ZKIZ Archives


商業地產頻現「挖角大戰」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-15/yNMDcyXzM2NDgyNg.html

在住宅開發商感受痛苦的時候,萬達集團商業地產研究部副總經理楊澤軒說,他正感受著商業地產走向泡沫,尤其是商業地產人才稀缺的泡沫。「一個剛畢業 的小孩進入萬達後一個月拿兩千,去年年底拿到六千,但今年獵頭找到他,他開出了70萬年薪的高價,最後講到60萬,這就是我目前的感受。」而近期,業內關 於幾位知名地產商的商業地產高管的動向傳言,再次掀起了新一波人才大戰的高潮。

據本報記者獲悉,現任萬達集團商業管理公司總經理王壽慶即將出任恆大地產商管公司董事長。9月13日,王壽慶接聽本報記者的電話後表示「正在開會,不便說話」,但並未否認跳槽的消息。

同日,本報記者從世茂集團有關人士處得到證實,原龍湖集團營銷副總蔡雪梅已於近日赴任世茂睿智營銷公司副總經理。在他們的背後,還有更多商業地產領域的業內人士「轉換門庭」。商業地產高薪挖角的故事正在不停上演。

商業地產商的痛苦

「大家都在愁商業地產的人。」楊澤軒稱,已明顯感覺商業地產火熱到有點泡沫,「聽說商業地產總經理已經炒到年薪200萬」。

據萬達集團內部人士透露,很多公司商業運營部門的資深人士,成了其他商業地產企業爭奪的對象。「萬達商業運營部門的人員,是獵頭公司的重點對象。」

本報記者曾接觸過諸多從萬達出來、現已成為其他地產公司商業地產領域重要負責人的「萬達商業人才」。例如,現世茂股份旗下負責招商業務的商管公司總經理賈濤,2008年是北京石景山萬達廣場的總經理,如今已經是世茂股份商業地產的高層。

陽光新業地產副總裁楊寧介紹,短期大量激增的商業地產相較於人才儲備、零售業發展等現狀情況存在極大的不匹配,這必將出現商業地產人才惡性競爭的狀況。

據一位獵頭介紹,目前萬科、龍湖這兩家公司對商業地產人才的需求量尤其大。而一般商業地產人才的來源為萬達和凱德置地,被挖走的員工基本上可實現3-5倍薪酬增長。而該獵頭所在公司,受商業地產火熱影響,這方面的業務量比去年至少增長一倍。

煙台寶龍體育置業有限公司總經理夏建兵認為,大量商業地產企業沒有耐性去自己培養運營人才,行業也沒有形成人才培養機制。那些通過挖角滿足自身的人才需求的企業模式難以支持眼下中國商業地產迅速膨脹的人才需求。而整個商業地產的最大風險和發展瓶頸,也在於此。

夏透露,寶龍集團準備與上海同濟大學合作辦班培養商業地產運營人才。這方面,萬達旗下的萬達學院成為目前國內少有的企業自辦培養商業地產人才的機構。

人才大戰背後的商業地產泡沫

商 業地產人才大戰的背後,是商業地產的投資高潮。它包括三種:原先以住宅地產為主的開發商加碼商業地產(如天津城投集團近期涉足商業地產,一出手即40億元 投資銀河國際購物中心),大量投資者攜資本大舉進軍商業地產,再就是商業地產領域的開發商擴大投資。一時間,商業地產運營人才一人難求。

「轉 型中新業務人才的缺乏,是困擾當下轉型開發商的又一大難題,而且這不是僅憑招幾個人,就能解決的。需要組建一個團隊。」楊寧告訴記者,企業轉投商業地產 後,需要組建自己的招商團隊、運營團隊。而一般來說,一支商業管理團隊的組建、磨合、成熟,需要2-3年的時間。楊寧告訴記者,「我們花了5年時間,現在 旗下的兩家商業管理公司也只能算是初具規模。」但現在的投資節奏,很難讓這些商業地產新軍花時間和精力去培養自己的團隊,挖角成為大部分企業的選擇。

上 海雖然出台了商業地產房貸收緊的警示性政策,但在住宅市場長時間低迷的背景下,上海商用物業成交仍然相當活躍。漢宇地產市場研究部報告顯示,8月份全市新 建辦公物業成交22.6萬平米,成交量環比增長47%,同比增長高達117%。「大宗收購成為8月辦公樓成交量驟然走高的主要原因。」漢宇地產分析師認 為,住宅市場的多輪調控已經成為上海辦公樓市場回暖的重要契機。預計未來以投資需求為主導的商業地產將繼續走強。

夏建兵表示,目前國內商業地產已呈現局部過剩的局面,尤其是商業綜合體項目,在不少地方氾濫。青島市的城陽區,只有幾十萬人口,已經批建了十多個綜合體項目。「這樣的建設規模,必然要迎來淘汰整合的階段。」夏建兵直言。

商業 地產 頻現 挖角 大戰
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27687

大股東增持頻現 一舉兩得「護航」再融資

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-29/xMMzA5XzM2OTQxMg.html

近期大盤持續萎靡,而上市公司大股東出手增持自家股票的現象再度集中爆發。總體來看,增持原因無外乎認可當前估值水平,對公司未來發展有信心;但投資者若認真「考察」,會發現大多公司股東增持的背後,實際上藏著提振股價為定向增發保駕護航的「短期」目的。

昨 日午間,三維通信披露公告,基於對目前資本市場形勢的整體認識以及對公司未來發展前景的信心,控股股東李越倫及其一致行動人洪革分別於9月26日和27日 通過深交所交易系統以16.39元的均價增持61.3萬股,約佔三維通信總股份的0.2857%。至此,控股股東李越倫及其一致行動人洪革合計控制三維通 信7986.04萬股,約佔公司總股份的37.22%。

但細心的投資者會發現,三維通信控股股東增持之舉實際上意在為順利實施定向增發「鋪路」。今年5月11日,公司非公開發行不超過2850萬股申請獲證監會核准,發行底價為15.51元/股,募集資金總額不超過4.42億元,全部投向無線網絡優化技術服務支撐系統項目。

值得玩味之處是,按照相關規定,證監會的核准批覆自核准發行之日起6個月內有效。這也意味著,時至今日,三維通信只剩下三個月的時間來根據市場情況擇機實施定增事宜。儘管日前三維通信股價略高於定增底價,但在大盤不斷探底的情形下,其控股股東此舉亦算未雨綢繆,以防萬一。

事實上,在大盤「跌跌不休」的大背景下,近期諸多大股東增持案例中,意圖明顯在於提振股價、為定向增發保駕護航的並不在少數;諸如永泰能源、廈工股份等。

以 永泰能源為例,其控股股東永泰控股9月26日通過上交所集中競價交易系統,以13.96元/股的均價增持了140.93萬股公司股份,佔總股本的 0.248%。同時,永泰控股表示還將根據市場情況,在未來12個月內以自身名義或通過一致行動人繼續在二級市場增持永泰能源股份,後續增持價格不高於 16元/股,累計增持比例不超過總股本的2%(含本次已增持股份)。

永泰能源大股東增持目的更為明顯。今年8月初,永泰能源新一輪定向增 發方案獲股東大會審議通過。有意思的是,永泰能源本次增發定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%為15.08元/股,但公司出於對未來股價表 現有信心,將發行底價確定為15.50元/股。無奈「大市難違」,隨著大盤不斷下挫,永泰能源一路跌至永泰控股增持前一交易日(25日)的13.35元 /股。

當然,除了上述情況,還有諸如中國建築、中煤能源、寶鋼股份等上市公司,多數源於股價已創下一年多來的低點,身為央企的大股東則擇機進行了大手筆增持,結合二級市場來看,此類情況下出手增持則更多意味著對估值水平的認可。

此外,在本次大股東增資潮中,另一個值得投資者關注的現象是,不論大股東出手增持的真實目的為何,但基本上都同時披露了未來6個月或者12個月將繼續增持的計劃。有市場觀察人士指出,這意味著羸弱的市場中或許孕育著些許機會。

股東 增持 持頻 頻現 一舉 兩得 護航 融資
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28074

團寶網資金吃緊 團購行業退潮「裸泳者」頻現

http://www.21cbh.com/HTML/2012-2-1/2NMDcyXzM5ODE2Ng.html

1月30日,團購網站——團寶網CEO任春雷在新浪微博上自曝「深圳,四處籌錢」,承認資金鏈出現問題。消息甫出,一陣嘩然。

目前,深陷資金泥潭的團寶網不得不拖欠員工薪水和商家賬款,任春雷則四處奔波尋找融資機會。至此,這家曾因搶注了「Groupon.cn」域名而聲名鵲起的團購網站,可能就此步入由盛而衰的轉折點。

團 寶網是中國最早成立的團購網站之一,自2010年3月創建後,首開「一日多團」的業務模式,業務範圍率先覆蓋全國368座城市,同時在團購行業比較早開始 採用明星品牌代言。其創始人任春雷曾因參加2006年首屆CCTV《贏在中國》全球創業大賽並獲得第四名,而引起業界關注。同時,任春雷通過就讀中歐 EMBA,積累和擴展了人脈。

對於團寶網的誕生,任春雷曾信心十足。然而,成也資金,敗也資金。據一位接近團寶網人士透露:「團寶網創立 之初,主要投資人都是自然人,且均是內資。這導致投資方分散,估計約有十多個人參與投資,其中不少是任春雷EMBA同學。這使得團寶網在後期融資時,美國 VC/PE風險投資商從股權結構設置角度考慮,很難再插足,導致融資不順。」

然而,在團購甚囂塵上的2011年,團購網站都不敢放鬆市場 投入,拚命砸錢造品牌、造人氣,其中也包括團寶網。據公開資料顯示,團寶網獲得過兩輪總額2億-3億元人民幣投資。2011年,在競爭激烈的團購領域,欲 一飛衝天的團寶網,又高調宣佈全年廣告投放將高達5.5億元。

「不管是團寶網的融資金額還是廣告投放數量,都可能存在較大水分。」一位接近團寶網的人士告訴記者,「從結果來看,這顯然是打腫臉充胖子的行為。不過,這也反映出團購網站快速發展背後的巨大壓力和挑戰」。

去年5月,團寶網曾試圖赴美國融資,但未果。「主要原因是那段時間旁氏騙局在美國的負面影響巨大,投資者擔心中國公司又再出現『左手套右手』、『空手套白狼』的行為。」一位知情人士說道。

在融資不順、競爭激烈的環境下,團寶網只能倚賴自身的持續發展。然而,團寶網的管理詬病也始終被投資者擔心。團寶網是由任春雷夫婦共同經營管理,他的妻子何曉玲主要負責團寶網的財務管理。

「這使得公司在資金鏈吃緊,經營維艱的情況下,很多中高層並不能及時、清晰地瞭解公司狀況,缺乏及時制定和實施有效對策的管理效率。」相關人士告訴記者。

更 為重要的是,團購網站在2011年步入由盛而衰的軌道。在團購行業退潮的格局下,「裸泳者」自然清晰可見。據易觀國際調研數據顯示,2011年中國團購網 站交易規模達237億元。從季度交易數據來看,上半年市場的增長速度要明顯快於下半年,其中第二季度交易規模增長最快,環比增速達54%,到第四季度環比 增速已經下滑到14.5%。

團購行業大勢疲軟之下,從去年5月就信誓旦旦宣佈將推進IPO事宜的窩窩團,也一直未取得任何實質進展。1月31日,有消息稱:「窩窩團IPO的一家承銷商出現變動。」 對於排名從未進入前三名的團寶網而言,其業務進展將更舉步維艱。

2012 年,對於團購網站而言,將更是云詭波譎的一年。團800聯合創始人胡琛表示,估計春節後將有一大批中小型團購網站出現轉型,或轉成如同淘寶式網站賣家,或 變身優惠券運營商。在此情況下,「PC+團購」搭配「移動互聯網+優惠券」的本地消費平台模式,或許會成為團購站新的又一輪拷貝風潮。

1月30日夜,任春雷在自己的微博上稱「融資已有眉目」。但記者未能就此聯絡任及團寶網就此置評。

寶網 資金 吃緊 團購 行業 退潮 裸泳者 裸泳 頻現
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30962

未壯先老?Facebook模式隱憂頻現

http://www.eeo.com.cn/2012/0428/225668.shtml

經濟觀察網 郝大秦/文 離預定IPO時間——5月中旬——不足一個月的時候,Facebook提交了一份不好看的業績報告。他們本年第一季度的營業收入比去年同期增長了45%, 但比上年最後一個季度下跌了6%;一季度的利潤比去年同期下跌了12%,與上年最後一個季度相比更是下跌了32%;儘管他們的活躍用戶數量比去年同期增加 了33%,從6.8億漲到了9億。

難道Facebook也要演出上市就變臉的戲碼?從他們的商業模式來看,這種危險還不小,簡單分析一下他們的收入支出情況就能看得非常清楚。

Facebook的商業模式直到目前還是靠流量賣廣告,然而社交網站流量的商業價值卻往往是邊際遞減的。首先來自老用戶的使用流量增加到一定程度後 邊際價值為零,因為消費能力就那麼大,每天在Facebook上多呆一個鐘頭並不會讓你的錢包更鼓。而來自新用戶的使用流量的基礎價值則不如老用戶,因為 從7億到9億的用戶增長已經主要發生在歐美發達國家之外,這些新增加用戶的消費能力恐怕一撥不如一撥,即使Facebook能打開非英語文化的新興市場, 也只能讓這個下行趨勢放緩,不可能逆轉。

用戶增加,收入減少。這種局面被Facebook歸結為廣告收入的季節性下降,但去年同期並未出現類似情況。除去經濟大勢的背景因素外,恐怕造成這 個局面的主要因素還是新增客戶商業價值的下降,而非季節性的週期因素。其實每個將潛在用戶開發殆盡的企業都得面對這個問題:現有市場見頂在即,沒有新業務 就很難再成長。現在看來,Facebook恐怕還沒上市就得面對這個嚴峻的問題了。

從支出來看,Facebook的麻煩可能更大。

首先為滿足不斷增加的用戶,他們需要不斷建立數據中心並招聘工程技術人員,這使他們的今年第一季度支出較去年同期增加了近一倍,從3.43億美元增至6.77億美元。新客戶帶來的收入增幅看來遠低於成本的增幅。

更麻煩的是Facebook的併購成本。2011年,他們在收購方面共花費了6800萬美元。而在今年,他們已經花了15.5億美元。

他們花了5.5億美元從微軟手裡賣到了大量原屬美國在線的專利所有權與使用權,而這些權利是微軟剛剛花10億美元買來的。儘管微軟並沒有把自己從美 國在線得到的一切都賣給Facebook,但不少業界人士還是認為微軟實質上還是補貼了Facebook,因為微軟需要密切與Facebook的聯盟來對 抗谷歌。Facebook上市之後也許還得為此類基礎專利技術付出大筆真金白銀,至少眼前雅虎對他們的專利指控就是個隱憂。

更讓人對Facebook未來擔憂的是對Instagram的收購。僅用750萬美元和兩年時間,這個公司就靠照片分享這一單一應用獲得了2700 萬註冊用戶。推出Android版後,Instagram的註冊用戶在一週內上漲到5000萬人。差不多與此同時Instagram又得到了5000萬美 元的融資,這也許會催生出又一家社交網站巨頭。於是Facebook急切地開出10億美元收購Instagram,此時這家公司只有13名員工,也就是說 Facebook差不多花8000萬買一個人!

用戶體驗對社交網站有著決定性的意義,但卻很難鎖定,幾個天才加一點點技術也許就能產生顛覆性的改變,Instagram正是如此。幾個天才加一點點技術,這個門檻可不算高,Facebook能不斷地拿出10億美元去收編嗎?

客戶價值不斷走低,維護客戶的成本越來越高,開發潛在客戶的空間就快用盡。用流量換廣告的Facebook如果不能找到讓客戶自己掏錢的商業模式,上市就走衰的難看戲碼恐怕就不遠了。

(作者係北京雙高志遠管理諮詢公司 副總經理)


未壯 壯先 先老 Facebook 模式 隱憂 頻現
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33136

PE頻現IPO排隊企業 三成投資市盈率低於10倍

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-10/1MMzA4XzQzMDc1Mw.html

日前,證監會再次發佈「首次公開發行股票申報企業基本信息情況表」,截至5月3日,共有653家企業正在排隊上市,其中已經通過發審委審核以及處於 預披露階段(預計未來1-2月內將上會)的企業達到181家,根據ChinaVenture投中集團(微博)統計數據,其中具有VC/PE背景的達到74 家,涉及投資機構超過100家,這些機構均有望於未來一年內實現A股退出。

基於以上數據,ChinaVenture投中集團對2012年 以來已經上會及即將上會的VC/PE背景企業進行了梳理,並統計其背後投資機構的投資規模、投資成本、投資週期等指標,以揭示中國VC/PE行業近年來發 展特點及市場趨勢。而根據統計結果,目前行業中不同類型機構,如迅猛擴張的九鼎投資、中科招商,老牌本土創投機構深創投、達晨創投,券商直投公司金石投 資、廣發信德等,均顯示出不同的投資風格。

金石達晨持股數量最多 中科招商九鼎規模制勝

ChinaVenture投中集 團選取了2012年以來的所有已上會(含過會及未過會企業)以及已進入預披露階段的擬上市公司——總計約200個已披露案例——作為研究對象。依託 ChinaVenture旗下金融數據產品CVSource,對其背後的VC/PE投資機構進行梳理。統計結果顯示,在上述擬上市企業中,投資了3家以上 的VC/PE機構達到12家,其中,金石投資及達晨創投持股企業數量最多,均達到8家,中科招商、廣發信德持股企業達7家,九鼎投資持股企業有6家。

從 2012年擬上市公司已披露投資案例的總金額看,擴張勢頭最為猛烈的中科招商和九鼎投資位列前兩位,分別達到了8.44億元和5.39億元,每個項目的平 均投資額達到了1.2億和0.9億。而投資數量位居前兩位的金石投資和達晨創投由於平均單筆投資額較小,總投資金額排名僅位列第7位和第8位。

從 具體案例來看,中科招商的單筆投資更為集中,在其7個投資項目中,對日出東方和重慶隆鑫兩個項目合計投資7.28億元,其他五個項目平均投資額僅為 2300萬。九鼎投資的投資規模較為平均,投資額最大的紅旗連鎖也僅為1.5億元,投資額最小的中穎電子為2600萬元,其他4個項目投資額均在9000 萬元左右。此外,廣發信德投資總規模也達到3.66億元,位列第三,平均單筆投資額達5233萬元,超過其他券商直投公司以及多數專業VC/PE投資機構 的投資水平。

「兇猛」九鼎投資成本最低 券商直投投資週期最短

為考察目前參股擬上市公司投資機構的投資成本,ChinaVenture根據已披露的企業招股說明書提供信息,對各投資項目投資當年的市盈率進行了統計,並根據投資金額對各投資機構的投資成本進行加權平均,得出主要VC/PE機構的平均投資成本(見圖3)。

統計結果顯示,投資市盈率最低的是九鼎投資,僅有8.7倍,可見,在其「兇猛」的投資風格背後,其投資成本得到了有效控制。此外,東方富海、中科宏易及達晨創投的投資成本也均在10倍以下,多數機構的投資市盈率在10-15倍之間,而投資成本超過15倍的僅有湧鏵投資。

整 體來看,上述投資機構的平均投資市盈率為12.3倍,顯示出在Pre-IPO投資盛行、市場競爭加劇的狀態下,整個股權投資行業的投資成本也相應增長。不 過,相比2011年中國PE市場平均12-15倍的投資市盈率,因上述投資機構的投資行為多發生於2010年上半年,其投資成本仍未達到最高點。

從 項目投資市盈率的分佈來看,在上述機構持股的65家擬上市公司中,入股市盈率低於6倍的項目達到5家,市盈率在6-8倍、8-10倍的分別有6家和10 家,市盈率低於10倍的項目佔比達32.3%;市盈率在10-12倍、12-15倍的分別有18家和13家,總計佔比達47.7%;市盈率高於15倍的項 目12家,佔比18.5%。其中,投資成本最低的項目是九鼎投資於2010年10月入股無錫華東重機,市盈率僅有4倍,而成本最高的案例是湧鏵投資北京東 易日盛,市盈率達到38.6倍。

2012年至今擬上市VC/PE背景企業投資成本最低TOP10

投資機構 投資項目 投資成本

(市盈率:倍) 投資時間

九鼎投資 無錫華東重機 4.0 2010.10

達晨創投 深圳兆日科技 4.6 2010.12

平安財智 深圳兆日科技 4.6 2010.12

中科宏易 廣東依頓電子 5.2 2007.8

東方富海 浙江我武生物 5.7 2010.12

達晨創投 北京東方廣視 6.3 2007.7

九鼎投資 上海中穎電子 6.3 2010.4

九鼎投資 珠海億邦製藥 6.8 2010.4

深創投 南寧百洋水產 7.0 2010.4

東方富海 深圳任子行(17.130,0.00,0.00%) 7.5 2010.6

CVSource, 2012.05 www.ChinaVenture.com.cn

2012年至今擬上市VC/PE背景企業投資成本最高TOP10

投資機構 投資項目 投資成本

(市盈率:倍) 投資時間

湧金投資 北京東易日盛 38.6 2010.6

廣發信德 中節能風電 26.5 2009.9

金石投資 北京掌趣科技 20.8 2010.12

紅杉資本 北京掌趣科技 20.8 2010.7

深創投 南京大地水刀 19.6 2010.12

金石投資 武漢華燦光電 18.5 2010.12

金石投資 人民網(微博)(40.69,0.00,0.00%) 18.4 2010.5

國信弘盛 廣州天賜新材 16.2 2010.9

平安財智 湖南艾華 15.8 2010.10

紅杉資本 和信園蒙草 15.7 2010.7

CVSource, 2012.05 www.ChinaVenture.com.cn

對 於機構的投資週期,亦即機構入股企業至企業上會的時間(預披露企業推測其上會時間為未來兩個月),根據ChinaVenture統計,平均為26.6個 月,也就是說,目前已上會及擬上市的VC/PE背景企業,其引入PE投資者的時間基本上是在2010年上半年前後。而在這一週期下的投資,基本上均屬 Pre-IPO投資項目。

在各機構中,中科宏易投資週期最長,達到37個月,其次是達晨創投和深創投,分別為31個月和26個月,九鼎、 中科招商的投資週期均在20個月左右。券商直投公司的投資週期普遍較短,金石投資、廣發信德等機構的投資週期均在18個月左右,如此短的投資週期主要得益 於此前券商直投公司普遍採取的「保薦+直投」模式。


PE 頻現 IPO 排隊 企業 三成 投資 市盈率 市盈 低於 10
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33389

中資揮金搶購香港豪宅地皮 中冶頻現土地競標

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-25/2MNDA2XzQ0MDU2Mw.html

香港樓價創下1997年以來新高之際,土地市場也隨之升溫,其中不乏中資身影,且出手闊綽。在香港市場屢屢傳出住宅、商業物業被內地企業、個人收購消息之餘,香港地皮正在成為中資新的爭奪目標。

有外媒報導,今年4月,中國海外擊敗包括長實、新世界等11家財團,以25.38億港元奪得位於香港島鴨脷洲的一幅土地,按可建樓面22.98萬平方英呎計算,其樓面地價達到每平方英呎11044港元,約11.9萬港元/平方米,創下同區域土地價格新高。

在此之前,另一幅位於西貢清水灣地皮則由雅居樂副主席陳卓賢以私人名義,擊敗其餘17家財團,以7億港元投得,樓面每平方英呎價逾2.1萬港元,約22.6萬港元/平方米,高出去年10月以樓面地價1.47萬港元成交的一幅西貢地皮近四成,成為香港新晉地王。

此外,根據地政總署公佈的消息,上個月中國中冶也參與了香港屯門一幅豪宅土地地皮的競標。中國中冶近年多次出現在香港的賣地場合,包括2010年拍賣的大嶼山東涌第55b區及粉嶺第19區住宅用地。

在內地買家搶購香港豪宅的背景下,中資企業正不惜重金爭奪香港豪宅地皮。

中原地產23日發表的報告顯示,一季度香港豪宅市場已知的內地買家佔宗數比例為32.5%,佔金額比例為35.2%,並且內地賣家佔香港豪宅市場的比例按季增幅明顯,分別上升2.1及2.8個百分點,是2010年第二季度以來最高值。

不 過進入香港市場開發豪宅項目的中資開發商,不得不面臨香港本地開發商的挑戰。長江實業在去年6月時以116.5億港元高價投得的位於香港中半山豪宅項目 「君珀」,有計劃於近期推向市場。相比中資選擇進入的多是新型的豪宅片區,香港本地開發商正試圖借中半山傳統豪宅地段的賣點爭奪內地買家。

長江實業營業經理何家欣介紹,本地開發商常會選擇將部分豪宅單位留作長線收租,而非一次性售出,以獲得日後物業增值帶來的租金上漲回報。不過前述中資開發商將採取何種策略發展香港豪宅項目尚不得而知。

有香港分析人士認為,中國海外購買鴨脷洲地塊的「麵粉價」過高,已直逼同區域在售樓盤的「面包價」。另一方面,香港樓市能否持續高溫不退,目前不甚明朗。

香港金融管理局總裁陳德霖21日表示,香港房地產市場存在極大的不確定性,坦承「看不透」未來前景。


中資 揮金 搶購 香港 豪宅 地皮 中冶 頻現 土地 競標
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33826

城投債困境:“黑天鵝”頻現 明年6000億債務到期

來源: http://wallstreetcn.com/node/212510

1401060841562320

自從國務院發布43號文之後,地方政府性債券的甄別、清理明顯加速,城投債正面臨來自多方面的壓力。

10月初,國務院發布的《關於加強地方政府性債務管理的意見》(即“43號文”),要求明確政府和企業的責任,政府債務不得通過企業舉借,企業債務也不得推給政府償還,切實做好誰借誰還,風險自擔,並要求相關方面在2015年1月5日前將甄別結果上報財政部。

“剝離融資平臺公司政府融資職能,融資平臺公司不得新增政府債務。按照國務院的這一要求,在債務甄別期間,融資平臺公司新發行的企業債券不能納入政府債務。這對平臺公司來說將面臨新一輪的壓力。”《中國經營報》援引中誠信國際政府與公共融資評級部高級分析師王立的觀點如此寫道。

地方政府正通過剝離部分城投債來實現對債務風險的控制。進入12月,城投債頻遭“黑天鵝”。華爾街見聞此前提及,12月18日,山東省明確提出對市縣級政府債務實施“不救助”原則。這是國務院出臺43號文之後首個提出此理念的省級政府。

12月,一些地方政府還發生了取消債券擔保事件。湖南常寧市天寧區財政局取消了14天寧債擔保。新疆烏魯木齊財政廳也撤銷了之前對10億城投債納入政府債務的承諾

不僅如此,12月8日,中國證券登記結算有限責任公司發布公告,對交易所市場企業債的質押式回購進行調整,不再接受AAA評級以下企業債券質押。而市場上的企業債,絕大部分為城投債。

那麽,是否可以到境外發債以緩解巨大融資需求呢?王立認為,預計在一段時間內,境外發債仍難以成為主流。“一方面,境外發債的流程較為複雜,另一方面,融資平臺公司能否得到較高的信用評級以及海外投資者的認可也很關鍵。”

根據國務院要求,存量債務將在2013年政府性債務審計結果的基礎上確認增減變化。對納入政府債務的將納入預算管理,因此,納入政府債務的城投債還本付息就多了一重保障。

不過,對於那些尚未納入預算體系的城投債來說,則將迎來新一輪的兌付壓力。中信建投證券報告指出,據統計,明年將有約6000億元城投債到期。其中二季度為償債高峰期,約需償付1934億元。

實際上,地方政府的壓力也不小。按照審計署2013年6月公布的數據,地方政府負有償還責任的債務和其他或有債務規模為17萬億元,其中需要地方政府直接償還的債務大約在10萬億元左右,拋開其他因素,2015年地方政府需要償還的債務利息至少在5000億元。

未來,城投債的融資成本可能上升。王立表示,在國務院發布43號文之前,城投債一般都有政府信用做擔保,因此債券安全性也較高,發行成本相對較低。

因為城投債沒有完全市場化,在收益率和成本方面更保守。一旦剝離政府背書,這些債券市場化程度會更高,融資成本也會提高。

《中國經營報》文章稱,在土地出讓收入持續下滑、地方財政壓力增大的情況下,明年上半年不排除出現城投債務違約事件的可能性。

此外,“隨著政府融資職能的剝離,融資平臺公司的融資模式也將發生深刻變化。43號文鼓勵引入社會投資,投資者獨立投資或與政府共同設立特別目的公司參與到有一定收益的公益性項目投資和運營中。”王立如此表示。

他認為,“從長期看,項目收益債券、資產證券化等市場化形式將成為融資平臺公司主要的融資手段,但也不排除隨著融資平臺公司定位向國有資產經營主體的轉變,依然會采用傳統的直接融資渠道。”

一位財稅系統人士表示,近期出現很多黑天鵝事件,地方政府紛紛出現取消擔保的案例,似乎意味著明年地方政府將對這些債務完全剝離。“雖然短期內會出現城投債的兌付壓力,但長期看,對市場來說或許是一種利好,市場化程度的提高,將大大促進債券市場的充分競爭。”

中金公司提醒債券市場投資者

第一, 地方政府債務邊界清晰化可能不利於平臺債務短期再融資。以往較為模糊的地方政府債務模式保證了短期再融資的順暢。但隨著地方政府債務邊界清晰化,在地方政府債務清晰化進程中如果部際協調不夠及時,創新融資產品又沒有及時跟上的情況下,傳統城投債融資渠道的收緊有可能加大再融資風險。後續銀行對於城投平臺的新增授信政策值得密切關註。

第二, 存量地方政府債務劃分標準的不透明會增加整個存量城投板塊的不確定性。由於債務甄別標準不透明不清晰,投資者在名單披露前進行預先判斷存在很大風險,這會導致整個城投板塊的不確定性明顯增強,其交易和投資價值都可能因此削弱。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

城投 投債 困境 天鵝 頻現 明年 6000 債務 到期
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=125019

高管增持潮来袭频现1手 投资者吐槽:你也好意思?

http://www.yicai.com/news/2015/07/4646637.html


上市公司股东或者高管增持自家股票,往常都是一个利好。但近日,在证监会“五选一”的要求下,部分上市公司的“增持”变了味,只增持100股的“一 手哥”纷纷冒头。昨日,有业内人士接受采访时指出,投资者需要看清增持的数量和占比,以判断上市公司“自家人”是否看好企业前景。面对如此情形,有投资者 表示,“有些公司高管增持,居然100股、几百股地增持,这种公司,大家应该把它扔入垃圾堆,永远不要碰它。”还有股民认为,“他们就是想圈股民的钱呀, 大家不要买他们的股票了。”

同是增持差别大

市场动荡之际,证监会开出“大股东增持、回购股票、董监高增持、股权激励、员工持股计划”的“五选一”维稳药方。在大部分上市公司积极响应的同时,也出现不少颇显“小气”的公司,一些上市公司高管或股东增持数仅仅为100股。

据记者统计,从7月8日到目前为止,约有超400家上市公司增持自家公司股份。这其中部分企业增持金额也让人看得有点“醉了”。如中国铝业公告称, 监事会主席赵钊于近日以自筹资金增持了本公司股份,增持数量为5100股,购买价格为6.36~6.41元,执行董事、副总裁蒋英刚也好不了多少,增持了 10000股。这样的“手笔”,可能连不少散户都比不上。

兖州煤业尽管也是人均100手、50手这样数量的增持,但至少发动了包括董事长、总经理、监事会主席等10位高管人员增持股份,显得稍微有诚意一些。

当然,其中也有更为“实在”的公司。如辽宁成大,昨晚公告称,承诺出资不超过一亿元人民币增持公司股份。此前,更是有欧菲光表示,将向银行贷款 1.78亿元用于公司核心团队23人增持公司股票,增持后的锁定期长达一年。建发股份也曾表示,公司复牌后1个月以内,如出现收盘价格低于16元的情况, 建发集团将出资不低于3亿元人民币,在符合相关监管规定的前提下增持建发股份股票,并承诺6个月内不减持上述增持的股票。

增持比例大才有意义

从7月8日开始,截至昨日,有54位高管及个人增持少于1000股。其中,西藏发展、苏常柴A、正海磁材、冀凯股份、中联电气、美晨科技这6家公司有高管或个人仅增持了100股。

此外,艾派克监事宋丰君以402元的价格买入公司100股股票,同一天,永高股份董事卢震宇同样仅仅增持了100股。

苏常柴A一位董事的亲属在7月8日增持100股,涉及金额约765元;7月9日,西藏发展一位董事增持100股,均价9.58元/股,涉及金额约958元。在一周以前,西藏发展另外一名董事马高翔以16.99元/股的价格买入200股,花费3398元。

同时,仅仅增持300股、500股的上市公司高管也不少。

根据梅雁吉祥的公告,该公司监事计划增持公司股票300股以上。按照7月8日梅雁吉祥的收盘价3.32元/股计算,这位监事的增持总额约为996元。增持金额之少,也遭到投资者的吐槽。

此外,数据显示,长春高新监事李茜仅增持了400股;中航动控高管张姿也增持了400股;时代万恒高管罗卫明增持了200股。

还有上市公司有多位高管增持几百股。其中,中航三鑫高管侯志坚、王霞各增持500股,高管姚婧增持了800股,还有两位高管各增持1000股;蓝鼎控股有两位高管各增持600股;方兴科技有两位高管各增持800股。

“一手哥”受唾弃

有市场人士认为,相比上市公司高管掏出真金白银来增持,只增持10手甚至1手的上市公司恐怕会让投资者失去信心。如此少的增持金额都不如散户,高管都对公司没有信心,投资者更会避而远之了。

有不愿意具名的券商人士向记者表示,增持100股的上市公司高管多是迫于市场和公司的压力而做出护盘的姿态,但目前来看,这种增持并没有太大意义。

申万宏源一能源分析师表示,上市公司董监高增持股份,更多是一种姿态,彰显对公司未来发展具有信心,对于上市公司的股价,有一定的提振作用。

深圳市前海投资股份有限公司投资总监金少华表示,“五选一”落实下去的时候,每个公司的执行力度都不一样。“如果公司高管和股东确实看好自身的发展 前景,那么投几千万甚至几个亿的资金去回购股票,是一件非常有利的事情,既增加了股数加大控制权,又能获得投资回报收益。”金少华说,“如果觉得自身股价 离真正的价值还有非常大的溢价,那么增持的积极性就会大打折扣。”

金少华认为,通过增持的力度,投资者可以从中获得一些参考信息。“在之前牛市的一波行情中,很多公司公布非公开发行定增方案后,股价涨幅都非常可 观。但在现在增持成为常态的情况下,这种暴涨可能不会重现,投资者需要更加留意公司增持的金额和股份占比,额度越大的自然潜在利好越大。”

对于之前两名董事仅仅增持100股和200股股票的西藏发展,监事仅增持一手股票的艾派克,监事仅仅增持300股的梅雁吉祥等“小气”个股,都受到 了投资者的“鄙视”。股民“上海道哥”表示,“有些公司高管增持,居然100股、几百股地增持,这种公司,大家应该把它扔入垃圾堆,永远不要碰它。”另一 位股民“炒小股挣小钱大快乐”也说,“他们就是想圈股民的钱呀,大家不要买他们的股票了。”

高管增持最多的10只股出炉

据统计:截止目前,在此轮恐慌性杀跌过程中,获得高管净增持、排名靠前的十家公司分别为:亨通光电、豫金刚石、康恩贝、永高股份、新洋丰、金科股 份、永清环保、三星电气、海思科、康达尔。其股份金额分别为168000万、40810万、18711.75万、18493.21万、14989.88 万、13639.54万、10747.13万、9837.88万、9435.83万和9225.24万。

有分析师认为:暴跌中的主动增持行为传递积极信号。个股的短期回调幅度前所未有,许多股票的估值趋于合理,不少个股重获大股东或董监高的增持,增持 很大原因出于维稳以及估值判断(低估),同时也表明对公司未来发展的信心,增持价位可认为是股价较安全的一个区间,但选择标的时应综合考虑股东的增持意愿 以及对公司未来发展的信心和规划等。

(综合深圳商报、证券日报、武汉晚报)


高管 增持 持潮 潮來 來襲 襲頻 頻現 投資者 投資 吐槽 你也 好意思 好意
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=153648

房企去哪兒:地王頻現 土地出讓金卻下降

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4703873.html

房企去哪兒:地王頻現 土地出讓金卻下降

一財網 林小昭 2015-10-28 19:39:00

從目前房地產市場投資的角度看,建議對那些去庫存周期偏小的城市應該積極進入和拿地。一方面是要快速鎖定土地成本,另一方面是此類城市明年房價漲幅或會較大。此類城市包括華南市場的深圳和珠海、長三角區域的南京和蘇州、中南市場的鄭州等城市。而一些庫存去化周期明顯偏大的城市,投資方面則要謹慎。

“沒有什麽能阻擋我對地王的向往……”一句改編的歌詞很能說明一二線城市土地爭奪的熱烈。

今年以來,在樓市“3·30新政”以及一系列政策利好作用之下,樓市成交不斷回暖,主要一二線城市的土地市場也持續火爆,地王頻現,但全國整體土地出讓金卻持續下降。

一二線城市地王頻現

10月20日,備受關註的北京豐臺區花鄉樊家村地塊入市交易,在經歷了104輪激烈爭奪後,最終被葛洲壩以49.5億元的總價摘得,溢價率高達50%。據初步測算,該地塊樓面價高達7.5萬元/平方米,晉身北京最新單價地王。而這也意味著,該地塊未來售價或將達到15萬元/平方米。

疊加前期已經待售的多宗土地,2015年10月20日~11月24日,一個月左右時間,北京將出讓31宗經營性土地和3宗工業用地,合計出讓34宗土地。

中原地產首席市場分析師張大偉說,在未來一個月待售的土地中,預計將起碼出現5~8宗地王,特別是位於豐臺區的三宗地塊與常營鄉的地塊,樓面價都可能突破之前區域紀錄。在北京,2013年開始出現了地價超過房價的現象,從2015年6月大興等南城系列地王開始,出現了地價遠超房價的現象,這也表明房企對一線城市土地爭搶非常激烈。

2013年曾在北京、上海頻繁拿地的泰禾集團近日也以27.75億元奪下北京昌平南邵一地塊。這也是蟄伏一年多後,泰禾再次出手在北京拿地。“這表明我們堅定看好北京市場、深耕北京市場的決心。”泰禾集團相關人士說。

不光是在北京,在其他一線城市和二線核心城市,土地市場同樣火爆。10月28日在南京的一場土地拍賣會上,保利以21.6億元的價格拿下河西G39地塊,樓面價24026元/平方米。其他幾個地塊也紛紛以高溢價成交。在今年9月24日舉行的一場土地拍賣會上,中海地產以20.8億元拿下城北G34地塊,22373元/平方米的樓面價成功晉升為南京的新單價地王。時隔一個多月,“地王”頭銜被刷新,顯示出南京土地市場的火熱程度。

福州,10月9日的一場土地拍賣會上出讓的加洋巷地塊樓面價定格在22584元/平方米,總價為33.4億元,成為福州“史上最貴商住地”。自7月份起,福州土地市場就驟然進入加速狀態,在不到四個月的時間里,土地市場完成了近5年來罕見的多項紀錄——連續的高溢價地出讓,連續創下商住地塊樓面價新高。

中原地產研究部統計數據顯示:9月份一線城市合計月內土地成交額達到了588.78億元,環比8月全月漲幅高達188%,創造年內新高。二線城市土地成交額也達到了1214.7億元,環比漲幅達到了41%,也創造了年內紀錄。

三四線城市拖後腿

不過,在一二線城市地王頻現的同時,全國土地出讓金卻持續下降。國家統計局的數據顯示,前三季度,房地產開發企業土地購置面積15890萬平方米,同比下降33.8%,降幅比1~8月份擴大1.7個百分點;土地成交價款4916億元,下降27.5%,降幅擴大2.9個百分點。

“關鍵就在於三四線城市拖後腿。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《第一財經日報》分析說,目前一二線城市總體表現不錯,部分城市的高溢價率現象依然很突出。但三四線城市的土地市場依然乏人問津。

福建南部某縣城一家開發商說,現在當地政府也推出了不少地塊。“他們一直都挺希望我們再拿一些土地的,但現在我們手上的地都還要開發好多年,也不可能再去拿。”

張大偉告訴本報記者,盡管今年樓市明顯回暖,但真正有前景的也就十幾個最多20個城市,其它城市多進入到不溫不火的狀態,而土地市場火熱的也就集中在這20個城市。“北京現在可以出現樓面價7.5萬元一平方米的土地,但絕大多數城市樓面價7500元也賣不出去。”張大偉說,這20個核心城市在全國的城市總數中,畢竟只占很小的一部分。

張大偉說,目前整體市場已經出現了明顯的四不均:需求不均衡、供應不均衡、庫存不均衡、價格漲跌幅不均衡。從全國房地產市場看,很多城市的庫存積壓已經非常嚴重,局部三四線市場即使在救市的情況下,依然無力回暖。

重點房企越來越關註一線城市

江西一家小型房企負責人陳先生曾到位於江西吉安的恒大樓盤考察發現,雖然吉安當地的房子也不好賣,但恒大在當地的樓盤還是賣得很不錯。“其實三四線城市也不是完全沒有需求。只是他們要好多年才能滋長出一批需求,而這些需求已經被碧桂園、恒大這樣的巨頭像‘割韭菜’一樣地掃過一遍了,短期內三四線城市機會已經很少。”

而即使是恒大和碧桂園,這兩年也逐漸將重心轉移到一二線城市。10月21日下午,經過98輪舉牌,碧桂園中國金茂聯合體以34.2億元的總價摘得北京豐臺區花鄉四合莊綜合性商業金融服務業用地,折合樓面價2.9萬/平方米,溢價率高達140%。歷經多次進京拿地未果的尷尬局面,此次趕考,碧桂園終於實現進入北京市場的夢想。

中原地產統計數據顯示,2015年來,20大標桿房企合計在土地市場投入了3010億元拿地,而從在一線城市的占比看,歷史首次突破了40%比例,占比高達44%。整體看,重點房企越來越關註一線城市。

在三四線城市普遍過剩後,對開發商而言,目前可供拿地的城市也就集中在一線城市和二線城市。福建一家上市房企人士說,現在開發商可選擇的空間越來越少,就集中在核心城市,因此一二線核心城市的土地價格越來越貴。由於土地價格越來越高,中小開發商將逐漸被淘汰出房地產市場。

那麽,房企應該進入到哪些城市呢?這其中,庫存是一個很重要的指標。上海易居研究院智庫中心28日發布的《中國50城住宅庫存報告》顯示,庫存去化周期較長的10個城市分別為北海(30,單位:月,下同)、煙臺(26)、呼和浩特(25)、荊門(24)、三亞(23)、茂名(23)、淮南(21)、沈陽(20)、濟寧(19)、海口(19)。而去化周期較短的10個城市分別為合肥(6)、珠海(7)、深圳(7)、南京(7)、蘇州(7)、鄭州(7)、南昌(8)、濟南(8)、武漢(9)、廈門(10)。

其中,北海排名最靠前,為30個月,說明庫存去化周期最長,市場壓力最大。而合肥排名最靠後,為6個月,說明庫存去化周期最短,市場壓力最小。從報告上看,庫存壓力大的主要集中在三四線城市,而去化周期較短的則集中在一線城市和二線核心城市。

嚴躍進表示,從目前房地產市場投資的角度看,建議對那些去庫存周期偏小的城市應該積極進入和拿地。一方面是要快速鎖定土地成本,另一方面是此類城市明年房價漲幅或會較大。此類城市包括華南市場的深圳和珠海、長三角區域的南京和蘇州、中南市場的鄭州等城市。而一些庫存去化周期明顯偏大的城市,投資方面則要謹慎。

編輯:任紹敏

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
房企 企去 哪兒 地王 頻現 土地 出讓金 出讓 下降
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=166714

股東因分歧鬧掰 上市公司頻現重組失敗

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4712560.html

股東因分歧鬧掰 上市公司頻現重組失敗

一財網 黃思瑜 2015-11-16 22:13:00

《第一財經日報》記者梳理發現,近一個月來,有50多家上市公司宣告重組失敗,其中“重大資產重組條件尚不成熟”、“談判存分歧”等成為主流原因

中小股東與上市公司之間“鬥爭”一直都未停止,尤其是那些連續停牌幾個月卻重組失敗的上市公司,這令一些上市公司的中小股東甚至走上極端的“維權”途徑。

《第一財經日報》記者梳理發現,近一個月來,有50多家上市公司宣告重組失敗,其中“重大資產重組條件尚不成熟”、“談判存分歧”等成為主流原因。在接受《第一財經日報》采訪的分析人士看來在這些常見因素之外,部分公司的重組失敗也一定程度上折射出公司本身存有的痼疾,且這些公司基本面情況大多讓人堪憂。

籌劃了5個多月資產重組的九龍山,近日因兩名董事對相關議案棄權而最終被迫“流產”。在九龍山的公告中,解釋兩名董事棄權的原因是由於未出具交易標的資產的審計與評估報告,其就標的資產的交易價格是否公允持保留意見,也無法保證本次交易預案內容的真實、準確、完整。

不過,從棄權董事李勤夫的歷史身份看,此次重組失敗的背後上演的則是新舊控股股東爭奪上市公司管理權的恩怨情仇。李勤夫現為九龍山的二股東,也是九龍山曾經的創始人。自現有控股股東海航集團2011年借殼九龍山上市之後,海航集團與李勤夫的管理權之爭一直沒有停過。

雖然2013年雙方迫於退市壓力,海航集團與李勤夫選擇“擱置爭議,共渡難關”,但此次重組失敗也一定程度上表明雙方戰火再度重燃。權利相爭的背後,上市公司已經不堪折磨,今年第三季度扣非後的凈利潤虧損5668.11萬元;與上市公司利益關聯緊密的中小股東利益也一再受到損害,有投資者表示,將再次聯合起來展開維權行動。

萊寶高科則以一句“大股東不同意重組方案的批複”讓籌備了7個多月的重組告吹。今年4月初,萊寶高科宣告正在籌劃資產收購事項,在後續的籌劃過程中,該公司董事臧衛東、陳振龍、聶鵬和潘橙曾對重組議案投出同意票,但在大股東反對之後調轉風向,一致投出反對票。

如此輕而易舉地想要推翻7個月來的重組工作,萊寶高科的這一舉動也受到了深圳證券交易所的關註,被要求回複重大資產重組相關事項問詢函。其中提到大股東不同意重組的理由在於,“公司所處行業競爭激烈,技術更新快,若再並購相關企業,時機尚不成熟,存在一定的風險。”有業內人士對此提出質疑,難道大股東最近才清楚行業的競爭狀態嗎,這個理由難以有說服力。

“針對本次重大資產重組事項,公司股東之間存在一定的不同意見。”萊寶高科目前還未對重組成敗下最後的定論,該公司計劃在11月19日前再次召開董事會,審議是否繼續實施本次重大資產重組事項。

資產重組存有爭議的萊寶高科在基本面上也難以給投資者穩定的保障,該公司今年前三季度虧損1.34億元,同比下滑602.30%;最近三年的業績情況也並不如意,該公司2012年-2014年凈利潤分別同比下滑69.33%、52.80%、79.47%。

相較上述兩家上市公司重組失敗讓多數投資者不悅,ST生化的多數中小股東卻欣喜於資產重組終止,該股票11月12日複牌至今的三個交易日均呈漲停狀態。ST生化9個月的重組歷程跨越牛熊兩市,但期間兩度重組均付之東流,其中第二次重組失敗更多來自於股東的施壓。

在ST生化的第二次重組中擬向貴州交通建設集團有限公司出售重大資產。這一方案瞬間在ST生化的投資者圈激起千層浪,甚至於11月9日采取上訪深圳交易所強制要求複牌的形式。據該公司股東向《第一財經日報》記者表示,“上市公司新的重組目的是賣殼,打算置換出核心資產,註入屬於夕陽產業的路橋資產。”

ST生化目前的核心資產是廣東雙林生物制藥有限公司,主業為血液制品和制藥,為上市公司“業績奶牛”。雖然在上市公司方面來看,目前的核心資產具有成長空間,但業績難以快速成倍增長,而置換的資產能夠快速實現整體資產翻倍。但是這對於更在意公司長期價值的股東來說,並不能認同。

從ST生化的基本面來看,該公司一路走來,各類訴訟案件也一直如影隨行,三年來股民期待的承諾仍未兌現。業績上,今年前三季度實現凈利潤6771.64萬元,同比下滑43.54%;2012年-2014年,該公司凈利潤同比增減幅為-19.98%、115.76%、74.33%。

截至發稿,11月16日晚間公布重大資產重組終止的上市公司有萬業企業和銳奇股份。其中,萬業企業因在重組的5個月中,難以完成所需相關工作,無法進行重大資產重組預案披露而終止此次重組;銳奇股份則是在今年5月份中止重大資產重組後,如今已滿6個月期限,但原重組標的公司已於今日與其他公司簽訂了收購協議,從而宣告終止。

編輯:王樂

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
股東 分歧 鬧掰 上市 公司 頻現 重組 失敗
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=170468

【市場篇】“地王”頻現 一線城市商品房豪宅化

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4732474.html

【市場篇】“地王”頻現 一線城市商品房豪宅化

第一財經日報 蔡胤 2015-12-29 21:56:00

不只是北京,地價高企的上海和深圳也出現豪宅化趨勢,如上海外灘某項目“樓王”產品報價38萬元/平方米,刷新上海豪宅紀錄,深圳蛇口自貿區的招商海上世界雙璽開盤最高報價也超過20萬元/平方米,總價超過了1億元。

12月28日,北京土地市場迎來2015最後一拍,位於順義區仁和鎮的一宗住宅用地被首開地產競得。這一錘落下,宣告2015年的北京土地市場正式收官。據統計,今年北京土地出讓金達到2032億元,再次創出歷史新高。

如此高的土地出讓金,與北京今年土地、特別是宅地供應稀缺有關。據亞豪機構統計,2015年北京共出讓109宗土地,相比去年減少了32宗;出讓地塊的建設用地面積合計706.8萬平方米,規劃建築面積1511.5萬平方米,同比分別減少25%、9%。這一土地成交量也創造了近8年的新低。

今年,北京共出讓50宗宅地,按照建築面積和出讓價格計算,剔除配建部分之後,這50宗宅地中,純商品住宅的實際樓面價在1萬元/平方米以下的僅9宗,樓面價1萬~3萬元/平方米之間的有15宗,而實際樓面價超過3萬元/平方米的則多達26宗,占比高達52%,而在2014年這一價格區間地塊占比僅在20%左右。

以豐臺為例,2015年豐臺區在進入供應熱點區域,同時地價也將呈現快速上漲趨勢。10月20日,葛洲壩地產以49.5億元、配建3.1萬平米公租房、6.18萬平米農民“回遷房”的代價,摘得豐臺區花鄉樊家村地塊。機構測算該地塊折合樓面價超過7萬元/平方米,刷新了由同區域石榴莊地塊創造的“單價地王”標準,預計未來建成住宅售價將在15萬/平米上下。

地價的擡升,必然使商品房定價水漲船高,一連串的“地王”必然“生產”一連串的豪宅。早在今年上半年,中原地產就預計,今年北京單價2000萬元以上的豪宅供應量將超過2000套,未來一年售價達到20萬元/平方米以上的項目預計有22個。彼時,東三環農展館的地王項目最高報價為19.2萬元/平方米。

不只是北京,地價高企的上海和深圳也出現豪宅化趨勢,如上海外灘某項目“樓王”產品報價38萬元/平方米,刷新上海豪宅紀錄,深圳蛇口自貿區的招商海上世界雙璽開盤最高報價也超過20萬元/平方米,總價超過了1億元。

那麽今年豪宅究竟賣得怎麽樣?北京北五環區域某高端項目營銷總監對本報記者感慨:“2015年豪宅太多了,營銷人的日子不好過。”她說,業內所謂的北京豪宅元年,北京多個豪宅項目貨值很高,盡管有互聯網、金融圈新貴做支撐,但畢竟“塔尖”上客戶不多,面臨供量加大帶來白熱化競爭,北京在售豪宅項目或多或少都面臨挑戰。

2015年即將結束,2016年一線城市的高端住宅市場前景又將如何?壓力將低於今年還是甚於今年?對此,亞豪機構市場總監郭毅日前對記者分析,2016年豪宅產品遍地開花已成定局,高端市場必然面臨供大於求現象,對於房企來說,在非成熟豪宅區打造豪宅產品,必然要付出額外的成本進行周邊配套的升級打造;而即便是在已有豪宅基礎的區域,由於拿地成本明顯高於周邊項目,因此即便是耗巨資打造出品質項目,由於成本制約其競爭力必然也存在一定短板。因此她認為,雖然2016年遍地豪宅“看上去很美”,但對於房企來說則是面臨嚴峻考驗的一年。

“產品做好、品質到位,銷售額自然就上升。就營銷而言,一個項目賣好不是難事,但需要看前提,如果價格高還要銷售額就比較難。”某香港上市房企北京區域公司副總經理日前在北京出席論壇時說如是說道。

編輯:胡軍華

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

市場 地王 頻現 一線 城市 商品房 商品 豪宅
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=179835

暴跌股頻現 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=13054948

  自從恆發洋參(911)於一月二十七日一天之內暴跌93.67%之後,這一股暴跌風有如傳染病般在蔓延。

  一月二十七日,恆發洋參由最高價的0.395元暴跌至低見0.025元,跌幅93.4%;

  一月二十八日,大健康(2211)由最高價的2.4元暴跌至低見0.69元,跌幅71.3%;

  平靜了一個月之後的二月二十九日,一天之內出現兩隻暴跌股;中國罕王(3788)由最高的3.2元暴跌王低見0.8元,跌幅75%;同日友川(1323)由2.3元開始暴跌,兩日後低見0.48元,跌幅79.1%;

  前天,揚科集團(8140)由0.62元開始暴跌,今天最低竟然跌至0.1元,三天之內暴跌了83.9%,看尾市情況其股價仍然未有止跌的跡象,真是恐怖。

  上述五股只是冰山一角,其餘於短時間內大幅暴跌的股份比比皆是,真是難以一一盡錄。

  今天的股票已經不能好像以前那樣作為長線投資,受到消息的影響股價經常出現大幅波動,大股固然是如此,細股更是隨時因為一個消息而出現災難性下跌,令人防不勝防。

  所以市場才會出現一句說話:「有食唔食,罪大惡極」,看來不無道理。

  

暴跌 股頻 頻現 易明 明的 生活 點滴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=187956

草根網紅頻現天價估值,超級大IP範冰冰在資本市場到底值多少錢

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0509/155689.shtml

草根網紅頻現天價估值,超級大IP範冰冰在資本市場到底值多少錢
嚴九元 嚴九元

草根網紅頻現天價估值,超級大IP範冰冰在資本市場到底值多少錢

從整體來看,上市公司對明星IP的爭奪,只是社會大趨勢傳導到股市的一個反映,可稱為一種必然。

黑馬說:

近來,網紅Papi醬2200萬的廣告拍賣與唐德影視給予超級IP範冰冰名下公司愛美神估值超過7億的消息引發了網友關於值不值,有沒有泡沫的激烈討論。其實,對明星IP的收購,表面上是資本行為,但本質上是趨勢行為。在這場爭奪中,戰略卡位比戰術估值更重要。

文| 嚴九元 

(一)

對人的定價往往是最難的,最近兩起大的爭議都與此有關,一是草根網紅PAPI醬的估值和廣告拍賣,二是唐德影視重金收購頭號女星、超級IP範冰冰名下公司。兩者都引發激烈的值不值、有沒有泡沫的討論。

關於網紅的分析已很多,而對於範冰冰這樣已有成熟粉絲、已被市場檢驗過的IP,應該怎麽從資本角度看?她的估值會受到現在風投趨勢的什麽影響?

3月28日,唐德影視發布公告,擬收購範冰冰名下的無錫愛美神公司51%股權。此次收購觸發唐德影視停牌,以此推斷,唐德影視給予愛美神的估值超過7億。

愛美神成立時間不足一年(2015年7月30日成立),註冊資本300萬元,目前尚未推出實際項目,雖然由當紅女星範冰冰持有,但質疑者認為唐德影視給出的收購價顯得離譜,這可能是一樁虧損的買賣。

但唐德影視則對這宗收購抱有信心,在他們看來,據此可深度綁定範冰冰這位最炙手可熱的明星IP,在“IP就是一切”的娛樂業競爭環境下,考慮到範冰冰本人所具備的價值想象空間,這宗收購是合理的。

拋開情緒上的爭議,我們來看看一些數據。

(二)

估值方法中有兩種比較常用:一是市場法,找市場中相似標的進行比較;二是收益法,對未來的收益進行預估,並折算成現值。

先從市場法角度看。

與唐德影視收購愛美神相似,近期上市公司並購明星公司已有三起案例。

去年10月,華誼兄弟宣布將以7.56億元收購浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司70%股權,這部分股權由李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫等明星股東持有,這家公司剛剛成立於10月21日。

隨後11月,華誼兄弟再度宣布以10.5億元的股權轉讓價款收購浙江東陽美拉傳媒有限公司70%股權,而持有東陽美拉99%股權的正是華誼的老夥計馮小剛。

剛剛過去的今年3月,暴風科技宣布收購稻草熊影業60%的股權,交易金額為10.8億元。而稻草熊影業,正是吳奇隆擔任藝術總監的公司,劉詩詩占股20%,趙麗穎則為1%。

愛美神與這三起相似標的的估值如下:

366297245618266191

可以看出,愛美神的估值在4個案例中處中上位置。從市場法的角度,愛美神的估值並沒超出相似標的的範圍。

範冰冰最近三年都登臨“福布斯中國名人榜”第一名,稱之為大陸頭號女星亦屬當然,相對其他明星會有溢價。

據媒體報道,此次愛美神的收購,有另外兩家上市公司競爭,出價比唐德影視高出數億元,範冰冰基於長期合作的基礎,選擇了與唐德影視進行“資本連結”。這家媒體還透露,範冰冰此次做了較多讓步,“給出了友情價”,未來也會與上市公司簽訂業績對賭協議。

收購價格現在還沒具體公布。此次爭議聲較大,也與唐德影視的停牌有關。唐德影視體量比較小,數億金額的收購就可能觸發停牌,這使得收購詳情的披露出現空檔期,因此引發諸多猜疑。此前華誼兄弟、暴風科技的收購沒有出現停牌,信息第一時間得到釋放。

(三)

有人認為,上述幾個上市公司的收購,有炒作概念提升股價之嫌,估值不夠客觀。我們跳出股票市場,看看更多的相似標的。

實際上IP正是當下投資領域的最大風口,一些基於粉絲和內容的標的成為資本市場上的熱門。

45641636156826242

馬東的米未傳媒,負責制作《奇葩說》,與愛美神差不多時間成立,目前估值20億。羅振宇的羅輯思維以內容+電商模式,估值13.2億。Papi醬以數十個短視頻作品,估值3億。

網絡上還流傳一份網紅的估值名單:

375069108555560495

目前範冰冰在微博上有4855萬粉絲,其演出作品和衍生活動的商業價值已獲市場檢驗,與上述IP相比,範冰冰這位明星IP的公司估值7到14億,在其中並不突出。

從整體來看,對IP的追捧和高估值,並非是股市的特有現象,而是整個投資界乃至社會的整體動向。上市公司對明星IP的爭奪,只是社會大趨勢傳導到股市的一個反映,可稱為一種必然。

IP在最近兩年價值飆升,與兩個根本性變化有關:

中國消費升級時代到來,人們解決了“吃飽飯”問題之後,精神娛樂生活成為主要需求,泛娛樂行業成為成長最快、資本最為集中的領域。需求大了,資本多了,IP的價格自然上漲。

流量的爭奪加劇,流量入口越來越稀缺,IP作為連接和影響粉絲的強勢入口,價值越來越大。

對明星IP的收購,表面上是資本行為,本質上是趨勢行為。

(四)

從另一種估值方法——收益法來看,範冰冰能值多少錢?

在這里,我們不是看明星本人能收入多少,而是從資產角度,一個公司拿到其代理權、投資權從而產生的收益。這樣可以有效避免把本屬於成本的明星片酬,一轉身放進新公司變成了收入。

範冰冰產生的價值可分為以下幾類:

電視劇獨家代理:

以《武媚娘傳奇》為例,僅僅是這一項,2014年唐德影視收入2.68億,2015年收入1.98億,平均每年2.33億。最理想的情況,範冰冰的電視劇每年能帶來2.33億元收入。固然,《武媚娘傳奇》的轟動效應不是年年都可複制,作保守估計,範冰冰10年出一部電視劇大作,那麽她每年為代理者帶來的收入將是(2.68+1.98億/10)=4000萬左右。

各類演藝活動代理費:

如果代理範冰冰的各類演藝活動(包括電影、電視劇、廣告表演、商業演出),一般可獲得10%-20%的經紀費用。根據福布斯名人榜的數據,範冰冰2015年的年收入為1.28億元,來自於演藝活動的收入占主要部分。按10%-20%的經紀費用比例,經紀代理商有望獲得1280萬至2560萬元。我們甚至可以預測,如果範冰冰此次與唐德影視簽訂的經紀費用比例再高一些,則唐德影視獲得的收入還會更多。

電影投資:

目前對於大熱明星的影片,各路投資者都是打破頭想往里投,但機會通常有限。如果能夠深度綁定範冰冰,影視公司將會優先獲得其主演的影視劇的投資機會。

從市場來看,投資範冰冰主演的電影幾乎就是一筆高收益、低風險的生意。從2011年到2015年,範冰冰出任主演的國產電影一共有7部,5部盈利,1部持平,1部虧損,而現在中國電影業虧損率是70%。

這7部電影里面,平均投資額是0.87億,除去發行和院線抽成,7部電影平均盈利160萬元,其中盈利的電影平均每部收益達3204萬元。保守估計的話,範冰冰每年主演一部大片,深度綁定者的投資份額若在20%-50%之間,那麽電影這一項每年帶來的收入最少為32萬(20%x160),最高為1602萬(3204x50%)。

參演真人秀節目50%的經紀費:

明星真人秀節目市場廣闊。2015年,範冰冰參加了《挑戰者聯盟》,其報酬未公開,但此前有其他真人秀節目邀請她,她開出的價格高達6000萬。按照唐德影視和範冰冰的合作,如果由唐德影視代理範冰冰的真人秀節目,可獲得50%的經紀費。假設範冰冰每年參加1-2次真人秀節目,並且把代理權交給唐德,那麽憑借此項,唐德影視有望獲得2000萬至5000萬的收入(此數字為扣除掉與前面演藝活動代理費有重複的部分)。

2015年,範冰冰參演浙江衛視《挑戰者聯盟》時,浙江臺正是通過唐德公司找到範冰冰的。唐德影視從中不但分享到範冰冰參演該欄目的收益,還直接參與欄目投資,投資額達3000多萬元,凈收益1500萬元。從投資角度審視,這是一筆非常成功的生意,這也讓唐德影視更加重視範冰冰明星IP的價值。

其他明星參與真人秀的價碼,也能為範冰冰估值做個參考。

905368843260094426

衍生品代理和投資:

圍繞某個明星開發衍生品是娛樂業的一大趨勢,此舉在於放大明星IP的商業價值。這其中可能包括範冰冰出演電視電影而衍生的DVD、服裝、攝影作品、文具用品、遊戲代言等。如果今後唐德公司在這方面能與範冰冰展開合作,每年收入預計在500萬至2000萬元。

綜上,收購方和範冰冰在各領域的合作可能獲得的收入如下:

電視劇獨家代理:4000萬-2.33億;

各類演藝活動代理費:1280萬-2560萬元

電影投資:32萬-1602萬元

參演真人秀節目50%的經紀費:2000萬-5000萬

衍生品代理和投資:500萬-2000萬

把上面的各項相加:

按照低檔估算,收購方每年可從與範冰冰的合作中獲得0.7812億元;

如果合作深度加大,那麽按高檔來估計,每年可獲得收入3.4462億元;

若取高低兩者中值,按照中檔來估計,範爺每年可創造2.1137億元的價值。

以上是一個粗略估算,雖不完全準確,但可以了解到一個大致範圍。總的來看,範爺給合作方每年創造的價值1到2億是可確定的,10倍PE就是10多億,與愛美神的估值差不多。而目前股市中影視類的PE大多為三十倍。

(五)

從市場法和收益法的角度看,愛美神的收購價有它自己的邏輯。為什麽一些人覺得其價格超過了預想,有很大部分原因是社會現實和趨勢背景變化太快,尚沒及時給人展現其影響。

概括起來,下面這些重大變化對明星IP估值造成了迅速而直接的影響:

第一,下遊環節正在發生劇變。

下遊的播放渠道,由原來單一的電視臺、電影院,增加了有大資本介入的視頻網站,一些更具進攻性的現象出現。

據媒體報道,2014年初,唐德影視當時將《武媚娘傳奇》一劇賣給湖南衛視的首播權每集為250萬元,按照當時精品劇每集100萬元至300萬元的價格,已經接近上限。

然而在隨後的兩年時間,受到網絡視頻付費市場高速增長的帶動,國內影視劇的網絡播放權售價一路上揚。

今年3月初,新片《如懿傳》賣給兩家衛視的首播權價格為每集300萬元,此前騰訊拿下的網絡獨播權每集竟高達900萬元,使該劇在國內首輪售賣單集超過1500萬元。

更高的售價,使得演員片酬上升。此前媒體報道,周迅接拍《如懿傳》的片酬高達9500萬元,刷新去年孫儷接拍《羋月傳》時的6000萬元片酬,而據稱目前一些更年輕的一線明星報價已經過億。

這一現象表明,明星IP的作品,變現渠道除了電視臺、電影院,又多了財力雄厚的網絡視頻,其代理權的價值被放大。同時,片酬的提升使得經紀費用也大為增加。

第二,IP的商業玩法出現新變化。

大資本的介入很具有顛覆性,泛娛樂領域成為重要風口之後,新的商業模式和資源變現方式層出不窮。比如Papi醬接受投資後,創造出拍賣貼片廣告的新玩法。

有相關人士評論,很多大牌的明星IP在影視產業中已不是簡單地扮演演員這樣一個單一的角色,他們可以憑其號召力和影響力幫助影視公司打通產業鏈的各個環節,搭建起更有能力的團隊,“他們實際上已經成為創意產業中一個有力的孵化平臺”。

以《武媚娘傳奇》為例,其導演高翊浚,就是通過這部電視劇,與唐德影視結緣,如今,高翊浚也和唐德公司簽了約。綁定了範冰冰,影視公司可以更為輕松地撬動產業鏈上稀缺的主創資源。

第三,流量入口的價值正在放大。

互聯網的影響深入到各個領域,流量決定一切成為基礎法則。明星IP在互聯網和大資本的加持下,在流量入口和商業變現上有更多想像空間。其衍生品的價值也無可限量。

範冰冰擁有超過4855萬的微博粉絲,她的一舉一動,在娛樂界和時尚領域有著相當大的號召力。

商業價值最直接的體現,就是看明星對大眾商業行為的影響。

4月30日在淘寶上搜索關鍵詞“範冰冰同款”,能找到15萬件以上的相關商品。相比較而言,2015年福布斯中國名人榜中排名前10位的女明星,其淘寶同款的搜索量如下:

845563918039396083

可以看到,“範冰冰同款”的數量遙遙領先,是第二名“唐嫣同款”的2倍,其把影響轉換為交易的能力甚為出眾。

就目前來看,2014、2015年,一輪並購熱的結果是影視公司資本化都完成了,接下來的發展無非是要搶大明星、大導演、大IP。

在這場爭奪中,戰略卡位比戰術估值更重要。唐德影視鎖定了頭號稀缺IP,支付一定的溢價在資本市場看來是合乎邏輯的。據有此資源,唐德影視的發展才可能有更大的想像空間。

猶如當年愛奇藝作為視頻網站的後來者,高價購買優質版權,不計成本猛砸內容,建立起了內容護城河,再加上百度的流量傾斜,終於逆襲優酷搜狐視頻騰訊視頻,邁入第一陣營。當年看起來令人咂舌的購買IP的投入,完全值當。

今天,唐德影視對愛美神的收購,會否重演愛奇藝的路徑,占據稀缺資源進而逆襲華誼兄弟、光線傳媒?且看市場回答。

469309985665167758

IP 估值
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
草根 網紅 紅頻 頻現 天價 估值 超級 IP 範冰 冰冰 冰在 資本 市場 到底 多少
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=195334

永樂影視身價3年漲3倍 A股頻現天價並購

來源: http://www.yicai.com/news/5014857.html

從3月份停牌至今的宏達新材近日發布了重大資產重組的預案,永樂影視擬以32.64億元作價借殼上市,這是在牽手分眾傳媒未果後,宏達新材發起的二度賣殼。

兩年3次沖擊A股、估值由8億元飆升至33億元,永樂影視也親身示範著A股並購市場的造富故事。並購重組的火爆和瘋狂,並非僅存在個例中,身價水漲船高、業績承諾飆升、早期企業迅速變現等現象,在A股並購熱的趨勢中已愈加頻發。

3年身價漲3倍

根據宏達新材5月16日晚發布的公告,該公司擬以全部資產和負債,與永樂影視100%股權進行重大資產置換。其中,宏達新材擬置出資產預估值為8.1億元,擬置入的永樂影視預估值則為32.64億元,差額24.54億元將由宏達新材以發行股份和現金方式,向永樂影視全體股東進行支付,同時,宏達新材還將募集總額不超過10億元的配套資金,此次交易已構成借殼。

永樂影視成立於2004年,註冊資本6000萬元,今身價已逾30億元,儼然躋身資本市場的新貴,若歷數其近三年來數次沖擊A股的經歷,永樂影視估值暴漲的軌跡一覽無遺。

2013年12月24日,華誼兄弟的一紙公告開啟了永樂影視向A股的首次沖擊。當時的公告顯示,華誼兄弟擬以自有資金3.98億元收購永樂影視51%的股權,永樂影視還向上市公司承諾,2013年至2016年審計稅後凈利潤分別不低於6500萬元、8450萬元、1.1億元、1.43億元。

在滿足業績承諾的前提條件下,永樂影視2013年首次亮相A股的估值為7.8億元,但華誼兄弟此後公告中再未出現過永樂影視的身影,該筆交易最終不了了之。

2014年7月底,永樂影視再次現身A股。康強電子發布公告稱,擬以發行股份和支付現金方式收購永樂影視100%股權,後者將由此實現借殼,此時的永樂影視,也較一年前已出現巨大變化。

首先,永樂影視在借殼康強電子時的交易對價已升至27.93億元。此外,永樂影視向上市公司承諾的2015年至2017年凈利潤分別不低於2.2億元、2.9億元和3.7億元。這意味著,在承諾期重合的2015年和2016年,永樂影視所承諾的凈利潤額整整高出一倍。但去年11月,康強電子宣布終止重大資產重組,永樂影視登陸A股再次告吹。

第三次沖擊A股並選定宏達新材後,永樂影視身價繼續一路飆漲。此次借殼宏達新材,截至2015年12月31日的評估情況顯示,永樂影視采用收益法預估的企業股東全部權益價值為32.64億元,這較借殼康強電子時的估值高出4.71億元。

針對最近兩次借殼的估值差異,宏達新材公告中給出的理由是,兩次評估的基準日不同,借殼康強電子時,永樂影視截至2014年底的凈資產規模為3.98億元;借殼宏達新材時,截至2015年底的凈資產規模為5.82億元,公告還稱,永樂影視的業務規模、盈利能力及其凈資產規模也均發生了較大變化,並以2015年凈利潤大幅增加而舉例。

但值得註意的是,宏達新材此次發布的公告也同時顯示,永樂影視在2013年、2014年和2015年未經審計的歸屬於母公司所有者凈利潤分別為7044.97萬元、8340.37萬元、1.83億元。對比被華誼兄弟收購、借殼康強電子時的業績承諾來看,永樂影視2013年和2014年基本實現業績承諾,但並未完成2015年向康強電子承諾的2.2億元凈利。

由於審計及評估工作尚未完成,宏達新材公告中並未披露永樂影視的最新業績承諾。

附表:永樂影視近年亮相A股的身價變化

A股並購估值虛高

在新興產業的並購浪潮中,業績承諾飆升、身價水漲船高、早期企業迅速變現等現象絕非個例。

“現在的並購確實太火了,有一些公司其實就是A輪或B輪的階段,但價格已經非常高了。即便這樣,直投的機會也不是很好拿到。”有參與一級市場交易的市場人士坦言,資金推動下並購市場持續升溫,機構急於套現和賺取價差,導致一級市場估值猛漲、並購時點也有明顯提前。,部分盈利預期較好、或較為成熟的企業則屢屢創下“天價”。

根據本報此前的報道,恒信移動年內發布的定增預案顯示,擬以12.9億元收購公司實際控制人孟憲民等8位股東持有的東方夢幻100%股權。資料顯示,孟憲民在去年7月才接受無償股權轉讓並入主東方夢幻,後者註冊資本金從50萬元一躍至6000萬元,在此之前,東方夢幻並未實際開展業務且其賬面凈資產為負。

此外,東方夢幻2014年、2015年還分別虧損72萬元、1037萬元,但在交易草案中卻向上市公司承諾2016年起的未來三年凈利潤分別不低於2487萬元、1.01億元、1.34億元,業績幾乎呈爆發式增長,若以2016年的承諾利潤和最終13億元的交易對價來推算,東方夢幻在此次並購中的資產估值高達5187.97%。

業績承諾暴漲的現象,近期也更為普遍。今年2月,眾信旅遊公告稱擬以26億元收購華遠國旅100%股權。公告顯示,華遠國旅2014年、2015年歸屬於母公司所有者凈利分別為1835萬元、3750.17萬元,後者向上市公司承諾,2016年凈利潤不低於1.06億元,2016年和2017年度累積凈利潤不低於2.46億元,2016年至2018年累積凈利潤不低於4.27億元。

紡織服裝生產企業三毛派神的跨界收購,更被市場熱議且兩度遭深交所問詢。據三毛派神5月發布的重組草案方案,其擬以6.2億元收購眾誌芯科技100%股權,較賬面資產的增值率達30倍。值得註意的是,所收購標的眾誌芯科技於2015年11月20日才剛剛成立,而三毛派神的重組草案是在12月7日發布。

公告顯示,眾誌芯科技從其股東方北大眾誌受讓了相關業務,再由審計機構出具模擬財務報表。從財務數據來看,三毛派神此次收購標的情況並不樂觀,2013年、2014年、2015年前11月的營業收入分別為271.58萬元、19.1萬元、53.71萬元,凈利潤均呈現600萬元左右的虧損。但北大眾誌卻確認並承諾,眾誌芯科技2016年至2018年累計歸屬於母公司凈利潤不低於1.66億元。對此,深交所在5月11日下發的問詢函中,要求三毛派神針對標的資產評估和作價、業績補償、業務發展等做多處補充披露。

永樂 影視 身價 年漲 股頻 頻現 天價 並購
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=197036

3年40位VC大佬單飛 創投頻現“國產品牌”

來源: http://www.yicai.com/news/5024156.html

又一位創投大佬選擇自立門戶。6月6日,光速安振董事總經理曹大容發表公開信,正式回應了此前關於離職光速安振的傳聞。公開信表示,曹大容仍將作為董事總經理管理兩期基金的投資組合和剩余投資業務,同時他將創辦新的基金雲九資本。光速安振的郝瑋、王京將加入新的基金,前德迅投資董事總經理邱諄等也將加入合夥人團隊。

在創投界,基本每隔一段時間都會爆出傳統VC大佬出走獨立創辦新基金的消息。去年3月,君聯資本董事總經理劉二海低調離職,創辦愉悅資本,專註TMT和創新消費。6月,被稱為“90後創業者教父”的IDG合夥人李豐攜項目離職,成立峰瑞資本(FreeS Fund)。根據公開信息粗略統計,從2013年至今自立門戶的投資人已近40人。

在遍地是機會的90年代,以IDG、軟銀、凱雷為代表的海外創投機構陸續進入中國,投出了阿里巴巴、攜程網、盛大網絡等為代表的互聯網巨頭。直至2005年,中國創投迎來新的發展節點,經緯中國、今日資本、紅杉資本、高瓴資本等一批新的基金創辦,蜂擁而至的新基金使得整個投資市場異常活躍。

伴隨去年美股市場上漲和大量IPO,以及“大眾創業、萬眾創新”號召下融資需求的擴張,國內LP結構的改變和市場需求給整個VC行業帶來新的裂變。明星投資人紛紛出走,他們或募集資金做天使投資人,或成立新的投資機構,以更為靈活的利益分配方式和內部管理機制,在激烈的VC競爭中試圖以更有效率的機制找尋下一代獨角獸。

“這不是VC獨有的現象,一旦一個業務可以由一個人來全部完成而不涉及分工,就會產生單幹的情況。”華興資本研究員黃席盛表示。伴隨20多年的發展,創投界培養了一大批擁有5到10年豐富投資經驗的專業投資人,他們已經具備一定的能力配置更多的資金到投資市場。

不難看出這些投資人大多都已經擁有一些漂亮的投資案例,聚焦於某一領域,而新成立的基金也更多進行行業垂直化、專業化投資。除此之外,所投企業的成功上市或其他退出方式,讓創業者擁有豐裕的資金,面對全新的資產配置選擇,很多創業者選擇將資金回流至VC行業,以天使或者VC的方式跨入投資領域。

在采訪中曹大容也透露,其所創辦的雲九資本LP的構成除家族基金之外,也包含創業者。曹毅離開紅杉資本後成立的源碼資本,1 億美元規模的首期基金中,LP 包含美團網 CEO 王興、今日頭條 CEO 張一鳴等活躍於一線的創業者和投資人。

而此前李豐創辦的峰瑞資本也打破了管理費的“鐵飯碗”,大幅降低了出資人門檻,只要經國家認可的合格投資人,經峰瑞資本挑選,出資額度在100萬人民幣(20萬美元)以上,即可成為出資人。

同時在基金收益分配上,獲得峰瑞資本投資的創業者將參與決策投資收益分配,這使得包括互聯網中高層在內的更多有專業領域資源的個人可以參與到早期投資,而創業者也將獲得更大資源撬動能力。

一方面,大量企業家尤其是TMT行業的個人資金湧向VC市場,另一方面,部分成長期PE基金或對沖基金為了加強對早期市場項目的布局,也設置了一部分資金成為VC 的LP。此前中科招商曾推出雲投匯平臺,布局股權眾籌,設立100億“雲投基金”面向全球招募“明星領投人”,為明星領投人進行領投配資,解決領投人發現優質項目但資金不足的難題。

反觀需求端創業大潮湧動,技術創新帶來的創業機遇層出不窮,而IPO之外更為多元靈活的退出方式,給投資機構的收益帶來更多保障。資金的充沛和創業融資需求的旺盛,共同培育出一個更大的VC市場。“這是市場上供需匹配的自然選擇。”紅杉資本董事總經理王岑表示。

在這樣的市場大背景下,投資人也希望創辦獨立基金來打造個人品牌,一如曹大容所言,“雖然在中國,我感覺光速就是我,我就是光速。但實際上光速是一家美國品牌,並不屬於我。一個人,一家企業,他奮鬥的一切最終都將體現在他的品牌上。如果這個品牌你不能擁有,最終將無法完成你的使命。”

在百舸爭流的新VC時代,老牌的投資機構正面臨更為巨大的挑戰,一批新的挑戰者正在走來。

40 VC 大佬 單飛 創投 頻現 國產 品牌
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=199509

前期強勢個股頻現暴跌 周期股能否成下一個風口?

在連續數個交易日反彈之後,A股市場在面對重要阻力位之時終於開始露出了疲態,7月7日滬深兩市股指雙雙出現小幅回調,一些此前的強勢股也出現大幅回落,短線調整壓力開始增加。A股如何收複3058~3066點的前期缺口成為了最大的考驗,這也在一定程度上將決定7月“吃飯行情”能走多遠。

從市場全天的走勢來看,受到萬科A(000002.SZ)繼續大幅低開的影響,滬深兩市股指周四在低開之後走勢偏弱,早盤收市前更是一度出現快速下跌。盡管午後出現了震蕩回升走勢,但此前一些強勢股的大幅回調仍對市場人氣有所影響。上證指數最後報收3016.85點,下跌0.44點,跌幅0.01%,成交2702億元;深成指報收10620.58點,下跌21.07點,跌幅0.20%,成交4633億元;創業板指數報收2233.92點,下跌7.64點,跌幅0.34%,成交1287億元。

此前一位私募基金人士就曾指出,像維宏股份(300508.SZ)這樣的強勢次新股開始大幅回落這樣的市場信號一定要高度關註,這可能意味著對於次新股的炒作將告一段落。

而從周四的市場走勢來看,不僅維宏股份繼續出現大幅回調,像中通客車(000957.SZ)這樣此前備受資金追捧的新能源汽車概念股也出現了明顯沖高回落走勢,同時伴隨成交量的大幅增加,資金殺跌出貨跡象非常明顯。

與此同時,周三剛創出201億元成交天量的萬科A周四直接大幅低開,幾乎將周三抄底的資金全線套住,全天(除了開盤幾分鐘)股價運行基本都低於周三最低價,在缺乏寶能系資金支撐的情況下,市場資金短線博弈的結果是股價繼續大跌,也對市場人氣有所影響。

在這樣的市場環境之下,一位資深市場人士表示,雖然從指數來看,股指短期還是會整體維持一個區間震蕩的走勢,但個股、板塊的走勢卻不好說了。像次新股、新能源汽車這些前期熱門的概念估計將出現一波回調,而新的熱點像有色金屬等是否能支撐起指數還需要觀察。不過在機構調倉動作加大的背景下,死捂個股也不是上策,還是需要根據市場熱點合理調整自己的持倉結構,避免出現賺了指數不賺錢的情況。

中信證券策略分析師秦培景等認為,中期壓制A股的經濟、匯率和信用等風險因素雖無改變,但市場對老風險的敏感度明顯降低,7月份這些風險的發酵難以對A股指數趨勢產生決定性影響。6月的事件沖擊確實加大了市場波動,但7、8月對A股有潛在系統性影響的事件密度明顯變小;而投資者預期難以達成一致,有限的存量資金集中於部分熱點,造成了板塊分化,指數整體震蕩為主。預計7月份A股面臨的依然是這種指數區間波動下的結構性行情,而非低風險期各板塊普漲的吃飯行情;策略上,倉位選擇和大小盤押註的重要性讓位於對潛在強勢板塊的集中配置。

中信證券認為,未來的結構市中,主要的機會大概率不會來自前期一直強勢的板塊。主要的邏輯在於:從歷史來看,上半年強勢的板塊在三季度很難持續有好的表現,少數僅有的持續強勢板塊離不開自上而下系統性的機會或者行業本身基本面明顯拐點的出現,並且這些因素能短時間內有效被市場預期。回看現在,上半年強勢的板塊多集中在抱團取暖的泛消費板塊和科技概念股,結構性的機會多數是由於大幅下跌之後的估值修複行情,在中報預期相對已打滿的情況下,強勢板塊三季度繼續超預期可能性很小。近期不少強勢股都出現了在高點大股東減持的情況,產業資本在漲幅高點選擇退出本身也說明了強勢股再往高走的難度較大。尋找新的強勢板塊是關鍵,而周期品有望成為新的強勢板塊。基本面見底,估值又不高,安全性也比較好的部分具有漲價預期的周期品板塊,大概率將成為A股新的強勢板塊。

前期 強勢 個股 頻現 暴跌 周期 期股 能否 成下 一個 風口
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=203600

票房註水查證難難難 熱映影片頻現幽靈場

在《葉問3》因為票房造假被廣電總局處置後,電影票房註水現象一度銷聲匿跡。然而,近日卻大有死灰複燃的跡象,《致青春2》、《大魚海棠》、《哆啦A夢:新·大雄的日本誕生》等一眾熱映的影片先後被指涉嫌票房註水。

票房造假是否卷土重來了?是什麽讓票房註水“陰魂不散”?而7月票房同比下滑18%不禁讓人發問:是否是票房低迷讓票房註水死灰複燃?失去了票房註水的電影市場還能繼續雄起麽?

多部熱映影片涉嫌票房註水

近年來,在線售票網站的發展讓在線售票成為主流,也讓每部電影的真實售票情況暴露於公眾面前,一旦有涉嫌票房註水行為或售票異常就很可能被網友曝光。

7月13日~7月14日,時光網專業版數據顯示,《致青春2》的高票房影院中上座率達到80%以上,有的甚至超過了90%。有媒體指出,《致青春2》的發行方北京微影時代科技有限公司(下稱“微影時代”)為影片做出了4億保底發行,出於壓力,對票房註水。

對於上述質疑,微影時代方面公開回應稱,4億元保底是外界失實傳言,實際上遠遠沒有這麽高。針對幾乎空場情況下第一排售空、午夜包場等情況,微影時代方面公開稱,包場行為為吳亦凡的粉絲所為。其粉絲為了支持偶像,有組織地進行包場、鎖坐、n刷等行為,並在組織活動時,要求不要鎖那些位置較好的座位。

無獨有偶,同期熱映動畫電影、由光線傳媒發行的影片《大魚海棠》也被卷入票房造假風波。微博實名認證的光線影業華北大區總監與網友隔空互辯,《大魚海棠》官方微博也加入聲援。據悉,有大量網友在微博等網絡渠道曬出售票網站售票情況,實際到坐人數遠不及真實人數,不少影院到場人數不及售出票數的兩成,許多網友享受了“包場”待遇。

關於網友質疑《大魚海棠》電影實際上座情況與售票不符、票房涉嫌註水一事,《大魚海棠》官微的回應卻並不能令人信服。官微稱,出現滿場的原因是:“在售票界面顯示停止售票後(開場前5分鐘),進入該場次售票頁面即會出現滿場,以示該場次座位已鎖,不可再進行線上購買。”但是使用貓眼購票,在臨近開場前的3分鐘,雖然無法再進行購票,但是頁面顯示的是實際購票的情況。

此外,正在上映的《哆啦A夢:新·大雄的日本誕生》也被媒體指出出現“幽靈場”(即票售完卻沒有人到場)。

票房註水的原因

雖然一些制片方認為,票房註水是因為粉絲組團購買,或者有個人或企業包場贈送給相關人士,而出現售票數與實到人數不符可能是粉絲任性,買了票卻不願意來。

一位院線負責人向記者表示,制片方自己購買電影票的行為是真實存在的,但很可能是買了票贈送給一些單位或個人,甚至買完電影票就不管了只是為了推高票房。事實上,這部分人很多情況下是不會去看的,某種程度上推高票房,帶來票房虛增。

不過,保利影業投資有限公司公共事業部總監劉建峰認為,影院會把一些位置留給自己的內部渠道,但這不能成為發行方或者在線票務票房註水的借口或依據。

事實上,一直以來,很多制片方在電影的宣發費用中,都會留一部分用於買票房。一家院線公司的證券事務代表向記者表示,一部電影起片(上映前三天)對一部電影後期票房走勢有較大影響,因此,很多制片方會選擇在電影上映前三天抽出部分宣發費用購買票房,以推高票房。

本來,這種行為在業內看來只是一種營銷手段,本來並沒有被引起足夠重視,直到《葉問3》的出現。由於《葉問3》票房捆綁了一系列互聯網金融產品,金融公司為了利益大肆“買票房”,造成票房虛高的假象,此事引起廣電總局的重視,並對相關發行方進行了處理與警告。

“我們太追求票房了,就像民族追求財富一樣。”在著名作家嚴歌苓看來,正是市場對於票房的過度狂熱才造就了票房造假等一系列亂象。

票房造假帶來中國高票房假象

票房註水還帶來一個問題:中國票房高增長假象。

今年3月,《葉問3》票房造假行為被廣電總局處理後,第二季度票房一度低迷,到了本該火熱的7月檔期,票房依舊低迷,甚至出現了票房同比下滑18%的慘狀。北京大學文化產業研究院副院長陳少峰認為,《葉問3》事件之後,票房造假的情況得到了一定程度上的緩解,票房造假、票補等情況的減少,也是導致第二季度票房下滑的原因之一。

米粒影業董事長張青向記者表示:“今年的暑期電影市場特別不好。跟去年相比簡直是冰火兩重天。事實上,今年整體趨勢都不怎麽好。很多人歸結於今年爛片太多,所以觀眾觀影欲望下降很明顯。但是真正的情況是什麽呢?去年的暑期檔是中國的幾大票務網站瘋狂搶奪電影票務市場份額的機會,因為要搶奪,所以瘋狂地進行促銷。去年6.6元、9.9元的電影票特別多,導致很多不是觀影的人群都進入了電影院。導致撐起了一個反常的市場,不是真正的符合觀影市場的情況。今年暑期檔就立即被潑冷水了,到目前為止,暑期檔過半了,還沒有一部過10億的片子。今年的電影市場,在沒有這麽瘋狂的票補情況下,到底有多少真實的票房值得我們深思。”

那麽票補或者說票房註水的量到底有多大呢?由於票房註水大都暗箱操作,業內目前並沒有權威數據。光線影業董事長王長田直言,去年、前年估計整個票補總額大概在四五十億(註:去年全國票房441億,如若按50億票補算,“虛假票房”就占了11%多),今年可能會下降到十幾個億,比如15個億甚至更少。

“去掉那些造假的成分,票房情況可能遠遠不如看到的成績。”陳少峰表示。陳少峰建議:“片方企業和發行企業要理性看待票房,多考慮自身的實際盈利情況,不要盲目投錢。我們離美國電影產業差得還遠,還是要專註做好內容。”

票房 註水 查證 難難 熱映 影片 頻現 幽靈
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=208445

縮量反彈頻現 A股能否越過3100點“鬼門關”?

盡管8月8日大漲的煤炭和航空等板塊出現小幅調整,但A股市場的反彈卻仍在繼續。8月9日滬深兩市股指再度雙雙反彈,成交量小幅增加,只不過9日領漲板塊換成了水務、公共交通、建築等二線藍籌。對於股指能否借著這波反彈突破3100點的壓制,大部分市場人士仍然心存疑慮,而成交量和政策面能否配合則成為了決定性的因素。

從市場全天的走勢來看,滬深兩市股指在小幅低開之後早盤窄幅震蕩整理,隨後即在二線藍籌板塊帶動下開始震蕩反彈,而這些板塊也正是目前地方國企改革較為集中的板塊。上證指數最後報收3025.68點,上漲21.40點,漲幅0.71%,成交1877億元;深成指報收10564.78點,上漲95.90點,漲幅0.92%,成交2756億元;創業板指數報收2154.51點,上漲23.92點,漲幅1.12%,成交751億元。

對於本周以來股指持續的地量反彈走勢,一位私募基金人士表示,這一方面說明市場惜售情緒較為強烈,使得少量資金能推動股指上行,另一方面也是因為資金近期集中湧入藍籌股板塊,股息率再度成為了重要的選股指標,這說明市場資金的取向還是偏防禦的,主要還是以存量資金和提前布局的長線資金為主。在這樣的情況下,結合近期IPO發行的加速,股指要想順利突破3100點的壓制難度很大,需要成交量能夠有效放大,否則股指在反彈進入區間上限之後還是會再度探底的。

招商證券策略分析師王稹等也認為,從總體上看,上證指數在M頭形態和W底形態之間徘徊,M頭的可能性正在變大,目前的反彈是指數依托於頸線區2800-2950點制造的一次反擊,保證指數仍然處於強勢區間。指數第三次反擊到下行的趨勢線A-2下方,量能持續縮減。從技術上看,上證指數創新高沖擊一次3100點以上的可能性還存在,但是很小,一種更大的可能性仍然是反彈在A-2處結束,那麽反彈空間實際上已經所剩無幾,上證指數將面臨比較明顯的技術考驗,特別是每天的10:30-11:30。而一旦再次下行並將頸線區上軌2950點跌破,下一較強的支撐位置在頸線區下軌,即2800點處。

國都證券策略分析師肖世俊則認為,A股底部韌性足但反彈動力弱。當前基本面乏味平淡、貨幣政策階段性微調放松預期升溫、改革創新或有結構性亮點、資金面供需略微改善、風險擾動因素整體緩釋,在經歷二季度後半期持續震蕩調整後,三季度前半期有望迎來情緒穩定的修複反彈行情,但若缺乏超預期的政策提振,市場自我修複的反彈力度較弱;並預計後續在貨幣政策微調放松、及深港通啟動、養老金正式入市、國企與供給側改革突破等改革創新發力雙重驅動下,預計指數整體先揚後抑,滬指波動區間3300點-2800點,創業板指波動區間2500點-1900點。

而結合央行官員再次表達“流動性陷阱”擔憂、7月底召開的經濟形勢專家座談會上政策定調,此前市場預期的貨幣政策階段性微調放松、資金面供需略微改善,短期來看難以兌現。上述兩大預期修正或落空下,指數繼續上行阻力加大。在“抑制資產泡沫”總基調下,市場風險偏好短期承壓。

縮量 反彈 頻現 能否 越過 3100 鬼門關
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=209387

食藥監總局抽檢8類食品 京東商城等二氧化硫超標頻現

日前,國家食品藥品監督管理總局組織抽檢水產制品、蜂產品、調味品、食糖、蔬菜制品、食用油、油脂及其制品、乳制品等8類食品430批次樣品,抽樣檢驗項目合格樣品424批次,不合格樣品6批次。在這些不合格食品中,一半涉及到二氧化硫超標問題,其中部分產品來自於京東商城和一號店等電商平臺。

據京華時報報道,根據通報,京東商城自營店在其網站銷售的標稱北京開元益通商貿有限公司望都分公司生產的田人單晶體冰糖,二氧化硫檢出值為46.3mg/kg。比標準規定(不超過20mg/kg)高出1.3倍。

特瑞肯食品專營店在一號店(網站)銷售的標稱北京楊林工貿有限公司生產的廚小丫單晶冰糖,二氧化硫檢出值為42.4mg/kg。比標準規定高出1.1倍。

彭州市天彭鎮文廣調味品店銷售的標稱四川省彭州市順香調味食品廠生產的小米辣,二氧化硫檢出值為0.16g/kg。比標準規定高60%。

此外,記者從國家食藥監總局獲悉,近日,食品藥品監管部門抽檢發現部分蔬菜、水果制品、白砂糖等也出現二氧化硫含量超標。

國家食藥監總局有關專家介紹,二氧化硫是國內外允許使用的一種食品添加劑,在食品工業中發揮著護色、防腐、漂白和抗氧化的作用。因此如果按照標準規定合理使用二氧化硫不會對人體健康造成危害,但長期超限量接觸二氧化硫可能導致人類呼吸系統疾病及多組織損傷。

據介紹,國際多個國家和地區二氧化硫的使用限量及殘留量均有明確規定,我國相關標準和法規明確了可以使用二氧化硫的食品類別及相應的使用限量和殘留量,還制定了食品添加劑二氧化硫的質量規格要求,並要求只要在食品中使用了二氧化硫就必須在食品標簽上進行標識。

食藥 藥監 總局 抽檢 食品 京東 商城 等二 氧化硫 氧化 超標 頻現
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=211750

快訊:軍工板塊利好頻現 概念股再度站上風口

軍工板塊持續發力,中航系競相上漲。

中航動控漲7.99%,成發科技漲6.43%,中航動力漲4.9%,航新科技漲3.45%,海特高新漲3.42%。

8月28日,中國航空發動機集團正式掛牌成立。 中國航空發動機集團,是由國務院、北京市人民政府、中國航空工業集團公司、中國商用飛機有限責任公司共同出資組建的國有控股集團公司。 註冊資本人民幣500億元,下轄職工9.6萬人,包括中國科學院和中國工程院院士6名、“千人計劃”6人以及一批專家學者、傑出技術技能人才。中國航空發動機集團成立大會上,中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平在成立大會上作出重要指示,中共中央政治局常委、國務院總理李克強作出批示。

中航動力、中航動控、成發科技28日發布公告,中航工業集團所持有的三家上市公司控股股東及其關聯方股權正向中國航發劃轉。三公司的實際控制人將變更為中國航發。待相關股權劃轉工作完 成後,三家公司將另行公告權益變動情況。

另外,工業和信息化部工業文化發展中心,聯合沈陽市人民政府,將於第十五屆中國國際裝備制造業博覽會期間(2016年9月1日至5日)共同舉辦“2016首屆中國國 防科技工業博覽會暨中國軍工文化和軍民融合創新成果展”。中國國防科技工業博覽會展出內容涉及軍工裝備及技術、軍工電子、後勤技術支持系統及警用裝備及技術、民兵裝備及技術、社會安全防範系統以及軍民融合最新成果等。

快訊 軍工 板塊 利好 頻現 概念股 概念 再度 站上 風口
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=212570

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019