📖 ZKIZ Archives

畫公仔畫到出腸-永興國際(621)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080304/LTN20080304306_C.pdf

公司賣出其物業及其部分業務，即值錢部分。

出售事項之理由
本集團之主要業務為於香港及中國從事上蓋建築、地基打樁、基層建築工程、斜坡修護工程、專項建築工程及室內裝修工程。

於非常重大收購協議完成後，本集團之業務為(i)於香港及中國從事上蓋建築、地基打樁、基層建築工程、斜坡修護工程、專項建築工程及室內裝修工程；及(ii)於中國從事污水處理業務；及(iii)於香港從事物業發展業務。

假設於非常重大收購協議完成時及完成前，本集團之業務為於香港及中國從事上蓋建築、地基打樁、基層建築工程、斜坡修護工程、專項建築工程及室內裝修工程。

本集團就出售事項之估計應收所得款項淨額約為 169,470,000港元。董事有意將出售事項之所得款項淨額用作本集團之一般營運資金，及於投資商機出現時用作本集團之未來發展資金。於本公佈日期，本公司尚未敲定任何特別投資計劃。

董事認為，代價較目標集團之淨資產有所溢價，而銷售貸款及出售事項實為本集團變現目標集團及鞏固本集團財務狀況之良機。經計及目標集團之估值，董事會認為，出售事項之條款及條件誠屬公平合理，且出售事項符合本公司及股東之整體利益。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080114/LTN20080114311_C.pdf
之前收購生物菜油業務，以發行股份支付。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071213/LTN20071213081_C.pdf
公司無負債，卻有六千萬現金。

公司淨資產有一億七千多萬，今次買入的資產扣除利潤部分大約七千萬。

現金加這次資產轉讓已佔公司資產近八成(6,000萬+7,000萬)/17,000萬)。

這次轉讓完全完成後，公司的資產大部分都是現金，可謂一隻殼股。
greatsoup:
看埋個架構圖就明。
看唔明都無辦法，因這步未實行。
股本少，市值低，賣出部分值1.6億，市值有1億。

值100萬嗎?-永興國際(621)

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3875

該公司去年已展開賣殼。

進軍業務詳情，請詳閱戴兆兄兩文:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/1394

永興國際（621）去年開始策動新投資，原擬收購一個公司全部股權，該公司原定購入上海六十三個公寓單位，礙於未獲相關批文，已於去年7月終止協議。本年至今，再有兩項協議在進行中，仍待完成。

最 新的協議，是以2.1億元收購UNION SENSE股權70％，該公司擁有五個位於貴州的煤礦，代價將以部分新股及部分承付票支付。而年初協議，以2.5億元收購內蒙古蒙威生物油股權55％。期 內，亦協議出售一家物業公司及一家污水處理業務公司，代價1.71億元，將收取現金及承付票。永興又買又賣，是在調整業務，因物業及污水處理公司無利可 圖。

另一項收購中的種植業務的內蒙古公司權益55％，該公司於內蒙區取得總面積八萬二千零四十畝農地共同土地使用權，並有權向合作夥伴租用三十六萬二千九百六十畝，每畝每兩年租金為2元人民幣。該等土地將用於種植苦蔘及油用型黃花。

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/5427

永興國際（621）去年收購兩項業務，包括種植及煤礦，但去年底已協議出售種植業務，而且買家是原來的賣家，代價遠遜於收購，市場形勢突變，促成永興於虧損下仍作出決定。為向股東交代，收購時大量理由支持，出售時亦需要合理的解釋。

 


出售的種植業務，是於內蒙古種植苦參及油用型葵花，佔有關權益55％，去年3月收購價為2.5億元，有關資產於2007年底估值為7.8億元，收購代價 相當於估值折讓41.7％，付出現金5000萬元及發行新股8000萬元（每股作價5.44元）以及1.2億元五年期免息承付票。

 


當時 收購理由是多元化業務，苦參是一種樹木及灌木，為少數多年生草本植物，其樹葉為互生葉，一般呈羽狀，並附有多塊嫩葉及托葉。苦參獲中醫廣泛應用，並確認可 有效清熱、祛濕、除風及杜蟲。油用型葵花的種子可製成葵花籽油，含有豐富的維生素E及低飽和脂肪，已確認可有效減低患冠心病風險。

有關資產包括內蒙古土地八萬二千零四十畝農地使用權，並有權以每年每畝2元人民幣租用額外土地三十六萬二千九百六十畝。當時表示作物於春天播種，秋天收割，每年可完成一次種植周期，每畝農地年產量零點二八噸，當時每公斤市價5元人民幣左右。

生物菜油價格急跌

目前出售的理由，主要是有關產品價格已大跌，據解釋，生物菜油通常用作燃料及原油的替代燃料（葵花籽油用作替代燃料？），因此，原油價格與生物菜油價格息息相關，而原油價格已由去年1月每桶93.04美元，跌至去年年底的38.42美元。

生 物菜油價格亦跌，據馬來西亞交易所資料，原棕櫚油價格於去年3月每噸為4166林吉特，去年底已跌至1695林吉特，跌幅達59％。至於苦參價格，亦由前 年9月每噸5500元人民幣，跌至去年年底的2600元人民幣。價格下跌對毛利率構成不利影響。另外，今年12月前須向有關公司注資3837萬元，避免資 本承擔，也是出售理由。

出售價為1.2億元，永興將不會收回任何款項，代價將抵銷去年發出的承付票，買家為去年出售的賣家，現在是物歸 原主。當時估值是7.8億元，去年11月的估值已降至1.88億元，下跌75.9％，而出售價1.2億元，則較收購價2.5億元下跌52％。永興資產單 薄，淨資產只有2.24億元，去年9月底承付票應付款為1億元，對於種植業注資3837萬元已是一種負擔，反映當時永興對收購未有周詳計劃，形勢有變，便 不能接受考驗。

 


至於去年11月完成收購的採礦業，包括位於貴州五個煤礦70％權益，但表示各煤礦許可證只是五年，而非預期的十年，年產 量為三十萬噸，而非原先預期的四十五萬噸。根據中國法律顧問意見，各煤礦許可證可於到期日重續，煤礦估值是根據總體煤資量而非產能計算，收購代價2.1億 元，其中5000萬元新股（每股作價5元），1.6億元為承付票，其中1.2億元年息2.7％三個月期，另4000萬元年息4％五年期。收購煤礦並無利潤保 證，應留意此項收購日後的收益。雖然年產量低於預期，並不影響估值，但每年產量較預期減少33％，至少影響現金流量。

 


發行承付票不實際

 


受資產所限，永興的收購主要以發行新股及發行承付票為主，估計於完成收購煤礦後，應付承付票已達2.6億元，而應收承兌票亦達8000萬元，但應付及應 收不能抵銷，應付是永興的債務，而應收可能出現問題，但對於財務狀況平平的永興而言，選擇有限；在去年9月底，已償還全部銀行貸款，並無銀行借貸，而仍有 已抵押銀行存款2400萬元，是對若干附屬公司的銀行信貸4460萬元的擔保，以及附屬公司的互相擔保作為抵押。

 


永興傳統業務為建築及 有關業務，截至去年9月止半年，建築工程營業額僅2.85億元，錄得毛損1841萬元，期內取得屯門綜合社區設施及魚類批發市場建築項目，合約金額 2.37億元。其他業務包括優閒生活建築及珠海污水處理項目。期內整體利潤1640萬元，如扣除出售另一項資產的特殊項目，實際虧損5570萬元，永興以 3月結算，如出售種植業務在結算前完成，預期整個年度將有相當虧損。

 


筆者去年認為，永興的收購是業務多元化，反映其積極性。但料不到收購不足一年，便要虧損出售種植業務，可見永興未能接受經濟形勢轉變的考驗，主要是財務狀況的影響，在此情況下，收購代價應以發行新股為主，發行承付票並不實際，徒然增加財務壓力而已。

 


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090914/LTN20090914596_C.pdf

公司出售原上市公司業務，即打樁工程業務，予主席伍先生，作價100萬。

該等業務包括:

目標公司於二零零八年二月一日在英屬處女群島註冊成立，主要從事投資控股。

永興聯合建築有限公司為一家於一九八九年十二月十五日在香港註冊成立之公司，主要從事上蓋建築。

聯邦打樁土木工程有限公司為一家於一九七八年三月二十八日在香港註冊成立之有限公司，主要從事打樁工程。

WH China (Holdings) Limited為一家於一九九六年五月十四日在香港註冊成立之公司，主要從事投資控股。

TCL Piling Limited為一家於一九九九年八月二日在香港註冊成立之公司，主要從事打樁工程。

華浩室內設計工程有限公司為一家於一九九八年四月七日在香港註冊成立之公司，主要從事室內裝修。

JCLEngineering Limited為一家於一九九八年九月二十五日在香港註冊成立之公司，主要從事環境工程。

迪恩茲景觀國際（集團）有限公司為一家於二零零二年七月十日在香港註冊成立之公司，主要從事景觀美化服務。

迪恩茲景觀（香港）有限公司為一家於二零零一年二月二十八日在香港註冊成立之公司，主要從事景觀美化服務。

Themed International Limited為一家於二零零八年二月二十一日在澳門註冊成立之公司，主要從事景觀美化及主題構思服務。

Themed Int’l Limited為一家於二零零七年三月一日在香港註冊成立之公司，主要從事景觀美化及主題構思服務。

Hypsos Leisure Asia Limited為一家於二零零五年八月四日在香港註冊成立之公司，主要從事展覽工程及項目管理。

Hypsos Leisure Asia Macau Limited為一家於二零零八年六月三日在澳門註冊成立之公司，主要從事展覽工程及項目管理。

CHEC CWF Limited為一家於二零零六年一月六日在香港註冊成立之公司，主要從事公路維修。

Costain-China Harbour Joint Venture為一家非屬法團合資公司，主要從事地基打樁工程。

China Harbour-Transfield Joint Venture為一家非屬法團合資公司，主要從事渠務改善工程。

China Harbour-CWF Joint Venture為一家非屬法團合資公司，主要從事地基打樁工程。

MLL-CWF Joint Venture為一家非屬法團合資公司，主要從事地基打樁工程，及Excel-China Harbour JV為一家非屬法團合資公司，主要從事食水喉管工程。

 該公司財務資料如下:

按照目標集團根據香港會計準則編製之未經審核綜合管理賬目，其截至二零零八年三月三十一日止年度之除稅前及除稅後虧損淨額均約為 1,827 ,000港元。於二零零八年三月三十一日，目標集團之資產淨值約為 17,180,000港元。


按照目標集團根據香港會計準則編製之未經審核綜合管理賬目，其截至二零零九年三月三十一日止年度之除稅前及除稅後虧損淨額均約為 57,090,000港元。於二零零九年三月三十一日，目標集團之負債淨額約為 37,094,000港元。


按照目標集團根據香港會計準則編製之未經審核綜合管理賬目，其截至二零零九年七月三十一日止四個月之除稅前及除稅後虧損淨額均約為 5,324 ,000港元。於二零零九年七月三十一日，目標集團之負債淨額約為 42,417 ,000港元。


而進行出售事項之理由如下:
本集團主要於香港從事上蓋建築工程、打樁工程、地基工程、斜坡修護工程、專項建築工程與室內裝修工程及景觀工程，並於中國經營煤礦及租賃採礦許可證。假如達致完成，其後本集團之業務將為於中國經營煤礦及租賃採礦許可證。完成後，本集團會售出以下本集團業務分部：
(i) 上蓋建築：
(ii) 打樁工程、地基工程及斜坡修護；
(iii) 專項建築工程；
(iv) 室內裝修及景觀工程；及
(v) 公司及其他分部，包括本集團之投資控股及銷售建築機器。

本集團將不會因出售事項收取任何重大所得款項淨額。


在全球金融危機、經濟動盪之環境下，香港經濟活動萎縮，由私人物業發展項目帶動之建築市場前景仍會持續不明朗，令原已競爭激烈之本地建築業經營環境更加艱難，因此，建築市場能於短期內反彈之機會相當渺茫。儘管目標集團截至二零零九年七月三十一日止四個月之業績較截至二零零九年三月三十一日止年度有所改善，惟當考慮到：


(i)代價較目標集團於二零零九年七月三十一日之負債淨額有所溢價；


(ii)金融危機後建築行業之經營狀況困難；


(iii)本集團獲銀行提供之備用信貸數量減少及條款更嚴格；


(iv)本集團之建築業務於截至二零零九年三月三十一日止連續兩個財政年度各年均錄得淨虧損，並於截至二零零九年七月三十一日止四個月繼續處於淨虧損；


及(v)董事會有意調撥更多資源至煤礦業務，董事認為出售事項可讓本集團借此良機：


(i)出售其虧損業務；
(ii)減低其資本開支承擔並確保毋須耗用經營現金流量支持本集團之建築業務；

及(iii)加強本集團之財務狀況。


於本公佈日期，目標集團用作支持建築業務所需之全年經營現金流量估計約 44,000,000港元至約 64,000,000港元。董事會認為，出售事項之條款及條件誠屬公平合理，出售事項亦符合本公司及股東之整體利益。


greatsoup:


這樣很明顯的賣殼退出的把戲，加上售出的公司成立日期2008年2月來看，時間太巧合，肯定是早有預謀。加上其後的資源概念，更肯定公司是賣殼的計劃。


但資源業務的一買一賣的「虧本」，一來是形勢使然，二來大股東和賣主可能有私下協議，不然的話，為何肯用珍貴的現金購之，又肯放棄上市公司股權?


另外為何大股東肯以100萬購入負資產東西，又肯投入幾千萬去支持建築業務?


從其提供的財務數字來看，這兩年陣子的虧損是不尋常，有機會撥備的問題，使資產及利潤下降，變成了賣出理由，使交易合理化。


這項交易使公司只剩下煤礦業務及一些不太營運的東西，看來賣殼計劃已完成。現時上市公司表現繫於煤礦，但現金短缺，加上許可證的維持時間不長，所以此概念亦快煙消雲散。


但是公司盤小，未來可能有概念呢。

2015.1.19---祭奠行將死去的市場精神 st621

來源: http://xueqiu.com/9264015334/35400805

2015.1.19日 祭奠行將死去的市場精神
    2015.1.19必然成為證券史上一個沈痛的日子,並不是因為即將到來的指數暴跌,而是因為在這天,兩個條例實施了。
     也許更多的人會關心對中信證券的處罰，或者銀監會重申禁止貸款資金進入股市這樣的規定。但是這些規定和1月19日即將實施的兩個規定比起來，好比九牛一毛。
     一個是《公司債發行與交易管理辦法》，另一個是，另一個連條例名稱都沒有了，幹脆就是一個通知，禁止向帳戶資產低於50萬的投資者提供融資融券服務。
      先說第一個，第一條例絕對是語文是體育老師教出來的典範，市場經過多番解毒，仍然留下了幾大懸疑，一，可轉債和可交換債是不是受到此條例約束；二，200人人數限制是限於發行時期還是轉讓時期。從征求意見稿到正式搞，連一個解釋聲明都不發，可見條例制定的嚴肅性，邏輯性，合理性都很成問題，倉促實施中也並沒有聽取過市場意見，甚至在執行過程本身都如此草率倉促，以至於對個別券入庫出庫的解釋出現嚴重分歧已經給投資者造
成了巨大的損失。
     不過不管怎麽樣，有幾個事情是可以確認的，第一，低於三百萬資產的散戶就只能買買信用3A的債券了，比如兩年前的華銳債；第二，就是以後的信用債基本也沒得質押可以做了。打個比方，如果明天你眼睛睜開來證監會突然決定買股票的投資者必須是有100萬資產的投資者，每個股票單比成交額度必須在10萬以上。你是什麽感覺？你會不會有要打他的沖動？難道就因為我們債市的投資者都是理性的投資者好欺負就挑軟柿子捏？其造成的結果無非就是信用到不了3A的企業的一條融資渠道又被堵死；散戶想買買債券吃點利息的投資渠道又被堵死。當然這不是最糟的，最糟的是對公平精神的踐踏，人為制造門檻，而且在政策制定上的隨意性溢於言表，絲毫不管投資人死活，只是因為我們不是所謂的“大多數”？另外一個副產品是滋生了大量尋租的空間，比如一個企業債如果不想降級，那麽評估公司的作用
就顯得無比重要，那麽其中產生的故事，你懂的！還有如果散戶想投資債市那麽只能假手基金等資產管理產品，雁過拔毛自不必說，其中的道德風險增加幾許呢？散戶面對機構已經有巨大的不公平了，現在還要繼續認為制造這種不公平，市場三公原則你擺在哪里？
       另一個就是證監會突然提出對資產不滿50萬的投資者不能提供融資融券服務，這個限制實際上比最初訂立規定的時候更嚴格，也就是意味著沒有50萬的用戶徹底剝奪了他們避險的權力，只能看著所謂大戶們在市場上噴雲吐霧。曾記得在2014年上半年證監會言之鑿鑿將融資融券門檻的權力下放到券商層面自決。現在卻突然一聲不吭就搞突然襲擊，是不是覺得市場好了就卸磨殺驢。而且從公布的券商違規行為來看，券商的違規行為均不涉及兩融門檻問題。那麽個別券商的違規行為要全體投資者一起挨板子。這到底是保護投資者還是在傷害投資者。
      說了半天，其實這些都是表象。作出這些決定的背後，只有一個原因，就是證券市場中的靈魂之光，契約精神的熄滅。去年兩個違約債的剛兌，表面上皆大歡喜，實際上正是這種喪失的標誌，少數人通過不理性的手段維權，最終取得了債券兌付的勝利，這是他們個人的勝利，卻是我們群體的失敗，意味著這個市場契約精神的失靈，也意味著市場花了多少年建立起來的信用體系的崩潰。
     事實上這種事情並不是第一次而是慢慢發酵的。
     下錯單了，求安慰，求追索，哭爹喊娘要上吊，結果對手盤只好吐出來。
     買了理財產品，虧損了，鬧營業部，鬧上訪，結果證券公司乖乖賠錢。
     看上去好像都是皆大歡喜的結局，但是實際上呢。以破壞整個市場契約精神為代價了。而這個代價，會以各種各樣的形式報應在每個參與者身上。所以證監會大筆一揮，從源頭杜絕這類事情的發生，幹脆把你們統統拒之門外。然後美其名曰，保護中小投資者。
     對此，作為市場參與者的我來說，無能為力，也只能逆來順受。因為我不索賠 ，不堵門，不維權，不去營業部討說法，也不會站出來說，這個錯單不能賠，賠了就是對全市場的不公平。
   只能寫一篇文章祭奠我曾經為之付出了無限韶華的市場。
   少數不理性的人，剝奪了大多數人理性的權力--祭奠行將死去的市場精神。

File#621 The 山 of Music: Six癲 Going On Seven癲

原載《東Touch》1087期 (29Mar2016)

File#621 Six癲 Going On Seven癲

原載《東Touch》1087期 (29Mar2016)
原曲＜Sixteen Going On Seventeen＞

漳州核電建設有望 選址獲批複計劃投621億元

投資約621億元的漳州核電項目一期工程廠址已經獲得國家核安全局的批複。

環保部官網顯示，10月10日，國家核安全局公布的《漳州核電廠一期工程廠址選擇審查意見書》(下稱《意見書》)稱：“在《廠址安全分析報告》及有關文件的審評中，未發現漳州核電廠一期工程廠址存在影響核電廠安全且不能采取工程措施解決的顛覆性因素，該廠址是可以接受的。”

以上批複，是國家核安全局根據《民用核設施安全監督管理條例》及其實施細則和核安全相關法規，對中核國電漳州能源有限公司提交的《漳州核電廠一期工程廠址安全分析報告》及相關文件進行了審評的結果。

在此之前，第一財經記者註意到，國家能源局的官員在2015年至少有兩次到漳州核電項目進行調研。福建當地媒體報道，2015年5月7日至8日，國家能源局副局長劉琦漳州實地調研漳州核電項目時表示，國家能源局將全力支持漳州核電項目加快推進。而漳州人民政府網顯示，2015年1月20日，國家能源局核電司司長劉寶華也調研了漳州核電項目。

漳州核電項目是在2007年開始進行前期工作的。本次審評結果將為該項目的早日實現核準邁出堅實的一步。第一財經記者了解到，廠址報告是可研報告的一部分，只有可研報告獲得通過，國家給予了指導意見，項目才能可以開展相關前期工作。

一般來說，一個核電項目最終能否開工建設，還需要發改委、環保部等國家部門的反複考察和各項核準。

《意見書》顯示，漳州核電廠一期工程位於福建省漳州市雲霄縣列嶼鎮刺仔尾，擬建設四臺AP1000型壓水堆核電機組。另據中核國電漳州能源有限公司官網介紹，漳州核電廠一期工程“裝機容量500萬千瓦，投資約621億元”。

中核國電漳州能源有限公司官網顯示，漳州核電項目處於福建南部用電負荷中心，是國家能源戰略規劃布局中不可多得的優良(一類)沿海核電廠址，建成後將極大改善未來福建電力能源結構，保障海峽西岸經濟區發展。

官方資料顯示，漳州核電項目6臺機組商運後，年產值可達225億元以上，每年將拉動當地GDP增長266億元，每年上繳稅收34億元，每年將直接帶動就業機會1.6萬人。

第一財經記者獨家獲悉，漳州核電項目已經在近日啟動了TG包項目會議。

所謂TG，指的是核電項目中常規島的汽輪機和發電機等主設備。當前國內核電工程業主普遍采用TG包采購模式，即核電工程業主把一批相關的設備打包成為一個采購訂單，習業內習慣稱之為采購包。

而在此之前，有核電設備企業此前向經記者表示，漳州核電項目目前正在進行相關的設備招投標。

和福建漳州一樣，目前中國東部沿海省份幾乎都有核電項目，包括海南、廣西、廣東、福建、浙江、江蘇、遼寧等。公開資料顯示，上述省區已經公布的“十三五”規劃多提及發展核電。

其中，作為全國重要的能源生產和消費大省，山東官方不久前公布的《山東省能源中長期發展規劃》顯示，山東計劃“到2020年，核電裝機270萬千瓦;到2030年，力爭核電裝機2065萬千瓦”，並將“打造全國重要的東部沿海核電基地”。

由於中國目前沒有放行內陸核電項目的建設，使得沿海地區的核電廠址變得更加緊俏。此外，相比內陸，沿海在建設核電項目方面有先發優勢。

核電廠址是一種非常稀缺的資源。由於核電站對安全的要求極高，這使得核電項目在選址之初，除了要考慮地理位置、地震地質、工程地質等自然因素外，還要考慮涉及人口增長限制、應急撤離、放射性廢液和廢氣排放等社會環境因素。