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原创:最近走访深圳3318的情况报告 爱丽舍二一七的财富之家

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb0100njfb.html

  在去樟木头看房之后,事先经香港的一位投资者朋友联系好,按计划前去3318的主要分公司,也就是母公司深圳波顿香料公司看看。由于是事先联系,公司方面 还是比较重视的,为方便我们不至于走错路,派来一辆车到我们居住的蛇口南山接上我们,因此,早上九点多,我们上了车,驾驶员就先征求我们意见,是否先顺路 去新项目工地实地考察一下?这是我们此行的主要目的,当然求之不得了,于是,就先直奔项目工地。

        新工地在深圳北郊,占地面积很大,在建的几座厂房 面积也很大。在我们还没见到过原先的厂区之前,一般的概念中,这样的规模早已是司空见惯。因为我所去探访过的即使是在港上市的创业板公司 ,也远远不亚于A股市场中的那些企业规模,比如2005年的威海威高 、寿光墨龙(在建),2007年的 邹平群星纸业、2008年的莒南阜丰,都是规模很大,远超我们的想象,尤其是阜丰,可以把味精像化肥那样来生产,可以说是非常吃惊 的。 对3318而言,3000多吨的产量,即使扩充到8000多吨,应该还是可以想象,尽管去年项目开工时我就通过新闻知道,这个项目也是深圳市未来产业创新 的重头项目,还是比较符合预先估计,规模可不小。几年前外资流通股东炒高该股,先后两次2006年7月以3.15元增发3656万普通股、2007年7月 以5.20元增发3733万股票(2005年12月首发9000万股,价1.18元,募资1个亿)送钱给3318 ,也许就是提前在幻想今天。当然,2008年世界金融危机爆发以及奶粉碳酸氢铵事件时,外资们的割肉本领也很令人叹为观止,我就是在那时以1.37元买到 这家面临亏损的公司股票的。  

      时隔只有一年多,为何外资股东们前后会有那么大的反差 ,我百思不得其解,只能以人性的贪婪来解释,恐惧还不至于,毕竟那不是自己的钱,我相信;无奈却是最有可能,面对巨额赎回,只能如此,好汉不吃眼前亏。我一直以为,外资大行们多数时间眼光是非常独到的,短时间愿意以那么高的价格去大量增发 ,表明这家企业一定有独特的市场竞争能力,因为公司信息不太透明 ,外界包括我也只能大概在估测。一年前就想去山东滕州去外围看看其收购的滕州悟通香料,被公司告知因年报公布在即,按港交所规定不能接待,所以罢了。这次在新的项目在紧锣密鼓建设之际(中报曾充满信心说下半年投产),我来则正恰逢其时。

      主人介绍说,项目延误的原因是施工工地意外地遇到了地下电缆,现在已经解决。我看到:新建的几处车间已经完成框架和外墙;另一处有很深地基、面积很大的建 筑正在完成地基工程,吊塔已经竖立,工人正在紧张施工。我以为这就是新闻里计划修建的香精香料科技研发大楼,公司未来竞争力之所在,但陪同的人否定了这个 看起来很合理的猜测,指着西面一片空地说,研发大楼还没建,也不知道是否确实,年报应该会有正确的表述。来回奔跑的重型水泥搅拌车在工地上扬起很大的灰 尘,工地还没有修建一条完整的厂区道路,但我相信,帐上不太缺钱的3318在明年中期建成新的项目并完成老厂搬迁是可能的,新产能是老产能的一倍还多,这 值得期待。                                         

        看完新项目工地,来到公司所在地波顿香料,与早先我所设想的差不多,一眼看见这家信息原先不太透明的公司,就像珠三角及深圳早期发展起来的公司一样,紧凑 而高大的生产厂房和科研办公楼靠得很近,院落也比较狭小,除了停放的办公车辆以外,公司的运货车辆调头都比较困难。接待我们的是公司办公室张主任,一个非 常热情和坦诚的人。我们谈了来意,并且讯问了相关的问题之后,张主任即带领我们参观公司的办公研发大楼,几乎每层楼都看遍了,尤其是四、五、六层的众多实 验室,调香室,实地观看让我们对香精香料的研发有了一个初步的直观认识。科研人员都在按班工作,各种调香原料瓶多的数不胜数,我们只能根据常识判断归类、 保密措施、人员精神面貌以及一些细节能够反映公司管理水平的方面,对专业我们几乎一窍不通,问了半天,才能大概地了解到一些分类的区别和专用用途。不过即 使这样,通过实地观看,也能体会到3318的1000多种不同香精香料在如此狭小的空间中,能够研究并辨识调香t出来,的确要有很强的研发队伍、不一般的 管理水平和事业第一位的精神。在香烟香料调香实验室,我看到三位调香师在对着空中喷云吐雾;而隔壁,也许就是食品香料调香室,或者是日化香精调香实验室, 各种香味要能够渗透人们的嗅觉器官,有个准确地的定味,绝对不是一件很容易的事。联想到我有一次喝孩子爱喝而剩下的康师傅水蜜桃饮料,真是很绝,那种蜜桃 顶尖的浓香味道怎么能用化学试剂仿造出来?这是我印象中喝过的最相像的香味,当然,在南京时,有朋友告诫我,不要去吃那满街的挂牌原味老鸡汤馆,或者非常 火爆的鸡汤面馆,因为有个大户就是开这个的,告知好友,都是加了增香剂的。现在我知道了,香精香料公司就是在客户有了开发新产品新香型的需求,就会找香料 公司合作研发新香型,比如现在的熏衣草、蜜柚香型等等,我在威海买韩国的香皂,那些香型千奇百怪,不过特别好闻,暗香扑鼻,甚至还有可以代替搓澡的香皂。 在3318的产品展厅里,听到介绍说果粒橙那使得橙粒悬浮在饮料中的就是3318为厂家研制的专利。

     看到在公司三楼展厅的展柜中的展品,我很吃惊。那些日化产品,无论是国产还是合资品牌,都是在超市中很热销的,比如很贵的海飞丝、沙宣,普通的蓝月亮、雕 牌、汰渍,在我家中都常用。但我看3318的财报中,日化香精却是最不赚钱的;对食品香料而言,安全性能要求甚高,在我所看到的食品样品中,南方的如饼 干、蛋糕居多,除了方便面,八宝粥一般我不爱吃,也就没什么印象,但财报中食品增香剂是最有前景且毛利率最高;饮料中的香精香料也属食品,看来最多的还是 这一类香型的研制开发是公司的重要部分。最近我看到央视中专家的评论,随着人民生活水平的提高,食品添加剂会有很大发展,如果按照国家标准,并且严格要求 使用,对人体健康没有坏处,有利于丰富食品种类和口味,但超标使用,就像一般奶茶市场上那样,实际是对人健康的损害。如牛肉香精、麻油香精、奶茶香精、一 滴香之类,我在3318没有看到有这类产品,经了解,公司实际上也是与合作方客户有定单后才生产。

      这又带来一个问题,虽然公司在中国、或者说在华南,在这个行业几乎是第一品牌,但争取客户的订单却不是一件容易的事,也许香精香料行业调制的技术门槛被少 数专业技术人员所掌控,人员的流失或者调香技术配方的失密都会给公司带来潜在的竞争对手,因此,调香技术的时间和经验门槛很难带来定价权。正是在这一点 上,3318虽然是行业大佬,毛利率很高,却一直做得很累,有点依赖于客户,毛利额和发展空间受制于自己产地的狭小,又没有像华宝国际那样从战略上引进大 客户做自己的股东,客观上影响了实际竞争力和发展空间。现在第一个问题将在明年得到解决,一个现代化的具有中国一流水平的香精香料研发生产基地将建成,客 观上具备了大发展的条件,但第二个至关重要的解决长期稳定客户的问题即将摆在眼前。由于没有见到公司的老板,没办法交流,也就不知到底细,不好妄加猜测。 就在那天,又有一家知名大公司来到3318考察公司,商谈技术和业务订单合作的事宜。

      不过,在公司大门口看到的各个时期的牌匾非常多,范围也相当广,说明这家公司是一个管理比较好、诚信度较高、社会责任感很强的好公司。特别重要的是,由于 行业的特点,公司的劳资和谐关系做得很不错,是深圳市的典型单位。中午,张主任邀请我们在食堂吃饭,其实看一家企业,食堂是一个重要的观察窗口,我们欣然 接受。不大的员工餐厅即使就四百多员工也要分成三班分别分时吃饭,我注意到,中午的伙食标准不低,还有水果,据说员工自己也要交部分30%饭钱,体现出管 理上的水准很平衡,员工队伍也看上去不错。从食堂门口的运输车辆来来往往看得出,公司下半年的效益不会差,职工对年终奖金的预期可以从另一个侧面猜测得到 公司的全年效益状况。访问结束,公司又用车把我们送回蛇口,就这当口,我们在不经意中又多了解了侧面东西。

      以现股价2元计,13倍PE仍属于合理,去除外部突发因素影响的三年平均PE在11倍。每股净资产1.52元,PB1.3倍,以毛利率32%而计,属于偏低阶段。以额外资金在建项目初 约估计四个亿,能增加多少利润尚属未知数,若以保守估量,投产后毛利率降低7个百分点至25%,销售额增加60%仍可达到10个亿,净利率即使10%,净 利润可达1亿,当然这是以规模扩大,不变成本少增为前提。由于股本不会随之扩大变动,2011年下半年动态市盈率可降至8,处于非常安全投资区域。实际 上,公司每年派发给股东的红利均在0.07元左右,2元股价也就是3.5%的净股利,没有顾及资本波动收益和未来的成长性收益。

原創 最近 走訪 深圳 3318 情況 報告 愛麗 舍二 二一 一七 七的 財富 之家
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关于金界(3318),再谈两句 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100tdjj.html

今早金界出了份重大资产收购报告,匆匆看完,感到很不对劲。交易前挂1.99元卖出,开盘即成交。短期看非常幸运。当然,由于早就抱着警惕,仓位不算大,盈利也不多。

 

这个公司本身业务应该是很不错。但该笔交易实在不吸引人,看了港股通一些人的讨论:

http://space.wolun.com.cn/space.php?uid=17989&do=blog&id=34126&page=1

 

发现有不少人跑了银基,留了金界。我跟了个贴“我觉得许多人把不该跑的跑了,把该跑的留下了。”

 

为什么要抛出金界呢?事实上各方面数据显示金界赌场生意非常好。但以下因素也要警惕

1 在我发的 http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100t4bx.html 一文里有个webb先生对金界与基金官司的文章。该官司反应出金界大股东缺钱,我看了这篇文章就小心了,不敢重仓。我不认为赌场业绩造假,可能是大股东在其他方面缺钱。现在基本可以明确大股东就是这个项目缺钱。

 

2 这次的交易资产价值难以确定,你要往好了想当然有无限想象空间,有一个新的赌场,地位进一步提升等等。问题是现在连工都没开,要预计6年完工,到产生收益时,还要先收回成本,真正赚钱恐怕要10年,实在太飘渺了。

 

3 虽然我不会对资产估值,不过凡是人就会有私心,大股东高估资产价值是无疑问的(因为资产是他自己的)。

 

4 该协议书也有问题:“本公司可能全權酌情豁免條件(e)”,e是“賣方所作出的所有聲明及保證(根據購股協議須於相關完成時重申)於相關完成時在所有重大方面須為真實及準確;”

也就是说,资产状况即使虚假也可以交易。

 

5 “買賣TSC Inc.的銷售股份須於訂立購股協議日期第五週年當日或之前完成,而買賣City Walk Inc.的銷售股份則須於訂立購股協議第五週年當日或之前完成,或於各情況下,須於訂約方不時協定的任何其他日期(即相關完成條件已獲達成或獲適當豁免當日或之後當日)完成。” 我理解为可能提前执行该交易。

 

综上,考虑到这些问题,还是假设大股东基本还可信的情况。如果大股东的人品再差点,变成千股,那就更糟。

在这种巨大的负面不确定下,我还是退出了。

關於 金界 3318 再談 談兩 兩句 value 91
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中國香精香料(3318)專區

1 : GS(14)@2010-12-04 11:44:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20051130019_C.htm
招股書
2 : GS(14)@2010-12-04 11:44:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201012031142_C.pdf

呢招好高,先發現金給員工,然後用同等現金認購新股...避免發購股權對盈利的影響
3 : 自動波人(1313)@2011-03-18 23:05:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110318868_C.pdf

古靈精怪
4 : GS(14)@2011-03-19 10:28:14

3樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110318/LTN20110318868_C.pdf

古靈精怪


真是好奇怪,突然派這麼多錢幹啥?

營業額增加,盈利增加,交稅又少了..存貨、應收、廠房項都有點說不出的怪
5 : 鱷不群(1248)@2011-03-20 22:34:58

4樓提及
3樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110318/LTN20110318868_C.pdf

古靈精怪


真是好奇怪,突然派這麼多錢幹啥?

營業額增加,盈利增加,交稅又少了..存貨、應收、廠房項都有點說不出的怪

不要中計,以股代息
6 : 鉛筆小生(8153)@2011-03-21 00:03:21

業績比我想像差.....
7 : GS(14)@2011-03-21 21:43:18

5樓提及
4樓提及
3樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110318/LTN20110318868_C.pdf

古靈精怪


真是好奇怪,突然派這麼多錢幹啥?

營業額增加,盈利增加,交稅又少了..存貨、應收、廠房項都有點說不出的怪

不要中計,以股代息


有無搞錯...
董事會議決建議向於二零一一年五月十三日名列本公司股東名冊之股東派發截至二零一零年十二月三十一日止年度的末期股息,全部採用以股代息的方式派付,股息金額相等於每股0.08港元(二零零九年:無)(「以股代息計劃」)。
8 : 鉛筆小生(8153)@2011-03-21 23:22:08

7樓提及
5樓提及
4樓提及
3樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110318/LTN20110318868_C.pdf 古靈精怪
真是好奇怪,突然派這麼多錢幹啥? 營業額增加,盈利增加,交稅又少了..存貨、應收、廠房項都有點說不出的怪
不要中計,以股代息
有無搞錯... 董事會議決建議向於二零一一年五月十三日名列本公司股東名冊之股東派發截至二零一零年十二月三十一日止年度的末期股息,全部採用以股代息的方式派付,股息金額相等於每股0.08港元(二零零九年:無)(「以股代息計劃」)。


公司冇錢, 你想佢點
9 : GS(14)@2011-03-22 00:03:26

他唔是無錢,是錢不知去了哪
10 : 自動波人(1313)@2011-03-23 12:24:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110323178_C.pdf

分拆子公司於創業板上巿

董事會正考慮分拆本集團的原料藥中間體及香精香料的製造及銷售業務並於創業板獨立上市。上述業務由本公司非全資附屬公司滕州市悟通香料有限責任公司(「悟通」)經營。於本公佈日期,本公司實益擁有悟通50%股權。根據上市規則應用指引第15條,建議分拆上市須經聯交所批准。就此而言,本公司已根據上市規則應用指引第15條向聯交所提交建議以供考慮。
11 : GS(14)@2011-03-23 22:23:07

真是極等錢花
12 : GS(14)@2011-04-07 08:17:56

10樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110323/LTN20110323178_C.pdf

分拆子公司於創業板上巿

董事會正考慮分拆本集團的原料藥中間體及香精香料的製造及銷售業務並於創業板獨立上市。上述業務由本公司非全資附屬公司滕州市悟通香料有限責任公司(「悟通」)經營。於本公佈日期,本公司實益擁有悟通50%股權。根據上市規則應用指引第15條,建議分拆上市須經聯交所批准。就此而言,本公司已根據上市規則應用指引第15條向聯交所提交建議以供考慮。


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110331968_C.pdf
13 : 鱷不群(1248)@2011-04-07 21:57:56

為求分拆,連創業板也不放過,有點................
14 : GS(14)@2011-08-31 07:37:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110826787_C.pdf
業績稍有倒退,現金有20仙,如果唔造假的話,1.28吧
15 : GS(14)@2011-08-31 07:38:00

本集團將集中拓展其核心業務(即香料和香精)。我們除了擁有研究及開發能力
外,我們將竭力改善現有技術,在用於各成品的香料現有部分增加香料的比重。
除上述者外,本集團將集中新生產基地的興建,或可有助取得國際食品及家用產
品製造商的訂單。預期興建將於二零一一年竣工。

又以股代息,即是D現金是咪真?
16 : idsdown(1658)@2012-03-23 23:25:48

年度業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203231272_C.pdf


收入
截至二零一一年十二月三十一日止年度,本集團錄得營業額約為人民幣
731,900,000元(二零一零年:人民幣676,500,000元),較去年上升約8.2%。營業
額增長主要源於以下原因:(i)本集團於煙草所推出的新型香味增強劑產品帶動了
對香味增強劑的需求;(ii)本集團上游子公司悟通香料銷量上漲;及(iii)食品香精
及日用香精的營業額分別增加2.3%及20.7%。

毛利
本集團毛利下降2.2%至人民幣302,300,000元(二零一零年:人民幣309,000,000
元),是由於本集團整體毛利率由45.7%下降至41.3%所致。毛利率下降主要由
於(i)原料成本不斷上漲,尤其是「D-檸檬烯」、「薄荷腦」Bohenao及「丙乙醇」
Ethylene chlorohydrin的成本(原料成本的主要部分)上漲;及(ii)不可抵扣增值稅
所致。

淨利潤
截至二零一一年十二月三十一日止年度,本集團的本公司權益持有者應佔淨利
潤約為人民幣56,500,000元(二零一零年:人民幣68,700,000元),較去年下降約
17.7%。年內本集團凈利潤率由二零一零年之9.8%降低至8.5%。淨利潤率降低主
要是由於原材料成本上漲導致食品香精及日用香精產品毛利降低所致。
17 : GS(14)@2012-03-23 23:30:49

盈利少10%,至6,000萬,賺10仙,10仙現金,又是以股代息,唉

董事會決議建議向於二零一二年五月二十三日名列本公司股東名冊的股東派發截至二零一
一年十二月三十一日止年度之末期股利,全部採用以股代息的方式派付,股息金額相等於
每股0.08港元(二零一零年:0.08港元)。
18 : GS(14)@2012-03-23 23:31:22

行政費用約為人民幣109,000,000元(二零一零年:人民幣123,500,000元),佔截至
二零一一年十二月三十一日止年度營業額約14.9%(二零一零年:18.3%)。行政費
用主要由無形資產減值費用、僱員福利開支、折舊及攤銷、法律與專業費用以及
業務招待費用構成。上述費用合共佔總行政費用73.9%(二零一零年:79.6%)

...

未來計劃和前景
在二零一二年,營商環境充滿眾多不明朗因素,包括但不限於中國的通脹。然
而,生產的經濟規模有助於本集團保持收入持續增長。因此,本集團的要務將是
建設新生產工廠(預期將於二零一二年底竣工)。於二零一一年十二月三十一日,
建設成本為人民幣247,300,000元。新生產工廠將於二零一三年上半年投產。除產
能擴充外,可預見的原材料價格上漲及生產成本攀升勢必將對本集團造成不利影
響。本集團將繼續投入更多資源加強研發,創新和改良配方(即與客戶的最重要
議價能力)。由於遠景和策略清晰,本集團管理層對本集團未來增長充滿信心。
19 : GS(14)@2012-06-24 00:49:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120622626_C.pdf
咁多現金仲配股,還要用呢間,唔尋常

按盡力基準根據一般授權配售新股
配售代理
東方滙財證券有限公司
按盡力基準根據一般授權配售新股
於二零一二年六月二十二日(交易時段後),本公司與配售代理訂立配售協議,
據此,本公司有條件同意透過配售代理按盡力基準按每股配售股份為1.00港元
的價格,向不少於六名獨立承配人配售最多80,000,000股配售股份。配售股份相
當於本公司於本公告日期的現已發行股本509,373,936股股份約15.71%,並相當
於本公司經配售事項擴大的已發行股本約13.57%。配售事項下的配售股份總面
值將約為8,000,000港元。
...
配售事項的所得款項總額最多將約為80,000,000港元,而所得款項淨額最多將約
為78,000,000港元。本公司計劃將上述所得款項淨額用作於中國深圳建設的生產
廠房。
20 : 自動波人(1313)@2012-06-24 21:06:01

呢隻野陰陽怪氣
21 : GS(14)@2012-06-24 21:13:20

唔掂
22 : greatsoup38(830)@2012-08-02 15:03:51

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120802/16567811


【本報訊】從事香料及香精研發及銷售的中國香精香料(3318)爆出「同室操戈」,主要股東王明優聯袂胞弟王明均,指控另一兄弟王明凡獨攬附屬公司的控制權及董事會早前作出「不恰當免職」,而公司在澄清公告中亦就指控逐點作出反駁。公司昨復牌後,股價出現急瀉,收市報1.05元,跌12.5%。
王明優指「不恰當免職」

中國香精香料於上月16日宣佈執行董事王明優在「與董事會之間並無意見分歧」的情況下調任為非執行董事。惟公司在日前刊發的澄清公告卻出現另一版本,揭發王氏三兄弟就調任事件上存有分歧,雙方更保留追究權利,隨時要對簿公堂。
公告顯示,公司執董王明優及王明均的法律顧問於上月20日兩度向董事會及聯交所致函。首份函件指稱,王明優被調任非執董,是因為王明優等擬對附屬公司深圳波頓內部監控不足及資金用途的透明度作出檢討所致,信中亦同時指控公司主席王明凡獨攬深圳波頓的財務控制權。而第二封函件則稱,公司董事會在知悉王明優等就附屬公司財務不尋常的情況作出調查後,便免去其執董職位,屬於「不恰當免職」。
王明凡否認獨攬大權

中國香精香料則反駁指附屬公司的資金運用具透明度,大部份開支均須王明優批准,不存在主席王明凡獨攬財政大權的說法。
另外,公司亦指王明優被調任非執董乃因他上月2日於未有正式授權下奪取深圳波頓的財務印章,並傷及公司的一名員工,公司已就有關事件向內地公安作出舉報。奪取印章一事曾對深圳波頓的營運造成不利影響,但現時已回復正常。公司亦已多次要求歸還印章,惟截至前日仍不得要領。
據年報資料顯示,佔有公司59.14%股權的創華,分別由王明優持有19.87%,王明均則有28.11%,而現任主席王明凡則持有41.19%股份。截止去年底,公司全年純利錄得5653萬元人民幣,按年跌17.68%;手頭現金達1.36億元人民幣,輕微減少百分之三。
23 : GS(14)@2012-08-27 11:27:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120826087_C.pdf
截至二零一二年六月三十日止六個月中期業績
概要
(未經審核)
截至六月三十日止六個月
二零一二年二零一一年
人民幣千元人民幣千元
收益381,715 356,508
本集團毛利率(%) 44.1% 42.7%
經營利潤44,198 38,495
本公司權益持有人應佔利潤32,908 27,938
每股收益0.06 0.05

....
二零一二年度中期業績
中國香精香料有限公司(「本公司」)董事會(「董事會」)欣然公佈本公司及其子公
司(統稱「本集團」)截至二零一二年六月三十日止六個月之未經審核中期合併財
務報表(「中期業績」),連同二零一一年同期之未經審核比較數字。該等未經審核
中期合併財務報表已獲本公司審核委員會審閱並一致通過向董事會建議通過中期
業績。董事會經審議後通過中期業績,除了一名執行董事- 王明均先生及非執行
董事- 王明優先生共同提出反對批准中期業績及刊發中期業績公佈與中期業績報
告及寄發給本公司股東。彼等原因為他們對創華有限公司(「創華」)(根據香港聯
合交易所有限公司證券上市規則(「上市規則」)為本公司之控股股東)各股東尤其
是王明均及王明優所佔股權的百分比提出異議。
24 : GS(14)@2012-08-27 11:28:42

5,200萬現金,盈利增6%,至3,300萬

淨利潤
截至二零一二年六月三十日止六個月,本集團的淨利潤約為人民幣35,500,000元
(二零一一年:人民幣31,700,000元),較二零一一年增加約12%。截至二零一二年
六月三十日止期間之淨利潤率約9.3%(二零一一年:8.9%)。淨利潤率輕微上升,
乃由於毛利增加,加上本集團除控制原材料外並實施其他成本控制措施(如削減
銷售及市場推廣費用)以及於回顧期內取得的政府補助有所增加所致,惟部分被
行政費用上升所抵銷。
開支
截至二零一二年六月三十日止六個月, 銷售及市場推廣費用約為人民幣
59,500,000元(二零一一年:人民幣61,800,000元),佔截至二零一二年六月三十日
止六個月的收益約15.6%(二零一一年:17.3%)。銷售及市場推廣費用下跌主要由
於進一步控制直銷費用所致。
截至二零一二年六月三十日止六個月,行政費用約為人民幣66,900,000元(二零
一一年:人民幣52,600,000元),佔截至二零一二年六月三十日止期間的收益約
17.5%(二零一一年:14.7%)。行政費用增加乃由於僱員福利開支上升、研發開支
及其他費用(包括測試費用、新公司推廣合約費及品牌宣傳費用)增加。

截至二零一二年六月三十日止六個月,財務收入淨額約為人民幣20,000元(二零
一一年:人民幣2,300,000元)。財務收入淨額減少主要由於回顧期內因本公司之
在建新廠房的資本開支令現金及現金等價物減少導致利息收入下降,以及期內錄
得外匯虧損約人民幣200,000元,相對二零一一年同期主要因合併財務報表幣值換
算所錄得外匯收益約人民幣800,000元。
...
未來計劃及前景
預料二零一二年下半年會一如上半年般充滿挑戰。市場預期中國政府會放寬政府
政策以刺激內部增長。本集團將繼續透過投入更多資源保持研發能力,改良產品
配方及推出嶄新產品以滿足市場需要,務求維持穩定的收益增長,並且憑藉進行
公司推廣活動,進一步提高其品牌的市場認受性,以吸納新顧客。與此同時,鑒
於原材料市價及營運開支上升蠶食了本集團的淨利潤,本集團將密切監察及不斷
檢討其成本架構,藉以緩和成本上升壓力。本集團會繼續進行其擴展計劃,透過
於南山興建新廠房擴充產能,以帶來規模經濟的好處。新廠房預期於二零一二年
底竣工。現時的總建設成本為人民幣287,700,000元。
25 : GS(14)@2012-09-11 00:07:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120910105_C.pdf
中國香精香料有限公司(「本公司」)董事會(「董事會」)宣佈,CFF Holdings
Limited(「CFF Holdings」)董事會於二零一二年八月二日通過決議案,罷免王明
優先生(「王明優先生」)於深圳波頓香精香料有限公司(「深圳波頓」)的董事職
務。CFF Holdings董事會亦於二零一二年九月三日通過決議案,罷免王明均先生
(「王明均先生」)於深圳波頓的董事、董事會主席及法定代表職務。
CFF Holdings 為於英屬維爾京群島(「英屬維爾京群島」)註冊成立的公司,並為
本公司的全資子公司。深圳波頓為於中華人民共和國(「中國」)註冊成立的公司,
由CFF Holdings全資擁有,並為本公司的主要營運子公司。截至本公佈日期,王
明優先生為本公司非執行董事,而王明均先生為本公司執行董事。
上述罷免王明優先生及王明均先生於深圳波頓的職位(「罷免」)的程序將於中國
進行,惟截至本公佈日期尚未完成。本公司的中國法律顧問確認,罷免須獲CFF
Holdings董事會批准。本公司將於必要時就罷免另行發出公佈。

本公佈的內容已獲本公司全體董事批准,惟王明優先生及王明均先生除外。
26 : greatsoup38(830)@2012-09-15 14:49:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120914767_C.pdf
茲提述中國香精香料有限公司(「本公司」)日期為二零一二年九月七日的公佈
(「該公佈」),內容有關根據CFF Holdings董事會於二零一二年八月二日通過的
決議案(「八月決議案」)罷免王明優先生於深圳波頓的董事職務,以及根據CFF
Holdings董事會於二零一二年九月三日通過的決議案(「九月決議案」)罷免王明均
先生於深圳波頓的董事、董事會主席及法定代表職務。除另有訂明外,本公佈所
用詞彙與該公佈所界定者具相同涵義。
於八月決議案及九月決議案日期,CFF Holdings的董事會由王明均先生、王明凡
先生、李慶龍先生(彼等亦為本公司董事)及王明清先生組成。王明優先生過往曾
出任CFF Holdings董事,惟根據CFF Holdings股東於二零一二年七月二十三日通
過的決議案(「七月決議案」),其已被罷免。王明優先生質疑七月決議案、八月決
議案及九月決議案的有效性,而王明均先生對九月決議案表示關注。然而,本公
司有關開曼群島及英屬處女群島法律的法律顧問確認,就開曼群島及英屬處女群
島法律而言,七月決議案、八月決議案及九月決議案已獲有效通過。
CFF Holdings現時的董事會(除王明均先生外)認為,王明優先生及王明均先生的
管理方式及理念與CFF Holdings其他董事會成員存在重大分歧,王明優先生及王
明均先生繼續參與深圳波頓(本公司一家主要營運子公司)的管理並不符合本公司
及股東整體的最佳利益。
本公佈的內容已獲本公司全體董事批准,惟王明優先生及王明均先生除外。
27 : 自動波人(1313)@2012-10-03 23:05:09

BYE

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201210031657_C.pdf

股東要求罷免董事
中國香精香料有限公司(「本公司」)接獲創華有限公司(「創華」,於本公佈日期持
有不少於本公司繳足股本(附有於本公司股東大會上投票的權利)十分之一的本公
司股東)日期為二零一二年九月二十八日的通知,要求本公司董事會(「董事會」)
根據本公司的組織章程細則(「細則」)召開股東特別大會,藉以考慮並酌情通過下
列決議案為本公司的特別決議案(「要求」):
1. 「動議根據細則第86(5)條,罷免王明優先生於本公司的董事職務;」及
2. 「動議根據細則第86(5)條,罷免王明均先生於本公司的董事職務」。
創華為於英屬維爾京群島註冊成立的公司, 持有本公司全部已發行股本約
51.62%。
根據細則第58條,本公司須召開必要的股東特別大會,藉以考慮並酌情批准要求
內所載的決議案,而有關大會須於遞呈要求後兩(2)個月內舉行。
本公司將應要求及根據細則召開必要的股東特別大會。
一份載有有關建議罷免董事的進一步詳情及召開股東特別大會通告的通函將於可
行情況下盡快寄發予本公司股東。
本公佈的內容已獲本公司全體董事批准,惟王明優先生及王明均先生除外。
28 : greatsoup38(830)@2013-03-24 16:34:19

3318

盈利增2%,至5,700萬,1.6億現金,不派息唉
29 : greatsoup38(830)@2013-10-30 00:37:10

大把現金賣野
30 : greatsoup38(830)@2014-03-23 22:29:56

3318

盈利增5成,至8,200萬,9,000萬現金
31 : GS(14)@2014-08-16 22:25:23

7,000萬現金,高AR,廠房,維持賺4,260萬,增2%
32 : GS(14)@2014-11-07 00:47:01

老闆取得部分業務控制權
33 : x31294128(46781)@2015-01-02 01:48:17

睇黎都係造假類老千
d錢應該都係用手段轉走哂
34 : greatsoup38(830)@2015-01-03 23:23:21

呢隻老千機會是好大
35 : greatsoup38(830)@2015-08-30 02:15:02

3,200萬現金,盈利降67%,至1,400萬現金
36 : greatsoup38(830)@2015-09-02 01:01:28


37 : greatsoup38(830)@2015-11-12 02:02:13

buy electronic cigarette
38 : greatsoup38(830)@2015-11-24 02:17:42

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151123/news/ec_eci1.htm
中國香精香料 收購全球第二大電子煙商
2015年11月23日
【明報專訊】中國香精香料(3318)計劃拓展電子煙業務。集團近期宣布,與六名賣方訂立諒解備忘錄,收購全球第二大電子煙產銷商Kimree Inc.之全部已發行股本,並支付300萬元人民幣之誠意金。就此集團主席王明凡表示,收購項目最遲於明年第一季前完成。



對於收購金額,王明凡指現時不便透露,但稱集團會透過銀行融資,以現金作交易,相信收購項目最遲於明年第一季前完成。現時Kimree擁有近2000個國際專利,王明凡稱,收購完成後,專利權將歸集團所有,到時其他從事電子煙的公司,「要做就要經過集團」。對於未來發展,他指或會透過阿里巴巴、淘寶,將旗下電子煙產品放於網上銷售,不排除有專賣店。至今集團三大業務分別為日化、食用及煙用香精。

內地市場潛力較大

對於電子煙市場前景,京華山一研究部主管彭偉新表示,與香港相比,內地市場的潛力較大。他又稱,口味是電子煙的重點之一,中國香精香料主打香精,這方面問題不大;不過,由於電子煙並不納入國內的煙草稅收範圍內,若政府「無稅可收」,可能會形成集團未來發展的阻力。

過往香港亦有從事電子煙業務的公司。叁龍國際(0329)於2006年進軍電子煙行業,不過,數年間旗下電子煙業務卻每況愈下,而於2013年,叁龍以7500萬美元,出售其電子煙業務予倫敦上市煙草公司ITG之附屬公司。
39 : greatsoup38(830)@2016-01-14 01:52:04

買垃圾
40 : greatsoup38(830)@2016-01-26 20:13:19

高價買盈利跌公司
41 : greatsoup38(830)@2016-02-01 22:34:36

2016-01-30 HJ
中國香精收購近乎蛇吞象  

中國香精香料(03318)協議收購電子煙業務,是具規模的投資,而諒解備忘錄早於去年11月訂立,當時股價已顯著上升,因而協議時已無刺激,反而受大市拖低。

該公司收購吉瑞集團(Kimree)全部股權,總代價7.5億元(人民幣.下同), 賣方從事電子煙逾10年,而吉瑞於2014年5月成立,廠房設於中國,向海外銷售,中國香精是向吉瑞提供香精香料的供應商。收購協議的先決條件,包括完成賬目日期純利不少於3900萬元,收入不少於2.2億元,總負債不逾3000萬元,營運資金足以滿足未來12個月的一般營運。

代價付款辦法,在港交所批准收購後支付現金2億元,完成先決條件後付4億元,如2016年純利不少於6000萬元,加付4120萬元。如2017年純利不少於7200萬元,加付4945萬元,如2018年純利不少於8640萬元,加付5934萬元;總代價7.5億元,實際是要保證純利相符。由此推算,預期2016年P?E10倍,2017年8.9倍及2018年8倍,如純利少於保證數字,則作調整,或由賣方及保證方補償。

吉瑞於2014年5月成立,2014年純利1.56億港元(約1.3億元人民幣),而2015年純利只是4850萬港元(約4040萬元人民幣),實則2014年經營只是半年左右,但2015年明顯減退,而先決條件僅要求完成賬目日期(有待解釋)純利只是3900萬元。往績表現難明,如2016年保證純利6000萬元實現,則增長為48%,其後兩年各增20%。

中國香精提出收購自然對前景樂觀,香精可配合電子煙的發展,吉瑞目前主要於海外銷商,而中國香精已於中國建立面向國企的銷售網絡,電子煙可於網絡中分銷,可望提高銷量。

收購代價於完成時是支付6億元,其餘1.5億元,在純利達致保證後分3年支付,中國香精表示透過內部資源及銀行借貸支付,如有需要,可以債務及股權集資。在去年6月底,現金有1.63億元,借貸則為5080萬元,估計需要增加銀行借貸才能應付。

去年中公司的資本承擔6500萬元, 但於去年12月至今年1月已訂立諒解備忘錄4份,以考慮收購香精香料業務權益,而每份諒解備忘錄,必須向潛在賣方支付若干誠意金,才有權對業務資產進行盡職審查2至3個月,4份諒解備忘錄須支付誠意金1.2億元。該等備忘錄可能涉及的收購代價不詳,既未協議,日後再算。且未必一定收購,但訂立4份備忘錄,看來中國香精也是有意發展。

併購或添資金壓力

不論備忘錄能否轉為收購協議,需要資金是肯定,中國香精股東權益12.38億元,可以借貸多少看銀行態度,如考慮配售,因發行股數不多,交投不活,亦將受限制,目前市值低於15億港元,必須有其他集資配合,可能多管齊下,中國香精只是中小型股份,收購吉瑞的規模,已近乎蛇吞象。

中國香精香料業務平平,受煙草業放緩的影響,雖已研發香味增強劑,而2014年業績已倒退約9.2%,2015年上半年出售金融資產得以維持業績,如以本業計,則倒退66%。從諒解備忘錄看,相信是趁行業調整時加以發展,但經收購吉瑞後,是否繼續收購香精香料業務,則待觀察。

此股由大股東持股約60%,流通量僅2.7億股,平時成交不多,而去年6、7月大股東曾3次增持4270萬股,股價隨即彈升,大股東及其他持貨者似乎對電子煙看好,而收購有待集資,會潛在若干轉變,暫不明朗。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中國香精收購近乎蛇吞象
42 : GS(14)@2016-03-15 16:57:17

盈利降33%,至4,100萬,輕債
43 : greatsoup38(830)@2016-04-27 00:54:47

變相賣盤
44 : GS(14)@2016-05-07 18:04:24

$中国香精香料(03318)$的子公司深圳波顿香精香料厂位于深圳市第二高级中学上风向380米处,2016年4月中旬因废气监测超标被罚并被通知停产整顿,至今还未停产!相反,波顿公司像报复性的疯狂排放臭气,毒害附近居民跟深圳市第二高级中学的师生,今天早上就有老师强烈反应疯子一般的波顿在大势排毒,害得老师们呼吸困难、喉咙肿痛,气愤得要求罢课了!想想24小时住在学校的孩子们,他们正直生长发育茂盛期,却每时每刻都在被迫吸毒,想问问这无良商家:你们是否有家人!?你们是否有孩子!?二高的家长为了孩子的身体健康一直在奋力维权,要求深圳波顿香精香料厂立即停产并搬迁!!!在此,我们呼吁社会各界有良知有爱心的人士能给予中国广东省深圳市第二高级中学的孩子、老师、家长们大力支持!!!我们需要你们的爱心善举!!!感谢你们的支持!!!

45 : greatsoup38(830)@2016-08-16 08:00:00

重債,盈利增3倍,至5,500萬
46 : GS(14)@2017-04-07 15:54:03

盈利增90%,至6,000萬,負資產重債
47 : GS(14)@2017-10-16 02:11:19

重債,盈利增1成,至5,000萬
48 : greatsoup38(830)@2018-04-11 09:10:35

盈利增25%,至7,500萬,重債
49 : GS(14)@2018-10-11 15:14:14

建議分拆
董事會希望通知本公司的股東和潛在投資者, 董事會正在考慮將東莞波頓香料有限
公司 ( 前名稱為東莞天成香料科技有限公司) (“分拆公司”) 建議分拆 (“建議分拆”)
和分拆公司在中華人民共和國 (“中國”) 深圳證券交易所透過以 A 股上市 (“建議 A
股上市”) 的可行性。分拆公司是一家非全資的子公司, 主要從事在中國的食品香精
及日用香精業務。
本公司目前正準備將分拆公司的間接控股公司在中國架構重組。
建議分拆的批准和豁免條件
就建議分拆而言, 本公司已於2017年6月9日向香港聯合交易所有限公司 (“聯交所”),
根據《上市規則》第十五項應用指引, 就建議分拆提交提案及提出豁免申請。聯交
所已於2017年7月28日確認本公司可進行建議分拆, 並且就第十五項應用指引內第
3(f)段, 有條件地批准豁免申請, 條件為本公司需於建議分拆的公告內披露: (i) 未能給予本公司股東有關保證獲得股份的權利的原因;(ii) 就有關保證獲得股份的權利,
根據中國法律和法規的法律限制;以及 (iii) 董事會對本公司確認, 建議分拆和上述
有關的豁免, 是公平合理, 並且符合本公司及其股東的利益 (“豁免條件”) 。
預期建議分拆和建議A股上市, 如落實後, 根據上市規則第14章可能構成本公司須
予披露之交易。
中國 香精 香料 3318 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271885

環球香料專區(關係:3318)

1 : GS(14)@2011-06-13 23:05:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110613589_C.pdf
終於過了關
2 : Hierro(1191)@2011-06-18 00:42:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110617601_C.pdf

環球香料有限公司建議分拆上市的時間表延期進行
環球 香料 專區 關係 3318
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274792

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