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$易車(BITA)$ 張恆Bigman

來源: http://xueqiu.com/4779251701/35273773

$易車(BITA)$ 上一篇文章從股權比例入手,分析了易車網的實際控制人是誰。雖然京東是最大股東,但如果Proudview Limited的實際控制者是易車網管理層,那麽易車網仍然是自己的管理團隊在控制,這也符合易車網在20-F當中披露的資料。

最近,易車網的股價在1月12日暴跌16.91%,當天成交量487萬股;1月13日又跌了10.12%,至66.55美元,成交量282萬股,對比其10個交易日平均日成交量在140萬股左右。汽車之家在這兩個交易日里也分別下跌了8.35%和4.24%,兩家公司的機構投資率都在70%附近。上篇文章也提到了老虎基金、高盛和摩根斯坦利等機構共持有易車網約1400萬股,所以這次下跌十有八九是以這些機構賣出為主。

機構投資者大都會同時買入易車網和汽車之家兩家公司股票,所以同時出貨,按比例調整倉位是非常合理的。可易車網的跌幅比汽車之家要大一倍,拿老虎基金說,其買入易車網的頭寸也比汽車之家高一倍,若按比例減持頭寸,其下跌幅度大一倍也湊合說得過去。

易車網的這次股權融資把總股本擴容了25%以上,從4400萬股左右擴大到了6000萬股以上,原有股東一次被稀釋了這麽多,當然會很不爽,於是選擇賣出頭寸。說道其擴容的殺傷力,老股民都清晰記得當初A股在2008年從6100多點傾盆而下的轉折事件就是平安增發,擴容股份。

讓易車網投資者最糾結的是京東11.5億美元的投資中,現金只有4億美元,剩下的是號稱價值7.5億美元京東獨家資源。這家夥值不值是個大問題,不由令人聯想到2005年,雅虎投資阿里巴巴,以及京東上市前得到騰訊投資這兩件事。相同的是,雅虎和騰訊也都是用資源換股權,現在來看,真是賺大了,賺太大了!而它們當時換股權的資源,即便當時看來也是“垃圾”資源。

可以這麽說,當時雅虎借機狠宰了阿里巴巴一刀,雅虎中國有什麽價值去換阿里巴巴這麽多股權?騰訊投資京東又何嘗不是呢,拍拍網有啥價值?一上市,投資方數錢數到手抽筋!

記得在2010年4月,筆者見到馬雲還沖上去和他說,有機會希望您能回購股份,馬雲微笑點頭示意,向我說了句謝謝。話說,當時筆者就挺替咱首富覺得虧的,哈哈。

話說回來,京東所謂價值7.5億美元的汽車資源,目前來說形同虛設,卻也換去了易車網25%的股權。就市場來看,投資者非常不認可,看京東的股價,似乎那邊投資者也沒覺得賺了什麽。

但要是琢磨一下,還是有區別的。對我沒用的資源,但對你未必。

7.5億美元,5年獨家排它協議,平均每年使用費高達9億人民幣,但對互聯網公司的發展速度來講,5年說不定足以決勝負了。再者,這也大大地解決了易車網流量來源和成本的痛。相比之前的兩個案例,京東的資源對易車網也算是優勢互補,拿來就能用,用起來應該也使得上勁兒。

再簡單聊聊戰略,要問在中國汽車領域的互聯網公司里,價值最高的是哪家?肯定不是易車網和汽車之家,2014年4月滴滴在非公開市場估值就達到了35億美元,現在來看即便達到百億美元的量級都是有可能的,因為其標的物是價值400億美元以上的Uber。

這證明了雕爺的方法論:“低頻的打不過高頻的。”什麽意思?打車是高頻次的消費,而買汽車是低頻次消費。在互聯網企業里,立足於低頻次消費的項目打不過高頻次消費的項目,騰訊就深知暗探此道。

但玩高頻,玩O2O,那是互聯網創業公司大戰圈地砸錢的殺戮戰場,各個都有大牛的幹爹和親爹。比如騰訊顯然是在押寶滴滴,汽車之家似乎有想在O2O和高頻領域試試身手的想法,因為它們剛剛推出了“養車之家”的APP。

不向錢看,務實看,以易車網現在的實力和發展,押寶汽車電商也沒啥不對,本來它也是該領域第一梯隊的企業,持續加強優勢,開疆拓土,目標坐穩汽車電商第一把交椅。為了實現目標,認一個企圖獨霸標品市場的京東為大哥,這麽看也沒什麽不合適。

汽車之家雖然想玩高頻和O2O,但能否闖出一片天地?汽車保養市場這麽散而雜,戰略如何發展,今後如何變現都是難題。起碼目前來看,不咋靠譜。
(文:張恒)[大笑]
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