貿易摩擦難阻中國出口上升勢頭
2018年一季度中國凈出口對GDP的拉動結束了連續四個季度的正增長，轉為-0.6%，創6個季度以來新低。與此同時，中美貿易戰風險增加，且有從貿易戰擴大到科技戰的苗頭，一時間，對今年中國出口貿易將受到明顯沖擊甚至會拖累經濟增長的擔憂有所增加。然而，4月貿易數據的強勁超出預期。以美元計價的出口增長同比增長12.9%，進口數據增速達21.5%，貿易順差重回288億美元。
那麽，今年外貿風險到底如何？凈出口是否會從2017年對經濟的強勁支持轉為拖累？
在筆者看來，2017年是全球經濟和貿易的轉折年。伴隨著全球經濟增長的同步恢複，特別是歐洲經濟強勁複蘇高出預期，各國需求的反彈帶動貿易環境迎來大幅改善，也帶動凈出口對中國GDP貢獻從負轉正。2017年凈出口對中國增長拉動為0.6個百分點，顯著好於2015、2016年的-0.1%和-0.4%。
然而，近兩個月來全球增長數據有所分化，4月份全球制造業PMI為54.4%，連續兩月環比回落，為貿易前景增添疑慮。然而，從1~4月貿易增長來看，這種擔憂為時過早，以美元計價，1~4月中國進出口累計增速為16.5%，高出去年全年5.1個百分點；出口、進口累計增速分別達13.7%、19.6%，比去年全年高出5.8和3.5個百分點，顯示全球貿易環境積極向好的大趨勢並未發生本質改變，二季度乃至全年貿易對增長仍有很大可能呈現積極的拉動作用。
其實，今年美國經濟向好態勢是明顯好於預期的，1~4月，中國對美國出口增長13.9%，也超出平均13.7%的增速。這顯示，當前中美貿易並未受到貿易戰陰霾的明顯沖擊。今年一季度，美國GDP環比增速折年初值為2.3%，高於預期的2%，顯示美國增長還在提速。美國總統特朗普的稅改落地，一季度私人投資增速明顯擡升，同比增速升至0.99%。耐用品訂單增長強勁，3月耐用品訂單初值2.6%，增長明顯好於過去兩年；消費者信心指數走高，房地產市場持續好轉。如果貿易戰風險最終可以避免，那麽美國經濟加速對於改進全球外貿環境是個利好。
歐洲經濟似乎面臨一定的不確定性。與去年強勁的上升勢頭有所差別，今年以來歐洲經濟出現回落的跡象，1~4月中國對歐盟出口增速為12.9%，略低於平均增速。一季度歐元區GDP僅為1.7%，遠低於去年四季度的2.7%。然而，在筆者看來，對待歐洲經濟不宜過度看空。
歐盟委員會認為歐元區經濟開年的疲軟大概率是暫時的，短期內經濟數據有所回調，並不意味著歐元區反彈周期的終結。在筆者看來，雖然部分指標有所回調，但大多屬於高位回調，如PMI、德國IFO指數等數據整體表現並不悲觀。而經歷了2016、2017年兩年反彈的歐元區經濟，如今仍處於危機以來最好的階段，失業率降至危機前水平，債務重塑與改革穩步推進，歐元區整體前景仍然可期。
對“一帶一路”相關國家的進出口增速仍保持較高增速，是當前帶動中國貿易改善的亮點。
前4個月，以人民幣計價，中國對“一帶一路”相關國家合計進出口達2.51萬億元，增長11.6%，高於整體增速2.7個百分點。當然，近一段時間美元強勁升值對新興市場國家貨幣帶來了一定壓力。阿根廷貨幣暴跌，8天加息3次，顯示美元走強與資金流出可能會對基本面並不穩健的新興市場國家造成沖擊，有必要保持警惕。
但重視風險，並不意味著過度悲觀，在筆者看來，階段性的美元走強會給新興市場貨幣帶來一定的貶值壓力，但尚達不到危機的程度。短期內美元反彈並不意味著翻轉，考慮到美國經濟反彈具有強烈的刺激依賴，結構性改善有限，預計美元不會重現2014~2016年強勢升值的態勢。
今年貿易向好態勢能否持續，最大的變量來自於中美貿易戰的前景。今年以來，中美貿易戰風險加大。不過已經落地的貿易制裁只能算是貿易摩擦，畢竟美國目前落地的政策僅針對鋼鐵和鋁產品加征關稅，對中國的影響有限。關鍵是美國301條款對中國制裁涉及的500億美元商品增稅會否落地。
而美國邀請中國國務院副總理劉鶴訪問華盛頓，就經貿問題進行磋商，顯示出301制裁落地有著很大談判回旋空間。一旦中美之間能夠達成和解，避免貿易戰爆發，那麽對未來全球和中國貿易環境來說都是利好。
（沈建光系瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家。張明明系瑞穗證券研究員）
外匯儲備“對沖”難阻本幣貶值，印尼拉響美元警報
印尼總統佐科·維多多(Joko Widodo)周二在內閣會議上要求政府官員努力想辦法增加因美元走強、貿易摩擦而承壓的外匯儲備。“國家現在急需美元，快點想辦法。”
今年以來，印尼盧比兌美元下跌超6%，並在上周二創下近三年新低——1美元兌換14560印尼盧比，是亞洲表現最差的貨幣品種之一。為了應對盧比貶值，印尼央行此前已經在短短六周內加息三次，並動用外匯儲備進行市場幹預，但收效甚微，印尼資本市場因資本外流出現大幅波動。印尼央行數據顯示，2-6月期間外匯他儲備下降122億美元，降幅約9%。
這已經是印尼總統維多多一周內第二次作出類似表態了。上周四，他同40家出口商的高管舉行了兩個半小時的會談，要求他們把海外收入匯回國內，協助當局防止印尼盧比繼續下滑。
此外，為了擴大外匯收入，印尼財政部計劃對出口和旅遊行業提供稅收減免，央行將給予利率補貼，工業部、旅遊部、金融服務總局也會對上述行業給予政策傾斜。
責編：樊誌菁
陳德霖：收緊按揭難阻外資買樓
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GS(14)@2016-11-16 05:19:16【明報專訊】政府早前因應樓市過熱，再度推出調控措施，加徵印花稅。以往政府調控樓市除了加收稅款，亦往往由金管局出手收緊按揭。但金管局總裁陳德霖昨日表示，要觀察市場在「加辣」後的反應，才作適當行動。
陳德霖強調，金管局的樓市措施有兩大原則﹕首先當局的出發點是維持金融體系穩定，措施必定是逆周期而行，即若周期上行，便會收緊按揭政策，若發現周期向下行，則會放鬆。他認為，自政府在本月初增加樓市印花稅後，尚需時間去觀察市場的反應及走勢，才了解現時樓市周期是上行或下行，到時再作適當措施。
觀察市場對「加辣」反應後再作行動
對於有分析指人民幣貶值加速內地人來港買樓保值，他認為匯率升跌的確影響購買意欲，但同時非本地人買樓的原因有很多，包括分散投資的策略，亦會考慮到資產升值潛力。他又表示，留意到非香港居民很少在本港銀行所承做按揭，即使有，成數亦很低，暗示即使收緊按揭，亦難以限制外來資金湧入本港樓市。
另一方面，他認為美國息口變動亦對樓市有影響。他表示，現時美息存在很大不確定性，市場預期美國聯儲局在12月會加息四分之一厘，但明年特朗普上任美國總統後，美國的加息步伐會否加快，尚待觀察，息口變動將影響全球資金配置。因此他重申，買家需要評估自己的長期負擔能力，即使現時按揭利率低，但按揭最長可達30年，市場利率難以長期維持低水平。
對於早前金管局出招打擊違規二按，金管局副總裁阮國恒表示，過去一兩年銀行已停止向承做違規按揭的財務公司借貸，因此整體風險已經不大。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0185&issue=20161116
通俄風波越鬧越大共和黨難阻獨立調查
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GS(14)@2017-03-04 00:34:34【誠信危機】毫無疑問，特朗普的俄羅斯問題越滾越大。一再有總統親信被揭在去年競選期間與俄羅斯駐美大使接觸，共和黨人勢難拒絕就事件作深入調查，否則將是政治自殺。特朗普陣營被揭涉跟俄方有不法接觸已一段時間，即使弗林因為這事說謊、被迫辭去國家安全顧問一職，共和黨人仍堅拒委任獨立檢察官調查事件。現在連司法部長塞申斯都出事，而且更是在宣誓下疑隱瞞國會，可想而知問題有多嚴重。當同一問題一再出現，那管特朗普陣營怎樣喊冤，正常人都會開始質疑真的有問題，或應以獨立檢察官調查是否真的有問題。共和黨人不能繼續以「看不到有問題」來推搪。
恐難全盤改變對俄政策
至於對特朗普施政的影響，即使他沒有私心，純粹以國家安全考慮希望改善美俄關係，但當事態發展至這個地步，要如此全盤改變對俄政策恐怕寸步難行。要知道，強硬對付俄羅斯是民主、共和兩黨難得同聲同氣的議題，白宮想撤銷對俄制裁須得國會通過，本來就難，更何況現在白宮不論做甚麼，只要是有一點對俄有利，在國會議員眼中恐怕都會視為有輸送利益之嫌。美國《華盛頓郵報》/Quartz網站
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170303/19945566
斥2.8億加強保安 難阻悲劇
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GS(14)@2017-04-05 23:56:37聖彼得堡在過去兩年斥資20億盧布（2.8億港元）加強全市地鐵站保安，包括購置金屬探測門、X光機等安全檢查設備，卻未能阻止恐怖襲擊發生，有指可能是安檢人手不足所致。據俄羅斯新聞網站Gazeta.ru報道，聖彼得堡市政府從不吝嗇地鐵系統的保安費用，前年更撥款地鐵公司在全市67站的73個大堂設置X光機、金屬探測門及監視器等設備，連同訓練及招聘人手，費用高達20億盧布。俄羅斯官方資料顯示，聖彼得堡交通委員會前年6月撥款9,500萬盧布（1,300萬港元）為15個地鐵站入口安裝全身掃描X光機，包括發生爆炸的科技學院站。隨後又花費5,900萬盧布（811萬港元）為所有地鐵站入口安裝金屬探測門。
疑安檢人手不足
為反恐大灑金錢，卻無阻是次悲劇發生。為聖彼得堡及莫斯科地鐵提供保安設備的公司堅稱設備本身可靠，負責人表示「不明白恐怖分子如何帶炸彈通過安檢」，他傾向將恐襲歸咎安檢站人手不足，由每班5人縮減至最多兩人，當值人員無法應付數秒數百的人流，令設備發揮不了作用。中央社
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170405/19980410
拆局：開標增透明度 料難阻官地「賣殼」
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GS(14)@2018-03-12 02:06:06【明報專訊】啟德區1個月內再有原由海航系持有的住宅地皮，轉售予本地發展商，除令市場關注海航財政狀况外，亦顯示市區地皮依然極受發展商青睞。近期市場不時錄得官地「賣殼」轉讓，業界認為，市區靚地數量不多兼競爭劇烈，發展商藉「買殼」增加土儲是可行途徑之一， 相信即使新一年度官地開標透明度增加，但以公司股權轉讓方式的地皮交易仍會繼續出現，地價難見即時大幅回落。
發展局昨回應，會德豐（0020）購入海航地皮，屬相關土地業權人公司的股權變動，並指不會評論是次土地業權人股權變動的影響。
踏入新一年度，政府會在完成官地交易後約4周，以不記名方式公布全部入標價，以增加透明度，有業界相信發展商雖未必再以天價投地，但「賣殼」形式轉讓官地情况料不會即時明顯減少。中原地產測量師黎堅輝指，近年透過買賣公司形式買地的，並非單是本地發展商，亦經常可見中資蹤影，因為內地資金仍持續積極參與本港地產市場，不會只待政府推出官地，反而會主動出擊，透過私人市場公司轉讓形式買入由發展商持有的官地，以加快發展。
另嘉里（0683）發展執行董事朱葉培稱，雖然近期賣地市場，較過往幾年少了非本地地產商的衝擊，但本港地價沒有回落勢頭，特別是諸如啟德、港鐵何文田站2期、港島黃竹坑站3期等市區地皮，「地價肯定貴」。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2005&issue=20180310
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