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# 1198皇朝傢俬 千金撇盡還復來 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=1811

業績

2009年上半年銷售354M,純利 22M,純利率 6%

2009年下半年銷售334M,純利108M,純利率32%

2010年上半年銷售545M,純利60M ,純利率11%

純利大上大落,原因是 2009年下半年行政開支大跌,十分可疑。

 

買野

2008 商譽減值 112M,一次過洗淨以前的衰野。

 

20101月,發股買野:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100105/LTN20100105004_C.pdf

收購北京裕發之50%權益。發行 68M @ $1.1$75M

買資產 12.8MP/B = 5.9,產生商譽 62M

市盈率 8.3 (2010 1H 業績)

( 賣方承諾賠償買方任何實際淨溢利及截至二零一零年十二月三十一日止財政年度保證淨溢利20M港元之差額(「差額」),基準為每1港元差額,賣方將支付買方3.75港元。看來應該有得賠 ?)

 

2010510日,發股買野:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100511/LTN20100511004_C.pdf

目標公司現為公司擁有71%權益之附屬公司

發行 24M @ $2.15$52M

買資產 8.5MP/B = 6.1,產生商譽 43.5M

市盈率 18.7 (2009 FY 業績)

 

問題:

- 2008 商譽減值 112M,當無事發生

- 今年半年已發行 120M (+27%)收購產生商譽 105M

- 經常溢價 5倍買貴野

- 2009年下半年行政開支大跌,十分可疑。

- 北京裕發的收購,實則是 ~ $136M (股價 $2 ),不是$75M,因為當時$1,1是偏低價,而管理層已知2009年業績是十分好。而今年該項目盈利應該只有10M左右,即是要回水37.5M (賣方承諾賠償),即是實收 100M左右。此安排有多重好處:減少收購溢價、令交易看來較吸引及較易接受、有特殊收益入賬(賣方承諾賠償)

 

提議:

- 再研究一下。

- 証實一下以上劇情是否成立及最終目的是什麼。

 


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17768

主題兒童傢俬月賺$35萬

2010-12-16  NM




近年創業興搞新意、玩突破,不過拿捏不準隨時被潮流淹沒。今期主角香錦雄(William)和陳德璋(Sam),就看準傳統傢俬行業夠穩陣,注入新派做法,成功闢新路,一年開店三間,月賺三十五萬元。

年輕時搞過粒粒雪糕、網上賭博軟件等生意,年過四十再碰頭,兩人都變得踏實,半年前說服另一名舊同學潘施寶投資百五萬,內地自設工廠生產,掌控產品成本與質素,攻陷兒童傢俬市場。

走入傢俬鋪,恍如進了遊樂場,城堡、巴士形狀的衣櫃,帆船、法拉利睡床,更附方向盤,還有彩虹、熊貓等等七彩繽紛主題,都是「生活空間」的新產品。「兩年 前一次偶然機會到朋友幾代經營的傢俬鋪,我當時好驚訝,咁無設計嘅傳統款式傢俬都有市場?如果稍加創意,生意一定會更好。」生活空間老闆之一的 William,讀電腦及設計出身,他想到利用3D電腦圖來代替目前平面的工程圖,主打訂造傢俬生意,並找來多年前一齊搞粒粒雪糕等生意的拍檔Sam合 夥。「傢俬是傳統實業,市場需求長期存在而且穩定,我哋有朋友做木工廠,又可以搭單生產,入行容易得多。」做汽車銷售的Sam對計劃十分有信心,於是「兄 弟班」再次拍住上,開始涉足這個傳統行業。

總店出3D圖突圍

擺放傢俬鋪位要夠大,他們決定選址租金較平的屯門區小試牛刀,以二萬元租下明藝街一個連閣樓共千呎的街鋪,「開在明藝街,貪其是屯門出名的傢俬街,唔使宣 傳。」William相信「群居效應」,對新開鋪頭來說較穩陣,置入八萬元新貨,便正式開門做生意,改名第一傢俬設計公司。

霎眼看,第一傢俬在成街傢俬鋪中並不搶眼,但原來他們的新派做法令鋪頭開業一個月就戰績不俗。為了從傢俬鋪群中突圍而出,William及Sam將室內設 計理念融入訂造傢俬,首先以室內設計公司身份提供上門度尺或來圖訂造傢俬,同時又參考傢俬鋪的做法,減免所有設計、度尺、送貨及安裝費用,所以定價僅是室 內設計公司的一半。

另一招最殺食是以3D電腦繪圖設計傢俬,讓客人對自己購買的產品一目了然,「訂造傢俬係買一件睇唔到嘅嘢,我哋承諾『What you see,What you get』,俾到客人信心之餘,用電腦畫3D圖,亦可以更充分善用憑人腦很難想像的空間。」William指,幾年前軟硬件價錢昂貴,所以一般傢俬鋪只出工 程圖,黑白手繪加一大堆數字術語,客人很難想像自己購買的傢俬是什麼模樣,如今只需一部電腦和成本幾百元的Sketchup軟件,就可用在小型傢具設計, 成本很低。他們索性將3D電腦效果圖做成宣傳海報貼滿門口玻璃,再配以貨辦的實物照片作對比,成功吸引注意,頭一個月就有五張過萬元訂單落袋,成功在屯門 站穩陣腳。

1st紮根屯門

穩陣開業

出3D圖

老友互信

+投資$31萬

=月賺$8.7萬

^盈利取自11月數字

兼賣擺設減風險

第一步有個漂亮的開始,William和Sam即乘勝追擊,瞄準住宅集中、消費力更高的將軍澳區。花了三個月找到位於新都城二期一個鋪位,近三百呎地方,但租金卻是屯門千呎總店的兩倍。

為了不浪費每一吋租金成本,這裡兼賣家品擺設,店內傢俬不單是陳列品,更是擺設的陳列櫃,從小巧的財神系列擺設到大件的紅漆器工藝品,放滿三件傢俬以外的全部空間,更改名典雅居,營造精品店感覺。

之前賣粒粒雪糕時,William及Sam曾領教過香港人貪新鮮的心態,「唔怕雜,最怕悶。」所以特別在深圳找來三個代理在大陸及台灣搜羅各式家飾品,把 紅漆器、木雕、陶瓷燈罩都拿來賣,「冇主題是我哋嘅生存策略,在商言商,每日都做到生意,風險就較細。」其中一款他們取得代理的台灣Q版財神,只要每次入 貨三萬件以上,批發價可低三成,一個賣五十元的財神擺設,淨賺三十八元,而且反應不俗,月賣過千件,夠交租有餘。

William稱,很多客人被小飾物吸引到店內逛,見到店內色彩鮮艷的傢俬便好奇詢問,而且門外亦貼上訂造傢俬的宣傳,讓客人對我們的服務留有印象,下次自己或親友造傢俬就會想起我們。

2nd進軍將軍澳

雄心延續

總店經驗

因地制宜

+投資$26萬

=月賺$14萬

^盈利取自11月數字

新定位攻兒童市場

生意漸上軌道,不足半年William和Sam決定再開分店,主打兒童傢俬,「小朋友才是訂造傢俬的主力消費群,因為寶貝,家長捨得花錢,而且更換周期 短,小學到中學再到大學可能會換三套。」看準市場,William和Sam將第三分店落戶黃大仙中心,除貪該區住宅密集之外,亦希望黃大仙廟可帶來更多區 外客。位處角落的店鋪位置人流不算理想,但勝在租金兩萬夠平,只進行最簡單的裝修,店內的海洋、公主、帆船等主題的傢俬已經夠搶眼。「一定要色彩鮮艷、主 題化,吸引到小朋友指住傢俬對爸爸媽媽講:我就要呢套。我哋便成功。」

客人何太半個月前就為六歲的囝囝訂造了一套巴士主題的傢俬,高架床連衣櫃設計成一部雙層巴士連車站。顏色鮮艷之餘,細節位亦很有心思,床梯化身車窗,床屜 上嵌有兩個車輪,衣櫃上雕刻的站牌及紅綠燈更凸顯了氣氛。何太對這套巴士床十分滿意,「不但設計新穎,間房的空間也被充分地利用。實物與之前出的3D圖效 果幾乎一樣,價錢卻比室內設計公司平一大截。這套巴士主題的床連書桌、衣櫃九千有找。」

盡量滿足客人,但也有自己原則。選擇多,客人改動次數亦增多,William堅持最多提供四次改動出圖不收錢,出圖前要協商好小至螺絲位等細節,3D圖紙也以一式兩份做憑證,預防有客雞蛋裡挑骨頭。

3rd定位黃大仙

業務上軌道

清晰新定位

拓兒童市場

+投資$22萬

=月賺$12萬

^盈利取自11月數字

自家工廠省成本

兒童傢俬需用到更多複雜的幾何圖形,舊朋友工廠已經滿足不到William和Sam的要求,兩人開始考慮自設工廠,他們找上了從事金融行業的舊同學潘施 寶。「嗰陣準備為囡囡訂造一套特別啲嘅床,問過室內設計公司,價錢高得讓我放棄。正好遇着佢哋推銷自己設計傢俬的理念,好似以Toyota價錢買到 Benz,我覺得好有綽頭。傳統傢俬行業經營模式較守舊,新入行的成本又難與我們自設廠房競爭,所以就算生意好,相信都唔會突然有一班人來爭食。」潘施寶 與William及Sam是中學同學,與William在加拿大讀書更是同房老友,對他們的生意頭腦及幹勁很有信心,自己只負責投資百五萬及每月看回報, 日常經營則全權交由William和Sam主理。

得到資金支持, William和Sam開始籌備設廠事宜,選址Sam有親戚的深圳龍崗區,以便申請消防、環保牌照得到照應。他們的策略是一次過投資,以電腦化生產代替人 手,最花心思的是機器,專門訂造同行同規模工廠很少會用到的雕刻機、萬能平版打印機和推裁機,投資近八十萬,比起傳統工具,更精確及減省製作時間,不但起 貨時間從原來的六個星期縮減至一半,毛利也從三成提升至五成。

有了自家工廠做支持,三人下一個新目標是在內地開門市,進軍大陸市場,「內地才是真正的創業樂園,更寬敞的住房環境,更寶貝的一孩政策,大型立體兒童傢俬是我們未來的發展方向。」William雄心勃勃地說道。

開業資料

(2008年10月)

租金△ $80,000

起貨 $80,000

裝修 $100,000

雜費 $50,000

總投資 $310,000

△三個月按金,一個月上期

營業資料

(2010年11月)

營業額 $700,000

租金 $80,000

工廠成本# $128,500

人工* $90,000

運輸 $55,000

盈利 $346,500

▲ 三間鋪總數

# 包括租金、人工、材料、宿舍等支出

*包括William、Sam及員工共8人


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舊傢俬進駐豪宅 點木成金

2011-5-19  NM




四十三歲的廖志強(Dino), 出身「洗頭仔」,綽號「收買佬」,喜歡周遊列國收集舊傢具,早年開設雜架攤「摩登夜冷」賣心頭好,可惜「珍品」看上去不實用無人問津。他手執木頭雜貨決定 「玩大佢」,先用創意改裝,再用豪宅包裝,木頭即時升價十倍,收買佬成功翻身。去年底「摩登夜冷」擴充至四千呎觀塘廠廈,開業半年,上月已賺十三萬元,現 由收買佬親述如何點木成金!

我自小就係「收買佬」,以前每年去五、六次旅行,依家收斂了,每隔三個月飛一轉,由歐洲、泰國、印尼峇里、越南、蘇杭等不同地方,搜集「民間」得意傢具, 有時迷上古代鐘錶電話,有時鍾情舊式門窗,睇中就用船運返香港。唔好話我瘋狂,有人鍾意買車,只係我鍾意買傢俬。久而久之,我儲埋一箱箱心頭好,多到屋企 擺唔落,租貨倉寄存好似好浪費,決定公諸同好,開設「摩登夜冷」。

深入民間搜平貨

香港人最愛泰國等東南亞貨,亦有不少人查詢蘇杭風格傢具。我主要由東南亞、中國或歐洲各地採購,新舊貨通殺,中式貨佔了六成。我入貨無特定地點,因為好多 時同用家買貨,賣完就無。通常我會先逛跳蚤市場,或行入街邊大眾化傢俬鋪「踩場」,跟住會問當地人邊度有特色二手傢俬賣。試過去杭州,跟住兩個男人坐車駛 入爛泥山路,擔心「劏死牛」驚足成個鐘,直至到達一間古式二手傢俬店,我才安心,結果一下子入了二十萬元枱椅櫃,一個一千蚊來貨的木箱,我可以賣三千蚊。 入貨我通常憑感覺,不夠實用就拿回來DIY,有次執到一件爛木頭車轆,加咗四隻木腳,頂層再嵌多塊玻璃,變成一張茶几,又賣到三千蚊。去年底,「摩登夜 冷」搬到觀塘四千呎工廠大廈,月租二萬五千元,多咗地方存貨。附近一間舊式設計傢俬店執笠,問我有無興趣收集傢具,我俾咗萬幾蚊,接手逾千件新貨,結果去 貨太慢,我現在「大平賣」,以數百至數千元促銷,清走部分已經有賺。

豪宅襯托傢具

不過話說回來,淨係開古董傢俬鋪根本好難賺錢,因為原始木椅、梳妝枱,一堆堆放在鋪頭,一般客人睇中都唔知點配襯。我無讀過設計,亦唔識畫圖,但對大小傢 俬擺設敏感度特別高。為令古式傢俬有價有市,我覺得最好係用間屋去襯托,首先由自己間屋開始。我以三百五十萬元買入元朗八鄉二千呎村屋,將花園改造草披、 泳池,變成私家別墅,屋內大部分傢俬裝飾,就用上我最愛的古董傢具,實行室內設計包裝傢俬,傢俬包裝室內設計,雙軌發展。連藝人張栢芝、張家輝都嚟睇過。 屋企每個月開派對,最大型招呼過二百個朋友、髮型屋客人,參加派對亦係參觀示範單位,不到一年,有人睇中,成功連傢俬以八百萬元轉手。七、八年來,我曾搬 過元朗、上水、沙田九肚山、西貢西沙,都係用呢招,裝修後自住再放盤,不過大前提要有二千呎地方,有露台、花園空地俾我「搞花臣」。現自住的跑馬地單位連 平台,好有東南亞度假感覺,大廳成幅牆以舊木頭堆砌,初時裝修師傅見一嚿嚿木都話噁心,但經我砌完,佢哋遠遠睇,又幾靚喎。室內設計風格傳開去,不少客人 問價。最近在大埔沙欄小築,業主有個可租可賣的獨立屋樓盤搵我裝修,一單工程連安裝蘇州門窗、古代木門等,總計三百萬元。屋內枱椅擺設有時須度身訂造,會 以裝修費的百分之十定價出租至租約期滿。我收個業主唔算貴,佢○四年以五百八十萬買入單位,依家開價一千五百八十萬都有人傾,除了樓價升值,亦證明包裝成 功。自己的單位住了兩年,又係時候「金蟬脫殼」。搵自己間屋做招牌,不用交租好過開門市,但有時個人口味不同,放盤賣不出的傢俬,我就收番存倉。

Dino搵錢五大法

1 點石成金:親身搜集各地舊物,以低成本,甚至零成本入貨,花心思進行改裝,高價出售。2 雙軌推銷:室內設計凸顯舊式傢俬擺設,傢俬配襯設計風格,相輔相成。3 屋企做showroom:挑選獨立屋、村屋擺放大型木製古傢俬,自住兼作陳列室,吸引客人參觀,設計裝修連傢俬出售,金蟬脫殼。4 靈活變通:擴大店鋪面積,吸納不同貨源,店內傢俬可租借、可交換、可寄賣、可訂造,擴闊客路。5 勇於嘗試:廣涉剪髮、賣傢俬、室內設計不同範疇,不受傳統經營模式限制,靈活地互相補足。

拓仿製品市場

古舊傢俬一直有市場,但傢俬原件大小未必合用,所以我亦開拓仿製品市場。將設計交由中山合作夥伴的工廠按訂單起貨,原貨則留番鋪頭當陳列。雖然仿製品價錢 不及古董二手貨,但毛利亦可達五成至一倍,上月訂造傢俬生意額達十五萬元。當中最好賣是泰式樹頭茶几,由泰國入樹頭加工,按大小售四千五百元至六千元,每 月賣超過十件。自從觀塘新店開業,打正旗號提供訂造傢俬,公司零售的盈利近月由三萬元激增至十三萬元。此外,店內的傢俬可以租借、寄賣、交換,開拓貨源, 亦擴闊客路。現時公司寄賣舊貨逾百件,主要是一些工藝品,賣出與賣家五五拆賬,如果兩個月內都賣唔出,我會叫佢搬走,所以碰上有買家「壓價」,我會建議賣 家賣平啲,確保貨如輪轉。租借服務就最吸引影樓用作影相,租用前要繳原價作按金,首日收費是售價的百分之十,之後每日減一半,亦是另一穩定收入來源。

十五歲做洗頭

能夠將木頭變成高級傢具,除了加工得宜,亦因為放在豪宅令格調提升。其實我利用雙軌促銷這條橋,已非第一次。九九年在尖沙咀開第一間「摩登夜冷」時,一千 五百呎店鋪放滿煙盒、熨斗、公仔等新奇貨品,一度吸引大批人流,連街坊都讚:「未見過山林道有鋪頭咁旺。」但半年後,新鮮感減退,無人幫襯。我心情梗係唔 好,但窮則變,便將鋪頭後面間開五百呎做回老本行,幫人剪頭髮。逢客人入嚟睇精品,我便派卡片叫佢下次剪髮,個場一下子又「爆棚」,人流旺番,熟客見我啲 夜冷貨夠格調,搬屋裝修買傢俬都叫我俾意見,我心諗,不如自己做埋室內設計啦。「夜冷剪髮店」概念持續五年,○四年我搬去西貢,同時成立埋設計工程公司 Natural High,「室內設計+古董傢具」的財路便由當時開始。我細個讀唔成書,十五歲開始在粉嶺髮廊幫人洗頭賺錢,放工後陪班髮型師飲酒,乘機偷師學剪髮,不出 兩年,由「洗頭仔」升做師傅,客人排晒隊搵我。不過,年輕人愛冒險。一年後,我辭工揸住把鉸剪一個人到西班牙闖蕩,返港後開髮型屋,鋪頭至今仍存在,但我 已轉移主力打理舊傢俬生意。我同太太有一對兩歲孖仔,仲有個細仔剛好九個月。多年來,家人跟住我不停搬屋。最近跑馬地放盤,我亦睇啱大埔一間面積多二千呎 的單幢式住宅頂樓連天台單位,夠我玩,又夠家人住。但我唔諗住長住五、六年,如果住到咁耐,即係搵唔到食啦!

開 業 資 料

(11/2010)租金*$75,000裝修$280,000入貨$350,000雜費$80,000總投資$785,000*兩個月按金,一個月上期

營 業 資 料

(04/2011)總營業額$273,320入貨$90,500租金$25,000宣傳$15,000人工#$16,000雜費$1,955盈利$124,865#一名全職員工


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23 Jul 11 - 皇朝傢俬(1198) 全年業績 藍兵手記

http://airmanblue.blogspot.com/2011/07/23-jul-11-1198.html

筆者持有小量皇朝傢俬(1198),以下評論和估計可能會有不中肯,敬請留意!


皇朝傢俬(1198)主席謝錦鵬在今年5月至6月共增持9次,持股由37.47%升至37.61%,購入價3.287元至3.648元。 6月底,皇朝傢俬(1198)發盈喜,預期今年首6個月溢利將錄得超過40%的增長。主要由於產品之售價及銷售量同時上升,推動集團收入有所增長。 預期中期業績將於8月底或之前刊發。

皇朝傢俬(1198)去年上半年盈利0.60億元,下半年盈利1.21億元,全年盈利增長38.9%。

■ 
08 Dec 10 - 皇朝傢俬(1198) 中期業績


皇朝傢俬(1198)主要從事傢俬製造及銷售,業務在內地地產市場好景及中央大力推動城市化下,客觀經營環境有利。中央大力推行保障房,今年要建一千萬套,雖然其檔次較商品房會稍低,但購買這類保障房者亦要購置傢俬,對皇朝傢俬(1198)的業務會有一定幫助。

皇朝傢俬(1198)去年12月曾以每股3.03元先舊後新配股集資2.2億元拓展生產基地,事後惠理基金披露持股由1.87%升至5.52%。

傢俬股中,最大市值的是「芝華仕」沙發的 敏華控股(1999),其市值超過66億元,其次是美國及英國十大傢俬批發商之一的 順誠(0531)(接近40億元),最小反而是在中國三大傢俱品牌之一的 皇朝傢俬(1198),市值只有24億。

內地傢俬及傢具市場估計總值約7000億人民幣,皇朝傢俬的市場佔有率不足1%。為配合市場發展,集團已積極進行擴產,並選定天津及南昌擴建生產線,產能將提高150%。





皇朝傢俬(1198)

皇朝傢俬(1198)成立於1997年,主要業務為在中國市場進行家居傢俬的批發及零售,產品包括各種板木傢俬、實木傢俬以及沙發。公司據中國十大品牌網資料顯示,現時公司為中國三大傢俱品牌之一。

皇朝傢俬(1198)品牌主要銷售中高檔家具產品,以一套包括6呎睡床、兩個床頭櫃、梳妝桌及衣櫃,共5件的家具套裝為例,在縣城市場的售價約7000元人民幣。

皇朝傢俬(1198)北京2008年奧運會生活家具獨家供應商,公司其後將同樣設計的家具命名為「奧運之家」出售。

截至去年12月底,特許經營店及自營店分別對收入貢獻為84%及16%。


公司簡介 皇朝傢俬(1198)主要經營設計、製造及透過在中國的特許網絡及自營店分銷中至高檔傢具產品。
市值(港元) 24.33億
現時股價 3.58元 (2011-07-22 收市價)
市盈率 (倍) 10.91倍
每股盈利(港元) 0.3280港元
股東資金回報率 (ROE) 21.4%



皇朝傢俬(1198) 全年業績

3月30日 皇朝傢俬(1198)公布截至2010年12月底止全年業績,營業額按年升35.6%至12.1億元,股東應佔溢利由上年同期的1.3億元,增38.9% 至1.81億元,每股基本盈利由上年的29.53仙,增加至32.8仙。派末期息每股9仙,上年同期派息8.5仙。

期內,全年專賣店同店銷售增長20.5%。

由於直接原材料成本上升帶動整體銷售成本增加,毛利率微跌1.3百分點至30.8%。上半年毛利率29.25%。

截至12月底,皇朝傢俬(1198)於全國共有1,723間分店,期內新增345間專賣店,包括325間特許經營店及20間自營店。去年6月底時有1,638間分店。

皇朝傢俬(1198)通過細化市場來提高銷售收入。就一、二線城市而言,集團推出「Jessica」及「鳳凰」等新產品系列,以吸引現有的特許經營商開設更多專賣店;在三、四線城市方面,皇朝傢俬(1198)與特許經營商合作推廣較經濟實惠的產品系列。




發展 及 2011年目標

業務前景方面,皇朝傢俬(1198)的管理層早前指出,隨着中國經濟發展,三、四線城市的房地產市場預期將持續增長,因此公司未來發展策略將重點擴展3、 4線城市或縣鎮市場。與特許經營商合作,推廣實惠產品系列。 管理層表示,公司在未來兩年 每年開設300-400間門店(當中包括每年15-20間自營店),並保持85%收入來自特許經營店的目標。




擴充產能計劃

皇朝傢俬(1198)主要廠房設於廣州增城,連同早前收購的廠房及本身擁有規模較小的廠房,共有11個分廠。公司計劃未來3至5年,在擴充產能的同時,亦 會考慮將部份生產基地遷離廣東。廠房靠近客戶有助減低運輸成本,而皇朝(1198)目標設置廠房的地區為華北及西南部,有意在該區各設置1家廠房。

於2010年底,集團與國內一名合作夥伴訂立合資企業協議,並佔55%股權,在天津武清區建立一座佔地400畝的新廠房。該廠將主要生產實木傢俬和沙發等大件產品。

今年5月 皇朝傢俬(1198)與南昌市向塘開發區委員會簽訂臨時協議,擬以6360萬元收購兩幅面積共為43萬平方米土地建設新廠房,料新生產線年產能約24億元(產能用金額計算?!),令該集團最高總年產能預期增至56億元。

皇朝傢俬預期家用傢具需求持續增長,故決定建設新廠房。根據初步規劃。首期先投資2億元,預計在明年第2季投產,以內部資金撥付,2012年底可商業生產。第二期以擴充第一期生產線為目標,兩期建設項目的總投資額約3.9億元。

板木傢俬

以2010年上半年數字計算,板木傢俬、實木傢俬及沙發分別佔公司總收入約65%、15%及20%,而三項產品合共擁有12個品牌系列。其中,以板木傢俬產品為主的「淺胡桃」品牌為主要收入來源,約佔總收入的20%。

「Jessica」產品:



「淺胡桃」產品:



沙發產品

皇朝傢俬(1198)於過往於2007年之前並未有生產沙發產品,故容許特許經營店出售其他公司品牌的沙發產品。皇朝傢俬(1198)2007年完成收購一間沙發廠Signature Industry Limited之71%權益,去年增持至87.5%。

皇朝傢俬(1198)自2010年3月起公司規定特許經營店只能出售公司旗下品牌的沙發,令沙發產品的銷量大增。


盈利,市盈率

皇朝傢俬(1198)往績市盈率10.91倍。

皇朝傢俬(1198)去年曾經配售新股集資,用作拓展生產基地及營運資金。 皇朝傢俬(1198)市值24.33億計算,去年溢利1.813億元,全面攤薄市盈率是13.4倍。


預期盈利

皇朝傢俬(1198)發盈喜,預期今年首6個月溢利將錄得超過40%的增長。

用不科學的方法簡單計算,2011年預期盈利比去年增長40%,每股盈利0.373元左右。
■   2011年上半年 = 0.60億 x 1.4 = 0.840億
■   2011年下半年 = 1.21億 x 1.4 = 1.694億
■   2011年全年 = 2.534億

現價3.58元計,預期市盈率9.6倍左右,息率大約3.0%。
■   3.58 / 0.373 = 9.6倍


傢俬行業進入門檻低,預期市盈率雖然低於10倍,未算便宜。




惠理買賣記錄

惠理(0806)今個月中 增持皇朝傢俬(1198)150萬股,每股平均價3.225元,持好倉升至5.19%。

倘若參考惠理(0806)過去的買賣記錄,目前的價格3.58元離開惠理(0806)過去的減持位置少於10%,值搏率不算高。

▪  2010年12月02日, 購入價3.03元,持股量由1.87%升至5.52%,並首次公佈持有股份。
▪  2010年12月16日, 減持至4.85%。
▪  2011年03月17日, 增持至5.05%, 購入價 2.792元。
▪  2011年05月13日, 減持至4.93%。
▪  2011年07月12日, 增持至5.19%, 購入價 3.225元。





近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年 全年
2006年 營業額 1.94億元 4.89億元 (增長18.4%)
2007年 營業額 2.38億元 6.15億元 (增長25.7%)
2008年 營業額 4.07億元 7.91億元 (增長28.6%)
2009年 營業額 3.54億元 7.93億元 (增長13.0%)
2010年 營業額 5.45億元 12.10億元 (增長35.6%)

盈利 (港元) 上半年 全年
2006年 盈利 0.059億元 0.231億元 (增長 12.5%)
2007年 盈利 0.187億元 0.504億元 (增長 17.1%) 
2008年 盈利 0.216億元 (0.896)億元 (商譽撇銷)
2009年 盈利 0.219億元 1.305億元
2010年 盈利 0.600億元 1.813億元 (增長 38.9%)

每股盈利 (港元) 上半年 全年
2006年 $0.023 $0.0888 (下降71.3%)
2007年 $0.064 $0.1704 (增長91.9%)
2008年 $0.065 ($0.2846)
2009年 $0.049 $0.2953
2010年 $0.111 $0.3280 (增長11.1%)


參考:

1. 皇朝傢俬 1198 業績 公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110412/LTN20110412820_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110330/LTN20110330076_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100816/LTN20100816774_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100831/LTN20100831457_C.pdf

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26368

# 1198 皇朝傢俬,價值之選 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2012/09/01/1198-%E7%9A%87%E6%9C%9D%E5%82%A2%E4%BF%AC%EF%BC%8C%E5%83%B9%E5%80%BC%E4%B9%8B%E9%81%B8/

# 1198 皇朝傢俬,現價 $0.802012 1H,銷售 -30.0%,每股盈利 $0.0143 -88.5%,市盈率 28.0 倍,不派息。

商譽好快增長至190 M: 2012-06 宣佈收購深圳市博凱邁傢俱65%股本,藉以擴大集團產品種類及銷售網絡,及保證實木傢俱製品供應。現金代價6500萬人民幣,將以內部資源撥付。2013財年純利保證不少於2000萬人民幣。

博凱邁傢俱主要透過於內地之銷售網絡,從事法式實木傢俱製品設計、製造及分銷。以2011年盈利計是P/E 17.5P/B 4,繼續以高價買入資產輸送 $$

一滴香頂唔住,示範老散型價值投資法,高追低沽:

image

問題是為何公司不如2008年趁機撇盡商譽,一次推倒再來?想當然是業績未見底,絕招是最後出,才有最大效應,再次引來老散型價值投資者追入。


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泰國仿造北歐傢俬 三年蝕變賺

2015-06-04 NM 後生仔,沒有富爸爸,月儲三千元,幾十年後終於可以上樓了!不過買的是三百呎單位,放不下豪華傢俬。這時周建輝(Tommy)與妻子徐丹靜(Amy)製作的傢具,便大派用場。三年前開始,兩公婆親自到泰國,找師傅製作仿北歐50年代style的大傢俬,並通通變成「迷你版」,製成品「的骰」得來有型格。起初每日拍烏蠅,到今日月賺八萬,有五千呎工廈總店,加上七百多呎分店。說到由初期的艱辛到今天的成績,兩公婆笑瞇瞇說:「公司開始上軌道,開始時的緊張感覺,無晒!」 步入火炭的Style 50s,就聽到用黑膠唱盤播着六十年代的英文流行曲,看到要撥輪的電話、打字機、舊式髮廊的座椅,充滿香港五十年代的格調。Tommy看到市場有懷舊服裝、玩具、裝飾,就是沒有懷舊傢俬,覺得大有市場。三年前花了幾十萬元,從泰國、土耳其等地買入北歐風格的傢俬,原先只想一買一賣賺差價。不過如意算盤打不響,頭幾個客人都不約而同要求修改闊度或顏色。這時Tommy和Amy才發現這盤生意不易做。 文化差異要磨合 Tommy「我哋發現客人鍾意訂造,就開始找工廠轉型。泰國柚木質素高,泰國人手工亦較精細,有些椅子的腳磨圓會較平穩、美觀,中國手工是做不到的,所以最終選擇泰國。中國人貿然到泰國與當地人做生意,是不可能的,可能佢哋試過同強國人合作不愉快。有強國人訂完貨卻最後唔要,有啲扮做生意,其實是偷了他們的設計。「我搵到而家嘅泰國工場,多少靠彩數。以前賣日本時裝,有一個泰國人來攞貨。佢比較懶,不想坐八個小時飛機到日本,所以經我買。有時我只收成本價,又帶他遊香港。合作了十年,他知我轉做傢俬,就介紹我一間家庭式工場。所以做生意有來有往,強國人就唔識。而泰國人做生意,習慣先收足錢,當時都很吃力。租金、裝修已經用了近三十萬,還要付足十多萬的貨錢,一個貨櫃船運來港又要三萬。當時頭幾個月都沒有生意,而師傅的人工連木料價錢,佔了貨價三成。若不是已付了幾十萬貨錢及租金,我已經放棄這盤生意了。」 Amy「男人較衝動o架啦,而且Tommy英文麻麻,所以主要是我與泰國師傅溝通,有時難免指手畫腳。與泰國人做生意不用講價,因為他們老實,不會開天索價。但有時卻要硬食。試過溝通有問題,張櫈座位與椅背成直角,根本坐不到人。為繼續合作唯有硬食,仲要笑住叫佢哋下次小心。講個貼士你聽,通常佢哋要錯幾次才會做對,還要很有耐性,他們學得較慢。例如將傢俬運送要先包一層叫PEP的軟膠,再包上氣泡膠紙,最後才加紙皮,並在角位和手柄要包厚些。聽起上來很簡單,但他們都要教十多次才學會,開頭邊位經常磨損,Tommy要燒溶不同顏色嘅蠟筆補色,又或做吓批盪。合作了三年,現已經很少出錯,我還入股了那間廠,確保合作不會中斷。」 設計問題多 Tommy「有些傢俬的細節如斜度、弧度,不容易交代,最好辦法是買一個樣辦運去讓工人參考。當初我們在北歐買入傢俬貨辦,使幾千蚊送到泰國,再由師傅將原辦縮細三成製作,及將沙發的斜度調低,配合香港家居面積。呢啲貨辦亦係新創作嘅好題材,有時將啲不同嘅手柄、櫈腳組合,又是一款新傢俬。而傢具不單闊度要縮,原來比例都要改。開頭無設計經驗,跟足外國的椅造,但香港人無外國人咁高大,唔啱比例,一坐就知道出事,小腿被椅頂着,好快就不舒服。唉,那幾張椅到今日都賣不出!」 Amy「老公負責椅的設計,我就負責布的用料。開業時我剛生了BB,未坐完月就要留意不同地方的布疋。台灣織布顏色多,亦能織出不同的圖案,英國絲絨顏色鮮艷,意大利假皮清潔簡單,各地出產都有不同優點,不能單買一個地方的布。「不要以為柚木與人工最貴,其實布都好貴!無得慳,用平價貨好快殘,對長遠口碑影響大,所以逼住用貴價布疋,做一張沙發要八碼布,一碼三至四百元,單計布的來貨價就要近三千元。所以一張一萬元的沙發其實賺得好少,只有大概四成毛利,成本高亦是這盤生意難做的地方。」 宣傳要落足力 Tommy「開業初期貪平租工廈,與其他樓上鋪一樣在facebook開專頁宣傳,不過只有親戚朋友like。頭三個月沒有生意,我把心一橫再花多三萬宣傳。當年還未有洗樓王,我用郵寄方法把宣傳單張派送到高級住宅如跑馬地,每月都要花六千元。設計師唔會得閒睇facebook,唯有在《Jet》、《摩登Home》這兩本設計雜誌落廣告,一頁紙的廣告就要花近一萬元,還要簽一年約,好肉痛呀!但鋪頭仍然無生意,我於是聯絡認識的副刊記者做訪問。開頭只有《蘋果》報導,刊登後其他媒體都覺得吸引而追訪。加上香港人近年喜歡懷舊,facebook like數目增加很多,現有四萬多,生意才有起色。其實我一早知自己設計無問題,只是差在宣傳!」 Amy「那些雜誌廣告,過了一年開始收效,設計師為餐廳、家居布置時,都會考慮我們,現時facebook香港office及一些米芝蓮餐廳都幫襯我哋。所以收支平衡後就立即在鴨脷洲新海怡開分店。當時有考慮過沙田新城市廣場,他offer千幾二千呎鋪位,開的價錢不高,聽起來吸引,不過新鴻基喎!續租時一定會話你做得不錯,之後勁加你租啦。「現時海怡鋪面積七百呎,就算加租影響都較小。我布置得懷舊,吸引人進內。因為定明價錢,覺得價錢合宜都留下來看。我請的女sales很用心,客人要改色、改尺寸,有些資料問完又問,她都從不黑面。一般人看傢俬不會只看一次,那個sales會建議有興趣的客人,可以到火炭五千呎的總店再挑,我們會給她5%分紅。我哋希望將來接更多設計師的大單,我亦會在設計上再加入新元素,例如試用衣服的布料造沙發。現在生意穩定了,亦有一系列產品供客人選擇,當初的沉重壓力,無晒了!」 營業資料(5/15)&開業資料(11/12) 一點意見 Aluminium與Style 50s在新海怡工貿中心是「鄰居」,所以Aluminium老闆David都認識Tommy,故深知Style 50s應如何發展。已經開業十六年的Aluminium,在中環、灣仔、銅鑼灣都有分店,老闆David認為Style 50s有幾方面可以改進。「我其中一間分店喺佢哋隔籬,知道Tommy好sell得,好多客因為信佢而幫襯,不過始終Style 50s不是一個知名品牌,要吸引設計師大批購買,可以引入相同風格的知名日本品牌,咁樣推薦俾客戶都會容易一點。」「另外,現時Tommy主要散賣五十年代的傢俬,但其實為客人訂造全屋傢俬,客人的預算會大很多,利潤都高一點。亦都不要被店名局限了設計,其實六、七十年代的懷舊傢俬都很美,若只做五十年代,客人今次買了,下次就可能不想買同類的設計。還有一點,單靠一間廠造傢俬有個問題,一間廠的設計不多,亦會局限了款式的變化。至於宣傳方面,Tommy可以主動找傳媒,希望做到一提Style 50s就想起Tommy,就好像提G.O.D.就想起楊志超一樣!」
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父子兵團翻生執笠傢俬鋪

1 : GS(14)@2010-08-17 23:05:09

2009-11-19 NM

今年六十歲的邵惠賢(老邵)做木匠出身,八十年代於皇后大道東賣花梨傢俬發達,攬住一筆錢移民加拿大。坐完悶到發慌的移民監後,他返港一手扶助三個仔開燈飾鋪,但一家人做生意總有拗撬。今年四月金融海嘯餘波未了,老邵見在土瓜灣的老牌傢俬鋪興華執笠,就乘機接來給二仔邵樂標(阿標)和新抱黃燕儀(Grace)打理;以款式多、價錢平主攻街坊生意,成功在馬頭圍道至漆咸道一帶的傢俬街突圍;這條搵錢大法,來自細仔的一間燈飾鋪死過翻生的經驗。

佔地一萬呎、樓高三層的興華傢俬燈飾廣場,仍然掛着有廿年歷史的興華傢俬廣場招牌,驟看與一般老式傢俬店無異,但轉了老闆後的興華賣的是潮流傢俬。店內燈火通明,放滿形形色色七彩斑斕的傢俬,每款傢俬都貼上價錢,令人恍如走入傢俬特賣場。

幾個月前,我行經土瓜灣,發現經營廿年的老牌傢俬鋪興華竟然倒閉了,聽說是生意不好,加上業主逆市加租,由九萬蚊加到十四萬多,價錢談不攏便拉倒算數。

以我老邵廿幾年賣花梨傢俬的眼光,我認為興華生意不好是因為入貨眼光不夠獨特,以前興華賣的傢俬主要是以公屋或舊樓住客為主,其實在土瓜灣一帶有不少新樓入伙,如翔龍灣、傲雲峰,住客都是後生一輩。賣傢俬的也要與時並進。現在香港的住宅愈來愈小,傢俬也要尺寸小,節省地方取勝。款式更不能一成不變,要跟貼潮流。好像住在傲雲峰的客仔Sylvia行街見興華燈飾光猛,就吸引到她入來幫襯買了兩盞走廊燈,盛惠四千元。

雖然興華執笠,不過它多年來建立的口碑和信譽,仍是一項價值不菲的寶貴資產,這間老鋪出名專賣平貨,在馬頭圍道同漆咸道一帶的街坊都認識。哈哈。我見機不可失,立刻把鋪頭租下來,月租十五萬,有三層鋪共一萬呎,這盤生意,我就交俾二仔阿標同新抱Grace一房打理,大仔阿樂就協助。我連興華的舊招牌也沒有拆掉,這不單只節省幾千元,更可充分利用興華的名氣,連宣傳費也不用。我就自行成立了一間叫興華創意公司。

四招搵銀大法

我經常同三個仔講生意經,要做到售價低廉而不蝕本,其實很難,也很容易!第一,來貨要平。很多行家不懂門路,只會由批發商入貨,明明一百蚊的貨,經過批發商到用家手上已經翻了好幾番,我會到佛山的順德樂從傢俬城採購,特別在羅浮宮那兒,有不少合香港人口味的傢俬,直接從廠商入貨,價錢只是行家的三分一!阿標同Grace都好識入貨,一有時間就到歐化或者G.O.D.逛,吸收傢俬最新潮流,有啲款式同香港高檔傢俬鋪Art Deco差不多呢,不過價錢就是人家的十分之一。

第二,店鋪要大。當初看中興華這個鋪位,就是貪其面積逾一萬呎,可以容納大量貨品,大大減低每件貨從貨倉至鋪頭的運輸費,貨當然可賣得更平!第三,入貨要多。阿標每次由國內入貨也以一個貨櫃為基本單位,在樂從傢俬城雖然也有散叫貨車運貨到香港,以每一立方米收一百六十元人民幣計,需要四至七日才送到貨。不過我們就擁有自己的中港車隊,公司養了兩部貨櫃車,每次入貨以一櫃計,平均每件傢俬的運輸費比起別人幾件幾件來入貨來得相宜。第四,就係標價嘅藝術啦,我們的標價是不包括送貨安裝,好似一張餐桌,成本五百元,就賣一千元,但附近的家居設計公司,最少也要三千元,客人感覺實惠些,必要時協助客人叫車,再讓客人的裝修師傅代為安裝,客人慳到錢,我又賣到貨。

傲雲燈飾傢俬廣場位於佐敦上海街,自從四月起便長期貼着「搬遷清貨」、「蝕本照賣」等招紙。這一招不但成功抓着途人的眼光,更將生意起死回生,現時月賺過十萬元。

三個月袋五十萬

香港人很享受講價,有時候他們已經打算買貨了,付款前都總會問一句:「有無得平啲呀?」小便宜哪個不貪?所以,人家玩明碼實價,興華是歡迎講價的。客人喜歡的,成本價賣給他也可以,最緊要貨如輪轉!好似有一個客人想買一張原價八百元的梳化,他殺價至五百,Grace豪爽地回他一句:「你鍾意就俾你啦!」哈哈,想不到我新抱也學到了我這一套!

作為父親,看着兒子媳婦生意經營有道,於願足矣。興華開業短短三個月,累積盈利已高達五十萬。其實當初搞興華都是想兒子們各自有一間鋪經營,免得有拗撬。

二 ○○七年個市道好,我同三個仔阿樂、阿標和阿佳組成父子檔,一起在佐敦,開設傲雲燈飾傢俬廣場(傲雲)。人算不如天算!誰知一個次按風暴弄出全球金融海嘯!傲雲本來是以賣貴價水晶燈、中、高檔傢俬為主,點知就中晒招,經濟唔好,客人點捨得買貴嘢,今勻真是老貓燒鬚!最恐怖的是今年四月,細仔阿佳個荷包窮得只剩下一蚊!別說出糧了,連交租都成問題。連一向有商有量的業主也逼我們結業。另一邊廂,二仔阿標結婚後,老婆都幫手打理生意,人多就意見多,我明白有一頭家,顧慮多點也難免。鋪頭出問題,三兄弟還吵大鑊,一怒之下,大仔同二仔都離開了傲雲。

靠平起死回生

我這個做父親的當然會心痛,但仔大仔世界,當務之急就是要盡量出貨,我實行要錢唔要貨咯!全部燈飾半價,包安裝,包送貨,就是一句「搬遷清貨」救活了傲雲,以前營業額一個月只有四、五萬,我一貼張紙出來話搬遷大減價,一日便做了以前一個月的數!

我悟出喺經濟差時就要換上平貨大特賣來吸引客人。阿佳學懂了把貨品的價錢標低些,門口依然以「清貨大平賣」作招徠。現時每個月賺到十幾萬,最終令傲雲活了下來,阿佳的生意便不用我操心了。

做木匠幾十年的我,八十年代曾經在皇后大道東開鋪,專賣花梨木傢俬,那時香港掀起一股移民潮。我毅然決定於灣仔皇后大道東開設第一間傢俬鋪,賣花梨木中式傢俬。當時人人要移民,更要帶齊移民三寶,其中一寶就是有中國人身份象徵的花梨木。食正潮流,我幾年便賺了幾千萬,更堪稱雄霸皇后大道東。

正在裝修的傲雲燈飾傢俬廣場,分店坐落銅鑼灣禮頓道,樓面七千呎。店內五分四放滿紙皮箱和裝修器材,門口的位置已經放滿傢俬,邊裝修邊做生意,用盡兩個月免租期。

海嘯過後乘勢擴張

眼見回歸將至,賺了大把錢的我也腳軟起來,跟股東們分了幾百萬便匆匆忙忙的帶着二仔阿標移民到溫哥華,打算安居樂業。唉,想起來也真後悔啊。到了溫哥華以後,生活就悶到發慌,想創業也找不到商機,個心又掛住留在香港另外兩個香爐躉。過了幾年,帶去溫哥華的錢都用完了,便回流香港。現在跟三個仔一起打拼,我覺得特別起勁,香港就是有樣好,經濟蕭條也總有機會絕處逢生!

細仔阿佳搞嘅傲雲更辦得有聲有色,上月尾在禮頓道再開設了分店,他說要稱霸禮頓道。現在新店邊裝修邊做生意,用盡業主給予的兩個月免租期。三兄弟已和好如初,現在的我忙得不可開交,一日走遍土瓜灣、佐敦、銅鑼灣,將來裝修好的銅鑼灣新鋪更會是我的家,鋪頭已裝好個浴室同洗手盆,我準備同細仔打天下,回復我當年雄霸皇后大道東嘅威水史!

老郡字

開業資料

2009年8月

租金^ $600,000

店鋪裝修 $500,000

入貨 $1,000,000

總投資 $2,100,000

^三個月按金,一個月上期

注:以土瓜灣興華傢俬一間計算

營業資料

2009年11月

營業額 $1,000,000

租金 $150,000

人工* $100,000

運輸費△ $50,000

雜費 $20,000

入貨 $500,000

盈利 $180,000

*包括十名員工

△包括兩部貨櫃車、一部客貨車及一部綿羊仔
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270356

主題兒童傢俬月賺$35萬

1 : GS(14)@2010-12-18 18:48:20

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/20336
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272149

異食癖女童乜都食搬走傢俬地氈

1 : GS(14)@2015-04-09 09:10:56

英國劍橋郡一名四歲女童患了異食癖,愛吃水泥、沙、椅子填充物。為了控制女兒的「恐怖食量」,她的母親只好讓女兒用手袋載著地氈底部的海綿,準備隨時進食。杰茜卡(Jessica Knight)兩歲時開始吃兒童椅子的人造皮,之後進而吃水泥、沙及玩具馬內的填充物,去年起開食吃睡房地氈下面的海綿及沙發椅的填充物。她的36歲母親凱莉(Kelly)很擔心,但又一直無法阻止女兒,只好將屋內的椅子及沙發搬走,及盡量令她很忙碌分心減食慾。杰茜卡曾看過數名醫生,但結論均是暫時無法治療,要直至她六歲,具有一定的認知能力才能醫治。杰茜卡拒絕進食任何有醬汁的食物,因此患有胃痙攣及便秘,更曾痛到無法站立。凱莉現時讓女兒用手袋載著地氈海綿,控制她的食量,凱莉稱寧願讓女兒吃海綿,勝過在幼稚園吃沙池的沙,因為至少海綿無毒。英國《每日鏡報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150409/19106424
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=289396

曉明Baby巴黎揀傢俬

1 : GS(14)@2015-05-26 00:00:08

微博圖片


黃曉明與楊穎(Angelababy)將於今年10月在上海結婚,日前有網友拍得兩人在法國影婚紗相,曉明與Baby為婚事已經忙個不停,昨日又有網友發現準黃氏夫婦以黑色情侶裝現身巴黎傢俬店,似是為婚後的愛巢添置新傢俬。當日,曉明全程戴着太陽眼鏡及鴨舌帽,跟在Baby身後玩電話,而未來黃太心情大好,專注與店員討論傢俬問題,至傍晚兩人再被網友發現在內地機場出現。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150523/19157103
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290557

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