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加多宝麻烦缠身霸王趁虚杀入凉茶市场


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100428/412403.shtml


 每经记者 严翠 发自深圳
红罐王老吉的母公司——加多宝(中国)饮料有限公司(下称加多宝)最近有点“烦”,一方面其快速的销量增长后劲乏 力,另一方面去年年底被指“变相裁员”至今无法摆脱,如今更是演变成了“纷至沓来”的劳资纠纷。
令业界惊讶的是,一向专注于做日化用品的霸王 国际(01338,HK)日前正式宣布进军凉茶市场,并将矛头直接指向加多宝,欲做凉茶“老二”。
加多宝深陷“劳资纠纷”
4月27 日,加多宝原广东分公司员工邹建明(化名)向《每日经济新闻》记者发来了一个60多兆的文件,包括20多个文件以及数张图片,其中包括关于劳务派遣的文 件、工资条、不定时工作制的文件,集中投诉加多宝变相裁员,大量使用派遣工,采用不定时工作制克扣工人工资近亿元等问题。
邹建明向本报记者讲 述,他每周六日加班时间被无端地扣了2.5小时,并且还被划为鹰潭一个外包公司“派遣的员工”,同工不同酬,同时还被强制同意实行不定时工作制。
记者还通过邹建明提供的加多宝前员工了解到,加多宝在浙江、上海、北京、广东、湖北等地广泛“劝辞”多名员工,已引发了一场接一场的劳资纠纷。
目前,北京分公司前员工已将加多宝告到法院,与此同时,杭州、武汉以及广东等地分公司的员工纠纷也接踵而至。
加多宝销量首度下滑
加 多宝集团企业传讯首席代表田威4月27日向 《每日经济新闻》记者首度回应了上述问题。田威称,加多宝公司不存在变相裁员,克扣工资的情况,公司所有的劳务、人事方面都是按照国家法律规定进行的,绝 对是没有任何问题的。而对于有没有推行不定时工作制,田威说不清楚具体专业的制度,但公司所有制度都是按照国家规定执行的。另外,田威否认了全国多地劝辞 之事,称只是员工主动离职或者辞职是经过双方同意的。
然而,除了邹建明向本报记者提供的大量证据,加多宝2009年的业绩也折射出了相关问 题。
公开数据显示,加多宝集团从2002年不到2亿元的销售额,一路飙升至2003年的6亿元、2007年的50多亿、2008年的140亿 元,创造了中国饮料的奇迹。然而,到了2009年,用田威的话说“与2008年销售额差不多。”这意味着一向销量迅猛增长的加多宝,开始增长乏力了,而据 加多宝内部人士透露,加多宝2009年甚至首次出现了同比10%的业绩下滑。
霸王趁“虚”而入
正当加多宝面临内忧之际,“外患”也开 始入侵。4月26日,《每日经济新闻》记者从广东本土日化巨头霸王集团了解到,其旗下最新成立了一家霸王(中国)饮料有限公司,注册资金1.8亿港元,总 投资4.8亿港元,开卖“霸王”牌凉茶。
霸王国际CEO万玉华透露,为推动凉茶业务发展,霸王国际近期还在广东罗定筹建了约500亩地的中草 药种植基地,并正在花都建设占地190多亩的工厂,届时新工厂里将会有凉茶生产线。
万玉华表示“几乎所有行业的竞争态势都是两家独大,比如百 事可乐与可口可乐,凉茶市场还有很大的发掘空间。”言外之意,霸王凉茶要坐凉茶次席。
凉茶上千 大多亏损
那么霸王国际进入凉茶行业能 否再现其“霸王”洗发水的辉煌呢?记者调查发现,整个广东大概有1000个凉茶品牌,其中广州大约有200个品牌,包含批量生产凉茶颗粒的药厂和罐装饮料 的企业。而真正赚钱的企业却寥寥无几。
“除了王老吉,其他凉茶品牌几乎全面亏损。”广东某凉茶品牌总经理告诉记者,和其正凉茶去年亏损了 8000多万,邓老凉茶已累积亏损几个亿,而顺牌凉茶、春和堂、潘高寿、夏桑菊等知名品牌企业均身陷切蛋糕却切断手指的锥心大痛中。
专家指 出,其全面亏损的原因在于“有创无新”,众多企业无论在渠道还是宣传上都走上了同质化的道路。霸王集团此次推出的凉茶前景如何,还有待市场检验。

多寶 麻煩 纏身 霸王 趁虛 殺入 涼茶 市場
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要不要把钱投给麻烦解决商

http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=5207

要投资到“麻烦解决商”先看看他们的麻烦有多大。


  

  “我们春节去泰国旅游好不好?”老婆对我们的春节活动作了最新安排。这真让我犯难, 因为除了要花钱之外,我还害怕麻烦,出国旅游在我想象中,无疑是属于最麻烦的几件事之一。我要执行老婆的指令,但是我更怕麻烦。于是我想出了比出国旅游更 简单的方法来满足老婆愿望,比如:
 

老婆要求的感受
喜欢在冬天感受热带的潮热空气
喜欢看大象
美味的东南亚海鲜
享受舒适的泰式按摩


我的解决方案
卫生间洗澡后,再打开浴霸
可以去北京动物园
可以去京深海鲜城
我可以为她踩背

 

  当然这替代方案是个玩笑,也必然会遭到老婆的痛骂,“还不如买张世界地图,我们在家躺着看好不好?”
最后妥协的当然是我,但是为了避免麻烦,我只好去找那些麻烦旅游方案解决商,最好可以我把钱交给它,它就能办好所有一切关于旅游的问题。为了尽快让它 帮我从麻烦中逃脱出来,我要多付给它一定的报酬,至于要多付给这个家伙多少,要看我对那个麻烦的厌恶程度有多深而定。虽然我很清楚,这些“麻烦解决商”利 用我的恐惧情绪多收了很多费用,不过只要它们还算不上明抢,我就能选择忍受。
现在,像我一样的人似乎越来越多,人们越来越依赖“麻烦解决商”,因为大家好像越来越讨厌麻烦了。但这是为什么呢?

 

为什么越来越需要麻烦解决商

  美国卡内基·梅隆大学心理学教授麦舍·加斯特做了一个接近于这个问题的研究。加斯特借助核磁共振对人脑成像得出结论:当一个人同时观察两个物体 时,大脑视觉皮层的活跃程度反而要比只观察一个物体时要弱。而当一个人进行图形判断时,再让他进行语言理解,大脑的活跃程度下降29%;一个人在进行语言 理解时,若再让他进行图形判断,大脑的活跃程度下降53%。
在我们脑子里管理多任务系统的那部分叫做前额叶,当同时执行两个任务的时候,前额叶会不断发出两个命令,一个是目标转移:现在开始做这个而不是刚才那 件事;另一个是规则激活:现在开始关闭一个规则系统,执行另一个规则系统。在两件事,两种规则的切换过程中,有时可能多花费40%的时间。这就是多任务表 面上效率很高,其实更慢更容易出错的原因。
人的大脑不乐于接受多任务同时存在,这也就能解释为什么我们不能一边打手机一边开车,而一边听音乐一边做其他事根本不能提高效率。而且一个人最多只能 同时进行两项工作,当面临三个或者三个以上需要解决的问题时,人们必须对这些任务有所选择。面临这些必须做出的选择,很多人会感到焦虑,这种焦虑感就是我 们所说的麻烦。当六七件事同时出现在一个人面前,而这些事之间又难以分清逻辑关系,那个领域又是这个人接触很少的领域的话,那这个人可能就是遇到了大麻 烦,这就和我面对着订机票、订酒店、签证、英语导游和要不要观看人妖表演时的情景差不多,或者我躲开这些麻烦,或者找个能解决我麻烦的人来帮我,为此出钱 也心甘情愿。
对大脑的研究可以解释人们需要麻烦解决的原因,但是为什么会越来越多地需要呢?也许这种情况的出现和社会变化的速度有关。正是因为经济和技术以比较高 的速度发展才造成了一般人的未知领域越来越多,高速的社会变化让人们需要面对的事情也越来越复杂,越来越多,因此我们对“麻烦解决商”的需求也越来越大。


最值得投资的麻烦解决商

  让我们的话题从大脑回到投资上来,如果麻烦解决商有着这么好的市场前景,那么它们是不是也是很值得投资的呢?
“麻烦解决商”们的风险在于,它们笼统看起来真是不错,但是具体到某个领域甚至某个公司来分析,也会存在一些问题,其中最大的问题也许就是麻烦解决商 们是因为麻烦产生的也会因为麻烦的消失而衰落。就像我们前边说过的,高速度的社会经济变化产生麻烦,麻烦的消除也很可能同样的快。
这里最好的例子是日本的武富士公司。1990年代初开始的日本经济泡沫破裂时期,很多个人消费者都欠了债务,而且银行由于信用收缩不愿意把钱贷给那些没谱的个人消费者。
这时候个人金融信贷公司武富士就是那个时期最牛的麻烦解决商,它可以以最好的效果来替人催债,而且敢于把大笔的钱贷给那些已经在日本最后的繁荣时期大手大脚惯了的消费者们。
实际上武富士麻烦解决方案就是倚仗它的1900多个分公司和1.5万多名身强体壮的武富士员工,他们拉拢贿赂警察,用暴力方式威胁借贷人还债—武富士 的麻烦解决能力,为它获得了很高的行业溢价,最牛的时候向外借贷利率是27.3%,它得到的利差是当时银行利差的100多倍—高额雇请日本右翼势力用暴力 的方式对付不还钱的日本黑帮。
凭借这些手段,曾经在很长的一段时间武富士和索尼等大公司都列入了日本最赚钱的50家公司之列,公司创始人,武井保雄曾被《福布斯》认为是当时的日本首富。
不过繁荣已经过去了,日本人不再被高消费牵着鼻子走,银行也不再那么胆小,武富士们也不再有那么嚣张。
截至2010年6月,武富士的负债总额为4336亿日元(约合人民币345亿元),在9月武富士申请破产保护,而且股票也将在东京市场摘牌。
大部分的“麻烦解决商”是周期性公司,它们会随着它们所在领域所具有的麻烦而成长变化。要投资它们,就得把你所能遇到的各种各样的麻烦都总结一下,看看其中有没有出色的“麻烦解决商”提供给你赚钱的机会。
也有的麻烦周期很长,比如说在有沃尔玛之前,人们跑遍整条街道也不一定能买齐为全家采购的东西,从这个角度看,沃尔玛也是个麻烦解决商,而且它所在的领域麻烦越来越大。
联系编辑:
fuqiaolin@yicai.com             

 


不要 把錢 錢投 投給 麻煩 解決
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馬云:「假貨對於淘寶不是利益,而是更多麻煩」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-23/3MMDAwMDIzOTY3MQ.html

公司控制權之戰是馬云第一戰場,第二戰場是誠信之戰,這兩場戰爭都能使阿里巴巴或生或死。

從成立那一天起,淘寶就開始與假貨做鬥爭。馬云、淘寶有兩個命門:一個是假貨消費無法買到真貨,二是侵犯知識產權,企業的利益沒法得到保護。兩個命門,都關係到淘寶的生死。

馬云不理解「淘寶縱容賣家,因為我們從賣假貨的人身上賺到錢」的說法:「淘寶毫無利益可言,因為淘寶還沒有商業模式,假貨只會給我們帶來更多麻煩。」

但在中國打假談何容易,馬云用「道高一丈、魔高一尺」來形容。「阿里巴巴懲罰壞人辦壞事的手段太少,成本太高,不能把他們投進監獄,唯一辦法是關幾天或者說把店關掉。」馬云說:「這是最難受的。」

黑暗的誘惑

《21世紀》:你說你和阿里巴巴有一個原則:你相信大多數人是好人,一個常識是,人都是逐利的。但淘寶和阿里巴巴最近遇到的問題,可能就是因為人的逐利性,你覺得你的原則是不是需要修正?

馬云:賣家逐利是肯定的,在商業社會和市場經濟條件下,有一句話是「利己必先利他」。消費者也不傻,在淘寶交易平台上面,商家那麼注重自己的信用,注重每一個消費者評價,甚至有時用一些極端手段解決中評差評的問題,背後就是說明「信用=財富」,這個等式越來越強。

淘 寶建立了這樣一個機制,讓每一個消費者可以評價、留言,可以投訴,可以在任何時候發起維權,這個機制給商家很大的約束,他做事情必須想清楚後果。大部分淘 寶商家都不是只做一票生意的,他們是長期經營的,有很多是幾十人甚至上百人的團隊,他們也在負起整個企業和個人發展的責任。除非他真是個騙子,騙了走人。

董事會給了淘寶2億元先行賠付基金,就是確保萬一商家不負責任,不承擔社會責任,跑掉了,由我們來賠付。

我們建立了一個機制,讓它更加透明,可以被記錄,可以被追溯,所以每個人在淘寶上面做壞事還是要掂量一下。

商家肯定逐利,人性也肯定善良,特別是在透明的環境中,在陽光下面,所有人都是好人;在黑暗裡面,有部分人忍不住誘惑。

《21世紀》:阿里巴巴這些年為知識產權的保護做了哪些事?

馬云:我們跟相關部門配合得不錯,九部委跟我們溝通了很多,我們還跟國家工商總局開了九次會,目的是制定一套雙方滿意。我們希望是先有實踐,後來文件,怕的是先來文件。我們在這個行業裡面浸泡了十多年,怕的就是這個。

在這個世界,指責是最容易的事情,我們需要跟無數新型業態、新型的規則共同探討,共同磨合。有問題,共同積極樂觀地解決問題。跟政府部門合作,經過這麼多年磨合,已經開始越來越好。

強勢消費者

《21世紀》:面對商家,消費者顯得弱勢,如何讓消費者更有話語權?

馬 云:在淘寶平台上交易,整個市場的設計和出發點都是消費者導向,兩年以前我們提出了大淘寶戰略,換句話說,這個戰略的前提是我們把所謂市場上講的B2C、 C2C放到一邊,我們提出了一個C2B,C2B核心就是以消費者為導向,以消費者為出發點,整個平台設計和管理都這樣做。

我們認定消費者在交易過程當中,相對賣家來講他還是一個弱者,因為他是一個個體,怎麼幫助個體,一個消費者在淘寶並不孤單,淘寶和你在一起,淘寶提供整個全程幫助。

《21世紀》:具體有哪些措施?

馬云:比如說舉證倒置,原來都是沒有的,也是我們在實踐過程當中摸索總結出來的,買家舉證困難,消費者舉證困難。怎麼辦?我們由賣家舉證,你不是比較強大嗎,那你來告訴我你有沒有問題。包括先行賠付基金,目的也是提高賠付基金與賠付效率。

《21世紀》:如何說服賣家?

馬云:只有消費者權利保障了,那麼賣家在淘寶上長久的利益、商業目的、品牌發展才能獲得一個切實保障。

五萬分之一還不夠

《21世紀》:對於淘寶目前的誠信環境,你滿意嗎?

馬云:淘寶的不滿意率是五萬分之一,這是一個比較低的數字,橫向比較,線下店沒有低於五萬分之一的不滿意率。

但我們要做到十萬分之一,我跟淘寶說我們還是得繼續努力。

五萬分之一的不滿意率,我個人覺得很了不起,但購物的人一天超過7000萬,夠你折騰了。我們要降低不滿意率,這需要一個過程。不是說我們回頭看看別人覺得自己挺好,不再積極求上進。

《21世紀》:對售假的關閉七天,處罰是不是太輕了?

公司控制權之戰是馬云第一戰場,第二戰場是誠信之戰,這兩場戰爭都能使阿里巴巴或生或死。

從成立那一天起,淘寶就開始與假貨做鬥爭。馬云、淘寶有兩個命門:一個是假貨消費無法買到真貨,二是侵犯知識產權,企業的利益沒法得到保護。兩個命門,都關係到淘寶的生死。

馬云不理解「淘寶縱容賣家,因為我們從賣假貨的人身上賺到錢」的說法:「淘寶毫無利益可言,因為淘寶還沒有商業模式,假貨只會給我們帶來更多麻煩。」

但在中國打假談何容易,馬云用「道高一丈、魔高一尺」來形容。「阿里巴巴懲罰壞人辦壞事的手段太少,成本太高,不能把他們投進監獄,唯一辦法是關幾天或者說把店關掉。」馬云說:「這是最難受的。」

黑暗的誘惑

《21世紀》:你說你和阿里巴巴有一個原則:你相信大多數人是好人,一個常識是,人都是逐利的。但淘寶和阿里巴巴最近遇到的問題,可能就是因為人的逐利性,你覺得你的原則是不是需要修正?

馬云:賣家逐利是肯定的,在商業社會和市場經濟條件下,有一句話是「利己必先利他」。消費者也不傻,在淘寶交易平台上面,商家那麼注重自己的信用,注重每一個消費者評價,甚至有時用一些極端手段解決中評差評的問題,背後就是說明「信用=財富」,這個等式越來越強。

淘 寶建立了這樣一個機制,讓每一個消費者可以評價、留言,可以投訴,可以在任何時候發起維權,這個機制給商家很大的約束,他做事情必須想清楚後果。大部分淘 寶商家都不是只做一票生意的,他們是長期經營的,有很多是幾十人甚至上百人的團隊,他們也在負起整個企業和個人發展的責任。除非他真是個騙子,騙了走人。

董事會給了淘寶2億元先行賠付基金,就是確保萬一商家不負責任,不承擔社會責任,跑掉了,由我們來賠付。

我們建立了一個機制,讓它更加透明,可以被記錄,可以被追溯,所以每個人在淘寶上面做壞事還是要掂量一下。

商家肯定逐利,人性也肯定善良,特別是在透明的環境中,在陽光下面,所有人都是好人;在黑暗裡面,有部分人忍不住誘惑。

《21世紀》:阿里巴巴這些年為知識產權的保護做了哪些事?

馬云:我們跟相關部門配合得不錯,九部委跟我們溝通了很多,我們還跟國家工商總局開了九次會,目的是制定一套雙方滿意。我們希望是先有實踐,後來文件,怕的是先來文件。我們在這個行業裡面浸泡了十多年,怕的就是這個。

在這個世界,指責是最容易的事情,我們需要跟無數新型業態、新型的規則共同探討,共同磨合。有問題,共同積極樂觀地解決問題。跟政府部門合作,經過這麼多年磨合,已經開始越來越好。

強勢消費者

《21世紀》:面對商家,消費者顯得弱勢,如何讓消費者更有話語權?

馬 云:在淘寶平台上交易,整個市場的設計和出發點都是消費者導向,兩年以前我們提出了大淘寶戰略,換句話說,這個戰略的前提是我們把所謂市場上講的B2C、 C2C放到一邊,我們提出了一個C2B,C2B核心就是以消費者為導向,以消費者為出發點,整個平台設計和管理都這樣做。

我們認定消費者在交易過程當中,相對賣家來講他還是一個弱者,因為他是一個個體,怎麼幫助個體,一個消費者在淘寶並不孤單,淘寶和你在一起,淘寶提供整個全程幫助。

《21世紀》:具體有哪些措施?

馬云:比如說舉證倒置,原來都是沒有的,也是我們在實踐過程當中摸索總結出來的,買家舉證困難,消費者舉證困難。怎麼辦?我們由賣家舉證,你不是比較強大嗎,那你來告訴我你有沒有問題。包括先行賠付基金,目的也是提高賠付基金與賠付效率。

《21世紀》:如何說服賣家?

馬云:只有消費者權利保障了,那麼賣家在淘寶上長久的利益、商業目的、品牌發展才能獲得一個切實保障。

五萬分之一還不夠

《21世紀》:對於淘寶目前的誠信環境,你滿意嗎?

馬云:淘寶的不滿意率是五萬分之一,這是一個比較低的數字,橫向比較,線下店沒有低於五萬分之一的不滿意率。

但我們要做到十萬分之一,我跟淘寶說我們還是得繼續努力。

五萬分之一的不滿意率,我個人覺得很了不起,但購物的人一天超過7000萬,夠你折騰了。我們要降低不滿意率,這需要一個過程。不是說我們回頭看看別人覺得自己挺好,不再積極求上進。

《21世紀》:對售假的關閉七天,處罰是不是太輕了?


馬雲 假貨 對於 淘寶 不是 利益 而是 更多 麻煩
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最近一些小麻煩 人在中環

http://manincentral.blogspot.com/2011/07/blog-post.html

手上應付緊兩單官司。一單人告我,另一單我告人。

人告我果單,我查實睇黎睇去都睇唔明佢想告我公司d乜。告我既係我其中一個客仔,佢既故 仔大概係話,我同佢做買賣既過程之中,我地有某種延誤,導致佢有好大既金錢損失芸芸。類似既官司,我以前都打過好幾次,其實要證明我地真係有延誤,並唔容 易。仲要證明果個所謂延誤,係真真正正影響到佢而引致佢所講既損失,就更加有難度。base on以前既經驗,我對呢單官司既信心,其實幾大既。問題係,上親法庭其實要預備既時間都幾多,做生意,時間應該係用黎搵錢,而唔係浪費響d咁既東西之上。 至於延誤既問題,我check返公司既mail server同電話紀錄,我班同事原來老早就嘗試搵佢,又email又電話又寄信又sms,不過條友好似著左草咁乜call都唔接,根本連個人都聯絡唔 到, 咁做交易,唔遲就有鬼啦。

希望當佢既律師,見到我地send過去既evidence之後,會勸佢個client庭外和解就好。 呢一單,講真其實唔怕輸,怕既只係浪費左我既時間。

我告人果單,係被我告既果間公司,響簽完合約之後,完全冇俾解釋同理由之下,忽然唔肯履行合約內容。之不過,呢單野好麻煩。

麻煩既原因,唔係我手上既evidence唔夠,而係對手,太強,太疊水。

接 我呢單case既律師,comment係咁既:「CK ,我地手上既evidence係對我地有利既,而且亦都好齊。單從法律觀點去講,我會話你既贏面好大。不過,你既對手,係響香港幾間少數坐擁『霸權』既大 機構之一,佢地如果真係要同你周旋,你要有心理準備,會有好得人驚既訴訟費用要俾。就算最終你贏都好,過程當中你所承受既財政壓力,你要心裡有數先得。否 則,半路中途發覺財政上頂唔住,局住放棄的話,到時你可能仲傷。」

呢個我當然明。當日小弟屋企搞到幾乎要破產,咪就係正正因為同樣既事情 囉。CK老豆當年被大財團老屈,條氣唔順之下,傾盡家財同人打官司,官司一打就七年。由地方法院一路上到高院,其間來來回回,請既大狀一個貴過一個 。打消耗戰係大財團慣常對待中小企既法律手段,我領教過啦。七年既精神折磨,換黎既係一屁股債。好不容易屋企先響呢一個惡夢當中回復過黎。點知當日發生響 CK老豆身上既,今日作為兒子既小弟,同樣遇到。

條氣順唔順?梗係唔順啦。冇打算響呢一刻就投降,不過我更加唔願意重蹈覆轍。

拍檔望見我地手上兩單官司,加上最近生意上所遇到既種種困局,忽然話:「唉,呢期四面受敵呀老友…我地要唔要搵人睇睇office風水呀…」

要囉查實,我覺得。

祝大家有個愉快既週末。

最近 一些 麻煩 人在 中環
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26249

HTC的麻煩

http://www.yicai.com/news/2011/07/929843.html

時,資本市場也對HTC這一年來的表現青眼有加:從10年的頭上300餘元新台幣一股起步,直上千元高峰,成為台灣市場上所謂的「股王」。

但最近一段時間以來,HTC遭遇到了不小的麻煩,一些公司開始和它打起專利官司。比如加拿大有個半導體廠商Mosaid就控告HTC侵犯了它手機緊急通話技術專利。不過,這個公司相對較小,相比起蘋果對HTC的官司而言,就有些不值一提了。

蘋果敏銳地注意到,對抗Android的辦法之一就是找Android設備廠商的麻煩。摩托羅拉到底樹大根深,運營多年,而HTC,幾乎可以用「暴 發戶」來形容,且並非美國公司,找上這麼一個靶子,以HTC在Android上的份額,實在是醉翁之意不在酒。但對於HTC來說,這個麻煩,可是真真切切 的。

蘋果在今年的3月份,向ITC(美國國際貿易委員會)提交訴狀,控告10項旗下專利被HTC侵權。而ITC是有權禁止HTC在美銷售的。換句話說, 如果這個官司蘋果獲勝,HTC將面臨極其困難的局面,因為在今天它的營收構成中,有一半來自於美國地區。雖然專利官司一般最終結局是以和解為主,HTC也 會面臨數十億美元的和解金。

HTC自然不甘就此束手。在本月7日對外公佈創出利潤值歷史新高的二季度財報之後,8日,便宣佈出手收購一家名為S3 Graphics的公司,以此來獲得後者的235項專利。這家公司曾於6月底7月初訴蘋果侵犯兩項壓縮專利獲勝,這起收購,可以說是HTC在遭遇蘋果官司 後放言「誓死捍衛知識產權」的實際行動。

但問題在於,S3這家公司和HTC其實系出同門,都是王雪紅的公司,更因為這家公司連年虧損,淨值為負的915萬美元,HTC倒要掏出3億美元的真 金白銀(現金收購),甚有內部交易的味道,資本市場於是大嘩。5日還在力挺HTC目標價可看1470元新台幣的花旗立刻變臉,將目標價砍至927元。在高 盛證券、德意志證券等機構的大量沽空下,HTC股價於本週一(11日)失守千元關口,週二最低已經探到915元。

在數字行業中,通信類企業是有打專利官司傳統的,很早以前在網上曾經流傳著一張各路諸侯你訴我我反訴你糾結不清的專利官司圖。有些專利官司,純屬一 些專門從事專利買賣的公司尋求變現的行為,而有些,則是用來騷擾、阻擋競爭對手的。以蘋果為例,它不僅劍指HTC,也和另一家非美企業三星纏鬥起來,稱三 星Galaxy系列手機和平板電腦(又是android內核的產品)的外觀設計和功能幾乎完全抄襲iPhone和iPad。而根據comScore的報 告,到去年12月底,三星是美國手機市場份額最大的一個品牌。

HTC的崛起是非常驚豔的,2011年的股價漲幅甚至超過了蘋果。而它的麻煩也就在於,這家公司畢竟是硬件代工起家,相關的知識產權積累不足。蘋果 的做法雖然讓人感覺略顯「無賴」,但也無可厚非。面對Android的咄咄逼人之勢,蘋果從它的外圍設備商下手,亦屬高招。在我看來,HTC的麻煩,實則 是Android的麻煩,本月15日,ITC將對蘋果HTC的官司做出裁決,如果蘋果得手,無論是HTC被禁,還是巨額和解金,對谷歌來說,都是壞消息一 樁。

今天的數字業態,已經不再是硬軟分明,硬件廠商在圖謀向軟件發展,軟件廠商也在搞硬件。犬牙交錯之下,以專利為武器互相對抗,會變得越來越劇烈。而 我個人一直看不懂的是,其實就是左手交右手圖謀的是專利的S3併購,HTC非要搞出個3億美元的現金交易,遭資本市場極度不滿,實在是一招昏棋。

HTC 麻煩
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26255

麻煩製造者

http://magazine.caixin.cn/2011-10-14/100314100_all.html

基建爛尾

 

中基公司向安哥拉承諾基建投資數十億美元,但實際未有投入

  「中國國際基金」(China International Fund,CIF,下稱中基公司),一個響亮的名字。在安哥拉,這家華人企業早在2005年就曾經高調宣佈給予巨額貸款。據英國皇家戰略研究所報告披露,中基公司承諾的基建貸款金額至少為29億美元。

  一位在非洲工作過的知情人士對財新《新世紀》表示,2004年中基公司核心人員只有10個人左右,並沒有從事基建業務的專業人士。據他瞭解,在 徐京華的主導下,中基公司找到廣西建工集團的葉崇恩、中鐵20局劉代文、廣西電力工業勘察設計研究院劉益祥——後來加上中基公司非洲總代表居力釗,組成所 謂徐京華在非洲的「四大帥」,前往安哥拉從事基建項目前期考察,並形成書面的項目可行性報告。

  「這些人都是基建領域的『國家隊』,拿出來的項目可行性報告也是貨真價實的,再加上徐本人在當地高層的一些關係,很容易就拿到了當地的基建項目。」知情人士說。

   除了總額344.01億元人民幣的安居家園工程,中基公司還獲得了新羅安達國際機場、本格拉鐵路、羅安達鐵路、莫桑梅德斯鐵路、安哥拉國家行政中心、羅安達市政工程項目等30多項基建工程。

   獲得項目合同後,中基公司開始在國內尋找項目分包商。「中基公司沒有施工隊、施工機械,拿到安哥拉重建項目合同後,就在國內以『不要招標、不要墊資、不要銀行擔保』的條件吸引國內有正規海外基建資質的企業來承包這些項目。」一位知情人士稱。

   從2005年底開始,國內多家基建公司分包到中基公司的安哥拉基建項目,其中羅安達和本格拉鐵路建設項目花落中鐵20局,四川營山建築工程總公司(下稱營 山建築)獲得莫桑德斯鐵路建設項目合同,杭蕭鋼構負責承建安居家園項目,廣西建工獲得羅安達新城建設項目,福建寧德路橋負責安哥拉公路修復項目,北京建工 則獲得中基安哥拉辦公大樓項目。

   「當時安哥拉政府按照行業慣例向中基公司支付了一筆工程頭款,中基公司也的確把頭款給了分包的基建公司,國內基建公司進去之後就開始用頭款買設備找人,項目很快就鋪開了,但不久就發現工程做不下去了」。

   上述人士透露,基建公司遇到的問題之一,是中基公司向安哥拉政府提交的工程報價太低。「以23萬套的鋼結構安居工程為例,中基和安哥拉簽署的合同裡規定是每平方米150美元(相當於1000元),這怎麼做呢?國內這個價也做不了。」

   隨著大量工程上馬,安哥拉政府支付的工程頭款很快捉襟見肘,「中基公司曾向安哥拉政府承諾融資60億美元用於重建項目,但實際上在基建項目上它並沒有投一分錢,而光靠安哥拉政府支付的工程頭款是遠遠不夠的」。

   從2006年5月起,中基開始拖延支付工程款項,並組織精算組重新核算分包給國內基建公司的合同價款。

  「當時基建公司已經把工程頭款花了大半,中基公司突然提出要重新核算工程價格,核算結果就是把原來的價格砍掉,最多的能砍掉原價的70%,基建 公司就面臨兩難選擇:繼續做下去一定賠錢,不做的話,之前投入的設備、招錄的員工等所有的損失都要基建公司自己來背。做也不是,不做也不是,結果項目就在 那爛著。」

   停工之後,基建項目工人的不滿很快引發了工潮。這種情況不僅在安哥拉出現。據《經濟學人》報導,徐京華還在幾內亞以及非洲其它國家、委內瑞拉和朝鮮等國高 調活動,也動輒承諾投入巨資,大多難以兌現。這些情況被中國駐外使館和駐外公司屢屢反饋回國內。據消息人士透露,商務部對外經濟合作司後來也曾調查過中基 公司。

  工程進度緩慢也引起了安哥拉政府的不滿,並將中基公司承攬的不少工程收回,其中包括安哥拉重建項目中的標誌性工程——國家行政中心,以及三條公路修復項目(Catete至Ngola Kiluanje、 Golf/Viana、 Gamek至Sanatorio)。

  據上述知情人士透露,一些標誌性重建項目,如本格拉鐵路、羅安達鐵路由安哥拉政府收回後,與中國政府簽署了協議,由中方提供貸款為上述項目提供資金,「後來建成的項目主要是中國政府的貸款給建的,轉化為政府間項目,和中基公司已經沒有什麼關係了。」

部委指控

有關部委曾向高層遞交報告,列舉中基公司在海外劣跡,指其為「由不法港商夥同國內貪婪分子組成的騙子公司」

  2004年以來,徐京華屢屢以文森特來訪為籌碼,要求參與文森特與中國政府高層領導人會見,亦時有得逞。這些會面的照片成為徐京華在非洲介紹自己最好的名片。

  「有時,徐京華會拿出一些與中國、外國高層領導的合影,來證明自己的重要性。」一位熟悉徐京華的人稱他為「照片先生」(Mr.picture)。

  徐京華的中國面孔,其私人飛機上有意插上的中國國旗,他在安哥拉與中石化的成功合作,加上種種神秘的行事風格,使他獲得了一層中國「代表」的色彩。

  作為一名能源掮客,徐京華發家於嫁接非洲資源國與中國能源巨頭資金;但隨著羽翼漸豐,在許多時候,他成為麻煩製造者。

  2009年中鋁與力拓要合資開發在幾內亞的西芒杜鐵礦項目,同時要在那裡進行基建投資以便礦產的運輸。但徐京華不久也來到了幾內亞,中基公司的風頭,很快蓋過了其他國際實力企業集團。

  2009年10月中旬,徐京華的中基公司與幾內亞軍政府簽署了一項70億美元的礦業和基礎設施交易,以開發該國的礦產資源,包括鑽石、鐵礦石、石油以及世界儲量最大的鋁土礦。而在幾內亞,2008年的GDP為45億美元。

  當年10月16日,中國外交部發言人馬朝旭答記者問時表示,中基公司「是一家在香港註冊的國際公司,其在幾內亞的投資純屬其企業自身行為,該公司活動與中國政府無關,中國政府不瞭解具體合作情況。」

  這並不是徐京華、羅方紅及中基公司首次嘗試以中國政府「代表」身份去獲取生意。

  據一位接近SSI的消息人士透露,有關部委曾向政府高層提交了一份名為《中基在海外嚴重破壞我國形象》的報告,於去年得到國務院高層批示。

  財新獲得的這份報告草稿稱:「中基公司(即中基)自成立始,對外宣稱是中國政府的影子公司,在非洲、拉美、和朝鮮等地區,進行所謂的能源、礦產、基建方面的投資,大肆招搖撞騙,嚴重破壞了我國在上述地區的對外形象和聲譽,極大地影響我國正常外交經貿投資活動的開展。」

  報告還說,「他們通過極為大膽的謊言⋯⋯用重金收買外國高層政治人物,騙取重要石油、礦產和基礎設施的開發合同,然後轉賣給中國有關公司和國際公司,謀取巨額暴利。」

  報告詳細列舉了中基公司在海外的部分重要劣跡,讀來令人驚憤。

  例如報告提到,2003年秋,徐京華前往委內瑞拉,會見委內瑞拉國家石油公司、石油部和外交部主要負責人,稱代表中國政府及中石油向委購買 400萬噸奧利油和在委建立大型煉油廠,協助委擺脫對美石油出口的依賴。隨後,中基公司組織委相關外交人員來京與中國相關部門進行一般性接觸,並以此證明 其中國官方背景。後經駐委使館證實其與中國政府無關,委相關部門才斷絕與其聯繫。

  最典型的一次發生在阿根廷。

  2004年11月,中國國家主席訪問阿根廷之前,中基公司派人前往布宜諾斯艾裡斯,設法見到阿根廷時任總統基什內爾。其間,中基公司謊稱為配合 胡錦濤訪阿,將代表中國向阿根廷投資200億美元,涉及銀行、石油天然氣、機場碼頭、鐵路公路和移動通信多個領域。中基公司甚至與阿有關部門起草了投資協 議的文本,計劃在訪問阿期間正式簽署。

  「外交部認為徐嚴重干涉了外交活動。」一位知情人士對財新《新世紀》記者說。

  2008年,中基公司利用在尼日利亞的高層關係,介入中海油收購OPL256油田的交易中,以各種「非法手段」擊敗中海油,將OPL256轉賣給安石油。有關部委認為,中基公司的做法影響了中國國有石油公司在尼的業務開展。

  2004年阿根廷事件後,中國政府多次在各種公開場合一再重申中基公司與中國政府毫無關係,是一間香港私人公司,但是這些聲明沒有起到以正視聽的效果。有關部委的報告雖獲高層批示,但因徐京華境外身份,未能採取行動。

  與此同時,中基公司仍或明或暗以中國政府代表自詡,歐美和非洲媒體對此又多有報導批評,每每涉及對中國政府非洲政策的評判。

  近兩年來,國際輿論對中基公司的關注在上升。

  2009年8月10日,英國皇家戰略研究所發佈了名為《渴望非洲石油》報告,將中基公司稱為「中國牆」,指其為中國政府和非洲之間的一道防火 牆。2009年11月2日,美國《華爾街日報》在報導中基公司與幾內亞政府簽署協議一文中,再次指責中國政府的對非政策。今年8月《經濟學人》雜誌刊發的 報導,指稱徐京華在安哥拉的投資損害了當地人民的利益。

  對財新《新世紀》記者提出的採訪要求,中基公司主席羅方紅在回函中表示自己並不急於接受採訪對外澄清,「因為我做的事情自己仍在實踐中,還不到成熟談論的時候。」她並表示已習慣歐美媒體的報導,也習慣外界對她的不同聲音。

  財新《新世紀》記者沈乎、郭瓊、王小聰,實習記者高四維對此文亦有貢獻

麻煩 製造
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【麻煩大了】瘋狂的鄭州鋁業

http://www.infzm.com/content/70162

看到太太長期忠實於某品牌的長筒絲襪,沃倫·巴菲特的第一反應是:讓伯克希爾·哈撒韋公司大筆吃進該公司股票並長期持有。但如果他看見路邊賣早點的老婦也在熱衷於談論「擔保」和「回報」,又會做何處置?不難猜度——迅速離場,拋棄與「擔保」相關一切公司的股票。

自2011年下半年開始,擔保業的恐慌情緒在河南一再出現。最新的高潮並沒有出現在已為外界熟知的鄭州金水路周邊幾棟大樓中,而是在相對偏僻的秦嶺路上——一家名為鄭州鋁業的公司。當然,恐慌的風暴遲早會襲擊前者,並以此為中心,蔓延波及焦作、洛陽諸地。

作為由1996年成立的國有大型企業中原鋁廠改制而來的一家股份制公司,從外表看,鄭州鋁業的實力不可小覷。財報顯示,2010年公司實現主營收入 14.1019億元,利潤9885萬元,而2011年前三季的利潤已達到了1億。該公司不僅自稱擁有「完善的法人治理結構」,且正在力推旗下子公司神力鋁 箔上市。甚至,這家專於鋁精深壓延加工的企業還在考慮在滎陽地區上馬佔地360畝、總投資約10.6億元的生產線,以擴大目前年8萬噸的產量。

儘管鄭州鋁業從未實現飽和生產,儘管自4年前創下每噸3380美元峰值後,鋁價一路下滑,鋁製品市場大幅萎縮——在剛剛過去的壬辰龍年春節,南海、 無錫、上海、杭州四大主要倉庫的鋁庫存已達到40萬噸,需求逐步恢復很可能要等到4月份,但作為行業內擁有一定話語權且被當地兩級政府高度重視的企業,怎 麼著也是足斤足兩的成色!

且慢!光憑一身光鮮皮囊並不能判斷腹中一定有貨。至少,有關財務報表幾個關鍵數據已傳出不同版本。一說其資產總額為12.57億元,負債4.94億 元,負債率39.37%——不僅是正常,應該說優異,特別在這個銀行收緊銀根,企業資金鏈普遍緊張的當下。另一說就不妙了。來自某會計師事務所的審計,其 資產總額當為10.39億元——縮水了,而負債則達14.6億,較前一公佈整整多出9.66億來。莫著急,還有第三個版本,堪稱「午夜凶鈴」──公司負債 高達近25億元。即使取其資產的高位線也不能迴避一個事實:嚴重資不抵債,若不重組唯破產一途。

更麻煩的是,披露該項信息者揭示,鄭州鋁業的欠款中,6億元屬當地銀行,還有18.6億則來自民間。而為了得到這筆資金,企業需付出36%─108%的年化利率。

先不論高利貸的法律屬性──雖然中小企業、民營企業貸款難是一個普遍現象,6.5%的一年期貸款利率對他們而言永遠是王菲口中的「傳奇」,但至少鄭 州鋁業不在此列。問題是,所有的貸款需要質押和擔保,而自2011年10月開始,鄭州鋁業已停止償還貸款支付利息,不少於30家本地擔保公司被深度套牢。

在鄭州鋁業向銀行的借款中還出現了兩家本地上市公司——多氟多和太龍藥業。尤其是前者,甚至已拉來同省某納斯達克上市公司做反擔保,更奇怪的是,其 最後一筆2500萬元的擔保時間發生在2011年11月5日。這時,鄭州鋁業已然事發,政府維穩小組已然進駐。如此淡定,除卻政府力量的介入和背書,很難 得到別的解釋。

最新消息稱,鄭州方面正全力推進鄭州鋁業的債務重組——這幾乎是所有相關擔保公司唯一的希望。保住企業主體,至少可令貸款方拿回部分本金和同期銀行 利率。不過現知的三個重組方案均較苛刻,即便是能拿回全部資金並取得同期銀行利率150%的方案三,其成立前提也是未來新東家首肯並承擔全部債務,且得等 上三年。以時間換空間,新的博弈開始了,可你有選擇不玩的權利嗎?

萬幸吧你!畢竟這還是「國字頭」背景的實體製造企業,又肩負就業指標,爛船尚存三斤鐵。對於那些投資方向頗為可疑的項目,政府就不會心慈手軟,誰的 孩子誰抱起,2012年5月31日前,重災之所鄭州金水區所有擔保公司必須結束所有兌付工作,哪怕是還未到期的債權。否則,非法集資罪,金融詐騙罪,任選 一項。

麻煩 大了 瘋狂 鄭州 鋁業
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Domino比薩:做飯不再麻煩

http://content.businessvalue.com.cn/post/5471.html

Domino比薩開發的Pizza Hero應用幫助顧客解決了這個難題。這款應用專門為iPad開發,顧客可以利用這款App體驗製作比薩的全過程。從最初的和面、刷醬,到添加餡料,再到 最後的切比薩,全部環節都由用戶自己在iPad上操作完成,用戶可以根據自己的喜好精確選擇到底添加哪些調料以及每種調料添加的多少。更妙的是,連最後切 比薩的環節也由用戶親自動手完成,操作起來就像玩「水果忍者」一樣,十分有趣。用戶在完成一系列製作環節後可以選擇直接下單,Domino會按照顧客的意 願將這張虛擬比薩真正烹製出來,並且送貨上門。

Pizza Hero應用幫助消費者省卻了買菜、洗菜等諸多前期準備環節,也避免了做飯時油煙的困擾,不過,它依舊保留了做飯的精髓——即烹飪本身,更重要的是,它幫助消費者吃到了自己想吃的比薩。

點評:Domino已不是第一次通過App推廣自己的產品了,從訂比薩到做比薩,後者的成就感+娛樂性更加刺激用戶的消費慾望。

Domino 比薩 做飯 不再 麻煩
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【麻煩大了】打的就是老虎

http://www.infzm.com/content/71850

2012年2月24日,壬辰龍年農曆二月初三。諸事不宜。

這一天,香港金融市場的參與者們都在討論兩件事。

一個是好消息。來自德意志銀行的報告預測,2012年全球對沖基金管理的資產總值將達到2.26萬億美元,同比上升12%。其中,80%的機構將增 資除日本外的亞洲區市場。未來6個月,這些機構所持現金的水位至少有一半將變成各類投資產品。而在經歷上世紀90年代以來第二差表現的2011年——平均 減值5%後,今年頭兩個月,不少對沖基金已錄得15%的回報。

還有一個,就不太妙了,由79歲的朱利安·羅伯森間接控制的老虎亞洲基金遭遇香港證監會重創。其三位具體管理人和交易員被香港終審法院終極裁定凍結3850萬港元資產並退回投資者。最重要的是,未來的老虎亞洲基金將被禁止在港從事任何與證券及相關衍生產品有關的交易。

別人可以吃肉喝湯,你卻連聞味的資格都被剝奪,只因此前幾宗交易涉嫌內幕操作,且總計賬面還虧損140萬港幣。對於一度把旗下基金規模從800萬擴張至200億美元的傳奇人物朱利安·羅伯森來說,情何以堪?

其實,香港證監會的「打虎行動」已歷時近3年,其間波折不斷。2008年末至2009年初,老虎亞洲基金在提前獲知瑞銀和蘇格蘭皇家銀行將進行中國 銀行股份配售消息後,分兩次沽空該行股份共計3.6億股;之後數月,故伎重施再次在建設銀行股票上操縱市場。當年9月開始,已釐清真相的香港證監會向法院 多次要求凍結其管理資產並終止其在港一切交易可能。這也是該會首次針對單一法人團體提出上述申請。而至去年7月14日,香港高院否決了此項申請。香港證監 會遂決定上訴至終審法院,並終於在今年2月24日這一天得償所願。

其間,對於老虎亞洲基金一直持強硬態度的香港證監會行政總監韋奕禮因雷曼迷你債券事件拖累提前三個月掛冠而去,更令外界一度猜測風向有變。甚而因與上海2020年前競逐「中國第一金融中心」,香港監管機構過於嚴苛的手段是否會削弱自身實力的言論亦不時襲來。

至於14年前那個夏秋之交發生的港府與量子基金、老虎基金等的世紀大戰,也在此輪「打虎行動」被貼上「君子報仇十年不晚」的標籤。而是時負責香港方面捍衛聯繫匯率行動的主要官員,恰是目前正處於輿論漩渦中的特首曾蔭權。

老虎基金和創始人朱利安·羅伯森,素來被外界視作具有天使與魔鬼雙重性格,其耀眼的光芒——20年平均年投資回報25%,以及2000年3月因不肯介入「不符價值投資理念」的科技股致使業績大幅下降不得不含淚清盤的事件,都是輿論津津樂道之事。

作為在雜草叢生的荒野上搜尋鑽石的人,朱利安·羅伯森最為人稱道的,並非是他與喬治·索羅斯在1992年聯合阻擊英鎊和1998年在俄羅斯國債博弈 中的比翼齊飛,而是自1994年春天到1996年5月由其率先發現期銅異動並堅持沽空一役。也正是那場長達兩年半的多空廝殺,銅價一路從每噸3075美元 降至1860美元,全球最大銅開發商日本住友商社虧損40億美元之後,擁有「5%先生」綽號的濱中泰男黯然離職,而老虎基金則大獲全勝。

此外,雖然老虎環球基金已然謝幕十二年,但由朱利安培養出來的二線基金管理者卻異常活躍和成功——2007年,全球50位收入最高的對沖基金經理中 竟然有8位是虎仔出生,這無疑是令巴菲特都要歎服的業績。事實上,這些蟄伏在各洲際市場的對沖基金經理,更像是朱利安的化身,秉從的正是其導師一慣毒辣的 市場預判和剽悍的操作手法。

而問題在於,這些最聰明又見識過大場面的「吊睛白額錦毛大蟲」,這次如何會因幾筆看似「賺頭不大」的交易而觸犯「香港證券和市場監管條例」天條,使香港證監會有機會動用其中第213條將其逐出本埠市場呢?

讓我們再次回到1998年金融危機中的那個危卵之地——香港。據一位與老虎基金多有合作的金融界人士回憶,在當年5月,即離港府與各大對沖基金正面 交手還有三個多月的時間,老虎基金曾委託當地一家證券行買入1.5億美元香港電訊股票,金額之大以至完成這宗交易指令花費了整整一週。在整體看空港股的時 候何來此舉?事後該位人士發現,其構思異常巧妙:先是充分估計到港幣同業拆借利率在未來大幅上升後持有大量現金的該公司將直接受益,同時持有公用事業也是 在沽空對利率和經濟週期敏感的地產股、銀行股之後的對沖。結果,即便到了匯市、期市亂成一鍋粥,藍籌股價大多銳降的8月,香港電訊股票仍然保持上漲態勢, 成為罕見異類。

不放棄任何賺錢的機會,同時避免任何可能存在的損失,這大概就是當老虎亞洲基金發現其他戰略投資者考慮沽空中國銀行業股票後不惜冒險違規提前拋售的原因。

在2008年金融危機之後,美國證券交易委員會利用「沃爾克規則」大幅提高針對對沖基金的監管力度,超過1.5億美元規模的對沖基金的操作將被迫透 明化,同時大批老牌基金還受到內部交易調查,一時間,避走香港便成了最好的選擇。無論老虎基金、量子基金還是高盛和大摩,紛紛開始在維多利亞海港邊上租用 辦公室,而目前至少已有300家機構持有交易牌照,較2007年上升60%。

諸多嗜血大佬同時到場,帶來的不僅是充沛的資金、交投的活躍,也很可能是一個更趨劇烈振盪不安的市場,此時此刻,以被捉到痛腳的「老虎」祭旗,無疑是吃過苦頭的地主殺虎鎮群雄的意思了。

朱利安·羅伯森是否真的從此要與香江道拜拜?莫急莫急,先看一則舊聞吧:2011年1月,羅伯森斥資5000萬美元注資總部位於香港的根津亞洲對沖基金旗下子基金,並計劃於年內增資至8億美元。

不把雞蛋放在一個籃子裡,這也是一種對沖吧。


麻煩 大了 打的 就是 老虎
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【麻煩大了】長江裡的鳳凰咋成了落湯雞

http://www.infzm.com/content/69309

一邊是報捷,不斷地報捷!

來自日前召開的長江航務管理工作會議消息,2011年長江幹線貨運量達到16.6億噸,同比增長10.5%,在2006年首次超越美國密西西比流域後,這已經是第五度蟬聯世界內河運輸冠軍。

此前的好消息是,十二五計劃期間,政府財政對內河航運投資將較上個五年多出2.7倍,僅中央財政一塊就至少貼補500億元。交通部長李盛霖坦言,內河水運發展已上升至國家戰略!

一邊是報虧,持續地報虧!

作為中外運與中國長江航運集團兩大央企4年前合併後置於中國第一黃金水道的上市旗艦,長航鳳凰(股票代碼:000520)已透出口風:2011財年預虧8.7億至8.8億元,其每股收益已為﹣0.65元,而淨資產收益率則是﹣76.8%。

3個月前還宣稱有重大重組事項並停牌兩月,為何長航鳳凰如今竟會以此面目示人?別忘了,這其中還有財政返還補貼的3000萬沖抵呢。

自2006年與中石化資產置換重組以降,除了2010年勉強扭虧——幸虧有4000萬元的搬遷補償和1190.8萬元的財政返還,長江裡的鳳凰面對一路飈升的市場體量,似乎連口殘湯冷羹都未分到,不是說同業競爭只有3萬個體蝦兵和不成氣候的三百餘企業蟹將嗎?

更令人不安的是,在2011年9月26日至30日5個交易日內,身為大股東的長江航運集團連續減持372.5萬股,套現1413萬元,擺明對膝下不肖之子的不信任。

要不是11月初再度宣佈資產重組,去「河」奔「洋」,相信絕大多數投資者早早用腳投票了。可偏偏又在之後5次公告「重組存在重大不確定性」,慣聽反話的資本市場直把告誡當調情。

事實證明,一廂情願往往引來萬念俱灰。當公司方面宣佈因與大股東中外運業務衝突,且國際板遲遲未開重組失敗後,三個跌停一字馬就在意料之中了。

難道長航鳳凰兩大股東事前未估量上述風險?本就爭議不斷的國際板難道會因一家虧損經年的公司提前墜地誕生?有業界分析人士指,自上次剝離石化資產注 入航運和物流資產,每逢虧損,該公司舉出的理由往往就那麼幾條,如波羅的海乾散貨指數持續下降,油價不斷上升;或偏他家吃虧,三峽等礙航閘壩問題遲遲不得 解決,人工成本連續疊加等。

討論鳳凰如何褪變成落湯雞的深層原因,僅站在該公司立場,一味責其經營不善,僅靠資產騰挪和變賣苟且而活是簡單的。如若將視角放寬,又會得出別樣的答案。

2005年12月27日,正致力對央企進行深度改革的國資委主任李榮融將一項「第一」遞給了中外運這家綜合排名難入百強的央企:首次空降原五礦集團 的舵手、5年間將其營業額銳升120億美元的苗耕書為外部董事兼董事長;同時作為試點,第一次在董事會中由外部董事佔據多數。有意味的是,此次改革的理由 恰是中外運「不夠大,也不夠強」。

之後,以縮減央企總體數量為背景,由國資委操刀歷經兩年完成了中外運與中國長江航運集團的再度合併。也就是這一刻,長航旗下的長航鳳凰換了東家。

表面看,這是一樁門當戶對的姻緣。一個是中國最大綜合物流公司和國際貨代公司,最大航空貨運和國際快件代理商,第二大船務代理公司;一個是中國內河最大骨幹航運集團,唯一涉足遠洋、沿海、長江、運河的全能選手。將這兩人送入洞房,豈不美哉!

但現任中外運長航集團副董事長趙滬汀曾說:「我們兩家不重組,都沒出路,如果不重組,可能就叫人給組掉了。」一語破天機!

抱著「不被組掉」的目的,兩家公司合併後仍然在強調自己的主體性。甚至在整合初期,兩家央企就未來的企業英文名稱、標識等事項都頗多爭執。本屬弱勢 地位,遲早嫁人了事的長航一直希望在新標識中加入自己的縮寫「CSC」,而隨著資產總規模擴張一倍,少了「被人組掉」可能的中外運則堅拒。

集團層面如此,作為繼子的長航鳳凰更是徬徨。在2011年末的那出重組劇中,長航鳳凰所謂與大股東的業務衝突,更是凸顯了這一矛盾。中外運、長航, 加上來自央企內部的眾多外部董事,在這個合併後的大家庭中,都發揮著自己的作用,但究竟誰來改變長航鳳凰這家靠水吃水的公司的命運?


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【麻煩大了】蘋果電視革誰的命

http://www.infzm.com/content/68270

從1月的拉斯維加斯到3月的洛杉磯芳草地藝術中心,黑T恤、牛仔褲、圓框眼鏡,史蒂夫·喬布斯的幽靈仍將駐留不去。有關蘋果智能電視的叩問,不僅時時敲打著競爭對手的窗櫺,也縈繞在所有「果粉」的心間。

那個代號「Apple TV 3.1」的傢伙到底會是何等模樣?搭載iOS5系統、雙核A5處理器並首次支持1080P視頻回放的電視,還是已影響我們生活80年的電視嗎?在智能手機領域爭鬥經年互有勝負的谷歌和微軟,又將作出怎樣的回應?

1月國際消費電子展已然落幕,3月的後喬時代的蘋果新品發佈會還未召開,所有的答案都停留在嗓間,只等一聲「嗨!」

總有好事者願意先吐為快。有成功窺伺工程樣機的匿名人士如此勾勒他眼中的iTV,OLED面板,42英吋,通過SiRi智能語音助手控制,「薄,且非常絢麗」。

切,什麼也沒說!只消在賭城的展覽上轉一圈,就能明白這些特徵不過是智能電視的泛潮流和標準款,要知道三星的產品還具備面部識別技術——在剛剛上畫 的《碟中諜4》中,靚湯哥已經展示了這種玩意兒。甚至,來自中國的彩電巨頭海爾還推出了利用耳機完成意念控制的概念電視。如果人云亦云,隨從大流,那麼它 只會是七年前首代蘋果智能電視亮相時喬布斯自我鄙夷的「業餘東西」。

還會有什麼驚喜?除了新CEO蒂姆·庫克,現在確實沒有人知曉全部。在已公開的信息中,人們僅獲悉三星、夏普正在日夜趕工iTV所需的處理器和顯示 屏。而作為蘋果全球最大代工商的富士康,則獲得了史上最大一宗定單。金額?無可奉告!倒是美國專利局的門戶開放政策透露了一些口風:喬生前申請的某項專利 日前獲批。據稱,該專利用於電視劇集的分層,仿如多層次菜單系統,在統一的iCloud云賬號下可與所有蘋果設備無縫對接。按通俗的表達,即任一現有蘋果 擁躉都可將目前的設備作為遙控器,自己當回電視台台長。

儘管一切都在猜測中,華爾街分析師仍然給出了自己的判斷,將蘋果股票目標價位從500美元上調至600美元,較其過去52周的最高股價上調了 21%。這不只是因為這家市值4170億美元——相當於挪威一國GDP——的公司第一財季報異常漂亮:收入同比上升73%,淨利同比上升116%。更重要 的,蘋果依賴iPad才錄得「可憐」的44.5%淨利潤率,而要維繫其全球市值第一企業的江湖地位,怎麼也得47%啊!就像過去十個季度蘋果曾做到的那 樣。這就必須得依靠iTV。

分析師們堅信,視打通信息全產業鏈為「使命」的喬布斯已然在離世前為電視這塊最後的大陸做了妥善的佈局。現在,不過是揭盅的時刻。

其實,史蒂夫·喬布斯並非智能電視的始創者。13年前,比爾·蓋茨首度訪問中國深圳時推銷的「維納斯計劃」才是真正的發軔之作。當美國的上網量只佔 到本土30%人群時,蓋茨已認定電視這個最為普及的客廳霸主才是信息傳媒的終結者。只不過,那時的比爾先生試圖複製他的Windows捆綁策略,利用嵌入 式芯片與機頂盒再造一個微軟可視帝國,而結果正如該計劃所命名,美麗卻斷臂,最後渺然人間。

當然,超薄化、高清化、網絡化、智能化的趨勢十年來從未擱淺,只是先由PC探路,再交棒手機接力,最後才輪到電視完成衝刺。同時,作為由信息商發起 的革命自然不能遵循傳統電視製造商的升級路數,一旦落入特麗瓏、平板、液顯的窠臼,那就是索尼、松下、三星、LG乃至以低人工規模化製造見長的中國人話事 了。無論是蘋果、谷歌和微軟,在自主平台尚未搭建完畢,廣譜應用軟件商店還沒成型之際,斷不會貿然行事。甚至,若手中沒有一二不受老牌內容供應商挾制的獨 立視頻提供者,也不能肆意發力。

現在,我們應該明白為何2012年被業界稱為「智能電視元年」了。iOS操作系統以及iTunes商店是蘋果的底氣;同樣,安卓系統、 Youtube視頻網站是谷歌的王牌,而在智能手機硝煙中坐收專利分紅的微軟,也已悄無聲息地與美國40家大型內容提供商簽定了合作協議。此三強還有一大 優勢,即身後都站著一眾移動終端猛人。資深業界斷言,告別遙控器,借助手機、平板電腦管理電視的潮流已不可阻擋。

要的就是彎道超車,玩的就是標準重訂。原先競爭格局中的內容生產商、電視廣播網、電視製造商諸藩侯統統靠邊,未來是由軟件商、應用開發商、個性內容 製造商決定誰沉誰浮。而電視觀眾將徹底從被無形之手操控的烏合之眾,搖身變成自主的視覺盛宴自助餐食客。先吃龍蝦,還是先品魚生,誰的眼球誰做主。

1月20日,穆迪將索尼和松下兩家日系家電大佬的債務評級分別從A3和A1下調至Baa1及A2,並將其評級前景均列入負面觀察。從表面看,索尼上 一財年預虧22.7億美元和松下的淨債務同比上升59億美元是穆迪高舉殺威棒的理由。事實上,不能擺脫傳統電視製造的包袱才是「被降級」的深層動因,哪怕 索尼已一再收縮平板電視戰線且將海外工廠大量分包。

或許,下一步面臨評級下調的就應該是有線電視商了。雖然包括NBC在內的三大美國電視巨頭已宣佈封殺谷歌TV,但是,正如同中國的春晚收視率不可遏止地下挫,拒絕成熟新技術的命運只能是出局。加拿大北電、摩托羅拉、柯達的墓碑不就矗立在不遠處?

至於中國的電視製造商們會否成為明日黃花,目前意見分歧。一說其核心電視技術研發能力特別是液晶模組開發依舊可觀。同時銷售渠道和多年攢下的口碑也 讓其有能力在新一輪的三國演義之外另闢桃花源。此外,2011年5月,長虹、海信、TCL已在深圳組建「中智聯」,試圖制訂有「中國特色」的智能電視標 準,且以此為門檻力阻蘋果、谷歌和微軟的侵擾。而反對者則指中國電視製造商若不投身全球的iOS或安卓平台且充分享用其支持的第三方開發,則根本無力獨自 打造如此繁雜的技術集成。而一旦決定歸屬曹劉何家陣營,那麼專利的絞索將再度令其只能分食殘羹冷炙。

有意思的是,恰恰是中國不成熟的智能電視產業鏈給了這班一度呼風喚雨的中國電視商喘息之機,畢竟目前國內的內容集成商才有3家,而擁有網絡電視牌照 者亦不過6家。另有一根救命草不得不表,即中國政府會否允許未來的智能電視不受任何監管地播出內容?從這個角度而言,電視廠商們需拜的碼頭、要供香火的不 只是工信部了。

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【麻煩大了】搖擺的世紀佳緣

http://www.infzm.com/content/73214

2011年5月的紐約,一位美國上市公司董事長告訴龔海燕:上市那天起,你的麻煩和痛苦就開始了。

此時,綽號「小龍女」的龔正興奮於自己1000元起家傾力打造了8年的世紀佳緣即將登陸納斯達克,成為中國概念股中唯一的婚戀交友網站。雖然原計劃 的1億美元籌資額下調至7800萬美元,發行價也調低至11美元,但這又算得了什麼!從當年成立花千樹信息服務公司,到此後被百合網、珍愛網一路苦追,眼 看著取意於辛棄疾「青玉案」一詞的事業正呈現「寶馬雕車香滿路」的未來,好不得意。

但,麻煩和痛苦果真來了,距世紀佳緣赴美掛牌不過十個月。

世紀佳緣2012年3月6日公佈了一份著實不漂亮的2011第四財季報告。雖然當季收入8860萬元,同比上升了33.6%,淨虧損卻達到了120萬元,而上年同期則是淨利潤1000萬元。聞此訊息,開盤大跌20%,並於5.9美元收盤。

2011年5月11日敲鐘當天,世紀佳緣就破發至10.52美元,但目前的股價較2011年7月9日創下的每股16.12美元確實相差太遠,而一度每股5.5美元的探底較高位線更是跳水65%。

乍一看,握有54%中國網絡婚戀交友市場份額的世紀佳緣基本面並沒有太多惡化跡象。問題是,為何上市不過半年業績變臉如此,僅以龔海燕口中的「市場 開支、行政開支上升50%,研發開支上升一倍」為說辭,並不能讓所有投資者釋懷。畢竟,在2008年營收成本佔總收入77.3%後,這個比例從大趨勢上呈 下降曲線,最低已至39.46%。

而該公司CFO顧尚修所表示的「天冷造成用戶晚上不願意上網及出門導致行業淡季出現」,更是「違背常識」地顧左右而言他。很顯然,無論是北京的CBD、什剎海,還是上海的淮海路、新天地,冬日夜幕下的喧囂不支持這一論點。

一種更接近真相的可能是:世紀佳緣在搜索引擎、網址導航等渠道投入過多宣傳費用,同時在無線技術的重磅介入又未取得相應效益。當然,還有一種「陰謀論」的聲音已浮出水面:故意做虧,以便機構投資者和多位天使投資人另做打算。

當只持有8%股權和25%投票權的王微不得不屈從資方壓力閃電同意土豆網和優酷網合併,使前期投資者一夜間賬面暴賺125%之時,目前僅持有20.27%股權的龔海燕是否也面臨著這種可能?

還有兩宗事態也不太妙。首先,世紀佳緣公司的全國線下事業部、無線部門、營銷部門三位重量級高管先後離職。同時,作為世紀佳緣的新興業務且毛利較高 的高端獵婚服務被指內幕重重,並出現約會對象重複使用的投訴——一位男士最低4萬、一位女士最低6萬的「紅娘費」,很容易讓人聯想到前幾年一度熱炒的「嫁 入豪門培訓班」、「尋覓男寵俱樂部」等。

這是一個奇怪的嘗試。在中國在線婚戀交友市場,一直有「自助餐式」和「經紀人紅娘」兩大門派雙峰並立,而其代表者分別是世紀佳緣和珍愛網。54%與7%的市場份額對比多少也印證了兩種模式所遭遇的不同市場態度。

作為龍頭老大的世紀佳緣,過去三年內其線下收入和VIP服務營收一直是增長態勢,在2010年甚至同比上升159%。但毫無疑問,在線自助服務才是立足之本,從2008年至2010年,此塊收入佔總營收權重從56.8%銳升至80%。

當然,上市第一年即遇到麻煩不足為奇。現在的最大問題是,在成功掌握2塊錢一張郵票的「微支付」盈利模式後,如何把4020萬用戶群充分持續開發為 黏度更高、單人單次提供利潤更為可觀的新賺錢之道,這才是提高市場估值水平的脫困根本。否則,美國最成功的自助式婚戀網MATCH.COM在 Facebook等複合型社交網站的夾擊下日漸萎縮的慘狀,就是世紀佳緣可預見的未來了。

有兩種可能擺在龔的面前:要麼繼續顛覆式創新,就像她充分利用「好想好想談戀愛」的中國男性更願意多頭出擊並虛榮性消費心態的「郵票模式」;要麼進行產業鏈縱向開掘,根除「一時消費,永遠離開」的婚戀網站阿喀琉斯之踵。

從2011年末龔海燕成立喜鵲網,正式步入婚慶市場一舉研判,後者或許是世紀佳緣更為傾向的路徑。然而,這同時也是一塊高度競爭的紅海,不僅各地方 市場極度分裂,同時細分產品亦極為龐雜。龔氏能否把從佳緣成功配對的新人直接導入喜鵲網的線下服務,並迅速打造成為首個全國性品牌,仍不可知。

驀然回首,那人卻在燈火闌珊處。回憶起10個月前的那番衷告,此時的「小龍女」不知想到了什麼。


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【麻煩大了】「日本製造」的加拉帕戈斯危機

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一夜之間,加拉帕戈斯——距南美大陸一千餘公里孤懸於東太平洋上的厄瓜多爾群島,成為掛在日本製造業尤其是諸位消費電子大佬嘴邊最頻繁的地理名詞。

177年前,這個僅8000平方公里後來卻被譽作「生物進化博物館」的地方,激發搭乘「獵犬號」海洋考察船無意中到訪的查爾斯·達爾文的靈感,「進 化論」橫空出世,從此照亮人類對於世界和自我認知的全新領域。而現在,所謂的「加拉帕戈斯進化」則是日本業者悲慘現實的寫照,繼而化身漆黑未來的夢魘。

2010年,日本的數碼電子產品出口9100億日元,進口卻是1.05萬億日元,首現逆差;2011年裂紋繼續,逆差增至2000億日元。要知道,僅僅在7年前,這個日本一直引以為傲的拳頭產品還實現了1.79萬億日元的淨出口產值。

一直以來,以消費電子和汽車業雙輪驅動,秉承美國質管大師戴明的「低成本,高質量」理念,「日本製造」罕逢對手。但現在輪到他們走背字了。截至3月 31日,在東京證交易所掛牌的上市公司中,松下、夏普、索尼以財年淨虧損7800億、2900億、2200億日元位列黑榜前三甲。僅看電視業務板塊,這是 松下連續第3年、索尼連續第9年出現巨額財務赤字。

究竟是什麼力量摧枯拉朽地將昔日驕子踩翻在地?

不斷升值的日元自然成為首個標靶。據日本政府近日對國內各大公司進行的調查顯示,2012年日元一年期兌美元預計匯價是80.3︰1,這是1985 年9月22日「廣場協議」後的最高價,而兩年前的共識是88.4日元。一般而言,只有當日元兌美元維繫在82︰1的匯價水平上,以出口為主導的日本經濟才 有利潤可言。

但有一問題卻無法解釋,貨幣升值固然不利成品出口,但卻能降低原材料進口的支出,在長期以來的「進口加工,整件出口」的產業鏈兩端,企業所承受壓力未必如他們所宣稱的那麼大。

真正的問題是,在核心技術上仍然保持領先的日本企業素來擅長為本國消費者生產功能多到無以復加的電子產品,然而一旦脫離自成體系的有線和無線應用環 境,又敝帚自珍不願將關鍵部門有限度開放以迎合全球化製造時代的新格局,即便是部分創新性產品也只能在日本4個大島上轉來晃去而難以走出國門。無怪乎標普 要將松下和索尼的遠期債務評價從A﹢和A降為A﹣和B﹢﹢了。

連日本自己的評論家也嘲諷說,我們可以為一部iPhone提供60%的零部件,卻再無能力奉獻Walkman、單槍三束這般風靡一時全球通吃的革命 性產品和顛覆性技術了。殘酷現實是,一度佔到世界七成份額的日本電視,受制於面板業又無任何後發技術可供彎道超車,目前已只能將將守住38%的市場,較後 起之秀韓國僅領先兩個百分點。手機領域,應用強大卻閉關鎖國、自成一派,較三星、HTC、諾基亞差了不止幾個馬位。平板電腦,還是聽喬老爺在天堂繼續得意 地笑吧。遊戲?原先在105億美元美國市場十強佔五的任天堂,還得在「超級馬里奧」的功勞簿上再躺陣子。

說什麼地震海嘯,講什麼文化結構,一切成功都乃失敗之母。

遙想11年前,同樣以製造電視機見長的日立公司,一年虧損4838億日元,被迫調整產業發展方向,至2011年已搖身變為社會基礎設施建設商,淨利超過2000億日元,真正「換了人間」。去製造化,輕資產化——日立經驗給一眾同行不小啟示。

不破不立,大破大立,Made in Japan到了最關鍵的時刻。


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【麻煩大了】白電的艱難時刻

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冷冬,冷春,接下來很可能是一個漫長的冷年。自2009年榮登白色家電第一王國,中國的白電諸強一路狂奔之後,現在卻冷得直哆嗦。

強壯者如海爾,不僅集團營業額突破1500億元,在冰箱、空調、洗衣機領域更以250億、122億、121億,逆勢取得10%、6%和6%的同比年度增長。

但更多白電企業卻陷入困境。美的、格力兩位原先的雙寡頭,長虹、海信等黑電鉅子旗下的美菱、科龍白電板塊,都遭遇到不斷上升的庫存壓力、動輒強行退 貨的終端渠道,美的的大裁員更是令人驚心動魄。一度流行於國內彩電企業圈中的「向白電企業學習」的口號,現在更像是風中飄過的笑話,瞬間泯滅。

2012年第一個月,全國大中城市冰箱銷售66.73萬台,洗衣機銷售99.46萬台,空調銷售33.34萬台,較2011年同期分別下挫 20.8%、37.9%、和45.7%。好容易熬過這二十年來最寒冷的壬辰龍年春節,雪崩卻仍在繼續。至前五週結束,白電業務三大主力產品的同比降幅已修 正為32.4%、29.8%及52.1%。

禍不單行。同樣面臨庫存壓力的鋼材、銅材企業,隨著CPI的逐漸企穩和PMI指數小幅微升,已停止此前割肉拋貨回籠現金的動作。自3月份開始,價格 均出現上揚態勢。而白電及壓縮機等核心部件的用鋼量佔到整個家電業用鋼量的一半。僅以空調為例,單鋼材一項就佔其成本約10%至15%。這意味著,試圖通 過原材料成本下降換取成品降價空間的企圖,或將落空。

高居不下的庫存更令人頭痛。仍以目前墊底的空調為例,截至去年末,國內企業庫存量突破1198萬台,已超過2008年金融危機剛起時的1194萬檯 曆史最高。這個數字同時也是2009年的2倍。即使目前不少主力企業的生產線斷然停工,不過隨著銷售量的下滑趨勢進一步加快,庫存量難以得到明顯改善。

臃腫的庫存背後,是銷售層面的不給力。還拿悲催的空調說事,去年的全國產能是1.5億台,2012年上升至1.7億台。而2011年的產量僅1.01億台,今年注定還將下降。至於銷量,去蘇寧、國美一瞧便知。

白電企業最終還是祭出了屠龍價格寶刀。作為一線企業的美的、格力率先出手,一台1P普通定速空調標價1798元,而10個月前,價簽上注的是2300元。來自商場的消息稱,700元降價幾乎是空調企業的共同選擇。至於冰箱和洗衣機,降比雖小於此,也不過五十步笑百步罷了。

價格戰是中國白電業者十餘年來屢試不爽的老招數。但這一次價格戰,更接近於「斷尾求生」。與其相似的行動上一次發生在2008年五六月間,那時也是 庫存居高不下,同時對金融危機波及範圍和持續時間的不確定,使白電企業痛下決心。但四年前還要顧及政府對能耗標準的調整,必須加速消化,此次卻不存在這一 變數。

究竟是什麼製造了白電集體滑鐵盧?業界觀點趨於一致:四萬億財政投入匹配家電下鄉和以舊換新的政策接連出籠,中國白電企業一致形成誤判。單一個家電 下鄉每年拉動700萬台冰箱銷售量就令無數企業歡呼雀躍。而原本可以在2008年借勢進行的宏觀調控和房地產軟著陸,受困政策層面的陡然轉型無疾而終。儘 管出口受到了影響,但內需市場的火爆足以填補,這令一直存有「規模至上」基因的企業家們決心來一次反週期的「野蠻成長」。

以下場景很能說明問題。2011年3月至4月,2個月間美的便從順德總部到武漢、再到蕪湖,四個近10億級投資的生產基地相繼亮相。而距2012年 春節還有10天,格力也通過增發募集31.95億元,準備在商用和家用空調市場大干一場。還有一個刺激點不得不表,日本海嘯地震使該國消費類電子產品對全 球供應產生巨大空缺,而長期技術受制的中國白電業者冀望通過短時間規模和品種的衝刺取其地位代之。

但階段性的政策總會壽終。當四萬億潮水退去,當「家電下鄉」打道回府,中國白電企業悻悻互望,發現大家都是海灘上的裸泳者。

雖然同在白電的藍海廝殺中受傷,但格力日前交出的2011年報並不難看。835.95億的營收較上年仍上升了37.48%。有分析稱,獨沽空調一味 且在技術上長期大力度投入,使格力很可能先一步走出泥潭。而有意兩條腿走路的海爾,在高端洗衣機和冰箱上的市佔率已佔到35.41%和32.85%,僅 「卡薩帝」品牌的高級冰箱,毛利就達29.21%,高出公司產品平均毛利5.6個百分點。

寒冬之後,也許出現的是多樣化的生態。誰能活下去?誰能走出來?


麻煩 大了 白電 電的 艱難 時刻
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【麻煩大了】法門寺「上市夢難圓」

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近日,陝西省寶雞市市長上官吉慶對外宣稱,鑑於二期項目尚未開工,原本定於2013年上市的法門寺文化景區暫時擱置動議,而這一計劃恰是在2011年5月舉辦的法門寺國際文化旅遊節上,由國資背景的景區董事長兼總經理劉兵宣佈的。

據劉當時表示,自2007年開始建設的景區,總規劃面積9平方公里,其中僅佔地1300畝的一期項目便斥資25億元。當然,年均350萬的訪客數量 和2007年開園後兩年50億的各類收入,也讓劉有了進一步擴張的底氣。雖然法門寺方面並未公佈2010年和2011年的收入狀況,不過基於其門票在3年 前猛然由每人28元暴漲至每人120元,再加上每人30元的觀覽車票,相信實際財務數據將更加靚麗。同時,按照國家發改委有關景區門票價格調整須間隔3年 的要求,目前,其正式進了調價窗,180-200元時代並不遙遠。

上官市長沒有透露暫停上市的真實考量,那是出於後續資金匱乏的壓力嗎?這種可能性並不大,其已擁有很可觀的現金流,且陝西省方面一直將法門寺作為僅 次於秦兵馬俑的第二張地方旅遊名片。如此看來,暫停上市更可能是受到宗教當局和證監會的某種壓力。事實上,在2009年末,香港中旅集團宣佈與河南登峰市 合資1億元成立嵩山少林寺文化旅遊公司並謀求上市時,就引起過媒體的軒然大波和宗教界管理層的不快,最終不了了之。

與當初傳出少林寺景區有意上市時,地方政府以捆綁門票收入作價入股及少林寺方丈釋永信表達反對意見都擺在明面不同,法門寺文化景區無論宣佈上市計 劃,還是目前突然「撤退」,均顯得極為低調神秘。外界既不知曉上市主體的組成結構、股權配置和打包資產的具體屬性,也從未聽到這座「關中塔廟始祖」真正的 主人——住持和尚們的聲音,所有訊息只來自地方政府和景區實際管理方。

更微妙的是,2012年本是法門寺地宮沉睡1113年後重現佛祖釋迦牟尼指骨舍利和2499件唐朝國寶重器25年紀念。1987年5月發生的那宗事 件不僅是百年中國佛教界的最重大新聞,也直接令法門寺由原先破敗頹棄的鄙廟,一躍成為在全世界都具深遠影響力的聖地,從此揭開不斷保護開發擴建的序幕。到 2009年,148米全球最高佛塔落成,1230米長、108米寬、佔地14萬平方米的佛光大道示於眾人,法門寺已是名滿天下。這也直接構成了法門寺文化 景區最核心且無可複製的競爭力。

可偏在這般錦上添花的當口,卻出現掃興的結局,個中到底出現了怎樣的變故?目前尚未有更確切的消息。但可以肯定,此事將令各地熱衷造佛建塔,以承包之名行寺廟資產重組之實,藉機在股市套現的動作暫時收斂。

含有宗教景觀概念的旅遊上市公司一直是股市上一道特有的景觀,資源的稀缺、對門票議價能力的強健,乃至在稅收政策上法外施恩都是其特有的強項。以北 京旅遊(股票代碼:000802)為例,這家貌似非國資背景上市公司卻神奇地坐擁潭柘寺、戒台寺、靈山、妙峰山等多處宗教旅遊地的商業開發和收費權,過去 一年收入同比上升9.51%至1.636億元,但毛利高達58.6%。甚至該公司還能在2011年以投資戒台、潭柘兩寺景區的名義順利從非公開市場募集 5.37億元。

如此好的買賣誰不眼熱?於是,江蘇南京不顧專家強烈反對執意要在明朱棣年間大報恩寺遺址上重現盛景,總投資額達60億至80億元,光動遷當地原居民費用即預算超7600萬元。

而河南平頂山國家貧困縣魯山縣153米高、僅黃金就動用108公斤的盧舍那大佛,更引得佛泉寺一班和尚和號稱「河南首富」的李留法將官司一路打至省委書記盧展工處。2011年7月,怕被截了香火錢的出家人甚至揚言要請少林寺兩百武僧外援前來護寺。

「這世上一切的消逝都是為了重生而隱藏。」參與南京大報恩寺整體規劃的深圳設計師王心澤曾這樣評估。可在更多人看來,修繕寺廟的深層動機還在於豐厚 的商業回報。原本產權關係並不明晰或者說故意模糊的現實,令諸多寺產和宗教景觀似乎成了無主遺產,端看誰先下手、誰能下手。一次IPO足以讓一寺一院一僧 一尼為地方經濟發展做出應有的貢獻,阿彌陀佛!

中國佛家寺院,歷史上從未與經濟絕緣。早在東漢時期即已有完善的財務崗位設立和收支內控體系,名為「直歲」的會計和喚作「庫頭」的出納便是明證。宋以降,寺院更以其香火收入命名「長生錢」從事「小額貸款公司」的生意,一束苧換得五兩金的史書記載坐實了中國典當業的起源。

問題是,在入世與流俗之間,在自我生存壯大和替金主謀財得利之間,終極界線又在哪裡?

1100多年前,文起八代之衰的韓昌黎有感於法門寺「王公士庶,奔走舍施,唯恐在後,百姓有廢業破產燒頂灼臂而求供養者」,上書唐憲宗,史稱「諫迎佛骨」,結果「一封朝奏九重天,夕貶潮州路八千」。現在,誰又能來阻止寺廟實操者不可遏止的上市溢價夢呢?善哉善哉!


麻煩 大了 法門寺 法門 上市 夢難 難圓
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【麻煩大了】萬通:先進還是落後?

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13個月前,馮侖將萬通地產董事長的職位交給了萬通地產原總經理許立。在卸任的發布會上,馮侖說,他「在思考萬通100年後的發展之路」。這位萬通控股的掌門人,將萬通地產的希望寄託在商業不動產開發上,進而過渡到輕資產的美國金融地產模式。

然而僅過去一年,馮侖希望觸及萬通靈魂的百年革命就撞上了現實的鐵牆。萬通地產2012年一季報顯示,其一季度營業收入為1.23億元,比去年同期 下降54.49%;營業利潤為-1964萬元,同比大降近183%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為-2302.5萬元,同比大降約3953%。

對於萬通來說,業績大幅下滑的原因並非轉型的方向偏差。按照現今業界的標準,相比綠城、星河灣等開發商對樓市調控反應之遲鈍,馮侖的轉型可謂迅速。 在住宅市場頻遭調控高壓的背景下,特別是2011年2月蔓延至全國的限購令及普遍的通脹預期,更將商業地產投資熱推至鼎沸。而馮侖早在2008年開始就高 調宣佈偏重商業地產。

這種轉型卻沒有帶給投資者喜悅。作為萬通六君子(馮侖、王功權、劉軍、王啟富、易小迪、潘石屹)的精神領袖,馮侖現在的處境多少有些尷尬。挾早期土 地紅利,馮侖靠「吃軟飯、戴綠帽、掙硬錢」率先發跡並登陸資本市場。但關鍵問題是,這個為馮侖個人品牌光環掩蓋的地產公司業績增長乏力,其過去20年在規 模化擴張方面成績不佳。

不可否認,萬通地產仍舊處在成長的道路上。2011年萬通地產全年營收48億元,同比增加了35%。然而對於一家成立了20年、孵化了眾多民營企業 家的老牌房產商來說,這樣的業績,還不及其號稱要10年內比肩的萬科銷售額(1215億元)的零頭;另一個參照企業恆大2007年銷售額只有30億,然而 僅僅4年過後,其銷售額已達803億,土地儲備更高達1.37億平方米,全部建造起來能夠供相當於香港人口的住戶居住。

由於對住宅市場過於悲觀的判斷,馮侖在向商業地產的拐彎時主動降速,將其業務重心由住宅開發向商業開發傾斜,加大持有物業比重,在北京、天津、上 海、杭州等擁有多個萬通中心商業項目。馮侖聲稱將實施「導演+製片」的輕資產模式,由專業的房地產投資和資產管理公司負責運營商業地產項目,實現收入的多 元化,並始終將「輕資產」模式視為轉型的終極目標。

這讓萬通地產在近兩年的住宅土地市場無所作為。縮減住宅投資,致力於商業地產意味著公司將在現金流及業績上面臨考驗——商業地產週期遠長過住宅,且沉澱大量資金,短期內無法產生利潤,業績自然難看。

萬通地產不是個案。一如曾經的「廣州五虎」合生創展,剛剛宣佈再次發力高級商業地產,管理層易角便此起彼伏,過去這些風光一時的發展商現在都遭遇了商業地產的陣痛,而看似美好的商業地產模式往往讓開發商陷入資金鏈緊繃的境地。

和SOHO中國一樣,土地儲備不多的萬通地產在業界以業績不穩定著稱。即使算上其為數不多的住宅項目,幾乎都位於調控重災區北京及天津地區,中高端的市場定位,讓其客戶群受限購影響極大

馮侖開始將更多的視線轉向海外。萬通地產進軍台灣的「萬通台北2011」項目,是其「輕資產」模式在住宅和國際化拓展方面的嘗試,更是對萬通團隊執 行力和戰略推進能力的考驗。但其首次試水並沒有在台北當地引起太大轟動,原因是其項目所在地被台灣人視為風水禁區,且價格太高,而大陸投資客又因兩岸種種 限制望而卻步。

在《野蠻生長》中,馮侖說:「我有一個病根,從小就喜歡學先進。」過去兩年,這位15歲入團,20歲入黨,22歲進入中央黨校的「好黨員」,的確也在努力保持先進性——著書立說,投資台灣,進軍紐約,並在中國房地產界率先移植髮達國家成熟的房地產經營模式:金融投資模式。

但他顯然需要適應樓市後危機時代的發展速度——跑馬圈地的時代還遠未結束,無論萬科、恆大,還是萬達、凱德,每個公司都在狂奔向前,如果一直為追求模式上的創新和穩定而慢下來,萬通地產只能落到隊伍的後邊,黯然失色。


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【麻煩大了】跑不動的經濟型酒店

http://www.infzm.com/content/76395

曾經無限風光的中國經濟型酒店,似乎正變得後繼乏力。

作為控有中國同類市場23.6%份額且一度名列全球快公司十強的如家,日前發佈其2012第一財季報:營業收入同比增長66%至12.55億人民 幣。先別高興,該季歸屬於股東的利潤為1.032億,可惜是負的。而在上兩個財年的同一季度,如家還分別錄得4605萬和3252萬的淨利。

此前,憑藉商務旅客定位擁有同業最高消費者忠誠度的漢庭,亦公佈了當季財務數據:虧損943萬,且還是營收同比上升52.9%的情況下。唯一的亮色 只有七天,淨利1896萬。不過,如若與2009第四季度,即七天在納斯達克掛牌時刻的同類數據2962萬比照,退步顯而易見。同時請注意,那時的七天旗 下連鎖酒店不足四百家,至今年2月,它已繼如家之後成為第二家門店過千的企業了。

個個面露菜色,病灶卻未必相同。以如家為例,就將本次史無前例的虧損,部分歸結於對昔日業內老五莫泰的收購。想想2011年,莫泰大股東摩根士丹利 10億美元的放盤價被攔腰砍至4.7億美元成交,同行中一片喝彩。可是,從銀行專項貸款2.4億美元所產生的每季2830萬人民幣本息還款,卻是一文都不 能少的。

原本為確保業內份額領先進行收購產生一定財務費用不足為奇,但真正令投資者忐忑的卻是別的數據。首先是入住率,首季僅80.7%,同比下降 4.4%,就算撇去世博期間93.5%的峰值不算,與2010年一季度的90.5%相較,落差一目瞭然。儘管如家方面解釋此乃受莫泰僅七成入住率的合併拖 累,但如家CEO孫堅者也承認,僅僅恢復莫泰該指標至八成平均水平,至少還需要16至18個月。

還有一項關鍵指標也在掉鏈子,那便是RevPar(每間可供出租客房每日營收),從2009年到2012年,164元、144元、140元、132元,一條美妙弧線,只不過是噘著嘴並不漂亮的下行。

獨如家不堪?當然不!一直自詡經濟連鎖酒店「LV」的漢庭,雖然其一直強調自己超過18個月的成熟門店RevPar為172元,但如若將所有門店一平均,則為156元,距昔日令季氏頗為驕傲的195元,已有兩成的差距。

至於七天,其首季盈利的最大貢獻來自業內最快的加盟店增長數。專注於更低收入人群的定位,注定其RevPar在前三甲中敬陪末座,而其入住率比漢庭低了13個百分點。

現在就不難理解,為何僅僅相隔6個月,如家、漢庭、七天的市值會分別縮水2.1億、0.57億和3億美元,而漢庭甚至一度跌破發行價。有些數字,一旦置於更長的時間軸便能顯出真章,一句「傳統淡季」不可能解釋和打發所有的疑慮。

或許意識到什麼,除如家外,漢庭和七天近期均出現人事異動。如果說鄭南雁提拔同門師弟林粵舟出任首席運營官尚有跡可循,那麼漢庭方面就多少有些弔 詭,先是為公司上市立下汗馬功勞的原CEO張拓轉任並無實權的非執董兼副董事長,而從攜程過來的執行副職總裁王海軍掛冠而去,入職才10個月的首席運營官 蘇暢也同時走人,而該要職竟空缺長達半年,直至原神州數碼總經理解云航接手。

人換了,穿慣規模擴張魔力鞋的企業發展思路,卻未必能在短期內改弦更張。同樣在第一季度,中國經濟連鎖酒店三巨頭均豪氣干云地發表了大計:如家 CEO孫堅放言十年內擴張酒店數目至5000家,躋身全球酒店三強;七天的鄭南雁則強調兩年內2000家門店見,未來6000家店起;而漢庭CEO季琦雖 沒給出具體數目,不過也貢獻了一個很感性也更野性的說法:2026年和洲際雅高等集團平起平坐,成為世界級全系列酒店品牌。

於是,僅一季度,如家,漢庭,7天,便一共新增了195家新店。當然,鑑於需要掏出大筆真金白銀,所以如家和七天的新增直營店數目只佔新增總量的8%和6%。

若要達成上述目標,加大加盟店權重是一個不錯的輕資產手段,但後者收入中5%至8%的加盟費上繳,並不能在營收額上對上市公司有太大幫助。而一旦選 擇重資產的直營店模式,營收增長固然好看,又必須忍受短期利潤率大幅下滑直至虧損的尷尬。是輕是重?在三家企業先後進軍更高端酒店市場後,這個題目勢必愈 發難解。

此外,隨著經濟型酒店利潤率逐步回歸10%以下,已有不少民間資金和物業持有者退出這個市場。加盟生意,畢竟求的是大家發財而非一人獨食。

最不妙的還是經濟大環境。一季度中國規模以上工業企業利潤同比下降1.3%,一度被學界指為見底信號,卻不想到了4月,進出口同比增幅又分別從 5.3%和8.9%降至0.3%和4.9%,與GDP呈正相關的發電量及鋼鐵水泥產量則繼續大幅下滑。原先指望二季度反彈已不現實,甚而有不少著名企業家 表示:「現在的日子比2008年金融危機剛爆發時更難過。」

作為經濟景氣另類指標,尤其是在經濟最發達的華東、華南擁有最多門店的三大家自然也深受其累,如家方面就表示,其二季度總營收預計為10.4至10.6億人民幣,較首季還有兩成降幅。

由此看來,習慣於快馬加鞭一騎絕塵的經濟連鎖酒店巨頭們需要重新思量「速度與激情」的大戲該如何繼續演繹。


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【麻煩大了】涼茶世界裡的真假美猴王

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據說有好事者曾認真統計過《西遊記》中給唐僧師徒製造若干麻煩的動物種類,包括一隻蠍子,兩隻蜈蚣,五隻黃鼠狼,七隻蜘蛛,當然還有體態大型如牛、獅、熊等等,但若要問及個中本領最高強的妖怪,卻是悟空大師兄的同類:一隻獼猴,且為六耳。

真假美猴王的故事在現實裡原樣上演了,而這次撓破頭的是希望通過涼茶飲品避免夏季上火的中國普通消費者。在過去十幾年間,正是他們的選擇,讓誕生於 1828年偏居嶺南一隅的「王老吉」,從年銷售1億劇增至160億人民幣的規模,其品牌價值甚至自稱已高達1080億,連可口可樂都要屈居次席。

然而,自2012年5月11日中國國際經濟貿易仲裁委員會一紙仲裁決定,圍繞著王老吉涼茶的商標歸屬和使用,廣州藥業、香港加多寶公司,以及並未在此次爭端中直接浮出水面,卻因關鍵人脈和股權關係同樣牽涉其中的香港同興藥業和香港王老吉有限公司,形成亂戰之勢。

有三位人物的名字更是頻頻見諸報端。李益民,原廣州藥業總經理,因十年前三次收受共300萬港幣賄賂被控賤賣國有資產;陳鴻道,鴻道集團、加多寶和 香港同興藥業實際控制人,因向李氏行賄而潛逃;王健儀,王老吉創始人五世玄孫,香港及海外四十餘國家地區「王老吉」商標擁有者,香港同興藥業現任董事長。

可有趣的是,此三公中,李益民身陷牢獄不能說話;陳鴻道隱於港埠不願說話;王健儀利益關身又難以說話。

誰是真正的衣缽傳人,誰是正統的涼茶代表?最大的疑點在於時間。根據公開資料顯示,作為主加工商的加多寶與廣藥集團首次簽訂主協議在2000年。可 是,由加多寶方面在仲裁對己不利後多次放言「爭取再用17年創造一個正宗的涼茶品牌」反推,其介入王老吉運作的時間點當為1995年。更弔詭的是,陳鴻道 於1990年成立了鴻道集團,又於次年以210萬港幣註冊資本成立香港王老吉有限公司並成為其實際控制人,而作為1949年後海外「王老吉」商標擁有者的 王健儀此時更多扮演的是傳承人和形象代言人的角色。

從1991年至1995年加多寶成立的4年中發生了什麼?當年還未改制的廣州羊城藥廠,在與鴻道集團、香港王老吉有限公司和加工商面目出現的加多寶三家關聯企業的接觸中,承諾了什麼,又索取了什麼?

如果說此前加多寶版王老吉尚處於身份曖昧的階段,那麼經過第一份也是唯一被廣州藥業集團認可的10年國內商標使用權合同簽署,其地位已然明朗,然而 為何僅過了兩年,在支付200萬所謂行賄款後,第一份補充協議只僅僅將續租時限延長了三年至2013年,而直至第二筆100萬行賄款支付後,才將商標續租 協議延至2020年。

特別需要關切的一個事實是,直至2003年SARS發生,運作已六七年的加多寶才再次大幅度提升廣告宣傳力度,可即便如此,其年銷售額亦不過3億到 4億元,匹配這一基數支付的年商標使用費為450萬元。而到了2011年年銷售額達160億元時,對應的年商標使用費卻僅為560萬元。

或許加多寶在時間節點上還拿住了廣藥一個小小把柄——據其透露,在被認可的十年協議結束後的18個月內,廣藥對令其「極為憤怒」的區區許可費依然照收不誤,而早在此前的2010年8月30日,廣藥還正式發出律師函申訴補充協議無效。

除了時間點上的爭議,還有一家公司不得不提——香港同興藥業,正是該公司與廣州藥業分別持有綠盒王老吉製造商「廣州王老吉藥業」48.0456%的 股權。一般認為,同興藥業入股「廣州王老吉藥業」,生產盒裝產品,是對廣藥方面在紅罐王老吉上利益未得到充分顯示的一種彌補手段,儘管至2011年,綠盒 王老吉年收入只19億元,遠遜於加多寶方面,但對等的分紅和逾3%的內部職工股分配顯然是適時情境下的某種安慰。

問題是,隨著徐展堂、黃光漢等背景深厚的出資人相繼離世,同興藥業在話語權上已不如原先強勢,而紅罐裝與綠盒裝王老吉銷售額上漸漸拉大的差距,也最終讓持續多年「聯而不合,爭而不鬥,吵而不散」的局面破碎重構。一度被雙方希冀的海內外王老吉重歸一統的設想亦不復存在。

現在,加多寶方面已提前做出最壞打算——2012年銷售額預估攔腰砍至不足90億,強化其自身品牌的產品已在其全國五大工廠中源源不斷下線,只消老產品庫存消耗完畢,完全「去王老吉化」的紅罐加多寶涼茶將直接衝擊市場。

而從巨額索賠到新紅罐產品搶先面世,廣藥此刻最大的心願是儘可能將原先消費者對王老吉品牌的認知和忠誠全盤接收。且看其兩個頗值得玩味的動作:其 一,廣藥版王老吉的主生產方選擇的是2011年被雀巢收購的福建銀鷺公司,其生產基地距加多寶在石獅的工廠並不遠;其二,廣藥已宣佈成立幫扶貧困大學生基 金,總金額是暗合自身創始年份的1.828億元。而這與2008年汶川地震期間加多寶1億元捐款引發全國轟動的構思如出一轍。

同樣的罐裝,同樣的紅色,同樣的涼茶,就像《西遊記》中的真假猴王同時出現在消費者的面前。可這一回,誰真誰假並不重要了,兩路人馬均擁有取得真經的機會。


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【麻煩大了】混凝土江湖的影子金融

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砂石、水,當然少不了凝膠材質的水泥,依照94年前艾布拉姆發明的水灰比理論,混凝土就這麼誕生了。現在,它的用量可被視為測量一個國家經濟景氣的溫度計。

兩個月前,一位香港分析師來到江蘇考察,這裡佔據著中國14%的混凝土市場。在經歷GDP增長僅8.1%,外貿單月出現罕見赤字的冰涼一季後,他希 望在這裡尋找某種信心的萌芽。顯然,分析師失望了。不過令他驚奇的是,中聯重科,一家2011年營業額高達463億,淨利同比增長72.8%至80.6億 元的中國工程機械企業,其2012年頭三月出售於該地的主打產品混凝土攪拌機,竟有一半並未投入使用。

在他看來,一些原只需購置兩台的用量,現在卻成了八台。關鍵是買家並沒有為此付出實質性的金錢。「儲備機器只是為了現金流,以支付工資、電費和原材料款。」他說。

更大的新聞還在後面。2012年6月4日,中聯重科對外宣稱,公司擬向有關銀行申請不超過1400億元規模的授信,其中包括流動資金貸款、按揭、融資租賃及各類保函等相關業務。

消息出台前後資本市場反應迅疾。6月1日中聯重科H股大跌4.3%,6月4日再跌5.7%,6月7日仍是大跌。儘管大股東之一的貝萊德以942萬港幣增持82.78萬股,但仍難以對沖另一股東摩根士丹利價值1.44億港元的減持。

一季度末手中還持有177億現金的中聯重科,為何還要獅子大張口?

事實上,這只是10年前註冊資本僅1.7億的北京中聯新興建設機械租賃公司成立時埋下的種子,而3年前註冊資本已擴張為8000萬美元的中聯重科融資租賃公司開張時,加碼的信號已然出現。

現在回想4月份行業雙雄兩位高管——中聯副總裁陳曉非和三一重工副總裁梁林河——就此爆發的微博口水門,便可明白,從銀行到機械設備製造者,再到混 凝土生產商,一個不算複雜卻在陽光下不斷拖長倒影的鏈條,已深綁在每個參與者身上,而中聯重科不過是被資本市場與媒體推上示眾台的第一個。

其實遊戲本該是這麼玩的:以一台報價46萬的混凝土攪拌車為例,買家先正常付20%-30%的頭款,然後還要辦理牌照費、擔保費、GPS設備費,在辦理後續款項貸款手續後,交易完成。

但現在,最低首付的20%款項即9.2萬元,得先由賣家墊付並予以免息,而買家只需承擔36.8萬的後款並付息。雖說是「零首付」,這種融資租賃的安全性倒也無需擔心,由於使用權和所有權的分離,再加上GPS定位,萬一買方想賴賬,只消遠程鎖機便可保障資產的安全。

工程機械商大幅加快售機速度,混凝土生產商僅需不多的啟動資金便能極大提升產量,而資產的保全也讓銀行樂得介入其中,反正相比於那些小工頭,資產數百億的「大傢伙」們總歸令人更放心的。

這並非是中國人的首創,或者說這更像是山寨來的金融創新。年銷售600億美元的全球工程機械龍頭卡特比勒,50年前就已對這一手法了然於胸,且迄今 已在全球開出八千餘家租賃公司。而榮毅仁1980年代將這一經營思路引入中國後,由於過度的金融管制,除了少數央字號國企,甚少有企業涉獵其中。

但到了三一重工、中聯重科等一眾工程機械公司相繼登場之時,融資租賃業務成了他們攻城略地的重要武器。甚至,包括柳工、徐工、山推,一干從國企衍生來的上市公司也樂此不疲,只不過受限於自身體量和身份,沒有過度擦槍走火罷了。

從數據看,前十年三一重工收入增長了85.49倍,中聯重科更是增長了驚人的130.48倍,兩家企業最高年淨利增幅分別是186%和176%。哪 怕到經濟增長已明顯乏力的2012年一季度,中聯的營收仍同比增8.1%至116億,淨利同比增3.2%至21億,而三一重工的營收同比增49.3%至 149.78億,淨利同比增5.3%至28億。然而,一直習慣其高成長而寧可選擇性忽視其高負債的投資者,卻突然忐忑不安起來。

先看看三一重工一季度短期借款,同比上升13.57%至78.05億,長期借款更是翻番至39.16億,同時,3個月應收未收賬款增加了88億至 201億,而當期經營活動現金淨流出高達43.89億。梁穩根不知現在是否該為2011年赴港上市融資33億美元未果而慶幸,至少海外投資者目前還不能用 沽空表白自己的擔心。

而三年前高調赴港上市的中聯重科就沒那麼好運了。且不說股民們早已適應動輒兩位數乃至三位數的成長,10%以下?實是失敗中的失敗。更重要的,他們 不關心誰在零首付,誰在亂市場,關鍵是如果中國經濟增長速度進一步放緩,大型工程又隨著部分地區部分行業整肅行動而停工,再加上房地產業在宏觀調控下的積 弱,以混凝土攪拌機為主場的中聯已不是考慮增長的問題,而是那些應收未收款會不會不斷「黃」掉?

畢竟銀行不需要攪拌機,這可比房產更難二次變現。現在,你又不知好歹放話要求1400億的授信,就算是瞅準三一重工H股上市失敗且購買「大象」後現金流告緊,想通過類金融手段奪取更多市場份額,但這是否過於冒險了?

一度被看好的以供應商融資帶動企業銷售的模式,現在成了定時炸彈。愈來愈多的海外投資者毅然選擇融券沽空。據稱,幾個月來至少有價值30億港幣的中 聯重科股票處於借出狀態,相對於其147億港元的市值,這一比例在港股中位列冠軍。而鑑於H股和A股的聯動效應,此前表現不錯的中聯A股也承受了不小賣 壓。

現在,無論是企業自身還是投資者,都將眼光轉向「穩增長」及之後出台的一系列拉抬經濟的手段。或許在他們看來,北京三里河國家發改委門口的長龍,才是「救命稻草」。


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【麻煩大了】搶劇大戰落幕

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從小雨天開始,在陰雨中閉幕,一年一度的上海國際電影節提前感受了江南的梅雨季。而比天氣更讓人不舒服的,是瀰漫在與會者心中的鬱悶。

2012年6月中旬,在電視節「電視劇產業新浪潮論壇」上,業內著名評論人兼此論壇主持譚飛,直率地詰問台下:「如果去年的電視劇市場是6000點,今年是5000點,那明年會是多少點?」

只消去這個國內首辦、已成為行業發展走向及生存冷暖指向標的電視節上400參展展位一轉,便可心知肚明——偌大網絡展台只有區區3家,樂視、優酷和土豆,而後兩家已於三個月前閃電吸收式合併了。

譚氏口中以股市比喻的5000點,實在太客氣了。幾天後,上影英皇文化發展有限公司總經理呂超對外界披露,2012年中國電視劇版權交易市場出現劇 烈波動,特別是網播電視劇版權平均交易價格迄今平均下挫超過50%,而伴隨這一態勢,國產電視劇生產總量2012年預計將萎縮25%。

回頭再來聽聽兩個半月前優酷副總裁兼總編輯朱向陽的話吧,「從2012年北京春季電視節目推介會至今,優酷一部片都沒有買,所有視頻網站也沒有片子成交」。

作為中國最大視頻網站的前線指揮官,朱的觀點更能佐證真實的業態環境。他稱,各家視頻網站目前都很困難,再花很多錢去購買無法收回成本的影視版權已不現實。「非理性炒高版權價格形成的泡沫,遲早會崩盤」。

朱此番直言不諱的背後是2012年第一財季優酷淨營收同比增長111%至4290萬美元,但淨虧損卻同比擴大233%至2480萬美元。出於某種可以理解的小心翼翼,優酷只預測第二財季收入仍有同比90%-100%的增長,而對淨虧損的判斷,隻字未提。

更值得玩味的,是上海國際電視節結束僅半個月後,優酷這家手中握有接近30億元人民幣現金,但市值已從高峰期的38億美元下挫至近21億美元的視頻網站,更換了總裁。

新人選劉德樂,出身風險投資公司富國集團,此前任優酷CFO。對於一位財務背景人士擔綱CEO,業內普遍視之為改善財務結構的信號。

變天如此突然,出乎中國四千五百餘家電視製作機構的預料。僅僅是一年前,網播劇版權還自傲是「比房價漲得更快」的交易品。事實也是如此!一聲「小 主」叫了78集,除《新聞聯播》、《天氣預報》外生創出「甄嬛時間」的《甄嬛傳》,電視台捆綁網絡視頻單集版權售價是400萬元;《金太狼的幸福生活》、 《夫妻那些事》、《浮沉》則是單集300萬;云集陳道明、段奕宏、何潤東等大牌且還未上映的《楚漢傳奇》,亦是以此價成交。而如果單論網絡播出版權,樂視 為孫儷、蔡少芬們開出了2000萬的支票。

必須承認,這個巨大的價格泡沫是由線下電視台和線上諸視頻網站共同吹就的。在線下,電視劇和綜合娛樂節目本就是各電視台特別是衛視擴大影響力、提升收視份額、吸引廣告投放的哼哈二將。

曾經瘋狂火拚電視劇版權的視頻網站,現在越來越感受到大把燒錢的危機。而自制劇的風潮已然興起,從錢多多到泡芙小姐,「老男孩」的標竿讓其平添底氣。畢竟每集至多20萬的成本,多種廣告軟植,外加網台多路分銷,贏利模式分外清晰。

電視台方面,由於廣電總局「限廣令」的威懾,曾經百台一劇、一晚四集的畸形局面很難再現。好劇當然還得買,但江西衛視一種思路或能透露某些轉變。該 台日前在黃金時段主推一檔50分鐘新聞事件評論節目,每位現場點評嘉賓據稱已開出3000元出場費。遠低於電視劇單集的投入卻不亞於電視劇的收視,讓主創 人員對附片廣告很是自信。

現在輪到電視劇製作方和一擁而入的風險資金頭疼了,或許他們應該研究下為什麼一部美劇《老友記》能有十年40億美元的銷售收入。記住,這可不都是版權交易產生的。


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