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必須經歷短炒王 Pollyho2002


http://hk.myblog.yahoo.com/pollyho-2002/article?mid=2590


每個人都年輕過, 都發過豆芽夢, 想一朝發達.

許多人最初認識股票的時候, 覺得股價的走勢當中好像是有甚麼規律, 於是就發展出許多形形色色的短炒攻略, 有人會看圖表, 圖表又分為許多不同的線形圖及棒形圖, 還有許多不知名的看勢方法, 突破支持位, 就買入, 跌穿支持位就沽出. 靈活走位, 好看得很 又有人會用估值, PE, PB, EV, 等來分析股票, 估值平就買入, 估值貴就沽出, 又好似很有道理.

不過實際短炒時, 股價跌得殘, 可以再跌多一半; 估值平時, 再跌多幾成又是平得不合理. Polly 自認是沒有這個天份, 有識之士不妨一試. Polly 認為年青人必須一試成為:短炒王", 好像 80 後一樣怎樣也要去試一試, 炒個痛快. 有天份的固然可喜可賀, 不過根據幾十年來的統計, 為數應該不多吧? 然而鳥倦知返, 當發現炒來炒去, 得個桔, 或者連個桔都沒有, 那不如長線持有一些公認質素好的大藍籌, 發達不知道可不可行, Polly 認為穩定低增長及收息就可以了, 最重要是達到財務自由. 這個方法到最後或許要輸錢, 但總比當短炒王贏面高,

不過年輕人一定聽不進耳, 必須經歷短炒王才心息.

 
  佔 ($) 佔 (%) 升值 ($) 升值 (%)
月供股票1 417,392 14% 30753 8.0%
月供股票2 164,441 5% 10388 6.7%
月供基金 197,318 6% 18318 10.2%
手持股票 888,535 29% 165837 22.9%
total MPF 737,585 24%    
現金 649,660 21%    
  3,054,930 100% 225,296  



必須 經歷 短炒 炒王 Pollyho 2002
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十大成交 Pollyho2002

http://blog.yahoo.com/pollyho2002/articles/648892/index

最近 Polly 外出午膳時, 看了一眼財經新聞, 原來港股十大成交中的五隻都是認股證/牛熊證, 比許多大藍薵還要高.

市場已經明顯表態, "生意淡薄, 不如賭博." Polly 向來都是不贊成買 認股證/牛熊證. 現在股民已經投了票,  大市成交 說明大家很愛玩這個遊戲. 雖然香港沒有正式的賭場, 但是充滿了 認股證/牛熊證的港交所有機會成為全球最大賭場.

Well, 玩這個遊戲心理明白是比賭大小更加細機會贏錢, 但不知道為何許多人依然照賭下去, 用常識想一想就知道, 長期賭大小是不會 贏錢, 何況現在是比 賭大小更難玩的東西. Polly 只有祝他們好運, 這當然不表示 Polly 的方法比他們優勝.

別 人贏錢或輸錢是人家的事, 回顧今年的成績, 跟去年一樣都是用一個字可以了解. 就是"差". 似乎長線投資者經常說複式效應每年幾個%的回報, 十數年後是十倍的回報, 但是由2007年到2011年, 這五年文雅的說法是負增長, 通俗的說法即是輸錢. 來年一般的說法都不太看好, 甚至預測人民幣貶值.

Polly 是每個月的月供, 能否修成正果, 要看命運了.

  佔 ($) 佔 (%) 升值 ($) 升值 (%)
月供股票1 470,559 12% -142931 -23.3%
月供股票2 133,722 3% -20331 -13.2%
月供基金 252,852 6% -18148 -6.7%
手持股票 775,957 20% -21553 -2.7%
total MPF 830,787 21%    
車位 x 2 450,000 11%    
現金 1,050,192 26%    
  3,964,069 100% -202,962  


十大 成交 Pollyho 2002
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恭喜發財的背後 Pollyho2002

http://blog.yahoo.com/pollyho2002/articles/659120/index

在中國農曆新年, 人們喜歡說好聽的說話, 最流行的是"恭喜發財", 也即是說這個民族最渴求的東西是錢.

中 國人可能窮得怕了, 最怕就是無飯開, 見了面, 外國人會說 Hi 你好嗎? 中國人說的是你食了飯沒有. 這是帶有慰問, 關心的意思. 想深一層, 你這樣問難道說我沒有錢開飯嗎? 說回"恭喜發財", Polly 不是清高得不要開飯, 不想發財, 不想多錢, "恭喜發財"並沒有甚麼不妥. 只是除了發財, 應該有其他相同重要的東西. 較多人說的是"身體健康, 龍馬精神", 但往往是排在"恭喜發財"之後. 

其實 Polly 想要達到的是"財務自由", "身心自由", 當然資產及身體缺一不可.

有 人留言說 Polly 的資產增長很快, 其實仔細一看就知道財務表是虧本的, 更不說用計上通脹. 另一半也由滿心期待, 變成失望, 不欲繼續月供股票而想儲錢買磚頭. Polly 也沒有十足十的信心月供數年後一定會成功, 但是這幾年若是買了磚頭, 加上槓桿效應, 增值會跑贏月供股票許多, 這當然是有風險的. 另一半在想樓價下跌三成, 可能會買一層樓收租用, 而 Polly 自己則繼續不死牛, 且看日後發展如何.

恭喜 發財 背後 Pollyho 2002
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陽光紙業(2002)2012-H1中期業績—回顧 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2012/09/10/%E9%99%BD%E5%85%89%E7%B4%99%E6%A5%AD2012-h1%E4%B8%AD%E6%9C%9F%E6%A5%AD%E7%B8%BE-%E5%9B%9E%E9%A1%A7/

陽光紙業(2002)公佈6月止上半年,營業額18.8億元(人民幣․下同),按年增加7%。期內毛利3.06億元,下跌5.6%,毛利率由18.4%降至16.3%,主要由於紙品平均售價下跌;而期內純利潤錄得倒退71.3%至2,182.4萬元,每股盈利0.02元。

筆者2012年7月17日的網誌預測期內 毛利為3.578億元,增長10.6%,毛利率由18.4%降至17.4%,而期內純利潤預測 倒退63.1% 至 2,800.7萬元。詳細見下圖。

總體來說,筆者對純利潤的預測與實際數字相差約28%。儘管誤差達28%,筆者個人覺得可以接受,因為銷量、紙售價、融資成本、所得稅開支都是以有限資料 所作出的粗略估計,而且有很多數位是很難預計的,31,147,000元的 政府補助 就是很好的例子,假如沒有該筆政府補助,陽光紙業業績就 實質 虧約一千萬元了!

做盈利預測是個鍛煉分析能力的機會,而找出預測誤差原因也是一個很好的學習途徑。

其中一個不起眼的誤差原因是電力及蒸汽銷售。筆者估計由於盛泰藥業(筆 者推測該公司是陽光紙業第一大蒸汽買家)銷售倒退,期內電力及蒸汽銷售應該下滑,不過事實是不跌反升。陽光紙業6月止上半年紙業分部業績全是下跌的,唯獨 電力及蒸氣收益從去年同期的約6,057萬元 上升到期內的約 7,343萬元,按年增加 21.2%。電力及蒸汽銷售上升主因是過往盛世熱電 (註:陽光紙業持有盛世熱電 80% 股權,盛泰藥業持有其餘 20%) 在冬季只供暖給 昌樂縣 膠濟鐵路 以北的居民,但去年 北熱南輸 工程後銷售擴展到以南的居民。雖然電力及蒸汽銷售只是很小的副業,但聊勝於無,特別是市況差的時候。

不知是筆者對資訊透明度要求高 或 是陽光紙業管理層透明度不夠。電力及蒸汽銷售增長原因屬小事一樁可以不提及,但 35,000噸裝飾紙品項目 高檔印刷包裝工業園 是未來盈利的主要動力,但公司在業績報導 甚少/沒有提及。要知道投資者是買公司前景,而不是等運到 (註:筆者在2012年7月17日完成盈利預測後已全數沽出手上微不足道的持貨) 。

筆者對於陽光紙業近日的成交及股價有點 怪怪的感覺,七月初至今陽光紙業股價窄幅上落脫離大市的波幅(見下圖)。而且近日開市賣價偏向低位 (約HK$0.70),而到尾市就以約10天平均價 (HK$0.75~0.77) 小額成交 (如2,000股) 收市。整體來說,股價十分悶,而在9月7日大升市當日就有一百三十多萬股  “被引出來”  以 HK$0.70成交,看來那批股票已落到有心人手上 (見 “陽光紙業—中央結算系統持股紀錄的啟示” 一文)。一百三十多萬股的買家應該是損手離場,不過這未嘗不好,如果買家當天把有關資金即時投入水泥/機械股,相信已追回在陽光紙業的損失(不過這是事後孔明)。


陽光 紙業 2002 2012 H1 中期 業績 回顧 stockbisque
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陽光紙業(2002)今昔 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2012/11/30/sunshine_paper_map/
最近google map更生了山東濰坊的地圖並提高了地圖解像度。Google map舊地圖相信是在陽光紙業上市前拍的,而新的估計是介乎2010~2011年中之間。雖然更新了,但其實還是1、2年前的地圖,所以地圖上仍然找不到在建設中的概念包裝產業園

以下是陽光紙業地圖今昔比較。

筆者順道把理文造紙(2314)東莞洪梅廠房地圖作比較。圖中所見,(a)陽光紙業各地的造紙廠房和熱電造紙加起來面積相當於東莞洪梅廠房的七、八成面積; (b)理文造紙紙廠規模明顯較陽光紙業的大。據理文造紙2011/12年報,洪梅廠房計劃年產量為295萬噸(約佔理文造紙總產能的49%),而陽光紙業2011年年產量為110萬噸。不過由於陽光紙業和理文造紙的產品不同,廠房規模和年產量比較只提供參考作用。

策略
理文造紙的主要策略是加大牛皮箱板紙及瓦楞芯紙產能以增強經濟規模的效益,近年也開始生產高檔塗布白板紙以增加產品多樣性。而陽光紙業的一向策略是產品差異化,重點放在白面牛卡紙、輕塗白面牛卡紙及紙管原紙,不過隨著其它競爭對手加入,陽光紙業近年策略是一方面擴展產業鏈下游以提升產品的毛利和開拓終端用戶市場(如發展預印業務、包裝解決方案等),另一方面有走向毛利較高而進入門檻更高的特種紙業務(如裝飾用紙、醫療包裝紙及支票用紙)。

風險
陽光紙業的新業務需要大量資金投入,這解釋了陽光紙業的較高負債水平和財務支出。新業務還在建設中,實際盈利貢獻暫時不能確定,這是主要風險所在

總結
對比陽光紙業兩張新舊google地圖可以發覺陽光紙業的規模增大了不少,不過現在股價比上市時還要低,真是有點諷刺。

陽光紙業每股帳面淨值為RMB1.8,現價$0.84只等於帳面淨值的38% (即0.38倍市帳率)。


陽光 紙業 2002 今昔 stockbisque
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陽光紙業(2002):也許,2012年下半年已經出現拐點 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2013/02/18/%E9%99%BD%E5%85%89%E7%B4%99%E6%A5%AD%EF%BC%9A%E4%B9%9F%E8%A8%B1%EF%BC%8C2012%E5%B9%B4%E4%B8%8B%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E5%B7%B2%E7%B6%93%E5%87%BA%E7%8F%BE%E6%8B%90%E9%BB%9E/

最近沒空更新網頁。不過睇到陽光紙業(2002)的網頁有以下正面的消息,就寫一寫。

“全年完成紙品產量104萬噸,實現利稅3.6億元,同比分別增長8.3%和9.9%。”

分析1: 全年完成紙品產量104萬噸,同比增長8.3%
2011年產量:約為950,000噸,使用率為85.5%(數據來源:2011年年報)
2012年上半年銷量:約490,000噸 (數據來源:2012年中期報告)
2012 年 1-9 月產量:750,260噸 (數據來源:2012 年度第一期短期融資券募集說明書)
2012年全年完成紙品產量:104萬噸 (數據來源:公司網頁“集團公司隆重召開2012年度表彰大會”)

通常陽光紙業是有單才生產的,所以產量跟銷量差別不是太大,筆者就假設 銷量=產量,得出:
第三季度產量:約260,000噸
第四季度產量:約290,000噸 (注意:公司設計年產能為1,100,000噸,即一個季度為275,000噸。代表第四季度是fully loaded)。

分析 2: 實現利稅3.6億元,同比增長9.9%
實現利稅”是內地術語,筆者不才、不懂把這數字跟公司年報資料比較,不過9.9%是百分比,較為有意義。翻查過往網上資料,陽光紙業2011年,公司實現主營業務收入55.4億元(人民幣•下同),實現利稅3.2億元。而根據公司2011年年報,公司年度利潤及全面收益總值為88,509,000元,每股盈利為0.10元。以此推斷2012年盈利比2011年稍為高一點,即2012年全年每股盈利都有0.10元 (注意:這數字純屬推測)。

公司2012年中期每股只賺0.02元,那麼公司下半年每股賺0.08元,比上半年多賺3陪。如果屬實代表,陽光紙業在2012年下半年已經出現turnaround(拐點)。

拐點
筆者認為下半年出現拐點是由於
(a)外在因素
1. 紙價在2012下半年有輕微的升幅;
2. 產品需求在2012下半年有所增加;
3. 財務費用2012下半年有所下降。

(b)內在因素
1. 包裝業務開始提升產能和毛利率;
2. 節能項目發揮作用(如新的沼氣回收項目每年節省1,000萬元天然氣採購);
3. 2012上半年的車間技術改造發揮作用。

總結
最近大股東和管理層都分別有增持,也許具有指導意義。
陽光紙業的盈利提升不單純依賴外在因素,長遠可以看高一線。
另外,陽光紙業2012年中期發盈利預警,根據以上推測2012年全年業績不會發類似的預警。如果利好情況持續,反而2013年中期隨時發盈喜添,不過這是後話(哈哈,筆者喜歡發白日夢),就先見到2012年全年業績後再評估。

陽光 紙業 2002 也許 2012 下半年 已經 出現 拐點 stockbisque
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陽光紙業(2002):業績令人失望、繼續招兵買馬 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2013/04/08/sunshine_poor_2012_results/

業績令人失望
陽光紙業
(2002)2012年業績令人失望。2012年股東應佔溢利為43,983,000元(人民幣•下同),較2011年跌46.6%,每股基本賺5分。 但若扣除非經營性收入(32,706,000元 投資物業公允價值變動 + 20,373,000元 重估投資物業收益),公司實際虧損約為九百萬元。若扣除政府補助,虧損更大!

陽光紙業最大的死穴為高額的負債融資成本。在2012年,融資成本升約23%,達335,439,000元 。

自公布業績後,管理層共增持340,000股。看來,陽光紙業管理層除了勞力改善公司的財務狀況/競爭力之餘,還要勞力出來增持股份,不然股價難有起色。股價今天下挫8.2%

招兵買馬
今天,陽光紙業招聘十多個職位(詳情:http://company.zhaopin.com)。其中,最so的應是董事會秘書,年薪80(萬)以上,不過要財務、證券、法律、銀行等工作年資十年以上。

陽光 紙業 2002 業績 令人 失望 繼續 招兵 買馬 stockbisque
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陽光紙業(2002) 特種紙項目 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2013/07/16/sunshinepaper_sp_paper/
by

陽光紙業(2002)上星期發公告指由於一家原有聯營企業夥伴退出壽光市特種紙項目,集團將會增持聯營公司9%股權及與王子艾富特(Oji F-Tex)重新訂立新聯營企業協議。

公告同時指截止公佈日期(2013年7月11日),陽光王子尚未開始營運。哦,原來特種紙項目在今年三月試機後,到7月還沒有正式投產,進度真有點讓人失望!

回顧2012年1月6日的一段新聞,陽光紙業職員稱“等4月份拍賣款全部交齊後我們將注冊一個新公司,投產可能要等到5月份以後。”[連結1],結果投產日期遲了足足一年。筆者估計,管理層在拼購/經營聯營公司的經驗不足或低估舊生產線重新投產的難度。

產能大幅提升及二期工程
另外一點值得注意的是特種紙項目的規模比想像中的大。在2011年12月8日拍賣時,生產線年度設計產能約為35,000噸裝飾紙,但筆者近日翻查晨鳴紙業資料該生產線年產量應該為5萬噸,而近期的網上資料顯示(包括壽光市政府2013年7月3日的資料[連結2]):一期項目年生產能力達7.5萬噸。陽光紙業近日網頁說“對原有設備進行了較大幅度的技術改造”,暫時不知道是否由於技術改造,特種紙產能由3.5萬噸大幅提升到7.5萬噸?

盡管特種紙項目還沒正式投產但陽光紙業網頁說 “於今年初開機投入生產,試產品已推向市場,受到客戶的青睞”,所以聯營公司“在發揮好現有產能的基礎上,建設二期工程,打造國際化的特種紙知名品牌,將陽光王子發展為外向型高科技特種紙生產企業”。

以筆者所理解,在發展壽光市特種紙項目前,陽光紙業在昌樂市已有一個在建中的10萬噸特種紙項目,其產品為“高檔生活用紙、航空用紙、特種紙及海洋產品包裝用紙等”。所以,計劃中的壽光市特種紙「二期工程」應該是新開發項目。

另外,近月網上消息說“以產品升級為著力點,加快推進陽光紙業與日本王子公司中化集團合作投資16億元的精品預印和特種紙項目,由賣原材料變為賣包裝、賣設計、賣概念,拉長產業鏈條,提高附加值” [連結3],以此推測,中化集團旗下的遠東宏信(3360)有可能參與10萬噸特種紙項目的融資,不過這純屬筆者個人推測。

齊峰股份向上修正利潤增長
2013年7月11日齊峰股份(002521)發公告提高利潤增長預測從上升30%~40%,向上修正至40%~ 50%。 齊峰股份稱在報告期內(a)下遊需求旺盛,公司產品供不應求,銷售收入穩定增長;(b)公司產品結構繼續調整,高附加值種類產品增長較大[連結4]。

雖然陽光紙業作為裝飾紙的初哥很難與挑戰齊峰股份龍頭地位,但在產品供不應求的大環境下,陽光紙業分一杯羹不是太難吧。

用一個simple & naive 的方法推算特種紙項目對陽光紙業的盈利貢獻:
先借鑒的齊峰股份財務資料
qifeng_002521_net_profit_margin
興業證券(www.xyzq.com.cn)推算齊峰2012年裝飾原紙均價為 9,714 元/噸(人民幣•下同)。[連結5]

假設
■齊峰 2013年淨利潤率 = 2012年淨利潤率 x 140% = 8.14% x 140% = 11.40%
■陽光紙業的裝飾紙產品在價格和淨利潤率有輕微的折扣,分別為9,500 元/噸 及10% 淨利潤率
■陽光紙業2013年下半年裝飾紙產銷為15,000噸

2013年盈利貢獻:
9,500 元/噸 x 15,000噸 x 10% 淨利潤率  x 60% 股權  = 8,550,000元

2014年盈利貢獻:
9,500 元/噸 x 50,000噸 x 10% 淨利潤率 x 60% 股權 = 28,500,000元

初步看來,特種紙項目對2013年的盈利貢獻有限,不過陽光紙業2012年盈利基數低(2012年公司擁有人應佔年度利潤為$43,983,000) ,所以百分比增幅會較大。至於2014年,如裝飾紙產能/銷售到達50,000噸,盈利貢獻將十分顯著。

廠房參觀與洽談會
根據陽光紙業網頁資料,最近公司在生產基地完成了國際貿易洽談會(20家國際客戶參與)、兩次陽光概念包裝客戶交流聯誼會(200多位客戶代表參與)和中學生參觀廠房(3000多名學子參與)。這些安排一方面可以讓顧客更加認識公司的產品或公司更加瞭解客戶的要求,長遠達至建立客戶關系管理(CRM)的目的,另一方面間接回應今年2月時陽光紙業被指向地下排污的負面新聞[連結6]。

業務與股價展望
陽光紙業主要營運子公司世紀陽光今年首季股東應佔利潤淨額為$10,761,128.78,同比為$10,069,838.10。雖然由於缺乏數據,不能推算陽光紙業的中期業績,但相信今年中期業績與去年同期相若。陽光紙業最大的問題是債務負擔,公司於年初發行年利率5.65厘3億元一年期融資券,大概今年的利息開支會輕微減少[註1]。

陽光紙業的三個新盈利增長點(壽光市特種紙項目、概念包裝和10萬噸特種紙項目)仍處於起步或建設階段,預計最快明年才帶來實質的盈利貢獻,暫時投資價值不大。筆者仍然持有陽光紙業,現在還是挨價。

今天公司股價無厘頭大幅抽升,未知是莊家有意抬高股價或散戶炒陽光能源(757) 炒錯陽光紙業?成交與股價不配合,怕且是後者的機會居多。


[註1]
2012年貼現息率計算
貼現票據融資利息開支= $135,843,000
貼現票據融資= $1,870,699,000
i.e.貼現息率=7.26%
發行融資券利息開支減少= 3億元 x (7.26%-5.65%) =$4,830,000

(實際貼現息率視乎貼現期(discount period)有多長;如果平均貼現期少於一年,實際貼現息率會高於7.26%。)

連結1: http://www.21cbh.com/HTML/2012-1-6/xMMDcyXzM5MzcxMA.html
連結2: http://www.shouguang.gov.cn/xwzx/jrxw/201307/t20130703_40215.htm
連結3: http://www.wfdpc.gov.cn/news.asp?id=8847
連結4: http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2013-07-11/62822174.PDF
連結5: http://news.xinhuanet.com/finance/2013-03/13/c_124454385.htm
連結6: http://news.xinhuanet.com/fortune/2013-02/27/c_124391995.htm

陽光 紙業 2002 特種紙 特種 項目 stockbisque
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=67711

近期新聞:華電福新(816) & 陽光紙業(2002) stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2013/06/27/%E8%BF%91%E6%9C%9F%E6%96%B0%E8%81%9E%EF%BC%9A%E8%8F%AF%E9%9B%BB%E7%A6%8F%E6%96%B0816-%E9%99%BD%E5%85%89%E7%B4%99%E6%A5%AD2002/

【特高壓輸電工程】
美銀美林
(2013年6月5日)
■ 6月初,美銀美林出報告提過華電福新能源(00816.HK)及龍源(00916.HK)會受惠哈密-鄭州線特高壓輸電工程。
新華網6月7日報導全長165.553千米的哈密南至鄭州±800千伏特高壓輸電工程新疆段6日實現全線貫通。(註:工程途經新疆、甘肅、寧夏、陝西、山西、河南六省)

來源
http://www.aastocks.com/sc/news/HK6/NOW.547074.html‎ 美銀美林:內地北部電網趨完善升風電股目標價
http://news.xinhuanet.com/local/2013-06/07/c_116079191.htm 哈密南至鄭州±800千伏特高壓輸電工程新疆段全線貫通

【風電供暖示範項目 】
■2013年05月13日:龍源電力的風電供暖示範項目”建成後,每年可利用風電限電電量2000萬千瓦時,利用風電供暖,減少燃煤消耗7000噸,減少二氧化碳排放16000噸”
■2013年06月25日:華電福新也有一個風電供熱示範項目 “華電福新所屬輝騰錫勒公司在蒙西地區也開展了一個風電供熱示範項目,內蒙古自治區發展改革委已明確要求公司所屬7.5萬千瓦(75MW)風場不限電,用於供熱項目電量置換,但目前還需要電網企業的配合執行。”

來源:
http://news.xinhuanet.com/2013-05/13/c_124702086.htm 龍源電力推廣風電供暖示範項目
http://www.cpnn.com.cn/zdyw/201306/t20130625_586215.html 五論棄風症結 對話華電福新能源董事長方正

【裝飾原紙】
(a)中國產業信息網(2013年6月18日)
■ “2013 年行業在建及投產的項目僅有陽光紙業4 萬噸、齊峰股份7 萬噸募投項目(計劃9 月份投產)”
■ “截至2012 年末全國裝飾原紙產能近57 萬噸, 其中齊峰股份夏王紙業魯南位列前三。” 估計投產後陽光紙業飾原紙排名應該是全國第五
■ “2013年中國裝飾原紙消費量將達到56萬噸”

來源:
http://ind.chyxx.com/201306/209534.html 2013年中國裝飾原紙消費量將達到56萬噸
http://ind.chyxx.com/201306/209536.html 2013年中國裝飾原紙產業產能調研

(b)申銀萬國 (2013-06-19):
■ “目前國內裝飾紙行業需求約60萬噸”
■ “下遊應用領域延伸和國內地產行業複蘇,公司(指的是齊峰股份(深圳002521))裝飾紙需求旺盛” , “產品有效提價,原材料價格徘徊低位,預計盈利能力將進一步提升。”

來源: http://money.163.com/13/0619/14/91O7U1BE002540BQ.html 申銀萬國:齊峰股份 裝飾紙利基市場龍頭

近期 新聞 華電 福新 816 陽光 紙業 2002 stockbisque
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巴菲特投資案例(26):亞馬遜公司債 2002 每天發現一個更好

http://xueqiu.com/9220236682/24718762
巴菲特如何通過投資垃圾債實現高收益?

2002年,巴菲特以面值57%的價格購買了票面3.1億歐元的亞馬遜公司債券,票面年利息率為6.875%,以歐元計價,2010年到期。按照當時1歐元兌換0.95美元計算,總投資額為1.69億美元。

當時,亞馬遜公司面臨嚴重虧損和高負債率,其淨資產在2000和2001年分別為-9.67億和-14.4億美元,又恰逢科技股泡沫破裂和911恐怖襲擊,股市急挫,亞馬遜公司股價從最高時的約100美元下跌至不足10美元,亞馬遜的公司債被市場認為是「垃圾」級別,以面值57%的價格在交易。

但是,在5年後的2007年,亞馬遜的該種公司債券價格上升至面值的102%,同時美元匯率大幅下跌,變成了1歐元兌換1.47美元。巴菲特在2005和2006年賣出了價值2.46億美元的公司債,在2007年底仍持有價值1.62億美元的該種債券,總回報為4.08億美元,總投資收益約為2.5億美元,投資收益率約為140%,其中1.18億美元屬於匯率變化貢獻的收益,其餘1.3億美元為債券升值貢獻的收益。

那麼,在亞馬遜公司淨資產為負、虧損嚴重、負債率如此之高且市場一片看衰之時,巴菲特何以認為市場看錯了並下手買入亞馬遜的「垃圾」債?這得從亞馬遜的債務結構說起。

亞馬遜成立於1995年,兩年後,亞馬遜上市,但是,亞馬遜IPO的融資額僅為5400萬美元。對亞馬遜當時動輒上億的虧損來說,這些錢只是杯水車薪。

1997年12月23日,亞馬遜以「高級擔保債券」的方式貸款7500萬美元。

1998年5月,亞馬遜發行3.26億美元的「高級貼現票據」,實際融資3.18億美元,票面利率10%,2008年到期。

1999年2月3日,亞馬遜通過發行十年期的「次級可轉換票據」,融資12.5億美元,年利息率為4.75%,2009年到期。

2000年2月16日,亞馬遜公司發行了6.9億美元以歐元計價的可轉換公司債PEACS(Premium Adjustable Convertible Securities),2010年到期。

該債券的年利息率為6.875%,即投資人每年能夠獲得6.875%的利息收入。每股轉換價格為84.883歐元,以當時的匯率計算約為每股76美元。

從債務結構看,亞馬遜的債務幾乎全部為長期債券,且大部分為可轉換債券,第一筆還款時間為2008年。至2001年底,亞馬遜的長期負債合計21.56億美元,年利息費用約1.3億美元,公司持有現金和可出售金融資產約10億美元,經營現金流約為-1.2億美元。

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這麼看來,只要亞馬遜能夠在2008年前不耗盡約10億美元的現金,現金流就不會出現枯竭,也就不存在倒閉風險;如果能夠在這期間實現盈利,一方面流動性風險解除,另一方面股價會上漲,可轉債轉股後還款壓力隨即消失,那麼這批債券也就不存在違約風險。

亞馬遜對外投資了很多企業,包括知名的Drugstore.com和Pets.com。不過這兩個案例在接踵而來的互聯網泡沫破滅過程中被證明是失敗的。亞馬遜2000年高達14.11億美元的年度虧損中,大部分來自這部分投資虧損,這些虧損以商譽攤銷和按投資權益計算,並沒有對現金流造成大的影響。2000年,亞馬遜的經營現金流為-1.3億美元,遠低於賬面虧損,由於發行了6.9億美元的債務,年底公司擁有的現金和可出售金融資產為11億美元,流動性充足。

同樣在2001年,雖然亞馬遜公司的賬面虧損高達5.67億,但經營現金流僅為-1.2億美元,公司擁有的現金和可出售金融資產為9.96億美元,流動性充足。

另一方面,亞馬遜在總裁貝佐斯的帶領下,業務快速增長,營業收入從1998年的6億美元增長至2001年的31億美元,毛利也逐步提高。1997年,亞馬遜的庫房面積只有28.5萬平方英呎,到了2000年,倉儲面積暴增到421萬平方英呎,三年時間增長十五倍。同時,亞馬遜的後台系統也逐漸得到完善。

2002年,亞馬遜的營業收入增長約26%,運營成本得到有效控制,前期大幅度的商譽攤銷也基本消失,營業利潤由負轉正。當年營業利潤為6400萬美元,淨利潤依然虧損,為-1.49億,但經營現金流則錄得1.74億美元的淨流入。

自2003年起,亞馬遜的經營狀況全面轉好,淨利潤和經營現金流大幅增長,亞馬遜公司開始償付其長期債務,這場危機消失殆盡,股價和債券價格也都大幅上揚,到2004年其股價上漲至約50美元。

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巴菲特買入亞馬遜歐元記賬的公司債也有從匯率上考慮。巴菲特在2003年《財富》雜誌上發表的文章《日益沉重的貿易赤字是在出賣美國》中,詳細解釋了為什麼美國的巨額貿易赤字會造成美元長期貶值。巴菲特依此買入了大量外匯資產,包括多國貨幣和外國股票,例如巴西貨幣、中石油股票、浦項鋼鐵股票,總收益數十億美元。

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*******************************************************

巴菲特致股東信:

2007年:我們持有的這個外幣頭寸在過去五年中已產生了23億美元的稅前利潤,另外我們還從所持有的美國公司以外幣單位發行的債券中獲利。例如,2001和2002年,我們以票麵價格的57%購買了亞馬遜公司發行的3.1億歐元債券,這些債券將在2010年到期,票面利率6.875%。在那時,亞馬遜的債券被評為垃圾債券,雖然事實絕非如此。(是啊,你能不時地發現市場是多麼荒唐和無效,或者說除了在那些主流商學院的金融學系以外,你可以在任何地方發現這種情況。)

亞馬遜以歐元標價的債券對我們有深層和重要的吸引力。2002年我們購買時1歐元兌95美分。因此,我們實際支付的成本是1.69億美元。現在這種債券的市場價格是面值的102%並且一歐元能兌換1.47美元。2005和2006年,我們收到所持有的一些債券的到期兌付2.46億美元。目前我們持有債券在年底價值1.62億。在我們共計2.53億已實現和未實現的收益中,大約1.18億可歸因於美元貶值的收益。看來外匯匯率確實很重要。

伯克希爾將繼續努力以直接、間接的方式從國外盈利。但即使我們成功了,我們的資產和盈利也將大部分投入美國。儘管我們的國家存在這樣那樣不完善和不可寬恕的問題,但美國的法律規則、市場經濟體系以及社會精英階層的信仰將會為這個國家的公民創造永久的繁榮。
巴菲特 巴菲 投資 案例 26 亞馬遜 亞馬 公司 2002 每天 發現 一個 更好
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十個瞬間之六:2002 年 6 月 24 日 12碼

http://xueqiu.com/1722423554

今年也有一個所謂的「624」行情,但卻是大跌的行情。回想起十一年前,當時的「624」那可是氣貫長虹。2002 年的「624」行情的特點只能用古龍的小說來形容。那就是:

多頭來了,拔劍出鞘......

大漲,

揮一揮衣袖,他又走了。

記得那個時間段碼哥正在杭州公幹,恰逢 02 年世界盃正如火如荼之際,碼哥其實當時的狀態並不完全在股市。話說大盤自從 2001 年見頂之後,綿綿的下跌已經讓場內不少資金岌岌可危,不少券商也如坐針氈。當時碼哥已經獨立負責一塊資金,鑑於行情慘淡,因此對交易已然放下,更多地還是看公司,為長期的佈局做準備。

6 月 22 日是個週六,碼哥起床後腦子還沉浸在昨天小羅吊射淘汰英格蘭隊的記憶中,但沒過多久就被手機鈴聲打斷。原來是一個朋友打過來,說有重大利好讓我看看。我趕緊上網查看,原來是國務院出手救市,暫停國有股減持。要知道 2001 年大牛行情嘎然而止就是因為國有股減持的推行,不用想,這是個亡羊補牢的政策,對當時羸弱的市場的確有很大幫助,至少改變了預期。興奮之下,我趕緊通知了各個同事,臨時大家一起交流了一下。交流的結果基本上大家都看多,因為當時倉位低,因此臨時決定週一開市就要加倉,加倉的清單基本都是以銀行等大盤股為主。忙完這一切,記得當時心情是大爽。

週一不消說,市場果然大漲,而且不是一般地漲,成交急劇放大,到最後收市成交量跟上一日比差不多放大了四倍,而整個市場也基本漲停,我們所加的票基本也是以漲停收盤。當時碼哥一整天都在某公司調研,因此也沒有看盤,但是電話卻沒斷過,而且很有趣的是一同調研的其他公司的同行們也一直都在接電話,大家神情都很愉悅,都有久旱逢甘霖之感。

週二市場繼續沖高,但是盤面開始分化,銀行等板塊依然強勢,但是別的一些老莊股卻有出貨跡象。當時一個同事打來電話說某公司的當家品種走勢有問題,前期就知道他們深套其中,走勢一路下滑,從昨天的走勢看雖然收出漲停但是很勉強,而今天更是一路高開低走,出貨明顯。碼哥看了看,的確有同感。但同時又看了看老東家的當時當家品種卻依然一路高走,「624」跳空高開拉板後似乎正在醞釀大行情。

市場對利好的理解開始分化,這是我當時對上述現象的第一時間的理解。但後來想來應該是當時很多券商資金鏈緊繃,自顧不暇,很多品種都想乘機出逃回籠資金,雖然市場中不乏我老東家那種勇猛的作手(以後碼哥會細數這些人物),但畢竟是少數,而且以後的結局也證明他們看錯了市場。

作為剛建倉的我來說,的確當時是略有猶豫,利好緩解了對市場的悲觀情緒,但僅僅是改正原來的錯誤,其他基本面的因素卻都沒變。國有股的問題也沒有得到實質解決,目前只是」暫停「,以後如何還是未知數,這讓市場興奮之後還是擔心,理性來看要重回大牛行情似乎缺乏底氣。但是從自我情緒而言,卻心有不甘,於是我觀望了一天。

第三天行情也還是多空博弈,但是明顯多頭底氣開始不足,6 月 25 日市場高開低走已經打擊了一些多頭人氣。而 6 月 26 日多頭雖有反撲,但力度還是低於我的預期,於是我開始通知同事慢慢減了一些倉。到那一週結束,大盤基本已經走到了上攻乏力的狀態,於是我也不再戀戰,非常不情願地告別了這次短命行情。

現在來看「624」的確屬於消息推動,是典型的政策市行情,但是從推動力度看,不是增量超預期信息,而僅僅是修正型的利好,這種利好只可能是短促的,像強心針一樣,但是從長期看不足以改變趨勢。由此碼哥想到當下地產行業諸多的政策,比如限購之類的,如果有朝一日取消了,是不是地產股也會像「624」那樣來去如風呢?
十個 瞬間 之六 2002 24 12
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陽光紙業(2002)的的回收項目 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2014/01/06/%E9%99%BD%E5%85%89%E7%B4%99%E6%A5%AD%E7%9A%84%E7%9A%84%E5%9B%9E%E6%94%B6%E9%A0%85%E7%9B%AE/

近日搜尋陽光紙業(2002)資料發現以下舊聞:

————–[轉載開始]—————-

再生資源回收項目全市尚屬首例
http://clb.clcmw.com/Html/2013-9-2/1074.Html

發布時間:2013-09-02
縣經濟開發區碧水再生資源回收體系項目由商務部規劃、山東世紀陽光集團投資興建,在濰坊市尚屬首例。該項目計劃投資5億元,規劃建設2個大型封閉型廠房。項目建成後,年可回收廢舊物資200萬噸,實現銷售收入20億元、利稅2億元,不僅可為企業發展提供新的增長極,更能極大減輕我縣資源約束和環境汙染壓力。目前廠房正在建設,年底可竣工。

newsclip

————–[轉載完結]—————-

註:以上報道說“可實現銷售收入10億元,利稅1億元”,但筆者見過其它報道稱該項目可實現銷售收入10億元,利稅1億元,所以數字只供參考。

項目的效益
根據濰坊市政府重大項目辦公室資料,該項目“主要建設濰坊市社區回收網絡中心、濰坊市再生資源分揀中心和再生資源集散市場,報廢汽車拆解中心改造升級,再生資源信息管理系統和再生資源體系建設培訓中心等 “,預計在2014年完工。

陽光紙業的2012年融資券募集說明書也提過以上項目,稱項目計劃總投資 5,000 萬元。另有資料指該回收項目由青島新天地投資有限公司與山東世紀陽光紙業集團有限公司合資建設。

若回收項目建成後,陽光紙業應該可加強廢紙利用率和提升毛利,根據2013年4月報道,陽光紙業的廢紙的每噸平均價格大約1,500元左右,而加工後銷售的總體價格在4,300元左右。

提到“報廢汽車拆解中心”,新環保能源(3989)去年9月以1.19億元人民幣收購了一家江蘇省廢舊汽車家電拆解公司55%的股權。根據淮海晚報,該公司主要回收及拆解廢舊電器及舊汽車,回收處理量達35萬噸以上,拆解廢舊汽車達10萬輛,拆解廢舊電器、電子產品200萬台,實現年銷售收入15億元,利稅超2億元。

總結
陽光紙業有多個在建項目,再生資源回收項目只是其中一個。陽光紙業的問題是高負債及財務支出。除非新項目進入收成期,不然盈利很難改善。 陽光紙業去年發的一年短債 將於1月11日到期,按推算公司會再發新債,到時融資券募集說明書或許披露多些營運數據。

陽光 紙業 2002 的的 回收 項目 stockbisque
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=92042

陽光紙業(2002)專區(關係:0165)

1 : GS(14)@2010-09-21 23:28:08

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7908
新聞專區
2 : GS(14)@2010-09-21 23:30:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100921635_C.pdf
3 : GS(14)@2010-09-23 13:45:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100922149_C.pdf
4 : GS(14)@2010-10-17 09:06:27

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101015576_C.pdf
十送十紅股
5 : GS(14)@2011-01-18 23:29:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110118277_C.pdf
本公司董事會(「董事會」)謹此知會本公司股東及有意投資者,預期本公司及其附屬公司(統稱「本集團」)截至二零一零年十二月三十一日止年度之業績可能達歷史新高,且較截至二零零九年十二月三十一日止年度錄得不少於250%之增長。本集團截至二零一零年十二月三十一日止年度之業績顯著改善,主要由於本集團紙品之銷量、平均售價及毛利率上升所致。
6 : GS(14)@2011-03-28 23:16:29

擴產太快,負債極重

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110328934_C.pdf
財 務 摘 要
‧ 截 至 二 零 一 零 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 ,本 公 司 擁 有 人 應 佔 營 業 額 及 溢 利 均 創 歷史 新 高 ,分 別 為 人 民 幣2,456.5百 萬 元 及 人 民 幣169.6百 萬 元 。
‧ 截 至 二 零 一 零 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 ,每 股 盈 利 增 至 人 民 幣0.21元 ,較 截 至 二 零零 九 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 ,增 長 約320%。
‧ 截 至 二 零 一 零 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 ,建 議 派 發 末 期 股 息 每 股5.0港 仙

展 望
二 零 一 一 年 為 中 國「 十 二 五 規 劃 」的 第 一 年 ,勢 必 將 為 包 裝 紙 業 帶 來 種 種 機 遇 和 挑 戰 。一
方 面 ,十 二 五 規 劃 的 重 點 由 投 資 轉 移 至 消 費 及 加 快 城 市 化 進 程 上 ,從 而 為 進 一 步 擴 大 包
裝 紙 業 的 國 內 消 費 帶 來 機 過 。另 一 方 面 ,十 二 五 規 劃 繼 續 推 動 十 一 五 規 劃 中 加 強 環 境 保
護 的 目 標 ,相 反 ,預 計 將 導 致 向 包 裝 紙 業 頒 佈 更 為 嚴 格 的 環 境 條 例 。

設 計 產 能 為500,000噸 的 第 五 條 生 產 線 已 於 二 零 一 一 年 三 月 開 始 商 業 投 產 。於 二 零 一 零
年 連 同 四 條 設 計 產 能 達650,000噸 的 現 有 生 產 線( 利 用 率 為98.5%),預 期 二 零 一 一 年 的 實
際 產 能 將 較 二 零 一 零 年 大 幅 提 升 。本 集 團 相 信 ,產 能 提 升 不 僅 會 擴 大 本 集 團 於 包 裝 紙 業
的 市 場 份 額 ,亦 會 進 一 步 受 惠 於 採 購 及 生 產 的 經 濟 規 模 。


預 期 業 界 於 二 零 一 一 年 的 表 現 會 出 現 很 大 差 異 。本 集 團 有 信 心 透 過 中 國 的 內 地 消 費 持
續 上 升 ,以 及 本 集 團 於 財 務 規 模 經 濟 方 面 的 競 爭 優 勢 ,我 們 能 夠 於 未 來 數 年 保 持 穩 定 增
長 。
7 : GS(14)@2011-09-03 17:16:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110830778_C.pdf
1. 營 業 額 增 加61.3%至 人 民 幣1,757.4百 萬 元
2. 毛 利 率 輕 微 下 跌 至18.4%,而 去 年 同 期 則 為19.9%
3. 本 公 司 擁 有 人 應 佔 溢 利 減 少 至 人 民 幣70.7百 萬 元 ,而 去 年 同 期 則 為 人 民 幣76.8百 萬
元 。有 關 減 少 主 要 反 映 補 助 收 入 減 少 以 及 新 生 產 線 的 投 產 前 開 支 及 籌 備 成 本 增 加 。

盈利增加20%,至5,500萬人仔,負債最重呢間

展 望
根 據 中 國 造 紙 協 會 核 實 的 統 計 數 字 ,於 二 零 一 零 年 ,就 產 能 而 言 ,本 集 團 為 中 國 二 十 大
造 紙 商 之 一 。憑 藉 本 年 度500,000噸 的 額 外 產 能 ,董 事 相 信 ,本 集 團 於 二 零 一 一 年 的 排 名
將 會 進 一 步 提 高 。
本 集 團 對 二 零 一 一 年 下 半 年 的 表 現 保 持 樂 觀 。本 集 團 已 具 備 龐 大 產 能 ,可 就 大 量 採 購 原
材 料 洽 商 額 外 折 扣 。此 外 ,本 集 團 擁 有 自 家 發 電 及 蒸 汽 廠 ,可 分 享 能 源 以 創 造 更 多 協 同
效 應 ,並 於 所 有 生 產 線 全 面 運 作 時 獲 得 規 模 經 濟 。
特 級 輕 塗 白 面 牛 卡 紙 的 售 價 持 續 上 調 ,亦 印 證 本 集 團 表 現 的 進 步 。為 於 短 時 間 內 爭 取 中
國 包 裝 紙 市 場 的 最 大 份 額 ,本 集 團 於 二 零 一 一 年 上 半 年 以 折 扣 價 推 廣 特 級 輕 塗 白 面 牛
卡 紙 。然 而 ,特 級 輕 塗 白 面 牛 卡 紙 的 平 均 售 價 於 二 零 一 一 年 上 半 年 後 一 直 穩 步 上 揚 ,董
事 相 信 ,毛 利 率 於 二 零 一 一 年 下 半 年 將 會 進 一 步 上 升 。
於 本 年 七 月 ,中 國 工 業 及 信 息 化 部 宣 佈 ,效 能 欠 佳 的 造 紙 商 於 二 零 一 一 年 須 強 制 關 閉 ,
而 有 關 效 能 目 標 約 為7.45百 萬 噸 紙 張 ,較 二 零 一 零 年 的4.32百 萬 噸 增 加 近72.5%。此鞏固
市 場 措 施 為 本 集 團 爭 取 更 大 市 場 份 額 的 發 展 帶 來 更 有 利 的 前 景 。
包 裝 紙 的 市 場 趨 勢 正 走 向 中 高 檔 紙 張 ,其 塗 層 更 薄 、環 保 及 更 佳 印 刷 品 質 。與 其 他 包 裝
紙 比 較 ,本 集 團 的 特 級 輕 塗 白 面 牛 卡 紙 乃 首 款 迎 合 此 市 場 趨 勢 的 產 品 。作 為 中 國 領 先
的 包 裝 紙 製 造 商 之 一 ,本 集 團 已 奠 下 強 大 基 礎 ,把 握 中 國 內 需 的 持 續 增 長 ,創 出 更 多 商
機 。
8 : GS(14)@2011-09-03 17:16:45

於 二 零 一 一 年 上 半 年 ,本 集 團 與 其 他 中 國 造 紙 業 的 公 司 一 樣 ,面 臨 三 種 主 要 挑 戰 ,分 別
為 中 國 收 緊 貨 幣 政 策 、高 通 脹 率 及 取 消 增 值 稅 退 稅 。收 緊 貨 幣 政 策 對 中 小 型 的 印 刷 及 包
裝 盒 製 造 商 構 成 流 動 資 金 壓 力 。該 等 製 造 商 採 納 更 為 審 慎 及 保 守 的 採 購 方 法 ,因 而 為 包
裝 紙 的 需 求 構 成 不 利 影 響 。根 據 中 國 國 家 統 計 局 ,中 國 於 二 零 一 一 年 六 月 的 消 費 物 價 指
數 按 年 增 長6.4%,反 映 出 二 零 一 一 年 上 半 年 的 原 材 料 價 格 及 勞 工 成 本 上 漲 ,降 低 本 集 團
的 利 潤 率 。最 後 ,自 二 零 一 一 年 增 值 稅 退 稅 政 策 取 消 後 ,本 集 團 於 二 零 一 一 年 上 半 年 不
再 就 購 買 國 內 廢 紙 的 增 值 稅 退 稅 而 獲 得 任 何 補 助 收 入 ,而 二 零 一 零 年 同 期 則 錄 得 補 助
收 入 約 人 民 幣22.1百 萬 元 。
9 : GS(14)@2011-12-20 23:38:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111220091_C.pdf
主要交易
鑒於拍賣應付款項為人民幣203百萬元,於進一步考慮後,董事會認為,就上市規則而
言,收購事項的代價應為人民幣203百萬元。
因此,收購事項之一個或多個適用百分比率超逾25%,而所有適用百分比率均不足
100%,故根據上市規則,收購事項構成本公司的一項主要交易,並因此須遵守上市規
則第14章之呈報、公佈及股東批准之規定。
10 : 承天(1379)@2012-01-06 07:50:34

阳光纸业2亿拍下阿尔诺晨鸣 高价收购悬疑
節錄:合资公司净资产总额仅为7217.17万元,阳光纸业为何花如此高的价格拍下这样一个净资产在不断缩水的亏损企业?
等4月份拍卖款全部交齐后我们将注册一个新公司,投产可能要等到5月份以后。”1月5日,在香港上市的阳光纸业(02002.HK)证券部部长丁刚培告诉记者。

他说的便是总投资近6亿元、自2005年合资后便纠纷不断,最终兵戎相见的阿尔诺维根斯晨鸣公司。阳光纸业刚刚以2亿多元收入囊中。

但令人感到费解的是,据晨鸣纸业(000488.SZ)2010年报披露,合资公司净资产总额仅为7217.17万元,阳光纸业为何花如此高的价格拍下这样一个净资产在不断缩水的亏损企业?

全文:http://www.21cbh.com/HTML/2012-1-6/xMMDcyXzM5MzcxMA.html
11 : 承天(1379)@2012-01-06 07:51:28

去年12月20日,阳光纸业发布公告称:在山东临沂法院执行的拍卖者中,阳光纸业以总价2.03亿元价格拍下阿尔诺维根斯晨鸣合资公司所属的土地、厂房及印刷机器等固定资产。

丁刚培介绍说,“拍下后我们已经交付了第一笔拍卖款5000万元,按照相关程序我们是在4月份交齐全部拍卖款后,整个工厂才属于阳光纸业。我们现在只派了第一批工作人员过去,等产权移交后我们会注册一个新公司,工厂开工可能要等到那以后了。”

阿尔诺维根斯晨鸣公司是由法国纸业巨头阿尔诺维根斯与位于山东寿光的晨鸣集团合资成立的特种纸生产企业,注册资金2.6736833亿元,双方合资比例为7:3,一期投资3.2亿元。2005年10月,合资公司在晨鸣工业园破土动工,三年后一期3.5万吨生产线临近开工时,双方却因管理理念、借款担保等问题爆发激烈冲突,晨鸣一度派出保安将合资公司高管赶出工厂,导致合资公司难以为继,双方兵戎相见。此时正是金融危机在全球蔓延时刻,法方阿尔诺维根斯总部也遭遇资金链困扰,对远在亚洲的这家合资公司已无暇他顾。

此后虽经各级政府及主管部门调解,但双方积怨已深,最终走上拍卖席。

丁刚培告诉记者,阳光纸业之所以拍下合资公司,主要是看中该公司特种纸的生产前景,相对于普通纸张而言,特种纸的利润也比较丰厚。

特种纸的利润可以从与阿尔诺维根斯相似的国内上市公司齐峰股份(002521.SZ)年报中管窥一斑。2010年,阳光纸业销售收入24.5654亿元,纯利润为1.74亿元,而齐峰股份这一年销售收入仅为13.57亿元,纯利润却达到1.47亿元。以此推算,特种纸的利润可以达到普通纸张的一倍左右。

但合资公司的短板也很明显。由于工厂设在寿光的晨鸣工业园内,工厂用蒸汽及电力均由晨鸣提供,此前合资双方也曾协商将公司转卖第三方借以摆脱合资关系,消息传出曾有包括齐峰股份在内的数家公司前来考察,但考虑到工厂一旦开工势将受制于晨鸣遂无功而返。

丁刚培对此似胸有成竹。他说,阳光纸业董事长王东兴就是从晨鸣出来创业的。工厂接手后,阳光纸业会自建蒸汽锅炉,用电也会接入寿光电网,不会再担心之前断气、断电的情况。

高价收购悬疑

实际上,阳光纸业在最初披露拍卖公告时拍卖的金额是1.8亿元。阳光纸业解释说,“尽管竞购价为2.03亿元,但根据公司与阿尔诺维根斯晨鸣其中一位股东达成的协议,倘该公司于拍卖中就资产成功竞标,则阿尔诺维根斯晨鸣的该股东将向阳光纸业支付阳光纸业已付的代价2300万元,故收购净额为1.8亿元。”

但随后阳光纸业发布澄清公告,更正拍卖款为2.03亿元。

所谓“阿尔诺维根斯晨鸣其中一位股东”应当是阿尔诺维根斯一方。前一天丁刚培接受记者电话采访时就说,完成交割后公司要做的三件事是注册新公司,确定合作对象及重建高管构架。

据业内专家介绍,特种纸的生产因为品种多成分复杂,工艺及技术要求比一般纸张的生产高很多,阳光纸业此前没有涉足这一领域,也就是说,阿尔诺维根斯方面对阳光纸业应该有相应承诺,在企业恢复生产后提供技术支持。

而返还2300万元拍卖款则意味着在与其它竞买方的竞争中,阿尔诺维根斯更希望阳光纸业得手。

虽然丁刚培认为合资公司价值超过2亿元,但记者查阅晨鸣集团2009年和2010年年报发现,合资公司资产在不断缩水。2009年年报披露,阿尔诺维根斯晨鸣特种纸公司注册资金2.6736833亿元,当年期末资产总额为3.889亿元,期末负债总额2.802亿元,期末净资产为1.087亿元,当年营业收入3508.94万元,净利润-5289.35万元;2010年年报显示,这一年期末资产总额3.6亿元,负债2.88亿元,净资产总额已缩水到7217.17万元。

以2.03亿元的拍卖价拍下价值7000万元的合资公司,一个可能的解释是,阳光纸业下定决心进入特种纸生产行业。这显然与普通造纸行业目前整体产能严重过剩有关。

以阳光纸业主导产品白卡纸为例。根据纸业商会统计数据,2010年全年白卡纸产量约400万吨,年需求增长在15%左右。也就是说,到2012年需求在530万吨左右,但2011年底到2012年5月新增产能就将释放250万吨,如果加上规划中的产能如期达产,新增部分更达到360万吨,两项叠加是760万吨,产能过剩达230万吨。届时,唯一的可能就是竞价销售,导致利润率降低。

另一方面,特种纸由于进入门槛比较高,行业竞争环境远没有到白热化的程度。

丁刚培解释说,阳光纸业拍下的资产包括厂房、设备和250亩土地,不包括流动资产和存货,拍卖价格和公司多少净资产没有关系。“经过评估,即便折旧后这三部分价值也肯定超过2亿元。”

都係貼曬佢
12 : GS(14)@2012-01-06 23:00:39

看來還不算貴,只是包袱好重
13 : GS(14)@2012-01-10 23:11:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120110414_C.pdf
就有關文內所報告之上述陳述而言,董事會謹此作出以下澄清:
1. 山東陽光於二零一一年十二月八日以人民幣2.03億元代價成功拍得有關資產,而此次拍賣的資產並非阿爾諾維根斯晨鳴之股權,因此,董事會認為所收購資產之價值與阿爾諾維根斯晨鳴的淨資產總額並無直接關聯,且兩組數字之簡單比較可能會對本公司投資者及股東於進行收購評估時產生誤導;及

2. 山東陽光之主導產品為白面牛卡紙、輕塗白面牛卡紙及紙管原紙,並非白卡紙。另外,根據中國造紙協會《中國造紙工業2010年度報告》,山東陽光為中國重點造紙企業,二零一零年名列造紙企業產量前20名。

中國造紙工業2010年度報告
http://www.chinapaper.net/anf/10 ... %A8%BF%EF%BC%89.pdf

應該是第18名才是,再澄清吧


单位名称
产量(万吨)
2009 年 2010 年
同比

1. 玖龙纸业(控股)有限公司 652.00 728.00 11.66
2. 理文造纸有限公司 355.00 367.00 3.38
3. 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 299.34 327.35 9.36
4. 中国纸业投资总公司 58.67 244.87 317.37
5. 金东纸业(江苏)有限公司 228.92 231.00 0.91
6. 山东太阳纸业股份有限公司 220.00 224.00 1.82
7. 华泰集团有限公司 155.02 164.00 5.79
8. 宁波中华纸业有限公司(含宁波亚洲浆纸业有限公司) 147.81 148.74 0.63
9. 中冶纸业集团有限公司 100.60 138.50 37.67
10. 山东博汇纸业股份有限公司 79.45 100.13 26.03
11. 安徽山鹰纸业股份有限公司 82.52 92.57 12.18
12. 浙江景兴纸业股份有限公司 74.96 85.41 13.94
13. 河南银鸽实业投资集团 72.82 83.96 15.30
14. 芬欧汇川(常熟)纸业有限公司 80.06 81.03 1.21
15. 山东泉林纸业有限责任公司 64.09 70.61 10.17
16. 东莞建晖纸业有限公司 64.23 69.20 7.74
17. 吉安纸容器有限公司 66.49 67.31 1.23
18. 中国阳光纸业控股有限公司 54.88 64.70 17.89

19. 金华盛纸业(苏州工业园区)有限公司 59.14 62.02 4.87
20. 广州造纸集团有限公司 72.10 61.27 -15.02
21. 新乡新亚纸业集团股份有限公司 51.30 58.20 13.45
22. 浙江荣成纸业有限公司 28.80 58.10 101.74
23. 山东贵和纸业集团有限公司 46.16 54.02 17.03
24. 无锡荣成纸业有限公司 33.00 51.98 57.52
25. 山东华金集团有限公司 47.54 50.81 6.88
26. 福建优兰发集团实业有限公司 42.60 50.30 18.08
27. 河北永新纸业有限公司 38.43 49.99 30.08
28. 河南省龙源纸业有限公司 42.46 49.70 17.05
29. 江苏长丰科技集团有限公司 30.40 44.06 44.93
30. 上海中隆纸业有限公司 40.66 42.53 4
14 : GS(14)@2012-01-21 18:02:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120120418_C.pdf
本公司董事會(「董事會」)謹此知會本公司股東及有意投資者,預期本公司及其附屬公
司(統稱「本集團」)截至二零一一年十二月三十一日止年度之年度業績可能較二零一零
年同期出現明顯倒退。本集團截至二零一一年十二月三十一日止年度之年度業績倒退
主要是由於(i)本集團產品售價及毛利率下跌;及(ii)於該期間融資成本增加。

seems not too bad...wait till 60 cents buy more
15 : Louis(1212)@2012-01-26 11:19:45

deleted.
16 : Louis(1212)@2012-01-26 11:21:46

中國陽光紙業控股有限公司 02002


1. 股本變化
2007年12月,以每股$6﹒0,發行及配售1億股新股上市;同月,以每股$6﹒0,額外配售750萬股。2010年11月,10送10紅股。

2. 2010年報中國陽光紙業控股有限公司
(p.112) http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110421052_C.pdf

潛在攤薄 : 無

33. 以股份為基礎的支付交易(續)

(b) 購股權計劃(續)


以下為年內根據購股權計劃尚未行使的購股權:

行使價每股港元 購股權數目
於二零一零年一月一日 nil nil
於年內授出的購股權 3.010 1,600,000
發行紅股後進行的調整 1.505 1,600,000
年內行使1.505 (500,000)
於二零一零年十二月三十一日 1.505 2,700,000
於年底可予行使300,000

購股權計劃旨在認可及獎勵參與者對本集團增長及發展所作之貢獻。
使用柏力克—舒爾斯期權定價模式釐定之購股權於授出日期之公允價值約為1,724,000港元(相當於約人民幣1,511,000元)。

3. 派息記錄
公佈日期 年度 派息事項 派息內容 方式 除淨日 截止過戶日期 派息日期

2011/08/30 2011/12 中期業績 無派息 -

2011/03/28 2010/12 末期業績 股息:港元 0.0500 CA 2011/05/18 2011/05/20 - 2011/05/25 2011/06/15

2010/10/15 2010/12 特別報告 紅股:10股送10股 SC 2010/11/16 2010/11/18 - 2010/11/22 2010/12/02

2010/08/30 2010/12 中期業績 無派息 -

2010/03/29 2009/12 末期業績 股息:人民幣 0.0210 CA 2010/05/18 2010/05/20 - 2010/05/26 2010/06/15

2009/09/15 2009/12 中期業績 無派息 -

2009/04/07 2008/12 末期業績 股息:人民幣 0.0320 CA 2009/05/15 2009/05/19 - 2009/05/25 2009/06/12

2008/09/16 2008/12 中期業績 無派息 -

2008/03/26 2007/12 末期業績 無派息 -

說明:CA代表以現金方式派息;SC代表以實物方式派息;CS代表以現金或實物方式派息。

4. 股份回購 最後十二個記錄(每月)
日期 數量 (股) 最高價 最低價
2008/10/01 3,685,500 2.290 1.420
2008/09/01 489,500 2.430 2.100
2008/08/01 139,000 2.690 2.390



I bought a little bit 2002 at $0.68 this morning.
17 : 自動波人(1313)@2012-01-26 11:52:41

好想搵隻紙股,但無一隻買得落手
Ref: http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8337
Agent: Mozilla/5.0 (Linux; U; Android 3.2; zh-hk; GT-P6200 Build/HTJ85B) AppleWebKit/534.13 (KHTML, like Gecko) Version/4.0 MobileSafari/534.13
18 : idsdown(1658)@2012-01-26 22:24:33

呢隻盈警今日被人擲, 但都係-6%,
Ref: http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8337
Agent: Mozilla/5.0 (Windows NT 6.1; WOW64) AppleWebKit/535.7 (KHTML, like Gecko) Chrome/16.0.912.77 Safari/535.7
19 : GS(14)@2012-01-26 22:32:04

18樓提及
呢隻盈警今日被人擲, 但都係-6%,
Ref: http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8337
Agent: Mozilla/5.0 (Windows NT 6.1; WOW64) AppleWebKit/535.7 (KHTML, like Gecko) Chrome/16.0.912.77 Safari/535.7


60仙跟D囉
Ref: http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8337&page=0
Agent: Mozilla/5.0 (Windows NT 6.1; rv:9.0.1) Gecko/20100101 Firefox/9.0.1
20 : idsdown(1658)@2012-01-26 22:36:33

我都係睇下, 唔搏嚕..
Ref: http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8337&page=0
Agent: Mozilla/5.0 (Windows NT 6.1; WOW64) AppleWebKit/535.7 (KHTML, like Gecko) Chrome/16.0.912.77 Safari/535.7
21 : GS(14)@2012-01-26 22:47:14

19樓提及
18樓提及
呢隻盈警今日被人擲, 但都係-6%,
Ref: http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8337
Agent: Mozilla/5.0 (Windows NT 6.1; WOW64) AppleWebKit/535.7 (KHTML, like Gecko) Chrome/16.0.912.77 Safari/535.7


60仙跟D囉
Ref: http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8337&page=0
Agent: Mozilla/5.0 (Windows NT 6.1; rv:9.0.1) Gecko/20100101 Firefox/9.0.1


隻股如果到60仙我都要輸幾千
Ref: http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8337
Agent: Mozilla/5.0 (Windows NT 6.1; rv:9.0.1) Gecko/20100101 Firefox/9.0.1
22 : ksw(1423)@2012-01-27 15:07:08

差底價唔遠, 守一排就得
23 : GS(14)@2012-01-27 23:14:29

22樓提及
差底價唔遠, 守一排就得


我想買多手
24 : kwuntl(19490)@2012-01-27 23:27:37

呢隻股應該就快見底, 洗倉洗到慘不忍睹...

但唔知守一兩年會唔會升幾倍??
25 : GS(14)@2012-01-27 23:31:37

24樓提及
呢隻股應該就快見底, 洗倉洗到慘不忍睹...

但唔知守一兩年會唔會升幾倍??


買下咪知囉
26 : idsdown(1658)@2012-01-27 23:43:10

23樓提及
22樓提及
差底價唔遠, 守一排就得


我想買多手


乜已經出左手
27 : GS(14)@2012-02-28 22:22:53

唔覺唔覺都升到嚇暈...
28 : GS(14)@2012-02-28 22:23:08

較6毛多都接近翻番了
29 : GS(14)@2012-02-28 22:57:54

我都是接受唔到自己放了三萬入戶口點解唔貴2仙買了它呢!!
30 : Heidi(3062)@2012-02-28 23:04:31

唉,湯sir,賺唔到都好過買錯丫…
31 : GS(14)@2012-02-28 23:05:00

賺得太少,買得一萬蚊,唉
32 : GS(14)@2012-02-28 23:11:22

買晒佢贏多幾倍,唉唉唉
33 : CHAUCHAU(1254)@2012-02-28 23:14:57

29樓提及
我都是接受唔到自己放了三萬入戶口點解唔貴2仙買了它呢!!

決定買入就不可拘泥2仙小數差額
34 : GS(14)@2012-02-28 23:15:38

33樓提及
29樓提及
我都是接受唔到自己放了三萬入戶口點解唔貴2仙買了它呢!!

決定買入就不可拘泥2仙小數差額


都是自己衰...幾萬銀就咁無了...記存教訓
35 : CHAUCHAU(1254)@2012-02-28 23:18:31

34樓提及
33樓提及
29樓提及
我都是接受唔到自己放了三萬入戶口點解唔貴2仙買了它呢!!

決定買入就不可拘泥2仙小數差額


都是自己衰...幾萬銀就咁無了...記存教訓

幾年都仍係咁,下次又再犯,哈哈
36 : GS(14)@2012-02-28 23:19:18

上次一蚊都無買,今次進步了少少,但一定未夠好

其實都是自己姑寒
37 : hsts(1521)@2012-02-28 23:44:59

31樓提及
賺得太少,買得一萬蚊,唉


有得賺好好啦
38 : GS(14)@2012-02-28 23:53:03

31樓提及
賺得太少,買得一萬蚊,唉


幸災樂禍....
39 : ksw(1423)@2012-02-29 00:09:03

22樓提及
差底價唔遠, 守一排就得


話都無咁快

我同你差唔多..買多你少少
40 : GS(14)@2012-02-29 00:11:22

39樓提及
22樓提及
差底價唔遠, 守一排就得


話都無咁快

我同你差唔多..買多你少少


想哭啊...
41 : Clark0713(1453)@2012-02-29 00:21:41

40樓提及
39樓提及
22樓提及
差底價唔遠, 守一排就得


話都無咁快

我同你差唔多..買多你少少


想哭啊...
I didn't buy anymore, I 想哭 morn than you la....

I still think it's bear market......
42 : idsdown(1658)@2012-02-29 19:38:48

41樓提及
40樓提及
39樓提及
22樓提及
差底價唔遠, 守一排就得


話都無咁快

我同你差唔多..買多你少少



I still think it's bear market......




REALLY?

WAIT FOR ANOTHER CHANCE
43 : greatsoup38(830)@2012-03-30 00:41:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203271594_C.pdf
盈利跌92%,至600萬,債項非常高

融資成本6 (258,141) (101,015)

展望
儘管全球經濟於二零一二年仍然未明朗,惟本集團中國經濟則保持審慎樂觀。鑒於歐洲
主權債務問題及歐元區雙位數的失業率,故其餘地區的經濟可能保持疲弱。根據中華人
民共和國(「中國」)第十一次全國人民代表大會,中國於二零一二年仍致力達致穩定且
蓬勃的經濟發展,並採取積極的金融政策及審慎的貨幣政策,惟中國卻將其二零一二年
的經濟增長目標自去年具代表性的8%調低至7.5%。正如上文所述,中國仍然強調,「推
動內需」乃中國經濟長遠發展的立足點,亦為中國政府於二零一一二年的首要任務。本
集團相信,透過推動內需,此將會為包裝紙行業帶來機遇。
本集團相信,中國包裝紙的供求狀況平衡。另一方面,行業整合於二零一二年仍然持
續。於二零一二年一月,國家發展和改革委員會於十二五規劃中宣佈,將淘汰總產能為
10百萬噸的低效率造紙商的計劃。其次,由於中國環保規例越趨嚴謹且貨幣政策日益收
緊,已倒閉造紙廠的數目增長加快。最後,為回應市場轉變,造紙業其他同業將有秩序
地重訂彼等的擴充生產計劃。
於二零一二年春節過後,造紙業的營商環境稍為改善,而銷售情況亦於客戶開始囤積存
貨後輕微改善,而客戶亦因銀行準備金率下調及貨幣政策逐漸放寬而得以調動出現金
流。本集團相信,彼等將自二零一一年第四季度的低位進一步提高其存貨水平。
於二零一一年第四季度,本集團策略性地購入價格處於低水平的海外廢紙及木漿。本集
團預期,該等採購將有助本集團控制二零一二年的生產成品。
面對種種挑戰,加上營商環境多變,本集團致力透過規模經濟加強競爭優勢,並及時調
整業務策略,以保持盈利能力。本集團的現有產能已準備就緒把握中國造紙業反彈而帶
來的機遇。
44 : greatsoup38(830)@2012-03-30 00:42:12

融資成本自二零一零財政年度的人民幣101.0百萬元增加至二零一一財政年度的人民幣
258.1百萬元。融資成本大幅上升反映出
(i)未償還銀行借款增加;
(ii)更頻密使用銀行提供的貼現日期後票據融資;
及 (iii)中國於二零一一財政年度收緊信貸政策令借款利率及票據貼現開支上升。
...
董事建議按本公司於二零一一年十二月三十一日之802,588,000股股份(二零一零年:802,588,000股股份)就截
至二零一一年十二月三十一日止年度宣派每股人民幣0.021分(二零一零年:就截至二零一零年十二月三十一
日止年度宣派每股人民幣0.042分的末期股息)的末期股息,合共人民幣16,854,348元,且須股東於應屆股東週
年大會上批准。
45 : greatsoup38(830)@2012-04-03 23:17:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201204031332_C.pdf
2. 本集團的債項
於二零一二年二月二十九日(即付印本通函前的最後實際可行日期)的營業時間結束時,
經擴大集團的總債務人民幣4,954.85百萬元載列如下:
人民幣千元
銀行借款及其他借款2,830,351
應付票據216,500
融資租賃項下之債務383,351
已貼現票據融資1,524,650
4,954,852
除上文所述者外,以及除集團內公司間負債及於日常業務過程中一般應付款項外,於二
零一二年二月二十九日營業時間結束時,經擴大集團概無任何其他未償還之按揭、抵押、
債券或其他借貸資本、銀行透支或貸款或其他類似債務,融資租賃或租購承擔、承兌負債
或承兌信用(一般貿易票據除外)、擔保或其他重大或然負債。
46 : keten(25652)@2012-04-04 00:05:26

紙業都幾惡做
47 : 普通會員(10409)@2012-04-04 17:04:09

請问湯Sir " 盈利跌92%,至600萬 " 点计出黎架?smiley 谢谢~
48 : GS(14)@2012-04-04 17:36:12

47樓提及
請问湯Sir " 盈利跌92%,至600萬 " 点计出黎架?smiley 谢谢~


應該是無賺錢
本公司擁有人82,402

其他收入、收益及虧損5 82,429

5. 其他收入、收益及虧損
二零一一年二零一零年
人民幣千元人民幣千元
滙兌收益16,172 11,547
政府補助36,609 51,449
銀行存款的利息收入20,374 23,874
銷售廢料3,263 2,570
運輸服務收入62 1,006
補償金3,967 2,243
出售物業、廠房及設備的虧損(3,261) (3,705)
租金收入1,277 1,534
其他3,966 5,352
82,429 95,870

減:在建工程的資本化利息(14,711) (51,932)

再扣埋呢樣肯定蝕
49 : 普通會員(10409)@2012-04-04 20:37:42

咁計落去咪每股盈利约0.007smiley
50 : GS(14)@2012-04-04 20:46:49

49樓提及
咁計落去咪每股盈利约0.007smiley


差唔多是咁
51 : wilyty(1376)@2012-05-09 19:18:55

回試上次底部支持, 另一個機會...smiley
52 : GS(14)@2012-05-09 22:30:29

咁快的? 最弊無錢
53 : 普通會員(10409)@2012-05-09 22:38:42

會唔會有0.5x呢 smiley
54 : GS(14)@2012-05-09 22:40:15

肯定有
55 : kwuntl(19490)@2012-05-16 00:08:38

家下2002係咪經營得困難過2008-2009年?

2002 如果跌到0.3左右我即買

其實我比較鍾意買D就黎執既公司
56 : greatsoup38(830)@2012-05-16 00:09:47

55樓提及
家下2002係咪經營得困難過2008-2009年?

2002 如果跌到0.3左右我即買

其實我比較鍾意買D就黎執既公司


他問題是債重
57 : kwuntl(19490)@2012-05-16 00:16:46

我覺得2002 最大問題係後台同規模唔及2689 玖龍紙業 ...

經濟環境衰係上黎2002有機執...
58 : greatsoup38(830)@2012-05-16 00:29:20

57樓提及
我覺得2002 最大問題係後台同規模唔及2689 玖龍紙業 ...

經濟環境衰係上黎2002有機執...



人地有聯想頂..
59 : 普通會員(10409)@2012-06-16 22:55:16

stockbisque.wordpress.com/2012/05/29/%e9%99%bd%e5%85%89%e7%b4%99%e6%a5%ad02002%e9%bb%98%e9%bb%98%e6%92%ad%e7%a8%ae%e9%9d%9c%e5%be%85%e5%87%ba%e8%8b%97%e6%88%90%e9%95%b7/

陽光紙業(02002):默默播種 靜待出苗成長



陽光紙業2010、2011年報沒有披露任何新擴產投資而新的50萬噸塗布白麵牛卡紙生產線亦於2011年初投產,所以估計陽光紙業的發展會慢下來。鑒於公司新收購了一家生產裝飾紙公司而裝飾紙毛利率比陽光紙業現有的產品毛利高約10%[註1]和根據網路消息,公司收購的35,000噸裝飾紙項目,預計一年營業額可達5億元(人民幣.下同),所以筆者在三月初寫了一篇名為“新收購裝飾紙 值得憧憬”的評論。[註1:於2011年裝飾紙主要生產原料特別是鈦白粉(Titanium dioxide)價格大幅飄升,裝飾紙毛利大不如前,不過近來鈦白粉價格已開始下調、裝飾紙毛利回穩。]...........
60 : greatsoup38(830)@2012-06-16 23:18:36

http://stockbisque.files.wordpre ... aper_2012-05-29.pdf
份野pdf
61 : greatsoup38(830)@2012-06-16 23:19:40

http://stockbisque.wordpress.com ... %87%BAstock-bisque/

另外,今天(6月6日)陽光紙業最高升6.25%到HK$0.68,隨後回落,全日收$0.64。未知升幅是否跟陽光紙業與日本王子制紙集團落實壽光阿爾諾特種紙項目有關 !??

網上未經確認消息,新公司名稱為陽光王子特種紙(壽光)有限公司,預計於2012年7月投產。
62 : greatsoup38(830)@2012-06-16 23:23:18

http://stockbisque.wordpress.com ... %E8%B3%87%E8%80%85/
近日遊覽陽光紙業(02002)網頁發覺公司業務有一些有新消息,在跟進相關消息時找到一些“潛在”利好消息。消息內容大致是:陽光紙業將夥拍日本王子制紙集團(www.ojipaper.co.jp)和一家法國背景的香港公司共同投資先前以203,000,000元人民幣投得的壽光阿爾諾特種紙項目,該特種紙項目預計於2012年7月投產,年生產能力達3.5萬噸。

如該消息屬實,帶來的好處包括(1)擴大該項目的股本基礎 (2)提供該項目營運所需之資金和技術 (3)加強陽光紙業的流動資金狀況。

個人估計新(策略)投資者只參股特種紙項目而非直接參股陽光紙業。整體而言,中日法三方的合作可令陽光紙業前景可看高一線。

參考過往理文造紙(02314)或森信紙業(00731)公佈與外資合作後消息後股價都會有顯著升幅,投資者可以量力而為決定投資策略。

注意:由於以上消息未經證實,投資者在作投資決定前要獨立判斷以上消息的準確性和評估有關風險。

另外,從公司網頁得悉2012年首季產能見底回升和產業鏈向下游發展:

產能見底回升:陽光紙業2012年首季完成產量246,468噸,以全年設計年產量1,100,000噸計算,產能首季利用率為89.6%,較2011年85.8%的全年產能利用率提升了3.8%。

產業鏈向下游發展:投資2億元的高檔印刷包裝生產線於4月初試機成功。日後包裝生產線正式投產後將帶動輕塗白麵牛卡紙的產能提升、通過直接提供包裝產品給終端客戶(如蒙牛乳業、青島啤酒等)能增加毛利率。

此外,2011年業績報告顯示集團主要子公司2012年稅率下調至15%,整體集團稅率有望從2011年的23.5%重回2010年的約15%水準。

陽光紙業2011年受成本上升、產品價格下跌、利息支出飆升、稅率上升、產能利用率下降的5大不利因素影響下純利倒退52%。2012年這5大不利因素殺傷力將會呈不同程度的減退,加上有新業務的支持,如中國內需及出口沒有太大的環消息,陽光紙業2012全年營業額有望大幅改善,最終業績有待觀察。至於高負債、高利息支出不是一兩年內能解決的。

短期目標價:$1.27(即200天平均價)
中/遠期目標價:$1.47(即250天平均價)
(註:3月29日,國元香港維持陽光紙業目標價$1.44)
63 : greatsoup38(830)@2012-06-16 23:24:02

http://stockbisque.wordpress.com ... %E6%86%AC%E4%B8%8A/
近日陽光紙業股價做好,大部份股評家度認為是: 1. 原材料價格回穩 、2. 森信紙業(00732)售股權和 3. 九龍紙業(02689)提紙價等利好消息所帶動的。但因為市值細、成交小,陽光紙業過往股價較同業為弱,升市時升幅不跟足同業,而跌市時跌幅超越同業;所以我個人認為陽光紙業股價近來做好必定有其它因素。以下我會探討陽光紙業的前景/潛力。

近日股價回顧
2011年12月19日陽光紙業公佈以1.8億元(人民幣,下同)(後來修定為2.03億元)收購阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司(Arjo Wiggins Chenming Specialty Paper Co., Ltd.)後,股價連跌5天(12月18日收 $1.03,12月23日收$0.85,總計跌17.5%)。公司於2012年1月20日發出盈利警告預告2011年度業績可能較2010年同期出現明顯倒退,隨後的股價在1月26日最低做過$0.65。做過低位後股價逐步回升,並於2月6日單日飆升15.3%收$0.83。陽光紙業前天(3月2日)收$1.33,較1月26日最低位$0.65足足升了一倍!

重新評估帶動大量買盤
除了第一段所述的3個因素外,我個人認為陽光紙業股價的V型反彈主要原因是投資者重新評估了陽光紙業的前景所以帶動大量買盤推高股價(見圖)。陽光紙業的淨負債比率(net gearing ratio)一向偏高而手頭現金水準也是一般(2011年中期報告淨負債比率為139.6%,手頭現金為2.2917億元,半年掙0.7599億元),所以一公報以約2億元收購特種紙生產資產股價便應聲而下。但隨後投資者消化了收購消息並憧憬所收購的資產將會為公司提高規模和毛利率,所以儘管公司發出盈利警告,股價迅速反彈。

以下我會分析特種紙生產資產對陽光紙業的盈利貢獻潛力。

收購資產的估值
首先必須提一份2012年1月6日21世紀經濟報道的報告,文中質疑陽光紙業為何花2億多元的拍下一個凈資產總額僅為7217.17萬元而且在不斷縮水的虧損企業(注:按晨鳴紙業(01812)2010年年報合資公司凈資產總額僅為7217.17萬元)。1月10日陽光紙業澄此次拍賣的資產並非阿爾諾維根斯晨鳴之股權,且兩組數字之簡單比較可能會對該公司投資者及股東於進行收購評估時產生誤導。究竟收購的資產資產應值多少呢?讓我計一計成本。

以下是拍賣資產內容 : 阿爾諾維根斯晨鳴的土地使用權、樓宇及生產設施,包括:(i) 土地使用權 — 位於山東省壽光的總面積約為171,480平方米的土地;(ii) 樓宇 — 位於上述(i)所述土地上若干樓宇的總建築面積約為17,765平方米;及(iii) 生產設施 — 包括位於上述(i)所述土地的一條年度設計產能為35,000噸裝飾紙生產線及其他輔助設備。

項目(i)土地使用權估值
土地使用權估值= $124,323,000 (詳見pdf 中的附件1)。

項目(ii) 樓宇
國內一般的廠房建築成本為$800/m2而重工型廠房築成本為$1500/m2,由於造紙業需要較高的樓底,所以估計陽光紙業所拍下樓宇平均建築成本估計為$1,000/m2,樓宇估值等於$15,988,500(17,765m2 x $1,000/m2 x 0.9; 扣除10% 折舊)。

項目(iii)生產設施
齊峰股份(002521.SZ)是國內最大的裝飾紙生產公司,該公司在2010年11月於深圳上市。由於齊峰招股書提供了很多關於裝飾紙行業的寶貴資料,因此我今天的分析不時會引用相關資料,而我的討論精確度無可避免的依賴著該招股書的內容。

(a) 35,000噸裝飾紙生產線的估值
根據齊峰招股書記載,在2010年5月投產,可運行15年,年產量為50,000噸的裝飾紙生產線(即12 號車間) 固定資產投資額為計算$149,447,900。假設:35,000噸裝飾紙生產線於2008年投產,以可運行15年計算,剩下11年生產年期。

陽光紙業收購的生產設施(35,000噸裝飾紙生產線) = $149,447,900 x (11/15)x(35,000/50,000) = $76,716,589

(b) 其他輔助設備的估值
以陽光紙業2007年上市招股書 “所得款項用途” 記載一條$287,400,000輕塗白面牛卡紙生產線(即現時的PL5)需要$51,000,000造紙配套設備计算,配套設備占生產線17.8%。假設这比例适用于35,000噸裝飾紙生產線,其他輔助設備的估值为$76,716,589 x 17.8% = $13.655,553。

項目(i)~(iii)估值合共$230.683,642 ($124,323,000 + $15,988,500 + 149,447,900 + $13.655,553)。

結論

保守計算(打八折),本文章收購資產的估值為 $1.845億元(230,683,642 x 80%=$184.546,914),較陽光紙業的收購2.03億元有10%偏差;不過如不打八折,陽光紙業的收購價比本文的低。從資料來說,我個人認為21世紀經濟報道1月6日質疑不太成立。也許晨鳴紙業(01812)2010年年報顯示合資公司凈資產總額僅為$72,171,700是指項目(iii)生產設施的價值。

風險提示:由於累積升幅大,注意短期回吐風險。
64 : morpheo(3452)@2012-06-17 08:38:26

均價 $0.7 入左,短期應該有點睇頭。
65 : greatsoup38(830)@2012-06-17 11:15:23

64樓提及
均價 $0.7 入左,短期應該有點睇頭。


我就無買到,覺得他債重,同業又唔掂,他業績唔會好
66 : Clark0713(1453)@2012-06-17 14:53:17

嗰隻ok咖!
67 : greatsoup38(830)@2012-06-17 14:54:40

66樓提及
嗰隻ok咖!


等他出埋新業績仲平肯定
68 : Ivan Wong(26463)@2012-06-19 09:11:12


69 : GS(14)@2012-07-03 23:37:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201207031827_C.pdf
主要交易
成立聯營企業
董事會欣然宣佈,於二零一二年七月三日,山東世紀陽光與王子制紙及逸途訂立聯營
企業協議,以成立聯營企業。
根據聯營企業協議,聯營企業公司成立後將分別由山東世紀陽光、王子制紙及逸途擁
有51%、29%及20%。聯營企業公司的主要業務為於中國製造及銷售特種紙,特別是裝
飾用紙、醫療包裝紙及支票用紙。
由於有關成立聯營企業的一個或多個適用百分比率超逾25%,而所有適用百分比率均
少於 100%,根據上市規則,成立聯營企業構成本公司一項主要交易,因此,根據上市
規則第14章,須符合申報、公佈及股東批准規定。
聯營企業協議須待獲得股東批准後方可作實。此外,成立聯營企業公司須待中國有關
當局批准。
本公司將另行作出公佈,以於切實可行情況下儘快提供有關通函的預期寄發日期及股
東特別大會詳情(倘將舉行股東特別大會批准成立聯營企業)的進一步資料。
由於成立聯營企業須待獲得股東批准後方可作實,且成立聯營企業公司須待中國有關
當局批准,故成立聯營企業及成立聯營企業公司未必落實。股東及投資者於買賣股份
時務請審慎行事。
...
所有權
根據聯營企業協議,於聯營企業公司成立後,聯營企業公司將分別由山東世紀陽光、王
子制紙及逸途擁有51%、29%及20%。
...

投資總額及註冊資本

聯營企業公司的最高投資總額為人民幣608百萬元(相等於約741.10百萬港元),而其註冊
資本為人民幣203百萬元(相等於約247.44百萬港元)。

...
成立聯營企業的理由及得益
憑藉王子制紙及逸途於生產專用紙品的專業知識,董事相信,聯營企業夥伴可向聯營企
業貢獻彼等各自的強項,從而加強本公司生產專用紙品的專有技術及將本公司產品種
類擴大至專用紙品範疇,為本公司提供競爭優勢。董事認為,聯營企業及聯營企業協議
的條款乃屬公平合理,且符合股東整體利益。
70 : Ivan Wong(26463)@2012-07-05 22:42:48

開始回啦
71 : GS(14)@2012-07-05 22:45:06

跌啦
72 : CHAUCHAU(1254)@2012-07-05 23:26:33

71樓提及
跌啦

同我一樣咁等佢跌,另昨日買入同動向割蓆隻裕元系
73 : GS(14)@2012-07-05 23:28:56

我聽日落好盤,買兩隻,一隻舊一隻新
74 : GS(14)@2012-07-20 12:53:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120719266_C.pdf
本公司董事會(「董事會」)謹此知會本公司股東及有意投資者,根據對目前可得之資料作出之初步評估,預期本公司及其附屬公司(統稱「本集團」)截至二零一二年六月三十日止六個月之業績可能較二零一一年同期出現明顯倒退。本集團截至二零一二年六月三十日止六個月之業績倒退主要是由於(i)本集團產品毛利率下跌及(ii)於該期間融資成本增加。

然而,從正面角度來看,根據對本集團於截至二零一二年六月三十日止六個月之管理賬目作出之初步評估,預期會於截至二零一二年六月三十日止四個月錄得淨利潤,而於截至二零一二年一月三十一日及二月二十九日止月份則錄得淨虧損。
75 : 承天(1379)@2012-07-20 13:10:44

你係呢度講 即係一隻係佢乎?
76 : GS(14)@2012-07-20 13:12:17

唔是
77 : GS(14)@2012-08-29 13:29:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120828948_C.pdf
財務摘要
• 營業額較去年同期增加7.0%至人民幣1,880百萬元
• 本公司擁有人應佔利潤為人民幣16.7百萬元
• 每股基本盈利為人民幣0.02元
• 每股資產淨值人民幣1.80元
...
轉盈為虧,蝕5,000萬人仔,非常重債

展望
二零一二年七月,中華人民共和國(「中國」)國家發展和改革委員會公佈一項計劃,淘汰總產能8.8百萬噸的低效造紙商。本集團相信此行動將顯著減少業內小型及落後的參與者數目,從而改善中國造紙業發展。
據中國造紙協會整理的統計數據,按二零一一年產出計,本集團為中國十五大造紙商之一。本集團有優勢把握中國造紙業振興的商機。同時,本集團將繼續採取措施加強成本控制,以改善盈利能力。本集團亦會進一步改善存貨及貿易應收款項的管理,以增加經營現金流量。
因全球經濟尚未明朗,本集團對中國經濟維持審慎樂觀。然而,為維持經濟穩健發展,中國政府將繼續採取刺激方案,放寬借貸行政管制,如下調存款準備金率、人民幣存貸款基準利率,放寬銀根,藉此加速基建投資及國內消費,從而刺激中國包裝紙需求。
...
銷售成本
銷售成本主要包括原材料成本、勞工成本以及製造開支成本,二零一二年上半年的銷售成本為人民幣1,574.2百萬元,較二零一一年上半年的人民幣1,434.0百萬元增加約9.8%,與銷量及產量增長相符。
就紙品分部而言,原材料成本佔銷售成本約76%(二零一一年上半年:75.0%)。國內廢紙、海外廢紙及木漿分別佔銷售成本約25.0%、22.0%及18.0%。於製造過程中消耗的化學品及添加劑約佔銷售成本11.0%。
製造開支成本主要包括折舊、能源成本、消耗品、維修及維護及其他間接相關費用。製造開支成本佔銷售成本的百分比由二零一一年上半年約18.0%增加至二零一二年上半年約22.0%。
銷售成本餘下2.0%乃勞工成本。
...

毛利及毛利率
本集團的毛利由二零一一年上半年的人民幣323.5百萬元減少至二零一二年上半年的人民幣306.2百萬元。本集團的整體毛利率亦由二零一一年上半年之18.4%下跌至二零一二年上半年之16.3%。至於紙品分部的毛利率亦由二零一一年上半年的18.5%下跌至二零一二年上半年的16.2%。毛利率下跌反映本集團紙品的平均售價下跌。

...
分銷及銷售開支主要包括運輸成本及有關銷售及市場推廣的員工成本。分銷及銷售開支由二零一一年上半年的人民幣88.7百萬元上升約15.7%至二零一二年上半年的人民幣102.6百萬元。分銷及銷售開支佔總收益的百分比由二零一一年上半年的5.1%略增至二零一二年上半年的5.5%。
行政開支於二零一二年上半年為人民幣66.3百萬元,二零一一年上半年則為人民幣64.5百萬元。行政開支佔總收益的百分比由二零一一年上半年的3.7%降至二零一二年上半年的3.5%。
二零一二年上半年的融資成本為人民幣179.5百萬元,較二零一一年上半年的人民幣97.0百萬元增加85.1%。有關升幅乃主要由於(i)尚未償還銀行借款增加,(ii)於二零一二年上半年期間票據貼現開支上升,及(iii)由於第五條生產線竣工,利息資本化減少。
所得稅開支
於二零一二年上半年,所得稅開支由二零一一年上半年的人民幣18.3百萬元減少約87.4%至人民幣2.3百萬元。實際稅率亦由二零一一年上半年的19.4%降至二零一二年上半年的9.4%。
利潤及全面收入總額
基於上述因素,二零一二年上半年淨利潤及本公司擁有人應佔利潤分別為人民幣21.8百萬元及人民幣16.7百萬元,即較二零一一年上半年的人民幣76.0百萬元及人民幣70.7百萬元分別下跌約71.3%及76.4%。
78 : 大劉(5965)@2012-12-31 10:39:44

暫停比賽
79 : Wilbur(1931)@2012-12-31 11:15:27

78樓提及
暫停比賽


撲水啦梗係
80 : qt(2571)@2012-12-31 12:49:32

等睇結果
81 : kwuntl(19490)@2012-12-31 14:34:50

準備配股...?發CB...??
82 : GS(14)@2012-12-31 22:31:24

79樓提及
78樓提及
暫停比賽


撲水啦梗係


年底先來搞? 大股東增持托價?
83 : GS(14)@2012-12-31 22:43:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121231844_C.pdf
真是抽水,不過是發債
84 : GS(14)@2012-12-31 22:43:46

http://www.chinamoney.com.cn/fe/Info/5099276
2009年至2011年

http://www.chinamoney.com.cn/fe/Info/5099307
2012年首3季
85 : GS(14)@2012-12-31 22:44:24

盈利唔好
86 : qt(2571)@2012-12-31 22:47:02

復牌又倒水?
87 : 大劉(5965)@2012-12-31 22:47:28

85樓提及
盈利唔好


都預左頭三季唔好
88 : GS(14)@2012-12-31 22:52:28

87樓提及
85樓提及
盈利唔好


都預左頭三季唔好


不過睇到某同業實在太勁,前兩個月做一億生意可以賺1,000萬
89 : 大劉(5965)@2012-12-31 22:58:32

88樓提及
87樓提及
85樓提及
盈利唔好


都預左頭三季唔好


不過睇到某同業實在太勁,前兩個月做一億生意可以賺1,000萬


第四季應該好番D,我返公司睇下大陸紙價第四季上番幾多
90 : GS(14)@2012-12-31 23:01:46

某同業個到11月利潤率大約6%
91 : 大劉(5965)@2012-12-31 23:04:00

90樓提及
某同業個到11月利潤率大約6%


Not 10%?
92 : GS(14)@2012-12-31 23:09:05

91樓提及
90樓提及
某同業個到11月利潤率大約6%


Not 10%?


11個月overall是6%,單月有10%接近
93 : 大劉(5965)@2012-12-31 23:12:29

92樓提及
91樓提及
90樓提及
某同業個到11月利潤率大約6%


Not 10%?


11個月overall是6%,單月有10%接近


O..明白, Thanks :)
94 : Wilbur(1931)@2012-12-31 23:50:52

睇完BALANCE SHEET唔開胃
95 : GS(14)@2012-12-31 23:52:59

94樓提及
睇完BALANCE SHEET唔開胃


夠博呢隻
96 : Wilbur(1931)@2012-12-31 23:59:25

95樓提及
94樓提及
睇完BALANCE SHEET唔開胃


夠博呢隻


買呢隻正股同買價外輪無分別 smiley
97 : GS(14)@2013-01-01 00:53:04

96樓提及
95樓提及
94樓提及
睇完BALANCE SHEET唔開胃


夠博呢隻


買呢隻正股同買價外輪無分別 smiley


我覺得買一定是買呢隻wor
98 : Wilbur(1931)@2013-01-01 11:41:00

97樓提及
96樓提及
95樓提及
94樓提及
睇完BALANCE SHEET唔開胃


夠博呢隻


買呢隻正股同買價外輪無分別 smiley


我覺得買一定是買呢隻wor


買2~3%搏下咯
99 : rickyhui(8346)@2013-01-02 18:06:09

今日大成交爆上wor.
100 : greatsoup38(830)@2013-01-02 22:14:04

自隊兩野
101 : simk(33991)@2013-01-03 09:28:27

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130103020_C.PDF

Q1-Q3營業利潤4311萬,ok wo



*原來係子公司 smiley
102 : 大劉(5965)@2013-01-03 09:49:27

100樓提及
自隊兩野


隊多兩野

just bought for my dad's portfolo...haven't bought for my own portfolio ....shit

陽光紙業 02002.HK (造紙
分類)2013-01-03 09:46 最後更新:
現價  
1.190波幅 1.140 - 1.240 升跌 0.150
升跌(%) 14.423%
103 : greatsoup38(830)@2013-01-03 23:31:21

我好後悔呀
104 : fung1125(4182)@2013-01-03 23:41:22

103樓提及
我好後悔呀


都慣啦,睇第二隻
105 : cknn(6622)@2013-01-04 01:14:10

97樓提及
96樓提及
95樓提及
94樓提及
睇完BALANCE SHEET唔開胃


夠博呢隻


買呢隻正股同買價外輪無分別 smiley


我覺得買一定是買呢隻wor


why you like this one? can share ?
106 : greatsoup38(830)@2013-01-04 01:16:12

105樓提及
97樓提及
96樓提及
95樓提及
94樓提及
睇完BALANCE SHEET唔開胃


夠博呢隻


買呢隻正股同買價外輪無分別 smiley


我覺得買一定是買呢隻wor


why you like this one? can share ?

重債
107 : cknn(6622)@2013-01-04 01:18:56

106樓提及
105樓提及
97樓提及
96樓提及
95樓提及
94樓提及
睇完BALANCE SHEET唔開胃


夠博呢隻


買呢隻正股同買價外輪無分別 smiley


我覺得買一定是買呢隻wor


why you like this one? can share ?

重債

股價跌得過份?
108 : 老占(1472)@2013-01-05 02:08:23

子公司頭九個月賺七千萬, 咁陽光6-9月份有機會賺五千萬?
109 : greatsoup38(830)@2013-01-05 11:35:36

108樓提及
子公司頭九個月賺七千萬, 咁陽光6-9月份有機會賺五千萬?


有機會的,其實可能都唔錯
110 : 老占(1472)@2013-01-05 12:33:53

睇黎紙業股, 都要入番d
111 : greatsoup38(830)@2013-01-15 00:56:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130114230_C.pdf
董事會欣然宣佈,世紀陽光於二零一三年一月九日在中華人民共和國完成發行第一期本
金總額為人民幣3億元年期為365天的短期融資券,年利率為5.65%。
112 : Clark0713(1453)@2013-03-19 20:01:24

盈利警告
113 : greatsoup38(830)@2013-03-20 01:04:05

真是估佢唔到
114 : 老占(1472)@2013-03-20 01:47:20

真係玩野, 第四季蝕錢?
115 : greatsoup38(830)@2013-03-20 01:52:19

下次睇
116 : greatsoup38(830)@2013-03-20 22:05:55

可能賺少d,未必蝕
117 : Clark0713(1453)@2013-03-26 22:45:18

截至二零一二年十二月三十一日止財政年度 業績公佈 年度業績
118 : GS(14)@2013-03-27 00:33:47

轉蝕9,000萬,重債
119 : Clark0713(1453)@2013-03-27 00:37:09

令人失望。
120 : GS(14)@2013-03-27 00:38:08

119樓提及
令人失望。


差得過份
121 : greatsoup38(830)@2013-04-26 00:11:33

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e5xw.html


就是文章中提及的這個慈曉雷,過去一年內增持了一百多萬股的陽光紙業,而他的工資還不到一百萬元。如果有那位博友準備去股東大會,幫忙問問慈曉雷,還有錢開飯麼?节能是企业实现利润增值的鈥溄鹪砍租

總經理連開飯錢都押下去了,我也就捨命陪君子吧!节能是企业实现利润增值的鈥溄鹪砍租


核心提示:一份涵蓋了23個節能點的能效報告,為企業找出了估計年節約1800萬~2000萬元的節能潛力。當中德能效專家將這一組組數據擺到山東(昌樂)陽光紙業集團公司總經理慈曉雷的案頭時,飽受高能耗困擾的他簡直不敢相信自己的眼睛。

  3月下旬,由國家電網公司和德國多名專家組成的中德能效合作項目團隊走進了山東(昌樂)陽光紙業集團公司(簡稱陽光紙業),陽光紙業總經理慈曉雷憂心忡忡地對中德能效專家說:「這幾年公司發展很快,但由此產生的環保、治污等問題成了企業最大的隱憂。」能效專家們按照陽光紙業的要求,對車間內的真空泵系統、電機系統、風機驅動系統、管道安裝保溫和壓縮空氣系統、熱風和排風回收系統5個方面展開了為期4天的實際考察和評估測量。

  「目前企業對能效審計工作越來越關注,這讓我看到了能效審計在中國的良好前景。」德國能效博士柯文諾一邊記錄數據一邊介紹,「高能耗企業發展到今天,年產值已經不再是企業強大與否的唯一指標,重不重視節能技術正成為決定企業成敗的關鍵因素。」

  在壓縮空氣系統現場,專家們通過對用氣點的分析,發現管路有10多個漏氣點,導致管網的設定壓力是8巴(bar),而末端壓力僅有6.5巴(bar),漏損率較高。通過對機械構造的進一步分析,專家們還發現壓縮系統自控閥門、氣動元件等多個部件僅4巴(bar)就能滿足工作要求,而紙業公司的設定值明顯偏高,造成較大能源浪費。

  完成壓縮空氣系統各個節能點的綜合評測後,專家們建議陽光紙業管理人員將紙機用壓縮空氣和儀表用壓縮空氣分開。據測算,壓縮空氣出口每降低1巴(bar),就能節約5%~10%的能耗。專家們還建議陽光紙業對空氣進風、水供暖設備進行改造,以充分利用壓縮空氣機的冷卻水餘熱,實現循環利用、節能環保的目的。單此一項,能效專家就為企業查找出了近200萬元的節能潛力。

  能效管理將成為企業比拚的「軟實力」

  傳統造紙行業是我國污染排放的重點行業,也是能耗大戶。隨著全世界各個國家對環境保護和能源利用的重視,我國在環境保護政策方面,也逐步提高了對高耗能企業的要求。國家發改委2007年出台的《造紙產業發展政策》尤其突出對資源節約與環境保護的要求,對造紙企業新建項目的噸產品化學需氧量(COD)排放量、取水量和綜合能耗等方面都提出了嚴格的要求。

  山東(昌樂)陽光紙業集團年產能達120萬噸,是中國最大的白面牛卡紙、紙管原紙和輕涂白面牛卡紙生產商。近年來,該公司在經濟效益不斷提升的同時,也面臨著污水處理成本高、能耗支出費用大和環保政策調控嚴的巨大壓力。「像陽光紙業這樣的上市公司,要想在國內外同行市場上始終保持領先地位,技術上改造只能治標而不能治本。要想從根本上解決問題,關鍵是要在企業內部培養一支能效團隊。」國家電網公司營銷部專工王鑫說。

  「過去對節能的理解只是種概念,這幾天看到專家們為我們提供的數據,我才意識到公司在節能方面大有文章可做。」陽光紙業副總經理趙國增深有感觸地說。

  「德國企業在能效管理方面相對已經比較成熟,在德國對一個能耗電量1400萬千瓦時的塑料行業進行11.5萬歐元的能效投資,它的回報期為25個月,3年累計節能量達16.5萬歐元。」德國國際合作機構(GIZ)高級項目經理尹玉霞介紹說。

  「國外的成功經驗表明能效管理將成為決定企業發展的『軟實力』,今後,我們會和中德能效合作項目進行進一步的溝通與合作,認真查找企業的節能潛力,明確企業的節能方向並進行節能技術改造以提高能源利用率。」陽光紙業總經理慈曉雷表示。
122 : GS(14)@2013-04-29 09:52:12

2002 q1
123 : GS(14)@2013-04-30 00:13:55

山東世紀陽光紙業集團有限公司2012 年度第一期短期融資券募集說明書
124 : qt(2571)@2013-07-11 12:25:43

人哋出盈喜喎
125 : GS(14)@2013-07-11 23:06:46

他出盈喜我都有貨
126 : dennis001(8614)@2013-07-14 01:19:42

無聊一問,既然舊年用咁多票據貼現,最近銀行發少左票據

係咪無咁多票據支出呢?

同埋公司真係缺水到傻,睇來唔係走投無路都唔發票據,高高高高債
127 : greatsoup38(830)@2013-07-14 10:48:47

126樓提及
無聊一問,既然舊年用咁多票據貼現,最近銀行發少左票據

係咪無咁多票據支出呢?

同埋公司真係缺水到傻,睇來唔係走投無路都唔發票據,高高高高債


貼現都是計利息支出的,我問過人地票據利息成本低至得,可能發債成本更低
128 : dennis001(8614)@2013-07-14 14:32:52

我意思係因為票據承兌量少左

咁2002其實可能用少左票據

理論上,利息支出亦會少左

但唔明D點有現金用JIE
129 : GS(14)@2013-07-14 14:33:19

128樓提及
我意思係因為票據承兌量少左

咁2002其實可能用少左票據

理論上,利息支出亦會少左

但唔明D點有現金用JIE


只是用左第二樣野取代票據,應和發債有關
130 : dennis001(8614)@2013-07-14 14:37:59

個3億希望幫到佢啦

不過票據我覺得係好貴,可能本物負債太高,發債都有點困難
131 : GS(14)@2013-07-14 14:58:24

130樓提及
個3億希望幫到佢啦

不過票據我覺得係好貴,可能本物負債太高,發債都有點困難


至少周轉幫助到dd,票據一向都貴,何況近來錢荒....
132 : dennis001(8614)@2013-07-14 15:26:06

我睇佢毛利應該OK,財務咁食法,純利唔會多
133 : GS(14)@2013-07-14 15:43:35

132樓提及
我睇佢毛利應該OK,財務咁食法,純利唔會多

今次無出盈警,我覺得打和
134 : GS(14)@2013-08-28 12:04:53

2002
虧損增15%,至4,000萬,超重債
135 : qt(2571)@2013-08-28 12:13:14

連扳平都未返到.
136 : greatsoup38(830)@2013-08-28 23:13:29

睇來都是斬左他
137 : greatsoup38(830)@2013-08-31 21:03:44

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e7tw.html


學與思2013-07-16 10:57:16 [舉報]
財哥終於更新博文了,陽紙今日就大漲,不錯 [開心]
繼續保持好心情。

博主回覆:2013-07-16 19:54:50

晚上出了個公告

學與思2013-07-16 11:27:18 [舉報]
終於見到財哥更新文章了,anyway,保持愉快心情最重要。

oson2013-07-16 12:07:17 [舉報]

管兄這回陽光是玩大的啦,這買的夠多。今天大漲這麼多不知什麼個說法。

博主回覆:2013-07-16 19:53:22

晚上出了個公告,就是換了一個光大的人進去。

lw20902013-07-16 13:16:29 [舉報]
管兄這次造紙陽的玩法是否和最近思考集中有關?今天造紙陽發飆了,真開心啊。前段時間買的真爽。

2013-07-16 16:02:25 [舉報]
造紙陽漲幅很大,可成交量沒有放大很多,有些奇怪。

博主回覆:2013-07-16 18:37:57

估計有人想測試一下街貨有多少而已,找了一下,沒有看到任何好消息 [發霉]

簡單的信仰2013-07-16 16:37:00 [舉報]
管兄為何如此鍾愛造紙?能否賜教造紙行業的投資邏輯?我對比過國內晨鳴、太陽、博匯、華泰等幾家傳統造紙企業,並在持續跟蹤,香港的玖龍、理文看得較少,陽光紙業木有看過,感覺造紙行業強週期,在紙漿價格長期下行、產能過剩、治污成本較高的背景下,請問怎麼把握造紙行業個股的投資機會?

博主回覆:2013-07-16 19:52:34

你真的認為造紙行業產能過剩?實際上這個行業已經開始從過剩走出來了,供求已經平
138 : greatsoup38(830)@2013-08-31 21:03:57

投資兒童2013-07-17 08:27:47 [舉報]
陽紙7月11日成交274萬股,財兄就佔了210多萬,真是陽紙的大莊家!

博主回覆:2013-07-17 10:02:37

我習慣排隊買股票,有人願意派貨我買就是了。其實這些小股票想賤賣的人也很可憐的,找不到對手。沒有拿上幾年的決心,決對不要買太多成交量少的小股票。
139 : greatsoup38(830)@2013-08-31 21:04:27

簡單的信仰2013-07-17 18:30:57 [舉報]
謝謝管兄的答覆,造紙行業的新增產能的確停下來了,我從福伊特的朋友那裡也驗證了這個消息,除了生活用紙,他們基本沒有什麼新的紙機建設項目。美卓的全球總部也放任中國區自己運營不再進行任何投資了。我們也能看到,政府每年都進行的落後產能淘汰規劃,但這個太慢,還是市場淘汰來得快。現在行業在底部大家都清楚,只是不知道什麼時候能起來。畢竟過剩產能還是很多(我找過一些數據,多數紙種過剩至少30%以上),行業改善有待宏觀經濟向上和落後產能的進一步淘汰。您舉的煤炭的例子是從供不應求到過剩,但造紙已經早已步入過剩現在是等待恢復。


這只是我的個人見解,還請管兄多指正。

博主回覆:2013-07-18 04:51:47

我傾向於選擇需求量還在穩增長而且受輕工業出口影響較小的食品包裝紙,這個也是我選擇白牛卡的原因,生活用紙和白卡紙也不必太擔心,需求量正處於高速增長中,反而普通箱板紙與牛皮紙更容易受輕工業出口減少影響。

bwzj2013-07-18 07:41:03 [舉報]

管兄,預計幾年後,陽光紙業的重置成本估計得需要近百億,扣除負債,也能值個幾十億。不過前提是活下來。
陽光有息負債50個億,利息一般也得4個億,這樣噸紙的利息成本300多元。相當於比不負債的企業,毛利率消耗了10%,競爭力大受折損。除非行業景氣度持續上升,不然銀根緊縮和景氣度波動一共振,後果怕是很嚴重。

博主回覆:2013-07-19 04:04:15

不會的,沒有土地而設備只會貶值。

leebhua2013-07-18 11:11:01 [舉報]
陽光面對的問題也是整個造紙行業的問題,因此造紙行業的競爭其實就集中在產品結構和整合產業鏈降低生產成本這2點。自建發電廠和預印廠體現了管理層的整合思維,而擴建輕涂白牛卡則正在驗證決策層的眼光,別忘了輕涂白牛卡從立項到正式投產至少需要4年時間。

博主回覆:2013-07-19 04:03:37

我並不知道輕涂白牛卡從立項到正式投產至少需要4年時間,但是我看到晨鳴投產失敗,更堅定了白牛卡並非這麼容易的項目。景興的白牛卡上馬多年了,質量還是極不穩定,以至於銷售量一直上不去。王子新廠是好東西,這一塊可以帶來極豐厚的利潤
140 : greatsoup38(830)@2013-08-31 21:04:48

yej2ezy2013-08-09 17:27:20 [舉報]
老大,有沒有看到2002的CFO剛剛辭職?

博主回覆:2013-08-11 18:08:38

聯繫過了,純粹轉工,一切正常。

季風3652013-08-11 18:12:27 [舉報]
財務總監辭職,不是好信號呀

季風3652013-08-11 18:12:34 [舉報]
財務總監辭職,不是好信號呀

博主回覆:2013-08-12 15:19:47

正常轉工而已

愛數錢的小石頭2013-08-11 23:55:27 [舉報]
管兄最近很沉寂啊~

博主回覆:2013-08-12 15:18:33

歐洲。我睡覺它開巿,我醒來它收巿。

yej2ezy2013-08-12 09:44:34 [舉報]
那就好,提醒一下.

博主回覆:2013-08-12 15:17:29

陽光今年的盈利不會有驚喜,拆息太高了。上半年能夠有三千萬已經不錯了。下半年一直未見提價
141 : greatsoup38(830)@2013-08-31 21:07:07

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e7tw.html

開門即是閉門人2013-08-28 16:38:32 [舉報]
陽光中報顯示,其利息費用還減少了約3千萬元,但行政開支,主要是運輸費用和人員工資上漲了約2500萬元,利潤基本上都是政府補貼收入貢獻,當然經營現金流還是很好,達到2.7億元,但基本用在還債上了,籌資活動流出3億元。存貨周轉降低到56天,但也是其降低木漿儲備的策略所致,並不是銷售旺盛的表現,應收賬款天數從39天提高到47天。產能都搞好了,但市場庫存還是很多,銷售沒有大幅度提高,自然不敢提價,當然也沒有降價,說明去庫存的動作已經做了大部分了吧。
142 : greatsoup38(830)@2013-08-31 21:07:21

葉赫2013-08-25 12:08:45 [舉報]


管兄,有幾個關於陽光紙業的銷售的小問題想請教:


1)專用紙(如包裝箱,銅版紙一類的)的毛利率一直很低,2007年-2009年都在百分之五點多,2010年9.7%,2011年7.4%,怎麼到了2012年一下到了14.50%?什麼原因呢?


2)輕涂白面牛卡紙:2007年-2012年的產量和銷售額一直在上升,但2009年的銷售額是唯一不如上一年的年份,只賣了3.6億,2008年4億,2010年6.23億。什麼原因呢?


3)2011年:輕涂白面牛卡紙的毛利率只有8.8%, 但號稱「特級」輕涂白面牛卡紙的毛利率是31.80%,這是怎麼回事?還有從2006年-2012年,2011年是唯一一年出了個叫「特級」白牛卡的年份,價格自然也更貴,但去年就沒有了。


祝 旅途愉快


葉赫

博主回覆:2013-08-26 06:00:25

輕涂比普通的塗層薄而已,毛利也就高2%左右罷了。今年業績不會好的,受折息與利息開支增加影響,估計上半年與去年相比持平甚至微跌,下半年微增長而已,今年白牛卡一直沒有提價,比較失望。明年會不錯的,看兩三年是必須的。
143 : greatsoup38(830)@2013-08-31 21:08:09

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e8wb.html
剛剛回來,今天上午回公司簽些文件,下午又離開了。昨天問了問紙品經銷商的情況,陽光今年至今還沒有提價,唉,今年沒戲了。上半年業績不會好的,銀行貼現折息扯得太高了,毛估估與去年同期相比持平甚至微跌,下半年會微升。今年如果想賭業績是沒有希望的了,持有三年的心態會比較容易平衡。
144 : 西門(32538)@2013-09-21 19:06:35

134樓提及
2002
虧損增15%,至4,000萬,超重債


請問 "虧損增15%,至4,000萬" 點計出來? 唔係有盈利咩? 謝回答:)
145 : greatsoup38(830)@2013-09-21 19:11:19

144樓提及
134樓提及
2002
虧損增15%,至4,000萬,超重債


請問 "虧損增15%,至4,000萬" 點計出來? 唔係有盈利咩? 謝回答:)


不計其他收入之類的野
146 : 西門(32538)@2013-09-21 19:17:46

145樓提及
144樓提及
134樓提及
2002
虧損增15%,至4,000萬,超重債


請問 "虧損增15%,至4,000萬" 點計出來? 唔係有盈利咩? 謝回答:)


不計其他收入之類的野


原來如此, 政府補助都成3800萬人仔
147 : greatsoup38(830)@2013-10-12 22:26:17

http://industry.jrj.com.cn/2013/10/11221015947747.shtml
 你或許不會相信,一個為方便麵提供包裝的紙廠會與宏觀固定資產投資有著密切的關聯。山東陽光紙業集團(股票代碼02002.HK,以下簡稱「陽光紙業」)董事長王東興會用近年來的親身經歷來證明——它們的聯繫有多麼緊密。

  紙VS投資

  陽光紙業是中國白面牛卡紙的最大生產商之一。這種產品被廣泛用於方便麵、飲料等食品外包裝,該企業成為康師傅、白象、今麥郎、統一等方便麵品牌的最大包裝供應商。其中,供給行業老大康師傅的包裝佔其總包裝量的六成,佔白象方便麵(行業第二)包裝的六成,佔今麥郎(行業第三)的85%,佔統一方便麵的四成。

  從2008年至今,這家企業經歷了多次市場罕見的震盪行情。

  讓王東興始料未及的是,紙廠訂單的暴漲暴跌竟與中國固定資產投資起伏緊密相關。

  原來,每逢中國出現固定資產投資的熱潮,就會伴生出大量的農民工。農民工正是方便麵最主要的消費群體。此時此刻,這股投資的熱潮就會向紙廠傳導,最終體現在方便麵包裝的訂單裡、生產線上。

  田連山是從河南洛陽到山東的建築工人,每次外出務工,方便麵就成為了他的「必需品」。工地裡、火車上,節假日、加班時,「有的工友生病時一天三頓泡麵」。田連山與8個工友擠住在一個工棚裡,有時一天就要消費掉兩三箱,而他所在工地約有五六百人。每逢週末,田連山與工友們採購最多的就是方便麵;項目結束時,工地裡被丟棄最多的是方便麵包裝。

  2012年,全國從事建築業農民工總量達4800多萬人,僅濟南這個房地產並不算火爆的城市,建築領域的農民工就高達近40萬。這是一個消費方便麵的龐大群體。

  從2000年至2008年,中國房地產迎來了連續、快速發展的黃金期。中國城鎮新建住宅面積從5.49億平方米飆升至7.6億平方米,增長了38.43%;農民工數量由8840萬人猛增到2.25億人,從事建築業的佔農民工總量在2004年一度高達三分之一,方便麵銷量也從191億包上漲至488億包。

  儘管陽光紙業產能由2000年的3萬噸增加到2008年的30萬噸,可最初王東興並未意識到,產品訂單會受到民工數量、固定資產投資的影響。直到2008年,經濟危機席捲全球、中國房地產業遭受重創,王東興才突然發現其中的關聯。「此前,企業每月向最大客戶康師傅供給包裝穩定在5000噸。可到了2009年初,康師傅的訂單驟減,下降到了3000多噸/月,其他方便麵企業的訂單也同時大減。」王東興回憶道。當時,方便麵大佬們訂單銳減使得紙廠庫存猛增。王東興立刻派出調研人員逐一拜訪,摸清訂單驟減的原因。

  分管營銷的副總經理王長海正是當時進行市場調查的帶隊者。王長海回憶道,當他趕赴各大客戶的工廠時發現,方便麵大佬們的生產線不同程度的減產、檢修,康師傅減產大約三至四成,有的企業乾脆停產放假。

  讓王長海倍感意外的是,他從客戶口中聽到的訂單減少、銷售受阻的原因竟然如出一轍:房地產投資銳減使得農民工——方便麵最大消費群體的數量急劇下降。

  2008年末、2009年初全國出現了大規模民工返鄉潮。據人力資源和社會保障部2009年3月的統計顯示,中國1.3億農民工中,有2000萬人因經濟危機失業返鄉。全國方便麵的整體銷量首次出現下降,從498億包跌至408億包。

  「當時市場反饋回來的信息讓紙廠所有高管們將信將疑。可是,當2009年底中國政府拿出4萬億投資時,這一不同產業相互傳導、相互關聯的規律得到了印證。」王東興如是說道。

  2010年,中央投資4萬億擴大內需,促進經濟增長,其中基礎設施建設佔據了大頭、高達1.5萬億。隨著投資高潮的到來,民工數量開始回升,方便麵市場銷售也出現了井噴的現象。

  這時,各大方便麵廠的包裝訂單從全國各地爭相傳來,佔市場份額58%的康師傅包裝訂單更是從每月3000噸的低谷暴漲至7800噸的歷史最高點。陽光紙業工廠生產線開始忙碌起來,車間內燈火通明,紙工們通宵加班。

  每個客戶訂單的暴漲使得陽光紙業產能調配不及,一時無法滿足康師傅的包裝需求,甚至引發了康師傅方便麵因包裝短缺而市場斷貨的尷尬。

  旺季斷供立刻引來了康師傅高層的關注。立刻,康師傅老闆魏應行一行7人從台灣專程趕赴紙廠車間親自督戰,評估造紙設備、協調包裝供給數量,保證方便麵的市場接續。

  王東興意識到,陽光紙業訂單暴漲的原因,正是根源於4萬億元投資使得方便麵消費群體——農民工數量大幅回升。據統計,2010年,中國農民工數量從2008年2.25億人增加至2.42億人,方便麵銷量更是由2009年的408億包飆升至501.51億包的歷史峰值。

  不過,4萬億元投資很快釋放殆盡。從2011年下半年開始,中國固定資產投資再次跌入低谷,農民工數量走低,方便麵市場進入了有史以來最長的冬天。

  2012年,國家工信部將方便麵的產銷量列入宏觀經濟景氣指數之一來調研,以此衡量中國輕工業的發展形勢。根據統計數據顯示,方便麵產銷量從2010年501.51億包的歷史高點跌落至2011年483.83億包,2012年更是降到464億包。陽光紙業為方便麵企業提供的包裝數量也滑落至五年前的水平。

  不過,王東興堅信,即將展開的城鎮化將再次召回數以億計的農民進城務工。那時,方便麵包裝訂單必將迎來新的井噴,紙廠裡又將出現徹夜燈火通明的景象。

  紙VS進出口

  發生在造紙廠裡有趣的經濟現象遠不止這些。除了上述的傳導效應外,作為眾多商品的包裝,紙還能更為直接地折射出許多產業的興衰。

  一直以來,中國大宗出口產品集中於紡織、家電、醫藥、化工、農產品(行情,問診)等領域,這些產品均是用紙大戶。目前,中國工業包裝用紙佔造紙總產量的六成,本身極少直接出口,可每年卻有近兩成的產量隨同各類外銷品流出國門。

  「每逢中國進出口出現陰晴變化,就會立刻折射到造紙廠中。」作為一名紙廠高管,達成包裝製品(蘇州)有限公司(以下簡稱「達成公司」)副總經理張惠忠對此有著切身的感受。

  達成公司是一家生產瓦楞紙板、紙箱的專業化企業。這家紙廠由新加坡上市公司達成包裝集團獨資興建,總資產3.27億元人民幣。由於長三角外向型企業居多,達成公司近80%產品用於出口產品的包裝。

  達成最大的客戶群集聚在化工染料行業,全國350多家工廠、行業前50大企業幾乎完全使用其產品。這是因為化工染料通常在25公斤以上,產品重量大、放置時間長,達成公司紙箱強度高、耐磨損,正好適應了這一行業需求。這些化工染料廠的產能又佔全國總產能的80%以上。

  「化工染料主要應用於紡織業,這一產業利潤微薄、出口量大,國際國內形勢稍有變化,就會對客戶產生衝擊,進而折射到紙廠生產線上。」至今讓張惠忠難以忘記的正是2007年發生的那場產業劇變。

  2000年以後,全球紡織中心向亞洲轉移,德司達、亨斯邁、多聞、科萊恩這全球前四大化工染料巨頭相繼將生產基地遷至中國。其中,由德國拜耳、赫司特、巴斯夫合資組建的德司達公司在2006年進入中國後,在南京、無錫、紹興建有三大工廠。

  這些國際染料巨頭生產基地設在中國,面向全球供貨,給達成公司帶來了大量的紙箱訂單。其中,德司達印染科技(上海)有限公司每月訂單為9萬-10萬個紙箱,單價10元,每月採購額近100萬元。全球老大亨斯邁每月也向其訂購10多萬個紙箱。「全球前四大化工染料之所以紛紛在中國設廠,主要是因為中國成本低廉,同時有著11%的出口退稅優惠。」張惠忠回憶道,可從2007年開始,中國出口退稅政策突變,最終導致全球四大染料巨頭紛紛撤退,震驚了業界。

  有一天,德司達公司突然來人,告知作為供貨商的達成公司,德司達即將關停工廠、退出中國。同時,要求與達成公司清算賬目。

  震驚之餘,當張惠忠問及原因時,對方卻說,中國政府把化工染料列為重污染行業,從2007年7月1日起取消了這一產業11%的出口退稅。加之,中國市場各種成本激增,紡織業也傳言出口退稅率要下調5%。最終公司決定將在成本更低、出口政策更為優惠的國家投資建廠。

  在搬遷過程中,德司達訂單從每月9萬-10萬個紙箱銳減至1萬個紙箱。後來,亨斯邁在轉戰泰國後,每月紙箱訂購量也下滑至3萬-4萬個。

  張惠忠感受到,造紙業滲透於每一個產業之中。一方面,它會受到來自各行各業的影響;另一方面,也能從紙張訂單上察覺出各行各業的蛛絲馬跡。由於在化工染料領域佔比較高,2008年經濟危機兩個月前,達成就預見到這個行業的潛在危機,及時調整了市場策略。

  達成公司另一大客戶群集中於生產針管、輸血管等醫療耗材行業。這類產品出口前,要連同紙箱包裝在高溫、高濕環境下經過9個小時整體消毒,達成紙箱因能夠保持強度不變而吸引了這一領域的諸多企業。

  目前,達成公司佔國內出口額第一的上海康德萊集團出口包裝的100%,佔溫州貝普科技有限公司(排名第二)包裝的1/3,佔南昌麥迪康(排名前五)100%,佔日本尼普洛(上海)有限公司60%。

  「一次性醫療耗材產品利潤微薄,行業平均利潤率約在5%-6%,生產企業更多比拚的是規模。」張惠忠介紹道,這些年人民幣升值使這一領域的出口嚴重受挫。而這一群體在達成公司的訂單數量也隨之下滑。

  醫療耗材包裝銷量佔達成公司收入兩成左右,張惠忠不得不每天關注匯率的波動、客戶訂單的變化。「從2008年1:6.8到今天1:6.17,人民幣快速升值吞噬了客戶的利潤。客戶出口每年下滑10%,這一客戶群原本每月4000多萬元的採購額下滑到現在3200萬元。」

  2009年,被公認為「外貿出口最艱難的一年」。張惠忠清楚地記得,2008年全年人民幣對美元升值幅度高達6.1%,2009年企業獲得的醫療耗材客戶的訂單隨之大減。

  上海康德萊有六成以上的產品外銷,以其為例,2008年上海康德萊包裝訂單比2007年上升了15%,可到了2009年卻下滑了9%。原本每天要派三輛大卡車進貨,那時每天兩輛卡車還裝不滿。當張惠忠趕到上海康德萊一看,原本上萬人的工廠低谷時只保留了6000多名工人。

  達成公司80%的紙箱最終用於出口產品,客戶所在行業極易受到國際、國內諸多因素的影響。從造紙廠中能夠感受到宏觀經濟的脈絡,同樣,各產業的風險也會傳導、彙集而來。

  為了規避潛在的市場風險,新加坡達成集團內部常年在新加坡、中國設有專業管理諮詢團隊實時監控全球經濟形勢。每逢國際形勢面臨變化時、每逢中國政府出台政策時、每逢相關市場產生波動時,這一諮詢團隊就會直接對各工廠採購、銷售以及應收賬款控制等具體環節給出建議,預防風險的傳導。

  紙VS消費

  造紙業雖屬工業領域,卻與個人生活息息相關,與國家宏觀經濟興衰緊密相聯,在行業內被稱為「宏觀經濟晴雨表」。

  中國輕工業信息中心副主任、紙業戰略專家郭永新分析道,與鋼鐵、水泥產業不同,這些產業是一條線,只不過最終產品分銷往各行各業。可造紙業本身就與農業、工業、第三產業直接相關,涉及農業種植——機器製造——化工——印刷,產品更是滲透千家萬戶、各行各業。

  儘管「無紙化辦公」潮流興起、文化用紙略有減少,可隨著國民經濟結構的調整、消費者購買方式的變化,許多以前不用紙包裝的行業也開始大量向紙廠增加訂單。

  2012年,中國包裝工業總產值以1.3萬億元人民幣雄踞全球第二,佔GDP的2.67%,其中紙製品包裝佔38%。如機電產品紙包裝使用量每年增長15%,自行車、摩托車、汽車零部件等等越來越多的工業產品開始以紙代替木材、塑料進行包裝,農產品、水產品、家電、家具、輕型建材也在紛紛改換紙包裝。「如果造紙廠停供,所有食品生產線都要停運,所有超市就會關門。」中國包裝聯合會紙製品包裝委員會常務副秘書長吳海平指出,因為幾乎所有食品都使用紙包裝,而且大量食品包裝本身就是生產線的一個環節。

  事實上,人均紙張消耗量被用來衡量一個國家的發展程度。根據統計數據顯示,1950年中國大陸人均紙消耗量僅有0.73千克,1980年為6.29千克,2009年為64.2千克。

  浙江景興紙業(行情,問診)股份公司(以下簡稱「景興紙業」)客戶中集聚了如美國默克製藥、百特製藥、華東製藥等諸多知名醫藥企業。景興紙業副董事長戈海華指出,近年來這一客戶群包裝用量增長高達30%以上,是因為消費者經濟收入提高了,醫保也逐漸健全,過去患者看不起的病現在也要去醫院就診了。同時,人們壽命的延長、環境污染的增加,也使得這一領域的紙包裝訂單大大增加。

  人們消費習慣的變化也能從造紙廠看出蛛絲馬跡。過去,中國產品是一流的品質、二流的包裝、三流的價格。如今,卻演變成超一流的包裝、二流的價格、三流的品質。

  浙江省造紙行業協會副秘書長鄭夢樵介紹道,今年中央出台八項規定、嚴查「吃喝風」,直接影響到為月餅、高檔酒水等紙包裝大戶。江浙許多紙廠這一領域的包裝訂單比去年同期竟下滑了三至五成。

  而大眾消費方式的改變,如網購的興起,也讓造紙廠業績大漲。景興包裝材料有限公司總經理胡忠華發現,過去人們購物不一定會使用紙包裝,可網購任何產品必然要求郵寄,紙包裝最為輕便,是當之無愧的首選。目前,網上已有店舖針對網購郵寄專門銷售各種紙箱。  
148 : GS(14)@2013-10-31 11:22:25

一般
149 : greatsoup38(830)@2014-03-30 19:20:29

2002

虧損增4成,至1億,重債
150 : GS(14)@2014-05-02 11:31:09

2002
151 : GS(14)@2014-07-14 14:06:34

2002
152 : GS(14)@2014-07-21 22:51:50

2002
153 : greatsoup38(830)@2014-09-01 01:52:44

虧損少一半,至2,200萬,重債
154 : greatsoup38(830)@2014-11-30 14:11:05

http://xueqiu.com/1940211456/33206893
湯兄,本人是做紙品包裝行業的,對陽光紙業有點瞭解,陽光紙業高利潤產品輕塗布白面牛卡高峰時賣5800元,目前是3750元/噸,幾乎沒有利潤;而砸巨資5億定製德國博斯特最大幅寬最先進的預印機(機器採購上面已經很有問題,一是價格虛高,二是沒有充分調查論證中國包裝市場需求實際狀況和包裝預印技術疑難點),從製造商向服務商轉型項目(陽光直接面對大型全國性食品飲料巨頭接洽預印包裝訂單,陽光生產輕塗布白面牛卡,然後進預印中心預印完成卷裝紙,然後直接分發給陽光的全國各地二級協作包裝廠,減輕客戶包裝採購成本並最終形成排他競爭優勢),將會是燒錢而沒有結果的戰略性失誤,轉型方案表面看很完美,但是實際操作性很弱(大幅寬預印不適合中國包裝訂單,柔印製版費用以及印刷輥的費用極高,客戶不願意承擔費用,協作廠也不願意,另外,陽光在客戶對接上面幻想打破原有的利益格局很不現實),困難已經開始顯現。此股有轉型失敗的風險,湯兄留意!


greatsoup
greatsoup:
謝謝你的意見,我持有的倉位少於1%,只是見它價格較低,買來博一博反轉。

老實說,這幾年債務很高,我也擔心它有還不起債的風險。但只要有稍稍的復甦,盈利會爆發一時的
155 : greatsoup38(830)@2015-02-18 02:08:42

盈警
156 : GS(14)@2015-04-07 02:33:07

虧損降2%,至1.17億,重債
157 : GS(14)@2015-04-27 19:42:43

虧損增10%,至1.1億,重債
158 : qt(2571)@2015-04-27 22:52:40

今日85仙走晒. 投降
159 : greatsoup38(830)@2015-04-27 23:46:47

恭喜
160 : GS(14)@2015-07-15 17:10:45

盈喜
161 : greatsoup38(830)@2015-08-31 02:00:00

無錢賺,重債
162 : greatsoup38(830)@2015-11-21 10:06:08

change auditor
163 : GS(14)@2016-01-20 21:40:05

盈喜
164 : GS(14)@2016-07-05 00:34:44

盈喜
165 : greatsoup38(830)@2016-08-28 02:39:37

轉盈1,800萬,重債
166 : greatsoup38(830)@2016-08-28 02:39:37

轉盈1,800萬,重債
167 : GS(14)@2016-08-29 09:29:15

賺1,900萬,重債
168 : greatsoup38(830)@2016-09-18 14:35:30

轉賺1,900萬,重債
169 : greatsoup38(830)@2017-01-03 17:34:26

WEST ELLS 一期項目的日產量達到2,200桶
170 : SYSTEM(-101)@2017-01-03 17:37:15

greatsoup所發的貼子已被greatsoup(管理組:8) 刪除了。(原因:廣告) 存檔ID:465
171 : greatsoup38(830)@2017-01-18 16:48:38

本公司董事會(「董事會」)謹此知會本公司股東及有意投資者,根據對目前可得資料作出
之初步評估,預期本集團截至二零一六年十二月三十一日止年度錄得之綜合溢利將較截
至二零一五年十二月三十一日止年度增加不少於120%。
董事會認為截至二零一六年十二月三十一日止年度之綜合溢利大幅增長主要源於:(i)紙
品的銷售及毛利增加;(ii)融資成本減少,原因為重續較低息之計息銀行借款及減少計息
銀行借款;及(iii)政府補助增加。
172 : greatsoup38(830)@2017-03-19 14:24:53

盈利增4倍,至4,600萬,重債
173 : greatsoup38(830)@2017-07-23 14:19:00

茲提述本公司日期為二零一七年六月二十七日之公佈,內容有關採納該計劃。
於二零一七年七月二十一日,董事會已議決,向該計劃項下之三名經甄選參與者授予
合共16,774,000股獎勵股份,其中(i)15,972,000股獎勵股份將以配發及發行新股份方式
授予兩名執行董事(王東興先生及王長海先生)及(ii)802,000股獎勵股份將以配發及發
行新股份方式授予一名獨立經甄選參與者。
174 : GS(14)@2017-09-01 07:40:42

盈利增8.25倍,至1.85億,重債
175 : GS(14)@2018-01-17 09:50:53

本公司董事(「董事」)會(「董事會」)謹此知會本公司股東及有意投資者,根據本集團
截至二零一七年十二月三十一日止年度的管理賬目及目前可得其他資料作出之初步
評估,預期本集團截至二零一七年十二月三十一日止年度之股東應佔綜合溢利淨額
將較截至二零一六年十二月三十一日止年度錄得200%左右的增幅。
董事會認為截至二零一七年十二月三十一日止年度之綜合溢利淨額大幅增長主要源
於:(i)紙品的銷售價格及毛利提高;及(ii)政府補助增加。
由於本公司仍在審定本集團截至二零一七年十二月三十一日止年度之末期業績,本
公佈所載資料僅為對本集團截至二零一七年十二月三十一日止年度的管理賬目及董
事會目前可得其他資料作出之初步評估,尚未經本公司核數師確認、審閱或審核或
經本公司審核委員會審閱。
有關本集團財務資料之進一步詳情將於本集團截至二零一七年十二月三十一日止年
度之業績公佈披露,該業績公佈預期將根據上市規則於二零一八年三月刊發。
176 : GS(14)@2018-06-12 06:19:29

http://www.sunshinepaper.com.cn/Item/list.asp?id=63
出售包裝印刷業務
177 : GS(14)@2018-07-06 05:45:09

end deal
陽光 紙業 2002 專區 關係 0165
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270843

【蘋話當年】2002年「揚州炒飯」註冊惹爭議

1 : GS(14)@2015-05-15 08:44:41

相信香港人對揚州炒飯、星州炒米、福建炒飯、廈門炒米和海南雞飯皆不陌生,上述食物雖冠上外地之名,但在香港已流傳以久,因約定俗成,往往於烹調和用料上已融入香港特色。2002年,江蘇省揚州市政府突然要將「揚州炒飯」註冊,並公佈標準材料、烹調方法及技術要求,引起全球華人爭議。揚州炒飯相傳源於隋朝時期(公元581-618年),由隋煬帝寵臣越國公楊素傳入揚州。2002年5月15日,新華社報道揚州市烹飪協會成功註冊「揚州炒飯」為商標。該會當時解釋,希望透過法律手段,維護傳統名菜的品質。該會當時更公佈「揚州炒飯」的標準材料份量,包括雞蛋4隻、上等白米500克及雞腿肉30克等,指標準是根據多本古今淮揚菜譜的敘述和參考10多種食品工業標準訂定,故內地所有食肆皆需按新標準烹煮「揚州炒飯」,不合規格者則不可將成品稱為「揚州炒飯」。協會同時公佈炒飯建議售價為25元,比當時在深圳食肆索價數元至10多元要高。為確保食店的「揚州炒飯」符合標準,協會規定供應「揚州炒飯」的食肆必須為國家特級餐飲企業、市特級餐飲業、省旅遊定點飯店和定點餐館;而廚師必須持內地二級以上廚師證書。為維持「揚州炒飯」的正宗口味,工商局亦會巡查執法。此做法於華人飲食界引起爭議,有廚師直言「得啖笑」,認為不用「揚州炒飯」,亦可用「新揚州炒飯」及「洋州炒飯」等名字命名。當時有熟悉大陸商標註冊法的律師指,內地商標法規定,全國所有縣級以上的地名不能用作註冊商標,由於江蘇省揚州市是地級市,故「揚州炒飯」不能依法註冊為商標。港府當時亦有就「揚州炒飯」被註冊作回應,知識產權署指,內地商標法不會對本港商品造成規範。同月17日,新華社引述揚州烹飪協會澄清,無意限制揚州市以外的飲食業界製作「揚州炒飯」,只希望統一揚州市內「揚州炒飯」的製作方法,指各地口味、原料及習俗不同,廚師可根據具體情況作出調整。「揚州炒飯」標準用料:上等白米500克、清雞湯100克、菜油60克、蝦仁50克、雞腿肉30克、鮮竹筍30克、花菇20克、海參20克、火腿10克、乾貝10克、青豆10克、蔥花10克、雞蛋4隻、紹酒6克、鹽6克、蝦籽1克





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150515/19148576
蘋話 當年 2002 揚州 炒飯 註冊 爭議
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290371

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