📖 ZKIZ Archives


小飛俠再續爆房緣

 2009-11-05  NM

敝刊幾個月前踢爆露比‧林燕玲同郎奴‧龔耀輝去貝沙灣爆房,女主播小飛俠即時俾公司雪藏。


據聞當時露比係向老頂羅燦豎起三隻手指發誓,從此同龔生一刀兩斷,不再作第三者。食咗一輪生菜,小飛俠卒之得以再喺公仔箱亮相。最初只係深夜時段出鏡,最近至响黃金時段見番。


當大家以為爆房事件已成過去,點知上個禮拜二下午三點tea time時段,我哋赫然見到一男一女戴住口罩喺中環戲院里出現。趨前望真啲,發覺佢哋並非別人,正是小飛俠林燕玲同郎奴‧龔耀輝也。莫非佢哋剛啱午間小聚完?


冇耐,郎奴‧龔走去擦鞋,我哋以為佢哋就此解散啦,點知唔使五分鐘,小飛俠都係唔捨得,急急腳走返轉頭同郎奴再傾一會,足見長情。燦哥今趟點諗呢,又?

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23347

金融詞彙(5):再續Credit Rating 信用評級十credit spread信用價差 寗零

http://notcomment.com/wp/%E5%86%8D%E7%BA%8Ccredit-rating-%E4%BF%A1%E7%94%A8%E8%A9%95%E7%B4%9A%E5%8D%81credit-spread%E4%BF%A1%E7%94%A8%E5%83%B9%E5%B7%AE/

上回講到信用評級的級別稱號,每間都有它獨立的稱號,需然各級稱號含義不盡相同,但均可分為兩大類:投資級別(investment grade) 和投機(non investment /speculative/junk grade), 而且是可以相互比擬的。

以下是全球三大評級機構稱號的比擬(Moody’s,S&P,Fitch and DBRS):

Extract from http://en.wikipedia.org/wiki/Credit_rating

以下是Moody’s 稱號的含義:
creditrating

一般所謂的債信評級,其實包括發債公司評級 (Issuer’s Rating) 及個別債券評級(Debt Rating)。
發債公司評級是評估發債機構整體的償債能力。
個別債券評級是針對特定的債券,將債券的發行條件, 例如是否有抵押或第三者保證。因此,同一公司所發的 債券可能有不同的債券評級。

債券的信用價差 (Credit Spread) 是該債券的收益率與相同年期的無風險債券 (一般指國債,如美元債券就是Treasury) 收益率的價差。例如,和黃2018年期的債券的價差是T+0.45%, 如果UST5 year =1.4%p.a., then, 和黃2018的yield (收益率)=1.4+0.45=1.85%p.a.
債券的信用價差也有是用該債券與相同年期的Asset swap(ASW) 或Zero coupon (ZSprd)的收益率的價差。

債券的信用價差反影其發債體的違約機率 (Default Probability) 及該債券的持有人在發債機構倒閉後的回本率(Recovery Rate)。一般而言,高違約機率意味高信用價差,而高回本率則會降低信用價差。
因債信評級反影發債人的違約風險,所以信用價差亦受債信評級影響。一般而言,評級愈高,信用價差就愈低;而評級愈低,則信用價差會愈高。

以下是香港人比較熟悉的中國地產商發行的美元債券最近以Zsprd價差的價格,先申報利益,筆者也有投資其中一些:
債券名稱及到期時間和息率。 YTW. ZSprd Moody/S&P
1.碧桂園2015年8月 11.25%coupn 4.4%. 400點(4%). BB-/Ba2
2.碧桂園2018年2月 11.125%coupn. 5.3%. 530點 BB-/Ba2
3.雅居楽2017年3月 9.875%coupon. 6.5%. 600點 BB/Ba2
4.仁恆2017年5月9.5%coupon 6.6% 615點。 BB-/Ba3

若債券有抵押品擔保或有更高信用評級的第三者保證,其回本率亦較高,而其信用價差亦低於沒有抵押或保證的債券。

要找尋下面那些是好魚,那些是快要有病的魚真的不易,Credit Rating Agencies 有幾多可未卜先知is a big guess for you and me! 雷曼事件後,有很多大金融機構已經不一定是沿用它們的Rating level 去做投資決策,他們會加上自己credit department 的意見,但是小的機構還是要依靠它們呢!
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=76678

「遠東貴婦」回春半島再續崢嶸

2013-12-12  NM
 
 

 

半島酒店,素有「遠東貴婦」之名,本週三,是她八十五歲生日。曾經,她是香江第一美人,以奢華、優雅的殖民地風姿,驚艷世界。她的成長,緊扣香港歷史,做過英軍軍營,甚至淪陷被擄,成為日軍司令部。滄桑演化為風骨,倍添韻味,各國元首、富豪、巨星,都是她的座上客。走過烽火,卻敵不過歲月。隨着頂級酒店相繼落成,港島的四季、九龍站的Ritz-Carlton,就如摩登、性感美少女,迅速成為富豪新寵。終於,主人嘉道理家族出手,豪擲四億五千萬,為這間香港歷史最久的酒店施展回春術,保住上市公司香港上海大酒店(45)的橋頭堡。家底美貌俱備的貴婦,走過大半世紀,將歲月轉變成經典,再現九龍半島之上。

白帽白西裝的門僮,徐徐拉開偌大的玻璃門,溫柔如揭開貴婦臉上的薄紗。悠揚舞曲傾瀉而出,一對對盛裝男女,穿越時光,在大堂中央,旋轉滑動,翩翩起舞。這是十二月第一個星期天下午,半島八十五周年最後一次茶舞。舞池旁,行將九十的何鴻章,在兒子何彪及何豹攙扶下看熱鬧,泛紅的臉發光,瞬間年輕了。「我阿爺何東搞金婚派對,喺度跳舞,佢好叻跳舞。我細個成日喺半島前面嘅花園踢足球。」何鴻章顫巍巍道。一九三一年,富甲一方的何東爵士,在半島舉行金婚派對,名流商賈雲集。派對結束,半島的奢華卻剛開始,自此成為上流社會的社交行宮。舞池內,一身藍色舞衣的Lily跳得忘我。她是富豪御用裁縫店Ascot Chang(詩閣)的第二代。一九六三年,父親張子斌在半島開設分店,直到今天。「呢度係我由細玩到大嘅地方。六十年代,半島係最高級嘅酒店,直到依家,呢度嘅氣氛、殖民地風格,侍應嘅白色禮服,都係獨一無二嘅。」Lily興奮道。妝容、舞衣閃閃生輝。

歲月.藏金

大堂鎖住時光。沿着正中的樓梯步上一樓,才發現,新舊已完成交替。今年五月,半島完成歷時超過一年的翻新工程,包括三百間客房、會議室及露台餐廳等。不過,在競爭激烈的今天,翻新只是追落後,半島賣的,仍是歷史。上月底,半島將酒店一角布置成懷舊影院,舉行集團紀錄片《經典.傳承》的首映禮,亦是八十五周年慶典的重頭戲。主禮人、大酒店主席米高嘉道理表現風騷,更在片中粉墨登場,大談半島歷史。四十五分鐘的紀錄片,大打感情牌。在酒店上演的故事,如同香港歷史的縮影。

開荒.淪陷

歲月流轉,半島和香港一同經歷過最黑暗和光輝的年代。二十年代初,猶太裔的嘉道理家族,斥資三百萬,興建半島酒店。一九二七年,剛落成的半島,未開業便被英軍徵用做臨時軍營。翌年,軍營遷至深水埗,酒店重整旗鼓,於十二月正式開張,由署任港督修頓爵士主持開幕禮。當時,樓高七層的半島,是維港兩岸最高的建築物,卻被取笑是「九龍一間大而無當,無人會入住的酒店」。半島早期大部分住客,是乘鐵路前往內地的旅客。後來,豪華客輪不斷進出維港,帶來世界各地的名人富豪。香港歷史博物館名譽顧問鄭寶鴻指嘉道理甚有眼光:「二、三十年代嘅尖沙咀,已有旅遊區嘅雛形,交通算方便,有天星小輪、郵輪,又有鐵路總站(文化中心現址)。依家喜來登酒店嘅位置,當年係個廣場,工展會、飛機展都喺呢度搞,滙豐第一間九龍分行,就選址半島。」勢頭剛起,一九四一年的聖誕夜,一切突然煞停。港督楊慕琦在半島酒店336室簽署投降書,向日軍無條件投降,香港正式淪陷。半島改名東亞,成為日軍司令部。前立法局議員蘇周艷屏(蘇太),十四歲時,曾在半島幫日軍打工,回憶仍歷歷在目:「當時佢哋請會計,好多人應徵。」她因懂得算盤而獲聘,取錄她的日本人,名叫清水一夫。「工作包伙食,但得幾條菜,同黑色嘅飯,最開心係午飯有兩個好細粒但熱騰騰嘅包,係唯一滋味嘅嘢。」日軍見她表現好,將工資加到一百港元,已算高薪。數月後,戰事加劇,在半島亦聽見炸彈墜落的呼嘯聲,蘇太終在母親勸告下辭職。

故事見證

Johnny,酒保,70歲,在半島工作56年,是年資最長的員工,至今仍住在半島宿舍。「五十年代,阿爸喺半島Lobby做Captain。十四歲,阿爸過身,半島主動打來叫我返工。喺嗰個年頭入到半島,多數係世襲。喺酒吧咁多年,最難忘係美國大明星奇勒基寶教我整「Screwdriver」,我敢話,係香港第一杯雞尾酒。六十年代,半島好威水,出車去港島區做到會,喺佐敦渡船角過海,其他貨車要排長龍,但半島就可以同警車、消防車一樣,行優先通道。我去過港督衞奕信屋企,仲有滙豐大班,好像桑達士、沈弼,年年聖誕都叫半島到會。大老闆米高嘉道理都有落來,每次都飲加咗辣椒仔、喼汁和辣根嘅辣番茄汁。我無結婚,半島就係我屋企,我當自己係半島個仔。」

Peter,大堂茶座經理,在半島工作28年。「當年我考咗三、四次先考到入半島,由侍應做起。呢度好多客早過我已喺度幫襯。最有印象係已故嘅明星張國榮,佢經常落來,靜靜食支煙,諗吓嘢或同朋友傾偈,最鍾意食士多啤梨卷(甜品)。依家多咗內地人來,食物都會加入多啲中國元素,好像早餐有油炸鬼。我哋通常安排遊客坐西翼,佢哋鍾意熱鬧,嗰邊有隊Live band,東翼較靜,多數係熟客或名人。公司鼓勵我哋將手提電話俾熟客,方便幫佢安排座位及食物。」(註:只有住客及熟客才可訂位。訪問當日,Peter便收到六嬸方逸華的訂座電話。)

Billy,44歲,行李及運輸部經理,加入半島27年,父母兄弟都幫半島打工。「以前阿爸做執房,阿媽做洗衣房。我同阿哥Boris都由門僮做起。半島大老闆Michael好有人情味,03年沙士,好多酒店裁員,但公司只係叫我哋提早清假,節省開支,堅持唔炒人。大堂每日都有好多故事發生,有一次,有對遊客唔見咗個女,我哋幫佢喺酒店及走出街搵,最後喺彌敦道搵番。之後嗰家人每年都寄聖誕卡俾我哋。」

風華.朝聖

和平後,酒店重開,歷史任務卻未完成。四九年,中共上台,嘉道理兄弟羅蘭士和賀理士,協助滯留上海的猶太難民移居海外,半島的宴會廳成為臨時收容所,安置滯港期間的猶太人。烽火過後,經濟起飛,富豪家財迅速膨脹,半島亦迎來最輝煌的年代。各國元首巨星來港,如英女皇、美國前總統尼克遜、玉婆、艾頓莊等,都指定入住半島。大堂咖啡室,又名「影人茶座」,張國榮、張曼玉、鍾楚紅都是常客,還有六叔邵逸夫,年過百歲,仍不改到半島歎茶的習慣。崢嶸歲月,滲透在酒店每一個角落。回到大堂,茶舞已曲終人散,走廊再次被自由行及各國遊客佔據。歷史只供朝聖,故事未完,最美的年代卻已過去。

 
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=84528

零售達人Ron Johnson——再續 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220101hsf9.html

樂視網

1.公司歷史
2003年,北京西伯爾通信科技有限公司成立,業務覆蓋移動通訊設備研發及銷售,移動通訊系統軟件開發及系統集成。年底,北京西伯爾成立無線星空事業部,成為中國首家手機視頻整體解決方案提供商。
2004年,無線星空事業部分離,以賈躍亭為出資人設立北京樂視星空信息技術有限公司,即為樂視網的前身。2008年,背景深厚的北匯金立方、深圳創新投資、深圳南海成長精選基金向樂視網投資5200多萬元,後來,又在2010年,幫助樂視網成功登陸深圳創業板,成為全球首家IPO視頻公司,股票代碼:300104。此後,公司一方面在業務上與產業內優秀公司展開戰略合作,另一方面不斷吸引投資者。
在業務方面,2011年,由樂視網發起,激動網、PPTV、迅雷、暴風影音、PPS等九家網站成立的電影網絡院線發行聯盟,標誌著免費在線視頻開始走向收費路線,聯盟旨在培育網絡視頻付費用戶,助推互聯網成為電影的第二大發行渠道,實現整版影視劇資源共享,聯合培養收費市場;樂視網發佈云視頻戰略,樂視網TV版與海信集團戰略合作。2012年,樂視網與央視國際(CNTV)達成戰略合作,共同來開拓智能機頂盒市場,同時該合作也會延伸到智能電視領域,即將上市的超級電視已經在播控平台和牌照方面做好了準備,可以在符合國家相關規定的同時給用戶提供高品質的極致體驗。2013年,樂視網宣佈與富士康科技集團達成戰略合作,樂視TV·超級電視以及互聯網機頂盒產品將由世界級最頂尖的科技服務商富士康提供全套解決方案;樂視影業聯合樂視網、樂視TV宣佈正式簽約張藝謀擔任公司藝術總監,並成立樂視藝謀視頻基金。張藝謀電影作品專區落戶樂視TV·超級電視;以9億元收購花兒影視100%的股權(花兒影視是一家集投資、策劃、製作和發行於一體的專業性影視製作公司。《幸福像花兒一樣》、《金婚》、《甄嬛傳》等一系列熱播大劇均出自該公司之手,旗下擁有鄭曉龍、曹方等一批專業度極高的優秀編導、製作、發行人才)
在引入投資者方面,2012年,李開復的創新工場完成對樂視致新(樂視TV)的投資,成為樂視致新股東。2013年,深圳市冠鼎建築工程有限公司向樂視致新投資,以1.3億的貨幣資金對樂視致新進行增資,佔樂視致新20%股份;樂視影業獲得首輪融資。該輪融資由深圳市創新投資集團有限公司(簡稱「深創投」)領投,樂視星云等數家公司跟投,投資額度2億元。
2.競爭優勢
(1)獨特的「三位一體」商業模式優勢(「平台+內容+終端+應用」):公司堅持「合法版權」的經營思路、「服務於用戶」的經營理念、注重「增值於平台」的價值挖掘理念、精心打造互聯網電視設備「樂視TV-云視頻超清機」以及「樂視網TV版」、堅持「內容為王」的發展思路
(2)用戶優勢:公司擁有龐大的用戶資源、公司用戶資源更具明顯的商業價值
(3)互聯網視頻技術優勢:公司開發的「樂視P2P+CDN技術」無論在工作原理還是在實際應用上都具有獨特的優勢和亮點
(4)資質優勢:公司擁有目前互聯網視頻和手機電視服務業務所需的全部經營性資質,是國內經營性資質最完整的互聯網視頻和手機電視服務提供商之一
(5)內容資源優勢:公司的版權資源儲備量具有規模優勢、注重熱門影視劇版權採購,增強公司收費能力、版權採購渠道多樣化,具有長期穩定的採購渠道優勢
(6)經營3G手機電視業務的先發優勢:技術和資質優勢、內容儲備優勢、運營經驗優勢、品牌和用戶優勢
3.財務數據
無形資產是公司非常重要的一類資產,佔總資產一半以上,主要包括版權費、系統軟件和非專利技術,最重要的一項即為版權費。上市之後公司在版權取得方面下了非常大的功夫。2009年賬面價值僅為4782萬元,2013年急速攀升至23.4億元。系統軟件和非專利技術也有明顯增長。

雖然上週末已經請過假,因為這段時間期末複習比較忙,暫時不去公司了,不過今天還是去公司把之前做的樂視做一個總結,很多內容就不在工作總結裡贅述了,餘下關於子公司和行業的信息就需要mao整理一下啦O(∩_∩)O~
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=101926

財報虧損、手環跳票 任天堂“神話”難再續?

在獲得10天內股價大漲60%的奇跡後,任天堂恐怕難以續寫“神話”。

上周五任天堂突然發布公告稱,當季財報受到Pokemon Go提振有限,這一毫無征兆的消息導致任天堂當天股價狂泄近20%。

昨日,任天堂發布三季度財報又給了市場當頭一棒。財報顯示,公司當季營收619.69億日元(約合5.9億美元),同比下滑31.3%;受不利匯率影響,公司該季度運營虧損為51億日元(約合4900萬美元),這導致任天堂股價再度重挫超過10%。

更令市場大失所望的是,財報公布沒多久,任天堂又發布消息稱,原定於7月底開售的Pokemon Go Plus手環將推遲至9月上市,這直接讓有些玩家一怒之下甩手卸掉App——不玩了!

Pokemon Go手環推遲上市在市場看來是任天堂戰略的一大失誤。任何遊戲都是在剛上線的時候最火,風靡的時間從幾周到幾個月不等,越往後玩的人越少。任天堂原本想乘熱打鐵,乘著Pokemon Go最火爆的時候再發布一款手環,讓玩家有更好的體驗——手環能通過藍牙與手機連接,當出現精靈的時候,手環就會自動閃爍提示,只需按一下手環上的按鈕就能捕捉精靈。但是現在手環推遲到9月發布,擺在面前一個最現實的問題就是,玩家的新鮮感沒有了,任天堂或將面臨遊戲降溫的風險。

目前尚不清楚任天堂為何要推遲手環發布的時間。一種解釋是出現了技術上的問題,手環可能還在接受進一步的調試,但這種說法很難令人信服。因為這款手環價值不過35美元,功能除了“定位打怪”就只有計步了,因此從技術上來說它並不複雜。有人甚至嘲諷道:“這麽大一家任天堂難道連一個低價手環都做不出?”遊戲公司Hypereal設計副總裁陳誌遠對第一財經表示:“該手環唯一需要一些技術的就是GPS定位功能了,但是這種定位並不需要非常精準,因此也不是什麽技術難點。”

另一種解釋是目前手環的數量還不足以滿足玩家的需求,因此公司還要在花上一兩個月時間來備貨。盡管任天堂確實有可能在最初的時候低估了Pokemon Go的火爆程度,但是公司在放出手環7月底上市的消息時,對於需求應該有預判。因此這個解釋也較為牽強。

排除以上兩個原因,陳誌遠認為,Pokemon Go手環暫緩發布可能受到來自輿論的壓力。“一些年輕人因為玩得太投入發生一些事故,這也是任天堂不願意看到的,所以公司不得不放慢遊戲推進的節奏。但是它在這個遊戲上想要達到的目的基本已經實現了。”

但不管怎樣,任天堂都錯過了一個巨大的商業機會。手環發布的推遲將無法讓任天堂最大程度上利用Pokemon Go來盈利。據日本三菱UFJ摩根士丹利證券上周依據原先預測所發布的報告,Pokemon Go手環能給任天堂帶來超過450億日元的收入,並至少對全年財報有82億日元的貢獻。美銀則預計手環能給任天堂帶來105億日元的利潤。但是手環推遲發布的消息令這些投行紛紛準備下調對任天堂的盈利預期。

Jefferies集團分析師Atul Goyal表示:“手環推遲發布著實讓人失望,尤其是產品已經開始預售了。現在全球的目光都聚焦在任天堂身上,他們的公關策略出現了問題。”

盡管如此,遊戲軟硬件結合仍然是未來行業發展的一大趨勢。陳誌遠對第一財經記者表示:“可穿戴硬件和遊戲軟件結合能夠幫助Pokemon Go的現象級效應持續更久,提供更好的用戶體驗,增加互動性和社區功能。如果我是玩家的話,一定會買這個手環。”

而連續的負面消息令任天堂今年在德國交易時段的股價一度暴跌13%。不過任天堂對全年的盈利展望並沒有發生改變,仍然維持350億日元的全年盈利目標。

而根據昨天公司的財報,任天堂要實現全年盈利目標似乎並不容易。財報顯示受到日元匯率因素影響,公司凈虧損已經達到245億日元,而且任天堂的掌上遊戲機Wii U的需求也在下滑,Pokemon Go的盈利前景又面臨不確定性。

財報還顯示,任天堂來自硬件的收入下滑了44%至251億日元,平臺系統軟件銷量下滑22%至349億日元。這也導致一些分析師不再看好該公司。遊戲咨詢公司Kantan Games創始人Serkan Toto認為任天堂已經一無是處,“沒有原創的爆款遊戲,硬件銷售也不行了,只剩下毫無競爭力的移動通信app。”

今年的財年對於任天堂非常關鍵,將奠定其成功向手遊轉型的重要基礎。據任天堂透露,到明年3月,公司將會發布五款遊戲,其中有兩款將於今年年底前發布。

任天堂上周五發布公告,聲明Pokemon Go是遊戲制作公司Niantic研發創作的,因此對任天堂的財報影響有限。盡管如此,持有Niantic 32%股份的任天堂公司仍然對Pokemon Go保有13%的銷售分成權益。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=207515

無懼美聯儲加息利空 A股放量反彈再續春季攻勢

盡管本周即將迎來兩會閉幕以及美聯儲議息會議兩大重磅事件的影響,但即將跌破3200點的A股市場仍然顯示了其不甘下跌的態度,周一滬深兩市股指雙雙出現放量反彈,上證指數堅守3200點。與此同時,市場人士對於後續究竟是周期股還是成長股能夠帶領股指反彈也展開了激烈的討論。

從市場全天的走勢來看,盡管在美聯儲加息預期強烈的影響下股指早盤出現低開低走走勢,但在跌破3200點整數位後市場抄底資金開始出現,股指就此展開了全天的反彈回升之旅,有色、煤炭、航空以及電子元器件等板塊成為推動股指反彈的主要力量。上證指數最後報收3237.02點,上漲24.26點,漲幅0.76%,成交2069億元;深成指報收10559.88點,上漲108.87點,漲幅1.04%,成交2677億元;創業板指數報收1970.88點,上漲20.87點,漲幅1.07%,成交817億元。兩市全天合計成交4746億元,較上一交易日增加逾一成。

周期股的未來

國泰君安證券策略分析師李少君等認為,市場對於美聯儲3月加息預期高漲,CME數據顯示3月加息概率已超90%。近期美國經濟數據表現亮眼,2月ISM制造業指數57.7,創2014年8月以來新高。對於美聯儲加息進程加速的擔憂對市場情緒形成擾動。其認為美聯儲加息影響將會近期為市場price in,而美國經濟複蘇也將為周期品提供支撐。

2015年年底以來,以黑色產業鏈為代表的周期品價格出現了顯著上漲,值得指出的是,考慮到春季開工、中期供給側改革繼續深化、一帶一路的推進支撐,2017年周期品整體均價仍將整體高於2016年,由此將對周期品業績形成支撐,這將驅動市場關於周期品業績延續性悲觀預期的修正。

綜合來看,目前市場受美聯儲加息預期上升、國內兩會即將閉幕、油價橫盤短期情緒宣泄、金融去杠桿措施推進等因素的影響,風險偏好修複進程反複。但隨著以上風險因素的落定,市場超調的悲觀預期將會獲得修正,對應市場的表現將是調整後再出發。

國泰君安證券認為,再出發的市場仍以“周期主唱,消費伴唱”的風格展開。全球不可避免迎來流動性拐點,利率下行推升估值邏輯趨於弱化。去杠桿政策繼續推動資金脫虛入實,提升上市資產整體質量,資產泡沫承壓而行業盈利改善獲得支撐。整體來看,市場利率下行驅動與風險偏好提升驅動均處於持續受壓抑的狀態,未來市場整體驅動將更依賴於盈利改善。

A股市場風格切換?

A股市場前期領漲的周期性板塊近期走勢猶豫,投資者普遍關註市場風格是否會持續切換至成長股。對此中金公司策略分析師王漢鋒認為,在目前市場情況下,中小市值成長板塊出現短期小脈沖行情是可能的,但市場風格持續切換到成長的可能性暫時不大。

王漢鋒認為,首先中小市值股票雖然經歷兩年調整,但整體估值依然不低。盡管成長股連續跑輸市場較長時間,部分成長個股也在逐步進入合理估值區間,但整體上中小市值板塊估值水平依然不低,依然明顯高於2012年年底的底部水平。創業板板塊通過整體法計算的TTM市盈率為58倍(VS.全部A股市盈率22倍),中位數在80倍左右(中小板、全部A股、滬深300成分股的中位數分別為60倍、54倍、27倍)。

其次,盈利暫時最多只是符合預期,類似引領2013~2015年成長股的科技、醫藥、新能源與環保等主題尚在醞釀。截至2月底創業板2016年業績快報披露結束,除溫氏股份外2016年可比業績增速41.7%,位於1月底披露結束的業績預警區間(34%,57%)中等偏下位置。根據朝陽永續統計,目前市場對於創業板2017年的業績增速一致預期為61%,可能明顯高估。分行業來看,之前引領成長板塊的主題,包括互聯網科技、醫藥、新能源等,基本面或景氣程度尚未出現明顯邊際改善;而與上述情況相對照,周期性板塊目前盈利仍在持續改善並存在超預期可能。

王漢鋒認為,此外解禁減持壓力僅是緩解並未消失。2017年A股市場解禁市值2.9萬億,其中創業板和中小板分別解禁0.5和0.8萬億,粗略估算扣除大股東首發定增後的解禁規模分別為2780億元和5950億元(分別占板塊自由流通市值比重的11.6%和14.4%),解禁和減持壓力相對更大。今年2月份是中小板和創業板的解禁高峰期。雖然目前受年報披露窗口期約束,中小創解禁減持壓力較此前稍有緩解,但並未消失,仍是中短期內需要關註的資金面潛在風險。

與此同時,港股近期雖也有所回調,仍比A股更具吸引力。受美國加息預期影響,近期港股也呈現一定的回調跡象,但是從中期來看,在目前經濟複蘇、流動性收緊的環境之下,並考慮港股相對低的估值,王漢鋒等認為中期港股走勢仍會好於A股。分結構來看,相比A股而言,港股投資者對於小盤成長股的相對偏好較低,年初至今來看也是大中型公司表現好於小型公司。

盡管成長風格暫時難以持續占優,但部分投資者開始展現出對成長股的興趣,中金公司的觀點是,雖然“再通脹交易”已經持續了較長時間,的確是在進入“後半場”,但可能仍未結束。如果短期考慮參與成長股可能的脈沖行情,建議盡量篩選一些估值已經降入合理區間的優質成長龍頭。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=239345

社論:打響“四大品牌”再續上海輝煌

十九大定調中國經濟邁入高質量發展方向以來,各地接連拿出新思路、新政策,規劃本地區未來發展路徑,上海就是走在前面的代表。

上海昨日發布了《關於全面打響上海“四大品牌” 率先推動高質量發展的若幹意見》,提出按照改革開放排頭兵、創新發展先行者的要求,著力構築上海發展的戰略優勢,全面打響上海服務、上海制造、上海購物、上海文化四大品牌。

之所以選擇服務、制造、購物和文化,因為這四個方面正是上海長久以來的優勢。近代百年,上海成為海派文化的代表和紅色文化的發源地之一,又因與西方世界融合緊密,開化最早,一度成為優質服務的代表和購物首選之地。制造業方面,不僅近代及改革開放之前國內地位舉足輕重,如今依然是中國制造重鎮。

新時代有新的要求,隨著中國經濟邁入高質量發展階段,上海要繼續引領中國發展,自我革新與提升必不可少,特別是在曾經輝煌、如今依舊非常重要的四個領域。

“上海服務”內涵十分豐富,既包括城市綜合服務功能的打造,也有服務經濟能級的提升,還有服務環境和營商環境的不斷優化。百年大上海,城市綜合服務功能一直是上海的優勢,如今,國際經濟中心、金融中心、貿易中心、航運中心在上海集聚,以及自貿試驗區、科創中心建設兩大國家戰略,意味著上海服務功能需要持續強化,對標全球城市的最高標準,不斷提升全球資源配置能力。

優化營商環境是從中央到地方都積極推動的,兩會期間國務院總理李克強所作的政府工作報告就有不少篇幅提及。去年底召開的上海市優化營商環境推進大會即給出了願景和目標,未來上海要不斷提升制度環境軟實力,努力打造營商環境新高地。日前李克強到上海考察時,也充分肯定了近期上海在簡政放權、商事制度改革和對外開放等領域取得的成就。未來,上海需要進一步加快政府自身改革,加快建設服務型政府,並通過擴大開放,引入更多的良性競爭。

至於“上海制造”,作為中國民族工業的重要發祥地,上海制造具有深厚的歷史優勢。當下面對全球競爭,既要繼承發揚老品牌,又要做大做強新品牌,發展高端制造,向產業價值鏈高端邁進。重點在汽車、航天航空、海洋工程等領域,以及建設張江國家科學中心質量基礎設施平臺,推動關鍵共性技術質量攻關,同時為中國制造2025貢獻力量。

隨著居民收入提升帶來的消費升級,消費背後是質量的支撐、服務的優化、文化的引領,成為一座城市綜合實力的體現。傳統意義上的商場購物已很難凸顯優勢,因此,打響“上海購物 ”品牌,既要發揮品牌優勢,打造更多引領消費潮流、具有強烈時代氣息和鮮明上海特色的新品牌,亦需創造更加便利的購物消費環境,抓住首屆中國國際進口博覽會等重大機遇。

文化是一座城市的靈魂,上海作為革命的起源地之一,是中國近代史的見證,同時在中國傳統文化與西方文化、精英文化和通俗文化的沖突與融合中,誕生了兼容並收的海派文化。去年底,上海發布“文創50條”,旨在打造國際文創中心,目前文化創意產業增加值占全市生產總值已超過12%。悠久的歷史與現代文創,對於打響“上海文化”品牌缺一不可。

實際上,“四大品牌”亦相互影響,共同促進。“上海制造”需要更好的“上海服務”,優秀的“上海制造”和“上海文化”,是“上海購物 ”的必備要素。可以說,全面打響“四大品牌”是上海繼續輝煌不可或缺的。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=262997

情侶車禍雙亡心願未圓 家人辦冥婚再續情緣

1 : GS(14)@2016-08-08 00:16:59

泰國春武里府一對青梅竹馬的情侶車禍雙亡,雙方家人為兩小口辦冥婚,希望為他們圓未了的心願。冥婚周四在一間寺廟舉行,主角是一對自中學時代起相戀7年的情侶。其實男方早已打算迎娶女方,未料還不及問准未來外父外母,二人就雙雙慘死,雙方家長於是決定在火化前為他們舉行婚禮,給對方一個名份。由照片所見,大批親友前來到賀,將寺廟擠個水洩不通。會場以粉紅、黃、白色佈置為主調,一對新人的照片就放在靈堂正中的花牌上,花壇前就放了二人的合照,親友在二人合照前表達心意。雖然在場人士都難掩傷痛之情,但雙方家長在進行相信是交換禮物的儀式時,大家都破涕為笑,在場人士紛紛拍照留念。泰國網





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160807/19726576
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=304804

阿B葉童再續七日情

1 : GS(14)@2017-06-16 01:58:51

鍾鎮濤(阿B)昨日在尖沙嘴為《一段情》和《要是有緣》兩首經典金曲重新拍攝MV,並邀得好友葉童擔任女主角,兩人在MV內會延續合作的83年經典電影《表錯七日情》內的劇情。葉童稱憶起當年合作的片段,感覺像昨日一樣,阿B則說:「葉童真係唔話得,就算忙排舞台劇都抽時間嚟幫手。」
MV是為阿B下月推出的翻唱專輯限量黑膠碟而拍,他說:「自己屋企連唱盤都冇啦,要搵HiFi德幫手搵番個黑膠唱盤。」問到為何有意再出專輯?他說:「因為如果拍戲拍劇,我鍾意喺內地拍,因為大製作,唱歌嘅話內地市場亦比較大,作為香港仔,都希望為香港做啲嘢,並非為賺錢。」採訪:曹家誠攝影:陳順禎




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170615/20056029
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=335598

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019