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中貿林到俄羅斯 旅行，去到聖彼得大堡，留下深刻印象，覺得好有古典美，但最令佢要拍照留念者，係在城市海旁，見到一個大到無倫，直情成個尖沙嘴咁大嘅地皮，上有中文招牌 （簡體字），寫住「波羅的海明珠」，係一間叫做「上海建工」嘅公司樹立嘅，據導遊講，此幅地皮租予一間中國公司使用，租約九十九年，中貿林為之嚇咗一跳， 唔通係中英「九龍租約」翻版？不過導遊話，中方冇管治權，並不構成「華租界」。中貿林讚嘆曰：「中國人有的是錢，教俄羅斯人大開眼界，你地仲係蘇聯大阿哥 乎！」中國公司夠膽去俄羅斯買下龐大地皮使用權九十九年固然夠晒氣魄，但在商言商，如何回本賺錢呢？中貿林對地產投資素有研究，對此亦諗唔通，難道叫溫州 幫到波羅的海炒樓？

中國改革開放三十年，成為世界第二大經濟體系，俄羅斯有優厚工業底子，點解改革開放二十年，經濟上還是只靠石油、天然氣 出口呢？以前有人講過，俄羅斯冇香港與台灣吖嘛─即係海外俄僑嘅經濟實力遠遠不如中國華僑，開放初期缺乏海外資金流入，舊式重工業難以轉型，反而因為耗能 高，產出低，成為經濟負累。香港對中國發展嘅貢獻好大好大，開放初期，唔係香港投資，香港廠家北移，深圳及其他沿海城市邊度會開發得咁快吖，到咗九十年 代，台灣工廠亦向大陸投資，港台商人全力打造中國輕工業製品出口，接收天下訂單，於電子、玩具、成衣等工業稱雄世界。今時今日，深圳特區成立三十年，內地 人有錢，香港人成為阿燦了，但三十年前沒有海外華僑資金，尤其是香港資金嘅話，中國會叻過俄羅斯幾多？此則有待經濟學家去研究了。

朋友黎文 卓啱啱出版一本新書《十三億分之一》，三百二十九頁，講中國情況，黎文卓寫完之後，出版之前，加多一個後記，有九點感想，講「中國真的是在真正進步中，等 於一個長期拿二三十分的學生，取得了六十分，是進步學生，並非優秀學生。……今天香港優勢不再，成為龜兔賽跑的白兔，香港人必須重新檢視自己的目光和心 胸，才能幹大事，有大成就！」

10月13日，南山人壽標售案由博智金融團隊得標。但博智究竟是誰？這家攸關台灣4百萬保戶、3萬6千名員工生計的保險公司，誰是新老闆？

揭開博智神祕面紗，一直隱身幕後的中國股市梟雄——肖建華，在本刊層層追蹤解析下，意外曝光！

肖建華曾在中國涉及多起炒股掏空案，避走海外，如果南山人壽真被一群以肖建華為首，集結借殼大王，以及多位曾被香港證監會處分的股市炒家所拿下，那麼，未來保戶的權益何在？員工的保障何在？金管會主委陳冲是否能負起嚴格把關的重責大任？

撰文‧林月然

在黑夜中，狼的眼神鋒芒銳利，披著羊皮的狼更是悄無聲息，一個猝不及防，就可一口咬下一隻肥羊，台灣第二大的保險公司南山人壽，是否就是這隻大肥羊？

十月十三日，擁有台灣四百萬保戶的南山人壽宣布出售，打敗眾多強勁對手出線的，是一個台灣保戶們幾乎完全沒聽過的組織，名叫﹁博智金融團隊﹂。接下來，只 要台灣經濟部投審會審查通過、金管會頭一點，南山人壽就立刻易主，這場台灣金融業有史以來金額最大的一樁購併案，就要告一段落。但到目前為止，這個﹁博智 金融團隊﹂到底是什麼來歷？外界始終看不清楚。

買家來歷不明

誰才是真正的新老闆？

根據該團隊表示，這是一個由港股掛牌的中策集團（○二三五ＨＫ）出資八成、博智金融出資兩成連手組成的團隊；只是，中策剛剛才被借殼易主，背後大老闆到底是誰，還是個大問號；而今年四月才緊急成立的博智金融又是什麼來頭？

換言之，到底誰才是真正台灣南山人壽的新老闆？未來四百萬保戶的保單理賠事宜，該找誰討？南山三萬六千名業務員和員工的權益保障問題，以及南山一．五兆元 龐大資產會不會落入禿鷹之手？一連串的問號，在主掌金融監理大權的金管會主委陳冲的心裡，究竟有沒有清楚的答案？

根據︽今周刊︾調查採訪，無論博智或是中策，恐怕都只是台面上的人物，這整個購併案，實際上有一位從未現身的金主，隱身幕後。就像一隻披著羊皮的狼，在黑 夜裡，張口咬向南山人壽。儘管未現身，但台灣其實已經有很多人認識他、見過他，他經營台灣政商關係已經整整一年，一切，都為了南山人壽。

披著羊皮的狼？

神祕金主肖建華隱身幕後

表面上，中策是一家港股掛牌公司，必須遵守香港上市公司的一切管理規則，似乎是相對透明；而另一方博智金融也說，他們請來曾經擔任亞洲花旗機構客戶集團執 行長的麥睿彬（Robert Morse）擔任董事長，總經理則是曾經為台灣的富邦金控當年成功引進花旗資金，參股富邦金控，為富邦立下汗馬功勞的前策略長吳榮輝。有這兩位在市場上都 是﹁叫得出名號﹂的人物把關，因此，十三日南山與博智一起召開的合併記者會後，面對外界一連串的疑問，吳榮輝就向︽今周刊︾表示，﹁請大家不要再懷疑 了！﹂但是，真的是這樣嗎？

時間回到一年前，二○○八年十月，當時雷曼風暴剛發生一個多月，全球最大保險集團ＡＩＧ岌岌可危，當時市場開始出現傳言，台灣的南山人壽正是ＡＩＧ集團裡的金雞母，有可能被列為緊急出售求現的名單，此風聲一出，令全球所有覬覦南山人壽的買家，都豎起耳朵。

隔沒幾天，有人見到當時才剛剛從亞洲花旗機構客戶集團執行長一職退下來的麥睿彬，突然出現在香港中環的某家五星級飯店大廳，據了解，這一天他特地來見一位金主，這位金主腳踩功夫鞋，年紀很輕，看上去不到四十歲，長相斯文，身上的裝扮搭配年紀，看上去有點突兀。

中國股市梟雄

涉及二起炒股案，被迫避走海外這位幕後金主的名字就叫肖建華。在中國股市，肖建華被稱為股市梟雄，號稱手握超過八百億人民幣的調度實力，過去十年，他馳騁 在中國與香港兩地的資本市場，曾經入主多家高科技公司、金融機構，最後甚至因為涉及二起炒股掏空案，被迫避走海外，落腳加拿大，一度無法入境中國，中國證 監會副主席王益更因他而下台。據消息人士透露，﹁肖建華光是炒股獲利，就超過一百億人民幣﹂，是典型的中國智慧型股票炒手，但即使如此，卻從不露臉，幾乎 沒有一家媒體拍過他的照片。

這一天，肖建華與麥睿彬就在飯店見面，據悉談話主題始終不脫南山人壽，一方對南山人壽有興趣，另一方手上擁有龐大資金，雙方一拍即合。肖建華與南山人壽之間的緣分，也就此開始。

肖建華，這是個台灣民眾幾乎全然陌生的名字，但他對台灣可是一點都不陌生。事實上，早在去年六、七月，他就開始來台尋覓投資標的。

擅於經營政商人脈的肖建華，去年開始在台灣展開一波﹁經營台灣關係之旅﹂，以真名、化名的方式，遍訪台灣政、商兩界名人，他最常用的假名是﹁張銘﹂，很多人稱他﹁張董﹂，據指出，他有多重身分，但許多人並不知道，他就是中國涉及炒股案的肖建華。

在台灣活動期間，如果是較敏感的地方，他則派出分身｜｜也就是在博智資本擔任總裁一職的宦國蒼博士出面。他在台灣見過的人面之廣，根據熟識他的台灣友人轉 述，﹁除了台灣政府﹃最高領導﹄之外，其餘的，肖建華差不多全見過一輪了。﹂消息指出，他和宦國蒼曾在台北市的遠東飯店，與總統馬英九的姊姊馬以南喝過咖 啡，也曾拜會過海基會董事長江丙坤，而且與國民黨立委蔡正元、陳杰等人都認識。根據本刊向上述當事人求證，海基會證實肖建華確實曾經出現在該會，而蔡正元 也證實曾有金融界人士帶﹁一位姓肖的人﹂來與他認識，陳杰表示﹁並無特殊印象﹂，而馬以南則說，﹁從來沒有去過遠企喝咖啡，也不認識這個人﹂。

參與日盛金增資

在台灣金融市場的第一次出手據說每次只要肖建華來台北，他常落腳的君悅飯店，去見他的人幾乎可用﹁絡繹不絕﹂形容，就在君悅二樓的咖啡廳，他在這裡見過無 數台灣政商名人。此外，只要是中意的公司，肖建華也會親自拜會，幾乎台面上數得出來的金融業大老闆，全都見過、也認識肖建華。並有消息指出，去年經營面臨 壓力的台新金，也曾經與肖建華談過，但最後雙方因為條件談不攏而作罷。不過，本刊求證吳東亮身邊幕僚，幕僚只低調表示，吳東亮的﹁行程上並未出現此人﹂。

不過，在南山之前，肖建華還是成功參股了一家台灣最小的金控公司，就是表面上今年四月被建高集團參股成功的日盛金。如今的閣揆吳敦義的兒子吳子廉向本刊證實，確實因為日盛金增資一案，在去年六、七月間認識了這次傳言南山人壽的幕後買主——肖建華。

根據吳子廉表示，當時的日盛金風雨飄搖， ＲＴＣ（金融重建基金）也沒錢接管，在協助找錢增資的過程中，吳子廉代表日盛金最大股東新生銀行找錢，而肖建華則與後來擔任日盛金獨立董事的新鴻基公司聯 繫上，肖建華最後以新鴻基有限公司的名義，參與日盛金的增資。這也是肖建華在台灣金融市場的第一次出手。

吳子廉坦言，他的確在日盛金一役中認識了肖建華，但雙方並無太多聯繫，直到今年九月，吳敦義當上閣揆後沒幾天，肖建華又透過朋友，要找吳子廉一起買南山人壽，但吳子廉未回應，雙方也沒有再見面。而這也是肖建華在這樁南山人壽標售案中，最直接的指證。

根據熟識肖建華的人士表示，在肖建華眼中，會看上台灣市場，是因為他一度和中國的關係緊張，因此躲到台灣，他認為台灣﹁絕對是最安全的地方﹂。台灣最得他 喜愛的產業有二種，一是名下有龐大資產的公司，這次的南山人壽也因此雀屏中選；另一則是媒體，據悉去年底被旺旺集團買走的中時集團，肖建華也一度覬覦。

談話間，肖建華喜歡展現自己的實力，包括資金實力與人脈實力，﹁八百億人民幣﹂的身價，據說就是在某一次的聚會中，他自己親口說出。但事實是否真是如此， 有人存疑，有人則委婉地表示，﹁應該是指八百億的調度實力﹂，也有人不客氣地表示，﹁肖建華充其量只是一位背景實力雄厚的仲介而已﹂。

肖建華的實力、背景眾說紛紜，但大部分的人都相信他應該是﹁真的﹂與中國前國家副主席曾慶紅兒子曾偉，交情十分深厚，因此，很多台灣企業界人士就是衝著這一層淵源，與肖建華保持一定的關係。

過去，肖建華在中國股市掀起巨浪，但從頭到尾，肖建華本人幾乎都未曾現身，這一次，在南山的戰役中，肖建華也是幕後操盤人，但為了成功掩飾肖建華的敏感身分，最後投標成功的博智金融，就像一隻變形蟲一樣變來變去，讓外界一頭霧水。

一開始，﹁博智資本﹂的掛名董事長就是宦國蒼，但因為宦與肖建華的緊密度太高，很多在台灣拜會的場合，兩人都是同時出現，一下子就讓肖建華原本想要躲在幕 後的企圖曝了光，而且宦國蒼的身分實在﹁太中國﹂，台灣媒體把他的名字一輸入搜尋引擎，立刻發現他是中國國企北京控股子公司的董事，加上外界認定博智資本 ﹁基本上就是一個私募基金﹂，也不合台灣金管會的意，因此，沒多久宦國蒼就﹁人間蒸發﹂，不再對外有任何發言。

幕後影武者

麥睿彬指的高層，就是肖建華？

甚至有一說，宦國蒼已經從博智離職，而﹁博智資本﹂也退場，改以博智資本轉投資的﹁博智金融﹂上陣，繼續這場南山人壽的最後角逐。

據指出，肖建華似是這場南山大戰幕後的影武者，但鑑於某種理由，從頭到尾不想或不能現身，宦國蒼代打卻讓肖建華的身分露餡，肖建華才又抬出後來掛名博智金融董事長與總經理的麥睿彬與吳榮輝，後來所有與金管會的往來，都由兩人出面接洽。

不過有趣的是，十月十三日宣布由博智奪標之後，麥睿彬與南山業務員的溝通，麥睿彬好幾次都脫口而出﹁我只是來聽問題的，回去會和高層溝通﹂，業務員當場質疑：﹁董事長還有高層？﹂其實麥睿彬指的高層，當然就是肖建華。

除了博智金融的角色之外，這次投標，博智金融團隊對外表示，博智出資二成，中策集團出資八成，而這家中策的背景，其實更令人起疑。

下指導棋？

新中策股東名單有肖建華痕跡中策本來只是一家資本額僅二億港元的公司，過去以製造販售電池為主，股價只有○．一五港元左右，市值約四．七億港元，但就在南 山投標前四個月，也就是六月八日當天，中策公告將以每股○．一港元的價格，發行七八○億股的新股(可轉換股權)，因為這個數字實在太大，發行完成以後，原 有股東股權只剩二．○五％，換句話說，這個大幅增資的動作，其實就是市場俗稱的﹁借殼﹂，透過大量發行新股，把原有股東幾乎全部洗出場，而認購新股的股 東，是中策表面上看起來的新老闆。

不過，根據了解肖建華的人士透露，其實這份配股名單（見表），還是可以依稀看到肖建華幕後操刀的痕跡。

例如第一大股東張松橋就與肖建華熟識，而名列第九的歐亞平和肖建華的關係更為親密，據消息人士透露，兩人私交甚篤，曾連手打過江山，至於外界質疑，香港這幾位大富豪們有必要買肖建華的帳（為其出面）嗎？

這位人士意有所指地說，﹁不要忘了，肖建華背後最大的支撐就是來自曾慶紅，而當年曾慶紅的責任分工，就是主管港澳兩大行政區，在香港人脈驚人﹂。

﹁新中策﹂的股東名單看起來非常壯觀，名列第一的，是素有﹁重慶李嘉誠﹂之稱的張松橋，此外，香港幾大知名富豪包括劉鑾雄、鄭裕彤等都列名榜上，而另一位大股東任德章，據港媒報導，他以炒作低價股聞名，與市場派人士關係密切，過去曾因炒股，被香港證監會罰款。

此外，其中還有多位是炒股高手，光是炒股而被香港證監會處分的就有三人，除了任德章之 外，還有專業投資人谷保順、前結好投資公司持牌代表甄志平，也都因炒股被證監會處罰，另有借殼大王孫粗洪也隱身其中，這些雜牌軍組成的名單，就是表面上未 來中策的新股東，也是南山人壽的可能老闆。不過，老闆頭銜都還沒正式掛上，中策與博智連手標下南山消息出來，中策股價立刻漲到○．三七港元，這些股東們立 刻現賺二七○％的報酬。

這些富豪們到底只是暫時掛個名，等新股上市之後就獲利了結出場，而幕後真正的金主最後才現身接手股票？還是真的有心要投資南山人壽？就看這些富豪最後有沒 有出任中策的董事，應該就可見分曉。因為如果真有心投資，還成為前幾大股東，沒有理由不出任董事為公司把關，若一旦出任董事，所有股票進出都得報備，如果 只是掛名幫忙的性質，自然不想這麼麻煩。

落入炒家手裡

南山人壽前景堪慮

肖建華到底有沒有躲在中策的背後下指導棋，或許還需要一點時間證明，但可以確定的是，中策公司被這些台面上的大股東們借殼成功之後，和博智一起吃下南山人 壽，未來，南山將成為這家﹁新中策﹂名下僅有的資產，簡單地說，台灣的南山人壽搖身一變，立刻變成一家港股掛牌公司、代號○二三五．ＨＫ的孫公司。

這場精心布局一年之久的大戲，台面上，是一家﹁博智金融團隊﹂買下南山人壽，但實際上，肖建華幕後著力甚深。從此以後，南山人壽成為港股掛牌公司資產，台灣金管會管得了多少？令人憂心。

南山人壽是一家資產高達一．五兆元的保險公司，背後代表台灣四百萬保戶的保單權益，以及超過三萬六千名員工的家庭生計。如果南山真的交到博智和中策這兩家 買主手上，前者沒有事業、沒有員工，也沒有經營保險公司的經驗，在台灣連一間辦公樓都沒有，而後者則是一家香港上市公司，不受台灣資本市場的規範。屆時南 山保戶與員工的權益又有誰來維護？

金管會主委陳冲在揭曉南山交易案競標結果前曾說，﹁七年之內，南山的股權不得移轉﹂，但卻沒有料到，買家用控股公司的形式持有，未來，中策持有南山或許可 以七年不變，但誰能阻止中策這家上市公司在市場上做股權買賣？買主只要出脫中策股票，南山真正的老闆是誰？沒有人會知道。更何況買主還要在合庫融資三成， 一家連股東結構都尚待釐清的買家，官股的合庫是否能承辦這件貸款案，值得三思。

據熟悉金融操作人士指出，如果南山人壽落入股市炒家手裡，後果堪慮，其可能的結果有三：一是，買主透過中策在香港炒股獲利；二是，資產可能被掏空；三是，可能被掏空後賣給其他買家。

童話故事中，披著羊皮的狼，隱身在肥羊之後，正一步步悄悄逼近，如今，負責最後審查的金管會主委陳冲，到底會如何把關？全民都在看！

金管會主委陳冲：

鞭子一定是有的

對於南山人壽可能衍生的股東適格性問題，金管會主委陳冲表示：「歡迎提供」；至於金管會手上是否有任何鞭子可以處理？陳冲說，鞭子一定是有的，但不能說，否則豈不破功？但「always（總是）有方法的」。

但截至目前為止，金管會只有在10月13日當天，也就是南山與博智合併召開的記者會後，才與麥睿彬與吳榮輝見面。

陳冲說，之前麥睿彬曾透過管道想要拜訪，金管會為維持對所有買家的公平性，都予以婉拒。而兩人當天只是禮貌性拜訪，並沒有談到中資的相關問題，他也沒有見過肖建華本人。

主要股東爭議性高

中策集團是禿鷹大本營？

中策１５位主要自然人股東裡，有多位是炒股高手，其中有３位曾因炒股被香港證監會處分，並有借殼大王隱身其中姓 名 職 銜 進出資本市場作為 認購股數

(億股)與占比

張松橋 中渝置地主席

現任政協委員 旗下中渝置地等公司有多次增資紀錄，擅長財務操作 80.0 (10.3%) 劉鑾雄 華人置業集團主席 擅長狙擊上市公司，先後發動多次企業收購戰，習於增資稀釋股東權益，讓小股東萬般無奈 45.0 (5.8%) 鄭裕彤 新世界發展主席 透過多重管道持有中國平安保險12％股權，潛在獲利逾新台幣千億元 45.0 (5.8%) 曹貴子 康健國際有限公司主席 在1年內5次增資，人稱新一代「抽水大王」，曾入股鄧清河旗下位元堂 40.8 (5.2%)

任德章 潤迅通信大股東

深圳足球隊投資人 以炒作低價股聞名，與市場派人士關係緊密，2007年因交易資訊披露不明，遭香港證監會罰款 40.0 (5.1%) 吳良好 中國林大公司董事長前任政協委員 創辦西裝製造商金威集團，後發展生態造林，公司曾有股權收購爭議鄧清河 宏安集團主席 於1年內辦理4次增資，籌措資金超過公司市值，博得「抽水機」稱號林孝文 中渝置地副主席 家族公司上市後陷入困境，遭張松橋入主改名中渝置地，擔任副主席至今 35.0 (4.5%) 歐亞平 百仕達控股主席 由燃油貿易起家，後轉賣中華煤氣，以百仕達之地產業務帶來現金流，與肖建華是合作夥伴 25.0 (3.2%) 孫粗洪 前中國雲錫礦業主席 今年9月購入崇高及百靈達過半股權，被視為借殼大王 22.0 (2.8%) 李鋈麟 比富達資產管理主席北京政協委員 從事保險業務10餘年，業務範圍包括生態養豬、電視購物等 20.0 (2.6%) 楊明光 福方集團執行董事 藉福方收購內地碳纖維業務，趁機入主公司 10.0 (1.3%) 湛威豪 前結好控股副主席 曾任結好控股副主席，該公司從事證券業務，此次增資亦認購50億股 11.8 (1.5%) 谷保順 專業投資人 2004年時，遭香港證監會檢控未充分披露股份權益，最後認罪 10.7 (1.4%) 甄志平 前結好投資公司持牌代表 在2002年間透過他人帳戶進行交易，遭香港證監會吊銷牌照4個月 12.0 (1.5%) 資料來源：香港交易所、香港證監會、香港《明報》

香港人要聽書喇！噚日嘅「2011亞洲金融論壇」猛人雲集，中國銀行（3988）董事長肖鋼、中移動（941）董事長王建宙、聯想（992）董事長柳傳志（圖）、華潤集團董事長宋林齊齊蒲頭，大談內地企業「走出去」，仲齊吐苦水，話人才唔夠、又話文化磨合困難！

其中柳傳志話，內地企業「走出去」，港台發揮重要嘅引導角色，佢仲用咗個好盞鬼嘅比喻，話中港企業合作，就好似「瞎子背瘸子」一樣，大家唔信大家嘅話，邊度都去唔到，甚至帶嚟災難！

連大會主持人恒隆集團（010）主席陳啟宗都feel到弦外之音。至於王建宙就話，香港人才雖然多，但員工一聽到要派去偏遠或發展較慢嘅國家做開荒牛嗰陣，就一定會say no，佢呼籲香港人要放眼世界，又話新興市場比已發展國家嘅發展潛力大，要做出成績都易啲……

10月13日，南山人壽標售案由博智金融團隊得標。但博智究竟是誰？這家攸關台灣4百萬保戶、3萬6千名員工生計的保險公司，誰是新老闆？

揭開博智神祕面紗，一直隱身幕後的中國股市梟雄——肖建華，在本刊層層追蹤解析下，意外曝光！

肖建華曾在中國涉及多起炒股掏空案，避走海外，如果南山人壽真被一群以肖建華為首，集結借殼大王，以及多位曾被香港證監會處分的股市炒家所拿下，那麼，未來保戶的權益何在？員工的保障何在？金管會主委陳冲是否能負起嚴格把關的重責大任？

撰文‧林月然

在黑夜中，狼的眼神鋒芒銳利，披著羊皮的狼更是悄無聲息，一個猝不及防，就可一口咬下一隻肥羊，台灣第二大的保險公司南山人壽，是否就是這隻大肥羊？

十月十三日，擁有台灣四百萬保戶的南山人壽宣布出售，打敗眾多強勁對手出線的，是一個台灣保戶們幾乎完全沒聽過的組織，名叫﹁博智金融團隊﹂。接下來，只要台灣經濟部投審會審查通過、金管會頭一點，南山人壽就立刻易主，這場台灣金融業有史以來金額最大的一樁購併案，就要告一段落。但到目前為止，這個﹁博智金融團隊﹂到底是什麼來歷？外界始終看不清楚。

買家來歷不明

誰才是真正的新老闆？

根據該團隊表示，這是一個由港股掛牌的中策集團（○二三五ＨＫ）出資八成、博智金融出資兩成連手組成的團隊；只是，中策剛剛才被借殼易主，背後大老闆到底是誰，還是個大問號；而今年四月才緊急成立的博智金融又是什麼來頭？

換言之，到底誰才是真正台灣南山人壽的新老闆？未來四百萬保戶的保單理賠事宜，該找誰討？南山三萬六千名業務員和員工的權益保障問題，以及南山一．五兆元龐大資產會不會落入禿鷹之手？一連串的問號，在主掌金融監理大權的金管會主委陳冲的心裡，究竟有沒有清楚的答案？

根據︽今周刊︾調查採訪，無論博智或是中策，恐怕都只是台面上的人物，這整個購併案，實際上有一位從未現身的金主，隱身幕後。就像一隻披著羊皮的狼，在黑夜裡，張口咬向南山人壽。儘管未現身，但台灣其實已經有很多人認識他、見過他，他經營台灣政商關係已經整整一年，一切，都為了南山人壽。

披著羊皮的狼？

神祕金主肖建華隱身幕後

表面上，中策是一家港股掛牌公司，必須遵守香港上市公司的一切管理規則，似乎是相對透明；而另一方博智金融也說，他們請來曾經擔任亞洲花旗機構客戶集團執 行長的麥睿彬（Robert Morse）擔任董事長，總經理則是曾經為台灣的富邦金控當年成功引進花旗資金，參股富邦金控，為富邦立下汗馬功勞的前策略長吳榮輝。有這兩位在市場上都 是﹁叫得出名號﹂的人物把關，因此，十三日南山與博智一起召開的合併記者會後，面對外界一連串的疑問，吳榮輝就向︽今周刊︾表示，﹁請大家不要再懷疑 了！﹂但是，真的是這樣嗎？

時間回到一年前，二○○八年十月，當時雷曼風暴剛發生一個多月，全球最大保險集團ＡＩＧ岌岌可危，當時市場開始出現傳言，台灣的南山人壽正是ＡＩＧ集團裡的金雞母，有可能被列為緊急出售求現的名單，此風聲一出，令全球所有覬覦南山人壽的買家，都豎起耳朵。

隔沒幾天，有人見到當時才剛剛從亞洲花旗機構客戶集團執行長一職退下來的麥睿彬，突然出現在香港中環的某家五星級飯店大廳，據了解，這一天他特地來見一位金主，這位金主腳踩功夫鞋，年紀很輕，看上去不到四十歲，長相斯文，身上的裝扮搭配年紀，看上去有點突兀。

中國股市梟雄

涉及二起炒股案，被迫避走海外這位幕後金主的名字就叫肖建華。在中國股市，肖建華被稱為股市梟雄，號稱手握超過八百億人民幣的調度實力，過去十年，他馳騁 在中國與香港兩地的資本市場，曾經入主多家高科技公司、金融機構，最後甚至因為涉及二起炒股掏空案，被迫避走海外，落腳加拿大，一度無法入境中國，中國證 監會副主席王益更因他而下台。據消息人士透露，﹁肖建華光是炒股獲利，就超過一百億人民幣﹂，是典型的中國智慧型股票炒手，但即使如此，卻從不露臉，幾乎 沒有一家媒體拍過他的照片。

這一天，肖建華與麥睿彬就在飯店見面，據悉談話主題始終不脫南山人壽，一方對南山人壽有興趣，另一方手上擁有龐大資金，雙方一拍即合。肖建華與南山人壽之間的緣分，也就此開始。

肖建華，這是個台灣民眾幾乎全然陌生的名字，但他對台灣可是一點都不陌生。事實上，早在去年六、七月，他就開始來台尋覓投資標的。

擅於經營政商人脈的肖建華，去年開始在台灣展開一波﹁經營台灣關係之旅﹂，以真名、化名的方式，遍訪台灣政、商兩界名人，他最常用的假名是﹁張銘﹂，很多人稱他﹁張董﹂，據指出，他有多重身分，但許多人並不知道，他就是中國涉及炒股案的肖建華。

在台灣活動期間，如果是較敏感的地方，他則派出分身｜｜也就是在博智資本擔任總裁一職的宦國蒼博士出面。他在台灣見過的人面之廣，根據熟識他的台灣友人轉 述，﹁除了台灣政府﹃最高領導﹄之外，其餘的，肖建華差不多全見過一輪了。﹂消息指出，他和宦國蒼曾在台北市的遠東飯店，與總統馬英九的姊姊馬以南喝過咖 啡，也曾拜會過海基會董事長江丙坤，而且與國民黨立委蔡正元、陳杰等人都認識。根據本刊向上述當事人求證，海基會證實肖建華確實曾經出現在該會，而蔡正元 也證實曾有金融界人士帶﹁一位姓肖的人﹂來與他認識，陳杰表示﹁並無特殊印象﹂，而馬以南則說，﹁從來沒有去過遠企喝咖啡，也不認識這個人﹂。

參與日盛金增資

在台灣金融市場的第一次出手據說每次只要肖建華來台北，他常落腳的君悅飯店，去見他的人幾乎可用﹁絡繹不絕﹂形容，就在君悅二樓的咖啡廳，他在這裡見過無 數台灣政商名人。此外，只要是中意的公司，肖建華也會親自拜會，幾乎台面上數得出來的金融業大老闆，全都見過、也認識肖建華。並有消息指出，去年經營面臨 壓力的台新金，也曾經與肖建華談過，但最後雙方因為條件談不攏而作罷。不過，本刊求證吳東亮身邊幕僚，幕僚只低調表示，吳東亮的﹁行程上並未出現此人﹂。

不過，在南山之前，肖建華還是成功參股了一家台灣最小的金控公司，就是表面上今年四月被建高集團參股成功的日盛金。如今的閣揆吳敦義的兒子吳子廉向本刊證實，確實因為日盛金增資一案，在去年六、七月間認識了這次傳言南山人壽的幕後買主——肖建華。

根據吳子廉表示，當時的日盛金風雨飄搖， ＲＴＣ（金融重建基金）也沒錢接管，在協助找錢增資的過程中，吳子廉代表日盛金最大股東新生銀行找錢，而肖建華則與後來擔任日盛金獨立董事的新鴻基公司聯 繫上，肖建華最後以新鴻基有限公司的名義，參與日盛金的增資。這也是肖建華在台灣金融市場的第一次出手。

吳子廉坦言，他的確在日盛金一役中認識了肖建華，但雙方並無太多聯繫，直到今年九月，吳敦義當上閣揆後沒幾天，肖建華又透過朋友，要找吳子廉一起買南山人壽，但吳子廉未回應，雙方也沒有再見面。而這也是肖建華在這樁南山人壽標售案中，最直接的指證。

根據熟識肖建華的人士表示，在肖建華眼中，會看上台灣市場，是因為他一度和中國的關係緊張，因此躲到台灣，他認為台灣﹁絕對是最安全的地方﹂。台灣最得他喜愛的產業有二種，一是名下有龐大資產的公司，這次的南山人壽也因此雀屏中選；另一則是媒體，據悉去年底被旺旺集團買走的中時集團，肖建華也一度覬覦。

談話間，肖建華喜歡展現自己的實力，包括資金實力與人脈實力，﹁八百億人民幣﹂的身價，據說就是在某一次的聚會中，他自己親口說出。但事實是否真是如此， 有人存疑，有人則委婉地表示，﹁應該是指八百億的調度實力﹂，也有人不客氣地表示，﹁肖建華充其量只是一位背景實力雄厚的仲介而已﹂。

肖建華的實力、背景眾說紛紜，但大部分的人都相信他應該是﹁真的﹂與中國前國家副主席曾慶紅兒子曾偉，交情十分深厚，因此，很多台灣企業界人士就是衝著這一層淵源，與肖建華保持一定的關係。

過去，肖建華在中國股市掀起巨浪，但從頭到尾，肖建華本人幾乎都未曾現身，這一次，在南山的戰役中，肖建華也是幕後操盤人，但為了成功掩飾肖建華的敏感身分，最後投標成功的博智金融，就像一隻變形蟲一樣變來變去，讓外界一頭霧水。

一開始，﹁博智資本﹂的掛名董事長就是宦國蒼，但因為宦與肖建華的緊密度太高，很多在台灣拜會的場合，兩人都是同時出現，一下子就讓肖建華原本想要躲在幕 後的企圖曝了光，而且宦國蒼的身分實在﹁太中國﹂，台灣媒體把他的名字一輸入搜尋引擎，立刻發現他是中國國企北京控股子公司的董事，加上外界認定博智資本 ﹁基本上就是一個私募基金﹂，也不合台灣金管會的意，因此，沒多久宦國蒼就﹁人間蒸發﹂，不再對外有任何發言。

幕後影武者

麥睿彬指的高層，就是肖建華？

甚至有一說，宦國蒼已經從博智離職，而﹁博智資本﹂也退場，改以博智資本轉投資的﹁博智金融﹂上陣，繼續這場南山人壽的最後角逐。

據指出，肖建華似是這場南山大戰幕後的影武者，但鑑於某種理由，從頭到尾不想或不能現身，宦國蒼代打卻讓肖建華的身分露餡，肖建華才又抬出後來掛名博智金融董事長與總經理的麥睿彬與吳榮輝，後來所有與金管會的往來，都由兩人出面接洽。

不過有趣的是，十月十三日宣布由博智奪標之後，麥睿彬與南山業務員的溝通，麥睿彬好幾次都脫口而出﹁我只是來聽問題的，回去會和高層溝通﹂，業務員當場質疑：﹁董事長還有高層？﹂其實麥睿彬指的高層，當然就是肖建華。

除了博智金融的角色之外，這次投標，博智金融團隊對外表示，博智出資二成，中策集團出資八成，而這家中策的背景，其實更令人起疑。

下指導棋？

新中策股東名單有肖建華痕跡中策本來只是一家資本額僅二億港元的公司，過去以製造販售電池為主，股價只有○．一五港元左右，市值約四．七億港元，但就在南 山投標前四個月，也就是六月八日當天，中策公告將以每股○．一港元的價格，發行七八○億股的新股(可轉換股權)，因為這個數字實在太大，發行完成以後，原 有股東股權只剩二．○五％，換句話說，這個大幅增資的動作，其實就是市場俗稱的﹁借殼﹂，透過大量發行新股，把原有股東幾乎全部洗出場，而認購新股的股 東，是中策表面上看起來的新老闆。

不過，根據了解肖建華的人士透露，其實這份配股名單（見表），還是可以依稀看到肖建華幕後操刀的痕跡。

例如第一大股東張松橋就與肖建華熟識，而名列第九的歐亞平和肖建華的關係更為親密，據消息人士透露，兩人私交甚篤，曾連手打過江山，至於外界質疑，香港這幾位大富豪們有必要買肖建華的帳（為其出面）嗎？

這位人士意有所指地說，﹁不要忘了，肖建華背後最大的支撐就是來自曾慶紅，而當年曾慶紅的責任分工，就是主管港澳兩大行政區，在香港人脈驚人﹂。

﹁新中策﹂的股東名單看起來非常壯觀，名列第一的，是素有﹁重慶李嘉誠﹂之稱的張松橋，此外，香港幾大知名富豪包括劉鑾雄、鄭裕彤等都列名榜上，而另一位大股東任德章，據港媒報導，他以炒作低價股聞名，與市場派人士關係密切，過去曾因炒股，被香港證監會罰款。

此外，其中還有多位是炒股高手，光是炒股而被香港證監會處分的就有三人，除了任德章之外，還有專業投資人谷保順、前結好投資公司持牌代表甄志平，也都因炒股被證監會處罰，另有借殼大王孫粗洪也隱身其中，這些雜牌軍組成的名單，就是表面上未來中策的新股東，也是南山人壽的可能老闆。不過，老闆頭銜都還沒正式掛上，中策與博智連手標下南山消息出來，中策股價立刻漲到○．三七港元，這些股東們立刻現賺二七○％的報酬。

這些富豪們到底只是暫時掛個名，等新股上市之後就獲利了結出場，而幕後真正的金主最後才現身接手股票？還是真的有心要投資南山人壽？就看這些富豪最後有沒有出任中策的董事，應該就可見分曉。因為如果真有心投資，還成為前幾大股東，沒有理由不出任董事為公司把關，若一旦出任董事，所有股票進出都得報備，如果只是掛名幫忙的性質，自然不想這麼麻煩。

落入炒家手裡

南山人壽前景堪慮

肖建華到底有沒有躲在中策的背後下指導棋，或許還需要一點時間證明，但可以確定的是，中策公司被這些台面上的大股東們借殼成功之後，和博智一起吃下南山人壽，未來，南山將成為這家﹁新中策﹂名下僅有的資產，簡單地說，台灣的南山人壽搖身一變，立刻變成一家港股掛牌公司、代號○二三五．ＨＫ的孫公司。

這場精心布局一年之久的大戲，台面上，是一家﹁博智金融團隊﹂買下南山人壽，但實際上，肖建華幕後著力甚深。從此以後，南山人壽成為港股掛牌公司資產，台灣金管會管得了多少？令人憂心。

南山人壽是 一家資產高達一．五兆元的保險公司，背後代表台灣四百萬保戶的保單權益，以及超過三萬六千名員工的家庭生計。如果南山真的交到博智和中策這兩家買主手上， 前者沒有事業、沒有員工，也沒有經營保險公司的經驗，在台灣連一間辦公樓都沒有，而後者則是一家香港上市公司，不受台灣資本市場的規範。屆時南山保戶與員 工的權益又有誰來維護？

金管會主委陳冲在揭曉南山交易案競標結果前曾說，﹁七年之內，南山的股權不得移轉﹂，但卻沒有料到，買家用控股公司的形式持有，未來，中策持有南山或許可 以七年不變，但誰能阻止中策這家上市公司在市場上做股權買賣？買主只要出脫中策股票，南山真正的老闆是誰？沒有人會知道。更何況買主還要在合庫融資三成， 一家連股東結構都尚待釐清的買家，官股的合庫是否能承辦這件貸款案，值得三思。

據熟悉金融操作人士指出，如果南山人壽落入股市炒家手裡，後果堪慮，其可能的結果有三：一是，買主透過中策在香港炒股獲利；二是，資產可能被掏空；三是，可能被掏空後賣給其他買家。

童話故事中，披著羊皮的狼，隱身在肥羊之後，正一步步悄悄逼近，如今，負責最後審查的金管會主委陳冲，到底會如何把關？全民都在看！

金管會主委陳冲：

鞭子一定是有的

對於南山人壽可能衍生的股東適格性問題，金管會主委陳冲表示：「歡迎提供」；至於金管會手上是否有任何鞭子可以處理？陳冲說，鞭子一定是有的，但不能說，否則豈不破功？但「always（總是）有方法的」。

但截至目前為止，金管會只有在10月13日當天，也就是南山與博智合併召開的記者會後，才與麥睿彬與吳榮輝見面。

陳冲說，之前麥睿彬曾透過管道想要拜訪，金管會為維持對所有買家的公平性，都予以婉拒。而兩人當天只是禮貌性拜訪，並沒有談到中資的相關問題，他也沒有見過肖建華本人。

主要股東爭議性高

中策集團是禿鷹大本營？

中策１５位主要自然人股東裡，有多位是炒股高手，其中有３位曾因炒股被香港證監會處分，並有借殼大王隱身其中姓 名 職 銜 進出資本市場作為 認購股數

(億股)與占比

張松橋 中渝置地主席

現任政協委員 旗下中渝置地等公司有多次增資紀錄，擅長財務操作 80.0 (10.3%) 劉鑾雄 華人置業集團主席 擅長狙擊上市公司，先後發動多次企業收購戰，習於增資稀釋股東權益，讓小股東萬般無奈 45.0 (5.8%) 鄭裕彤 新世界發展主席 透過多重管道持有中國平安保險12％股權，潛在獲利逾新台幣千億元 45.0 (5.8%) 曹貴子 康健國際有限公司主席 在1年內5次增資，人稱新一代「抽水大王」，曾入股鄧清河旗下位元堂 40.8 (5.2%)

任德章 潤迅通信大股東

深圳足球隊投資人 以炒作低價股聞名，與市場派人士關係緊密，2007年因交易資訊披露不明，遭香港證監會罰款 40.0 (5.1%) 吳良好 中國林大公司董事長前任政協委員 創辦西裝製造商金威集團，後發展生態造林，公司曾有股權收購爭議鄧清河 宏安集團主席 於1年內辦理4次增資，籌措資金超過公司市值，博得「抽水機」稱號林孝文 中渝置地副主席 家族公司上市後陷入困境，遭張松橋入主改名中渝置地，擔任副主席至今 35.0 (4.5%) 歐亞平 百仕達控股主席 由燃油貿易起家，後轉賣中華煤氣，以百仕達之地產業務帶來現金流，與肖建華是合作夥伴 25.0 (3.2%) 孫粗洪 前中國雲錫礦業主席 今年9月購入崇高及百靈達過半股權，被視為借殼大王 22.0 (2.8%) 李鋈麟 比富達資產管理主席北京政協委員 從事保險業務10餘年，業務範圍包括生態養豬、電視購物等 20.0 (2.6%) 楊明光 福方集團執行董事 藉福方收購內地碳纖維業務，趁機入主公司 10.0 (1.3%) 湛威豪 前結好控股副主席 曾任結好控股副主席，該公司從事證券業務，此次增資亦認購50億股 11.8 (1.5%) 谷保順 專業投資人 2004年時，遭香港證監會檢控未充分披露股份權益，最後認罪 10.7 (1.4%) 甄志平 前結好投資公司持牌代表 在2002年間透過他人帳戶進行交易，遭香港證監會吊銷牌照4個月 12.0 (1.5%) 資料來源：香港交易所、香港證監會、香港《明報》

上海商業銀行董事長 史寶楚，日前病逝養和，享年八十八歲。在他管治下的上商銀行，作風一向低調保守，員工福利優厚，並強調不會炒任何一位老員工，然而銀行盈利連年有增長，去 年排名僅次於東亞及道亨而已。他的辭世，不單令老行員紛紛思量引退，亦為上商銀行大蛻變，營造有利條件。而事實上，在中、港、台三地均有關係銀行的上商， 正默默部署結盟。在大股東榮氏家族主催下，上商有可能發展為一間海峽兩岸三地的地區性銀行。旭和道塌樓累上商一九七二年六月十八日，在港島的寶珊道、干德 道、旭和道和羅便臣道四座大廈連環倒塌，成為震動一時新聞，其中旭和道四十一號的旭和大廈，部分單位是上海商業銀行的高級職員寓所，最後證實九名職員喪 生。憶起往事，上商公司秘書朱嘉華說：「當時同事都好震驚，嗰幢大廈發展商係我哋嘅客戶，佢優先俾我哋高級職員認購，所以先住埋同一幢大廈。」意外曾一度令上商管理斷層，青黃不接。

上 海商業銀行年表1910年陳光甫畢業於美國賓夕凡尼亞州大學，獲商學士後返回中國。1915年陳光甫與友好莊得之在上海寧波路六號成立上海商業儲蓄銀行。 1949年大陸變色，國內私產遭沒收，陳光甫避難到倫敦、再轉到香港。1950年在香港中環皇后大道中十二號，成立上海商業銀行。1954年上海商業儲蓄 銀行總部遷到台北。1956年香港上海商業銀行九成八股權，轉到一間在美國註冊的公司，上商在美資產得以解凍。1965年台灣上海商業儲蓄銀行復業，由陳光甫主理。1976年陳光甫於台北逝世。1998年台灣上商轉讓兩成二股權予申聯國際投資，中、港、台上海銀行搭上聯繫。

上週三上午八時半，史寶楚的喪禮在香港殯儀館舉行。作為上海幫僑領以及銀行界老叔父，他的喪禮自然冠蓋雲集，而靈堂內亦多以上海話交談。上午十時，上商同 寅及蘇浙同鄉會先後進行公祭儀式，主祭者包括邵逸夫、利榮森、榮智權，以及一眾年逾半百的銀行高層。整個儀式至十一時半才結束。在靈堂內逗留個多小時的大 製衣商，溢達集團主席楊敏德說：「係我爸爸（楊元龍）叫我來。上商對工業好支持，做好多貿易融資，而且同班上海商家好close（密切）㗎。」而半島針織 創辦人唐翔千，透過太太向本刊表示：「上商喺上海嘅聲名好好，對我哋在港做生意時都好支持，大家好有感情嘅。」所以全城上海幫，差不多傾巢而出般出席史寶 楚的喪禮。而史寶楚與上商，原來已有六十七年賓主情。他於一九三四年自復旦大學畢業後，便進入上海的上商做見習生；四七年受命來港視察業務，五○年香港上 商成立時，他是創行行員之一。其後上商貿易融資起飛，他於七十年代主管該部門，並於八四年晉升為常務董事，九四年出任董事長兼行政總裁，一直是上商的靈魂人物。

奠 基上海榮家大股儘管香港上商的大旗手，已內定由甄錦栢接上，然而上商今後的發展方向，傳聞多多且甚囂塵上，至今未有官方答案。其中一項涉及中、港、台三岸 的上商銀行，計劃進行結盟甚至合併，以發展為一間地區性的私營銀行，則最廣受討論。而事實上，這個計劃看來事在必行，因三方銀行原有血脈及控股關係。這得 由上商歷史講起。上海商業銀行的蛻變，儼然是一部中國近代發展史。在美國賓夕凡尼亞州大學商業系畢業的陳光甫，在國父孫中山鼓勵下，於一九一五年與友好莊 得之、宋子文、孔祥熙、以及榮鴻慶集資十萬元，在上海寧波路六號，創辦一間小型銀行，名為上海商業儲蓄銀行。初期銀行專門吸納一班小額存戶，其後逐漸開拓 大型的紗廠及麵粉廠商業貸款生意，藉機引入企業股東為銀行增資。二十年代初期的上商，有三分二的商業貸款，都是借予榮氏家族的福新和申新集團，而當時榮 家，原來已持有上商兩成股權，較創辦初期的金融界股東所佔一成還多，成為上商的大股東。

銀行廠家相互扶持事實上，南聯實業、其士集團、以至 電視廣播等，數十年來主要往來銀行，就只有上商和滙豐銀行。「史伯生前說過，凡係我哋舊客的生意，就一定做，而且義不容辭，所謂一條龍服務。反而新客就要 審慎的，要慢慢睇吓盤數先至借錢。」在上商服務已有四十一年，主管貿易融資的副總經理劉啟樞說。上商與上海商家的關係，可追溯至五十年代初，大家都因避難 而來港發展。那時香港只是一個貿易港，而具有工業技術的上海廠家，如榮鴻慶、唐翔千、周忠繼以至楊元龍等，相繼在港興建紗廠、布廠起來。由於需要銀行融 資，自然找上在上海時已有來往的上商。「五、六十年代已是香港經濟起飛，發展工業之時，我哋與不少紗廠、布廠、製衣廠甚至搪瓷商等廠家，都有戶口往來，而 同原料商亦做好多貿易融資生意。可以講，我哋熱衷於做這瓣生意。」劉啟樞說。上一代已與上商有往來的新昌集團，主席葉謀遵還記得，「上商好了解做廠這門生 意係乜，當時滙豐都不大給廠家融資。而大新和浙江第一，當時規模都不及上商，形成上商同一班上海廠家好密切。」而據知，上商願意為廠家向歐洲訂購的機械， 提供長期融資，當時銀行業少見。

史伯一去老臣思退然而，將軍一去，大樹飄零。自覺年事已高的史寶楚，十年前早已部署接班人，八九年時副經理甄錦栢獲提升為總經理，九七年升為常務董事；去年三月更進一步，升為行政總裁，主管上商所有業務，而史氏自己只掛董事長 一職。史氏辭世，行內老員工，尤其是中高層年近退休者，均已思量退休大計。「史伯雖然咁大年紀，但佢生前仍然堅持日日上班，因為佢怕自己一唔理事，班老員 工就會俾人炒。」一位上商老員工說。「事實上，我哋過去幾年都已經凍薪，而且生意仲要孭quota（如新信用咭），要做到幾多交易額至夠數咁。有時我哋做 唔到，史伯會幫員工打圓場。佢去咗，上商會變化好大，聽聞會搞合併，唔知前途係點。」另一位分行高層預期，新人事自然有新作風。原來近兩、三年來，中小型 銀行為增強實力紛紛搞合併，除了銀行同銀行合併，包括東亞收購第一太銀，銀行之間亦會在業務上搞合作，例如銀聯信託，便是由本地十間華資銀行新組成的業務 聯盟，包括推行強積金業務，上商便是其中一分子。「我哋十兄弟（銀聯信託）都跟住上商㗎，佢做強積金應該係第一。淨係一間電視廣播公司，都成萬個客啦，佢仲有好多上海客幫襯添。」有份參與的廖創興銀行高級經理張南中說。

1915年上海儲蓄銀行成立，圖為上海總行外貌。

1938年陳光甫（左）代表中國與美國財長摩根韜（中）簽定桐油滇錫抵押貸款。旁為駐美大使胡適。

1965年陳光甫夫婦（左一二）到機場迎接投資台灣上商的美國富國銀行代表。

1965年上商台北復業的總行藍圖。

大 陸變色撤退港台四九年大陸變色，所有私產都充公，而曾有「中國摩根」稱譽的銀行家陳光甫，亦要避難倫敦，再轉到香港。他於五○年在港註冊成立上海商業銀 行，希望恢復經營，而他首要解決的問題，是如何將在美國遭凍結的銀行資產解凍。原來，上海商業儲蓄銀行在解放以前，在美國有資產。大陸政權易手後，反共的 美國，即時凍結中國企業在美資產。陳光甫於是與美國政府周旋，為證明與大陸斷絕，他於五四年將上商的總辦事處遷往台北，兩年後更將香港上商九成八股權，轉 由一間美國註冊公司所擁有。結果，上商在美資產獲解凍，而香港業務得以飛騰發展。亦由於上商總辦事處已遷往台北，上商因利乘便，正式於六五年在台北復業。這間今天已成為台灣第七大私營銀行，大股東仍然是榮家，佔有約三成股權，董事長由榮鴻慶出任。

中港台上商大結盟而香港上商，九六年以前一直由台北上商，透過兩間海外註冊公司，控有八成股權。九七年市旺時，香港上商籌備上市，委任施羅德國際做保薦人，可惜其後出現股災，上市計劃擱置。及至九八年，香港上商股權出現變化，台灣上商將其中所持的兩成二股權，轉讓予申聯國際投資公司， 即時搭上與大陸的關係。原來，一間由上海城市合作社合併而成的上海銀行，於九五年十二月成立，股東除市政府、企業外，還包括私人股東。由於上海銀行是申聯 國際主要股東，換言之已間接控有香港上商，於是，中、港、台上商，形成一個鐵三角關係。憑藉大股東榮家，紮根上海逾百年的影響力，以及榮鴻慶是前國家副主 席榮毅仁的堂弟，海峽兩岸三地的上商，日後進行資產重組以至業務上的合併，以整合為一家大型的地區銀行，將是可以預見的。對於香港上商會否面臨巨變，與台 灣及大陸上商進行大聯盟，副董事劉啟樞不願多言，但眼神卻充滿希冀：「這個係我哋嘅目標，希望慢慢可以做得到。」

上商舊照片1910年陳光甫自美國返滬，眼見中國金融業淪入外資手中，醞釀創辦銀行。

轉 攻樓按不再低調於七十年代以前，上商的貸款業務中，最少有六成是貿易融資和企業貸款，為銀行提供穩定的貢獻，銀行盈利由六○年的五十二萬，遞增至七○年的 一千萬，到八○年更攀上一億一千九百萬的高水平。然而隨着大陸開放，廠家北移，工業漸漸在本港式微，上商亦要隨着客戶需求而轉到物業融資或按揭業務上。例 如九六年力谷居屋貸款新客，九七年向愉景新城新盤買家提供較低按揭息率。在此消彼長下，令上商貿易融資，去年佔總貸款額下降至一成三而已。「不過我要講， 我哋銀行唔係勇，史伯講過，千祈唔好貪做，不要投機，與客戶關係要細水長流。」副總經理吳騰輝解釋。近一年，上商分行內外，都掛滿色彩鮮明的橫額，都是些 網上銀行、股票戶口和信用咭的宣傳；此外，上商與浙一、廖銀、永隆、亞洲商業及永亨合作，推出「香港人壽」保險生意，力谷這類非利息收入。顯然，上商不再 低調了。不說不知，在華資銀行中，上商其實實力雄厚，去年總資產有六百五十四億元，固然較另兩間上海幫銀行——大新及浙江第一為大，而銀行分行有四十一間 （其中十三間自置物業），亦較永隆及永亨還多。至於盈利能力亦強勁，去年盈利有十億八千萬元，較上年增長百分之十三點六，在華資銀行中排第三。