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温州中小企业主无力偿还高利贷频遭暴力索债

http://finance.sina.com.cn/g/20080820/03002382879.shtml
溫州 中小 企業主 企業 無力 償還 高利貸 高利 頻遭 暴力 索債
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高利貸橫行 中國再出手打游資

2010-11-22 TCW




十一月十日,中國央行宣布將加碼○.五個百分點的存款準備率,相當於凍結人民幣約三千億元,一年內第四次上調,目標是降低市場貨幣流動性氾濫。

此前,十月二十日中國年內首次加碼存款利率,一年期存款利率至二.五 %。

果不其然,兩天後A股出現今年首度黑色星期五暴跌,在上海,上證指數大跌一百六十二點。一千公里外的深圳股市,跌幅更是達到九百五十八點,創下十四個月單日最大跌幅。

中國央行為何選擇這個時間點緊縮貨幣?大陸的貨幣流動性氾濫到什麼程度?

場景來到上海閘北的一幢十五層樓高辦公樓,這裡有許多地下錢莊(俗稱高利貸),他們從溫州不遠千里來到上海,目的只有一個──向難以借到錢的中小企業提供貸款。

問題是,他們的資金從哪裡來?一位上海籍的溫州地下錢莊經理人許先生向《商業周刊》透露,弄到錢的方法是向銀行借到便宜的長期消費貸款,再以高息貸款的方式放出去,變成一種無本生意。

中間人有利可圖 低利借錢,轉手放高利貸

「如果都是靠自己的錢借,哪能借多少錢出去,都是靠銀行給的免費蛋糕啊!」這位身著黑色西服、手?堜漟蛪s台幣三百五十元一包、上海捲菸廠出品中華菸的許 先生說,「我們拿到資金的成本,一般都是長期消費貸款利率上浮十個百分點(編按:中國央行規定五年以上貸款利率為五.九四%加十個百分點),拿到貸款後, 有的按照年利一○%再放出去,也有狠的人,月利五%貸出去,那真的是高利貸了。」

那麼,如何才能向銀行拿到如此多貸款呢?「那就是借很多身分證,弄很多假收入證明,銀行的人為了完成自己的放貸指標,寬鬆的時候也不管那麼多,統統放出去,只要保證抵押物是真的就好了,」許先生說。

這樣拿公家的錢(中國銀行皆是國有)肥自己腰包,還誕生了類似借錢中間人角色,一些在銀行工作的人員乾脆辭職,幫地下錢莊或是借錢炒房、炒股的個人向銀行 借錢。一方面銀行信貸員信任他帶來的人,另一方面地下錢莊也能迅速拿到錢,佣金高達人民幣一萬多元。上海一位倪姓中間人房貸經歷長達三年,賺到的錢買房、 買車都是小菜一碟。

超發貨幣種惡果 投機客狂囤貨,物價上漲

然而,他的幸福生活就是央行行長周小川夙夜憂嘆的噩夢,這些流動性氾濫惹出的禍,讓投機情況到處都是,囤銅、囤柴油、囤大蒜,造成中國金融海嘯後消費者物價指數(CPI)大幅攀高,十月年增率高達四.四%,生產者物價指數(PPI)較去年同期成長幅度達五%。

中國長期消費貸款暴增,今年九月和十月貸出的金額,比去年同期增加接近四○%。周小川擔心,如果再不回收流動性,資金就會在市場上變成一種惡性腫瘤。

實際上,根據中國中小銀行招商銀行、交通銀行信貸員透露,早在十月初這種放貸方式就開始被嚴控,「錢,已經很難出去了,」一位信貸員這麼說。

如果將金融海嘯後,中國經濟刺激措施兩年信貸數字相加,二○○九年中國銀行向市場釋放史無前例的人民幣九兆六千萬元信貸,截至今年十月,人民幣信貸規模仍 然達到六兆九千萬元,兩年相加為人民幣十六兆五千億元(約合新台幣七十五兆四千億元),相當於十一個中國最大城市上海二○○九年國內生產毛額(GDP)總 額。

GDP高速成長只是建立在貨幣超發導致的名目成長的大泡泡上,中國著名經濟學家吳敬璉,早在一年多前就警告中國央行:「票子(指鈔票)發太多了。」

中國央行下重手 緊縮貨幣,股市期貨大跌

因此,中國央行不得不自己動手拿根針刺泡泡。在央行出手之後,中國十一月十二日大暴跌的不僅僅只有股市,具有投機因素的商品市場,包括上海銅價、鋁價、橡膠等工業品期貨價格,也幾乎都曾打到跌停價。

那麼控制流動性氾濫後,緊縮時間會有多長?答案,還是要看消費者物價指數變化。由於二○○九年十一月中國CPI指數逐月放大,因此在二○一○年十一月中國CPI將迎來基期高點,此後物價上漲幅度會越來越乏力。

中國社會科學院副院長李揚指出,中國是「儲蓄型社會的大陸」,這樣的社會特點就是總供給將大於總需求,通貨膨脹也就不存在長期的基礎。他說,「這是供應結構局部的失衡。由於是供應面造成的,所以它的到來和它的消失,常常在我們預料之外。」

美國量化寬鬆是為了製造通貨膨脹,中國緊縮貨幣是為了壓抑暫時的信貸失控,長期來看,一旦物價上漲放緩,中國也將重新回到創造總需求的道路上去。


高利貸 高利 橫行 中國 出手 打遊 遊資
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為高利貸平反昭雪 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400100sdik.html

你知道嗎? 投資銀行,股權基金和對沖基金一般要求投資的內部收益率超過25%,不管他們投資的形式是債權, 股權還是可轉換債。你知道嗎? 全球千千萬萬的銀行對信用卡餘額所收取的利率高達40%。你知道嗎? 全球的消費者貸款和微小企業貸款的利率都比銀行基準利率高出好幾倍。你知道嗎? 大量的消費品以及醫藥企業的毛利率在70%以上!

上述高利率和高回報率從來沒有人抱怨,但是,我們中國人對高利貸的態度是鄙視或者敵視;甚至有些從業人員都不敢理直氣壯地承認自己是放高利貸的。但是你想想,如果小企業主能夠用10% 的利率從銀行得到足夠的資金, 他為什麼要主動找小額貸款公司或者典當行或者民間借貸人,支付20%甚至更高的利率呢? 難道他不懂算術嗎? 顯然,在他所要求的時間和條件下,他完全不能獲得貸款,或者不能獲得比較好的貸款利率。我們的社會究竟是應該逼他們走投無路呢,還是給他們多一個選擇呢?

六月的某個深夜, 在雷雨交加的廣州, 我急需從花都區的酒店趕到辦公室取一份文件, 雖然只有二十分鐘的車程, 但是幾個出租車司機都不願出門。我好不容易說服了一位小夥子幫忙, 我付給他200元做報酬。他謝謝我。可是, 我更謝謝他。

在多數情況下, 高利貸 (小額貸款和典當行) 就是這樣的服務。寧波的王大伯下周嫁女,今天需要5000元添置家具和多買一些食品。某小額貸款公司在十五分鐘之內把錢借給了他。下周, 王大伯收到禮金之後, 歸還了5300元。這家小額貸款公司一週內收到了6%的利息, 年化的利率高達百分之幾百。但是, 你問問王大伯為什麼不找銀行吧。你再問問王大伯作為一個消費者的體驗: 他感謝還是仇恨那家小額貸款公司? 我們不要想當然,不要居高臨下, 指手畫腳。還是問問他吧!

廣州某下崗女工2009年開了一家商店,為幾家大企業採購和供應各種辦公用品。由於她沒有合格的資產做抵押,沒有銀行願意給她提供貸款。我們萬穗小額貸款公司在認真分析了業務前景之後,幫助了她。今天,她是一個有成就感的企業家。

在廣州花都區, 我們萬穗公司以微型金融為主業。兩年來, 我們累計為1537戶小型企業發放貸款11億元,其中單筆30萬元以下的有1345筆,戶均餘額10萬元。我們的48個員工已經把微型貸款業務推廣到了廣 州市花都區80個村鎮和街道,幫助了17750人就業。我們這家小公司已經向政府繳納稅款2300萬元,而有些佔地幾百畝(污染河流和空氣)的工廠從來沒 有交過這麼多稅!
 

假想這樣一種情況: 如果我們小額貸款的股東突然決定把所有的資金贈送給農戶和小企業,那麼,他們也就失去了繼續為客戶服務的本錢。如果小額貸款公司賺不到足夠的利潤,他們的 股東們就會失去動力。這個行業就不會吸引更多的參與者。幾十年來,我國大量的支農資金,水利建設資金,西部大開發專項資金和中小企業扶持資金全部都走進了 一個」肉包子打狗,有去無回」 的死胡同。政府曾經試圖引進償還機制,讓資金可以循環使用,但是很遺憾, 基本上都失敗了。為什麼我們的努力沒有帶來一個自我造血機制呢?

授人以魚不如授人以漁,這個道理大家都明白。但是,在實踐中,大家容易忘記。我認為,政府關心三農和微小企業的最好辦法是讓他們獲得資金上的平等待遇。當然,高利貸並不能給他們帶來平等。但是沒有高利貸,他們離平等更加遙遠,他們的境況更加悲慘。

直到去年, 我本人對高利貸也有嚴重的偏見。可是,華爾街日報的一個故事,給我留下了很深的印象。我決定云游四方,做點研究。我很快就愛上了這個行業。華爾街日報的故 事是這樣的。某個星期五的傍晚,一個小夥子走進了一家小額貸款公司的營業所,他掏出身份證,很快獲得了80美元的貸款。那天是他女友的生日,他想買一束 花,並且請他的女友出去吃晚飯。不一會兒, 他就哼著小調兒,消逝在浪漫的落日餘輝裡。下週一,他領了工資,便把100美元 (含20美元利息) 轉給了債主。三天時間,債主的利息率高達25%,年化的利率高達百分之幾千,但是那個美國小伙子沒有抱怨。

我們中國人曾經鄙視農貿市場和在那裡辛勤勞動的人們, 甚至長期把他們當作階級敵人。而他們只不過是憑藉苦力掙一份誠實和乾淨的養家活口的錢, 一絲一毫也不比幹部,教授和工人卑賤。

我們的銀行這幾年已經開始意識到中小企業和三農的重要性, 也開始有點作為。但是,他們還做得很不夠:民間貸款利率比官方利率高出5-7倍的事實足以證明銀行做得太少,也足以說明社會的不公正。銀行彎不下腰來,有公有制的原因, 有放貸成本的原因(他們的浪費和麻木實在驚人),也說明了小額貸款的高風險。銀行審查貸款不靈活,費周折,營業時間和地點也並沒有為小企業和農民著想。我們的銀行長期受到衙門作風的毒害, 對顧客傲慢,對抵押品也有過於僵化的要求。所以在資金短缺時,微小企業和農民受害最深。我父親是個湖北農民, 他每次走進信用社的大門, 腿就發抖。他為什麼害怕呢?

近年來, 雖然高利貸行業在媒體上爆光不少, 但是行業的規模還是太小, 原因在於監管制度太呆板, 而根子在於人們對這個行業的歧視。2011年5月底, 中國國內信貸餘額為62萬億元。其中,小額貸款公司的貸款餘額為3,000多億元,佔0.5%; 典當行的餘額為1,000多億元,佔0.16%; 
擔保公司估計有300億元不合規的貸款,佔0.04%。這三類機構的貸款總和小於華夏銀行的一半, 或者興業銀行的40%。

小額貸款在貸款前的盡職調查時間一般很短, 管理成本高(因為單筆貸款較小), 客戶一般又沒有抵押物或抵押物不足。但是, 在政策上, 他們受到了歧視性的待遇。目前,小額貸款公司不能吸收存款,不能拆借資金,不能經辦委託貸款, 負債率又受到政府的極不公平的限制 (小貸公司0.5倍, 而典當行1倍,擔保公司10倍,而銀行10-20倍)。

我們萬穗公司嚴格遵守政府的監管規則,收取的利率決不超過銀行基準利率的四倍。我們發現絕大多數同行也是如此。但是,我們渴望降低利率。而降低利率的至關 重要的因素在於從經濟利益上和制度上(而不光是嘴巴上)鼓勵所有金融機構參與小型金融甚至微型金融。供求關係會把利率降下來。現在最大的頭疼是設立機構太 難,資本金太小,負債率的限制太嚴。當我親耳聽到同事們對農戶說,「抱歉,沒錢可貸」時,我很難受。我們渴望看到這樣一種情況:我們的槓桿率上去,業務量 上去,但是利率降下來。利率太高對於我們小額貸款公司的風險太高。我們的根本利益和長遠利益是較低的利率,而不是較高的利率;但是,用行政辦法限制利率從 長遠來看,是不明智的。企業破產不是因為借了高利貸,而是因為計劃不周,管理不善。如果借不到應急的錢,企業破產會更多, 更快。

古今中外,小貸公司和典當行都是很活躍的行業。而且,與大家的偏見相反,這個行業的繁榮並不以宏觀調控 (或者貨幣緊縮)為前提;即使在資金非常充足的2007年和2009年,高利貸也十分興旺。在今天的美歐和日本也是如此。我堅信,中國政府和大眾一定會看到小貸公司作為一個行業對扶持微小企業和三農的巨大貢獻。隨著這個行業的成熟和形象的提升, 政府會提高它們的負債率的上限, 也會降低稅率而減少它們做帳外帳的誘惑。

 

吸引我投身小額貸款行業的原因有好幾個,包括政策的春風和萬穗團隊的勤奮。就在我到萬穗小額貸款公司上任之前的一個月和上任以來的這兩個星期,廣東省政府 辦公廳,省金融辦公室,市金融辦公室和粵財集團(再擔保)的主要領導已經多次來看我們並參觀我們在農村搭建的融資帳篷,探討扶持我們和全行業的具體設想。 我們很受鼓舞。國家開發銀行總行和廣東省分行的負責人在來我們公司調研之後,已經給我們發放7500萬元長期貸款。


那些沒有建立優秀團隊,信貸文化以及貸款流程技術的小貸公司和典當行一般沒有長期打算,也沒有任何社會責任感,現在已經碰到客戶不足的問題,他們可能最終歇業,或者尋求合併。但也有不少小貸公司和典當行會隨之繁榮,會到資本市場融資; 也會有行業性的服務公司出現, 提供融資和證券化的服務。

 

高利貸,一個堂堂正正的名字!有志的大學生,準備好你的簡歷,直接聯繫當地的小額貸款公司或者典當行或者擔保公司吧!用你的勤奮去改善它們。我從世界頂級的投資銀行轉到小額貸款公司,絲毫不覺得屈就,反而感到非常爽心。

作者是廣州花都區萬穗小額貸款公司董事長,最近會通過中信出版社出版《一個證券分析師的醒悟》(修訂版),暢談投身實業和與股市若即若離的一點樂趣。與上 次一樣,稿費將全額捐給湖北省荊門市沙洋縣馬良中學。廣州花都區萬穗小額貸款公司的地址:廣州花都區公益路23號北座鑽石商務大廈805室。

高利貸 高利 平反 昭雪 張化 化橋
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江蘇連曝高利貸崩盤事件 農信社員工成主角

http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=2348&PHPSESSID=fd143cb2a39765d6f1ea45b20006cc44

當地一位典當行人士稱,「現在銀行貸款難,有的企業為周轉資金,接一些短期高利貸應急的情況很多。農信社和銀行的人在這方面有資源優勢,能中間介紹。」同時他稱,農信社員工從農信社弄錢出來,自己放高利貸,或當二傳手高利貸給老闆或民間借貸機構,賺個利差也很普遍。

 

江蘇啟東市中心高樓林立,卻遮不住整個城區的雜亂。

 

722,知情人士向記者反映,江蘇啟東近兩個月來,已連續出現了幾起高利貸資金鏈斷裂事件。

 

啟東信用聯社海復分社員工朱某,給高利貸做擔保,並且自己放貸。後借高利貸的服裝老闆逃掉了,放貸者將朱非法拘禁,信用社將其開除,621日,朱跳樓自殺。

 

啟東農行城南分理處一名停職留薪張姓員工,以做工程為由,共借高利貸和貸款3000多萬,因為款項無法還上,6月份「蒸發」。

 

啟東信用聯社新義分社一員工借高利貸、給其他接高利貸者進行擔保。並用貸款周轉高利貸的利息,銀根收緊後,還高利貸的資金鏈斷了。該員工已於6月份辭職。

 

近日,記者趕赴江蘇啟東市對這幾起案件進行了調查。

 

 

「上高速」

 

2011621,一男子從啟東維多利亞大酒店跳下,結束了自己的生命。跳樓者為啟東信用聯社海復分社員工朱某。

 

啟動信用聯社一名小股東告訴記者,朱某跳樓是因為高利貸。

 

該小股東稱,前幾年,朱利用在農信社工作的便利,結識了當地一位做服裝生意的老闆陸某。陸共經營兩家服裝公司,一個是南通盛龍服裝有限公司,另一個是洪春服裝有限公司。

 

南通盛龍服裝公司主要生產銷售梭織類服裝,直接對外出口;啟東洪春服裝公司則以服裝製造、銷售、針紡織品零售主營業務。兩公司均位於啟東市海復鎮。

 

前述小股東透露,後陸某以做生意周轉為由,前後向信用社和當地銀行(主要為信用社)貸款300多萬,並通過其他渠道借取了700多萬的高利貸。總負債規模在1000萬以上。

 

這些債務中,銀行貸款多是通過朱某牽線搭橋的。高利貸中,有130多萬為朱直接貸給陸某。另外,朱還給陸的200萬高利貸做了擔保。

 

朱某直接貸給陸某的130萬元,據上述信用社小股東透露,出自於向啟東信用社和銀行(主要是信用社)的貸款。「朱某事發前曾在啟東購置了一處房產,並無多餘的錢借給陸某。朱利用房產作抵押,通過向啟東信用社和銀行共貸款130多萬,然後放高利貸給了陸某。」他稱。

 

6月前,陸某因為巨額高利貸本金及其利息還不上逃跑。6月上旬,通過朱某擔保向陸某借出200萬高利貸的人,因無法討回已經放出的高利貸,僱傭了5人將朱某非法拘禁。數天後,朱某被放出來。

 

當地一位知情人士稱,隨即信用社將朱某開除。621日,如上文一幕,朱在維跳樓自殺。

 

據啟東警方提供的僅有信息,非法拘禁朱某的5個人已被逮捕。

 

「朱某案只是最近爆出來的案件之一,56月份,我知道的就還有農行和信用社的另外兩個事件。」啟東當地一位人士向記者爆料。

 

該人士稱,啟東農行一名停職留薪張姓員工,以做工程為由,共借高利貸和貸款3000多萬,因無法還上,6月份逃跑。此外,啟東信用聯社新義分社一員工借高利貸、給其他接高利貸者進行擔保,並用貸款周轉高利貸的利息,銀根收緊後資金鏈斷裂。該員工已於6月份辭職。

 

記者隨即趕往農行啟東支行,該支行營業處的客戶經理表示,該張姓員工的確已因為高利貸逃跑,不過因為張是城南分理處的,所以並不瞭解具體情況。因該支行行長不在銀行,記者未能進一步瞭解這3000萬是否涉及農行資金。

 

 

農信社成「二傳手」

 

上述啟東農信社小股東說,「去年至今,農信社員工牽涉此類案件較多。去年初,東海農信社主任給高利貸做擔保,後來此人逃掉了,造成信用社1000多萬的不良貸款。6月這幾個事件,農信社員工也是主角。」不過,這一說法並未得到東海農信社的證實。

 

「以後這類事件還會出現,現在很多當地農信社高管、信貸員和外面的貸款公司有很深的關係,都在忙著搞借貸(即高利貸)生意。」當地一位典當行人士稱。

 

他說,啟東有很多工廠,「現在銀行貸款難,有的企業為周轉資金,接一些短期高利貸應急的情況很多。農信社和銀行的人在這方面有資源優勢,能中間介紹。」同時他稱,農信社員工從農信社弄錢出來,自己放高利貸,或當二傳手高利貸給老闆或民間借貸機構,賺個利差也很普遍。

 

該知情人士透露,目前啟東做高利貸額度在5000萬以上的不多,但2000萬以下的比較多,他估計高利貸總額度應該在15億以上。一般月6分及以上,過了還款期,利息翻倍。比如十天期限6分的月息,如果第十天不還款,利息就要翻一倍,按照12分來算。

 

專門做高利貸機構有些打著房地產中介、理財公司的外衣,有的則私底下交易,並沒有一個實體的機構。

 

「現在很多當地工廠老闆借高利貸還不了就上高速(逃跑)了,一些從事高利貸的借貸公司和個人,高利貸收不上來也就跑了。留下來的就農信社貸款的爛賬。」上述典當行人士感嘆道。

 

帶著瞭解到的情況,記者趕到啟東農村信用聯社。其辦公室秘書稱,信用社已和跳樓的朱某脫離關係了。

 

此後記者到當地人行和金融辦瞭解此事,但人行稱採訪需向總行申請,啟東市金融辦則稱「沒有時間接受採訪。」(來源:21世紀經濟報導)


江蘇 連曝 高利貸 高利 崩盤 事件 農信社 農信 員工 主角
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血色產業鏈 閩北民間高利貸調查

http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-20/wMMDcwXzM1ODcwMA.html

建陽位於武夷山南麓,是福建最古老的五個縣邑之一,歷史上曾是「理學名邦」。而現在,它因一場「民間金融風暴」一夜聞名。

8月5 日,隨著主要涉案人員劉斌(音)去公安局自首,他一人詐騙的約5億元民間資金神秘消失,成百上千個家庭陷入噩夢,並在本地投下重磅炸彈,一場民間金融風暴 在建陽這個「林海竹鄉」颳起。(見8月17日本報獨家披露文章《福建驚曝傳銷式高利貸案 公務員農行前員工入甕》)

據記者的調查,劉斌案呈現出類似傳銷的多層次金字塔式高利貸集資鏈條,眾多擔保公司作為中間環節也深陷其中。擔保公司即是受害者也是作惡者,是其間一關鍵環節。有消息稱,僅建陽的擔保公司損失就超過10億,十多家擔保公司老闆外逃。

一位「中間人」的死亡,給這個高利貸鏈條蒙上了一層血色。

1.「中間人」的罪與罰

8月12日,記者抵達福建調查此案同一天,上海松江鋼材市場一位建陽女老闆自殺身亡。

據該市場另外一位老闆透露,該女老闆為建陽水吉人,自殺是因為向親戚朋友轉手借了不少錢,再轉手高息借給其他人,款項無法追回,「承受不了巨大的壓力,只有選擇自己了斷。」

一位從事鋼材貿易的生意人,如何走上高利貸這條不歸路?

上述鋼材市場老闆稱,做鋼材貿易資金量要求很大,一車貨都要數千萬,「從銀行貸款,前後要幾個月,還得上下打點,資金成本和時間成本並不低。而從擔保公司借錢,兩三天就搞定了。」

工商聯的調研發現,銀行通常會對小企業實行基準利率上浮30%-50%的貸款政策,貼現率提高到4%-5%,加上存款回報、搭購理財產品、支付財務中介費用等,實際貸款成本接近銀行基準利率的兩倍。

初期她融資主要是為自家鋼材生意短期周轉,後來發現「買賣錢」比「買賣鐵」利潤高很多,就漸漸發展成為職業高利貸鏈條上的「中間人」。從建陽老家以1.5分的息吸收親戚、朋友的錢過來,然後再以3分以上轉手放出去。

在事態惡化之前,她就這樣週而復始、循環往復,以「錢」養「鐵」。

根據國家相關法律規定,在民間個人借貸中,出借人的資金必須是屬於其合法收入的自有貨幣資金,禁止吸收他人資金轉手放款。

對於非法吸收或者變相吸收公眾存款的行為是否立案偵查,要取決於是否涉及以下三種情形:針對不特定的公眾,集資的數額達到20萬元以上,人數達到30人以上,造成損失在10萬以上。

記者在建陽多方打聽,坊間多稱,該自殺女老闆過手的資金大約在1000萬-2000萬間。

專業律師介紹,由於她吸納資金的渠道主要在親戚朋友,兄妹姐妹,同事朋友等熟人中間,因此雖然金額和人數都已達到定罪標準,但因不是針對不特定公眾,還不夠以定罪。

雖然不夠定罪,但作為「中間人」受到的沉重心理壓力讓她選擇以結束生命作為懲罰。

逝者已往,生者仍要承受後果。

建陽的民間高利貸活動,有一個很富有中國特色的特點:那就是非法集資的鏈條上,大部分的上下線都是關係很近的親戚、朋友、熟人,彼此之間的借貸關係靠的是相互的信任和血緣,有些人甚至連最起碼的借條都不打。

即使每個人都知道如此高息有風險,很多普通人在臨近案發的最後階段,也感覺到事態不妙,但在整個集資案件中,仍沒有人主動向公安機關報案。甚至現在知道受騙之後,還是選擇沉默。

閩北民間高利貸調查

成也高樓,敗也高樓。建陽的地下民間借貸網絡,與建陽近年來的實體產業勢微、房地產開發大熱分不開。

建 陽雖為閩北交通樞紐,但沒有實業支撐,早先以「閩北糧倉」和「林海竹鄉」聞名。作為一個典型的農業縣級市,農業人口占全市總人口的75%,目前農業結構仍 以傳統的種養為主。其最主要的支柱產業就是木材,因為建陽是南方重點林區之一,森林面積18萬公頃,森林覆蓋率75.1%。

但在近年來木材產業增長緩慢的同時,建陽的房地產業和擔保業卻發展迅猛。房價從幾年前的千餘元每平漲到現在的均價五六千元,房地產行業的快速發展造成開發商對資金的巨大需求。

在建陽一個包括鄉鎮三十多萬人口的小城市,卻有著一百多家的大大小小的擔保公司(流量,部分已經倒閉)。

此 前,當地人的口頭禪是,只要有項目資金不是問題。在富餘流動資金推動下,建陽的物價之高顯然超出其實際經濟發展水平。銀行信貸額度受到嚴控,監管層和銀行 對房地產開發貸又格外謹慎,導致地產開發商很難從銀行貸到款。資金需求不減,銀行供給受限,這都催生了民間融資網絡的發展。

以某國有大銀行為例,縣級行則毫無信貸審批權。也就是說,該銀行的建陽支行沒有信貸審批權,這造成銀行對縣域金融支持不足,為民間高利貸擴張提供了溫床。

前幾年,建陽民間高息借貸,部分流入房產,房價高漲以及房地產項目的高利潤,獲得了很好的兌付。

部分擔保公司甚至直接成立了房地產公司,並開發起了樓盤。記者在市中心最繁華的人民路上看到,一擔保公司的樓盤廣告顯目地屹立在臨近商業中心的街道旁。

另外一方面,房地產開發催生的鋼材、木材等行業,也多由建陽人在做,比如上海鋼材市場、木質企業都是當地支柱企業。這些企業因為發展拆進去的資金,也多兌現了高收益。以此刺激了更多的人參與。

而今年以來房地產緊縮,以及實業難做,引致不少高息借貸無法償還,因此釀成崩盤事件。

3.擔保異化

原本預計到明年初資金鏈才會崩盤,沒想到,今年中事態就在迅速惡化,建陽一位擔保公司老闆稱。

擔保公司分融資性擔保公司和一般擔保公司,融資性擔保公司需要經省經貿廳批准。當地一擔保公司相關人員告訴記者,「這邊沒有多少家是融資性擔保公司。」

在 福建省公佈的五批獲得牌照融資性擔保公司名單中,建陽只有寶通和清源兩家擔保公司。而非融資性的普通擔保公司,「目前國家沒有相關規定,只需按一般企業進 行登記。」 當地工商部門相關人員告訴記者,「工商局也負責一部分普通擔保公司的監管,但更多還是做一個形式上的監管。」

由於註冊資本金動輒以千萬甚至上億計,擔保公司相對來說設立門檻比較高,所以大部分這種從事民間借貸的公司,多採用投資公司、諮詢公司、理財公司等形式註冊,只需低至10萬的註冊資本金。

在建陽街頭,不少公司掛著「**信託商店」、「**投資諮詢公司」的名稱,卻從事吸收存款和發放貸款的地下錢莊交易。這種民營擔保公司由於自有資金非常少,都是通過高息吸收民間外來資金,再以更高的息外貸出去。發放高利貸已經成為其主營業務,正規的擔保業務反而無人問津。

廈門一家從事高利貸業務的諮詢公司老闆告訴記者,擔保公司的資金來源主要是來自兩方面,一是吸納民間的集資,包括從企業實體經濟裡轉移過來的資金、民間個人的閒散資金

等;二是通過各種方式渠道從銀行流出來的資金。利用銀行的管理漏洞和虛構項目,已成為銀行資金流入民間高利貸市場的主要渠道。本質上,大部分擔保公司已異化為「地下錢莊」。

根據規定,銀行業金融機構從業人員不得在融資性擔保機構中兼職,不得利用職務之便與親屬及其他利益關係人投資入股,或實際控制的融資性擔保機構進行業務合作。

但在作為民間金融最活躍地區之一的福建,自廈門融典巨額壞賬案牽扯出一系列以擔保公司和銀行為主體的高利貸鏈條,當地銀行負責人都捲入其中。

4.洗牌

民間借貸、擔保行業以及相關房地產可能面臨這次金融風暴的清洗。

建陽市公安局稱,此次劉斌5億元巨額詐騙案中,目前很難判斷擔保公司是受害還是害人角色。但擔保業可能面臨全面洗牌。

據一位房產老闆稱,他接近的建陽擔保公司老闆們自查,目前僅建陽總共追不回的款項和利息超過10個億,可能達到16個億元。

在外逃資金的金額未被官方核實確認之前,坊間願意相信的一個估算金額是:高利貸的崩盤,讓建陽的民間財產流失了十多億元。

資金去向不明,放高利貸給客戶後無法監管其去向,收不回來又無力代償的話,就只能面臨破產倒閉。小公司只有一逃了之,大公司則勉強靠實力維持,希望平穩度過擠兌風潮。

記者在當地一家較為著名的擔保公司「隆泉擔保」暗訪時發現,自從劉斌案發以來,出現恐慌的情緒,每天都有十多位客戶前來提取自己存入的錢,或者來查詢公司的運營情況。

「隆泉每天準備上千萬現金來備提。」接近隆泉的一位人士稱,「就是要證明還經營正常,沒有出現問題。不然目前受到驚慌過來提錢的人會更多」。不過,隆泉擔保方面並未回應這一說法。

「之前,不少放出去的款收不回來,但只要還能弄錢進來,就能接著玩。但現在,一旦客戶集中要求提現,這些累積的窟窿可能就要暴露出來了。」前述人士稱。

記者以客戶身份暗訪了當地多家擔保公司,部分擔保公司明確表示最近暫時停做業務,也拒絕回答記者的諮詢。

上述當地房地產老闆稱,他在擔心這次詐騙案後,會對房地產有個很大的衝擊。「一些人放款,都是用房產抵押從銀行借貸出來的錢,這些錢沒了,接下來房子要被清算,再買房也無力了」。

「這其中,除了買房自住和保值,很多人還有別的心思,弄一套房子做不動產抵押,從銀行裡面套一些錢出來,再繼續玩轉資金鏈、玩借貸」。他稱。

5.治亂

這種非正規、缺乏監管的民間金融合法化運動,遲早會衍生出金融風險。

根據規定,擔保公司盈利點主要是對貸款企業擔保,幫助企業獲得銀行貸款,擔保公司從中收取佣金。一般的擔保費用在0.5%-1%之間,折合年率約2.2%左右。

按照要求,融資性擔保最大倍數是10倍,實際最多不超過5倍。一位擔保公司人士稱,「3倍才能不虧,5倍以上才能盈利。」而據銀監會統計,2010年擔保公司的平均倍數僅僅為2.1倍。也就是說,如果只做融資性擔保,大部分公司都將無法盈利。

而擔保公司直接發放貸款,月息在3%到7%間,年息高達36%-94%,部分民間借貸市場活躍地區甚至會高達180%。雖然根據監管要求,融資性擔保公司不得吸收存款和發放貸款。但在高利誘惑和現實虧損的雙重夾擊之下,擔保公司鋌而走險「不務正業」成為常態。

據瞭解,從上月開始銀監會就已要求各銀行自查「銀擔」合作風險。浙江、湖北等多地的銀行人士表示,「銀行目前都在組織自查,主要是信貸部門。」

銀監會數據顯示,2010年底,為中小企業提供融資性擔保貸款餘額6894億元,較上年增長近70%。融資性擔保業務成為中小企業資金來源不可或缺的一部分。

近幾年,以民間金融合法化的名義批準成立了許多擔保公司、金融公司、農民資金互助社、農民信用互助社等機構。有的只從事高利貸業務,有的既做高利貸又做集資。而這些機構大都只在工商局註冊或只經當地中小企業主管部門的審批,並未納入央行及銀監會的監管。

福州銀監局和人行福州中支均表示,擔保公司不在其監管範圍之內。「民間借貸總額無法監測,也不能統計其總額。」人行福州中支一位科長對記者稱。

中 國改革開放論壇理事姜艾國表示,治亂民間借貸潮,應加強央行、銀監會與公安部的合作,有效打擊非法集資、涉及非法用途的高利貸行為以及為銀行信貸資金進入 高利貸領域提供服務的支付型地下錢莊。其次,要推動「逆改革」工作和信貸產品的金融創新,引導大銀行及股份行向縣級行下放小額工商貸款的審批權限。最後, 對原先未納入金融監管範圍、涉及到存貸款業務的民間金融機構,應當由銀監會牽頭、地方政府配合,進行清理。

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嗜血的高利貸

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江蘇泗洪的高利貸崩盤了,引發了一系列的後遺症:從「全民放貸」,演變成了「全民追債」,有的村民活埋借高利貸的上線,灌辣椒水催債,影響十分惡 劣,還有的已經家破人亡,出現了刑事案件。從農民、醫生、個體工商戶、教師到公務員,都被這場暴富熱潮席捲,而且形成了上下線的層級。暴富的豪車不斷出 現,月息高達18%,這個城市高利貸崩潰是必然的。

這是中國高利貸遊戲的一個縮影,更為可怕的是,這種「動物精神」已經蔓延到金融系統。 比如,有業內人士指出:國有企業有不少這麼幹的,以6%的低息從銀行貸出來,再12%放給擔保公司,這種事很正常。另外,信用社的記錄顯示:70%的資金 都流向放貸市場,很多信用社幹部職工都參與了高利貸活動,國家資金被他們用於謀私利,困難企業和缺錢農民與之無緣。與此同時,黑龍江、河北、江蘇、內蒙 古、浙江、重慶等地信用社幹部職工利用國有資金放高利貸被抓的案件紛紛爆出。高利貸崩潰後,有信用社的工作人員自殺。

我們早就指出,高利 貸肆虐對於中國經濟來說,不次於一場金融危機的打擊。高利貸主義穿上了金融的外衣,穿上了信貸資金的外衣,而信貸資金穿上了發展實業的外衣,但是,這種隱 形的高利貸主義,實在比中世紀那種單純追逐複利增長的高利貸更令人可怕,因為他有著更狠毒的工具——可以撬動整個地球的金融槓桿,只要你給他支點,他就能 撬起整個地球,這個支點就是信貸。包括美國現在也在幹這種事情,美聯儲多印出去的鈔票,都成了金融高利貸者們的一個個支點。

更為畸形的 是,國企和央企的錢用不完氾濫成災,而民營企業的經常貸不到款項而被逼貸高利貸。而這些高利貸資金主要來源又是利用銀行信貸監管不嚴格的漏洞,轉移出來的 信貸資本。這些信貸資本本該按著政策貸給中小企業,卻成了拿高息的嗜血資本。而且,一旦資本與黑勢力相勾結,一家家企業就這樣被整垮了。

中 國現代一個重大難題就是中小企業貸款難,融資難。這與體制陳舊和金融體系落後是密切相關的。一方面是千萬企業需要資本,一方面是很多資本轉化為游資和高利 貸,二者沒有形成有效的鏈接,社會財富增速受阻。轉為高利貸的資本則是破壞企業,轉為游資的資本則是炒樓和炒股。因此,只有徹底扭轉銀行體系向國企和央企 傾斜的做法,為千千萬萬的中小企業提供信貸資金,才能扭轉這一危局。否則,央企拿到那麼多的信貸炒房炒地皮,將樓市推向騎虎難下的境地,實在是害人害己, 還將民企逼得無處遁形,社會經濟都存在巨大隱患。請記住,在泗洪,高利貸能吃掉開發商,開發商被高利貸吞沒,也能吞噬千萬有生力量——大量企業。

就 連地下錢莊和各種金融公司,也在日趨高利貸化,甚至很多信貸資金都高利貸化了。更令人不安的是,地下金融系統正在吞噬著產業資本的利潤,去年很多人都在炒 房子,現在很多人在放高利貸。中國影子金融機構的放貸,對於金融市場影響很大。因為不受金融監管的活動太盛,會創造各種各樣的貸款和准貨幣,使得市場的流 動性風險大為增加,甚至架空了整個貨幣政策和信貸政策。

根據中國人民銀行的數據顯示,2010年新增人民幣貸款以外融資6.33萬億元, 佔融資總量的44.4%,這意味著所謂銀信合作理財、地下錢莊、小額貸款公司、典當行等其他非銀行的金融機構的貸款規模已經逼近半壁江山。這些影子銀行的 存在,在一定程度上是對沖了貨幣政策失誤的負面影響,但同時也說明,任由這種影子金融市場非秩序化運行,遲早會發生嚴重的問題。

高利貸盛行的現象必須得到治理,否則,傷筋動骨的不僅僅是放高利貸者和借貸者,很可能形成一股吞噬實業的風潮,解決之道在於,除了遏制印鈔衝動外,更重要的是將信貸傾向於民企和中小企業,或許,這是最直接的辦法了。

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福建驚曝傳銷式高利貸案 公務人員、農行前員工入甕

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理學家朱熹未能滅其故里南平的「人欲」。

8月5日,隨著主要嫌犯劉斌(音)、向庭興(音)分別在南平和建陽公安局投案,5億元高息詐騙借貸案浮出水面。南平的縣級市建陽、武夷山、邵武等地擔保公司和私人高息借貸市場風聲鶴唳。

「據擔保公司一些老闆們私下統計,單建陽當地擔保公司的損失其實累積已超過10個億,當然這個數字可能包括部分重複計算和利息。」建陽一位房產開發商翁老闆向記者透露。

「但目前,報案的並不多,一方面是一些擔保公司損失了但還沒破產;另外高息借貸本身也違法,(擔保公司)只能打破牙齒自己吞了。」他說。

建陽,這個鄉鎮總人口僅35萬的小山城,去年GDP不過60個億。

建陽市公安局一位葉姓副局長稱,「目前我們只是在偵查劉斌(音)這個案件,涉案金額多少有不統一的各種算法,我們掌握的情況大約是5個億。至於沒發案的民間借貸,我們無法調查,現在為止還沒有擔保公司來報案。」

傳銷式高利貸鏈條

劉斌(音)是此次案件的始作俑者,也是警方稱的最上線,A級。

2008年開始,劉斌開始以向森嵐木業(當地一位明星企業)等木製企業提供木板為由,隱秘地向身邊人以口口相傳的方式集資。由此形成了上下線的鏈條,與傳銷的層級推進相似。

「這 個鏈條每層所獲得的收益是不一樣的,最下線的普通拆借資金者,一般能拿到1.5-2分的月息(去年以前基本為1.2-1.5分,月息1分即月利率1%,年 利率12%),每往上一線,轉手再拆借都要加一兩分,最上線一般有8-9分,高的可達1毛2。」當地一位做鋼材生意的人士稱。

劉斌(音)最後將這五個億用到了哪裡至今仍是個謎。坊間多傳聞,主要資金進入了賭場。建陽市公安局方面稱,5個億資金的流向,將是偵查重點。

在劉斌(音)的拆借中,建陽市人大的一副科級人員向庭興(音)貢獻了1個多億,成為鏈條的B級。

向與劉為親戚關係,8月5日,二人幾乎同一時間自首,一個為下午,一個為晚上。2008年開始,向開始協同劉斌進行高息募資。

「向 庭興(音)之所以能融到這麼多的資金,應該是他和公務人員接觸的機會比較多。現在從建陽高息放貸人群來看,除了企業主和做生意的,不少是公務人員,他們比 較容易獲得公積金貸款。公積金貸款是目前高息借貸的重要來源,一轉手就能賺不少利差。農民和一般市民其實並沒有什麼錢來放款。」上述翁老闆說。

他同時表示,「向庭興與當地銀行的關係也不差。」同樣涉入劉斌案件,目前無法取得聯繫的農行一前員工,就與向庭興有往來。

前述建陽市公安局葉副局長稱,該農行前員工為向庭興(音)的下線,即鏈條的C級。

記者多方求證後瞭解,此次涉案的農行員工剛在7月從農行離職了。上述葉副局長稱,此人與劉斌案件有一定關係,屬於第三線人物。目前警方還沒找到此人。

坊間傳聞,此農行前員工的涉案金額為2400萬元,但這一數額並未得到公安部門的證實。

近兩年來,建陽雨後春筍般出現近百家擔保公司(流量,有的已倒閉),也有涉入此案,不過公安部門稱,因為都是私下的借貸關係,目前還無法確定有多少家。

擔保公司在此案借貸鏈條中,充當的是B、C級的角色。

不少建陽本地人稱,此次案件本身涉及擔保公司的資金可能只是公司目前無法追回賬款的冰山一角。建陽小湖鎮一位做建材生意的吳先生告訴記者,他目前能夠掌握的數據,小湖一個鎮上的損失已超過了3億。

在此次「劉斌(音)案」最下線的借貸者(統稱D級),不少已經血本無歸。建陽公安局稱,東窗事發後,每天都有人到公安局「反映情況」,大部分為已無法追回本金的最下線。據瞭解,這些人的損失從5萬元到百萬不等。

一位建陽擔保公司內勤人員稱,還不上下線的錢,有些人或者逃跑、或者就去自首了。

「現在D級別有的人損失得挺慘的,不少做小生意的人,幾年賺的錢都打進去了。」上述地產開發商翁老闆稱,她一位朋友191萬放出去了,其中一些錢還是用地基、股份抵押的貸款,現在追回的只有30多萬。

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我真希望高利貸到處氾濫 張化橋

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很多人莫名其妙地害怕這個, 那個他們害怕索羅斯和熱錢, 害怕農貿市場, 害怕自留地和二道販子現在, 很多人害怕高利貸但是, 我坦白, 我真希望高利貸到處氾濫: 如果每個人都放高利貸, 結果是資金供應大增,你知道會發生什麼事情嗎? 利率會大跌! 那太好了: 中小企業會大受其惠。

 

中國的利率管制刺激了需求, 使大量資金被用到了低效率的地方 (比如某些國企, 地方融資平台和有特權的地方) 結果是該用錢的企業沒有機會這種擠出效應大家都知道而且, 市場總供求決定了有一個均衡利率:當一部分資金的利率被人為壓低時, 另外的資金的利率就必然更高。兩者有因果關係。

 

利率就是資金的價格任何商品的價格也遵循同樣的規律: 壓低價格只能導致短缺,配給,開後門,腐敗和浪費。我以為八十年代我們已經把這個道理完全弄懂了的, 現在看來並非如此。不懂的人還是太多。我認為, 對付高價的辦法就是讓它高價: 高價格刺激供應, 抑制需求, 導致新的平衡

 

簡言之, 我認為, 政府應該鼓勵全國每個人和每個銀行都去放高利貸, 特別是放高利貸給中小企業; 你猜猜結果會怎樣?


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信泰危機:光伏泡沫遭遇高利貸緊壓

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9月21日下午4時開始,溫州甌海經濟開發區的信泰集團新廠區門口人群開始聚集,有消息稱,信泰集團董事長胡福林已經出逃美國。

晚8點左右,警方開始出動,溫州當地知情人士介紹:「得知胡福林可能出逃消息之後,各路供貨商紛紛趕來,但當地已派出警察封廠,所以並未發生搶貨的現象。」直到22日上午,廠區外排了很多車輛,一些人員圍攏在廠門口。

信泰集團是溫州最大的眼鏡生產商之一,2010年眼鏡業務銷售收入2.7億元。多個信息源顯示,信泰集團資金鏈斷裂源於高利貸。當地高利貸融資月息最高達5%以上。由於所欠高利貸無法清償,胡福林不得不選擇「跑路」來逃避債務。債務總額可能高達20億元。

溫州當地某眼鏡企業人士表示:「尚有幾十萬的貨款未能追回。」22日下午5點左右,信泰集團財務總監開始和供貨方逐一對賬,有消息稱溫州市政府已經開始接管此事。

信泰遭遇並非個例。在溫州地方論壇上,僅20日至22日三天,就爆出新耐寶鞋業、浙江歐霸標準件有限公司等多家企業老闆「出逃」,欠款規模均在億元左右。但這些「出逃」事件尚未被官方證實。

「被保密」的信用等級

信泰集團資金鏈斷裂源於高利貸,保守估計在億元以上。

多數供貨商在9月21日才知道胡福林「出逃」的傳言。9月22日上午,信泰集團一位工作人員稱:「工廠目前還是正常生產的,員工上下班也正常。」上述眼鏡企業人士表示:「我是21日得知的消息,之前只聽說胡家鬧離婚。與信泰業務合作上並未有什麼異樣。」

信泰集團成立於1993年,董事長胡福林自小就繼承家族眼鏡生意,也是當地最早的眼鏡商人。1993年時信泰開始為沃爾瑪代工生產眼鏡,可能在此前後掘得第一桶金。

溫州甌海是眼鏡企業聚集區,胡福林則是當地最大眼鏡老闆之一。恆泰光學目前列甌海眼鏡行業納稅額第一,信泰集團則列第二。

信泰集團擁有最為人所知的業務,就是華東和東北地區布點眾多的「美式眼鏡」連鎖。2010年,信泰集團接手上海希文商貿,成為「美式眼鏡」品牌的擁有者,目前在華東地區擁有200家以上連鎖店。集團預計在未來五年內全國鋪店10000家。

多 個信息源顯示,信泰集團資金鏈斷裂源於高利貸。上述溫州當地人士稱,當地高利貸融資月息最高達5%以上。但目前尚無信泰涉及高利貸的準確金額,保守估計在 億元以上,上述人士表示:「去年單家擔保公司就為信泰擔保了6000萬。」另有消息顯示,信泰與其他眼鏡光學企業的關聯擔保,金額高達數億。

前述知情人士稱:「據信泰集團內部高管透露,其董事長胡福林真實欠款高達20多億。民間高利貸達12億,其月利息就高達2000多萬。銀行貸款達8億,其月利息500多萬。」但這一信息並未得到信泰集團證實。

資金面幾乎肯定是壓垮信泰集團的主要原因,但在此之前,信泰集團的業務實際已經開始下滑。

2007年,信泰集團是甌海區國稅百強榜上第11位的企業,累計繳納國稅(增值稅等)1197萬元;2009年,信泰的國稅繳納額已經降為946萬元,2010年降至570.92萬元。

業績不善和資金鏈緊張,兩者構成惡性循環。融資的困難更是在今年變得尤為明顯,信泰集團的生存開始出現難題。

事 實上,2010年信泰集團的信用資質已經遭遇了危機。溫州工商局資料顯示,2006年至2009年四年間,信泰集團信用等級均為AAA級,但2010年改 為「保密」。根據浙江省的企業信用管理辦法,工商局網站只公開信用等級為AAA級和D級的企業。顯然,信泰集團在2010年已被降級。

光伏泡沫破滅之後

胡福林大舉進入光伏新能源產業,2009年光伏產業淡去了之前的光芒

除了資金因素,信泰集團盲目擴張也是造成目前窘境的原因之一。

眼鏡行業相對穩健,利潤率也較低。2008年底,胡福林開始大舉進入的光伏新能源產業,後金融危機時代的新能源前景令他全力投入。

信泰集團2008年成立了新能源事業部,先後投資組建了浙江中硅新能源股份有限公司、浙江賽力科技股份有限公司、溫州中硅科技有限公司、溫州中硅進出口有限公司等多家光伏企業。

浙 江中硅新能源成立於2008年底,公司總工程師陳旺透露:「由於公司在金華,不知道溫州總部的情況。但如確有逃跑一事,肯定會對公司有一些影響。」中硅新 能源投資4.5億元,主要從事太陽能電池組件的生產。光伏業內人士介紹:「太陽能電池組件並非核心業務。這類工廠類似於加工廠,只生產電池配件和組裝,國 內少說也有幾百家。」

陳旺表示:「信泰集團有計劃擴建金華這邊的生產線,但目前主要在溫州那邊新建了廠房,中硅新能源就沒再新投資了。」 他所說的溫州工廠即溫州中硅科技,是胡福林與當地皮革企業瑞新集團合資設立的太陽能電池片生產企業,總投資額高達12.5億元。胡福林對中硅科技寄予厚 望,設計產能是中硅新能源的一倍以上,計劃2011年年產值創70億元。

中硅科技內部人士表示:「公司部分投產,目前生產正常,但無法透露預期的業績情況。」她同時稱,並不知道胡福林出逃一事,而且「信泰集團佔的股份很小,不會影響公司業務。」

信泰集團投資的另一家公司浙江賽力科技也有很大的規劃。落戶平陽縣的賽力科技尚未投產,規劃將實現年銷售收入7.2億元以上。

上述光伏產業群若能全面開展業務,信泰集團將轉型為新能源企業。但這一步並不順利。2009年光伏產業在歐盟逐漸下調或取消補貼、歐債危機等一系列事件的刺激之下,淡去了之前的光芒。僅在美國,過去一年內就有20%的光伏企業停產或破產。

有信泰集團供貨商稱,胡福林為謀求光伏業務上市,不惜代價借款投資,導致資金鏈斷裂。

由於信泰集團在當地紮根很深,配套及關聯公司極多,當地政府已介入。不過老闆逃跑事件還在繼續,上述眼鏡企業人士表示:「溫州現在的經濟狀況,要說正常也可以,意料之中;要說異常也可以,因為這本來就是一片神奇的土地。」



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【钱荒与钱祸】逃跑的“炒钱团” 浙江高利贷“跑路”成风 中小企业危险迫近

http://www.infzm.com/content/63368

在温州民间金融史上,如此大规模的“跑路”潮实属罕见

炒钱已取代炒房成为浙江人的投资首选,高利贷资金近一半在民间借贷市场来回拆借“空转”

化解高利贷危局,必须要放开投资渠道以疏导资金,同时给民间金融合法地位并将其纳入监管

杭州:“世道疯狂”

杭州城高利贷庄家不下2000家。近期跑路的庄家,何金认识的已有3位,都是因为借款人跑路而随之跑路的,而借款人跑路的更是“多了去”。

2011年9月10日凌晨,杭州一个小区停车场入口,高利贷业者何金(化名)一行四人冒雨“踩点”。

“现在是最乱的时候。”昏暗路灯下,身着正装的何金踩灭烟头,对南方周末记者喟叹。

何金三十出头,入行3年,运作一只数千万元的“信贷基金”。两天前,基金的一名客户——杭州一家服装企业老板关机“跑路”(即潜逃)了。之前他向基 金借了370万元高利贷,作为银行到期还贷的过桥资金,而4天后此人从银行续贷出500万元便人间蒸发,名下资产早以离婚等安排悄然转移。

报案后公安局刑侦和经侦部门均不接案,答曰:“这种情况属于欺骗,不是诈骗。”按现行法律,该笔贷款利息率超过法定基准利率(一年期贷款利率为6.56%)的4倍,合约不受法律保护。

何金面临基金数十名股东的问责,记者9月7日联系采访时,他回复短信,“水深火热、焦头烂额中”。

9日晚上,“线人”报说该客户“前妻”将出现在这家小区,何金等人赶来彻夜守候,但无功而返。

第二天,何金又据线报远赴江苏找人。中秋节3天长假他都在“跨省追捕”中,还是无功而返。

如果这370万元最后追不回来,何金大约要向股东们赔付20万元,“小半年白干了”。

一家银行贴出拒绝高利贷的宣传画。但民间金融的合法地位与监管不解决,再多的宣传也没有用。 (CFP/图)

但变故却丝毫没影响何金的职业热情。“干了这行之后不会想干别的。”他坦言,因为“来钱太快、太容易了”。

入行的第一单放贷600万元,两个月他挣了7.2万元(月息6%,他提成10%)。他还亲眼见到有人3年前拎着5万元入行,如今身家2000万元; 另一方面,干这行有个最大好处——“不求人”,“无论多大身家的老板,见了我们都是低声下气的。”他说,“这个行业的人都由内而外地自信和强势。”

如此的行业魅力吸引的当然远非何金等人。江浙民间借贷的平均月息已经超过1毛(年化利息率120%),最高的能达到月息100%。在畸高利润的诱惑下,眼下杭州城从事高利贷业务的投资公司、担保公司、典当行、寄售行、地下钱庄等,据何金估计不下2000家。

即使是投资何金基金的投资者,也都集体作出了更冒险的选择——他所在的基金为投资者提供两类选择,一类风险相对低收益相对低,另一类风险更高收益更高,但他介绍说,几乎所有的投资者都选择了后者。

在他看来,放高利贷和赌博是一回事,赌的是借款人的信用。“什么都靠不住,最可靠的是感觉,看面相,印堂发黑的人千万不能借。”何金总结他的经验, “干我们这行,《易经》、风水啥的也要懂点”;其次,忌贪,“借高利贷就像吸毒,借了一次就有第二、第三次,直到被毒死。我们要做的就是在他摄毒过量之前 切断毒源”。

“火眼金睛”的何金把自己的这次走眼,归咎于“世道疯狂”,杭州城高利贷庄家中跑路的,他认识的已有3位,都是因为借款人跑路而随之跑路的,而借款人跑路的更是“多了去”。

放眼全国,今年以来因民间高利贷而起的跑路、暴力追债、自杀等恶性事件在浙江、陕西、郑州、江苏、福建、内蒙古包头、鄂尔多斯等地都不绝于耳。

温州:多米诺“跑路潮”

周德文说,在“重灾区”龙湾永强,仅8月份就发生了二十多起跑路事件,其中涉及10亿元以上的“老高”跑了3人。

在民营经济和民间金融最发达的“借贷之城”浙江温州,资金链条已异常紧绷。

中秋夜,本报记者获悉,至少有3家温州企业老板因无力偿债而做了“走佬”:洞头县奥米流体公司董事长和总经理等高管集体失踪;“泵阀之乡”永嘉县的阿斯泰泵阀公司老板跑路和浙江祥源钢业、温州宝康不锈钢制品有限公司董事长吴保忠失踪(现已归案)。

节后的温州,无论是街头巷尾,还是本地网上论坛“703”中,“老高”(放高利贷的人)跑路、“走佬”都是人们热议的话题。

9月14日,记者赶往宝康公司所在的蓝田标准厂房东区2号查看,占地约1000平米的厂房大门紧锁,没有任何标牌显示这家公司的身份。绕道至厂房 后,紧闭的铁皮门上有一行小字“宝康不锈钢管有限公司”。透过门缝,偌大的厂房内除了一堆不锈钢管和设备外空无一人。记者长叩厂办公室铁门,躲进屋内的数 人始终不应答。

坊间传言,董事长吴保忠所欠债务包括2亿元银行贷款、8000万元民间借贷和5000万元承兑汇票。

在此之前,据记者不完全统计,4月以来温州已见诸报端的涉嫌高利贷的“老高”跑路事件已不下10家:江南皮革董事长黄鹤逃往国外,波特曼咖啡老板严 勤为、天石电子老板叶建乐、巨邦鞋业老板王和霞、锦潮电器老板戴列竣、耐当劳鞋材公司老板戴志雄、落之神鞋业老板吴伟华、蝶梦儿鞋厂老板黄杰等均出走,百 乐家电女老板郑珠菊携款潜逃被警方追捕归案。

由于楼市低迷,据估计温州至少有220亿热钱转战民间借贷。 (CFP/图)

温州中小企业促进会会长周德文告诉记者,在跑路“重灾区”龙湾永强,仅8月份就发生了二十多起跑路事件,其中涉及10亿元以上的“老高”跑了3人。

在温州民间金融史上,如此大规模的跑路潮实属罕见。“如果不是走投无路,这些人不会逃的。”浙江人民联合律师事务所主任何延法告诉记者,有的债权人 有黑社会后台,债务人一跑人身安全就失去了保障,而温州人乡土观念重、好面子,跑路等于自毁后半生的信用,“一般欠个几千万都不会跑”。

但数量级已经改变。数据显示,截至9月8日,“郑珠菊案”自发登记的债主名单已经上升至7页,涉及85人共计8948.62万元,郑珠菊共欠债权人的现金借款、银行承兑汇票等高达2.8亿元。

而江南皮革一案,南方周末记者获得的一份由中源会计师事务所出具的《江南皮革破产清算专项审计报告》显示,截至4月6日,江南皮革公司负债约2.6亿元,其留下的资产总计约为1.7亿元,所有者权益约为-8741万元,严重资不抵债。

江南皮革欠中国银行、深发展、浙江农合三家银行的短期借款和应付票据分别为6400多万元、1400多万元和2200多万元。而通过银行借款和办理 应付票据,从光大银行、民生银行、中信银行和中国银行借出却又无法确认资金使用情况的,总计达6315万元,其中光大银行达到3000万元。另外,截至5 月31日,其供应商向龙湾区成立的清算组申报债权整理数为8231万余元。

“这只是账面上,最近几个月又有很多债权人登记,没统计在内。”清算组内部人士向南方周末记者透露,“还不知道黄鹤私底下跟民间借了多少钱。”他认为,江南皮革倒下引起的恐慌导致了民间借贷的资金挤兑效应,“后面发生一系列事件,或多或少跟它有关系”。

最典型的便是8月案发的涉及15亿元的原瓯海区国土资源分局公务员王晓东案,当时王遭到债权人“挤兑”,以“自首”形式向警方寻求庇护,被控于温州龟湖饭店。

王的一位朋友告诉南方周末记者,王平时为人和善,不赌博、不玩女人,“只爱喝点小酒”。事发前,一位借给他180万元的债权人因银行贷款到期,向其讨要债款。他一直敷衍,债权人警觉后联系数名债权人一起逼债,王为自保,前去警局自首。

还有更多的高利贷业者行踪已在警方的掌控之中,“债主们也不敢拿他们怎么样,就这样硬挺着,还公开放话:把我逼死了,一分钱也拿不到。”温州企业家协会副会长、浙江天龙集团总裁陈奎洪告诉南方周末记者。

“这场地震让我想起1985年的温州‘抬会’崩盘。”浙江攀远律师事务所主任颜贻潘对南方周末记者说,近几个月来,他几乎每天都会接待上门咨询或委托高利贷合同纠纷事宜的客户,“超过2亿元的不少于10个人”。

他所指的当年温州乐清抬会“炸会”(即崩盘),会款发生额达8亿元,参与人数达30万之多,致63人自杀,200余人潜逃,近千人被追债者非法关押、拷打,数万家庭倾家荡产。类似的事件还包括1999年温州平阳水头发生的“会案”,2004年苍南爆发的“矾山连环会案”。


"链接:银行的钱如何转入高利贷?

1.担保公司的资金来源多数是银行授信。

2.银行和担保公司的“交易”。每季度末,银行高息向企业或担保公司吸储,完成“存贷比”指标,下季度初再由对方取出存款。作为交换,银行向对方提供低息贷款。

3.银行职员就任民间高利贷公司的股东,甚至直接放贷。

4.通过信用卡办卡公司从银行申请办理大量信用卡,刷卡购物在黑市变现,获得资金进行放贷。

(南方周末记者冯禹丁采访整理)"

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美國為什麼沒有高利貸? 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400100u61l.html

張化橋在中國人民銀行研究生部的演講節選(9月24日)。

全民放高利貸?產業空心化?我第一次聽到這兩句話時,肚子都笑疼了。說這話的人完全不顧常識。全民放高利貸就是一個前後矛盾的話。如果全民發放高利貸,那 麼借款人是誰呢?其次,如果大家都放高利貸,供求關係就會發生變化,高利貸不就成了低利貸嗎?那太好了!中國千千萬萬在掙扎的小微企業有救了!現在,民間 利率那麼高,這件事情本身就證明放高利貸的人太少了!不是嗎?在座的100多人,有幾個人發放過高利貸? 請舉手!

關於產業空心化的說法更可笑。如果生產紐扣的中國工廠都"不務正業"去放高利貸,那麼中國人民(乃至全世界人民)都將沒有紐扣可用,那將是非常嚴重的政治事件!怎麼辦?紐扣的價格會大漲!漲到比放高利貸更加有利可圖。暴利展現!於是,.... 那些生產紐扣的老闆一定會殺個回馬槍。所以,好心的評論家們千萬不要擔心產業空心化。當然,這個道理也適用於牙膏,襯衣,機床,家具等等。不過,我披露,我家儲存了一些紐扣和牙膏,萬一廠家都去放高利貸,我怕買不到紐扣和牙膏。

 

昨天,五道口30年校慶時,有個校友問我,為什麼美國沒有高利貸。我的回答是,其實美國是有的。他們的名字比較好聽,他們叫風投,直投,PE,對沖基金或者投行。其實,所有銀行的信用卡借款(包括中國的)也是高利貸。30%以上的年化利率還不是高利貸嗎?

此外,美國還有大量為信用記錄有缺陷的人們,短期急需用錢的人們以及低收入和無資產的人們提供貸款的金融機構。他們的年化利率也非常高(更高)。

當然,在市面上和老百姓的日常生活中,歐美國家沒有中國那麼多高利貸現象。為什麼?高利貸是相對於低利貸而言的。我們中國的利率管制刺激了貸款需求,鼓勵 了低效率的貸款項目,導致了資金市場的嚴重供不應求。我們的銀行體系用超低的利率向國企,地方融資平台,和有"辦法"弄到貸款的人們發放貸款,那麼,結果 是,高效率但是沒有"辦法"的項目被擋在了銀行外面。這種擠出效應很顯然。

資金市場有一個總供求關係,由此決定了一個均衡利率。一部分資金(民間市場)的利率很高,主要是因為另外的人付了超低的利率。一部分人借不到錢,只是因為另外的人多佔了資金。美國利率早已市場化,普通的高利貸也就沒有生存空間。

 

1986年,我從五道口畢業時的論文標題是,中國利率自由化的途徑。我很高興地發現,現在25年雖然過去了,你們還是可以選擇同樣的標題做畢業論文。真好!

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全民高利贷 陶冬

http://blog.caijing.com.cn/expert_article-151528-25033.shtml

连张化桥都去放高利贷了,可想而知全民高利贷运动已经多么地严重。这位瑞士联合银行资深投行专家,放下高薪厚禄,放下风光荣耀,放下一段充满传奇的职业生涯,投身于广州一家小额贷款公司,还特意写下《为高利贷平反》的文章。
   的 确,民间小额借贷有其生存空间与价值。经济生活中有许多企业与个人无法进入银行的贷款平台或资本市场,却有融资的需要。由于他们的信用记录不完整、抵押能 力有限,民间借贷企业以较高的利率向他们提供资金,是正常的,符合市场规律的。民间借贷,在相当程度上是对正式的银行借贷的拾遗补缺,乃经济运作中的一部 分。
   但 是在过去12个月中,民间借贷如洪水般席卷神州大地,势头之猛、范围之广,实为共和国历史上所罕见,说全民高利贷一点都不夸张。民营企业家卖掉实业后,资 金无出路,加入放贷大军。大型国有企业坐拥巨额现金,通过旗下财务公司赚息差,加入放贷大军。银行需要大力发展中间业务,开发出各种“保值产品”,也加入 了放贷大军。一般百姓饱受通胀与负利率的煎熬,高息集资一呼百应,又是加入了放贷大军。银行体系外的借贷(影子银行)如火如荼,似乎已经到了疯狂的地步。
   民 间借贷,多数触犯监管条例,不是走灰色地带,便是名正言顺地非法。地下运作,便没有可信的统计数据。笔者估计其总规模大约4万亿元,相当于正规银行贷款总 规模的8%,不过这类贷款在目前的金融环境下,出现了井喷式的增长。民间借贷种类繁多、运作迥异,资金来源、贷款去向各不相同,不过高风险是共同的特征。 在高利贷产业链上,银行、担保公司、典当寄售、投资公司、民企//国企//个人的角色大致相同,整个产业链环环相扣,荣辱与共。
   由于资金供应方与需求方之间没有银行与客户之间的历史渊源及大量相关业务,担保公司的中介作用便显得十分重要。担保公司在某种程度上是高利贷产业链的灵魂,它们又与银行及大型企业之间有着千丝万缕的关系,是民间借贷中较大项目的“deal maker”。
   今年国企的一个重要变化,是对实业投资缺乏兴趣,热衷于放高利贷。大集团从银行获取贷款,再通过旗下财务公司中的担保公司、投资公司从事资金拆借,借助自身的融资能力,赚取利率上的差价及中介抽成。
   民间集资也十分火爆,而且由浙江等传统据点向各地蔓延,各大城市有集资活动,农村地区也有,往往附有很高的保证回报率。
   资金的去向同样模糊。笔者估计,民间借贷中六成以上资金直接或间接地进入了房地产市场,其中,中小开发商是主要接收者,集体炒房是另外一个出处。生产经营类资金需求,约占2-3成,往往以短期过渡为主,解决上游客户资金未到账前的开支。
   随着银根的抽紧,中小开发商对资金的渴求,是民间借贷骤然升温的一个重要原因。中国的开发商绝大多数从未经历过熊市,所以在成交量下降的情况下仍拒绝降价,希望拖到政府政策转向。笔者认为,这是一个危险的策略,也为今后民间借贷崩盘打下了伏笔。
   高 利贷行业的繁荣,有着深刻的历史与政策背景。数量型货币政策的急剧调整,令银行的借贷业务萎缩,并向大企业倾斜,中小企业受害颇深。另外,中国人民银行的 基准利率,未随着经济环境的改变而作出适当的调整,导致资金的价格信号失效,民间利率与政策利率脱节。体系外融资活动剧增,说到底是银行中介功能弱化的结 果。当然,房地产市场的炒作和不规范,带来了需求方的问题。而民间借贷的灰色性质,又导致了监管上的“盲点”。
   全 民高利贷,是现行货币政策下的畸胎,市场扭曲下的金融乱象。全民高利贷,乃中国经济中新出现的恶疾,这种情形历史上曾在多个国家出现过,几乎最后都没有好 下场。全民高利贷,极富爆炸性、传染性,资金链中任何一环断裂,风险会迅速向四周扩散,小到企业盈利、家庭和睦,大至金融安全、社会稳定,莫不受冲击。
   请政府迅速出手。
   本文原载于新财富,为个人观点,并非任何劝诱或投资建议。

全民 高利貸 高利 陶冬
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資金鏈拉警報 高利貸將成中國次貸危機?直擊黑暗溫州

2011-10-10  TWM




中小企業向高利貸商借救命錢,隨 後,高利貸公司又被倒閉的中小企業拖垮。

就這樣,無止境的惡性循環,還有無時無刻流傳的謠言,在中國十一國慶期間,成了900萬溫州人的惡 夢。這次高利貸風暴很可能帶來連鎖效應,在鄰近地區引爆。

撰文‧楊方儒、乾隆來

十一國慶長假,中國各地熱鬧無 比,但在溫州,這座一千八百年歷史的古城,此刻卻是全中國最黑暗的地方。

盛夏,溫州的動車追撞事故震驚全球,讓中國高鐵建設的神話,頓時淪 為笑柄。入秋,溫州數百家中小企業經營動盪,從眼鏡、打火機、鞋廠到紡織廠,無一倖免;每一天,溫州人總聽見又一樁老闆跑路、跳樓的壞消息。

《今 周刊》採訪團隊直擊溫州,發現這座優美古城,已成驚悚之城!事實混雜著謠言,在溫州人耳邊流傳,因為近九成溫州市民,都有借錢給其他人,自己又是民間借貸 的一分子,一環扣著一環,放高利貸,幾乎成了溫州的「全城運動」!在歡樂的節慶氣氛裡,溫州人卻竊竊私語、忙著打探消息,他們最想知道的是:「哪家工廠聽 說倒了?哪一家高利貸好像出事了?」走在溫州市區最繁華的錦源路上,我們察覺,這裡沒有國慶長假應有的熱鬧,街邊商店也沒有打出太多折扣吸引買氣,因為商 人心知肚明,再怎麼促銷,今年溫州的消費者,肯定不會有心情購物。

五光十色的夜生活也黯淡多時,溫州鬧區的三大酒店「天上人家」、「翡翠明 珠」和「華僑」,每家都有上百間包廂,如今,一個晚上只有不到十間包廂有人尋歡作樂,連坐枱小姐都抱怨:在溫州賺不到錢了,準備轉移陣地。

溫 州怎麼了?這股冷清的市況,來自高利貸風暴。自從中央緊縮銀根,多數中小企業就無法順利向銀行借款,原有的資金鏈徹底斷絕;但生意還是得做下去,老闆們咬 著牙、轉向民間借款,說穿了,就是借高利貸。中國的高利貸,利率簡直是「恨天高」,九月分平均利率達二五.四%,狠心一點的債主,開出的月息換算年利率, 高達一八○%。

不幸的是,這條資金鏈最近也斷了。欠債的老闆們,因為企業現金流失衡,無力償還貸款,樂觀者低調跑路,悲觀的老闆只能跳樓。

月 息二五% 老闆被逼跑路、跳樓「我二十四小時手機都不敢關機!」順達鞋業董事長蔡志航承認,以前他每天早上打高爾夫,上班時間幾乎都在外頭閒晃,工廠營運全交給副 總、廠長掌管;但現在,他每天緊盯公司營運,到了半夜才敢回家,「很怕別人找不到我,就到處亂說我們公司出事了!」蔡志航語氣沉重地說,只要是企業主,任 何人都可能是謠言受害者。就算公司營運正常,只要一句閒話傳出去,供應商、高利貸業者就擠到工廠門口打探情況,「可能本來我還不想跑,最後卻被嚇跑了!」 流竄的風聲,為何讓溫州人感到草木皆兵,心驚膽戰?真正原因,是最近太多溫州企業老闆活不下去,乾脆一了百了。例如蔡志航的同業、旗下擁有三個品牌的正得 利鞋業老闆沈奎安,就因為還不出高利貸,在市區公寓跳樓身亡。

這個十一長假,幾乎每位溫州市民都在討論兩個人,一位是自殺的老闆,另一位是 「跑路」被找到的老闆。死的是沈奎安,被找到的則是胡福林。

四十七歲的胡福林有很多頭銜。他是溫州信泰集團董事長,也曾擔任第十屆人大代 表、獲頒溫州十大傑出國際商人;但是最新的名號就不太光彩:他被封為溫州市「最大咖的跑路老闆」。因為當地政府統計,胡福林的銀行與民間負債總額,總計超 過二十億元人民幣(約新台幣一百億元) ,但他的事業一年營收,僅不過二.七億元人民幣!

成立十八年的信泰集團,本是溫州市眼鏡產業的龍 頭,員工超過三千人、年產兩千萬副眼鏡;但看似殷實的企業,背後積欠相當於資本額一百倍的債務。這意味著,就算不吃不喝、不計利息,胡福林也要累積十年以 上營收才能償還欠款。就算是營收上百億元的大公司也很難承受這種負擔,何況是一家中小企業?

九月二十一日,胡福林打了一通電話問財務主管: 「八月分的員工薪水,能不能發出來?」財務主管回答:「應該可以在十月一日發放。」通話結束,胡福林就消失了。胡福林拋下事業一走了之的舉動,讓溫州資金 嚴重吃緊的現象浮上枱面,「董事長被迫跑路」,是整起事件最鮮明的形象。

債主眾多 氣氛火爆驚動公安為了解事件發展,《今周刊》採訪團隊來到溫州市甌海區的信泰集團總部,偌大的「信泰」招牌,仍然向路人熱情打著招呼,但集團舵手胡福林連 夜遁逃,讓來往路人全被大聲抗議的債權人取代。九月底以來,信泰門口每天都擠滿債主,甚至有神祕的貨車駐守;據了解,他們多半是上游供應商與客戶,想要搶 貨、搶設備來抵債。幸好有公安維持秩序,否則恐怕連公司招牌都會被拆下來。

在信泰集團現場,我們找到二十六歲的小劉。他對我們說,自己被老 闆指派,「每天眼睛眨都不能眨,要死守在信泰門口!」只為了觀察情勢。在小劉的手上,拿著一張寫有「六十一」的紙條,這是代表他的「債主編號」。據了解, 這條人龍現在已經排到兩百多號,還沒見到尾巴。

「這編號根本是敷衍人的!」小劉氣憤地說,債主為數太多,導致現場氣氛十分火爆,維持秩序的 公安與信泰員工只好虛應故事,發放號碼牌控制情緒。的確,就算把信泰資產全部換成現金,一一清償給債主,也得先完成好幾趟程序。小劉這一張薄薄的紙條,恐 怕也無法換成鈔票。

被問到溫州市高利貸的現狀時,小劉立刻壓低了聲音說,其實真正的高利貸公司,是不敢來現場登記的;因為一旦被外界知道, 這家高利貸公司有多少錢被胡福林捲走了,肯定會引起金主擠兌。

走到溫州鬧區的車站大道上,我們發現,很多擔保公司其實就開在銀行樓上,很多 過不了銀行審核這關的小企業主,只需要進個電梯,轉眼一樣拿到錢。受夠了銀行的高姿態,高利貸業者的甜言蜜語,實在讓很多小老闆們「揪感心」。但是,這層 關係已成為過去式。

「溫州現在成了一座高利貸統治的城市!」溫州宣博眼鏡總經理張博說,溫州黑社會十分猖狂,債主被綁架、毆打已經不是新 聞,他們最初往往只借了三十、五十萬元人民幣,但以利滾利後,最終欠了幾百萬元人民幣。許多人還不了錢,只能拿命抵債,黑幫分子把屍體留在空屋內,報警後 就跑了。

效應擴大 將有四百萬人受波及這是溫州版的雷曼兄弟事件,更可能是中國本土的次貸風暴!資金鏈崩斷的效應,宛如一場撲滅不了的疫情,已經快速蔓延。因為溫州約有三十 六萬家中小企業,受到融資斷絕的影響,保守估計有兩成已經歇業,也就是七萬兩千家公司;如果一家有三十名員工,就是有二一六萬人的生計受影響!萬一農曆年 前景氣更壞,關門大吉的中小企業將倍增至四成,屆時不排除有四百萬人受波及。

這次風波可能擴散的關鍵,在於擔保公司的資金,多半從普通家庭 募集得來;憑著中間人開出豐厚利潤作為誘餌,擔保公司廣為吸納一般市民的存款,如果擔保公司老闆或債務人不堪負荷而跑路,背後勢必有成百、甚至上千個家庭 血本無歸,很可能引發社會事件。這是溫州「失火」震動中國的真正原因!

在中國,放高利貸何以成了一種流行?從一個數據可以看出端倪。工商、 農民、中國和建設銀行,是中國規模最大的四家銀行,在這四大銀行取得貸款的中小企業約有三十萬家,這個數字,竟只占全中國中小企業總數的六.五%。也就是 說,即使中小企業業績再好,在一百家提出貸款申請的公司中,只有不到七家,能成功從銀行借到錢。

「中小企業融資真難!」中國知名經濟學家茅 于軾分析,中國的大銀行幾乎只為大企業服務,小銀行才為小企業服務;但至今,政策仍未開放民營小銀行成立,這也是中小企業融資問題無法解決的根本。

浙 江當地不少中小企業主說,他們從來沒和銀行打過交道,因為算入所有開銷,無擔保品的銀行信貸利率已達一五%,直逼民間借款開出的條件。一長串複雜流程,更 是嚇跑急著用錢的老闆,所以幾乎所有銀行的信貸額度,都無法達到預定目標。

融資困難 逼中小企業走上絕路官方態度搖擺未決,是醞釀此次風暴的另一個因素。全力往紅色主義靠攏的直轄市重慶,最近出現民間借款公司被罰款五百萬元人民幣,以及被 判處八年有期徒刑的案例;和溫州相比,「一國多制」確實很弔詭。事實上,包括銀行在內,溫州登記有案的金融機構已超過一三○○家,即使在首都北京,也只有 五百餘家,可以想見溫州官方審核態度的浮濫。

更弔詭的是,溫州市政府表態,「支持」在銀行基準貸款利率四倍以內的「正常」民間借貸!此舉立 刻引起廣泛質疑:利率不超過銀行條件的四○○%,難道就算正常嗎?四倍以內,就能保障借貸雙方的權益嗎?

「我不明白,這個四倍的規定是如何 計算出來的。為什麼四倍以內是好事,一旦超出就變壞了?」茅于軾強調,他懷疑這規定是毫無根據的,應該立刻廢除。

在這樣的情形下,台灣正規 的租賃公司雖然紛紛搶灘大陸,但一方面是大陸客戶不習慣找租賃公司借錢,一方面他們也對客戶選擇相對嚴謹,如果有一絲危險跡象,就不會把錢匯出。在客戶不 確定性攀高的前提下,台系租賃公司這一波業績,並沒有嘗到太多甜頭。

其實在當地,正常的經商環境,是所有人提到的數字「減少一位數」。因為 在浙江,經營中小企業的平均毛利率,只有三%左右;一至三年的貸款利率,則不到七%。現在的實際貸款利率,動輒高達兩位數,可見浙江版的金融風暴正在醞釀 中,溫州只是個開頭,鄰近的杭州、寧波、台州等地,勢必會受波及。

為何我們認為,這次風暴會擴大?溫州龍灣最近破獲的非法吸金案,足以當作 整起事件的注腳。據了解,這次案件提供資金的金主,全都是司法界相關人士,個別投入的資金,有的多達八千萬元人民幣!龍灣警方私下指出,只提供一、兩千萬 元人民幣的「小額度」,這家高利貸業者還「根本不理」。

一群司法人員,個個都能拿出這麼大筆資金,恐怕也是另類的「溫州奇蹟」!更令人憂心 的是,連司法人員也沉迷暴利,難道剛剛吹起的溫州資金風暴,到此就會落幕?

真是高利貸!

中國各種貸款方式一覽

融 資管道 換算年利率概況商業銀行對中小企業貸款 9%親友或關係企業間拆借 12%至15%正規小額貸款公司 18%擔保公司 18%至24%當鋪 36.5%至182.5%非正規小額貸款與個人放貸 146%至182.5%溫州今年面臨資金斷鏈的老闆跑路或倒閉大事紀

單位:人民幣

4 月 ●江南皮革董事長黃鶴,因欠下巨額賭債逃往國外。

●波特曼咖啡老闆嚴勤為,因向民間借入高息資金逃往國外。

5月 ●三旗集團老闆陳福財,因公司周轉不靈逃亡。

6月 ●溫州鐵通電器合金實業的范姓股東,因涉及上千萬元民間借貸逃亡。

●浙江 天石電子老闆葉建樂,因欠下7000萬債務無法償還逃亡。

7月 ●恆茂鞋業老闆虞正林逃亡。

●巨邦鞋業董事長王和霞,因參股 信用擔保公司周轉不靈,涉及1億元融資款項而逃亡。

8月 ●錦潮電器董事長戴列竣,傳其參與經營的擔保公司出問題而逃亡。

● 耐當勞鞋材董事長戴志雄,因欠下巨額債務而逃亡。

●部落之神鞋業董事長吳偉華逃亡。

●唐鷹服飾董事長胡緒兒,曾向多家商業銀 行貸款總額約2億元,後來與全家逃亡。

9月 ●星際鞋業、歐霸標準件等企業老闆逃亡。

●百樂家電董事長鄭珠菊欠債約2.8億 元,攜款潛逃時被警方逮捕歸案。

●奧米流體設備科技董事長、總經理等人逃亡,公司精密加工設備不翼而飛。

●福燕兄弟實業董事 長因積欠上億元高利貸逃亡,房產被銀行拍賣。

●龍灣藍天大藥房董事長,因涉及8000萬元資金問題而逃亡。

●浙江信泰集團董 事長胡福林出逃,所欠款項達8億元,知情人透露實際欠款20多億元。

高利貸市場規模

1100

億 元人民幣

溫州高利貸的總規模高達1100億元人民幣,這筆資金相當於31座北京「鳥巢」體育館的造價,也能興建四條台北捷運機場線!規模之 大可想而知。

中國人民銀行溫州支行:《溫州民間借貸市場報告》從事民間信貸的溫州人89%溫州市登記人口約為912萬人,有從事高利貸放款 或曾借貸的比率約為89%,意味著超過800萬溫州人,都是高利貸資金鏈的一分子。

中國人民銀行溫州支行:《溫州民間借貸市場報告》


資金 鏈拉 警報 高利貸 高利 將成 中國 次貸 危機 直擊 黑暗 溫州
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擔保公司變形記:連云港高利貸跑路潮調查

http://www.21cbh.com/HTML/2011-11-26/3MMDcwXzM4MzE3MQ.html

一個民間借貸者的突然死亡,引發了江蘇連云港金融圈的一系列「跑路」事件。

「只要是搞過民間借貸的人,不管有無關聯,紛紛到各自的上下家收錢,最終處於頂端的擔保公司頂不住了。」當地知情人士對本報表示。

一個月前,連云港市的揚帆、瑞陽兩家擔保公司老闆接連跑路。11月25日,連云港警方向本報記者證實,兩起擔保公司事件的處理已接近尾聲,相關責任人已被控制。

作為正規金融的有益補充,民間借貸本無可厚非。但連云港兩起擔保公司老闆跑路事件,還牽涉到當地的銀行職工。

就連云港的個案而言,當地高利貸、非法集資者與擔保公司之間的資金鏈條已然形成。對於政府來說,如何監管和引導成為亟需解決的問題。

突然死亡

2011年10月中旬,在連云港從事民間借貸的滕亮突然因病死亡。

滕亮的猝死沒有任何徵兆,因而引發了集資者的擠兌潮,而與滕亮有合作的揚帆、瑞陽兩家擔保公司因此受到牽連。

這三者之間的借貸關係並不複雜:滕亮先從揚帆公司借來1000萬元,再轉手把這筆錢以更高的利息轉貸給瑞陽公司。但誰也沒有料到滕亮的突然死亡。

10月16日,揚帆投資擔保有限公司老闆呂海明突然消失,3天後,瑞陽投資擔保公司的實際控制人王兵也跑路,王與銀行合作的6000多萬元擔保資金也失去了信用保護屏障。

10月20日下午,連云港市經濟和信息化委員會、金融辦以及銀監分局、公安等部門迅速介入調查。經排查發現,與瑞陽公司合作的銀行包括工商銀行、交通銀行、江蘇銀行、東方銀行等。

這其中,江蘇銀行連云港分行存在風險的銀票敞口1300多萬,據該行一位內部人士向本報表示,「這並不是損失,也不會形成不良貸款,且已追回了一半的貸款。」

「由於王兵是做實業起家,跑路時,旗下仍有5家珠寶專營店,每個店每年利潤約百萬」,連云港銀監分局副局長殷路鳴向本報記者表示,「調查摸清情況後,迅速將王兵資產扣押,銀行也趕到法院申請保全,並與借款企業協商更換擔保機構。」

在連云港有關部門的合力下,王兵在出逃後一週即返回連云港自首。

王兵註冊的瑞陽擔保公司成立於2006年,這一年連云港各種擔保公司不斷湧現。由於當初成立時的門檻較低,全市範圍內擔保公司迅速達到160多家。

據當地知情人士向本報透露,2008-2009年,王兵不再專注於珠寶生意,轉而投資股票、期貨以及房地產開發。

一位與王兵有過接觸的浙江企業主告訴記者,王兵在玩大之後「更顯豪氣」,而各家銀行也不斷追捧他。2010年,瑞陽擔保公司註冊資本提高至6000萬元。

由於擁有擔保公司這個平台,王兵吸引了各路投資者,這其中就有滕亮的1000萬。實際上在事發後,王兵每年需要支付的高利貸利息就超過1000萬元。

「股票市場上王兵並不專業,搞地產需要大量資金且源源不斷,王兵玩不轉,最終資金鏈斷裂」,上述企業主表示,尤其是滕亮的突然死亡令王兵的瑞陽公司雪上加霜。

殷路鳴向本報表示,瑞陽擔保公司雖然因為資金問題出現崩盤,但其涉及銀行款項的風險已經被控制,不會產生太大影響。

連云港目前約有160餘家擔保公司,其中融資性擔保公司84家,涉及銀行擔保貸款金額約150億元,「風險屬於可控範圍之內,」殷路鳴說。

在接受本報採訪時,地方政府堅決否定了「王兵將家人送到國外並捲走1.2億元」之說。

揚帆涉嫌非法吸儲

揚帆擔保公司的事發,則更令監管層憂慮,該公司實際控制人之一的呂海明系銀行員工。

記者多方證實,滕亮的1000萬高利貸款項來自揚帆擔保公司。經連云港政府部門排查,揚帆公司涉嫌非法吸收公眾存款。

本報獲得的資料顯示,揚帆擔保公司成立於2009年2月,一年後更名為揚帆投資公司,註冊資本金1000萬元,其中呂海明、李吉柱分別出資490萬和510萬元。

由於呂海明曾在建設銀行連云港分行工作過,並擔任過某支行的管理人員,背景和人脈網絡清晰,在其跑路後的第三天便被警方控制。

本報從當地銀行系統獲得的資料顯示,揚帆公司涉嫌違規吸納的公眾資金約1.3億元,吸收的存款利息在2分—9分不等,牽涉到300多人,目前已逐一登記完畢。

實際操作中,揚帆公司的股東李吉柱成立了一家「龍珠理財公司」,負責高息吸納公眾存款,而呂海明則利用存款進行放貸和投資。

「如果不是滕亮突然死亡,估計問題不是很大,但由於信息不對稱造成了百姓大規模擠兌」,一位給龍珠理財提供了50萬元(月息3分)的人士告訴記者。也正因為百姓擠兌不成紛紛報案,揚帆公司事件才得以浮出水面。

由於高額利息支付及時,揚帆公司曾在民間有不錯的口碑,「即使8月份陸續有人提現,也沒有引起人們太多的重視。」 上述給龍珠理財提供資金的人士說。

有關揚帆公司的具體案情,連云港方面以「正在排查」為由拒絕透露更多信息。不過有當地銀行人士向本報證實,建行原職工呂海明是被警方控制後才從銀行「主動辭職」的。

此外,連云港跑路的民間借貸者不止是揚帆和瑞陽兩家。本報從當地銀行人士處獲悉,月餘前建設銀行連云港分行新浦支行原副行長顧某某涉及高利貸資金6000多萬,隨後顧與全家悉數跑路。建行總行曾派調查組前來調查,顧返回自首後也主動辭職。

被轉嫁的風險

殷路鳴向本報記者坦承,在兩家擔保公司老闆跑路之前,政府對擔保公司的運營監管一向較為重視,但監管手段相對落後。

在目前的體制構架下,融資性擔保公司在經信委系統核准登記,小額貸款公司由政府金融辦負責管理,而非融資性擔保公司的監管則處於真空地帶。

擔保公司的迅猛發展,與銀行的直接推動亦有明顯的關係。

商業銀行與擔保公司合作的目的是為了轉移風險。實際操作中,能控制風險的中小企業客戶早被商業銀行納為己有,往往把一些償債能力較差的「垃圾客戶」與擔保公司捆綁,利用保證金起到約束擔保公司和降低信貸資金風險的作用。

據當地銀行的一位高管對本報記者表示,80%以上的客戶都是銀行自己做,20%風險較大的企業客戶,銀行才會選擇與擔保公司合作。

由於目前在商業銀行的貸款考核中,「中小微企業數量」是一個重要指標,因此銀行不得不快速擴大「風險較大、原本不符合貸款條件」的中小微企業項目數量。

上述在連云港投資的浙江企業主向記者表示,很多時候銀行會向企業主動推薦擔保公司參與借貸業務。

但這種方式反而加重了企業的負擔。「銀行本來就是準備借款給該企業的,卻一定要拉來一個擔保公司,結果是企業多付了利息或手續費。」

目前大多數擔保公司都會要求被擔保的企業向其繳存一定比例的保證金,如某企業向銀行申請貸款100萬元,為其提供擔保的擔保公司會要求企業向其繳存20萬元保證金,企業按100萬元貸款本金向銀行支付利息,實際得到的融資僅為80萬元。

擔保公司變形

蘇州某商業銀行的人士告訴記者,如果企業正常經營,則擔保公司每年可獲得相當於註冊資本金10%的利潤,「這是相當可觀的收入」。

2006年之後,擔保公司越來越多,「當時的門檻較低,一般有個幾百萬的資金就可以註冊成立。」殷路鳴表示。

2008年—2009年期間,在國家4萬億投資拉動下,擔保公司數量井噴,「這個過程中,很多從事高利貸的人就註冊了擔保公司,甚至一些銀行的人和公務員成為了實際控制人。」

上述浙江企業主對本報表示,由於國家當前對信貸實行緊縮政策,中小微企業的資金鏈壓力更大,「實體企業貸不到款,可銀行給鋼材城的貸款都是上億,而鋼材城並沒有實體業務。」

而擔保公司的另一個利潤源泉,是利用企業的「過橋資金」壓力。

按理說,企業的貸款到期時,必須歸還全額本金和利息後才能再行申請借款,但問題是,「現在銀行因為資金壓力要2-3個月才能續貸,以往一般是一個禮拜就可以了。」而要維持運作的企業資金鏈不能斷,高利貸成為了其短期借款的主要來源。

於是,這個「時間差」成為擔保公司大顯身手的機會——他們充當了借款銀行的角色。

據前述浙江企業主透露,擔保公司與商業銀行關係密切,對一些貸款到期的企業情況很熟悉。在銀行續貸批准之前,這些擔保公司主動找這類企業,願意提供高息借款,以解企業燃眉之急,等到銀行續貸批出款項時,企業再用來歸還擔保公司的借款。

「可以說,銀行的員工和擔保公司肯定存在著私下的利益輸送,這是存在已久的現象。」這位浙江企業主表示。

當地一位知情人士向本報記者表示,揚帆公司正是扮演了上述角色。

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地產基金「高利貸」路徑 裂變還是重塑?

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猶如圍城。

「限購、限貸、限房價……對以往總能主導市場的開發商來說,2011年的樓市環境四面楚歌,2012年還會是同樣的基調。」上海市南匯某樓盤開發商林先生表示,雪上加霜的是,比如行政區域調整後,關於項目的相關政策調整又被耽擱了。而這一切,則顯示在項目的融資鏈上。

圍繞資金這條命脈,今年以來,房地產領域高利貸行為與私募基金關係尤為密切。

基金接盤

行業洗牌加速!缺錢房企的融資身段一波比一波降低。

「這種現象首先表現在股權併購和產權轉讓等案例不斷增多上。」林先生透露,其某一別墅項目的合作夥伴不得已將手頭該項目股份轉給一家基金投資機構,套現後,才得以挽救正在二三線城市運作的房地產項目。

這個處於上海郊區的別墅項目林先生也擁有5%的股份,他同時也是這傢俬募基金機構的合夥人之一。基金通常有「募集-投資-管理-退出」的完整經營週期,但很顯然,基金公司卻成了這個項目的股東。

「受樓市調控影響,今年房企資金回籠和融資雙雙受阻,非常規的融資方式你不得不用。」林先生表示,圈子裡,大家都在想方設法「解套」,但他自己卻很難,因其運作的一個項目所在行政區劃正在進行調整,至今土地證都無法辦理,融資鏈一波波收緊後,林先生覺得異常辛苦。

事實上,林先生所說的「非常規融資方式」,即樓盤股權變更,似乎變成一種普遍現象。鏈家地產市場研究部統計數據顯示,今年以來,北京和上海兩大產權所中掛牌的房地產行業項目超過170宗,比去年增加14%,涉及金額超過180億元。

「通過變賣資產解決錢荒問題,或者希望通過尋找合作方分攤樓市下行風險。」林先生所說的合作方,其實就是各類投資基金。

在 基金「接棒」地產的同時,2011年地產基金的募集也進一步提速。清科研究中心報告稱,2011年一季度完成募集的25只可投資於中國大陸地區的私募股權 投資基金中,房地產基金佔5只,募集資金達9.59億美元。而在二季度後,依舊有大牌房企挺進房地產基金領域,如濱江房產、世茂股份。

私募「投機」化

顯而易見,不論是中國的房地產企業還是國外的資本,不管是中國的基金機構還是曾經的炒房團,都紛紛涉足地產私募基金。

可以說,地產私募基金是「求錢若渴」的房地產企業與難抑投資衝動的出資方之間實現聯姻的最直接途徑,而房地產宏觀調控舉措更是加速了雙方的合作步伐。

根據行業慣例,在資金募集方面,由地產商牽頭的私募基金需要打造一個較為符合自身需求的資金來源渠道,這需要一系列核心技術,比如對投資的項目選擇、判斷、投資、執行、監督、退出等。

「這個週期原本至少得有四到八年。」一名房地產基金業內人士表示,「但現在,兩年都嫌長了。」

據該人士介紹,目前,市場上大量人民幣私募股權基金的投資模式各不相同。「一類是以可轉債形式投資房地產項目,以開發商贖回可轉債作為主要退出途徑。還有一類則是通過股權收購的形式,收購房地產項目,再以銷售退出。」

而這類債權形式的投資,在很多業內人士看來就是一種變相的「高利貸」。

「基金把錢給開發商,開發商保證每年給基金回報,但同時也必須把公司印章、銀行印鑑給基金作為抵押。」一位房地產基金業內人士表示,債權類投資一般會設置保底、回購或對賭條款,以確保基金收益,「這就像放高利貸」。

對於這個說法,住房和城鄉建設部政策研究中心近期一份公開發布的《人民幣房地產私募基金發展報告》(下稱《報告》)也給予了佐證:「多數基金對房地產企業或項目進行股權形式的投資,獲取股權收益,但實質上僅承擔了債權的風險。」

與 此同時,從調研情況看,目前人民幣房地產私募基金的年化目標收益率基本確定在20%~25%,由於基金對投資項目的風險與收益的匹配要求,越是投向中小開 發企業的項目,目標收益越高。如:投入特大型開發企業的項目年收益率在10%~15%;一般較大開發企業的項目年收益率在15%~20%;中小開發企業的 項目收益率在20%~25%,甚至達到50%。

實際操作中,此種融資模式早已經滲透進中小房企。

高利貸異化之路

很明顯,私募基金形式的房地產融資模式早就在實際操作中被擠壓和異化,基金管理機構背後的投資人大多實際上就是基金所投項目的開發商本身。

但對於大多數中小開發商而言,地產私募基金可以「拓寬企業融資渠道」,輸血給房地產企業只是最表面的現象。

「成立基金的原因,一方面是管理閒置資金,另一方面,如果發現因資金緊張而陷入困境的樓盤,集團旗下的房產也可以接下來做,讓實力欠佳的企業平穩退出。」一家正籌謀上市的電器集團公司主管財務的副總透露。

據該人士介紹,公司成立的基金管理機構從集團剝離後,其實依然是集團出面募集資金。

他拿該集團在杭州的一個開發項目舉例稱,項目投資資本總額20億,自有資金部分基本在旗下企業高管中完成募集。當時,集團提出的資本年化利率是40%。一般是兩年一個週期。兩年後,是否退出,以什麼方式退出,由公司決定。

「實際上,公司跟高管簽訂的就是一張借款協議。通過基金管理機構募集的資金是合規的。」該人士稱。

據其透露,高管所募資金完全是通過民間借貸。比如某高管通過身邊親朋好友以類似傳銷的方式募集資金,價格也是根據層級不同而有所區別。「前些年房地產行情好,資金募集比較容易,但是今非昔比。」該人士透露,公司第三季度財務會議上,與以往相同價格的資金已無法募集到。

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銀行閂水喉全城高利貸

2012-1-12  NM




臨近農曆年,打工仔都等提早出糧 過年關,幫襯財務公司應急的大有人在。除了在坊間知名的第一信用財務及AEON信貸財務 等,過往一眾城中富豪,如大劉劉鑾雄,有「重慶李嘉誠」之稱的張松橋等,都成立私人財務公司在 友儕間貸款。直至近月,市面突然冒起一批自組財團成立財仔的生面孔。當中有印傭公司老 闆,亦有山頂物業資深投資者。根據公司註冊處資料, 這三個月申請放債人牌照的公司,較前年同期急升二、三成!財務公司多 如雨後春筍,與過去一年金管局收緊按揭有莫大關係。為打壓樓市炒風,過去金管局不斷出招,包括將豪宅按揭收緊至樓價五成等。大批大失預算的炒家,唯有將物 業抵押予財務公司,借年息高達三十多釐的短錢應急,甚至將「財仔數」冚「財仔數」,拖得 就拖。這股熱潮亦殺入上市公司,部分主要業務並非經營貸款的,若有閒錢都以高息向外借。 其中最活躍者,要數近月由澳門賭廳放數人入主的天行國際(993),去年放的十筆貸款額達六億元,遠較公 司的兩億七市值為高,全城陷入一片財仔熱。

過去一年銀行閂緊水喉,市場不少炒家,以至豪宅買家,因為向銀行借不到錢,都要向財務公司敲 門借一按上會及借二按。如年屆七旬、有「東涌富婆」之稱的投資者唐穎耀,在這一、兩年間,花逾四點五億元掃入瓏璽、尚御、名城及銀湖天峰等新盤,實力似非 常豐厚。不過,本刊在土地註冊處發現,唐婆婆手上的單位,無論一按、二按,大部分都找來「財仔」造按揭,如她手頭的五個尚御單位,其中四個單位的一按及二 按,於去年八月向一間叫環球信貸的財務公司借入,另一個單位則向另一間名為易提款財務的公司承造一按。

名人財仔

劉鑾雄人稱「大劉」的華人置業(127)主席劉鑾雄,在多間財務公司出任董事,包括律豐 財務、浩城投資、廣生行財務及瑞福信貸財務等,另有五間過期未續牌。而由賭廳廳主洪漢文掌舵的上市公司結 好控股(64),數年前開始涉獵財務,亦引入大劉成為其中一名股東。冼國林離開永亨銀行後,○七年自立門戶成立第一信用財務。去年十二月以配售形式在創業 板上市,掛牌首日,股價最多升兩倍,成為逆市奇葩。蕭若元蕭若元任主席兼大股東的無限創意(8079),涉足樓按。旗下的易還財務上月以年息約二十八釐, 借一千萬元予炒家唐耀穎(東涌婆婆),唐耀穎以一間大埔比華利山豪宅單位作抵押。姚君達米蘭站(1150)老闆姚君達,兩年前與友人創辦財務公司發達太太,本來是讓闊太用名牌手袋抵押借錢套現,但近月開始沾手樓按。張松橋有「重慶李嘉誠」之 稱的張松橋,旗下中渝置地(1224)持有確利達財務。他在財仔界中極為活躍。楊受成楊受成為英皇集團主席,旗下公司有英皇鐘錶珠寶等。傳聞他曾成立私人財仔公司, 承造名錶及珠寶抵押。鄭錦標、鄭錦超兩人為鄭裕彤姪仔,亦為廣生行財務的董事。這間廣生行,早於一九八一年成立並涉足財仔市場,並以BVI註冊。

財仔數冚財仔數

直至上月,這名東涌富婆再把早於○七年買入的大埔比華利山單位連車位,抵押予易還財務承造二按。這間易還財務屬蕭若元持有的上市公司無限創意(8079)旗下。上月無限創意發出公告,透露是次二按的借貸金額為一千萬元,月息二點 三三釐,即年息達二十八釐,供款年期為一年。這筆一千萬元的救命錢,相信有助唐婆婆償還早前借落的財仔舊債,但蕭若元這筆數她每個月亦要還九十七萬元。現 時她手頭只剩奧運站帝峰皇殿一個單位無借財仔,形勢險峻。本週一記者致電唐婆婆,她只道:「我同朋友食緊飯呀,唔得閒講住,拜拜!」除了唐婆婆,來自重慶 的「富商」安晉辰,亦不斷借財仔吊命。他以五點四億元買入的舂坎角赫蘭道獨立屋,早於去年八月向渣打承造一按,同時間即向一間名為國泰集團的財務公司借二按;而早於○七年以一千七百萬元買入的凱旋門單位,於去年八月亦向亨運財務借二按,記者致 電這間亨運財務,其職員指現時這類樓按年息要三十至三十六釐!根據最新的土地註冊處資料顯示,安晉辰於兩個月前,再將兩年前購入、賣不出去的君匯港複式單 位,向財務公司國匯信貸借二按,一個月後還清,再向報住遼寧的陳憲清再造多一次二按。最 近,市場傳出安晉辰為「撲水」,欲找「財仔」借埋三按。

珠寶名錶做抵押

這類千奇百怪的借錢個案,在近年成交的新盤豪宅中比比皆是,引發財仔商機。一直以來,城中都有一批有閒錢的富豪,如大劉劉鑾雄、有「重慶李嘉誠」之稱的張 松橋及楊受成等,在友儕間高息放數。較平民化的,亦有Aeon及邦民財務等,但近一年坊間多了一批生面孔的新力軍。翻查公司註冊處最新發放的放債人持牌名單,香港現時有八百二十九個持牌放債人,較一○年多百分之六,而過 去三個月申請做財仔的個案較前年同期大升四成二。本刊將新申請的放債人(即財務公司)名 單起底,發現背後股東各適其適,當中有證券商僑福金融前行政總裁許照中、香港印傭協會主席梁慶基、上市公 司永義實業主席鄺長添、上市公司財華社主席勞玉儀,以至一些報住公屋又或 內地各省市的不明人士。今年六十四歲的許照中,有四十年資深證券及投資經驗,曾任聯交所理事會理事及副主席,及多間上市公司如六福集團的獨立非執董,他笑說:「由去年十月開始,我唔再獨立啦,在六福集團由獨立非執董轉做 非執董了。」原來他正幫六福珠寶行政總裁黃偉常及一班股東,成立六福金融服務有限公司, 開創證券、期貨等業務,並且申請放債人牌照。行內人估計在香港有三十一間珠寶金行分行的六福集團,背後一眾股東是想傚法英皇集團的楊受成,成立可抵押珠寶 的財務公司,讓名太富豪可以抵押名錶珠寶借錢套現。「好多人想做珠寶抵押,但唔識分真 假,佢哋做開珠寶金行嘅,就可以一條龍。」不過許照中否認並緊張解釋,公司主要業務絕不 是「放數」,會專注在金融業務,「證券公司申請放債人牌照好正常呀,如果唔係,批客只可 以借貨做孖展,借唔到現金,我哋咁做都係方便啲客。」

財仔運作圖解

印傭大客仔

至於開設僱傭公司的香港印傭協會主席梁慶基,同樣想做「一條龍」。原來外籍傭工在家鄉的中介公司,會向外籍傭工收取七、八千元的介紹費,通常由中介公司借出,但收取年息超過一百五十釐,所以即使現時香港財務公司向他們提供年息達四十八釐的貸款,菲傭印傭也爭著借,望能盡快「贖身」。梁慶基就看準這二十萬的 外籍傭工市場,正在申請放債人牌照,「印傭一定要借錢,因為要俾培訓費用,他們在外地等候受聘已開始計算培訓及中介費。」他表示,正申請成立的印尼海外信 貸財務公司會跟其他財團合作,他自己會作為一個中間人,賺取介紹債仔的佣金。他還計劃多 多,會繼續擴張生意,包括開印尼餐廳和做網購生意,「印傭好鍾意買好多嘢寄返鄉下,我哋可做埋呢方面生意。有財力物力,就商機無限!」

不受指引限制

從事借貸財務逾廿年的冼國林,○七年離開永亨銀行,與友人組成第一信用財務公司,一個月前在創業板上市,現為第一信用控股(8215)主席。他指近年財務公司的數目不斷增加,競爭激烈,這與金管局去年收緊按揭有莫大關係。現時香港可貸款出去的放債人分為 「接受存款公司」(DTC)及「放債人牌照持有人」,「接受存款公司」大部分由銀行擁有或與銀行有聯繫,同時從事信用卡業務、貿易融資及私人貸款等,並由金管局監 管,而「放債人牌照持有人」則只受公司註冊處及警務處監管,不受金管局及其指引限制。近 年金管局為壓抑樓市炒風,多次要求銀行收緊按揭成數,如把千萬元以上的物業按揭成數調低至五成,並要求銀行對於持有多於一套物業按揭的借款人,考慮調低他 們的按揭成數,結果銀行關水喉,令過去一年銀行承造的樓按下降。金管局資料顯示,樓宇按揭佔總貸款額的貸款比率,由兩成多下降至一成六。但香港銀行去年頭 十個月全年貸款總額達四十七萬億,較前年同期上升兩成七,而貸存比率亦由一○年尾的七成六升至去年十一月的八成五。有關商業貸款(commercial loan)的金額亦由六百億上升兩成三至七百四十多億,反映銀行其實有水可放,只因受金管局指引限制未能放水,造就市場上對資金有需求的貸款人,轉向不受 金管侷限制的坊間財務公司借錢。有些財仔為撈生意,更承諾可借出樓價市值的百分之一百一 十,吸引一眾莫財買家。

新財仔大起底

申請做財仔公司老 闆身份六福財務(香港)董事許照中為六福集團(0590)非執董,六福財務背後股東是六福珠寶行政總裁黃偉常等一班財團老闆。東方明珠財務背後股東是東方 明珠集團,話事人黃煜坤就是人稱「大廚坤」的黃坤,乃東方明珠創業(632)大股東及董事,公司從 事物流業並聲稱投資能源。印尼海外信貸股東梁慶基開海外僱傭公司,是香港印傭協會主席。 鉅時股東謝振宇,為資深物業投資者,手頭持有多個貴重物業,包括山頂倚巒15號、山頂加列山道71號E號屋等,實力雄厚。城中國際股東為BVI公司,董事鄺長添是上市公司永義 實業主席兼首席行政總裁。財華財務股東勞玉儀為財華社(8317)主席及股東之一;另一股東姚永禧亦是財華社 董事。萬里國際香港股東叫落合是光,屬過江龍,為日本萬里集團副總裁,旗下公司包括萬利 錢。富高財務(亞洲)股東羅志賢為金孚汽車董事,公司登記地址為金孚汽車於灣仔告士打道 地鋪。將軍證券顧問股東為BVI公司,董事徐秉辰是從事殯儀業務的仁智國際(8082) 主席。富昌財務股東郭俊偉為佳兆業金融集團(中國)有限公司董事。註:資料來自公司註冊處去年12月的「放債人牌照持牌人及放債人牌照申請人目錄」,申請牌照公司涉及九十二間,現只列出部分公司

借銀行放數

受此吸引而成立財務公司吸樓按的,有「才子」蕭若元。 蕭若元旗下的易還財務,去年才成立,近月開始接觸樓按借貸,如去年年底就借出一千萬元給超級水緊的「東涌富婆」唐穎耀應急。另外又貸過千萬元給其他物業買 家,收到的扺押物業有日出康城及天璽等單位。記者向蕭若元查詢,他直言銀行低息加上金管局收緊樓按,造就借貸市場越做越大,「大家一齊做嚇,分啲嚟做 啫!」對於樓按,他專做細價樓而不做豪宅:「我唔要優質貨,最好一、二百萬樓仔,呢啲反而唔使驚佢走佬同有壞賬。」

事實上,財務公司的資本亦來自銀行貸款,股東通常有持貨多年、已多番升值的物業揸手,並抵押予銀行借貸,「呢啲 物業會借OD(overdraft)line,即透支額度,通常息口是P+1,即約六釐。」冼國林說,借貸息率六釐,但放數卻可賺超過廿釐以上高息,相當 和味。而申請放債人的門檻非常低,「幾百萬元就開得檔,只要股東和董事背景清白,有做銀行或財務經驗,一般都可以發牌。」

財務公司成行成市,為財仔與債仔提供中介服務的顧問公 司自然亦應運而生。有些非法的會向財務公司「敲竹槓」,提供介紹與收數 「一條龍服務」,但要求收取貸款額五成的費用,即要對分,行內俗稱「天一半、地一半」。而坊間正規的介紹公 司,只會收取貸款額百分之一的介紹費,其中規模較大的中介公司包括 AEON及Daily Credit Management(DCM)等。

走數高危息口重

財務公司審核是否批出貸款,主要看還款能力,故走數及壞賬率愈高者,年息亦愈高。

外傭易走數

債仔逾期兩個月唔還錢,財務公司普遍會找收數公司「尋人」,行內較大型的收數公司包 括Aeon信貸及雅倫信貸管理及香港城市服務中心國際等,銀行如滙豐、恆生等都有幫襯。冼國林指出公司的 壞賬率會控制在百分之五以下,「借唔借主要睇還款能力,借錢人一定要在職,並好靠貸款主任(loan officer)嘅經驗。」根據慣例,走數最高的是外籍傭工和收入不穩定人士,壞賬率有百分之三至五,故借貸息率亦較高,達年息二十多至四十八釐。而最好 借是機師,冼國林指從未試過走數,故借貸年息只需十至十五釐。若內地人敲門,則一定要在香港有物業作抵押,而免失蹤走數。一間位於旺角的財務公司職員表示:「最近就湧出一批地產代理借錢,佢哋最叻炒樓都搞唔掂,呢啲都係高危。」

除了物業,手錶、珠寶及名牌手袋都有得當。米蘭站主席姚君達,兩年前跟友人成立發達太太財務公司, 主力讓女士們抵押名牌手袋來借錢應急,包括三至四成「當到盡」的客人,手袋更可放在店舖出售,實行一條龍服務,「最勁有個客拎咗幾個Hermès手袋,借 咗一百四十萬。」但手袋價格會因應款式和潮流而浮動,通常三個月要重新估價和做加按。他指出,每當經濟逆轉就會有很多財務公司或貸款生意出現,即使同行越來越多,他強調財務公 司不像銀行要鬥低利率去爭客,「財務生意真係長做長有,市場需求好大,只有做唔曬,現時每個月至少有廿宗抵押手袋生意。」發達太太亦做樓 按,當中四成為內地人,「專做豪宅同優質貨,如果二按、三按仲有水位都會做,但審批嚴格啲,除非樓市大跌,否則冇得輸。」他已成立發達先生財務公司,準備大造手錶及汽車按揭生意。

上市公司都轉型

財仔熱更殺入上市公 司,有行內人透露:「上市公司容易配股集資,水源一定充足,一有水源到就 可做財務。」現時在香港「講到明」做財務的,有一個月前才上市的第一信用財務,及已上市十七年的AEON信貸財務(900)。AEON過去兩年利息收入達 十億,年度溢利亦達二億五千萬元。其他本身有業務的上市公司,近年有閒錢亦開始投身財仔 行列,漸漸變成風氣。翻查資料,過去一年,上市公司如太平洋實業、深圳科技及中國置業投 資等,都做埋財仔,而最活躍進行放貸的上市公司非天行國際(993)莫屬。過去一年,天 行國際發了九次通告,透露放債予不同人士,涉及資金逾六億元,碰巧天行新任的行政總裁是一名叫紀曉波的人士,他亦已入股天行。天行主要股東是持股兩成半的 佳元投資,而佳元四成股份已易手予紀曉波。有接近紀曉波的人士指出:「佢活躍於澳門,行內人都叫佢做小波,佢係現時澳門賭廳最大放債人,背後資金好有實 力。」根據天行國際的通告指,去年十一月底新委任的執行董事及行政總裁紀曉波,自稱企業家,於內地幾間企業集團出任董事長及董事,過去積極參與私募股權投 資,活躍於房地產、採礦、能源工業等產業。紀曉波年紀輕輕,只有三十二歲,近年在行內因忽然「疊水」極速冒起,去年年三十晚更被網民拍到他與內地女星黃奕 親密放煙花。

借錢食埋殼

向天行國際借錢的客戶,行內人指是在澳門賭廳輸大錢或股票市場炒燶股的大債仔。根據通告內容,天行於去年十一月與Skillgreat Limited訂立貸款協議,貸款金額為三千萬,為期六十日,年息三十釐,對方用北京物業抵押。翻查美國上市公司BONA,即內地影視公司博納 國際影業最新一份年報,當中就明確寫明集團主席於冬全資擁有BVI公司Skillgreat Limited。於冬活躍於電影界,曾投資出品的電影包括《父子》、《長江七號》、《竊聽風雲》、《龍門飛甲》等,這筆貸款天行聯合證券還收取了四十五萬 元的安排費用。而另一名叫劉佳的內地人,亦用持有超過五成嘉輝化工(582)股份的宏漢公司作 抵押,年息二十四釐,但該女士已兩次延長還款日期。另外還有一間公司以兩億股人和商業 (1387)股份抵押借錢一億元。這類貸款協議令天行國際手揸五間上市公司的股份抵押, 若債仔不能還款,這些股份亦可斬倉,債主不致渣都無。部分殼價已達兩億的細價股更可易手,歸於天行手中。


銀行 閂水 水喉 全城 高利貸 高利
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2012浙江第一起資金崩盤案:還不上高利貸的年關

http://www.infzm.com/content/67723

還不上高利貸,俞中江主動向政府匯報資不抵債的情況並尋求保護。據估算,他的案子牽涉3家銀行,上百家公司,把所有資產都抵押變現之後,還有約30億元借款還不上。

俞中江是被房地產投資拖垮的。他的主業一直盈利,但後來開始大筆投資,用五個蓋子蓋十口鍋,導致資金鏈越繃越緊。

年關之際,江浙地區的資金鏈異常緊繃。

兩週前,走投無路的俞中江主動向政府匯報資不抵債的情況並尋求保護。這是最近的一起資金鏈斷裂事件。

俞中江是浙江中江控股集團董事長,浙江建德市人,名下有包括一家新加坡上市公司在內的多家公司。據知情人士估算,這個案子牽涉3家銀行,十幾家大公 司,上百家小公司,涉及民間借貸約25億元,向銀行及國資背景的杭州市財務開發公司貸款、借款達25億元。把俞中江的所有資產都抵押變現之後,還有約30 億元借款缺口,「將有一場大震」。

據南方週末記者調查,俞中江目前並未被捕,但已被限制出境。由於涉嫌虛報產權和重複貸款等違法違規行為,該案很快將轉為刑事案件,俞中江本人還未被正式拘留,但「護照已經收了,有警察監視行蹤」。而該案涉及的某國有銀行建德支行行長已被撤職。

目前杭州市政府會同建德市政府正聯合多家債權人對中江控股旗下資產進行保全,成立專門小組爭分奪秒地處理此事。「既要最大限度地保護債權人利益,也要防止俞中江的企業倒閉,他的香料廠就有一千多員工呢。」建德當地一位接近政府的人士告訴記者。

俞中江的手機一直無人接聽,在短信中他以「暫不方便談」為由婉拒了南方週末記者的採訪請求。

敗在房地產

房地產投資失利,讓中江控股資金鏈斷裂。

據不願透露姓名的知情人士介紹,中江控股資金鏈斷裂的主要原因是投資房地產失利。

2008年,俞中江開始大舉進入烈火烹油的房地產行業。當年6月,中江控股接盤杭州金星房產公司及其位於杭州餘杭區的西城時代家園。當時西城時代是 一個幾乎處在停工狀態的爛尾樓盤,中江控股接手後遇到房地產調控,房價大跌,也未正常開發。其間金星房產的股權幾經轉讓倒手,曾被媒體指稱「炒賣地皮」。 該樓盤二期拖延了一年多未按期交房,2009年6月在杭州市委常委、餘杭區委書記朱金坤與網友對話時,維權的業主大倒苦水,被多家當地媒體跟進報導。

同期,俞中江還在建德嚴州大道的新安江畔投資了5萬平方米的高端住宅樓盤「拉里維娜·水上人間花園」,該小區售樓處工作人員告訴記者,住宅樓已銷售 告罄。但記者1月16日看到,沿江的15幢排屋尚無一戶有人入住。當地論壇上有消息稱,數十套拉里維娜的房子已被金華法院凍結,將進行公開拍賣。

「他的運氣不好,2009年和2011年都遇到了調控和緊縮。」一位俞中江的朋友告訴記者,而俞「運氣最差」的投資項目,當屬接盤西湖畔的准五星級酒店——溫德姆豪廷大酒店。

位於杭州環城西路的溫德姆大酒店原是都錦生絲綢廠所在地,與浙江省政府一街之隔。10年前一家北京的公司以每平米5500元的「地王」價格拍得這塊 地,蓋了這幢造型獨特的「蝴蝶樓」,其間兩易其手,業主都虧損退出,「蝴蝶樓」也成為西湖邊著名的爛尾樓,還落了個「風水不好」的名聲。

2010年,中江控股以7億元的價格將該酒店和公寓的部分產權拿到手,當年9月溫德姆正式開張。

俞中江的一位朋友告訴記者,接盤溫德姆的目的就是為了轉手倒賣。由於是第三次轉手,俞接盤的價格已經很高,而當時他並沒有足夠的資金,因此花了很大的代價去集資。

表面上看,溫德姆豪廷大酒店似乎沒理由虧損:它地理位置優越,內部豪華程度比肩5星級酒店,並由美國豪生國際酒店集團管理,來自冰島的大堂經理給客人極專業之感。

但1月15日晚,記者來到這家酒店,從燈光來看其入住率非常低。晚間在燈光效果下,酒店呈藍色蝴蝶形狀,蝴蝶「左翼」是酒店,「右翼」是公寓,中間 則是一片嘈雜而燈紅酒綠的KTV、酒吧和名品店。該酒店內部人士告訴記者,其入住率一直不高,「今年還稍微好一點,聽說老闆虧了很多錢,已經把股份轉給了 合作夥伴。」

一位當地酒店業業內人士認為溫德姆的虧損不是因為風水,而是因為「這個老闆是『半桶水』,本不是吃酒樓這碗飯的,酒樓的定位、規劃、管理和經營其實 是很複雜的,做不好就是燒錢」。他說,「我認為他最大的失誤是酒店的主打不清晰,又是賓館又是公寓又是KTV,初來客人連正門都找不到,搞得『三不像』, 做砸了不奇怪。」

浙江一位投資界人士告訴記者,據他所知2010年溫德姆的原業主無力償債時,曾將酒店的全部物業收益權作為抵押,進一步獲得新的貸款或股權資本注 入,以期拯救其整體業務。但由於酒店收益回收期長,而地產項目短期風險較大,酒店資產估值又明顯偏高,他當時就感覺所謂的重組不過是「飲鴆止渴」,後來俞 中江接手溫德姆的結局證明了他當初的判斷。

俞中江前傳

「中江的主業盈利其實非常好。」多位知情人士告訴記者。但俞中江並不願固守主業。

俞中江在建德當地是風雲人物,出租車司機出身,發家於香精香料行業。

1998年俞中江成立建德市新安江中江汽車出租服務社,註冊資本36萬元。2000年他創立杭州友邦香料香精有限公司,生產高科技香料及油脂化學 品,該公司曾被評為「杭州市高新技術企業」,後在新加坡借殼上市成功,年營業額1億元,據說年利潤為2000萬元左右。「中江的主業盈利其實非常好。」多 位知情人士告訴南方週末記者。

但俞中江並不願固守主業,「他這人性格冒進,膽子大,有些盲目求發展。」俞的一位朋友告訴記者。

2002年,俞中江在杭州正式成立「集投資、科技、製造、貿易、旅遊、服務於一體的綜合性、多元化控股集團」——浙江中江控股有限公司,旗下控股公司包括杭州麥林環保船用漆有限公司、杭州中外合資博來盛化工有限公司、浙江建德市望江賓館有限公司等。

2003年,俞中江看中了民用航空業的投資機會。中江控股作為佔股70%的大股東,在建德市壽昌鎮投建佔地500畝,包括1條800米長的跑道、2 個停機坪的千島湖通用機場,試圖開通千島湖區域的空中遊覽項目、空中貨運以及飛往黃山等地的航線。該機場的小股東之一是建德市政府,一期投資4000多萬 元,二期投資2000萬元,當年曾因拿到國家相關部門的第1號批文而「名震建德」。但之後該機場一直處於虧損狀態,空中貨運和開通航線的宏偉藍圖並沒有實 現,至今機場「只有幾架滑翔機在那裡玩玩,那塊地幾乎空置」。知情人估計,包括拿地和早期投資在內,俞中江此次投資虧了「不下一個億」。

五個蓋子蓋十口鍋

「他是個四兩撥千斤的騰挪高手,常常『五個蓋子蓋十口鍋』,說實話三年前我都沒想到他能撐到今天才倒。」知情人士告訴南方週末記者。

俞中江的攤子鋪得如此之大,資金需求早已超過其主業的盈利所得。「他是個四兩撥千斤的騰挪高手,常常『五個蓋子蓋十口鍋』,說實話三年前我都沒想到 他能撐到今天才倒。」知情人士告訴南方週末記者,在早期,俞中江主要以項目做抵押,向銀行等正規渠道融資,他一共向建德本地的一家銀行貸款約7億元,向浙 江省某銀行系統以及國資背景的杭州市財務開發公司貸款18億元。

後來當貨幣政策和房地產市場緊縮時,為了借新還舊和維持項目運轉,俞中江在建德、溫州以及北京的民間共借貸了約25億元,「從月息二三分一直借到五 六分」。其債權人中,既有官員、大老闆,也有普通工薪階層。據說,中江旗下企業的內部員工為了每個月多賺點利息(月息1.5分),很多人聯合親戚朋友拿出 積蓄,甚至從銀行貸款出來打到中江的集資賬戶上。

有的債權人已將俞中江告上了法庭,據金華市人民法院公告顯示,案由為「民間借貸糾紛」的永康市中泰混凝土有限公司董事長徐旭曦訴俞中江及中江控股案,將於2012年2月7日開庭。徐旭曦對南方週末記者表示「無可奉告」。

在利滾利的高利貸雪球效應下,俞中江根本無能力償還債務。事發之前的一段時間,俞中江還鋌而走險,向有黑社會背景的紹興高利貸借了幾筆資金。據說幾個月前他從某銀行貸出4億元,回到建德的當天晚上就被高利貸債權人分光以償還利息。

最後實在壓力太大,他選擇了主動去政府匯報情況並尋求保護。

更正並致歉:

本報1月19日「2012浙江第一起資金崩盤案」一文中的「浙江省財務開發公司」有誤,應為「杭州市財務開發公司」。特此更正,並向浙江省財務開發公司致歉。

2012 浙江 一起 資金 崩盤 還不 不上 高利貸 高利 年關
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資金掮客自爆灰色交易鏈 離岸「高利貸」調查

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-23/2OMDcwXzQxMjE2OQ.html

早上在香港中環的商業大樓辦公室與境內企業家談融資,下午跑到投資銀行與律師事務所瞭解融資安排進展,晚上坐在電腦前敲定最終的融資合同條款,這是一家管理規模約在3億-4億美元的香港本地對沖基金經理張明(化名)過去12個月的工作節奏。

他 投身的,是一項貌似低投入、高回報的草根融資業務——先以香港離岸人民幣市場同業拆借利率(1%-2%)拆入離岸人民幣,再以年利率約30%-40%貸給 急需資金周轉的境內企業,在扣除相關手續費用後,每筆貸款能給他帶來約20%-25%的年化投資回報率,遠高於香港當地人民幣存款利息。

只是,相比離岸人民幣直投境內企業(RQFII)及投資點心債券等合規路徑,他深知這項業務處於監管之外。身處灰色地帶的代價之一,是張明時常遭遇國際投機大鱷在離岸人民幣市場興風作浪的衝擊,「能存活下來很不容易。」張明感慨。

離岸人民幣已構成一個逐步壯大的隱性人民幣信貸市場,隨著規模逐步擴大,越來越多離岸人民幣正考慮借助灰色手段向境內企業投放高利貸,如何加強監管疏導,已迫在眉睫。

1、人民幣回流放貸淘金

由張明與周邊對沖基金同行經手的離岸人民幣境內放貸規模超過10億元,主要以銀行外保內貸的路徑操作,「每筆貸款能產生近20%的年化投資回報率,大家都不會錯過淘金機會。」

目前張明的主要工作,是向境內接受貸款的企業提供整套資金流轉與規避監管的解決方案。

起初,他主要協助境內企業在香港設立紅籌架構,並以境內經營實體公司的股權作為抵押,操作離岸人民幣貸款業務;資金劃撥則以借道跨境貿易人民幣結算,將對沖基金的美元資金頭寸以貿易名義換為離岸人民幣並貸給境內企業。

在與境外銀行多次溝通後,他無意間找到了資金劃撥的新灰色路徑——通過銀行外保內貸業務,也能向境內企業提供「貸款」。只是張明不再採用對沖基金美元頭寸作為外保內貸保證金,而是通過香港銀行同業拆借市場或銀行槓桿融資,拆入離岸人民幣頭寸。

在張明看來,這好比空手套白狼,等於對沖基金拿別人的錢貸給企業,賺取中間的高額利差。外保內貸的貸款操作相當便捷,只需境內接受貸款的企業在香港一家外資行開設一個離岸賬戶與境內賬戶。雖然兩個賬戶的資金按相關法規無法流轉,但實際上卻能通過貸款方式互相「流通」。

「這類業務沒有政策支持,但相關法規也沒有禁止。多數參與境內放貸的香港對沖基金都在玩擦邊球,拿出基金10%資產參與境內企業3-6個月期限短期貸款融資,運氣好則用於企業應急付款等。」他說。

偶爾,張明會遭遇境外銀行關於反洗錢調查的詢問。對此他已做好兩手準備,一是每份外保內貸合同都附上一份跨境貿易合同,以凸顯資金劃撥具有貿易背景,二是部分貸款合同都是尋找相關律師嘗試設計離岸信託投資架構,規避相關部門的金融監管。

離岸人民幣境內放貸生意場,很快云集了一批形形色色的境外對沖基金與投資諮詢機構。

「每 筆貸款能產生近20%的年化投資回報率,大家都不會錯過淘金機會。有些對沖基金乾脆打著不良債權投資的名義參與進來。」張明說。所謂的不良債權投資,並不 是投行手裡的企業信貸壞賬,而是將資金投給急需資金周轉的各類企業。通常單筆不良債權投資約5倍槓桿融資,運氣好時投資回報率超50%。

「說白了,就是低息拆入離岸人民幣頭寸,高息貸給境內企業賺利差。」 張明說。

目前,由他與周邊對沖基金同行經手的離岸人民幣境內放貸規模超過10億元,主要以銀行外保內貸的路徑操作。但更多隱性「境內放貸」,則藏匿在跨境貿易人民幣結算背後。

儘管境內時常發生民營企業因無力償還民間借貸跑路的傳聞,但張明的貸款壞賬率沒有超過2%,這讓他頗為得意。相比境內民間借貸主要看人情關係,香港對沖基金有一套量化企業家道德風險與企業經營風險的簡單方法。

較 普遍的做法是,部分對沖基金專門委派財務人員前往境內企業緊盯其財務報表與日常業務資金往來,隨時將一次性還款改成按月還款等,以降低貸款風險敞口。較時 髦的,則是部分打著不良債權投資旗號的對沖基金自己研發一種「預期損失機制」,按借款人違約概率、信用額度損失時「控制風險敞口」、擔保貸款抵押品(主要 是房地產、應收賬款、與設備等)損失率估算等方面進行測算,以確定自身可承受的貸款損失額度,再確定是否提高貸款利率;個別對沖基金還將行為心理學納入企 業家道德風險監控,通過定期面談及財務報表隨機抽查,查看企業家是否拿錢去賭博或從事其他高風險投資。

每週五,張明也有一項固定工作,即和內地合作律師開電話會議討論境內貸款企業是否出現償債風險,有無必要及早凍結企業相關資產,「我們採用信貸額度風險控制,通常貸款額度不會超過企業一年期經營性現金流或預期淨利潤。」

在張明眼裡,上述風險控制手法只能降低貸款企業的償債危機,一旦遇到系統性風險,多數拆入離岸人民幣參與境內放貸的對沖基金都會「扛不住」。

2、匯率倒掛「黑天鵝」

然而,「黑天鵝」來得相當迅猛,並迅速引發一輪境內購買美元(購匯)、境外拋售美元(售匯)的套利潮湧。

去年第四季起,香港NDF市場即期人民幣匯率忽然低於境內人民幣匯率的倒掛現象,讓張明領教了系統性風險的威力。

「當時有三個國內企業的離岸人民幣貸款項目陷入停滯。」張明說,業務停滯的原因是,香港當地銀行告訴他除非有美元頭寸擔保質押,否則難以再拆出離岸人民幣頭寸,「他們告訴我,銀行手裡的離岸人民幣頭寸也不多。」

這足以打破張明對離岸人民幣市場的長久預期——在多數對沖基金眼裡,由於全球資本看好中國經濟,香港離岸人民幣會比境內即時人民幣匯率市場存在長期穩定的溢價區間,香港離岸人民幣存款發生大規模回流及離岸人民幣匯率低於境內匯價,應當屬於黑天鵝事件。

然而,「黑天鵝」來得相當迅猛,並迅速引發一輪境內購買美元(購匯)、境外拋售美元(售匯)的套利潮湧。

離岸人民幣加速回流境內的背後,不乏國際投機大鱷設局沽空人民幣的身影。其主要手法是投機機構先利用離岸市場籌資等方式,大規模押注該國貨幣大幅升值或資產價格上漲,並在遠期合約設立沽空頭寸「對沖」,一旦沽空頭寸臨近交割,會大規模集中拋售沽空金融資產。

讓張明未想到的是,國內貸款企業也參與這項套利活動。上述企業將本應歸還貸款的人民幣在境內先結匯換取美元頭寸,匯入香港賬戶,並於去年四季度在香港高價賣出換取更多人民幣,再歸還貸款,賺取境內外人民幣的匯率價差。

去年10月初,香港人民幣業務清算行人民幣購售額度項下的美元額度首度告罄。這迫使張明等基金經理只能向美國或加拿大銀行尋求美元頭寸融資(用於置換離岸人民幣頭寸),融資成本普遍高達同期LIBOR+4%-5%。

「融資成本偏高了,尤其是四季度境內銀根寬鬆,原本找我們有些境內企業把貸款年利率壓在25%以下,單筆放貸利潤所剩不多了。」張明說。

去 年12月初,他開始計劃向境內貿易商拆借離岸人民幣融資。他的判斷是,去年四季度起香港NDF市場人民幣匯率續跌,不少出口貿易商在跨境轉賬(將人民幣轉 回內地)前,會提高購買離岸廉價人民幣的力度。由於轉賬換取發票需要時間,他想利用時間差,向貿易商拆借短期離岸人民幣頭寸,用於向境內企業放款。

但理想未必能照進現實。事實上,多數進口貿易商傾向通過清算銀行使用跨境貿易人民幣結算的轉換通道,在某些符合條件的跨境貿易人民幣結算中以更高的在岸人民幣價格(境內人民幣即期匯率)買進美元頭寸。

去年四季度張明沒能做成一單,直到今年1月離岸人民幣匯率較境內重回溢價區間,他才終於向香港銀行拆入足額人民幣頭寸,做成了一單。

今年1月香港財資市場公會公佈包括渣打銀行在內的三家銀行離岸人民幣銀行同業拆借利率,從3個月期的2.6%到一年期3.1%不等,均遠高於離岸人民幣清算銀行0.629%基準利率,這意味著張明等對沖基金籌集離岸人民幣頭寸的融資成本已大幅提高。

在張明看來,上述「黑天鵝事件」教訓深刻,「我們必須打破香港離岸人民幣單邊溢價與離岸人民幣規模增加的幻想,隨時留意國際投機機構利用跨境資本流動逆轉(即去年四季度離岸人民幣忽然大規模回流境內),設局沽空人民幣的衝擊。金融市場的搏殺,永遠是大魚吃小魚。」

不過,在上述外匯交易員看來,如何疏導境外閒置人民幣資金合規合法投資境內金融資產,是離岸人民幣資金抵禦系統性風險亟需的保護傘。

3、陽光化願景

只有陽光化操作,才能把打擦邊球的機構納入國家金融安全的保護網,避免遭受國際投機者在離岸人民幣市場興風作浪的衝擊。

「按相關規定,目前跨國企業通過跨境貿易結算所得的人民幣頭寸不能用於境內資本項下的投資,頂多只能收取銀行存款利息。」一家跨國企業財務人員透露,但個別跨國企業卻不甘寂寞——在境內投資無門的情況下,他們只能借助各類套利模型伺機賺取離岸與在岸人民幣匯差收益。

去年11月30日-12月9日境內人民幣兌美元即期匯率連續八個交易日觸及跌停,跨國企業反向沽空境內人民幣「功不可沒」。

「按相關規定,跨國企業通過跨境貿易結算所得的人民幣頭寸是不能用於境內資本項下的投資,頂多只能收取銀行存款利息。」一家跨國企業財務人員透露,但個別跨國企業卻不甘寂寞——在境內投資無門的情況下,他們只能借助各類套利模型伺機賺取離岸與在岸人民幣匯差收益。

「目 前圍繞離岸與境內人民幣即時匯率的價差套利投資,理論上行得通。」美盛環球資產管理公司中國區零售業務部主管曾劭科介紹說,通常跨國企業需要分別在內地與 香港分別開設人民幣賬戶,兩個賬戶能由一家跨國公司管理團隊管理,在境內即期人民幣市場與香港NDF市場反相操作(一方買入,一方賣出),就能賺取匯差收 益。

「期間跨國企業積極沽空境內人民幣,主要採取境內購買美元同時沽空人民幣、境外拋售美元逢低買進人民幣的對沖投資模式。」上述財務人員透露。

相比QDLP政策或將「引導」跨國企業境內閒置人民幣合規流向境外金融市場,如何讓離岸人民幣有效參與境內企業投融資,需要更多政策扶持。

2 月中旬,由上海國際集團發起的國內最大規模境外投資型人民幣基金賽領國際投資基金(Sailing Capital International,下稱「賽領基金」)宣佈首期募資120億元人民幣,而基金總募資額將達500億元,並將通過母子基金、投貸結合及發行債券等 方式將總投資規模放大至1500億元。

知情人士透露,不排除上海國際集團在境外再發起一隻人民幣基金,向境外離岸人民幣持有者募資,並在項目投資等方面,與賽領基金形成類似平行基金的投資模式。由此打通離岸人民幣通過賽領基金參與境內企業海外投資併購的投融資綜合服務。

「這 和我們現有的離岸人民幣參與境內企業貸款業務相似。」張明說,離岸人民幣要合規參與境內企業投融資業務,仍面臨多種障礙。包括,如何將跨境貿易結算出來的 離岸人民幣從貿易項轉入資本項,參與境內企業投融資;其次是境內外人民幣投資同一個國內企業項目時,如何區分兩者資金類型與監管各自資金流向;最後則是反 洗錢的監管。

目前,張明偶爾協助部分境內企業實現雙重套利,即幫助他們利用境內人民幣存款作為擔保向境外銀行申請美元貸款,再通過跨境貿易人民幣結算流入境內,放大資金融資槓桿。

「這 似乎存在洗錢性質,在引進離岸人民幣時,審查資金來源是否合法合規,或許是引導離岸人民幣合規參與境內企業投融資業務的重點監管內容。」但張明更關心的 是,境外中小型對沖基金參與境內企業投融資業務,何時能取得陽光化操作資格,「只有陽光化操作,才能把自己納入國家金融安全的保護網,避免遭受國際投機機 構在離岸人民幣市場興風作浪的衝擊。」


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新配售協議對越秀房產信託基金(0405,越房)的分派影響? 越秀對越房作高利貸? 高多借錢是龐茲騙局? (完成)

(資產申報: 現在越秀房託只佔倉位僅0.6%,並已取回所有成本,請大家留意。)
(1) 引子
今早公司發佈公告,宣佈縮減配售規模及增加銀行借貸以應付收購,聞說管理層仲發夢人地會出高價買你們呃傻仔咁呃的股票,真是唔面對現實。今次降低指引性配售價格至3.30元,其實可以低至大約3元,足以見到你地之前講的全部都歇是大話,之前支持的所謂股東往哪去了? 現在真是捉襟見肘,仲要用集資所得派番畀股東,十足十龐茲騙局,仲唔跪低放棄收購,今次就一於玩大點,搞爆你地,唔好咁白痴,以為人地一定被你洗到腦。

CEO 我知你是反對這收購的,報導出來你連出來也沒出來一下,今次你唔講我就代你講。

今次收購對每份資產值的影響是災難性的。就算今年如何保證,其實也沒有甚麼用,下一次派發一定會大跌的,多謝不是豬兄的啟發,現在至少較原來他新定義的每年的分派下降超過10仙,由估計的26仙,下降至15仙左右,計上港幣都是18仙,正如我上篇富豪產業信託(1881)說,無論如何都有超過6%的股息,你可以略略計算,越秀房地產的實值其實只是3元,還未計及未來嚴重的攤薄因素,而富豪產業信託現在已無這些因素,可見越秀房託的折讓應該更大才是,所以可能較3元更為不堪,可憐某些管理層不正視現實,還要強推方案,還發夢甚麼低能回本模式,繼續置小股東於死地,然後就亂使錢買1塊2塊地。這樣的公司管治,所謂一次不忠,百次不容,筆者祝你地以後借錢都要貴一貴,無人買你地系的3隻的股票,以後無人畀錢你地發瘋。

(2) 新方案及和初步經修改方案

幾個方案表面作價並沒有改變,都是135.5億人民幣(165.60億),其中133.5億人民幣(163.16億)人民幣是收購物業的作價,2億人民幣(2.44億)是收購相關費用,但實際上隱含的作價均有不同,現在簡述如下:

1. 最初方案

1. 12億人民幣(14.67億)以越秀房託向銀行借取資金支付;
2. 54.5億人民幣(66.61億)是以基金單位配發予越秀地產及代名人支付,其中36%由越秀地產持有,剩餘64%則向投資者配售;
3. 24億人民幣(29.33億)則在2016年起至2023年止,以基金單位方式分8年支付予越秀地產;
4. 45億人民幣(54.99億)由承擔越秀地產的負債支付。

其中2及3的增發的基金單位不得多於30億,否則收購會告吹。雖云他們用3.56元作為「指引性配售價」,但實際以這收購價計算,即基金單位配售價格可低於3.24元。

2. 6月底修訂方案

把遞延單位的對價修由無限制改為每份不低於4元,以同一假設計算,每份基金單位配售價可由3.24元,降至2.96元。

3. 9月底配售方案
因應市場大吹淡風,配售作價過高,故房託修改融資方案,把發行單位數字減少9.21億人民幣(11.26億),並相應增加同等金額貸款,即變更如下:
1.  21.21億人民幣(25.92億)以越秀房託向銀行借取資金支付
2.  45.29億人民幣(55.35億)以基金單位配發予越秀地產及代名人支付,其中15.79億人民幣(19.30億)由越秀地產承接,3.17億人民幣(3.87億)由人保承接,剩餘26.33億人民幣(32.18億)則向機構投資者配售。
3. 24億人民幣(29.33億)則在2016年起至2023年止,以基金單位方式分8年支付予越秀地產;
4. 45億人民幣(54.99億)由承擔越秀地產的負債支付。

另外,單位配售價由最初「指引性配售價」的3.56元,降至3.3元。

4. 幾項方案的作價比較
因為折價單位的價格不同,實際作價其實有所分別,如按攤薄後的單位資產淨值計,購入IFC的作價、每平方米價及較估值折讓如下:

假設以極為保守的假設所有物業不升值,並假設單位發行價格如下(以下數字是作說明之用):
1. 最初方案: 配售及遞延單位配售價是3.56元
2. 6月底修訂方案: 配售單位配售價是3.56元,遞延單位發行價為4元
3. 9月底配售方案: 配售單位配售價是3.3元,遞延單位發行價為4元


這次收購的加權配售價實際是較過住方案低出超過1%,但是計及資產增值及攤薄,他是較6月修訂方案略有改善。

在資產攤薄方面,管理層的古怪角度去睇,每份資產值可能是被他們解釋為略有增加,但這是數字遊戲,因為有24億單位未計算,實際上還有一堆對價單位未發行,如果計及這一堆對價單位,其實很明顯是導致每份單位的淨值減少。在修改為最新方案後,潛在攤薄雖較原方案減少,但較6月修訂方案增加。


在物業呎價上可以看到3個方案的作價實在大約維持在160億至162億人民幣之間(約195.54億至197.98億),無大變動,因本次收購是買入98.99%,對應整體IFC 價格為約162至164億人民幣(197.98億至200.43億元),實際溢價大約5至6%不等,至於每平方米價格大約35,000元以上,並隨著日後房託升值導致實際支付代價更高,反之亦然,但升值較不升值機會大,所以不存在麵粉貴於麵包之說,也不是賣大包、有折讓地有利原有股東。



在融資能力上,原方案可增加融資能脅約10億,但在新方案下只增加1億,所以管理層話收購後可加強收購規模的理由不存在,問題只是在要經小股東通過上較麻煩,但是這些人目的就是想趕絕小股東,不想讓股東阻止他們,滿足他們對權力追求的野心,可見他們不是為股東做事,這些人值得作為管理層嗎?



(3)分派推算假設及結果

1. 2012年的分派價設變更及實像
根據偉大的無恥之徒越房管理層的偷換定義,改變完成日期由7月1日變成10月8日,新的2012年分派大約20.63仙,較原方案20.17仙,增加0.46仙,但實際並不是這樣。

其實大家買配售股份是沒中期及特別分派的,按上半年分派11.14仙、及其新定義全年派息20.63仙計,下半年分派只是9.49仙。

以原方案比較,表面多了0.46仙,但這是包括了原來物業下半年的約3個月的分派,如果以去年假設下半年分派較上半年少約4%的話,下半年分派約10.69仙。

以新定義舊物業收租日約100日及新舊物業收租日84日計算,以年率及新定義計,新舊物業的分派大約是15.99仙,即大約19.34仙,分派大約5.10%。

但這包括補貼。那兒的公寓加酒店物業合共658間,開幕的出租率大約60%,租金每月3萬蚊(1日1千人民幣),租金約1.4212億,按越秀方的毛利率 約50%計,實際毛利約7,106萬,即補貼是1.9734億,以新單位數字2,743,209,741份計,每份大約7.19仙,實際分派大約只是 8.80仙,即大約10.64仙,以現價計算分派只有2.81%。

就算以配售假3.3元來看,計算及不計算補貼的股息率為5.86%及3.22%,這是未包括每年管理費折單位的攤薄約0.8%,以及以股代息的金額。

另外,如計及上一年因重組銀團的費用約600萬元,實際分派可能多出0.56仙,如果計及此,加上在收購後管理費計入分派的影響:

(a) 每年按託管物業價值(包括該物業應佔的資產)的0.3%收取基本費用;
(b) 每年按該物業應佔物業收入淨額的3.0%收取服務費;
(c) 每年按照物業(包括該物業應佔的資產)的價值每年0.03%收取託管費;

假設收購前資產約70億,收入5.2億及收購後當年的資產總值增至220億,不計酒店部分補貼收入增至約8億計算,這部分的管理費金額大約9,660萬, 按收購前舊單位1,065,972,687份及新單位數字2,743,209,741份計算,收購前後的管理費金額分別是每份3.63仙及3.52仙。

如果以純apple to apple 的計算,在收購前後每份扣除一次過費用後及加入管理費後的分派大約分別是是25.9仙及10.64仙,降幅達58.92%,如扣除管理費折股後分派是 22.27仙及7.12仙,降幅68.03%,折回港幣即是31.34仙及12.87仙,以及26.95仙及8.62仙。

以現價3.79元及配售價3.3元的股息率計算,分別為8.26%、3.40%、7.11%、2.27%,以及9.50%、3.90%、8.17%、2.61%。可見收購是嚴重影響分派逾半。

2. 假設

今次假設較為全面,在各方面採納更為足信的預測,估算如下:
1. 原物業假設
採用最初假設

2. IFC 假設
(1) 寫字樓收入增長:
2013年: 出租率由70%,增至90% ,平均80%,較去年60%,增加33%。原有物業租金增5%,新租樓層租金增加20%,即大約是6.67%。

2014年: 出租率由80%,增至100%,平均90%,較去年80%,增加12.5%。原有物業租金增5%,新租樓層租金增加30%,即大約另外多2.5%。

2015年: 出租率100%,較去年90%,多11%,物業租金增5%。

2016年以後: 因新物業建成,租金每年僅增3%。

(2) 商場收入增長: 每年6%

(3) 酒店物業:
按以下方式推算:
1. 房間數目: 658 間

2. 日房租:
2013年: 1,700 人民幣
2014年: 1,900 人民幣
2015年: 2,000 人民幣
2016年: 2,100 人民幣
2017年後: 每年提高3%

3. 出租率:
2013年: 50%
2014年: 60%
2015年: 70%
2016年及以後: 75%

4. 毛利率:
2013年: 45%
2014年及以後: 50%

5.  酒店其他開支: 40%

(4) 冠名權收入:每半年1,000萬,全年2,000萬。

(5) 停車場收入: 每半年500萬,全年1,000萬。

(6) 管理人費用、經營開支及攤銷及稅項: 以物業估值160億做基礎,每年增10%,餘按當年收入3%計算。

(7) 利息支出:
1. 人民幣貸款:
(1) 45 億國內人民幣貸款以基準利率計算,即6.55%。
(2) 約24.38 億人民幣港元人民幣貸款以3.45%利息計算。

(8) 據高人網友caton提醒,已就營業稅按25%計算。

3. 原物業分派
可參考最初文章

4. 新物業的的經營情況


5. 收購及不收購分派情況

6. 各項比較

(A)  假設未來折費及股息折股單位以3.3元發行,遞延單位以4元發行各假設增發及當時單位數:



(B) 每年分派、總計分派及分派相差


(C) 股息率


7. 如果沒有管理費代股及補貼,分派會變得如何?

總的來說,收購無論如何都會使分派下降,看未來來講,差距會愈來愈大,到2023年估計都未返回現時水平,所以管理層在一派胡言。如果計及管理費及補貼之減少,各項總分派金額如下述:


至於沒有計及管理費補貼及計及管理費每份分派及以配售價3.3元及現價3.79元折算年率如下述,可以見到在2013年不計管理費下分派下降75%,其後下降至50%,就算如下圖計及管理費分派,跌幅也在約30%-50%水平:


8. 壓力測試
1. 利息
以2013年為假設,如利息增加以下金額,分派會減少如下金額:


9. 特別猜想

(1) 龐茲騙局?
如果細心發現,這公告說的銀行借貸金額29.8億港元,但支付物業代價是25.92億港元,中間的3.88億元是沒有提及過是甚麼用途的,它是用來做甚麼的呢?  雖云人保未必投資,或會當作取代融資,但如果取代融資沒有出現,據筆者估計,它是用來派發特別分派及末期股息的。

以金額來看,特別分派大約4,300萬人民幣,至於末期分派,據計算是9.49仙人民幣,以完成後單位總額2,743,209,741份計算,即是2.60331億人民幣,加起上來就是3.03331億人民幣,算上公告上的匯率,即是3.70億元,計上一些雜費,也差不多這個數字,所以我極為肯定,多出來的錢是用來末來派息的。

這種利用借款返還給投資者的方式,是不是龐氏騙局? 請大家好好想想。

(2) 延遞單位其實是越秀地產高息借貸?

據管理層的說法,分開收取單位,當然就是避免即時性的攤薄,暫時減少股東的損失,也可以符合收購及合併守則的增持2%的規定。

但是其實如果他們不收取這些單位,以據稱成本價60億元人民幣計,也能大賺至少50億人民幣左右,也符合了不用計算出售虧損要求。況且這些單位他們暫時也收取不了,對流動性無幫助,只是在財務報表上計出來的數字,看來較穩當而矣。至於房託,通常處理手法應該是視作遞延股本,不算負債,所以根本對其借貸能力也無損。

況且扣除這筆遞延單位,這單交易估價才算是符合房託的利益,不致使資產值潛在攤薄過多,也可以維持現有的折讓,對房託股東或許偏向合理或有利的行為,那為何他們無論如何都要堅持這些單位呢? 

其實如果把補貼和這些遞延單位合起來看,也許我們可以看到一些財技人的深刻想像,你可以視補貼是一種借款,然後視單位支付為還本金的行為。如果以這個方法看,我地可以用IRR 的方法算出他們內部回報率。

(1) 補貼金額

利用回以上計算分派上較為樂觀的假設,例如出租率上,現時五星級出租率在63%之間,我們在2013年後已假設65%,其餘5年各年上升5%,但實際上供應大幅增長中,未必這樣樂觀。毛利率除第1年外,均採用越秀方較樂觀的50%的假設,房租金額也儘量較為樂觀,第一年的租金已在市價之上,而各年補貼如下:

可以見到,補貼會在2016年仍有大約1.5億元。

(2) 遞延單位
假設單位逐年發行,發行單位單格是4元,並以保守方式計算物業沒有升值,可以見到總對價大約是29億左右。


(3) 回報率
從這個數字,我們看到越秀地產對越房的借貸的內部回報率(Internal Rate of Return,IRR)達到46.95%,相對一般的銀行借款大約3%至10%不等,以及高利貸15%-30%不等,均高得驚人,可見越秀擺明是對越房做大世界,欺騙股東權益。個人認為,越秀地產的管理層無金融知識,於是被一班搞財技的銀行家騙了,然後就利用誤導來誤導人,作出一副利好公司的假象。


除了這些好處外,這些單位可協助越秀不斷增持股權,使他們不會再受小股東阻攔收購發生,方便越秀當越房及銀行為提款機,進一步減少股東應份,另外也可以利用財技,降低越秀地產自身的財務比率。真是一舉三得。但對小股東來講,其實這是一次嚴重的侵犯,使小股東不能翻身。

(3) 總結
呢班管理者的所作所為,使筆者想起這個故事:

........ 話說這位投資銀行家在墨西哥某海灣度假,看見一個年輕的漁夫在碼頭釣魚,手到拿來,不到半句鐘時間便釣了十多條肥大的活魚,塞滿整個水桶。

漁夫收桿離開,投資銀行家語帶不解問道:「為什麼不多呆一會兒,可以釣更多的魚?」漁夫回道賣掉這些魚已經夠換來好幾天的家用,等需要時再釣吧。投資銀行 家好奇,問漁夫除了釣魚,是怎麼過日子。漁夫答道:「我釣魚的時間不多,沒錢用時才到碼頭或出海捕魚。白天我和我的孩子們玩、睡午覺,下午和太太漫步、溫 馨溫馨,晚上和朋友們喝酒吃飯、唱歌跳舞玩結他,一直玩到深夜。我們平時睡覺很晚的。」

投資銀行家於是教訓他:「你太不思進取了。你應該花多點時間去釣魚,多釣多賣多賺,然後買一隻大漁船,釣更多的魚。」漁夫不明所以:「之後呢?」投資銀行 家續道:「之後賺了錢便換更大、更多的船,把船租出去,再把你村內的漁民組織起來,變成為你賺錢的船隊。到那個時候,你就不需要自己出海,你可以自己開一 個魚食加工廠,做自己牌子的魚肉罐頭,自己生產、推銷。」

漁夫更加不解瞪大雙眼問:「那我豈不是很忙碌?我豈不是沒有時間陪伴家人,不能晚晚和朋友吃喝玩樂?」投資銀行家安慰他:「我是投資銀行家,我可以幫你, 把這個業務做大做強,然後安排公司在紐約交易所上市,到時你便是千萬富翁了。」漁夫聽罷有點興奮:「這要用多長時間?」投資銀行家回應:「如無意外的話, 只需10至20年時間。」漁夫心裡冷了半截,續問:「公司上市後又如何?」

今次是投資銀行家有點興奮了,他回道:「公司上市後你可以退休,搬到一個美麗的小漁村去生活,白天和你的孩子們玩,中午睡個午覺,下午和你的太太一起溫馨溫馨,晚上你的朋友們喝酒唱歌跳舞玩結他,一直玩到深夜!逍遙快活,多麼寫意。」

漁夫冷然回應:「哦,我現在不就是這樣生活嗎?我為什麼要等10至20年?」

套入這個故事,其實筆者想說的東西如下:

本來的回報持續增長已不錯,不用搞咁多野,現在要大家先受受苦,之後買東西,又回到原本,這折騰下去,不如回到原本最初的情況較好。下圖就是呢班大賊,這些人不怕被罵,只怕無面,現在我就搞到他們無面,不然他們繼續作惡,大家小股東都唔好過。

希望各位親鄰友好認得他們,然後見到他們,就鄙視他們,同埋教他們大個做野唔好學他們歪曲事實咁無恥,同埋以後唔好幫他們做任何野,叫仔女唔好同呢班叔叔同他們仔女玩即可,因為他在報紙上的說話是會教壞大家的。咁他們就會知道錯,受到道德上的折磨,他們就會反醒改過。小股東們都唔好買他們的股票,因為他們會呃人的。
 

圖: 越房管理層(資料來源: 大公報)

仲有呢件講過一句「他指出過去該房基金股東中,70% 為散戶投資者,當中亦有部分為退休人士。經過配售後,70% 的股東將會是基金,相信有助增加流通量」、「集團目前散戶比例高達七成,夏恆良認為散戶過多令越房在進行收購時有較多考慮」、「對於配股價由最初說明價3.56港元降至3.3港元,夏恆良認為沒有「平賣」,有關的定價為集團與六間包銷銀行就市況共同訂定,並指有關價格能吸引更多基金認購。他亦重申指,配股令基金單位短期內被攤薄是難以避免,惟相信在收購母公司項目後,將有利越房的長期發展」之類的說話,為垃圾交易保駕護航的夏恆良先生,做埋呢咁野,唔怕半夜鬼敲門找你算帳? 你的仔女會以你為榜樣,你竟然學人講大話,你的仔女老婆點睇你? 你自己好好想想。

希望親朋戚友得這個人做事多麼忘恩負義,以後唔好理他,由他做獨家村,夏氏子孫竟以歪曲事實為名,毀壞家聲。現在你在報紙上說些甚麼? 你心知肚明,你父母老師兄長有無教過你講老實話。我個網有曬紀錄,我就放長雙眼睇你下年點死:


滿嘴大話的夏恆良。(圖片來源:蘋果日報) 記得各位全中國的朋友們叫小朋友、大朋友唔好同佢玩、親朋戚友都要因為呢件事當他當他透明,使他受盡道德上摺磨,以後就唔會做呢種事。這些人不怕被人說他講大話,卻怕別人不相信他。

搞這個交易的目的,其實只是符合這班國企管理者的大野心,是割肉教母,不是對小股東有益的行為。只是益了呢班銀行家賺埋你這些發大夢的夢想家的錢。夏恆良,你自己撫心自問你在這件 事入面是咪應該對小股東有個交代,我覺得你認為我是不可理喻,但是這交易卻嚴重損害股東權益,你視而不見,屢改定義,支持你所謂的歪理,你還對得住大家 嗎,我還可以罵陸主席,滿足自己要陞官發財,同埋所謂的戰略需要,使小股東同你一齊去死,你想想,賺錢是保守就可以,不需激進,現在你不需要和人比較,做 好自己就得,呢種心態就導致你的所為偏於正道,這就做錯了事。

唔好同我講甚麼甚麼戰略,現在錢未賺到,就使公司形象賠上,還要駛錢塞住大家把口,值唔值得,值唔值得。

傳媒對此事的處理手法,特別使我失望,一來是處理數字上和對資料理解的不純熟,二來是根本不讓小股東發聲,三來是有些人收了廣告商的錢刻意誤導,特別是經 濟日報,斷章取義不特止,還要不寫清楚某些人的假設是刻意誤導,這些報導算是哪來的垃圾,這記者要好好反醒,你賺少少養家,我放過你。
配售 協議 越秀 房產 信託 基金 0405 越房 分派 影響 對越 房作 高利貸 高利 高多 借錢 龐茲 騙局 完成
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37924

【小敗局】年產值千萬,何以被高利貸逼上絕路?

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0105/57655.html

年產值上千萬的民營企業,生意紅火、利潤高漲,卻遠追不上滾動著的高息,他們被放貸者以各種形式天天追討。這些企業陷入絕境的原因如出一轍:為了歸還到期銀行貸款,被迫借高利貸,等銀行信貸下來再歸還,資金在銀行與民間借貸之間相互流動時,也被高利貸形成的黑洞瘋狂吞噬。他們陷入了怎樣的借貸怪圈?跟著i黑馬來看一下這幾個案例,借以警醒。“今天晚上我就要結束我的生命了。”1月2日晚,正當許多人還沈浸在新年的喜悅中,菏澤成武縣一家企業的老板高博突然來電,語調低沈地說。高博是山東菏澤成武縣一家中型規模民企的老板。盡管企業生意紅火,但借下的870萬元高利貸已讓他無法喘息。按照月息5分、年利79.58%計算,高博每月須支付50萬元的利息,一年高達600萬元。年關將至,親戚朋友及七八個高利貸公司天天上門追債,逼得高博萬念俱滅。他說,“高利貸太多,實在周轉不開。這兩天銀行貸款剛剛到賬,全都還了高利貸。其余的債主聞訊今天也全逼上門來。親戚要我還錢,股東要求撤股,放高利貸的要封公司的賬。我實在沒辦法了!”說完,高博掛上了電話,之後音信全無。高博的兩個生意夥伴聞訊尋人。兩個小時後,高博被發現獨自坐在老廠房一個黑暗的角落里,面色如灰。截至2013年12月底,成武縣已有恒森家具、開開瓶蓋、鳳陽家具、鄉村動物飼料等7家企業被高息壓垮,有的老板跑路,有的老板被抓。這7家之外,還有多個老板像高博一樣自覺難度年關。這些企業陷入絕境的原因如出一轍――為了歸還到期銀行貸款,被迫借高利貸,等銀行新貸下來再歸還。資金在銀行與民間借貸之間相互流動時,也被高利貸形成的黑洞瘋狂吞噬。由於當地企業都是采用聯保聯貸的方式融資,企業倒閉極易引發群體性危機。成武縣民營企業局已緊急向縣委縣政府提交報告,為民企告急求助。借貸怪圈高博與成武縣另兩位企業老板三個人分屬不同行業,卻都一臉凝重。背負著一身巨額高利貸,最少者600多萬元,最高者達1100多萬元;他們企業年產值均在千萬以上,生意紅火、利潤高漲,但卻遠遠追不上滾動著的高息;他們被放貸者以各種形式天天追討,不勝其擾,均自感難以挺過這個年關。“每天晚上躺在床上,都盼望著不要天亮。因為第二天早上一睜眼,就意味著多欠高利貸公司兩萬塊錢。別看我現在開著轎車、開著工廠,可能明天就都讓高利貸公司收了去。”高博坦言,七八個高利貸公司天天討債,他每天出門上班都需要硬著頭皮、鼓足勇氣。高博的企業於1999年創立,發展勢頭一直很好,截至去年,企業年產值4800萬元。他怎麽也不會想到,有朝一日自己會被逼得意欲輕生。采訪期間,三個老板電話鈴聲不斷,大多是高利貸公司的催款。面對討債電話,他們笑臉相迎、稱兄道弟,不厭其煩地解釋,拍著胸脯承諾還款的期限。高博苦笑道,七八個高利貸公司每天來電催討,實際上是監控他是否跑路。盡管不勝其擾,他卻不敢關機,只能費盡口舌一一回話。另一位老板則透露,一家放貸公司派了三個人吃住在企業,他已有一個多星期不敢在企業露面。此前,高博的企業一直靠自有資金滾動發展,少有貸款。2009年,企業為了進口日本設備、擴大產能規模,開始四處從銀行貸款。最多時,高博總共從工行、建行、濟寧銀行、萊商銀行四家銀行貸了1400多萬元。自從銀行貸款增多後,高博開始借上高利貸。這一度讓成武縣民營企業局局長祝真柱感到困惑,近年來,縣政府協調了多個銀行給60家企業年均放貸近10億元。為何越來越多的企業主像高博一樣,銀行貸款越多,高利貸借得越多呢?原來,當他們從銀行貸款融資後卻發現,銀行貸款周期多為半年或一年,而企業投資周期至少要兩到三年。每逢銀行貸款到期,為了還款、續貸,企業就要被迫去借高利貸。最初,高博去借高利貸並未覺得有多兇險。他本以為,“銀行貸款很快下來,就把高利貸還上了”。殊不知,在菏澤成武縣,從歸還銀行貸款到續貸銀行資金到賬通常要兩到三個月時間,高博急得團團轉,月息五六分的高利壓得他叫苦不叠。高博算了筆賬:一家企業從4個銀行貸款,一筆續貸資金延遲兩三個月到賬,4家銀行就有八個月到一年要借高利貸。300萬元的銀行貸款一年就迫使企業償還近200萬元的高利貸利息,第二年還貸時500萬元的資金缺口又要產生300多萬元的高息。許多老板第一年尚能償還,第二年、第三年時企業就會被高利貸完全吸空。2011年高博最初借高利貸只有100多萬元。可短短兩三年的時間,高博在銀行貸款與高利貸拆補中就形成了870萬元的黑洞。這意味著,高博每月須支付高額利息就達50萬元,一年600萬元。被掏空的工廠這三位老板的經歷不是孤例。 截至2013年12月底,成武縣已有恒森家具、鳳陽家具、開開瓶蓋、鄉村動物飼料等7家企業被高息壓垮。這7家之外,還有很多企業的老板自認難以度過眼前的年關。這些企業陷入困境的原因如出一轍――被迫借高利貸是為了歸還到期銀行貸款,往往銀行貸款越多的企業借的高利貸越多、陷得越深。祝傳梅原是菏澤成武縣恒森家具有限公司(以下簡稱“恒森家具”)的會計。當父子兩個老板無法還清高利貸,一個跑路,一個被抓,近百個工人一哄而散後,她成為了這個占地5.6萬平方米的木材廠中唯一的留守者。恒森家具始建於1997年,年產值5000萬元。從2011年起,該廠共借1000多萬元的高利貸,月息5分、年利高達79.58%,短短三年時間原本紅火的家具廠被高利貸吸空。一個半月前,恒森家具廠房內機器轟鳴、人頭攢動,一片繁忙的景象;廠區門口每天都有進料、銷貨的大卡車排隊。一個半月後,這個家具廠內設備、庫存已被債主們一搶而光,偌大的廠房空空蕩蕩、塵土滿地。只有祝傳梅領著兩個木匠在工廠的一個角落忙碌著。恒森家具的厄運始於2009年的擴張。當年,老板祝清民決定投建1.2萬平方米的新廠。為了這一項目,他一面從民間以2分的月息四處借款,一面從多家銀行進行融資。看到工廠生意興隆,祝傳梅也發動親朋湊了100多萬元,貸給老板。她萬萬沒想到,恰恰是這一投資,讓紅火的家具廠陷入了高利貸的泥潭。原來,近些年祝清民相繼從工行、建行、萊商銀行、青島銀行、農村信用社共貸款1600多萬元,貸款期均為一年,大多被用於建設廠房、購置設備、采購原料等。可是,家具廠的投資周期一般要三四年、遠遠大於貸款周期,每當貸款到期,祝清民只能當地民間借貸公司去借高利貸,以圖銀行續貸。作為會計,祝傳梅記得,2010年恒森家具的銀行貸款只有100多萬元。隨著企業投資的加大,銀行貸款不斷增多,老板的高利貸也不斷加大。引發恒森家具資金鏈危機的導火索是2012年底萊商銀行在200萬元貸款到期後,突然決定不再續貸。從此,祝清民再也沒能還上任何一筆高利貸。2013年7月,工廠里突然出現了七八個高利貸公司的人上門討債。他們天天吃住在廠里,打牌喝酒,強行阻止企業與客戶的卡車進出,為此廠里報了兩次警。當年8月,一家高利貸公司為逼債甚至綁架了老板的兒子祝漢景。一邊是十多家高利貸公司不斷上門追討,一邊是銀行貸款陸續到期需要歸還。祝清民與兒子祝漢景不得不將名下房產反複抵押,到多個銀行貸款融資。2013年12月,恒森家具已無法從借貸公司處融資,300萬元的建行貸款到期也無法歸還,上述違法抵押也在資產清查中被查出。老板祝清民連夜跑路,其子祝漢景因涉嫌金融詐騙被捕。恒森家具倒閉、老板跑路的消息不脛而走,十多個高利貸公司蜂擁而至,抄起木棍大打出手、爭搶剩余的資產。既是債主又是會計的祝傳梅只搶到了一批床頭。可是,只有床頭無法銷售變現。祝傳梅只好請來兩個木匠利用殘存木料進行加工。從未幹過木工的她不得不系上做飯用的紅格子圍裙在一旁幫忙。她從親朋手里湊齊的100多萬元無法歸還。面對著親朋們不斷上門來索債,祝傳梅也不知道即將到來的這個年關該如何度過。迫在眉睫的危機據不完全統計,成武縣民企所借高利貸總額度超過2億元,個別企業高息貸款高達2000萬元。如果月息按5%計算,高息借款企業每年須支付利息至少在1.2億元以上。如果按每個企業凈利潤200萬元計算,相當於60家年利潤200萬元的規模以上企業凈利潤為零。一位與高博同來的老板介紹道,成武縣民間借貸公司大多是在2011年興起。放貸者大多以民間借貸公司、擔保公司等面目出現。申請時,放款合同只有一份,保存在對方手里,放貸者自知違法,高息絕不敢寫明(國家規定,民間融資利率不得超過銀行貸款基準利率的4倍);放款時,對方會先把第一個月利息扣下,以後逐月追討利息;還款時,錢都打入個人賬戶。整個過程極為隱蔽、難以追查。從民間借貸公司手中借高利貸,只要有企業為其擔保,當天就能拿到數百萬的資金。而相比之下,民企要獲得銀行貸款就沒這麽容易。高博介紹道,從銀行申請貸款首先要提交執照、財報等上百頁的企業信息,其次還要經由縣、市、省三級銀行層層調查、審批。他從銀行申請貸款最短須三個月、最長達一年多。一位知情人透露,成武鳳陽家具為了歸還2000萬元高利貸,老板陳現福曾四處拖人申請貸款。在苦等數月後,陳現福無法支撐下去於2013年3月跑路。就在他跑路的第二天,銀行貸款到賬了。為了度過資金鏈危機,高博與其他兩個老板都曾申請銀行貸款。他們三人的臉上從此戴上了兩張面具:面對銀行時“炫富”,請客送禮大手大腳,似乎還貸不在話下;面對放高利貸者低頭哈腰、一再“示窮”,訴說著企業的困境。此時此刻,高博感覺就像站在薄冰上單手拋球的雜技演員,當銀行貸款與高利貸這兩個球越來越重、冰面再也無法支撐時,就會掉進深淵。討債時,放高利貸者會根據輕重緩急采取不同方式。有的只是電話催討,有的則會派人緊隨,更有甚者恐嚇、綁架。最讓企業老板感到頭疼的是,放貸者會到法院申請查封企業賬戶。一旦企業賬戶被封,各家銀行就會紛紛抽貸,企業就會因資金鏈斷裂而崩盤。當地企業都采用聯保聯貸的方式融資,一家企業倒閉,就會引發群體性危機。如高博在建行為9家企業擔保,在工行為6家企業擔保,在濟寧銀行為3家企業擔保,此外他為其他企業擔保高利貸也有900萬元。另一個老板在建行擔保的有9家,工行7家,青島銀行29家。一個從事食品行業的老板就曾遭遇了多次擔保危機。他曾為恒森家具、華健實業、柏林木業、盛達木業擔保。但這四家企業被高利貸拖垮後,他被迫借了數百萬高利貸歸還上述企業欠下的債務。眼下,當地企業所借高利貸平均在300萬元以上,已到達許多企業所能承受的極限。2013年底,成武縣民營企業局緊急向縣政府提交了一份《關於解決中小企業使用高利貸問題的提案》。其中稱,“大部分企業都不同程度的長期使用民間高息貸款。據不完全統計,總額度超過2億元……全縣大部分中小企業已經形成了一個大的經濟責任和利益關聯體,一個企業的倒閉將給一批企業造成嚴重損失,甚至被拖垮和倒閉。”該文還指出,“如此局面繼續下去,我縣一大部分借用高息的企業將陸續倒閉”。2013年,山東已啟動金融改革,成武縣剛剛成立了金融辦。金融辦主任訾述標表示,目前政府正在對鄉鎮一級民間非法集資進行調查。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:種昂 | 編輯:weiyan | 責編:韋
敗局 年產值 年產 千萬 何以 高利貸 高利 逼上 絕路
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