魑魅魍魎：建制自保要輸選舉
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GS(14)@2016-09-02 05:49:00政治與經濟從來密不可分，如果你喜歡建制派，又是個既得利益者，在周日（9月4日）的立法會選舉，不妨停一停諗一諗，規劃一下未來幾年如何取得更多利益。依本欄愚見，古今中外不乏鳥盡弓藏、殘害忠臣之例，要自保，實在應該明修建制，暗渡敵陣。中國歷史告訴我們，忠臣的下場慘淡，悲劇比比皆是。宋太祖趙匡胤之所以能成為皇帝，完全是因為將領們的推舉，後來他杯酒釋兵權，活生生剝削了支持者；漢高祖劉邦打贏楚霸王項羽後，也擔心將領功高蓋主，殺死韓信、彭越、英布等功臣。借用經濟理論，大家可將「中央」與「建制人士」幻想成「主公」與「將領」，這是一種委託代理關係。要打仗，君主當然要籠絡人心，想盡辦法增加將領的忠誠度，論功行賞；惟主公一旦成功統一天下，飛鳥盡，良弓藏，主公便要開始鞏固權位，把有能力造反的將領殺掉。換句話說，如果你是既得利益者，其實更應該把選票投給反對派（如泛民、本土），以換取更安逸的生活，更多政治紅利，更多蛇齋餅糭。如此一來，未來幾年中央送大禮、加碼維穩的誘因才會增加，這才算真正為未來作好打算。如果你不相信上述推論，以為日後還能夠安穩從商，不妨看看近年中國如何國進民退。自習近平上任後，不少民企也被國企取下一定股權，例子有國家隊入股支付寶、央企中交入股綠城（3900）、中糧集團入股蒙牛（2319）等等。除了交稅，原來還要被控制董事局，難道這不是現代版的「釋兵權」嗎？相反，如果今屆立法會選舉，非建制派大敗，失去佔直選18席的分組點票否決權，以及議會三分之一的「關鍵24席」，建制派日後便可以動議修改《議事規則》，通過一系列惡法，香港將任由中央予取予攜。更大鑊的是，在中央眼中，統戰香港後，建制人士已失去利用價值，隨後自然會削減香港的維穩費。香港不但會失去了周融和李偲嫣，還無端端增加了獲得大紫荊勳章的門檻，這豈非得不償失。十一少
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160902/19756933
魑魅魍魎：Elliott恐變黃洋達
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GS(14)@2016-09-09 05:33:18有賴香港人的政治覺醒，本屆立法會非建制派才守住分組否決權。不過筆者的選區九龍東繼續凋零，建制派佔三席，泛民佔兩席，其中熱血公民的黃洋達則連續兩屆狙擊失敗，未能當選，這令我聯想到近年一直在狙擊東亞銀行（023）的基金Elliott Capital。有「壞孩子」之稱的Elliott是一間來自美國的維權投資者，AUM超過200億美元，由美國共和黨財主Paul Singer創辦，近年這基金活躍於亞洲股壇，多次狙擊上市公司，但過去三年這基金在三星、華僑、國浩（053）身上也找不到甜頭，未知這次與東亞一役會否也鎩羽而歸。之所以將Elliott與黃洋達做比較，是因為兩者也在狙擊擁有鐵票的對手。黃洋達在九東挑戰民建聯和契字頭，而Elliott則向香港的望族之一李國寶叫陣。自2014年底，Elltiott便密密增持東亞，持股至今已達7%成為第四大股東，今年2月更向管理層「逼宮」，要求東亞以市賬率近2倍、每股60元出售賣盤，但遭東亞斷言拒絕。Elliott於是在7月入稟法院，指控東亞管理層在向三井住友銀行配股一事上，犯上管理缺失，攤薄股東利益。本欄認為Elliott醉翁之意不在酒，因為就算法庭判它敗訴，Elliott也未必要損手，按聯交所資料顯示，他們購入東亞股份的成本價低於現價，賬面已錄得一定利潤。加上Elliott一邊嚷着要賣盤，一邊增持，明顯是只為exit部署更多籌碼；另外Elliott這次針對糾結的始終只是一個商業決定，法庭是否可以對管理層的商業決定作出判斷，值得商榷。這類基金美其名在「維權」，說穿了其實就在投機，一般比較講就兇狠，例如Elliott之前狙擊永亨時，也要求為私有化加價，最終也沒有跟隨「初衷」逼對方加價才罷休，在有獲利之下接納永亨提出要約。
Elliott與東亞這宗官司將於本月21日進行審訊，屆時便知道這個維權投資者，行動最終會否只淪為熱血地「嗌口號」，拿到自己想拿的，便拂袖而去，然後辭去「維權首領」一職。十一少
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160909/19764691
魑魅魍魎：中聯辦三流吸票法
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GS(14)@2016-09-23 08:08:03香港會計師公會（HKICPA）近年弄出一個「青年匯」，美其名鼓勵年輕會員參與公會活動，其實背後又是中聯辦開壇作法，密謀踢走泛民的梁繼昌。會計界消息指，號稱「真正獨立」的陳弘毅在宣佈參選前一星期，借中聯辦協助安排的活動「助選」，讓專業進修淪為政治活動，惹一眾業界人士不滿。要晉身會計界，HKICPA要求會員每年專業進修一定時數，而中聯辦就看準立法會開戰前夕，借HKICPA旗下「內地業務關注組」及「青年匯」舉行中山及珠海訪問團，讓自稱「不朋不黨」的陳弘毅做「路演」拜票。
HKICPA官方資料顯示，是次活動行程是透過中聯辦協助安排，活動日期為7月9日至10日，行程包括參觀當地企業、珠海橫琴自貿區等等，但有會計界朋友向本欄透露，陳弘毅於7月9日晚上突然現身，且忽然闊佬，宴請一班持有功能組別投票權資格的會計界人士晚上齊齊去唱K；一星期後的7月17日，陳弘毅宣佈參選立法會。會計師是專業人士，面對近年越來越多內地企業赴港上市，到內地進修、了解內地企業文化無可厚非，但會計師應該更着重本身專業的獨立性，捍衛公眾對會計界的信心，有看不過眼的會計師痛斥今次事件只屬冰山一角：「會計界的倫理及專業守則列明professional in mind和professional in appearance兩項指引，要求保持廉正和避免利益衝突。當時正值立法會選舉前夕的敏感時刻，但中聯辦綁架了是次活動，扭曲了活動原意，讓一心打算進修考察的成員被迫接受選舉宣傳及洗腦。」雖然篇幅有限，但最後仍必須介紹一下這個訪問團的策劃人，團長是行政會議前成員張建東的大女張學欣（Jennifer），現時任職滙豐環球銀行董事，聽說香港會計師公會近年的黨派之爭，亦與這位女士有一定的關係。
P.S.今年泛民於立法會功能組別取得6席，會計界的梁繼昌得12,131票成功連任，擊敗得6,836票的陳弘毅。十一少
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160923/19778808
魑魅魍魎：馬會炒股勁輸9億
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GS(14)@2016-09-30 08:07:18香港人一生尋覓發達方程式，除了靠炒樓炒股票，不少人定時向馬會進貢，希望可以發一大筆橫財，但切勿以為香港賽馬會賭錢好叻，原來過去財年馬會偷偷錄得9.33億元投資虧損，令全年由盈轉虧慘蝕6.39億元，錄得近三年首次虧損，真正沉迷賭博的，原來就是這個大莊家。對於去年的巨虧，馬會的態度非常隱晦，翻查官網的「2015/16年度業務總結」，不但完全沒有提及業績見紅，還自詡「再創佳績」，用「投注總額上升」、「慈善捐款創新高」等數據混淆視聽。馬會沒有說出事實的全部，因為儘管去年度的本地顧客投注總額、博彩及獎券收入分別上升5.4%及4.6%，但卻在「證券投資及長期投資組合」一環中錄得虧損而倒輸。根據其2015/16年報，截至今年6月底止12個月，馬會的投資回報由2015年度的賺15.5億元，變成蝕9.33億元，其中衍生金融工具淨虧損2.15億元，兌換差額也蝕2.41億元，可供出售財務資產減值達2.13億元。隱晦的是，馬會沒有正面交代虧損原因，只稱投資組合「難免受金融巿場波動所影響」。這一系列的虧損非常不尋常，「香港賽馬會慈善信託基金」作為NGO，理應把投資放在固定收益資產如債券，保本賺利息。但馬會卻以「合營公司投資」包裝「炒股」，只寫道財務資產交由馬會的庫務部及獨立的專業基金經理負責管理，沒有說明資金分配比例，要大家抽絲剝繭，才知道馬會的信託，原來近一半非流動資產（211.38億港元）拿去做投資海外股票，落得輸錢收場。事實上，馬會經營狀況是健康的，去財年營業活動所產生的淨現金按年增加超過六成至21.8億元。若非自己「賭性重」走去炒股，絕對不會輸咁多，最終在債務證券及長期投資組合、備用基金投資、發展基金長期投資組合等方面全面由盈轉虧。十一少
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160930/19786021
魑魅魍魎：長實樓神老貓燒鬚
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GS(14)@2016-10-14 06:49:04「神以前都係人，不過佢做到人做唔到嘅嘢，之後佢就係神」，電影《頭文字D》的一句經典對白，與近日觸礁的長實（1113）「樓神」趙國雄相映成趣，原來面對官字兩個口，老闆三個口，有些局面確是神仙難救。由趙國雄擔任主席的泓富產業信託（808），近日斥資18.75億元收購觀塘物業，在大股東長實地產事先張揚投反對票下，被逾六成反對票推翻，爛刁收場。這宗2016年財金界花生之作，雖然沒有引起傳媒大篇幅報道，但確實有其玩味、警世的地方，讓打工仔引以為戒。泓富在9月12日發出上市公司通告和通函，公佈以總代價18.75億元收購觀點中心，且形容作價較獨立估值折讓5%。泓富翌日本來有記者會解畫，最後趙國雄卻「因事缺席」臨時取消，這看似平平無奇，卻原來暗藏玄機。事件至《經濟日報》9月23日的花生報道升溫，報道引述泓富一名機構投資者（Institutional investors，I.I.）力陳這宗收購的三宗罪：估值高、回報低、拉高借貸比率。不過長和系做刁被I.I.反對又有幾奇，君不見當時長建（1038）與電能（006）合併一樣被質疑？但今次持有泓富18.98%的大股東長實，居然出公開信與泓富割蓆，在9月27日向泓富發信表明會投票反對收購，儼如老細ban橋。泓富把事件冚埋四個交易日，才發出通告交代長實的意向，而趙國雄被傳媒追問機構投資者反對之事時，無厘頭回答：「You always agree with your boss！」當時大家以為他只是引用財爺金句，現在馬後炮回看，原來話中有話。從今次長實高姿態地反對收購，明顯看出有長實高層不滿，對此本欄有個大膽推測：泓富一直按規例保守秘密，沒有向長實偷步披露半點收購的風聲。但從打工仔角度睇，代表長實的兩名非執行董事，趙國雄和馬勵志今次肯定拿捏錯主子心思。試問若然他們早在交易建議呈交到董事局審議前已「猜中」大股東心意，也不會變成米已成炊才被長實高調反對的尷尬局面。區區一單刁爛尾事小，但最終竟勞煩老細當眾出手否決。結局大概未完，姑且買定花生，睇睇樓神之後如何鉅細無遺交代一下吧。十一少
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161014/19800039
魑魅魍魎：尖東寫字樓會升值
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GS(14)@2016-10-21 05:11:202016年，香港樓盤出現了「不能坐的馬桶」、「超迷你浴缸」等奇則，設計難看得難以令人接受，令身邊銀彈充足的朋友意興闌珊，不再眷戀樓市，均把目光放在寫字樓之上，「住宅畀平民用，寫字樓先係商人用」。士可殺不可辱，既然香港的新樓盤細得像車位、龜池，為甚麼仍要低聲下氣做樓奴？經濟講求周期，樓市無可能一直升，現階段如有閒錢，有香港房地產分析員朋友建議考慮投資寫字樓，好過把資金放在高處不勝寒的樓市。根據戴德梁行的10月初發表的報告，第三季中區甲級寫字樓租金走勢僅升0.3%，較今年首季及第二季明顯放緩，反映租金已接近見頂，跨國企業對環球經濟前景審慎，已傾向減縮開支遷向非核心區。這說明以後企業的觀念會慢慢改變，往後未必非租中環不可。而講到買寫字樓，分析員朋友就話，睇好尖東。理據有二：一來尖東近年跑輸很多商業地段，有條件追落後，之後10年可享更多升幅；二來尖東有望受惠新世界中心重建項目，把海港城、天星碼頭一方的人流，吸過來尖沙嘴的另一邊，帶旺尖東。尖沙嘴是九龍最具商業價值的土地，也是香港零售、旅遊業的重鎮，這點相比近年政府力推的九龍東更具吸引力，也多了一份氣派與實力。而其中尖東的賣點，在於鄰近交通越來方便的紅磡，未來有望吸引更多企業進駐該區設辦公室。以祥祺集團主席、華南城主要股東之一陳紅天為例，近日他斥資45億元向會德豐（020）買入紅磡One HarbourGate東座，未來將作為祥祺集團香港總部。該商廈成交呎價達1.6萬元，折合人民幣約每平方米14萬、15萬元，相比索價超過每平方米10萬元人民幣的前海寫字樓，其實不算特別貴。執筆之時，TVB重播創世紀，飾演許文彪的陳錦鴻上演經典一幕：「（有錢人）拿出少許時間，炒高樓市，便不停賺大錢，這算是公平嗎？」17年之前的劇集，在17年後仍然有共鳴，間接證明這個官商鄉黑勾結的社會，根本沒有公平可言。十一少
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161021/19807180
魑魅魍魎：特首戰揭中央權鬥
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GS(14)@2016-10-28 06:21:26香港的特首選舉雖然是個小圈子選舉，不是選賢與能，但說穿了，其實是共產黨中央與地方勢力的博奕。前法官胡國興突然宣佈參選行政長官，有指一切只是西環的把戲，利用香港人對司法精英的盲目信任，以達到背後政治目的，界走大熱門的選票。近年中共權鬥越趨激烈，地方政府開始「自以為是」，與以國務院為首的中央政府展開爭鬥，結果才令香港過去四年被西環弄得滿城風雨。如果今年大熱門中央政府屬意的人選是曾俊華，那麼這位胡國興，有可能是西環派出來「界票」，保送梁振英連任的嗎？與1996年參選特首的時任首席大法官楊鐵樑不同，當時楊獲中聯辦出盡奶力支持，牌面並非毫無勝算可言，但當年地方政府勢力仍未抬頭，結果慘敗予中央屬意的董建華，令中央政府打了第一場勝仗。到董建華腳痛下台，港澳辦主任廖暉在時任國家副主席曾慶紅支持下，捧了曾蔭權出來，中央政府再勝一仗。但時至2012年前夕，政壇黑材料湧現，先有曾蔭權被廉政公署起訴，後有廖暉支持的唐英年醜聞纏身，一系列的偷襲令西環吐氣揚眉，成功捧梁振英上位，也令香港社會步入一個撕裂的年代。胡國興今次出選背後目的有待觀察，但如果他真的是西環之友，就反映中國的權鬥仍有一段漫長的路要走。這對香港來說，肯定是壞事。但不論參選人是誰，相信中國對香港的管治大方向，不會有太大改變。本欄反倒對今次特首戰參選人能找來怎樣的助選團更感興趣，政務司、財政司、律政司可有心水？四年後，有誰會轉軚、有誰會割蓆？如果香港市民能了解參選人未來的管治班子會怎樣主持大局，一改梁振英治下雜牌軍當道的局面，沒有唔得掂、囤地波、垃圾桶之流，如此一來民怨才會降溫。
十一少
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魑魅魍魎：特朗普無損美實力
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GS(14)@2016-11-11 08:09:25特朗普成為2016年壓軸登場的黑天鵝，擊敗希拉莉當選美國總統，令不少擁抱大愛主義的網民痛心疾首，擔心全球禮崩樂壞，不過千萬別被一時的混亂給蒙蔽，就經濟、軍事、政治而言，美國仍是世界上最強大的國家，政權依然如日中天。從地緣政治學角度看，一個國家的特質絕大部份受到地理環境影響，地理決定國家之間的關係，而國家領袖從來不是影響「國家富強」最重要的因素。舉個例子，冰島的領袖再聰明也永遠沒法將冰島變成世界強權，那是因為冰島只有10.3萬平方公里、人口只有32萬。反之，盡攬地理優勢的美國，今次縱然選出了「狂人」特朗普，其實並不會改變美國根本實力。（這正如經濟學也不會特別看重某個商人的重要性）現時美國在經濟上最強之地方，是掌握着海上話語權，同時亦掌控北大西洋及太平洋，相當於能夠隨心所欲控制世界貿易系統，也可以將武力投放到海洋，藉此阻斷其他國家使用貿易航道，以排斥其他國家。加上今次美國共和黨一舉攻下白宮及參眾兩院，未來幾年政策方針也不太可能跳出共和黨的既定政策框架；與其擔心特朗普上場後會發生金融危機，不如趁市場波動入貨更實際。而事實上前日美股不跌反升，道指和標指在大選後表現毫不波動，大戶甚至懶得震倉，彷彿在告訴外界，世界不會因為一個人而改變，人生有趣之處也就在於不明確。最後想講講中美關係，特朗普上場後，有人擔心特朗普會把製造業撤回美國，令中國當災，但我認為以特朗普作為商人的性格，不但不會得罪中國，更會嘗試扶植與加以穩固，藉以中國去牽制俄羅斯，畢竟美國更擔心的是俄羅斯，而非中國。況且中國的經濟興衰，關鍵還是在於共產黨，而非像美國這樣的外國勢力，那些經常把中國經濟轉型提在嘴邊的人，不是一直渴望中國從「出口、投資」主導，向「消費」主導轉型嗎？十一少
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魑魅魍魎：跟大孖沙落注穩陣
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GS(14)@2016-11-25 07:26:45大孖沙買賣股票動作，一向被散戶視為重要訊號之一。近日一班地產界巨頭分別出手增持和回購，「超人」李嘉誠更在公司世紀重組後首度回購長和（001）股份。李嘉誠曾經講過，長和系股份只會買不會賣，因此增持和回購多寡，可視為超人對集團前景及經濟前景的量度準則。近年黑天鵝頻生，市場波動加劇，不少企業寧願把錢用於回購或增持，信自己好過信市場，而市場見到李嘉誠掃貨，即時有資金跟注，帶動長和股價一連數日回升，也吸引大行唱好。長和今次回購所動用的金額不算多，只在上周四、周五分別回購0.02%及0.03%股份，涉資約1.87億元，但意義重大，市場一直重視李嘉誠的一舉一動，因為大家知道超人眼光獨到，投資命中率奇高。所謂「回購」，其實可以視為公司炒自己的股票，因為股票的流通量會減少，回購股份也會被註銷，令總發行股數減少，提高每股權益和盈利，這樣股票價格自然會上升，所有股東都會受益。對於回購對股價作用，大家不妨看一下長實地產（1113）。長實分別在今年3月、5月合共進行3次回購行動，其後股價在一個月內升約10%。另外，長和聯席董事總經理霍建寧今年8月12日，也試過以每股95.37元買入100萬股長和，之後三個星期，股價上升近8%。除了長和，近月也有不少公司進行回購，比較成功的是滙控（005）。大象由中期業績開始宣佈回購，之後股價由不到50元升至60元左右；另一隻是美股facebook，上周也宣佈將於明年首季起回購股份，其後股價立即回升。近年大企業用回購這招托價十分見效，再把時間倒帶至2015年，又有成功的回購托價例子：阿里巴巴去年8月宣佈進行為期兩年的股權回購計劃，成功把公司從跌穿招股價邊緣，重新推上90美元水平以上；而恒大（3333）也在年中不斷回購，把公司股價由3元左右托至5元以上。十一少
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魑魅魍魎：北水莊家炮製妖霧
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GS(14)@2016-12-03 05:09:09無可否認，香港政府已由昔日的藍籌股，慢慢淪為一隻被北水南下炒起的妖股。不談別的，只集中講講妖股是如何煉成：一，中介人拉攏；二，貨源歸邊；三，賣殼注資。近年北水加速湧入香港，不少內地企業想「走捷徑」，用銀彈買形象、買影響力，甚至買起香港。地產界有中資天價搶地皮、搶商廈（海航搶啟德地皮、恒大搶美國萬通大廈）；金融界又有北水買起華資銀行、證券行（創興與永隆賣盤、大福與新鴻基金融易手），連港交所也淪為「啤殼工廠」；傳媒界有傳統媒體如TVB、《南華早報》染紅；新媒體又群妖亂舞，由《幫港出聲》、《HKG報》等媒體重演文革戲碼。所以不出十年，大陸隨時買起整個香港。促進這單「大茶飯」的就是靠一班唯利是圖的中介人拉攏。在財金世界，中介人會向大股東保證能包銷股份，留水位向原大股東賺到報價以外的些微升幅；在今日香港一班親共中介人如建制派、打手便會上位，例如成為局長或白宮發言人、獲張德江或王光亞接見等，再從數以億計的維穩費當中撈點油水。貨源歸邊就是第二步。當一隻股票的股權集中，就是俗稱的「乾」，股價自然容易被莊家舞高弄低，這類股權高度集中的股票，一般會玩殘一班本地散戶，貪心衝入場的少不免損手爛腳。作個比喻，如果有一天，香港變「乾」，衣、食、住、行，這幾方面悄悄盡入大陸佬手中，共產黨透過經濟手段控制香港，到時候甚麼泛民、港獨也會自動瓦解。來到最後一步就是舊主賣殼、新主注資。以一些啤殼上市的新股為例，經過一年至兩年禁售期後，舊主便可以把殼售予新主，新主亦可以注入資產，完成交割；而這類的新資產，可以是思想、生活或政治，反正就是符合國情。話說回來，大陸注資這個行為，其實每天已經在做，政府統計處去年推算，未來50年有193萬新移民來港，平均每年有3.85萬新移民，每日用盡150人單程證配額，全年有54,750名新移民。當內地新移民在香港住滿七年，便獲得投票權，如此一來，香港會剩下甚麼？十一少
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