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中航科工（2357）子公司哈飛股份投資邏輯

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=693

中航科工2357的投資價值分析

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1504

中航科工（2357.HK）——一只打折嚴重的純粹軍工股

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2098

中航科工（2357）調研簡報:看好公司未來發展

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2763

中航科工(2357)專區

1 : GS(14)@2010-08-20 00:43:11

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=10202&page=0
新聞專區

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2 : GS(14)@2010-08-20 00:43:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100819297_C.pdf

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3 : GS(14)@2010-08-24 00:28:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100823473_C.pdf

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4 : GS(14)@2010-08-30 22:57:57

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100826613_C.pdf

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5 : GS(14)@2010-09-18 12:37:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100914469_C.pdf

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6 : 亞力士(1473)@2010-09-21 00:00:05

股價計，暫時2357跑出

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7 : david395(4434)@2010-11-28 20:39:24

財經CAREFREE - 順叔
打造大飛機(下)  
(2010年11月26日)
上回講到，以前生產飛機及零部件國企，無啖好食，侷住不務正業，今日內地決心打造大飛機，殺入民航工業市場，歐美巨頭又要生意換生意，令呢個幾年前廢墟一片嘅板塊，有望苦盡甘來。
民航產業起步慢，亦反映在相關國企布局，龍頭中航工業，在08年底，由一航二航合併而成立，旗下中港上市公司，多達21間，東一忽西一忽，有急切需要進行架構大手術。
一間架構亂七八糟巨型國企，睇重邊個上市平台，其實好簡單，留意吓黨企大佬，同時坐喺邊間上公司董事局就知道，中航工業集團最高層，包括大哥大林左鳴，只擔任其中一間公司董事，就係香港上市嘅中航科工(2357)。
中航科工今年8月，將原本好似飛行棋嘅公司標誌，換上跟母公司相同嘅噴射機招牌，策略定位，變成集團「民用航空產品製造業的旗艦公司和國際化融資併購平台」。中航科工目前總市值大約190億元，據傳媒報道，集團副董事長譚瑞松，於8月講過，目標在3年內，透過注入資產，將公司市值谷到過千億元。
相關注資概念，條街其實大把人唱緊，近年國企賣嘢俾香港上市公司，亦唔見得有乜親情價筍貨，變數太多，聽吓就算，最緊要係公司盤生意，本身有冇增長潛力。
中航科工今年已經賣咗汽車業務，變成一間純正民航產業公司，基本上有兩大瓣生意。第一項，本業，製造通用航空飛機及零部件，即係直升機或小型飛機，第二項，係透過旗下附屬公司，以及同姊妹公司合資企業，製造民航飛機零部件及材料，空中巴士在天津組裝線，以及在哈爾濱複合材料製造中心，中航科工都持有兩成股權。
國務院及軍委會，上星期已出咗通知，未來十年逐步開放4,000米以下低空領域，即係話，由通用航空到私人飛機，以後唔使用幾個月時間向解放軍申請，會唔會多咗內地富豪買私人飛機直升機，又會唔會買國產貨，唔知，係都冇咁快，但來自旅遊或農業等通航需求，肯定會增加。
民航產業，個餅更大，中航科工旗下兩間A股公司，包括洪都航空及哈飛股份，過去一年股價炒到雞飛狗走，中航科工持股近五成，現市價計，幾乎已等如本身市值。
中航工業擁有近壟斷地位，但做飛機太複雜，業務分散在系內上市公司，唔似能源或電訊巨企咁簡單，聽講林左鳴熟讀通用電氣(GE)發展史，目標將中航集團變成好似GE咁，軍工轉化民用嘅綜合巨企，GE有個Jack Welch(GE前行政總裁)，中航工業以至中航科工最大問題，係集團企管能力，可唔可以應付到迅速膨脹，但又極度複雜嘅業務。
汽車產業過去數年，出現爆炸性增長，原因得一個，就係內地需求。民航產業，要同歐美巨企與虎謀皮，唔會咁簡單，決定因素在於內地打造大飛機，係咪順風順水，如果相信只要有夢想，可以登空探月，國產大型民航機翱翔藍天，未必係非分之想。
打散工搵食、靠投資增值，不平則鳴，唔順即炳，財經茄哩啡一名。[email protected]
逢周四、五刊出

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8 : GS(14)@2010-12-07 00:38:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101205050_C.pdf

161 buy rubbish

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9 : hh0610(1603)@2010-12-07 02:10:03

又黎, 大拿拿幾十億

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10 : hh0610(1603)@2011-03-01 22:00:19

貼番呢度

00161 深圳中航集團股份 盈喜

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110301818_C.pdf


本集團截至二零一零年十二月三十一日止
業務大幅增長，乃主要歸因於：
1. 本公司附屬公司天馬微電子股份有限公司（「天馬」）受益於外部市場環境好
轉，及子公司上海天馬微電子有限公司（「上海天馬」）產能得到釋放，業績
扭虧為盈；
2. 本公司附屬公司深南電路有限公司（「深南電路」）受益於全球經濟的復蘇，
印製電路板行業及相關行業景氣度回升，及公司對市場戰略和重心進行
的及時調整，業績大幅提升；
3. 本公司附屬公司飛亞達（集團）股份有限公司（「飛亞達」）受益於國內經濟環
境穩定，市場整體消費穩定增長，及公司各項積極措施，業績穩步增長；
4. 本集團自二零零九年一月一日以後，對投資性房地產採用公允價值模式
進行計量，受市場價格上升的影響，二零一零年度本集團的投資性房地產
公允價值得到提高；及
5、 本集團全資附屬公司深圳中航資源有限公司（「中航資源」）於二零一零年五
月出售屬下兩個煤礦公司股權，錄得投資收益。

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11 : GS(14)@2011-03-12 15:54:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110310603_C.pdf
232睇少隻

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12 : GS(14)@2011-04-05 16:44:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110329235_C.pdf
2357多多現金都不派息

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13 : hh0610(1603)@2011-04-06 02:28:23

派左點食野, 年年都要消化阿公果d大舊資產

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14 : GS(14)@2011-04-28 08:14:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110428090_C.pdf
2357旗下公司業績

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15 : GS(14)@2011-08-20 19:08:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110819593_C.pdf
161總之就是無方向，高負債

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16 : hh0610(1603)@2011-08-20 19:19:58

還是果句, 阿爺打手, 又要開荒, 又要食野, 自己人又要分一筆. 點賺倒錢?

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17 : GS(14)@2011-09-03 19:25:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110830141_C.pdf
財務摘要
 截至二零一一年六月三十日止六個月，本集團持續經營業務收入為人民幣 57.97
億元，較上年同期增幅為 52.63%。
 截至二零一一年六月三十日止六個月，本公司權益持有人應占持續經營業務淨
溢利為人民幣 2.14 億元，較上年同期增長 24.42%。

業績增長20%...每股40仙現金

在國民經濟持續發展的宏觀經濟背景下，國家明確將航空產業納入到國家戰略性新兴产
业，提出「建設新型國產幹支線飛機、通用飛機、直升機產業化平臺」，並且明確了民
航在綜合交通運輸體系中的作用，構建綜合交通運輸體系，完善以國際樞紐機場和幹線
機場為骨幹、支線機場為補充的航空網路，積極推動通用航空發展，改革空域管理體制，
提高空域資源配置使用效率。從發展戰略、行業立法、產業政策、財政投入等方面，給
予航空工業長期、穩定的支持。「十二五」期間，民航全行業的投資規模將在人民幣
15,000 億元以上，到「十二五」末，運輸機場的數量將達到 220 個以上；機隊規模將
由現在的 2,600 多架上升到 4,500 架以上，特別是通用飛機數量會有較大增加。
同時，基於中國低空空域開放政策預測，在未來五至十年，整個航空製造業將成為中國
裝備製造業領域的一個重要亮點，航空裝備製造業的整個市場容量將超過萬億。未來
20 年對新飛機的需求大大增加，巨大的市場讓未來中國航空製造業具備極大的發展空
間，航空產品市場需求將繼續保持高速增長。通用航空的發展將帶動國內通用航空工業
快速發展；隨著城市化進程不斷加速，在短途運輸、搶險救災、海上石油開採、醫療救
護和勘探服務等領域，對民用直升機的需求也將持續增長；低空空域的開放使得個人使
用航空器具備了可能性，國內直升機產業未來將迎來一個發展的朝陽期。同時，航母平
臺的建設也將刺激對航空製造業的需求，空天時代的到來和發展將帶動航空工業整體經
濟的發展。
積極的政策支持及巨大的市場潛力將給中國航空工業帶來長期的增長機遇，在國家大的
發展戰略下，中國航空工業將繼續發展，實現中國由航空大國向航空強國的轉變，作為
中國航空工業海外上市的民用航空產品旗艦公司，二零一一年下半年，本集團將繼續統
籌研發和製造，健全和優化創新體系，努力形成先進航空科研能力、系統綜合集成能力
和數位化研製生產能力，加快由跟蹤創新向自主創新的跨越；深化管理體制、增強發展
能力和市場競爭能力；加強品質和安全建設，建立健全航空產品品質技術體系；加強國
際合作，充分利用全球的人才、技術、資源和市場，提高國際競爭力；重視人才培養，
培養造就專業技術人才、專門技能人才和經營管理人才隊伍，為中國航空工業及本集團
的發展提供強有力的人才支撐；繼續進行資本重組，完善本集團航空業務產業鏈，擴大
航空業務規模，促進本集團航空業務的發展。

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18 : GS(14)@2011-09-06 20:53:34

232
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110825716_C.pdf
微利，幾仙現金

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19 : GS(14)@2011-09-14 19:41:53

2357

2011-9-9 hj
...
事實上，公司超過三個月的定期存款也達25.5 億元，正常而言資金不會作為定期存款，應作為業務用途，相信控股公司仍未滿足中航科工的現有規模，在等候時機持續注資。

中期報告表示，中航科工將繼續進行資本重組，完善航空業務產業鏈，擴大業務規模。據報「十二五」期間，機場數量增加，機隊規模將增73％，至4500 架，特別是通用飛機將有較大增幅；同時，基於中國低空空域開放政策預測，未來五至十年，整個航空製造業將成為中國裝備製造領域的一個重要亮點。

中航科工的前景良好是毋庸置疑的，上半年業績未能明顯反映。以此推算，中航科工P╱E 或在30 倍以上，而天津航空仍在收購中，業績仍待反映（天津航空20 10 年純利1.06 億元）。表面數字並不吸引，只是等待全面反映。中航科工的業績固然重要，而控股公司的持續注資更為重要，這是具策略性投資的股份，一旦有注資消息，其股價當有不同表現，股價已跌至低位，可緩緩收集。

戴兆

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20 : 亞力士(1473)@2011-09-14 22:24:23

市旺時 就話買d有咁虛得咁虛 市淡 仲推呢d 靠害

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21 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-26 20:03:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110926301_C.pdf
161
本公司目前正與本公司之控股股東進行一項可能收購的初期協商。如果進展順
利，這項可能收購將成為本公司一項須予公佈的交易及關連交易

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22 : GS(14)@2011-09-26 21:41:48

買鬼埋D垃鴨，不用理

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23 : GS(14)@2011-10-29 17:33:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111027012_C.pdf
2357

中國航空科技股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此公告，本公司之附屬公司中航航空电子设备股份有限公司（「中航電子」）（其A股於上海證券交易所上市），將於二零一一年十月二十七日於上海證券交易所發佈其A股停牌公告（「該公告」）。根據該公告，中航電子董事会将召开会议审议可能进行的A股非公开发行股票事宜（「該交易」），并將於該公告日後五個工作日內複牌并發佈进一步公告。

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24 : GS(14)@2011-11-08 23:45:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111108484_C.pdf
232買電廠

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25 : 鉛筆小生(8153)@2011-11-17 10:48:28

整個系列要重組, 中航集團幾千億既餅太大
每間分到少少到可以升幾倍

誠哥個名, 首鋼系, 中航系都見過

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26 : GS(14)@2011-11-17 21:03:00

25樓提及

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整個系列要重組, 中航集團幾千億既餅太大
每間分到少少到可以升幾倍

誠哥個名, 首鋼系, 中航系都見過

好難搞

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27 : 鉛筆小生(8153)@2011-11-17 22:44:13

26樓提及

---

25樓提及

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整個系列要重組, 中航集團幾千億既餅太大
每間分到少少到可以升幾倍

誠哥個名, 首鋼系, 中航系都見過

好難搞

易也不用誠哥

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28 : greatsoup38(830)@2011-12-09 17:43:57

2011-11-30 HJ
...
兩次注資雖不涉及現金，但既是股權轉讓，實際也涉及現金及負債，資料所限，完成注資後的財務狀況尚難估計，但相信不會有大量現金資源；深中航年中淨借貸比率達218％，希望於注資後獲得改善。兩次注資，控股股東是希望深中航得以擴大，最終是希望業務盡量上市。

目前上市的深中航只有H 股，內資股並沒有上市，H 股發行量只是2.776 億股，長實（001）李嘉誠佔10.68％，即佔H 股2965 萬股，但完成所有注資後，所佔整體權益將顯著攤薄。於完成去年的注資後，H 股約佔整體股份25％，仍符合公眾流通量要求，其後的可換股證券換股，必須考慮此項規定或申請豁免。可換股證券雖是永久性，換股無限期，但長遠而言，不應為收取1％分派而持有，應盡量換股，其後的發展，可能是A 股上市，但看來是後話。於注資後，相信深中航管理層正在千頭萬緒，研究如何重組龐大資產。

注資基本上有利於深中航，但成效仍待觀察，由於是綜合企業，不受市場歡迎，因而日後重組業務的效果相當重要，最實際的應是未來業績，成為評價的依據。短期反覆是此股慣例，現價3.5 元，不宜短炒，但中長線仍可看好。

戴兆

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29 : hh0610(1603)@2011-12-11 01:18:13

26樓提及

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25樓提及

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整個系列要重組, 中航集團幾千億既餅太大
每間分到少少到可以升幾倍

誠哥個名, 首鋼系, 中航系都見過

好難搞

成系只可以炒. 唔賺錢叫唔叫資產? 賺倒錢果D會注入去? 注哂賺錢果D, 唔賺錢果D點搞?

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30 : GS(14)@2011-12-11 11:07:47

29樓提及

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26樓提及

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25樓提及

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整個系列要重組, 中航集團幾千億既餅太大
每間分到少少到可以升幾倍

誠哥個名, 首鋼系, 中航系都見過

好難搞

成系只可以炒. 唔賺錢叫唔叫資產? 賺倒錢果D會注入去? 注哂賺錢果D, 唔賺錢果D點搞?

161、232雜把冷乜野都有，唔知做乜，結果都是蝕，還有161新注入件資產入面件天虹商城，萊蒙國際個老闆都是主要股東

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31 : 鉛筆小生(8153)@2011-12-13 00:04:02

29樓提及

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26樓提及

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25樓提及

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整個系列要重組, 中航集團幾千億既餅太大
每間分到少少到可以升幾倍

誠哥個名, 首鋼系, 中航系都見過

好難搞

成系只可以炒. 唔賺錢叫唔叫資產? 賺倒錢果D會注入去? 注哂賺錢果D, 唔賺錢果D點搞?

也不能說成系, 他只係借個名俾友人/國企級企業重組

首鋼系, 航天系都係過千億既國企

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32 : GS(14)@2011-12-13 00:27:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111212030_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111212003_C.pdf
402又轉做第二樣，向232買個航拍、航空航天遙感影像數據處理、提供地理信息系統（「GIS」）軟件番來...但又要放6,000萬入去...

232資料詳細D
代價
買方應支付予賣方的銷售股份的代價擬將由MIGL以現金、配發及發行MIGL股份以及發行可換股債券的方式支付，其中應付元圖的代價將按以下方式支付：
(i)向元圖發行及配發約2,700,000,000股至約4,800,000,000股MIGL股份，佔於建議出售事項完成後MIGL已發行股份的約19.99%至29.99%；

及(ii)由MIGL發行本金額介乎約106,000,000港元至214,000,000港元並可轉換為MIGL股份的可換股債券。為免生疑問，根據建議出售事項發行及配發MIGL股份預期將不會導致MIGL的控制權發生變動。

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33 : GS(14)@2011-12-15 00:17:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111214452_C.pdf
深圳中航集團股份有限公司（「本公司」）董事會宣佈，於二零一一年十二月十四
日，本公司非全資附屬公司飛亞達（集團）股份有限公司（「飛亞達」，其A股及B
股於深圳證券交易所上市）獲其董事會授權，根據北京產權交易所相關交易規
則，就上海表業有限公司（「上海表業」）25%股本權益於北京產權交易所公開招
標提交標書。上述上海表業之25%股本權益現由本公司控股股東中國航空技術
深圳有限公司（「深圳公司」）之全資附屬公司深圳市中航投資管理有限公司（「中
航投資」）擁有。倘飛亞達中標，飛亞達將與中航投資訂立收購協議，收購其於
上海表業之25%股本權益（「可能進行之收購」）。

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34 : 游浪潮(3792)@2012-01-18 23:30:44

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120118218_C.pdf

完成向中航機電發行內資股股份

本公司董事會（「董事會」）欣然宣佈，收購協議中所列之天津航空收購的前提條件均已獲滿足， 涉及183,404,667股新內資股之對價股份已於二零一二年一月十八日完成發行

中航工業
2,806,088,233
54.67%

中航機電
183,404,667
3.57%

其他內資股持有人
128,502,365
2.51%

H股持有人

公眾股東
2,014,433,902
39.25%

總計
5,132,429,167
100.00%

小弟其實幾喜歡呢隻，以股票買資產，實有心做好公司

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35 : GS(14)@2012-01-25 23:03:23

2357
http://xueqiu.com/2909549638/21134496
1、雖然10年洪都航空用一個史上最絕情公告澆涼了很多人的心，但作為中航系統裡唯一的「廠所合一」企業（老洪都人說起來還是很自豪的），其生技術產能力和壟斷教練機的地位依然還是很穩固的。業績不好，那是另一回事，中航系整機廠好像今年業績都差。
2、洪都航空現在最值得看好的依然還是教練機，內銷出口兩不誤，算是中國軍火產品中比較有口碑的，但其他的乏善可陳。軍品領域洪都生產的導彈是很了不起的，但是這些都是注入的可能性不大的，話說防務資產這些東西涉及軍事秘密的，哪有可能注入後寫到報表裡面啊。
3、洪都航空公司處於南昌城南，相當於一個城中之城，其佔地大概3平方公里，包括廠區（還有飛機場），居民區，有自己的水電配套，商業配套，文娛設施甚至都有特定的地方口音。但是隨著南昌城市的擴大，現在洪都航空也要遷址了，搬遷空出來的幾千畝土地將由$中航地產(SZ000043)$和洪都集團（洪都航空母公司）合作開發（傳送機：http://house.focus.cn/news/2010-10-14/1070616.html），這些土地現在算是南昌城的核心區了，對於一直往北發展越來越困難的南昌來說，城南這塊地絕對算是金礦。這次去已經看到有些幾十年的老民房已經開始拆除了。
4、前面說到的搬遷，其目的地是位於南昌城東贛江邊的南昌航空城，規劃佔地25平方公里。航空城建設主要承接大飛機的製造訂單，並以大飛機項目為牽引，使航空城成為未來南昌航空產業的集聚地（學習空客總部所在的法國圖盧茲和波音總部所在的美國西雅圖）。聽說洪都航空未來將要承擔大飛機後段機身等超過25%的分包工作量。另外聽說由於上海周邊航線密集，大飛機試飛空間有限，很有可能大飛機的試飛和總裝也會放在南昌航空城。現在航天城建設都開始快兩年了，按計劃明後年都廠區都要搬過去。
5、洪都航空的普通工人工資在南昌也屬於一般般水平，不過傳統大國企相對封閉緩慢，工作要穩定很多。聽說這幾年隨著業務收縮和自動化水平提高，公司的人員也在逐步縮減。早些年洪都航空屬於航空二集團，中航工業組建後一直不是很受待見（特別相比成飛、沈飛、西飛、哈飛要沉寂很多），未來幾年遷址航空城和大飛機研發可能是洪都航空千載難逢的崛起機會。但說實話全國好多航空城，有幾個能成長起來呢？

以上，不構成任何投資建議，甚至提示一下大飛機風險，說實話對大躍進怕怕，搞成高鐵那個樣子，飛機不比火車啊，還是循序漸進的好。

Ref: http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=1&tid=7363
Agent: Mozilla/5.0 (Windows NT 6.1; rv:9.0.1) Gecko/20100101 Firefox/9.0.1

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36 : 游浪潮(3792)@2012-02-01 00:12:40

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120131143_C.pdf

關連交易:投資參與U8無人直升機項目

於二零一董事會謹宣佈，於二零一二年一月三十一三十一日，本公司景德鎮直升機與直升機研究所，簽訂項目投資，簽訂項目投資協議，協議，據此，景德鎮直升機將投資人民幣2000萬元參與U8無人直升機項目。至本公告日期，U8無人直升機项目由直升機研究所承担

於本公告日，景德鎮直升機為本公司之分公司，直升機研究所為中航工業的全資附屬機構。由於中航工業為本公司之控股股東，持有本公司54.67%之股份權益，因此，根據香港上市規則14A章之規定，景德鎮直升機與直升機研究所簽訂項目投資協議構成本公司之關連交易

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37 : 游浪潮(3792)@2012-02-06 20:31:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120206848_C.pdf

中國航空科技股份有限公司 (「本公司」「本公司」)董事會(「董事會」)謹此公告,本公司透過其全資附屬公司哈爾濱航空工業(集團)有限公司持有50.05% 權益之附屬公司哈飛航空工業股份有限公司(「哈飛股份哈飛股份」) (其A股於上海證券交易所市股於上海證券交易所市), 將於二零一二年二月六日根據上海證券交易所上市公司信息披露規則發佈重大事項停牌公發佈重大事項停牌公發佈重大事項停牌公發佈重大事項停牌公發佈重大事項停牌公發佈重大事項停牌公發佈重大事項停牌公發佈重大事項停牌公發佈重大事項停牌公發佈重大事項停牌公(「該公告」)。根據該公告。根據該公告,哈飛股份聲明，由於其聲明，由於其聲明，由於其最终控制人中國航空工業集團公司正在籌劃涉及哈飛股份之重大事項，特申請其票自二零一年月七日（「停牌日停牌日」）起停牌。哈飛股份将于停牌日起5个交易日后公告相关事项的进展情况。

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38 : 游浪潮(3792)@2012-02-06 21:40:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120206018_C.pdf

中航光电科技股份有限公司
关于14项科技成果通过鉴定的公告

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39 : 游浪潮(3792)@2012-02-06 21:40:48

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120206016_C.pdf

中航光电科技股份有限公司
关于获批建立河南省第二批博士后研发基地的公告

近日消息多多

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40 : 游浪潮(3792)@2012-02-08 20:36:25

161.HK

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120208354_C.pdf


董 事 會 欣 然 宣 佈，股 東 特 別 大 會 通 告 所 載 決 議 案 已 於 二 零 一 二 年 二 月 八 日 中 午 十 二 時 正 舉 行 之 股 東 特 別 大 會 獲 正 式 通 過


茲 提 述 深 圳 中 航 集 團 股 份 有 限 公 司（「本 公 司」）所 刊 發 日 期 為 二 零 一 一 年 十 二 月 二 十 三 日 之 通 函（「通 函」）及 日 期 為 二 零 一 一 年 十 二 月 二 十 三 日 之 股 東 特 別 大 會 通 告（「股 東 特 別 大 會 通 告」），內 容 有 關（其 中 包 括）建 議 更 改 本 公 司 之 經 營 範 圍 及 建 議 修 訂 本 公 司 之 公 司 章 程。除 文 義 另 有 規 定 者 外，本 公 告 所 用 詞 彙 與 通 函 所 界 定 者 具 相 同 涵

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41 : 游浪潮(3792)@2012-02-22 22:46:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120222374_C.pdf

附屬公司中航光電科技股份的業績，持股 43.34%

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42 : GS(14)@2012-02-22 22:47:34

無用

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43 : 游浪潮(3792)@2012-02-22 22:48:12

42樓提及

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無用

何解無用？講多一點？

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44 : GS(14)@2012-02-22 22:49:31

43樓提及

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42樓提及

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無用

何解無用？講多一點？

都是實質應佔多800零萬利潤咁

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45 : GS(14)@2012-02-25 17:58:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120224020_C.PDF
批股

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46 : 游浪潮(3792)@2012-02-25 18:09:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120224501_C.pdf

中航科工抽水12億
配售價高於李嘉誠增持價

2012年2月25日

【明報專訊】去年11月獲長實(0001)主席李嘉誠增持的中航科工(2357)昨趁市旺配股，罕有地只設單一配售價及限定不多於10名投資者認購，但反應不單未受影響，集資額最終更因反應熱烈額外加碼七成至逾12億元。

...

未知李嘉誠會否參與配股

銷售文件指出，公司主要股東之一的歐洲宇航防務集團(EADS)已表示，將參與此次接貨以保持其逾5%的持股量。據公司財報顯示，截至2011年6月底，EADS持股量佔包括內資股在內的公司總發行股本的5.03%。

據接近安排行人士表示，昨日配股市場反應良好，所有超額配股權已悉數行使，總集資額加碼至逾12億元。不過，他拒絕透露李嘉誠會否於今次配售中參與接貨，以保持其於中航科工約5%持股量。

...

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47 : GS(14)@2012-02-26 20:34:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120226019_C.pdf
於二零一二年二月二十四日，本公司與配售代理就配售訂立配售協議，據此，配售代
理按每股配售股份3.55 港元之配售價按全數包銷基準配售總數為342,000,000 股的H
股股份。
配售股份分別占本公司於公告日現有已發行H 股總數和已發行股本總額之16.98%和
6.66%，並將分別占本公司經發行配售股份擴大後之已發行H 股總數和已發行股本總
額之14.51%和6.25%。
配售股份將按照全數包銷基準向不少於6 名但不多于10 名獨立之專業人士、機構及/
或其他投資者出售，惟受下述“配售之條件”段所列若干事項所限可被終止。
...
承配人
配售代理將向不少於6名但不多于10名承配人（將為專業人士、機構及/或其他投資者）
配售配售股份，而彼等承配人並非為本公司之關連人士（定義見上市規則）。歐洲宇航
防務集團（European Aeronautic Defence and Space Company – EADS N.V.）是本公司現有
股東及策略投資者，其有意認購本次配售下部分配售股份以使其在配售完成後於本公司
的持股比例在5%以上。所有承配人，包括歐洲宇航防務集團（European Aeronautic
Defence and Space Company – EADS N.V. ）（若其在本次配售中認購），以及其各自最終
實益擁有人均將是獨立於本公司的第三人。預計將無任何承配人紧随配售後成為本公司
之主要股東（定義見上市規則）。

李嘉誠是咪有敏感消息的?

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48 : 游浪潮(3792)@2012-02-26 21:29:07

47樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0226/LTN20120226019_C.pdf
於二零一二年二月二十四日，本公司與配售代理就配售訂立配售協議，據此，配售代
理按每股配售股份3.55 港元之配售價按全數包銷基準配售總數為342,000,000 股的H
股股份。
配售股份分別占本公司於公告日現有已發行H 股總數和已發行股本總額之16.98%和
6.66%，並將分別占本公司經發行配售股份擴大後之已發行H 股總數和已發行股本總
額之14.51%和6.25%。
配售股份將按照全數包銷基準向不少於6 名但不多于10 名獨立之專業人士、機構及/
或其他投資者出售，惟受下述“配售之條件”段所列若干事項所限可被終止。
...
承配人
配售代理將向不少於6名但不多于10名承配人（將為專業人士、機構及/或其他投資者）
配售配售股份，而彼等承配人並非為本公司之關連人士（定義見上市規則）。歐洲宇航
防務集團（European Aeronautic Defence and Space Company – EADS N.V.）是本公司現有
股東及策略投資者，其有意認購本次配售下部分配售股份以使其在配售完成後於本公司
的持股比例在5%以上。所有承配人，包括歐洲宇航防務集團（European Aeronautic
Defence and Space Company – EADS N.V. ）（若其在本次配售中認購），以及其各自最終
實益擁有人均將是獨立於本公司的第三人。預計將無任何承配人紧随配售後成為本公司
之主要股東（定義見上市規則）。

李嘉誠是咪有敏感消息的?

不用問啦，人家連田七炒起之前大舉掃入都得，收風之能非凡人能及

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49 : honey(6546)@2012-02-26 21:47:52

李+x看巿奇凖，驰名中外，老外也侧目

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50 : greatsoup38(830)@2012-03-17 16:53:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120316900_C.pdf
232
都是得番隻殼，今年好依賴一次過收入

20仙現金

前景
展望未來，鑒於(i)中國經濟持續發展；(ii)中國的人均可支配收入增加；及(iii)浙
江東陽金牛廣泛的行業經驗及已確立的客戶基礎，本集團對針織及紡織品業務的
前景保持樂觀態度。與此同時，本集團將隨時檢討本集團之業務組合，並繼續於
其他領域物色具有良好發展前景之項目之收購機會，旨在優化本集團之業務組合
及提高股東價值。

---

51 : 鉛筆小生(8153)@2012-03-22 23:09:15

50樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0316/LTN20120316900_C.pdf
232
都是得番隻殼，今年好依賴一次過收入

20仙現金

前景
展望未來，鑒於(i)中國經濟持續發展；(ii)中國的人均可支配收入增加；及(iii)浙
江東陽金牛廣泛的行業經驗及已確立的客戶基礎，本集團對針織及紡織品業務的
前景保持樂觀態度。與此同時，本集團將隨時檢討本集團之業務組合，並繼續於
其他領域物色具有良好發展前景之項目之收購機會，旨在優化本集團之業務組合
及提高股東價值。

都係等注資

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52 : greatsoup38(830)@2012-03-31 20:52:10

2012-03-30 HJ
...
深中航的礦業資源在青海開採及生產鉀肥，及於昆明開採磷化工業務，去年生產鉀肥增加18.4%，平均售價升36%，營業額逾10 億元。集團於2010 年11 月底獲控股公司注入12間公司股權，代價不逾45.66億元，去年7 月獲國資委批准。今年3月中，除一間公司未完成登記手續外，其餘已辦妥，該等公司經營貿易物流、製造及地產，代價將發行內資股及永久可換股債券支付，相信今年中期可以綜合賬項。

去年11 月，深中航再獲控股公司注資82.77 億元，涉及三項協議，7 間公司業務包括科技、通訊及深圳天虹商場39.52%權益，後者於深圳上市，代價將以永久可換股債券支付，已報送國資委及中證監審批。以2010 年的收購為例，此項收購可能候至明年上半年才能完成。

上述兩項龐大收購，涉及128億元，深中航去年底的股東權益只是22.68 億元，完成後權益增加4倍多，所付代價除內資股，其餘永久可換股債券計息1%，由於全部換股將影響公眾持股量，相信並不急於換股，但遲早也會使股數大增。

機會難求卻考耐性至於對每股盈利的影響，因與協議時相隔一年多，往績已不能作準；至於兩項收購，估計於今年上半年及明年上半年分批入賬，有關的影響並不明顯。

深中航原已有多項業務，收購後業務更多，未來的發展，要看控股公司意向而定，控股公司的業務雖以航空為主，但其他業務亦多，注資計劃告一段落後，下一步應作業務重組，屆時可分為工業、物業、零售、貿易物流及礦業資源，亦可考慮跟已上市的天馬、飛亞達及天虹作出合併，精簡架構。現時的深中航淨借貸70 億元，負債比率甚高，完成收購後的影響未明，如有需要或於重組時集資，改善財務。

控股公司中航工業規模龐大，業務繁多，本港上市公司除深中航外，還有中航科工（2357）及中國航空工業（232），但所謂系統不同，各自經營，因而此等股份均具注資概念，已在實現中。但注資工作緩慢，應有價值未獲反映，特別是深中航流通量少，更受影響。現價3.09 港元，P╱E 8 倍，息率1.2%，資產折讓25%，相信其應有價值待完成注資後才獲反映。此股的短線機會可遇不可求，不過投資期可能較長，對中長線投資者意向有考驗。

戴兆

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53 : franco26(24932)@2012-03-31 21:57:19

軍工版塊重組注資投資期真係可以好長..
2357 講重組已經係5、6年前既事
到近2年先有起色
所以232同161, 入左等爆, 唔知要等幾耐...

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54 : greatsoup38(830)@2012-04-01 00:00:55

53樓提及

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軍工版塊重組注資投資期真係可以好長..
2357 講重組已經係5、6年前既事
到近2年先有起色
所以232同161, 入左等爆, 唔知要等幾耐...

無一隻好

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55 : GS(14)@2012-04-01 15:36:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120327157_C.pdf
2357

財務摘要
 二零一一年度綜合業務收入（包括持續經營業務及非持續經營業務）
為人民幣137.65億元，其中持續經營業務收入為人民幣129.01億元。
 二零一一年度本公司綜合業務之權益持有人應佔溢利為人民幣4.03億
元，其中持續經營業務之權益持有人應佔溢利為人民幣3.48億元。
 董事會建議派發二零一一年度末期股息總額為人民幣54,744,291.67
元，根據於本公告日本公司已發行總股數5,474,429,167股計算，相當於
每股人民幣0.01元。（二零一零年度：每股人民幣0.01元）。

盈利跌30%，至3.4億，15仙現金

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56 : GS(14)@2012-04-01 15:37:52

業務回顧及展望 二零一一年，全球經濟增長緩慢。在中國國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要（「十二五」）的開局之年，政府及時調整完善經濟發展措施，出臺宏觀調控政策，控制通脹。被列入十二五戰略性新興産業之一的中國航空工業，積極整合發展，全産業鏈、全價值鏈發展的格局基本成型，本公司控股股東中航工業連續第三年進入財富世界500强。 本公司作爲中國航空工業海外上市的旗艦公司，於本年度內被納入摩根士丹利全球標準指數系列中的中國指數成份股，進一步提升了本公司在國際資本市場的地位。 二零一一年，本公司繼續按照董事會既定的戰略目標，積極推進業務重組和資本運作。已完成將所持東安動力股權與中航工業所持中航光電股權的置換工作，至此，本公司已剝離全部汽車業務，專註於航空業務。 中航電子發行股份收購航空電子資産的工作亦於二零一一年上半年全部完成，截至本公告日，收購天津航空機電有限公司（「天津航空」）的內資股發行工作也亦完成，使本公司增加了航空機電業務，航空零部件産業鏈得到進一步完善和優化。 爲深化本公司薪酬制度改革，充分調動高級管理人員和核心人才的積極性，支持本公司戰略實現和可持續發展，作爲第一批被批准實施H股限制性股票激勵計劃的試點企業，於二零一一年三月實施了限制性股票激勵計劃的首次授予工作，授予149位激勵計劃參與者共37,013,900股限制性股票。 二零一一年上半年，本集團繼續拓寬市場。第49屆巴黎航展成功舉辦，中航工業以「融入世界航空產業鏈」爲主題參展，全面展示中國航空工業在技術創新方面整體實力的提升以及融入世界航空産業鏈的最新成果。同時，本年內，第十二届迪拜國際航空展、第十四届北京國際航空展覽會、首届天津直升機博覽會以及第十届莫斯科國際航展相繼舉辦，本集團多項産品參加展示，擴大了本集團産品市場影響力，爲進一步開拓國際市場打下了基礎。 本年度，本集團持續推進直升機産品的研發生産，直升機銷量於報告期內不斷提高。二零一一年五月份，哈飛航空工業股份有限公司（「哈飛股份」）與中國航空技術進出口總公司簽訂了Z9系列直升機收購協議，在未來的5年內完成30架Z9系列直升機的銷售及出口。同時由於通用航空的大力發展，直升機銷售訂單也呈現增長態勢。
本公司繼續加強教練機產品的發展，鞏固教練機產品製造商的市場地位。於本年度，L15高級教練機06架結構設計任務圓滿完成；K8教練機高原試飛成功，驗證了K8飛機在高原地區也具有良好的飛行性能，江西洪都航空工業股份有限公司（「洪都航空」）10架K8外銷機試飛工作圓滿結束；本集團參與研製的新初教飛機獲得中國民航總局頒發的適航證。 本公司通用飛機産品研發生産亦取得進展。於本年度，Y-12新型號飛機進入總裝生産階段；Y-12E順利交付塞舌耳、納米比亞以及國內用戶；N-5系列農林專用飛機研製生産進展順利。 二零一一年，本集團積極推動國際合作。中航工業與巴西航空工業公司(Embraer S.A.)簽訂合作框架協議，將運用本集團參與投資的哈爾濱安博威的場地、設施和人力資源在中國合資組裝生産萊格塞600/650公務機。本公司參與投資的哈爾濱哈飛空客複合材料製造中心有限公司也於上半年完成廠房建設，並與空客簽署協議，將逐步提高空客A320系列飛機方向舵的産量；二零一一年七月獲得單通道飛機方向舵供應商許可，並向空客交付了第一架方向舵；A350XWB工作包的生産已經正式啓動，進入生産準備階段。 二零一一年，本公司海外産品交付進展順利。哈飛股份按時向波音公司交付波音787翼身整流罩産品以及備件；同時，EC-120合作生産亦按計劃節點完成。洪都航空正式獲得波音公司新的零部件製造工藝資質認可。 完成多家航空電子企業的收購後，航空電子産品研製取得了突破性進展。本集團航空電子産品在航空、航天等領域取得批量訂單。航空電子的國際合作不斷推進，與國際知名航空電子企業合作生産世界頂級傳感器及大氣數據系統和儀表。中航光電系統集成産品通過參與中國商用飛機有限責任公司C919項目的聯合設計，被納入「中國商飛總裝製造中心批准的供應商清册」，正式成爲國産大型客機配套研製單位之一。
二零一二年，雖然面臨全球經濟下行和不確定性增加的巨大風險，國內經濟增長存在壓力，但中國航空工業正處在快速發展的戰略機遇期，內外環境機遇與挑戰並存，本集團將抓住機遇，應對挑戰，積極開展以下工作：
1. 鞏固已有的直升機、通用飛機、教練機及航空零部件的市場份額；積極進軍新産品市場領域，著眼新的市場應用。
2. 提升産品質量，創新體系流程，提高經濟效益。
3. 通過國際合作提升技術，實現與國際先進技術、流程、標準和商業模式的結合。
4. 加强研發能力，開發新系列産品，通過新産品的開發推進航空新技術應用的發展。
5. 完善産品市場銷售和客戶服務的響應保障能力。
6. 全面提升本集團管理水平，逐步實現均衡生産、高效産出、低成本運營。
7. 繼續按照本集團的戰略部署，利用募集資金，收購航空業務資産，加快全産業鏈、全價值鏈的産業化發展，增强産業發展的協同效應，形成强大的發展合力和競爭優勢。

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57 : GS(14)@2012-04-15 18:41:49

2012-4-11 HJ
...
中航科工是概念股，不能計較短期的表現，着眼點應在前景。中國已致力開發大型客機，以期打破市場的寡頭局面，或許大客機於2016 年才能面世是太遠的期望，但中航科工的航空零部件幾乎適合於各類公務機，目前的整機產品已包括直升機、教練機及適用機等，亦有合資公司組裝空中巴士飛機，可成為中短期的利潤來源，預期業績將進入佳境，高P╱E 只是短期的事，料可持續改善，可供參考的是3月配售價為3.55 港元，不嫌股價表現反覆的話，中長線持有相信會獲厚利。

至於短線，必須倚賴推動力，公布哈飛股份的收購詳情，或將成為主要推動力。

戴兆

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58 : hh0610(1603)@2012-04-15 22:59:38

軍工股是國有多, 以滿足國家為先. 故然, 花錢研發買野是一定的.

上市公司是個殼, 花左錢買O既野當然放落去, 賺倒果D我係阿頭就唔放.

除非我要不斷CAP 水, 要炒起我先放好野落去.

2357好明顯毛都冇條.

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59 : franco26(24932)@2012-04-16 11:57:07

58樓提及

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軍工股是國有多, 以滿足國家為先. 故然, 花錢研發買野是一定的.

上市公司是個殼, 花左錢買O既野當然放落去, 賺倒果D我係阿頭就唔放.

除非我要不斷CAP 水, 要炒起我先放好野落去.

2357好明顯毛都冇條.

我認為隻股已經見左頂

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60 : GS(14)@2012-04-16 21:48:27

唔喜歡呢一系

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61 : GS(14)@2012-06-04 23:55:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120604005_C.pdf
232
出售協議
董事會亦欣然宣佈，於二零一二年五月二十六日，賣方及管理層股東與買方及MIGL訂立出售協議（經日期為二零一二年六月一日的出售補充協議修訂及補充），據此賣方有條件同意出售而買方有條件同意購買銷售股份，總代價1,500,000,000港元將於出售事項完成時支付，其中
(i)約88,350,000港元將以現金方式支付；
(ii)約204,637,000港元將透過配發及發行818,548,000股MIGL代價股份支付；
(iii)約1,207,013,000港元將透過發行MIGL可換股票據支付。出售協議項下的代價可進行完成後調整。
...
Kingspot（本公司直接全資附屬公司，賣方之一）將從出售事項中收到合共代價339,900,000港元（可予調整），其中
(i) 132,850,000港元將透過配發及發行531,400,000股MIGL代價股份支付；
(ii) 132,050,000港元將透過發行第A批MIGL可換股票據支付（其中本金額為18,128,000港元的第A批MIGL可換股票據將根據託管協議支付予託管代理人）；及
(iii) 75,000,000港元將透過發行第B批MIGL可換股票據支付。

...
溢利保證
買賣雙方均同意，倘除稅後溢利少於80,000,000港元，則出售事項的代價將透過扣減相等於80,000,000港元與除稅後溢利間的差額（「扣減額」）的金額作出調整，惟可予扣減的最高金額為80,000,000港元。
代價調整
倘除稅後溢利少於80,000,000港元，則賣方須個別負責按各自合法實益擁有及根據出售協議出售予買方的銷售股份數目比例支付扣減額。買賣雙方將促使託管代理人
(i)將託管代理人所持等同於Alliance應佔比例扣減額的現金款項讓渡予買方，及將現金餘額（若有）讓渡予Alliance；
及(ii)將託管代理人所持代表第A批MIGL可換股票據的票據證書讓渡予MIGL以供註銷，於收到該等第A批MIGL可換股票據後，MIGL將向有關賣方發行新的第A批MIGL可換股票據（將向各有關賣方發行並由託管代理人持有的第A批MIGL可換股票據的本金額減有關賣方各自應佔比例的扣減額）。
...
換股價： 每股MIGL換股股份0.25港元（可予調整），較(i) 每股MIGL合併股份的理論收市價0.195港元（即5股MIGL股份的收市價之和，乃按於最後交易日在聯交所所報收市價每股MIGL股份0.039港元計算）溢價約28%；
(ii) 每股MIGL合併股份截至最後交易日（包括該日）前的最後五個交易日的理論平均收市價0.195港元（即5股MIGL股份的平均收市價之和，乃按截至最後交易日（包括該日）前的最後五個交易日在聯交所所報平均收市價每股MIGL股份0.039港元計算）溢價約28%；
(iii) 每股MIGL合併股份於二零一一年九月三十日的理論未經審核資產淨值0.925港元（即5股MIGL股份的未經審核每股MIGL股份資產淨值0.185港元之和，乃按於二零一一年九月三十日最新公佈MIGL的未經審核綜合資產淨值約1,702,340,000港元及9,197,980,000股已發行MIGL股份計算）折讓約73%。
...
有關目標公司的資料
目標公司為一間於二零一一年八月十五日在英屬處女群島註冊成立的投資控股有限公司，其由Broadlink全資擁有，而Broadlink則由管理層股東最終擁有。目標公司自註冊成立以來尚未自行或透過其附屬公司開展任何業務。除於天下圖數據的全部股權外，目標公司於本公告日期並無其他重大資產及負債。根據目標集團的未經審核綜合財務資料，其於截至二零一一年十二月三十一日止年度錄得淨虧損約15,350港元及於二零一一年十二月三十一日錄得負債淨額約15,349港元，此乃主要由於自註冊成立以來產生的管理費用所致。
於認購事項完成後，目標公司將由Broadlink、Kingspot、Alliance、Bidfast及瑞泓分別擁有約63.39%、22.66%、7.59%、4.51%及1.85%權益。
有關天下圖的資料
天下圖為一間於中國正式註冊成立的公司，（連同其附屬公司）主要從事航拍、航空航天遙感影像數據處理以及提供GIS軟件及解決方案。董事會了解到GIS在中國被廣泛應用於包括商業、保健、安防、政府、商貿、媒體、交通及旅遊業等多個行業。
十一日止年度的中國經審核財務報表及截至二零一一年十二月三十一日止年度的
經更新管理賬目：
截至
二零一零年
十二月
三十一日
止年度
截至
二零一一年
十二月
三十一日
止年度
（經審核） （未經審核）
人民幣千元人民幣千元
營業額98,647 161,821
扣除稅項及非經常性項目前溢利8,552 36,076
扣除稅項及非經常性項目後溢利11,417 31,197
於二零一一年十二月三十一日，天下圖集團的未經審核資產淨值約為人民幣
115,030,000元。
待認購事項完成時，北京天下圖信息、天下圖及╱ 或若干天下圖股東將訂立架構協議，據此，(a)北京天下圖信息同意向天下圖(i)提供管理及顧問服務；(ii)技術支援服務；(iii)購買航拍設備並將其回租予天下圖；及(iv)購買有關知識產權並將其特許使用權授回天下圖，而自天下圖產生的經濟利益將轉予北京天下圖信息；及
(b)天下圖的當時股東（四維航空除外，包括管理層股東或彼等各自的代名人）將(i)向北京天下圖信息授出可按名義價格購買彼等於天下圖股權的選擇權；(ii)質押天下圖的股份予北京天下圖信息作為任何應付北京天下圖信息款項總額及北京天下圖信息根據其他架構協議所遭受或產生的任何損害、成本或費用（包括執行或實現該項擔保的法律成本或與此有關的其他成本）；及(iii)委任北京天下圖信息的
代名人為彼等的代理人以行使彼等作為天下圖股東的權利，以便北京天下圖信息將實際控制天下圖。因此，待架構協議生效後，預計北京天下圖信息將對天下圖擁有實際控制權，且天下圖的財務業績將併入目標集團的業績。
有關買方的資料
買方為一家於英屬處女群島註冊成立的投資控股公司，由MIGL全資擁有。MIGL為一家於開曼群島註冊成立的有限公司，其股份在聯交所主板上市（股份代號：402）。買方主要從事為香港提供有關水務工程的市政工程合約的維修和建設工程、道路工程及渠務及斜坡鞏固，在中國提供供水服務，以及在蒙古國從事採礦及礦產資源勘探。根據MIGL截至二零一一年三月三十一日止年度的年報，MIGL集團收益約為874,960,000港元（二零一零年：675,960,000港元），除所得稅前虧損約為458,390,000港元（二零一零年：15,230,000港元）及本年度虧損約為370,590,000港元（二零一零年：17,280,000港元）。根據MIGL截至二零一一年九月三十日止六個月的中期報告，MIGL於二零一一年九月三十日的未經審核綜合資產淨值約為1,702,340,000港元。
...
進行出售事項的理由及裨益
董事認為，出售事項將有利於目標集團為其未來業務發展建立獨立上市平台，因此，彼等認為，出售協議項下擬進行的交易屬公平合理，且符合本公司及股東的整體利益。

---

62 : GS(14)@2012-06-09 20:03:40

2012-6-7 HJ
...
分批收集長遠獲利面對疲弱的股市，談中航科工P╱E暫無意義，息率更不吸引，即使在正常的市道中，亦不宜以此為準。中航科工剛完成重組，估計待實際的整合完成後，才能反映協同效益。

中航科工是航空概念股，母公司仍在銳意注資，似乎對哈飛的注資只是32.49 億元，但基於原有規模的限制，連同配售中，其股本已增75％，最主要的是不必動用現金收購，更可集資加強營運資金。

母公司擁有大量資產可供注資，日後陸續注入是可以期望，最終將使中航科工擁有航空王國。

投資在概念股必須有信心，認為其概念是可以發揮，中航科工轉型之初，似是拉雜成軍，但時至今日已有完整的環節，概念已開始實現。相信持續的發展，是加強業務及繼續擴展，這是必然的趨勢。

母公司中航工業部分業務過於龐大，部分更是商業及軍事秘密，當不能全數注入而整體上市，估計在可行情況下，適量的注資肯定持續。母公司的注資只收新股不必現金，這種注資效果，反映它旨在壯大中航科工，並非注資套現。對此有信心者，值得趁低或分批收集，長遠必然獲利，去年曾有過低位大幅反彈一倍的紀錄。

戴兆

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63 : greatsoup38(830)@2012-06-17 00:26:55

2012-6-12 HJ
...
可用資金高達14億

中航工業去年年底已有相當現金，在扣除中國環投供股及對GIS增資後，估計目前的現金淨額應在6 億元以上。此外，去年年底仍有可供出售投資5.34 億元，還有對聯營及關連公司貸款與其他應收款（包括去年出售電力及蒸汽部分）等，應達2.5 億元以上。可供出售投資主要是內地的上市投資，去年曾出售部分獲利3.3 億元，而公平值虧損亦達9.29 億元，因而去年年底的賬面公平值已由上年的18.7 億元降至5.34 億元。如此數不變，而未願意套現，則可供運用資金達14 億元。

中航工業出售若干業務後，可以運用資金，一般憧憬將向控股公司中國航空工業購入若干業務，但迄今仍未有此迹象，究竟控股公司的意向如何，令人關注，控股公司目前經營的業務甚廣泛，不限於航空相關業務。如控股公司有意栽培，則其發展當不限於14 億元可供運用資金，控股公司注資可以發行新股。

去年年底的每股資產值約46 仙，如完成GIS 業務重組，估計可增至50 仙，股價只是21.6 仙，資產折讓高達56％。而資產涉及有價投資變化較大，是否可以作準，存在疑問。而市場對此股間中炒起，但暫時沒有持久力。筆者認為，中航工業存在潛力，而何時可以發揮則難以估計，需要經常留意其動向。

戴兆

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64 : ezone2k(22605)@2012-07-13 23:44:12

中航科工 02357.HK (國企指數)
現價 2.710  升跌 +0.250(+10.163%)

What happen?

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65 : greatsoup38(830)@2012-07-14 13:09:11

注資?配股?

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66 : 自動波人(1313)@2012-07-14 14:57:46

同航天系一樣,都唔知攪乜....

---

67 : greatsoup38(830)@2012-07-14 15:03:02

我一直不會理會呢系股

---

68 : franco26(24932)@2012-07-14 18:35:50

66樓提及

---

同航天系一樣,都唔知攪乜....

航天系好多散戶楂
想升都幾難

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69 : 鉛筆小生(8153)@2012-07-14 21:39:36

65樓提及

---

注資?配股?

PRIVATE JET

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70 : hh0610(1603)@2012-07-15 03:34:49

68樓提及

---

66樓提及

---

同航天系一樣,都唔知攪乜....

航天系好多散戶楂
想升都幾難

相反是, 佢跟本冇做過莊. 你散戶想點佢唔理.

---

71 : franco26(24932)@2012-07-15 07:18:53

70樓提及

---

68樓提及

---

66樓提及

---

同航天系一樣,都唔知攪乜....

航天系好多散戶楂
想升都幾難

相反是, 佢跟本冇做過莊. 你散戶想點佢唔理.

2357 是有的, 09年$0.4 炒返上$4時已經完左
出左名, +X 哥又持股, d 貨應該出得7788 俾老散了

更不用提另外兩隻31 同232
日日都係散戶同散戶自己玩 ...

航天系一向都係炒注資整合
步伐十年如一
買佢炒消息有如同佢鬥長命
不過唔高追的話, 其實風險都唔大

---

72 : GS(14)@2012-07-15 09:53:00

航天系一向都係炒注資整合
步伐十年如一
買佢炒消息有如同佢鬥長命
不過唔高追的話, 其實風險都唔大

最弊業績不確定...

---

73 : 自動波人(1313)@2012-07-15 14:21:16

72樓提及

---

航天系一向都係炒注資整合
步伐十年如一
買佢炒消息有如同佢鬥長命
不過唔高追的話, 其實風險都唔大
最弊業績不確定...

航天系,中航系,核電系....都係無得玩

反而中石化系升到傻.....家陣輪到1033

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74 : GS(14)@2012-08-15 16:12:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120814586_C.pdf
本 公 司 董 事 會 （ 「 董 事 會 」 ） 謹 此 通 知 本公司股東（ 「股東」） 及潛在投
資者， 本公司及其附屬公司（ 「本集團」） 預期於截至二零一二年六月三
十日止六個月之溢利較二零一一年同期錄得大幅增長。該溢利增長主要源
自本集團出售部分財務投資。

---

75 : findyouinhk(23330)@2012-08-16 12:22:14

Do you think potentials for these stocks?

I think 2357 is the best among all. What do you think?

---

76 : greatsoup38(830)@2012-08-16 12:29:43

75樓提及

---

Do you think potentials for these stocks?
I think 2357 is the best among all. What do you think?

我唔喜歡呢系的股票，2357都不例外

---

77 : hh0610(1603)@2012-08-16 23:09:15

有高人推軍工股

A股航空動力

---

78 : GS(14)@2012-08-16 23:20:55

77樓提及

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有高人推軍工股
A股航空動力

我唔喜歡呢D，太政策性

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79 : hh0610(1603)@2012-08-16 23:21:41

不知道.

造航空發動機.

---

80 : GS(14)@2012-08-16 23:23:19

79樓提及

---

不知道.
造航空發動機.

咁不如買番真是做呢D那些吧，2357都是變了做車多

2722 又是邪邪地

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81 : hh0610(1603)@2012-08-16 23:27:23

80樓提及

---

79樓提及

---

不知道.
造航空發動機.

咁不如買番真是做呢D那些吧，2357都是變了做車多
2722 又是邪邪地

航空動力, 講到好堅, 我有份野, SEND俾你看看.


連之前講果D PDF書一齊SEND

---

82 : GS(14)@2012-08-16 23:31:57

81樓提及

---

80樓提及

---

79樓提及

---

不知道.
造航空發動機.

咁不如買番真是做呢D那些吧，2357都是變了做車多
2722 又是邪邪地

航空動力, 講到好堅, 我有份野, SEND俾你看看.
連之前講果D PDF書一齊SEND

記得是[email protected]

睇下囉... 我都是唔會點買機器股，因為我唔識

---

83 : hh0610(1603)@2012-08-16 23:33:30

82樓提及

---

81樓提及

---

80樓提及

---

79樓提及

---

不知道.
造航空發動機.

咁不如買番真是做呢D那些吧，2357都是變了做車多
2722 又是邪邪地

航空動力, 講到好堅, 我有份野, SEND俾你看看.
連之前講果D PDF書一齊SEND

記得是[email protected]
睇下囉... 我都是唔會點買機器股，因為我唔識

我都唔識, 二黎買呢A股, 開戶麻Q煩.

---

84 : GS(14)@2012-08-16 23:35:41

A股麻煩，B股無用

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85 : GS(14)@2012-08-20 23:57:56

61樓提及

---

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0604/LTN20120604005_C.pdf
232
出售協議
董事會亦欣然宣佈，於二零一二年五月二十六日，賣方及管理層股東與買方及MIGL訂立出售協議（經日期為二零一二年六月一日的出售補充協議修訂及補充），據此賣方有條件同意出售而買方有條件同意購買銷售股份，總代價1,500,000,000港元將於出售事項完成時支付，其中
(i)約88,350,000港元將以現金方式支付；
(ii)約204,637,000港元將透過配發及發行818,548,000股MIGL代價股份支付；
(iii)約1,207,013,000港元將透過發行MIGL可換股票據支付。出售協議項下的代價可進行完成後調整。
...
Kingspot（本公司直接全資附屬公司，賣方之一）將從出售事項中收到合共代價339,900,000港元（可予調整），其中
(i) 132,850,000港元將透過配發及發行531,400,000股MIGL代價股份支付；
(ii) 132,050,000港元將透過發行第A批MIGL可換股票據支付（其中本金額為18,128,000港元的第A批MIGL可換股票據將根據託管協議支付予託管代理人）；及
(iii) 75,000,000港元將透過發行第B批MIGL可換股票據支付。
...
溢利保證
買賣雙方均同意，倘除稅後溢利少於80,000,000港元，則出售事項的代價將透過扣減相等於80,000,000港元與除稅後溢利間的差額（「扣減額」）的金額作出調整，惟可予扣減的最高金額為80,000,000港元。
代價調整
倘除稅後溢利少於80,000,000港元，則賣方須個別負責按各自合法實益擁有及根據出售協議出售予買方的銷售股份數目比例支付扣減額。買賣雙方將促使託管代理人
(i)將託管代理人所持等同於Alliance應佔比例扣減額的現金款項讓渡予買方，及將現金餘額（若有）讓渡予Alliance；
及(ii)將託管代理人所持代表第A批MIGL可換股票據的票據證書讓渡予MIGL以供註銷，於收到該等第A批MIGL可換股票據後，MIGL將向有關賣方發行新的第A批MIGL可換股票據（將向各有關賣方發行並由託管代理人持有的第A批MIGL可換股票據的本金額減有關賣方各自應佔比例的扣減額）。
...
換股價： 每股MIGL換股股份0.25港元（可予調整），較(i) 每股MIGL合併股份的理論收市價0.195港元（即5股MIGL股份的收市價之和，乃按於最後交易日在聯交所所報收市價每股MIGL股份0.039港元計算）溢價約28%；
(ii) 每股MIGL合併股份截至最後交易日（包括該日）前的最後五個交易日的理論平均收市價0.195港元（即5股MIGL股份的平均收市價之和，乃按截至最後交易日（包括該日）前的最後五個交易日在聯交所所報平均收市價每股MIGL股份0.039港元計算）溢價約28%；
(iii) 每股MIGL合併股份於二零一一年九月三十日的理論未經審核資產淨值0.925港元（即5股MIGL股份的未經審核每股MIGL股份資產淨值0.185港元之和，乃按於二零一一年九月三十日最新公佈MIGL的未經審核綜合資產淨值約1,702,340,000港元及9,197,980,000股已發行MIGL股份計算）折讓約73%。
...
有關目標公司的資料
目標公司為一間於二零一一年八月十五日在英屬處女群島註冊成立的投資控股有限公司，其由Broadlink全資擁有，而Broadlink則由管理層股東最終擁有。目標公司自註冊成立以來尚未自行或透過其附屬公司開展任何業務。除於天下圖數據的全部股權外，目標公司於本公告日期並無其他重大資產及負債。根據目標集團的未經審核綜合財務資料，其於截至二零一一年十二月三十一日止年度錄得淨虧損約15,350港元及於二零一一年十二月三十一日錄得負債淨額約15,349港元，此乃主要由於自註冊成立以來產生的管理費用所致。
於認購事項完成後，目標公司將由Broadlink、Kingspot、Alliance、Bidfast及瑞泓分別擁有約63.39%、22.66%、7.59%、4.51%及1.85%權益。
有關天下圖的資料
天下圖為一間於中國正式註冊成立的公司，（連同其附屬公司）主要從事航拍、航空航天遙感影像數據處理以及提供GIS軟件及解決方案。董事會了解到GIS在中國被廣泛應用於包括商業、保健、安防、政府、商貿、媒體、交通及旅遊業等多個行業。
十一日止年度的中國經審核財務報表及截至二零一一年十二月三十一日止年度的
經更新管理賬目：
截至
二零一零年
十二月
三十一日
止年度
截至
二零一一年
十二月
三十一日
止年度
（經審核） （未經審核）
人民幣千元人民幣千元
營業額98,647 161,821
扣除稅項及非經常性項目前溢利8,552 36,076
扣除稅項及非經常性項目後溢利11,417 31,197
於二零一一年十二月三十一日，天下圖集團的未經審核資產淨值約為人民幣
115,030,000元。
待認購事項完成時，北京天下圖信息、天下圖及╱ 或若干天下圖股東將訂立架構協議，據此，(a)北京天下圖信息同意向天下圖(i)提供管理及顧問服務；(ii)技術支援服務；(iii)購買航拍設備並將其回租予天下圖；及(iv)購買有關知識產權並將其特許使用權授回天下圖，而自天下圖產生的經濟利益將轉予北京天下圖信息；及
(b)天下圖的當時股東（四維航空除外，包括管理層股東或彼等各自的代名人）將(i)向北京天下圖信息授出可按名義價格購買彼等於天下圖股權的選擇權；(ii)質押天下圖的股份予北京天下圖信息作為任何應付北京天下圖信息款項總額及北京天下圖信息根據其他架構協議所遭受或產生的任何損害、成本或費用（包括執行或實現該項擔保的法律成本或與此有關的其他成本）；及(iii)委任北京天下圖信息的
代名人為彼等的代理人以行使彼等作為天下圖股東的權利，以便北京天下圖信息將實際控制天下圖。因此，待架構協議生效後，預計北京天下圖信息將對天下圖擁有實際控制權，且天下圖的財務業績將併入目標集團的業績。
有關買方的資料
買方為一家於英屬處女群島註冊成立的投資控股公司，由MIGL全資擁有。MIGL為一家於開曼群島註冊成立的有限公司，其股份在聯交所主板上市（股份代號：402）。買方主要從事為香港提供有關水務工程的市政工程合約的維修和建設工程、道路工程及渠務及斜坡鞏固，在中國提供供水服務，以及在蒙古國從事採礦及礦產資源勘探。根據MIGL截至二零一一年三月三十一日止年度的年報，MIGL集團收益約為874,960,000港元（二零一零年：675,960,000港元），除所得稅前虧損約為458,390,000港元（二零一零年：15,230,000港元）及本年度虧損約為370,590,000港元（二零一零年：17,280,000港元）。根據MIGL截至二零一一年九月三十日止六個月的中期報告，MIGL於二零一一年九月三十日的未經審核綜合資產淨值約為1,702,340,000港元。
...
進行出售事項的理由及裨益
董事認為，出售事項將有利於目標集團為其未來業務發展建立獨立上市平台，因此，彼等認為，出售協議項下擬進行的交易屬公平合理，且符合本公司及股東的整體利益。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120820578_C.pdf
交易取消

---

86 : GS(14)@2012-08-23 23:39:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120823478_C.pdf
232

盈利劇增1,500%，至2.1億，靠聯營，5.6億現金

正如二零一二年五月十一日及二零一二年六月一日之本公司公告所披露，本集
團訂立了認購協議及認購補充協議，以認購新寶投資有限公司（「新寶」）之2,452
股股份，現金代價為60,000,000港元（「認購」）；並訂立了出售協議及出售補充協
議，以出售本集團於新寶之全部股權，代價339,900,000港元，以股份和可換股票
據的形式支付（「出售」）。於二零一二年六月二十九日，本集團完成認購，並把該
新寶之投資作為分類為持有待出售的資產處理。報告期末後，於二零一二年八月
二十一日，出售終止，有關之詳情已載於二零一二年八月二十一日之本公司公告
內。
前景
展望未來，鑒於(i)中國經濟持續發展；(ii)中國的人均可支配收入增加；及(iii)浙
江東陽金牛廣泛的行業經驗及已確立的客戶基礎，本集團對針織及紡織品業務的
前景保持樂觀態度。與此同時，本集團將隨時檢討本集團之業務組合，並繼續於
其他領域物色具有良好發展前景之項目之收購機會，旨在優化本集團之業務組合
及提高股東價值。

---

87 : GS(14)@2012-09-02 00:26:45

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120826043_C.pdf
超重債，虧損增1倍，至1.5億

展望
展望二零一二年下半年，全球經濟走勢仍存在極大不確定性；中國政府為應對
可能出現的經濟增速減緩局面，將採取有利於穩定國內經濟增長的金融、財政
及產業政策。在國內經濟基本面基本良好和穩增長有利政策環境下，本集團將
繼續持續推動核心業務市場、產品和客戶結構調整，推動產業轉型升級；圍繞
核心業務競爭能力提升，推進業務模式創新，強化包括市場拓展、技術研發、
供應鏈管理等在內的卓越運營能力，提升運營和資產效率；繼續推動管理創新
和戰略成本管理持續深入，降本增效；努力防範和控制系統風險和經營風險；
全力爭取全年經營目標的實現，並為未來長期可持續發展奠定良好基礎。
另外，根據本公司控股股東持續向本公司注入優質資產的戰略舉措，本公司於
二零一零年十一月三十日與控股股東及其關連人士訂立收購旗下12家附屬公
司股權的交易，預計將於本年度下半年內完成，屆時本集團業務範圍將進一步
擴大。
液晶顯示器業務
儘管下半年為液晶顯示器行業的傳統旺季，智能手機等市場仍將保持增長，
但受全球經濟形勢和消費者信心影響，預期市場需求回升有限，而高世代面
板線轉產中小尺寸產品及新技術滲透壓力仍在持續，全球中小尺寸面板市場
競爭仍將激烈；同時，未來對產業競爭格局將產生重大影響的有機發光顯示
(AMOLED)、金屬氧化物型薄膜晶體管顯示(IGZO TFT)、內嵌式觸摸屏等新技術
預期將取得新進展。基於此，天馬將積極調整產品結構，重點推進智能手機等
新產品項目快速研發及量產，強化與國際國內大客戶合作，抓住需求有所回升
的機會擴大利基產品市場的銷售規模；提升供應鏈管理效率，深化與核心供應
商合作，進一步加快原材料國產化進程，努力降低生產成本，綜合提升盈利能
力。同時，天馬將繼續加大技術研發力度，爭取新技術取得突破進展，以為未
來長期發展奠定穩健基礎。
PCB互聯業務
長期來看，伴隨戰略新興產業逐步推進、光網絡興起及移動終端市場發展進
程，將給PCB互聯尤其是封裝基板行業帶來發展機遇，惟全球PCB產業成長動
能減弱，下半年市場需求有望企穩，行業增長前景謹慎樂觀。深南電路將繼續
圍繞「抓機會、提效率、降成本」為重點開展工作，進一步推進市場營銷、技術營
銷深耕覆蓋目標市場，鞏固通訊領域市場份額的同時，加大新市場開發力度；
以提升運營效率為根本，深入推進管理創新，以創新性思維全面推進優異運營
工作，進一步提升企業盈利能力；以持續提升客戶滿意為目的，繼續強化供應
鏈管理能力和採購成本控制能力，在品質、交付、售後服務等方面繼續為客戶
提供全方位的支持。
手錶業務
受國外經濟持續低迷和國內經濟增速減緩影響，預期下半年國內手錶奢侈品
市場需求狀況難以顯著改善。飛亞達品牌手錶將利用「神九」、奧運等題材，開
展多種形式的銷售競賽和主題促銷活動；保持渠道拓展節奏，在拓展專賣店、
經銷商渠道的同時，積極發展電商業務，拓展海外市場和新產品研發，不斷豐
富收入來源。亨吉利將抓好老店升級改造，不斷提升店面形象，促進暢銷品牌
到位和銷售增長；採取針對性措施提升新店運營能力，培育新的增長點，縮短
新開店及次新店培育周期；同時，亨吉利將優化庫存結構，採取有力措施盤活
庫存尤其是長賬齡庫存以改善現金流量。
資源投資與開發業務
本年度國際鉀肥行情轉弱，預計下半年鉀肥市場仍將保持弱勢平穩格局，實際
成交價格或有所下降；國內磷肥產能過剩狀況難有明顯改善，預計下半年磷肥
價格維持低位。按照國內農用化肥準備慣例，七月初鉀肥和磷肥下游將啟動對
化肥秋季儲備的第一輪採購，屆時可能對國內市場起到一定承托作用。中航資
源將利用秋播的旺季備肥需求，積極生產和銷售鉀肥、磷肥等農化產品；加快
新型緩釋劑和新型磷肥的生產與銷售；採取增加開並采面、優化現有開採計劃
等措施，提高磷礦石開採效率和產量，綜合提升盈利水平。
酒店業務
酒店業務將重點圍繞商務和會務客戶，著眼於即將到來的秋交會、中秋節、元
旦節等節假日開展營銷，緊抓需求旺季時機；同時，通過建立軟性服務特色，
培育忠誠客源，力爭淡季銷售計劃目標達成。

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88 : GS(14)@2012-09-03 17:19:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120828127_C.pdf
財務摘要
 截至二零一二年六月三十日止六個月，本集團實現收入為人民幣73.11 億元，較
上年同期持續經營業務收入人民幣59.70 億元，增長22.46%。
 截至二零一二年六月三十日止六個月，本公司權益持有人應佔淨溢利為人民幣
3.13 億元，較上年同期持續經營業務本公司權益持有人應佔凈溢利人民幣2.75
億元，增長13.82%。

盈利增20%，至2.9億，11億現金

業務前景 二零一二年上半年，中國國務院頒佈「十二五」國家戰略性新興產業發展規劃及工業和信息化部頒佈高端裝備製造業「十二五」發展規劃，進一步明確了包括航空裝備在內的高端製造業將成為「十二五」期間的重點發展方向和主要任務，這為中國航空工業的發展奠定了有利的政策支持，本集團也將從中受益。同時，未來五年國家對新的航空救援體系及綜合交通運輸體系的規劃落實也在推進中，這也將進一步促進本集團航空業務發展。
二零一二年下半年，本集團將繼續圍繞發展戰略，全面推進各項業務的持續穩定增長；充分利用各項產業支持政策，圍繞大型客機研製，促進各相關附屬公司的產業發展和轉型升級；繼續推進通過發行A股收購相關資產的直升機業務重組工作；提升國際合作，提高國際合作中的經濟效益；著力推進價值管理，深入實施戰略成本管理，加強內部控制體系建設，提升經濟發展的質量效益，推進管理提升與創新工程。同時，本集團將按照募集資金投資方向，繼續與母公司中航工業就本集團投資新的航空業務及相關航空資產收購等事宜進行協商，力求擴大本集團航空業務產業鏈，達到稳增长、提效益、抓质量、促改革、控成本、強管理、稳中求进的目標。

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89 : greatsoup38(830)@2012-10-13 14:21:40

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121012552_C.pdf
161
須予披露交易
收購DELTAMARIN
於二零一二年十月十二日，本公司間接附屬公司中航國際投資有限公司訂
立協議，據此，附屬公司有條件同意收購待售股份，代價為32,109,348歐元（相
當於約321,093,480港元）。
由於上市規則項下收購之適用百分比率高於5%但低於25%，根據上市規則第
14章，收購構成須予披露交易，因此須遵守上市規則項下申報及公告規定。
緒言
於二零一二年十月十二日，附屬公司訂立協議，據此，附屬公司有條件同意收
購待售股份，代價為32,109,348歐元（相當於約321,093,480港元）。
...
Deltamarin集團內公司董事會：
完成後，附屬公司須促使SPV LUX於Deltamarin及其各附屬公司中舉行股東大
會，於股東大會上選舉Deltamarin及其各附屬公司董事會新成員。
代價：
代價將為32,109,348歐元（相當於約321,093,480港元），將以下述方式償付：
(1) 現金代價25,980,233歐元（相當於約259,802,330港元）（可按協議載列協定者調
整）將於完成時按上文「訂約方」一段所載之比例以現金向賣方支付。於完
成後，附屬公司將促使SPV LUX (i)以可於賣方各自指定的銀行賬戶即時取
得金額方式支付應付賣方之現金代價的全數金額（減相等於托管款項的金
額）及(ii)附屬公司亦將促使SPV LUX向托管賬戶支付托管款項；及
(2) 為數6,129,115歐元（相當於約61,291,150港元）將透過按上文「訂約方」一段所
載之比例向再投資賣方發行有關數目之SPV SGP股份支付。於完成後，附屬
公司須促使SPV SGP向各再投資賣方發行及配發有關數目之SPV SGP股份
（不附帶任何產權負擔）作為股份代價。為以作澄清，合共950 股SPV SGP 新
股份（按發行價合共為6,129,115歐元計值（相當於約61,291,150港元），佔SPV
SGP經擴大已發行股本20.43%）將於完成時向再投資賣方發行。該等新股份
一經發行將與SPV SGP現有已發行股份享有同等地位。
代價乃附屬公司與賣方按自願買方與自願賣方進行交易之基準，於考慮收購
所帶來Deltamarin專業人員之技術知識及經驗、未來業務潛力、經營協同效應以
及成本節省後經公平磋商協定。
附屬公司計劃使用內部資金及╱或外部借款以撥付現金代價。
....
DELTAMARIN之資料
Deltamarin為於芬蘭註冊成立之有限公司，其主要營業地址為Purokatu 1, FI-21200
Raisio, Finland。該公司為離岸、船務、造船、海事及海洋工業提供設計、工程及
承包服務。Deltamarin尤其著重以下範疇：
(1) 為指定小型項目以至完整工程方案、項目概念發展及承包提供諮詢、設計
及工程；
(2) 項目管理（包括規劃、採購處理以及運作支援），此外並提供著重船舶及海
事系統及運作之培訓；及
(3) 各類船舶及海上結構之全面及工程方面的週期工程。
Deltamarin的產品及服務包括概念發展、工程及建設管理、運作支援及承包服
務，其客戶包括船廠、離岸公司、船東及船隻經營商，並為船舶設備、系統及服
務之供應商。
Deltamarin之總部位於Raisio。
Deltamarin 及其附屬公司以及聯屬公司詳情概述如下：
編號名稱註冊成立地點
註冊成立
年份
Deltamarin
擁有之股權
百分比
控股公司
1 Deltamarin Oy 芬蘭拉伊西奧二零零一年不適用
附屬公司
2 Deltamarin Sp. z o.o. 波蘭格丁尼亞二零零八年100%
3 Deltamarin (China) Co., Ltd. 中國上海二零一一年100%
4 Kiinteistö Oy Pilottitie 芬蘭拉伊西奧二零零二年100%
5 Deltamarin Brasil Consultoria
e projetos Ltda
巴西里約熱內盧二零一二年100%
（99%直接、
1%透過
Kiinteistö
Oy Pilottitie
擁有）
6 Delta-Eesti Oü 愛沙尼亞塔林二零零四年100%
任何Deltamarin 集團內公司直接或間接擁有權益之其他公司╱實體
7 Brodoplan d.o.o. 克羅地亞Rijeka 一九九八年50%
8 Shandong Deltamarin Marine
Engineering Co., Ltd.
中國山東省威海市二零零七年50%
9 Offshore Technology Center
Oy
芬蘭烏爾維拉二零零六年9.8%
10 Elomatic Oy 芬蘭圖爾庫一九八三年0.01%
11 V. Delta Limited 英國英格蘭二零零七年50%
12 GPS Deltamarin (M) SDN.
BHD.
馬來西亞二零零八年49%

Deltamarin集團重要財務資料：
Deltamarin集團根據芬蘭公認原則政策編製之經審核重要財務資料載列如下：
單位：百萬歐元
截至十二月三十一日止年度
二零一零年二零一一年
淨溢利（除稅及非經常性項目前） 3.1 (1.2)
淨溢利（除稅及非經常性項目後） 2.4 (1.2)
總資產15.9 10.7
...
進行收購之理由及裨益：
附屬公司集團主要從事提供有關船舶買賣及造船之項目管理及諮詢服務。附
屬公司集團與於中國成立之船廠（作為共同賣方）合作，據此船廠負責建造船隻
而附屬公司集團負責造船項目之非建造事宜，包括但不限於外判船隻之設計╱
開發予中國數家知名船舶設計機構。
附屬公司董事會認為收購將對附屬公司集團矢志成為全球船舶業領先者之增
長策略貢獻良多。Deltamarin於一九八四年成立，客戶遍佈全球，專門為海洋工
業提供設計、工程及承包服務。憑藉其強大研發能力，Deltamarin在有利潤、可
持續且具能源效益之船隻發展概念方面饒富經驗。因此，附屬公司認為收購將
令附屬公司集團善用Deltamarin 於（其中包括）船隻設計、概念開發之專業知識，
繼而發展附屬公司集團自家設計能力。完成時，Deltamarin將成為附屬公司集團
之主要船隻設計團隊。考慮到Deltamarin在多類船隻方面均擁有強大自家研發
與設計能力，加上其客戶基礎廣闊，收購及其後營運Deltamarin將與附屬公司集
團之業務互補，故附屬公司預計其能夠利用並受惠於Deltamarin加入附屬公司
集團後之潛在經營協同效應及成本節省。因此，附屬公司董事認為收購為策略
性長遠投資，符合附屬公司利益。

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90 : VA(33206)@2012-10-15 19:39:37

深圳中航(161)收購資產已是家常便飯
08:56

深圳中航(161)宣佈，透過旗下之附屬公司，收購Deltamarin 80%股權，代價3.2億港元。Deltamarin為芬蘭註冊公司，主要為離岸、船務、造船、海事及海洋工業提供設計、工程及承包服務。

進行收購之理由，主要是因旗下附屬從事提供有關船舶買賣及造船之項目管理及諮詢服務。考慮到Deltamarin在多類船隻方面均擁有強大自家研發與設計能力，加上客戶基礎廣闊。加入後將與附屬公司之業務發揮互補作用，且預計可帶來協同效應及成本節省。

深圳中航本身是一家綜合企業，透過多家上市及非上市公司從事多項業務，近年來不斷斥鉅額收購母公司資產，每次都以代價股支付即變相借殼上市。2010年及2011年度業績本以為好轉過來，惟因去年中發可換股債以支付收購項目，因而背負龐大負債，利息開支急升，導致今年上半年度錄得3600萬虧損。前文早已指出過，龐大注入資產後，加上未來可換債全數行使後之變數，每股盈利已變得極之難估，故投資者需經深入了解後才可作下注此股。

08年跌至1.38後才止跌回穩，09年次季才重展新升浪，年底升勢開始加速，04/10攀至4.00水平後轉向橫行，及後兩年間都在2.83~4.13之間大幅上落；今年6月跌穿此長方形底部後支持盡失，直至上月回落至2.42才暫且喘定；股份近日稍作反彈，上日收報2.67，但仍未見擺脫弱勢，不排除會繼續尋底。

張偉傑 (SFC CE NO:ANY303) ，本文之作者為證監會持牌人，申報於本文章刊登之時，並沒持有此股票。

http://www.quamnet.com/traderscornerView.action?articleId=2444075

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91 : GS(14)@2012-10-15 23:01:30

呢隻股根本無盈利能力

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92 : greatsoup38(830)@2012-10-27 12:43:54

2012-10-27 HJ
...

深中航財務資料滯後礙評價   

深中航（161）競投荷蘭船務公司股權，已協議收購79.57％權益，代價3210 萬歐羅，相當於3.21 億港元，透過其附屬公司於星交所上市的中航國際收購Deltamarin，後者於芬蘭、波蘭、巴西、中國、英國及馬來西亞等地設有附屬公司及投資權益，收購將以現金支付。

Deltamarin 在1984 年成立，專為海洋工業提供設計、工程及承包服務。2010 年純利240 萬歐羅，2011 年虧損120 萬歐羅，總資產1070 萬歐羅，有形資產淨值603萬歐羅。

深中航近年發展甚速，2010 年11 月獲控股公司注入12 間公司股權，業務包括製造、地產及貿易物流，2011 年11 月再獲注入7 間公司股權，業務包括科技、通訊及零售，兩項收購總額約124億元（人民幣．下同），代價以內資股及永久可換股債券支付，不必付出現金；注資之前，深中航的資產淨值只是22 億元之譜，可見注資對其規模擴大的程度。

注資對深中航的意義，已即時反映於股價上，但長時間未能完成，賬項未獲反映，特別是經過一段時間，其業績及財務應有變化，與注資時公布的資料已有差異。經過注資124億元後，事隔兩年，其財務報表只反映注資前情況，使投資者無所依從，難以衡量投資價值。

....
另一項7 間公司股權的收購代價約82 億元，尚待確定，已公布獲證監會批准，相信仍有其他程序進行，何時完成有待公布。如能於年底結算前全面完成，則賬項可以反映實際情況，否則便要延至明年。

公司財務資料的公布已滯後約三個月，如今連已協議的收購也延後兩年才能呈現於賬項，而且該等收購頗為重要。目前投資者可以看到深中航的資料是截至今年6 月，因兩大收購的數據尚待合併，參考性大減。內地的收購合併時間甚久，有待改善，持續下去，勢將影響評價。深中航股價連日來轉好，但仍待升破250天線，始能言勇。

戴兆

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93 : greatsoup38(830)@2012-10-27 12:45:48

2012-10-24 HJ
...
主業與航天無關

中航工業目前沒有基建工程業務，公司管理層表示重視航空技術相關業務發展，將繼續尋求具增長潛力的項目。集團擬把航空技術相關業務拓展至福建省，這是訂立投資協議的理由。不過，合營公司的主業是基建建設，與航空技術有關係嗎？

中航工業去年曾經重組業務，購入針織製衣業，出售融資業務， 增加投資聯營公司中國環保（260）。集團今年更把部分資產重組為新寶投資，計劃售予蒙古投資（402），但先決條件未能達成，已終止出售。

中航工業主要業務是針織製衣及投資上市證券，並透過聯營公司經營財務融資及若干環保業務。與航空相關的業務，包括EC120 直升機項目八成權益，以及新寶投資股權22.66％。

今年上半年，中航工業純利達3.71 億元，多賺24.5 倍，每股盈利7.82 仙，盈利主要來自出售聯營公司股權。不過，主要業務仍在虧損中，期內針織業務虧損61 萬元，航空技術相關業務虧損76 萬元。

截至6 月底止，中航工業淨現金6.98 億元，資產淨值19.48 億元，是該股最大的優勢。

設立新寶投資的初衷是打包出售，把新寶包裝成從事航空拍攝、航空航天遙感影象數據處理，以及提供GIS 軟件及解決方案的公司，中航工業向公司注資6000 萬元。

新寶原計劃售予蒙古投資，總代價15 億元，主要以新股、票據及可換股票據支付，新寶各股東保證2012 年盈利不少於8000 萬元。

按賬面計，如果完成出售，中航工業可獲稅前盈利2.53 億元。

雖然出售計劃已經終止，但中航工業將新寶列作待出售資產，候機出售。對於中航工業而言，該6000 萬元的投資仍有升值的希望，但須看事態發展。

投資項目虧損大

中航工業2011 年公平值虧損達9.3 億元，連同其他虧損，股東權益銳減36％，至21.5 億元，今年6 月再降至19.48 億元。期內的盈利純屬數字調整， 但其有價投資已降至1.98 億元，2011 年年底為5.35 億元，2010 年年底更達18.77 億元，但2009 年年底只是6300 萬元，可見集團於2010 年因大量投資以致嚴重虧損。

中航工業過去一年致力保持相當現金，但非長久之計，控股公司無意注入資產，因而向外謀求發展。集團目前的針織、環保及融資業務，已與航空業風馬牛不相及，同系兼同主席的深中航（161）也沒有經營航空相關業務。

看來控股公司無意讓其在航空業發展，但市場對中航工業有憧憬，即使不發展航空業，控股公司仍有其他資產可以協助發展，但集團並無此安排。中航工業的投資價值，實在需要重新評估。

戴兆

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94 : 自動波人(1313)@2012-10-28 01:12:05

三隻臘鴨

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95 : hh0610(1603)@2012-10-28 01:38:22

講完又講, 呢D股並不會賺錢.

以為搭車, 不論輸贏, 只係一霜情願.

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96 : GS(14)@2012-10-28 08:46:18

95樓提及

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講完又講, 呢D股並不會賺錢.
以為搭車, 不論輸贏, 只係一霜情願.

我唔知點解成日有人推呢d臘鴨

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97 : 鉛筆小生(8153)@2012-10-28 11:10:45

一見402就唔開胃

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98 : GS(14)@2012-10-28 11:21:22

97樓提及

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一見402就唔開胃

同呢班人合作，死定

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99 : 自動波人(1313)@2012-10-28 19:03:48

96樓提及

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95樓提及

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講完又講, 呢D股並不會賺錢.
以為搭車, 不論輸贏, 只係一霜情願.

我唔知點解成日有人推呢d臘鴨

因為背後有人想賺錢

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100 : hh0610(1603)@2012-10-28 19:21:15

96樓提及

---

95樓提及

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講完又講, 呢D股並不會賺錢.
以為搭車, 不論輸贏, 只係一霜情願.

我唔知點解成日有人推呢d臘鴨

大莊是阿爺, 阿爺唔會有搞作.

所以我一路都唔明, D人吹981, 161呢D, 有咩著數.

等如買左IPAD, 叫人一齊買, 抬起ST價一樣.

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101 : GS(14)@2012-10-29 23:09:37

100樓提及

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96樓提及

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95樓提及

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講完又講, 呢D股並不會賺錢.
以為搭車, 不論輸贏, 只係一霜情願.

我唔知點解成日有人推呢d臘鴨

大莊是阿爺, 阿爺唔會有搞作.
所以我一路都唔明, D人吹981, 161呢D, 有咩著數.
等如買左IPAD, 叫人一齊買, 抬起ST價一樣.

他無水要找人接貨

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102 : 鉛筆小生(8153)@2012-10-30 08:07:37

100樓提及

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96樓提及

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95樓提及

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講完又講, 呢D股並不會賺錢.
以為搭車, 不論輸贏, 只係一霜情願.

我唔知點解成日有人推呢d臘鴨

大莊是阿爺, 阿爺唔會有搞作.
所以我一路都唔明, D人吹981, 161呢D, 有咩著數.
等如買左IPAD, 叫人一齊買, 抬起ST價一樣.

161 可能有D 睇頭, 如果佢整體上市

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103 : greatsoup38(830)@2012-10-30 23:15:24

102樓提及

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100樓提及

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96樓提及

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95樓提及

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講完又講, 呢D股並不會賺錢.
以為搭車, 不論輸贏, 只係一霜情願.

我唔知點解成日有人推呢d臘鴨

大莊是阿爺, 阿爺唔會有搞作.
所以我一路都唔明, D人吹981, 161呢D, 有咩著數.
等如買左IPAD, 叫人一齊買, 抬起ST價一樣.

161 可能有D 睇頭, 如果佢整體上市

161 炒雜碎野唔好預我

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104 : 八旗子弟(15368)@2012-11-03 10:37:47

超人增持,收到?

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105 : franco26(24932)@2012-11-03 17:07:16

104樓提及

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超人增持,收到?

幾時既事?

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106 : greatsoup38(830)@2012-11-03 17:11:02

105樓提及

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104樓提及

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超人增持,收到?

幾時既事?

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 1&src=MAIN&lang=ZH&
最新1次是7月16日

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107 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-08 23:05:09

2357 10年圖



點解低位時不識買?

20倍?

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108 : greatsoup38(830)@2012-11-08 23:19:21

你買到20倍至算

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109 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-08 23:22:45

108樓提及

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你買到20倍至算

買過

但賺10倍已走

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110 : greatsoup38(830)@2012-11-08 23:30:21

109樓提及

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108樓提及

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你買到20倍至算

買過
但賺10倍已走

你真是想打

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111 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-08 23:33:57

110樓提及

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109樓提及

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108樓提及

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你買到20倍至算

買過
但賺10倍已走

你真是想打

你記住, 升到10倍已經好夠

去到20倍個D 尾水, 留俾其他人

10倍到20倍都只係升多100%

換第二隻, 可能再升得勁D

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112 : greatsoup38(830)@2012-11-08 23:36:28

111樓提及

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110樓提及

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109樓提及

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108樓提及

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你買到20倍至算

買過
但賺10倍已走

你真是想打

你記住, 升到10倍已經好夠
去到20倍個D 尾水, 留俾其他人
10倍到20倍都只係升多100%
換第二隻, 可能再升得勁D

咁我都想賺十倍，我未試過呀，因為無錢守...

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113 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-08 23:41:19

112樓提及

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111樓提及

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110樓提及

---

109樓提及

---

108樓提及

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你買到20倍至算

買過
但賺10倍已走

你真是想打

你記住, 升到10倍已經好夠
去到20倍個D 尾水, 留俾其他人
10倍到20倍都只係升多100%
換第二隻, 可能再升得勁D

咁我都想賺十倍，我未試過呀，因為無錢守...

殼股變身股你少玩

注資股你又少玩

整體上市你又少玩

NATURAL GROWTH 10倍不多
2001-2003個機遇是可遇不可求

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114 : greatsoup38(830)@2012-11-08 23:46:47

不過呢幾年我身家都多左幾倍

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115 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-08 23:47:54

114樓提及

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不過呢幾年我身家都多左幾倍

呢幾年全球大放水, 多幾倍,正常, 因為流動性多左

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116 : greatsoup38(830)@2012-11-08 23:51:49

115樓提及

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114樓提及

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不過呢幾年我身家都多左幾倍

呢幾年全球大放水, 多幾倍,正常, 因為流動性多左

但是都滿意

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117 : 鉛筆小生(8153)@2012-11-08 23:53:01

116樓提及

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115樓提及

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114樓提及

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不過呢幾年我身家都多左幾倍

呢幾年全球大放水, 多幾倍,正常, 因為流動性多左

但是都滿意

我識個D 人, 我一早都叫晒佢地上車, 現在輕鬆晒

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118 : greatsoup38(830)@2012-11-09 00:04:24

我都想...

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119 : GS(14)@2012-12-11 00:50:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121209020_C.pdf
2357注資

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120 : GS(14)@2012-12-28 00:18:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121227615_C.pdf
161
本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東，有關涉及（其中包括）重
慶中航萬科雲嶺置業有限公司（由中航萬科有限公司（「中航萬科」）持有50%，本
公司則持有中航萬科60%）、重慶萬濱置業有限公司（由中航萬科持有50%）及重
慶中航萬科峻景置業有限公司（由中航萬科持有50%）（上述三間公司為本公司
的附屬公司，並統稱為「項目公司」）的法律訴訟。
項目公司與中航技房地產開發有限公司（「中航技房地產」，由本公司控股股東
中國航空技術國際控股有限公司及本公司直接全資附屬公司中國航空技術國
際工程有限公司分別擁有80%及20%）已就有關一連串合約中訂約方於物業項目
建設工程合作向3名被告（「被告」）展開法律訴訟，並獲重慶市高級人民法院於
二零一二年十二月二十五日所接納，根據物業項目建設工程，被告承諾（其中
包括）遷移土地上的高壓線路、興建道路以及翻新及拆卸土地上的現有物業。
項目公司起初由中航技房地產成立，以開發及經營物業項目。
項目公司與中航技房地產已就被告違反一連串合約項下的合約責任提出損害
賠償申索（其中包括）(i)被告履行全部責任，以及承擔共同及連帶責任支付違約
金人民幣613,800,000元，連同補償人民幣4,000,000元及開銷人民幣7,000,000 元；
(ii)向原告交付經營權，連同違約金人民幣100,000,000 元；(iii)交付費用達人民幣
152,256,900元合法、有效的可計入成本的發票；及(iv)被告承擔相關訴訟費用。

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121 : greatsoup38(830)@2012-12-29 12:54:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121228010_C.pdf
161

於二零一二年十二月二十七日，本公司、萬科企業、中航國際與中航萬科訂
立增資協議，據此，中航國際及萬科企業已分別有條件同意向中航萬科之註
冊資本及資本儲備注資現金人民幣600,000,000 元（相當於約740,740,741港元）
及人民幣400,000,000 元（相當於約493,827,160港元）。
於本公告日期，本公司持有中航萬科60%權益。於完成後，本公司於中航萬
科之持股比例將由60%攤薄至中航萬科經擴大註冊資本之47.12%。根據上市
規則第14.29條，本公司於中航萬科之權益攤薄視作出售中航萬科之權益。
...
中航國際將作出之總注資人民幣600,000,000元中，人民幣492,020,000 元（相當於
約607,432,099港元）將用於中航萬科之註冊資本及人民幣107,980,000 元（相當於約
133,308,642港元）將用於中航萬科之資本儲備。萬科企業將作出之總注資人民幣
400,000,000元中，人民幣328,010,000元（相當於約404,950,617港元）將用於中航萬科
之註冊資本及人民幣71,990,000 元（相當於約88,876,543港元）將用於中航萬科之資
本儲備。
緊隨完成後，連同中航萬科現有註冊資本人民幣3,000,000,000元，中航萬科之經
擴大註冊資本將為人民幣3,820,030,000元，其股本權益將由本公司、中航國際及
萬科企業分別擁有47.12%、12.88% 及40%。
注資金額乃增資協議訂約各方經公平磋商，確立中航萬科本部資產淨值之協
定公平值為人民幣3,660,000,000元，確立該注資金額考慮到（其中包括）(i)中航
萬科本部於二零一二年九月三十日之經審核資產淨值人民幣3,156,990,000 元；
(ii)獨立估值師採納資產基礎法所評估中航萬科於二零一二年九月三十日之資
產淨值估值人民幣3,647,470,500 元；(iii)市場評估之原則；及(iv)行業發展及市場
慣例。經審核資產淨值與上述資產淨值估值有別，主要原因是於審核中航萬
科本部經審核資產淨值人民幣3,156,990,000元過程中，中航萬科之長期股權投
資僅按中航萬科初始投資成本計算，而在評估中航萬科資產淨值價值人民幣
3,647,470,500元過程中，該等長期股權投資則以現行市值計入，導致估值升值。
增資協議生效後，中航國際及萬科企業須於收取中航萬科之付款指示後20 個
工作天內以現金完成並作出注資，並向中國工商行政管理部門提交相關文件
存檔。
....
有關中航萬科之資料
於本公告日期及於完成前，中航萬科之註冊資本為人民幣3,000,000,000元，而其股
本權益乃由本公司及萬科企業分別擁有60%（相應註冊資本：人民幣1,800,000,000
元）及40%（相應註冊資本：人民幣1,200,000,000 元）。由於（其中包括）本公司於本
公告日期及於完成前持有中航萬科一半以上股本權益，就上市規則而言，中航
萬科乃本公司附屬公司。鑒於中航萬科乃由本公司及萬科企業共同控制，故被
視作本公司之共同控制實體入賬，而由於本公司對中航萬科董事會及股東大
會並無控制權，故中航萬科之財務業績以及資產及負債於完成前並無合併入
本公司賬目。
中航萬科的主營業務是：房地產開發經營、土地開發、建築業、酒店及物業管
理、投資和諮詢服務等。
於完成後，中航萬科之經擴大註冊資本將為人民幣3,820,030,000元，而其股本權
益將由本公司、中航國際及萬科企業分別擁有47.12%、12.88% 及40%。隨後，其
將被視作本公司之聯營公司入賬及就上市規則而言不再為本公司附屬公司。
中航萬科之財務資料
根據中國會計準則以合併基準所編製之中航萬科及其附屬公司截至二零一一
年十二月三十一日止兩個年度及截至二零一二年六月三十日止六個月之主要
財務數據載列如下：
截至十二月三十一日
止年度
截至
二零一二年
六月三十日
二零一零年二零一一年止六個月
（經審核） （經審核） （未經審核）
人民幣元人民幣元人民幣元
收入2,027,471,378 3,458,537,915 1,791,870,057
純利（除稅及非經常性項目前） 312,998,546 699,053,996 238,488,091
純利（除稅及非經常性項目後） 231,097,944 488,317,175 167,470,225
資產總值13,199,300,346 16,976,983,674 18,415,452,463
資產淨值3,260,047,830 3,610,047,018 3,755,773,966
...
進行建議增資之理由及裨益
根據本公司與中航國際於二零一零年十一月三十日所訂立之收購協議，本公
司已自中航國際收購（其中包括）中航萬科40%股權（「收購」）。收購詳情載於本公
司日期為二零一零年十二月三十一日之通函。誠如本公司日期為二零一二年
九月五日之公告所載，收購已於當日完成。於收購完成後且截至本公告日期，
本公司擁有中航萬科60%權益。
自二零一零年十一月三十日訂立收購協議以來，中國政府於房地產市場實行
緊縮政策，而獲取額外資金之成本及困難已顯著增加。作為業務急速擴充之房
地產開發商，中航萬科之資金需求相對較大。然而，其自銀行及其他金融機構
獲取額外資金之困難及相對較高成本妨礙其業務發展，而其管理層人員一直
以來尋求以較低成本取得額外資金。建議增資將為中航萬科取得額外資金，有
利其進一步發展。
鑒於本公司發行的永久次級可換股證券尚未轉換成股本，結合本公司目前資
產負債水平、融資渠道和成本、以及中航萬科業務開展大量的資金需求，本公
司放棄優先購買權，不參與中航萬科之增資。預期中航萬科於建議增資後，將
減少業務發展所需的融資成本、改善資產負債結構並可進一步增強日後自身
的融資能力，將有利於進一步擴大業務規模及增加營業規模，本公司亦可能通
過持有中航萬科的股本權益享有相應收益。

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122 : CHAUCHAU(1254)@2013-01-29 22:48:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130129397_C.pdf
僅請參閱中國航空科技工業股份有限公司（「本公司」）於二零一三年一月二十三日發佈之有關本公司之非全資附屬公司，中航光電科技股份有限公司（「中航光電」）（其股票於深圳證券交易所上市）發行人民幣公司債券（「債券發行」）之公告。
本公司宣佈，於二零一三年一月二十九日，中航光電本次債券發行已結束，最終發行規模為人民幣5億元。有關本次債券發行的結果詳情，請參考中航光電於二零一三年一月三十日在深圳證券交易所網站（www.szse.cn）登載之公告。

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123 : Clark0713(1453)@2013-02-05 21:57:08

#161

更改公司名稱及更改股份簡稱

"董事會欣然宣佈，本公司名稱已由「深圳中航集團股份有限公司(CATIC Shenzhen
Holdings Limited)」更改為「中航國際控股股份有限公司(AVIC International Holdings
Limited)」。

更改公司名稱後，本公司在聯交所買賣之H股股份簡稱將由「CATIC SHENZHEN」
及「深圳中航集團股份」更改為「AVIC IHL」及「中航國際控股」，自二零一三年
二月八日起生效，本公司股份代號則維持不變。"

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124 : greatsoup38(830)@2013-03-02 19:05:50

http://cn.reuters.com/article/hkBizNews/idCNL4S0BT39320130301
路透香港3月1日 - 湯森路透旗下基點報導，消息人士稱，中航工業南京輕型航空動力有限公司尋求19億元人民幣(約合3.05億美元)15年期貸款，用於一個航空動力項目。

中國銀行江蘇分行為牽頭行，且由其全額包銷。據一名消息人士說，交通銀行和中國國家開發銀行有望參貸。

相關條款尚未敲定。

借款方為國有企業中國航空工業集團公司。(完)

(編譯 杜明霞; 審校 許娜/高琦)

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125 : greatsoup38(830)@2013-03-19 01:36:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201303181102_C.pdf
232

盈利增1倍至2億，主要靠聯營，不計聯營唔賺錢，9.4億現金

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126 : qt(2571)@2013-03-29 22:55:03

161

年 度 業 績

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127 : greatsoup38(830)@2013-03-29 23:10:37

重債，業績增3倍，至3.5億

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128 : GS(14)@2013-04-01 13:26:02

2357

盈利增40%，至4.8億，23億現金

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129 : greatsoup38(830)@2013-04-11 01:46:59

再賣同一項業務給402

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130 : greatsoup38(830)@2013-04-20 18:33:54

2013-04-17 HJ
...
股價急升或涉增流通量

中航國際業務至少分為五大類，相當部分於2011 年及2012 年收購，估計是按原有策略經營，但完成收購後，應作檢討，至少希望集團內的協同效益得以發揮，龐大的結構，估計需時檢討，不易一蹴而就，因而短期業績只能寄望與大勢同步，併購的效益仍待發揮。

中航國際現價3.18 港元，以攤薄盈利計，P╱E4.98 倍，P╱B 0.64 倍，表面數字吸引，但沉重的借貸則屬負面。

近日中航國際股價急升，可能是反映去年業績，亦可能有其他消息醞釀，因實際流通量少，實在不必解釋及無法解釋，但相信適當時候安排A 股上市，是合理的估計，甚至可能增加H 股的流通量。

至於何時可以實行，難以估計。筆者一直留意此股的併購及發展，希望從中了解其投資價值，但其複雜情況及趨勢無從分析，只能以一般的衡量條件作評價，但覺得此股有潛力，實際仍看股價的變動。


戴兆

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131 : greatsoup38(830)@2013-04-28 00:28:30

http://cn.reuters.com/article/bondsNews/idCNL3S0DC22220130425


路透香港4月25日 - 湯森路透旗下基點稱，中航投資控股股份有限公司週四宣佈，中國進出口銀行已同意收購中航國際租賃有限公司50%的權益。中航投資目前持有中航國際租賃的多數股份。

中國進出口銀行與中航投資的母公司--中國航空工業集團公司(AVIC)在4月17日簽署了諒解備忘錄，中航集團同意安排此項交易。中航投資稱，中國進出口銀行最終將取得中航國際租賃的50%權益，而中航集團將繼續負責中航國際租賃的日常管理。

中航資本未向基點披露交易成本等細節，稱它們仍待最終確定。該公司在聲明中表示，還不確定交易能否在2013年底前完成。

中航資本持有中航國際租賃54.29%的控股股權，後者的主營業務為飛機、機械和運輸設備的租賃。

根據中航資本2012年年報，中航國際租賃截至2012年底的總淨資產為257.7億元人民幣(42億美元)，淨利為31.3億元。(完)

© 路透 2013 版權所有

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132 : greatsoup38(830)@2013-04-28 18:59:50

2013-04-24 HJ
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股價搶升後打回原形

中航工業是中航集團成員，但看來未受眷顧，只是自行發展，中航集團對此未有注資，以現在結構看，中航工業只屬一般的綜合企業，因而未受市場重視，成交不多，只能在有消息時稍為活躍，近日因新寶投資再度出售，股價搶升13％，但旋即打回原形，反映市場對其現有策略並不看好，相信待中航集團有所注資，才能有較佳表現。

中航集團於香港上市股份，包括中航科工（2357）、中航國際（161）及中航工業，兩者已獲大量注資，中航工業是否例外，難以估計，同集團亦有不同系統，只能如此解釋，或者是時機未到。


戴兆

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133 : greatsoup38(830)@2013-04-30 00:34:23

無眼睇

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134 : greatsoup38(830)@2013-05-04 17:01:52

2013-04-30 HJ
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財政寬裕投機味濃

去年除致力於爭取市場外，亦對已併購的業務進行整合，以提升生產效率，旗下多家公司進行重組以調整架構，亦於市場適當地集資，雖然若干公司的股權因而攤薄，大部分均與控股公司共同持股，該等股份於投票時將以中航科工意向為準，因而所持股權雖在57%或以下，仍視作附屬公司，不影響中航科工的控制權；若干旗下的上市公司，充分發揮其上市集資的功能。

而中航科工去年亦配售集資12 億元，主要用於投資。

截至去年年底，集團持有現金及存款91 億元，流動借貸31.18 億元，非流動借貸6.96 億元，借貸總額只是總資產的9.3%，實際持淨現金52.86 億元，還有可供出售金融資產10.96 億元，財務狀況頗為寬裕，其中包括預收客戶賬款30 億元；不過，存貨增加37%，至112 億元，據解釋是為現年的生產而增加，應付賬款亦上升45%，至100 億元，應收賬款則增35.8%，至59.5 億元，大部分於一年內到期。

豐裕的流動資金，帶來利息收入、股息收入及出售投資收入共2.24 億元，而借貸的財務支出則為1.6億元。

中航科工現價3.69 元（港元．下同） ， 市盈率26.3 倍， 息率0.67%，市賬率1.77 倍，H 股中，並無同類航空工業股可供比較，相信股價不太高，2011 年高價是5.4 元，其後亦曾跌至2 元以下，頗具投機性。

市場期望集團將持續壯大，亦憧憬繼續獲控股公司注資，是合理的期望，中航科工亦表明繼續尋求控股公司加大投資力度，而時間不易估計，今年股價在3.4 至4 元之間上落，波幅不大，處於橫行局面，相信在等候消息推動，可逐步收集，中線是具相當潛力的投資。

戴兆

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135 : starter(38045)@2013-05-06 01:44:49

都講到明會是主力注資對象，低位持有，其實OK。
不過唔知要等幾耐..
跟誠哥啦.

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136 : GS(14)@2013-05-07 00:16:06

135樓提及

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都講到明會是主力注資對象，低位持有，其實OK。
不過唔知要等幾耐..
跟誠哥啦.

唔想買呢系野

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137 : ezone2k(22605)@2013-05-16 01:10:30

中航科工 02357.HK (國企指數)
現價 4.260  升跌 +0.180(+4.412%)

破頂...

52週波幅
2.250 - 4.220

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138 : jacky(6320)@2013-05-16 14:28:39

成個中航系都奇奇怪怪，好似好多資金不停買貨。

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139 : greatsoup38(830)@2013-05-17 15:57:03

138樓提及

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成個中航系都奇奇怪怪，好似好多資金不停買貨。

睇業績反而難炒

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140 : GS(14)@2013-06-30 17:32:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130626787_C.pdf
2357 母公司又注些盈利

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141 : kennyice(39871)@2013-07-25 11:41:49

成日都見到報紙推.

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142 : greatsoup38(830)@2013-07-25 23:22:17

141樓提及

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成日都見到報紙推.

咪玩

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143 : GS(14)@2013-08-21 12:13:44

2357
盈利增2成，至3.3億，19億現金

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144 : GS(14)@2013-08-25 18:05:12

161

超重債，虧損降93%，至280萬

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145 : GS(14)@2013-09-08 15:19:10

232
轉虧3,700萬，8.7億現金

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146 : greatsoup38(830)@2013-09-29 18:16:29

2013-09-24 HJ
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仍持有煤礦牌照

收購天下圖全部股權，代價為15 億元，原定條款是現金6 億元及可換股票據9 億元，當時計劃配售籌集現金以支付部分代價，但配售未能完成，已獲天下圖賣方同意，現金部分改為2.5 億元，可換股票據增至12.5 億元，已於8 月2日落實。

可換股票據無息及5 年期，換股價25 仙；假設全面換股，蒙古投資發行股數將增至72.55 億股，其中Broadlink（天下圖管理層股東）佔43.7%，成為最大股東，中航工業（232）佔15.6%，中國環保投資（260， 由中航工業佔42.03%）佔7.64%，換言之，中航工業成為第二大股東。

原股東已保證天下圖截至2013 年12 月止年度純利不少於8000 萬港元， 上年經調整後為4655 萬元，反映2013 年增長72%，頗為強勁。天下圖的業務包括整個GIS 產業鏈、地理訊息數據提取、數據處理及最終數據應用等。於內地持有若干經營必須的許可證及證書，亦擁有開發及製造專用無人飛機、街景數據獲取車輛系統及應急監測車輛的生產設施，亦已開發多種地理軟件，在中國被廣泛應用於公共地理訊息分配、規劃、水務、土地、軍事、航空工業、能源、交通、環保及緊急情況等多個行業。

「收購」天下圖，相當於後者透過蒙古投資上市，因而出售水務工程等業務是合理安排，使天下圖的業務成為主業。不過，蒙古投資仍持有位於蒙古國的採礦牌照，包括覆蓋面積1114 公頃的四項煤礦，據報尚未投產，但已測試為熱值較低煤炭；另有四項金礦及銅礦的勘探牌照到期已不續期，並作全面減值。經過近年的龐大減值後，採礦牌照及評估資產，已由2011 年底的23.7 億元，降至2013 年3 月底的3.68 億元。該等煤礦的開採現在仍涉及若干不明朗的法例限制，前景難料。蒙古投資現時的發展，相信集中於天下圖。

天下圖注入蒙古投資，由中航工業所主導，以配合管理層股東的要求，為持有股權不致太少，早由聯營公司中國環境投資購入蒙古投資，使其成為聯營公司，以便將應佔業績入賬。

中航工業為中航集團成員，但名大於實，其業務除了於EC120直升機項目可分享其中80%業績，2013 年上半年只錄得盈利328萬元；至於直接經營的針織業，則虧損52 萬元，其他收益包括利息收入以及應佔中國環境投資的業績，上半年本有少量盈利，但實際因股權攤薄而錄得虧損。中航工業上半年虧損2694萬元。

中國環境投資業務包括壓縮天然氣（CNG） 及液化石油氣（LPG）汽車加氣站服務、二極管（LED）能源管理合約、提供融資租賃及貸款服務。上半年銷售汽油產品增長12% ， 分部業績增長189%，至4170 萬元，而LED 業務虧損883 萬元，融資租賃及貸款虧損216 萬元，計及其他收支，上半年盈利只有108 萬元。期內曾作配售集資，淨借貸1.34 億元，淨借貸權益比率11.3%。基本上，LED及融資借貸業務仍待成熟，回報有待改善。

中航品牌未盡發揮

蒙古投資收購天下圖，修改現金支付比例，反映現金不足，賣家志在出售，只有接受修改條款。蒙古投資的收益將倚賴天下圖，其財務狀況平平，有待完成出售水務工程項目後作出反映，其意是在整頓業務，希望仍存的礦務投資無大影響，亦期望天下圖的較佳表現。

儘管中航工業並非蒙古投資最大股東，但亦息息相關，其架構較為複雜， 既持有中國環境投資42.03% ， 兩者共佔蒙古投資約23.26%，此後中國環境投資及蒙古投資的貢獻，將成為中航工業盈利的主要部分，而中航工業本身的經營則有待改善，其優點是淨現金9.5 億元，但資金未能適當運用，屢次部署發展而未果，資金一直閒置，作為中航集團成員，令人失望，實在有辱中航品牌，而控股公司對此也視而不見。

中航系內系統多，看於屬於中航工業的系統將是較弱的一環，有待各方面改善。

戴兆

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147 : greatsoup38(830)@2013-10-06 00:45:11

2013-09-24 HJ
...
蒙古投資出售裕途控股全部股本及股東貸款，總代價3.54 億元，裕途於香港提供水務工程、斜坡加固土木工程的建造及保養，亦於澳門從事供水及裝修工程；截至3 月止年度營業額8.6 億元，虧損907萬元，資產淨值1.75億元，未償還債項1.82 億元，完成出售將錄得虧損486萬元。裕途已虧損兩年，債項於2014 年6 月到期，而且2013 年9 月至12 月以利率5%計算利息，其後更上調至10%，考慮利息負擔及經營狀況，集團決定出售有關資產。裕途本來是蒙古投資年度內的唯一業務，但收購天下圖已於8 月初完成，即已引入新業務。

仍持有煤礦牌照

收購天下圖全部股權，代價為15 億元，原定條款是現金6 億元及可換股票據9 億元，當時計劃配售籌集現金以支付部分代價，但配售未能完成，已獲天下圖賣方同意，現金部分改為2.5 億元，可換股票據增至12.5 億元，已於8 月2日落實。

可換股票據無息及5 年期，換股價25 仙；假設全面換股，蒙古投資發行股數將增至72.55 億股，其中Broadlink（天下圖管理層股東）佔43.7%，成為最大股東，中航工業（232）佔15.6%，中國環保投資（260， 由中航工業佔42.03%）佔7.64%，換言之，中航工業成為第二大股東。

原股東已保證天下圖截至2013 年12 月止年度純利不少於8000 萬港元， 上年經調整後為4655 萬元，反映2013 年增長72%，頗為強勁。天下圖的業務包括整個GIS 產業鏈、地理訊息數據提取、數據處理及最終數據應用等。於內地持有若干經營必須的許可證及證書，亦擁有開發及製造專用無人飛機、街景數據獲取車輛系統及應急監測車輛的生產設施，亦已開發多種地理軟件，在中國被廣泛應用於公共地理訊息分配、規劃、水務、土地、軍事、航空工業、能源、交通、環保及緊急情況等多個行業。

「收購」天下圖，相當於後者透過蒙古投資上市，因而出售水務工程等業務是合理安排，使天下圖的業務成為主業。不過，蒙古投資仍持有位於蒙古國的採礦牌照，包括覆蓋面積1114 公頃的四項煤礦，據報尚未投產，但已測試為熱值較低煤炭；另有四項金礦及銅礦的勘探牌照到期已不續期，並作全面減值。經過近年的龐大減值後，採礦牌照及評估資產，已由2011 年底的23.7 億元，降至2013 年3 月底的3.68 億元。該等煤礦的開採現在仍涉及若干不明朗的法例限制，前景難料。蒙古投資現時的發展，相信集中於天下圖。

天下圖注入蒙古投資，由中航工業所主導，以配合管理層股東的要求，為持有股權不致太少，早由聯營公司中國環境投資購入蒙古投資，使其成為聯營公司，以便將應佔業績入賬。

中航工業為中航集團成員，但名大於實，其業務除了於EC120直升機項目可分享其中80%業績，2013 年上半年只錄得盈利328萬元；至於直接經營的針織業，則虧損52 萬元，其他收益包括利息收入以及應佔中國環境投資的業績，上半年本有少量盈利，但實際因股權攤薄而錄得虧損。中航工業上半年虧損2694萬元。

中國環境投資業務包括壓縮天然氣（CNG） 及液化石油氣（LPG）汽車加氣站服務、二極管（LED）能源管理合約、提供融資租賃及貸款服務。上半年銷售汽油產品增長12% ， 分部業績增長189%，至4170 萬元，而LED 業務虧損883 萬元，融資租賃及貸款虧損216 萬元，計及其他收支，上半年盈利只有108 萬元。期內曾作配售集資，淨借貸1.34 億元，淨借貸權益比率11.3%。基本上，LED及融資借貸業務仍待成熟，回報有待改善。

中航品牌未盡發揮

蒙古投資收購天下圖，修改現金支付比例，反映現金不足，賣家志在出售，只有接受修改條款。蒙古投資的收益將倚賴天下圖，其財務狀況平平，有待完成出售水務工程項目後作出反映，其意是在整頓業務，希望仍存的礦務投資無大影響，亦期望天下圖的較佳表現。

儘管中航工業並非蒙古投資最大股東，但亦息息相關，其架構較為複雜， 既持有中國環境投資42.03% ， 兩者共佔蒙古投資約23.26%，此後中國環境投資及蒙古投資的貢獻，將成為中航工業盈利的主要部分，而中航工業本身的經營則有待改善，其優點是淨現金9.5 億元，但資金未能適當運用，屢次部署發展而未果，資金一直閒置，作為中航集團成員，令人失望，實在有辱中航品牌，而控股公司對此也視而不見。

中航系內系統多，看於屬於中航工業的系統將是較弱的一環，有待各方面改善。

戴兆

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148 : GS(14)@2013-10-12 13:50:15

161增購德國水泥公司

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149 : leolee1314(39043)@2013-10-13 01:24:20

232增購德國水泥公司???

唔係161???

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150 : greatsoup38(830)@2013-10-13 10:37:01

149樓提及

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232增購德國水泥公司???

唔係161???

是161

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151 : greatsoup38(830)@2013-10-19 17:22:33

2013-10-19 HJ
...
中航國際上月公布籌備重大資產重組，計劃收購上海天馬微電子、武漢天馬微電子、成都天馬微電子、上海中航光電子及深圳中航光電子等若干股權，但未有具體詳情，該等公司部分權益已由中航國際持有，估計是增持權益或合併，並以新股作為代價。中航國際早已經營微電子，生產液晶顯示器及模組，上海、武漢及成都的天馬微電子亦由其牽頭組成及管理，年前計劃全購未能完成，將提出另一次重組。

重組不容緩行政費用高

公司剛為天馬微電子發出盈利預喜，第三季將增長90％至110％，淨利潤將達9300 萬元（人民幣．下同）至1.03 億元，如以首三季計，將達1.14 億元至1.25 億元，增幅相同，而上半年只是2100萬元，可見第三季恢復大幅度增長。

同時，中航國際已協議收購KHD 19.03％股權，代價6100歐羅（約6.37 億港元），並聯同新加坡公司展開全面收購。若全部接受，中航國際將佔KHD 39.03％股權。加拿大公司又授予中航國際三份期權，雙方可於完成收購後要求行使，期權為三間新加坡公司全部股權，每間代價為現金310萬元，該三間公司共持有KHD 60.97％股權，屆時中航國際將佔KHD 全部股權。該三間加拿大公司涉及借貸，行使期權後由中航國際承擔。

KHD 於2011 年純利1350 萬歐羅，2012 年純利700 萬歐羅，資產總值4.35 億歐羅（負債不明）。中航國際早已持有20％權益，現時是增持19.03％，以及獲得期權，購入60.97％權益。以2012年純利計及每股購入價6.45歐羅計，P╱E約45.8倍，如以2011 年純利計，則為23.7 倍，負債不明，難以討論資產。中航國際早已投資20％權益，證明有回報，增購股權是看好水泥行業前景，若全面行使期權，於此項投資，將增加26.8 億港元左右。

中航國際近年的發展，主要是獲控股公司注資，亦多發行新股支付，但部分向外收購亦支付現金，而控股公司的注資，亦涉及不少借貸。至2009 年底，其總資產為136.2 億元，淨資產16.9 億元，淨借貸54.7 億元，淨借貸比率322％。2013 年6 月，公司總資產增至424.2 億元，較2009 年底增加211％，淨資產77.56 億元，增加356％，淨借貸146.2 億元，淨借貸比率反而降至88.5％。

中航國際透過發行新股使權益增加，而永久次級可換股證券亦列作權益，如扣除此數，淨借貸比率將降至293％。日後證券於換股後， 淨借貸將降至118 億元或淨借貸比率降至152％。至於業績，2013年上半年盈利只是2.2億元（2012年全年9.7 億元），而財務支出淨額3.96 億元（2012 年全年8.3億元），對業績有左右作用，畢竟淨借貸是118億元，負擔沉重，如完成收購KHD 股權及行使購股權後，債項更高。至於重組微電子及光電子，中航國際計劃以發行新股支付，可增加權益及降低淨負債比率，但未必盡然，看重組後的借貸而定，重組的目標並非附屬公司，其負債不予綜合，重組後將成附屬公司，負債應予綜合，亦影響負債數字。

適當時候宜增發H股

以上半年業務為據，中航國際業務大致分為五大類，但每類仍可細分為多項，實際業務至少十多項，而且結構繁複，中航國際必須作出各項業務的重組整頓，簡精架構，以降低行政費用，上半年該費用逾9 億元，也是一項負擔。現時的形勢，是一方面須要重組，另一方面亦持續發展，而發展後又要整合，此類行政費用成為管理層的重擔，勢將影響未來業績。目前從業績財務報告看，似乎已作出若干重組及整頓，行政費用已增（上半年增18.6％，而營業額則跌10％），但仍未有成果。

目前的股本結構，上市的H 股數量不多，成交疏落，影響價值及市場印象。中航國際應於適當時候將內資股於A 股上市，以及增發H 股，此舉將對沉重的債項有所幫助，亦可改善市場印象，而內部精簡架構亦刻不容緩，既然選擇多元化的綜合企業業務，對管理應付出較大代價，才能作出改善。筆者對中航國際的感覺，始終認為價值未顯現，而業務過於複雜，不易確實獲得理想數據，更重要的是，實業業績的上升。

戴兆

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152 : greatsoup38(830)@2013-10-23 23:00:09

債

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153 : iseeu(40284)@2013-10-28 16:45:15

今日@3.74入货

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154 : GS(14)@2013-11-11 23:34:13

161
對天馬微電子注入資產，並配股新股，使股權攤薄...

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155 : LHC(34894)@2013-11-12 19:51:52

回顧 "超人大飛機" 文章，看來無三五年都唔旭...

http://www.am730.com.hk/column-91148
http://www.am730.com.hk/column-91359
http://www.am730.com.hk/column-91505

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156 : greatsoup38(830)@2013-11-12 22:37:01

LHC在155樓提及

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回顧 "超人大飛機" 文章，看來無三五年都唔旭...

http://www.am730.com.hk/column-91148
http://www.am730.com.hk/column-91359
http://www.am730.com.hk/column-91505

中航系是黑名單

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157 : greatsoup38(830)@2013-11-12 22:42:43

是，呢系一隻都唔買

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158 : 鉛筆小生(8153)@2013-11-12 23:52:39

慢不重要， 事情也如實地進行

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159 : ezone2k(22605)@2013-11-14 15:11:18

爆啦爆啦...

中航科工 02357.HK
(國企指數)

現價 3.940  升跌 +0.260(+7.065%)

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160 : ezone2k(22605)@2013-11-14 16:39:51

中國航空工業國際 00232.HK
(港中企業)

現價 0.325  升跌 +0.035(+12.069%)

呢隻亂來..

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161 : 鉛筆小生(8153)@2013-11-14 17:09:06

呢隻係三隻中最好

ezone2k在160樓提及

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中國航空工業國際 00232.HK
(港中企業)

現價 0.325  升跌 +0.035(+12.069%)

呢隻亂來..

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162 : iseeu(40284)@2013-11-14 19:03:06

好似話炒軍用股，232直昇机生意如何，有冇ching可指教

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163 : starter(38045)@2013-11-14 19:47:49

232主業不是航空相關啦，感覺232是從未被認可的仔...
會唔會係市場一廂情願了。

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164 : 鉛筆小生(8153)@2013-11-14 20:21:20

iseeu在162樓提及

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好似話炒軍用股，232直昇机生意如何，有冇ching可指教

等待整合

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165 : iseeu(40284)@2013-11-14 22:14:03

中国国产大飞机首飞时间推后一年
2013年 10月 4日 星期五 16:55 BJT

路透新加坡/北京10月3日（记者 Siva Govindasamy/Fang Yan） - 中国国产大飞机C919在2020年以前可能无法投入使用，这一延迟让波音(BA.N)和空客(EAD.PA)有时间率先推出升级版单过道飞机。

中国媒体报道称，C919原计划明年首飞，但首飞时间被推迟到2015年，首批交付时间推迟到2017年或2018年左右。

中国商用飞机有限责任公司官员对路透表示，有了新的时间表，但不肯透露细节。该公司及其西方系统供应商的消息人士称，中国商飞仍在认真对付该复杂项目。

航空业高管和中国商飞的竞争对手预计，中国商飞最终将对空客和波音的双寡头垄断构成威胁，C919将在150-200座的单过道飞机领域内竞争，全球机队的64%为这类飞机。

但是首飞时间延后意味着C919面市的时间将比升级换代后的空客A320neo和波音737 Max晚几年。尽管C919可能价格更低，但空客和波音生产的飞机燃料效率高，而且维护成本低，因此运营成本应该更低。

“C919的技术不会像A320和737那么先进，但这也不是中国眼下的目标。中国想学习如何生产可用而且安全的飞机，将来变得更有竞争力。中国正从空客在上世纪70年代针对波音的做法中吸取经验，”一位在中国商飞西方供应商供职的人表示，此人定期和中国商飞高管会面。

中国商飞副总经理罗荣怀指出，C919可能遇到挫折，但空客、波音和庞巴迪(BBDb.TO)等经验丰富的公司近期推出的新机型首飞时间也都推迟过。（完）

编译：李富强 发稿：程芳

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166 : iseeu(40284)@2013-11-14 22:17:22

164樓提及

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iseeu在162樓提及

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好似話炒軍用股，232直昇机生意如何，有冇ching可指教

等待整合

ching有冇直昇机生意的数据？

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167 : starter(38045)@2013-11-14 22:28:09

iseeu在166樓提及

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164樓提及

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iseeu在162樓提及

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好似話炒軍用股，232直昇机生意如何，有冇ching可指教

等待整合

ching有冇直昇机生意的数据？

功課係要自己做的.
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130904618_C.pdf


二零一三年中期報告

航空技術相關業務

本集團有權分佔本公司之主要控股公司中國航空技術國際控股有限公司（「中航國 際 」）營運 EC120 項目之淨收入的 80% 。 EC120 直升機於二零一三年上半年實現 了 3 架份銷售。期內，由於中航國際同意其分攤至 EC120 項目之間接費用（若有） 不可超逾其營運 EC120 項目之應佔收入減所有直接成本及開支，因此中航國際在 EC120 項目之營運並無錄得盈虧（二零一二年：錄得虧損），故此本集團並無錄得 營業額。

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168 : iseeu(40284)@2013-11-14 22:36:25

中国陆航部队装备的EC120直升机

点击此处查看全部军事图片
　　ECl20直升机是中国、法国、新加坡三国合作研制的。该项目启动于1993年。

　　ECl20是一种面向21世纪的多用途轻型直升机，民用型称“蜂鸟”。该型直升机设计一流。它采用带有3片高性能复合材料桨叶的球柔性主旋翼和新式低噪声涵道尾桨，安装有性能可靠的大功率发动机，并配备了先进的电子设备，具有油耗低、噪音小、乘坐舒适、使用维护成本低等特点，可广泛用于治安巡逻、公务运输、通用航空、航空医疗运输和训练，
是目前国际上最先进的轻型直升机之一。

　　EC120直升机凭借良好的起降性、机动性、通用性成为我陆军航空兵新一代直升机教练机的首选机型。它的投入使用，满足了陆军航空兵飞行学员教学训练需要，将对缩短飞行人员培训周期、提高训练质量、提高陆航部队战斗力发挥重要作用。

　　该机的旋翼系统为球柔性桨毂、3片桨叶旋翼，2级减速齿轮传动装置；8片桨叶的涵道尾桨。旋翼额定转速为406转／分，尾桨为4567转，分。滑橇式起落架。旋翼桨叶、尾桨桨叶、滑橇式起落架及大部分机身均为复合材料结构，中机身为金属结构。球柔性桨毁和旋翼轴是复合材料成套件。装有抗坠毁座椅和燃油系统。前300架ECl20选装一台透博梅卡公司TM319“阿赫耶”2F涡轮轴

发动机，单台功率为376千瓦，传动功率为330千瓦。燃油总量为416升。有可能再发展一种装PW 206发动机的型别。1名驾驶员和4名旅客。行李舱在发动机下面，并和座舱地板平齐，从座舱够得着行李。装有侧门和后门。装有直升机和发动机故障显示器(VEMD)，VEMD是一个双余度3模块的数据处理系统，可利用玻璃屏幕来监视性能和维修信息

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169 : iseeu(40284)@2013-11-14 22:55:46

點股壇：中航工業有異動

5,512
■中航工業昨曾有異動，如突破0.32元，可望挑戰0.40元。　路透社
適中字型
較大字型
■中航工業昨曾有異動，如突破0.32元，可望挑戰0.40元。　路透社



中國航空工業（232）上日剛跌至近期低位0.28元，昨公佈出售一項投資獲利，股價擬升而無力，但終能以0.29元收市，微升1.75%。
自8月至近期，中航工業已出售所持北京四維圖新股份335萬股，套現共6,458萬元，預期可獲稅後收益3,672萬元，所得款項將作為營運資金。中航工業由中國航空工業集團控制，但業務涉及航空不多，只有小量直升機項目權益，今年剛完成航空信息的天下圖售予蒙古投資（402，現已改名為天下圖控股），收取現金5,665萬元及可換股票據2.83億元（可換為天下圖股權10.41%）。
於6月底，中航工業現金淨額9.49億元，可借出售投資2.6億元，股本權益為20.11億元，相當於每股43.3仙，當時仍未出售天下圖及四維圖新股份，資料顯示，出售天下圖可獲利2.79億元，連同出售四維圖新獲利3,672萬元，股東權益將增至26.26億元，每股資產值應為56.5仙，昨收0.29元，PB0.513倍，即折讓48.7%，並不特別低，但只以現金及投資計，每股也值0.28元，便有股價過低之感。
就走勢看，受多條平均線壓住，似乎動彈不得，而昨日曾有異動，礙於大市較差，但相信有資金入市，隨時可以炒起，今年高位是0.42元，可供參考，如可突破0.32元，可望挑戰0.40元，以短線為主，並應定止蝕位。

齊明

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170 : LHC(34894)@2013-11-14 23:23:56

飛機 飛機 飛機 飛機 飛機

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171 : greatsoup38(830)@2013-12-22 17:09:13

2013-12-11 HJ
...
天馬微電子於深圳上市，中航國際佔45.62％股權，廠房位於深圳，專業經營液晶顯示器及相關產品，並牽頭成立上海天馬、成都天馬及武漢天馬，且佔其股權30％、30％及10％並予管理，去年曾計劃收購重組，未獲批准。現已訂立多份框架協議，以收購其未擁有的上海天馬、成都天馬及武漢天馬股權，如順利完成，將全資擁有上述三間公司股權。

此外，天馬亦將收購上海光電子及深圳光電子全部股權，兩者均由中航國際的控股公司擁有。上述的上海天馬由中航國際持有21％，一併售予天馬，以使液晶顯示器業務集中由天馬投資及經營。

各項框架協議，仍待相關政府機關批准，若能完成收購，各方已協議，由2013 年9 月1 日起，各公司的收益將歸天馬，如有虧損，則由原股東承擔。收購代價除成都天馬30％股權將以現金收購，作價6 億元（人民幣．下同）之外，其餘代價約57 億元，由天馬發行A 股支付（深圳上市），每股作價12.69 元，共發行新股約4.5 億股。另外，天馬將配售新股約1.5 億元，配售價同為12.69 元，集資不多於19 億元，作為天馬的補充營運資金。於完成上述各項後，中航國際所佔天馬股權，將由45.62％降至24.93％，而控股公司將作出投票安排，確保中航國際保留天馬投票權的控制權，預期天馬仍為中航國際的附屬公司。

提升市佔率增強競爭力

天馬2011 及2012 年業績平平，分別錄得虧損1970 萬元及2936 萬元，2013 年截至9 月止已獲利4370 萬元，當時資產淨值14.55億元，相當於每股2.53元。建議收購的五間公司，除武漢天馬仍在虧損1229 萬元（截至8 月止），其餘均有盈利，亦較上年為佳（包括武漢天馬）。

從五間公司的經營資料看，2012 年已經過低潮，上海天馬2012 年盈利372 萬元，今年8 個月獲利909 萬元。成都天馬2012 年虧損5406 萬元，今年8 個月獲利3551 萬元。武漢天馬2012年虧損1.86億元，今年8個月虧損1229萬元。上海光電子2012 年虧損5.75 億元，今年首8 個月獲利102 萬元。深圳光電子2012年虧損1.88億元，今年首8個月獲利2493萬元，顯示各公司的業績在轉好中，就天馬而言，同樣有此現象，相信是行業轉好。

天馬於完成收購後，可透過降低採購成本，提升生產及市場份額，使各公司獲得協同效益，而天馬可在中小型液晶面板範疇增加競爭力，成為中小型液晶面板的一流企業。還有，上海天馬、成都天馬及武漢天馬的原有股東，主要為當地政府，完成收購後，將成為天馬的股東，因而天馬的業務仍獲當地政府支持。至於控股股東出售上海微電子及深圳微電子，是協助天馬的發展，並因此而持有天馬股權14％。

中航國際贊同天馬的重大收購，可促成集團的發展，但結果使其佔天馬股權由45.62％降至24.93％，似乎對中航國際不利，在其立場，當不願為此收購而減少其應佔收益，而是希望完成收購後的收益不會減少，則完成收購後的天馬，其收益增幅將不少於83％，反映對收購成效期望之殷。

近年中航國際的收購龐大，而業務繁多，雖然只分為五大類，而每類業務甚多，管理及架構繁複，未見有重組活動。此次收購是單一業務，預期完成收購後將會進行重整，以獲致協同效益，亦使其液晶顯示器業務更為突出。這是眾多收購中較為理想的一次，亦希望其應有價值逐步釋放，但亦要看形勢，有待客觀條件配合。

戴兆

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172 : greatsoup38(830)@2014-02-15 23:03:44

2014-02-15 HJ
天下圖風險較中航工業高   

阿里巴巴雖未上市，但其消息常涉及上市公司，除收購的直接影響外，相關行業亦受惠。阿里收購美國上市的高德地圖，作價15.7 億美元，本港的天下圖控股（402）股價亦受惠。

高德地圖的地理訊息系統，以汽車及手機市場為主，佔內地市場27％，天下圖同樣經營地理訊息系統，但服務對象較偏於政府及公共機構，包括國土資源、水利、城市規劃及測繪等的地理數據處理服務，亦包括遙感攝影、銷售影像機甚至無人飛機等。而高德地圖作價15.7 億美元，天下圖市值不過18 億港元（2.3 億美元），且不論規模及性質，市場似乎認為天下圖價值被低估，股價一度急升14.5％，而當日收市只升1.6％。

天下圖原由中航工業（232）等持有。注入蒙古投資後改名為天下圖控股，當時作價15億港元，原擬支付現金6億元及發行可換股票據9 億元，因未能配售，終於付現金2.5 億元及可換股票據12.5億元。

天下圖前身經營水務工程保養及礦業，目前的主要業務是地理訊息系統，已獲國家基礎地理資訊中心授權發展城市高解析度航空影像數據庫。已開發的軟件，可應用於公共地理系統資訊發佈、城建規劃、水務工程、土地、軍事、航太、能源、應急、運輸及環保等多個領域。

從其業務看，似乎具一定概念，只待發揮，但不論如何，其2013 年盈利不過是8000 萬元，前天股價升至35.5 仙時，不計其他支銷如行政費用及融資成本，P╱E 亦達32 倍，高價時出現大量沽盤，全日成交1.86 億股，收市只能微升。天下圖上升，大股東中航工業自然受惠，上日昇至31 仙，升勢尚算穩定，可注意的是，持貨成本僅25 仙，市價已高出26％，如認為天下圖有可為之道，中航工業同樣有可為。

同受阿里效應刺激

中航工業為中航集團成員，市場經常憧憬注資，但多年來均失望，即使天下圖的注資上市，也是原有資產加以發揮，控股公司並無參與。話說回來，中航工業的現金，是股價的支持，2013年上半年業績虧損2694 萬元，去年股價低位只是28 仙，而賬面資產值則為43 仙。去年下半年，公司曾出售若干投資，以及完成注資天下圖，將帶來相當賬面利潤，亦使賬面資產值得以上升至50 仙以上。這是賬面值，其價值或需調整，但現金9.9 億元連同其後出售投資套現，估計每股應佔現金23 仙，以股價32 仙計，即是股價中的現金佔72％，因此，其下跌風險不大。事實上，中航工業於去年上半年亦曾回購，最高價35.5仙。

天下圖間接受阿里消息而起，是一個藉口，看形勢亦有炒起之意，但市場供應不少，難以持續大勢，中航工業亦常見異動，同樣趁勢炒起。但已在消化中，兩者均有再升機會，可留意成交量，其中天下圖將較反覆，而中航工業亦非穩定，但兩者比較，中航工業有相當現金支持，風險不致太大。

戴兆

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173 : GS(14)@2014-03-04 01:07:53

盈喜

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174 : GS(14)@2014-03-21 02:00:52

232

轉蝕1億，10億現金

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175 : greatsoup38(830)@2014-03-25 17:45:29

2357

盈利增3%，至6億，1億現金

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176 : greatsoup38(830)@2014-04-15 01:19:19

232 做埋電子trading

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177 : greatsoup38(830)@2014-05-04 22:15:50

2014-05-01 HJ
...
屬下4公司增長佳

中航科工雖是該4間公司最大股東，但持股低於50%，並非附屬公司，而母公司亦持有4 公司股權，已同意按中航科工意向投票，因而中航科工已將4 公司視作附屬處理，將賬項綜合，此安排不影響業績及股東權益，可使財務資料更為清晰。

去年中航科工盈利7.13億元，增長7.3%，每股盈利13分，派息維持2 分。去年屬下的哈飛曾進行資產重組，收購直升機業務及資產，是集團主要發展，而屬下亦曾發行新股集資，影響所佔權益。

業務分為整機及航空零部件，去年營業收入約221億元，整機業務佔46.5%，航空零部件佔53.5%；當中又以航空電子業務為最，佔零部件64%，由於產品結構變動，及新產品增加試驗成本，毛利率下跌3.04個百分點，至29.19%。

其他收入主要是金融資產的股息增加530萬元，其他收益為出售物業、聯營權益及金融資產共1.93 億元，按年增加138%；其他收入及收益合計，增加9200 萬元或58%。此外，經營盈利已包括撥回應收賬款的撥備3537 萬元。另一方面，中航科工佔屬下公司股權減少，也是業績不理想原因。集團稅後盈利15.11億元，增長15.8%；而非控制性權益佔7.98億元，增長24.5%，中航科工佔7.12億元，只增7.3%。

航空零部件是支持整機業務，最終目標仍是整機生產，現積極發展直升機，並已廣泛用於國內外公務、旅遊、救援、科學考察及業務執法等，參與空中客車研製新型直升機已取得適航證。去年首次進入通用航空市場，已交付予新用戶，並獲得新出口訂單。哈飛航空與加航訂立合作協議，於5 年內最少採購50 架系列飛機，即將進入加拿大市場。航電及機電亦有發展，已與中國高飛上海飛機廠正式簽訂C919 大型客機項目主合同，成為集成互連安裝平台唯一供應商。與國防科技大學聯合設計超級計算機項目，亦成立商業創新中心，發展新產品，去年收購東方儀表，成為北斗衛星定位導航系統部件供應商。

憧憬注資有待落實

中航科工每年均有發展，但業績並不突出，其發展具策略性，投資者則著重其業績，例如C919 大型客機項目已成為唯一供應商，但貢獻多少仍在觀望。3 月尾放榜後股價拾級而下，似乎可守於4.1 港元水平，一度急升16%，惟大市不配合，隨即滑落，只是借勢反彈，是技術調整。

中航科工現價4.14 港元，P╱E 25.7 倍，息率不低不宜計較，首季屬下業績理想，反彈未能持續，似乎對其後業績懷疑，透明度有待改善。潛力是存在，但未反映於業績，此為股價的關鍵，因而未能突破2011 年高位5.41 港元，更重要的是當年憧憬的龐大注資一直未能實現，以致股價只在反覆，注資計劃能否實現至為關鍵，此前只宜逢低吸納，搶高不宜。

戴兆

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178 : GS(14)@2014-05-09 01:29:04

161

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179 : VA(33206)@2014-05-23 10:18:12

呢期又勁多財演推232

今朝己見李韻儀，錢雋

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180 : greatsoup38(830)@2014-05-23 22:03:42

可以唔睇呢隻

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181 : greatsoup38(830)@2014-08-26 16:29:36

盈利降1成，至3.1億，輕債

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182 : greatsoup38(830)@2014-10-12 10:58:08

軍工行情已經開始出現分化
作者：格隆匯 南海之夢

軍工板塊自先於大盤啟動以來走出了遠遠強於大盤和其他板塊的行情。時至今日我們看到軍工股的炒作邏輯在一一兌現。

比如：軍工股資產注入有跡可循，對於我們這些只是從公開資料中合理假設把握重組機會的投資者來說尤其如此。其中13年底公告託管航電系統18家公司的中航機電002013剛剛宣佈停牌；中航投資600705停牌已有時日；14年2月宣佈 對科研院所進一步改制注入的中國重工601989馬上就要開始3地路演；計劃注入黃埔文沖的廣船國際將要復牌，市場預期集團北方軍工資產滬東、江南注入的中國船舶600150今年漲幅150%。。。。。。這樣的案例舉不勝舉。

再比如：未來軍工股會是資產注入+業績落地雙輪驅動。中航光電002179就是明顯的例子，未來哈飛600038、中航機電002013、中航電子600372、奧普光電2338都有可能走出類似路徑。（個人認為低空域開放未來對直升機的需求要遠遠大於固定翼飛機，而且固定翼飛機幾家旗鼓相當，洪都略佔上風；直升機基本就是哈飛的天下）

但是行情發展到現在可以看到軍工股已經開始出現明顯分化，尤其是軍工股領頭羊開始高位滯漲。

軍工股爆發的始作俑者成飛集成2190創出72.6元以後已經整理近3個月，未來是上還是下？恐怕下的概率更大。

推進軍工股成批上漲的新進龍頭天和防務300397上市14個交易日漲幅500%，9月29日一天成交25億換手72%，A股可是T+1,72%的股本高位站崗，可怕吧？

我們不排除未來軍工還會上演牛股集中營的一幕，但是保留一份清醒是必須的。

回到我們關注的中航科工2357再審視一下。

中航科工2357

以下內容是14年7月初推薦中航科工的時候做的，在這裡節選有關中航科工PE估值的部分，當時股價在4.2元。


中航科工歷史股價來看，我們取最近4年的數據，當前價格處於歷史最低估值區域（13年靜態25倍，14年動態21倍.離市場非理性殺跌出現的極端估值也就相差10%。




中航科工股價運行到現在14年10月10日，最高6.33元。動態14PE32倍，靜態13PE38倍。也是離過去3年瞬間打出的最高PE不足10%了。所以軍工的風雖然還沒有停，時間上也快到估值切換的時候了，行業、企業都沒有問題，但當前還是小心為妙！至少兌現一部分可以吧？

對於大部分軍工股來說，當前階段討論估值毫無意義。合理的方式就是按個股形態來把握吧，有倉的跟蹤好趨勢，沒倉的慎開新倉了。未來軍工股的買入合理位置和公司研究同樣重要。

南海之夢

2014年10月11日

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183 : qt(2571)@2014-10-12 13:18:02

滬港通, 買A股啦

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184 : greatsoup38(830)@2015-03-30 14:28:37

盈利增4%，至5.8億，輕債

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185 : GS(14)@2015-07-09 01:20:37

每手股票1拆4

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186 : GS(14)@2015-07-09 16:06:52

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150709/news/ec_ecj1.htm
信証中石化盈喜喜
2015年7月9日

【明報專訊】中央動員救市，中資企業也力圖「自救」，爭相推出好消息，為大市喜。當中，中信証券(6030)及中石化(0386)先後發盈喜，似要為脆弱的股市及時打上一支強心針。此外，不少中資企業也獲母公司出手「維穩」，包括券商股海通國際(0665)和國泰君安國際(1788)昨晚便再獲控股股東增持。

中信証券通告表示，預料今年上半年業績將會大幅提升，又指6月份淨利潤已按月上升1倍，至23.8億元人民幣，另公司同時擬籌集約10億港元，用作購買H股股份。此外，中石化也一連公布兩項好消息，該公司除預料今年首季純利增長可達10倍以上外，也表示獲母公司增持其A股股份，中石化子公司上石化(0338)亦預料今年上半年業績能轉虧為盈，預料期內盈利達16.8至17.8億人民幣。

海通國際再獲母公司增持

然而，海通國際也再獲母公司海通國際控股增持股份，已為6月30日以來第4次增持，加上昨日增持約5447萬股股份，令持股量增至59.23%。國泰君安國際同樣繼前日獲母公司國泰君安增持約335萬股股份後，昨日再增持約410萬股股份，令持股量增至65.44%。而海通證券也於A股市場宣布，將會以不逾216億元人民幣回購其A股及H股，而該公司截至6月底止自有資金為686億元人民幣。

除券商外，昨天亦有不少中資企業同樣獲母公司在低位增持，包括中國神華(1088)及中航化工(2357)，另中國燃氣(0384)也回購1473萬股股份，相當於0.3%己發行股份。

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187 : greatsoup38(830)@2015-08-26 17:27:54

維持賺3億，輕債

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188 : greatsoup38(830)@2015-09-13 23:39:02

2015-09-12 HJ
中航工業勢注資重組 挫低可吸   

中國航空工業（00232）中期業績不特由虧轉盈，而且盈利達5.17億港元之巨，而盈利都是非現金項目，實際仍在虧損中。去年收購發展物業後，已有集中物業發展，對聯營公司的投資有放棄之意，經會計處理，帶來表面收益，相信是整體業務重組的先聲。

過去的中航工業，業務多樣化，包括聯營的幸福控股（00260）及天下圖（00402）的投資、針織成衣、航空業務、貿易業務及證券投資，業績並不穩定，事實上各項業務且有令人失望之感，針織成衣及貿易業務規模小，證券投資則因市道而反覆。一直令人視作「軍工」股的航空業務，只是佔一個EC120直升機項目淨收入80%，期內實現了2架銷售，並無盈餘，未能分享任何利潤，此情況已存在多年，有關權益的賬面值已撇銷。

期內的針織成衣銷售大跌56%，只有1154萬元，毛利率只有9%，已為資產作減值692萬元及應收賬減值657萬元，共錄得虧損1527萬元。貿易業務營業額只有730萬元，虧損86萬元。兩項業績雖差，但已是主營業務。收購的物業發展仍未完成，並無確認收益，且要負擔經營費用及財務，虧損4675萬元。

投資於幸福控股，因配售而被攤薄，對其已無重大影響力，終止權益法入賬，重新分類至可供出售投資，即是將權益視作出售，並作為按公平值購入持有，此項安排，已產生4.33億元的賬面利潤。此外，持有幸福可換股債券已延期至2018年3月，又將天下圖可換股債券換為股份，相關債券涉及衍生金融工具，計算所得盈利1.21億元。儘管期末已對股權作出會計處理，期內仍佔該等公司虧損6133萬元。

中航工業持有證券投資（包括幸福控股約10億股及天下圖7.6億股），期內獲公平值利潤9026萬元， 所持幸福控股及天下圖的可換股債券中嵌入的衍生工具，因兩者股價上升，公平值利潤達1.21億元。所謂公平值，是按市值的價值，並未變現。

19億物業收益完成後可入賬

主要的物業發展，期內發展中，期內預售1.71億元，累計預售19.28億元，待完成後才能入賬。發展項目為大連中航國際廣場，總規劃建築面積434461平方米辦公室、零售商舖及住宅。預售已於2013年開始，包括辦公室及住宅，如能趕及今年完成，將獲相當售樓收益，而商業舖位可能作為收租用途，按計劃，此項目於2015至2018年分期完成，中航工業佔權益52.08%。

另一項位於重慶的發展，佔權益99%，項目總規劃建築面積401514平方米住宅及商業用途，正處於前期規劃設計階段，計劃於2018年完成，為大連項目接力。於6月底，中航工業銀行貸款7.04億元，同系附屬公司貸款18.62億元，現金及等值7億元，淨借貸約18.66億元，淨借貸比率49%，是不低的比率，而相當部分是同系附屬公司貸款，似是支持其財務，不能與一般借貸比較。

中航工業對前景展望，對航空產業具良好機遇， 但120項目已無利多年。針織業前景不樂觀，貿易業持謹慎態度，對於幸福控股及天下圖的投資並無評論，只表示將物色具良好前景的項目，並檢討及優化業務組合。

現有的業務，已偏於物業發展，賬面值62億元， 相當於總資產70%，其餘以投資為主，應注意的，投資的公平值經常在變動，中期雖帶來龐大的賬面收益，如公平值下跌，亦可能帶來損失，幸福控股年中股價是56仙，天下圖股價則為47仙，如何變動將影響未來業績。

中航工業去年表示，母公司將注入非航空業務， 當時已銳升至1元以上，去年底集資，李嘉誠入股曾見飆升，今年的「大時代」曾升至1.84元，雖因大跌影響，而反彈仍強，由50仙升至1.2元，反映市場對此期望甚殷。時至今日，似乎概念已消失，以走勢看，似無值得憧憬，但相信其注資概念仍在，於大幅低挫之後，酌量吸納，作為策略性持有，如有消息將有不俗的升幅。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中航工業勢注資重組 挫低可吸

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189 : greatsoup38(830)@2015-09-29 01:10:33

2015-09-24 HJ
中航科工冀明年豐收   

市場間有炒航天軍工概念，資金入市，必然六股齊升，不論真實情況如何，均作為同一概念看待，只是走勢稍有差別。這一群概念股周一又受追捧，但其中中航科工（02357）於升至50天平均線即受阻而回，表現稍為反覆，原來4天內累積升幅已近20%，日來回吐，正是低吸機會。

且不論中航科工是否具軍工概念，但確實是航空股，當與航天有別。中航科工是由其控股公司中航工業一手栽培，由汽車股變身為航空股，業務覆蓋航空零部件以至航空整機，但於注資壯大之後，其業績未見理想，2013年盈利7.13億元（人民幣．下同），2014年只有7.81億元，雖然已增長9.7%，但並不理想；2015年上半年盈利3.59億元，更倒退4.2%。

加強研發開支增

上半年銷售收入113.5億元，按年增長9.2%，其中整機收入53.4億元，增長8.3%，佔47%；零部件收入60.14億元，增長10%，佔整體收入53%。毛利增加23.5%，毛利率由20.2%升至22.8%。其他收入及收益增加20.2%至1.24億元；經營盈利增長7.1%至9.32億元。應佔合營公司及聯營公司盈利增長40%至7200萬元。

中航科工應佔盈利3.59億元，跌4.2%，非控股權益佔4.23億元，則增2.8%，反而較控股的中航科工為多，原因是中航科工佔其附屬公司股權並非全部達51%以上，不少僅佔50%以下，從數字推算，僅佔盈利45.94%，由於最終控股公司賦予控制權（投票權跟從中航科工），因而所佔股權少於50%，亦將賬項綜合，而中航科工應佔盈利跌，非控股權益則增，應是個別公司業績差異的影響。

中航科工收入及毛利均增，而盈利則跌，主要是經營費用與財務費用的增加，前者增加34%，主要是應收賬款減值增加6400萬，元至8600萬元，研究支出及開發成本，增幅67%，員工成本上升16%。

至於財務費用淨額，增加8000萬元，其中收入減少31%，支出增18%，是現金存款減少及借貸增加所致，6月底淨借貸4.85億元，去年同期淨現金21.7億元，財務轉變是用於各項發展。

值得注意的是，研究與開發支出增加67%，為近年之最，反映中航科工的致力發展，包括屬下洪都航空的多個型號飛機。旗下中航電子及中航光電的航電及機電項目包括新舟700的合作研發，以及C919項目的研發管理。

天津航空機電獲得C919系統級部件適航標準標籤，中航電子已與中國商用飛機完成C919項目配套合同簽署，上半年已完成產品交付及系統模式。中航科工早已獲得供應C919審批零部件認證，並已分次下線。

冀建完整航空產業鏈

C919為中國自主研發的大型客機，現於上海浦東進行總裝，已實現全機機體結構對接，首架飛機將於年底總裝下線，屆時再定首飛時間。連同最近於北京航展上協議，C919飛機訂單已達514架。業內人士認為，C919大型客機項目對中國飛機製造業將帶來深遠影響，市場預測成功進入市場後銷量有望達到2000架左右，市場規模達萬億元。作為具資格的零部件供應商，自當受惠。

中航科工的發展目標，不限於C919項目，只是近期較為矚目的航空盛事，預期中航科工將為該項目的未來發展提供相當零部件。其整體目標是於中國製造2025的國策下，將推進幹支線飛機、直升機、無人機及通行飛機產業化，以形成自主完整的航空產業鏈。

最近的發展，中航科工將參與試飛集團及成飛集團的增資，兩集團為波音零部件供應商之一，去年總收入236億元（中航科工為257億元），利潤9.27億元，中航科工的增資上限19億元，該增資仍在進行相關程序中，所佔比例仍待落實，這是控股公司給予投資機會，有助於未來業績。

中航科工近期於4.7至5元（港元．下同）築底，其後升至6.05元，升勢頗速，正處於鞏固之中，現價5.5元，往績市盈率31.8倍，是相當高水平，雖然上半年業績稍減，但估計未來增長轉趨強勁，作為中長線投資，宜趁低吸納，希望明年可以豐收。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中航科工冀明年豐收

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190 : greatsoup38(830)@2015-10-25 16:26:32

2015-10-12 HJ

中航科工可加注   

本欄在9月下旬曾討論中航科工（02357）【圖】，數天後公布獲控股公司注資，具規模的注資已多時未有出現，且對中航科工業務及前景有重大影響，為此再作補充。

中航科工已同意向控股公司收購中航規劃全部股權，代價21.64億元人民幣，將發行內資股約4.89億股支付，每股作價5.39元，這是收購決議前20天平均價。收購仍待內地相關部門批准，因屬關連交易，亦須獨立股東批准。

中航規劃已有60多年歷史，其業務為航空、航天及民航等行業客戶提供規劃、諮詢、設計、監理等工程技術服務及工程總承包、設備總承包服務。在航空工業相關工程綜合規劃設計、大跨度建築、飛機及發動機維修工程、航空大型試驗設備設計與製造、能源與環境工程設計等，於內地處於領先地位。

根據獨立合資格對中航規劃的評估值為2.64億元人民幣，2014年12月止年度營業收入61.75億元，較上年增長16%，淨利潤2.01億元，增長27%。截至2015年6月底止半年，營業收入39.47億元，淨利潤1.32億元，總資產70.74億元，並無資產淨值提供。以2014年往績計，收購P?E10.74倍。以中航科工5.39元股價計，往績P?E是31.1倍。

改善布局 拓境外份額

中航科工認為，收購可改善產業布局，提升製造能力，擴大規模及盈利能力，有利於拓展新業務及新市場，可藉着「一帶一路」的發展戰略，拓展境外航空工程市場及國內的市場份額。可注意的是，今次收購為航空工業事業單位（指控股公司）改制後進入境外上市公司的首次嘗試，為中航科工的未來併購業務探索新的途徑。

收購不必付出現金，是控股公司的照顧，亦反映控股公司看好航空股價。

在6月底，中航科工淨借貸4.85億元，並非負債沉重，但中航科工已同意認購瀋飛集團及成飛集團股份22.15億元，該兩集團正在重組中，以實現中航工業防務裝備業務資產上市，該認購正待相關程序完成，為配合中航科工的財務狀況，控股公司收取股份作為對價，是利於中航科工的財務。完成收購後，控股公司持股量只是增至58.33%，有需要時可再接受新股。

一般以發行新股收購，均存在對每股資產及盈利攤薄的可能。中航科工6月底每股資產淨值5.55元，發行價5.39元，並無攤薄資產。因收購公告未披露中航規劃的資產淨值，實際是否攤薄資產，無法討論。

至於每股盈利並不可能攤薄，因發行新股P?E為31.1倍，收購P?E則為10.74倍，每股盈利不會攤薄反而增加。

假定2014年初已完成收購，則中航科工的盈利將為9.82億元，股數增至59.64億股，每股盈利應為16.46分；而2014年的實際盈利為7.81億元，股數為54.74億元，每股盈利為14.3分，即收購後每股盈利增加15%。還須注意的是，中航規劃今年上半年數據頗佳，如下半年業績與上半年相同，全年業績將較去年增長31.9%，這是假設，況且中航科工上半年下跌4.2%，不宜再作估計去比較。當然，估計收購於明年才能完成，雙方業績在變動，但相信收購是對每股盈利具增長的貢獻。

股價強勢 看好中長線

目前中航科工主要產銷航空零部件及航空整機，涉及前端業務的規劃、設計及諮詢服務不多，工程承包亦屬內部業務，相信不涉及大跨度建築、飛機及發動機維修；而中航規劃則包括該等業務，甚至有能源與環境工程設計等。中航科工認為收購利於拓展航空工程市場，確實有所幫助。控股公司將中航規劃注入，相信有後續的安排，持貨者宜耐性等候好消息。

至於待完成的認購瀋飛及成飛集團，是經營防務業務，產銷多品種、多型號殲擊飛機及相關零部件，包括出口，完成認購後，是名副其實的軍工股。

中航科工在9月中的低位5.03元起步，上周高位6.72元，累計升幅33%，升穿6元後，反覆有限，表現強勢，看來無意調整，持貨者宜繼續看好中長線，如能掌握反覆機會，可以加注。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中航科工可加注

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191 : greatsoup38(830)@2016-03-29 12:47:12

盈利增16%，至7.4億、輕債

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192 : greatsoup38(830)@2016-05-03 02:13:56

2016-04-17 HJ
中航科工消息多 投機味轉濃  

中航科工（02357）近期表現平淡，去年業績並不突出，隨後修正附屬光電科技首季增長較預期為高，股價曾升至較高水平的6.1元；惟當公布另一附屬中直首季盈利下跌10%，股價轉軟。

中航科工擁有多間直接及間接附屬公司，且股權常有變化，因控股公司授予投票權，因而視作附屬公司，不一定擁有控制權，所佔股東權益及應佔盈利均少於整體50%。就上述的中直股份而言，只是透過另一附屬持有，實益僅佔28.2%；至於中航光電，所佔股權為41.57%。

去年盈利8.63億元（人民幣．下同），較2014年增長10.5%，每股盈利15.8分，派息2分。總收入上升2.7%，毛利率由19%升至22.7%；中航科工股東應佔盈利只增10.4%。

業務分為兩大類，航空整機銷售收入115.73億元，航空零部件收入148.35億元，受到整機產品結構及價格調整，毛利率上升3.9個百分點至12.02%；零部件的航電產品收入增加，毛利率上升3.4個百分點至31.07%。

整機稅前盈利為5.63億元，較2014年增長52.9%，零部件業績18.47億元，上升9.9%。整體業績的強勁增長，可能是誤導，因為利息收入等收支未有分類。2014年的整機業績增長8.2%，零部件業績上升13.7%。

每股盈利有望提升

中航科工股息比率甚低，持續累積資金，去年錄得淨現金31.5億元，還有可出售金融資產19.88億元，去年從金融資產所得收益達2億元以上，佔集團業績10%以上。

2016年中國航空界似無特殊盛事，只是「十三五」開局之年，並無特殊概念，但應注意的是， 收購中航規劃全部股權中，去年9月底公布，經向國資委備案確認，已作補充協議，估值為21.73億元，將發行內資股4.917億股，每股作價4.42元，現仍待股東批准。中航規劃去年上半年盈利1.27億元，如下半年盈利相同，則收購P?B僅8.6倍。H股P?E約30倍，高P?E收購低P?E應屬有利；若收購於去年初已完成，則每股盈利將較公布的15.8分增加18.4%至18.7分，即2015年每股盈利將上升30.7%，收購仍待實現，此項強勁增長將伸延至完成收購的年度。

去年8月已訂立框架協議，連同系內公司增資瀋陽飛機工業及成都飛機工業，中航工業的增資上限約19億元，該兩公司並未上市，增資條件有待獨立估值釐定並待國資委批准。

應已反映不利因素

中航科工去年5月高位約10.5元，於7月滑落至3.9元，是過分投機帶來的波動，當時是炒注資概念，雖然於8月及9月已公布可能的注資，但受市況影響，升後仍然反覆，波動的教訓，市場不期奢望。但周一內地煤體報道主席（亦為控股公司中航工業主席）停職，而有關方面對此並無回應，股價應聲下跌，兩日累跌8.7%，昨天尾市由低位5.36元反彈至5.56元收市，承接轉佳。正常而言現價不高，應注意消息的可能發展，並留意反彈機會。現時情況較為複雜，已涉及投機因素。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中航科工消息多 投機味轉濃

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193 : GS(14)@2016-07-04 00:40:21

終止參與增資沈飛集團及成飛集團

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194 : GS(14)@2016-08-25 16:00:03

盈利增10%，至4.7億，輕債

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195 : GS(14)@2017-03-15 18:11:25

盈利增5%，至9.9億，輕債

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196 : GS(14)@2018-03-16 12:46:37

維持賺10.4億，增4%，重債

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197 : GS(14)@2018-05-10 04:53:13

勁

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198 : greatsoup38(830)@2018-06-01 18:47:30

內幕消息公告
本公司 H 股全流通計劃

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199 : GS(14)@2018-12-17 02:01:04

於二零一八年十二月十四日，本公司與配售代理就配售訂立配售協議，據
此，配售代理按每股配售股份 4.90 港元之配售價按全數包銷基準配售總
數為 279,000,000 股的 H 股股份。
配售股份占本公司於本公告日已發行股本總額約 4.68%，并將占本公司經
發行配售股份擴大后之已發行股本總額約 4.47%。
配售股份將由配售代理按照全數包銷基準向不少於 6 名承配人（將為專業
人士、機構及/或其他投資者）配售，惟受下述“配售之條件”段所列若
干事項所限可被終止。
配售配售股份所得款項淨額約為 13.46 億港元。本公司擬將配售股份所得
款項淨額依照本公司發展戰略用於投資航空產品業務、航空科研院所產業
化項目及航空產業軍民融合基金，收購航空業務股權或航空資產以及用作
一般營運資金。

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中航工業集團新聞專區-中航科工(2357)、深圳中航集團(0161)、中航工業國際(0232)(關係:0001)

1 : GS(14)@2011-08-20 19:06:46

http://zkiz.com/tag.php?tag=%E4%B8%AD%E8%88%AA

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2 : GS(14)@2011-08-20 19:06:56

http://www.yicai.com/news/2011/07/917527.html
央企「炒房」又「炒糧」中航工業再涉糧油收儲

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3 : Atkinson(1514)@2011-08-31 00:55:55

聯交所資料顯示，長實<00001.HK>主席李嘉誠於8月22-25日，以每股平均價3.38-3.6元，四度合共增持深圳中航<00161.HK>約1140.2萬股，涉資逾4021萬元，其持股量由5.45%增至9.56%。(da/u)

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/NOW.450965.html

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4 : GS(14)@2011-11-11 19:06:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111109428_C.pdf
賣樣野畀260，按比例供260

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