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波動市投資直債 鎖定利率 門檻較債券基金高 較難分散投資

1 : GS(14)@2017-01-27 07:27:29

【明報專訊】美國去年底加息,市場普遍預期聯儲局今年再加息兩至三次,在環球貨幣仍然寬鬆,經濟增長配合聯儲局加息步伐緩慢的背景下,不少機構投資者仍然對債券有信心,只是將所持有債券年期縮減,同時主攻企業債券。Fundsupermart香港總經理黃展威(圓圖)表示,零售投資者購買直債時,需留意資產過分集中的風險。而除了於二手市場購買債券,Fundsupermart的網上平台亦提供新發債券買賣,零售投資者的反應不俗。

直接從企業或政府購買債券,對一般零售投資者而言較為少考慮,其中一個原因是資產金額太大,銷售渠道亦不及股市般普及。但現時網上的投資平台,例如Fundsupermart及一些銀行的網上理財亦有提供直債投資的渠道,以花旗為例,其官方網站上亦會每日更新各種債券的最新價格及孳息率,並可透過網上系統購買。

網上認購平台 方便散戶

黃展威稱,債券基金的入場門檻較債券低,一般債券基金的入場費為港幣數千元,但債券的入場門檻一般為20萬美元或100萬港元。他表示,「購買債券對零售投資者而言,最大的障礙是入場門檻的問題。因此我們也有推出部分入場門檻較低的債券,只需10萬美元就可購買。另外,由於投資金額較大,投資者亦需要注意單一投資風險。如果投資債券的資金在整個投資組合內佔比較重,投資者就更需要留意債券的質素及違約風險。在這個方面,債券基金同時購買多隻債券,每隻債券的佔比較小,較能夠分散風險。」

只要不違約 到期可取回本金

直債與零售投資者較熟悉的債券基金不同,購買直債後如果你不進行其他的買賣操作,即使債券的價格在你買入後出現重大的波幅,只要企業不出現債務違約,就仍然能夠享有與購買時債券承諾的利息,並在債券到期後取得100%的本金。債券基金則會進行債券買賣,當中市場情緒、債價的升跌較會影響債券基金的表現。以特朗普當選到就職前的一段時間為例,美國10年期債息在特朗普當選後抽升。

黃展威稱,因為債息上升而令市面上出現更多息率吸引的債券,購買企業債的投資者的投資意欲並沒有減少。但由於債息上升意味債價下跌,較為頻繁換馬的債券基金,銷售方面則明顯較直債冷淡。而且,債券基金所持有的債券一般較頻密地轉換,債券基金未必能夠達到投資債券本身保本的目的,利率收入亦不如購買直債穩定。

二手市場購入 留意回報差異

在選擇購買企業債券時,需要留意債券價格,以及孳息率與淨到期收益率的分別。債券價格方面,每單位的票面值會以100計算,債券名稱上表明的息率為年度票面息率,即持有每單位債券所獲得的年度回報。

投資者在二手市場購買債券時,如果標價高於100代表你將要購買的債券發售價格較開賣時高,你所獲得的回報亦將低於票面息率;相反,如果你購買的債券發售價格較100低,當你持有債券至到期,你不但獲得票面息率,更能從收回的本金上獲取額外回報。至於孳息率及淨到期收益率的分別是,部分債券銷售平台會收取手續費,其他的平台則在買賣差價中獲利。淨到期收益率已將手續費計算在內,而孳息率則僅是以標價購買時,債券的利息計算。

投資級企債3至5厘息穩健

選擇債券方面,黃展威表示,債券的息率會和企業的違約風險掛鈎,「一般3厘至5厘息也是比較穩健的投資級別債券,不會有低風險高回報的事情發生。如果7、8厘以上,投資者就需要留意,投資的風險一定會較高」。他表示,香港債券市場主要由機構投資者主導,零售投資者往往「難入易出」,「債券發行時通常會出現超額認購的情況,發行商亦會事先與機構投資者商議定價,確保認購反應良好。與機構投資者相比,如果零售投資者要小規模地購買債券往往較難。但相反由於市場對定息資產需求普遍熱烈,要賣出債券頗為容易。」

明報記者

[蘇樂恩 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4222&issue=20170127
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=324339

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