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房產稅:誰說另一隻「靴子」要落地?

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一則來自國土資源部官網上的小新聞,再度引爆了「房產稅」山雨欲來的話題。但事實上,無論是湖南湖北地稅部門在做的所謂房產稅試點準備工作,還是各種或明或暗的稅務部門的動作,現階段都未涉及向居民徵收房產稅。

徵收房產稅僅僅是整個房地產稅制改革的一個環節,如何迴避重複徵稅、如何壓縮土地出讓金讓地方政府擺脫土地財政,以及如何通過人大的立法程序,至今也沒人給出確切的答案。

房產稅要來了?

自從2011年兩城市進行試點之後,對於全面開徵房產稅的擔心在人們心中不斷發酵醞釀。只需幾句流言蜚語,這個恐慌感就可以被迅速調動起來。

2012年8月20日,國土資源部官網稱,湖南湖北正在制定房產稅試點的細則,包括向個人已購二套房徵稅。儘管這個消息只是其下屬《國土資源報》轉載其它媒體的三手新聞,還是被部委官網的特殊身份充分放大和激活了。是日夜,該消息自國土資源部官網上消失。

8月21日,湖南省地稅局直接否認接到過試點通知,湖北省地稅局新聞發言人徐正北倒是承認了正在制定細則,卻在第二天慘遭闢謠。8月24日,南方週末記者前往湖北地稅採訪,徐正北整日都未現身。

而國稅總局一位內部人士和湖南、湖北兩地的一些稅官均向南方週末記者證實,兩湖確實在進行一些房產稅改革的準備工作,也不排除成為第二批試點的城 市,但試點的大方向是「房產稅和城鎮土地稅的合併」與「按照評估值計稅」,而且是向企業徵收,暫時不會效仿第一輪上海和重慶兩座城市的試點。

2011年1月28日,上海和重慶開始房產稅試點,分別向居民的增量購房和存量高檔房徵稅。接近國稅總局的一位人士對南方週末記者透露說,「並非不想擴大上海重慶的模式,只是至今沒有地方政府主動承擔。」

一如既往,中央財稅部門至今未對傳聞做出任何回應和解釋。進入本週,央行網站上僅刊登了一篇調研報告《房產稅應取代限購政策》,又有消息稱住建部的《房地產業十二五規劃》初稿中對房產稅表示支持。傳聞依然是傳聞。

而據《經濟參考報》報導,8月29日,財政部部長謝旭人在十一屆全國人大常委會第二十八次會議上表示,將穩步推進個人住房房產稅改革試點。這樣的官話好像什麼都沒說。

名詞解釋

房產稅

作為一個稅種,是以房屋為徵稅對象,按房屋的計稅余值或租金收入為計稅依據,向產權所有人徵收的一種財產稅。現行稅法中,它面向持有房產的企業和獲得了租 金收入的個人徵收,對個人非經營性物業免徵。2003年中央政府首提房地產稅改革,計劃向個人住房的保有環節徵稅,這類稅種在國際上統稱為物業稅,中央政 府也進行了多年的物業稅空轉試點。但在2011年上海重慶開始試點徵收相關稅種時,中央最終確定沿用了已有的「房產稅」這一稅種名稱。這一名稱目前在中國 也已成為「房屋保有環節稅收」的大眾提法。

房地產稅

作為一個稅種,現行稅法中並不存在。1984年將房地產稅分成了房產稅和城鎮土地使用稅。「兩湖」試點的核心是合併這兩個曾經分開的稅種。

作為一個通用名詞,指的是2003年中央首次提出房地產稅綜合改革,包括:完善分稅制,將房地產稅作為地方稅,成為級次較低的地方政府的重要稅收來源;整 合簡化稅種,將房屋和土地合併徵稅,將房產稅和城鎮土地使用稅合併為房地產稅,取消土地增值稅等等。在官方關於開徵房產持有環節稅收的表述中,房產稅和房 地產稅的表述均有出現。在專家看來,房地產稅改革包含了「地」,是更為合理合規的改革方向。

「兩湖」在做什麼 

國稅總局一名官員也在一個非公開的小型座談會上表示,「假如今年底或明年初兩湖試點,也是先工商業再居民,什麼時候過渡到居民,這個事情太敏感,我也說不準」。

關於這個敏感的話題,湖北鄂州地稅局的一名副局長在拒絕透露姓名的前提下,依然矢口否認了鄂州是房產稅改革的試點。

但當南方週末記者提及「房產稅和城鎮土地稅合併」之時,這位副局長承認,他們正在對現有徵收房產稅、城鎮土地使用稅的企業依照評估價值進行測算。

「我們收集了哪些企業有多少房子多少地,以前要交多少稅,如果合併後按照評估值計算要交多少,也研究了多高的稅率更合適。但目前也只是把數據報到省局,至於省局怎麼用,會不會讓我們試點,不知道。」他也確認了湖北省目前只有鄂州在進行這項測算。

湖南省湘潭市地稅局一名科長告訴南方週末記者,這項工作湘潭也在做,只是因為省局沒有確定稅率,所以統計和錄入了企業的房子和土地的評估值,沒有進行具體計算。

兩湖關於房產稅的改革方向2011年年底已經定下。2011年12月的全國部分省市財產行為稅工作座談會上,國家稅務總局財產行為稅司司長陳傑公佈 了2012年要做的四項稅收政策改革,其中之一就是在湖北、湖南開展房產稅、城鎮土地稅合併的改革試點,對企業和單位按評估值徵稅。

城鎮土地稅的稅率並不高,在大城市也不過是每平方米每年30元左右,對於企業來說九牛一毛,合併到房地產稅中的意義何在?房地產稅改革專家組顧問曲 衛東認為,這是房地產稅改革的原則性方向,因為相關稅費中有很多不合理不科學之處,需要簡化整合清理,這一次合併只是開始。曲衛東還提出過合併城市建設維 護稅和教育費附加稅的建議。

「房土合併徵稅,取消土地增值稅等」是早在2003年中央首提「房地產稅改革」時就設立的一個改革方向。只是在隨後的房地產市場暴漲之下,改革目標越來越遠,房地產整體稅負卻越來越高。

如此看來,如此鬧騰的兩湖新型房產稅試點似乎暫時與向居民徵稅關係不大。國稅總局一名官員也在一個非公開的小型座談會上表示,「假如今年底或明年初兩湖試點,也是先工商業再居民,什麼時候過渡到居民,這個事情太敏感,我也說不準」。

不過,包括鄂州和湘潭在內的全國多個城市都在進行的另一項工作「存量房交易評估系統」,顯然是在為個人存量房徵稅做準備。

就在上海重慶正式開始試點前兩個月(2010年11月),財政部國稅總局低調發文要求各地推進房地產評估技術。這項技術的核心是建立存量房評估體系,最直接的目的是堵住二手房交易的稅收漏洞。文件沒有諱言這同時也是「為房地產稅制改革提供思想、人才和技術上的儲備」。

2012年5月至9月,全國三十多省市的七十餘名稅務官員還專門來北京上一個「房地產估價技術應用」方面的培訓班。這個由國稅總局委託人大公共管理 學院辦的培訓班也成為這輪房產稅傳言的註腳之一。項目負責人曲衛東指出,這就是一場普通的培訓班,外界不應賦予太多意義,但他也沒有否認這是在為房產稅改 革提供人才儲備。

財政部在文件中給出的時間點是2011年7月1日前各地完成試點,2012年7月1日全面推行。湖南湘潭和廣東廣州等多個城市都很好地執行了這個文件,湖北鄂州正在推進之中。

烏龍始末

「房產稅與房地產稅改革不完全是一回事,下一步也有可能包括上海重慶模式的房產稅試點擴大,但從中央層面來說,房地產稅改革才是長期的改革方向。」

「房產稅和城鎮土地稅合併」,兩湖正在準備,但畢竟沒有明確要試點;「存量房評估計稅工作」,兩湖在做,但全國各地也都在做。回過頭來看這一起疑似烏龍事件,湖南的直接否認和湖北的先承認再闢謠,其實都不算說錯。

湖北省地稅局新聞發言人徐正云說,房產稅改革徵收細則正在制定中,只是不確定怎麼征什麼時候征,這沒怎麼偏離事實;第二天,湖北否認了這個說法,說 正在進行的是二手房交易的市場價值評估,也可以理解為更嚴謹的表述。而湖南方面的「沒有接到通知、沒有具體部署」更加政治正確、事實無差。

過去半年中,兩湖有可能成為下一批房產稅改革試點區域的新聞並不少;國務院樓市督查組回京後,房產稅加速擴容的大道小道消息更多。但這一次驟然成為焦點新聞,除了部委官網轉載,更關鍵的還是那句「對個人已購二套房徵稅」。

追本溯源,這句話其實是一家房地產專業媒體的記者以群眾身份向國稅總局財產行為司諮詢而得來的,8月17日刊發,隨後被國土資源報發現並轉載於國土資源部官網之上。8月29日,南方週末記者再次致電國稅總局財產行為司,對方拒絕提供此類諮詢。

由於2011年年初開始的第一批上海重慶試點面向的是個人住房,試點一年半後,擴容聲音不絕於耳。公眾對於第二批試點的普遍想像仍然是面向個人住房,這也最關乎公眾的切身利益。

「這個理解有一定的偏差。房產稅與房地產稅改革不完全是一回事,下一步也有可能包括上海重慶模式的房產稅試點擴大,但從中央層面來說,房地產稅改革才是長期的改革方向。」國稅總局有關人士在前述非公開的座談會上表示,他個人也認為現有的房產稅試點是不合規的。

不過,據一位接近國稅總局的專家透露,中央財稅部門並非不想進一步擴大對居民住房徵稅的試點,問題是今年至今還沒有一個地方政府願意主動承擔這個試點工作。「誰都不願意冒房價下跌進而財政收入減少的風險。」

近日再次爆出的地方稅務官員紛紛上京諮詢房產稅徵收辦法和試點影響一事,南方週末記者瞭解到,進京官員均來自省級稅務系統,而非具體承擔試點工作的 地市。「即便不少地區的確面臨土地財政收入減少的問題,但試點房產稅帶來的稅收增加實在杯水車薪,還要冒著試點初期房地產投資進一步下降的風險。」接近國 稅總局的專家分析。

普征還有多遠

「成為一個主體稅收份額需要佔40%,連所得稅上升到一個主體還差很遠,財產稅更不用說了。怎麼可能用房產稅取代土地財政?」

身為一名房地產商,陽光100副總裁范小衝倒是一直以來都在支持開徵房產稅。「我們這個行業受夠了今天限購明天限價的行政調控手段,而合理合規的房地產稅收制度,才是更長效更市場化的調節機制。」

范小衝心中理想的房地產稅改革前景是:地方政府獲得了可持續的稅收來源,改變一次性賣地的政府行為,提供更好的公共配套服務;購房者交易環節的稅負少了,持有環節稅負多了,從而釋放出大量存量房,市場結構更加健康。

但現實卻很複雜。「賣地的規則玩了十幾年,忽然間改變規則,實施的難度和阻力都很大。」他說,只能先易後難,還要配套一系列的財稅制度改革,比如中央和地方的分稅關係,比如解決好土地出讓金和房地產稅重複徵稅的問題。「有出讓金,就不應該再重複徵稅。」 

那些持激烈反對意見的人,也是認為這些問題難以解決。國稅總局原副局長許善達在接受媒體採訪時,就曾明確表示,房產稅成為地方財政收入的主要來源短 期內並不現實。「成為一個主體稅收,份額需要佔40%,連所得稅上升到一個主體還差很遠,財產稅更不用說了。怎麼可能用房產稅取代土地財政?」

前述國稅總局內部人士的意見是,中央層面一旦開徵房地產稅的時候,會採取措施大大壓縮土地出讓金的比例和厚度,壓縮到比較低的比例,但不會取消。

但是,如何壓縮,能否壓縮,難以想像。迄今為止,中央財稅部門始終沒有給出明確的改革解決方案,只是一再強調向個人住房徵稅的方向不變。全面普徵個人住房持有稅雖然仍然遙遠,但在漸行漸近。

「今年兩會後,越來越明確的方向是房地產稅改革,而非簡單粗暴的開徵房產稅,往這條路上走是正確的,但我們也呼籲中央財稅機關能主動向公眾解釋清楚 ——房產稅和房地產稅改革不是一回事,並盡快給出更加明確合理的改革解決方案。」全國工商聯房地產商會會長聶梅生2012年8月23日接受南方週末記者採 訪時這麼說。


房產 誰說 說另 另一 一隻 靴子 落地
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歐盟光伏雙反一隻靴子落地

2013-06-10 NCW
 
 

 

中國需要抓住機會,爭取在8月前與歐盟就價格承諾等問題達成一致◎ 本刊記者 蒲俊 文pujun.blog.caixin.com 歐盟貿易委員卡洛·德古赫特(Karel De Gucht)6月4日宣佈歐盟向中國光伏企業採取臨時性反傾銷措施的決定,向中國大陸出口至歐盟成員國的硅片、電池和組件產品征稅。

一雙 “靴子”落下了一隻——臨時 性關稅。自6月6日起,歐盟對中國出口的太陽能產品徵收 11.8% 的關稅;兩個月後,平均關稅稅率將可能調至47.6% (幅度在37.2% 至67.9%) 。在今年12月5日全面調查結束時,歐盟還需通過成員國投票作出終裁決定——是否施加期限最長為五年的長期性關稅。

11.8%這一數字低於業界普遍預期,因為德古赫特數周前曾建議直接開征47.6% 的稅率。但在美國上市的光伏中概股在微漲後仍集體下跌,多家公司股票跌幅超過5%。

德古赫特稱,分階段征稅安排是為了歐洲市場能進行調整並平穩過渡,同時給中方一個談判的機會,這被視作其在成員國反對之聲中作出的一點讓步。

此前初裁成員國投票時,包括德古赫特祖國比利時在內的18個成員國投了反對票,僅4國支持,另有5國棄權。

中國需要抓住機會,在8月前與歐盟就價格承諾等問題達成一致,方可避免被徵更高關稅。根據歐盟法律,初裁結果公佈後,正式的價格承諾談判才拉開帷幕。

各方反應

初裁結果公佈後,中國的光伏企業、歐洲上游廠商和歐洲平價太陽能聯盟(AFASE)等,都紛紛表達了對初裁結果的不滿。

AFASE 在一份聲明中指出,盡管第一階段稅率較低,但任何水平的關稅都將破壞歐洲的光伏產業。AFASE 主席 Thorsten Preugschas,同時也是德國太陽能企業 Soventix 首席執行官,他說, “我們需要清楚一件事,目前市場狀況已沒有任何價格上漲的空間,11.8% 的稅率足以使大部分歐洲的光伏發電項目停止。 ”但德古赫特稱, “據我們估計 ,中國太陽能電池板的公平價格要比其銷售至歐洲市場的實際現價高出88%。 ”天合光能歐洲區總裁本·希爾(Ben Hill)反駁說,歐盟的上下游企業,並未享受到歐委會在其初步調查結果中所指的那種“舒適” 的利潤率。恰恰相反,歐洲光伏業的下游運營商的利潤率只有個位數。同時,由於歐盟不承認中國的市場經濟地位,歐委會拿中國出口歐盟產品的售價,和印度產品在其本土市場的售價進行比較, “他們通過這種比較方式判斷我們在搞傾銷。我們將繼續挑戰這種判斷。 ”上游多晶硅生產商德國瓦克化學(Wacker Chemie)亦在初裁之前數次反對徵收反傾銷稅。德國、英國等多個歐盟成員國也明確表示反對。

中國政府方面,6月5日,商務部新聞發言人沈丹陽稱希望歐方進一步拿出誠意,展現靈活性,通過磋商找到雙方都能接受的解決方案,並希望歐方與中方盡早開始價格承諾談判,維護中歐經貿合作大局。

5月下旬,中國機電產品進出口商會網站刊文稱,由機電商會代表中國光伏產業,近期與歐盟執委會就中國光伏產品雙反案價格承諾展開的首輪談判已告破裂, “歐方完全沒有表現出通過協 商解決問題的誠意” 。隨後歐盟委員會貿易發言人對此否認稱,為技術問題做準備的會談與正式協商沒有關係,因為依據歐盟相關法律,只有初步調查結果公佈後才能展開正式談判。

中國政府即時啓動了對歐盟葡萄酒反傾銷和反補貼調查程序,以反制光伏雙反。但光伏和葡萄酒的貿易額存在數量級上的差距 (200億歐元比20億歐元) 。

此次葡萄酒主要出口國法國,在光伏反傾銷征稅中投了支持票。

去年11月,商務部決定對原產于美國、韓國和歐盟的進口太陽能級多晶硅進行雙反調查,此為反制歐美雙反的另一張牌,但這張牌不能輕易出手,否則可能起到“激怒”對手的反作用。

6月5日,商務部產業損害調查局只公佈了對這一調查信息表回收情況的統計。 “商務部這項調查本來可以在歐盟初裁前宣佈,但國內電池、組件企業做工作,希望商務部不要先亮出這張牌,擔心這會影響歐盟初裁結果。 ”一位行業分析師向財新記者分析。一家上市硅片企業負責人也認為,在8月價格談判未見分曉之前,商務部都不會打出多晶硅雙反牌。

回溯整個雙反過程,德古赫特的決定雖與多數成員國意見相悖,但在歐盟的框架下具有程序合法性。據知情的歐洲人士指出,德古赫特在2010年就任現職後,一直希望在貿易問題上有所作為,比如從歐盟的角度,阻止中國政府通過不正當的貸款和優惠措施,扭曲國際競爭。對於成員國的反對聲音,德古赫特認為是中國向一些歐盟成員國施壓的結果。

德古赫特稱,中國太陽能電池板的傾銷,損害了歐洲太陽能電池板產業,至少危及2.5萬個現有工作崗位。而AFASE 則援引研究機構 Prognos 稱,20% 的關稅就將使歐洲在未來三年喪失17.55萬個工作崗位,但這一數據並未被歐盟委員會接受。

整個雙反過程充斥著各種差異巨大的陳述。行業咨詢機構NPD Solarbuzz 副總裁 Finlay Colville 此前曾撰文指出,所謂的獨立調查,也多受到對壘者的贊助或主導。 “回到本質問題,在大規模供過於求的市場,誰能定價?顯然是買方,組件市場在過去兩年都是這種情況。此外,分銷商和批發商都發揮了突出的作用,在歐洲的下游渠道,備有大量庫存。季度末低價出售並不奇怪,這已不僅限于中國供應商。 ”

影響與應對

Solarbuzz 高級分析師廉銳分析,在開始徵收11.8% 反傾銷稅的兩個月間,中國向歐洲的出貨量不會很大,實際上從中國發往歐洲的組件運輸時間就需要一個多月。

在歐盟委員會初裁結果出台之前,中國企業已有所準備。比如,提前在歐洲建立庫存;在3月追溯徵收反傾銷稅登記後,就開始向歐洲市場發送第三地產的組件產品;或逐步退出歐洲市場。

目前,英利、天合等組件大廠歐洲出貨量占比仍較大。受到雙反不確定性影響,今年一季度歐洲出貨量頗為可觀,天合在德國和英國的銷售就接近銷售額的50%。

阿特斯陽光電力公司在今年一季度分析師電話會上表示,從3月開始由位於加拿大安大略省的工廠向歐洲發貨。

前述硅片企業負責人向財新記者分析了未來的兩種走向, “達成協議的可能性仍比較大,主要是承諾價格下限和配額。第二種可能性是終裁決定征稅,但考慮到歐盟成員國的意見,可能會是一個較低的稅率。 ”在未來的價格談判方面,主要是機電商會出面,市場份額較大的企業亦會參與。

天合光能新聞發言人範睿峰向財新記者表示,目前過渡期的關稅是在延續不確定性,企業仍需多手準備,特別注意在物流和客戶上的溝通,同時推進全球製造。 “現在在海外有一些代工合作,如果中國以外的其他地區出現需求旺盛且當地產業鏈比較完整,我們也會考慮在當地建廠。但這些決策都跟雙反最後的結果有關。 ”他強調,結果的不確定性分散了企業精力。

此前昱輝陽光和中電光伏曾正式宣佈對抗歐盟關稅的計劃。昱輝陽光採取外包路線,而中電光伏在土耳其合作生產電池和組件。

實際上,歐洲市場最讓人擔憂的是下游電站項目。在多國下調上網電價補貼(Feed-in Tariff)以及市場增量有限的情況下,組件成本增加將直接導致電站項目收益的下降。 “可能有一些項目就不會做了。 ”廉銳認為。不過,因為上半年已經完成了不少發貨,歐洲市場的全年銷售不會比預期大幅度縮水。

Solarbuzz 預計,2013年歐洲的需求將大幅下滑26%,跌至約12GW(10 億瓦特) 。2012年歐洲需求為16.48GW,約占全球需求的60%。而亞洲正在迅速成為最大的市場。在已經徵收雙反關稅 的美國,中國企業採用第三國製造電池、在境內完成封裝組件的方式,即可不需被徵雙反關稅,所以實際受到雙反關稅 的影響有限。但範睿峰認為,美國市場增速仍低於雙反前的預期。

不管最終結果如何,擴展新興市場,實現區域上的多元化,都是現在光伏組件大廠們的選擇。

在一季度各家業績分析會上,日本市場都是關注重點。盡管日本市場進 入門檻較高,當地組件市場份額也比較大,有吸引力的上網電價補貼仍使市場出現快速增長,中國企業對日出貨量也顯著增加。在澳大利亞,中國企業亦占據大半市場份額。中國本土市場盡管在補貼政策上仍存在不確定性,但沒人會質疑裝機量的增長。

除了中國的組件企業,發起此次雙反訴訟的SolarWorld,曾是德國最大的組件生產企業,目前在債務重組中苦苦掙扎,但最近一次重組會議因投資者到場人數不足未獲支持。

中國的中小廠商呢?“中小廠商確實比較困難,出路也少,他們不像大廠有全球布局。 ”廉銳認為, “但最大的衝擊仍來自融資難題。 ”


歐盟 光伏 雙反 反一 一隻 靴子 落地
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另一隻靴子落地---UC估值曝光

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=20315
其中1230萬股票對應0.5%個阿里,那麼UC最後這一輪的作價是多少呢?
如果阿里市值1200萬美金,UC=31.72億美金;
如果阿里市值1500萬美金,UC=36.15億美金;
如果阿里市值2000萬美金,UC=43.5億美金;

按照前幾天UC宣佈併入阿里時俞永福的「兩個91」的說法,對應阿里市值應該是1500-2000億美金左右。

之前阿里曾經分2次,共計花費6.86億美金獲得了UC66%的股份;

具體如下:

「2013年3月,阿里巴巴集團花費5.06億美元(約31.30億元人民幣)戰略投資UC,從UC原有股東手中獲得股份,到2013年12月,阿里巴巴集團進一步增持UC,支付現金1.8億美元(約10.97億元人民幣)。
阿里巴巴集團前後共需要向UC股東支付42.07億元人民幣,到2013年12月31日,阿里巴巴集團一共向UC支付33.58億元人民幣現金,後續還將支付剩餘部分。此次交易後阿里巴巴集團獲得UC總共66%的股份。」

所以作為關注科技行業的讀者,我們在13年3月看過了一大波關於未來阿里和UC的戰略協同意義的評論文章,13年12月又是一波,然後14年6月再來一大波。

如果讀者有心,你可以把這幾個時間節點上的文章都找出來看看,我保證90%的分析都是一樣的……

整個過程就像兩個年輕人說:

我們訂婚了---我們結婚了---我們領證了……

在這個過程中太多的人對入股、控股、合併完全沒有概念……佔股20%、佔股51%+和100%控股能一樣麼?

那麼最後的這34%股份的合併到底有啥意義?我的觀點是:

資本大於業務

如果有一天,在這一輪交易中阿里與UC股票換股、定價以及預估等要素被曝光,那麼這場交易絕對可以作為最為經典的資本運作案例被寫到各種金融類教材中……

對於拿著UC股票/期權的員工來說,這場交易除了那些看得到的現金,阿里的股票的兌換價格才是他們最應該關心的……

但無論這麼說,這場交易讓一些人「上岸」了,雖然價格被部分「鎖定」了,但至少短期內的風險要小很多。

這個問題再放大就是UC到底是IPO好還是被併入阿里體系內一起上市好……而且這個好還要分是對UC好,還是對UC的員工好,亦或是對UC的投資人好……

我還差點忘記了當初UC出資70%,阿里出資30%的神馬搜索;對於拿著神馬期權的員工來說,這場交易或許和他們的關係並不大……
無論怎麼樣,這場跨越了N年的交易總算到今天完全的塵埃落定了,恭喜UC,恭喜阿里……

希望UC和阿里在資本之外發揮出那些分析濕們分析了無數次的「戰略協同」,這也不枉費大家的一片苦心。

來源:移動觀察/莊明浩
另一 一隻 靴子 落地 UC 估值 曝光
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香港政改靴子落地:上帝的归上帝 凯撒的归凯撒

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13952

格隆汇 布丁


相信大家都知道了,香港特区立法会18日否决了有关修改香港特区行政长官产生办法的议案。经过9小时辩论,70名议员中有41名议员发言,立法会于18日12时许完成辩论,约12时半开始表决议案,12时35分左右表决程序完成。此议案37人出席,28人反对,8人同意,立法会主席曾钰成弃权,未获得立法会全体议员三分之二多数赞成,该议案被否决。

这意味着2017年香港特首选举将继续沿用1200名选委选举的形式,同时也意味着,政改五部曲中的第二部曲“人大831决定”被香港立法会否决。


政治的归政治,经济的归经济。本来这种事不是我等投资人去关心的,但无奈的是这次投票已不单是一个政治问题,更是一个深刻影响香港经济、民生的问题,由不得我们置身事外——香港股市最近一路走低,原因众多,但9成原因与此有关。


但很多时候,我们会发现,靴子落地,也不过如此而已。就像希腊人隔三差五穷折腾一番,每次折腾都以为会把欧洲这艘刚艰难从泥沼爬出来不久的大船掀翻。但实际情况是:欧洲这艘大船一直在航行途中。

 

很 明显,议案被否这个结果是泛民派议员一直在争取的,但是不是他们真心想要的,则真的未必。很明显,政改方案被否,对泛民而言真不是什么好事:中央已经明确 警告过,这是香港获得民主的最后一次机会。指望中央政府在这个事情上做出更多的让步,实在是一厢情愿。方案不通过,极大可能不会再有新提议。香港民主进程 可能就此陷入原地踏步的停滞状态:既无最优方案,也无次优方案。

 

本届港府应该是再也不会提普选这事了。2047年前会不会提,以及未来会怎么走,天知道。泛民貌似获得了期望的结果,但会发现失去了再着力的抓手与方向——这就是泛民最大的尴尬是:香港民主制度赋予了泛民否决的权利,但在否决后,却并无能力拿出并落地新的方案。

 

某种程度上,泛民等于把自己关进了一个作茧自缚的笼子,未来能不能走得出来,似乎已不单是靠泛民自己能够解决的了。

 

这令我想起一句非常朴实,却又饱含深刻哲理的中国话:在发展中解决问题。没有丝毫华丽色彩,却被中国这个古老大国的历史一遍又一遍验证的8个字。可惜,议员们看重的始终是自己的政治生命,历史经常是个无关痛痒的名词。

 

政 改方案被否,于泛民,是得到了一个几乎没有价值的面子,于中央,虽不是期望的结果,但也明显没有坏到哪里去,实际是得到了里子:无论结果如何,都不会影响 “一国两制”的政策方针,香港特区的高度自治权,以及中央政府仍会牢牢掌控香港的政治和经济运行轨迹。对于一个崛起中的大国政府,发展永远是核心关切课 题,但任何发展的选项,都必须符合执政阶层的底线。香港一直都是中国的一个试验窗,我唯一期待的是,经过这次事件后,中央政府能高屋建瓴弥合各方分歧,一 如既往支持香港这个桥头堡和试验田。而香港各方在拥有和珍惜否决权的:香港之所以成为香港,一是因为手中拥有拒绝的权利,二是因为背后有强大的祖国。两者 相辅相成,缺一不可。

 

这 次政改争拗最大的输家,某种程度上是整个香港社会和普通公民。紧张且旷日持久的民主进程争拗已经把香港整个社会拖入了混乱:隔三差五的上街游行、甚至占 中,甚至发展到制造爆炸物等极端行为……经济发展环境受重创,社会和族群撕裂,经济停滞不前,民主原地踏步。现在我们举目见到的,无论是虚拟网络,还是现 实生活,无论是商场街肆,还是家庭居屋,港陆摩擦,甚至家人反目都已不鲜见,这离一个曾经的和谐融洽、彬彬有礼的金融中心形象已经越来越远。

 

数据也显示,香港不仅往日荣光不再,反而是被整个世界越拉越远。1997年,香港GDP相当于新加坡的177%。从2010年起,新加坡超过香港。2013年,香港GDP仅相当于新加坡的92%。这种速度对比在内地城市表现得更为明显:1997年香港回归祖国时,其GDP相当于内地加港澳的15.6%2013年,这一比率降至可怜的2.9%。香港GDP2010年被上海超越,2011年被北京超越。按未来几年香港GDP年增长率约2%而内地中心城市年增长率逾7%推算,2017年前后,广州、深圳、天津等城市GDP也将超越香港。2022年前后,重庆、成都、武汉、杭州等城市GDP也将超越香港。

 

最关键的是,我们根本不知道这种毁损希望的折腾,会持续到什么时候。在香港经济状况堪忧的大背景下(特区政府财政司司长曾俊华在《2015/2016财政年度预算案》中指出,2014年香港受全球经济表现未如理想所影响,全年商品出口实际增长为1%,服务输出实际增长为0.5%,以致全年GDP实际增长只有2.3%,连续第三年低于过去10年平均每年3.9%的增幅。),这对绝大多数香港普通人来说都是一个自身根本无法左右,却又不得不去面对和承受的折磨。

 

对 投票结果最满意的无疑是香港股市的投资者:满意的不是结果,而是这个事情终于尘埃落定。投资最惧怕的是不确定性。投票结果出来后,很多基金经理长舒了一口 气:靴子终于落地。所以我们看到,虽然方案没过,但港股走势波澜不惊,只是在下午开盘时小幅下探就迅速拉回,最终恒指只是小幅收跌0.22%(见下图)。这在今天上证指数下跌超过3.67%的大背景下,显得尤为难得!

是的,靴子真落地,也就那么回事了。方案没通过,至少泛民不再有理由上街了。经过去年的政治争拗和风波后,香港股市对“政改”话题的消化能力在显著增强,市场参与者对2017年政改各种可能性都普遍接受。

 

最关键的是,所有的都看到了以下几点:

1、中国的战略转型、人民币国际化(很多人说中澳自贸协定签署是为了外贸,这是真不懂大局啊。不为了人民币国际化,谁会和这个只能帮助我们送铁矿石,但对我们的红酒、乳制品、农产品构成直接冲击的国家去自贸啊)、资本输出的国家大战略无可改变;


2、香港在这个大战略中的桥头堡、中转站的地位无可替代,也无可改变;


3、香港的估值全球最低,价值只会迟到,不会缺席;


4、政改靴子落地,中央可以不再耗费精力在这些事情上,而是可以全力以赴假道香港推进中国的转型之路;

 

上帝的归上帝,凯撒的归凯撒。细枝末节的纠结,不应模糊和遮盖战略大方向。厘清头绪,该是众望所归的港股开始踏上征程的时候了!


香港 政改 靴子 落地 上帝 的歸 凱撒
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政改及美联储会议点评:靴子落地 港股有望重回正轨

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13949

作者:张忆东,翁湉


短期不确定性因素靴子落地,港股有望重回正轨

——在上周周报中提到了港股市场近期波动性加大,且表现远远落后于A股,主要原因在于政改、MERS、希腊动荡以及美联储加息等因素的不确定性让港股投资者持谨慎观望态度。今日政改和加息结果出炉后,恒指缩量微跌0.2%


——香港政改靴子落地。


2017年香港行政长官产生办法的议案未获立法会议员2/3多 数票而被否决。无论政改结果如何,都不会影响“一国两制”的政策方针,以及中央政府在重大问题上的管治权和最终决定权。因此,中央政府仍会牢牢掌控香港的 政治和经济运行轨迹。此次香港出现大动荡的政治风险的可能性不大。此次方案落地可能让投资者将目光回归到香港市场的基本面以及香港在中国资本市场改革开放 中的战略地位上来。


——美联储6月议息会议公布。

美联储继续按兵不动,加息时点仍将视经济数据而决定。随着市场对加息预期的消化越来越充分,美国加息的影响也被慢慢削弱。在加息只是时间早晚问题的情况下,首次加息的时点或许并没有那么重要,更重要的是货币政策的未来路径。此次传递出来的积极信号是美联储暗示加息幅度将更加温和,加息路径将更加“循序渐进”。更温和更缓慢的加息路径显然对美国乃至与美国“息息相关”的香港市场的流动性有利。


——对于港股来说,短期最大的两个不确定性因素靴子落地风险释放,有助于夯实中期底部。


5月末迄今恒指受制于政改、美联储加息等风险变量,已从高点回落6.4%,股价已隐含了大部分悲观预期。从时间上看,大家对事件结果可能还有一个消化过程,不排除短期继续震荡或短暂的下探,但我们认为,若股指越往下走,安全边际越高,机会是跌出来的。


——重申在目前点位附近港股的配置价值。


1) 估值具有安全边际:恒指目前11倍市盈率,国指10X,相较沪深30022XMSCI新兴市场的14X都有一定程度的折价。双边挂牌的A股目前整体溢价率38%,平均溢价率更高达130%


2港币汇率的稳定和相对强势是追求总回报率的全球投资者的重要考虑因素。


3下半年催化剂不断,香港金融市场将继续得到一系列政策性支持,包括7/1内港基金互认启动,深港通即将成行,个人QDII2有望推出等更多政策红利。因此,短期的调整带来更佳吸纳机会,尤其在A股许多板块已经相对昂贵的情况下,可适当提前布局深港通开通及内地过剩资金南下掘金的机会。

(兴业策略)


政改 美聯儲 美聯 會議 點評 靴子 落地 港股 有望 重回 正軌
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靴子落地 老狐狸

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/06/10/%E9%9D%B4%E5%AD%90%E8%90%BD%E5%9C%B0/

在之前的文章中,老狐貍說過因為周街股神,好股難尋故減少寫文,而老狐貍被公司公司委了一個大PROJECT要做,在開始之前的這兩個星期順手清一清假期,昨天 (9/6/2015)亦偷得浮生和狐貍太太到深圳走走,誰不知又一次不在公司的時候遇著跌市,幸而老狐貍其中一只持有的創業板股仔滙能集團(8105.HK)突然起動,大幅減輕了中船防務 (317.HK)和雅高控股(3313.HK)帶來的受傷,亦順手套利令自己的現金水平上升至30%。

昨晚回家一看,原來好多莊家股和股仔都跌得頗為厲害,跌市當然要搵跌市的理由,有D口痕友會話,昨天沽盤突然湧現,所以帶來了跌市,好似好有道理咁,咁不如話沽盤大過買盤,所以推冧個市啦。

老狐貍左思右想,不外乎都係幾個原因:

  1. A股未能入MSCI

今日大家都知A股暫時未納入MSCI,其實金融界一早已經預期呢個情況,所以呢個跌市的原因實在有點牽強,要做對沖的一早做了,還會等昨天才做嗎?

  1. 政改風險

相反,呢個風險老狐貍確實有點擔心,大家不要揣測老狐貍的政治取向,我的投資理念係「有奶便是娘,有錢便更強」,我相信有錢就有選擇,作為一個投資者,幾時都會擔心D錢投資左係一個會有動盪的城市,如果我預期過同唔過都會有班人出來佔領,「妖」亂民生,影響股市,我都會減一減持啦,常理吧?

本來老狐貍都想增持多點現金,但由於估計個市無咁快會回,加上放假心重,所以慢左,呢次係完全抵死既。

  1. 收緊融資融券

相比以上兩點,我覺得近日國內銀河證券、廣發證券收緊兩融比較更大,可能有人話收大陸水關香港鬼事咩,但大陸投資者充斥香港股市,收緊兩融呢個意識形態更加令大陸投資者收一收手,大陸投資者最怕的人踩人就係咁樣引發的,所以你見跌得勁的都係細會莊家股,藍籌只係跌個幾百點,我D朋友已經WHATSPP我要生要死雲雲,更有朋友話要死都唔係咁易,因為係IFC排隊條人龍已經好長了。

  1. 韓國MERS

呢點或者會係黑天鵝,但相信短期內對股市的影響未必太大,但大家不要掉以輕心,慢慢留意住事情發展吧。

我知大家又會問咁應該點好,老狐貍覺得呢次跌市或者可以用第1,3點去解釋,但始終政改所帶來的風險仍未消除,即係話有人向你扔了一隻靴,當你未見第二隻靴出現時都要小心點啊,否則被扔中了一隻後再中第二隻都幾傷架,近期未有好目標時或者靠邊站都係一個好的策略呢!

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老狐貍

靴子 落地 老狐 狐貍
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靴子落地!跨境電商稅收改革新政4月實施

來源: http://www.iheima.com/news/2016/0225/154404.shtml

導讀 : 近日,沸沸揚揚兩年的跨境電商稅制改革終於要浮出了水面,有消息人士透露,新政將於2016年4月開始實施。

近日,沸沸揚揚兩年的跨境電商稅制改革終於要浮出了水面,有消息人士透露,新政將於2016年4月開始實施。此次跨境電商稅制新政落地的意義重大,這標誌著過去三年多的跨境電商試點工作的結束。從“稅”的最基本層面確定了跨境電商的模式和地位,代表了國家及政府對跨境電商行業發展的積極態度。

洋碼頭CEO曾碧波表示,“過去,跨境電商行業曾被一般貿易說成是一個基於偷稅漏稅的灰色產業,而跨境電商稅制新政的實施將引導行業‘由亂而治’,進入規範化、機制化、規模化的高速發展軌道,這是行業步入成熟期的標誌,產業資本可以放心、大膽大規模進入,對行業的中長期發展絕對利好。”

那麽,此次新政對於行業的影響主要體現在什麽方面呢?

跨境電商將向規模化邁進  沖擊一般貿易趨勢仍不可逆

首先,分析新政最大的變化就是取消了按照行郵稅征收的50元以下免稅額度,這讓行業目前主流通過保稅區清關的模式在稅收上的優勢不再具備。

過去,跨境電商試點的幾年,幾大試點的保稅區在政策執行層面雖各有不同,但共性都是通過行郵稅的方式對跨境電商進行征稅,這是當時稅制不完善下的臨時之舉。但是,經過幾年的試點,發現行郵稅50元以下的免稅額度導致這種清關模式下跨境電商的繳稅率過低,甚至出現鉆免稅額度的漏洞的現象。此次稅率的調整顯然是希望促進跨境行業的長期發展。

但長期而言,跨境電商沖擊一般貿易進口的趨勢將不可逆轉,新政只會加速行業的成熟。因為對跨境電商而言,真正的優勢並不在於稅收,而在於縮短了原有一般貿易進口的鏈條,加快了流通的效率,使得流通成本和時間都大大降低。

保稅備貨模式短期面臨沖擊行業迎來3-6個月的調整期

跨境電商行業目前比較主流方式為:保稅模式和直郵模式。

通常來說,自營類、垂直類或品類不夠全的跨境電商更多依賴於保稅備貨模式。此次行郵稅的調整,對於依賴保稅的跨境電商短期內影響比較明顯。這種模式下,低客單價爆款規模化運作的模式會在短期面臨價格上漲壓力。而其用戶群又是對價格比較敏感的客群。

從行業競爭的層面,完全依賴於保稅備貨模式的電商會面臨一定的挑戰和考驗期,商品補貼、促銷模式及選品機制可能需要進行3-6個月的升級和叠代,進行供應鏈體系的重新梳理。無法及時作出調整的可能會面臨巨大的成長壓力,過於依賴資本的也可能會被淘汰。

整體來說,在中國消費升級的大趨勢下,海外產品在價格差、品質和多樣性上的優勢還將長期存在。跨境電商在商品上的優勢(價格和品質)都是國內消費者繼續追逐的,因此整個市場不會受到影響,且將長期健康發展。

 行業監管成熟競爭門檻降低  長期利好中小電商

另一方面,政策的明朗化後帶來的就是監管體系的成熟,一定程度上說,行業的競爭和門檻沒有以前高,有利於整個行業的充分競爭。未來保稅倉和保稅物流不再是少數大型電商平臺獨占的優勢,更多的口岸、具備監管條件的監管區都可以開展保稅進口業務,這對各中小電商而言長期利好。而保稅分銷等模式都有可能得以實現。

最大的懸念:如何避免劣幣驅逐良幣?快郵件體系的監管如何加強? 

如果要說此次新政最大的懸念和拷問,那就是政府既然開始提高稅率,如何避免劣幣驅逐良幣的現象?已經有觀點認為此次新政可能有利於水貨渠道,但這種擔憂想必早在政府範圍內。

我們可以合理的猜想,各大走私及水貨口岸在短期內會有面臨政府高壓式的封堵,相信政府必將嚴厲打擊走私水貨通路。規範化口岸將有利於長期滿足中國消費升級的需求。

洋碼頭CEO認為,“相對而言,新政對直郵體系的影響比較小,直郵模式這次會受益部分,諸多庫存深度淺、動銷率不確定的產品將更適用直郵體系,但直郵的碎片化組織模式難度巨大,不管稅制如何調整,直郵物流和供應鏈組織上的全鏈條整合能力短期很難打造。以後對各大電商平臺而言如何在供應鏈的組織上平衡各種備貨模式將是一大考驗,這可能將促進行業新的模式和格局的誕生。”

靴子 落地 跨境 電商 稅收 改革 新政 實施
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UGG:這只“醜陋”的靴子如何風靡世界

來源: http://www.iheima.com/news/2016/0405/155030.shtml

導讀 : 一只“醜”靴子,是如何俘獲了全球各界名人的心,又怎能從上世紀20年代一只風靡至今,顛覆了時尚界“拒絕一成不變的”的時尚邏輯?

它很“醜”:沒型,沒棱,也沒有額外的修飾。至少,不能讓人聯想到優雅。

然而,它卻成功獲得了全球各界名人“被家人呵護般的”的情感依賴,從上世紀20年代一直風靡至今,成功顛覆了時尚界“拒絕一成不變”的時尚邏輯。

它,就是UGG。它如何風靡世界?它如何用一成不變打破了時尚圈的鐵律?請看i黑馬綜合編譯自《衛報》、《紐約時報》等的報道。

舒適,還是通用

UGG的南加利福尼亞總部,陳列著來自全球各地的名人快照集影,他們全都腳踏UGG靴。

從外觀和感覺看來,他們都傳遞出了“值得擁有”“休閑,這才是我”的信息。

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美國電視主持人肯達爾·詹娜

這些照片大多拍攝於上世紀20年代中期,代表著UGG品牌的一個巔峰時代。這里面有“緋聞女孩”布萊克•萊弗利、莉頓•梅斯特等。

在最新掛上去的一組照片中,有動物保護主義者韋恩:雙腿交叉,腳穿UGG,盡顯休閑與放任風采。

這些都在證明,UGG,一直都是名人大咖在非正式場合穿戴的最愛。

舒適,這是UGG不可抗拒的一大魅力。

但事實上,UGG成功的真正秘密武器,是通用性。

UGG適用所有人(至少從銷售情況來看是這樣的)。

UGG隨時隨處可得。無論熱天還是冷天,室內還是室外,都可以穿戴UGG。並且,在某些國家,UGG是再平常不過的消費;而在另外一些國家,UGG還是接地氣的象征。

是非榮辱

不過,UGG風行的同時,也一直遭遇非議。

上世紀80年代中期之前,UGG很大程度上仍然被視作是加利福尼亞怪人的選擇,好像某種程度上,只有科學怪獸才會穿戴它。

穿戴UGG,怪異的同時,還會遭到特別的嘲諷。

“不夠性感”,個性主義者宣稱,“除非你是傳說中的‘大腳女士’,迫於尋找‘大腳先生’的特別使命,需要UGG穿越南極洲。”

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女歌手蕾哈娜

《時尚雜誌》的一位記者,套上UGG後也抱怨UGG肥大的外表,誇張地嘲諷道“UGG鞋盒讓家里連容納的空間都沒有”。

而且在剛剛過去的2015年,倫敦東部的一家咖啡館甚至還在門店里特別標稱UGG為“煤渣靴”。

關於UGG的是是非非,爭議著實一直不斷。

但是就在1985~1986年間,這個品牌迎來了屬於自己的時代。

當時,UGG在美國的銷量,從65萬飆升至140萬。並且,接下來幾年,UGG銷量也穩步提升,從160萬、200萬,一直升到1990年的220萬。

UGG創始人布朗•史密斯終於將這個幾近古董級別的品牌,提升到了時代廣場的名牌專櫃。

1994年,這個品牌迎來了發展的更大轉折。

這年,美國報紙《今日美國》發布了一張帕米勒•安德森的大照,作為海灣護衛隊的配套圖片。照片上,安德森一襲紅色泳衣,一雙高腰UGG靴,一手握著素稿,另一只手緊握救生筏。

今天看來,從那時候起,這張照片,已經為UGG預先勾勒了接下來10年的盛大年華圖景。

由UGG驅動的時尚風潮將占據主流。

這確實標誌著UGG一個重要轉折點的開始。

“一不小心,UGG已經進入了美國民族品牌之列。”史密斯說道。

在當年的10月份,《紐約時報》還針對照片上的那款靴子,特意發表了一則短文,稱之為“美國西海岸的流行靴”。該媒體還表示,對於其它鞋類品牌,在流行時尚界將成為明日黃花。

真實的情況是,UGG的文化統治才剛剛開始。

一直火到21世紀

進入21世紀的UGG,雇員成百上千,遍布於密集的、繁華的、現代的、褐色建築群中。

我們暫且回顧一下這個品牌的易主小插曲。

1995年,東家史密斯將UGG賣給了Deckers 集團,也就是後來大名於世的UGG Australia的新東家。2016年 Australia終於從這個品牌名稱中剝離,UGG更加聲名赫赫。

2000年,在著名的聖誕購物秀活動中,Deckers 將350雙UGG贈送給了工作室的名人客戶。免費贈送名人UGG靴,也是Deckers當時能夠承擔的營銷模式。

果然,名人效應,讓UGG從一種傳統的刻板風格中,尋得了突破。

然後,似乎一夜間,UGG隨處可見了。

不過,據介紹,UGG真正爆火是在2003年。當時,他們推出了經典UGG靴,有粉色的,有淺藍色的——是相近色系絲絨運動服的完美搭配。

如此完美搭配,突然間,讓一身休閑的女士們竟然顯得特別時尚。而銷量也打破了預期的2500萬,將近4000萬。

“正逢其時,”UGG設計師拉爾森說,“我們開始不斷接到名人的電話,如有人說:‘我想要一雙粉色的和淺藍色的!’並且,後來全球知名歌手薩拉,還要求訂制一雙特別的顏色——寶石紅。她穿著性感而時尚,而且正好穿著這件長款毛衣。她迫切需要一雙大頭靴。”

產品定位奏效了。

2004年,電影明星凱特•哈德森,在一場電影發布會上穿著UGG閃亮出場。制作商很喜歡她的這種搭配。而且,最終她還穿著一款UGG短靴該出現在這部電影的海報上。

在這前後,大至時尚雜誌,小到小報似乎都接受了這種“家常式”風格,紛紛刊登了穿著UGG的名人生活照,有與家人在一起時的,有在休閑時刻展露廚藝的,還有在電影中搭配穿的。

所有這些時刻,UGG都顯得那麽協調,展現了休閑時的放松與真誠。“就連最熱狂的時髦制造商也一度穿戴UGG。遛狗,倒垃圾,他們一直都穿著它。”拉爾森說。

在長度和顏色方面,拉爾森突破了經典靴的固有藩籬。造型設計,確是對材質的錦上添花。

沒有額外的縫線,額外的細節,包括其它一切額外的東西。但它確實就是這樣的風格,以確保羊皮材質的完美呈現。

人們談論UGG的款式,因為那種設計方式,才真正讓靴子成為腳的一部分,從而獲得了一種奢侈的體驗。

之後,接下來的7年,UGG開始走多元化發展路線:針織狀的,亮片形的,都在樣品款式清單中……

UGG顛覆時尚邏輯

如何保持UGG熱潮不褪,是擺在Deckers面前的一項任務。

於是,在2009年,Deckers開展了一項專門的市場調研,並了解到消費者對UGG品牌的情感依賴程度。

原來,情感,才是連接UGG與消費者的關鍵。

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英國模特羅茜·漢丁頓-惠特莉

調研顯示,客戶經常談及他們的私人時間,安靜和獨處時刻,而他們之所以喜歡UGG,正是因為,在這樣的時刻,UGG一直會與之相伴。

心懷“客戶情感”的UGG,也想讓全世界重新認識自己,想讓全世界知道,UGG不僅僅是一家制造靴子的企業,而更想成為一種蘊含生活方式的品牌,一個提供奢侈的舒適與溫暖的品牌。

“人們恰恰不滿足於那種觸覺感受。這不是簡單地制造一只舒服的靴子,而是為他們創造一種安全的感覺,”Deckers 高級調研員珍妮•弗萊明這樣分析道。

接下來的7年,UGG開始走多元化發展路線,如針織狀的,亮片形的,都在這款產品的款式清單中。

與此同時,時尚界也不掩對UGG的喜愛,並對UGG持更加開放的態度。

英國時尚雜誌《Vogue》宣稱“UGG時尚的回歸”,並表示這是“我們最真誠的時尚愉悅”。“如果說,你一直喜歡UGG、一直穿戴UGG,這意味著你對時尚本質的排斥。”

Deckers方面也表示,UGG傳承了時尚的正統規則。“UGG擁有突破的力量。這就是,打破類別偏見,打破品牌偏見,回歸舒適本位。”

但事實上,如果說,時尚邏輯的本質是拒絕一成不變,那麽,UGG一成不變的情感呵護,則打破了這個規則。

這意味著,UGG已經成功攪亂了時尚圈的固有邏輯,並還在繼續。

無論你承認與否。

UGG 這只 醜陋 靴子 如何 風靡 世界
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周錚:指數維持震蕩 等待靴子落地

來源: http://www.yicai.com/news/5030462.html

周一滬指小幅高開。開盤後兩市震蕩下行,創業板迅速跌超1%。隨後逐漸企穩並維持震蕩,臨近午盤,券商、OLED等概念板塊拉升,助推兩市跌幅進一 步縮小。午後開盤,兩市延續窄幅震蕩,次新股等概念表現搶眼,稀土永磁等前期強勢概念今日午後再度表現,結構性行情凸顯,滬指最終在板塊輪動效應下翻紅。

截至收盤,滬指報點2888.81,漲3.70點,漲0.13%;深指報10221.85點,漲39.33點,漲0.39%;創業板報 2119.63點,跌3.26點,跌0.15%。成交量方面,滬市成交1637.34億元,深市成交3362.68億元,兩市共成交5000.02億元, 較上一交易日縮量近700億元。

周錚:如果從指數的角度上來說,我們覺得指數自身還是有這種擺脫窄幅區間的這種需求,或者它會先試圖向上,不行再試圖向下。如果有支撐,它可能再會選擇向上的這麽一個情況。我們前面也說了,如果指數要想有一個大的或者說要突破這個箱體的走勢,還是要靠場外的增量資金入場來支撐整個股市上行的這麽一個空間。在英國脫歐公投事件之前,我們覺得場外資金不太會貿然的大舉進場。在這個事件之前,市場依然是維持一個窄幅箱體振蕩的格局。

我們其實也註意到,未來一旦英國脫歐的這個靴子的落地,不管它是留還是脫,市場如果它脫的話,風險釋放完了以後,整體大的格局應該還是逐步向上的這種走勢,為什麽這麽說?其實大家可以看一下,盡管現在指數是維持一個窄幅的振蕩,但是市場的熱點和賺錢的效應其實是處在一種逐步擴散的這麽一個情況之下。因為從原來的,包括走勢最強的新能源汽車板塊,以及現在慢慢擴散到其它一些熱點的板塊,這種賺錢效應的擴散,其實它能夠慢慢慢慢吸引到場外的增量資金來進行逐步的入場。只是由於現在六月份不確定行事件比較多,所以你會看到整個市場的資金依然是維持存量博弈的情況。一旦靴子落地完了以後,可能到了第三季度,整個市場的方向,向上的概率就會比較大。向下目前還看不到有明顯的讓指數向下的風險的事件。

李婷:你傾向於這個方向已經開始向上運行了。

周錚:對。

李婷 :它不是說每天連漲大陽線,但是振蕩緩步上行一種格局了。所以只要等住了不確定性,在盤中釋放了之後,不管是好的還是不好的,A股該怎麽走還是怎麽走。

周錚:如果是不好的話,它肯定是往下的,這個往下是給你一次更好的入場的機會。如果它不往下,對於場外的資金來說,你入場的時機就不會非常好。相當於向下就是給你一個打折的機會嘛。

李婷 :短期的這種市場而言,在退歐公投這個事情確定性之前,我們這個市場依然是維持這種箱體振蕩的區間。

周錚:對,因為現在比較微妙的是不像美聯儲加息,不像MSCI,他們預期的概率相對來說比較確定,比方說美聯儲相對來說大概率不加息,MSCI大概率是不加入,但是英國公投這個事件是處在一個左右搖擺的情況。之前脫歐的民調支持率高,歐洲市場是連跌了五天,這個周末我們又看到支持留歐的概率開始微幅領先,其實這兩天出現了一個快速的反彈。這種搖擺對於海外市場,或者對於A股來說還是有一個比較大的不確定性,這個靴子還是要等它落地了才能選擇一個明確的方向。

李婷 :在你的這個等待靴子落地的含義是什麽?如果靴子落地了,最終也繼續留在這個歐洲市場,咱們這個A股在外面的觀望資金會慢慢進來,相對來說更好的行情,就是更活躍的一些結構性的行情可能又展開了。現在因為大家還在等這些不確定性變成確定性,所以指數第一沒有下差的空間,2860是有支撐的,這個底部目前是有支撐的,但是個股的活躍度,比如像這種賺錢效率是50%,你認為也是可以維持的是嗎?

周錚:結構性的行情依然可以維持,但是至於賺錢效應是50%,還是30%、還是70%,我們覺得這個概率就不好說了,市場熱點的持續性,我們在盤面當中看的還是比較清晰的。

周錚 指數 維持 震蕩 等待 靴子 落地
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深港通靴子落地 象征意義重於實質

多日的猜測與期盼之後,深港通正式啟動的消息終於落地。8月16日下午,李克強總理在國務院常務會議上宣布國務院已批準《深港通實施方案》。

隨後,中國證監會主席劉士余與香港證監會主席唐家成隨即在北京共同簽署聯合公告,批準兩地建立深港股票市場交易互聯互通機制。中國證監會晚間表示,正式實施尚需4個月左右準備時間,實施時間將另行公告。

與滬港通相比,深港通不再設總額度限制。同時,滬港通也隨之調整規則,取消總額度限制。“滬港通開通時,幾乎沒有經驗可以借鑒,經過近兩年試點,滬港通很多細節都得到了完善,深港通也就有了豐富的經驗可以借鑒。”申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇稱,從戰略層面來看,由於人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)之後對人民幣國際化提出了更高的要求,這也意味著深港通必然是“升級版”的市場聯通機制。

此外,由於港深兩地市場估值的差異,不少機構人士認為,資金大概率會流向估值偏低的港股市場。

升級擴容版的深港通

“深港通相關準備工作已基本就緒。”李克強在8月16日的國務院常務會議上表示,國務院已批準《深港通實施方案》。晚間的《聯合公告》則宣布,原則批準深圳證券交易所、香港聯合交易所有限公司、中國證券登記結算有限責任公司、香港中央結算有限公司建立深港股票市場交易互聯互通機制,深港通正式啟動實施準備工作。

在滬港通平穩運行近兩年之後,深港通吸收了前者的運行經驗。根據《聯合公告》,深港通的主要制度安排參照滬港通,遵循兩地市場現行的交易結算法律法規和運行模式。

實際上,自2014年11月17日滬港通正式啟動交易以來,資本市場在國際化方面已經取得不少進展,“8·11”匯改、人民幣加入SDR、兩地基金互認,都對資本市場的雙向流通機制提出更高的要求。

這也意味著深港通將是“升級版”的互聯互通機制。這種“升級”主要體現在兩個方面,首先是投資標的擴容。深股通的股票範圍是市值60億元人民幣及以上的深證成份指數和深證中小創新指數的成份股,以及深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。

根據方案,深股通開通初期,通過深股通買賣深交所創業板股票的投資者僅限於香港相關規則所界定的機構專業投資者,待解決相關監管事項後,其他投資者可以通過深股通買賣深交所創業板股票。深港通下港股通的股票範圍是恒生綜合大型股指數的成份股、恒生綜合中型股指數的成份股、市值50億港元及以上的恒生綜合小型股指數的成份股,以及港交所上市的A+H股公司股票。

其次是投資額度的擴容。其中,深港通不再設總額度限制,深港通每日額度與滬港通現行標準一致,即深股通每日額度130億元人民幣,深港通下的港股通每日額度105億元人民幣。雙方可根據運營情況對投資額度進行調整。同時,滬港通也做出擴容,取消投資總額度限制。雖然滬股通和滬港通下的港股通的股票範圍暫時不做調整,但《聯合公告》亦稱,允許雙方兼顧便利性和審慎性原則,根據市場環境和運營情況對投資標的範圍進行調整。

此外,未來在交易品種方面也會“升級”。一方面,為了便利和滿足兩地投資者管理對方股票市場價格風險的需要,兩地證監會將共同研究合作推出其他金融產品。另一方面,為進一步豐富交易品種,為境內外投資者提供更多的投資便利和機會,兩地證監會已就交易型開放式基金納入互聯互通的投資標的達成共識,待深港通運行一段時間,相關條件具備後推出實施。

在方案公布後,預計還將需要4個月左右的準備時間。這期間,兩地交易所及登記結算機構將制定發布或調整完善相關業務規則,推進技術系統開發及測試、業務資格申請、投資者教育等各項準備工作,並將公告進展情況。在相關交易結算規則和系統準備完成、獲得所有相關的監管批準、市場參與者充分調整其業務和技術系統、所有必需的跨境監管執法合作安排和投資者教育工作準備就緒後,方可正式啟動深港通。

資金或現南下潮

在正式開通之前,深港通的任何一步進展都牽動著市場情緒。但與滬港通開通時全民激昂不同的是,市場對於深港通帶來的增量資金有限、更利好A股市場長期發展這一觀點基本達成共識,並預期交易制度整體仍會延續滬港通成熟的運營機制。

在此之前,關於深港通開通的最大猜想聚焦於市場影響。一方面,市場擔心是否會重蹈滬港通“前熱後冷”的覆轍;另一方面,雙向資金流動的未來趨勢也備受關註。

對此,已有多家券商分析師測算,深港通開通對A股走勢的影響或極為有限,更多將有利於當前市場風險偏好的提升。“深港通短期帶來的增量資金有限,對市場的推動作用也相對有限。”國金證券首席策略分析師李立峰稱。

然而,深港通對港股影響的預期明顯強於A股。安信國際研究部董事韓致立接受《第一財經日報》采訪時稱,滬港通2014年開通時,正值A股牛市行情啟動、人民幣貶值未成趨勢,資金南下意欲不強;但深港通當前面臨人民幣貶值、行情走勢不明確和A股估值遠高於港股的背景,資金北上意願較弱。“今年二季度以來南下資金明顯多於北上資金。深港通開通後,我對港股表現抱有期待。”

多位分析師此前也預計,資金南下潮在深港通開通後仍將延續。中金公司分析師王漢峰近期就表示,如果深港通在三季度宣布,恒生國企指數年內的高點有可能會超過9900點,港股跑贏A股的趨勢仍將持續。申萬宏源策略團隊也預計,內地投資者為規避匯率風險,資金借道深港通南下的熱情未來可能相對更高。

若短期刺激A股的影響有限,那麽深港通的看點在哪里?在現行滬港通的運行制度上,市場對深港通制度創新的預期高漲;而關於互聯互通的總額度限制將取消的猜想,也在此次《聯合公告》中坐實。

與此同時,盡管市場對於深港通的預期較滬港通開通時趨於冷靜,但仍有掘金機會。華泰證券策略分析師戴康即稱,深港通開通前,大藍籌有階段性機會,外資亦偏好低估值股票。與之相呼應的是,滬港通中的北向交易8月15日創階段新高,滬股通當日凈買額達46.86億元,較前一日的3.84億元環比大漲11倍。另一方面,在多家券商針對深港通開通後的投資策略中,兩個市場的稀缺品種仍獲得強力推薦;如A股市場的白酒、中藥、大眾消費品龍頭等,以及港股市場的博彩、娛樂場所、交易所、殯葬、遊樂場等個股。

“看待深港通的著眼點,應該放在開放金融市場、推進人民幣國際化進程上來。”韓致立同時稱。

深港 靴子 落地 象征 意義 重於 實質
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P2P監管靴子落地 負面清單管理擴容至“十三禁”

缺監管、缺規則、缺門檻,“三缺”的網貸行業終於迎來了首份行業監管細則。

8月24日,銀監會聯合工業和信息化部、公安部、國家互聯網信息辦公室等部門發布了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》),這意味著歷經8個多月征求意見的行業管理辦法終於落地。

與去年底發布的征求意見稿相比,《暫行辦法》對“網貸”機構進行了更加明確的定位,主要表現在,進一步明確是信息中介而不是信用中介,不吸存不設資金池,定位小額分散經營模式,必須在線上經營,合理定價以及必須專註主業、專業化經營,不能混業經營。

《暫行辦法》中新設個人和企業借款限額,以及必須銀行資金存管的硬性指標,被認為將提高P2P門檻,不過監管也設立了12個月的過渡期。行業人士均認為,《暫行辦法》的發布將重塑網貸行業,引發行業大變局。

銀監會數據顯示,據不完全統計,截至2016年6月底,全國正常運營的網貸機構共2349家,借貸余額6212.61億元,兩項數據比2014年末分別增長49.1%、499.7%。

“十三禁”+小額定位

與征求意見稿相比,P2P負面清單管理方式未變,而清單內容從此前的“十二禁”擴容為“十三禁”,在自融和債權轉讓方面也留有“口子”。

負面清單中最新加入了“開展類資產證券化業務或實現以打包資產、證券化資產、信托資產、基金份額等形式的債權轉讓行為。”

對於這一條,銀監會表示,是為了防止出現中介平臺將多個債權打包,形成資金池,跨界混業經營等行為,從而造成的風險。《暫行辦法》的目的是讓網貸回歸本源,是為了撮合實際的融資和投資需求,回歸信息中介的本質。

“目前很多網貸平臺的確在大量開展類資產證券化業務或私募公募化操作,也有很多的平臺以此類業務為特點,這一規定的出臺,將對此類業務和平臺產生重大沖擊。可以說,關掉了市場中的模糊地帶和打擦邊球的情況。”中國社科院金融所法與金融室副主任尹振濤表示。

不過點融網創始人、聯合CEO郭宇航告訴《第一財經日報》記者,這並非意味著網貸平臺債權轉讓全面禁止,平臺根據新的法規出於保護投資人的流動性的債權是被允許的。

此外,《暫行辦法》還對此前征求意見稿中的禁止項“從事股權眾籌、實物眾籌等業務”進行了細化:向借款用途為投資股票、場外配資、期貨合約、結構化產品及其他衍生品等高風險的融資提供信息中介服務。

對此,銀監會表示,這旨在讓P2P平臺回歸本源,去撮合、滿足那些小額、分散的,實體經濟層面的融資需求。避免投資者資金通過平臺流向高風險領域,不符合投資者適當性要求,帶來較大的風險,這些傳統金融機構服務難以覆蓋的領域,才是網貸的定位所在。

《暫行辦法》依然禁止自融,不過將征求意見稿中的“具有關聯關系的借款人融資”一項刪除。在尹振濤看來,在一定的風控要求下,關聯關系並未完全代表自融或風險更大,刪除更適合現實情況。

網貸平臺一直都傾向於定位小額分散,《暫行辦法》對借款余額上限的設定是這一定位的“加強版”。

此次規定,自然人同一平臺貸款上限20萬元,多個平臺貸款總額上限100萬元;企業法人同一平臺借款上限100萬元,多個平臺借款上限500萬元。

監管“雙負責”

近兩年,P2P網貸快速發展,其風險也涉及多個部門,《暫行辦法》在監管上明確了“雙負責”制度。

按照“雙負責”的原則,《暫行辦法》明確銀監會及其派出機構負責對網貸業務活動實施行為監管,制定網貸業務活動監管制度;地方金融監管部門負責本轄區網貸的機構監管,具體監管職能包括備案管理、規範引導、風險防範和處置工作等。

“互聯網金融或者P2P網絡借貸,不是哪家監管部門、哪個監管主體一家能包打天下的,必須實行一個協同的、共同的監管。”銀監會普惠金融部主任李均鋒表示,在整個監管體制的安排中,最重要的兩個主體即銀監會及其派出機構和地方人民政府的金融監管部門。

銀監會及其派出機構從大的方面主要負責三個方面的監管,一是負責對網絡借貸機構的制度監管和政策的制定;二是負責對“網貸”機構的行為進行監管,主要方式包括我們講的產品登記、資金的第三方存款、信息披露、投資者的消費者的權益保護;三是主要負責跨區域、跨地區“網貸”機構監管行動的協調和牽頭。

地方人民政府的金融監管部門主要負責“網貸”機構的機構監管,包括“網貸”機構的備案登記,登記後“網貸”機構的信息的收集和風險機構的處置。

“雙負責”制度如何能夠在明確職責的情況下形成合力?

李均鋒稱,首先是必須實行信息共享,其次在一些非現場監管的預警安排上取得一致,就是對機構風險的預警提示、負面清單的提示要形成一種聯合行動。同時,對重點機構可以聯合組織進行現場檢查。

此外,工業和信息化部主要職責對網貸機構具體業務中涉及的電信業務進行監管;公安部主要職責牽頭對網貸機構業務活動進行互聯網安全監管,打擊網絡借貸涉及的金融犯罪;國家互聯網信息辦公室主要職責是負責對金融信息服務、互聯網信息內容等業務進行監管。

對於下一步的工作計劃,李均鋒表示,抓緊制定、公布《暫行辦法》的配套制度。目前正在抓緊制定網絡借貸備案登記指引,網貸資金第三方存管指引,網貸機構信息和產品登記、披露指引。“希望能夠在《暫行辦法》公布後不久,使這些配套辦法及時出臺,為《暫行辦法》的落地、落實提供必要的保障。”

行業重塑

《暫行辦法》的正式落地,對P2P而言是行業結束“野蠻生長”的標誌,而嚴格的監管政策則將重塑網貸行業。

銀監會在答記者問中表示,網貸作為互聯網金融業態的重要組成部分,近幾年的發展呈現出“快、偏、亂”的現象,即行業規模增長勢頭過快,業務創新偏離軌道、風險亂象時有發生。

在規模迅猛增長的同時,P2P網貸業務創新也偏離軌道。銀監會稱,目前大部分網貸機構偏離信息中介定位以及服務小微和依托互聯網經營的本質,異化為信用中介,存在自融、違規放貸、設立資金池、期限拆分、大量線下營銷等行為。

同時,P2P風險事件頻發,據不完全統計,截至2016年6月底,全國累計問題平臺1778家,約占全國機構總數的43.1%。

通過限定借款余額上限加強P2P網貸的小額分散定位,這被認為是對行業最具影響力的一條約束。

“《暫行辦法》中關於借款限額一條會讓行業格局徹底改變。優質資產向更低成本的機構資金聚集,大平臺轉型,中小型平臺陸續退出。”愛錢幫CEO王吉濤表示。

拍拍貸總裁胡宏輝也稱,借貸限額控制會對相當數量的平臺造成影響,特別是以企業貸為主的平臺。加上聯合存管被否定,很多不合規平臺都將在這一過程中被自然淘汰。

據《第一財經日報》記者了解,目前有60%~70%的P2P網貸平臺超過這一借款限額,也有行業人士初略估計,超出限額的規模有3000億~4000億元,這意味著未來一年,P2P網貸行業將清理這部分規模的業務。

東方匯總裁胡玉君則表示,P2P平臺業務調整轉型迫在眉睫,在征求意見時,很多平臺已經在積極行動調整業務、配合監管。不少平臺可能即便很努力也難達要求,例如銀行資金存管的門檻提高,僅此一條可能就會令不少平臺主動退場。

一方面,《暫行辦法》規範行業發展,另外一方面,P2P網貸行業的專項整治並未到頭。郭宇航對《第一財經日報》記者表示,在P2P網貸行業風險事件頻發之後,監管層加大了行業專項整治力度。

專項整治內容包括了自融、線下門店宣傳融資和債權轉讓,還包括資金流向,平臺是不是信息中介,平臺實際控制人是否通過平臺募集資金,同時,還有“大拆小”、類資產證券化等業務。

“現在專項整治沒到收尾的階段,明年上半年可能才會完成這一輪。”郭宇航對本報記者表示。

P2P 監管 靴子 落地 負面 清單 管理 擴容 三禁
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《慈善法》靴子落地 慈善與信托聯姻“修成正果”

9月1日《慈善法》終於靴子落地,對於正式被納入《慈善法》的信托機構,不可謂不意義積極而深遠。而這距離慈善信托爭取明確的法律地位已經過去了15年,在過去的15年當中,多家慈善信托機構此前已經在公益信托領域廣泛布局,爭取在獲得合法地位後取得先發優勢。

多位信托業內人士指出,最新頒布的《慈善法》最大的突破是將信托的設立由審批制改為備案制,讓此前設立慈善信托無門申報的信托機構終於有了明確性的目標和指向。慈善信托具有設立簡便,運作靈活,管理專業,財產獨立的特點,是社會各界參與慈善事業的重要載體,慈善法專設慈善信托一章,充分體現了國家和社會開始認識到法律制度和金融工具在慈善事業發展中的基礎性作用,標誌著我國慈善事業進入到法制化現代化的新階段。

慈善信托終獲合法地位

慈善信托(charitable trust),作為公益信托的一種,是指以實現公共利益為信托目的的信托,其核心特點是信托目的的公益性。

2001年10月1日開始實施《中華人民共和國信托法》(下稱《信托法》)將公益信托以法規的形式正式頒布,《信托法》規定了公益信托的範圍、設立的要求、信托監察人制度以及公益信托管理的基本要求。

為幫助和支持災區重建工作,2008年6月2日發布的《關於鼓勵信托公司開展公益信托業務支持災後重建工作的通知》(銀監辦發〔2008〕93號)(下稱“93號文”),鼓勵信托公司開展以救濟貧困、救助災民、扶助殘疾人,發展醫療衛生、環境保護,以及教育、科技、文化、藝術、體育事業等為目的的公益信托業務。93號文在《信托法》基礎上往前推進了一步,明確了受托人和監察人的收費標準,明確了公益信托可以公開推介宣傳、公益信托項下財產的投資運營範圍和信息披露要求。

但《信托法》頒布之後在實際落實環節存在諸多顯示障礙,同時93號文作為部門規章,在公益信托應當享受的稅收優惠以及公益信托的設立審批兩個核心環節未能取得突破,所以長時間以來公益信托並沒有出現預想中的高速發展。

此後,2016年3月16日第十二屆全國人大四次會議舉行閉幕會上表決通過了慈善法草案,中國首部《慈善法》歷經10年之久,終於初露雛形。於9月1日正式實施的《慈善法》開啟了“依法治善”時代。

作為《慈善法》立法前期論證的參與者之一,中國銀監會信托部主任鄧智毅在9月1日出席中航信托愛飛客慈善信托成立暨新聞發布會上作了主旨演講。他指出,我國自古就有“慈心未泯,善舉濟世”的優良傳統,特別是在改革開放30多年以來我國已經形成了很大規模的富裕階層,慈善事業發展的經濟基礎和社會氛圍已經具備,但法律制度不健全,慈善活動不規範,專業管理能力不足等問題影響制約了人民群眾參與慈善活動的積極性。

據民政部統計,截至2015年底,我國開展公益慈善事業的各類社會組織數量達66.2萬個,年度慈善捐贈額達千億規模,從企業、高凈值人士到普通大眾,社會公眾參與慈善活動的需求大幅提升。但與此同時,我國慈善事業發展中的問題也較為突出,比如慈善機構運行不透明、公信力不足,外部監督失衡等缺陷,嚴重影響了社會公眾的通過慈善機構參與慈善活動熱情。

由此,曾試圖嘗試慈善信托的多家信托公司在行進到民政局審批環節時遇到障礙重重,挫傷了信托公司設立公益信托的積極性,由此信托公司不得不另辟蹊徑,開展準公益信托,達到通過信托實現公益的目的。

鄧智毅表示,慈善法的頒布實施是社會領域立法的重大突破,有利於突出慈善扶貧濟困的作用,有利於創新慈善事業的體制機制,有利於慈善事業立足我國國情,堅持在發展中規範,在規範中發展,慈善法由全國人大立法通過,也充分體現了廣大人民群眾的意願和期盼。

作為基本法,此前《信托法》規定了信托基本法律關系和公益信托特殊的信托結構,同時規定了信托運行與管理的基本框架。在遵從《信托法》的基礎上,可以發現,《慈善法》的落地在此基礎上也做出了一些實質性的改變。

鄧智毅表示,慈善信托具有設立簡便,運作靈活,管理專業,財產獨立的特點,是社會各界參與慈善事業的重要載體,慈善法專設慈善信托一章,充分體現了國家和社會開始認識到法律制度和金融工具在慈善事業發展中的基礎性作用,標誌著我國慈善事業進入到法制化現代化的新階段。

一位信托業人士對《第一財經日報》記者表示,《慈善法》的落地一方面讓慈善信托設立由審批制度變為備案制度,同時明確備案時限。“過去審批機關不明確,曾經試圖找過民政部門,但是民政部門認為法律依據不充足,審批動力不強。”

上述信托人士說表示,另一方面,《慈善法》的落地則明確了主管部門。自此,信托公司在受到銀監會監管之外,當信托公司作為慈善信托的受托人時也受到國務院民政部門的監督與管理。同時《慈善法》明確了確慈善信托的受托人為慈善組織和信托公司兩者。

慈善信托先行先試 在發展中完善

“此前開展慈善信托已經有了豐富的實踐經驗。但是在實際操作過程中,還是會遇到很多細節問題。” 國投泰康信托研究發展部總經理和晉予說。

這些問題主要源於《慈善法》的相關規定還不夠明確,慈善信托備案等操作細則出臺時間較晚,慈善信托稅收優惠問題並未真正解決等。“在目前的條件下,只能摸著石頭過河,先行先試,與北京市民政局一起研究各項備案、操作細節,一定要先做起來,以後再逐步完善。”和晉予表示。

華融信托研究員袁吉偉也對《第一財經日報》記者表示,慈善信托法的實施為慈善信托的有效開展提供了法律制度保障,增強了信托制度促進我國慈善事業發展的作用,當然未來在具體執行的稅收優惠等襲擊問題還需要進一步明確。信托公司一方面可以加強慈善組織的合作,提供專業的慈善信托投資和事務管理等工作,另一方面信托公司還可以將慈善信托與家族信托結合,滿足高端客戶參與慈善事業的願望。

對於信托公司如何發揮好慈善信托的作用,鄧智毅指出,信托公司和慈善組織擔任慈善信托受惠人時應當遵守相同的監管要求,通過設立慈善信托專用賬戶,實行慈善信托資金保管制度的威力,充分發揮信托公司在慈善信托中的主導作用,同時要把積極維護慈善信托當事人的合法權益放在突出位置,防範個別單位和個人利用慈善信托從事非法金融活動,信托業與慈善業有著天然相親的基因和圖譜,信托制度的特有優勢與信托財產獨立性安全性,信托的傳承保障功能,信托公司專業的資產管理能力,完善的賬戶應用經驗和完備的信托業監管制度能夠很好地與慈善事業,慈善活動進行互補,從而拓寬慈善渠道,匯聚慈善資源,提高慈善效益。

據不完全統計,目前國內信托行業中68家信托公司此前已經有多家公司通過各類形式參與公益慈善事業,並且已經把參與公益慈善事業當成履行金融企業社會責任的一種路徑。

《第一財經日報》記者了解到,9月1日,也就是《慈善法》落定首日,多家信托公司已經站在起跑線上,力爭搶註首批慈善信托。包含平安信托、中誠信托、中航信托、興業信托、華寶信托、國投泰康信托等在內的多家信托公司已經起航,部分信托公司已經完成相關設立工作並提交材料至民政局或銀監會,等待批複。

信托公司參與慈善信托的積極性可見一斑,但由於其本身公益特性決定了慈善信托的屬性不帶有很大盈利空間。袁吉偉表示,參與慈善信托是體現信托公司履行社會責任的重要表現,但是慈善信托業務本身很難成為信托公司盈利增長點。

中國信托業協會首席經濟學家、中國慈善聯合會慈善信托委員會主任委員(擬任)蔡概也在上述中航信托發布會上表示,慈善與信托的結合有別於慈善捐贈,這是兩種不同的慈善方式,這兩種方式應當相輔相成共同為國家的公益事業服務,基於慈善信托財產具有獨立性和安全性,慈善信托在設立以後將不受委托人受托人的終止而終止,慈善信托財產將持續用於慈善事業使慈善更加恒久,對信托公司而言要主動擁抱慈善信托。

慈善 靴子 落地 與信 信托 聯姻 修成 正果
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聯儲議息靴子落地 A股跟隨全球反彈步伐

伴隨美聯儲9月議息會議暫緩加息決議的出臺,全球金融市場同時松了一口氣。9月22日,A股市場隨之迎來了放量反彈走勢,上證指數開始部分回補9月12日留下的大缺口。市場人氣短期出現回暖,風險偏好也有所回升。不過受到10月意大利公投、11月美國大選等政治風險事件的影響,股指整體反彈的幅度仍將有限。

9月22日,從市場全天的走勢來看,隨著美聯儲暫緩加息消息的出臺,滬深兩市股指雙雙出現了高開,股指在短暫回落之後就在地產、保險等板塊帶動下繼續反彈,並開始填補前期留下的大缺口。不過由於成交量整體仍不足,使得股指反彈之旅隨後遇阻回落,上證指數最後報收3042.31點,上漲16.44點,漲幅0.54%,成交1590億元;深成指報收10662.21點,上漲78.81點,漲幅0.74%,成交2583億元;創業板指數報收2168.42點,上漲6.29點,漲幅0.29%,成交619億元。兩市全天合計成交4173億元,較上一交易日有所增加。

對於這樣的走勢,國泰君安證券分析師張華恩認為,此次議息會議美聯儲繼續按兵不動,符合市場預期,但有3名委員投反對票,內部分歧變大。同時,FOMC會議指出上調聯邦利率的理由已經加強,年內加息概率增加,不過對加息次數的預期再次下調,今年加息一次、明年兩次。此次美聯儲暫避加息,一方面是等待進一步經濟數據的證據,整體看6月以來美國經濟數據依舊喜憂參半;另一方面,盡管耶倫強調美聯儲的決策並不會因政治問題作出妥協,但考慮10月意大利公投、11月總統大選等潛在事件沖擊,12月加息幾乎為最合理選擇。

從過去兩周各國央行的議息會議結果看,英國脫歐以來,全球央行進一步寬松的預期已開始修正。9月8日,歐洲央行議息會議宣布維持三大利率不變,寬松力度不及預期。9月21日,日本央行同樣並未降息,不過刺激政策已從擴大貨幣供應轉向利用收益率曲線來控制,新型量化質化寬松工具QQE的推出暗示貨幣政策由寬松向中性轉向。目前來看,G20以來全球寬松暫停,考慮未來貨幣政策權重的收斂與財政政策發力的提前,全球流動性局部拐點或將逐漸顯現。

國泰君安證券認為,雖然此次美聯儲按兵不動,但進入四季度,美國大選、意大利公投等潛在不確定性事件仍在,海外市場風波未平,高波動將成主旋律。國內市場,人民幣匯率暫無近憂,A股市場風險偏好依舊低位徘徊,震蕩格局仍將延續,結構至上、擇優而棲。優質資產重估和財政政策發力的方向仍是重要配置主線。

不過也有不少樂觀的市場人士認為,美聯儲9月暫不加息,市場風險偏好有所提升,在基本面向好基礎上,股指上行空間有望被打開,尤其在當下修複性行情已持續一段時間的背景下,突破性行情有望來臨。不過這需要成交量配合,同時需要政策面利好形成共振。

聯儲 議息 靴子 落地 跟隨 全球 反彈 步伐
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下周股市投資日歷:一只靴子將落地 這些投資機會最靠譜

【重磅新聞】

下周31只限售股解禁

下周滬深兩市共有31只個股合計5.14億限售股解禁,解禁市值高達68.06億元。其中,滬市8家,合計解禁0.89億股,深市23家,合計解禁4.25億股。

美麗生態解禁量最大,下周將有0.85億股限售股解禁。位居第二的德展健康,下周將有0.84億股解禁。東軟集團、風範股份、美麗生態等個股本次解禁後實現全流通。

多項經濟數據將發布

11月8日(周二),海關總署將公布進出口商品貿易總值。

11月9日(周三),國家統計局將公布中國10月CPI數據與PPI數據。

另外,中國10月外匯儲備也將於下周公布。

美國大選結果將出爐

美國大選結果將在亞洲時間11月9日公布,近期因FBI重啟對民主黨候選人希拉里“郵件門”的調查而出現變化。

德意誌銀行預計,若希拉里贏得大選可能會起引發股市風險釋放後的上漲;若特朗普贏得大選,市場則可能發生真正的逆轉,並產生以下兩種情形:

第一種情形:風險溢價持續上升,美元兌部分新興市場貨幣走強,但兌主要對手貨幣走弱。

第二種情形:涉及到大規模的財政刺激政策前景以及類似里根政府時期的市場反應,即美元兌新興市場和發達市場貨幣均走強。

【新股機會】

11月7日(星期一) 徠木股份網上申購

徠木股份申購代碼732633,本次發行股份數量為3009萬股,發行價為6.75元,單一賬戶申購上限為1.2萬股。

投資看點:徠木股份是國內領先的專業從事以連接器和屏蔽罩為主的精密電子元件研發、生產和銷售的民營自主品牌企業。

11月7日(星期一)  樂心醫療網上申購

樂心醫療申購代碼300562,本次公開發行股票總數量1480萬股,全部在網上發行。發行價為15.63元,單一賬戶申購上限為1.45萬股。

投資看點:樂心醫療專業從事家用醫療健康電子產品的研發、生產和銷售,及樂心智能健康雲平臺的研發與運營。

11月8日(星期二)  桂發祥網上申購

桂發祥申購代碼為002820,本次發行股份數量為3200萬股,單一賬戶申購上限為1.25萬股,預計發行價為16.6元/股。

投資看點:桂發祥專業從事傳統特色及其他休閑食品的研發、生產和銷售,主導產品為“桂發祥十八街”系列麻花。

11月8日(星期二)  步長制藥網上申購

步長制藥申購代碼為732858,本次發行股份數量為6980萬股,單一賬戶申購上限為2.00萬股,預計發行價為55.88 元/股。

投資看點:步長集團是一家集醫藥研究、生產、銷售和診療服務、教育、網絡為一體的大型民營高科技企業。

11月9日(星期三)  康德萊網上申購

康德萊申購代碼為732987,本次發行股份數量為5260萬股,單一賬戶申購上限為2萬股,預計發行價為9.5元/股。

投資看點:康德萊主營業務是醫用穿刺器械的研發、生產和銷售。

11月9日(星期三)  凱萊英網上申購

凱萊英申購代碼為002821,本次發行股份數量為3000萬股,單一賬戶申購上限為1.20     萬股,預計發行價為22.7元/股。

投資看點:凱萊英醫藥集團系中國醫藥研發生產服務外包領軍企業,主要從事臨床研究階段的新藥和新上市藥物原料藥和cGMP標準中間體的研究開發。

11月10日(星期四)  博邁科網上申購

博邁科申購代碼為732727,本次發行股份數量為5870萬股,單一賬戶申購上限為2.3萬股,預計發行價為20.81元/股。

投資看點:博邁科專註於海洋油氣開發、礦業開采、天然氣液化等行業的高端客戶,為其提供專用模塊集成設計與建造服務。

11月10日(星期四)  科信技術網上申購

科信技術申購代碼為300565,本次發行股份數量為4000萬股,單一賬戶申購上限為1.5萬股,預計發行價為8.78元/股。

投資看點:科信技術專註於FTTX接入網、無線接入網和傳輸網中通信網絡物理連接設備及解決方案的提供。

11月11日(星期五)  通靈珠寶網上申購

通靈珠寶申購代碼為732900,本次發行股份數量為6079萬股,單一賬戶申購上限為2.4萬股,預計發行價為14.25元/股。

投資看點:通靈珠寶主營業務是珠寶首飾產品的設計、研發及銷售。

【板塊掘金】

星期一 11月7日

2016第一屆國際燃料電池汽車大會

2016年11月7-8日在北京舉辦第一屆國際燃料電池汽車大會(Fuel Cell Vehicle Congress,簡稱FCVC),並同期承辦國際能源署(IEA)先進燃料電池技術合作項目(AFC TCP)第53屆執委會和工作組會議。

本屆大會主題為“凝聚共識、促進技術與產業協同發展”,主要議題包括國內外燃料電池汽車整車技術發展現狀及趨勢、車用燃料電池發動機關鍵技術、氫能及加氫基礎設施關鍵技術,燃料電池汽車測試評價技術及標準法規等。

影響板塊:燃料電池

概念股:富瑞特裝、萬里股份、南都電源、華昌化工、同濟科技、科力遠

星期四 11月10日

2016中國生態養老發展高峰論壇

2016年11月10日至12日,2016北京國際老齡產業博覽會將在北京展覽館舉辦。由中國林業與環境促進會、中國健康養老產業聯盟、北京怡年老齡產業中心共同主辦,中國林業與環境促進會生態養老分會、中健聯盟(北京)養老服務有限公司承辦。 本屆高峰論壇以“創新 合作 綠色 發展”為主題,將邀請政府領導、行業專家、企業代表共同探討“十三五”生態養老的發展方向、發展機遇,建立生態養老的產業標準,探討中國特色發展模式,發展生態養老產業等內容。

影響板塊:養老

概念股: 天宸股份、亞通股份、浙報傳媒

星期四 11月10日

2016中國國際鎳鈷工業年會

中國國際鎳鈷工業年會是由中國有色金屬工業協會舉辦,北京安泰科信息開發有限公司承辦的全球鎳鈷行業盛會,會議自1999年舉辦至今,得到了國內外眾多企業的鼎力支持和業內人士的積極參與,成為全球鎳鈷行業探討發展大勢和尋求商業合作的年度重要平臺。

影響板塊:有色金屬

概念股:寶色股份、廣晟有色、盛和資源

星期六 11月12日

2016虛擬現實醫療前瞻應用研討會

VR與醫療的結合可以在四個方面實現:醫學幹預、臨床診斷、醫療培訓、健康保健,未來醫療將會是VR最大的市場。本次會議以基於虛擬現實的醫療前瞻應用為主題,邀請醫院醫生及領先企業匯報虛擬現實在醫療輔助及康複治療上的創新應用,包括心臟外科、神經外科、腹腔手術、牙科訓練、腫瘤切除、醫學影像、手術導航,以及在治療上的創新應用。

影響板塊:虛擬現實

概念股:安潔科技、易尚展示、掌趣科技

 

下周 股市 投資 日歷 一只 靴子 落地 這些 機會 最靠 靠譜
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加息即將“靴子落地” 美國三大股指全線低開

美國三大股指全線低開,標普500指數低開2.42點,跌幅0.11%,報2269.30點;道瓊斯工業平均指數低開29.27點,跌幅0.15%,報19881.94點;納斯達克綜合指數高開2.18點,漲幅0.04%,報5466.01點。

北京時間12月15日3:00,美聯儲將宣布利率決定。目前市場調查顯示,美聯儲本周加息概率達到100%。 目前幾乎所有經濟學家都預計,美聯儲將加息25個基點,為時隔一年後再次加息,也是十年來美聯儲第二次加息。

加息幾成定局的背景下,投資者們更加關註未來加息路徑。德銀、摩根士丹利、摩根大通認為,美聯儲將繼續以緩慢步伐加息,2017年全年將會加息兩次。 北京時間15日3時30分,美聯儲主席耶倫將舉行新聞發布會並答記者問,期間或將涉及明年加息前景。

加息 即將 靴子 落地 美國 三大 股指 全線 低開
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美聯儲加息靴子落地 人民幣在岸價收漲143個基點

在岸人民幣兌美元16:30官方收盤價報6.8978,較上一交易日漲143個基點。同時,離岸人民幣16:30報價在6.8740,脫離月初以來低點。全日離岸、在岸人民幣匯率在近兩月高位運行,臨近收盤漲幅稍微收窄。

當日淩晨美聯儲加息靴子落地後,美元指數出現快速大幅跳水至一月以來低點,早間的人民幣兌美元中間價報6.8862,漲破6.9關口,調升253個基點,調升幅度為近兩月之最。

交易員稱,隨著兩會結束和美聯儲加息落地,市場風險因素基本釋放,匯價後市走勢更依賴客盤和大行意願。中國央行周四上調公開市場和MLF操作利率,希望中美名義利差保持在適度水平,以避免對人民幣匯率和資本外流帶來更多壓力,淡化美聯儲加息的不利影響;但由於美年內仍有加息空間,預計美指調整空間應不大,對人民幣影響不會太大,接下來匯價還是會在6.85-6.92大區間波動。

聯訊證券分析師指出,從此次美聯儲會議看,仍然維持著今年加息三次的預期,並沒有釋放更為鷹派的信號,短期內美元升值的動能有所減弱。在內外形勢緩和的情況下,預計,最近幾個月人民幣貶值壓力會大為緩和。

而華泰證券宏觀分析師指出,美元指數走勢在美聯儲加息後出現回落是多方面因素造成,一是,市場的充分預期和“買消息賣事實”的市場規則。二是,荷蘭大選極右翼挫敗助漲了歐元信心。短期內美元指數存在弱勢回調趨勢,但是長期來看美聯儲存在連續加息的能力,人民幣長期貶值壓力仍然存在,國際收支問題仍將是貫穿全年的央行主要矛盾之一。

對於此次發布會上,耶倫稱本次聯儲討論了縮表事宜,但未做出決定,這也使得美聯儲緊縮力度弱於市場預期。華泰證券分析師指出,去年耶倫曾表示縮表應在加息到一定高度後再進行。如果年內聯儲如期再加息2次,年底聯邦基金利率將升至1.25%-1.5%,縮表的條件將成熟。不過縮表只是聯儲的另一個政策工具,與加息應是替代關系,縮表啟動不意味著聯儲會超預期收緊,因此無需過度擔憂。聯儲具體縮表安排,或在未來以預期指引的方式公布。
 

 

美聯儲 美聯 加息 靴子 落地 人民幣 人民 在岸 岸價 價收 收漲 143 基點
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全球頭條丨法國大選靴子落地 全球股市迎來瘋狂星期一

——CNBC——

【馬克龍領跑法國大選 全球股市全線走高】隨著上周末法國大選首輪結果出爐,中間派候選人馬克龍以領先姿態入圍次輪讓全球市場陷入瘋狂。歐元/美元早盤一度大漲2%並站上1.09關口,創五個半月新高,隱含波動率大跌1/3。亞太市場方面,日經225指數上漲1.4%,澳大利亞ASX200指數和香港恒生指數均以紅盤報收,僅中國A股因投資者擔心監管升級下跌。歐洲市場方面,英國富時100指數上漲2.1%報7264.68,德國DAX指數上漲3.37%報12454.98,創收盤歷史新高,法國CAC40指數上漲4.14%報5268.85,創九年新高及2015年8月來最大單日漲幅。美股創下3月以來最大單日漲幅,道指上漲1.05%報20763.69,納指上漲1.24%報5983.82,創歷史新高,標普500上漲1.08%報2374.15,金融板塊以2.2%的漲幅領漲。避險資產風光不再,COMEX黃金主力合約周一收盤下跌近1%,報1277.50美元/盎司。

——金融時報——

【恐慌衰退 歐洲銀行股上演瘋狂星期一】周一斯托克600銀行指數上漲4.8%報183.76,創2015年12月來新高,46支成分股全線上漲。法國銀行股表現不俗,法興銀行大漲9.9%,法國農業信貸銀行上漲10.9%,法巴銀行上漲7.5%。其他銀行方面,意大利裕信銀行大漲13.2%,德意誌銀行上漲9.5%,西班牙桑坦德銀行上漲5.8%,巴克萊上漲5.4%,渣打上漲4.8%。分析指出,市場看好馬克龍將在法國大選次輪輕松擊敗勒龐,投資者不必為潛在的法國脫歐及資金流出歐洲銀行系統而擔心,至少在明年意大利大選前是這樣。

——BBC——

【法國總統奧朗德呼籲民眾支持馬克龍】法國總統奧朗德周一呼籲選民投票支持馬克龍,反對極右翼候選人勒龐。在上周末舉行的法國大選首輪角逐中,兩人順利晉級5月7日的最終對決。奧朗德在電視講話中表示,極右翼當選將危機國家,對法國而言,最重要的是團結,歐盟成員國身份及在世界上的地位。此前落敗的菲永和哈蒙已經呼籲支持者轉而支持馬克龍,而極左翼候選人梅朗雄目前態度並不明確。馬克龍與勒龐預計將在5月3日進行電視辯論。

——華爾街日報——

【246億歐元報價阿克蘇諾貝爾 PPG:這是最後機會】由於遲遲得不到回應,美國染料巨頭PPG周一第二次上調了對荷蘭阿克蘇諾貝爾的報價,這也是兩個半月來第三次報價,比前一次高8%至246億歐元,即每股收購價96.75歐元,包括61.50歐元現金和0.357股PPG股票,並準備承諾“巨額”反向分手費。此前阿克蘇諾貝爾兩次回絕了PPG的報價,認為價格缺乏誠意。由於大股東屢次逼宮董事會,阿克蘇諾貝爾4月19日宣布剝離專用化工品業務及擴大分紅來回饋股東。PPG主席兼總裁麥加利表示,我們不會放棄,但這是最後的報價了,與我們合作將為雙方創造額外價值,並對阿克蘇諾貝爾所有股東有利。阿克蘇諾貝爾股價今年迄今上漲37.6%,同期PPG上漲11.8%.

——Reuters——

【法國大選決戰未上演 勒龐率先向馬克龍發難】上周末的法國大選第一輪結果讓市場松了空氣,最新民調顯示,馬克龍有望在第二輪終極對決中至少以60%-40%的結果戰勝勒龐,勒龐所提出的廢除歐元恢複法郎、脫歐等瘋狂想法極可能胎死腹中。不過勒龐不願善罷甘休,周一她在加萊海峽省的埃南博蒙競選總部表示,馬克龍在打擊伊斯蘭恐怖主義問題上態度軟弱缺乏經驗,過去兩年法國遭遇多起恐襲,已經造成超過230人遇難。勒龐隨後在接受法國電視2臺采訪時宣布“出於超越黨派的考慮”,將卸任國民陣線領袖職位。

——Bloomberg——

【特朗普稅改計劃將把企業稅降至15%】據白宮官員透露,為履行競選承諾,美國總統特朗普的新稅改計劃將專註於中產階級減稅,稅收簡化及讓美國商業恢複競爭力(將企業稅降至15%)。周三特朗普將公布稅改綱領,在此之前,其高級經濟顧問科恩、財長努欽將向眾院議長瑞恩、參院多數黨領袖麥康內爾以及國會稅收政策委員會作稅改計劃簡報。努欽表示,特朗普“很確信”美國能實現3%的經濟可持續增長,這也將彌補稅改造成的財政收入缺口,實現“自我支付(pay for itself)”。

——印度經濟時報——

【印度財長:印度經濟增速7-8%“再正常不過”】印度財長Arun Jaitley周一表示,在目前的國際背景下,印度經濟以7-8%的增速發展“再正常不過”。莫迪政府所有的決策都是為了這一點,地方選舉結果已經說明了政府獲得了廣泛支持。最重要的決策是聽取各方意見後作出的,也因此獲得了更大的響應。目前印度在財政赤字、通脹控制等方面表現可圈可點。

全球 頭條 法國 大選 靴子 落地 股市 迎來 瘋狂 星期一 星期
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入股聯華超市,阿里新零售的“另一只靴子”已落地

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0526/163321.shtml

入股聯華超市,阿里新零售的“另一只靴子”已落地
i黑馬 i黑馬

入股聯華超市,阿里新零售的“另一只靴子”已落地

每一次戰略合作公開,就好像一只靴子落地,人們往往會猜測下一只靴子將落在哪里。

i黑馬訊5月26日,阿里巴巴集團與易果生鮮簽訂《股權轉讓合同》,阿里巴巴集團向易果生鮮收購聯華超市(香港聯合交易所代碼:980,“聯華超市”)18%的內資股股權,成為聯華超市第二大股東。

聯華超市股份有限公司是上海百聯的二級公司。截至2016年12月31日,聯華超市及其附屬公司的總門店數目已經達到3618家,遍布全國19個省份及直轄市,繼續保持在中國快速消費品連鎖零售行業的領先地位。

根據百聯集團公告,阿里巴巴受讓201,528,000股內資股股票,占聯華超市已發行股本的18%,成為第二大股東。易果生鮮仍持有1.17%的股份,將繼續發揮其在生鮮供應鏈和物流方面長期積累的優勢,與聯華超市形成戰略互補和業務協同。

阿里新零售下一只靴子落在哪兒?

今年2月,阿里巴巴集團與百聯集團在上海宣布達成戰略合作,兩大商業領軍企業將基於大數據和互聯網技術,在全業態融合創新、新零售技術研發、高效供應鏈整合、會員系統互通、支付金融互聯、物流體系協同等六個領域展開全方位合作,為消費者提供隨時隨地多場景的新消費體驗。

3618家門店有望開展新零售改造

阿里巴巴集團方面表示,此次投資彰顯了與百聯集團攜手踐行新零售的決心,未來將通過大數據重構新零售智慧門店,提升消費者的消費體驗以及商業運作效率,全面貫通線上線下商品、支付、物流、會員等商業生態體系。

2

未來逛超市的姿勢:所有貨架都會實現電子化

業內人士分析稱,聯華超市遍布全國的3618家門店有望率先開展新零售布局和改造,以滿足消費者全時段、全客群、多場景的消費需求。

3

未來逛超市的姿勢:消費者可享便捷的到家服務

每一次戰略合作公開,就好像一只靴子落地,人們往往會猜測下一只靴子將落在哪里。新零售頻繁布局落子的背後,彰顯了阿里巴巴經濟體定義商業未來的雄心。

 

阿里巴巴 新消費 聯華超市
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入股 聯華 超市 阿里 零售 另一 一只 靴子 落地
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樂視網靴子落地 創業板開始醞釀行情?——道達對話牛博士

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-01-28/1187775.html

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(圖片來源:攝圖網)

來源:道達號(微信號:daoda1997)

本周,A股市場繼續維持強勢,盡管周四大盤出現小幅調整,但周五行情依然強勢不改,最終滬指上漲9.82點,以3558.13點報收,而滬指盤中也創出3574.90點的本輪行情新高。

眼看滬指即將向3600點發起沖擊,但本周一個重要的現象是,創業板市場展開了明顯反彈,這是否意味著中小創的一波行情正在醞釀之中?今天,牛博士與達哥就此展開討論。

牛博士:達哥,你好。知道最近你忙於月刊《股月奇談》的籌備之中,但我們每周例行的交流,還是必不可少。對於本周的行情,你怎麽看?

道達:本周,大盤的表現依然是看金融股的臉色。周初,在銀行股大漲的推動下,市場持續走高。但隨著銀行股逐漸陷入震蕩,市場的格局也開始有所變化。畢竟,銀行股上漲的時間已經不短,上漲的空間也已經不小,出現相對高位的震蕩調整,也是情理之中的事情。

但是,從上證50指數和滬深300指數的周K線來看,大盤藍籌股中期向好的趨勢並沒有因為本周的震蕩而發生變化。本周,上證50指數周漲幅1.76%,已經是連續4周上漲,滬深300指數周漲幅2.24%,同樣是周線4連陽。尤其是上證50指數,現在已經逐漸逼近2015年6月的高點了。

雖然在前期高點附近,肯定會出現壓力,即將到來的2月,權重股有可能會出現一定震蕩,但從漲勢來看,還沒有出現放量加速沖頂的跡象。所以,在強大上漲趨勢的推動下,大盤藍籌股依然是值得中期看好的。

牛博士:本周,有一個重要的事件發生,那就是停牌大半年之久的樂視網終於複牌了,隨著靴子落地,創業板也強勁反彈,你對創業板反彈怎麽看?

道達:在前期的道達號(微信號:daoda1997)文章中,我曾經提到過,樂視網複牌,雖然肯定會連續跌停,但這也可能成為創業板反彈的契機。而從本周行情來看,創業板果然是強勁反彈了。上周,創業板指數創下1697.62點的波段低點之後,反彈就已經展開。而本周一,創業板指大漲2.32%,周三再漲2.57%,周四一度反彈到1852點後回落,但周五依舊保持在1800點之上。本周,創業板指數周漲幅5.13%,明顯強於其他大盤股指數。

其實,本周創業板大漲,還有一個重要的因素,那就是發審委對IPO審核的嚴格程度可謂空前。本周18家企業IPO上會,13家被否,1家暫緩,1家取消,僅3家過會,通過率僅為16.67%,這也是IPO審核歷史上最“慘淡”的一周。而今年以來,45家企業上會,過會15家,通過率僅僅占三成。

極低的IPO過會率,也意味著近期的新股發行速度有可能會出現放緩的趨勢,這對中小創的走強,是有利的。

牛博士:那這是否意味著,中小創的牛市行情正在醞釀之中?

道達:從本周的行情來看,牛市似乎不再僅僅屬於上證50了,中小創的行情也在醞釀之中。但中小創的行情,究竟是牛市行情,還是強勢反彈行情呢?其實,今年以來,有一部分創業板個股已經從底部爬了出來。比如,建新股份、上海鋼聯、藍色光標、同花順、東方財富等,今年以來漲幅非常大。另外,還有一些創業板曾經的龍頭,如順網科技、掌趣科技、華誼兄弟等,也開始出現底部放量的走勢。

對於個股,我除了要看公司基本面之外,也非常重視趨勢。如果趨勢沒有走好,尤其是中長期趨勢沒有走好之前,我一般來說都會比較謹慎的。但不管是大盤藍籌股,還是中小創個股,如果中長期趨勢開始走好了,那麽也同樣是值得關註的。就創業板而言,目前中長期趨勢開始走好的個股,現在還是占少數。

牛博士:那麽,對於下周的行情,你怎麽看?

道達:很快,就要進入2月了,再有兩周多時間,就要進入春節長假。整個1月,市場是非常強勢的,而在2月份,由於長假因素,我認為市場可能會相對平淡一些。大盤藍籌股漲了那麽多,可能會在相對高位進行休整,所以,市場機會可能比較零散。進入2月之後,可以適當觀望一下,如果市場出現明顯縮量的跡象,那麽震蕩的時間有可能會延長。

滬深300指數倉位參考

日期:2018年1月28日

今日倉位:六成

明日倉位計劃:六成

一、本倉位是結合趨勢研究,設置的非實盤倉位參考,不作為買賣依據,請註意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數,以實現對指數量化跟蹤,避免持倉個股差異影響效果。

(張道達)

根據國家有關部門的最新規定,本手記不涉及任何操作建議,入市風險自擔。

視網 靴子 落地 創業板 創業 開始 醞釀 行情 道達 對話 博士
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資管新規靴子落地將打破剛兌,凈值化不會“一刀切”

倍受關註的“資管新規”終於在五一假期前最後一個交易日落地。

4月27日晚間,中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局正式印發了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》(銀發〔2018〕106號(簡稱資管新規)。

“資管新規要求資管產品變成像基金這樣的凈值化管理,我們是有經驗的,而其他機構(暫時)沒有這方面的經驗,包括系統等都要改,對其他機構來說是全新的。因為做到凈值化管理需要時間,這就是我們目前的一個優勢。”北京某公募基金公司總經理對第一財經表示。

“長期看有利有弊了。銀行資管公司有自身的優勢,基金公司有自己自身的優勢,就要看基金公司怎麽樣發揮自己的特長和優勢。”他也說。

 

凈值化管理落地

按照募集方式的不同,資產管理產品分為公募產品和私募產品。公募產品面向不特定社會公眾公開發行,私募產品面向合格投資者通過非公開方式發行。

資管新規規定,公募產品主要投資風險低、流動性強的標準化債權類資產以及上市交易的股票,除法律法規和金融管理部門另有規定外,不得投資未上市企業股權。

“對於公募產品,金融機構應當建立嚴格的公募產品信息披露管理制度,明確定期報告、臨時報告、重大事項公告、投資風險披露要求以及具體內容、格式。在本機構官方網站或者通過投資者便於獲取的方式,按照規定披露產品凈值或者投資收益情況,並定期披露其他重要信息:開放式產品按照開放頻率披露開放式產品凈值,每周披露,封閉式產品凈值,定期至少每周披露其他重要信息一次。”

據記者了解,目前公募基金與資管新規的匹配度較高,因此行業內普遍認為公募行業相對樂觀,在監管新規中,過去不合理存在的固定收益被打破,讓理財市場回歸到風險和收益匹配的經營環境。

第一財經了解到,公募基金所對應的投資人群,大多數是屬於中低風險偏好者,高風險偏好的投資者更會偏向於股票、私募類產品。中低風險偏好的客戶有可能會因為 “銀行固收類產品”、“委外資產產品”、“表內轉表外資產”的禁止,這類既有通道的固定收益和剛兌被打破,不得不接受“凈值型產品”。

根據資管新規第十八條,金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理,凈值生成應當符合公允價值原則企業會計準則規定,及時反映基礎資產金融資產的收益和風險。

“資管新規要求資管產品變成像基金這樣的凈值化管理,我們是有經驗的,而其他機構(暫時)沒有這方面的經驗,包括系統等都要改,對其他機構來說是全新的。因為做到凈值化管理需要時間,這就是我們目前的一個優勢。”北京某公募基金公司總經理對第一財經表示。

不過,凈值化轉型不會“一刀切”采用市價法,允許對符合一定條件的金融資產以攤余成本計量,滿足了非標資產實際操作的需求。同時,新規也明確指出,如果偏離度超過5%,則該金融機構不得再發行以攤余成本計量金融資產的資管產品,不可謂不嚴。

顯然,公募基金目前的凈值化管理最為符合資管新規的要求。當市場的跑道變得合規,公募基金作為金融資產的“模範生”會得到更多投資者的認可。

“在剛兌沒有被打破之前,專業是不值錢的。資管新規出來以後,專業的價值慢慢體現出來,公募基金作為大多數投資者的最容易選擇和持有的投資品類,我們非常看好未來的發展。”盈米財富相關人士對第一財經表示。

 

銀行、基金優勢不同

第一財經註意到,資管新規限制了過去規範程度不夠的,或者說隱藏著風險資產的發展,但分析人士指出,以目前的資管新規來說,將不規範的業務禁止後,資金就會流向公募基金,短時間這類趨勢暫時還不明顯。

“從資管新規可以看到,基金公司的核心能力是主動管理能力,包括股票債券主動管理能力應該是基金公司最核心的,是可以立足的。否則其他能力,像貨幣基金這些工具,將來都是銀行資管公司的優勢。因為他們體量太大,有客戶,有渠道,做這些更有優勢,而主動管理能力可能是公募基金的優勢。”上述北京公募基金總經理進一步稱。

需要看到的是,資管行業的賽道清理幹凈、遊戲規則明確的情況下,對所有合規業務來說是一個利好,但是整個公募基金行業有沒有能力來服務這群客戶,還是需要看公募基金的功力。

另外,資管新規規定,私募投資基金適用私募投資基金專門法律、行政法規,私募投資基金專門法律、行政 法規中沒有明確規定的適用本意見,創業投資基金、政府出資產業投資基金的相關規定另行制定。

資管新規還指出,資管產品可以再投資一層資管產品,且“私募資產管理產品的受托機構可以為私募基金管理人”,也就是說,明確允許銀行委外資金或其他資管產品,投向私募基金,對真正有投資管理能力的私募機構無疑是重磅利好,過去私募由於不是持牌機構,處在尷尬地位,大多只能用通道模式跟銀行合作。

星石投資認為,如今雙方的合作有了法規的支持,私募可逐步走出灰色地帶,可以說,資管新規為雙方未來直接合作打開一扇窗。

“隨著存款利率上限上浮、金融監管措施推進,銀行未來存貸利差縮小,利潤的壓縮也迫使銀行轉型,因此對與優質投資機構合作的需求也更為迫切。”星石投資相關人士表示。

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