伯老「備案」 鋪路退休 施慧雅
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GS(14)@2013-07-17 22:28:32http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】昨天提到量化寬鬆是一易開難收的政策，美國聯儲局主席伯南克深明箇中道理，以及管理預期的重要。究竟美國聯儲局是否真的有很大決心退市，值得商榷。聯儲局有意令市場開始為其退市作心理準備，但它是否真的會很快實行，則可能較複雜。伯南克在離任前作出備案，以示自己盡了責任，是有需要的，即使美國量寬政策將來造成很大和很壞的後遺症，他也不致為人詬病。
另一方面，對於央行的性質和角色，以及它的資產負債表可以怎樣，市場可能尚在摸索階段。毋疑央行的資產負債表從未試過像今天那揦大，但這並不代表它不可承受，以及有關情不可持續。1930年代，大名鼎鼎的凱恩斯創造了政府可以發債的概念，當時有些人批評這是不可持續的，但時至今天，除香港外，沒有太多政府是沒有舉債的，不少人更視之為理所當然。
百年前政府發債 震驚金融界
這不是說央行可以肆無忌憚地擴張資產負債表。筆者想指出的是，央行和政府在經濟運作的角色會不斷演化和改變，即使它的資產負債表變得大很多，亦非不可想像的事。另一方面，中國的取向又是另一變數。毋疑不少外國的傳媒和投資人土對中國的情說得很淡，但另一方面，又有論者說李克強經濟學不是那揦簡單，中國的經濟亦不是那揦不堪一擊。筆者會再談。