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四元一度任用 浪費食水 林本利

2011-12-1  NM

過去十三年五度遭審計署炮轟的水務署,最近再被揭混賬。去年因水錶不準確及食水被非法取用,令水務署少收1.6億元水費。 還記得今年九月申訴專員發表調查報告,指出水務署有14萬個水錶不準確,佔水錶總數約5%。由於水錶欠準,有用戶因此而多繳水費,亦有用戶因幾年間少交水費而被水務署一次過追收兩萬多元。


當 時的水務署發言人還辯稱在不準確的水錶中,有99%量度的用水量較實際用量為少,故絕大部分市民是少交了水費,毋須擔心。誰不知兩個月後,審計署便向水務 署發炮,指摘水錶不準確令用戶得益,但公帑卻受損。 審計署的水費損失數字,是以每度(立方米)食水四元多的水價作計算,因此遠遠低估政府的實際損失。自從1995年後,水務署便沒有調整過水費,16年來水 費維持不變。現時住宅用水是以每四個月為一周期,頭12度(立方米)是免費的,之後以累進方式計算,每度分別收4.16元、6.45元及9.05元。至於 商業用水,水價維持在4.58元一度,並不是採用累進方式。


2009/10年度水務署的供水量是9.4億立方米, 但實際能夠收到水費的耗水量只得6.2億立方米。換言之,有三成多的食水不知所終,遠遠高於國際水平一成多的流失率。水務署出售6.2億立方米食水,水費 收入共24.8億元,即每度食水平均水價是四元。然而,本地食水實際的成本遠遠高於四元一度。 2009/10年度水務署的經營開支共71億元,當中30億元是用作購買東江水。因此,26億元的水費收入及其他收費遠遠不足夠抵銷經營開支,政府每年要 提供約40多億元的津貼。此外,政府每年還要投放30多億元的基本工程開支,用作鋪設水管和購置其他資產。若把基本工程開支和經營開支加起來,水務署每年 總開支約100億元。


水務署每年的實際開支約100億元,水費收入約25億元,只收回成本25%。倘若水務署要達 到收支平衡,水價要調升三倍,即每度食水要收16元。即使不計算基本工程開支,要達到經營上收支平衡,水價仍須要調升至每度超過10元。 本地食水的成本價超過10元一度,每度的收費卻只是四元,又怎不會造成浪費食水的現象?即使水務署發現偷水和水錶不準確的情況十分嚴重,但由於水費收入損 失輕微,也變得愛理不理,繼續依靠政府每年數十億元的巨額津貼過活。倘若水費收回成本,每度水收費10多元,水務署將會有更大誘因去減少偷水和水錶不準確 的情況。


政府以公帑大幅度補貼水費,最大的得益者是商業用戶(包括地產商的建築地盤)和耗水量較高的住宅用戶(包 括擁有私人泳池),一般市民的得益有限,每戶每月節省不過數十元而已。倘若政府調高水費至收回成本的合理水平,自然會減少食水浪費。政府每年節省數十億元 津貼,可以用作減稅和減差餉,或者幫助低收入人士,對社會整體得益更大。 只可惜過去十多年,政府不單沒有正視四元一度任用所帶來的食水浪費問題,今年的施政報告更提出兩元一程任搭公共交通工具的政策,相信日後將會帶來同樣浪費 公帑的問題。

林本利


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繼續談李寧/安踏/匹克/三六一度 oo91234

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5b4e59fd0102dz3z.html

從現在的情況看,
李寧是7~8折銷售,
安踏在一線城市是7折銷售,3線城市是買一送一 +69。
匹克是買一送一 +18.
三六一度是買一送一。
 
先看經銷商訂貨折扣率。
品牌李寧動向安踏匹克三六一
經銷商折扣0.560.480.420.380.58
 
再看鞋服出場價格
安踏,鞋100,服裝66,按照鞋服銷售比例,加權平均價格83元。
匹克,加權價格68元。
三六一,加權價格84元。
 
安踏+69買一送一,經銷商毛利60%。
匹克+18買一送一,經銷商毛利45%。
三六一度買一送一,經銷商虧損14%!
三六一是不可如此經銷的,所以借助Google,搜索一下 「361,提價打折」就會出來很多信息。
信息是說361提價69元然後打折。
假定361按照這個模式買一送一,那麼經銷商毛利是27%。
而李寧按照0.75折去銷售,經銷商的毛利是34%。
 
因為打折通常在季末發生,按照各個品牌的平時的折扣率情況毛估估。
李寧7.5折。安踏7折。匹克6折。361度65折
那麼經銷商毛利是,李寧34%。安踏67%。匹克58%,三六一12%。
如果三六一提價打折是常態,那麼三六一經銷商的毛利是65%,非常不錯。
 
所以安踏的經銷商日子非常好過,匹克其次,這和調研中經銷商反應的情況類似。
三六一的折扣率有水分,可能沒有公司披露的那麼高。
 
李寧的品牌路線決定了未來的折扣率不可能降低太多,公司以前的折扣率是57%,現在降低到55%左右。
而匹克今年會提升到40折左右。
 
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我在一些2線,3線城市發現,有時一條不算太繁華的街道。有2~3家361度。而匹克通常在特別繁華的街道上才會出現這種情況。我記得有網友說過,361 度有一些廠家直接開設的店面,所以密度會大一些。讓我覺得有過度鋪貨的嫌疑,特別是最近我又看到三六一童裝街鋪店,貨很多,但顧客很少。安踏鋪貨量很大, 但安踏銷售一直不錯。匹克鋪貨越來越謹慎,新增門店速度放緩,這是好現象。特步動向都主動削減訂單,說明管理層並不看好這兩年的市場。
 
我們簡單看一下財報,因為361的年報是2011年6月30日的,所以從安踏,匹克,三六一度這個週期財報中摘出一些數據。
 
截止2011年6月30
年度數據
安踏
匹克
361
銷售
84.06
47
54.6
利潤
17.181
8.99
11.96
庫存
5.46
4.08
1.97
應收
12.72
9.14
15.82
應付
11.92
5.11
11.74
現金+存款
43.58
25.94
23.64
市值
172.1
32.0
50.0
資產淨值
61.0
37.3
42.8
PE
10.02
3.56
4.18
PB
2.82
0.86
1.17
單位股價現金含量
0.25
0.81
0.47
 
這裡面值得注意的是361的庫存和應收情況,庫存很小,應收很大。
體育服裝品牌近一年股價大幅下跌的一個主因就是,體育服裝公司通常將貨發到經銷商倉庫中,然後就確認銷售金額,這部分體現為應收賬款。如果經銷商銷售正 常,那麼公司壓力不大遲早能收到錢,如果經銷商貨品銷售不暢,大量積壓,就會影響經銷商下一個季度的訂貨。最終公司不得不為庫存買單。
而361度的銷售僅僅是安踏的60%,但應收確比安踏高20%。所以361度的確認銷售原則要比其他品牌更加激進,在財報上過早的體現利潤。據我所知,其 他品牌將直營店的庫存都看作是公司庫存,但361度是否將直營店庫存看成公司銷售,然後大量開設店舖,導致銷售利潤猛增。
 
目前網友終端店調查表明,361度銷售還不錯,高於匹克。但銷售額最高的是李寧,目前市值只是安踏的1/3。而銷售額比安踏高4倍的Esprit,市值也 不及安踏。對於服裝品牌來講,快速擴張是老闆套現最佳途徑,也是股東損失本金的最好方式。我更喜歡提前發現問題,然後穩紮穩打的公司,畢竟中國目前的發展 階段,15%的服裝消費增長,機會有的是,看誰能活得長久。此外從公司老闆增持公司股份來看,其他品牌只是象徵性的回購或增持,而匹克老闆是真金白銀投入 幾個億的現金增持。
 
當然,賬上大量現金確保了這些已上市體育服裝公司的安全性。
 
不考慮估值,體育服裝我最看好安踏,其次是李寧,然後是匹克。
現在除了安踏10倍PE外,匹克特步361度都在4倍PE左右,李寧如果不考慮庫存計提短期損失,目前PE也就6~7倍左右。都很便宜。未來大概率會誕生10倍股。而且不超過5年。
但目前銀行股5~6倍PE也一大把,未來5年也大概率會出現10倍股。
目前深B股5~6倍PE也一大把,而且許多深B股都是行業內的領先者或絕對競爭實力者。
綜合考慮,目前超配銀行股,超配高Beta股票(平安,惠理)
中度配置深B股,少量配置:思捷,匹克,李寧。
 
因為現在好的選擇很多。上證指數,A50,銀行股,深B股,滬B股,恆生指數,H股3線股。這些都處於歷史低估區域,歷史上10%左右的低估區域。
 

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英國能源窘境:三月天然氣庫存一度只夠使用6小時

http://wallstreetcn.com/node/25160

英國一位高級能源官員表示英國國內天然氣儲備只夠使用6小時,英國國內產量下降,不斷增長的用氣需求推高對進口的依賴,凸顯了供應短缺的風險。

負責為英國女王管理不動產的「王室地產」(The Crown Estate)能源和基礎設施主管Rob Hastings告訴FT

「我們真的只夠6小時,如果儲備再下降話將意味著供應被迫中斷」。

3月底英國批發天然氣儲量上漲至創紀錄高點,當時技術故障導致一條主要輸氣管道關閉。而與此公司異常寒冷的冬季又推高了對天然氣的需求。

英國天然氣供應可能將推高英國家庭的能源開支。週四英國六大電力公司之一的SSE通知消費者做好漲價的準備,「除非批發天然氣和電力市場價格出現持續的下降」。

Rob Hastings也贊同這一觀點:「我們可能將看到今年天然氣價格大幅上漲」。

3月天然氣價格飆升凸顯了英國面對供氣故障的脆弱。英國曾經能完全依賴北海天然氣供應滿足需求,但是從2004年成為天然氣淨進口國,目前英國依賴荷蘭和挪威的天然氣供應。

不過也有人不同意對於英國天然氣儲備過低的警告。英國國家電力供應公司(National Grid)執行董事 Nick Winser說:「確實我們的儲備量很低——但是從來沒有像今年冬天結束時那麼低。從國際標準看儲備量降低,但是我們有多個供給來源,我們的氣體供給彈性還是相當可觀」

Nick Winser認為市場將會解決供應短缺問題,天然氣價格上漲吸引了更多的液化天然氣(LNG)進口。

Winser認為英國3月份的天然氣需求在每天3.5-3.7億立法米左右,而不考慮儲備英國有能力每天進口最多5.3億立方米天然氣。

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特斯拉汽車被撞著火 電池隱憂加劇 股價一度大跌9%

http://wallstreetcn.com/node/58733

2013年10月03日 11:58  原文【特斯拉汽車著火 股價一度大跌9%】更新特斯拉發言人消息


當地時間10月2日,本年度至今股價高漲約445%的特斯拉(Tesla)收跌6.24%,報每股180.95美元。


這次股價大跌源於媒體報導特斯拉的S型汽車在167號華盛頓州州道上發生事故著火。消息傳出半小時內,特斯拉股價跌幅一度高達近9%。點擊查看特斯拉汽車著火視頻。


特斯拉公司事後聲明

昨天,一輛S型汽車在路中央與一大型金屬物體相撞,該汽車遭到嚴重破壞。

該車的警報系統發出了問題信號,指導司機安全開到路邊。此次事故無人受傷。

因撞擊中破壞嚴重,該車前端起火。

火勢得到控制歸功於該車型和電池組的設計與建造工作。

所有指標顯示,大火始終未燒及該車車廂內部。消防部門當場將火撲滅。

特斯拉發言人 Liz Jarvis-Shean表示

10月1日特斯拉S型汽車起火源於大型金屬物體直接撞擊該車電池組的一個電池模塊,起火僅限於前車的小部分區域,無人受傷。

值得一提的是,特斯拉遞交美國證券交易委員會(SEC)的今年一季度財報談到了使用鋰電池存在的擔憂:

我們的汽車採用鋰離子電池,目前已發生著火或冒煙及噴火事故,這些事故讓人更加擔憂這類電池用於汽車,未來(如發生)事故可能導致擔憂加重。

2日當天稍早,證券公司Robert W. Baird分析師Ben Kallo基於估值將特斯拉股價評級由「跑贏大盤」降至「中性」。

特斯拉通過穩健的行動、技術驗證和打造品牌明顯跑贏大盤。

我們依然看漲特斯拉的長期前景,股票上漲體現著企業的技術領導地位和多種可能控制執行風險的里程碑事件。

我們會更有建設性地對待電池技術退步或長足進步相關的行動。


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市場發Twitter「瘋」:Twitter「兄弟」股一度瘋漲1500% 暫停交易

http://wallstreetcn.com/node/58839

2013-10-04 23:25 原文【市場發Twitter「瘋」:Twitter「兄弟」股瘋漲1500%】 更新暫停交易及交易員評論


前天Twitter公佈的IPO申請S-1文件告訴大家,計劃以TWTR為股票交易代碼募股10億美元。

自去年5月Facebook上市以來,科技業還一直沒有出現這麼大手筆的IPO。

也許市場真的「飢渴」了,所以就「飢不擇食」、「急不可待」地給未來的Twitter股票認了個「兄弟」:

一家名為TWTR Inc.的公司(股票代碼TWTRQ)和Twitter一毛錢的關係都沒有,今天竟然還一度瘋漲1500%。

下圖可見,4日開盤就迎來瘋漲的Twitter「兄弟」——TWTRQ被迫在當天中午12:42分就暫停交易。截至美國金融業監管局(FINRA)決定暫時中止交易時,已經漲了685%。

 

彭博統計數據顯示,當天Twitter「兄弟」股票成交1430萬股,創2007年以來最高紀錄,相當於這只開盤才每股0.05美元的個股一天內交易規模差點接近100萬美元。

其實市場也不只是今天才在TWTRQ身上發這樣的Twitter「瘋」。

下圖可見,在Twitter宣佈計劃IPO和公佈S-1文件期間它這位「兄弟」的股價變化:

 

 

投行Cabrera Capital Markets LLC高級股票交易員Larry Peruzzi評論4日Twitter「兄弟」瘋漲稱:

有人可能在TwitterIPO以前搞混淆了,要麼是把公司的名字看錯了,要麼就是把交易代碼打錯了。

像TWTR和雷曼兄弟這樣的股票出現後完全沒有監管,有人可以一下子買幾千股,然後放開手腳干。

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神秘社交網站僅一名員工, 市值一度突破60億美元

http://news.iheima.com/show-6-143992-1.html
去年「微博鼻祖」Twitter成功上市,由此帶動起來的互聯網企業上市熱潮延續至今,而這些互聯網企業的業務規模、商業模式和盈利狀況無疑備受投資者關注。但是,美國股市最近出現了一朵「奇葩」——據《華爾街日報》網站報導,一家名叫「Cynk」的社交媒體公司在沒有收入、沒有產品、沒有資產並且僅有一名員工的情況下,股價自6月中旬以來增長了超過100倍,市值在本週四一度突破60億美元。

Cynk並未在大家所熟知的納斯達克或紐交所掛牌,而是在「分值股票市場」進行交易——這是一個十分特殊的證券交易市場,也是處於美國證券市場體系結構最底層的證券交易和融資市場,在這裡進行交易的大多數股票價格都低於1美元。Cynk曾經也是一支股價不到1美元的「微盤股」,但是在週四盤中股價一度達到了令人瞠目的21.95美元——那麼,在被美國聯邦調查局(FBI)稱為「騙子天堂」的分值股票市場,Cynk是不是又一個騙局呢?

Cynk在2012年到2013年之間向美國證券交易委員會(SEC)提交的多份文件,讀起來就像「洋蔥新聞」(The Onion)網站上的搞笑假新聞。以下是這家公司令人匪夷所思的眾多疑點:

1. 商業計劃模糊不清,而且寫得很差勁——Cynk在申請IPO時原名「Introbuzz」,公司成立於2008年5月1日,其正在開發的社交網站Introbizz.com基本理念為「人們應該付費與你認識的人取得聯繫」,也就是認為你給別人介紹「合適的高管、保姆、軟件工程師等人選」是幫人「節省時間或創造重要價值」,所以得到好處的人會向你付錢。簡而言之,Cynk能讓你通過向中間人付費來聯繫你要找的人。

2. Introbizz.com網站仍未上線——這個網站按說在2012年第二季度就該上線,但是至今沒有任何動靜。Cynk似乎上線了另一個網站「Introbiz」,不過從未在任何提交的文件中提及該網站。

3. 沒有收入——Cynk聲稱「Introbuzz相信,一個能讓人賺錢的社交網絡會吸引人們加入」,可是Cynk自己又怎樣賺錢呢?它說過網站沒有廣告,但並未說清楚網站靠什麼創收。從已經上線的Introbiz網站來看,似乎只要你願意花錢就能聯繫上萊昂納多?迪卡普里奧等名人明星,但是錢是在用戶之間流動的或者「直接捐給慈善事業」,好像跟Cynk沒什麼關係。

4. 自2008年以來換了4任CEO——這家公司沒什麼動靜,CEO倒是換得挺勤快。《華爾街日報》對他們的背景進行了調查並試圖聯繫他們,得到的結果是:第二任CEO卡特(Kenneth Carter)表示離職原因是在公司發展方向上與投資者有分歧,還認為Cynk當前市值嚴重偏離公司真實情況;第三任CEO桑切斯(Marlon Luis Sanchez)在其他兩家公司擔任要職,之前每週僅為Cynk工作10小時,幾個月前離職但不願對此談論更多;第四任CEO羅梅羅(Javier Romero)在公司文件中的地址位於中美洲國家伯利茲,但是那個地址所在的商務中心卻聲稱沒有文件中所說的門牌號,而在Cynk提交的涉及羅梅羅向前任CEO桑切斯購入2.1億股公司股票的文件上籤字的律師則自稱已經不再代表這家公司了。

5. 資產不明,沒有內部控制——Cynk上一次提交的財務報表文件還是截至2013年9月30日的,文件中的「資產」和「收入」竟然都是空白。此外,公司也沒有審計委員會和外部董事,因此缺乏必要的內部控制措施。

總之,Cynk近期的股價躥升令人匪夷所思,其原因目前仍是一個謎——究竟什麼投資者會追捧這樣一家怎麼看怎麼不靠譜的公司呢?或許有人會大呼「泡沫」,但是這裡面似乎水很深。

據美國媒體報導,與該公司有關的是一家名為IntroBiz.com的網站。該網站的「關於IntroBiz」欄目中寫道:「在我們的集市中,你可以買賣與各類人建立社交聯繫的能力,包括明星、企業主、有才華的IT專業人士。」

根據雅虎財經的數據,該公司在截至2011、2012或2013年12月31日的任何一個財年內,都沒有報告任何營收。下面的數據表明,該公司2013年營業虧損150萬美元。

該公司在今年3月向SEC表示其無法提交年報時透露,該公司的總裁、CEO、CFO、首席會計官、秘書、財務主管和董事均為馬龍·路易斯·桑切斯(MarlonLuis Sanchez)一人。

但在提交給SEC的文件中,該公司卻表示,他們沒有與核心員工簽訂僱傭合同,而這位核心員工就是其唯一的股東,也就是CEO兼CTO。

根據彭博社的數據,桑切斯擁有該公司2.1億股股票。而CYNK提交給SEC的文件顯示,截至2013年11月7日,該公司的流通股本為2.9145億股。

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向華勝北京入院一度昏迷

2014-09-18  NM
 
 

 

九十年代叱咤香港影壇、現年六十三歲的大哥向華勝,九五年因腳患開始淡出,一○年宣布復出再戰影壇,不過投資兩部電影連遭滑鐵盧!近幾年,向華勝跟細他二十二年北京太太端木櫻子中港兩邊飛,鮮有公開露面。

最近有消息指向華勝患上鼻咽癌三期,正在北京接受治療,一度昏迷的他曾入住深切治療房,胞兄向華強早前亦親飛北京,到醫院陪伴。

鼻咽癌三期

四年前一度回歸影圈,揚言計劃投資五億拍十部電影的向華勝,頭炮《唐伯虎點秋香2》和第二部由大S徐熙媛和任賢齊孭飛的《龍鳳店》,同告失利,自此便未有新搞作,逗留在香港的時間亦不多。「呢幾年勝哥都係香港、北京兩邊住,不過大多數時間都喺北京,因為向太櫻子喺北京有上巿公司,做好大生意,所以要兩邊飛。雖然喺香港時間唔多,但勝哥仲養住司機、工人同保鑣一大班人。」知情者說。據了解,數月前證實患有鼻咽癌三期的向華勝,一直留在北京接受治療,在內地人脈關係廣的櫻子,更為老公遍尋名醫。

活佛發功

「櫻子雖然忙,但一直照顧得勝哥好好!就算佢嚟香港要做嘢開會,都會幫勝哥安排好節目,好似幫佢約定啲朋友唱K食飯咁,到勝哥有病呢段時間,櫻子都喺醫院陪住佢。今年中秋節前幾日,勝哥情況唔係咁樂觀,櫻子即刻打電話俾勝哥師父(丹增朋措扎西活佛),叫佢幫老公發功,勝哥本來喺昏迷狀態,無幾耐就醒番,而家已經可以離開深切治療病房。」知情者說。過去跟向華勝合作發展電影公司的胞兄向華強,早前亦專程飛到北京探望。記者求證向華勝患癌入院,但華勝太太端木櫻子一直未有接聽電話;問到華強太大,她沉默數秒說:「都唔係鼻咽癌嘅。(佢身體出咗問題?)我唔清楚,你哋有冇搵過佢太太,不如問番佢?(向太,你有冇探佢?)」不願再回應的向太,隨即掛線。

電影奇才

被形容為電影奇才的向華勝,父親向前是國民黨少將,社團新義安創辦人,向家有十三名子女,孻仔向華勝跟排行第十的向華強均從事電影業,84年兄弟檔成立永盛娛樂(中國星前身),投資電影超過四十部,幾乎全部是大卡士、大製作,由《精裝追女仔》、《賭神》、《逃學威龍》、《國產凌凌漆》套套賣座,更成功打造周星馳為喜劇之王。與第一任妻子分開後,向華勝為外界所知的好友包括在永盛年代經常擔正女角的張敏,還有跟他拍拖六年的修身堂主席張玉珊,二人於04年分手。至於現任妻子端木櫻子,在內地經營煙草工具生意,擁過億資產,跟向華勝同是虔誠佛教徒。

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高盛兩年一度的合夥人晉升名單公布:中國TMT投行主管入選

來源: http://wallstreetcn.com/node/210637

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高盛周三公布了今年的新晉合夥人名單,共有78個幸運兒入選,包括中國TMT投行主管。

該最負盛名的投行合夥人每兩年甄選一次,是華爾街人夢寐以求的頭銜,也是當之無愧的“稀有動物”。算上今年錄得的78人,高盛合夥人約占全職員工的1.6%。

2012年,該行僅晉升了70名合夥人,大幅低於2010年的110人。盡管高盛事先並不制定選出多少合夥人的目標,但是通常合夥人占全職員工的比例維系在1.5%-1.9%之間。

高盛CEO Lloyd Blankfein和總裁Gary Cohn在給高盛員工的內部郵件中如是寫道:

我們很高興地向你們宣布,以下這些人(見文末)已經受邀成為我們自2015年1月1日、也即下一財年起的合夥人。

這一邀請認可了部分最具價值的高級專業人才,不僅因為他們是我們文化和價值的代表,也是出於他們對公司業務和員工的領導能力。我們期待,未來他們能繼續有著出色的業績和領導才能。

那麽,在哪里、在哪個部門工作最有希望成為合夥人呢?不妨看看商業新聞網站Business Insider整理的一些數據:

78名新晉合夥人中,有23名來自投資銀行部門,2012年為21名;25名來自證券部門,較2012年的27名有所下滑;11名來自投資管理部(IMB),2012年僅8名;4名來自商行業務部,2012年為3名;3名來自全球投資研究部(GIR),2012年為4名;余下的12名來自內控部門,2012年為8名。

78人中,50人在美國工作,19人在歐洲、中東和非洲(EMEA);8人在亞太區,其中1人在印度。

78人中,11名為女性,2012年為10人。

此外,78名合夥人中有兩位可能是亞裔或是華裔,一位叫Greg Lee, 另一位是Xiaoyin Zhang。網友稱,Xiaoyin Zhang正是在香港工作的高盛中國TMT投行主管。

周三一大早,Blankfein和Cohn就親自給新晉合夥人打電話告知這一喜訊。電話通常會從美東時間清晨5點一直持續到上午9點。

華爾街見聞網站介紹過,尚在睡夢中的高盛人絕不會因為被吵醒而感到懊惱,因為這可能是他們人生中最重要的電話,被吵醒意味著自己成為了極少數晉升為高盛合夥人的幸運兒。

以下為高盛本次新晉合夥人的全名單:(點擊放大)

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(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=118955

投行前瞻FOMC: “相當長一度時間”措辭或將作古

來源: http://wallstreetcn.com/node/212129

北京時間周四淩晨3點,本年度最後一次美聯儲決議即將重磅來襲。投資者對於前瞻指引中“相當長一段時間”措辭是否會有調整十分關註。以下是各大投行的預期。

高盛的Sven Jari Stehn和 David Mericle認為:

自10月FOMC會議以來,美國數據整體表現良好。只有在通脹數據上有一些反複。一方面實際通脹正在回升,但是低油價還是讓通脹預期進一步走低。

我們預計本次決議上美聯儲可能小幅下調通脹預期,但是對於加息的點陣預估不會有明顯的變化。

我們認為本次決議美聯儲可能將“相當長一段時間”調整為“耐心的”。但是美聯儲並不會向市場傳遞十分明顯的加息預期。美聯儲可能在聲明或者耶倫發布會上強調措辭調整並非意味著提前加息。

我們認為首次加息時間點將出現在明年9月。

野村證券的Lewis Alexander則表示:

我們預計12月的FOMC將帶來更多未來的貨幣政策信息。在9月決議之後,大量的數據已經出爐。油價下跌可能會導致美聯儲下調通脹預期,同時美聯儲也有可能下調失業率預期。

我們認為美聯儲將在本次決議上移除“相當長一段時間”的措辭,但是他們不會給予市場即將加息的預期。

美林分析師Michael Hanson表示:

我們認為在本次決議上美聯儲將使用“耐心”一詞代替“相當長一段時間”的措辭。不過美聯儲也有可能按兵不動,兩者概率大致相當。無論是否作調整,耶倫都會向市場傳遞信心,那就是美聯儲依然將根據數據做決策,並且加息步伐將相對緩慢。美聯儲不會想讓市場感到驚訝並導致市場動蕩。

如果美聯儲的確調整措辭,我們認為他們一定會使用其他的用詞代替“相當長一段時間”。我們預計耐心將是本次決議及耶倫發布會的主要基調。

摩根大通的看法則是:

我們認為市場的波動並不會改變美聯儲的既有計劃,他們很有可能在本次決議上將“相當長一段時間”移除。但是美聯儲會強調不急於升息。

道明證券外匯分析師Shaun Osborne及Martin Schwerdtfeger在報告中稱:

本周是2014年年底各大主要央行的主要收官之作,但美元走勢仍主要取決於周三美聯儲FOMC利率決議結果。我們預測美聯儲很有可能在本次政策聲明中去掉“相當長一段時間”措辭。取而代之的是美聯儲對2015年加息預期更加詳細的展望信號指引。本次FOMC會議也可能順便表態美國通脹率有望逐步回暖。若上述猜想成真,這對已經高位盤旋的美元來說無疑是如虎添翼。美元兌其它貨幣或紛紛走軟。我們預期整個市場在聖誕節及新年假期期間可能交投清淡,橫盤整固。但整體而言,美元在2015年年初或保持強勁勢頭。

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萬達商業香港IPO首日破發 一度跌逾8%

來源: http://wallstreetcn.com/node/212347

萬達商業地產今天正式登陸港交所,股價震蕩下行,盤中一度下跌逾8%,收盤報跌2.6%。

此次上市後,萬達商業的總股本為44.748億股,如果按照發行價48港元計算,其總市值為1714億元(2148億港幣),遠低於此前傳聞的1000億美元的估值。

此前澎湃新聞曾提到,萬達商業首次募資規模預計將會超過100億美元。按照港交所規定,在香港主板上市的公司,如發行人市場超過40億港元,最低公眾持股量為10%,則其市值預計將超過1000億美元。

招股說明書顯示,萬達商業此次IPO計劃發售6億股,以市場預估發行價48港元計算,公司在港募資的總額約288億港元。在扣除承銷費用、傭金以及估計開支之後,募資總額也在280億港元左右。這一數字將超過12月10日在港上市的中廣核,成為今年港交所最大規模的IPO

華爾街見聞網站此前曾提及,由於投資者對中國房地產行業的債務問題仍感到擔憂,為吸引投資者,萬達商業地產此次IPO的發行價指導區間較該公司資產估值有很大的折讓。該公司還將IPO規模縮減約三分之一至38億美元。

路透社先前報道,大連萬達商業地產較早時計劃以IPO集資多達60億美元。分析師指出,該公司快速擴張10年,累積了1797億元人民幣的債券及貸款負債,這令一些買家卻步。

按此前胡潤的測算,若萬達商業地產股價漲30%,王健林才超過馬雲成為內陸首富。按今天萬達商業地產股價表現,王健林沒能超越馬雲成為首富。

新華網援引上市現場投資者機構認為,萬達商業地產在港股上市首日的表現,不同於一般A股公司掛牌之後往往都伴隨著連續十多個漲停板,在相對成熟和開放的香港市場上,萬達商業地產經過此前連續多輪與國際投資者的溝通的博弈,股價已經非常客觀的反應出了彼此雙方之間的平衡點位,而作為第三方的數家國際投行,所定出的發行價也是十分精準的。

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