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Gerald Loeb經驗談 藍海投資者

http://blog.sina.com.cn/s/blog_492f5cb40101brkp.html

GeraldLoeb的名字不那麼耳熟?但如果說起他的兩部證券投資大作The Battle For InvestmentSurvivalThe Battle for StockMarket Profits(有中文譯名分別為《投資存亡戰》和《股市利潤之戰》),可能不少人會有印象。

1929年股市崩盤以後,《福布斯》雜誌稱Loeb是「華爾街上說話被引用最多的人」。

作為E.F. Hutton &Co.的一位創始合夥人,Loeb最富盛名的倒是犀利的投資觀點和對市場的見解,還有就是他成立了象徵財經新聞界最高榮譽的獎項GeraldLoeb Award。這項大獎每年都鼓舞著傳播商業、金融與經濟訊息及保護散戶和公眾相關信息知情權的記者們。
即使是今天,Loeb留下的精神財富仍然值得挖掘。在線投資社區StockTwits編輯IvanHoff將Loeb畢生對市場及投資的心得歸納為以下12點:
1、影響證券市場最重要的一個因素是公眾心理。
2、想在股市賺錢,要麼必須走在大家前面,要麼就得很確定,眾人會在一段時間之後朝著和你相同的方向去。
3、要保證資本安全,接受損失就是最重要的一個投資手段。
4、有的投資者年年能有盈利,有的就一直在虧。這不能完全歸結為他們在選股或者把握時機方面有高下之分,這也說明他們利用勝利和限制失敗的能力有差距。
5、別忘了,最重要的指示跡象會在大市波動初期出現。領漲股十有八九比表現一般的股票先創新高。
6、有句話叫「一圖抵千言」。這句話也可以理解為,利潤比沒完沒了的解釋更有價值。價格和趨勢是你可以發現的最佳「指標」,也是最簡單的「指標」。
7、只有在可以得到機會的時候,獲利才是安全的,不會因為利潤來得正是時候、正如所願就安全。
8、在投資存亡的戰場,勝利的關鍵在於願意且有能力持有未投資的資金,等待真正的機會。
9、人的心理也是影響通脹或者通縮重要因素。人們對價格漲跌的預期將極大地影響價格漲跌,它也是價格趨勢持續的一種動力。
10、大多數人、特別是投資者都極力得到一定比例的回報。實際上,要是多看一些年算一算,他們的收益率還是負值。我認為,如果投機者的風險少些,就有更好的機會有所斬獲。
11、我認為,一切相關因素,不管多重要,都體現在市場行動中。而且,多數環境下,市場行為本身是可以預計的。這是為了刺激買入或賣出勢頭一致,這樣一來,先於實際結果公佈的預測就可以準確。

12、牛市的時候不需要分析師,熊市才需要他們。

Gerald Loeb 經驗談 經驗 藍海 投資者 投資
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Einhorn和Loeb旗下基金7月反彈 做空康寶萊失手重挫Ackman

http://wallstreetcn.com/node/52263

2.25萬億美元規模對沖基金行業中的兩位巨頭,David Einhorn和Daniel Loeb的旗艦基金在7月均獲得了近3%的回報。

對沖基金經歷了一個異常艱難的6月份,匿名消息源告訴路透Einhorn的綠光資本在7月上漲了2.8%,幫助其年度回報率達到10.3%。

Loeb的Third Point Offshore fund 在7月上漲了2.9%,年度回報達到15.9%。上月Loeb加槓桿的旗艦基金Third Point Ultra上漲了4.1%,該基金今年截至7月31日上漲了23.6%。 

但是與上述兩位大佬形成對比的是,William Ackman的潘興廣場資本在7月份下跌了2.2%,這主要是做空康寶萊受挫引發,該營養品股價在過去一個月顯著上漲。投資者消息源稱潘興廣場資本今年截至7月底上漲了3.8%。

6月是許多對沖基金異常糟糕的一個月,特別是那些關注債券的基金。但是有跡象表明許多基金在7月開始反彈,特別是那些持倉有良好表現股票的對沖基金。

據美林美銀初步估計,7月對沖基金業整體上漲了1%,而同期標普500指數上漲了4.95%;今年迄今對沖基金業平均回報率約為3.6%,而截至7月底今年標普500指數上漲了18.2%。

Einhorn Loeb 旗下 基金 反彈 做空 空康 寶萊 失手 重挫 Ackman
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基金巨頭Daniel Loeb高調入股 要求拆分陶氏化學

來源: http://wallstreetcn.com/node/73494

Daniel Loeb,華爾街最激進的基金經理人之一,高調買入了陶氏化學的股份,並要求拆分該公司,理由是公司過去十年的股價「讓人失望」。

Third Point是Loeb先生所管理的對沖基金,Loeb並沒有披露他究竟持有了陶氏多少股份,只表示這是他持有了最大一筆資產。這就意味著這筆資產價值要高於其基金所持有的雅虎公司價值6.3億美金的股票,相當於陶氏公司至少1.3%的股權,這還是考慮到公佈可能拆分的消息後,陶氏股價上漲6%之後的結果。

入股這家市值達550億美金的美國第二大化學企業的決定,是典型的Loeb式投資風格,而就在最近他還做了一系列類似的決定。

去年,Third Point入股索尼隨即要求剝離娛樂業務——這個要求日本股東看來簡直是天方夜譚。同樣他增持了Sotheby拍賣行的股票,然後強烈譴責了其CEO的無能,此外還購入了物流公司聯邦快遞的股票。

Third Point基金在投資者公告中這樣寫道:「陶氏集團旗下各個業務部門的工作效率都低得令人髮指;而管理層的行動和預期脫節更是家常便飯;集團甚至在09年金融危機時花了150億美金收購生產特殊化學品的Rohm&Hass公司,還有比這更失敗的投資麼?」

在過去五年中,陶氏的股價要比標普500指數和該行業龍頭杜邦公司的表現都要好。但在十年期內,陶氏的股東回報率僅為46%,遠不及標普500指數101%的均值。

2009年陶氏在經歷了那場收購災難之後,12年來首次暫停發放股息。而下圖則是管理層向股東的許諾:每股收益在2012年達到4至4.5美元,之後則會更高。

然而事實是:自09年之後陶氏的每股盈利能力就未能再超過2.5美元:

Third Point認為,陶氏集團將經營重心向下游特殊化學品方向轉移是個根本性的錯誤。隨著頁岩氣時代的來臨,類似乙烯這樣的原材料價格越來越低,使得美國上游化學工業的競爭力也日漸增強。在這樣一個時間點離開上游產業鏈是相當不明智的舉動。

Loeb入股後希望陶氏能從根本改變現有的企業戰略,也就是像他之前所說的:拆分公司。而對於陶氏總裁Andrew Liveris來說,Loeb的提議似乎很對他的胃口。

事實上,在Liveris的執掌下陶氏集團已經開始了類似的行動。去年12月,陶氏宣佈計劃剝離或是打包出售旗下部分低收益資產,這些資產每年能為陶氏帶來50億美元的收入,佔集團總收入的9%。

不過Loeb的計劃則更加瘋狂。在Third Point的提議中,陶氏應該剝離整個石化業務部門——要知道,這可是佔集團三分之二稅息前收入的主營部門!

當然,Loeb有他自己的理由:

在拆分之後,陶氏不僅能大幅削減開支,還能更專注於其核心業務。而那些低收益部門除了每年佔用集團大量的補貼款項外並沒有太大的作用,而剝離他們則能為公司帶來數十億美元的收益,要知道去年陶氏的息稅前總收入不過80億。

或許是Loeb的建議真的不錯——畢竟此前投資雅虎的案例中,Third Point已經取得了巨大的成功。它在2011年購得了雅虎5.1%的股權,並開始推行改革,而現在雅虎的股價已經翻了一倍。

於是一些投資者開始向陶氏的最大股東美國資本集團建議,接納一個有些激進的投資人入股並向管理層施壓,對於現在的陶氏來說也許不是什麼壞事。不過和以往一樣,資本集團不會就其持有的資產作出任何評論。

Alembic環球資訊公司的分析師Hassan Ahmed表示:「陶氏公司的構成非常複雜,有相當一部分的部門處於變動中。我們很難確定剝離業務部門究竟能讓集團的經營狀況提升多少。」

「不過,陶氏的股價並沒有完全反應其增長潛力,有一部分新業務還未正式開展,比如和阿拉伯石油公司合作成立的Sadara合資公司,而Third Point的動作則也許能加速市場觀點的轉變。」他補充道。

「畢竟在企業領域,一個由零件組成的集合要比一個不可拆分的整體更具競爭力。」

基金 巨頭 Daniel Loeb 高調 入股 要求 拆分 陶氏 化學
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Dan Loeb:我從瑜伽中汲取的三大投資智慧

來源: http://wallstreetcn.com/node/77609

如何成為一個更好的投資者?對沖基金大佬們或許各有絕招。金融大鱷Ray Dalio的成功秘訣是:堅持冥想42年(見華爾街見聞上周的一篇文章),而Third Point經理Daniel Loeb的訣竅則是——練瑜伽! 1995年6月,Loeb創立了Third Point,那時掌管的資金規模僅300萬美元。而就在公司成立幾個月前,他練起阿斯湯加瑜伽(Ashtanga yoga)。 在Third Point創立五個月後,Loeb的瑜伽教練Eddie Stern說服Loeb,前往印度向阿斯湯加瑜伽大師Pattabhi Jois取經。Loeb坦言這是一個“極不尋常的決定”。 Loeb的朋友/對手勸誡他,前往印度並非什麽好主意:“人們會以為你是個拋下事業的怪物,跑去印度花上好幾個月時間學瑜伽。” Loeb解釋道,那時沒有網絡或者移動電話服務,所以其他對沖基金經理的擔憂並非完全沒道理。 當然,他還是去了…… “一個月之久的瑜伽學習打開了我對靈性、沈思和冥想的畢生熱情。沈思和冥想不是和尚和隱士的專職,他們可以改善所有人的生活,包括商人。” Loeb相信,沈思使人成為更好的決策制定者。通過練習瑜伽,Loeb學到了對決策和投資至關重要的三點: 1. 瑜伽平複人的思緒。 2. 瑜伽幫助我們置身於更艱難的處境,並能夠在其中創造寧靜,因此你能堅持不懈,從艱難處境中全身而退,最終做出明智選擇。 3. 瑜伽教會我們,我們所做的選擇並非都能帶來有利的結果。要確保我們所做的決定無害,並與我們的道德框架一致。 Loeb說,人們所做的決定一般分三大類型: “第一種是基本決策,屬於簡單的一類,比如誠實、不要傷害他人,平等待人等決定。第二種是可以通過框架來做出的決定,比如滑雪,如果你要滑下坡,你會知道如何曲腿並平衡身體。在商業中也如此,許多事情你可能經歷過許多次,因此所做的決定也秉承某種一貫的模式。而第三種是在各自世界里面臨的決定,對我而言就是做交易的決定,某些可以用一貫的模式去套,但更多時間里,它是一種全新的領域。” “這也是瑜伽令我們更具創造力和敏悟力,這對制定更好的決策相當重要。”
Dan Loeb 我從 瑜伽 汲取 三大 投資 智慧
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大佬恩怨--Kyle Bass:任何時候,Dan Loeb都比Ackman強!

來源: http://wallstreetcn.com/node/208639

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對沖基金Texan的經理人Kyle Bass在CNBC直播節目上狠狠地羞辱了潘興廣場資本(Pershing Square Capital) 的經理人Bill Ackman一番。

Bass在節目上公然宣稱:

任何時候,Dan Loeb都比Ackman強。

Bass的海曼資本(Hayman Capital)正在做多保健品銷售公司康寶萊,而Ackman的潘興廣場資本在過去的近20個月中,堅持不懈地做空該股。

華爾街見聞早前介紹過,2012年12月,Ackman將其持有的巨額康寶萊空頭頭寸公之於眾。他認為,康寶萊公司幹著“金字塔式”的傳銷營生,股價應該分文不值。他還發表法律論文稱,美國監管當局,尤其是聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)將會令這家公司關門大吉(今年早些時候,FTC確實對康寶萊展開了一項調查)。

然而,Ackman公布了其空頭倉位不久後,對沖基金三點投資(Third Point)的經理人Dan Loeb迅速建立起了規模可觀的多頭頭寸。Loeb當時還稱Ackman的理論是“可笑的”。不久以後,獲利頗豐的Loeb選擇了平倉離場。

Bass在CNBC的直播節目中也抨擊了Ackman關於康寶萊的演說。他表示,Ackman那篇把康寶萊的預付費模式指為傳銷的論文基本上是從他以前的老文章中“複制黏貼”過來的。多年以前,Ackman還在管理Gotham Partners(Ackman原先經營的一只對沖基金)時候,曾經做多過預付費銷售模式(也即他今天所指的傳銷)的公司。

Bass羞辱完Ackman後,直播節目就結束了...

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大佬 恩怨 Kyle Bass 任何 時候 Dan Loeb 都比 Ackman
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大佬也玩怕了 Dan Loeb減持應對市場大幅波動

來源: http://wallstreetcn.com/node/214192

Dan Loeb

美國對沖基金大佬也玩怕了。

對沖基金Third Point創始人Dan Loeb周一在致投資者的信中表示,由於市場波動變大,公司已經縮減持倉。

Loeb稱,進入今年以來的25個交易日中,已經有22個交易日的單日漲跌幅超過1%,2015年市場震蕩還會加劇。

這家管理著130億美元的對沖基金,去年業績平平。

Loeb在信中坦言,他領導的旗艦基金Third Point Offshore去年收益率為5.7%,旗下另一個基金Ultra Fund收益率為6.8%:

當去年波動加大的時候,因為我們過於自信,我們凈暴露(Net Exposure)太高,時間太長。結果,在去年五次大幅下跌時,我們蒙受損失,還錯失了低價買入股票的時機。

凈暴露是指凈多頭占總投資的百分比減去凈空頭占總投資的百分比,凈暴露高表明基金經理非常看多市場。顯然,Third Point去年判斷失誤。

Loeb把目前的市場稱為“鬼屋”,還在信中列出令市場不安的幾大因素:

1. 盡管油價下跌,全球經濟增長仍然乏力。

2. 瑞郎與歐元脫鉤,一夜暴漲15%。

3. 從日本到歐洲的貨幣貶值,使美國公司的盈利能力和競爭力承壓。

4. 美聯儲加息時間難以預計。

5. 歐洲崛起的平民主義和反緊縮左翼令市場對所謂的“聯盟”喪失信心。

6. 俄羅斯入侵烏克蘭。

7. 中東局勢混亂。

8. 美國在國際舞臺上顯示出缺乏領導力,不願為在海外推行民主做出決定性行動。

Third Point曾在2012年抄底希臘主權債,獲利近5億美元。Loeb表示,希臘如果不能與債權人達成共識,國內流動性將在下個月初承受巨大壓力。 

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大佬 也玩 玩怕 怕了 Dan Loeb 減持 應對 市場 大幅 波動
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阿里巴巴麻煩不斷 基金大佬Loeb逆勢增持

來源: http://wallstreetcn.com/node/214349

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盡管阿里巴巴股價自歷史高點回落超過20%,Dan Loeb領導的對沖基金Third Point依然在2014年第四季度增持280萬股阿里巴巴,總持倉規模達到1000萬股。

根據其向SEC遞交的季度持倉報告顯示,總管理規模130億美元的Third Point在去年第四季度買入280萬股阿里巴巴,目前合計總持倉為1000萬股。此外,Third Point去年第四季度買入40萬股醫藥公司Allergan,並且新建了花旗集團的倉位。

受到海外訴訟,阿里巴巴和中國工商總局“互動”及雅虎剝離阿里巴巴股份影響,阿里股價從去年11月的120歷史高位已經回落至90附近。

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根據最新的消息,2月14日淩晨阿里巴巴宣布最近收到了美國證券交易委員會信件,詢問其與中國國家工商總局之間互動及其它相關事項的背景情況和其他信息。阿里巴巴正配合SEC的這一需求。

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阿里 巴巴 麻煩 不斷 基金 大佬 Loeb 逆勢 增持
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=132389

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