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| 本 欄進入倒數最後兩天，與其感性告別，倒不如珍惜尚餘的機會理性交流。近年減少公司訪問及飯局，太多工作困身，所以交給同事分擔，但效果往往和自己親身出馬 有一段距離，火喉始終是需要時間。好的分析員，並不是只懂埋首電腦之前，死砌數量模型，而是具備高度直覺。以今年7月6日本欄為例，當時自己憑着半新股主 席閒話一句，羨慕滙源果汁（1886）集資的豐厚利息，悟出人家非常重視資本市場，肯定乖乖憑藉今次上市好好做大公司，即時信心大增。可能身份有別，同事 不似自己可以天南地北，閒話家常後才入正題，太過依循公式，便難有這種神來之筆。 保持謙卑勿過份自我 另外還有一點需要注意， 人是靠三種途徑來接受訊息，分別是看、聽和感覺，而每個人會特別側重其中一種溝通模式，如果並不在意，容易有所偏頗。最近自己和戰友們研究某一家公司的時 候，便特別有所感受。有些人主要是上網查資料，另一些則着重別人的口碑，當然也有人是選擇親身感受公司的產品。各師各法，誰都沒有錯，正如瞎子摸象，各人 的結論會有所不同。要集齊全部資訊永遠不可能，但假如理解自己「收料」的傾向，加強考慮另外兩種方法所收集的訊息，至少會減輕偏差的機會，較容易避過大 錯。交叉驗證當然也少不了，例如當造紙廠慶幸沒有投入上游發展投資木漿廠的泥沼，舉一反三，便要對以木漿為原材料的公司看高一線，而行家的讚許，往往值得 高度重視。至於作為分析員的態度，緊記要永遠保持謙卑。就算對某家公司興趣不大，但人家好歹也是經過一番奮鬥，才將公司捱到上市，自己則不外是一個窮書 生，根本沒有資格向人家指指點點。不必擦鞋，但一定要好好聆聽，見過不少人過份自我，只管發表自己的偉論，便因而看不到一些投資的好機遇。以上算是自己多 年以來一些心得，趁機會整理一下，濃縮成幾百字的精華版，其實是貽笑大方，但亦希望拋磚引玉，靈感衝擊，對大家分析股票時的思考有所幫助。作者黃國英為證 監會持牌人士電郵：[email protected] | ||||||
http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e0100yywl.html
正面：
1、很強的設計製造能力，國內的品牌知名度很高，市場佔有率也不低。
2、在國內市場沒有強有力的競爭對手。
3、可能從品類上向廣度延伸。
4、國內的汽車嬰兒安全座椅推廣可能會在某個時期加速。
5、估值仍以「製造業」為標準，應該屬於偏低水平，較IPO價格跌幅超過55%，價格看起來似乎有吸引力。
反面：
1、出口占比大，歐洲市場佔29%，北美佔比也達到30%，歐美經濟波動影響理論上應該較大。
2、出口沒有自主品牌，對內渠道的掌控力度積弱，較低的毛利率顯示公司沒有品牌的溢價（定價權）。
3、在橫向多元化中產生了一定的虧損，服裝、嬰兒用品業務前景不明。
4、聘請國內一家爛策劃公司，策劃了一次極爛的廣告營銷（非誠勿擾節目後插播的廣告，夠弱智的策劃，夠弱智的廣告！）從中也可看到，公司仍是一家傳統的製造型企業，擅長製造，而非營銷，這是公司最大的短板。
核心競爭優勢：設計製造能力，相對國外的成本優勢，相對國內的技術優勢。品牌有較高的知名度。
改變的契機：深度營銷梳理國內銷售渠道，自建或加盟建立品牌的形象店，通過形象店樹立品牌，吸引加盟商。增加國內銷售的佔比，從一家出口製造型企業，轉為國內品牌運營商。
失敗的因素：渠道改革缺乏成效，國內銷售進度遲緩，海外受歐債危機影響出口滑落。
分析的要點：
1、考察公司的加盟店、母嬰店中產品的陳列、銷售情況。觀察公司財報數據中的國內銷售情況，國內銷售部分的毛利率變化。
2、考察公司過去在2008-2009年次貸危機中的出口市場情況（相對於經濟波動的彈性？高？低？）。跟蹤目前公司出口歐洲、北美的銷售情況。
3、跟蹤公司新出產品的類別，觀察是否有過度橫向多元化的風險？
4、跟蹤國內關於汽車嬰兒安全座椅規範的推進情況。強制性？時間表？推進的力度？阻力？可信性？
最近，歐洲最大航空公司漢莎航空宣佈第一季度虧損3.81億歐元，並將在全球範圍內裁員3500名。當然，這不僅是漢莎一家公司的問題，全球大部分航空公司在第一季度的關鍵詞都是「虧損」、「利潤大幅下滑」。
總的來說，航空公司在做著一個很奇怪的生意：選擇乘坐飛機的消費者越來越多，國際航空運輸協會稱，2015年全球乘飛機人數將達35.5億人次，比
2010年增加8.77億人次。但即使是行業裡頂尖的航空公司也始終與虧損聯繫在一起。而在其他行業，比如汽車業，起碼有寶馬、奔馳這樣面向高端消費者的
公司可以保持持續的盈利狀態。
巴菲特把1989年投資美國航空公司視為自己最失敗的投資之一，雖然最終巴老在這個投資上還是賺到了不少錢。
看一下統計數據，你就能理解巴菲特為什麼不看好航空公司了。1992年至2000年，美國最大的六家航空公司的總收入超過6000億美元，但該時間段
的淨利潤總和只有135億美元。而微軟僅在2000年就獲得了90億美元的淨利潤。過去40年，航空公司平均利潤只有0.1%至0.2%。那麼航空公司到
底出了什麼問題呢？
商業模式
由於不擁有技術等關鍵性資源，航空公司在整個航空業中處於最弱勢的地位，其利潤空間大大低於機場、服務公司、飛機出租商、飛機生產商等環節。為了滿足旅客
不同目的地的需求，航空公司又必須高負債高投入保持足夠的規模才能生存。由於存在過多的競爭者，且很多都得到政府補貼（全球有超過200家國家航空公
司），即使達到足夠規模，航空公司也得面對長期的價格競爭。
風險難以控制
燃油佔航空公司運營成本的1/3。航空公司自1970年代以來的高速增長伴隨著油價的高速增長，國際原油價格已經從1970年每桶10美元飆升至現在的近
100美元，其中2008年還曾達到歷史最高的147美元。此外，像宏觀經濟環境、恐怖襲擊、火山噴發、地震這樣的因素都會極大影響航空公司的業績。
成本控制 如果一個行業過去40年的平均利潤率只有不到0.2%，那麼這絕對應該是一個需要將成本控制到極致的行業。實際情況並非如此，比如廉價航空公司可以將平均每個座位每英里的運營成本控制在行業50%的水準。可見航空公司在成本控制上還有很大的空間。
在目前的航空公司中，廉價航空公司的經營者看起來才是真正想賺錢的人。2001年9·11事件後，航空業普遍陷入困境，瑞安航空仍保持著盈利記錄，連
續12年盈利。現在低票價航空公司（LFAs）已經佔到歐盟航空市場35%的份額。廉價航空的飛行行程路線以中短程為主，機型統一，減少使用大型機場，改
使用城市周邊的小型機場，以節省機場使用費。
但廉價航空似乎也很難改變整個航空業面臨的問題。它的低價策略屬於破壞性創新，但一旦向高端市場推進，就會陷入到前面說的若干問題中，所以它們前景或是繼續在大型航空公司忽略的邊緣市場（如中小城市間的點對點飛行），很難進入主流市場與已有的大型航空公司競爭。
航空業面臨的一個最本質的問題是行業壁壘過高，新的創新公司很難進入。比如空中客車開發A380花費了大約十年時間，投入了約100億美元。這使得整
個行業缺少足夠多的創新。但同時又缺少類似的替代性服務給航空業形成足夠的刺激，高鐵也許是一個可能，但這同樣是一個投資回報率不高的市場。
當然，航空業不一定永遠是這個模式。技術進步及其帶來的成本下降，也許會帶我們進入另一個世界—為什麼私人飛機不能像私家車那樣普及？4月
底，Eclipse航空公司宣佈，已經從聯邦航空管理局（FAA）獲得生產證書，其低成本的微型飛機Eclipse
550將在明年交付使用。說到底，創新和競爭才能讓一個行業獲得真正的成長。商業就是這樣。
傳統投資課本告訴你的東西不多，第一就是投資者最好把錢投入到高等級債券市場上。對於股票，他們也有一套預測方法，通過幾個公式就可以預知幾千年後世界的變化。但是這種預測方法要在一定條件下才能夠使用，這種條件包括世界是一成不變的，每個人的想法都一樣……總之這個理想世界比「大富翁」電子遊戲還要簡單得多。
如果是那樣，可能從事投資這個行業的人的工資收入要比助理、清潔工還要低。在現在的社會裡，如果還有哪個人願意從事投資這項工作，那麼他們最忙著幹 的事肯定是到處遊行抗議社會最低工資標準太低了，並且不允許投資界使用計算機，因為那些塑料盒子奪了他們的飯碗。在奧馬哈的遊行隊伍前邊，嚷嚷得最賣力的 兩個老頭可能就是巴菲特和芒格。
傳統投資學另一句令人失望的話是，高回報的投資會伴隨著高風險，低回報的投資風險也低。這句真理對大多數投資者是句廢話，他們的目的就是想找到風險比較低而收益高的投資—也正是這些投資者們找得太用心了，他們經常會在這個問題上被騙子騙到，或者跟自己過不去。
因為這個世界是不規則的—這也是投資者值得慶幸的事—現實和投資課本上描述的的確有區別，很多投資的確有高的回報率而且風險又很低。最近我看到的一個例子是印度農村的信貸市場。
印度的大銀行和其他國家的大銀行一樣，普通的貸款人要從它們那裡拿到貸款需要提供複雜的憑證，來證明自己是個講信用而且有償還能力的人。這些大銀行 不會樂意把錢借給印度農村的貸款人，因為在大銀行看來，那些人信用情況複雜，也不能提供有效的抵押物。總之他們是一群難以管理的貸款人，對他們進行貸款風 險太大。而同時，印度的農村有不少可以向普通人貸款的「長老」，這些「長老」在農村有一定威信，他們瞭解所在農村的農戶的信用水平和他們資產狀況。在這種 情況下，「長老」們如果有一定的錢，他們會根據對貸款對象的瞭解—這些人能付得起多少利息並且會不會還錢—對貸款對象進行不同利息的貸款。「長老」貸款的 利息要比大銀行貸款利息高4倍到5倍，而且壞賬率還很低。
「長老」貸款基本上是一種低風險高收益的生意，它基本具備了投資者尋找的聖盃的特點：1、「長老」們非常瞭解他們所要面對的市場。2、「長老」貸款 和客戶的粘度非常大，這是因為農村人很難從大銀行獲得貸款，而且很難從其他村的「長老」那裡獲得貸款。3、這種看起來很棒的生意，一般很難做得很大，低風 險高回報的生意一般都隱藏在局域市場或者小行業。
傳統投資課本告訴你的東西不多，第一就是投資者最好把錢投入到高等級債券市場上。對於股票，他們也有一套預測方法，通過幾個公式就可以預知幾千年後世
界的變化。但是這種預測方法要在一定條件下才能夠使用，這種條件包括世界是一成不變的，每個人的想法都一樣……總之這個理想世界比「大富翁」電子遊戲還要
簡單得多。
如果是那樣，可能從事投資這個行業的人的工資收入要比助理、清潔工還要低。在現在的社會裡，如果還有哪個人願意從事投資這項工作，那麼他們最忙著幹的
事肯定是到處遊行抗議社會最低工資標準太低了，並且不允許投資界使用計算機，因為那些塑料盒子奪了他們的飯碗。在奧馬哈的遊行隊伍前邊，嚷嚷得最賣力的兩
個老頭可能就是巴菲特和芒格。
傳統投資學另一句令人失望的話是，高回報的投資會伴隨著高風險，低回報的投資風險也低。這句真理對大多數投資者是句廢話，他們的目的就是想找到風險比較低而收益高的投資—也正是這些投資者們找得太用心了，他們經常會在這個問題上被騙子騙到，或者跟自己過不去。
因為這個世界是不規則的—這也是投資者值得慶幸的事—現實和投資課本上描述的的確有區別，很多投資的確有高的回報率而且風險又很低。最近我看到的一個例子是印度農村的信貸市場。
印度的大銀行和其他國家的大銀行一樣，普通的貸款人要從它們那裡拿到貸款需要提供複雜的憑證，來證明自己是個講信用而且有償還能力的人。這些大銀行不
會樂意把錢借給印度農村的貸款人，因為在大銀行看來，那些人信用情況複雜，也不能提供有效的抵押物。總之他們是一群難以管理的貸款人，對他們進行貸款風險
太大。而同時，印度的農村有不少可以向普通人貸款的「長老」，這些「長老」在農村有一定威信，他們瞭解所在農村的農戶的信用水平和他們資產狀況。在這種情
況下，「長老」們如果有一定的錢，他們會根據對貸款對象的瞭解—這些人能付得起多少利息並且會不會還錢—對貸款對象進行不同利息的貸款。「長老」貸款的利
息要比大銀行貸款利息高4倍到5倍，而且壞賬率還很低。
「長老」貸款基本上是一種低風險高收益的生意，它基本具備了投資者尋找的聖盃的特點：1、「長老」們非常瞭解他們所要面對的市場。2、「長老」貸款和
客戶的粘度非常大，這是因為農村人很難從大銀行獲得貸款，而且很難從其他村的「長老」那裡獲得貸款。3、這種看起來很棒的生意，一般很難做得很大，低風險
高回報的生意一般都隱藏在局域市場或者小行業。
崔鵬
8月11日，第一家24小時誠品書店香港店和Abercrombie & Fitch同時開業。那天，中環畢打街和銅鑼灣希慎廣場成為了香港最擁擠的地方。
此前很多人都擔憂，選擇在賣中高檔品牌的銅鑼灣希慎廣場開在香港的第一家店，從8樓到10樓連租3層，面積4.1萬平方米，租金負擔可能過於沉重了。很多民營書店，包括季風書店來福士分店，都曾經因為不再優惠的租金而關閉。
它們是書店—誰都知道書店不賺錢。
但開業當天，從下午3點開始，希慎廣場就在一樓扶手電梯處設置關卡，進行人流量控制。一個保安拿著擴音器不斷重複「誠品書店已經爆滿，如果堅持要進入，請排隊。」
這可能是所有書店最希望看到的場景—雖然實際的效果還得看1個月後的表現。但也有人並不喜歡這種景象，認為店裡那些並不屬於書籍的部分讓「書店」這個地方失去了應有的神聖光環。
書店的神聖光環—這往往給予開書店的人們一種悲壯的感覺。
8月22日，在藍色港灣店關閉6天後，北京單向街書店的網站上貼出了一條新日誌：「再出發，咱們啟程！」
這條日誌宣佈單向街與朝陽大悅城簽下了新店的合同。這幾乎算是一個好消息—最起碼，它們終於知道「牢騷抱怨無用」了。
這家書店開張6年，有13位投資人，經歷過兩次搬遷。過去大半年的時間裡，這家書店一直處於因租金上漲而可能關閉的邊緣。
2012年6月18日開始，這家書店開始尋找更多的投資者—1000名主人。8天裡，這個活動總共有1073人參與，募資約23.6萬元。這為它賦予了更濃厚的「理想主義」的悲壯形象。
自開張後，單向街就以「公共空間」的形象存在著。
這與它的6位創始人有關。他們從《經濟觀察報》離職後，「每人出資5萬元，找了個地方，雇了個經理人，就把書店開了。」張帆說。他是這6位創始人中的一位，現在他每週去開一次會，花30%的精力在單向街上。
單向街第一家店開在圓明園。
這群人都沒有開店做生意的經驗，選址在圓明園東門，是因為有一個朋友在那裡開了一個咖啡館。「當時覺得環境好，沒有想過商業上的事情。」張帆說。但那裡不光遊客很少，而是除了做活動的時候之外，平時「確實沒有人去」。3年後，他們搬到了比較繁華的藍色港灣地區。
這種事情對於英國人Jonah Zimiles來說卻有點不可思議。
在2008年從哥倫比亞商學院畢業後，這位已經做了20多年法律代理人的傢伙決定開一家社區書店［Words］。他可能是比那些認為自己是理想主義的
人更理想主義的人，Zimiles去念商學院的原因是希望幫助一些自閉人群，開書店則是希望能夠為更多的殘障人士服務。因此，書店成為他實踐這一想法的地
方—他有約5位是殘障人士的店員。
但這並不妨礙他把書店當作零售業來認真經營。2008年，他接手了一家小型書店，更名為［Words］，並把它搬到了人群更為集中的貝克街。「為書店
選址其實和真正的房地產一樣，位置是非常非常重要的。對於一個書店來說，步行交通非常關鍵。」他把這家書店定位為「社區書店」。
就像所有的零售業一樣，選址實在是太重要，商圈或者主要街道—實體書店的優勢首先就是人流量。
作為已經有20年開業經驗的連鎖書店Page One來說，選址不僅要步行和交通。它們對於「環境好」的定義意味著必須要有電影院、超市甚至滑冰場，這也意味著這家書店會選擇Shopping Mall。但就算是Shopping Mall「也要規格高檔一些，會比較適合我們。」這家書店北京國貿店店長孫謙說。
這在唐景明看來也是最好的做法：「我們往往會選擇在商圈開店，書店需要吸引人。」
他是大眾書局採購部經理，有15年的行業經驗。在2004年進入大眾書局後，按照大眾書局的規定，在庫房和門店總共實習一年。現在他所在的圖書採購部
門有10位業務員，每個人負責一個領域。他們每天都要做流量統計，按月進行銷售情況、周轉情況的彙總，每年定時參加北京和上海書展。但大眾書局並不參加國
外的書展。
如果計算工作量，孫謙的工作比唐景明更多。她同時也是Page One中國區採購經理，每年要參加三個書展：4月的倫敦書展、10月的法蘭克福書展以及3月的北京書展。
「在中國內地，Page One把書按照語言分為中文、英文，英文分為：兒童、設計、人文、專業類圖書和生活方式。」孫謙說，「中文書買手在北京有4個，英文書買手在香港有6個至8個。」
這些買手都有書業經驗，每個人研究自己那一塊。例如有一位非常有名的買手，她在店面裡做了10年店員，只做Profile，後來成為了Profile的買手。而現在中國的採購主管，以前曾在外文書店工作，專門做兒童書和文學書，現在也專做這些書的採購。
對於他們來說，倫敦和法蘭克福書展就像是每年兩次的時裝週一樣。
「新加坡、中國香港、中國台灣、泰國和中國內地都會有人過去，和世界最大的出版社以及交往最深的出版社面對面談話。一次會議大概30分鐘至60分鐘。
法蘭克福就演示春季夏季最新的圖書，倫敦就是秋冬。一個買手約10至18個會，一個會有100至200新書簡介。這些書回來全部過一遍，再下訂單。下訂單
書籍大概是全部的70%以上。」孫謙說，為了不錯過優惠期，從選書到完成下訂單只需要4周的時間。
當他們不需要參加書展的時候，每天也要接受出版社的消息，有什麼新書，簡介，作者要來北京或者香港的計劃，新書籤售。同時，他們還要去找新的出版社和供應商，找更好的折扣。
在Page One店裡，每週都有一個銷售分析，「我們有更細的分類，比如對沖基金，英語學習，色彩搭配，我們會看這類書賣得怎麼樣，然後根據這些情況去判斷下周、下個月我們擺些什麼或者補貨。」
所有的判斷都來源於Page One自己設計的Excel表。它們把圖書分成五大類，非常詳細地紀錄圖書的品種和課題。一本書的書名、作者、出版日期、頁碼、版本、折扣、進貨日期、銷售日期，等等，全部都可以知道。
所有的店都用同一個系統，每週每月每年都會列出報表，物流和採購團隊針對報表做分析。每個月Page One自己的排行榜，會在店裡公佈暢銷書榜單前12位，但孫謙他們可以看到前50。
她喜歡這種生活，雖然忙碌但充滿了興趣。單向街當然沒有這麼多買手，而且他們的工作也簡單很多。
在單向街也有一個內部的數據統計，每週進書的時候會看哪種賣得好，但沒有按大類來分析。進行圖書採購的主要就是書店店長。「這個店長就是圓明園店的銷
售，當時他是學生來半工半讀，後來當時的店長走了他就繼續當店長了。」張帆說，「這些人本身都是愛讀書的人，他們對選書也有自己的標準，進書的時候也會挑
一些自己覺得很不錯的書。」
還有一小部分是朋友的推薦。例如在豆瓣工作的一位朋友每兩週會來推薦一些「有檔次」的書。總的來說，這家書店做的是「文學性、學術性、歷史性、思想性足夠高」的圖書。這標準未免有點太模糊了。但更模糊的是一個聽上去很簡單的標準—「我自己」。
許多是書店「1984bookstore」的創始人之一，打算讓這家書店成為自己的一塊書架，說得文藝一點就是「一系列的選擇需要有整體性地能幫助他
成為想要成為的那樣的人。」因此，這裡的書沒有一定規則，不按照類型分，完全沒有讀者消費統計和市場調查，比如許多很喜歡喬治·奧威爾，就進了幾十本奧威
爾擺在店裡。
讓人迷惑的是，從「1984」的這個書架上實在是看不出來，許多和他的合夥人到底想成為哪樣的人，或者他的顧客們到底是哪樣的人。
許多認為，自己反正把「1984」當作自己「理想的空間」，也沒打算盈利，甚至開店關店的時間都十分隨意。
「理想的空間」這個詞聽上去倒是像單向街的口號。但這種「理想」除了衍生出因挫折而來的各種抱怨，讓一部分人同情之外，最終可能並不會對那些認真經營書店的人提供有價值可借鑑的東西。
除了有書業經驗的老員工外，[Words]僱傭了一個專業的兒童圖書顧問來挑選重要的書單。
「我們花費大量的時間來掌握消費者的動向，包括列出暢銷書單，從消費者處獲得圖書喜好的信息。我們有一個售賣盤點系統，會做好每日預警。從一個叫
Shelf
Awareness的出版物上來，還有Paz諮詢提供的非常好的建議，還有一個在線訂閱服務，提供分析圖書選購的信息。」Zimiles希望自己的書店並
不是「殘障人士書店」，而是能真正運作良好的，這樣才能為其他書店做出良好的榜樣。
他並不抱怨大環境不好，或者電子圖書侵佔了實體書店的空間等等。在2011年，Google開始與獨立書店合作，與實體書同時銷售電子書，並且提供線
上訂購、線下取貨的方式。但現在，Google已經決定終止與獨立書店的合作計劃，所以Zimiles正在尋找新的合作方。
但他認為，市場統計調查建議是對的，eBook的成長被誇大，事實上它在美國圖書銷售市場也只佔小部分。
在大眾書局的唐景明看來，如果真的要抱怨或者發牢騷，那也應該是讀者，而不是書店或者出版行業，「書店的進步趕不上網絡，達不到讀者的需求期望。」
這句話恐怕會讓很多「有理想的書店經營者」傷心，他們一直以來最大的抱怨是網絡和人們不讀書。但這似乎並不是這些書店所存在的真正問題。
按照孫謙的統計，國貿店人流量約每小時40人至50人，週末會多一些。「高峰是午餐和晚餐時間。週末全天都是高峰，有時候週末早上開門前就有家長帶著
孩子在等。」兒童類書籍是Page
One國貿店利潤最高的種類。「外國人、香港人還有住在附近公寓的高級白領會帶孩子過來，還有幼兒園老師、國際學校都會來買。」
但Page
One是以銷售設計類書籍開始起步的，儘管走量少，僅為20%，但碼洋最高。因此，設計類的書總是擺在店內中心地方。「我們最貴的設計書6000塊，就進
一本，賣出去再進。很多時候是為顧客單獨定製的。」孫謙說。除此之外，英文書是這家書店裡銷量最高的，存量佔65%，銷售額能佔到70%，利潤也比中文高
10%。「中文書太便宜了，店裡最便宜的英文書50元至60元，最便宜的中文書5元。」
中文書不賺錢，因此「我們要開全品種書店，讓任何人來了都有要看的東西。」因此，它們從不考慮700平方米以下的地方，因為這樣就意味著會犧牲圖書品
種或者種類。Page
One在中國內地開業一年半，會員有1萬人。其中70％至80%是白領和外國人，然後是高校老師們。年齡都25歲至45歲之間。現在在店裡買書的外國人與
中國人比例大概4：6，還在增長。「消費的會員比非會員多，很多人第一次來就會成為會員，在這裡比較容易買夠500元。另外就是花100元也可以成為會
員。」孫謙說。
按照不同的店面所在的位置，Page One會按照不同的比例來配備每家書店上架的圖書—和誠品書店一樣，針對不同的商圈，有不同的重點。
在新開的誠品銅鑼灣店裡，中文書佔60％，外文書佔40％，這個比例是根據香港已經存在的書店市場競爭狀況來定的。即使在台灣的四十幾家分店，中文書和外文書比例也會因為附近街區人群的差異而有所不同。
由於Page One佔據了香港外文書大部分市場，因此，誠品正在希望營造出一個中文閱讀圈，這家書店並不介意人們懷著「逛」的心情進來，而且試營業期間，銷量可以直接影響接下來誠品書店的圖書類別調整。
「誠品採購團隊大致接近30個人，目前分為圖書、非圖書（影音商品、生活雜貨等等）。圖書還是主要的。下面會再根據出版社去分人盯。」誠品書店通路事
業群協理林婉如說。由於買手直接盯出版社，這家書店打通了與出版社之間的B2B平台，以便出版社隨時掌握圖書銷量，用以調整自己的出版。
誠品有一個讓出版商趨之若鶩的產品「誠品選書」。每月，誠品採購團隊會從各個圖書類目當中精選8本好書重點推薦。「這些推薦的書會在門店的核心位置重
點陳列，還有一系列的行銷計划去配合。」這家書店的圖書採購副理李秋慧說。這也意味著，出版社的書如果入選，對於提高銷量是會有很大幫助。因此，他們對誠
品的採購經理們畢恭畢敬。
上海季風書店吳天真認為「氛圍就是用書堆出來的」。這家書店以社科、人文為主，分類較細，推出值得注意的圖書，並經常變換擺設。有些重點推薦的書在「值得推薦」和原始分類裡都會出現，這種堆頭受到了一些常客的喜歡—它更方便尋找圖書。
在Page
One則更強調整潔。為此，這家書店每種書都會拆開一本，裝上從日本過來的PVC膜，一個的成本為10塊至15塊。「但是長遠看，讀者進到店面會覺得整
潔，看書的時候沒有心理壓力，也會減少損害，按照不同的城市和周邊環境。」與此相搭配的是它不同的店面風格。
「我們請了新加坡設計師。許多後期設計是自己CEO在做，因為他本身也是學設計的。」孫謙說，比如國貿店，古色古香，所有按台都是純實木的，一些花紋
像古代窗棱。是古代私塾的概念，但是所有牆架都有金屬條，又很現代。國貿店的裝修費用達到幾百萬人民幣，三里屯店則更高。
在這家書店裡，新書一般都分類排列在書架黃金地段—1排至3排。
在單向街，它既不是季風那樣的堆頭，也不是Page One那樣的整潔，在這裡，圖書擺放顯得有點過分隨意。
由於購書時並沒有清晰的類別，也未按照大類來分析，這種狀況也體現在店內的書架上：除了哲學、歷史、傳記等基本類別之外，並沒有明顯的標識。銷量最好的就是展架上的書，但展架上並沒有分類別。
「我們的讀者也不是抱著我要買一本哲學書的目的來買的，而是像長期買碟的人一樣，進到店裡直接去擺放新碟的地方，看看有什麼新的。很少有人把店整個重
新逛一遍的。」張帆說，「我們不是以種類全、專業為特點的，是以挑書的感覺，更新的速度取勝。」作為一家獨立的書店，單向街的更新速度相對更快。一般一週
進兩三次書，一次進幾十或者上百種，每種書大概進兩三本，最多10本，賣完再去進。「這樣不壓資金，不佔庫存。」
但天底下最難以捉摸的就是「感覺」這種東西，而速度—實體書店更新的速度也難以與網絡書店或者電子書相比。因此，單向街吸引顧客的方式就是「沙龍活
動」。他認為單向街有著明確的讀者群：偏年輕，剛出校園到三十多歲，這些人思想比較活躍，接受新東西比較容易，比較開放，對社交生活比較適應。但糟糕的
是，這群人同時也是網絡購物的活躍人群。
張帆認為單向街可以吸引他們。這家書店藍色港灣店的兩層樓裡，樓下60平方米為售書區，樓上咖啡區則為130平方米，另外還有70平方米的露台。未來
在朝陽大悅城的新店裡，則各佔1/2。這種格局是因為免費沙龍活動十分頻繁，每週會舉辦1至3次。「很現實的社交空間，在文化和知識層面社交的場所。單向
街的沙龍很自由開放，嘉賓和受眾很自然，受眾的素質和開放性都很高，很多嘉賓特別願意來這裡做活動。」
張帆並不覺得這部分人消費能力不強，因為「單向街目前的產品定價不是很高，書二三十塊錢，飲品價位也不高。」由於參加沙龍的嘉賓多為為數眾多的投資人的朋友，因此，單向街不用為此承擔出場費用。
但沙龍免費的原因是，要「保持單向街作為一個公共空間的初衷」，畢竟「盈利不是最終目的」。因此，對於一場沙龍活動所能帶來的實際銷售量，這家書店並沒有明確的統計數據。大眾書局的營銷部門有時也會舉辦簽售活動和講座，主要地點是在上海。
活動費用由大眾書局與出版社五五開。但唐景明覺得這個費用有點高過書店的承受能力，代價太大了，「比如周杰倫，出場費要10萬。按照毛利30點至40點計算，簽不到1萬本就不划算。因此，就算作為廣告投入也有點高。」
活動是誠品的特色。
這家書店在專門的行銷團隊外，還有專門的展演、公關團隊來推廣誠品書店舉辦的活動信息。這類收費的活動和講座是它的收入來源之一。「我們每年有
4500場以上的主題企劃和文化營銷活動，總共邀請過350多位講師，舉辦過2500場課程講座，共有19萬會員付費參加。」在誠品銅鑼灣店開張時，副董
事長吳旻潔接受媒體採訪時說。誠品書店現在共有65萬會員。
她認為「書與非書的互動」是誠品書店用以營造生活空間，為顧客增加附加值的辦法之一。生活空間是其創始人吳清源的宗旨。對於這家書店來說，閱讀是要擴展到「書與非書」之間，推廣文學、建築、音樂、戲劇等文化產業，誠品希望成為帶有公益性人文關懷的場所。
誠品書店從2004年開始盈利。誠品集團年營業額110億元新台幣（約22億人民幣），訪客達到1.2億人次。但其2011年收入中只有35%至40%來自於書店事業部分，其中70%營業額來自於圖書銷售。
季風書店採購經理吳天真也覺得書店轉型是必然的，但同時她也認同這家書店創始人嚴博非的觀點，「書店就是書店，做書是理想型的東西。」這家書店有小面積的咖啡館，提供20元左右的咖啡、蛋糕，花樣不多。店裡有一個賣戶外包的專櫃，和一些創意產品，但「老闆並不喜歡」。
而對於更多的書店來說，衍生產品和咖啡店成為越來越重要的收入來源，而且還可以吸引更多顧客進入店面，提高銷售額。「現代人不僅僅需要讀書，也需要有個安靜的港灣讓他們停留一下放鬆一下。」孫謙說。
起初，Page
One增加的是文具區域，然後又發現有的顧客會買書籤，有的買讀書燈，有的想在回家讀書時順便喝杯咖啡，於是又開始銷售咖啡杯。「很多靈感和需求是顧客告
訴我們的。」現在，國貿店創意商品區佔總面積5%，只是補充作用。但頤堤港店佔到20%，貢獻的營業額高於20%。「Page
One商品區裡60%的商品是自己出品。這部分的利潤總體來說比中文書高，但不一定高過英文書。」
這和單向街的收入結構完全不同，儘管活動非常頻繁，也有周邊商品銷售，咖啡區面積也較大，咖啡區有免費閱讀的書，讀者付費之後把書帶進去，這樣就很難管理，但這家書店的收入還是來自於圖書—幸虧它不像「1984」那樣依靠咖啡來彌補圖書的虧損。
張帆覺得新店會想辦法避免這個問題，他還認為藍色港灣店的餐飲做得還不夠好，新店還要加強簡餐服務。
Page
One已經解決了這個問題。在香港的一家分店裡賣咖啡，總共20平方米，但實現的營業額比20平方米的書高很多。而其三里屯店，咖啡區面積為300平方
米，佔總面積的20%。位置第二層最西邊，與書店有玻璃牆之隔，付完款才可以進入咖啡區。但「玻璃牆不會通到頂，所以咖啡的香氣還是可以飄到店裡」。
2012年開始，Page
One三里屯店還將開始嘗試24小時營業。「我們第一次做24小時。但也要看這是我們太理想化，還是24小時已經可以得到大家的支持。」孫謙覺得這才是做
書店理想化的一面，「有24小時電影院、快餐店，為什麼沒有24小時書店？」
但對於單向街來說，會員卡是現在最要緊的事情。它們開始接受辦理會員卡，提供折扣、借書、沙龍留位等各種會員福利。當然，作為一個「公共空間」，「提供更多元的個性化服務是單向街努力的目標」。
理想主義是很好的。畢竟誠品、Page One等運營書店到目前的規模，沒有理想也不行。但對於它們來說，選址、設立買手制度以及「二八法則」，則是必須遵循的規則—書店也是零售業，從來都不應該依靠理想而生存。
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四十歲變有錢，是許多人的夢想。 從大學畢業開始，每個人都在累積第一桶金，十年後就可見分曉！ 貧與富之間，差別就在於存錢高手們養成好習慣並持之以恆，讓他們能在黃金十年內，打造千萬元身價。 撰文‧鄧麗萍、歐陽善玲 研究員‧孫蓉萍 同一家公司的上班族，薪水與職級差不多，但是十年後，有人富、有人窮，為什麼？答案是，贏家們把握踏入職場的黃金十年，靠著努力工作及兼差、節儉和投資理財，資產比別人多一千萬元。 三十二歲的小偉，私立大學畢業，自認不夠聰明，也不是名校出身，但有別於一般社會刻板印象，這位七年級生，從大學時代就有很強的賺錢欲望，抱著「英雄不怕出身低」的想法，常告訴自己：只要比別人更拚、更早起步，最後結果就不會比人家差。 身材略顯福泰的小偉，雖然理財觀念很早熟，但白裡透紅的臉龐，看起來比實際年齡還小一些。「大學畢業前，我的戶頭存款已有七十萬元。這些錢，是我假日早上兼家教，平日晚上在3C賣場當介紹員，偶爾在朋友公司幫忙，一點一滴存下來的。」他說，每月家裡原本就會給零用錢，自己賺的部分，就能全部入帳，一個月平均存下二萬到三萬元並不難。 小偉打從心底認為，財富多寡是這個社會評價一個人最直接、最現實的方式，要讓人看得起，就要趁年輕、有體力的時候，厚實自己的資產。而兼差，是他累積千萬元身價的第一步。 「一邊念書，同時又兼二、三份差，賺錢速度雖然快，但也超級累，課業多少也受到影響；記得有一年的暑修，考試前一晚還打工到半夜。當我睡眼惺忪、拖著疲憊的身軀進入教室時，同學們都覺得我很扯。現在回想起來，還真是有點誇張。」 危機意識比別人強 念書時，他比同學早一步知道「人脈就是錢脈」大學時代，小偉大部分時間都在校外打工，與同儕相比，視野大不同。「兼差多，認識的人也多；我很用心經營人際關係，在朋友介紹、幫助下，賺錢機會愈來愈多。後來才知道，原來人脈就是錢脈。」剛開始，小偉在一家美商3C公司擔任產品介紹員，時薪一五○元。之後透過這個工作，得知3C產品批發管道，他便以低於市價兩成左右的價格，購入電視、相機等產品，再轉手賣給熟識的中南部網路店家，一來一回就能賺到一二％。像這樣批貨、轉銷售的中盤商角色，小偉也愈來愈上手。 畢業後第一份工作，他投入台北電子商場大本營：光華商場。這份工作對他而言，早已駕輕就熟。「我的本薪兩萬五千元，加上業績獎金，一個月大概可領四萬元；又因為我念的是資訊科技，先前對3C產品、通路還算熟悉，所以本業之外我又開始兼差，自己批貨做一些小買賣，或提供軟體、銷售服務給需要的人。像這樣額外接案子，一年光是兼差進帳就有六十萬元，比本業還高。」小偉不用當兵，工作第一年就存下六十萬元，加上大學打工累積的資金，二十三歲就賺進人生的第一桶金。利用這一百萬元，他開始學習「用錢賺錢」的技巧，讓累積財富的方式，進階到股市。 賺錢欲望比別人高 工作後，他把閒錢投入股市「用錢賺錢」「那段時間，我看了很多技術線形方面的書，但實際操作結果小賺小賠，對提升資產沒太大幫助；後來還因聽信明牌賠掉二十多萬元。」從小賺小賠到穩健操作，小偉在股市經驗中學到最重要的原則是：「不能年年穩定賺錢的公司，完全不碰。」即使因此錯過一些飆漲三至六倍的股票，他仍不貪婪，並歸納出三種股票投資最穩當的方法：分別是高殖利率股、危機入市股，及對公司消息把握度高的個股。 他分享，有些公司每年收益穩定，配息水準也不錯，股價愈跌，現金殖利率愈高，買了絕對不吃虧；長期來看，股價也會反映公司獲利，不用擔心賺到股息、賠掉價差。還有一些好公司，遇到倒楣事的時候，股價不理性重挫，也可趁機介入，事後來看都是千載難逢的賺錢機會。 「像二○○八年金融海嘯，聯發科股價最低跌到一七七元，現在回想起來，覺得當初沒買到一八○元以下的聯發科，是股市最大遺憾。也因為這樣，後來我設定了一個波動區間，只要聯發科跌破二八○元就買進，突破三七九元就賣出，這樣幾年操作下來，我投入股市的資金就翻了一倍，不斷複製成功模式，果然是投資硬道理。」過去幾年，小偉透過穩定的高殖利率股票、危機入市原則，鎖定股價一度超跌的聯發科、可成，等到股價反彈至合理價位，他不貪心、及時停利出場；這樣反覆操作下，他自己的本金，加上父母資助的錢作為資本，只要看準時機就出手，資產累積速度也如滾雪球般，愈滾愈快。 如今，小偉準備結婚，在新北市汐止買下總價一五二○萬元的房子，手上現金還有四四○萬元，扣掉家人資助的四百萬元、房貸二五○萬元，淨資產已達一千三百多萬元。這也意味著，從大學時代至今，小偉在黃金十年內，為自己累積了千萬元身價。 小偉無疑是人生勝利組的其中一員，因為在低薪化、貧富差距擴大的台灣社會裡，能夠累積千萬元資產的年輕人，其實是鳳毛麟角。根據《今周刊》針對二十六歲至四十五歲台灣人進行的最新調查發現，在四十歲之前達到淨資產一千萬元的人，僅八．三％！ 國人理財能力大躍進 存到第一桶金的人，較三年前增加事實上，《今周刊》調查發現，高達八二．六％的受訪者，回答對現在的財富狀況表示不滿意；但近五成受訪者，只有五十萬元的投資理財部位；更有一八％受訪者沒錢可投資，苦無翻身機會。 如今上班族薪資普遍偏低，年輕一代重視生活品質，玩樂與美食的支出偏高，使得很多人成了月光族，既沒存到錢，也不相信自己有機會變富有。 不過，值得欣慰的是，近三年來經濟景氣欠佳，國人反而更加積極理財，財富狀況比以前來得好。 《今周刊》早在二○一一年就委託波仕特線上市調網進行「台灣窮青年、富青年」問卷調查，如今，隔了三年，本刊再次調查，發現二○一四年有五一．一％的受訪者，尚未存到一百萬元，比起一一年的六七．一％，比重已降低了十六個百分點。世新大學財務金融系副教授郭迺鋒分析，「過去三年，經濟景氣欠佳，反而激發台灣人更加積極理財。」在世新大學教了十年「理財與生活」通識課程，郭迺鋒發現，金融海嘯後景氣變差，理財觀念反而變得健康，父母主動要求子女記帳，學生們也較認真看待理財這件事。不僅如此，過去三、四年來，全球股市從谷底回升，加上房地產價格持續飆漲，也使得存到第一桶金的人比三年前增加。 身價千萬的人都怎麼存錢？ 「投資理財」是主要致富途徑，其次為努力工作調查也發現，三成受訪者認為，自己在十年時間內會達到希望的財富目標。然而，要如何才能像小偉一樣，在短短十年內就擁有一千萬元的資產？ 永豐金控首席經濟學家黃蔭基指出，單靠固定薪水想存一千萬元，不可能！他舉例，若十年要存一千萬元，假設只靠薪水，就算能存一半，年薪至少要有二百萬元才能達陣。「事實上，近年來，國人的致富途徑，主要靠房地產和股票投資。」主持「台灣窮青年、富青年」問卷調查的波仕特線上市調網公司經理董彥欣，把受訪者的淨資產和致富管道交叉分析，發現到一個有趣現象：淨資產在一千萬元以上的受訪者，逾三五％認為「學習投資理財」是致富最有效的途徑，其次才是「努力工作，提高自己的薪資」（占三一．一％）。 這說明了，貧與富的分水嶺，關鍵在於有沒有投資理財計畫與行動！小偉並非特例，只是比一般人更拚，更願意學習理財。 早熟的理財觀念、兼差賺得比本業多、投資高殖利率股票等，這些都是小偉持之以恆的好習慣，因此在四十歲前便累積了逾千萬元資產。《今周刊》採訪多位專家以及存錢高手，歸納九個存錢好習慣，上班族只要學起來，就有機會和他們一樣，累積千萬元身價。 打造3份收入，他32歲身價逾千萬——小偉資產累計變化18～21歲 70萬元 大學4年打工存款22～25歲 310萬元 薪水結餘 光華商場銷售員40萬元．兼差 3C產品批發220萬元．投資股票虧損20萬元26～28歲 710萬元 薪水結餘 日商公司銷售員50萬元．兼差3C產品販售50萬元與友合資經營3C賣場50萬元．投資股票獲利300萬元 投資朋友公司失利賠50萬元29～30歲780萬元 薪水結餘 房仲50萬元．兼差3C產品販售30萬元．投資股票獲利110萬元 投資成立新公司失利賠120萬元31～32歲 1310萬元 ．薪水結餘： 網路購物公司業務30萬元．投資： 投資房地產50萬元、 股票結清入帳50萬元．家人資助：400萬元 好習慣1 編列年度預算書 詳列每月收入、投資、儲蓄目標，依規畫執行首先，替自己理財，就像經營一家公司，要先編列「年度預算書」，學會為自己的生活定出財務總目標，包括每月生活收入、支出與計畫追求的儲蓄目標，建立自己的投資地圖，清楚所在位置與終點站，才不會迷失於人性的弱點當中。 「把自己或家庭看成是一家公司，並以經營公司的方式來管理財富。」郭迺鋒指出，看重自己，以財務大臣的心態打理資產，是打造黃金十年、累積千萬元財富的第一招。 有「賺錢之神」稱號的已故經濟評論家邱永漢，對小孩的金錢教育曾有驚人之舉。他發零用錢的方式，是一次發整整一年份，目的就是讓小孩當自己的財務長、學會管錢。剛開始，小孩一下子就花完了，才發現大事不妙，反而體會到「這樣下去不行」，自己主動產生學習理財的動機。 養成編列預算書、規畫如何賺錢和花錢的習慣，既能培養強烈的賺錢欲望和企圖心，可以激發出潛在的爆發力，並且更能左右你的行為，是成為存錢高手的前提或必備條件。 國人財務狀況變好了！ ── 《今周刊》國人貧富調查３年前後對比存到100萬元者多16％改變1 存到100萬元者多16％2011年有67.1％的人尚未存到100萬元，2014年則有51.1％，降低了16個百分點。 改變2 處於負債的比重降低3％2011年有21.8％受訪者的淨資產（總資產扣除負債）處於負債狀況，2014年則是18％，降低了3.8個百分點。 好習慣2 每月對帳 分析自我消費形態，從大錢到小錢都要在乎想掌握資產的累積速度，必須養成每月對帳的習慣、檢視自己的財務狀況，包括收入與支出的結餘、投資的賺賠等。雖然對帳的動作看似無趣，但日本理財作家中谷彰宏在《不愛錢，你有事嗎？48個變身有錢人的招財行為學》一書中指出，「對錢的事情一板一眼，就能讓散漫的人生轉變為豐富的人生。」對帳的習慣要從小處著眼，中谷彰宏發現，很多人在餐廳或飯店消費時，幾乎都不會仔細核對帳單上的消費明細，然而，帳單當然會有出錯的時候，必須確認帳單明細，「無論帳單的金額多少，只要察覺有誤，就要立即反映。」這個動作在於檢驗你對金錢的態度是否慎重。不論小錢或大錢都要在乎，這是邁向有錢的重要習慣。 從消費小錢到投資的大錢，都要定時檢視，除了分析自己的消費形態，檢討自己是否有多餘的消費之外，還要檢討自己的投資績效，學會調整投資組合、執行停損等。 好習慣3 強迫自己多存五千元 每月投資二萬元，三年半就能存到百萬元同樣投資報酬率八％的基金，假設每月投入一萬元，約六年五個月才能存到一百萬元；若能提高儲蓄，每月存一萬五千元，四年六個月就能存到；如果每月存二萬元，只要三年六個月就能存到，等於每月多存五千元，比別人快一年存到第一桶金。 每月二萬元怎麼來？二十三歲的護理師羅玄微靠著兼差及省吃儉用，每月存下二萬至三萬元，大學畢業兩年多就已存到人生第一桶金，她的目標是在三十五歲前存到一千萬元。「以前工作壓力大，常靠著大吃大喝排解壓力；像吃自助餐時，完全沒有價錢概念，想吃就夾，最高紀錄一頓要花將近兩百元，真的很驚人。」定下存款目標後，羅玄微對日常花費也開始錙銖必較；最重要是，趁早存到一百萬元後，不但能提升財富自信，更可因此建立良好的理財習慣，量入為出，產生正向循環。 「地瓜葉一把只要十元，高麗菜一顆六十元，買回家自己煮，一魚一肉、兩道菜就能吃得很飽，煮一次可吃二到三餐，平均下來一餐也不過六十元；還有，以前會花幾百元買上衣，穿沒幾次就不想再穿。這種被我歸為『消耗品』的東西，我都接收朋友送的二手貨，再也不用花錢買，現在的衣服、鞋子多到穿不完。」每月多投入1萬 比別人快7年 存到1千萬（每月投資） █ 理財目標：100萬元 █ 理財目標：1000萬元1萬元 6.5年 26年1.5萬元4.6年 21.6年2萬元 3.6年 18.7年註：以每月投資金額，定時定額投資年報酬率8％基金，試算達到理財目標所需時間 好習慣4 每月買年化報酬率８％基金以小額資金進場試水溫，培養敏感度再加碼定時定額投資基金的好處，在於避免看錯進場時機、選錯個股的風險。剛踏入社會的年輕人，若能每月投入三、五千元、利用基金布局全球市場，也是以小額資金學習投資理財很好的管道。如果能從中挑選出每年皆可提供六％至八％的基金標的，長期來看，就能達到小錢滾出大財富的目標。 以過去三年，國內核備的境內外基金來看，年化報酬率超過八％的基金，包括富蘭克林坦伯頓生技領航、摩根環球醫療科技等。不過，投資人宜隨時掌握趨勢變化，瞄準時機轉向最具潛力的產業，才能選對長期「保八」的基金。 投資人可以先用小額資金進場試水溫，掌握全球股市的節奏，以及產業景氣脈動；隨著投資敏感度提高，再逐步加碼投資部位，並隨時調整投資配置，如此便能以擴大投資本金方式，加速累積財富的速度。 8檔連續3年 年化報酬率 高於8％的基金 基金名稱 2013年 2012年 2011年富蘭克林坦伯頓生技領航 64.27 26.81 9.60 摩根環球醫療科技 61.0422.12 12.91 德盛德利全球生物科技 39.62 24.57 10.99 貝萊德世界健康科學 37.28 14.80 8.89 瑞萬通博美國價值股票 27.26 15.47 8.06 摩根士丹利環球品牌 19.23 13.21 8.32 天達環球特許品牌 16.3915.83 8.37 ING（L）食品飲料投資 11.02 8.47 9.76 註：年化報酬率（％）以新台幣計算 資料來源：晨星基金評比公司 好習慣5 每年買現金殖利率６％股票長線布局，利息比定存多三倍投資最怕不確定性，若能確保收益，就能大幅提升資產累積速度。對上班族來說，買進長期獲利、配息穩定的高股息標的，是股市投資相對可行的作法。 以過去五年平均現金殖利率在六％以上、公司平均配息率在六成以上，且連續五年沒有虧損、今年可扣抵稅率在二○％以上的公司來看，包括豐藝、威健、競國等皆符合資格。 長線布局持有高殖利率股，可望取得比定存利息多三倍的收益，最適合想穩健累積財富的投資人。但要注意，高殖利率股最怕賺到股息、賠掉價差，因此篩選標的須以本業獲利能力和長期獲利表現為主，不能只看公司配息條件，忽略營運成績。 若不想押注在單一個股，投資人也可考慮投資「台灣高股息ETF」（○○五六），這是從台股市值前一五○大公司中，以「未來一年預測現金股利殖利率」排序，篩選出現金殖利率最高的三十檔個股為成分股；歷年來現金股息殖利率平均有六％以上，且幾乎都能填息，想避免選股困擾的投資人也可留意。 10檔現金殖 利率高於 6％的股票 公司 2009～2013平均 現金殖利率（％） 豐 藝 8.22 威 健 8.14 競 國 6.74 敦陽科 6.73 同 亨 6.67 新 產 6.54 全國電 6.28 宇 瞻 6.28 海韻電 6.20 崇 越 6.09 註：篩選條件包括①過去５年平均現金殖利率6%以上；②過去５年平均配息率在60%以上；③過去５年EPS都大於0；④2014年可扣抵稅率在20％以上 資料來源：CMoney 好習慣6 把現金變成資產 與其花掉或放在銀行，不如拿來買房投資手上有閒錢的時候，大部分人想到的都是該如何花掉它，但存錢高手盤算的卻是：如何能將現金變成資產。 知名財經作家張真卿指出，現金如流水，常常不是花掉、就是放在銀行被通膨吃掉；但資產不同，不但可保值，還有升值空間。因此，當你拿到分紅、獎金時，應該思考如何把這些現金投入可增值的資產。 張真卿建議，將現金變成資產，最好的方法之一是買房。一般人常把買房當作負債，「買不如租」觀念大行其道。但他建議，四十歲前至少要有一戶不動產，出租、自住皆宜。 「不應將房貸看成負債，而是資產，只要房價上漲，個人淨資產就能跟著增加。但要注意，若以自住為前提，就要考量居住環境，隨時都可進場；若以投資為目的，就要先做足功課，評估景氣位置再決定，不必急著出手。」張真卿提醒。 好習慣7 換季採買省七成 別失心瘋狂買「限時特賣」，換季時更便宜「錢就是要花在刀口上。」從沒沒無聞的廣告製片，變成家喻戶曉的「全聯先生」，邱彥翔私底下也是個很「摳」的人，他的消費哲學就是「慢一點，就省一點」。他認為，在換季時才下手購買，折扣達三．八折，加上買千送百等回饋金，同樣的東西，足足省下七成。 邱彥翔認為，資訊產品推陳出新，但折價也很快，等熱潮過了再買，比較划算。像他用的手機，剛推出時要三萬多元，他等了差不多三年，只花五千元就買到了，而且還很新。 邱彥翔接拍超過六十支全聯廣告，加上代言價碼飆漲，估計年收入數百萬元，但他仍是過著「一塊錢也要計較」的儉樸生活，比如車子要加油時，他會找有自助加油的，因為每公升可以省下○．八元；為省停車費，他寧願走遠路，停在不用收費的馬路黃線或巷子裡的停車位。 「我不敢說自己買得最便宜，但是買之前，我一定會做功課。」邱彥翔認為，抱著「想買、隨時都能買得到」的心態，讓他不會被「限時特賣」促銷模式，或商品包裝所誘惑，就不會急於想買下自己不需要的東西。 好習慣8 兼差多賺二五％月薪 創造兩份收入，增加每月進帳一般公司編列損益表，會將本業及業外收入分得清清楚楚；張真卿認為，個人也應編列損益表，將收入分為本業及業外兩部分，再衡量如何創造收益。 「本業就是正職，業外就是兼差所得；要提升本業收入，可藉由跳槽或爭取升職等方式為自己加薪。至於兼差所得，最好能結合現有專業、人脈或技能，在上班以外的時間，進一步創造收入。利用房屋租金或其他理財工具提升每月進帳，也是不錯方式。」護理師羅玄微三年存一桶金，兼差幫了大忙。原本她在一家大型綜合醫院急診室服務，月薪約四萬多元；後來轉到一家小型診所，每天上班時間固定從下午兩點到晚上十點。由於工作負擔不會太重，她早上八點到十二點，又去產後護理中心兼差，幫小寶寶洗澡、餵奶。 像這樣結合本身護理專業，利用本業加業外收入雙管齊下方式，羅玄微每月收入較之前增加一萬多元；以兼差後整體收入五萬多元計算，每月等於幫自己多存了一萬多元，相當於原來月薪的二五％。 好習慣9 提升判斷價格能力 多看數字，當買賣機會來臨時，就能出好價錢存錢高手平日養成的好習慣是，培養「出價力」。所謂出價力，是指能夠判斷合理價格的能力。要具有這種能力，必須養成情報蒐集的習慣，透過長期的觀察和追蹤，對價格波動往往比別人更有感受力，當交易買賣的機會來時，就能夠馬上出價，搶到便宜貨。 郭迺鋒舉例說，即使不打算買房，但只要經過房仲公司門口，他會瀏覽廣告單，感受房價的漲跌，當機會來時隨時能出手。 同樣的，買股票時，投資贏家們都會追蹤營收數字、法人進出和股價走勢，甚至寫投資日誌，讓自己對股價更有感覺。 投資達人、職業軍人李律理的投資日誌，記錄重點有兩個，第一是每天的重大事件，第二是自己有興趣的產業，最近發生什麼大事。但這不單是流水帳，更重要是在旁邊加上自己的觀察與看法，然後再與事實相互印證，提升對市場的敏感度，由於對股價敏銳，不論買或賣都可以掌握好的價格。因此，年僅三十歲就累積到六百萬元的資產。（詳見一一六頁）多數人以為，四十歲前要存到千萬元，在當前社會低薪結構下，是不可能的事情。其實，只要養成九個好習慣，愈早做到，就能愈快躋身財富贏家行列！ 即使僅僅做到其中的六、七個好習慣，還是能讓財富隨著時間正向累積，在人生的黃金十年內，更靠近千萬資產的夢想！ | ||||||