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【原創】投資與投機?——價值投資的首要問題 程歡

http://blog.sina.com.cn/s/blog_692e44d00100t5w5.html

    投資與投機?——價值投資的首要問題

                              作者:程歡
如何區分「投資」與「投機」?是價值投資的首要問題。
筆者看到很多投資人,包括一些知名的價值投資旗手,因為沒有將二者做一個嚴格的區分,導致在投資實踐中,業績起伏很大,碰到大牛市賺錢也是運氣成分居多,熊市虧大錢反而成為普遍現象,或是3-5年長期持有後仍然是負收益、低收益,為什麼會這樣呢?
筆者認為首先是沒有區分「投資與投機」,同時對「安全邊際」、「能力圈」、「資金管理」的理解和重視程度不夠。
那麼什麼是投資?什麼是投機呢?
大致有2種不同的視角:
 
1. 從理性分析、安全性、預期回報的角度看
以格雷厄姆為代表,他在《證券分析》裡面寫道:「投資操作就是基於理性透徹的分析,確保本金的安全並能獲得滿意的回報。不能滿足這個要求的操作就是投機。」
筆者認為格雷厄姆的觀點其實包括3個方面:
智慧投資——理性透徹的分析,參股後定期跟蹤,而不是基於牛市、概念、炒作等碰運氣;
安全投資——確保本金的安全,確定性高,適當投資組合,無本金永久性損失風險;
快樂投資——獲得滿意的回報,做出投資決策後可踏實地睡著覺,同時投資過程是愉悅和富有趣味的;
簡單地說,也就是北斗的口號:明明白白、平平安安、快快樂樂的賺錢。

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2. 從「投資」與「投機」的出發點來區分
以凱恩斯為代表:他認為凡是預測市場心理的行為就是「投機」,凡是預測資產收益的行為就是「實業」,就是「投資」。
巴菲特也有類似的說法:「如果你是投資者,你所關注的就是資產——在我們這裡是指公司——未來的發展變化。如果你是投機者,你主要預測獨立於公司的價格變化。」
這樣的區分是很有益處的,對於我們價值投資人來說,可以真正的做到「明明白白」的賺錢。
股權投資的未來收益,企業市值的增長,大致來源於2個方面:
一、企業盈餘的增長,股東權益的增長;
二、市場估值水平的提高(即市場心理預期的不同導致PE、PB的變化)。
前者的增長,我稱之為「投資收益」,估值水平的提高我稱之為「投機收益」。反之,則是「投資損失」與「投機損失」,尤其要注意「投機損失」對投資人的傷害。
而根據此兩者的變化,我們可以將股權投資的結果區分為4種情況,如下面的4個不同象限:
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第一象限是最富有吸引力的區間,也就是市場上流行的說法:「以格雷厄姆的價格買入費雪式的成長股」,這樣就形成一個「投資收益與投機收益」的雙擊
經典案例:
巴菲特買入蓋可保險和華盛頓郵報的經典案例均屬於這一類投資。在極具「安全邊際」的前提下,重倉買入寬護城河的企業股權,長期持有,獲得持續穩健的複利增長。
讓我們還原當時的情境:
1.     蓋可保險從1972年最高每股61美金跌至1976年最低每股2美金,1976年,巴菲特對公司調研,同新上任的CEO約翰·拜登深入交流後,以平均3.18美金每股的價格買入蓋可保險,同時,一筆價值1940萬美金的可轉換特別股也於兩年後即1978年全部轉換為普通股。1982年,巴菲特在致股東的信中寫到:「1982年伯克希爾淨值增長大約是2.08億美金,相較於期初淨值5.19億美金,約40%的成長來自蓋可保險……(在2.08億美金當中,有0.79億美金是由於蓋可保險市值的成長)」。從初期買入後,在隨後的19年裡,巴菲特從蓋可保險獲得了近53的投資收益,年復合收益達23%
2.     1971年6月,華盛頓郵報公司發行一百三十五萬四千股的B類股。1973年初,道瓊斯工業平均指數開始下滑,到夏季,美國股市近乎崩潰,其中華盛頓郵報也大幅下跌。巴菲特抓住這一時機悄悄地買進華盛頓郵報公司的股票。到6月,他已經以平均每股22.75美元的價格買入了467,150股的郵報股票,總價達1062.8萬美元,從該公司的資產分析中看出,當時與其相同資產的價值為4億美元,而當時華盛頓郵報的總市值只有8000萬美元。巴特特認為自己是以低於華盛頓郵報內在價值1/5價格買入股票的華盛頓郵報公司是巴菲特持股時間最久獲利最豐厚的股票。這些股票31年後,增值了近154倍
 
我國A股裡面也有類似的機會,如2003年的貴州茅台,2008年底的中恆集團,2008年以來的東阿阿膠、天士力、康美藥業、片仔癀、馬應龍等。分別屬於北斗投資的7套投資策略裡面的4M模型,快速增長類與穩健增長類以及隱蔽資產類
代表案例:
貴州茅台
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從上圖可看出,2003年9月份的貴州茅台處於低市盈率(13.1倍)、低市淨率(2倍)的估值水平,「參股-持有」,是一次極好的雙擊的機會。
而2007年12月份的貴州茅台則是高市盈率(76.7倍)、高市淨率(26.4倍)的極度高估狀態,透支未來3-5年的業績增長。「退出-等待」就是更好的策略。
中恆集團
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與當年的貴州茅台極其類似。典型的快速增長類企業,復合巴菲特的4M模型,極其優異的寬護城河企業。公司在2008年底到2010年中,淨利潤大幅增加,而且估值水平也是大幅提高,是一次絕佳的雙擊案例。從2008年底最低到2010年高點漲幅近30倍。
 
 
第二象限:是一個企業的關鍵過渡時期才會出現的現象。類似於北斗投資的7套投資策略裡面的「困境反轉類」與「週期類」企業的投資,雖然公司的淨利潤大幅下滑,甚至出現虧損;但隨著週期拐點的到來,或是預期公司未來業績的大幅反轉,公司股價的估值水平隨著投資人的樂觀預期反而提高了。
此種類型裡也有2種情況:
一個是投資損失大於投機收益;一個是投資損失小於投機收益。
一般出現在ST股、概念炒作股、預期資產重組股等幾類股票上,當然,也不排除有部分優質資產的困境反轉股,如2003年的網易,2008年底的ST伊利,2011年中期的雙匯發展等。他們出現短暫的投資損失,股價大跌,從而造成優質企業的極大的「安全邊際」,這時也許就是很好的機會。
當然,最具代表性的案例為下面介紹的包鋼稀土。
案例分析:如2008年-2009年的包鋼稀土
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如圖,包鋼稀土的淨利潤在2008-2009年大幅下滑,並且出現虧損,然而公司的估值水平卻提高了,屬於典型的第二象限。包鋼稀土在隨後的1年裡,公司業績持續大幅改善。開始進入第一象限。
 
我們就可以瞭解到,前面兩大象限是最容易誕生10倍股(ten bagger)的地方,隨著企業業績的持續好轉,確實有很多企業從第二象限轉為第一象限,成為優質個股。
 
第三象限:一般出現在宏觀週期的景氣巔峰,或是企業生命週期的拐點。企業隨著未來需求的萎縮,市場競爭的激烈,業績出現大幅下滑,甚至虧損,而在市場上的估值水平也在不斷下降,從而形成「投資損失與投機損失」的雙殺
如2007年身處高位的新安股份、海油工程、振華重工等。2008年後,股價均在低谷出現近3年的徘徊。
以及近2年高價發行的新股:漢王科技、海普瑞等一大批中小企業。
這個像限的企業對於投資人來說是絞肉機,是大殺器。所以不在「能力圈」範圍內的企業,無法透徹的把握他的生命週期,請儘量迴避。
 
有趣的是,第三象限的個 股經過長達3-5年在低位的徘徊後,企業生命週期可能將進入第二次高成長期,這時的拐點很難把握,企業的估值在第三象限、第二象限之間徘徊。如果增長確定 性大,就會進入第一象限。把握這樣的企業,確實有「暴利」,但是對投資人的綜合素養和投研能力要求特別高。建議一般的投資人還是儘量迴避,除非真的在你能 力圈之內,恭喜你,你有機會騎上一匹「黑馬」。
 
第四象限:是中國資本市場最普遍的的現象。
為什麼股市裡面出現80%的投資人虧錢?而其中「價值投資人」虧損的幅度最大,套牢的時間最久?這與投資人不重視「定量分析」,不重視「估值」,不重視「安全邊際」有很大的關係;也與羊群效應、跟風、迷信權威、超出自己「能力圈」而抱有僥倖心理有關。
一般會出現2種情況:
有時是投資收益大於投機損失;(長期微利,股價在高位盤整的概率很大)
有時是投資收益小於投機損失。(微虧、大虧,而後者對長期「複利」的傷害是致命的)
 
一般投資人最容易出現的錯誤有兩種:
1.以合理偏高的價格買入成長一般、護城河不寬的個股;
如2007年的中國人壽、中國平安、金風科技、中石油等等一大批企業;以及最近1-2年上市的大量中小板、創業板企業;
這一類企業的成長性一般,但由於企業在2007年大幅度高估,透支未來5-10的業績
成長性,導致在2007年牛市買入的投資人長期持有、長期虧損。
而最近1-2年上市的中小板創業板裡面的部分偽成長股,如果在隨後的幾年裡,一部分企業基本面變壞,則可能出現投資本金的永久性損失。
這是「偽價值投資人」和「價值投機派」最大的噩夢。
是最典型的「鈍刀子割肉」的案例,投資人需防備再防備,警惕再警惕。
代表案例:
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一眼即可看出來中國平安在2007年9-10月份是如何的高估?是如何透支了未來5-10年的業績增長?巴菲特說,「定量分析是對樂觀情緒的解毒劑」,有多少投資人真正的有能力定量分析中國平安呢?又有多少人是跟風在2007年買入並長期虧損的呢?中毒之後,也許從來都沒有真正的解過毒。
 
 
2.以極度高估的價格買入較快增長或高增長、寬護城河的個股;
如2007年的貴州茅台、蘇寧電器,2010年的愛爾眼科等。
雖然未來3-5年 裡面,公司業績會大幅增長,但由於股價的極度高估,大幅透支公司未來多年的業績成長,投資人長期持有幾年下來,收益平平,甚至出現虧損,不僅沒有達到增值 的目的,甚至連基本的保值目標都沒有達到。當然,如果持有時間足夠長,投資人有解套的機會,只是損失的時間成本、機會成本過大。年復合收益極低。
代表案例:
貴州茅台
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蘇寧電器
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從上面的2只 個股的估值情況對比圖,可以看出,最近幾年來「估值水平」明顯下滑,雖然利潤和股東權益都有大幅度的增長,特別是蘇寧電器,有豐厚的「投資收益」,但是個 股的「投機損失」仍然造成了巨大的影響,使持有它們的投資人並沒有預期中的高收益,這也是「白馬股」、「熱門股」經常出現的一個現象。我們看到的,3年過 去了,貴州茅台和蘇寧電器至今未恢復到07年頂峰時期的總市值水平。
  
   我們通過上面的4個像限的分別探討,對於我們為何有收益?為何虧損?收益和虧損來源於哪裡?算是初步的有所瞭解。最好的策略是儘量在第一象限活動:以投資收益為本,投機收益為輔。踏踏實實的完成「參股-持有-退出-等待」的一個完整的股權投資過程。
   從「投資和投機的收益情況分佈」這個角度也可看出,「安全邊際」才是價值投資的核心理念,是暴利之源,同時也是「安全投資」的根基。而能力圈、股權投資、中長期投資、集中投資、「護城河」等理念是「快樂投資」的前提,綜合起來就是真正的「智慧投資」,真正的「投資」。
   祝福我們的投資者朋友們,真正做到「明明白白、平平安安、快快樂樂的賺錢」。

原創 投資 投機 價值 首要 問題 程歡
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28799

扎克伯格稱改善移動和廣告體驗是今年首要任務

http://news.cyzone.cn/news/2012/05/13/226931.html

北京時間5月12日消息,據國外媒體報導,全球最大社交網站Facebook的首席執行官馬克扎克伯格(MarkZuckerberg)週五向投資者介紹了公司的發展戰略,他聲稱公司2012年的首要任務是改善移動和廣告體驗。

他在Facebook為IPO鋪路而進行的全國巡迴路演的第一週對投資者說,將各種網絡應用更緊密地整合到Facebook之中是今年的主要目標。

Facebook的IPO融資規模為106億美元,超過了當年的谷歌;Facebook目前的市值達到960億美元,超過了亞馬遜。

扎克伯格稱,Facebook今年的關鍵任務是改善移動應用,在社交網與其他網絡應用之間建立起更強的聯繫,進而改善廣告體驗。

身穿灰色t恤衫和黑色長褲的扎克伯格在帕洛艾爾托市的CrownePlaza酒店的演講台上說,公司的移動應用才剛剛起步。Facebook的首席 運營官謝瑞爾桑德伯格(SherylSandberg)和首席財務官大衛艾博茲曼(DavidEbersman)也參加了路演。

扎克伯格稱:「在未來的十年裡,每一個消費者類別都應該轉向以人為中心的模式。人們可以通過Facebook與其他人一起聽音樂和看電視。」

華爾街一直擔心Facebook能否從移動用戶中獲得收益,分析師普遍認為這對Facebook的長期成長至關重要,因為Facebook的核心廣告業務的增長速度已經開始減慢了。

但那並未影響投資者追捧Facebook股票的熱情,Facebook不僅僅是一家公司成功的案例,更是一種文化現象。據知情人士稱,Facebook在最終確定IPO發行價的前一週已經達到了超額認購的狀態。

Facebook週四宣佈其IPO發行價區間在每股28美元到35美元之間,對應的公司市值在770億美元到960億美元之間。

扎克伯格和桑德伯格稱,Facebook的整體廣告業務發展良好,大多數廣告客戶都增加了開支。他們兩人稱,社交廣告是Facebook開拓移動業務的重要工具。

扎克伯格還談到了Facebook以10億美元價格收購移動應用廠商Instagram的交易。雖然媒體報導聲稱這項交易只用了一個週末的時間就敲 定了,但他解釋說,在達成交易之前,他已經考慮了1到2個月的時間。扎克伯格稱,自從4月初宣佈這項交易以來,Instagram的用戶數量已經由 3000萬人增加到5000萬人。

Facebook的IPO標誌著新一代網絡公司挑戰老牌互聯網公司如谷歌和雅虎的一個分水嶺,新老兩代互聯網公司目前正激烈爭奪消費者的在線時間和廣告開支。

Facebook的股票將在納斯達克上市,股票代碼為FB,該股可能會從5月18日開始掛牌交易。

據一位參加了Facebook路演的投資者稱:「他們解決了各種難題,他們有著明確的遠景規劃。」


紮克 伯格 改善 移動 廣告 體驗 今年 首要 任務
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挑戰、危機與首要任務 — 陳智思專訪

http://thehousenews.com/finance/%E6%8C%91%E6%88%B0-%E5%8D%B1%E6%A9%9F%E8%88%87%E9%A6%96%E8%A6%81%E4%BB%BB%E5%8B%99-%E9%99%B3%E6%99%BA%E6%80%9D%E5%B0%88%E8%A8%AA/

經常有人評論富二代、富三代,你怎麼看?
我肯定是第三代。我是在泰國的第四代華僑。但第一代很艱苦,到爺爺時才把生意做成功,到我這裡為之第三代,我兒子是第四代。我用了十幾年時間,擺脫陳有慶這個名字,在香港,大家會先看我陳智思,再看我父親陳有慶。但在大陸還是相反。

第一代相當艱苦做出來,第二代是延續第一代,他的壓力是如何做得好過第一代。但到第三代卻面對很大挑戰,所謂「富不過三代」,因為企業到這一代時至少已有四五十年歷史,經歴了這麼久這個企業模式還有無延續下去的價值呢?市場的需求轉變迫使企業要轉型,但這方面的人材能否配合得到呢。第三代面對的不但是挑戰更是危機。

你作為富三代有無面對這樣的危機?
絕對是正在面對,所以說要轉型。我們原本強項是金融,但環境轉變我們不轉型會被淘汰,再過一個週期,十年二十年後公司能否還存在,不知道。我在2006年賣掉銀行,原因正在此。銀行自30年代成立已有數十年,這種商業模式是可行的,但當我接手時發現它長遠會式微。因為在香港進一步與國家融洽的大環境下我們將失去優勢,所以決心要轉型。 保險我們會繼續做,但長遠我看中醫療,因人口老化問題日趨嚴重,所以把資金轉而投放在醫院上,也就是現在的泰國醫院 。大陸開放下,有兩樣最重要,醫療和教育,我們都會發展。與父親那個年代不同,我不期望子女回來幫忙,不清楚他們回來能做些什麼。

為何父輩有這麼強的自信可令你們回來幫忙,但到你們這一代反而失去這種自信?
這一代的商業週期快了許多,以前一個商業模式可以幾十年不變而不會被挑戰。現在一年出一部手機,這個週期這麼快,我們也要跟著它轉型。

這會否使你想選擇一些可長遠發展的商業模式?
第一長遠發展,第二是對社會有貢獻。泰國醫院經營初期開始有起色時,突然一場金融風暴使它破產。不過因為泰銖貶值治療費用對外國人來講相當便宜,突然間有很多外國人專門飛過來做手術,使這間醫院成了泰國醫療旅遊的鼻祖。原本是一場危機,突然間變成了品牌,到今天市值20億美元。價值這麼高正因投資者看好將來。正因如此,想把這個品牌放到中國大陸發展。國家需求大但醫療改革卻剛起步,這個機會將有很大的發展空間。教育也是,一孩政策下父母會投放很多資源在這裡。相反金融業已飽和加上競爭激烈,難以發展下去。

是什麼培養出你這種觀點?
我經常說壞的經歷是好的開始。我的病是其中一個因素。18歲時病得很厲害,差點不行,每半年病發一次。所以當你處境壞的時候你會盡最大能力找最好的出路,但這不是直線的,我用了九至十年時間才得到這個啟示。病的時候,先經過逃避階段,再到埋怨階段,最後是接受。不是每個人都能成功地跨越到第三階段,有些人永遠停留在第二甚至是第一階段。但我很幸運可以走出來。當我接受了自己的病時,開始思索要用怎樣的態度面對自己的人生,這是轉捩點。當擁有積極的心態︰我的deadline快過你許多時,就會產生去做些事的動力。就像龜兔賽跑,你覺得路還很遠不會想那麼多,但我很早已開始想了。

當你保持積極心態時,很奇妙,事情就會沒想像中那麼差。每次當我有一個低潮,但奇妙地就會跟隨著出現另一個高峰,當然自己的心態一定要正面。像早幾年,公司有人「走路」導致我們被銀監會調查,那次事件較自己患病還要艱難。這也成為我日後要賣掉銀行的原因之一,原來除競爭因素外,監管會令業務風險增加許多。現在回頭看幸虧賣了出去,否則雷曼事件可能又會把我們拖進去,實在太幸運了。每當遇到低潮時,我就會說服自己︰不用擔心,這只是一個考驗,克服了這個就成功了。每次這麼想都起作用。這類經驗有五、六次。每次跨越後就到了另一層次,現在已不再怕出現這類低潮了。

你有這樣經歷,但你下一代呢?會否擔心他們染上富二代、三代的公主、少爺病?
有,所以太太重視品德教育。當家中兩個外傭要續約時我們不再與她們續,目的是要全家人一起做家務。我們想讓子女知道不是所有事情都是理所當然的。雖然較難,因為他們知道本身環境與一般人不同,但我們不斷提醒他們沒有一件事是必然的。我經常說︰這間公司、我的工作將來是否還在呢,沒人知道,你不可以以為自己一定能擁有這間公司,你要隨時具備這種能力而且要有危機感。

這種能力包含了什麼?
你有無能力管理這間公司。我這間公司90多名股東都是親戚,在第一、二代時,他們還當你是親戚,但到這一代他們與一般小股東沒分別,你有能力才承認你。我經常告訴兒子你要有能力才行,沒人會買你人情的。有時家族股東更挑惕、壓力更大,閒言閒語更多。第一、二代時人數較少相對簡單,但第三、四代開始人多複雜很多。我有90多個親戚股東,我的工作就是每天面向這些人,這已不是純粹的商業因素,更多涉及到許多人事的問題。

你現在是名商人兼政治人,是否會想在政治上更上一層樓?
未來10至15年,不但香港、全世界都是,將面對很嚴重的接班潮挑戰,家族、企業、NGO、政黨甚至政府等各行業的人材都欠缺。我面臨的挑戰相當巨大,如何令整個家族業務可以一代代傳下去,這是我目前首要任務,如果連自己的事都做不來還談什麼其他的?

受訪者簡介:亞洲金融集團、亞洲保險有限公司總裁

文:唐朝雯

挑戰 危機 首要 任務 智思 專訪
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紅杉沈南鵬:人脈是考察創業者的首要標準

http://www.iheima.com/thread-6845-1-1.html
不斷挖掘人脈 理智迎接風險

身兼創業者和投資人的雙重身份,LinkedIn創始人、董事長Reid Hoffman認為對於創業者而言,需要重新發現自己的創業者基因,以此來締造不同種類的企業和事業。

Reid Hoffman提出自己關於創業的三個經驗:對於ABZ計劃需要保持靈活性,不斷挖掘跟進人脈,並理智底迎接更多風險。

第一,調整計劃。Reid Hoffman提到,創業者需要為職業生涯做好ABZ計劃,並不斷對計劃進行總結,參與到職業計劃中,但不要將計劃固定下來。什麼是ABZ計劃?Reid Hoffman詳細解釋到,計劃A是你現在在做什麼,發揚目前所具備的競爭優勢;計劃B則為可變參數,作為可能的支點;計劃Z則將為創業者提供了確定的備選方案,使創業者能夠重新開始。

第二,建立人脈。每個企業、每項事業、每個項目都需要團隊,創業者需要通過建立人脈去建立公司,並與同行之間建立真正的職業夥伴關係,同時需要主動幫助他人,以此獲得引薦,去擴展二度、三度人脈。

第三,理智地面對風險。Reid Hoffman直言,當你需要仔細考量一個機會所存在的未知風險時,說明它將是一個突破性的機會。對於風險,Reid Hoffman也有自己的理解。他表示,很多人都認為低風險的事業才是穩定的,但諷刺的是在瞬息萬變的當今世界,尋求穩定很可能是最大的冒險,因為如果不主動冒險,風險也會主動尋來。同時,創業者需要志願做一些額外的工作和嘗試,變換工作甚至自由職業。

人脈是考察創業者的首要標準

作為福布斯2012年至2014年全球最佳投資人榜單中排名最高的華人投資者、自2010年起四年蟬聯福布斯年度中國最佳創投人,經驗豐富的沈南鵬坦言,在對創業者進行考察時,首先考量的就是該創業者的社交圖譜是怎樣建立的,以及如何和創業團隊成員熟識的,「人與人之間的組合和配合非常重要」,沈南鵬坦言。

「為什麼紅杉總能找到好的公司?最重要的是你在這個圈子裡,瞭解這個行業的狀況,和創業者共同感受他們的觀點」,沈南鵬表示。

沈南鵬不斷強調人脈的重要性,他表示通過互聯網積累人脈比其他方式更加實用,因為對於職業人脈和團隊成員來說,成功的團隊和成員將會在職業生涯產生更佳的交集,同時也能在交流過程中提取精華,從而得到不斷提升。

同時,對於創業者來而言,需要超強的學習能力,其中重要的一點就是懂得鑑別和什麼樣的人建立人脈關係。

中國的創業者總是難逃「複製」二字。對此,沈南鵬認為好的創業者不該是對已有模式的複製,好的商業模式應該考慮如何更好地去滿足本土用戶的需求,「當然這也是創業的初衷和原動力」,沈南鵬說。

來源: 騰訊科技
紅杉 沈南 南鵬 人脈 考察 創業者 創業 首要 標準
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=100485

普京將親任軍事工業委員會主席 視核威懾為首要任務

來源: http://wallstreetcn.com/node/208060

在周三的國防會議上,俄羅斯總統普京宣布將親自擔任國防委員會主席。這或許意味著俄羅斯國防方向將采取核威懾和先發制人的策略,盡管這在前一陣還被視為是天方夜譚。

普京表示:

新的國防條例將在今年12月之前完成

從現在開始到2030年,核威懾將成為首要任務

隔夜俄羅斯進行了洲際彈道導彈試射,新冷戰的氛圍愈加濃重。而普京的做法很有可能進一步推動北約內部抱團對抗俄羅斯的積極性。

根據路透社的報道,普京在周三簽署了一項新的法令,宣布將全盤接管並擔任軍事工業委員會主席,掌管俄羅斯的國防大局。在烏克蘭危機爆發之後,俄羅斯正在試圖減少對於西方國家武器的依賴性。他同時表示北約正在利用烏克蘭危機而試圖再度崛起,俄羅斯將對此采取“積極的回應”。

稍早之前俄羅斯軍事工業委員會宣布成功試射了“布拉瓦”洲際彈道導彈。

俄羅斯“弗拉基米爾·莫諾馬赫”號戰略核潛艇10日從白海水域向堪察加半島成功試射了一枚“布拉瓦”洲際彈道導彈。俄羅斯國防部新聞發言人科納申科夫當天對媒體說,發射是在水下進行的,導彈運行正常,彈頭成功到達堪察加半島的庫拉靶場。

下圖為導彈試射的過程時間圖:

1

該發言人同時指出:

普京表示北約正在利用烏克蘭危機

普京表示美國退出導彈防禦協議引發了威脅

普京要求2016-2030年的國防預算在12月前完成

俄羅斯副總理羅戈津將擔任委員會副主席,執行秘書則將由國防部副部長鮑里索夫擔任。新的人員組成將讓委員會的工作更有效率。

值得一提的是,俄羅斯和伊朗的民用核能源談判項目即將重新啟動。

普京 將親 親任 軍事 工業 委員會 委員 主席 核威懾 首要 任務
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=111451

中央經濟工作會議:將穩增長作為明年首要任務

來源: http://wallstreetcn.com/node/211877

中央經濟工作會議重申,明年要保持宏觀政策連續性和穩定性,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策要有力度,貨幣政策要更加註重松緊適度。要促進“三駕馬車”更均衡地拉動增長。

據新華社,會議提出了明年經濟工作的主要任務:1、努力保持經濟穩定增長;2、積極發現培育新增長點;3、加快轉變農業發展方式;4、優化經濟發展空間格局;5、加強保障和改善民生工作。

值得指出的是,會議將穩增長作為明年經濟工作的首要任務,並提出培育“新增長點”,而不再和去年一樣強調糧食安全、調整產業結構和控制債務風險。

相比之下,去年會議上提出的2014年經濟工作的主要任務為:1、切實保障國家糧食安全。2、大力調整產業結構。3、著力防控債務風險。4、積極促進區域協調發展。5、著力做好保障和改善民生工作。6、不斷提高對外開放水平。

民生證券研究院行政院長管清友點評稱,貨幣政策料更加寬松,降準降息或能見到

根據會議公報看,財政政策會更有有力度,赤字率或進一步擴大;貨幣政策料更加寬松,降準降息或能見到;三駕馬車會更加均衡,支持消費和出口的政策或將出臺,基建投資和棚戶區改造力度加大以抵消投資下滑趨勢。

會議指出,今年以來,我們實現了經濟社會持續穩步發展,全年主要目標和任務可望較好完成,經濟運行處在合理區間,經濟結構調整出現積極變化,深化改革開放取得重大進展,人民生活水平提高。

會議強調,堅持穩中求進工作總基調,堅持以提高經濟發展質量和效益為中心,主動適應經濟發展新常態,保持經濟運行在合理區間,把轉方式調結構放到更加重要位置,狠抓改革攻堅,突出創新驅動,強化風險防控,加強民生保障,促進經濟平穩健康發展和社會和諧穩定。

會議認為,我國經濟運行仍面臨不少困難和挑戰,經濟下行壓力較大,結構調整陣痛顯現,企業生產經營困難增多,部分經濟風險顯現。

會議稱,將擴大服務業市場準入,進一步開放制造業。中國環境承載能力已達到或接近上限,必須推動形成綠色低碳循環發展新方式。

會議指出,要準確把握經濟發展新常態,並對新常態做了詳細的闡述:

1、模仿型排浪式消費階段基本結束,個性化、多樣化消費漸成主流;

2、基礎設施互聯互通和一些新技術、新產品、新業態、新商業模式的投資機會大量湧現;

3、我國低成本比較優勢發生了轉化,高水平引進來、大規模走出去正在同步發生。

4、新興產業、服務業、小微企業作用更凸顯,生產小型化、智能化、專業化將成產業組織新特征;

5、人口老齡化日趨發展,農業富余人口減少,要素規模驅動力減弱,經濟增長將更多依靠人力資本質量和技術進步;

6、市場競爭逐步轉向質量型、差異化為主的競爭。

7、環境承載能力已達到或接近上限,必須推動形成綠色低碳循環發展新方式;

8、經濟風險總體可控,但化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險將持續一段時間;

9、既要全面化解產能過剩,也要通過發揮市場機制作用探索未來產業發展方向。

會議認為,明年世界經濟增速可能會略有回升,但總體複蘇疲弱態勢難有明顯改觀,國際金融市場波動加大,國際大宗商品價格波動,地緣政治等非經濟因素影響加大。要趨利避害、順勢而為,防範各類風險。 
 
會議還提到了“八個註重”:要更加註重滿足人民群眾需要,更加註重市場和消費心理分析,更加註重引導社會預期,更加註重加強產權和知識產權保護,更加註重發揮企業家才能,更加註重加強教育和提升人力資本素質,更加註重建設生態文明,更加註重科技進步和全面創新。 

以下為新華社發布的報道原文:

新華網北京12月11日電 中央經濟工作會議12月9日至11日在北京舉行。

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平,中共中央政治局常委、國務院總理李克強,中共中央政治局常委、全國人大常委會委員長張德江,中共中央政治局常委、全國政協主席俞正聲,中共中央政治局常委、中央書記處書記劉雲山,中共中央政治局常委、中央紀委書記王岐山,中共中央政治局常委、國務院副總理張高麗出席會議。

習近平在會上發表重要講話,分析當前國內外經濟形勢,總結2014年經濟工作,提出2015年經濟工作的總體要求和主要任務。李克強在講話中闡述了明年宏觀經濟政策取向,對明年經濟社會發展重點工作作出具體部署,並作總結講話。

會議指出,今年以來,面對複雜多變的國際環境和艱巨繁重的國內改革發展穩定任務,我們貫徹落實去年中央經濟工作會議決策部署,加強和改善黨對經濟工作的領導,牢牢把握發展大勢,堅持穩中求進工作總基調,全面深化改革,保持宏觀政策連續性和穩定性,創新宏觀調控思路和方式,有針對性進行預調微調,紮實做好各項工作,實現了經濟社會持續穩步發展,全年主要目標和任務可望較好完成,經濟運行處在合理區間,經濟結構調整出現積極變化,深化改革開放取得重大進展,人民生活水平提高。同時,我國經濟運行仍面臨不少困難和挑戰,經濟下行壓力較大,結構調整陣痛顯現,企業生產經營困難增多,部分經濟風險顯現。

會議認為,科學認識當前形勢,準確研判未來走勢,必須歷史地、辯證地認識我國經濟發展的階段性特征,準確把握經濟發展新常態。

從消費需求看,過去我國消費具有明顯的模仿型排浪式特征,現在模仿型排浪式消費階段基本結束,個性化、多樣化消費漸成主流,保證產品質量安全、通過創新供給激活需求的重要性顯著上升,必須采取正確的消費政策,釋放消費潛力,使消費繼續在推動經濟發展中發揮基礎作用。

從投資需求看,經歷了30多年高強度大規模開發建設後,傳統產業相對飽和,但基礎設施互聯互通和一些新技術、新產品、新業態、新商業模式的投資機會大量湧現,對創新投融資方式提出了新要求,必須善於把握投資方向,消除投資障礙,使投資繼續對經濟發展發揮關鍵作用。

從出口和國際收支看,國際金融危機發生前國際市場空間擴張很快,出口成為拉動我國經濟快速發展的重要動能,現在全球總需求不振,我國低成本比較優勢也發生了轉化,同時我國出口競爭優勢依然存在,高水平引進來、大規模走出去正在同步發生,必須加緊培育新的比較優勢,使出口繼續對經濟發展發揮支撐作用。

從生產能力和產業組織方式看,過去供給不足是長期困擾我們的一個主要矛盾,現在傳統產業供給能力大幅超出需求,產業結構必須優化升級,企業兼並重組、生產相對集中不可避免,新興產業、服務業、小微企業作用更加凸顯,生產小型化、智能化、專業化將成為產業組織新特征。

從生產要素相對優勢看,過去勞動力成本低是最大優勢,引進技術和管理就能迅速變成生產力,現在人口老齡化日趨發展,農業富余勞動力減少,要素的規模驅動力減弱,經濟增長將更多依靠人力資本質量和技術進步,必須讓創新成為驅動發展新引擎。

從市場競爭特點看,過去主要是數量擴張和價格競爭,現在正逐步轉向質量型、差異化為主的競爭,統一全國市場、提高資源配置效率是經濟發展的內生性要求,必須深化改革開放,加快形成統一透明、有序規範的市場環境。

從資源環境約束看,過去能源資源和生態環境空間相對較大,現在環境承載能力已經達到或接近上限,必須順應人民群眾對良好生態環境的期待,推動形成綠色低碳循環發展新方式。

從經濟風險積累和化解看,伴隨著經濟增速下調,各類隱性風險逐步顯性化,風險總體可控,但化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險將持續一段時間,必須標本兼治、對癥下藥,建立健全化解各類風險的體制機制。

從資源配置模式和宏觀調控方式看,全面刺激政策的邊際效果明顯遞減,既要全面化解產能過剩,也要通過發揮市場機制作用探索未來產業發展方向,必須全面把握總供求關系新變化,科學進行宏觀調控。

這些趨勢性變化說明,我國經濟正在向形態更高級、分工更複雜、結構更合理的階段演化,經濟發展進入新常態,正從高速增長轉向中高速增長,經濟發展方式正從規模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長,經濟結構正從增量擴能為主轉向調整存量、做優增量並存的深度調整,經濟發展動力正從傳統增長點轉向新的增長點。認識新常態,適應新常態,引領新常態,是當前和今後一個時期我國經濟發展的大邏輯。

會議要求,面對我國經濟發展新常態,觀念上要適應,認識上要到位,方法上要對路,工作上要得力。要深化理解、統一認識,把思想和行動統一到中央認識和判斷上來,增強加快轉變經濟發展方式的自覺性和主動性。要堅持發展、主動作為。經濟發展進入新常態,沒有改變我國發展仍處於可以大有作為的重要戰略機遇期的判斷,改變的是重要戰略機遇期的內涵和條件;沒有改變我國經濟發展總體向好的基本面,改變的是經濟發展方式和經濟結構。要更加註重滿足人民群眾需要,更加註重市場和消費心理分析,更加註重引導社會預期,更加註重加強產權和知識產權保護,更加註重發揮企業家才能,更加註重加強教育和提升人力資本素質,更加註重建設生態文明,更加註重科技進步和全面創新。

會議認為,世界經濟仍處在國際金融危機後的深度調整期,明年世界經濟增速可能會略有回升,但總體複蘇疲弱態勢難有明顯改觀,國際金融市場波動加大,國際大宗商品價格波動,地緣政治等非經濟因素影響加大。要趨利避害、順勢而為,防範各類風險。

會議指出,2015年是全面深化改革的關鍵之年,是全面推進依法治國的開局之年,也是全面完成“十二五”規劃的收官之年,做好經濟工作意義重大。總體要求是:全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中全會精神,以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發展觀為指導,堅持穩中求進工作總基調,堅持以提高經濟發展質量和效益為中心,主動適應經濟發展新常態,保持經濟運行在合理區間,把轉方式調結構放到更加重要位置,狠抓改革攻堅,突出創新驅動,強化風險防控,加強民生保障,促進經濟平穩健康發展和社會和諧穩定。

會議提出了明年經濟工作的主要任務。

一、努力保持經濟穩定增長。關鍵是保持穩增長和調結構之間平衡,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路,保持宏觀政策連續性和穩定性,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策要有力度,貨幣政策要更加註重松緊適度。要促進“三駕馬車”更均衡地拉動增長。要切實把經濟工作的著力點放到轉方式調結構上來,推進新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化同步發展,逐步增強戰略性新興產業和服務業的支撐作用,著力推動傳統產業向中高端邁進。要高度關註風險發生發展趨勢,按照嚴控增量、區別對待、分類施策、逐步化解的原則,有序加以化解。

二、積極發現培育新增長點。我國存在大量新的增長點,潛力巨大。發現和培育新的增長點,一是市場要活,使市場在資源配置中起決定性作用,主要靠市場發現和培育新的增長點。二是創新要實,推動全面創新,更多靠產業化的創新來培育和形成新的增長點,創新必須落實到創造新的增長點上,把創新成果變成實實在在的產業活動。三是政策要寬,營造有利於大眾創業、市場主體創新的政策環境和制度環境,政府要加快轉變職能,創造更好市場競爭環境,培育市場化的創新機制,在保護產權、維護公平、改善金融支持、強化激勵機制、集聚優秀人才等方面積極作為。

三、加快轉變農業發展方式。解決好“三農”問題始終是全黨工作重中之重,必須繼續夯實農業穩定發展的基礎、穩住農村持續向好的局勢,穩定糧食和主要農產品產量,持續增加農民收入。要堅定不移加快轉變農業發展方式,盡快轉到數量質量效益並重、註重提高競爭力、註重農業技術創新、註重可持續的集約發展上來,走產出高效、產品安全、資源節約、環境友好的現代農業發展道路。要深化農村各項改革,完善強農惠農政策,完善農產品價格形成機制,完善農業補貼辦法,強化金融服務。要完善農村土地經營權流轉政策,搞好土地承包經營權確權登記頒證工作,健全公開規範的土地流轉市場。要完善職業培訓政策,提高培訓質量,造就一支適應現代農業發展的高素質職業農民隊伍。

四、優化經濟發展空間格局。要完善區域政策,促進各地區協調發展、協同發展、共同發展。西部開發、東北振興、中部崛起、東部率先的區域發展總體戰略,要繼續實施。各地區要找準主體功能區定位和自身優勢,確定工作著力點。要重點實施“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶三大戰略,爭取明年有個良好開局。要通過改革創新打破地區封鎖和利益藩籬,全面提高資源配置效率。推進城鎮化健康發展是優化經濟發展空間格局的重要內容,要有歷史耐心,不要急於求成。要加快規劃體制改革,健全空間規劃體系,積極推進市縣“多規合一”。要堅持不懈推進節能減排和保護生態環境,既要有立竿見影的措施,更要有可持續的制度安排,堅持源頭嚴防、過程嚴管、後果嚴懲,治標治本多管齊下,朝著藍天凈水的目標不斷前進。

五、加強保障和改善民生工作。堅持守住底線、突出重點、完善制度、引導輿論的基本思路,多些雪中送炭,更加註重保障基本民生,更加關註低收入群眾生活,更加重視社會大局穩定。做好就業工作,要精準發力,確保完成就業目標。要更好發揮市場在促進就業中的作用,鼓勵創業帶動就業,提高職業培訓質量,加強政府公共就業服務能力。扶貧工作事關全局,全黨必須高度重視。要讓貧困家庭的孩子都能接受公平的有質量的教育,不要讓孩子輸在起跑線上。要因地制宜發展特色經濟,加大對基本公共服務和扶貧濟困工作的支持力度。要更多面向特定人口、具體人口,實現精準脫貧,防止平均數掩蓋大多數。

會議要求,要加快推進改革開放。要敢於啃硬骨頭,敢於涉險灘,敢於過深水區,加快推進經濟體制改革。要圍繞解決發展面臨的突出問題推進改革,推出既具有年度特點、又有利於長遠制度安排的改革舉措,繼續抓好各項改革方案制定。要加快行政審批、投資、價格、壟斷行業、特許經營、政府購買服務、資本市場、民營銀行準入、對外投資等領域改革,使改革舉措有效轉化成發展動力。要尊重和發揮地方、基層、群眾首創精神,從實踐中尋找最佳方案。要抓好改革措施落地,狠抓落實,強化責任,加大協調力度。要強化督促評估,落實督辦責任制和評估機制,讓群眾來評價改革成效。推進國企改革要奔著問題去,以增強企業活力、提高效率為中心,提高國企核心競爭力,建立產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業制度。

會議要求,面對對外開放出現的新特點,必須更加積極地促進內需和外需平衡、進口和出口平衡、引進外資和對外投資平衡,逐步實現國際收支基本平衡,構建開放型經濟新體制。要完善擴大出口和增加進口政策,提高貿易便利化水平,鞏固出口市場份額。要改善投資環境,擴大服務業市場準入,進一步開放制造業,推廣上海自由貿易試驗區經驗,穩定外商投資規模和速度,提高引進外資質量。要努力提高對外投資效率和質量,促進基礎設施互聯互通,推動優勢產業走出去,開展先進技術合作,穩步推進人民幣國際化。

會議強調,做好明年經濟工作,要立足社會主義初級階段基本國情,毫不動搖堅持以經濟建設為中心,一心一意謀發展,咬定青山不放松,把我們自己的事辦好。要精心謀劃用好我國經濟的巨大韌性、潛力和回旋余地,依靠促改革調結構,堅持不懈推動經濟發展提質增效升級,努力做到調速不減勢、量增質更優。要合理確定經濟社會發展主要預期目標,保持區間調控彈性,穩定和完善宏觀經濟政策,繼續實施定向調控、結構性調控。以政府自身革命帶動重要領域改革,以大眾創業、萬眾創新形成發展的新動力。要協調拓展內外需,同步推進新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化,加強對實體經濟的支持,大力加強生態環境保護,更加重視民生改善和社會建設,切實增強內需對經濟增長的拉動力,實施新一輪高水平對外開放,保持經濟中高速增長,推動經濟發展邁向中高端水平。

會議要求,經濟發展進入新常態,黨領導經濟工作的觀念、體制、方式方法也要與時俱進。要加強黨領導經濟工作制度化建設,提高黨領導經濟工作法治化水平,增強黨領導經濟工作專業化能力,強化輿論引導工作。

會議指出,明年中央將研究提出關於制定“十三五”規劃的建議,各地區各部門要按照中央統一部署,深入調研,抓緊工作,為制定好“十三五”規劃做好準備。

會議號召,全黨要統一思想、奮發有為,認真貫徹落實這次會議各項部署,努力推動經濟社會持續健康發展。

中共中央政治局委員、中央書記處書記,全國人大常委會有關領導同誌,國務委員,最高人民法院院長,最高人民檢察院檢察長,全國政協有關領導同誌以及中央軍委委員等出席會議。

各省、自治區、直轄市和計劃單列市、新疆生產建設兵團黨政主要負責人,中央和國家機關有關部門主要負責人,中央管理的部分企業和金融機構負責人,軍隊及武警部隊有關負責人參加會議。

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中央 經濟 工作 會議 將穩 增長 作為 明年 首要 任務
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2015中國經濟首要任務:在增長與改革間尋找平衡

來源: http://wallstreetcn.com/node/213544

本文作者系浦發銀行金融市場部副總經理侯林、高級分析師曹陽,授權華爾街見聞發表。

2015年中國經濟仍有下行風險,主要壓力在於投資中樞持續下移。短周期中,政府依然需要基建投資來托底經濟並以寬松的貨幣、財政政策配合扶持增長。此外財稅、土地和戶籍改革和自貿區推廣等制度性建設值得關註。為配合企業降杠桿,金融市場改革將同步推進,企業融資將更趨多元化,促發直接融資規模擴張。2015年政府需要謹慎處理增長與改革間的關系,這包括處理地方債務與穩定基建增長,鼓勵直接融資市場發展與防止資產價格泡沫風險,推進人民幣國際化與穩定資本流動等方面,以此緩釋金融風險,防止經濟硬著陸,旨在實現可持續的增長。

一、2015年中國經濟仍有下行風險,亟需寬松政策托底增長

(一) 2015年增長難有亮點,投資或是拉低增長主要因素

2015年投資增長下降至13.5%,這將拉低全年經濟增長。傳統企業產能去化、房地產投資回升有限將是主要原因。

從制造業來看,我們認為需求低迷、實際利率偏高是制約2015年投資增速的主要因素。從需求來看,其中1—11月工業企業累計主營銷售收入增速持續下滑,在11月僅為7.2%。從非金融上市公司的數據也印證這一點,3季度企業銷售毛利率僅為17.83%,較2010年初下滑0.32個百分點,以上均反映在需求偏弱條件下,企業難以提價。從盈利來看,上市公司ROE大致為9.7%,僅比一般貸款加權利率高236個基點,此外PPI持續為負值,進一步推高實際利率並抑制企業投資。

我們比較了2013年和2008年的投資增速,前者為20.8%,相比後者的26.4%下滑了5.6個百分點。其中制造業和采掘業的貢獻從11.6%下滑至7.7%,回落明顯。從上市公司數據來看,2011年後,鋼鐵、有色、化工和建材等產能過剩行業紛紛削減資本支出。這種投資收縮顯然並非都是壞事,我們觀察到隨著產能、庫存的調整,企業經營現金流量與銷售收入裂口開始收窄,這在2014年後表現更為明顯。以鋼鐵行業為例,隨著以鐵礦石為代表的上遊原材料價格回落,2014年3季度銷售毛利率回升至7.4%,同時在供給壓縮中,經營現金流占銷售收入比例大幅回升至9%,較去年同期增長了3.9個百分點。

房地產也將構成2015年投資的下行風險。盡管在9月末央行放寬了信貸條件,促使地產庫存加速去化,以10大城市衡量的一、二線城市存銷比回落到8.3和12.2個月。我們認為雖然高庫存問題得到一定緩解,但銷售和新開工情況仍難以樂觀。其中11月商品房銷售面積增長出現8.2%的負增長,作為領先指標的新開工面積負增長達到9%,此外開發商資金情況亦不樂觀,截止2014年11月,房地產開發資金來源累計增速僅為0.6%,來自貸款和自籌資金分布僅為9%和8.2%,均呈現延續下滑狀態。資金方面壓力、企業對銷售前景不明,使開發商拿地意願不高,同期土地購置面積的負增長達14.5%,以上因素均增加2015年上半年房地產投資下行壓力依然較大,但也會倒逼政策進一步放松。我們預計2015年所有城市將取消限購、居民購買二套房可能放寬,貸款上限也將提高,這或有助銷售在上半年企穩,但最早的投資恢複可能需要到3季度。

基建投資仍將是托底經濟的主要力量。從數據來看,2013年後地方項目投資增速從23%延續下滑至16.2%,而在2013年初、2014年8月後中央項目投資均上行明顯。我們理解地方投資可能受到融資平臺監管約束、信托等表外融資放緩和土地出讓金下滑影響,在“事權上收”後中央財政也需要承擔更多“移杠桿”任務,這一趨勢在2015年仍會延續。因此盡管2015年財政收入增速可能不到10%,但預計中央政府會通過融資方式創新來保證基建投資維持20%左右增長。

2015年社會零售銷售增長在12.1%。受到收入增長放緩、消費者預期謹慎影響,消費增長難有很大提升。從就業市場來看,匯豐制造業、服務業的就業指數均延續回落,12月兩者僅分別為48.1和49.1,就業市場走弱不利於居民薪資收入提高。截止2014年9月,城鎮居民人均可支配收入累計增速下滑至6.9%,此外中國銀聯編制的消費信心指數在11月達到83.3的新低。如果房地產限購放寬等政策在2015年上半年效果有限,則地產鏈上家電、建築建材、音像等行業銷售可能低於預期,這構成目前預測中的下行風險。

我們預計2015年出口增長6—8%,將比今年變化不大,其中美國經濟複蘇會對出口形成正向拉動,但從全球經濟來看2014年下半年以來改善有限,其中發達和新興國家PMI分別回落到53.9和50.9,反映全球需求增長依然滯緩,這也制約了明年的出口增長。人民幣匯率偏強可能是影響出口的另一因素,12月人民幣實際有效匯率達到124.4,創出年內新高,從名義匯率來看,新興市場國家貨幣和歐元自7月至12月末較貶值了12.5%,而人民幣基本與美元的雙邊匯率基本持平,人民幣被動升值削弱了產品出口競爭力。我們理解政府主導的涵蓋中東、中亞等地區的“一帶一路”建設可能構成出口增長的上行因素。以中國南車為例,2013年海外市場銷售收入達到64億人民幣,3年複合增長率達40%。此外海外市場的擴大有助消化國內產能,粗鋼凈出口在2014年11月達913萬噸,創出08年後的新高,但該政策偏向長期,在短期內對促進出口增長效果不宜高估。

 

(二)財政、貨幣政策仍趨寬松,托底經濟增長

投資下行壓力、高企業存量債務和房地產市場風險,均使政策放松必要性較高。考慮需求低迷、食品價格上行幅度有限和大宗商品價格下行疊加使2015年CPI漲幅難以超過2%,這也為政策寬松留有較大空間。我們預計2015年財政、貨幣政策仍將偏向積極。財政領域政府會擴大赤字率,並由中央承擔更多事權;貨幣政策領域,降息、降準和創新性的MLF、SLO等流動性微調工具均可能使用。

從財政政策來看,中央會通過擴大赤字率、盤活財政存量資金、引入民間資本的PPP模式來多元化融資來實現財政積極、扶持經濟增長。考慮2.5%赤字率,則新增赤字規模可以達到1.6萬億,存量的財政存款達到4.8萬億,以上可以部分對沖2015年的財政收入增速放緩壓力。中期來看,PPP模式引入、項目融資票據發行也為地方政府提供一定資金來源。

我們預計貨幣政策依然偏向寬松,央行需要提高基礎貨幣和貨幣乘數增速,以促使流動性保持合理水平。

從數據來看,11月M2增速持續下滑至12.3%,接近政策目標下限,基礎貨幣和貨幣乘數增速均在回落,其中基礎貨幣增速從2011年末的23.2%下滑至8.4%,而目前貨幣乘數增速僅為4.5%。回溯過往,高基礎貨幣往往與低貨幣乘數構成組合,因外匯占款流入較多需要提高準備金來加以對沖。今年基礎貨幣增速平均為8.4%,該數值與2005年4季度、2006年1季度相當,但當時貨幣乘數平均增速高達9.2%。我們理解目前貨幣乘數下滑的原因既在於利率市場化的沖擊,也在於經濟增長滯緩的影響。對於前者,貨幣基金、股市走強引發資金分流減少了銀行的穩定負債,也增加了其流動性管理難度;對於後者,房地產產業鏈上的投資走弱減緩了企業間資金流轉速度。

此外,2015年貨幣政策面臨的內外環境也將更加複雜,包括非銀行金融機構參與貨幣市場帶來跨市場套利影響、美元升值對匯率和利率政策的牽動等。一方面,央行“寬貨幣”在14年大部分時間壓低了銀行間回購利率,低利率促使證券公司加杠桿,截止11月待回購券余額達到1964億元,比去年同期上升了32%。同時低利率環境拉高投資者風險偏好,兩融余額在年末超過1萬億人民幣,考慮到兩融配置和傘形信托的疊加效應,杠桿率將更高。盡管如此,實體經濟融資成本不降反升,11月降息後至年末10年期國債和國開債收益率最高上行幅度達到30和50個BP。這種“跨市場套利”會放大市場波動,也會增加股票、債券和貨幣市場的風險傳染,央行擔心全面政策放松傳遞的市場信號會會誤導投資者對於金融資產風險收益的判斷;另一方面,美元匯率持續走升帶來離岸人民幣匯率貶值壓力增加,以1個月抵補利率平價來看,1月初人民幣超額收益率達到400個基點以上,而在2013年國內“錢荒”時最高的溢價水平是600個基點。我們理解匯率的彈性可以建立境內外資金流動的“緩沖帶”,但利率和匯率市場聯動影響也是央行決策中需要增加的變量。

盡管如此,2015年內需疲弱和通脹風險有限對於貨幣政策定調仍是決定性的,未來貨幣環境趨於寬松。我們預計央行會對基礎貨幣和貨幣乘數同時進行調控。在基礎貨幣方面美元升值、人民幣匯率形成機制會降低外匯占款流入,我們傾向於認為央行會通過MLF等創新性工具來彌補基礎貨幣增長不足,該政策對於商業銀行的信貸結構調整也有正向激勵作用。在貨幣乘數方面,降準將是必要的,但考慮到387號文後存款口徑擴大、存貸比約束下降等因素,我們預計央行下調全年降準在2次以內。從降低存量債務利息支出,配合地方政府進行債務置換的考慮,與降息調整的利率幅度相當。

除了總量型貨幣工具,結構性的政策調控2015年仍將延續。在4季度貨幣政策例會上,央行提出“改善和優化融資結構和信貸結構”,我們猜測央行會通過PSL等方式為國開行提供基建、棚戶區改造資金,實現定向的信貸寬松。由於地方債、企業債等直接融資擴容,央行會通過引導逆回購利率下行來傳遞政策寬松信號,回購利率的下調幅度可能在40個BP,這與一次降息後的基準利率相當。

 

二、2015年以改革來釋放中期經濟增長活力

(一)2015年改革推進的主要方向

與保增長相比,預計2015年改革對於中國中期增長可持續的著力將是更為主要的,我們預計國企改革、財稅制度改革、戶籍、土地制度改革和金融體制改革力度會較大。

國企改革方面,2014年16個省份的國企改革中大多提出了“混改”方案,預計2015年國資改革的頂層設計可能提速,並逐步在更多企業取得試點。相關改革可能集中在以下幾個方面:探索建立混合所有制企業有效制衡、平等保護的治理結構;推行市場化激勵和約束機制,在部分企業試點混合所有制企業員工持股等,以此來完善企業治理結構、提高市場化程度,增進經營效率。

財稅體制改革方面,將包括預算管理制度改進、稅收改革深化、中央和地方財政關系再調整三個方面。首先,在預算管理方面將建立跨年預算平衡機制,推進預算公開,建立權責發生制的政府綜合財務報告制度三個方面,這將有助實現財政跨期平衡,提高財政資金使用效率,並為地方政府編制資產負債表,降低債務風險奠定基礎。其次,政府會繼續推進增值稅、消費稅、資源稅、環保和房地產稅改革。我們認為營業稅改增值稅將有利於服務業發展,也有助繼續推進分稅制改革;消費稅在征收範圍、環節和稅率調整可以達到再分配作用,引導消費結構優化,資源稅完善和環保稅立法將有助施加硬環境約束,提高經濟增長質量。最後,中央和地方財政關系調整將涉及到事權和財權的重構,我們預計中央會上收財權、規範和減少轉移支付基礎上承擔更多事權,以此減少地方政府債務壓力,也增加資源調配的透明度。

土地制度和戶籍改革方面,我們預計2015年城市土地集約使用、農村土地重估和戶籍改革領域取得一定進展。一方面,隨著京津冀一體化、長江經濟帶建設,城市群中的土地使用將更集約化,在“盤活存量、嚴控增量”原則下工業用地轉商業用地中會帶來企業價值提升。另一方面,隨著土地確權、流轉和修法有序完成,農地入市會取得一定進展,這為農業人口轉移城鎮落戶創造條件。隨著新型城鎮化建設的深入。戶籍制度改革也將提速,這包括落實放寬戶口遷移政策、引導農業人口向城鎮轉移,有序推進農業轉移人口的市民化。政府也會增加民生支出,擴大在義務教育、就業服務、養老、醫療和社會保障等領域的覆蓋範圍。

金融改革方面,預計直接融資市場擴容,政府會加快與不同企業生命周期階段相匹配的融資體系建設,同時推進利率、匯率市場化和資本市場開放。首先,我們預計多層次權益市場建設和擴容將是2015年最重要的主題,比如隨著上市門檻放低,更多初創期和成長期的會在新三板、創業板上市,處於成熟期、有品牌兼顧國家戰略的企業通過再融資,通過優先股、普通股發行來補充資本並改善負債率。我們估算隨著股票市場估值提升、註冊制漸進,預計今年A股籌資額將接近1萬億人民幣,超過2007、2010年的水平。其次,債券市場中也會出現新的變化,比如對於政府融資,低成本的地方債券會漸進置換高成本城投債,PPP模式、項目收益票據等多元化籌資形式也將引入;對於金融企業,以短融、同業存單形式的主動負債規模擴大,同時中資銀行以盤活“信貸存量”為目標的資產證券化發行將提速,對於非金融企業,籌資主體資質下層仍會延續,未來更多的新興產業、中小企業會通過定向工具(PPN)、中小企業集合票據等私募債來實現融資。再次,存款保險制度建立、大額可轉讓存單推行和商業銀行法修改;外匯市場參與主體增加、匯率形成機制的完善將是利率、匯率市場化深入推進的方向。最後,處於配合“一帶一路”的國內產能輸出、鼓勵國內企業參與跨國並購,加快國內資本市場的全球融合的戰略,資本項目雙向開放也將可以期待。

(二)短期中需要平衡中增長與改革“摩擦成本”

我們認為2015年,政府需要謹慎把握增長與改革間的平衡,這包括處理地方債務與穩定基建增長,鼓勵直接融資市場發展與防止資產價格泡沫風險,推進人民幣國際化與穩定資本流動等方面。

第一,我們對於地方政府“穩增長”資金來源問題能否得到解決持有較謹慎的態度。2014年基建投資規模達11.5萬億,以目前國務院批複的包括信息電網油氣等重大網路、健康養老產業、生態環保、清潔能源、糧食水利、交通、油氣及礦產資源保障等七大工程來看,這部分投資就將保障2015年基礎設施投資在10萬億以上。但是基於以下原因,我們預計上半年的基建投資資金來源存在不確定性:其一,2015年地方政府債務到期量高達2.78萬億,其中1.86萬億承擔必要的償付責任,舊債的償付壓力減少了新增項目的資金可得性;其二PPP等創新型的融資模式推廣需要時間,難以一蹴而就,其三,在經濟下行趨勢依然、財稅體制改革帶來財權上收的背景下地方財政收入增速可能延續回落,以上均增加了新增項目與資金來源對接中的風險。

第二,目前資本市場上存在“兩個期權”。具體來說,股票市場融資能力的恢複對於政府十分重要,這既有助企業平穩“去杠桿”,也有助於混合所有制等方式的國企改革推進,其中後者在一定程度構成大盤國有藍籌股估值的看漲期權。從“穩增長、防風險”角度,央行通過“寬貨幣”來保持銀行間市場流動性寬裕也是必要的,這構成市場的利率看跌期權。同時,隨著證券公司管制放寬,兩融門檻放低、融資規模擴張,加上貨幣市場、股票市場之間資金聯動性增加,“跨市場套利”交易可能放大股票市場波動,一旦出現逆向反饋,單邊平倉和市場踩踏帶來的流動性趨緊也會對貨幣、債券市場形成壓力。因此政府需要謹慎平衡金融改革和資產價格泡沫間的風險,這也在一定程度對貨幣政策寬松的形式、程度施加了約束。

第三,政府需要謹慎處理人民幣國際化、資本項目開放和匯率穩定間的關系。我們理解貨幣國際化需要提高本幣在國際貿易、跨境融資等方面的使用範圍,我國在2015年會加速布局“一路一帶”戰略、促進A股加入MSCI國際指數、推進境內企業海外融資和跨國並購來提高人民幣國際地位。但是中、美經濟和貨幣政策周期的不同,在美聯儲升息過程中會增加政府對人民幣匯率調控的難度。此外QFII、RQFII和滬港通等外資引入增加了境外機構在A股市場話語權,ETF期權、股指期貨等新的交易工具引入,會增加資本跨市場交易帶來的波動風險,由於資本管制減少使股票、外匯市場的聯動性加強,這種情形下也進一步增加人民幣波動風險。

 

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2015 中國 經濟 首要 任務 增長 改革 尋找 平衡
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2015年中央一號文件:農業現代化首次成為首要議題

來源: http://wallstreetcn.com/node/213830

2015年中央一號文件今日公布,首要議題為農業現代化。農業現代化建設雖然已提出多年,但今年首次成為一號文件的首要議題。

中共中央、國務院近日印發《關於加大改革創新力度 加快農業現代化建設的若幹意見》。這是2015年第1號文件。

中央人民廣播電臺報道稱,一號文件強調,要圍繞建設現代農業,加快轉變農業發展方式;圍繞促進農民增收,加大惠農政策力度;圍繞城鄉發展一體化,深入推進新農村建設;圍繞增添農村發展活力,全面深化農村改革;圍繞做好“三農”工作,加強農村法治建設。

糧食安全問題首當其沖

今年一號文件五方面被分為32個小點,首當其沖仍是糧食安全,文件針對增強糧食生產能力提出了許多細化要求,包括永久農田劃定、高標準農田建設、耕地質量保護與提升以及投融資等等。同時也提出,科學確定主要農產品自給水平,合理安排農業產業發展優先順序。

控源頭 加強基層農產品安全監管

對於消費者關心的農產品質量和食品安全問題,一號文件提出,加強縣鄉農產品質量和安全監管能力建設。嚴格農業投入品管理,大力推 進農業標準化生產。建立全程可追溯、互聯共享的農產品質量和食品安全信息平臺。強化地方政府法定職責,嚴懲各類食品安全違法違規行為。

環境問題跟農業生產息息相關

一號文件提出,加強農業面源汙染治理,深入開展測土配方施肥,建立健全規劃和建設項目水資源論證制度、國家水資 源督查制度。擴大重金屬汙染耕地修複、地下水超采區綜合治理、退耕還濕試點範圍,推進重要水源地生態清潔小流域等水土保持重點工程建設。

農民“收入如何保增長”

一號文件做出明確要求,包括優先保證農業農村投入、提高農業補貼政策效能、完善農產品價格形成機制等。新型農業經營體系構建、農 村集體產權制度改革和土地制度改革等,一號文件也有大篇幅涉及。供銷合作社和農墾改革發展是近年來首次被寫入一號文件。

 

持續更新中……

 

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2015 中央 一號 文件 農業 現代化 現代 首次 成為 首要 議題
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達人錦囊》基金教母蕭碧燕:買高收益債 風險低是首要考量 三招防身 破除配息商品保本迷思

2015-08-20  TCW


高收益債投資金額已達境外基金總投資規模的三分之一,類全委保單的基金規模也達兩千億元。配息型商品儼然成為投資人新寵,但配息商品不一定保本,投資人如何自保?

撰文•蔡曜蓮

自二○○八年金融海嘯以後,全球陷入低利環境,強調高報酬的高收益債趁機出籠搶市,固定配息的特性,恰恰符合台灣人胃口,順勢拉開高收益債在台暢銷的序曲。

按照投信投顧公會統計,截至今年五月,國人投資境外高收益債基金約新台幣一兆元,逼近境外基金總投資規模的三分之一。

投資者大量買進高收益債,卻可能過度忽略升息環境下的倒債風險,去年十月以來,已有十九家石油能源公司的信用評等被降至垃圾等級,創下○九年以來單一產業最多公司被降級的紀錄。

當然,對退休族來說,每月有固定收入的配息型商品非常吸引人;但為避免投資血本無歸,到底應該怎麼選購配息商品才能自保呢?

第一招 看還原配息金後的總報酬首先,不要看到配息率高就見獵心喜!配息型商品最大的迷思就是,投資人往往誤以為配息率就是報酬率,理由是看配息率根本沒有意義,只有還原配息金之後的總報酬率,才是投資的實際績效。

配息率衝到多高,投資人心中就必須亮紅燈?美林全球高收益債券指數為衡量高收益債殖利率的標竿,美國十年期公債殖利率約二.三四%,美林全球高收益債券指 數的利差為五.二八%,兩數值相加為合理的高收益債殖利率約七.六%,也是市面上多數高收益債的平均配息率。反觀美林債券指數評級CCC以下的債券利差為 一○.八二%︵編按:CCC以下債信,違約率通常高於二○%︶。在目前的投資環境下,若金融商品配息率的訴求高於八%,投資人應小心,它所連結投資商品的 債信若非太低,不然可能就是詐騙。

基金教母蕭碧燕強調,買債的重點在於長期持有,風險低是首要考量,債券配置越分散,基金池越大越能承受市場震盪的債券基金,尤其國際知名的大型基金公司就會是她的首選。

但是這類型的境外基金在國內的詐騙案卻層出不窮。坊間有不少非法銷售機構以「證券投資信託公司」、「證券投資顧問公司」的名稱,四處兜售境外基金,目前合 法的銷售管道應為「證券投資信託股份有限公司」(投信)、「證券投資顧問股份有限公司」︵投顧︶、證券經紀商、銀行等。民眾應謹慎認清差異,可上境外基金 資訊觀測站、中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站查詢該機構的合法性。

第二招 上網查詢發行機構合法性若購買未經金管會審核的商品,一旦血本無歸,金管會也愛莫能助。從合法管道購買金管會核准通過的商品,即使無法避免投資失利,但起碼出現投資糾紛時,在法律保障下,還有據理力爭的空間。

若投資人打算向投信、投顧購買,蕭碧燕更進一步提供挑選標準,以同時設立「投顧」與「投信」的基金公司為優先。因為設立投信須投入的人力遠遠高於投顧,對 蕭碧燕而言,這就代表一家公司願意在台灣扎根的程度。若公司僅設立投顧,撤資台灣相對有彈性,但是投信就無法說走就走。

蕭碧燕認為,即使投顧撤離台灣,投資人持有境外基金的權益雖不會因此受影響,「但這樣投資人就形同基金孤兒」,萬一未來產生投資爭議,缺乏可信的專業機構當靠山,難免有求償無門的疑慮。

第三招 考量資金運用彈性本來投資配息型商品是希望有穩定的現金流應付日常花用,但天有不測風雲,人生難免出現需錢孔急的緊急狀況,在配息型金融商品中,結構型商 品的連動式債與保單同屬投資期限長,資金彈性小,提前解約得付出額外手續費。以基金、ETF等或股票來說,投資人若急於贖回,賣掉即可,但風險就是若當時 的淨值或股價較低,將導致投資虧本。

結構型商品與保單相較,後者成本又更高。結構型商品的解約手續費大約一%左右,而保單要撐到解約免手續費,通常都須撐到三年以上,其中投資型保單的解約費 用又比傳統儲蓄險保單來得高。若以許多保險公司推出的後收型且屬分期繳納的類全委保單來看,第一年的解約費就要五%,第二年四%,須撐到第五年才可免解約 費。當投資人盤算財務規畫時,除了報酬率外,也得將資金運用的彈性,甚至後續的解約成本納入考量。

投資人為配息型商品心動,多少是希望早日收回投資果實,追求落袋為安的安全感,但須謹記,惟有合理的報酬率、合法的商品,才能真正安心享受到投資的果實。

全台瘋配息 3招讓你閃開投資陷阱

小心配息率8%

以上商品

若金融商品配息率高於8%,投資人應小心,一則風險太高,二則可能是詐騙。

從合法管道購買金融商品

民眾應至境外基金資訊觀測站、中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站查詢該機構的合法性。

留意提前解約成本

現有的配息型商品中,以結構型商品與保單的投資期限最長,投資型保單的解約成本又比傳統儲蓄險來得高。


達人 錦囊 基金 教母 蕭碧 碧燕 買高 收益 風險 低是 首要 考量 三招 防身 破除 配息 商品 保本 迷思
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2016上海首要任務是改革開放 力推“一帶一路”和企業“走出去”

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4743206.html

2016上海首要任務是改革開放 力推“一帶一路”和企業“走出去”

一財網 繆琦 2016-01-24 15:19:00

1月24日上午,上海市第十四屆人民代表大會第四次會議開幕,上海市市長楊雄在作關於上海市人民政府工作的報告中提出,2016年著力做的第一項工作即“深入推進以自貿試驗區建設為重點的改革開放”。在推動開放型經濟的發展中,加強與“一帶一路”沿線地區的經貿合作和支持企業“走出去”成為重要動力。

1月24日上午,上海市第十四屆人民代表大會第四次會議開幕,上海市市長楊雄在作關於上海市人民政府工作的報告中提出,2016年著力做的第一項工作即“深入推進以自貿試驗區建設為重點的改革開放”。在推動開放型經濟的發展中,加強與“一帶一路”沿線地區的經貿合作和支持企業“走出去”成為重要動力。

制定參與“一帶一路”建設推進方案

楊雄在報告中提出,上海將制定參與“一帶一路”建設推進方案,推動成立“一帶一路”企業聯盟。與此同時,加強與“一帶一路”沿線地區的經貿合作,推動實施一批國際產能和裝備制造合作項目,鼓勵跨國公司地區總部拓展功能,進一步落實外貿穩增長、服務貿易發展、跨境電商發展政策措施。

早在2015年3月底,“一帶一路”貿易商企業聯盟就在上海宣告成立,旨在為各個國家和地區的商會(協會)與企業間搭建經貿交流平臺,從而促進“一帶一路”的貿易暢通。

2015年7月在上海開業的金磚銀行以及絲路基金和亞投行的籌建,成為實現“一帶一路”戰略構想的重要資金支持。

在2015年12月舉辦的“一帶一路·新貿易·新商機”高峰論壇上,上海市商務委員會主任尚玉英表示,2015年前10月上海對“一帶一路”沿線國家和地區的投資呈“井噴式”增長,達到92億美元,同比大增24.8倍;同時沿線國家和地區對上海的投資也穩步增長,投資額達到28億美元,增幅45.2%。上海港集裝箱吞吐量3529萬國際標準箱,繼續位居世界第一。

就全國而言,商務部的數據顯示,去年前10個月,我國企業共對“一帶一路”沿線的49個國家進行了直接投資,投資額合計131.7億美元,同比增長36.7%,占我國非金融類對外直接投資的13.8%;與此同時,2015年前10個月,“一帶一路”沿線國家對中國投資設立企業1752家,同比增長18%;實際投入外資金額64.9億美元,同比增長14%(以上數據含通過自由港投資金額)。

明確支持企業“走出去”

楊雄在報告中明確表示,上海將繼續實行“告知承諾+格式審批”的外商投資審批管理模式,實施一批外商投資促進新措施,支持企業“走出去”。

2015年,上海對外直接投資同比增長了2.8倍;累計吸引的跨國公司地區總部達到535家,比五年前增加230家,為中國內地吸引跨國公司地區總部最多的城市;引進合同外資亦創新高,躍居全國首位。

事實上,自上海自貿區成立以來,跨境投資備案制的實行及境外本外幣融資的啟動,就讓上海自貿區成為了中國企業“走出去”的窗口。

2015年1~11月,自貿區吸引外商直接投資合同金額占到全市比重的67%,跨境人民幣結算總額同比增長3.0倍。

在實行跨境投資審批制的時期,企業海外投資需要在包括發改委、商務部及外匯管理局在內的多個部門辦理對外投資審批登記,整個流程通常耗時半年之久。而備案制的實行,讓整個流程縮短至5個工作日,大幅降低了企業的時間成本,也提高了企業出海投資的成功率。

通過上海自貿區完成了跨境收購第一單的現代都市建築設計集團總裁張樺此前對《第一財經日報》記者表示,收購很可能會存在競爭,所以“速度要快”很重要。正是因為時間緊張,集團才選擇借助自貿區平臺,整個並購周期只花費了半年不到的時間,“非常之快”。據張樺估計,通過自貿區進行跨境收購,省下了至少幾個月的時間,在成本上也大約節省了30%左右。

將適時啟動境內個人投資者境外投資試點

人民幣匯率市場的波動和逐漸加大的經濟下行壓力,讓人不免擔憂我國資本項目開放的進程可能會受到影響。近期,國家外匯管理局副局長王小奕公開表態稱,這些並不會影響中國資本項目可兌換的方向,但合格境內個人投資者境外投資(QDII2)試點還無法給出明確的時間表。

對此,楊雄在當天的政府工作報告中表示,上海將推進自貿區金融開放創新與國際金融中心建設聯動,推動人民幣資本項目可兌換先行先試,拓展自由貿易賬戶功能,適時啟動合格境內個人投資者境外投資試點。

編輯:潘寅茹

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2016 上海 首要 任務 改革 開放 力推 一帶 一路 企業 走出
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50名外國元首要來了 里約的安保與寨卡問題如何應對?

巴西體育部長皮齊亞尼20日宣布,目前已有約50名外國元首確認將參加於8月5日舉行的里約奧運會開幕式。

對於備受關註的安保問題,皮齊亞尼透露,巴西政府將會采取必要措施,確保里約奧運會期間不會出現安全方面的意外。他表示,“巴西政府已經根據國際慣例,采取了各種必要的安保措施。我們也得到了100多個國家和地區在情報和安全領域提供的協助。巴西政府將確保奧運會平安舉行。”

此外,巴西疑似寨卡病毒感染病例數的增速也有所放緩。

將有2.1萬名軍人參與奧運賽區和城市安保工作

早在7月6日,巴西國防部長容曼確認,在里約奧運會期間,將有2.1萬名軍人參加奧運賽區和城市的安全保障工作,與警察部隊和其他安全保障人員組成有史以來最大規模的安保聯動隊伍,里約奧運會將安全、順利地舉行。

他表示,在奧運期間,軍隊方面將調集12艘軍艦、1169輛軍車、70輛裝甲車、28架直升機、48艘不同類型船只和174輛摩托車。除了負責四個賽區外,還負責在機場以及連接機場和奧運場館的主要道路上巡邏。共有來自軍隊、警察和消防部門等21個機構的8.5萬人協同作戰,參與賽事安保工作。

容曼指出,在反恐方面,巴西國防部成立了臨時反恐聯合指揮部,陸軍、海軍、空軍具有反恐功能的部門都集中在聯合指揮部,隨時準備在奧運期間行動。

將采取驅蚊措施應對寨卡

對於在巴西蔓延的寨卡病毒,美國疾病控制和預防中心7月13日發布風險評估報告說,里約奧運會和殘奧會總體上不太可能加劇寨卡病毒在全球進一步蔓延的風險。

7月18日,巴西衛生部公布的寨卡疫情統計數字顯示,巴西疑似寨卡病毒感染病例數的增速有所放緩,且沒有出現因感染寨卡病毒死亡的患者。 

據報道,里約奧運會已采取相應措施應對寨卡威脅。運動員的床鋪將會布置上蚊帳,會場也采取了頻繁使用驅蚊劑等措施。寨卡病毒主要通過蚊蚋傳播,嚴重威脅孕婦及其胎兒和成人的神經系統甚至生命,患者表現出流感及嘔吐癥狀。

(綜合來源:新華社、環球網)

50 外國 首要 來了 約的 安保 與寨 寨卡 問題 如何 應對
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石化調結構中去產能為首要任務 國資委將實施專項督導

3日,國務院辦公廳印發《關於石化產業調結構促轉型增效益的指導意見》(下稱《意見》),旨在部署石化產業結構調整以及轉型升級工作。

《意見》部署了七大任務,即努力化解過剩產能,統籌優化產業布局,改造提升傳統產業,促進安全綠色發展,健全完善創新體系,推動企業兼並重組,加強國際產能合作。

石油化工產業是國民經濟的重要支柱,但目前仍存在著產能結構性過剩、自主創新能力不強、產業布局不合理、安全環保壓力加大等問題,制約了石化產業整體轉型升級的步伐。

在七大任務中,化解過剩產能居於首位。上海天強管理咨詢有限公司總經理祝波善接受第一財經記者采訪時表示,和鋼鐵煤炭產業不同的是,石化產業的產能過剩主要存在於落後產能,而高端產品供給不足,產業結構急需調整。

祝波善表示,目前去產能和結構調整確實面臨著很大的難題。石化產業投資巨大,對地方經濟的帶動作用也很大,所以去產能的意願不足。企業的債務問題和人員安置等問題,都制約了去產能的步伐。

傳統大宗石化產品總產能明顯超過國內市場需求,盡管石化產業產能過剩嚴重,但化工產品進出口總額卻處於逆差。目前出口的主要是基礎化學原料等傳統產品,而精細化學品、合成材料等中高端產品則依賴於進口。

數據顯示,截至2015年底,我國煉油行業原油加工能力約為7.5億噸,但每年實際原油加工量只有5億多噸,煉油產能過剩矛盾突出,而煉廠平均規模尚不及世界平均水平一半。與此同時,國內年生產原油約2億噸,加工原油大量依靠進口。

對此,《意見》提到,加強國際產能合作,充分發揮我國傳統石化產業比較優勢,結合“一帶一路”戰略,建設海外石化產業園區,推動鏈條式轉移、集約式發展,帶動相關技術裝備與工程服務“走出去”。

祝波善表示,石化企業走出去,雖然面臨著較大的挑戰和壓力,但是符合國家能源戰略,也是“一帶一路”的重要推手。祝波善同時指出,把部分石化產業轉移出去,也是化解過剩產能的一種手段。

《意見》明確,重點推動傳統化工企業兼並重組,優化資金、技術、人才等要素配置,提升產業集中度和競爭力,形成一批具有國際競爭力的大型企業集團。

祝波善認為,石化產業是規模生產和技術密集的產業,所以接下來的重組可能是規模較大、技術較為先進的企業兼並技術相對落後的小型企業。

中國企業研究院首席研究員李錦也在媒體上表示,《意見》的出臺會大大加快石化產業結構調整以及重組整合的進度,而在眾多重組方式中,預計兼並式重組即大企業並購小企業的方式將會成為主要手段。

近日,國家在國企改革和去產能層面上部署加快。7月26日的中共中央政治局會議再次要求全面落實五大重點任務,並提出去產能的關鍵是深化國有企業的基礎性改革。

國務院辦公廳26日印發《關於推動中央企業結構調整與重組的指導意見》要求,通過兼並重組、創新合作、淘汰落後產能、化解過剩產能、處置低效無效資產等途徑,形成國有資本有進有退、合理流動的機制。

國資委黨委近日在《求是》雜誌刊發的署名文章《堅決打好提質增效攻堅戰》中提到,將對石油石化、火電、汽車、煤炭等創效壓力較大的企業開展專項督導。

國資委研究中心研究員胡遲接受第一財經記者采訪時表示,督導的內容和重點多半與去產能有關。上半年去產能任務完成情況慢於時間進度。上半年已經制定好去產能的目標任務和完成路徑,下半年的進度一般會快於上半年,再加上國資委督導力度加大會倒逼去產能加速,全年去產能的目標是很有希望達成的。

祝波善表示,下半年去產能的壓力加大。上半年去產能的任務完成情況不佳,甚至出現了反複,比如煤炭鋼鐵行業的過剩產能因價格反彈而死灰複燃。去產能、調結構和穩增長之間存在著一定的矛盾,員工安置等社會兜底措施也需要加強。最近頻繁部署是再次堅定了去產能的決心和方向,但是行政手段在短期之內會有一定效果,從長遠來看,還是要按照市場規律來做。

石化 結構 中去 產能 首要 任務 國資委 國資 實施 專項 督導
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樸槿惠稱願任命新總理 首要任務是恢複國政正常運轉

8日據韓聯社消息,韓國總統樸槿惠今日上午前往國會會晤國會議長丁世均,商討解決親信崔順實幹政爭議的方案。樸槿惠在席間表示,若國會推薦新的總理人選,願任命其為新任總理,並使其統轄內閣工作。

樸槿惠指出,當下首要任務是恢複國政正常運轉。目前,出口不振,國內造船、海運業迎結構調整,國家經濟面臨的國內外環境艱難。為克服經濟困難,希望國會挺身而出,凝聚各方力量。

據悉,樸槿惠還說明了任命青瓦臺前政策室長金秉準為新任國務總理並決定擴大總理權限的背景,並表示若在野黨方面反對望能推薦新人選。

樸槿惠與國會議長丁世均(右)(圖:韓聯社)

2日,樸槿惠提名盧武鉉政府時期總統府政策室室長、國民大學教授金秉準為新任國務總理。

金秉準7日表示,若朝野和青瓦臺經協商敲定好的總理人選,我現在的被提名人地位將被取代,我不會成為絆腳石。此番話被解讀為,在韓國在野陣營要求青瓦臺取消或金秉準自行放棄被提名人資格的情況下,若朝野和青瓦臺就新的總理人選達成協議,金秉準將會放棄被提名人資格。

樸槿 槿惠 惠稱 稱願 任命 總理 首要 任務 是恢 恢複 國政 正常 運轉
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英國脫歐,愛爾蘭將成為外國資金進入歐盟的首要通道

英國脫歐引發的外溢效應仍在延續,有挑戰,也帶來了機遇。愛爾蘭希望憑借其說英語的歐盟全權成員國的身份,替代英國,成為未來英國脫歐後中國等外國資金進入歐盟的首要通道。

英國脫歐 愛爾蘭地位凸顯

愛爾蘭駐華大使康寶樂 (Paul Kavanagh) 12月9日在第一屆中國愛爾蘭綠色創新峰會上表示,英國決定脫歐,愛爾蘭將成為唯一講英語,且同時具有普通法系傳統的歐盟全權成員國和歐元區成員。愛爾蘭堅定留在歐盟,提供了很大的確定性,愛爾蘭是中國企業和個人理想的投資國,愛爾蘭能夠幫助中國進入歐洲市場。

圖為愛爾蘭駐華大使康寶樂

曾擔任歐盟駐美國大使的愛爾蘭前總理約翰·布魯頓(John Bruton)表示,愛爾蘭堅定不移支持歐盟的發展。我們也看到英國決定退出歐盟,這是他們的選擇。但愛爾蘭堅定地留在歐盟,更要讓歐盟成為成功的聯盟。

“英國離開了(歐盟),但是我們想抓住機遇,我們想把挑戰和困難變成機遇。”約翰·布魯頓強調。

約翰·布魯頓還擔任主辦本屆中愛綠色創新峰會的愛爾蘭僑民貸款基金的董事,該基金通過為國外投資者提供愛爾蘭永久居留權來吸引投資,緩解愛爾蘭旅遊酒店業壓力,擴大當地接待能力,增加就業。

愛爾蘭經濟呈現高度外向型,一直積極倡導貿易自由化和投資便利化,政府和社會都歡迎外國投資。作為歐盟資深成員國,1999年1 月首批加入歐元區,以歐盟大市場為依托,法制健全,投資政策優惠,在憑借良好的基礎設施、優秀的科技研發以及高素質的人才,愛爾蘭一直是外國投資者進入歐盟市場的通道,愛爾蘭是很多美國企業進入歐洲的首選入口。

愛爾蘭被稱為“歐洲矽谷”

約翰·布魯頓在發言中強調,愛爾蘭和中國一樣,均受益於市場的開放,資金、知識、人員、服務和產品的自由流動。出口對愛爾蘭國家經濟增長的貢獻比例巨大。

愛爾蘭本身的經濟發展受益於對外出口和外國投資。人口不到500萬的愛爾蘭創造了超過GDP100%的出口額,愛爾蘭是世界藥品生產和出口中心,肉類奶制品出口量高。同時,愛爾蘭被美國《福布斯》雜誌評為全球最宜經商的國家。目前吸引了包括微軟、谷歌、蘋果等1000多家大中型海外企業在愛爾蘭設立分支機構,愛爾蘭的信息通訊技術、生物制藥、航空融資租賃等行業具有明顯優勢。因此愛爾蘭被稱為“歐洲矽谷”。

約翰·布魯頓還提議,在英國退歐、美國特朗普即將上任,多哈回合談判失敗,全球貿易談判停滯的情況下,如何繼續推動全球化的責任就落到了世界其他國家頭上,尤其是受益於全球化的國家。

康寶樂強調,愛爾蘭是具有活力、高度現代化的經濟體。人口在歐洲是最年輕也是教育程度最高的。愛爾蘭正在成為一個全球科學研究中心,都柏林也是歐盟內排名第五的金融中心,僅次於盧森堡和倫敦等。

2008年歐債危機期間,愛爾蘭一度深陷債務並接受國際援助。但後來經過嚴厲的緊縮政策,愛爾蘭2011年在救助國中率先實現經濟恢複增長,到2014年,愛爾蘭GDP增長的絕對值超過2008年危機前水平,成為歐盟經濟增速最快的成員國。

一帶一路延伸到愛爾蘭

發改委中國投資協會投融資協作中心秘書長祝慧燁認為,愛爾蘭是一個宜居、宜遊、也是一個宜業的地方,可以在“一帶一路”的新條件下,推動我國對外投資,把“一帶一路”延伸到愛爾蘭。

去年受邀訪問愛爾蘭的發改委資源節約和環境保護司副司長馬榮表示,中國加強生態文明建設,實施綠色、生態發展,而愛爾蘭綠色發展成效可見,創新成果值得欽佩,在中國有示範和進一步推廣的價值。

深諳中國發展與改革政策的康寶樂表示,中國要重點發展的綠色經濟、可持續的城鎮化、糧食與食品安全都是愛爾蘭最擅長的領域。

目前,在愛爾蘭投資的中國企業有華為科技(愛爾蘭)公司、工銀金融租賃有限公司。國銀租賃有限公司等。

愛爾蘭擁有華為在全球建立的16個研發中心中的3個,是在中國以外國家中建立創新中心最多的一個國家。

愛爾蘭成為歐洲創新中心,吸引了一大批華為、愛立信這樣的企業,既得益於上世紀90年代以來愛爾蘭政府對信息技術的推動,也受惠於歐盟內英語國家的獨特身份,從而成為歐盟的橋頭堡和進入英聯邦國家的綠色通道。

作為愛爾蘭僑民貸款基金在中國唯一的合作方,愛爾蘭綠創有限公司總經理李亞檬表示,愛爾蘭在農業,畜牧業,醫療,IT等行業均與中方具有巨大的合作潛力。

英國 脫歐 愛爾蘭 愛爾 成為 外國 資金 進入 歐盟 首要 通道
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微光創投吳宵光:選擇企業服務項目的首要標準是用戶體驗 | 投資人說

進入投資圈近兩年時間,吳宵光越來越適應自己的新角色——投資人。

“因為相對來說業績壓力會小一些,所以會更有耐心一些。”吳宵光告訴第一財經記者。作為騰訊早期員工,吳宵光曾擔任騰訊集團高級執行副總裁、騰訊電商控股公司CEO。在騰訊的17年,作為QQ第一位產品經理,他見證了互聯網每一波浪潮所帶來的紅利,正是基於這樣的判斷,在他看來面向B端的企業服務將醞釀巨大市場。

資本逐鹿企業服務應用

從資本市場來看,2015年成為企業服務投資熱潮,根據IT桔子數據顯示,2014年企業服務領域發生投資事件352起,融資金額近209億元,2015年達到頂峰,發生投資事件646起,融資額達293億元,直至2016年投資放緩,呈下降趨勢。

其中IDG、紅杉資本、經緯成為投資主力,早在2012年就開始關註企業服務。VC SaaS對各家投資機構投資數據分析報告顯示,紅杉資本所投資的企業服務項目占比13.77%,IDG占比15.07%,經緯占比11.93%,其中不乏紛享銷客、金蝶等明星項目。

微光資本所投資的三十多個項目,也大多集中於企業服務。“尋找行業里那些還未互聯網化或互聯網化還不夠的標的”是吳宵光投資企業級SaaS項目(軟件服務:用戶可以根據自己實際需求,通過互聯網向做saas的企業訂購所需的應用軟件服務)的初級判斷邏輯。在他看來,第一波互聯網浪潮是將相對容易的內容互聯網化,包括新聞、資訊、溝通等,一批門戶網站由此誕生;第二波和第三波互聯網浪潮是將遊戲和商品在線化;第四波則是服務的在線化,O2O項目大量湧現。

在一波又一波的浪潮推進中,在線化過程變得越來越難。“BAT都是抓住用戶群,只要有足夠的流量,內容會配合你的流量進入你的生態,但現在流量已經被瓜分得所剩無幾。簡單的已經為巨頭所占據,垂直領域的想象空間又比較有限,新來的只能幹點更難的了。”吳宵光說道,“每個產業都應該變得信息化,核心商業邏輯是充分利用數據來提升交易效率。”

三個判斷要素

軟件管理系統並非新鮮事物,重新回歸資本視野主要原因在於,“互聯網寬帶速度的提升、雲基礎服務商的成熟,使得軟件系統在可維護、無縫升級方面大幅改善,好處變得顯而易見”。與此同時,中國經濟也步入新常態,企業也在尋求控制成本、提高效能的解決方案。

硬幣的另一面則是,從創業死亡名單來看,企業服務項目又是最容易“陣亡”的領域。“資本在從大熱回歸到理性,整個行業也進入到加速洗牌的階段,SaaS服務在從‘一夜情’走向‘結婚’,即從低價競爭、一錘子買賣到提供服務實現共贏。”釘釘創始人無招告訴記者。

相較於to C企業,面向B端的項目培育用戶和上市周期較長,這更為考驗投資人的進入時機和選擇標準。在吳宵光看來,選擇企業服務項目的首要標準就是用戶體驗,企業級服務更看重軟件和服務的黏性,在應用層涉及倉儲、物流、財務、客服等類別,要對所服務的行業屬性有更深刻的理解,無論從頁面設計或工作流程而言都要帶來體驗的升級,形成口碑點。吳宵光欣賞京東的做法,“供給端抓住,C端才能抓住,京東就是在供應鏈升級後才帶來這麽好的體驗”。

第二個判斷標準是產品的可運營性和可維護性。產品能夠滿足企業經營管理的延續性需求,當客戶出現新的需求能夠及時滿足,並且能夠在短時間內糾正、修繕產品中的bug。“垂直行業的用戶對產品的判斷能力很弱,且行業同質化比較嚴重,除非有很強的技術內核要求,產品上很難形成差異點。因此在產品簡單易用的前提下,企業的銷售能力更加重要,需要既懂業務又懂服務。”

在用戶體驗和產品可運營性、可維護性的基礎之上,如果產品具備協同性則更具想象空間。“通常而言最好要有網絡效應,但SaaS產品通常不具備網絡效應,尤其是用戶之間可能還存在競爭關系,其網絡效應可能在於從產業鏈的上下遊中,找到一種協同性。”

協同效應讓商業模式更開放

吳宵光認為正是這種協同性給SaaS產業帶來新的商業模式機會和想象空間。“光靠軟件賺錢是不行的,硬件層面雲化,軟件層面也需要SaaS化,當交易數據建立,金融服務、第三方插件(智能客戶、大數據分析等)增值服務都可以進來,商業模式就變得更加開放。”

吳宵光投資的一家公司叫“聚水潭”,主要為電商商家提供基於SaaS的軟件服務。在完善產品軟件功能的基礎上,已經嘗試搭建“SaaS+服務平臺”,吸引更多服務商合作,例如在軟件系統中插入人工智能客服、物流、大數據分析等,通過聯合來提升產品的價值。

“我們經常說,免費的SaaS都是耍流氓。企業在采購系統中本身就有很強的付費意識,企業是否願意付費很大程度上體現了產品的價值。純免費的SaaS轉付費模式一般也比較困難,所以會慎重投資。”

具體而言,中大客戶有更加複雜的需求和付費意願,能夠提供足夠的盈利空間。小微企業很難通過SaaS收費實現盈利,需要切入其他環節提供更多增值服務才有可能賺錢,對於SaaS提供商來說前期投入大、收效慢。

吳宵光認為,企業服務切入的工作流程首先要是剛需,這樣企業的需求才更迫切,產品的市場接受度才更大。“非剛需的產品則企業很難有付費的意願,並且缺乏持續付費的動力;其次產品需要被高頻使用,這樣企業的依賴度才更高,抓企業流量的能力也越強。最好能直接切入交易,這樣離錢更近。”

依靠流量和基礎服務獲取盈利的SaaS商業模式很容易碰觸天花板,在聚集用戶之後,搭建平臺,甚至形成一種生態,提供增值服務的想象空間更大。吳宵光表示:“用戶越多,參與的合作方越多,協同性所發揮的網絡效應才越明顯。”

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雄安新區籌委會主任:目前首要任務是群眾搬遷

據央視報道,近日,央視記者對雄安新區籌備委員會進行了探訪,接受采訪的河北雄安新區籌備委員會主任劉寶玲稱,在籌備的同時,新區籌委會的工作,也正在逐項落實推進,目前首要任務,是做好群眾的搬遷工作。

據了解,整個雄安新區的籌委會,一共有70多名工作人員,來自河北省、北京和天津的各個部門。目前雄安新區籌委會共設立了綜合組、規劃建設組、協同發展組、城鄉統籌組等7個小組,正在緊張地推進各領域工作,雄安新區的管委會和黨工委組織也正在籌建中。

河北雄安新區籌備委員會主任劉寶玲表示,未來的機構一定是要和我們新區的定位相一致的,一定是一個小機關大服務,高效率的原則來組建這個新機構。在籌備的同時,新區籌委會的工作,也正在逐項落實推進,目前首要任務,是做好群眾的搬遷工作。

劉寶玲稱,下一步籌備委員會要征地、拆遷、安置、就業等等。這些問題都要研究,將要迅速地提出可行的方案。

雄安 新區 籌委會 籌委 主任 目前 首要 任務 群眾 搬遷
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優化資源配置才是股市的首要功能 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102wos4.html

    A股熊冠全球,管理層廣遭詬病。

    “你怎看?”有朋友問道。

    我以為,這屆管理層做了許多重要事情,卓有成效,推進了資本市場進一步發展,這是有目共睹的。至於要說問題嘛,我只講一點:這屆管理層仍然沒把優化資源配置的功能擺到股市的首要位置上來。

    眾所周知,股市是市場經濟的產物,是一種財富轉移機制,它為宏觀經濟(包括實體經濟)服務,其首要功能是優化資源配置,其次才是融資。然而,各屆管理層似乎都把融資功能放在了第一位。於是乎,在資源配置方面行政化傾向較重,弱化了市場的決定性作用,使得真正有助於引導和改進經濟運行的市場信息得不到及時傳遞,這無意中造成資本市場與實體經濟之間的通道不暢,而誰又都不可能比市場更聰明而替代市場抉擇,結果導致市場效率下降,作用失靈。這樣一來,經濟轉型升級缺少了市場導向,不少措施用長官意誌決斷,最終難免造成許多稀缺資源錯配而白白浪費……你想,面對一個效率仍然低下的經濟體,股市怎會給出更高的估值從而推之上行?不熊才怪呢!

    不過,最近好像管理層意識到了這方面的問題,在繼續實行嚴刑峻法的同時,更加尊重市場,更多的發揮了其優化資源配置的作用。而股市真正走牛的因素只有一個:預期宏觀經濟運行將得到根本性改善,整個經濟體效率將比以往有所提高。因此,我們堅信,只要當局把股市管理工作的重心真正移到優化資源配置上來,讓市場發揮決定性作用,從而促進整個經濟體效率提高,那麽,股市一旦產生這個預期,自然就會蒸蒸日上,牛起來!

 

鏈接閱讀:《簡述股市優化資源配置的機理》(2015-01-25)
優化 資源 配置 才是 股市 首要 功能 xuyk 博客
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拜騰B輪獲一汽戰略投資,其首要目的是用技術換生產資質?

傳統車企首次向造車新勢力註資。

4月20日,BYTON拜騰與中國一汽簽署了戰略合作投資框架協議,中國一汽將作為戰略投資者參與BYTON拜騰B輪融資,未來雙方還將在產品開發、生產、銷售及服務等領域展開深入合作。

此前,拜騰汽車已經先後完成了Pre-A輪和A輪總計超過3億美元的融資,而拜騰的B輪融資也即將結束,拜騰CEO畢福康曾在接受媒體采訪時稱這輪融資後,公司估值會超過10億美元,小於20億美元,IPO也已經在計劃中。不過,目前融資金額尚未確定。

用技術換生產資質?

“未來合作想象的空間很大,一汽在生產制造端的優勢很明顯,進行戰略投資說明他們對拜騰的產品很感興趣,拜騰的優勢是設計,雙方可以進行優勢互補。”汽車行業專家李顏偉對記者表示,對於造車企業來說,生產制造端是一個很高的門檻,這種資源是長期積累所得。而就目前階段來看,雙方在產能上的合作是極大的。“一汽戰略投資拜騰後成為其股東,未來增資入股南京工廠有很大的可能性,對於這麽大的汽車集團來說,就是多了一個生產基地而已。對於生產層面的問題,一汽成為股東後還會繼續和拜騰談。”李顏偉說。

拜騰目前在南京設有生產基地,總投資額110.7億元,規劃年產能10萬臺,規劃總年產能30萬臺,今年4月份試制車間已經建成,但目前該工廠尚未獲得生產資質。拜騰汽車總裁兼聯合創始人戴雷曾在接受第一財經記者采訪時說:“我們在生產資質上有很大的信心,但未來不排除任何形式的合作來推出產品。”據了解,不同於其他造車企業,拜騰第一款量產車將在2019年上市,這意味著留給拜騰的時間還很充裕。

一汽為拜騰註資也為自身發展帶來新的希望。多年來,一汽集團自主板塊發展不利,其旗下一汽轎車和一汽夏利表現不佳。拿一汽轎車來說,雖然經過三年虧損後一汽轎車2017年實現了扭虧為盈,但由於自主板塊銷量不佳,一汽轎車曾多月未披露月度銷量報告。而一汽夏利更是面臨多年虧損和同業競爭等問題。對於各大集團快速發展的新能源項目,一汽自主板塊也較為落後。比如,一汽轎車的新能源項目早在2012年就開始規劃,計劃2014年建成投產,但最終爛尾三年後於去年5月叫停。去年八月份,徐留平上任一汽集團董事場長後進行了大刀闊斧的改革,他曾將一汽集團旗下資源進行橫向整合,也一定程度上避免了不必要的資源浪費,而目前一汽集團也正在進行轉型升級。“生產資質絕對是拜騰首先要考慮的問題,一汽集團底下爛殼太多,沒什麽用,資源隨時可以撥出來,很方便。”一位資深汽車行業分析師對記者表示,作為“共和國長子”,一汽在生產制造端的資源很豐富,這也是造車企業普遍缺乏的地方。

“除了資本層面,我們還會在多方面展開合作。一汽正在布局新能源產業和生態,徐留平董事長給我們提出了很明確的目標。”中國一汽總經理助理、新能源開發院院長梁貴友在簽約現場表示。“現在一汽還面臨國家股比政策將要放開的問題,自主板塊發展的壓力會更大,所以戰略性投資是一汽在利用造車新勢力的技術和創新進入電動車領域,一汽的問題存留的時間很久,單靠自身從內部來打破進行創新很難,可以說,不管是對於一汽還是拜騰來說,留給雙方都窗口期都不會太長。”LMC汽車市場咨詢(上海)有限公司總經理曾誌淩對記者表示。

不過,盡管雙方可以實現優勢互補,但也有觀點認為:“對於一汽集團來說,這種合作模式還是有些奇怪的,既可以說明一汽對新生事物的嘗試,也可以說明一汽病急亂投醫,看怎麽理解了。”前述分析人士對記者表示,拜騰是在用技術來換生產資質等制造端資源。

規避風險

“創業過程中我們遇到的挑戰超過了我們的想象,拜騰汽車建立全新的生態系統和商業模式的創新需要強大的合作夥伴的支持。一汽擁有開發、制造方面強大的產業鏈,我們有創新的技術。”畢福康表示。

而除了一汽將成為拜騰的股東外,拜騰汽車現有主要股東為BYTON拜騰初創管理團隊、和諧汽車、奧動投資、力合汽車、君聯資本、蘇寧集團和豐盛集團領銜的一家產業投資基金以及盛屯集團等。實際上,起初騰訊也曾投資拜騰汽車,但由於資本的不確定性,拜騰曾面臨騰訊撤資。“創業的過程很難,現在我們挺過來了,我們的產品今年在拉斯維加斯首秀後就引來了資本的關註,B輪融資很快就會完成。B輪融資中的資本機構大多數是中國的資本,還會有幾家來自國外,風險投資和產業投資都會考慮。”戴雷對記者表示。

經緯中國創始合夥人張穎表示,資本市場不缺資金,但資金源源不斷地聚攏在頭部公司,只要資本認可的特定細分領域,行業的前兩名可以拿到不成比例的巨額融資。而融不到錢的造車企業就只能被清掃出局,由於資本層面的問題,國內最早的造車企業遊俠汽車就一度陷入停擺,後被西拓工業集團接盤後才在近期回歸到大眾視野,也獲得了新一輪的融資,而博泰汽車也因為資金問題在2015年就停止了造車計劃,最近也有消息稱蔚來汽車資金鏈斷裂。

資本上的不確定性給造車新勢力帶來挑戰,而戰略性的投資能在一定的程度上規避風險,提供資源性的保障。拜騰方面表示,具體的合作細節還在探討中,不排除在各個領域合作的可能性。曾誌淩認為,除了在工廠方面的合作外,雙方還可能進行更加深度的合作。“現在造車企業第一步是要造出可靠的產品,工廠建設沒有那麽多資金,還要招募技術人員,要是自身成熟發展需要的時間會很長。合作形式可能會利用現有工廠深入到產品平臺中去,產品平臺融合在一起才更有生命力。此外,一汽在采購方面以及配套體系的能力是非常強的,這可以給拜騰帶來很多成本上的優勢。”曾誌淩說,雖然未來走向具備不確定性,但一汽不會把拜騰買下來。“一汽買那麽多東西沒必要,它的問題在於很保守,拜騰對它的意義是鯰魚效應,而拜騰這樣的企業也會獨立發展,最好的方式是合作,不是誰吃誰。”

對於造車新勢力來說,除了要考慮生產資質方面的問題外,還要考慮未來產品投產後能否滿足訂單需求等因素。以特斯拉為例,此前特斯拉承諾到去年年底Model 3的周產量將達到5000輛,但是特斯拉去年第三季度的交付量僅為222輛,整個第四季度才交付了1542輛。而特斯拉產能問題一直無法得到解決的主要原因隨著訂單數量的增多,特斯拉各方面的生產供應鏈條不足以支撐產能的無限制擴大,滿足產能的擴大特斯拉需要建設更為複雜全新的生產流程,這對於一直處於虧損狀態的特斯拉來說是一大挑戰。對於造車新勢力來說,在還沒有解決量產困境、正式交付之前,不確定因素依然很多,能否在時間窗口內順利量產和交付也在很大程度決定了其未來盈利情況。

“合作形式有很大的想象空間,這也包括未來銷售渠道、出行服務等方面的建設。”全國乘用車聯席會秘書長崔東樹對記者表示,雖然造車新勢力普遍傾向於通過在城市中心建立體驗店的方式進行產品銷售,但該體驗模式不夠完善,適用於大城市的發展,這也不一定是個成功的模式。“一汽可以為拜騰提供渠道建設方面的資源,這對渠道下沈非常重要,在人員輸送方面未來也可能提供支持。”崔東樹說,未來傳統車企和造車新勢力融合的趨勢會越來越強。

拜騰 輪獲 一汽 戰略 投資 首要 目的 是用 技術 生產 資質
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超級醫保局成立在即,首要任務是功能整合

在新一輪國務院機構改革方案公布整整兩個月後,國家醫療保障局(下稱“醫保局”)成為了唯一一個尚未對外掛牌的部門。

不過,這個“超級醫保局”也並非那麽“靜悄悄”。第一財經記者了解到,目前,醫保局副局長的人選基本確定,而局長的人選敲定也已為時不遠。按照機構改革方案的時間表,醫保局已進入成立倒計時。

而隨著醫保局亮相時間的不斷延遲,業內對它的期待也在逐步提升。接受第一財經記者采訪的專家表示,整合資源是醫保局成立之後要面臨的首要任務。在整合資源的基礎上,醫保局應該著力於建立我國醫療保障和醫療服務的社會治理機制,以及全國一體化的醫療保障公共服務平臺。

正在搭建中的領導班子

距離中共中央印發《深化黨和國家機構改革方案》的時間(3月21日),至今剛好已滿兩個月。

中編辦主任張紀南日前接受媒體采訪時表示,截至目前,32個新建和重新組建的部門已經有31個綜合部門實行集中辦公,25個需要新掛牌子的部門已經有24個掛牌,51個需要制定 “三定”和重新修訂“三定”的部門,大多數已經制定了“三定”規定的初步意見稿。

目前,醫保局是25個需要重新掛牌的部門中,唯一一個還沒有掛牌的。一位接近決策層的人士表示,目前幾位副局長基本選定了,待局長選定之後,醫保局就可以正式成立了。

新組建的醫保局與現有部委不同,它既不是行政機構,也不是經辦機構,而是體現服務型政府執行力的權威機構。

上述人士也表示,醫保局管理的業務非常專業,作為我國向服務型政府轉型的代表部門,醫保局對主要負責人的專業素質和管理水平都有很高的要求。

從5月11日央視播報的國務院各機構改革當前進展中可以看到,醫保局的辦公地址已選定,並不在人力資源和社會保障部所在的北京市東城區和平里,而是定在了中央機關部門較為集中的三里河附近,距發改委、財政部、市場監管總局等部門不遠。

醫保局的辦公地址已選定。

醫保局的新任務

根據本輪國務院機構改革方案,新組建的國家醫保局,將分散於人社部的城鎮職工、城鎮居民基本醫療保險和生育保險,衛計委的新農合,民政部的醫療救助,發改委的藥品和醫療服務價格管理職責集中整合到一起。

中國醫院學會副會長白誌勤在接受第一財經記者采訪時表示,醫保局成立之後的首要任務就是進行整合,把有限的資源進行更好地整合。其次,應該出臺更加標準化和科學化的醫療保障支付制度。就醫院管理來說,醫保局還應該對醫療機構制定更加詳細和規範的收費制度,讓醫療機構明白在什麽情況下收支多少是合理的。

湖北省十堰太和醫院院長羅傑對第一財經表示,他對國家醫保局寄予厚望,“婆婆”太多一直是公立醫院發展過程所面臨的問題之一。醫保局成立之後,多部門的功能合並將減少“婆婆”的數量,這對公立醫院發展來說是一件好事。

羅傑還認為,醫保局成立後,應盡快推進醫保支付方式改革,加大按病種付費的力度。同時他也希望醫療控費不搞“一刀切”,能夠科學判斷醫療費用增長的原因是疑難病癥還是不合理收費。

清華大學就業與社會保障研究中心楊燕綏認為,醫保局成立的意義,不僅在於整合資源和部門責權,提高了機構的權威性、專業性和穩定性,更在於打造醫療保障和醫療服務的社會治理機制和全國一體化的醫療保障公共服務平臺。

超級 醫保 成立 在即 首要 任務 功能 整合
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風電項目將推行競爭配置 將消納工作作為首要條件

近日,國家能源局印發《關於2018年度風電建設管理有關要求的通知》,要求尚未印發2018年度風電建設方案的省(自治區、直轄市)新增集中式陸上風電項目和未確定投資主體的海上風電項目應全部通過競爭方式配置和確定上網電價。

《通知》強調,2018年可再生能源要以消納工作作為首要條件,各省市要向國家能源局報送2018年可再生能源電力消納工作方案,對未報送的省(自治區、直轄市)停止該地區風電新增建設規模的實施。

全文:

國家能源局關於2018年度風電建設管理有關要求的通知

各省、自治區、直轄市、新疆生產建設兵團發展改革委(能源局)、經信委(工信委、工信廳),各派出能源監管機構,國家電網公司、南方電網公司、內蒙古電力公司,中國華能集團公司、中國大唐集團公司、中國華電集團公司、國家能源投資集團公司、國家電力投資集團公司、中國華潤集團公司、中國長江三峽集團公司、國家開發投資公司、中國核工業集團公司、中國廣核集團有限公司,電力規劃設計總院、水電水利規劃設計總院、中國風能協會、國家可再生能源中心:

2017年,我國風電裝機規模穩步增長,運行消納情況明顯好轉,技術水平不斷提升,產業發展呈現出穩中向好的勢頭。為促進風電產業高質量發展,降低度電補貼強度,現就做好2018年度風電建設管理工作的有關要求通知如下:

一、嚴格落實規劃和預警要求。各省(自治區、直轄市)能源主管部門要嚴格執行《國家能源局關於可再生能源發展“十三五”規劃實施的指導意見》(國能發新能〔2017〕31號)(以下簡稱《指導意見》)中各地區新增風電建設規模方案的分年度規模及相關要求。預警為紅色和橙色的地區應嚴格執行《國家能源局關於發布2018年度風電投資監測預警結果的通知》(國能發新能〔2018〕23號)的有關要求,同時不得在“十三五”規劃中期評估的過程中調增規劃規模。預警為綠色的地區如需調整規劃目標,可在落實風電項目配套電網建設並保障消納的前提下,結合“十三五”規劃中期評估,向國家能源局申請規劃調整後組織實施。

二、將消納工作作為首要條件。各省(自治區、直轄市)要按照《國家發展改革委、國家能源局關於印發〈解決棄水棄風棄光問題實施方案〉的通知》(發改能源〔2017〕1942號)和《國家能源局綜合司關於報送落實〈解決棄水棄風棄光問題實施方案〉工作方案的通知》(國能綜通新能〔2018〕36號)要求向國家能源局報送2018年可再生能源電力消納工作方案,對未報送的省(自治區、直轄市)停止該地區《指導意見》中風電新增建設規模的實施。

三、嚴格落實電力送出和消納條件。新列入年度建設方案的風電項目,必須以電網企業承諾投資建設電力送出工程並確保達到最低保障收購年利用小時數(或棄風率不超過5%,以下同)為前提條件,在項目所在地市(縣)級區域內具備就地消納條件的優先納入年度建設方案。通過跨省跨區輸電通道外送消納的風電基地項目,應在送受端省級政府間送受電協議及電網企業中長期購電合同中落實項目輸電及消納方案並約定價格調整機制,原則上受端省(自治區、直轄市)電網企業應出具接納通道輸送風電容量和電量的承諾。

四、推行競爭方式配置風電項目。從本通知印發之日起,尚未印發2018年度風電建設方案的省(自治區、直轄市)新增集中式陸上風電項目和未確定投資主體的海上風電項目應全部通過競爭方式配置和確定上網電價。已印發2018年度風電建設方案的省(自治區、直轄市)和已經確定投資主體的海上風電項目2018年可繼續推進原方案。從2019年起,各省(自治區、直轄市)新增核準的集中式陸上風電項目和海上風電項目應全部通過競爭方式配置和確定上網電價。各省(自治區、直轄市)能源主管部門會同有關部門參照隨本通知發布的《風電項目競爭配置指導方案(試行)》制定風電項目競爭配置辦法,抄送國家能源局並向全社會公布,據此按照《指導意見》確定的分年度新增建設規模組織本地區風電項目競爭配置工作。分散式風電項目可不參與競爭性配置,逐步納入分布式發電市場化交易範圍。

五、優化風電建設投資環境。各省(自治區、直轄市)能源主管部門要完善風電工程土地利用規劃,優先選擇未利用土地建設風電工程,場址不得位於生態紅線範圍和國家規定的其他不允許建設的範圍,並應避開征收城鎮土地使用稅的土地範圍,如位於耕地占用稅範圍,征收面積和征收標準應當按照風電工程用地特點及對土地利用影響程度合理確定。有關地方政府部門在風電項目開發過程中不得以資源出讓、企業援建和捐贈等名義變相向企業收費,不得強制要求項目直接出讓股份或收益用於應由政府承擔的各項事務。各地市(縣)級政府相關部門推薦風電項目參加新增建設規模競爭配置時,應對上述建設條件做出有效承諾或說明,省級能源主管部門應對相關市(縣)履行承諾的情況進行考核評估,並作為後續安排新增風電建設規模的重要依據。

六、積極推進就近全額消納風電項目。支持風能資源豐富地區結合當地大型工業企業和產業園區用電需求建設風電項目,在國家相關政策支持下力爭實現不需要補貼發展。鼓勵在具備較強電力需求的地級市區域,選擇年發電利用小時數可達到3000小時左右的風能資源場址,在省級電網企業確保全額就近消納的前提下,采取招標方式選擇投資開發企業並確定上網電價,特別要鼓勵不需要國家補貼的平價上網項目。

請各有關單位按照上述要求,積極采取有效措施,切實做好相關工作,促進風電產業持續健康發展。

國家能源局

2018年5月18日

風電 項目 推行 競爭 配置 消納 工作 作為 首要 條件
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