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589寶姿 味皇


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=4663


寶姿的律師是諾頓羅氏,核數師是畢馬威,最重要的是保薦人包括中國國際金融,因此99%可靠,中國國際金融幾乎不保薦垃圾,中芯只是個別例 子,問題就是有多少投資價值上了

每股資產淨值2.736,股價19.32,實在殊不簡單,市值110億,折算資產淨值15.5億,仲少過佐丹奴1/4,如果只計固定資產則規模一樣 大,可是市值相差...可能是毛利率的分別吧

寶姿的毛利率的確很誇張,2.7億固定資產產生4.7億盈利同6.2億現金流,上年1.7億固定資產產生4.2億盈利同4.6億現金流,純利同純利 率一直上升,也有派息,明顯是成長股的確能賣咁貴

但是水份看來也不少,現金流表上的經營現金流很多,一直都是正數,點解07年有退稅?做大陸生意,稅率似乎也過低

最主要是負債的問題,資產負債表顯示寶姿每年新增大量短債,既然咁賺錢,點解仲要借錢,唔通又係果個原因?

(億人民幣)       09          08         07

新增借貸         2.5         2.6        2.3

盈利                  4.7         4.2       4.0

盈利-新借        2.2         1.6       1.7

固定資產         2.6         1.7        1.6

如果將盈利修改一下,就符合固定資產的比例,剩係計真係落袋的,寶姿唔見得好過佐丹奴幾多

(億)                    09          08         07

經營現金流     6.2         4.6       3.0 

現金流-新借    3.7         2.0       0.7  

已繳稅項          0.8       0.12    -0.06

稅率                  13%         3%     -2%

稅率(修訂後)   22%         6%    -9%

大陸的稅率是15-25%,之前點解有退稅是迷,但06年寶姿未借貸時的稅率是10-12%,不能肯定寶姿的現金流哪過較真...至少都是正數先

令人介意的是借貸的目的何在呢?可能是現金流量表的這兩項:

(億)                    09          08         07        06          05

股本融資       0.19       0.20      0.63     0.12       0.03

其他                0.29       4.13      1.30    -0.30      0.64

一般來說現金流量表的"其他"同"與關連人士之現金流量"兩項高的都唔方好野,寶資冇同關連人士交易,但同非關連人士似乎親密過頭了

至於每年發幾千萬新股,些少錢對公司冇大作用,但對接新股的人有很大意義,因為這是認股權

每股資產淨值2.736,pb2是5.472,用pe計,因為不確定寶姿的確切盈利,所以假設幾個水平的數字,年報公布的4.7億人民 幣同扣除新增借貸的2.2億人民幣,折合為港元每股0.95同0.45,當每股盈利為0.95,pe15是14.25,當每股盈利為0.45,pe17是 7.65(點解兩者pe不同呢,因為後者盈利基數較低,上升較易),pe計的數字遠超pb計,公司是很好賺,但現在的股價確實過高,市場追尋的是思捷的幻 影,可是連思捷本身也是幻影,因此市場追尋的只不過是幻影的幻影,而且多少是人為造成的

味皇無意對公司過度批評,話曬都係年年賺錢的公司,年報又夠厚,實際派息比率並不低,對股東算有交待,只要價格合理,的確是很好的投資標的,只是董 事們的身材是否過肥呢?

對股東來說,用些合法手段令股價升到冇朋友較幸福,定係公司老實交代實況更為重要,頗值得反思

 




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File#589 此恨綿綿綿綿......

原載《東Touch》1055期 (18Aug2015)
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連續4年加價 香港迪士尼成人1日票價漲至589港元

據中新社援引香港《文匯報》報道,臨近年尾,香港迪士尼樂園即日起調整1日票及“奇妙處處通”年票價格,這是連續第4年加價。成人1日票價由539元(港元,下同)加至589元,加幅為9.3%;3歲至11歲小童1日票價由385歲加至419元,加幅8.8%。成人兩日票價由739元增至759元,小童則由525元增至539元,加幅近2.7%,只有65歲或以上長者門票維持不變。

香港迪士尼樂園15日發新聞稿公布加價消息,新票價將於今日生效,但港人享有3個月優惠期,即於明年3月16日前,仍可以舊價購買1日門票或“奇妙處處通”年票。香港合資格殘疾人士,仍繼續享有七折購買1日門票的折扣優惠。

“奇妙處處通”會員的成人銀卡及白金卡價格也會上調,銀卡由原本的1,078元加至1,178元,加幅9.3%;白金卡由2,988元加至3,348元,加幅12%,而金卡會員價維持1,888元不變。迪士尼發言人表示,由今日起至明年3月16日,舊會員可按新價八折續會。樂園同時提供3名或以上新會員同時購買“奇妙處處通”,即可按舊價享八五折優惠。

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「上車天堂」兩房戶賣340萬嘉湖呎價$7,589 九七後分層新高

1 : GS(14)@2014-09-22 22:18:17




【本報訊】市民瘋搶細價樓,樓市再現狂潮。「上車天堂」天水圍嘉湖山莊,最新一個實用448方呎2房戶,造價攀升至340萬元,實用呎價達7,589元,直逼7,600元大關,創下嘉湖山莊97年樓市高峯後分層戶新高紀錄,再次締造上車神話。記者:湯家明

近年樓價「火箭級」上升,購買力被迫向偏遠新界進發,嘉湖山莊一直是新界區堪稱最後「上車」大型屋苑,惟2房戶成交價由以往低於300萬元,拾級攀升至最新340萬元。祥益謝澤銘表示,賞湖居2座高層E室,建築面積560方呎,實用面積448方呎,業主上月才放盤,索價348萬元,一名區內租客見市況持續向上,棄租轉買,以340萬元買入單位,實用呎價7,589元,再創下屋苑97後分層戶紀錄。扣除連天台特色戶,嘉湖山莊標準分層戶對上一宗紀錄為本月成交的美湖居4座高層C室,以400萬元易手,呎價7,353元,不過單位屬3房戶,若以2房戶比較,推至今年6月底至7月,景湖居及樂湖居分別實用面積441及448方呎2房戶,以318及320萬元易手,呎價分別7,211元及7,143元,惟最新成交的賞湖居2房,成交價已媲美連天台戶售價。按銀行網上估價,刷新97後紀錄的賞湖居2房單位,匯豐銀行、中銀香港(2388)及恒生銀行(011)對該單位估價介乎298至316萬元,普遍估不到價,惟仍有用家承接。中原謝明亮指出,昨更錄一宗嘉湖山莊相連戶成交,為美湖居7座中層G及H室,實用面積共1,088方呎,685萬元成交,呎價6,296元。原業主2010年以430萬元買入2伙,賺255萬元,升59%。隨着美國聯儲局日前議息後指低息將維持一段時間,市場緩和加息陰霾下,二手業主再度心雄,美聯表示,全港各區出現反價甚至封盤情況,令本身已呈貨源短缺的二手市場盤量更買少見少。


十大屋苑成交縮26%

選擇減少,導致交投回落,該行統計過去兩日十大屋苑僅14宗買賣,較前周錄19宗跌26.3%,嘉湖山莊佔去6宗,已是成交最佳屋苑。「捧蛋」屋苑則包括鰂魚涌太古城及觀塘麗港城。中原伍耀祖表示,政府實施額外印花稅(SSD)後,貨源已驟減,業主持有自住單位「焗住吊高嚟賣」,一是「賣咗買唔返」,二是「賣出後換入一件新貨,成本增多」,二手市場不容易在雙倍印花稅期限內進行一買一賣,遂令叫價越叫越高。熱門上車地區如屯門,美聯梁浩文指出,整個屯門區八成業主不是反價就是封盤,整區本月暫錄約70宗買賣,較上月同期近90宗跌逾兩成。



【動LIVE】萬人罷課 蘋果全程直播:和平佔中: http://occupycentral.appledaily.com
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140922/18874599
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