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女生投資周記:企業「海嘯」後轉危為機 王雅媛



2009-04-29  OrientalDaily



萬 裕國際(00894)主要生產鋁電解電容器,是全球第五大鋁電解電容器製造商,集團現市值3億元都不夠,在經營環境正常的情況下,如○七年集團純利約為 1.3億元。去年經營環境挑戰重重,如上半年成本大幅上漲,下半年則有客人取消定單,集團剛公布全年業績,○八年全年純利9,000萬元。但扣除了集團於 下半年收到的保險賠償,公司全年實際盈利只有約1,000萬元,即是上半年賺5,000萬元,下半年則蝕了4,000萬元。

萬裕業務有望大翻身

雖 然集團下半年是蝕錢的,不過從年報中,似乎可看出今年其業務很有機會來個大翻身。第一,集團提到一些小型和競爭力較弱的同行出現無法產生足夠營運資金的情 況,它們的客人為避免付了錢沒有貨收,紛紛轉到了一些較有實力的供應商;第二,因為去年日圓升值及美元貶值,日本高端大型製造商的經營利潤率被大幅蠶食, 導致它們於金融海嘯中不願降低產品售價。在一個經營環境正常的情形下,日本公司之間是十分講求忠誠度,不會那麼輕易轉投其他生意夥伴,不過,這一次是百年 難得一見的金融海嘯,保住企業性命比甚麼都重要,因此在日本製造商不願降低售價下,它們的主要客戶惟有轉投市場上其他供應商。萬裕是全球五大鋁電解電容器 製造商中唯一的非日本公司,那些客人不找它,還可以找誰?

預期定單大增非奢想

第三,集團在年報中竟預期定單於今年下半年大幅 增長;在金融海嘯下,能夠保持以往的定單已經不錯,它竟然以大幅增長來形容下半年的環境。萬裕是一家做實業的公司,我相信其管理層如非確實地看見有大幅增 長的可能性,是不會這樣說出來的,因此這句說話正正印證了我以下的想法。由於萬裕的獨特市場地位,再配合金融海嘯,令它能接收從低端及高端供應商轉來的客 人,今年定單方面一定不會出現問題,加上資源價格又回落了那麼多,毛利率有望回升。只要集團今年盈利回復到○七年同樣水平,以市盈率4倍計,公司市值已經 是5億多元,現在集團市值3億元都不夠,實在有點偏低。

王雅媛(Victoria)



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周航:心中早無愛恨 願易到轉危為安

4月29日GMIC大會的最後一天,長城會創始人、聯席CEO文廚以“小郵差”的身份對話了8位成功的科技創業者,其中最受關註的對話人物就是近期被推向風口浪尖的易到創始人周航。

情懷不是問題 領導力有問題

周航很坦誠,在對話中直面關於易到和賈躍亭的風波。他並不認為易到的失敗(暫且說失敗)對自己會產生致命的打擊,理由很簡單:互聯網的時代充滿機會,大可不必因為一件事情而耽誤了更廣闊的前途。

他同時也深刻反省了易到的問題,並總結道:“過去的失敗不能歸結為情懷,而是領導力出了問題,對於市場競爭環境的理解也有偏差。” 因此他並不認為“情懷”,“堅持自我”,“不向現實妥協”等特質會阻礙未來自身的發展。周航說:“有可能在現實殘酷的商業環境下,有這些特質會吃虧,但是企業要走向成功,情懷是靈魂,是企業真正的使命,沒有情懷是走不遠的,容易走偏。所以要成功,並不是意味著要放棄創業的初心,這反而是成就偉大企業的必要前提。”

周航表示,目前的人生狀態主要在做三件事情:投資、寫書和見人。他說:“做投資,是為了保持對新事物的敏感,拓寬對未來認知的邊界。”他表示自己的投資從來都不是“投機”,這也是為什麽自己經常扮演創始投資人(Founding Investor)的角色。“我要做的事情一定是別人沒有做過的,或者幫助創業者實現他們有創意的新想法,如果做別人已經做過的事情,即使成功了,也不能給我帶來快樂。投資是幫助我面向看未來的。”周航表示。

另一方面,在總結反思了易到的經驗後,周航已經寫了一本關於“重新理解領導力”的書,他表示自己還要做一系列“重新理解”的研究。他還透露,自己最近對藝術和文學特別感興趣,並且在和藝術家的交流中深受啟發。他甚至說道非常想見的一位作者是余華。

對賈躍亭沒有恨 不留戀過去

有人問周航:“如果未來只能幹一件事情,你會做什麽?”周航毫不猶豫地回答道:“如果只能做一件事情,我願意做經濟學家。”他同時表示,自己目前的狀態更加需要“吸收能量”,比如學習新知識。“很多事情只能讓我耗散更多精力,這些事情我現在盡量不去做。”周航說道。

對於賈躍亭,周航表示自己不願意多評論,不過他相信人善良的一面。“現在的糾紛不涉及任何人身攻擊,首先我說的都是事實,真實發生的事情。但是我對任何人也沒什麽恨,我覺得沒有人是故意害我。”周航說,“我創業23年,經歷了各種起起落落,心中早已無愛恨,我相信世界還是保持善良的,雖然這並不是說我被社會磨成了鵝卵石,但我對很多人的做法都很理解。”

他還表示,易到的糾紛已經暫告段落,而且自己已經被稀釋成小股東。“告一段落的意思是我現在沒法為易到的經營狀況負責任,易到的前途和命運不掌握在我手上,但是作為易到的創始人和股東,雖然我的股份已經被稀釋到只有很小的一部分,但是我希望易到好,至於‘他’(指賈躍亭)好不好我不關心。”周航表示。

周航稱,真心希望易到轉危為安。“易到的底子很好,如果因為錯誤的決策而變得不好了,我會很痛心。”周航說,“很多人很世俗地想,我這樣說是不是想重新掌控易到,我說你們太不了解創業者了,互聯網企業的兼並非常平和,因為機會多,一件事情幹完很快能幹下一件事情,可幹的事情很多,不需要留戀過去。”

周航還表示,雖然現在不知道下一件事到底會做什麽,但是他認為去開創新的事情,有無限種可能性。他說:“我也不希望人生只做一件事情,只有一種可能,生命的寬度和深度都可以無限延長。”

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