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好孩子的成人礼
http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-11/5MMDAwMDIwMDI5MA.html
【编者按】改革开放以来，我国出现了三次消费升级，推动了经济的高速增长，消费结构的演变带动了我国产业结构的升级。目前正在进行的第三次消费结构升级转型正驱动着相关产业的增长。
一 份关于中国儿童用品市场的研究报告认为，未来几年内，中国儿童用品市场将年均递增16%以上，总规模将超过万亿元。 据业内人士估计，中国6岁以下婴童的消费市场将达到5000亿元左右的规模，到2010年，可望达到1万亿元的规模。一方面是如此巨大的刚性市场需求，国 内消费者的快速成长，给中国企业带来了巨大的发展空间;另一方面，当企业成长到一定阶段之后，势必会向国际市场扩张。当以性价比打开国际市场，形成一定的 规模之后，必然要面临向上走的问题，向上走带给企业的不只是金字塔塔尖的更高溢价，还考验着这个品牌是否被国际市场认可和接受。这是好孩子集团成长过程中 遇到的烦恼，也是几乎所有中国企业国际化发展道路上都会遭遇的尴尬。
如何在市场中抢占更多的市场份额，提高自身品牌价值，走向更高、更远、 更快的发展之路?这是所有企业亟待思考和解决的问题。企业兼并、市场战略调整、进军国际化、摆脱地域限制、品牌策略的改变等都有可能促使企业更换标志。好 孩子集团此次重塑品牌标志，从Goodbaby变成“gb好孩子”，既延续了旧品牌，更加简洁、生动、时尚，也更符合国际接受习惯，有利于将好孩子品牌提 升成更为国际化的品牌。
中国品牌走向世界，是一个经过市场洗礼、大浪淘沙的悲壮历程。一个品牌能够走出去，是中国社会整体进步的表征，其意义无可限量。
“成 长是在创业过程中的一种状态，这种状态特征是快速。长成是可持续的成长，就是成熟。无论是成长还是长成，突破性创新是唯一不变的基因。成长的起点是从一无 所有开始，逢山开道遇水架桥，突破一个个市场，最后突破出来一个发展型企业。”——好孩子集团的成长史，就是这段话的最好佐证。
好孩子的成人礼
这个在逆境中迅速长大的“好孩子”，经历了中国企业所特有的“少年烦恼”，却没有折翼于现实的挫折，在一步步向产业角色的演进中找到了自己的最佳位置，这是一个具有标杆意义的成人礼。
时 光倒退回20多年前，“好孩子”的前身是一家资不抵债濒临破产的工厂。1988年，时任中国江苏昆山某中学副校长的宋郑还接管了濒临破产的校办企业——昆 山县信艺模具厂，开始了“中国创造”的发展历程。1989年他发明了摇篮式婴儿推车，创立了“好孩子”品牌。仅仅4年，好孩子童车就达到了中国销量第一。
1996年，依靠一款全新设计婴儿车“爸爸摇，妈妈摇”，好孩子敲开了国际市场的大门，这款婴儿车一进入美国市场就备受欢迎。这一年，好孩子童车和美国多利儿公司以“Cosco By Geoby”这个联合品牌在美国市场销售好孩子童车，并很快占有了近40%的市场份额。
2002 年，好孩子婴儿车产品全面进入欧洲市场，通过与当地市场的领先品牌形成战略合作关系，立即在欧洲市场成为主流产品，并在2006年坐上了欧洲市场销量的头 把交椅。截至2009年底，好孩子已经连续17年位居中国销量第一，连续11年位居美国市场销量第一，连续4年位居欧洲市场销量第一。
来自 美国权威市场调查公司弗若斯特沙利文的市场调查报告显示，在北美、欧洲和中国这三个全球主要市场，每1000辆婴儿车中就有435辆来自“好孩子”，好孩 子是全球最大的婴儿车供应商。2008年4月，美国波士顿咨询公司发布《本土50强巨擘企业》研究报告，将好孩子列入“世界快速增长经济体全球挑战者50 强企业”。报告指出，成为巨擘企业的六项关键成功因素是：适应本土需求、设计最新业务创新模式克服本土挑战、使用最新科技、受益于低成本劳动力并且克服技 术人才短缺、快速扩大规模、保持长期超高速增长而不出现内耗。这些因素可以概括为速度、灵活、本地化洞察和承诺。好孩子正是因为融合了这六项成功因素，创 造出了可持续的竞争优势。
从1989年创立起步，1996年打开美国市场，2002年打开欧洲市场并快速成为这些市场的领先者，21年间，好孩子从一个不谙世事的幼儿，逐渐成长为风华正茂的青年，完成了从手工作坊到全球化跨国公司的完美蜕变。
然而，成长的道路上总是喜悦与烦恼相伴。长大了的好孩子虽然不再有创业初期的生存之忧，但怎样成为一家真正国际化的公司，扩大好孩子品牌在全球范围内的影响力，成为好孩子集团现阶段所面临的最大挑战。
原创的力量
在好孩子昆山总部偌大的展厅里，摆满了3000多种款式各异的婴幼儿用品，包括婴儿推车、学步车、哺育用品、儿童自行车和儿童电动车，甚至还有造型逼真的蝙蝠侠超级跑车和美国工程车。这里所有展品几乎都是好孩子自主设计的。
20多年来，好孩子申报了4000多项中国和外国专利，它甚至还发明了“折叠比”这样的新词，指的是童车展开的体积与折叠后体积的比值。一辆童车的“折叠比”越大，携带就越方便，孩子坐着越舒服。
“好孩子绝对不做别人的附庸，坚决不做OEM。”好孩子集团创始人、总裁宋郑还一再强调说，让好孩子人津津乐道并引以为豪的就是其强大的自主创新能力，“我们的全部秘诀只有一点，就是自主创新。好孩子靠自主创新起家，并以不断的创新赢得持续的活力。”
当 好孩子在美国崭露头角时，曾有一个美国大品牌的采购副总裁建议好孩子给它做OEM代工，第一年就可以下3000万美元的订单，而当时好孩子的全部出口才 1000多万美元。但宋郑还拒绝了，他认定：“好孩子一定要有自己的价值。好孩子一踏上国际市场，就得依靠智慧，卖创意设计的产品，坚决走创造价值的道 路。”
为此好孩子不惜重金加大资金投入，目前好孩子已经在中国江苏昆山、美国波士顿、荷兰乌特列支、日本东京以及中国香港建构起了全球研发 创新体系。对于五大研发设计中心的选址，好孩子也有其独到的考虑：欧洲、北美和日本是全球儿童用品的三大流派发源地，同时，欧洲市场科技含量最高、产品最 时尚;北美市场最大，被为数不多的几家零售商所垄断;日韩市场对产品的设计和功能有着独特的要求;香港是世界玩具的中心，而中国的研发技术团队则是整个全 球研发体系的整合中心和基础平台。“好孩子就是要利用全球的资源服务于全球市场，让好孩子品牌成为全球设计与创新的领导者。”宋郑还对此满怀自信，志在必 得。据了解，总投资人民币2.5亿元的新研发中心即将落成，那将是世界最大、最先进的童车研发中心。
整合全球资源
回 顾“好孩子”21年的成长史，可以划分为三个发展阶段：从1988年创办至1996年，是用中国资源做中国市场;从1996年至1999年，是用中国资源 做世界市场;从1999年到现在，是在用世界资源做世界市场，而要做到这一点，按宋郑还的话说，就要“整合世界的资源”。
1999年以前， 好孩子集团只有“好孩子Goodbaby”这一个品牌。1999年好孩子创立了“小小恐龙”(2006年改为“小龙哈彼Happy Dino”)，开始了集团的多品牌战略。随着市场需求的不断变化，好孩子又陆续创立了 “Goodbaby EU”、“Globe Clairs”等品牌，全面覆盖高、中、低各消费层次。
在前两个发展阶段，针对国内市场，好孩子坚持创自己的品牌，因为市场发展尚在初级阶 段，但针对欧美市场，品牌策略则完全不同，更多地借助国外大品牌的影响力和销售渠道。至今，好孩子已携手20多个世界一线名牌，如Nike、Maxi- Cosi(欧洲高端汽车安全坐椅和婴儿车品牌)、Quinny(欧洲高端婴儿车品牌)、Silver Cross(英国高端婴儿车品牌)以及Philip Avent、Mothercare、Cosco等世界知名的母婴用品品牌。
在合作方式上，或者使用合作方的品牌，或者与合作方创建一个新 的联袂品牌。由好孩子进行产品的整体设计和供应链的整合，合作伙伴负责产品的销售，依靠当地资源，直接建立起信息系统和销售团队，产品自主知识产权归好孩 子所有。“我们开创了一种新的模式。”宋郑还的话语中不无得意，“企业的发展会经历不同的阶段，相应地品牌策略也应有所不同。在初期创建品牌是需要很多资 源的，成本很高，同样的资源投到国外市场上，品牌效应很小，所以我们选择与欧美市场上家喻户晓的大品牌合作，这些品牌在当地都有自己的销售通路。”他还透 露，好孩子下一步的策略是要以自主产品为依托，逐渐推行植入品牌。
以往这种ODM模式(Original Design Manufacturer，直译为“原始设计制造商”)的直接好处是让好孩子在海外市场的销售额急剧上升。仅以2005年为例，好孩子的年销售收入达到 25亿元，其中将近80%的销售额来自海外市场。但同时也让好孩子遭遇现实尴尬：尽管在海外市场上，好孩子产品的销量很大，可知道好孩子品牌的人并不多， 它在海外市场的净利润率仅与国内童车OEM企业的平均水平相当。
羽翼渐丰的好孩子，面对培育自己长大的中国市场，同样也有几分无奈：毋庸置 疑，作为主场的中国市场一直是好孩子投入和关注最多的，尽管在中国市场已经持续保持了17年市场份额遥遥领先的地位，但销售和毛利占比在好孩子全球范围来 说依然相对较小。这其中的因素有东西方市场环境的成熟度差异，有资料显示，美国每年有400万新生儿，中国每年有2000万新生儿，但美国每年销售的婴儿 车数量是中国的4倍，可见中国的母婴用品市场存在着巨大的发展空间。
还有消费理念上的差异：随着消费结构的升级，中国市场也悄然发生了改 变，各个细分市场的人群消费观念也有所不同。好孩子是为孩子们生产童车和玩具的，但有购买决策权的往往是孩子的父母。虽然好孩子的童车占据了中国市场 90%以上的份额，而且也有大量的中高端产品，但销量最大的还是中低端产品，这使得好孩子在中国很多年轻人尤其是北京、上海等一线城市的年轻父母心目中留 下这样的印象：好孩子是个中低端品牌，性价比不错。而这些人在为孩子选购童车时，首要考虑的不再是价格、质量、性价比等传统因素，而是更加倾向于款式是否 足够新潮，外观是否足够时尚，品牌是否足够知名，他们往往更中意国外品牌。
一方面，针对海外市场，好孩子迫切需要创建自己的品牌，迅速扩大品牌知名度和影响力;另一方面，面对中国市场，必须改变好孩子在年轻父母心目中的传统印象，占据高端市场。身为总裁的宋郑还意识到，“是时候要做些改变了”。
品牌升级的成人礼
2010年7月22日，借助第十届上海国际少年儿童服装及母婴用品博览会的契机，好孩 子集团展示了其最有代表性的产品，并正式推出全球化新标志，全新标志为红色的“gb”图案，象征着中国和关爱。“‘Goodbaby’不是一个国际化的品 牌名称，有着它的局限性。我们需要一个更具消费者导向的，更国际化的品牌。新的gb品牌是旧品牌Goodbaby的延续，更符合国际接受习惯，也更加时 尚，能提高好孩子在全球的识别度和认可度。我们将拓展好孩子品牌的时尚内涵，不断为世界提供满足消费潮流的时尚化产品设计。”好孩子品牌设计总监玛莎. 德.克拉克说。
这一举措不仅传达了好孩子集团将顺应全球消费潮流的变迁，全面推进全球化战略的发展目标，同时也意味着对内部管理团队的品牌服务意识再教育和产品全面升级。
还 有管理上的升级。一个不容忽视的事实是：创业之初的好孩子具有典型的民营企业特征，随着好孩子的业务不断发展壮大，“眼手管理”和“个人英雄式管理”的弊 端显露无遗。自2001年开始，好孩子开始通过猎头高薪聘请行业顶尖人才和拥有国际化背景的专业管理人才加盟，但问题很快出现：有不同文化背景下的冲突， 还有薪资差距所导致的员工心理失衡……宋郑还坦言，自己曾为此困扰了很长一段时间。“一个企业的进步有很多时候是被形势逼迫出来的，也要靠自己慢慢积累。 我们曾经也走了很多弯路，但经过21年的发展，形成了一个巨大的能量。之前那种本地人才与外聘经理人之间因为文化不一致、薪资不平衡而触发的矛盾不会再出 现了。”
目前，好孩子的经营管理团队的主要成员不仅包括了中国大陆本土人才，还有来自世界各地的管理精英50余人。在好孩子的新品牌标志发 布会上，围绕在宋郑还身边的不同国籍的“五大掌门”，就是好孩子全球五大研发中心的负责人，这些使得好孩子的全球化发展战略更加具有实质性的意义。
我很幸运，为孩子们工作了37年，前面的16年做老师，后面的21年为孩子做产品。孩子，是我毕生的事业。
20多年前，我还是江苏昆 山一所中学的副校长，拿着48块钱的月工资。学校为了创收，办了个生产模具的校办工厂，希望赚钱来补贴教育，但事与愿违，1988年工厂经营不善面临倒 闭，欠了100多万元的债务。有一天，教育局局长把我找去，劝我接手那个烂摊子，希望我无论如何要撑过4年，我记得当时局长语重心长地对我说了一句话： “老宋，你身上的特质使得我相信你无论做什么事情都能做好。”
就是这份沉甸甸的信任，让原本并不情愿离开孩子们的我将那个“不”字硬生生地咽回了肚子里，从此我就从“宋校长”变成了“宋厂长”。一次偶然的机会，让我和童车结缘：当时学校的一个学生父亲的工厂正巧有笔订单要做推车，我们校办工厂便接下了这单生意。
我 马上自己动手用钢管搞出一个婴儿车的小模型，摆在办公室里，起初工厂只生产这种老式的婴儿车，但是有限的订单很难使得工厂扭亏为盈，100多万的债务什么 时候才能还清?为别人做加工，不会有持久的生意。只有做自己的产品，做世界上没有的东西，才可能出奇制胜。于是我动员大家：“要么不做，要么就做第一!”
有一天，我在一本杂志上偶然看到一张睡椅的照片，我就想：“如果加上摇椅，加上轮子，不就成了童车?如果椅子可以翻转，不就变成带摇篮的婴儿车?这就是世界上没有的!”
我马上为模型装上两个轮子，这个东西翻起来就是婴儿车，翻过来就是躺椅。后来我拿这个发明去申报了专利，卖了4万元，这成为我掘到的“第一桶金”。 我给这款可以做摇篮、做推车，还可以做摇椅的童车起了个名字，就叫“好孩子”。
从 此以后，发明创新的想法就更多了。四功能的、多功能的各种童车源源不断地设计出来，我们过了一段靠卖专利生存的日子。直到在一次订货会上，我设计的一款童 车被炒到了15万元的“天价”，我才意识到自己设计的东西是市场上真正不多见的创新产品，于是我就打定了主意：不卖了，回家自己生产。从此，我们走上自主 创新的道路。
1989年，我注册了“好孩子”的公司名称和商品名称。由于设计新颖，并且全是原创性的产品，好孩子童车的销量逐年递增，四年后，好孩子就成为了中国市场童车行业销量冠军。
在和国外客户打交道的过程中，我意识到好孩子和国外知名品牌的差距，好孩子应该向更高层次迈进，于是决定带着好孩子去闯世界。1994年，我们在美国成立了第一家海外公司，专门做市场调研和设计创意。
进 入国际市场，不能仅以低价取胜，还是要靠开发创新。我整天都在琢磨怎么样去创新，怎么样找到发明的灵感。有一次我和太太在逛荷兰的百货商店，这个百货商店 人很少，很安静，然后就看到进来一对夫妇，推着一辆婴儿车，小孩子突然哭起来，那位妈妈就将婴儿车向台阶边上轻轻地撞击一下，车子轻轻摇晃起来，孩子马上 不哭了。妈妈停止撞以后小孩又哭了。
当时我就想，可不可以设计出一款产品，能够把小孩放在上面摇晃，让小孩又舒服，家长也方便。回来之后， 我立即把这创意交给了研发部门，然后就发明出来了一款可以改变摇动幅度和力度的秋千式婴儿车，这款新车具有直线和弧线两种摇法，轻柔得如同妈妈，稳重得如 同爸爸，所以我们取了个好听的名字叫“爸爸摇、妈妈摇”。
就是这款童车，为好孩子打开了美国市场的大门。我们选择了美国的Cosco作为合 作伙伴，它原是美国一个著名的婴儿车品牌，虽然后来竞争失利逐渐退出了，但品牌在美国家喻户晓。1996年的一天，我拎着 “爸爸摇、妈妈摇” 婴儿推车走进了Cosco公司总裁内肯的办公室，并给他当场演示：按下“爸爸摇”的开关，车子较为激烈地摇晃起来;按下“妈妈摇”，车子又像清风一样轻轻 摇摆。内肯一下子被这种新奇的创意征服了，当场同意合作。
好孩子婴儿车产品从此开始全面打入美国市场，随着新产品不断研发并相继上市，从1999年开始，好孩子婴儿车的销量开始占据美国第一的位置。
2002年，好孩子婴儿车产品全面进入欧洲市场。为欧洲人做设计并不容易，我们是从协助客户的研发创新开始，从为他们做产品结构的设计，一直到“Turnkey Design”(即交钥匙的设计)走过了十年。
在好孩子300多位研发人员的身后，站着两万多名充满自豪感的中国员工。我们可以自信地说：“好孩子人在用做汽车的工艺、做电脑的技术、做航天飞机的精神做童车。”
回顾这21年的时光，好孩子从创立到逐渐长大，再到今天羽翼丰满，走向国际，他真的如同我自己的孩子一样。这21年里，我从来没敢懈怠过，因为我深深地懂得，创新是好孩子的生命。(本文由张婷采访整理)
好孩子上市概念：从终点回归7年前的起点
http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-12/0MMDAwMDIwNTc0Mg.html?source=hp&position=feature
好孩子国际再次吹响上市集结号。
11月11日，这家总部位于江苏昆山的内地儿童用品生产商以01086为代码正式在香港市场公开招股。
此次其计划在全球范围内发行3亿股股份，其中一成在香港公开发售。出人意料的是，这家童车巨头的招股价定在3.7港元至4.9港元之间，市盈率只介乎12倍到16倍之间。
有需求支撑的内地零售股一向都受到香港市场追捧，好孩子的这一定价是相当保守的。时富金融零售业务董事总经理郑文彬指出，此前上市的内地童装品牌博士蛙就受到了追捧，市盈率高达50倍。
但无论是销售额还是市场总量，好孩子比之博士蛙都要略胜一筹。据其招股说明书披露，截至2010年7月31日，好孩子共实现22亿港元的销售，其中34.8%来自北美，28.9%来自欧洲，23.9%的营收由中国市场贡献。而博士蛙去年一年的营收仅为6.3亿元。
好孩子的“低调”被认为是投资人寻求迅速变现有关，而其发行股票的结构似乎也说明了这一点。此次发行的3亿股中有33%是老股，分别来自控股大股东和部分管理层。
其 主要投资人太平洋产业基金（Pacific Alliance Equity Partners，以下简称PAEP）去年年底曾爆出意欲退出的新闻，当时还传闻华平等基金有意接盘。2006年6月26日，PAEP以及其旗下的瑞寰资 本以1.225万美元收购好孩子集团68%的股权。
若好孩子成功上市，这也将意味着中国第一笔公开的buyout案例画上了圆满的句号。当年投资方以好孩子的资产向台湾富邦商业银行（Taipei Fubon Commercial Bank）贷款5500万美元，占该笔交易总金额的近40%。
然而好孩子“控股权旁落”并非始于2006年，好孩子最新披露的招股说明书显示：其2000年注册成立时，第一上海投资有限公司、日本软银、美国国际集团、好孩子创始人宋郑还以及中国商业发展基金各持有该公司20%股权。
就在传闻PEAP意欲退出后不久，市场上再起好孩子要上市的消息，一度还传闻其将转而实现国内上市，但有消息人士在今年8月份时明确表示好孩子的上市地将会是香港。
事实上在好孩子创始人宋郑还的工作日记上，“策划好孩子香港上市”从2002年其就已经提上议事日程。但两次却都无疾而终。
前 一次的折戟，恰恰祸起股权分散。2002年软银（Soft Bank）和美国国际集团（AIG)都意欲退股，据说这一风波延缓了好孩子的上市进程。当时的股权结构中，第一上海投资集团持有其44%的股权，软银和 AIG的持股量则分别为13.2%。宋郑还以及好孩子管理团队当时左右为难，“如果引入的投资人和管理层不契合怎么办？”但管理层又没有足够的钱来行使优 先收购权。谈判的结果是“等好孩子上市后用筹集的钱慢慢回购”。
此后尽管传言纷纷，但好孩子一直没有上市的实际举措。外界猜测“好孩子在等零售业务的瓜熟蒂落”。
2006 年7月好孩子在上海开出第一家母婴用品专门店，正式涉足线下零售业务；其后的2007年7月与英国母婴用品零售巨头Mothercare合资打造一站式母 婴用品连锁店。好孩子无疑对零售业务寄予了极大的期望，其最初希望2010年来自零售领域的销售额能达到50亿元，从而超越制造业。
但是现实并没有朝着理想的方向发展，制造业目前仍是好孩子的支柱。其上市资产似乎也印证了这一猜疑。
此次好孩子的上市资产是儿童耐用品业务，包括婴儿推车、儿童汽车安全座、自行车及三轮车、电动玩具车及婴儿车业务；以及包括童装及配件、婴儿护理用品在内的非耐用品业务。零售业务以及非儿童用品业务未包含在内。
这似乎又回到了原点。
2003年里昂证券曾为好孩子做过一份上市方案，以“制造商概念”上市，市盈率18倍。
跟蹤記錄-好孩子國際是個好的投資標的嗎？ 枯榮
http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e0100yywl.html
正面：
1、很強的設計製造能力，國內的品牌知名度很高，市場佔有率也不低。
2、在國內市場沒有強有力的競爭對手。
3、可能從品類上向廣度延伸。
4、國內的汽車嬰兒安全座椅推廣可能會在某個時期加速。
5、估值仍以「製造業」為標準，應該屬於偏低水平，較IPO價格跌幅超過55%，價格看起來似乎有吸引力。
反面：
1、出口占比大，歐洲市場佔29%，北美佔比也達到30%，歐美經濟波動影響理論上應該較大。
2、出口沒有自主品牌，對內渠道的掌控力度積弱，較低的毛利率顯示公司沒有品牌的溢價（定價權）。
3、在橫向多元化中產生了一定的虧損，服裝、嬰兒用品業務前景不明。
4、聘請國內一家爛策劃公司，策劃了一次極爛的廣告營銷（非誠勿擾節目後插播的廣告，夠弱智的策劃，夠弱智的廣告！）從中也可看到，公司仍是一家傳統的製造型企業，擅長製造，而非營銷，這是公司最大的短板。
核心競爭優勢：設計製造能力，相對國外的成本優勢，相對國內的技術優勢。品牌有較高的知名度。
改變的契機：深度營銷梳理國內銷售渠道，自建或加盟建立品牌的形象店，通過形象店樹立品牌，吸引加盟商。增加國內銷售的佔比，從一家出口製造型企業，轉為國內品牌運營商。
失敗的因素：渠道改革缺乏成效，國內銷售進度遲緩，海外受歐債危機影響出口滑落。
分析的要點：
1、考察公司的加盟店、母嬰店中產品的陳列、銷售情況。觀察公司財報數據中的國內銷售情況，國內銷售部分的毛利率變化。
2、考察公司過去在2008-2009年次貸危機中的出口市場情況（相對於經濟波動的彈性？高？低？）。跟蹤目前公司出口歐洲、北美的銷售情況。
3、跟蹤公司新出產品的類別，觀察是否有過度橫向多元化的風險？
4、跟蹤國內關於汽車嬰兒安全座椅規範的推進情況。強制性？時間表？推進的力度？阻力？可信性？
85度C董座吳政學：不要拋棄自己內心的好孩子
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在全球擁有六百多間店面、去年營 收破百億元的美食達人（八十五度C咖啡連鎖）董事長吳政學，是台灣餐飲連鎖界有名的「闖王」。 然而，面對「回憶」的採訪邀約，他遲疑良久，受訪前一晚本想打退堂鼓，還是幕僚和他「盤」了兩小時，才硬著頭皮上陣。見到記者他仍強調，我年輕時乏善可 陳，是「負面教材」！ 真的嗎？十四歲中輟，只有國中補校學歷的吳政學，一直怨嘆自己：「笨笨的，虛度光陰，沒有及早立定目標。」但其實，那是一段搶救「內在小孩」（inner child）的坎坷歷程。 每個人心裡都有一個敏感、易受傷害但也堅韌的「內在小孩」。吳政學曾因父親羞辱式的嚴厲管教而受傷，眼看就要浮沉一生，卻在一本書的鼓舞下，重新燃起希 望，內心的好小孩，終不致埋沒。 從小維持好成績沒考到前三名，就被爸爸鞭打羞辱 吳政學的故事，要從「考不到前三名就要打！」講起。 像許多雲林子弟一樣，吳政學的父親不願死守農地，總在台北、雲林間反覆遷移，都市謀生不易，他當過油漆工、在北投騎摩托車載客過，也賣過肉羹麵，動盪生活 中唯一不變的，是他對長子吳政學的期望。 「我喜歡數學，每次開學，我就先把數學課本『研究』一遍，十幾個公式，一下子就會了！」因為數學好，爸爸認定他是讀書的料，定下了「考不到前三名就要打」 的鐵則。 怎麼打？他說，爸爸脾氣不好，抽皮鞭、頂水盆、踮著腳尖吊手指……，當著媽媽和弟弟的面被處罰。那是一種沒辦法說的羞辱和恐懼。恐懼，讓他完全體會不到讀 書的樂趣，讀書只有一個目的——怎樣不挨打？ 他聰明，儘管換過六間小學，不但能一個人生活、自己辦轉學、能快速融入適應，也一直維持好成績。問題出在中學。 中輟逃家又回頭當起小工頭，收入全被爸爸賭光 國中，他被分到好班，要在台北市國中好班考前三名，哪這麼容易？隨著挨打次數陡增，他開始懷疑自己的能力，心中的不平也快速累積。 「我問同學，啊你們考這樣回家不會挨打嗎？」結果是，台北的爸爸很文明，成績比他爛一大截的同學都沒事。 第二個刺激是，有次他帶新同學回家玩，過幾天同學不爽他，竟大肆宣傳，說住在頂樓鐵皮屋的吳政學家好像「豬舍」。同學的奚落，讓他第一次意識到自己是窮孩 子，「我覺得害羞，沒面子，那是最震撼的。」 「爸爸自己也不怎麼樣，還要苛求我……，」這是他說不出口的怨。國二時，他在鄰居慫恿下，懵懵懂懂的逃家了。一個多月的逃家生涯，他在修車廠、電鍍廠打零 工，在忐忑中享受一下沒有考試壓力的感覺，沒到「學壞」程度，因為鄰居被找到，就跟著回去了。 「本來以為會被狠狠修理，結果沒有。」父親看到長子回家，一句話都不說，但眼底的那一絲落寞，卻讓他終生難忘。之後，父親的期望擺盪到另一個極端——不讀 書，那就去工作！ 為了讓他脫離「壞」朋友，吳家搬到台中落腳，他跟著爸爸去建築工地做磨石子地打蠟，爸爸接案，他負責找人上工。十五歲不到，他就當起小工頭，一坪算二百五 十元，爸爸賺一半，另一半拿來請人，為免工人閒置，他算好時間，接好水電，準備好沉重的打蠟機，買好便當，每一個環節都扣到最好，一個月可以為父親賺進 六、七萬元。 「啊這些這麼簡單，看看就會了，幹嘛要人教？」「我工作做這麼好，他怎麼有機會打我！」他說，父子間的衝突，只有在父親動粗、他要「保護母親」時才浮現。 甚至，辛苦賺來的錢，都被父親簽賭「大家樂」輸光光，他也無所謂，「你根本沒有辦法管理他啊，你幹嘛浪費時間？」 「兵變」激出上進心退伍後創業，買百坪大房子孝親 如果不是一場「兵變」震醒他，他大概就這樣不好不壞過一生。 二十一歲，退伍前的一百天，交往四年的女朋友和他分手了。那時父親又搬家，租了一間水泥矮房，旁邊還有人養豬。不曾當面問過女友的他只能亂猜，就是這種貧 賤與漂泊，讓住在一起的她無法忍受吧？ 面對兵變，他痛苦得無法入睡，向隊上的大專兵借了一堆書，其中一本《王永慶奮鬥史》，給了他極大的鼓舞。「原來王永慶只有小學畢業！」每逢低潮就拿起這本 書來看，他如數家珍，「你看他多節儉、多刻苦，對客戶多貼心，冬天洗冷水襪，（送米時）把舊米先淘出來，再放到新米上面……。」 這本傳記，在關鍵時刻遞補到位，呼喚出曾經名列前茅、在同儕中嘗過成功滋味的年少記憶。 退伍後，他變了個人，瘋狂想著賺錢買房子，結束不斷搬家遷移的惡夢。當網球拍工廠的計件員時，每天工作到晚上十二時，三個月存了十來萬，但還遠追不上飆漲 的房價，他決心創業。 「讀書人成績好的，他可以想，去好的公司應徵，薪水多少？（將來）可以變怎麼樣？這樣幻想是很美好的。像我們沒有學歷，除了自己做生意，不可能有（別的美 好出路）。」 賺錢欲望壓過對父親的順從，「退伍後我錢就一毛都不給他（父親）了！」他在商場上大膽衝撞，開過達客利炸雞、五十元披薩，終於在八年前以「平價奢華」的八 十五度C咖啡連鎖闖出一片天。 在那之前，他已克盡長子責任，二十五歲時買一百三十幾坪的大房子。安頓好家人後，第二年才買車，當Camry新車到手，他興奮得晚上睡在車上，第一次覺得 人生成功了。 回首年少，他雖不明說，但很小心不要重蹈父親覆轍：父親沒有成本概念，十元一碗肉羹麵俗擱大碗卻賺不到錢，於是他盯緊報表，精算成本；他絕不賭博，也不曾 動手打過孩子，國二的長子在學校挨打回家訴苦，他二話不說，幫兒子轉學到私立中學；看到美國的孩子有主見有想法，他也考慮將孩子送出國。 會怨爸爸嗎？他楞了一下，立刻解釋，「其實，我爸也有很多不錯的地方啦，他的方式，或許用在別人身上比較有效，但我就是太叛逆……。」他說，現在當然不怕 爸爸了，「但還是會怕他痛苦啦，」那些打罵已經如輕煙而逝。 怕重蹈父親覆轍收斂暴躁，用鼓勵帶領員工 這幾年，公司規模翻倍，他終於像王永慶一樣，聘請了台大、政大高材生，「因為公司的幹部變了，那你自己會跟著去改變。」原本繼承爸爸暴躁脾氣的他，回想爸 爸管教對他造成的心理傷害，這幾年懂得收斂，改用鼓勵方式去帶領這群高學歷、高自尊的新員工。 「讀書人自尊心很強，一罵馬上跑光光，他們怕做不到一百分，（展店速度）就會慢。但他們聰明，做規畫比你還要周到，你要有道理才能說服他們……。」 這個當年受到委屈而沒能成為「讀書人」的好孩子，看到同行、台大畢業的王品董事長戴勝益侃侃而談「海豚哲學」，也會羨慕戴董「可以把道理講得比道理還像道 理，」但他卻拒絕高學歷員工幫他擬稿，「我還在學啊，我不會放棄的！」沒錯，這個內心小孩還會繼續茁壯下去的。 | ||||||
好孩子國際（1086.HK）自有品牌“一條龍垂直整合業務模式”
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2235|
好孩子國際（1086.HK）自有品牌“一條龍垂直整合業務模式” 作者：申 燁、李音臨 1. 公司簡介 好孩子國際創立於2000年，定位國際兒童耐用品有限公司，主要從事嬰兒推車、兒童汽車安全座、自行車、三輪車、電動車、嬰兒床以及其他兒童耐用品的研究、開發、生產、營銷和銷售，2010年在香港主板上市。第一大控股股東為Pacific United Development Limited，持股比例23.52%。目前，好孩子是國內最著名的耐用兒童用品品牌，也是全球最大的嬰兒推車供應商，在北美、歐洲以及中國這三個全球主要市場平均每銷售2.9輛嬰兒車就有一輛出自好孩子。2014年營業收入為61.16億港元，其中嬰兒推車及配件業務收入為23.67億港元，汽車安全座及配件業務收入為17.48億港元，其他兒童耐用品業務收入為20.01億港元。 
公司在2014年以7.51億港元對價全資收購了Columbus Holding GmbH公司，Columbus Holding GmbH為一家總部位於德國的知名兒童用品公司，主要從事兒童用品的設計及銷售，在奧地利、英國、法國、意大利、荷蘭及中國均設有分公司。Columbus Holding GmbH的主要產品包括汽車座椅、嬰兒背帶及推車，而“CYBEX”牌的汽車座椅為歐洲的知名品牌。同時還以11.09億港元的對價全資收購WP Evenflo Group Holdings, Inc.，Evenflo的總部位於美國俄亥俄州，使用“Evenflo”、“ExerSaucer”及“Snugli”品牌生產嬰童用品。Evenflo的核心產品包括汽車座椅、固定活動中心及安全門等一系列產品。Evenflo集團的產品主要在俄亥俄州Piqua及墨西哥Tijuana進行生產，其後銷往全球。Evenflo集團亦在北美設立穩定高效的營銷及運營平臺，直接向沃爾瑪、玩具反鬥城及Amazon.com等零售商銷售。另外，以0.36億港元的對價獲得NICAM A/S的70%股權，即斯堪的納維亞(瑞典、挪威、丹麥、冰島等地的泛稱)的分銷商，強化“CYBEX”品牌在斯堪的納維亞的市場地位，進一步完善歐洲網絡。目前，並購部分業務收入約為13.81億港元，占2014年總收入的22.6%。 2. 經營概況 公司主要收入來源於兒童耐用品的研發、設計與銷售，2014年公司實現收入61.16億港幣，同比增長46.00%，其中嬰兒推車及配件業務收入占其中的44.6%，汽車安全座及配件業務收入占總收入的14.0%，其他兒童耐用品收入占41.4%。
國內市場渠道下沈，由“推”向“拉”轉型 為更好地了解消費的需求和滿足消費者，公司在“渠道下沈、網格化管理”的深度分銷管理基礎上，持續推進經營模式由“推”到“拉”的轉型，從渠道供貨模式向品牌零售的模式轉變。同時，好孩子為實現營銷模式轉型，提升品牌和產品的影響力，公司在國內三、四線城市選取戰略供應商及優質終端母嬰店推行好孩子集團產品專賣店建設，並為其提供一系列支持。2014年期間，好孩子專賣店“好孩子e家”開設350家，截至2014年上半年，集團深度分銷覆蓋的母嬰店達16155家，公司成立到縣服務平臺，累計設立區域營銷中心92個，專賣店服務網點170個及縣級特約服務網點780個。電子商務方面，公司加強與所有五大網絡零售平臺的合作，按價值計，“gb好孩子”品牌在兒童耐用品的市場份額當中位列第一。此外，公司向一個平臺提供獨家產品，促使電商平臺與之簽訂大額訂單。2014年，電子商務渠道收入增長約52.5%至約4.14億港元，約占國內市場收入總額的28.3%，國內銷售網絡規模效應顯著。 海外市場渠道“三管齊下” 藍籌/OPM戰略：2014年，公司來自藍籌客戶的營業收入達14.78億港元，同比增長15.2%。 直銷戰略：公司自2012年起在歐洲市場啟動直銷模式後，2014年，通過與北美市場主要零售商合作，自有品牌“Urbini”、“gb”以及Rollplay品牌電動玩具車相繼在北美主流零售商上架銷售，如Walmart等。2014年，公司向零售商直銷業務收入同比增長了174.1%至3.91億港元。 並購戰略：公司通過兼並收購實現公司外延式發展，2014年相繼完成對全球著名高端兒童汽車座品牌CYBEX的並購以及對美國著名兒童耐用品牌Evenflo的並購。通過現有兩項並購，公司迅速在北美與歐洲兩大主要市場形成了當地化渠道和經營平臺，並擴大及完善自有品牌組合。 產品研發持續爆發，研發協同初顯成效 2014年內，公司共註冊專利643項，研發能力進一步提升。此外，2014年9月Cybex在德國科隆的“Kind & Jugend”展會上推出12款新產品，另外，公司原有品牌嬰兒推車EPOC和汽車安全座Origin均摘得“紅點設計大獎”，CYBEX在同年也以Aton-Q汽車安全座以及Solution Q-fix汽車安全座產品分別榮膺兩項“紅點設計獎”，EPOC還榮獲得德國漢諾威工業論壇主辦的國際工業設計大獎IF設計獎。而Evenflo補充了公司的研發能力，並增添了7款新產品，使得其在美國市場地位得以提升。 產品供應鏈建設 公司持續整合中國制造資源，發展戰略外包，截止2013年配件外包比例達46.3%，產成品外包比例達24.7%，實現河北平鄉供應鏈基地規模化制造，同時在湖北、安徽、蘇北等地組件供應鏈基地，以滿足產能增長的需求。同時，通過並購，不僅生產能力得到提升，地域覆蓋也已經擴寬。除了國內現有的生產基地之外，在北美和墨西哥亦有最先進的生產基地。收購NICAM A/S並於西班牙開設新的直銷辦事處，完善公司在歐洲的銷售網絡，Cybex通過向零售商直接分銷的方式繼續改善公司產品市場進入方式。在北美，Evenflo則為所有公司所有品牌提供物流及倉儲服務。 3. 投資看點 並購協同效應推動業績增長：公司通過對Columbus Holding GmbH和WP Evenflo Group Holdings, Inc.的並購，進一步增加了“CYBEX”品牌和“Evenflo”等品牌進入原有的品牌組合。同時，公司在嬰兒推車及汽車座椅領域的既有產品開發及制造能力與被並購公司成熟的汽車座椅產品組合以及技術和制造專業知識形成互補，研發資源得以整合協同發展有利於支持單一產品品牌產品實現品牌產品多元化。另外，通過並購事項，公司在北美和歐洲的市占率進一步提升，迅速形成了北美歐洲本土化的分銷渠道。在海外市場，公司以往主要是OPM生產商，為國際領先品牌供應產品及技術，通過海外並購可以實現自有品牌生產，直接向零售商分銷。 BOOM模式和“拉式”營銷策略並肩同行：BOOM中“B”指品牌，兩個“O”指的是線上線下，“M”指的是移動端。目前，公司采取以品牌驅動的商業模式，提高公司在線上線下的領導地位。並適應於國內快速發展的移動互聯網，公司通過社交媒體與終端消費者聯系及互動，構建品牌的粉絲圈。另外，公司與分銷商合作開發冠名“好孩子e家”的連鎖專賣店，“好孩子e家”店是三至五線城市的首類品牌店，通過引入這類店面，補充三至五線城市線下布點，為客戶提供更多的專業化服務，加強線上線下渠道協同，2014年公司和經銷商合作已開設350家“好孩子e家”店，2014年來自該渠道的收入為1.09億港元。 自有品牌“一條龍垂直整合業務模式”：目前，公司以“一條龍垂直整合業務模式”進行經營，將品牌、研發、生產及供應鏈合一。憑借收購之後的資源整合及已有的儲備資源，公司本地化經營及領先的直銷平臺，使得公司在重要的市場中均擁有戰略品牌，涵蓋所有的價格範圍。 4. 風險提示 海外並購整合不確定性，歐債危機余波或將再起。 （來自廣發證券） |
好孩子的陷阱
2015-08-17 TCW|
日前我應邀擔任「全國大專院校商業個案大賽」評審，看著台上的孩子，每個人眼中都有熠熠亮光，他們是從二百五十多個隊伍的激烈競爭中，打入決賽的五個隊伍。 當別人都放暑假，他們卻花了三個月時間，試著理解一家企業所拋出的商業命題，並提出解決方案，還到街頭實作，其中有些還只是大一的學生。光是這個認真的態度，就令人讚賞。 為 了回報這份熱情，我放棄了扮演仁慈評審的角色，決定當起毒舌評審：為什麼這家企業一定要成立樂活網？就算這網站成功，對企業的營運有什麼效益？要達成這樣 的行銷效益，沒有更好的方法嗎？這件事真的非做不可嗎？我不斷拋出類似問題，協助孩子們釐清問題的本質，甚至鼓勵他們質疑企業的命題。 譬如有一個命題是：「讓花博成為大眾的圓夢使者，創新創業，由你來實現！透過創新創業模式，並結合各方資源，應用於花博公園三大園區，促進園區發展，培養優秀人才。」這問題是否問對了？ 我最想知道的是，「你們花了多少時間跟企業討論這個命題？」這才是策略的源頭。當一個問題太過發散，要解決的問題不夠精準，層次沒有被釐清之前，那麼，再認真而有能力的人，恐怕都會做白工。 我無意澆熄學生們的熱情與創意，但我更知道，認真的孩子最容易踏入一個陷阱：使命必達的「What陷阱」。 在 台灣的教育制度下，我自己也是某種程度的乖寶寶、好孩子，其特色就是目標導向、有榮譽感、在乎成果，只要一被交代任務就戮力前衝，想著該做什麼事情，才能 達到目標。這個「What模式」在考試時看不出盲點，進入職場後卻發現，事情的發展常不如預期，因為上級的任務或指令並不總是正確。因此，凡事先問 Why，變成很重要的習慣。 在人生的路上，每一個時刻，我們都面臨太多的選擇，先想清楚問題的正確性，遠比低頭找答案重要多了，而這也是本週封面故事「成功者的清單思考術」中，最重要的觀點。 | ||||||
應對MPA考核 中小銀行做“好孩子”不易
“MPA是抑制銀行外延擴張的沖動，推動其重新走內涵發展道路，我覺得對銀行管控和真正增效應該是有利的。”對於一季度末銀行將要迎來的MPA考核，興業銀行行長陶以平對第一財經表示。
第一財經調查發現，大行目前對於MPA考核並沒有太大的壓力，而中小銀行，特別是擴張較快的銀行壓力非常明顯。對於央行的全面MPA考核，銀行亦有應對之道：為達標，短期內采取的措施是收縮表內外資產業務包括信貸和表外理財、委外等，騰挪出表信貸資產。長期來看，銀行則在推進“輕資產、輕資本”轉型。
收縮貸款、出表騰挪
“新MPA將對商業銀行的資產負債和業務模式產生深遠影響。”興業銀行首席分析師魯政委分析，從資產角度講，在給定的規模下，要更加重視提高資產的周轉率，負債方面，在MPA考核的推動下，銀行拼規模的競爭模式會得以緩和，最終將改善負債的可得性。
央行在MPA考核所設定的七大類考核項中，廣義信貸與資本充足率是當前最為主要的指標，一些有壓力的銀行從今年年初開始就在不斷調整，以求做個“好孩子”。
“今年MPA考核力度加大是很明顯的，現在我們都在全面控制貸款，貸款基本上沒有什麽空間了。”一位地方商業銀行信貸部門人士對第一財經表示。另外一家西部地區的城商行人士則告訴第一財經，今年MPA趨嚴，如果說去年核心資產有100億元的投資，今年只有60億元了。
“MPA對銀行的影響，從這個月資金市場的價格波動就能夠看出來，雖然不能說是全面的影響，但是預期還是反映在里面了。”一家股份制銀行資金市場部負責人告訴第一財經。3月20日左右，資金市場再現價格飆升，MPA考核因素被認為是一個重要的影響因素，甚至整個3月份市場都有資金緊張的預期。
“MPA考核對我們影響非常大。”一位股份制銀行信貸部門人士對第一財經“倒苦水”，不能放貸款，但是利潤考核還在，“所以不好幹”。
某西部地區城商行人士也表示，廣義信貸將信貸同業資產和風險資產全口徑納入，對於銀行資產規模來講影響很大。今年完成投放，在風險不增加的情況下，資本充足率會有較大壓力。
銀行理財部門同樣壓力頗大。一家股份制銀行理財部門人士對第一財經表示，一些投資非標、債券的產品到期可能就不再發了，要壓縮這些產品。委外規模受到影響較大，今年到期產品也可能不再發行。
第一財經調查多家銀行發現，一些考核有不達標壓力的銀行幾乎都在壓縮信貸，然而不放信貸銀行利潤將受到沖擊，銀行的應對策略是出表騰挪。
“原有的貸款可以續貸，新的就想辦法出表。”前述股份制銀行信貸部門人士稱，出表的方法包括比如在銀登中心做信貸資產轉讓。
“去年很多銀行就在調整，但如果的確增速降不下來，銀行也只能落入C檔，如果落入C檔的銀行較多，就看央行要怎樣懲罰了。”前述西部地區城商行人士稱，如果在100家銀行中，90家都降不下來，央行也難以每家都嚴厲懲罰。
華創證券銀行分析師告訴第一財經，根據目前已經披露年報的銀行中，僅測算廣義信貸增速和資本充足率已經有城商行不達標可能會被評在C檔，而大部分的銀行還是在B檔，A檔僅一家。該測評並未將包括定價行為、信貸政策執行等主觀評估的指標加入測算。
同業存單潛在風險
央行實施MPA考核也是一個動態完善的過程。例如今年年初，就有消息稱，央行有計劃把同業存單從銀行應付債券口徑劃入同業負債口徑，納入MPA考核。
“目前同業存單還沒調，接下來大家關心的問題，第一個是要不要調進去，第二個調進去還是不是三分之一(單家商業銀行同業融入資金余額不得超過該銀行負債總額的1/3)，我覺得這兩個都存在變數。”魯政委認為，同業存單並不是一個“壞東西”，是中小銀行獲取資金的一個渠道。
據魯政委提供的數據，除了國有大行以外的銀行占據了同業存單市場90%的份額，而其中股份制銀行和非股份制銀行各占一半。
另據 Wind 數據，2017 年 2月新發行的同業存單升至人民幣1.97 萬億元，是 2013 年底同業存單市場開放以來的最大單月總額。3月同業存單發行規模和利率也居高不下。
隨著近兩年同業存單的快速發展，其也存在著一些潛在的風險。一些銀行通過大量發行同業存單，資產端期限錯配到同業理財、委外、非標、債券等擴大資產規模,形成傳染性極強並且脆弱的同業資金鏈。
海通證券首席經濟學家姜超在最新的MPA考核的研究報告中表示，目前市場預期是同業存單納入同業負債監管，並且新老劃斷或者給予一定緩沖期，如果後續按此執行，那麽同業存單發行量將會大幅下降，同業存單—同業理財—委外債券放杠桿鏈條將被摧毀。
融資成本上升之憂
MPA考核之下，銀行表內外資產投放收縮，會不會對實體經濟造成影響，這是當前市場的擔憂之一。
“整體而言，MPA考核會使銀行的資金鏈條受限，部分企業融資成本可能上升，傳導到理財端，理財收益會有上升。”前述股份制銀行理財部門人士稱。前述西部地區銀行人士也表示，隨著銀行信貸的收緊，可以預見企業的融資成本會上升。
姜超也認為，中國經濟主要靠銀行廣義信貸驅動，MPA考核帶來的銀行廣義信貸資產收縮，將影響融資需求增速，最終帶來經濟下行風險。
“影響實體經濟方面確實有這樣的可能性，央行在控制信貸、非標融資的規模，同時債券市場發行也在銳減，融資難度相對去年在擡升，融資成本往上走可能性比較高，但這也是去杠桿的應有之義。” 中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示。
在交行首席經濟學家連平看來，MPA出臺的背景就是廣義信貸增速偏快，其目標是把廣義信貸過快的增速降下來，不是說最終要讓信貸增速降到很低的水平，導致市場的利率快速上升。
魯政委分析稱，對於具體某一家銀行來說，在負債和資產的價格變化面前，其最終的利差變化，關鍵取決於定價策略和久期策略。只要兩者不出現嚴重的基差錯配，對息差的影響就不會很大。如果市場化負債占比較高，只要資產的市場化定價比例也高，就問題不大;在利率上升的過程中，如果資產久期短，就意味著重定價調整會很迅速，息差即便一度收窄，隨後也因為資產定價的重置而很快會恢複。
（實習生郭懷毅對本文亦有貢獻）
[新股]好孩子(1086)專區
1 : GS(14)@2010-11-08 21:04:24http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=9431&lastpage=1#footer
新聞專區
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101111022_C.pdf
正式招股書
2 : GS(14)@2010-11-08 21:04:47
http://www.hkexnews.hk/reports/p ... 0101108-index_c.htm
初步招股書
好孩子招股價3.7至4.9元
2010年11月8日
【明報專訊】繼同業博士蛙(1698)於新股市場掀起一陣熱浪後，內地嬰兒車市場龍頭好孩子(1086)再接再厲，將於今日擧動路演推介，本周四起公開招股，市場消息稱，招股區間介乎每股3.7至4.9元，相當於明年12至16倍預測市盈率。該股每手入場費4949.39元，最多集資14.7億元。遲好孩子一日招股的金活醫藥(1110)，據悉每手入場費高達6464.51元。
3 : GS(14)@2010-11-08 21:05:00
零售每年蝕一億...所以搞幾年都無上市，現在都無包在上市公司
4 : GS(14)@2010-11-08 21:06:03
http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=60076
hw:
1225 + 1698, 客路好過 1225, 品牌響過 1698
起碼我在大陸見到"好孩子"既鋪多過"Lilang"先啦 :mrgreen:
5 : luckyjoe(1396)@2010-11-08 23:52:22
個名係幾響..如果去過深圳萬象城的話, 那里有專門店...價錢都唔平...
6 : mimer(1366)@2010-11-09 00:34:09
湯兄近期的其實新股有無心水？
我：好孩子如要抽中只能孖，但孖得小唔中或抽得小的機會還是有，故仍在考慮中
其他睇過大錳會一手黨（純粹係個名夠特別），其他只考慮炒同類
7 : GS(14)@2010-11-09 00:44:05
12樓提及
湯兄近期的其實新股有無心水？
我：好孩子如要抽中只能孖，但孖得小唔中或抽得小的機會還是有，故仍在考慮中
其他睇過大錳會一手黨（純粹係個名夠特別），其他只考慮炒同類
my favourite is that
8 : mimer(1366)@2010-11-09 00:46:16
9 : 八爪魚(4691)@2010-11-09 09:46:24
呢隻野會將手上剩低的錢用黎做margin，可謂全極風險
10 : 八爪魚(4691)@2010-11-09 09:50:12
打錯，全無，not全極，hahahaha
11 : GS(14)@2010-11-09 21:02:45
問:
請問湯大抽好孩子用片地開花 (即一手檔用幾個婊媽姑姐戶口)抽好，還是集中火力 (即自己戶口孖盡)佢好呢? 小弟以本金5萬左右為基數去博一博! 謝湯大指教!
答:
呢隻實爆，睇下你有無錢，有錢最好孖啦，用人頭不太划算
12 : waisinglau(3738)@2010-11-09 21:51:00
如果用20萬抽它4萬股都中1或2手嗎？1手定有3000元執高過1698
13 : GS(14)@2010-11-09 21:56:40
12樓提及
如果用20萬抽它4萬股都中1或2手嗎？1手定有3000元執高過1698
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 698_900334/C102.PDF
個人認為以其集資額2億美元計，至少中簽率比1698少3分1，抽200,000元，可能中一兩手
14 : wilyty(1376)@2010-11-09 23:44:27
13樓提及12樓提及
如果用20萬抽它4萬股都中1或2手嗎？1手定有3000元執高過1698
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 698_900334/C102.PDF
個人認為以其集資額2億美元計，至少中簽率比1698少3分1，抽200,000元，可能中一兩手
sorry, 我估 0 - 1 手 only. 長興要抽80手, 先 sure 有1手
15 : GS(14)@2010-11-09 23:50:01
14樓提及13樓提及12樓提及
如果用20萬抽它4萬股都中1或2手嗎？1手定有3000元執高過1698
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 698_900334/C102.PDF
個人認為以其集資額2億美元計，至少中簽率比1698少3分1，抽200,000元，可能中一兩手
sorry, 我估 0 - 1 手 only. 長興要抽80手, 先 sure 有1手
但實際上好孩子集資額多五成至一倍，以你提供比例計，大約20-25萬左右會中一手
16 : 太平天下(1234)@2010-11-10 01:03:46
老老實實...我連呢隻都覺得貴...長遠唔睇好...如果佢唔係新股..比我用招價買到我都會諗諗....諗下今次點
解會有咁多舊股賣
不過....如果多人抽, 有人培 (我諗實多人抽)...我都會大手margin, 第一天不理升幾多即放
17 : GS(14)@2010-11-10 07:26:00
隻野上呢部分真是好貴，工業股當高增長股賣，都痴線
18 : GS(14)@2010-11-10 22:30:03
兒童用品生產商好孩子成近期焦點股，獲券商預留巨額孖展吸客。圖為早前好孩子投資推介會，左二為主席宋鄭還。 （資料圖片）
19 : qiao(4589)@2010-11-10 23:17:32
17樓提及
隻野上呢部分真是好貴，工業股當高增長股賣，都痴線
邊有咁多人心水清 ? 好多人都以為佢做零售架..........(原來零售唔上市)
20 : GS(14)@2010-11-10 23:22:47
D人想咁熱，點都跟...
21 : GS(14)@2010-11-10 23:41:49
【新股巡禮】好孩子(01086-HK)每手入場費4,949.4元，11月24日上市
2010/11/10 17:08
財華社香港新聞中心。
總部設於中國的國際兒童耐用品公司好孩子公布上市詳情，公司計劃發行3億股，當中9,900萬股舊股，90%國際配售，10%公開發售；招股價介乎3.7至4.9元，以中位數4.3元計算，集資淨額約7.8億元。
集資所得款項，約30%用作資本開支；約10%用於研發及商業化新兒童汽車安全座產品；約10%擬用於研發其他新產品；約15%用於改善一般市場研究、產品開發及設計能力；約7%擬用於擴大及加強中國分銷網絡；約8%將用於擴大及加強海外分銷網絡；約10%擬用於透過增加市場推廣及促銷活動營銷及推廣品牌；而另外約10%作營運資金及一般企業用途。
好孩子由11月11至16日中午12時正接受公開認購，11月24日主板掛牌；保薦人為摩根士丹利；按每手1,000股計，入場費4,949.4元。
22 : yck(4313)@2010-11-11 21:04:14
借爆
23 : GS(14)@2010-11-12 11:32:10
輝立2小時借爆 借出133億
本報綜合9間中小證券商資料，合共錄得約420.3億元孖展額，借出最多孖展的輝立證券，昨早11時許已「借爆」合共133億元的孖展額，輝立企業融資主任陳英傑更透露，昨日共收到約50至60張「頂頭槌」飛。同樣已借爆孖展的耀才證券，其行政總裁陳啟峰表示，收到不少過1000萬元的孖展申請。耀才也為今日開始招股的金活(1110)預留了10億元孖展，將視乎市場反應，不排除撥予申購好孩子的客戶。
24 : ksw(1423)@2010-11-12 12:03:49
今年最強佢啦, 有得食但投入資金太大啦..唔抵玩...
25 : GS(14)@2010-11-12 12:07:45
不知如何，總感覺金活...
26 : GS(14)@2010-11-12 12:48:34
27 : GS(14)@2010-11-13 11:58:18
下表是本集團與母集團之間業務範圍的主要成份比較：
業務範圍
業務產品
本集團設計、研發及生產兒童耐用品
母集團
i) 非耐用品業務生產及開發非耐用品
ii) 兒童非耐用品業務設計及開發兒童非耐用品
iii) 零售業務零售及分銷全系列母嬰用品、
兒童用品、家用電器
28 : fung3010(2389)@2010-11-13 14:27:27
1086比博士蛙醒好多~拎舊最唔值錢既野出黎賣。仲要吊高黎賣。
值錢既就自己留番哂，又可以留條後路。將來有咩事只要話注入新資產/業務，又可以抽多筆水。
PE十幾廿倍，擺明搵它襯。用D錢現價去買1225都無咁嬲。
29 : GS(14)@2010-11-13 15:29:12
我覺得如果兩件加起來唔值錢的話，拆最值錢那塊出來，是對原股東價值最大化的策略
未來派息一定不差
30 : pcp7838(1616)@2010-11-14 14:47:01
唔抽了，單靠短期供求需抽風險太大，唔值搏．
31 : GS(14)@2010-11-14 14:51:23
最重要是工業股以增長估值真是唔得
32 : 大粒米(1247)@2010-11-16 13:11:12
抽3手
33 : hh0610(1603)@2010-11-16 13:37:38
MARGIN抽200手, 頂多中2手, 賺餐茶
34 : mimer(1366)@2010-11-16 15:18:06
turnout呢隻一手黨都費事，抽牧業，祝大家好運
35 : GS(14)@2010-11-16 21:13:08
一定爆升嗎?
36 : GS(14)@2010-11-16 22:00:40
<匯港通訊> 港股今日午後大跌,未有影響今日中午截止公開發售的好孩子(01086)招股情況。市場消息透露,其認購反應十分理想,初步已錄得超額認購逾1439倍, 已超越長興(00238),成為今年新「超購王」(見下表二),但未能勝過中國綠色(00904),成為本港歷來超購第三大(見下表一)。
消息指,好孩子初步凍結資金約2129億元,勝過長興,但緊次於四環(00460),成為今年第二位(見下表三)。
由於好孩子公開發售已超購逾100倍,故要啟動回撥機制,令公開發售部分增至50%;好孩子招股價範圍3.7-4.9元,料以上限定價,可集資14.7億元。
好孩子將於本月17日定價,24日掛牌,保薦人為摩根士丹利。
(表一)
新股 超購(倍) 上市日期
天津港(03382) 1702 2006月05月24日
中國綠色(00904) 1603 2004年01月13日
好孩子(01086) 逾1439* 2010年11月24日
北控(00392) 1376 1997年
琥珀(00090) 1248 2009年07月10日
*市場消息
(表二)
新股 公開發售超購(倍) 上市日期
好孩子(01086) 逾1439.00* 2010年11月24日
長興(00238) 逾1230.78 2010年10月03日
朗生(00503) 852.00 5月07日
美即(01633) 786.00 9月24日
星謙化工(00640) 720.00 8月03日
37 : hh0610(1603)@2010-11-16 22:39:24
35樓提及
一定爆升嗎?
反正抽唔倒幾多, 呢排又賣左D股冇世藝, 當買下大細.
38 : 森苗人(4195)@2010-11-17 16:42:27
好孩子的历史相当有趣，反映内地民营企业家刻苦和把握机会的智慧。创办人宋郑还原
是中学数学教师，八十年代为响应政府鼓励学校创办企业，联同多位教师筹集资金生产微波炉，不幸地微波炉生意失败，输掉教师们所有资金，连累学校也要暂时关闭。宋郑还被委以重开学校的重任，他的首要任务是另觅赚钱生意；后来透过一位家长接触到婴儿车，从此改变了自己和学校的命运。89 年宋郑还带领工厂生产了二万台婴儿车，清还债项，学校得以复课。宋郑还无意中结束教学生涯，创立了好孩子集团。
好孩子于93年已成为内地规模最大婴儿车生产商，更于95年开始出口美国，美国市场占有率仅次于隆成。好孩子于2000年进行股份重组，股东包括宋郑还、管理层、第一上海（227）、日本软库及AIG。AIG同时投资隆成和好孩子，可能代表他们采取“从上而下”
（top-down）的投资策略，只愿意承受市场风险，不愿意承受挑选股份的风险。
好孩子拥有庞大内地分销网络，从农村合作社至家乐福超级超市，透过超过一万个分销
点，销售一系列婴儿用品。
据闻好孩子已委任高盛为财务顾问，准备今年在香港上市，集资数亿元。笔者认为，好
孩子上市将有利隆成股价表现。好孩子跟隆成的规模差不多，两间公司最大分别只是好孩子
拥有强大内地分销能力，投资概念比隆成吸引。好孩子经过高盛悉心包装，再配合“一个中国人买一对鞋”和“小皇帝”两大概念挂帅，招股时必定掀起热潮。
届时投资者的注意力自然集中在婴儿用品市场，便会发现隆成原来拥有一定业绩和颇吸
引的估值，可能采取爱屋及乌投资法。既然如此，投资者不如提早上车。
39 : 許留山(1233)@2010-11-17 17:08:42
37樓提及35樓提及
一定爆升嗎?
反正抽唔倒幾多, 呢排又賣左D股冇世藝, 當買下大細.
我都係咁諗, 第1次孖, 2個acct.
40 : skycity(2352)@2010-11-17 18:19:07
39樓提及37樓提及35樓提及
一定爆升嗎?
反正抽唔倒幾多, 呢排又賣左D股冇世藝, 當買下大細.
我都係咁諗, 第1次孖, 2個acct.
我都係第一次孖,不過抽唔多,應該最多係2手起3手止.
碰碰運氣,希望唔會坐沉船啦.
41 : GS(14)@2010-11-17 22:16:39
我最怕個市太差跌，但是間公司質素應該好好，因為人地一手包辦
42 : GS(14)@2010-11-17 23:29:43
好孩子得寵 歷來第3超購王
中港股市續弱，累及新股出現連環「破發潮」，3新股破底，幸而萬千寵愛的兒童用品生產商好孩子（新上市編號︰01086）仍未失寵，市場消息指，經初步點算超額認購約1,439倍，打破1997年北京控股（00392）1,376倍的紀錄，榮登史上第3大新股超購王（見表）。
超購1439倍 凍資2129億
昨天正式截止招股的好孩子，逆市吸引逾19萬人認購，問鼎今年超購王寶座，打破長興國際（00238）所創的1,230倍佳績；總凍資約2,129億元，惟仍未打破今年凍資王四環醫藥（00460）的2,790億元紀錄。
好孩子的入飛中，單是「頭錘飛」（即上限認購票）便多達逾千張，以每張涉資逾7,400萬元、最多可抽1,500萬股計，這批「大豪客」的重注已凍結資金超過740億元，佔總體凍資額近35%。
43 : skycity(2352)@2010-11-18 19:27:51
《新股情報》好孩子(01086)一手中籤率5% 200手才穩獲1手
2010/11/18 19:15
<匯港通訊> 市場消息透露,好孩子(01086)一手中籤率為5%,即要申請200手(20萬股)才可穩獲1手,相信是近年最難抽中的新股。好孩子將於下周三,即本月24日掛牌,保薦人為摩根士丹利。
消息指,好孩子公開售股認購反應理想,錄得超額認購逾1439倍,超越長興(00238),成為
本港歷來超購第三大;凍結資金約2129億元,僅次於四環(00460),屬今年凍結資金最多新股第二位。
消息指,好孩子以上限4.9元定價,集資14.7億元。
看來是我錯了,應該係0手起,1手止才對....
偷雞唔到蝕搽米.
44 : hh0610(1603)@2010-11-18 23:12:38
我剛剛孖200手, 睇下有冇多於1手
45 : mimer(1366)@2010-11-18 23:21:34
孖得小乜都無衰過蝕，所以一手都無抽
46 : 森苗人(4195)@2010-11-19 00:21:02
我孖得一百........ 驚緊咩都分唔到
47 : GS(14)@2010-11-19 11:28:54
且看大摩功架
48 : 許留山(1233)@2010-11-23 13:24:45
幾個 friend 已知抽到0手
我2個acc 仲未 refund 又未收到 sms.
咁既市洗況, 即使抽到又是好是壞呢?
49 : 大粒米(1247)@2010-11-23 19:45:45
抽中0手
50 : pars(2406)@2010-11-23 21:09:24
分到係未一定好?
51 : GS(14)@2010-11-23 21:11:49
暗盤價5.81
52 : hh0610(1603)@2010-11-23 22:55:20
孖20萬手先得1手, 冇肉食
53 : mimer(1366)@2010-11-24 00:21:55
識人孖左五十手，乜都無
佢驚左幾日
54 : hh0610(1603)@2010-11-24 00:27:12
我係200手至真, 更正. 超額咁多, 真係得條毛, 唔駛驚.
55 : GS(14)@2010-11-26 10:40:44
好孩子昨日首天掛牌，向港交所送贈電動嬰兒車作紀念品，圖右為好孩子主席宋鄭還，圖左為港交所主席夏佳理。（李紹昌攝）
56 : Clark0713(1453)@2011-03-20 21:09:33
2010 末期業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110320082_C.pdf
very expensive
57 : GS(14)@2011-03-21 22:59:08
仲是貴，有同感...但是請番自己親戚，真是..
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110320088_C.pdf
58 : New comer(7338)@2011-05-05 15:39:14
好孩子(01086)成為美國材料與試驗協會成員,現價5.06元,升2.2%,暫成交344萬元。
好孩子宣布,成為美國材料與試驗協會成員,參與發展及修訂美國兒童耐用產品的標準。好孩子現正參與修訂17項兒童耐用品產品標準,在所有標準發展及修訂的小組委員會中均擁有投票權。
59 : 一山不能藏二虎(11173)@2011-05-30 17:47:24
今日跌左7% ....
真係凶險...
60 : GS(14)@2011-05-30 21:54:29
1225咁平，點解唔買?
61 : 一山不能藏二虎(11173)@2011-05-30 23:13:36
60樓提及
1225咁平，點解唔買?
岩岩睇晒1225個專區 你地上年汁唔少 ha ha
多謝推介
但洗唔洗等佢回多d 先 ? 定1.2x都ok
但點解 1086今日跌咁多 會唔會影響1225架
62 : GS(14)@2011-05-31 21:47:28
應該都是基金沽弱股吧，破了支持位，跌勢加速了
我覺得呢個位，我真是唔識睇，但可以留意，唔使咁心急，睇下破唔破位，破到就跌到1.1才想吧
買股是睇價值，唔是睇甚麼甚麼影響，覺得平咪買囉
63 : GS(14)@2011-08-18 07:58:00
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110817622_C.pdf
財 務 摘 要（註1）
‧ 截 至 2011年 6月 30日 止 六 個 月 的 收 益 約 為 1,970.6百 萬 港 元 ， 較 2010年 同 期 約
1,816.3百 萬 港 元 高 出8.5%；
‧ 截 至2011年6月30日 止 六 個 月 的 毛 利 約 為364.2百 萬 港 元 ， 較2010年 同 期 約 為383.0
百 萬 港 元 下 跌4.9%， 即 截 至2011年6月30日 止 六 個 月 的 毛 利 率 約 為18.5%， 而2010
年 同 期 則 約 為21.1%； 及
‧ 截 至2011年6月30日 止 六 個 月 的 溢 利 約 為115.4百 萬 港 元 ， 較2010年 同 期 約121.6百
萬 港 元 下 跌5.1%， 即 截 至2011年6月30日 止 六 個 月 的 利 潤 率 約 為5.9%， 而2010年
同 期 則 約 為6.7%。
64 : GS(14)@2011-08-18 08:00:21
扣晒其他項，業績跌4成
2011年 下 半 年 仍 將 充 滿 挑 戰 。 展 望 未 來 ， 本 集 團 的 前 述 安 排 和 努 力 將 使 本 集 團 從 容
應 對 挑 戰 ， 取 得 更 進 一 步 發 展 ， 變 得 更 加 強 大 。 本 集 團 層 出 不 窮 的 新 產 品 會 帶 來 更
多 的 市 場 機 會 。 本 集 團 已 經 建 立 起 來 並 不 斷 提 升 的 強 大 基 礎 和 行 業 地 位 ， 是 未 來 持
續 成 長 的 有 力 保 證 。 本 集 團 將 繼 續 運 用 和 發 揮 在 中 國 市 場 的 領 導 地 位 和 主 場 優 勢 ，
強化品牌推廣，深化通路建設，提升市場滲透率，快速提升在中國市埸的成長速度；
持 續 擴 大 和 加 強 自 主 研 發 的 產 品 線 ， 尤 其 是 在 汽 車 安 全 座 領 域 ， 提 高 在 產 業 鏈 中 的
話 語 權 ， 鞏 固 和 改 善 本 集 團 的 盈 利 能 力 ； 運 用 卓 越 研 發 能 力 ， 針 對 北 美 和 歐 洲 市 場
疲 態 ， 繼 續 推 出 多 層 次 、 多 元 化 新 產 品 ， 搶 佔 市 場 份 額 ； 持 續 加 強 在 其 他 海 外 市 場
的 拓 展 ， 大 力 推 廣 品 牌 ， 建 立 和 提 升 市 場 地 位 ， 擴 大 銷 售 ； 繼 續 發 展 嬰 兒 推 車 領 先
優 勢 ， 並 加 大 在 汽 車 安 全 座 和 其 他 兒 童 耐 用 品 類 別 的 發 展 ， 確 立 本 集 團 在 全 方 位 耐
用 兒 童 用 品 領 域 的 全 球 領 導 地 位 。
65 : yiubili(1221)@2011-08-18 12:31:42
睇怕都幾難上番ipo 個價....除非二合一...
66 : GS(14)@2011-08-18 22:00:19
65樓提及
睇怕都幾難上番ipo 個價....除非二合一...
看來就唔得啦
67 : GS(14)@2012-01-10 22:17:20
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120110/News/ec_ech2.htm
不過，宋鄭還承認，相較2011年同期，2012年首季訂單量增速有所放緩，「但雙位數字增長已遠遠超過行業水平。好孩子不是簡單地追求速度，而是追求比行業做得更好。」
有信心今年產品提價一成
回顧2011年，宋鄭還表示，相比公司產品在北美市場的小幅提價，內地業務不論在2011年下半年還是2012年，都有信心保持過往10%的提價水平。同時，人民幣升值放緩、原材料價格趨穩，也令內地業務的毛利率每年都在改善，而2011年好孩子在海外及內地市場的佔有率也都有提升。
店數突破一萬間 網上銷售佔一成
面對內地龍寶寶嬰兒潮，在歐美賺得第一座金山的好孩子，正力銷內需故事。雖然公司近六成收入仍來自歐美市場，但宋鄭還強調：「好孩子紮根內地，一直在內地主場作戰。」公司在過去一年，致力建設內地銷售渠道，其中又以連鎖母嬰用品店及網上銷售為主。截至2011年11月底，好孩子母嬰用品店已超過1萬間，較2011年中期業績時增加約一成，同時網上銷售佔內地總銷售額的比重也達一成。
68 : GS(14)@2012-01-11 21:59:51
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120111015_C.pdf
好孩子國際控股有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）注意到，本公司的股份價
格及成交量今日有所上升，並謹此聲明，董事會並不知悉導致有關上升的任何原
因。本公司亦注意到香港今日刊發的若干報章報導（「報導」）載有有關本公司的若
干資料。董事會注意到報導載有有關「本公司海外訂單於2012年雙位數增長」的陳
述，並謹此澄清該陳述應閱覽為「如2012年第一季的海外訂單增長趨勢於2012年持
續，本公司有信心其海外訂單的增長於2012年維持雙位數增長」。
69 : fineram(806)@2012-01-11 22:46:37
咁澄清即係未有雙位數增長
70 : GS(14)@2012-01-11 22:56:05
69樓提及
咁澄清即係未有雙位數增長
是囉，自己小心，剛快一年，作怪是時候
71 : greatsoup38(830)@2012-02-11 17:31:38
http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e010126ll.html
沒想到崑山離上海很近。最近嬰童股走勢比較強,吸引了不少關注。龍年加上80年代出生人步入生育期,的確可能出現一個小高潮。好孩子的優勢在於設計,特別是推車,其他產品競爭力不明顯。製造能力看車間管理不強。公司研發能力是很突出的,連續得紅點獎不是吹得。品牌有,但經營弱,渠道是短板。商貿公司是有問題的,有利益輸送問題。
72 : gundamlotte(13580)@2012-03-16 22:54:54
末期業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203161026_C.pdf
73 : GS(14)@2012-03-17 00:28:33
財務摘要－持續經營業務
‧ 截至2011年12月31日止年度的收益約為3,941.7百萬港元， 較2010年同期約
3,721.9百萬港元高出約5.9%；
‧ 截至2011年12月31日止年度的毛利約為673.7百萬港元，較2010年同期則約為
742.6百萬港元減少約9.3%， 即截至2011年12月31日止年度的毛利率約為
17.1%，而2010年同期則約為20.0%；及
‧ 截至2011年12月31日止年度的溢利約為177.7百萬港元，較2010年同期約203.2
百萬港元減少約12.5%，即截至2011年12月31日止年度的利潤率約為4.5%，而
2010年同期則約為5.5%。
74 : GS(14)@2012-03-17 00:30:40
實質盈利少一半至7,000萬，2億現金，55仙
建議於報告期後支付的末期股息
－每股普通股5港仙（2010年：5港仙）
75 : GS(14)@2012-03-17 00:31:33
展望未來，將繼續充滿挑戰，但我們滿懷信心。我們將持續加強在中國市場
的投入，強化品牌地位，深入開展深度分銷，進一步快速提升我們品牌和產
品的滲透率，把握中國耐用兒童用品市場爆發式成長的巨大商機。在海外市
場，我們將進一步加強市場研究與產品創新能力，大力發展以“交鑰匙產品”
為核心的OPM業務模式，同時強化我們在其它海外市場的自有品牌推廣和營
銷管理能力，鞏固和發展以我們自有品牌為核心的OBM模式。我們將繼續實
施產品多元化、市場多元化和客戶多元化策略，搶佔全球市場全方位耐用兒
童用品的市場份額，實現本集團持續穩定的快速成長。我們將繼續提升我們
的核心製造技術和生產效率，持續加強供應鏈管理能力，用我們領先的製造
管理能力整合全中國製造資源，降低成本，提升品質和品味，服務全球市場，
創造先進製造技術和供應鏈整合的附加值。
76 : greatsoup38(830)@2012-03-18 14:39:07
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dxj0.html#comment1
朱文2012-03-15 10:47:15 [舉報]
你跟我講過隆成，我也看過它資料，感覺不是一個檔次的。南京這邊沒見過他的小天使推車，商場裡也沒看到賣，小區、馬路上從未見過，但好孩子品牌卻到處都是，還有他的副牌小龍哈彼。隆成可能主要還是做加工貼牌吧，感覺他沒有渠道，品牌也基本沒什麼影響力，當然，只是南京這邊的體驗。此外，好孩子的汽車安全座椅是今後的一個看點，不過要等到國內某某家庭嬰兒汽車內出事報導以後，然後學歐美立法，兒童坐車必須安全座椅。唉...陰暗了些。嬰兒早教也是個極其火爆的市場，美國的金寶貝本來也是做兒童衣服的，現在改頭換臉，成了「國際早教專家」，你可能不清楚國內有多火爆，我們家寶寶去上課，要提前一個月預約！網上只能提前一個月，當天放出來後如果不早點去搶，就沒位子了。
博主回覆：2012-03-15 11:01:35
提前一個月，好誇張呀！
justbestone2012-03-15 11:15:51 [舉報]
博士蛙自己的品牌不強,看過深圳中心城的一家店,代理的東西多過自己的東西,感覺很不好.現在兒童品牌也多,好孩子都做兒童服裝了.
博主回覆：2012-03-15 11:18:34
好孩子都做兒童服裝了，暈倒
just126dotcom2012-03-15 12:46:27 [舉報]
大家放心吧，死不了的
博主回覆：2012-03-15 12:53:31
那倒是，dot com 還在呢！
oo912342012-03-15 13:02:41 [舉報]
好孩子我調查過，銷售很不錯，品牌問題不大，但報表水分看不清。許多股票最後不是倒在實體店銷售上，而是倒在誇張的報表水分中。比如A股創業板，市銷率10倍以上的比比皆是，也就是利潤率都和茅台一樣。
博主回覆：2012-03-15 13:19:22
上市幾年再投又怕錯過，但是還是更願意買舊股，保本至上嘛。
羽扇2012-03-15 14:03:26 [舉報]
我看到的好孩子是店面非常大，東西非常貴。營業員也比較多。但是顧客很少。與不遠處的巴拉巴拉比有10倍的差距。
博主回覆：2012-03-15 14:19:48
我不瞭解，沒有發言權
77 : GS(14)@2012-03-21 00:16:58
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16171621
至於好孩子表示，收入下降是因為有一北美大客需求減少所致，加上成本無法全面轉嫁，亦令毛利率下跌近 3個百分點至 17%。公司最後靠稅率下降，才令純利力保不失，但經營溢利其實已跌逾兩成。
好孩子失北美大客
好孩子副總裁曲南表示，雖然北美去年銷售倒退，但今年首季已回復 10%增長，整體生意增長更達雙位數。首席財務官劉同友又指，今年會透過產品研發及提升內部效益去改善毛利率，希望全年能穩中有升。
78 : greatsoup38(830)@2012-05-13 12:45:23
http://blog.sina.com.cn/s/blog_9cf8aa830101059u.html
華盛志偉2012-05-12 16:23:27 [舉報]
我也盯著好孩子呢！如果能把其他那些個嬰童產品一起裝入好孩子國際就好了！
朱文2012-05-12 16:34:01 [舉報]
我問過好孩子了，非耐用品業務沒有裝入上市公司的計劃。
79 : greatsoup38(830)@2012-05-30 00:27:31
http://news.sina.com.cn/c/2012-05-28/015924488245.shtml
纖維含量不達標樣品
好孩子好媽咪零售有限公司生產或銷售的mothercare牌樣品
80 : greatsoup38(830)@2012-06-17 00:38:28
2012-6-11 MT
...
在內地市場方面，好孩子主席及首席執行官宋鄭還表示，中國市場目前佔集團總業額25%，在內地推出「好孩子」及「小龍哈彼」兩個自家品牌。他指出，按目前的情況來說，內地市場佔銷售比例的份額將會增加，「因為內地市場的增長速度遠遠快過國際市場，所以我估計今年內地市場的份額會由原來25%，會提高一些百分點。」
近年公司積極發展內地銷售渠道，除了一至三綫城市外，亦拓展業務至四、五綫城市，今年內地的定單情況亦較預期理想。宋鄭還說︰「以前公司產品的銷售渠道主要是靠百貨公司、大賣場，但前幾年開始，我們已經改變策略，估計內地目前約有8至10萬間母嬰店，我們的產品已經進佔超過1萬間母嬰店。」
好孩子在內地市場的定位屬於中高檔路綫，以嬰兒車為例，「好孩子」品牌覆蓋的平均價格是600多元，「小龍哈彼」則比較便宜，平均價格約300元。宋鄭還稱近年內地經濟發展理想，不少年輕父母都願意花錢在孩子身上，「我們看到一個趨勢就是有一點經濟能力的父母，都較注意嬰兒產品的安全性及質素，這也可以解釋到『好孩子』的貨品雖然較『小龍哈彼」為貴，但『好孩子』的增長率於去年高過『小龍哈彼』的增長率，這說明了家長愈來愈願意花錢在孩子身上。」
去年業績受歐美市場拖累
目前，好孩子主要營業額仍來自歐美市場，兩地收入佔總業額60%，主要為當地知名品牌，例如Dorel及Costco等代工。去年受歐美經濟不景、內地成本上漲等因素影響，好孩子2011年盈利下降，賺1.78億元，按年下跌12.5%，毛利率方面，則由2010年的20%下降至去年的17.1%。
歐債危機仍未解決、美國經濟增長亦放緩，對於業務以歐美地區為主的好孩子難免受到一定的衝擊。但宋鄭還調，沒有必要去減慢公司於海外市場發展的步伐，歐美市場仍然是公司發展重點。
「歐美地區大環境的困難，肯定也是我們的困難，但從我們角度來看，海外市場仍然是一座又一座金山，歐美經濟環境對於當地人的消費能力無疑會造成一定的影響，不過，海外市場的量在全球來說必定大過內地市場，銷售總量還是在歐美那邊。」
...
俄羅斯發展機會不錯
公司除了發展歐美及內地市場，也涉足其他海外市場，佔總業額15%。宋鄭還表示，「俄羅斯、日本、南美洲及中東都是我們正發展的市場，當中俄羅斯及日本是我們傳統歷史上發展的市場，好孩子已經進入俄羅斯市場有10年時間，在俄羅斯有一定的基礎，已經成為當地的名牌。」
....
81 : GS(14)@2012-07-10 01:04:46
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120709033_C.pdf
本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及有意投資者，根據對本集團未經
審核管理賬目的初步審閱，預期本集團截至二零一二年六月三十日止六個月的純
利較截至二零一一年六月三十日六個月同期將會下降。根據本公司目前所得資料，
董事會認為純利下降主要歸因於人民幣匯率波動導致本公司於截至二零一二年六
月三十日止期間內錄得衍生金融工具價值變動產生的虧損。本公司於截至二零一
一年六月三十日至期間錄得衍生金融工具價值變動產生的收益。本公司與某些對
手方訂立衍生金融工具遠期外匯合約，旨在於這些合約簽訂日後的某些協定日期
以約定人民幣兌美元匯率交割合約，以盡可能降低人民幣兌美元匯率合約簽訂日
之後可能出現任何波動而帶來的風險。
82 : greatsoup38(830)@2012-07-23 17:04:02
http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=60076&start=120
文章由 opus » 週一 7月 23日, 2012年 4:35 pm
我有朋友是專門做外國名牌童裝的內地工廠高層，她近來日日下午休息回香港，早上再過關番工廠睇下，十分清閒。
文章由 Jzx90 » 週一 7月 23日, 2012年 4:40 pm
個個廠佬都知大獲, 股市係領先指標, 反映得最快 :bbs24:
文章由 sammychan » 週一 7月 23日, 2012年 4:41 pm
高層？忽然有日幾十個債主臨門然後老闆走咗佬，你發覺原來高層係政府心目中就係要孭數的人時就知大鑊嘞。
幾個老友都係無端端身陷法網！
83 : greatsoup38(830)@2012-07-23 17:05:52
http://property.mpfinance.com/cf ... 0723/paa01/lac1.txt
好孩子料內地經濟本季更差 文章日期：2012年7月23日
廣 告
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【明報專訊】好孩子（1086）主席兼首席執行官宋鄭還，近日在上海國際兒童母嬰用品展上表示，預期下半年中國經濟要比上半年還要吃緊，第3季可能會更差一點。有見及此，好孩子已經為第3季做好思想準備，未來將在零售渠道上下工夫，以獲得並掌控終端零售數據。
做好第3季準備 拓零售渠道
對於今年的銷售表現，宋鄭還表示，收入方面歐美市場的增長比去年好，但中國市場的增長沒有像以前那麼快，「上海市場沒有預期那麼好，但二、三線城市表現仍然強勁。我們不能只看冰山的一角，而要看到冰山底下的機會還很大很大。」上海第一八佰伴百貨內的好孩子專櫃店員表示，今年上半年銷售額按年上升約20%，惟沒有達到公司定下的30%的目標。
對於整個宏觀經濟，宋鄭還的看法較為謹慎。「整個形勢要比上半年吃緊一點，第3季度可能會更差一點，但基本增長面還是在。我們要為第3季做好思想準備，像廣告投入就沒那麼激進。」
好孩子早前發布中期業績盈利警告，指手持的遠期外匯合約因價值變動而產生虧損。好孩子首席財務官劉同友表示，公司訂立的合約價值約為全年預算收入的70%，下半年簽訂的美元兌人民幣交割匯價約為6.33。
截至今年6月，好孩子已進入內地1.2萬間母嬰產品店，預計年底將達到1.5萬間。不過，由於母嬰店並非好孩子的直營店，所以公司一直無法掌握準確的終端銷售及庫存。對此，好孩子計劃從今年8月起與銀聯合作，先在約3000間母嬰店推廣以POS收款機來結算，借此掌握終端零售的實際情，並改變與母嬰店的合作形式，即從目前公司給予零售商拿貨折扣方式轉為返利回扣。零售商以原價入貨，每售出一件貨，可取得好孩子回佣，由於零售商須申報，好孩子可更準確獲得終端銷售數據。宋鄭還表示，公司估計好孩子產品目前的社會庫存（不計入公司財報的零售庫存）約有2至3個月，但實際數據並不清楚。「未來將在通路和渠道上下很大工夫，真正成為霸王就要在渠道上有優勢，好孩子要扎根到母嬰店。」
84 : greatsoup38(830)@2012-07-23 17:12:32
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120723/16537953
【本報訊】兩星期前因賭輸人民幣滙價蝕錢而發盈警的好孩子（1086），兩星期以來股價累跌16.8%。管理層上周末請香港傳媒到公司上海總部考察，但並未為事件作詳細解畫，首席財務官劉同友只否認公司「賭滙價」，並指「投資者及基金都認同公司做法」。
對冲七成海外收入
劉同友指出，公司每年年底都會與內地數間銀行訂立以美元計價的遠期合約，合約為期一年，目的是減低近年人民幣升值的風險。他透露，合約中會預先定立一個滙率定價，一年內公司會將海外業務收入的70%金額透過合約對冲。
但被問及滙率定價，他以業績期近為由拒絕透露詳情，只說「滙價在每月，甚至每個星期都在變，公司收到海外收入，就會跟銀行以合約定價滙兌。」若以去年應收賬款計算，其中約九成賬款是90天內收取，則公司實際上是每月均要在合約上與滙價「對賭」。至於今年公司的應收賬及存貨周轉天數，劉同友表示與去年相若。
若以去年經營收入39.4億元計，去年透過合約對冲的金額則達27.58億元，據年報披露，公司去年透過合約對冲滙價的「其他收入」款項達3360萬元，衍生工具的公平值收益則為1394.7萬元，而去年人民幣兌美元約升值5.1%。
終止滙率合約不化算
不過，以今年1月1日至6月30日間計算，人民幣兌美元滙價下跌0.94%，這項「其他收入」減值，竟然令好孩子的中期業績發盈警，預料拖累上半年盈利出現跌幅。由於近業績期，公司未能透露營運狀況，因此賭輸錢的影響仍是未知之數。
劉同友說，公司過去一直都有定下遠期合約，並曾在2008年「輸過一次」，他承認公司預測今年人民幣升值方向有錯誤，令合約出現虧損，但由於中途改變合約滙率定價或終止合約，當中的成本支出會更「不化算」，因此仍要履行合約，意味公司下半年業務仍有機會繼續承擔外滙風險。
85 : Clark0713(1453)@2012-08-19 20:36:45
截至2012年6月30日止六個月 中期業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120819047_C.pdf
"財務摘要
‧ 截至2012年6月30日止六個月的收益約為2,311.1百萬港元,較2011年同期約 1,970.6百 萬 港 元 高 出 17.3%;
‧ 截至2012年6月30日止六個月的毛利約為440.3百萬港元,較2011年同期約為364.2 百萬港元上升20.9%,即截至2012年6月30日止六個月的毛利率約為19.1%,而 2011年同期則約為18.5%;及
‧ 截至2012年6月30日止六個月的溢利約為100.7百萬港元,較2011年同期約115.4百 萬港元下跌12.7%,即截至2012年6月30日止六個月的利潤率約為4.4%,而2011年 同期則約為5.9%。其中:
‧ 核心業務溢利(1)約119.3百萬港元,較2011年同期約93.9百萬港元成長了約 27.1%。"
86 : GS(14)@2012-08-19 20:43:01
截至2012年截至2011年
6月30日止6月30日止
單位（百萬港幣） 6個月6個月增長率
收益2,311.1 1,970.6 17.3%
其中：來自國內市場的收益732.2 545.9 34.1%
來自海外市場的收益1,578.9 1,424.7 10.8%
毛利440.3 364.2 20.9%
核心業務溢利(1) 119.3 93.9 27.1%
其他收入和其他開支的淨值(2) 7.3 48.7 (85.0)%
經營溢利126.6 142.6 (11.2)%
期內溢利100.7 115.4 (12.7)%
(1) 指扣除其他收入和其他開支後的經營溢利
(2) 其他收入和其他開支的淨值變動主要受外匯遠期合約公平值變動的影響，有關遠期外匯合約
的詳細說明見本公佈「財務回顧」中「其他收入」章節
盈利增40%，至9,300萬，3.5億現金，1.38吧
銷售成本、毛利及毛利率
銷售成本由截至2011年6月30日止六個月內的約1,606.4百萬港元增至截至2012年6月
30日止六個月內的約1,870.8百萬港元，增幅為16.5%。該項增加主要是由於在本集團
產品需求增加的推動下的產量增加，從而導致成本消耗增加。
由於上述原因，毛利由截至2011年6月30日止六個月內的約364.2百萬港元增至2012
年同期的約440.3百萬港元，增幅為20.9%。毛利率由截至2011年6月30日止六個月內
的18.5%增至2012年同期的19.1%，毛利率的改善主要得益於來自中國和其他海外市
場的毛利額佔總毛利額的比例提高
...
銷售及分銷成本
銷售及分銷成本主要包括推廣、薪金及運輸費用等。銷售及分銷成本由截至2011年
6月30日止六個月內的約140.4百萬港元增至截至2012年6月30日止六個月內的約157.9
百萬港元，增幅為12.5%。銷售及分銷成本增加主要是由於人員開支、運輸費用和事
務費用的增加。
行政開支
行政開支主要包括薪金、研發及事務開支等。
行政開支由截至2011年6月30日止六個月內的約129.8百萬港元增至截至2012年6月30
日止六個月內的約163.1百萬港元。行政開支增加主要是由於產品研發開支、事務費
用及薪金開支的增加。
...
所得稅開支
截至2012年6月30日止六個月內的所得稅開支約為19.0百萬港元，而截至2011年6月
30日止六個月內的所得稅開支約為24.0百萬港元。截至2012年6月30日止六個月內的
實際稅率為15.9%，截至2011年6月30日止六個月內的實際稅率為17.2%。
...
2012年下半年全球經濟仍將充滿高度複雜性和巨大不確定性。面對各種挑戰，我
們將一如既往實施本集團既定的策略方針：在中國市場繼續推進深度分銷管理，
將分銷管理體系從1、2級渠道下沉到3、4、5級渠道，深度覆蓋全中國各層級零
售終端，提升市場滲透率，進一步提高本集團在中國市埸的成長速度；在國際市
場繼續推進主動營銷策略，細分每個市場，逐一甄別市場機會、運用靈活品牌策
略、客戶策略、渠道策略和產品策略，搶佔更多市場份額；繼續在其他海外市場
推廣自有品牌，針對性地發展高附加值新產品，提升自有品牌的市場地位；持續
實施產品多元化策略，在不斷鞏固和發展嬰兒推車業務的同時，加快發展汽車安
全座和其他兒童耐用品業務；進一步優化供應鏈管理和加強基礎能力建設，為快
速高效應對市場變化提供強大的後台能力保障。
87 : GS(14)@2012-08-21 14:27:54
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120821/News/ww_ww7.htm
好孩子﹕今年增長勝去年
2012年8月21日
【明報專訊】好孩子(1086)主席宋鄭還昨天於業績會上表示，今年全年好孩子中國市場銷售額的增長率會遠遠超過2011年增長率，並指下半年毛利率不會比上半年差，或還有改善。首席財務官劉同友指出，根據目前人民幣兌美元匯價，下半年遠期匯率合約的虧損較上半年沒有進一步擴大。好孩子股價昨日升逾一成至2.03元。
88 : greatsoup38(830)@2012-08-30 14:21:49
2012-8-25 iM
...
不過，宋鄭還對內地兒童用品銷售高於零售業增幅具有信心。「整體（零售）市場增長幅度沒有以往般好，但之前（兒童用品銷售）比零售業都有高兩個至三個百分點的增長。」他認為根據經驗，兒童用品銷售可繼續跑贏整體零售市況，有信心今年內地市場銷售額增長較去年好。
...
簽遠期合約防?兌風險
上半年度，好孩子交割的外?遠期合約錄得收益980萬元，尚未交割的合約公平值入帳虧損720萬元；而由於去年預計合約收益增加，上半年會計上須減值1,390萬元，最後錄1,130萬元虧損。集團副總裁兼首席財務官劉同友強調，由於集團海外業務佔比大，有必要在人民幣兌美元上進行風險管理，因此每年會與內地不同銀行簽訂遠期外?合約，並在不同時間進行交割，一般來說進行的合約額度會覆蓋預算收入的七成。他續指，除非人民幣貶值較現在進一步擴大，否則上半年的撥備已足夠。未來具體執行?率風險管理上，會參考內銀對有關滙率的預估情況再行決定。
受惠龍年效應，內地今年特別多龍寶寶出生，對兒童耐用品的需求自然亦有上升。宋鄭還指︰「以前可能集中二?、三?城市，但目前絕對不止，還有四、五、六、七?的城鎮，都是非常大的市場，我們對這很樂觀。」他指出，以往大家看到的內地兒童用品市場只是冰山一角。該集團於去年第三季，就內地24個省市進行市場調查，調查地區有超過7萬個母嬰店零售終端，集團將繼續積極進行深度分銷策略。至6月底止，與好孩子直接聯繫的母嬰店數量由去年底的10,894家增加至12,894家，集團目標至今年底可增加至1.5萬家。
推信息工程採紮根戰術
宋鄭還透露，好孩子計劃向全國實施一項信息工程，以加強對母嬰店分銷渠道的管理及第一時間獲取市場資訊。有關計劃與銀聯合作，初期在選定的3,000家母嬰店安裝POS收款機。以往在母嬰店入貨時，好孩子會給母嬰店折扣，安裝這個系統後，則會改為給予母嬰店從好孩子獲利回佣，同時好孩子可直接得到終端銷售數據。他指出，「正在非常快的實施，兩個試點浙江和安徽在月底會完成，試點完以後馬上全?實施。」他形容信息管理系統是「紮根戰術」，在宏觀形勢不樂觀之下，要做好準備，至於一些針對經濟好而進行的投入，例如是廣告，集團則不會那麼急進。
此外，近來不少經濟學家提到，面對中國人口紅利消失，國家應放開「一孩政策」，盡管未有聽見領導層面對此建議的看法，但宋鄭還認為，內地在執行方面，已較以往寬鬆，相信如果真的落實放開政策，將利好兒童耐用品市場。而在內地兒童產品市場潛力逐步被發掘的情況下，好孩子母公司未來亦可能有新動作，考慮將旗下非上市業務、從事母嬰產品分銷及零售業務的好孩子（中國）商貿，分拆上市或注入上市公司，宋鄭還指，相信明年或後年是較佳時機。
內地消費情況呈兩極化
外圍經濟表現不濟，但好孩子仍在歐美市場站穩住腳，並繼續視之為重要市場，上半年歐洲市場的銷售額同比增加近10%，北美市場增加近18%。宋鄭還仍然十分看好歐美市場，原因何在呢？好孩子國際去年業績一度受北美一大客戶減定單所拖累。他坦言，此客戶主要影響集團嬰兒座及汽車安全座的銷售，不過集團很快開始加強其他產品的投入，「例如今年，兒童電動汽車在北美市場成長得很快，第一季我們來自北美的大客戶銷售增長有限，但由於集團改善自身基礎，故仍有不俗的增長。」
早前記者到昆山參觀好孩子嬰兒車、兒童電動車及汽車安全座生產?，亦到於上海舉辦的CBME孕嬰童展，參觀好孩子的展館，現場所見，集團主力展出嬰兒車及汽車安全座。...
好孩子旗下有「好孩子」及「小龍哈彼」兩個品牌，前者產品價位及毛利率較高，並於上半年度錄得較佳的銷售，按年增加約50%，而後者亦有24.1%的增長。劉同友指，從歷史數字來看，「好孩子」嬰兒車的毛利率在40%以上，而「小龍哈彼」約20%。宋鄭還指出，內地市場的消費情況有點呈兩極化，發達地區與其他城鎮有一段差距，所以高低端各有增長，反而中間的就比較一般。
開發新產品保持毛利率
他續指，現在「好孩子」的產品愈做愈高級，可跟上國際市場的概念；而「小龍哈彼」的產品就補足低端市場。以往好孩子不會在展會上展出較低端的「小龍哈彼」產品，不過由於整體產品逐步發展及提升，現時兩個品牌產品均會展出。
...
劉同友認為，不斷開發新產品對集團毛利率而言，亦是正面因素。上半年集團推出262項新產品。「過去幾年我們都有超過400項新產品投入市場，今年應該還會保持這個勢頭。」但他指出，基於產品組合有別，難以指出新舊產品在定價上的差異。總體來看，他認為下半年的毛利率不會比上半年差。
受惠龍B效應 母嬰店銷情佳
今年是龍年，龍寶寶?起兒童用品銷售是市場自年初以來的觀點。在經濟大環境欠佳的情況下，好孩子核心盈利仍錄得27%增幅，支持有關看法。記者在上海與好孩子其中一家分銷店寶貝豆的負責人陳翔了解過，去年全年該店的總銷售額為60萬元人民幣，單計今年上半年就已經有50萬元人民幣，有信心今年整體銷售勝去年，預期今年可錄得100萬元人民幣的銷售額。
好孩子產品佔寶貝豆的每平方米銷售品種（SKU）達65%，以銷售額計則佔74%。陳翔指，該店亦有銷售日本品牌Combi等兒童用品牌子的產品，但仍以好孩子產品為主。他說︰「目前好孩子產品賣得比較好的，大概是在500元人民幣至800元人民幣這個價格端，而在好孩子兩個品牌中，就以『小龍哈彼』的比重較大，原因是這品牌的產品較符合大眾消費的層次。」其次就以1,000元人民幣至2,500元人民幣這個價位的產品銷情較佳。
陳翔續指︰「今年中國，尤其是上海，特別多龍寶寶。上海以往一般每年新生嬰兒13萬人至14萬人，今年則有18萬人，所以我們（母嬰店）的機會是蠻大的。」
89 : greatsoup38(830)@2012-12-25 13:19:08
http://www.htsc.com.hk/htbg/g2012112003.pdf
儿童耐用品市场龙头，增长强劲
90 : MrYeung(15476)@2013-01-16 21:38:19
《神州民企》好孩子：上月訂貨會訂單額增四成，料今年市場勝去年
http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 7487&category=china
《經濟通通訊社７日專訊》好孩子（０１０８６）副總裁兼首席財務官劉同友於產品展覽會
表示，去年１２月份舉行經營商訂貨會，訂單額按年增長４０％，主要由於孩子產品有剛性需求
所帶動。
另外，四個剛完成的分省訂貨會的訂單額，較過去訂貨會歷史高位高出２０％。
主席、首席執行官兼執行董事宋鄭還表示，去年下半年市場表現一般，但沒有想象般那麼悲
觀。他預期今年市道會較去年為佳，集團會依靠新產品推動銷售，預期產品訂價會與去年相若。
另外，今年公司亦會推出多種產品，部分屬於公司自行研發，預期研發支出佔銷售會維持
２﹒５％至３％水平。
他續指，公司主要市場為歐美市場，其次為中國及新興國家，近年新興市場銷售一直有增長
。雖然去年上半年受外圍因素所影響，令到銷售平穩，但長期而言仍會錄得增長；他又認為，預
期公司市場份額有所提升，因公司增長速度較行業為快。（ｗｉ）
91 : greatsoup38(830)@2013-01-16 23:56:03
90樓提及
《神州民企》好孩子：上月訂貨會訂單額增四成，料今年市場勝去年
http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... 7487&category=china
《經濟通通訊社７日專訊》好孩子（０１０８６）副總裁兼首席財務官劉同友於產品展覽會
表示，去年１２月份舉行經營商訂貨會，訂單額按年增長４０％，主要由於孩子產品有剛性需求
所帶動。
另外，四個剛完成的分省訂貨會的訂單額，較過去訂貨會歷史高位高出２０％。
主席、首席執行官兼執行董事宋鄭還表示，去年下半年市場表現一般，但沒有想象般那麼悲
觀。他預期今年市道會較去年為佳，集團會依靠新產品推動銷售，預期產品訂價會與去年相若。
另外，今年公司亦會推出多種產品，部分屬於公司自行研發，預期研發支出佔銷售會維持
２﹒５％至３％水平。
他續指，公司主要市場為歐美市場，其次為中國及新興國家，近年新興市場銷售一直有增長
。雖然去年上半年受外圍因素所影響，令到銷售平穩，但長期而言仍會錄得增長；他又認為，預
期公司市場份額有所提升，因公司增長速度較行業為快。（ｗｉ）
買隆成會唔會好d，我睇過d野話他打入高端
92 : dennis001(8614)@2013-01-17 00:41:41
你唔係之前先話1225零售不行嗎?
93 : greatsoup38(830)@2013-01-17 00:43:33
92樓提及
你唔係之前先話1225零售不行嗎?
咁又是....唉
94 : greatsoup38(830)@2013-01-20 10:29:21
http://www.htsc.com.hk/htbg/g2013011102.pdf
好孩子国际（1086.HK）更新报告：快速增长 (买入)
2013-01-11
95 : greatsoup38(830)@2013-01-20 10:29:29
http://www.htsc.com.hk/htbg/g2013011101.pdf
好孩子电话会议纪要
2013-01-11
96 : greatsoup38(830)@2013-01-27 12:08:21
2013-01-21 MT
【專訪】好孩子 內地市場增長潛力大
....
好孩子期內的毛利率錄得輕微改善，好孩子副總裁兼首席財務管劉同友表示，主要是受惠3個原因：1）新產品不斷投入、2）內部效率提升、3）原材料成本（包括人民幣及員工成本）轉趨穩定。好孩子的業務分布內地、北美及歐洲，其毛利率亦會有所不同，以售賣嬰兒車為例，「內地的毛利率為40%，綜合外地市場的毛利率不到20%，而美國市場由於主要銷售較低價的產品，所以美國的毛利率不足15%。」劉同友預計2013年原材料成本價格仍會穩定，有助進一步改善毛利率。
內地市場比例愈來愈高
好孩子一向以來都依靠北美及歐美市場，但情況已於去年有所轉變，目前內地成為好孩子的最大市場，截至2012年6月30日的6個月，來自內地市場的銷售額為7.32億元，佔總銷售額的31.7%，超越北美的30.2%及歐洲的26.3%。劉同友表示，公司的策略是每一個市場都要好好做，「公司沒有特別要哪個市場高一點，哪個市場低一點，但內地市場無疑機會最大、成長最快，所以它佔的比例愈來愈高，這是肯定的。」
劉同友又指，自金融危機以後，公司在內地市場採取深度分銷的策略，「以前公司只集中在1、2級渠道，例如，百貨公司及連鎖大賣場，採取深度分銷管理後，將分銷渠道滲透至5級渠道，例如，一些發達地區鎮的母嬰店，通過這樣一個滲透，我們提高整個市場的滲透率。」劉同友稱，現在基本上所有內地城市都有售賣好孩子產品的網點。
去年12月訂貨會定單增四成
「截至2012年12月底，我們直接管的母嬰店將近15,000家，以前我們是沒有管的，這幾年一年一年擴大。」好孩子主席兼首席執行管宋鄭還表示，由於內地市場增長及深度分銷策略見成效，去年12月舉行的經營商訂貨會，內地市場定單增長4成，對於今年的銷售增長感到樂觀。至於歐美市場方面，劉同友稱公司會向價值鏈的前端方向發展，「現在我們繼續推進主動營銷策略，細分每一個市場，逐一甄別市場機會，這會打開一大片機會。」
...」
97 : ng caddy(36072)@2013-01-28 19:05:16
大陸一子政策,加上人民富裕了,小朋友產品更是有可為
98 : GS(14)@2013-01-29 00:24:56
97樓提及
大陸一子政策,加上人民富裕了,小朋友產品更是有可為
大陸一子政策放寬，為何不買1225?
99 : ng caddy(36072)@2013-02-06 18:00:47
市場上太多選擇..
100 : greatsoup38(830)@2013-02-07 00:08:45
99樓提及
市場上太多選擇..
那些唔太可靠
101 : greatsoup38(830)@2013-02-10 02:11:27
http://xueqiu.com/9860765122
1. 公司近況更新
公司強調，未來歐美市場主要做直銷。目前公司致力於擴展客戶組合：北美增加中高端客戶；跨過中間商和零售商直接進行合作；於中間商合作，但是亦和零售商面談直接聯繫。雖然目前公司在歐洲覆蓋中低端市場，但主要以和渠道商（家樂福、歐尚和Argos）合作的方式，因此毛利率不受影響。公司新的藍籌客戶主要定位於中高端，目前已有一定進展，公司和沃爾瑪以及其他渠道商的直接溝通也已經形成。其他海外市場方面，公司原來在這個市場主要以貿易形式進行交易，然而未來將和歐美市場一樣做主要營銷，研究市場。中國市場，公司著重渠道下沉，對於批發商下游的渠道進行管理。
2. 公司和渠道商合作產品是以什麼品牌銷售？是否會有營銷費用？
在歐洲市場，公司和沃爾瑪、歐尚和Argos的合作主要使用渠道商的品牌，如果用渠道商的品牌銷售暫時還沒有營銷費用，如果使用自己品牌則有營銷費用。北美地區的合作形式目前暫未決定，主要合作形式大致為三種：1）品牌上作為中間人，2）與零售商直接合作，用「gb」品牌，3）與零售商合作用零售商品牌。
3、 中國未來市場上是否會有規定性的汽車安全座政策？公司和市場上其他品牌商的競爭力在何處？
去年7月國家出台了兒童用品製造商標準，表明國家未來對於嬰幼童用品這塊更加規範化。目前汽車安全座市場規模呈翻番式成長。2012年大約市場銷售30萬輛，2013年70萬輛，2014年140萬輛，爆髮式增長明顯。
公司表示，市場上競爭主要集中在兩方面：品牌和通路。公司「好孩子」品牌在市場上擁有品牌優勢，無產品質量問題。中國市場相對分散，因此通路的鋪設對於歐美大品牌來說比較困難。對於公司來說，中國的機會得天獨厚。
4、 公司目前在其他海外市場的銷售情況如何？
公司對其他海外市場的目標增速為20%，公司認為這個增長速度可以實現。公司未來主動營銷亦可以提高毛利率。目前公司自有品牌的市場份額較低，在俄羅斯和某品牌合作銷售情況不錯；日本市場公司產品市場份額在康貝和阿普麗佳之後，排名第三；南美市場較為分散，市場份額不高。
5、 是否會和公司北美主要客戶Dorel產生競爭而導致不和？
在歐洲市場，公司的客戶和Dorel定位不同，不形成直接競爭。北美市場，公司藍籌客戶為中高端，Dorel為大眾市場，亦不構成直接競爭。
6、公司未來在中國、歐美以及其他海外市場上的精力分佈如何？
公司表示，未來對於歐美市場和中國市場將同樣重視，歐美市場規模大、空間大，目前公司僅有嬰兒車在該市場具有強競爭力，公司在研發和供應鏈上做得不錯，而公司在2011年才在市場投入，未來這部分公司不會放鬆。中國市場成長快，未來佔比 會更高。中國市場的產品類別較多，投入最全。其他海外市場目前才剛開始。從短期至中長期來看，上述市場都為重點。
7、 公司目前產能情況如何？隨著收入增加，未來產能是否會不夠用？
公司目前產能利用率70%，預期兩年將達到滿負荷狀態。然而未來公司每年可提高效率12%-15%。公司在河南有一個外包生產工廠，未來可能會提高外包佔比。目前配件類產品外包超過50%。
簡評 ：
公司海外業務佔比70%，我們預期2012年公司海外業務實現收入約33億元港幣左右，預期毛利率約15%。公司從無到有的新客戶2013年帶來訂單額大約2千萬美元，保守估計外生性增長4%左右。根據公司表述，北美市場有較強勁增長，歐洲市場目前疲軟，希望可以有雙位數增長，以及其他海外市場有約20%增長，我們認為海外市場整體內生10%增長難度不大。整體海外市場增長14%左右。海外市場除了收入增長理想外，這部分的毛利率提高將是明年利潤的重要拉動力。公司2013年的業務結構更加多層次，且新增層次的毛利率都高於原有北美毛利率（預期新增毛利率高於北美原有毛利率3-5個百分點）。保守預測其他不變，海外毛利率只要提高1個百分點，帶來毛利貢獻新增1億港幣左右。我們預測公司2013年實現EPS 0.315港元，較12年增長約60%左右。公司目前處於上升趨勢，建議投資者長期關注。
102 : greatsoup38(830)@2013-02-10 02:12:01
按: 零售業務不屬上市公司一塊
本次調研主要去了華強北茂業、東門茂業、東門太陽廣場、金光華商場等商超百貨，以及愛嬰島等母嬰店和社區母嬰店。調研的主要對象是嬰幼童耐用品品牌，主要是好孩子、小天使、小龍哈彼、康貝、英浩、Quinny等，其中好孩子、小龍哈彼、Quinny品牌對應上市公司好孩子國際（1086.HK）$好孩子國際(01086)$ ，小天使對應上市公司隆成集團（1225.HK）$隆成集團(01225)$ 。
1. 各渠道品牌分佈情況
我們發現，好孩子、小天使、康貝、英浩、Quinny、Stokke等品牌的銷售渠道主要是在大型商場，這類品牌定位高，毛利率高，可以覆蓋大型商場較高的扣點。其中，好孩子、小天使、Quinny、英浩等幾個品牌的銷售區域大，展示的產品較多，一般來說，嬰兒推車方面，好孩子展示的有20輛，小天使18輛左右，Quinny6輛左右，英浩2輛左右，Stokke2輛左右（英浩代理銷售Stokke，故該區域總共4輛嬰兒車），康貝3輛左右，還有一些其他品牌，擺放重點並非嬰兒推車。好孩子除了有展示嬰兒推車外，亦有展示汽車安全座。在華強北茂業展示了6輛汽車安全座，太陽百貨等地展示大約為3-4輛。同時，好孩子亦展示了大量兒童單車、電動車、兒童床等其他兒童耐用品品類產品。
調研母嬰店時發現，母嬰店裡由於拜訪的物品種類較多，留出擺放大型嬰兒耐用品區域較少。母嬰店裡我們發現的品牌分別有：好孩子、小龍哈彼、寶寶好、康貝等，一般每個品牌只有一輛嬰兒推車。母嬰店由於定位較為中低端，擺放的嬰兒床等非市場主流品牌。
2. 各渠道中品牌價格差異
我們本輪價格對比中，主要是拿好孩子嬰兒推車價格和其他品牌產品價格進行對比。
A款嬰兒推車，適用嬰兒年齡0-3歲，嬰兒座椅可以實現兩種方向調轉，底下兩輪轉向，可以實現全遮蓋。此類產品在好孩子眾多產品中屬於中端產品，當時商場打6.7折，折前價格約1200元左右，折後800元左右。好孩子還有較高檔次的相似產品，全遮蓋布料可以防紫外線，而且四輪轉向，折後1200元左右。另外好孩子還有類似款，四輪轉向，但是輪子較大避震功能較好，折後大約1500元左右。此類產品在小天使的眾多產品中屬於價格偏高產品，亦打6.7折，折前價格約1200元左右，折後800多。康貝此類產品無法實現全遮蓋，設計較為簡單，轉向之後前兩輪操作不是特別順手，定價為800元左右。英浩品牌的雙向車較為豪華，但是是手動搖籃轉向而非自動手桿轉向，轉向和收疊不方便，整體製造精美，不打折，價格為3900元左右。
B款嬰兒傘把車，適用嬰兒年齡3歲以上，小天使的傘把車摺疊起來之後四輪無法著地，只能母親扛著，較重；好孩子的傘把車摺疊起來之後可以站立，有類似的傘把方便母親推著前進。小天使的傘把車價格400多元，好孩子產品價格500多元。
C款嬰兒搖籃車，上下分離式，好孩子品牌該類車子折後價格2千多，Quinny品牌擁有類似產品，但是設計和顏色搭配更加高檔，價格約為1.3萬元，Stokke作為進口高端嬰兒車品牌，整個產品結構和Quinny相似，價格為1.7萬元。
上述A-C款嬰兒車主要在商場銷售，母嬰店裡的嬰兒車價格較為便宜，價格大約是300多左右，嬰兒車功能較為單一，無法雙向變動。愛嬰島裡，好孩子僅有一款車子在賣，價格為399元，寶寶好有3輛嬰兒推車，價格分別為99-369元。
在商超的渠道中，僅有好孩子品牌提供比較完整的產品種類，公司的汽車安全座價格折前約為2500元左右，僅有一款汽車座（無底座）價格1000元左右；電動車價格為2200元左右，品牌為奧迪、mini cooper等；學步車960元左右。
在母嬰店渠道里，僅有小龍哈彼品牌擁有電動車，價格僅為300多元，其他的耐用品為非市場主流品牌。
3、 各個品牌的銷售人員專業性對比
在商超裡，我們發現好孩子的銷售人員是穿著比較同意的橙色、紅色，代表gb品牌的工作服，和公司的品牌形象較為一致。其他的品牌工作人員大部分是穿西裝。好孩子、小天使以及康貝的銷售人員對於不同嬰兒車的價格、使用方式以及功能瞭解較為深入，其他的品牌工作人員在嬰兒車組裝等方面都不是特別熟練。
母嬰店渠道並無特別的銷售人員對產品進行講解。
4、 各品牌人流量對比
由於當時調研是週五，消費群較少，僅有在好孩子的專櫃裡看到有兩位顧客下了單以及其他的一些顧客在試嬰兒推車車子和小孩自行車。小天使處有一個顧客在看嬰兒推車。
5、 擁有嬰兒快速消費品的品牌情況
調研發現，好孩子和小天使均在商超裡設有以各自品牌命名的嬰童快速消費品購物店。
簡評 ：
本次調研主要對目前嬰幼童耐用品市場各個品牌做一個摸底，同時在對比中，瞭解好孩子品牌的產品在市場的定位和價格策略。我們發現，目前在市場上品類品牌效應做得較好和較全的是好孩子品牌，好孩子通過Quinny品牌、好孩子品牌以及小龍哈彼品牌分別定位在高端、中高端以及中低端市場，同時進入了商超和母嬰店。在渠道上和他相近的僅有康貝做到，然而無論是在品類上，或者是在嬰兒推車的產品種類上，好孩子提供給消費者更多的選擇。儘管只是一種雙向車，好孩子可以上下延伸，每種檔次相差約300-500元人民幣，體現更多的消費細節選擇，而其他的品牌的選擇就相對較少。
從價格上，我們發現好孩子嬰兒推車均價和管理層所說的1000元以上較符合，但是高價並不是單純依靠品牌，上文我們專門拿了同一款車和其他品牌作比較，發現價格相等的情況下，好孩子的車子從設計和用料上更為細心和高檔，因此性價比更高。而且在調研中走訪了一下消費者，我們發現，在涉及嬰兒安全的產品上，家長對價格的敏感度較低，寧願價格高點但是選擇一個功能較好品牌放心的產品，而好孩子提供的完整品類和品牌效應，正是消費者所需要的。我們在調研過程中，發現好孩子購買和觀看的消費者更多。
103 : ng caddy(36072)@2013-03-04 21:36:09
是不是和大陸放寬生小朋友,而受益?
104 : 自動波人(1313)@2013-03-20 22:53:07
業績
105 : greatsoup38(830)@2013-03-21 00:45:15
盈利增80%，至1.29億，2億現金
106 : greatsoup38(830)@2013-03-31 17:45:15
http://www.htsc.com.hk/htbg/g2013032202.pdf
好孩子国际（1086.HK）利润率逐渐改善，稳步增长 (增持)
2013-03-22
107 : greatsoup38(830)@2013-05-17 18:24:06
http://xueqiu.com/9860765122
這次去$好孩子國際(01086)$ 調研，大概有接近50個客戶一起去。記得第一次去的時候，只有不到10個客戶去。看著他從兩塊多跌到1塊多，然後到現在的4塊錢，其實在12年5月的時候也是陸陸續續和投資者分享公司的一些業務的改變和未來毛利率改善的可能性，但是大家還是覺得一個製造業的公司10倍PE已經夠了。到現在為止，公司的整體業務並無很大的改變，但是隨著大家對公司產品設計和研發能力的認可，現在估值已經飆到了23倍。所以我說，投資應該是對市場Player行為和心裡的研究，是behavior finance。
好孩子肯定是一個好公司，管理層對這個行業的熱愛以及公司本身對產品的研發的能力在全球行業內已經是數一數二，而且我對公司再上升到全球高度也是比較有信心。然而如果只是基於2013年的財務數據，目前的價格，已經無法給投資者提供更多的安全邊際空間。
鷴夢遠：
請教：好孩子的中國市場零售是由上市公司好孩子國際還是由好孩子中國來執行的？
04-19 22:06
贊回覆
投資123 回覆 鷴夢遠：
百貨渠道80%是好孩子中國，好孩子大部分渠道是母嬰店，母嬰店是經銷商控制。
04-22 08:44
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投資123 回覆 天天靜心課：
消費呢。
04-22 09:46
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鷴夢遠 回覆 投資123：
多謝回覆！你的意思是好孩子中國只是好孩子國際在中國的經銷商之一，只是待遇特殊而已？
04-22 11:47
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投資123 回覆 鷴夢遠：
對，但是待遇也沒有很特殊，畢竟百貨渠道的成本確實比較高。
04-22 13:19
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108 : GS(14)@2013-08-25 20:16:45
1086
盈利降1成，至8,400萬，無現金
109 : MrYeung(15476)@2013-08-27 21:16:20
1086
110 : MrYeung(15476)@2013-08-29 20:17:08
1086
111 : amazingrick(36737)@2013-10-17 02:34:42
會否步青蛙王子後塵？
112 : kennyice(39871)@2013-10-18 17:04:40
好孩子會不會是股民的好孩子呢?
113 : greatsoup38(830)@2013-10-19 12:08:14
112樓提及
好孩子會不會是股民的好孩子呢?
大陸人like 爆
114 : whc3000(35984)@2013-10-19 15:07:10
111樓提及
會否步青蛙王子後塵？
之前做間公司, 有賣Supplies比美國Good Baby。 Good Baby尐產品係香港我都成日見
青蛙王子, 我真係一件都無見過
(P.S.: 全Basic on 我的「個人」觀察)
115 : kennyice(39871)@2013-11-15 10:47:17
等二胎政茦
116 : 投機家(40568)@2013-11-17 01:35:51
其實我都見到呢個新聞, 不過自從見到1698爆咗之後, 對呢類公司有D介心(同樣地乳業類都係, 1007同1717)
不過呢類股應該1225較可靠吧???
117 : greatsoup38(830)@2013-11-17 10:04:01
投機家在116樓提及
其實我都見到呢個新聞, 不過自從見到1698爆咗之後, 對呢類公司有D介心(同樣地乳業類都係, 1007同1717)
不過呢類股應該1225較可靠吧???
1225 確實做得差d，但1086 我成日形住他用零售業務補貼呢間公司條數
118 : MrYeung(15476)@2014-01-06 21:17:21
1086
119 : greatsoup38(830)@2014-01-09 00:55:14
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140108/news/ww_ww2.htm
【明報專訊】好孩子(1086)主席兼首席執行官宋鄭還昨日表示，因為見到國內及海外市明顯改善，去年第四季以來訂單已見好轉，對今年訂單感樂觀。
宋鄭還稱，因國內放寬一孩政策，預期內地每年至少多200萬名孩子出生，並且來自具消費力的家庭。另外，集團亦會針對開發農村市場，目前訂價較低的小龍哈彼系列產品佔內地銷售50％，其後比重會進一步增加。
120 : GS(14)@2014-01-29 09:30:08
1086
收購同業，以新股及現金支付
121 : MrYeung(15476)@2014-01-29 22:52:34
1086
122 : hoyin86(39556)@2014-02-04 12:47:22
行使
123 : mannishmark(26310)@2014-03-08 23:29:22
1086 report
124 : lemonwongwong(33038)@2014-03-20 15:29:08
原來尼隻係堅架? 我以為係青蛙王子之類.
125 : iniesta(1400)@2014-03-20 18:03:29
呢隻係堅野來. 在大陸好多地方都見有
126 : iniesta(1400)@2014-03-20 18:04:28
新收購德國公司墓事入局
127 : greatsoup38(830)@2014-03-20 22:47:59
是好堅那隻
128 : lauef(46263)@2014-03-20 23:22:09
Support
129 : lauef(46263)@2014-03-20 23:22:42
Good stuff
130 : jalin(42085)@2014-03-27 23:51:56
iniesta在125樓提及
呢隻係堅野來. 在大陸好多地方都見有
但1086好似不包括大陸零售業務
131 : greatsoup38(830)@2014-03-28 00:15:41
jalin在130樓提及iniesta在125樓提及
呢隻係堅野來. 在大陸好多地方都見有
但1086好似不包括大陸零售業務
蝕錢梗是唔包啦
132 : GS(14)@2014-06-05 02:33:50
1086
盈利降1%，至1.32億，1,000萬現金
133 : mannishmark(26310)@2014-06-06 23:17:33
大收購
134 : GS(14)@2014-06-09 01:27:10
都是要個品牌轉移生產
135 : 沽沽沽(1173)@2014-06-09 11:00:39
牌子是出名，但产品技术含量低。
136 : greatsoup38(830)@2014-06-09 22:32:59
降低生產成本就夠
137 : greatsoup38(830)@2014-06-25 21:40:08
1086
138 : GS(14)@2014-09-04 22:41:37
盈利降36%，至4,400萬，輕債
139 : greatsoup38(830)@2015-01-22 02:06:11
盈警
140 : greatsoup38(830)@2015-02-08 21:59:04
2015-02-06 HJ
好孩子似「跌過龍」轉勢言之尚早
好孩子國際（01086）上月下旬發盈警，2014年業績將跌70%，早已反覆回落多時的股價仍跌逾10%，似乎是終極一跌，隨即止跌反彈20%，盈警解釋是受一次性費用影響業績。是反彈抑或是見底回揚，仍待觀察。
好孩子盈警表示，2014 年盈利將較2013 年大幅下跌70%，主要由於去年實施收購計劃而支付的財務顧問費、會計師費及法律費用，以及因收購而增加的貸款成本及利息等，其中大部分是一次性費用。去年完成兩項收購，並向協同整合有序推進，該公司發展勢頭良好，基本面穩健。
盈警皆因財務費用增
去年1 月底，好孩子完成收購德國ColumbusHolding全部股權，代價7.51億元，其中現金4.09億元，新股1億股作價3.42億元。Columbus主要產銷汽車安全座椅、嬰兒車及推車，其中汽車安全座椅佔90%，2012年純利4449萬元。於7月完成收購美國Evenflo Group 全部股權，現金代價11.08 億元，此公司產銷汽車座椅、固定活動中心及安全門等，亦產銷嬰兒推車、遊戲床及背帶等。於2012年出售哺餵產品及墨西哥的附屬業務後，2013年銷售收入16.12億元，EBITDA 約6909萬元，稅後虧損5812萬元，已包括重組費用及其他收益。
2014年上半年，好孩子銷售收入26.41億元，增長27.2%，自身增長12.1%，來自收購Columbus收入3.13 億元。毛利增加50%，至7.21 億元，毛利率由23.1% 升至27.3%，增長來自歐洲、北美及中國，其他海外市場則降低，期內歐洲銷售收入增長116.3%（包括收購的貢獻），北美增14.8%，中國增5.6%，均為自有品牌銷售，其他海外市場主要為OEM 業務，下跌22.2%。期內政府補貼收入增加2660萬元，至4560萬元，分銷成本增53.4%，行政開支增80.9%，雖說包括收購後的開支，但分銷成本比例由10.3% 升至12.4%，行政開支比例由8.2% 升至11.7%，增幅頗大，因而經營盈利僅增12.9%，經營盈利率由5.17%降至4.6%。
因收購使借貸增加，期內淨財務支出656 萬元，上年同期則為收入160 萬元，稅前盈利增加5.3%，盈利率由5.25% 降至4.35%，稅項增加126%，原因是德國稅率較高及預期併購相關費用未抵扣應納稅收入，因而稅後盈利下跌8.4%，至8882萬元。業績報告顯示，併購Columbus 費用約2477萬元，撇除此數，業務盈利增長應為16.7%。
7月收購Evenflo耗資11.08億元，下半年開支將增加財務安排費用及利息支出，而收購亦涉及專業費用，業務整合亦增加支出。
好孩子表示全年盈利下跌70%，2013 年盈利為1.71 億元（較上年減少5.5%），即2014 年盈利僅5130 萬元，上半年已有盈利8882 萬元，即下半年虧損3752 萬元。應注意的是，下半年如不收購Evenflo，應有盈利類似8882萬元，如此計算，則下半年虧損應達1.26 億元，如解釋為合併所帶來的影響，相信Evenflo仍在虧損，從簡單盈警通告，無法了解詳情，有待業績公布才能明朗。
發揮協同效應尚待觀察
好孩子盈警公告表示發展勢頭良好，基本面穩健，似乎暗示業務正常，則去年下半年的虧損或告一段落，以致有所反彈。好孩子完成兩項收購後，估計去年底淨借貸約13 億元，淨借貸權益比率約55%，已是較高比率，因而業務發展及現金流顯得更為重要。
好孩子未進行收購前，業務中涉及OEM，其中加拿大客戶Dorel，於去年已購入隆成（01225）的生產設備，估計日後給予好孩子的訂單將會減少，是否如此，應留意其業績報告，兩項收購目標是以自有品牌銷售為主，正常應減OEM 業務，現稱整合有序推進，看來整合仍待完成，收購的協同效應是否已獲得發揮，有待觀察，近期走勢挫後反彈，因已低於賬面資產值，有此可能，但不宜輕言轉好。
戴兆
141 : GS(14)@2015-02-16 10:51:54
2015-02-07 HJ
好孩子似「跌過龍」轉勢言之尚早
好孩子國際（01086）上月下旬發盈警，2014年業績將跌70%，早已反覆回落多時的股價仍跌逾10%，似乎是終極一跌，隨即止跌反彈20%，盈警解釋是受一次性費用影響業績。是反彈抑或是見底回揚，仍待觀察。
好孩子盈警表示，2014 年盈利將較2013 年大幅下跌70%，主要由於去年實施收購計劃而支付的財務顧問費、會計師費及法律費用，以及因收購而增加的貸款成本及利息等，其中大部分是一次性費用。去年完成兩項收購，並向協同整合有序推進，該公司發展勢頭良好，基本面穩健。
盈警皆因財務費用增
去年1 月底，好孩子完成收購德國ColumbusHolding全部股權，代價7.51億元，其中現金4.09億元，新股1億股作價3.42億元。Columbus主要產銷汽車安全座椅、嬰兒車及推車，其中汽車安全座椅佔90%，2012年純利4449萬元。於7月完成收購美國Evenflo Group 全部股權，現金代價11.08 億元，此公司產銷汽車座椅、固定活動中心及安全門等，亦產銷嬰兒推車、遊戲床及背帶等。於2012年出售哺餵產品及墨西哥的附屬業務後，2013年銷售收入16.12億元，EBITDA 約6909萬元，稅後虧損5812萬元，已包括重組費用及其他收益。
2014年上半年，好孩子銷售收入26.41億元，增長27.2%，自身增長12.1%，來自收購Columbus收入3.13 億元。毛利增加50%，至7.21 億元，毛利率由23.1% 升至27.3%，增長來自歐洲、北美及中國，其他海外市場則降低，期內歐洲銷售收入增長116.3%（包括收購的貢獻），北美增14.8%，中國增5.6%，均為自有品牌銷售，其他海外市場主要為OEM 業務，下跌22.2%。期內政府補貼收入增加2660萬元，至4560萬元，分銷成本增53.4%，行政開支增80.9%，雖說包括收購後的開支，但分銷成本比例由10.3% 升至12.4%，行政開支比例由8.2% 升至11.7%，增幅頗大，因而經營盈利僅增12.9%，經營盈利率由5.17%降至4.6%。
因收購使借貸增加，期內淨財務支出656 萬元，上年同期則為收入160 萬元，稅前盈利增加5.3%，盈利率由5.25% 降至4.35%，稅項增加126%，原因是德國稅率較高及預期併購相關費用未抵扣應納稅收入，因而稅後盈利下跌8.4%，至8882萬元。業績報告顯示，併購Columbus 費用約2477萬元，撇除此數，業務盈利增長應為16.7%。
7月收購Evenflo耗資11.08億元，下半年開支將增加財務安排費用及利息支出，而收購亦涉及專業費用，業務整合亦增加支出。
好孩子表示全年盈利下跌70%，2013 年盈利為1.71 億元（較上年減少5.5%），即2014 年盈利僅5130 萬元，上半年已有盈利8882 萬元，即下半年虧損3752 萬元。應注意的是，下半年如不收購Evenflo，應有盈利類似8882萬元，如此計算，則下半年虧損應達1.26 億元，如解釋為合併所帶來的影響，相信Evenflo仍在虧損，從簡單盈警通告，無法了解詳情，有待業績公布才能明朗。
發揮協同效應尚待觀察
好孩子盈警公告表示發展勢頭良好，基本面穩健，似乎暗示業務正常，則去年下半年的虧損或告一段落，以致有所反彈。好孩子完成兩項收購後，估計去年底淨借貸約13 億元，淨借貸權益比率約55%，已是較高比率，因而業務發展及現金流顯得更為重要。
好孩子未進行收購前，業務中涉及OEM，其中加拿大客戶Dorel，於去年已購入隆成（01225）的生產設備，估計日後給予好孩子的訂單將會減少，是否如此，應留意其業績報告，兩項收購目標是以自有品牌銷售為主，正常應減OEM 業務，現稱整合有序推進，看來整合仍待完成，收購的協同效應是否已獲得發揮，有待觀察，近期走勢挫後反彈，因已低於賬面資產值，有此可能，但不宜輕言轉好。
戴兆
142 : greatsoup38(830)@2015-04-01 12:44:15
轉虧3,700萬，重債
143 : greatsoup38(830)@2015-08-25 01:19:12
盈利降24%，至3,900萬，重債
144 : GS(14)@2016-01-16 07:37:50
換CEO
145 : greatsoup38(830)@2016-01-25 13:24:06
盈喜
146 : greatsoup38(830)@2016-01-26 20:29:10
盈喜
147 : greatsoup38(830)@2016-04-07 02:58:14
轉賺1.03億，重債
148 : GS(14)@2016-04-20 19:12:19
2016-04-14 HJ
好孩子成功轉型 中線看好
好孩子國際（01086）經過2014年於德國及美國的收購，去年業務重組，由OPM轉型至品牌主導業務，收益及毛利且為上市後之冠，可視作成功轉型，管理層期待今年收益繼續增長及利潤提升。
好孩子2015年銷售收益升13.7%， 毛利率由25%升至29.5%；盈利增長251%，利潤率由0.9%升至2.9%；股東應佔盈利1.97港元，增長243%。每股盈利17.9仙；派末期息每股5仙，上年無息。
主要產品為兒童手推車、汽車座位、 兒童床及相關用品及配件，過去一直為OPM業務為品牌商提供生產服務，完成德國和美國的品牌收購後，致力於一條龍垂直整合企業，經營直接分銷品牌業務，儘管OPM銷售減少7.41億元（29.9%），而整體銷售突增8.36億元（13.7%）。去年自家品牌銷售佔73%，增長45%，北美銷售佔40.3%，歐洲銷售佔30.9%，中國銷售佔19.4%。嬰兒推車銷售佔29.4%，汽車安全座佔40.7%，其他用品佔29.9%。其中嬰兒推車自有品牌增長4%，而OPM銷售減28.9%，整體銷售減少13.8%。汽車安全座自有品牌銷售增94.4%，而OPM銷售減少26.3%，整體銷售仍增61.9%，其他銷售則增3.8%。
好孩子的毛利率受多種貨幣滙率影響，以港元為本位，收益62.9%以美元計價，20.8%以人民幣計價，11.9%以歐羅計價。銷售成本66.2%以人民幣計價，30.6%以美元計價，經營開支約44.7%以人民幣計價，23.5%以歐羅計價及8.2%以美元計價。去年人民幣兌美元貶值約5.8%，歐羅兌美元貶值10.3%，收益以美元為主，銷售成本及經營開支以人民幣為主，對好孩子的毛利率有利。
自家品牌產品銷售，好孩子有自主定價權，於市場接受下，可左右毛利率，而經營直接分銷承擔銷售及分開開支，去年增長32.5%，高於收益的增幅13.7%，廣告及推廣支出至為重要，佔收益比率由12.7%升至14.8%，但經營盈利率仍增119.3%，經營盈利率由2.4%升至4.6%。
自家品牌分銷佔七成
好孩子的研發團隊於全球8個地方進行策略性定位，在中國的國際認證檢測實驗室幫助快速應對消費者趨勢及需求，快速投放各核心市場，去年研發費用3.12億元，增加30%，佔總收益比率由3.92%升至4.48%，反映對研發的重視。
北美品牌Evenflo，亦引入歐洲品牌Cybex及中國品牌gb，透過線上線下所有零售商供應產品，並整合俄亥俄州的設施，集中物流及倉儲。歐洲品牌Cybex具有優勢，透過收購分銷商及西班牙設立直銷辦事處，已成為歐洲兒童產品行業最大的直銷控制的分銷及營銷網絡，物流由德國南部的分銷中心管理，可於3至5天內為歐洲所有零售客戶服務。今年已在歐洲推出GB品牌。中國銷售已積極改進，渠道包括母嬰店、線上及線下，均錄得相當增長。
好孩子積極推展業務之餘，對財務控制亦良好，包括存貨及應收賬款，淨借貸由14億元降至6.5億元，淨借貸權益比率由60%降至27%，預期今年進一步改善。由OPM業務轉型為自家品牌分銷，只是一年多時間，分銷比例已佔73%，OPM業務減少已在意料之內，轉型初期憂慮得不償失，現可視作成功，但依然擔心OPM仍在下跌；不過，OPM比例已降，即使再跌30%，若品牌銷售增10%即可抵消，是保守的估計。相信OPM業務跌幅放緩，品牌銷售增長仍然強勁。去年中國銷售減少是轉型業務影響，生育政策已放寬，將有利於市場發展。
市場相當現實，好孩子2014年收購後滑落可以理解，轉型需時，去年初已消化完成並現升幅，去年業績公布，潛力即發揮，股價勁升34%，至4.33元，出現嚴重超買，正在整固，但反覆不大，似在守4元關口，亦顯示資金仍在候低吸納。人民幣雖已回穩，仍對好孩子的經營有利。隨着財務的改善，於適當時候，或將進一步繼續併購，相信大股東不滿足於現狀，估計現年仍有好增長，股價既在整固，可考慮吸納看好中線。
?
#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 好孩子成功轉型 中線看好
149 : Clark0713(1453)@2016-06-14 23:36:47
《經濟通通訊社１４日專訊》消息人士指，好孩子國際（０１０８６）今日在港路演期間，
進一步調低了業績指引。
消息人士表示，好孩子國際在中國市場銷售預期，比上月指引更加悲觀。預計今年上半年，
中國市場收入負增長，首季預期全年整體收入增速能達到低雙位數，惟現在預計完成低雙位數難
度較大。
150 : greatsoup38(830)@2016-06-14 23:48:52
內幕消息太多...
151 : Clark0713(1453)@2016-06-15 10:45:32
【明報專訊】內地嬰兒用品企業好孩子國際（1086）昨日股價離奇插水，一度跌逾21%，最終收報3.66元，大挫19%，一日內市值蒸發9.5億元。
最初有消息傳言，好孩子暴跌的原因，是昨日公司在香港路演時，進一步下調了業績指引，指中國市場銷售預期比5月指引更加悲觀，預計今年上半年中國市場收入將出現負增長，原本預期首季整體收入增速能達到低雙位數，惟現在完成低雙位數難度較大。
不過，據光大證券發給基金的文件稱，據其了解情况後，好孩子之所以插水，是因為現任行政總裁Martin Pos，於2014年將其德國兒童安全椅公司Cybex售予好孩子時未做稅務安排，更將套現所得用作購買物業等投資，現在德國稅務局要求他年內須補繳足額稅款，所以Martin Pos只能出售手上公司股票套現交稅。光大又稱，Martin Pos仍然是好孩子行政總裁，至於市場傳聞公司收入下跌是訛傳，公司1至4月表現非常好，各項優化措施正穩步推進，收入亦維持之前預期。
截至昨晚，好孩子未就股價異動及市場傳言等作回應或解釋。
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7571&issue=20160615
152 : greatsoup38(830)@2016-06-16 22:14:32
呢個大股東好好簡
153 : 失頭哥(51894)@2016-07-14 09:59:17
greatsoup38在151樓提及
呢個大股東好好簡
大股東好…奸?
154 : GS(14)@2016-07-14 10:36:57
失頭哥在152樓提及greatsoup38在151樓提及
呢個大股東好好簡
大股東好…奸?
是好奸...
155 : 失頭哥(51894)@2016-07-14 11:30:38
greatsoup在153樓提及失頭哥在152樓提及greatsoup38在151樓提及
呢個大股東好好簡
大股東好…奸?
是好奸...
可以解釋下嗎? 我只知佢中國53%收入係用大老闆的另一間公司做distributor ，不過收購歐美後中國只佔20%，還好。而股價大跌係新CEO減持唔係大股東喎。
156 : GS(14)@2016-07-14 23:34:25
失頭哥在154樓提及greatsoup在153樓提及失頭哥在152樓提及greatsoup38在151樓提及
呢個大股東好好簡
大股東好…奸?
是好奸...
可以解釋下嗎? 我只知佢中國53%收入係用大老闆的另一間公司做distributor ，不過收購歐美後中國只佔20%，還好。而股價大跌係新CEO減持唔係大股東喎。
但是CEO 減持沒有知會市場，做法也不算很好
157 : 失頭哥(51894)@2016-07-15 14:18:00
greatsoup在155樓提及失頭哥在154樓提及greatsoup在153樓提及失頭哥在152樓提及greatsoup38在151樓提及
呢個大股東好好簡
大股東好…奸?
是好奸...
可以解釋下嗎? 我只知佢中國53%收入係用大老闆的另一間公司做distributor ，不過收購歐美後中國只佔20%，還好。而股價大跌係新CEO減持唔係大股東喎。
但是CEO 減持沒有知會市場，做法也不算很好
其實雖然CEO持股低過5%，佢一直減持都一直有disclosure，我都唔知點解市場係突然某一日暴跌先發現…
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 6&src=MAIN&lang=EN&
158 : GS(14)@2016-07-17 13:10:23
失頭哥在156樓提及greatsoup在155樓提及失頭哥在154樓提及greatsoup在153樓提及失頭哥在152樓提及greatsoup38在151樓提及
呢個大股東好好簡
大股東好…奸?
是好奸...
可以解釋下嗎? 我只知佢中國53%收入係用大老闆的另一間公司做distributor ，不過收購歐美後中國只佔20%，還好。而股價大跌係新CEO減持唔係大股東喎。
但是CEO 減持沒有知會市場，做法也不算很好
其實雖然CEO持股低過5%，佢一直減持都一直有disclosure，我都唔知點解市場係突然某一日暴跌先發現…
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 6&src=MAIN&lang=EN&
可能真是有點兒東西，還是小心點
159 : GS(14)@2016-08-31 03:30:23
盈利增1.35倍，至9,400萬，重債
160 : greatsoup38(830)@2016-09-18 11:19:12
盈利增140%，至9,600萬，重債
161 : GS(14)@2017-04-24 18:19:54
盈利增93%，至2億，重債
162 : GS(14)@2017-07-25 19:14:02
inject 6186 into 1086
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=157387
163 : GS(14)@2017-09-01 07:38:10
盈利增33%，至1.28億，重債
164 : GS(14)@2019-01-25 17:06:29
本公告乃由中國雨潤食品集團有限公司（「本公司」，與附屬公司統稱為「本集團」）
董事會（「董事會」）自願發出。
本公司近日發現網絡媒體紛紛轉載一篇有關本公司名譽主席兼董事會高級顧問祝
義材先生（「祝先生」）的報道，當中提及祝先生行賄南京中央商場（集團）股份
有限公司（「中央商場」）的員工及挪用中央商場的公款。
經董事會諮詢祝先生，他本人確認有關報道為不實報導。根據祝先生表示，中央商
場已於二零一九年一月二十五日上午作出澄清，中國檢察機關認為當中提及的事件
不構成挪用公款，並已主動撤回對祝先生行賄等罪項的指控。除上述外，祝先生沒
有其他補充。
除上述祝先生提供的資料外，於本公告發出之日，本公司沒有掌握任何關於有關事
件的資料，本公司不會對該報道內針對祝先生的任何陳述作出任何評論。
165 : GS(14)@2019-05-10 03:14:29
根據好孩子國際控股有限公司（「本公司」，連 同 附 屬 公 司，統 稱「本集團」）未 經
審 計 的 合 併 管 理 賬 目，截 止2019年3月31日（「本期間」），按 恒 定 貨 幣 口 徑1計 算，
本期間收入較2018年同期上漲1.7%。按 照 本 集 團 報 告 貨 幣 港 幣 計 算，本 期 間 內
本集團收入約1,973.7百 萬 港 幣，較2018年同期收入約1,998.9百萬港幣略微下降
1.3%，這 是 由 於 較2018年 同 期 相 比，本 期 間 的 匯 率 波 動 尤 其 是 人 民 幣 和 歐 元 對
港 幣 的 滙 率 波 動 影 響 了 集 團 各 本 幣 收 入 對 港 幣 的 折 算。
联想投资力顶“好孩子”
1 : GS(14)@2011-02-13 12:52:47http://www.21cbh.com/HTML/2011-2-14/1NMDAwMDIxOTc1Ng.html
如果没有那次火线入股，聚成的情况也许会迥异于今天。
2009年9月24日深夜，刘松琳最终下了决定：“推后”融资时间。
彼时，包括联想投资在内的几家机构人都在深圳。之所以这么做，刘松琳说是不想失信于人，更不想成为日后矛盾的焦点。
当时聚成（深圳聚成企业管理顾问有限公司，以下简称聚成）内部正风雨飘摇，尽管事后看来不过是成长中的烦恼：创业团队就发展理念、管理方式上的分歧在彼时爆发。
两年多前的2007年，刘松琳就开始酝酿引入投资人，给聚成这匹野马配上一个笼头。2003年8月创办的这家企业管理培训公司，在那之前的年均复合增长率高达138%；其营收2003年不足500万元，2008年的这一数据却是3.47亿元。因此它吸引了20多家机构的眼光，联想投资和鼎晖都是第一批接触的机构投资人。
当晚的电话打出去时，刘松琳也想到了后果：如果投资人不进来，聚成将必须独自面对一场有关“信誉”以及发展的战争。
1.矛盾爆发时入股
那天晚上的那个电话，导火索是近一个月以前的一场“分歧”。
去年9月初，聚成主管营销的副总裁袁丽军找到刘松琳提了三个条件：首先是由他接替陈永亮担任总裁；其次在董事会层面上要拥有一票否决权；其三，要拥有12%的股权，和总裁陈永亮一样多。
这让刘松琳陷入了进退维谷的境地：投资基金一般都很忌讳团队的剧烈变动。何况若不答应，袁丽军就要离职。
问题的征兆，始于更早的2009年初甚至2008年底。当时袁丽军预设当年利润为9000万，只要“给销售人员50%的分红”；刘松琳等却执意不要这样的 “火箭速度”，因为强行要这样的速度“会出事”。更早的2008年股东大会上，周嵘就提出当年业绩不好，销售收入只比2007年增长了2000万元。这位聚成的创始人因此提出要撤换总裁陈永亮。也就在这次股东大会上，彼时的全国销售冠军袁丽军被提议担任营销副总裁。
与刘松琳一起创业的周嵘一度被视为是聚成标杆式的人物，而他与袁丽军代表的是聚成所有的销售人员。
这家教育培训公司早期的快速成长，主要就是靠销售这惟一路径。因此在聚成3000多名员工中，80%是销售人员。陈永亮也是聚成的创始人，他与刘松琳都更倾向于研究产品、规范制度，通过深度挖掘客户需求，用服务驱动销售。
往哪走？聚成徘徊在继续当野孩子还是转变成好孩子两者之间。
在刘松琳徘徊的同时，包括联想投资在内的机构投资人也在紧张评估：倘若高管团队地震，对聚成的市场影响力、内部组织上会有怎样的正面和负面影响？若负面影响超过了正面效应，有无可能扳回局面？
“这种内部的矛盾爆发只是时间问题。”联想投资高级副总裁陈瑞说，但其内部认为，聚成此次地震在长远看“利大于弊”。
2009年9月24日，那个电话的回馈让刘松琳意外：投资机构反而加快了投资进程。第二天联想投资、和君咨询就和聚成签署了投资意向书；10月21日其正式宣布向聚成投入近亿元人民币，其中联想投资占比60%。
2.创业团队出走
为了留住袁丽军，聚成做了最后的努力。但去年9月初的董事会没能满足袁的任何要求。
在会上，陈永亮表示可以辞去总裁，但刘松琳不同意；刘松琳、陈永亮和聚成另一位创始人罗恩决定三人让出共计2%的股权，加上此前3%的股权激励，袁丽军将拥有聚成5%的股权；此外彻底拒绝了袁丽军有关一票否决制的要求，因为“董事会不该听你的，而你应该听董事会的”。
袁丽军离职。一起离开的还有聚成研发中心总经理单海洋、总裁办主任王昭云、三位地方分公司总经理以及几十位员工。
这是聚成接连受到的第二个打击：之前一天，周嵘脱离这个团体。他手里12.9%的股权换了2700万元。按约定，这部分股权先由刘松琳买下代持，钱则在一年内分两批付给他。与聚成董事会意见相左的周嵘其实心中已另有打算：自己创业。
风波渐次平静。
“这家公司在行业中的横向比较中很突出。”陈瑞说，表现在规模、市场影响力以及组织体系都相对完整。地震时的聚成，“已经不是靠一些人而是一个体系在运作”。因此尽管此前两年一直不断有人离职，但并未动摇聚成的发展。尽管周嵘是创始人，但此前长期担任讲师，并未介入公司运营。
但刘松琳内心的波澜却迟迟不能平静：他无法释怀周嵘的离开。在一起创业的这5年中，他们之间甚至没有红过一次脸；周还为聚成贡献了用学习卡整合市场上的培训课资源、为客户提供培训课“超市”模式。
在周嵘的欢送会上，这两人相拥而泣；而事后刘松琳曾经三次打电话给周嵘，希望他回来。在内心里，刘松琳似乎也不确定：周嵘想要走的路就一定是错的，而他自己的决定就一定是对的。
他记得很清楚，联想投资的首席管理顾问王建庆为此和离职人员做了大量调研。
“我们也不愿意看到创业团队裂变。”陈瑞说，此后一直在和刘松琳沟通这样一个想法：“但倘若大家不能劲往一起使，那还不如各走各的路。”
分开或许对大家都有好处。
3.联想入股成“定心丸”
内忧尚存，外患不止。
“出走风波”中，刘松琳最担忧的是市场动荡。
“我特别担心会出现学员退卡。”这种心情犹如2003年聚成刚成立之时：因为很容易演变成群体性事件。财务压力还在其次，从聚成创办第一天起，售卖学习卡的资金全部“停留”在聚成银行账户中；惟有学员真正选课“消费”，才能开始相应扣款。“最怕的，是对聚成信誉的影响。”刘松琳说，高管们的集体出走恐怕会使得学员对公司本身的健康运营大打问号。
雪上加霜，其背后又挨了一刀。袁丽军走后几天，聚成在全国的客户都收到了一条短信，大意是：是什么让中国第一大管理培训公司在即将上市前，高管却集体离职？
“10月24日我们将在北京开课，血淋淋地现身说法揭露聚成内幕”。原来打算投资聚成的VC、PE们也接到了电话，说聚成高管都走了，其中也包括周嵘。“能上市，创始人就不会走；目前这种状况摆明了就是不能上市，那你们投资有什么意思？”
或许也有这种形势下的压力，刘松琳决定给投资机构们打电话。无疑这为其求得了主动，而联想投资联合和君咨询的提前入股，则反转了市场。
事实上那天晚上在深圳的，还有鼎晖的王功权。但由于聚成的业务体系中会有一块“外资受限”的线上业务，使得其与鼎晖失之交臂。当时鼎晖尚没有人民币基金。
虽然应对市场的工作仍由聚成的团队具体担当，但投资机构给出了建议：“骂架解决不了问题，不掺和口水仗、照着自己的逻辑发展下去就好了”。刘松琳担心的集体退卡潮，并没有出现。
“很多学员看到联想投资机构等都投资了，我们还有什么可怕的？”联想这笔近亿元的投资，增强了聚成客户们的信心。
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