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霸菱:盈利續俏 中港股未超買 或有健康調整 來年仍看好內險科技股

1 : GS(14)@2017-11-19 15:03:15

【明報專訊】今年中港股市表現出色,市場開始擔心估值會否超買,引發大調整。霸菱香港中國股票主管羅瑩表示,中港股市估值仍然相對美國低,對投資者具吸引力。她相信內地及香港相關企業盈利在明年繼續增長,即使今年以來MSCI中國指數累積升幅已達50%水平,有機會調整,但見不到會崩盤式下跌的風險,2018年仍然看好內險及科技股。

內地企業盈利在2016年不斷被分析員調低,但上年年尾開始轉為調高,主要是因為中國生產價格指數(PPI)反彈及環球央行繼續推行量化寬鬆等因素,未來盈利增長仍可達15%左右。MSCI中國指數估值相對全球股市仍然偏低,去年MSCI中國納入ADR股份如阿里巴巴,該類股票估值較高,因而拉升了MSCI中國指數的估值,因此投資者不用擔心指數股份估值突升是否意味過熱而有調整風險。羅認為,健康調整是會出現的,但暫未見股市有大跌因素。

MSCI中國飈升 因納入高估值ADR

羅瑩表示,一向管理基金投資策略方面,會留意盈利透明度高及估值合理的企業,關注具有本土化及獨特商業模式,而且業務範疇在離岸市場少見的企業。她採取「由下而上」的投資方式,在金融行業、資訊科技及非必需消費品中繼續找到投資良機,因為自2016年第四季以來,以上數個行業的企業盈利向好,優勢延續至下年第一季。她繼續持審慎樂觀的態度。從上游工業到下游消費公司,多個行業的基本因素出現改善迹象。然而,當局加強對銀行及保險公司的監管力度,引發市場波動加劇。她預計中港股市仍然有增長潛力,主要是企業盈利會持續得到分析員的調高。

歐美經濟轉強 中國觸底反彈

美國經濟日漸增強及歐洲經濟趨於穩定,均為環球經濟增長復蘇帶來支持。當然,中國經濟放緩的步伐觸底反彈,亦為宏觀經濟帶來重要支持。其次,區內盈利基本因素有所改善,尤其是在資訊科技公司方面,這些公司受惠於智能手機升級周期及零件供需狀况的正面改善。具有吸引力的估值仍然是推動市場向好的動力之一;動力強勁主要由於亞洲各國的內需增長前景強勁及具持續性、估值具有吸引力及企業盈利基本因素改善,羅瑩繼續看好中港股票。

相較其他新興及已發展市場,目前亞洲經濟增長普遍表現更為強勁、穩定及相對較具可預測性。區內各國政府紛紛採取促進增長的財政政策,繼續有利於改善經濟,而溫和的通脹環境為各國央行提供調整貨幣政策的空間。

繼多年停滯之後,亞洲企業盈利的基本因素正在復蘇,尤其是中國經濟增長維持於更緩慢、但更可持續的增長步伐。展望未來,她相信金融企業的盈利及生產價格指數均出現正面改善,支持經濟復蘇,企業盈利有望繼續向上修訂。此外,外圍環境利好,加上受惠於去產能措施及穩健需求,科技行業呈現周期性復蘇,亦有望為企業盈利帶來支持。

臉部辨識未普及 手機生產商機大

不過,羅瑩提醒,受到區內地緣政治緊張局勢及環球宏觀不明朗因素影響,市場料仍然波動,但她相信亞洲股市仍可受惠於強勁的基本因素,並維持穩健表現。而且無論市帳率還是市盈率,相較環球其他股市,亞洲股票的估值仍然具有吸引力。儘管整體股市自2017年年初以來表現強勁,但亞洲股票的估值只是從低位輕微上調,仍然徘徊在遠低於歷史長線平均水平。

雖然,今年手機設備股升幅驚人,但羅瑩仍然相信該行業繼續做好,近期蘋果新推出iPhone X推出臉部辨識功能,且暫時只有iPhone應用,若果未來其他手機也會引進這項技術,將會對相關生產商帶來新商機,無論價格及數量都會提升,對盈利有幫助。

龍彩霞 明報記者

[龍彩霞 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0536&issue=20171115
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=344328

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