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关于巴菲特最近10年持有的可口可乐不涨的一个看法 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100mt7n.html

最近看了央视对巴菲特的一个访谈http://www.tudou.com/programs/view/PNc4R97UxWk/

 

其中，但斌提到“1998年到2008年可乐从当年最高的70美元到今天的约49美元11年下跌了30%，对于可乐这样的股票在它价格高估时，是否还要坚持长期投资？”这也是我的一个疑问。

可巴菲特回答似乎不着边际，他说“我喜欢股票下跌”。

 

如何理解，我个人感觉，巴菲特的回答有深意。

为什么喜欢下跌？合乎逻辑的推论就是“下跌到合理价位后可以再加仓”，而巴菲特有加仓的备用金。我想，这就是巴菲特对最优质公司的态度，他可能不抛出，但 跌多了会加仓（也许涨高了也可能减一些，但是底仓基本不变，这是我的推测）。这样即使股票总体看10年不涨，但他仍然可以在波动中获利。（只有优质公司才 能这样操作，如果公司彻底变坏，这样做会死得很惨。）

 

这个案例引发我的思考：

必须有备用金能够在出现历史性大跌机遇时投入。巴菲特有保险公司以及控股企业为他随时提供备用金。如果没有备用金，股票下跌绝不是一个令人愉快的事情。而大多数基金缺乏随时可以获取的备用金，散户更加不必说了（他们往往在需要投入时退出）。

火電股為什麼不漲 壁虎投資

http://xueqiu.com/2466651802/25492801
煤炭供需逆轉，火電股上半年業績暴漲，可股價缺和煤炭股一樣暴跌。這是為什麼。
市場的擔心：
1. 下調電價，從6月份就開始不斷有消息出來，可不見行動，估計最早也的明年。
                     問題是真能下調嗎，什麼東西的價格都在漲。
2. 經濟下滑，用電量減少，上半年確實如此，下半年已經恢復。可經濟再差，用電量也不至於負增長，而且經濟下滑，煤炭價格一定下降的更快。
3.火電污染，這個一直在治理，我想更大的污染在於汽車尾氣等。火電應該是治理比較好的。珠三角，長三角，京津冀未來不在新建火電。對這些地區的火電應該是利好吧（廣州發展，寶新能源，申能股份，京能熱電，內蒙華電）
4. 利率上升，這個需要區別對待，對一下負債高的有影響，對一下資金充裕的影響不到，（廣州發展，申能股份，內蒙華電）都在做回購。
可以說，市場的上面這些擔心，都不是大問題。最好的利好在於：
1.煤炭供需逆轉，煤炭價格未來不太可能上漲了。
2.珠三角，長三角，京津冀未來不在新建火電。對這些地區的火電應該是利好
3.廣州，上海，北京這些大城市未來的電力需求一定是增長的。基本沒有重工業，城市人口增長。未來要大搞電動車
4.大股東在回購。
所以看好廣州發展，寶新能源，申能股份，京能熱電，內蒙華電。在三季報應該有個很好的業績。

低估的股票不漲怎麼辦? 一隻特立獨行的豬

http://xueqiu.com/5545011370/25694867
低估的股票不漲怎麼辦?

枯榮小友

1、首先投資者需要確定「低估」的含義。實際上「低估」的確認只有在考量公司靜態資產負債表基礎上的價值判斷才是接近「客觀」的。因為此時的「低估」並不依賴於投資人對該公司未來經營的重大判斷。土地、廠房、機器設備等固定資產，以及現金等價物、應收款、存貨等等，都是相對可以客觀衡量的。如果再剔除商譽無形資產等虛擬資產外，實物資產按照資產評估學來看，是有較嚴謹科學方法來識別計量的。而從30年代現金流折現理論出台以後，基本上得到了投資界的普遍認可。這種方法顯然適用於股票甚至其它產生現金流的資產定價：即該公司在存續期內所能產生的全部現金流折現值即為公司內在價值。當股價低於該內在價值即為「低估」。但這種方法有非常強的前提條件：第一，你必須確定該公司的存續期，然後確定存續期內的現金流（自由現金流）；第二，你必須採用合適的貼現率。而在實際應用當中，對於公司存續期、期內的現金流折現總值、貼現率的判斷具有很強的主觀性，而這類模型對於：存續期長短、期內（特別是永續）現金流的增速預測、貼現率具有很強的敏感性，所謂參數差之毫釐、結果謬之千里。這意味著，一位嚴謹保守的投資者應用該方法，可能儘量採取了保守的預測和貼現率，雖然可能喪失很多投資機會，但也可能規避了一些為樂觀所付出的代價。而一位激進樂觀的投資者，則可能採取了樂觀的預測和參數，最終可能抓住了更多機會，也可能避免不了為樂觀所付出代價。

因此，所謂「低估」的含義很豐富：它可能是由於投資者對於公司內在價值的估算偏離了公司正常的價值標準（雖然誰也不能準確衡量該公司的真實價值，但它可能是模糊存在的）。也可能是由於投資者估算的公司價值還不滿足足夠的安全空間。從危害性來說，第一類錯誤可能最為致命。但是兩種情況都是模糊的概念，低估？低估多少？

 經驗，對上市公司經營軌跡的預測能力、評估價值的經驗、對於市場心理（影響對於安全邊際的空間判斷藝術）的經驗，都有助於減少這個過程中可能發生的錯誤。其實還包括對自我的認知、心理的平衡經驗。

 所以，這種經驗來源於較長時期的實踐，投資更多時候是一門藝術、一門需要實踐的藝術。在缺乏足夠經驗的情況下，從格式價值投資（更偏向於科學）向巴式價值投資（更偏向於藝術）跨越，可能帶來更大的風險。當然，更大程度的風險只源於一個原因：不熟悉（而自以為熟悉）。

2、而即便已經擁有熟練的投資技巧和成熟的投資心理，一樣可能會面對這樣的問題：經過深思熟慮評估後的低估股票，買入後依然不漲（內在評估價值與股價的差距沒有縮小）。原因很多，例如：1、最終股價的上漲是需要市場更多的認可，而通常情況下，較低估股票形成的原因，至少是短期內遭遇到一些不利因素，以至於市場將短期影響放大到長期影響，並且做出了集體性的錯誤判斷。而這種集體性判斷失誤的扭轉，從心理學和歷史經驗看，需要時間。2、更加糟糕的是，在這段時期內，又遭遇到新的變化以至於最初的判斷環境發生了轉變。這裡面有一方面是由於最初的判斷就不夠前瞻性，還有一方面是未知的風險（外界和內部因素的不可預見的動盪）。3、系統性的影響（整體經濟及資本市場的萎靡），這裡面有一部分也是可以通過經驗排除的，但還有一大部分因素無法通過經驗來完全排除。

3、因此，即便非常成熟的價值投資者，也應該考慮到這裡面參雜的未知風險。能聽到最荒謬的言論，就是「價值投資」=「100%確定投資」。還有基金管理人以此作為投資理論。按照凱利公式，100%的單一倉位意味著100%的確定盈利把握。稍微有點頭腦的人都不會這麼認為。霍華德.馬克斯曾說過這麼一個故事：他的父親愛好賭馬，有一次發現只有一匹馬的比賽，父親欣喜若狂的壓上全部籌碼。還有比這更「確定性」的事情？結果，這匹馬跑到中途忽然跳出欄杆而去！對於單一股票壓上30%的倉位，意味著把握性需達到65%。因此，適度的分散（但不是那種為了分散風險而分散）是有益的。而分散的另一種好處，在於平衡一批「低估」股票恢復到內在價值的序列，從而平滑投資的業績（當然，這並不是刻意的目標，而是被動產生的結果）。

4、對於大資金而言，如果不受外界干擾，且有持續性的現金流入。這種「低估股票不漲」的現象，其實是非常有利於投資者。因為真正意義上的「低估股票永遠不漲」是不存在的！因為當估值到真正低時，企業自由現金流充沛，管理層對待股東態度良好，不論是通過派息、或是回購股票，公司的股價都遲早會走向回歸。這是「巴式投資」方法的精髓，而格式價值投資而言，靜態資產的低估，除了進入控制董事會進行清算，否則由於資產的回報率低下，這種低估值的回歸需要市場偏好的轉變。而巴式類型股票則不太依靠市場的偏好轉變。對於大資金而言，如果找到這種巴式低估機會（治理優秀、自由現金流充沛、競爭壁壘穩定、持續派息回購），股價越是低迷，越有利於大資金的持續買入。

5、對於小資金而言，由於缺乏足夠的現金流入，被低估股票套住後，的確會喪失低位持續買入帶來的機會。但同原來的股息再投資實證一樣，理論上這類巴式低估股票，仍然會在未來某個時期帶來較好的投資收益。但是這個過程由於小資金對於股票回報率的短期要求較高、缺乏資金投入而變得比較困難。

6、總之，面對低估的股票不漲，甚至下跌。需首先檢討自己的倉位控制是否合理？投資邏輯推理和價值評估是否理性客觀？檢討客觀環境是否發生變化以至於最初的判斷基礎發生改變？還要避免因為不漲（或下跌）導致的投資情緒變化而影響投資判斷。對於A股而言，在做好自身的檢查後，還是更應該堅持，而不是被市場所影響。實際上自身的檢查，在市場偏好時，更應該嚴厲。一個成熟投資者必須具備的心理素質，就是不被市場情緒所幹擾。當然，投資的事情總是說起來容易做起來難。

有感於績優藍籌股為何打死都不漲

來源: http://xueqiu.com/4828750854/26798430

今天@東邪 轉載了一篇關於大爛臭為何不漲的文章，文章的核心邏輯——大爛臭不漲，一方面源於市場博弈，藍籌股大多為公募基金等機構共同持有。A股的公募基金主流是趨勢操作模型投資，而非真正價值投資，這從公開數據上高位倉重、低位倉輕就可以判斷出；另一方面，藍籌股不漲是因為估值中樞隨著業績增速的放緩而降低。這兩點本人都十分認同，但我覺得本文原作者並未從本質上把真正的原因講清楚。從市場博弈的角度看，藍籌股的重要持有者——公募基金多數的確存在藍籌上漲時追漲、下跌時輕倉的現象，本質上看這與眾多投資創業板的人一個邏輯：價格上漲時怕錯過機會，價格下跌時擔心會跌的沒完沒了。本質上也是賭徒心態。現在越來越多的基金已經重度參與創業板，今年創業板的漲勢也是亮瞎了主板和中小板投資者。今年很多基金經理可以交一份好差！連我一向敬佩的基金經理、基金安順的管理者尚誌明也從年前大把的大藍籌轉移到了創業板的大浪潮中，著實讓我吃驚和感嘆！相信今年投資創業板的人可以看大藍籌投資者的笑話了，價值投資在他們眼中成了諷刺之言。但我相信價值回歸永遠不會缺席，它已經向我們姍姍走來，江鈴a、格力就是很好的例子。當然或許在創業板投資者看來，這是偶然事件，不具備代表性。是的，我也承認相對於今年創業板牛股一把一把的抓，主板很多股票跌的一塌糊塗來說，或許並沒有太大說服力。從投資的基石——公司質量看，創業板今年整體的業績增長估計不到10%，而估值目前pe已達50；但以上證50和中證100成分股為代表的大藍籌，今年的業績整體增長估計在10——15%，而估值目前pe僅10不到。這就是當前的市場，這就是今年大眾的投票！記得1999-2000年美股科技股投資浪潮時，巴菲特也成為笑柄。今天中國的價值投資學習者面臨的情況和何其相似！我佩服的投資大牛@小兵oo9 今天雪球上發文說今年投資業績坐了一次過山車，可能面臨虧損。這一結果讓我再次體會到今年冬天的寒冷度！不過就像一句老話說的好，冬天來了，春天還會遠嗎？今年這種寒冬估計讓很多投資者、特別是主板的投資者涼透了心，可能有的人在心里說了千遍再也不投A股的主板了，要做就做美股和創業板。相信隨著註冊上市制度的放開，他們又會一把鼻子一把淚的說再也不做創業板了的話。關於美股，橡樹資本公司的霍華德馬克斯已經開始擔憂了，對於目前的美股投資持謹慎樂觀態度，特別是中概故和網絡股，馬克斯在備忘錄中表達了深度擔憂。相信美股日後的日子也不會太好過。而文中所舉的例子，並未考慮到買入價格，這在價值投資中也是重要的方面。作為普通的價值投資者，對於好的公司，並不是任何價格都可以買入。對於2000年網絡股泡沫買入思科的投資者，10年後股價持平也是幸事。當初買入時的高估值由於業績成長，目前已逐漸向合理轉變，實屬正常！至於亞馬遜，這個網絡科技公司與購物平臺，買入的方法與邏輯我目前尚不清楚，投資者的行為出發點可能是因為亞馬遜將通過其強大的購物平臺，產生巨大的銷售收入，未來支出成本有限而收入、利潤值得期待吧。從市場估值看，目前A股整體估值10倍左右，原文作者表達的對於未來A股估值中樞下滑的擔憂不無道理，但說到A股的估值中樞下滑到個位數也未免太過悲觀。說到整體市場估值，美國長期市場估值在8-20倍，目前處於16倍的相對合理位置，而美國的整體經濟增長僅不到3%。中國未來的發展我不敢太樂觀的估計，不過整體經濟增速在7%左右應該是大概率事件，隨著人們富裕程度的增加，未來中國的投資機會本人覺得並不一定比美國少，中國股市的整體估值回歸值得期待。只是和霍華德對中國的憂慮類似： 1.中國能從以放松銀根、過量的固定投資和過於活躍的非銀行金融系統（等活動）的高度經濟刺激中成功轉型而不發生硬著陸、達到其經濟增長的目標嗎？2.如果來至中國和發達國家的需求與過去相比擴展速度變慢，新興市場經濟體能保持繁榮嗎？關於第一個憂慮，目前的整體市場估值已經提供了足夠的風險溢價，加上本屆政府對經濟管理的強硬作風和對政府貪汙腐敗、效率低下的嚴格整治，相信隨著時間的推移，未來中國經濟發展的繁榮可期。隨著本屆政府對待市場的態度逐漸市場化，憑借著中國人的勤勞和聰明，未來中國中國的經濟發展將上升到另一個臺階，從世界工廠、廉價勞動力市場向微創新市場、技術型市場轉變。當然，完整的轉變可能需要較長時間，但效果會逐步顯現。關於第二個憂慮，由於發達國家需求放緩，中國出口貿易大幅衰退，這一點的確值得憂慮。不過，本屆政府已經意識到這個問題，從出口看，低附加值的原材料出口逐漸向高附加值的技術出口轉型，高鐵外交在亞洲地區逐漸興起；從內需看，政府盤活存量，推進農村土地流轉和多項改革，後期廣大農村需求將逐漸旺盛。當然，目前中國世界工廠的地位雖然受到印度、泰國、越南等廉價勞動力國家的沖擊，但由於中國勞動力質量優勢和相對的政治局面穩定優勢，這一地位短時間內其他國家無法撼動，這也給經濟轉型提供了緩沖期。除了上述兩個憂慮，在我看來，目前困擾投資者的重要因素是資本市場制度因素。由於目前優質的上市公司絕大多數為國有企業或央企，盤量大，且國家控制嚴格。當他們的股價低於內在價值時，由於公眾無法收集股票份額，無法將公司資產變現，實現價值回歸，這樣造成藍籌長期僵死化的局面。價值投資者為此付出了巨大的時間成本，這是值得價值投資者反思的地方。以目前的五糧液為例，資產優質，行業具有天然優勢，加上賬面上躺著大量現金，如果能將其控股，然後進行資產分拆，相信五糧液的價值立馬顯現。可這在中國絕對不可能。這樣造成多數大藍籌估值一直昏昏欲睡，吸引不了太多的投資者關註。加上影子銀行盛行，低風險理財收益和信托收益高企，造成目前股市流入資金過少、藍籌僵死的局面。如果資本市場真正市場化，相信上市企業的效率將進一步提高，業績也會隨之進一步好轉。但這條路目前尚看不到任何希望。那麽，價值投資者應該如何面對當前的市場環境？作為價值投資者，在中國由於價值回歸之路過於依賴市場氣氛，很多時候都很無奈，面對大塊大塊的肥肉，只能看在眼里，吃不到嘴里。因此，在中國作為價值投資者，應該更加謹慎。這種謹慎應該表現在一下幾個方面：1. 對於標的的選擇，從上面的憂慮可以看出，由於目前的制度和政治因素，價值投資的標的選擇必須考慮到企業性質和上市企業的流通市值。在我看來，價值投資者也是市場博弈的參與者，只是參與博弈的方式不同。投機者以技術指標、量能等方面作為參考依據，參與市場博弈；價值投資者則從基本面、估值的角度，參與市場博弈。雖然價值投資在在買入時利潤已基本定型，但由於時間上的不確定性和政治制度的不確定性，可能存在時間成本過高的問題，如果自身資金的現金流控制不好，很容易在黎明前的黑暗倒下。因此，選擇管理良好、基本面優秀、流通市值相對較小的低估標的，並采取適當的分散措施，就可以避免上述問題，減少回歸時間不確定的成本。這是我應該好好反省的。雖然一直以來都將市盈率作為估值的重要手段，但由於沒有考慮價值回歸的時間成本和自身的現金流匹配，今年業績十分慘淡。目前我已在逐漸調整中。2. 關於潛在標的的買入價格，由於價值投資的最大風險就在於買入價格，買好的不如買的好，因此，控制買入時機和買入方式尤為重要。根據馬克斯的信條：我們不知道未來會怎樣（給定的宏觀預測不可靠），但我們知道現在處於什麽位置。“我們在哪里”是指當前的市場溫度是多少：投資者是規避風險還是耐受風險呢？ 他們是謹小慎微還是積極冒進呢？也就是，市場是安全呢，還是有風險呢？從這一信條中看，我們在買入時應該多考慮當前參與者的態度，在有利於自己的時機參與博弈。這再次讓我想起@小小辛巴 兄的五步買入策略。由於市場無法準確預測，市場報價可能超出我們想象。采用這一策略，我們很好的規避了買入價格過高、情緒冒進的風險，將買入的價格控制在極低水平，超額利潤就產生了。3. 關於如何降低買入成本，這個問題我一直沒想明白。由於市場情緒不可預測，當我們在估值回歸前賣出部分利潤時，會面臨賣出過早、賣出利潤過少的問題。但由於市場的劇烈波動，很多時候估值慢慢回歸，突然一下來一個過山車式的的下跌，利潤里面減少，有時甚至陷入浮虧的局面。如何平衡？有無策略解決這一問題呢？可能需要向@釋老毛 、@白雲之鄉 等高人請教。最後，以此句結尾：當你聽到知更鳥叫的時候，早已是暮春了...@釋老毛 @白雲之鄉 @每天發現一個更好 @小小辛巴  @巴菲林奇小厄姆 @東博老股民 @山野農夫 @追尋高ROE林地 @forcode @那一水的魚 @處鏡如初 @管我財

中國才是油價遲遲不漲的最終原因？

來源: http://wallstreetcn.com/node/104851

不論是與俄羅斯接壤的烏克蘭還是中東的伊拉克，近來石油與天然氣產地的地緣政治沖突頻發，按說油價應該高漲，可是到目前為止還比較平靜。

國際能源署（IEA）最近的以下石油市場報告圖表顯示，布倫特和WTI的價差都在收窄，表明資本市場預計長期油價還會走低，並沒有體現近來地緣政治風險的負面影響。

能源咨詢公司JBC Energy的分析師認為，油價預期不跌反漲的主要原因可能來自中國。

簡單來說，明天的預期和投資成本決定了今天的價格。華爾街見聞將這種觀點總結為：

中國開始實施新的能源戰略，要以清潔能源帶動經濟發展，未來天然氣使用量會增加。

雖然以中國目前的能力，還無法像美國那樣依托頁巖革命實現產量突破，但未來在開發頁巖氣的推動下，中國會更側重於天然氣生產，受這種預期的影響，油價會走低。

JBC Energy的分析師指出，中國政府在逐步引導國內天然氣價格走高，鼓勵國內開采和生產天然氣，最終目的是縮小國內氣價和進口氣價的差距。

下圖深藍色柱形代表中國的液化天然氣進口規模，淺藍色柱形代表進口天然氣規模，深綠色線條代表液化天然氣月均價格，淺綠色線條代表天然氣月均價格。

去年非居民用存量天然氣每千立方米上調了260元，中國發改委本周又第二次調價，宣布從9月1日起每千立方米價格上漲400元。

上述最新價格適用於消耗的前1120億立方米天然氣，超出部分的價格不變，仍是去年的水平。去年中國共消耗約1700億立方米天然氣。

中國政府預計，上述新的天然氣價機制將積極推動供應。但中國頁巖氣開發的大計卻因為現實的挑戰放慢了步伐。

本月初，中國國家能源局局長吳新雄在講話中提到，到2020年，頁巖氣的產量將達到300億立方米。這一數據與2012年能源局制定的“十二五”目標600-1000億立方米相去甚遠。

按可采頁巖資源規模排名，中國是全球第一，但由於國內地質條件複雜、專業技術與基礎設施不足，加之生產頁巖氣成本高，中國很難複制美國頁巖氣革命的成功。

對能源局此次下調2020年頁巖氣產量，有市場人士猜測，可能釋放出一種消極的油氣改革信號，中國政府將削減對頁巖氣產業的扶持力度，減少頁巖氣項目的總量。但也有人認為，減產正說明中國在頁巖氣問題上日趨理性，“十三五”最後產量預計與“300億方”不會有太大出入。

華爾街見聞昨日文章提到彭博報道的觀點，即頁巖氣開發改變了市場的供求格局，供應在增加，需求在減少。

文章稱，除了頁巖氣的繁榮，現在和以前相比沒有變化。頁巖氣革命使美國的開采量達到27年之最。

而本月公布的6月美國貿易逆差意外大幅收窄，主要就是源於石油進口規模創三年半新低。

花旗集團商品研究主管Ed Morse此前表示，北美曾推動了難以置信的原油進口量，其實世界並不需要那麽多。

銀行股不漲還能堅持多久？ david自由之路

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_4dd330190102v1f0.html

銀行股的業績增速仍然保持在2位數，但價格也是依然不漲，這種情況還能堅持多久呢？

你漲還是不漲，成交量總在那裡！------06881中國銀河！ 老漁2014

來源: http://xueqiu.com/3714977098/33832583

2400點之前曾經說3200點，正負800點！其實就是不怕跌的意思，不怕跌就可以滿倉。但是，不加杠桿，我其實非常喜歡在港股買A股，南方A50，HK02822,是也，而且因為不怕跌，還時間長，就選擇了權證，事實證明是對的，不管你是銀行漲，還是保險漲，抑或券商漲，我都有份，從11月21日開漲，南方A50是最溫和穩健的漲法了。我其實最希望芒格的那句話：如果我知道我會死在哪里，我就堅決不去那里！這樣就回避最大的風險了。
但是，現實比你想像的最瘋狂還要瘋狂，回頭看，總可以找到其合理性，在進行時的時候，總覺得是瘋了，瘋了，還可以瘋了！直到最後力竭倒地，瘋狂停止了。
我再來重複事後回顧瘋狂的原因：
1.股票熊了七年，最大，最好的藍籌股甚至買入後可以分到超過7%的年息。這是安全的基礎。
2.房地產不好做了，產業不好做了，過去4萬億摻水的鈔票都在金融圈空轉，浮動資金碩大！調動可以非常迅速。
3.融資融券普遍實行，且融資標的不斷增多，可以用的杠桿越來越方便。
4.智能手機的普及，移動網絡的便捷，微信等自媒體極快的傳播效應，可以把消息一秒鐘傳到萬里之外。
5.最後就是催化劑了：央行毫無征兆地降息，最終一下子引爆了頭腦敏捷，行動快速，能量巨大的產業資本（或稱江浙投機資本），通過不問價掃貨打開了新的局面。

這些都是事後的總結，表面而且不嚴謹。但是，成交量就在那里！3500億，5000億，7000億，1萬億，一萬3千億，基本上兩天一個臺階。這個全國老百姓高度認同的牛市，也因為高度認同而變得急躁無比！

外資完全無法理解，也無法突然認同，因為，他們是有邏輯，有決策的，再加上聖誕節，新年結算臨近，他們毫無戰意，任憑發落！11月20日，港股23349盤，而今天23485微漲136點，約0.5%，而上證指數20號收2452點，今天收2856點，漲404點，或者16.5%！

香港中，小型股票簡直血流成河！連3888金山軟件這段時間都跌了10%！似乎一場金融危機正向香港走來！世界簡直太亂了！

這個情況下，應該怎樣操作呢？我清掉了2015年6月到期的全部權證（當然賺得盤滿缽滿！），但是，2016年8月到期的則一動不動。然後，我調了些錢通過滬股通回A股（15%）左右。其余的，只是非常冷靜地整體降低倉位（我2014年動用過幾次的策略，感覺確實好用。），然後買了在香港上市，做大陸A股的券商。當然，我還是喜歡買低價的，冷門的，這樣安全嘛，你漲還是不漲，成交量總在那里。

中國銀河06881是最近券商股行情中，最不引人註目，漲幅最低的做A股的券商了。我理解他為什麽是這樣有以下幾個理由：

1.目前他的雪球關註度是1421，而類似的海通證券6837是2172，中州證券1375是2041.都是算很低的關註度了。我們可以看看A股券商最熱門的幾個：中信證券600030是40730.招商證券600998是11902，長江證券7637。呵呵，將雪球關註度排在理由第一，有拍方老板馬屁之嫌嗎？

2.他的名字是中國銀河，而不是銀河證券，我不知道這是誰出的餿主意？股票名稱沒有證券兩字，如何搜索得到啊？

3.他是只發了H股，而還沒有發A股，中州證券（原中原證券）也是如此，現在中州證券已經準備上A股了。股價正火呢。銀河也是2014年8月29日發布了A股招股書的預披露，還沒有被批準。其實現在牛市來了，推遲上市更可以賣一個好價錢，籌更多的錢。是很美好的事。


4.6881目前還只是恒生小型股指書，不是港股通標的。但是只要發A股一成行，就成為AH股，自然而然成為港股通標的。所以說，發A股可能成為股價的催化劑！

5.銀河證券是正宗央企，關系深厚，有人評為大而不強！我也感覺是。可是，現在這行情，需要大而強嗎？可能網點多，大客戶多更現實，銀河證券是以經紀業務老是排第一聞名的，現在什麽投資咨詢啊，管理啊，統統靠邊，一切去抓交易和融資融券，就OK了。很幸運的是，這是6881的強項。

我很迂腐，想就今天的成交量，6881的假設份額來結算一下收益：1.3萬億，5%的份額，平均萬5的傭金收入，則今天銀河的收入是：130000000萬*0.05*0.0005=3250萬！一天3250萬的收入，假如50%的凈利潤的話，就是1600萬一天。而銀河目前的市值是720億港幣，合計576億人民幣。每億股份賺了2.7萬元。也就是每萬元市值每天賺2.7元。還可以折算為每股（10元）每月（22天）賺約6分錢。（這當然還沒算融資融券利息的錢，因為無法評估）發文時06881價位：9.6港元。

中國銀河06881：你漲還是不漲 成交量總在那里

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=881

俄央行加息100個基點 盧布不漲反創歷史新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/211879

俄羅斯宣布加息100個基點，盧布不僅未漲，反而暴跌，並創下歷史新低。

俄羅斯央行周四晚間宣布，將基準利率從9.50%提高至10.5%，符合預期。據《華爾街日報》，分析師們預期俄羅斯央行至少會加息25個基點，至多會加息250個基點。

（俄羅斯通脹率水平）

俄羅斯央行還表示，如果CPI加速上升將繼續加息，將在1月30日召開議息會議，預計2015-16年俄羅斯GDP增速接近於零。

由於遭受西方制裁，進口受到限制，加之盧布貶值催漲價格，俄羅斯上月通脹率達到9.1%，大幅超出俄羅斯央行制定的5.5%的目標。俄羅斯央行預計，明年一季度通脹率將攀升至超過10%，但隨後將會下降。

華爾街見聞網站介紹過，因烏克蘭危機遭受西方制裁和油價下跌，俄羅斯盧布自年初以來已經下跌了40%，創下歷史新低。與此同時，俄羅斯通脹水平創下了金融危機以來的新高。

俄羅斯總理梅德韋傑夫周三表示，盧布被低估，未來將會走強。他在接受俄羅斯電視臺采訪時稱，盧布貶值“不會取悅任何人”，呼籲俄羅斯人“保持淡定，不要驚恐，耐心等待。”

他還建議俄羅斯人不要因為恐慌而買入外幣，“上次的經驗表明，在高點買入美元會在盧布升值後遭受損失。”

加息決議公布後，盧布不僅未漲，反而暴跌，並創下歷史新低。美元/盧布一度漲至55.36的歷史新高：

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降息和市場的新極端：降息降準股市緣何不漲？

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