先講一下，最近英國的經濟學人雜誌上，對克強經濟學（Likonomics）的幾點評論。這個詞彙，原來是在巴克利幹活的三個老中，折騰出來的。象安倍經濟學有三隻箭一樣，克強經濟學，也是有三大塊。
第一塊，就是「沒有刺激」。
安倍經濟學，搞的是貨幣政策和財政政策的雙重放水，但是克強經濟學，兩樣都不干。在5月13日，小強同學說了，刺激的機會不大，政府主導的投資也沒有多大空間。看來，在中國，和美國一樣，經濟刺激，已經是一個負面的詞彙了。當然原因不一樣，在美國，當初的經濟刺激，大家都認為規模太小，而在中國，現在大家都認為規模太大。其實，我看兩種看法，都是事後諸葛亮，好像都是事情發生多年後，挺有本事的樣子。
第二塊，是去槓桿。目前的情況，就是中國的信用擴張速度，高於GDP的增長速度。
其實大家看我的《花開花落》和《夢幻泡影》裡面，我好像討論過，什麼樣的國債是對經濟好，什麼樣是對經濟差。其中主要看法，就是如果你債務擴張，帶來的GDP增長更高，就是正面的。比如你債券擴張1塊錢，GDP增長了1塊5。這個是好的信用擴張。
那麼要是你的債券擴張了1塊錢，GDP增長了5毛錢，這個就是壞的信用擴張。看來中國目前已經到這個拐點了。
我還記得，當初我提議中央開始壓制房地產，其中就提到如果習李兩位，在北戴河會議上，不出聲，讓人家繼續容忍房地產泡沫，象吸星大法一樣，來吸掉你的經濟刺激，那麼人家到時候退休，你上來的時候，就沒有政策空間可以用了。有興趣的同學，應該把那篇文章，找出來，再讀下哈。現在看來確實，刺激的空間和效果，都沒有多大的騰挪餘地。目前計算的全社會信用，就是包括貸款、公司債券、房地產貸款等等的總數，是190％的GDP。
目前小強同學是想降低這個比例，所以大家看到6月底的央行動作，就知道了。後面我會說到，小強同學的方法，其實是不對的，呵呵。
第三塊，就是結構改革。
這塊就是蠻有意思的。
小強同學說了一句話，叫做「改革就是最大的紅利」，呵呵。改革，就是一個大花瓶，啥花兒草兒，都可以往裡面插哈。
大家知道的，估計就是啥土地流轉啊，利率市場化啊，資本帳戶開放啊，汽油、天然氣、電力價格放開啊，等等。當然這次的大花瓶裡面，有多少東東，是要等秋天的三中全會了。
經濟學人的同學，對中國目前的經濟學家，有兩個主要批評。其實和我的觀點比較相似。
第一個，就是所謂沒有陣痛，就沒有改革成效。
這種提法，總是讓我想起「休克療法」的東東。通常吹噓這種玩意的王八蛋，都是讓別人去休克，讓別人去陣痛，又不是丫自己去休克和陣痛。
想想當初老朱在東北亂搞國企倒閉，害得多少人家破人亡，搞出多少黑社會，多少妓女，就知道，這種玩意不是啥好東西。經濟學人同學的看法，就是你不支持搞政府投資主導的鐵公雞等大型工程，俺沒意見。但是如果經濟繼續走弱，你是可以考慮，給人家退退稅收啊，多點民生支出嘛。
當然小強同學也考慮了這兩招，這個還是值得表揚的哈。但是目前的一個誤區，就是在中國太多狗屁經濟學家，把刺激作為改革的反面。彷彿你一刺激，就不會改革了。好像就是微觀經濟的改變，必須要有宏觀經濟的痛苦，作為必須的代價。
而且一談改革，就要老百姓受苦。這種看法，就是胡扯淡。
其實就是說，你如果對目前的財政支出不滿意的話，你可以改變支出的構成。比如三公消費收斂一下，你不要喝茅台，喝點二鍋頭嘛。那麼擠出來的支出，可以去搞社保哈。這種情況下，其實增加一些支出，也不是問題。
同時，你的經濟在轉型的過程中，也是可以擴張的嘛。
比如中國的經濟，以前是過度依賴於外貿出口。
但是過去5年，中國的外貿佔GDP的38％，降低到26％，同時經濟還是平均增長了9％哈。
在信用擴張上面，中央擔憂是正確的。
因為上次我們介紹過BIS的同學們搞的研究，其中談到了一個信用差距。就是你的信用佔GDP的比重，和長期的趨勢線的差距。
如果這個差距超過10％，那麼3年後，就會出現問題。經濟學人的計算，中國現在的情況是14％。
因為看歷史的例子，這個早期預警系統正確的機率，是85％，所以是應該重視的。但是如果你的貸款，是去了消費貸款，那麼對內需的增長，是正面的。就是說，對GDP增長是正面的。或者你的貸款，去了企業的經營擴張，那麼對GDP的增長也是正面的。唯一的問題，就是你的信用，是去了房子和土地，那就沒啥正面幫助了。
所以你如果只打擊信用增長的總規模，而不是專門打擊房地產部分，可能最後結果，就是總規模下來了，其中下得最多的，反而是前面那兩個。最後要是搞成信用總規模等於房地產貸款總規模，你就玩完了。
注意這個房地產貸款，不是指的買房子的同學的貸款，那個是屬於消費貸款類的。這個指的是房地產商在現有的土地和房地產上買賣的貸款。這種區別對待，才是壓縮信貸規模的關鍵。
我自己的看法，就是不知道啥時候開始，改革似乎成了包治百病的靈丹妙藥。好像啥事情，只要一改革，馬上點石成金，化腐朽為神奇哈。
一個國家發展經濟是人民生活更好，而不是為了改革而改革，為了開放而開放。
（7月12日補充：看到了這麼一段東西，大家瞭解一下。
（轉）今日下午參加了與一個國務院專家的交流活動，具體觀點應該能夠代表當前決策者的想法，供參考：
1、下周國務院常務會議非常重要，將對上半年經濟形勢進行總結，對下半年政策取向做出重要決定，然後提交常委會討論。這次會議將是近期最重要的一次會議。
2、經濟形勢的判斷：總體平穩，主要經濟指標在預期之內；但經濟下行壓力加大，存在失速風險。
3、目前廣泛流傳的「克強經濟學」有誤，新一屆政府同樣重視經濟增速。特別是，年初定下的7.5%的經濟增速目標要力保，這是政治問題，除非發生較大的危機。如不能完成7.5%的目標，則明年需要在人大會議上做出解釋，對於處於開局之年的新一屆政府而言，是不願意發生這種情況的。常委會的經濟形勢研討會由之前的半年度和年度調整到今年的季度，顯示重視程度的提高，增長速度依然很重要。
4、從整體的政策基調上看，應該是大穩小動。對增長的重視程度將開始加大，如果不調整政策，增速會跌到7%以下。投資方面，找到一個立竿見影的方向很難，只能多方面發力。貨幣政策、房地產政策等調整的餘地都不大，主要是考慮社會輿論。
5、政策重點放在擴大內需上。（1）投資會在一些點上加大力度，棚戶區改造、鐵路投資（仍有空間，特別是中西部，相比公路運輸有優勢）、城市基礎設施建設（智慧城市等）、寬帶提速和4G建設、節能環保、技術改造等。（2）改善消費環境，增加消費點，如信息消費、服務消費、電子商務消費、旅遊休閒度假（恢復五一長假）等。
6、特別是技術改造，90年代亞洲金融危機時對企業推出技改補貼政策，對投資的拉動倍數達到13倍，並且符合總理升級版的政策思路，800億技改貼息能帶動上萬億投資。
7、近期提出的運用沉澱資金也有空間。各部委單位的沉澱資金要運起來，有預測認為這部分資金有3萬億，可能會出台規定，這部分資金現在不用，以後就凍結。
8、融資平台：國務院的態度是有保有壓、區別對待。在發展中解決問題，而不是一棍子打死。
9、財政上：中央政府狀況好一些、地方政府壓力大。
10、環保方面，短期會由於財政支出壓力投入難以保證，但長期是個大方向。
11、城鎮化規劃在緊鑼密鼓的做，三中全會前後推出。