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黃偉康 VS 歐陽風- 中國仁濟醫療(648)


今早，我看都市日報見到黃先生寫中國仁濟醫療這隻股，其文如下:


黃偉康

灝天金融研究部主管

昨天二十大升幅股份中，五隻股份的名字有「醫」字，原因是中國宣布醫改，3年內投入8,500億元人民幣。中國推行醫療改革，沒有甚麼值得質疑的地方，但昨日急升的「醫」股，是否可以受惠於中國的醫療改革？前路似乎十分崎嶇。

先談中國仁濟醫療(648)，前身為軟庫，原本從事金融服務及成衣製造業務，而有關業務，已於07年12月31日停止營運，可以反映出集團發展醫療業務的決心。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060602/LTN20060602016_C.pdf


不過，仁濟醫療上次嘗試轉型，是於06年進行，當時集團計劃以4.54億元，透過收購神州風采諮詢上海、黑龍江、海口、重慶及在線共5間顧問及服務公司，希望進軍內地彩票市場。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060724/LTN20060724076_C.pdf


但不足三個月後，集團擱置大部份收購計劃，最終只以7,000萬元，增持神州風采諮詢30%權益；而更令人意外的，是集團在9個月後以1,500萬元，出售有關業務20%權益，雖然集團從而獲得493萬元之收益，惟短短一年間，集團在進軍內地彩票業務的策略上，出現如此多的變化，難免令人擔心集團在醫療業務發展上的持續性。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080922/LTN20080922547_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090115/LTN20090115199_C.pdf

事實上，集團在去年9月亦曾宣布，擬以11億元收購內地醫療設備公司MASEP全部股權，但不足4 個月後，集團宣布終止有關收購，原因是有關各方並未能就可能收購事項達成共同接納之條款。先不要理會擱置收購原因，嘗試從有關收購的可行性去作出分析，集團去年的收購文件顯示，11億元收購的資金代價包括3億元現金、3.05億元可換股債券及4.95億元新股。發行可換股債券及新股並不困難，但3億港元現金對於仁濟醫療而言，卻有存在一定的壓力。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080919/LTN20080919657_C.pdf

根據中期業績顯示，仁濟醫療截至去年6月30日止，銀行結餘及現金為9,337萬元，貸款總額為 1.29億元，其中288萬元須於一年內償還，而1.26億元須於一年後償還，由此可見，雖然收購所需的現金為3億元，但對於仁濟醫療不是小數目，更何況集團市值只有4.4億，進行11億元的收購，難免會有力不從心感覺，故終止收購並非壞事。

如果仁濟醫療能一步一步發展內地醫療市場，要有一番作為並不困難，中期業績錄得2,800萬利潤已是成功的一步，不過道路仍然漫長，所以單純一個醫改消息，而刺激其股價急升39%，投資者的反應又似乎過敏。


greatsoup:


從以上這篇文來看，我相信他對這隻股只有片面的見解，只是在etnet或是其他地方抄書而得，且不太深入。


這隻股原名叫祥華實業，是殼王先鋒余先生的父親創辦，在2000年被軟庫借殼，前輩蔡東豪先生在2002年9月24日曾經講過這隻股，此文如下：


借殼公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20000120/LTN20000120043_C.HTM


同名不同命     

最近閱讀一則新聞，發覺日本商界原來是挺可愛。日本科網股軟庫跟傳媒大亨梅鐸合作，在日本推出衛星電視網絡Sky Perfect，軟庫成立獨立公司Club iT，成為Sky Perfect訂戶分銷商，然後把Club iT在軟庫牽頭成立的日本納斯特市場上市集資。上市一個月後，Sky Perfect宣布取消跟Club iT簽訂的分銷合約，Club iT股價大跌。

香港投資者對以上情節屢見不鮮；不過，事情發展下去卻出人意表，筆者弄不清楚是因為輿論壓力或是上市條例規定，大股東軟庫以招股價向Club iT小股東提出全面收購，實行清理門戶，小股東可藉此逃出生天。

科網狂潮中，全球出現不少科網領袖，但沒有一位像軟庫主席孫正義，能對整個國家科網業產生這麽大影響力－孫正義「等於」日本科網業。當時孫正義穿梭日本和美國，成為兩地的科網界紅人。軟庫較具代表性的投資包括雅虎、E *Trade、CNet、Doubleclick等，曾為軟庫帶來龐大紙上財富。

孫正義積極推廣他的跨國科網王朝，他的自信心可從創立日本納斯特市場看到。日本有八個證券交易所和一個場外交易市場，日本股市連年低迷，證券界對加入一個新證券市場不感興趣，但兩年前軟庫和納斯特聯手創立全新證券交易所。軟庫的如意算盤是為集團投資的公司提供「一條龍」服務，連證券市場都不假手於人。最近納斯特宣布退出日本納斯特市場，九十八間（其中七間是軟庫旗下公司）上市公司前途未卜。

軟庫是創投基金，把創投基金上市是科網狂潮的「奇景」，當時創投基金被稱為「孕育者」（incubator），經營模式「四部曲」是：一、籌集資金；二、把資金投放在非上市公司；三、「栽培」旗下公司，務求高速長大成人；四、「實現」投資，主要途徑包括上市和私人轉讓股份。

筆者認為，創投基金不適宜成為上市公司，因為沒有實質業務，投放資金後能給予旗下公司的幫助有限，屬於「被動」營運模式。創投基金的投資通常是低於50%股權，所以營業額也可能欠奉，投資者不容易分析其賬目；加上非上市公司資料不齊全，透明度相當低。

創投基金英文直譯是「冒險基金」，顧名思義風險特別高。舉例說，本港創新科技署聘用多間私人創投公司管理政府擁有的應用研究科技基金，投資十九個項目之中，四個正被清盤，其餘是已停止或大規模收縮業務，「實現」投資遙遙無期。近日政府宣布終止跟其中一間創投公司的合約，一於「無眼屎乾淨盲」。

已上市的創投基金近年尋求轉型，希望憑收購進軍較為實質的業務；不幸地，它們普遍留戀科網世界，大部分轉型為科網公司，例如軟庫正積極轉型為寬頻電訊公司。軟庫已淪為小型公司，負上巨債，公司長遠前景甚為模糊。

　　香港也有軟庫（648），前身是祥華，經營漂染業務，2000年得到日本軟庫入股，變身為科網股，股價最高升至十七元。

香港軟庫跟日本軟庫的經營模式大同小異，是「炒雜錦」－零零碎碎的業務，全無重心，去年開始嘗試轉型為證券公司。兩者最大分別是投資組合，日本軟庫持有雅虎和UTStarcom股權，持股市值超過五億美元，近月日本軟庫全靠這兩棵「搖錢樹」，每隔一段時間出售股份套現，維持生計。

香港軟庫投資組合內全無優質公司，較為矚目的是，去年年底斥資六千八百萬元，從關連公司收購公關顧問公司ebizal，去年錄得虧損，似乎不合資格成為「搖錢樹」。

筆者可以肯定，日本軟庫不會以每股十七元收購香港軟庫。


其後軟庫多次配售及減持股份，並在2003年9月購回原業務及大手減持，逐步淡出公司。

購回原業務:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031009/LTN20031009013_C.pdf


減持:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031104/LTN20031104074_C.PDF


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031016/LTN20031016018_C.pdf



此後，公司像無方向，又搞彩票，如黃先生所述，至至2007年收購仁濟醫療，才正式轉營醫療。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070425/LTN20070425090_C.pdf


去年，思聰老師為這家公司寫過公司簡介，如下所述:


中國仁濟醫療拓癌症治療服務　　中國仁濟醫療集團（648）2007年營業額5800萬多元，上升541％；獲利1280.9萬元或每股0.16仙（2006年虧損8300萬元或每股1.75仙。）；股東資金12.51億多元或每股14.75仙。

　　集團在中國提供專門就癌症診斷與治療提供醫療設備租賃及顧問服務，在短短六個月內收入5699.3萬元，獲利4595.3萬元，扣除無形資產2690萬多元後，獲利1900萬多元。

　　投資方面收入136萬元；虧損1920萬元。

　　市場推廣收入9萬元；虧損87.1萬元。

　 　集團收購中國仁濟醫療有限公司100％後，其持有上海安平醫療科技公司100％，從事投資及管理中國多間醫療中心所提供的醫療設備及醫療服務，亦收購上 海仁同於醫療設備的51％，包括頭部及體部伽瑪刀、直線加速器、專用電腦模擬定位機、腫瘤熱療系統及腦電立體精確定位系統，及與第二炮兵總醫院共同擁有一 套電子及電腦雙融掃描儀。收購代價7400萬多元人民幣，保證2008年獲利不少於1020萬人民幣，第二炮兵總醫院在北京是中國最著名醫院之一。

　　2007年10月11日再收購一台頭部伽瑪系統、一台體部伽瑪系統及一台核磁共振（MRI）設備，上述設備在合肥伽瑪刀專科醫院用於診斷癌症，利用MRI設備及伽瑪系統治療腫瘤，收購代價4620萬元人民幣。保證2008年獲利不少於1200萬元。

　 　2007年11月9日與成都大成專業電器市場新世紀電器訂立收購成都大成醫療設備，包括一台頭部伽瑪系統、一台體部伽瑪系統及一台伽瑪放射治療設備（由 鈦60產生），設備在瀋陽人民解放軍463醫院伽瑪刀治療研究中心，代價4100萬元，保證2007年7月至2008年6月獲利不少於1000萬元。

　 　2007年9月收購上海仁同醫療設備51％，包括頭部及體部伽瑪系統、直線加速器、專用電腦模擬定位機、腫瘤熱療系統及腦電立體精確定位系統及與第二炮 兵總醫院共同擁有之一套電子及電腦雙融掃描儀後，2008年1月23日再購入餘下49％，代價7100萬多元人民幣，2008年獲利不少於980萬人民 幣。

　　非核心業務為提供金融服務、成衣製造、租賃投資物業、經營鄉村俱樂部等。

　　金融服務2007年營業額1.13億多元，獲利2400多萬元，2007年12月後停業。

　　成衣部門營業額6700萬多元，獲利109.3萬元，亦在2007年12月31日停業。

　　物業部門營業額687.2萬元，虧損78.2萬元，亦已停業。

　 　2007年7月出售一千六百多萬股中天國際，收回1100萬多元；2007年8月出售二千二百多萬股金滙投資，收回2300萬多元；2007年8月以 2000萬元出售部分公司，該公司佔集團成衣製造業51％；2007年10月以1500萬元出售聯合公司神州風采諮詢（上海）20％；2007年12月以 9000萬多元出售佛山市南海桃源鄉村俱樂部57.89％；2007年亦以5000萬多元出售全部投資物業。

　　2007年12月底再以8100萬元出售48％SBI E2-Capital Limited。

　　上述資金用作拓展中國對癌症診斷及治療服務費用。

　　年內因購股權行使集資5700萬多元、另1億元可換股債券轉為普通股，2007年4月以每股12.5仙配售二十億新股。

　　集團員工三十五人。

如果以質素而論，我會覺得寫專欄為生的歐陽風較好，因為最基本的東西不會寫錯，另外起碼抄書都有根有據。



股場放大鏡：羅欣藥業盈利能力強     

昨日市場焦點是一眾醫藥股，因國務院日前頒佈深化醫改意見，逐步提高政府衞生投入比重，並對完善公立醫院經濟補償政策，逐步解決「以藥保醫」問題，列出較詳細解決原則。今年1月國務院已通過未來3年內投入8500億元人民幣的醫改方案，目標之一是3年內使城鎮職工和居民基本醫療保險，以及新型農村合作醫療參保率提高到90%以上。今次醫改頒佈較詳細內容，是今年由國家制訂基本藥物零售指導價格，基本藥物全部納入基本醫療保障藥物報銷目錄，積極發展健康及醫療保險，以及鼓勵私人興辦的醫院。日後，內地醫院高昂的收費將可大幅度改善，同時由於收費降低，醫藥需求將因而大增，從事基本醫藥及分銷的股份應可受惠。

增長5成PE不足7倍

受惠股中，昨日炒得最激的是仁濟醫療（648），股價單日急升39%，成交量達到10.4億股，相當誇張。此股在科網潮中是炒得最激的科網股，其後幾度轉型都未找到真正方向，最後轉型搞醫療，反而變得最無概念，過去近兩年反覆下跌連僅有的反彈也欠奉，今次醫改消息是罕有的炒作機會。炒正路醫藥股，有持續盈利能力的股份其實多的是，包括創業板掛牌的羅欣藥業（8058），該公司上月發佈08年度業績，股東應佔溢利1.83億元（人民幣．下同），較07年同期增長50.2%，營業額增長31%至6.7億元，毛利率微跌1.4個百分點至47.4%，每股盈利0.3元，現價往績PE不足7倍，以該公司盈利能力，遲早可以轉主板，留在創業板是有點嘥料。歐陽風
 


所以話財演讚自己叻，我就唔信，之前黃先生寫過自己點找資料，我現在貼出來給大家看看，所有資料都是他提及過的地方找出，不妨大家試試找找:


寫作泉源     

黃偉康

灝天金融研究部主管

昨日在一位傳媒朋友口中得知，他們的社長亦有閱讀我的文章，雖然不知是哪一篇，但絕對是一個認同。

寫財經文章，一向堅持貴精不貴多，因為我總不能將每日大部分的工作時間，投放在寫作上，否則賺取公司之薪金，將會變得本末倒置。反過另一個角度去想，如果寫財經文章，只為了草草了事的將數百字的空位填滿，對於讀者而言，又是一件極不公平的事情，故此雖然我不致要花數小時才能完成《都市日報》的文章，但工餘時間卻參考不少書籍、外國的文章，以及環球金融之歷史及典故，希望令所寫的文章更實在。

曾經收過不少電郵，問我為何不少文章的內容，在本地報章尚未報道，已經在我的文章中出現，其實箇中玄機大家有沒有好好運用發達的通訊科技，以下的幾個網站是我經常到訪。

《華爾街日報》是筆者必讀的首選，英國《金融時報》則是次選，當本地報章仍然爭論華府是否應該注資AIG時，《華爾街日報》已披露AIG從華府獲得的資金往哪裏跑，當發現高盛集團是最大得益者時，似乎應該想一想，是否所有美國金融機構的情況都如此惡劣，還是個別機構在海嘯中成為大贏家？那麼工行 (1398)的股份解禁後，是否一定遇到沽壓？《華爾街日報》的報道雖然精闢，但要記着世界從來沒有免費午餐。

曾經得知有業界人士不知道如何上港交所(388)網站找尋資料，的確有點意外，從年報到特別公告的最新資料，均可在此找到，如果想獨家一點，想得到部分公司只供分析員參考的presentation，irasia.com應可效勞。

內地的《財經》雜誌的「財經網」成為我的新歡，單是看到龔方雄、謝國忠等專欄已值回票價。

至於中文報刊，坦白說句我只從慧科新聞網略看標題，而此網給我最大的方便是可重溫98年的新聞。當然還有其他具參考價值的網站，惟以上的推介，已足以令大家大開眼界。(逢周二及周三見報)



雖然，我覺得呢隻股真係股本太多、市值太大，又唔好玩，但是做功課，不要只是譁眾取寵就可以，要有實力的。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7168

從Focus Media (8112) 招股書看中國仁濟醫療(0648)的陰陽協議(1)

關於Focus Media 的投資價值，可參看此文。但今日想談談它和中國仁濟醫療(648，前祥華發展、軟庫發展、的陰陽協議。

2004年3月，當時仍稱軟庫發展的中國仁濟醫療，以600萬美元認購Focus Media 的大股東iMediaHouse Asia Limited的50%股權，以300萬美元現金及300萬美元軟庫發展的新股支付，每股發行價11.8仙，合共發行198,305,084股支付。

據稱，iMediaHouse Asia Limited已與美國上市的分眾傳媒成立一間合營公司，並獲授權在香港經營分眾傳媒業務之特許權、在新加坡及馬來西亞經營分眾傳媒業務之優先收購權、在日本投資於分眾傳媒業務最多達30%之權利，以及為FMC在中國內地之廣告網絡招收廣告之權利。

當時，Softbank已在2003年11月把公司股權降至零，但是當時Softbank已為分眾傳媒的投資者，持有該公司5.6%股權。

其後發生一連串古怪的變化，令軟庫股權逐步減少，下日再續。

(待續)


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26192

從Focus Media (8112) 招股書看中國仁濟醫療(0648)的陰陽協議(2，更新)

(續上文)

在2003年12月，公司現金達3,738.7萬元，現金300萬即約2,325萬，佔手上現金量達62.18%，對其屬於一筆重要現金款項，為甚麼軟庫發展在現金緊張的時候，突然要付300萬美金現金呢?原來是用來製造一些非經常性的盈利。

在2004年6月28日，即軟庫發展上半年業績期完結前2日，iMediaHouse Asia Limited宣佈以300萬美元購入軟庫發展手上的Ebizal Marketing (Hong Kong) Limted，全以現金支付，該公司主要經營廣告代理及公關業務，2003年仍錄得虧損172萬港元，可謂是一件無用的資產。

這件資產其實是由前股東金匯投資金匯投資(378，現事安集團，前城市資源、Axion Forrest、中國工業國際、中國國際森林資源)在2001年12月出售予軟庫發展的，其中包括3,000萬以農地作為抵押非上市可換股票據，及今次出售的資產，當年是以1,620萬現金加上值錢的染料銷售業務加上物業，合共作價6,810萬支付。

在2002年年報中，已就該交易的3,000萬非上市可換股票據撇帳2,540萬，以後把商譽估計約1,170萬至2,130萬全部撇銷，所以就這次交易來評論，實際上是用一些實質的資產來換取一堆空氣，明顯是一個騙局。

關於2004年的這次交易，對於軟庫發展而言，此項出售卻可為軟庫發展錄得1,250萬收益，佔2004年中期溢利2,083.8萬元的62%，並可以無本取得這公司50%權益，確是居功志偉。

但這交易的本質實際上是垃圾交易，今次只是利用財技，把一些不值錢的資產轉出去。但是又衍生了一個問題，因為持股超過50%，按例仍需要合併資產及負債，那他們如何使之不用合併負債，變成一項財務資產，美化財務報表?

另外對於iMedia House Asia Limited來說，其實現金只是一出一入，對他集資發展新業務完全無幫，那他如何籌得資金支持這項虧錢業務的運作，以及發展新業務呢?

 

關於這兩個問題，下回再續。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26309

從Focus Media (8112) 招股書看中國仁濟醫療(0648)的陰陽協議(3)

(續上文)

上文提了兩個問題，分別是:

1. 那他們如何使之不用合併負債，變成一項財務資產，美化財務報表?

2. 另外對於iMedia House Asia Limited來說，其實現金只是一出一入，對他集資發展新業務完全無幫助，那他如何籌得資金支持這項虧錢業務的運作，以及發展新業務呢?

現在慢慢再把過程逐步還原，呈現出真實的面目來:

2004年11月6日，軟庫發展稱根據協議，已向賣方支付150萬美元的新股，每股發行價11.8仙，即發行了99,152,542股，但其餘150萬美元的新股則要按達致若干收入目標進行，但是在不久之後就以8.5仙至10仙全數拋出，套現9,913,908元，折1,270,924美元，故需要按不足之數補上229,076美元，即1,786,791.8元的新股，但因為當時按合約的平均價8.6仙，低於票面值10仙，故只能按10仙發行17,867,918股新股。

2004年12月23日，賣方在增加註冊股本後，估計以售股所得向iMedia House Asia Limited注入100萬美元，使賣方的股權增至52.82%，軟庫發展的股權降至47.18%，此舉使軟庫發展不用把iMedia House Asia Limited綜合入帳，很巧合地，軟庫發展年結日是12月31日，因為當年打入空氣資產，所以如果要以附屬公司綜合入帳，可能會有商譽出現，所以這次注入資金很明顯是可能為了幫軟庫發展美化帳目。

請留意，年報只輕描淡寫為其他合營者注資，但是根據Focus Media招股書，注入者為原合營夥伴iMediaHouse.com Limited，故根據舊上市規則，如按比率計超過5%，應屬於關連交易。

2005年3月22日，但是可能那公司投入大量金錢，但並不見得出現效益，故此未能達到若干收入目標，那150萬美元新股未必能發行，故此軟庫發展和賣方更改條款，分3期發行50萬美元新股，第一批及第二批分別即時及在2005年4月1日前支付，第三批則是如公司會申請上市時支付，但軟庫發展亦可選擇不支付該第二批及第三批，並以1元把該兩批資金應佔的股份轉予iMedia House Asia Limited。

因為如此，軟庫發展以11.8仙發行33,050,847股，折50萬美元入股。

但根據iMediaHouse的招股書，「於2005年7月15日及其前後，軟庫將其於iMHA的投資減少至5,000,000美元，導致軟庫向iMH轉讓1,666股iMHA普通股，並保留8,334股普通股。iMH及軟庫分別持有iMHA股本60.68%及39.32%。由於該轉讓，iMH欠iMHA一筆到期但尚未支付的款額1,000,000美元。其後，iMHA放棄了該款額。」

其實以上一段只是指因為這公司沒有上市，沒有達成前提的條件，故軟庫發展行使選擇權，並無注資這100萬美金。

根據軟庫發展2006年年報財 帳目16，「於二零零五年七月十五日，本集團向其他合營者局部出售其於IMHA之1,666股股份（佔IMHA約7.86%股本權益）。出售後，本集團於 IMHA之股本權益已由47.18%減少至39.32%。因此，本集團於二零零五年七月十五日將IMHA重新分類為聯營公司，其業績已於該日起以權益法於 綜合賬目內列賬。於二零零五年七月十五日前，IMHA為本公司合營企業，其業績已作比例法綜合。」，和其在2005年3月23日的發佈資料相符，可以猜到 由於不想合併iMedia House Asia Limited，這公司下了多少功夫。

在2005年8月18日，根據公司註冊處紀錄，上文提及的iMedia House Asia Limited以300萬美元購入的Ebizal Marketing (Hong Kong) Limited在當日休止活動。

根據Focus Media 招股書，2005年10月31日，iMedia House Asia Limited、賣方及軟庫發展訂立可換股貸款協議，並由iMedia House Asia Limited、 iMedia House Ventures HK Limited(一間由AdSociety.com Limited全資擁有的公司，AdSoc於2000年2月25日在英屬處女群島註冊成立，並由Focus Media 主席黃雄基全資擁有）、Pacific StarCapital Limited、賣方及軟庫發展於2006年4月8日進行補充。

根據該協議，iMH、軟庫、iMHV及 PSC向iMHA作出可換股貸款合共1,290,000美元，其中i MH、軟庫、i MHV及PSC分別貢獻665,000美元、200,000美元、225,000美元及200,000美元。

根據軟庫發展2005年年報附註18，已並作出2,784.2萬的商譽減值，估計是由Ebizal Marketing (Hong Kong) Limted帶來的，並從軟庫發展2006年年報倒推的估計，這上市公司已全數把iMedia House Asia Limited的投資全部減值。


當一家公司沒有了價值的時候，很快就會想出售，其實出售時這家公司擁有更大的問題，更有可能導致上市公司股東資金流失，那發生了甚麼事? 請看下回分解。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26612

從Focus Media (8112) 招股書看中國仁濟醫療(0648)的陰陽協議(4)

續上文。

(1)

其後，軟庫發展開始又轉型搞彩票業務，在2006年3月購入神州風采 10%股權，其後又引入PMA Capital 。在後來，又增購神州風采10%，但短短幾月間，購入的價格由1,500萬，大增了206.67%，到4,600萬，全部均以現金支付，但是這業務只純粹為一紙合約，很明顯是空氣收購、但倒也成為炒作新題材。

但是，在此前的2005年11月，軟庫發展和另一家風采置業訂立租務合約，但這公司卻由余先生及其兄弟持有，巧合地名稱彩票又是叫風采，不知是否為避免關連交易，所以由代名人持有這公司，然後由上市公司以現金收購，套回現金呢?

果不其然，在2007年1月，因為達成時間較預期為長，故計劃只剩下上海一地，其他地方則暫緩，由此可見這交易最終都是虎頭蛇尾，又或是集資任務完成，所以就沒有這一回事。從後來的事態來看，估計是為新業務作準備，以終止計劃。

2007年3月，軟庫發展宣佈發行8,950萬可換股票據，換股價每股10仙，以發展新項目。不久，該公司即稱收購醫療網絡業務，這就是近日公司停牌的根源。

2007年4月，軟庫發展落實向一位稱李覺文的獨立第三方收購中國仁濟，據後來發現，原來其持有者實際上為後來擔任該公司主席的 楊逸飛持有，作價6.41億元，以現金、發行新股及可換股債券支付，在交易完成後，同時會以以10仙配售15億股給9個基金及其他承配人。在賣方全數兌換 後，剛好持股不過30%，剛巧避免全購，並在技術上避開關連交易，可見其設局之巧妙。這交易亦是逆向收購，變相賣殼的方式。

在這交易之後，公司陸陸續續出售前朝資產，例如和之有關係的金匯投資(378，現事安集團，前城市資源、Axion Forrest、中國工業國際、中國國際森林資源)、最初上市資產之一的製衣業務及本文的主角Focus Media 的主要資產iMedia House Asia Limited。

根據招股書所稱，那時候的股權持續變化，賣方透過大量發行購股權、可換股貸使軟庫發展的股權可能繼續減少，而2007年10月31日，軟庫發展正式售出iMedia House Asia Limited，但因為未需披露，所以並發出公告提及。

但在2007年已易名中國仁濟醫療的軟庫發展的年報，竟透露了交易的細節，對比招股書，竟發現了一些使軟庫發展股東資金流失的事。

據Focus Media 招股書稱，軟庫發展向Mega Stand Investments Limited出售所有iMedia House Asia Limited股權，同日Mega Stand Investments Limited又出售股權給主席黃雄基，作價500萬，可能有些資深讀者發覺，為何沒有了軟庫發展出售給Mega Stand Investments Limited的價格?

我們翻查中國仁濟醫療的年報，確實有新發現，發現時間和作價都有變化，可以參看下圖:


(2)

筆者對這問題有幾個疑問:

(1)為何交易日期會不同，招股書是否沒有披露?

(2) 如果大股東同期可以少400萬買入這公司，為何大股東不去做?

(3) 如果軟庫發展可以高400萬買回原股東，為何不賣給他?

(4) 那交易估計都是由董事局通過才會去做，當時董事局仍由金匯投資及余先生等人把持，見到這些情形，為何不去阻止，是否違反了董事的責任?

(5) 有沒有相關人士在這交易中得到特殊的收益?

這些問題筆者不會嘗試回答，但根據Focus Media 聲稱，他們有以下的抗辯，列之如下:

1. 根據招股書第71頁

「由於融資及策略原因，軟庫獲招募為iMHA的投資者及股東。除本節所述外，其他少數投資者及股東皆因其於相關行業的私人或業務網絡及經驗而獲招募，並無釐定該投資有關代價的其他基準。」

(按: 很明顯是互相利用的策略投機者的合作，利用這些工具高價買入，低價售出，以套走軟庫發展公司的資金，當然無所謂啦。)

2. 根據招股書第75頁

「投資基準
除本節所披露者外，本公司並無任何構成新業務代價基準的估值方法。軟庫以6,000,000美元(按: 只是520萬美元)初步認購iMHA全部已發行股本的50%(按: 最終剩下39.32%)，其後，由黃先生釐定其認為營運及擴展本集團業務所需而向投資者籌集的任何資金。在每一輪新融資中，預先議定的溢價會按公平商業基準加於先前一輪融資的估值之上。(按:甚麼叫做公平商業基準? 甚麼叫做先前一輪融資的估值之上? 為何後來軟庫發展要作全數減值? 為何後來軟庫發展賣出的價格和黃先生購入的價格和當初的估值較低?)

就於本集團投資的所有其他投資者而言，我們認為，彼等的投資純屬金融投資，並非於本集團尋求管理或營運職能。黃先生認為，軟庫由於戶外行業的增長及潛力已於2004年3月對本集團投資。黃先生亦認為，由於當時的控股變動及軟庫的業務變動，軟庫已退出於i MHA的投資。(按:為何黃先生要以高價購入原本平400萬的東西?) 唯一退出於本集團投資的另一位投資者為Pacific Capital Star，iMHA已全數償付Pacific Capital Star先前向其提供的貸款200,000美元。(按:這投資者為何以低價退出投資?) 」

雖然這公司的盈利足夠上市，但內中的股權交易有很多問題，港交所和證監會為何不查清楚這家公司的股權變化? 只聽這上市公司及相關人等的一面之詞，不去查證公司交易真偽? 這是需要深思的地方。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26810

華仁醫療 (0648，前祥華發展、中國仁濟醫療) 專區 (關係:0603、殼王、余錦基、0491、0987)

1 : GS(14)@2010-07-04 17:24:00

專文:
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/7168

新聞區:
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6024
2 : GS(14)@2010-08-28 15:38:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100827706_C.pdf
3 : GS(14)@2010-09-09 22:59:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100909579_C.pdf
4 : GS(14)@2010-12-18 15:50:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101217301_C.PDF
董事辭任
董事會宣佈，由於李永超博士正在處理的其他事務需要其投入更多時間、更為專注及作出更大貢獻，故此其已辭任本公司的獨立非執行董事，於二零一零年十二月十七日起生效。同時，李博士亦終止作為董事會轄下審核委員會及薪酬委員會成員。

暫停買賣
應本公司要求，股份於二零一零年十月十八日上午十時起暫停買賣，並將繼續暫停買賣，有待本公司發出公告澄清關於多份本港報章發表的若干消息。
5 : 股場無真愛(1876)@2010-12-19 00:05:02

有貨........ 點睇.................???
6 : GS(14)@2010-12-19 11:23:35

5樓提及
有貨........ 點睇.................???


等番一年半載啦....

點解你買呢隻股?
7 : 股場無真愛(1876)@2010-12-19 23:30:49

6樓提及
5樓提及
有貨........ 點睇.................???


等番一年半載啦....

點解你買呢隻股?

短炒變長渣...........
8 : GS(14)@2010-12-20 22:07:16

唔好短炒啦
9 : 股場無真愛(1876)@2010-12-21 23:02:01

8樓提及
唔好短炒啦

停牌前賺緊2成 都唔知幾時先復牌smileysmileysmileysmileysmileysmileysmileysmiley
10 : GS(14)@2011-01-21 07:25:27

16樓提及
湯兄
我有貨
以你經驗1年內復牌機會大唔大?

間公司負債唔係唔係好勁 只係無d流動現金差唔多無晒 係咪應該唔會total loss?


應該唔大，但照業績來看，假設資金不是在附屬公司，應該一時間不會週轉不靈的
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100827706_C.pdf
11 : GS(14)@2011-02-04 14:14:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110131573_C.PDF
換核數師
12 : 股場無真愛(1876)@2011-02-04 23:06:40

11樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110131/LTN20110131573_C.PDF
換核數師

換呢個核數師有冇咩啟示?
13 : GS(14)@2011-02-05 11:25:11

12樓提及
11樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110131/LTN20110131573_C.PDF
換核數師

換呢個核數師有冇咩啟示?


想它快點過吧
14 : GS(14)@2011-03-17 07:54:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110316550_C.PDF
中國仁濟醫療集團有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東及潛在投資者，根據本公司目前可取得的資料，本公司預期於截至二零一零年十二月三十一日止財政年度錄得重大虧損，主要由於確認資產的減值所導致。
15 : GS(14)@2011-03-29 08:01:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110328868_C.pdf

未能發表意見
鑒於未能發表意見之基準一段所述之事宜關係重大，我們未能取得足䃣合適之核數證據為審核意見提供基準。由此我們未能就財務報表是否按照香港財務報告準則及香港《公司條例》真實及公平地反映 貴公司及 貴集團於二零一零年十二月三十一日之財政狀䀒及 貴集團截至該日止年度之財務表現及現金流量發表意見。
16 : 股場無真愛(1876)@2011-03-29 22:05:13

大鑊 又蝕多3億幾 再咁扣法 而家市值得返6億幾 好快無晒............
17 : GS(14)@2011-03-29 22:12:55

不是預了這樣嗎?
18 : 股場無真愛(1876)@2011-03-29 22:20:43

17樓提及
不是預了這樣嗎?

我無預到又扣幾億
以為扣8千幾萬咋..........
19 : GS(14)@2011-03-29 22:23:29

18樓提及
17樓提及
不是預了這樣嗎?

我無預到又扣幾億
以為扣8千幾萬咋..........


會計師會好保守嘛
20 : 股場無真愛(1876)@2011-03-29 22:25:30

19樓提及
18樓提及
17樓提及
不是預了這樣嗎?
我無預到又扣幾億以為扣8千幾萬咋..........
會計師會好保守嘛

呢隻買左十幾雞
真係隨時渣都無............
21 : GS(14)@2011-03-29 22:26:47

買這些垃圾股當甜品好，點可以當正餐

隻股問題唔係大，應該可以復的
22 : 股場無真愛(1876)@2011-03-29 22:42:41

21樓提及
買這些垃圾股當甜品好，點可以當正餐 隻股問題唔係大，應該可以復的

但你之前話要2-3年先復到
仲要起碼無一半啦 係咪??
23 : GS(14)@2011-03-29 22:47:13

22樓提及
21樓提及
買這些垃圾股當甜品好，點可以當正餐 隻股問題唔係大，應該可以復的

但你之前話要2-3年先復到
仲要起碼無一半啦 係咪??


有這個心理準備會好D
24 : 股場無真愛(1876)@2011-04-21 15:14:50

中國仁濟醫療(00648)正就復牌作適當措施中國仁濟醫療(00648)指，董事會於本月18日收到聯交所致函，列出公司復牌條件，公司正採取適當步驟，以符合所需條件，而股份將續停牌。

復牌條件包括已處理聯交所所接獲投訴內的指稱，及報章於2010年10月18日報道的指稱，均涉及公司自2007年以來若干交易，並向市場匯報所須的一切重大資料，讓市場人士評估集團的狀況；已處理核數師在其核數報告內，藉保留意見或注意事項而提出須予關注的方面；以及已證明公司具充分財務申報程序及內部監控系統，足以履行上市規則下的責任。

信函亦提議，公司須委任一名獨立人士或單位，就其財務申報程序及內部監控系統進行審查，而公司需作出相關措施改善。


咁係咪可以早d復?? 仲使唔使1-2年?
25 : GS(14)@2011-04-21 16:16:46

例牌野，做到先算
26 : 股場無真愛(1876)@2011-06-15 19:28:24

中科院將d股權俾返王覺文

睇怕都玩完了
27 : GS(14)@2011-06-15 21:42:13

26樓提及
中科院將d股權俾返王覺文

睇怕都玩完了


可能又有新開始呢
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 8&src=MAIN&lang=ZH&
28 : GS(14)@2011-06-15 22:47:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110615002_C.PDF
董事變更及委任審核委員會成員
董事會謹此宣佈，於二零一一年六月十四日：
(i) 隋雪青先生呈辭董事會主席及本公司執行董事職務，即時生效；
(ii) 王建軍先生呈辭本公司執行董事職務，即時生效；
(iii) 丁楠女士呈辭本公司非執行董事職務，即時生效；
(iv) 王建國先生已獲委任為董事會主席及本公司執行董事，即時生效；及
(v) 吳燕女士已獲委任為本公司獨立非執行董事及審核委員會之成員，即時生效。
本公司之主要股東
董事會於二零一一年六月十四日獲李覺文先生通知，彼已成為主要股東，於本公告日期，李先生於2 , 7 1 0 , 0 0 0 , 0 0 0股本公司已發行股份 中擁有權益。董事會亦獲R e n j iCancer Researching Found of China S.A.通知，JX Legend及中國科學院計算技術研究所不再於本公司持有任何持股權益。
29 : GS(14)@2011-07-31 19:20:44

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20040809091_C.PDF
2004年的交易中內有987為股東
30 : greatsoup38(830)@2011-08-07 14:12:23

2011-8-6 HJ
中油上述5 項協議，涉及計劃並非龐大，但畢竟是5 個項目，特別是萍鄉市項目，實際是利用中油的天然氣氣源即時供應，以及利用其現金進行發展，此項目能即時有貢獻，待日後發展完成，更可帶來理想增長。與其他項目比較，發展期特短，相信是理想的投資。此項投資其實已於去年7 月協議，現時是進一步加強合作。
.....

去年底，中油於10 個省21 個城市的燃氣項目共有62 個，中油與中石油關係良好，昆侖燃氣及中石油煤層氣均為合作夥伴，有效地加大對天然氣資源的掌控力度。

中油中泰是與該系合作的公司，憑着這種關係，對業務頗為有利。但燃氣股表現平平，中油現價已跌至2009 年10 月水平，往績P╱E 約17.6 倍，今年仍有不俗增長，雖然該股已嚴重超賣，短期難看好，但亦不應過分低估，可以逐漸收集。

戴兆
31 : GS(14)@2011-09-06 21:20:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110829650_C.pdf
648
盈利大跌60%，至600萬，負債一般
前景
根據中國政府於二零零九年實施的醫療衛生改革計劃，中國政府致力降低大型醫療設備的診斷費及治療費，並向醫院提供更多撥款以購入設備，這或會對本集團的業務、財務狀況及經營業績有重大負面影響。
在充滿挑戰的經營環境下，本集團將繼續採取積極策略維持競爭力，包括（1）改善內部管理體系；（2）提升現有醫療中心之使用率及成本效益；及（3）檢閱並審慎地推行業務發展策略以加強本集團於中國專科醫院服務市場的地位。
展望將來，本集團將繼續積極但謹慎地推動發展現有醫療網絡，並會繼續於其他業務領域尋找投資╱業務擴展機會，以期擴充本集團之收入來源及改善本集團未來之利益回報。
32 : GS(14)@2012-01-04 00:26:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201201031482_C.pdf

主要股東變更
於二零一二年一月三日，中國仁濟醫療集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司合稱
「本集團」）董事（「董事」）會（「董事會」）獲本公司的主要股東李覺文先生（「李先生」）告
知，其已向永昌投資有限公司（「買方」）出售2,439,000,000股本公司股份（於本公告日期
佔本公司已發行股本約18.0%）。因此，李先生已不再為本公司的主要股東，而買方已成
為本公司的主要股東。董事會預期上述股份出售不會對本集團之營運及財務狀況構成任
何重大影響。
買方為一家於英屬處女群島註冊成立的有限公司，其主要業務為投資控股。據董事經作
出一切合理查詢後所知、所悉及所信，緊接收購李先生所持有本公司股份前，買方及其
最終實益擁有人均為獨立於本公司及本公司之關連人士的第三方（定義見香港聯合交易
所有限公司（「聯交所」）證券上市規則（「上市規則」））。
33 : 股場無真愛(1876)@2012-01-15 00:30:34

億8收購咩納米空氣淨化器公司
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120113496_C.pdf

間公司越轉型越廢越無概念
今鋪一聽都知係蝕錢野 又係九成向下炒
34 : greatsoup38(830)@2012-01-15 10:44:16

33樓提及
億8收購咩納米空氣淨化器公司
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120113496_C.pdf

間公司越轉型越廢越無概念
今鋪一聽都知係蝕錢野 又係九成向下炒


洗埋D爛錢走，唔使咁認真，你睇全現金付就知本身就不是買概念

賣方背景肯定有問題，證監同財務匯報局查下間公司有無問題

有時間你就寫信去投訴
35 : Clark0713(1453)@2012-02-03 22:05:46

盈利警告公告及暫停買賣

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120203549_C.PDF

"盈利警告
謹此根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09(1)條刊發本公
告。
中國仁濟醫療集團有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此通知本公司股東
及潛在投資者，根據本公司目前可取得之資料，本公司預期於截至二零一一年十二月三
十一日止財政年度之財務報表中，將錄得嚴重虧損，源於就本公司醫療網絡之相關資產
– 1 –
（包含無形資產及物業、廠房及設備）之可能減值虧損確認，涵蓋（其中包括）導致本公司
於截至二零一零年十二月三十一日止兩個年度各年之財務報表未能發表經審核意見之缺
乏必須牌照之醫療資產。"
36 : Clark0713(1453)@2012-02-03 22:05:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120203549_C.PDF

""亦謹此提述本公司二零一二年一月三日之公告。董事會現就該公告內一項手民之誤作出
澄清，在該公告的英文版本中，執行董事鄧志超先生的英文姓名Tang Chi Chiu，被誤寫
成Deng Zhichao。董事會茲澄清，該錯誤純屬一時大意造成的無心之失。""
37 : ccdcwh(23748)@2012-02-29 15:18:18

什么时候能复牌?
38 : GS(14)@2012-02-29 21:57:19

37樓提及
什么时候能复牌?


有排
39 : 股場無真愛(1876)@2012-03-01 00:13:03

點解仲要收購埋d廢業務
,浴室,空氣淨化器 呢d垃圾業務
公司已經無錢 呢d收購行動有咩動機
40 : GS(14)@2012-03-01 00:18:43

39樓提及
點解仲要收購埋d廢業務
,浴室,空氣淨化器 呢d垃圾業務
公司已經無錢 呢d收購行動有咩動機


洗走晒D錢佢
41 : GS(14)@2012-03-01 00:20:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120229009_C.pdf
扣除撇帳賺錢，看來又不是虛晒

前景
在這充滿挑戰的經營環境下，本集團將繼續採取積極策略維持競爭力，包括（1）改善內
部管理及內部監控體系；（2）提升現有醫療中心的整體回報；及（3）檢閱並審慎地推行
業務發展策略以鞏固本集團的收入基礎。
展望將來，本集團將繼續積極但謹慎地推動發展現有醫療網絡，並會繼續於其他業務
領域，尤其中國消費者市場及長者保健市場，尋找投資╱ 業務擴展機會，以期擴充本
集團之收入來源及改善本集團未來之財務業績。
42 : 股場無真愛(1876)@2012-03-01 00:31:42

現金得4xxx萬

用億億聲收購最多換股
43 : GS(14)@2012-03-01 20:42:47

42樓提及
現金得4xxx萬

用億億聲收購最多換股


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120214099_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120113496_C.pdf

全部都是類似現金的承兌票據
44 : ccdcwh(23748)@2012-03-02 09:49:07

洗走钱,股东是不想复版?还是另有计划?
45 : ccdcwh(23748)@2012-03-02 09:49:43

洗走钱,股东是不想复牌?还是另有计划?
46 : GS(14)@2012-03-02 21:47:39

45樓提及
洗走钱,股东是不想复牌?还是另有计划?


等下一手買單
47 : ccdcwh(23748)@2012-03-05 08:42:15

复牌,遥遥无期了.
48 : GS(14)@2012-03-05 22:33:26

也是
49 : ccdcwh(23748)@2012-03-06 10:34:55

smiley
50 : GS(14)@2012-03-06 21:54:57

49樓提及
smiley


無端端搞些不相關的事...
51 : ccdcwh(23748)@2012-03-23 08:26:11

投资这只股票，损失巨大。没希望了
52 : GS(14)@2012-03-23 22:44:34

確實是
53 : ccdcwh(23748)@2012-04-16 14:59:23

有这只股票,有什么建议
54 : GS(14)@2012-04-16 21:31:55

只有等
55 : ccdcwh(23748)@2012-06-06 16:16:31

要等几年吧？
56 : GS(14)@2012-06-06 22:02:49

55樓提及
要等几年吧？


要吧
57 : ccdcwh(23748)@2012-06-07 07:59:27

好惨
58 : GS(14)@2012-06-07 23:50:23

呢隻一睇知唔掂是咪先
59 : 股場無真愛(1876)@2012-06-08 23:17:09

58樓提及
呢隻一睇知唔掂是咪先

的確係廢股 無業務可言
只係之前炒細股 見中科院入股 炒一轉短炒變TOTAL LOSS

教訓真不少
60 : GS(14)@2012-06-09 14:31:14

59樓提及
58樓提及
呢隻一睇知唔掂是咪先

的確係廢股 無業務可言
只係之前炒細股 見中科院入股 炒一轉短炒變TOTAL LOSS
教訓真不少


唔好睇埋咁多呢D消息，都無鬼用
61 : GS(14)@2012-08-14 09:36:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120813446_C.pdf
本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此通知本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根據目
前可取得之本集團截至二零一二年六月三十日止六個月之未經審核財務資料，本集團預
期截至二零一二年六月三十日止六個月之純利，將較截至二零一一年六月三十日止六個
月錄得大幅增長。
根據目前可取得之資料，純利增長之主因預期計有（其中包括）：
(i)本集團於二零一一年底及二零一二年成功執行本身之業務計劃，出售其醫院網絡中欠缺必須牌照之醫療資產
（是項出售之更多詳情已載於本公司截至二零一一年十二月三十一日止年度之年報），使本集團之醫療資產及無形資產相關之折舊及攤銷開支以及遞延稅負債大幅減少；
(ii)本集團一筆以日圓計價之貸款相關之匯兌收益；
及(iii)有效實施本集團各項成本控制措施，減少經營成本。
62 : greatsoup38(830)@2012-09-15 16:18:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120914386_C.pdf
偷唔到錢
63 : 股場無真愛(1876)@2012-12-22 23:22:24

62樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0914/LTN20120914386_C.pdf
偷唔到錢

都無乜錢可偷 未復牌d動作唔玩住
到復牌後 實收購動作多多
但唔知幾時可以復到牌
64 : GS(14)@2012-12-23 11:35:10

63樓提及
62樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0914/LTN20120914386_C.pdf
偷唔到錢

都無乜錢可偷 未復牌d動作唔玩住
到復牌後 實收購動作多多
但唔知幾時可以復到牌


他好多黑野，有排解釋啦
65 : 股場無真愛(1876)@2012-12-23 23:58:51

64樓提及
63樓提及
62樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0914/LTN20120914386_C.pdf
偷唔到錢

都無乜錢可偷 未復牌d動作唔玩住
到復牌後 實收購動作多多
但唔知幾時可以復到牌


他好多黑野，有排解釋啦

其實好多黑幕都係前主席楊逸飛做
佢呃公司錢 證監有證據就去拉人啦
停公司牌要佢解釋 即係要叫佢作d野做好d證據show出來交差 真係好無謂
公司同其他股東都係受害者 如果除埋牌等同有凶手唔捉 轉去罰受害者一樣
66 : GS(14)@2012-12-24 22:35:40

65樓提及
64樓提及
63樓提及
62樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0914/LTN20120914386_C.pdf
偷唔到錢

都無乜錢可偷 未復牌d動作唔玩住
到復牌後 實收購動作多多
但唔知幾時可以復到牌


他好多黑野，有排解釋啦

其實好多黑幕都係前主席楊逸飛做
佢呃公司錢 證監有證據就去拉人啦
停公司牌要佢解釋 即係要叫佢作d野做好d證據show出來交差 真係好無謂
公司同其他股東都係受害者 如果除埋牌等同有凶手唔捉 轉去罰受害者一樣


好無謂都要搞是咪先
67 : GS(14)@2012-12-25 01:02:59

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121224318_C.pdf
本公司欣然宣佈，二零一二年十二月二十四日，賣方（本公司之一家間接全資附屬公
司）與買方訂立出售協議，據此，買方已有條件地同意收購及賣方已有條件地同意出售
其持有之體部伽瑪刀醫療系統之全部權益，現金代價為人民幣15,000,000元（相當於約
港幣18,750,000元）。
...
出售事項的因由及裨益
誠如本公司截至二零一一年十二月三十一日止年度之年報所載，本集團旗下醫療中心網
絡的營運受國家及地方層面的多個政府機構頒佈的各種法律及法規所規限，並需要申領
各種許可證。具體而言，本集團的醫院夥伴須為本集團操作的醫療設備申領大型醫療設
備配置許可證（「許可證」）。然而，本集團有數個醫院夥伴未能為本集團旗下醫療中心使
用的醫療設備╱系統取得許可證（「無許可證醫療設備」）。而前述本集團的醫院夥伴未能
辦領許可證，可能導致本集團旗下操作無許可證醫療設備的中心被要求終止營運、被剝
奪從營運無許可證醫療設備所產生的收入，以及甚至蒙受罰款，儘管申請╱辦領許可證
並非本集團的責任，而缺乏許可證在業內亦並非罕見（本集團從未因缺乏許可證被任何
機關施加任何罰款或蒙受任何其他形式的懲罰，而缺乏許可證從未對本集團的業務及財
務狀況造成任何嚴重不利影響），但為減輕持續營運該等無許可證醫療設備的風險及保
障本公司股東的權益，本集團已由二零一一年底起，實施計劃，出售該等無許可證醫療
設備。鑑於體部伽瑪刀醫療系統於截至本公告日期為止仍缺乏許可證，故此出售事項乃
代表本集團出售旗下無許可證醫療設備之良機，符合本集團上述減少營運體部伽瑪刀醫
療系統涉及的風險的策略。更重要者，預期完成出售事項後本集團所有醫療設備將具備
相關營運許可證。經考慮上述各項因素，加上從出售事項可獲得的潛在收益及額外營運
資金，董事認為出售事項符合本公司及股東之整體利益。
68 : qt(2571)@2013-03-14 22:01:14

正面盈利預報
69 : qt(2571)@2013-03-29 23:23:40

648

末期業績
70 : greatsoup38(830)@2013-03-30 19:31:24

盈利增1.4倍，至4,800萬，輕債空殼
71 : Clark0713(1453)@2013-04-03 22:24:42

澄清公告 及 恢復買賣
72 : 股場無真愛(1876)@2013-04-03 22:42:39

呢隻野好明顯想賣盤
73 : greatsoup38(830)@2013-04-03 22:43:36

總之唔掂就切晒他，再買d更有問題的資產就搞掂啦
74 : greatsoup38(830)@2013-04-03 22:45:14

72樓提及
呢隻野好明顯想賣盤


賣唔賣終於搞掂
75 : greatsoup38(830)@2013-06-18 22:06:59

唉
76 : greatsoup38(830)@2013-06-18 22:08:59

蝕錢
77 : 股場無真愛(1876)@2013-06-22 03:05:58

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201306211035_C.pdf

又來老千交易 看來是向下炒
78 : 股場無真愛(1876)@2013-06-22 03:07:17

洗盤開動 向下炒再合再向下 洗到現時D持貨散戶D貨無晒價值先可能有動作
79 : GS(14)@2013-06-22 12:26:29

77樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0621/LTN201306211035_C.pdf

又來老千交易 看來是向下炒


第一步，之後可能有個3至5億的收購
80 : GS(14)@2013-06-22 12:26:40

78樓提及
洗盤開動 向下炒再合再向下 洗到現時D持貨散戶D貨無晒價值先可能有動作


炒股是咁
81 : greatsoup38(830)@2013-07-06 15:53:40

認購兩批各13.5億股的option，每份0.02仙，第1批行使價2.2仙，第2批5仙
82 : greatsoup38(830)@2013-07-13 10:53:09

繼續老作
83 : 自動波人(1313)@2013-07-18 15:26:17

投注式豪擲了五千大洋@0.025

待派彩
84 : GS(14)@2013-07-18 23:41:52

祝好運
85 : 自動波人(1313)@2013-07-18 23:44:41

84樓提及
祝好運


一早預輸晒
86 : GS(14)@2013-07-18 23:46:59

85樓提及
84樓提及
祝好運


一早預輸晒

成功啦
87 : 自動波人(1313)@2013-07-18 23:58:42

86樓提及
85樓提及
84樓提及
祝好運


一早預輸晒

成功啦


刀仔鋸大樹也
88 : GS(14)@2013-09-15 16:44:39

盈利降6成，至1,200萬，輕債，好多轉錢
89 : GS(14)@2014-01-28 00:18:24

蝕錢
90 : iniesta(1400)@2014-02-20 23:46:10

搞笑
91 : GS(14)@2014-02-25 00:01:52

搞醫院
92 : greatsoup38(830)@2014-04-05 19:15:51

648
93 : greatsoup38(830)@2014-04-24 01:54:53

20合1
94 : 自動波人(1313)@2014-04-25 01:52:12

合一合，股價大啲，引雞金入去
95 : GS(14)@2014-05-21 17:41:32

648
96 : peterchan11(45203)@2014-08-17 18:30:37

供股
97 : peterchan11(45203)@2014-08-17 18:31:00

計劃買GYM房
98 : GS(14)@2014-09-28 21:20:28

盈利降56%，至500萬，輕債
99 : GS(14)@2014-10-09 23:05:44

供股不足
100 : GS(14)@2014-10-09 23:20:04

賣兩批債券
101 : sunshine(3090)@2014-10-10 22:23:47

many action recently and setting the price of 0.32 as the convertible bond's price reflect the bottom line of the share price
102 : greatsoup38(830)@2014-10-12 00:21:42

sunshine在101樓提及
many action recently and setting the price of 0.32 as the convertible bond's price reflect the bottom line of the share price


當然唔是啦
103 : greatsoup38(830)@2014-11-15 08:17:39

648認購8037 257,812,50 0股@12.8仙，使648成為8037大股東
104 : griffon(33288)@2014-11-16 20:38:24

買荗昌眼鏡52%股份
105 : greatsoup38(830)@2014-11-17 00:34:28

幾間分店值500萬....
106 : GS(14)@2014-12-03 12:38:37

sell hospital
107 : ninomiyau(41302)@2014-12-14 17:58:08

已跌穿供股價0.275，又一隻醫生系向下炒的例子。
108 : greatsoup38(830)@2014-12-14 17:58:46

呢系永遠blacklist
109 : greatsoup38(830)@2015-01-01 12:18:05

Webb 述 康健系和賭王系80、566、648、821、1019、3886、8018、8198之關係，之後會講566的造數泡沫
110 : ninomiyau(41302)@2015-01-02 00:56:38

又買嘢
111 : ninomiyau(41302)@2015-01-02 00:59:08

全現金支付, 仲唔係偷錢?
112 : greatsoup38(830)@2015-01-03 23:49:42

呢隻洗下吧
113 : tccschan(46875)@2015-01-06 15:54:30

greatsoup38在109樓提及
Webb 述 康健系和賭王系80、566、648、821、1019、3886、8018、8198之關係，之後會講566的造數泡沫


where can find out the report?
114 : GS(14)@2015-01-06 23:48:24

http://webb-site.com/articles/newyear2015.asp
115 : greatsoup38(830)@2015-01-25 14:55:26

648 購入8037
116 : greatsoup38(830)@2015-02-27 01:26:20

648和8037合作搞合營
117 : GS(14)@2015-04-12 00:28:32

基金調整換股價
118 : GS(14)@2015-04-12 16:16:55

19仙配2.23億股，朋友行
119 : GS(14)@2015-04-17 02:19:39

易名中國華仁醫療有限公司
120 : GS(14)@2015-04-21 19:29:45

轉虧700萬，輕債
121 : GS(14)@2015-05-21 01:13:04

買入關連人士物業套錢
122 : GS(14)@2015-06-02 02:57:24

33.5仙配售3.36億股
123 : GS(14)@2015-06-11 23:51:54

648 認購 8037 供股
124 : GS(14)@2015-06-17 00:49:20

又互聯網醫學
125 : greatsoup38(830)@2015-06-23 00:10:16

2015-06-19 HJ
仁濟遠端醫療未成形   

遠端醫學為一項快速發展的臨床醫學應用，涉及通過電子通訊將有關醫療資料自一個地點互聯至另一地點，為身處偏遠地區病人提供醫療診斷，亦可提供偏遠地點的普通科醫生與位於都會地點的專科醫生溝通，透過實用通訊工具會診，是醫療業的發展概念，中國仁濟醫療（00648）正向這方面進軍。

中國仁濟醫療訂立不具法律約束力的諒解備忘錄，獲三個月獨家磋商期，將訂立正式協議進行盡職審查，以收購目標集團全部股權，可能代價不多於4.4億元，目標集團經營提供互聯網醫療診斷/會診服務、互聯網醫療等持續研發及相關應用設備資料及開發。

31市廣鋪網點

賣方承諾，當某一城市的「試樣互聯網醫療服務部」經營權注入目標集團，將訂立正式買賣協議，於七個月後的第一年，試樣服務的純利不少於375萬元，第二年不少於625萬元。完成正式買賣協議後六個月內，目標集團將與新疆自治區、內蒙古自治區及寧夏自治區相關衞生和計劃生育委員會訂立合作協議/意向書，於三個自治區的31個城市提供互聯網醫療服務，並於一年內訂立有關正式協議。

於第一年內，目標集團對於三個自治區設立7間互聯網醫療服務中心（新疆），6間設於內蒙古及1間設於寧夏，第一年保證盈利3500萬元。第二年將於新疆再設7間，於內蒙古再設6間中心，保證盈利7000萬元。第三年的保證盈利1.2億元。

代價分期支付，第一期3000萬元，於訂立正式買賣協議先付一筆，其餘一半與三個自治區當局訂立合作意向書時支付。第二期付款7000萬元，於第一年保證盈利實現時支付或作調整。第三期付款1.4億元，於第二年保證盈利時支付。第四期於第三年保證盈利實現後，支付2億元，包括現金或發行新股，如各年保證盈利不足，按規定調低付款額。

寧夏內蒙試點

訂立正式買賣協議後三年內，仁濟醫療將視乎目標集團發展進度及資金需要，向目標集團注入最多3億元資金。作為提升系統、硬件製造、驗資需要及成立服務中心之用。

由此估計，目標集團可能倚賴仁濟醫療提供資金，用於成立服務中心。因所訂只是諒解備忘錄，披露目標集團資料不多，但已反映目標集團的計劃仍待三個自治區訂立相關協議。今年初，國家發改委及衞計委聯合頒布，寧夏及內蒙將為發展遠端醫療試點地區（未提及新疆），政府已加快於偏遠地區安裝寬帶網絡。

總而言之，仁濟醫療付出最多7.4億元（包括部分新股），三年後的保證盈利1.2億元，即P/E是6.16倍或回報率16.2%。

應注意的是，如磋商順利，三個月後訂立正式買賣協議，並於協議後一年內尋求三個自治區協議，上述提及正式買賣協議七個月後的第一年「試樣」盈利及其後一年盈利分別為375萬元及625萬元，則上述保證盈利會是由現時起到達三年之久，如估計無誤，則第三年保證盈利應該是第六年。當然，投資額是分期支付，但注資3億元的時間未說明，雖說三年內，但若倚賴資金發展，可能於協議後便要分批付出，初期的回報可能甚低。

仁濟醫療經營醫療網絡業務，包括設備租賃及提供顧問服務，受新例影響，客戶終止合作，並已出售相關業務，去年收購茂昌眼鏡52%，又收購福建一個養老項目12.5%。並透過聯營公司銳康藥業（08037）收購美格菲股權55%，此為中國大型運動及健身中心。

資金有待安排

去年股東權益4.52億元，現金1.78億元，負債2.8億元，今年已兩度配售集資1.58億元，上周剛完成一項配售，每股售價33.5仙。其聯營公司銳康藥業（佔20.4%）宣布供股，已承諾參與，代價約6000萬元，銳康經營藥業及保健品，是仁濟的策略性投資。

仁濟醫療轉型後，同樣參與醫療業務，遠端醫藥有概念，但成效仍待觀察，仁濟資金受限，經常配售以支持發展，投資於遠端醫療的資金仍待安排。可能的收購未為股價帶來刺激，一來只是備忘綠。二來未有資金安排，而剛完成配售，亦對股價有壓力，昨天見急跌，形勢險峻。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 仁濟遠端醫療未成形
126 : GS(14)@2015-06-30 01:45:02

改名華仁醫療
127 : greatsoup38(830)@2015-07-14 01:15:00

新藥
128 : greatsoup38(830)@2015-07-15 00:30:39

做連鎖中醫診所
129 : GS(14)@2015-07-21 00:34:31

健身會引入股東
130 : GS(14)@2015-07-23 02:26:10

盈警
131 : greatsoup38(830)@2015-07-30 01:03:12

出售2億債券
132 : greatsoup38(830)@2015-08-13 02:05:57

1884同648合作
133 : greatsoup38(830)@2015-09-01 22:53:53

轉虧2,000萬，2.6億可變現資產
134 : greatsoup38(830)@2015-12-13 01:27:41

配售4.35億股@10仙一股
135 : Clark0713(1453)@2016-02-18 12:35:01

　《經濟通通訊社１８日專訊》華仁醫療（００６４８）及銳康藥業（０８０３７）聯合公布
，華仁醫療提出按每４股現有銳康股份兌換５股新華仁醫療股份，或每２股合併銳康股份（公司
早前公布擬股份二合一）兌換５股新華仁醫療股份。每股新華仁醫療引伸發行價為０﹒０８元，
較停牌前收市價０﹒０９６元折讓１６﹒６７％。而現有銳康藥業指定價值（按華仁醫療上日收
市價每股０﹒０９６元乘５再除以４計）則為每股０﹒１２元，較停牌前收市價０﹒１元溢價２
０％。
　　若所有銳康獨立股東等接受要約，華仁醫療最多將發行約１３﹒２億股新股。華仁醫療指，
倘於完成該等要約後無法維持銳康公眾持股量，將藉配股減持其於銳康的股權，以確保符合創業
板上市規則。

　　鑑於銳康集團的近期重大業務發展及資本鞏固，以及其籌組新業務分支並獲歐洲化妝品集團
提供溢利保證等，華仁醫療認為應更積極領導銳康集團的未來業務方針、管理及營運等讓其與中
國華仁集團業務產生協同效應及相輔相成。

　　目前，華仁醫藥持有現有銳康１９﹒６２％股權。

　.....（ｓｈ）
136 : GS(14)@2016-02-18 19:45:01

Clark0713在133樓提及
　《經濟通通訊社１８日專訊》華仁醫療（００６４８）及銳康藥業（０８０３７）聯合公布
，華仁醫療提出按每４股現有銳康股份兌換５股新華仁醫療股份，或每２股合併銳康股份（公司
早前公布擬股份二合一）兌換５股新華仁醫療股份。每股新華仁醫療引伸發行價為０﹒０８元，
較停牌前收市價０﹒０９６元折讓１６﹒６７％。而現有銳康藥業指定價值（按華仁醫療上日收
市價每股０﹒０９６元乘５再除以４計）則為每股０﹒１２元，較停牌前收市價０﹒１元溢價２
０％。
　　若所有銳康獨立股東等接受要約，華仁醫療最多將發行約１３﹒２億股新股。華仁醫療指，
倘於完成該等要約後無法維持銳康公眾持股量，將藉配股減持其於銳康的股權，以確保符合創業
板上市規則。

　　鑑於銳康集團的近期重大業務發展及資本鞏固，以及其籌組新業務分支並獲歐洲化妝品集團
提供溢利保證等，華仁醫療認為應更積極領導銳康集團的未來業務方針、管理及營運等讓其與中
國華仁集團業務產生協同效應及相輔相成。

　　目前，華仁醫藥持有現有銳康１９﹒６２％股權。

　.....（ｓｈ）


又學當年3886 買8250 呀....

集中番暗手貨，然後現金賣番出去
137 : GS(14)@2016-02-19 01:09:08

債券
138 : GS(14)@2016-02-19 01:22:51

648 換股買8037，4股8037 換 5股 648
139 : greatsoup38(830)@2016-02-25 10:35:44

648入股8186
140 : GS(14)@2016-03-02 00:39:13

盈警
141 : GS(14)@2016-03-16 00:04:42

轉虧2.4億，重債
142 : GS(14)@2016-03-22 22:42:38

買垃圾腫瘤同業
143 : greatsoup38(830)@2016-04-06 23:24:40

648 換股買8037，2股8037換7股648
144 : greatsoup38(830)@2016-05-19 00:46:23

648 入股 8186
145 : greatsoup38(830)@2016-05-19 00:46:23

648 入股 8186
146 : greatsoup38(830)@2016-05-19 00:46:44

648 入股 8186
147 : greatsoup38(830)@2016-05-28 20:39:29

648 取得8037 77%股權
148 : greatsoup38(830)@2016-05-28 21:06:22

648減持2.27%，維持75%股權
149 : greatsoup38(830)@2016-05-28 22:31:12

買醫院業務
150 : greatsoup38(830)@2016-05-28 22:31:12

買醫院業務
151 : GS(14)@2016-05-31 15:49:04

發1億債
152 : GS(14)@2016-06-08 02:20:54

買婦科野及委任CEO
153 : greatsoup38(830)@2016-06-24 08:04:29

648 買朋友6108
154 : greatsoup38(830)@2016-07-13 03:46:07

盈警
155 : greatsoup38(830)@2016-07-17 13:27:45

8037 買 648 垃圾
156 : greatsoup38(830)@2016-07-19 06:55:22

8018 買 648 垃圾
157 : greatsoup38(830)@2016-08-23 06:17:49

虧損增2.2倍，至6,000萬，重債
158 : GS(14)@2016-09-17 01:14:44

5.5仙配18億股
159 : greatsoup38(830)@2016-09-18 23:00:08

發債
160 : GS(14)@2016-11-01 14:13:05

本公司宣佈，於二零一六年十月三十一日，Sky Clear（本公司之全資附屬公司）與參與
股東同意向茂昌眼鏡注資合共港幣1,314萬元，其中港幣946萬元將由Sky Clear以股本
及股東貸款形式注資。茂昌眼鏡為本公司之非全資附屬公司，主要從事以「茂昌眼鏡」
品牌名稱經營的眼鏡產品及護眼服務的連鎖零售店。於作出該注資後，Sky Clear於茂
昌眼鏡的權益將由52%增至62%，而茂昌眼鏡亦將繼續為本公司之非全資附屬公司。
161 : greatsoup38(830)@2016-12-03 05:52:24

648 把 8037 29%股權轉予 6108
162 : greatsoup38(830)@2016-12-03 05:52:29

648 把 8037 29%股權轉予 6108
163 : greatsoup38(830)@2016-12-03 05:53:04

648 把 8037 29%股權轉予 6108
164 : greatsoup38(830)@2016-12-03 06:05:20

648 把 8037 股權 出售 6108
165 : GS(14)@2016-12-05 10:33:31

buy what?
166 : greatsoup38(830)@2016-12-09 00:45:57

648 吃309
167 : GS(14)@2017-02-23 09:46:27

648 buy 6108 right issue shares
168 : GS(14)@2017-03-10 11:36:56

應中國華仁醫療有限公司（「本公司」）之要求，本公司之證券將由二零一七年三月十日
（星期五）上午九時正起，暫停於香港聯合交易所有限公司買賣，以待刊發一份有關本公
司之非常重大收購事項以及根據公司收購、合併守則所作出的公告。
169 : GS(14)@2017-03-10 13:46:42

309 BUY 648
170 : GS(14)@2017-03-20 01:06:29

648換股買309
171 : greatsoup38(830)@2017-04-23 16:19:08

6108 不能入主648
172 : GS(14)@2017-05-14 11:49:28

賤賣業務予朋友
173 : GS(14)@2017-05-14 14:19:54

賣出健身業務，和648
174 : GS(14)@2017-06-10 14:05:44

終止交易
175 : GS(14)@2017-06-16 04:00:08

648 賣 8037 予445、8176、876 垃圾基金
http://sc.hkexnews.hk/gb/sdinoti ... rn&src=MAIN&lang=ZH
176 : GS(14)@2017-07-20 14:43:09

648 BUY 309 FAILED
177 : GS(14)@2017-10-20 13:05:08

本 公 司 建 議 實 施 股 份 合 併，基 準 為 每 二 十 股 已 發 行 現 有 股 份 將 合 併 為 一 股
合 併 股 及 於 股 份 合 併 生 效 後，將 合 併 股 份 之 每 手 買 賣 單 位 由2,500股現有股
份更改為5,000股 合 併 股 份。股 份 合 併 須 待 股 東 批 准 後 方 可 作 實。
178 : GS(14)@2017-11-27 12:17:09


交易所通告 - 停牌
依據證券及期貨(在證券市場上市)規則之條例第8(1)條，香港聯合交易所有限公司應證券及期貨事務監察委員會之指令，於2017年11月27日上午九時正起，停止中國華仁醫療有限公司 (證券代號：648 及 2906)股份之買賣。
179 : GS(14)@2017-11-28 15:41:34

END
180 : GS(14)@2018-01-10 10:00:34

本 公 司 董 事 會（「董 事 會」）謹 此 知 會 本 公 司 股 東 及 潛 在 投 資 者，根 據 本 集 團 目 前
獲 得 的 未 經 審 核 財 務 資 料，預 期 本 集 團 將 於 截 至 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日
止 年 度 錄 得 重 大 虧 損。相 關 虧 損 主 要 由 於 若 干 上 市 證 券(i)市 值 減 少；及(ii)因 按
證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 指 示 已 暫 停 在 聯 交 所 買 賣 的 上 市 證 券（「該 等 股 份」）
可 能 出 現 的 全 面 減 值，而 所 產 生 潛 在 虧 損222百 萬 港 元 所 致。
根 據 該 等 股 份 於 其 緊 接 停 牌 前 最 後 交 易 日 的 收 市 價，該 等 股 份 的 公 平 值 總 額
達124百 萬 港 元，而 本 集 團 於 其 最 後 交 易 日 確 認 未 變 現 虧 損37百 萬 港 元。倘 對
該 等 股 份 的 價 值 作 出 全 數 減 值，本 集 團 將 於 截 至 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日
止年度可錄得減值虧損161百 萬 港 元（包 括 上 述 未 變 現 虧 損37百 萬 港 元）。
181 : greatsoup38(830)@2018-06-27 03:03:59

虧，空殼重債
182 : GS(14)@2018-09-02 09:22:57

delay
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270021

中國仁濟醫療(0648，前祥華發展)新聞區(關係:0603、殼王、余錦基、0491)

1 : GS(14)@2011-07-10 23:23:43

http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... hinaBiz/hk_hk0e.htm
余錦基之子 遭仁濟醫療免職
被指失職 余仲行稱不知發生何事
  2010年5月15日
2 : GS(14)@2011-07-10 23:23:56

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20101018/News/eb_ebc1.htm
中國仁濟前高層報警
  2010年10月18日
3 : GS(14)@2011-07-10 23:24:11

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100911/News/ek1_ek1c1.htm
仁濟醫療內訌 累股價挫17％
  2010年9月11日
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=275306
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