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小弟對超大現代農業(682)的十點意見

前幾日有位網友在文庫提出了對超大的意見:

Have you really studied Chaoda's business? Why you always publish such a post again and again, mentioning something happend almost 10 years ago? I noted this is not your first time.

Have you done any serious investigation on the high profit margin ratio?The profit margin of similar agricultural companies in western countries is also as high as over 50%, and the profit margin for China Green (904) is also around (904). In fact, the profit margin Chaoda enjoys a gross margin of more than 65% for two reasons:

1) the national average gross margin for profitable farmers is already above 50%, but highly subject to climate risk (i.e. at the mercy of the weather). But Chaoda can effectively mitigate the risk, thanks to its land areas scattered all over different provinces in China and

2) Chaoda captures an additional 15% gross margin by integrating production and distribution.

The entitlement of tax exemption granted by the central government not only explains the almost 0% tax rate, but also proves its the market leader in the industry (the so called Dragon Head Enterprise).

But of course, you need to take into account of some adverse factors like right issues and investment in non-core business that happened in the past. But I think at the current price, it has priced in these factors and in fact vastly undervalued.

小弟的回覆如下:

1. 關於超大的研究我沒多研究過,但它屬福建股的一群,本已不太可信,所以我就會抱懷疑的角度走看,但不排除,他在吸入大量資金後,能成功發展到他的經營模式,由初頭假假地變成真,如果想看嚴謹的研究,請參看巴黎先生的文章。不過我略看報表後,就仍抱懷疑態度原因如下。

2.  據2009年12月報表,的生物資產19.99億,假設每一件農作物價值1元,即是19.99億個或以上的農作物,幾位核數師能否在兩三個月內(應該 只是一個半月,因為要出初步數字大約半個月,要兩個月內出到業績,大約只有一個半月時間)看過全部34個基地,合共19.99億個農作物的地方?

3. 物業、廠房及設備,在半年間增加25億多,但是田地數目沒有多大增加,對營業額也沒多大幫助,用在哪兒?

4. 公司手上現金達30多億,但是以其60多億銷售規模及佔75%內銷現款現貨,只有25%外銷業務,有1至3個月的數期,估計資金需要約在4億間,況且其盈 利達20-30億,基本上可以以盈利得來的現金去擴張,但是卻要不停借錢及發行新股集資,又不停從事一些無謂的證券投資如投資中國礦業((340,前
廣信企業、創富生物科技)的股權,可見他們有賺錢的需要。並且按(2)的推算, 投入不知去了哪兒,這問題一直都為各方人士質疑,不是我懷疑的。

5. 根據核數師的定義,「現金及現金等價物包括銀行及手頭現金、銀行及其他金融機構之活期存款,以及短期及流動性高而原到期日為三個月或以下之投資,而該等投 資可隨時兌換成可知數額之現金。」,但他手上大部分現金均為短期銀行存款,根據2009年年報,他們手上這項存款大約有17億元,還超過日常的現金,但為 何不善加利用,還要大舉配股集資?此外,為甚麼要留下三個月以下的投資這個尾巴,是否有intangible cash的存在?

6. 正如你所稱,他在多省有大量農地面積,造成風險分散。但是人員方面呢,他好像說是連農民一起收購,從個體式生產至集體式生產,無論如何都要訓練他們從事新 股技能,不然會造成質素參差,導致品牌價值有所影響,但是他們的農地這樣分散,還要不停地擴張,又如何能夠有效地管理?

7. 大股東為何不停地減持股票,如果他看好公司的話,為何要不停減持股票?那他套現的錢去了哪?這肯定他有不少外業投資,大老闆分心外業,如何能確保做得好?

8. 正如(5),之前大股東話不會批股,如果批股就會如何如何,但在贖回可換股債後,又去批新股,詳請請看此文
內附留言,所以小弟認為他的誠信亦會有疑問,為何我要購入這家大股東沒有誠信的公司?這亦反映了(3)的問題,就是它們的現金問題。

9. 上市了大約十年,公司換了幾位核數師,現在的核數師是No-Big 4的均富,以他這樣的規模,一定的Big 4的獵物,況且錢他們有很多,盈利也很高,用間靚的核數師,貴一點也沒有問題,為何要省這些錢?

10. 他們手上現金充裕,但派息一向偏低,並沒有固定漸進的派息政策,非常奇怪,一家正常的公司,不會有這樣的派息政策,除非其盈利本身就是不穩定加現金不足支持,但其手上現金及盈利均非常強勁,應無此現象。

你能解答到這些問題,並取得答案,只是解答到小弟的疑團,並可作為備用選擇之一,但他派息偏低,暫不符我的選股標準,所以小弟還是不會投資了。

延伸閱讀:

1. 2009年年報:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091027/LTN20091027041_C.pdf

2. 2010年中報:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100329/LTN20100329312_C.pdf

3. 巴黎先生的研究:

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=2959

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3030

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3063

4. 馬沙筆記: 淺談超大現代

http://charblogger.blogspot.com/2006/10/blog-post_23.html

此外,蔡東豪的舊文早有提及,因版權關係我就不多轉載了,有機會會找到貼上。

小弟 超大 現代 農業 682 的十 十點 意見
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17279

超大現代(682) 文仔

http://hk.myblog.yahoo.com/siuman1986/article?mid=18

其實呢篇野個心情,係期待,不過搵來搵去都搵唔到個類似,唯有揀驚喜。(有人驚有人喜,持股驚;睇戲喜)

超大現代(682)呢隻野,好耐之前叫一位親戚8.x賣左,之後爆上去9.x,重諗住累佢賺少左,而家level提升左,睇返轉頭真係做左一項功德。

今日,超大現代爆炸,唔見左20%,真係high high,重新睇返隻野,先知道原來係幼萬。

不過咁,好多人話佢唔係幼萬,場交嗌左好多年都無定論,不過時日可以證明,呢點我都信。

以我今日的學識,我會用以下幾點去理解呢隻股:

1. 數字好靚又對口,基本上睇唔出佢做假數。不過當年味兄買魚同罐頭,情況一樣,最後爆左煲,全因3個字,福建股。

以我理解,福建股就係一種數字好靚,好似無做假的幼萬股。佢地會派息,賺錢,交稅,而且維持一段長時間,總之從帳目上睇唔出奇怪野的股。不過都有特 點可以搵佢地出黎,就係核數師唔係四大、係福建民企。而超大現代,就係呢個情況。有先賢(喂,味兄生勾勾!)經驗,加上個人係讀中史,我相信歷史係會不斷 重演。

2. 公司稅率低得出奇,雖然話有國家政策,但係有評論話其實佢早應該交25%稅,都唔知信邊個好。

3. 公司不停換核數師,由4大之一的羅永咸變陳葉馮變均富,股東遲早就均貧。

4. 以我股壇淺資歷,都覺得二十億現兜兜千幾萬債都重要集資係反智的行為。由上巿至今,集資左成百億,除左研究可以原爆的西瓜之外,應該係要研發可以自動繁殖的波菜。

5. 公司年年賺大錢,但係股東年年分得丁咁多,當佢老頂孤寒算數。

6. 主席郭浩03年持股量51.49%至今得返19.23%,佢真係好愛佢公司架。

7. 有葉政志、馮豪堅、譚明志等管理高手,一定可以令公司業務蒸蒸日上。

綜合總結:等睇戲

因應行動:買花生

個人0偏財,一向賭親都輸,所以六合彩都唔多買一次,而家開個盤。

爆煲1賠x、狂跌1賠x、無事1賠y、爆升1賠n。

我買爆煲,變相祝福各位持股朋友仔。


超大 現代 682 文仔
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28222

恒隆大角嘴貨尾盤 682萬入場浪澄灣望海景 5億翻新

1 : GS(14)@2016-12-03 04:39:50

■臨海地利是浪澄灣最強賣點,圖為浪澄灣外望景觀。



【新盤巡禮】大角嘴浪澄灣地皮於2000年12月拍賣,由恒隆地產前身淘大置業以底價25.8億元投得,樓面呎價僅1,582元,可能因這是一個穩賺的投資,物業2004年落成之後一直沒有出售的意圖,直至2007年才首次發售,多年來封盤不售的時間佔大多數,迄今仍有442伙待售,佔單位總數近兩成半。記者:伍志輝攝影:黃耀興 彭志行



浪澄灣現時推出從未開售的第2座62伙,折實平均呎價15,200元,兩房單位入場費約682萬元,實呎約1.21萬元,貼近屋苑二手市價。浪澄灣共建8座,貨尾集中未曾發售的1及2座,亦是最為貼近物業南面另一住宅項目瓏璽的座別,發展商表示,斥5億元全面翻新1及2座,包括每層電梯大堂,所有單位電器、地板及浴室潔具等。以今日開售的第2座為例,48樓現樓示範單位可見內櫳頗為新淨,觀感上與全新樓差距不大。


不設加辣稅補貼優惠

浪澄灣2座提供兩房至三房間隔,另有相連及複式戶,兩房單位分佈5至48樓B、D、E室及49至50樓C、D室,560至570方呎,戶型有兩類,橫廳單位玄關虛位特長,日字廳戶入口出現大斜角。三房單位包括5至50樓A室及5至48樓C室,805至863方呎,戶型亦有兩類,橫廳戶擁有特長玄關虛位,曲尺廳設計單位提供無窗浴室。相連戶設於49及50樓B室,1,374方呎,間隔五房。頂層3伙複式面積1,214至1,464方呎,一律三房間隔。景觀方面,各戶向平台花園都有機會望海,其中C及D室睡房前臨瓏璽,只有高層戶可以跨越樓群望遠景。發展商早前公佈物業最新183伙價單,平均呎價22,200元,若扣除最高23%折扣優惠,折實平均呎價17,100元。包括13伙位於1、2、7至9座的頂層複式戶。其中1座頂層複式A室,售價7,000.9萬元,呎價高見4.28萬元,為項目新高。今日發售當中的62伙,全部位處第2座,未有提供加辣稅補貼優惠。



■2座48樓A室,862方呎,客廳空間充足。

■廚房設有凹字形工作枱。

■部份中高層單位有露台。



■兩間睡房都有窗台。

■無窗浴室要靠抽氣扇疏氣。






來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161203/19853123
大角 嘴貨 貨尾 尾盤 682 入場 浪澄 澄灣 灣望 海景 翻新
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=317902

銷售額破1,682億人幣 手機最好賣

1 : GS(14)@2017-11-13 03:38:18

■天貓公佈今年雙11成交額,錄得1,682億元人幣。


【本報訊】雙11再破銷售紀錄!阿里巴巴創立的雙11購物節踏入第9年,全日銷售錄得1,682億元(人民幣.下同,約1,976億港元),較去年全日的1,207億元多出近四成。阿里巴巴創辦人馬雲預測,未來內地60%至80%會是「新零售」,將是線上線下「人、貨、倉的結合」,傳統或零售商若不利用技術和數據,是沒有前途的。雙11天貓開賣首3分鐘,成交已逾百億元,遠超去年7分鐘才過百億元。開賣後13小時至昨午1時多,交易額已經打破去年全日紀錄。除了內地客消費力強勁,香港人亦積極「課金」,在中國以外貨物出口國家或地區排名中,香港位列第二,僅次於俄羅斯,台灣則排第四。數據顯示,香港人特別鍾情服裝類產品,最受歡迎產品排名首3位分別是連身裙、針織衫及衞衣;而澳門及台灣則愛電子產品,分別鍾愛廚房電器及數碼相機。此外港人於雙11消費力強勁,按年節節上升,反而澳門及台灣今年消費則稍為回落。全日最好賣的是手機,其餘最受歡迎的出口商品均是服裝類,最受歡迎的進口品牌則是澳洲保健品及德國奶粉。若以城市消費計,上海、北京及杭州進佔頭3位;若按省份計,廣東省排第一。2013年雙11銷售為350億元,及後每年以高雙位數增長,去年首度突破千億,今年按年再升近四成。馬雲表示,現時阿里巴巴的電商銷售額和交易額佔整個中國零售約10%,連同其他電商佔12%至13%,但光是自家發展沒有用,要幫助其他人成為新零售。


稱大數據推廣無損私隱

阿里巴巴自定位為大數據公司,首席市場官董本洪表示,阿里巴巴冀重塑消費者檔案,利用阿里巴巴收集的大數據,向商戶提供針對性的市場推廣。至於被場內傳媒質疑數據私隱問題,董本洪表示,阿里會確保在保護私隱的政策下進行,數據只會顯示統計數字,而非個人資料及個別消費次數,集團需從私穩與收集大數據兩方面取得平衡,指目前facebook和Google也是做同樣的事情。■記者卓茗



來源: https://hk.news.appledaily.com/l ... e/20171112/20211811
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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=344088

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