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雙模(1)-龍記(255)

今日要說的兩間模具股-億和(838)和龍記(255):

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080328/LTN20080328285_C.pdf

先說龍記(255), 該公司公佈非常亮麗的業績,由於在河源的新廠落成,生產規模擴大,看來不太受原材料上升的影響,毛利率由50%,提升至接近60%,純利率由7%,升至 11%,盈利暴增100%,至3.08億元,每股盈利49.33仙,末期派息15仙,加中期派息8仙,全年共派23仙,以今天收市價3.6元計,市盈率 7.29倍,股息率6.39厘,絕對屬於工業股優秀的典範。

公司存貨、應收帳、應付帳較往年上升,一是生意好起來,銷售額上升,應付帳相應上升,一是貨賣不出去,錢收不回來,也找不了數以營業額看來,看來龍記屬於後者。

公司現金只得兩億多,是應付生意需要,但負債約6億,兩億為長,四億多為短,全部是無抵押的借款,看來銀行對其印象不俗,但在我們看來,估值要稍打折扣。

公司生意集中於中國,匯率風險低之餘,更能受惠於人民幣升值,使毛利率上升。

以下是他們對前景的描述。

展望

受到美國次按危機的影響,全球經濟環境前景不明朗和潛藏的風險増加。加上石油和原材料價格上升、運輸成本上調等因素,令中國通貨膨脹壓力加劇,影響中國內需市場增長。而中國推行的新政策如新勞動法和內外資企業兩稅合併等,亦增加國內企業勞工和稅務成本。面對市場的競爭及種種市場不利的因素,集團將面臨更大的挑戰。儘管如此,集團仍抱著積極審慎的態度,竭力減低經營風險,開創新的發展機遇。

中國經歷雪災及實施宏調,內需經濟有放緩跡象,但其市場發展空間仍然龐大,集團會繼續開拓新市場和新客戶群,以保持穩定的增長。隨 著中國經濟發展向內陸轉移,中國華中地區受惠於政府推出的優惠政策,製造行業正逐漸冒起,發展潛力龐大;集團會透過與四川、湖北省的代理商合作,協力發展 此崛起中的市場。集團亦非常看重中國華北市場,早已在天津市開設物流銷售點,貼近客戶所需和擴大市場覆蓋率,以迎接環渤海一帶的發展新機遇。相對來說,集 團在中國華南地區的發展基礎已相當穩固,但為迎接台灣三通的來臨,集團會進一步加強位於福建省的物流銷售點的營銷和配套服務,期待以最佳狀態來面對新商 機。而浙江省的民企發展日益穩健,對優質模架需求不斷增加,中國華東市場的發展潛力仍然可觀。集團一方面會致力提升其產品質量和服務質素,另一方面會密切 留意不同地域的市場變化和客戶需要而制定合宜的市場策略,以確保集團的競爭優勢和領導地位。

鑑 於歐元走勢強勁,歐洲各國紛紛到中國境內採購高質素產品,而集團提供之優質模架產品正切合所需。通過積極參與多個國際性的展覽會,集團的品牌在國際的知名 度日增,而中國境內的歐美產品製造商亦樂於優先採用集團產品以滿足其用家高品質的要求,由此可見,集團的產品質量已達致國際水平並具競爭優勢。

集 團會採取有效措施以監控成本和提升整體之營運效益,推動「精益生產、精益管理、優質服務」等理念,以期穩中求進,保持理想的業績。中國廣東省河源廠,新廠 已擴建完成並運作開始暢順,但會因應市場需要而不斷改進生產流程。集團會持續改進中國廣東省廣州廠及華東區的上海廠和台州廠的生產技術和管理系統,並精簡 人手和工序流程,以爭取更理想表現。至於海外廠房,包括日本、台灣、馬來西亞等,各廠會繼續緊守崗位,為當地客戶提供高質素的產品和增值服務,以保持集團 整體的競爭力和市場覆蓋率。

受 著鋼砂價格的大幅度調升影響,進口和國產模具鋼材價格仍有上升的趨勢,而預計鋼材價格會持續波動。集團會審慎制定有效的物料供應政策,以應對鋼材原料市場 的變化。由於勞工成本不斷上揚,集團會更致力管控營運成本,推行一套節省人力、時間及系統化的生產流程,加強員工的管理和技術知識,並培育員工之歸屬感, 建立高效益的團隊,務求達致「高品質、低成本」的生產和管理模式。

展望未來,整體的營商環境充滿著危機及商機,集團會抱著積極和正面的態度,迎接每一項挑戰。憑藉集團豐富的經驗和務實的作風,預計集團的業務仍將繼續保持健康的増長。

隱憂:摘自公告

在業務回顧年度內,生產所需的鋼材原料價格在下半年度,受到能源及進口鋼砂價格攀升的影響,相對於上半年度,鋼材價格不斷上漲。面對上調的鋼材原料價格,集團已適度地調整了產品售價以抵銷上升的原材料成本。



greatsoup:
公 司營業額預料會上升,但公司所用的原料價格上升,加上勞動法及其他生產所需的資源的價格也開始上升,可能導至成本上升,毛利率下跌,但受惠於公司的生意多 在中國,人民幣價格上升,由於這個原因,甚能提高其以港幣計算的利潤,於是兩相抵消,可能影響不太大,但是公司負債頗重,P/E約8倍也合理,在淡市間應 無太大上升空間,賣點只是它的派息。

惟一看重是這家公司的增長能否持續,如能持續上升20%,這個P/E倒也不太貴,但如果不能持續,看來這個價錢也不能持久,可待稍後股價下跌或公佈新業績時再作決定。

以下是他們的新聞:











2008-02-20 南方日報
河源:綠水青山成引資“名片” 破解科學發展難題② 環境優化之三






去 年一家外企計劃投資3.5億美元把珠三角的電子印刷線路板廠轉移到河源,如果這家企業建成投產,對當地利稅貢獻可達1億元以上。但河源市環保部門對該項目 進行環保評估後,推算出該企業每天的廢水排放量在3000至4000立方米,大大高出河源的環境容量。這家企業因此被果斷地拒之門外。


珠三角二三十家電鍍、漂染企業想整體搬遷進來,也因環保問題遭拒絕。據不完全統計,2004年以來,河源市拒絕了準備到河源投資可能涉及污染的企業200多家,總投資額達300多億元。


要“金山銀山”還是“綠水青山”?


河源是廣東欠發達地區,幾年前全市人均GDP和財政收入在全省處於“後無追兵”的位置。進入新世紀以來,珠三角產業大規模轉移看中了河源這塊未開墾的處女地,河源也迎來了一輪投資熱潮。


搞 工業避不了污染,但河源又是東江源頭,河源市域面積87%屬於東江流域,擁有新豐江和楓樹壩兩大水庫,是東莞、深圳、廣州和香港等城市生活飲用水源地,處 於環境保護敏感地帶,保護環境壓力大。是要“金山銀山”還是要“綠水青山”擺在了河源領導班子的面前。市長劉小華說,正確處理經濟發展與環境保護的關系經 濟才能可持續發展,河源明確提出“既要金山銀山,更要綠水青山”。


於是河源在承接珠三角產業轉移的過程中,進行產業選擇,招商選資,提高准入門檻,着力發展零排放的產業,如手機、光學眼鏡產業、鐘錶產業、以水資源為原料的淨水產業、生態農林產業基地等,或是有少量污染,但可控可治理並達到排放標準的產業。


事 實證明,提高環保准入門檻,對河源市招商引資不僅沒有負面影響,相反卻成為打響生態品牌的好招數。如河源高新技術開發區對企業入駐環保要求嚴,一些對環境 要求高的電子元器件、食品等企業紛紛入駐。農夫山泉、龍記集團、紅發集團等一大批知名上市企業紛紛到河源“搶灘”,法國薩基姆等世界500強企業也到河源 落戶。


避免污染走新型工業化道路


“不搞工業經濟永遠落後,許多人認為工業是迴避不了污染的,但是世界工業發展到今天人類有了更多方法治理和避免污染,其實只要我們走新型工業化道路,綠水青山也可以造就‘金山銀山’。”劉小華說。


在經濟發展過程中,河源統籌兼顧,堅定不移地走“園區式、用地省、低污染、好效益”的新型工業化道路。河源市“一區六園”(市高新技術開發區和五縣一區工業園)是發展縣域經濟、承接珠三角產業轉移的主戰場。


據 瞭解,目前全市“一區六園”中,中山(河源)產業轉移工業園首期工程、和平(福和)產業轉移工業園首期工程、深圳羅湖(源城)產業轉移工業園首期工程環評 文件已通過省環保局審批。工業園新上項目基本都落實了環評和環保“三同時”製度,其中市區、紫金縣、龍川縣和東源縣的工業園區新上項目環評和“三同時”執 行率均達98%以上。


綠水青山造就了“金山銀山”。2007年河源市生產總值同比增長21%,地方財政一般預算收入同比增長20%。生態環 境保持良好,全市江河水質常年保持國家地表水Ⅰ—Ⅱ類標準,萬綠湖被中國食品工業協會授予“中國優質飲用水資源開發基地”稱號,空氣質量常年保持一級水 平,森林覆蓋率高達70%。連續四年在全省環境質量考核和珠江綜合整治考核中獲得雙優秀,是首批5個“全國生態環境保護最佳範例”之一。


本報記者劉茜


通訊員謝文豐黃少立








2007-07-02












模具標准件范圍不斷擴展





模具標准件適應社會化大批量專業化生產的需要,品種不斷增多。與此同時,熱流道標准化供應漸漸成為行業不可忽視的一個重要組成部分。


傳統模具標准件產需注塑模架


中國注塑模架生產廠家眾多,估計全國共有40家以上,其中大多數年生產量不足千套,有萬套能力以上的企業不到10家,其中龍記集團公司、東莞明利鋼材模 具制品有限公司、德勝公司及廣東順德新強盛模具公司的生產規模屬于第一方陣,每家企業注塑模架年產值都超過億元(人民幣,下同),有的可達几億元。蘇州中 村重工鋼模公司、深圳南方模具廠、深圳興龍華實業公司、深圳市興龍機械模具有限公司、昆山中大模架有限公司等屬第二方陣,注塑模架年產值超過1000萬 元。這兩個方陣共10多家企業注塑模架年產值可達20多億元,占全國總產量的90%以上。按需要來說,目前全國約需注塑模架30多億元。但是國內市場并未 達到這個規模,這主要是注塑模架自產自配比例較高和出口較多。中國北方和廣大的中西部地區,由于專業化程度較低和歷史原因造成的一些陳舊觀念至今尚未根本 改變,因此模具生產單位所需的注塑模架大多數仍自產自配而很少外購。目前注塑模架的市場主要集中在珠江三角洲,其次是長江三角洲地區﹔就省份而言,以廣東 最為集中,其次是浙江、江蘇、上海、山東。


由于模具用戶對模具生產周期的要求愈來愈短,因此生產大中型注塑模架的企業已開始往預挖型腔和打深孔等深加工方向發展,現在已取得良好效果。


推杆推管


由于工藝復雜和價格低廉,因此推杆推管的專業化生產在眾多的模具標准件中做得最好,其使用覆蓋率也几乎達到100%。日資盤起工業(大連)有限公司是中 國生產推杆推管最大的企業,產品質量上乘,價格昂貴,大量出口。廣州實力模具標准件公司目前具有年產3000萬支的能力,是內資企業中規模最大、生產的推 杆推管品種規格及檔次較多的企業,可以滿足不同層次的需要,部分成品出口。廣州市東華模具推杆廠、增城富強模具實業有限公司、安徽利達模具標准公司、天津 河東區振華模具標准件廠和天津恭華模具標准件有限公司已有年產1000萬支左右的能力。上述7家企業的產量約占全國總量的80%,推杆推管市場產需基本平 衡。生產企業已注意到改進工藝、增加品種、提高產品質量和檔次以及進一步發展專業化生產的重要性,特別是名列前茅的几家企業,都正在設法用先進工藝進行技 朮改造來提高競爭能力。


除了上述的冷沖模架、注塑模架和推杆推管之外,彈性元件使用覆蓋率也很高,几近100%。然而,其中的氣彈簧 (如氮氣缸)基本上都是進口,國內尚無標准,正在試制之中。此外,模板模塊、導向件、標准凸凹模、澆口套等十四項模具標准件國內也有一些企業生產,但品種 規格少,使用覆蓋率低,自產自用的多。


熱流道模具標准化


對熱流道生產來講,特別是與傳統的冷流道相比,成本和交貨時間無疑顯得更加重要。


隨著技朮的進步,無論是生產、加工還是訂單處理,都為几乎完全可定制熱流道系統的生產實現降低成本和快速交貨提供了可能。過去,無數的變量使熱流道設計 自動化軟件非常低效、無效并且難以維護。通過限制模架尺寸以及熱流道與模具的相關尺寸的標准化,使設計自動化成為現實。最近,赫斯基公司推出全新的可配置 的熱流道系統,使產品從設計到建造完成的周期縮短到3-5周,這樣的交貨期在原來單純定制化的系統下是難以想象的。而且熱流道的價格也有大幅度降低。而這 一切,都得益于組成系統的大多數部件的標准化。


雙模 龍記 255
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雙模(2)-億和(838)(三之一)

該公司主要為日本及台灣企業從事金屬壓模及精密加工業務。該公司創辦於1993年,初時只得張傑和一名屈姓第三者,經過一輪擴展及股權轉換後,股權逐漸轉至張傑三兄弟之手。公司於2004年中上市。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050429/00838/CWP113_c.pdf

上市時盈利連續三年增長,這是常見現象。但上市前一年的應收帳及應付帳急增,令盈利谷高,但相信經調整後該公司盈利應以每年一千萬上升。並以長期銀行貸款(5,000萬)所得取代關連人士貸款(約2,600萬)及派息予大股東們(約2,100萬)。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050429/00838/CWP122_c.pdf

最終以每股1.1元,發行1.3億股上市,集資約1.4億。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050510/LTN20050510026_C.pdf

上市不足兩個月,就宣佈以超過集資所得給2,000萬美元(1.56億港元),投資新的蘇州廠房。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050715/LTN20050715051_C.pdf

主席委任其弟弟為副主席。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050915/LTN20050915071_C.PDF

2006年2月,以先舊後新配售8,000萬新股,每股1.38元,集資約1億。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060301/LTN20060301032_C.pdf

兩個月後,公佈2005/2006年業績,盈利為8,321萬,上升約30%,每股盈利經配股調整後約0.14元,下降約20%,全年派息5.6仙。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060425/LTN20060425119_C.pdf

主席以個人擔保公司向恆生及星展以獲得1.2億貸款額度,以建蘇州廠房。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060606/LTN20060606051_C.pdf

公司2006/2007業績公佈,盈利升至1.06億元,每股盈利17仙多,派息略減至5仙。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070403/LTN20070403131_C.pdf

公司又配售1.2億股,每股2.68元,集資逾3億元。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070419/LTN20070419050_C.pdf

向星展上海分行取得8,000萬港元貸款額度,拓展蘇州分廠,但要大股東維持51%股權及維持主席職位。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070528/LTN20070528080_C.pdf

又獲星展銀行授予2,000萬貸款額度,以維持公司的運轉,條文和上述一樣。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080320/LTN20080320174_C.pdf

可見公司因擴張及其他需要令財務非常吃緊,所以上市後,仍配股兩次,連上市集資共集資了5.5億,持股比例由75%降至54%,另外又貸款共2.2億,兩者共集資共7.7億,以解決資金需要。

由於貸款的規定要由大股東最少持有51%股權,所以配股也不能多,最多能配多約3,000萬股,即約6%的新股,所以攤薄效應不大。但公司仍能保持增長,所以每股盈利及派息能與日俱增。

此項目共分三篇,第二篇為公司新聞,最後一篇為公司今次業績的分析。
雙模 億和 838 之一
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雙模(2)-億和(838)(三之二)

以下是公司一年來的新聞:

2007-05-16 信報









億和擬三年增產三倍


億和控股(838)早前配股集資約三億一千萬元,其財務總監張海曙昨天接受訪問時表示,由於預期客戶將大幅增加訂單,集資所得將投放於擴大產能。根據公司預測,其金屬及塑膠製品產能將於三年內擴大約三倍。

當問及公司是否預期營業額亦會有倍數的增長,張海曙沒有正面回應,只表示對未來的訂單有信心。


億和去年總銷售額有八成二來自日本客戶,目前最大的客戶是柯尼卡美能達,其次是東芝及佳能。張海曙說,經過數年的合作,億和與日本客戶已建立互信,預期它們未來將大幅增加訂單■


2007-5-16 東方日報










億和3億擴廠三年回本


億和精密(0838 )財務總監黃海曙稱,早前籌集約3 億元資金將用於擴張廠房,包括中山、蘇州廠房第二期工程及模具研發中心,料該些投資三年回本。

公司主要客戶為日本客,並已通過客戶「考察期」,有信心其後定單更穩定,預計資本開支約4.5 億元,大部分會以之前籌集所得支付,餘款以內部資源支付。


他 解釋,主要客戶採取零貯存政策,因此很需要億和的工廠設於自己工廠附近,他說蘇州廠房就在佳能廠房附近,而蘇州廠房於去年投產後已有盈利。預計中山廠房於 下半年動工,○八年完成,模具研發中心則於○七年下半年完成。對於會否拓展汽車零部件業務,他說會以設備經營相關業務,現時主要客戶為車廠零件供應商,若 成功開拓對長遠發展有幫助。

2007-05-31 深圳商報


產業聚集地百余項目協議入駐


模具等八大基地基礎設施建設資金投入完成一半


【本報訊】(記者劉虹辰)我市模具、家具、服裝、內衣、鐘表、黃金珠寶、現代家電、新型自行車和汽車電子九大產業集聚基地規劃總面積740萬平方米,除了 近期剛落實選址的汽車電子產業基地外,其他八大基地基礎設施建設已完成50%左右的資金投入。這是昨天上午記者隨深圳市副市長張思平赴寶安、龍崗兩區對模 具、內衣、家電三個產業集聚基地進行實地考察時所獲得的信息。

張思平一行首先來到選址公明街道田寮、玉律社區的模具產業集聚基地,對正在開工建設的億和精密模具公司進行了實地考察,該公司主席張傑介紹,億和是香港上 市公司,每年以40%~50%的速度增長,今年計劃將總部搬到深圳。

該公司在模具基地的項目總投資5.9億元,占地4萬平方米,預計今年10月建成投產。 記者在模具產業集聚基地現場注意到,園區主幹道及對外連通道路已基本建成。基地外圍主幹道南環路、南明路已經建成通車;園區內主幹道田寮路、寶山路已建 成;其他園區道路也全部啟動前期工作。據介紹,模具產業基地基礎設施投資預算總額約31733萬元,截至2007年4底,累計已投入15336萬元。


隨後,張思平一行來到選址公明街道合水口、茨田埔社區的內衣產業集聚基地調研,內衣基地吉田拉鏈項目是市政府重大項目,由世界500強企業日本YKK集團 投資興建,總投資2.5億美元,總規劃占地面積18萬平方米,占地9萬平方米的一期工程已於2006年7月建成投產。


張思平還考察了地處龍崗區布吉和南灣街道的現代家電產業集聚基地,該基地總規劃面積180萬平米,目前該產業基地基礎設施基本完成,周圍集聚了100多家家電生產企業,已形成較為完善的產業鏈。


記者從該次調研中獲悉,市政府規劃建設的模具、家具、服裝、內衣、鐘表、黃金珠寶、現代家電、新型自行車和汽車電子九大產業集聚基地規劃總面積740萬平 方米,其中可用於企業入駐項目建設面積約為385萬平方米,除了近期剛落實選址的汽車電子產業基地外,其他八大基地基礎設施建設已完成50%左右的資金投 入,協議入駐項目110個。據了解,九大基地仍有剩余未出讓工業項目用地240萬平方米。


昨天下午,張思平副市長還主持召開了市產業集聚基地工作會議,對產業集聚基地基礎設施建設配套資金落實、土地出讓進度、基地配套宿捨集中建設模式調整等一些突出問題和困難進行了協調。

2007-08-20 經濟通



















億和控股(0838)正於深圳興建模具中心,料可於年底投產 (16:33)



《經濟通通訊社20日專訊》億和控股(0838)表示,現時正於深圳興建一模具製造中心,計劃於今年底投產,屆時集團精密模具生產力可提高1倍,令集團 更能把握高端生產工序,不斷外判至內地的趨勢中所出現的商機。

此外,隨著精密模具生產能力擴張,亦計劃提高其零部件生產能力,就此集團擬於中山建立一 新生產基地,亦會於蘇州興建廠房第二期,預計兩個項目可於明年下半年完成。新中山生產基地已於上月開始建造,而蘇州廠房第二期亦即將動土。



集團預期, 興建深圳模具製造中心、新中山生產基地及蘇州廠房第二期總資本開支約為4﹒5億元,今年4月時配售所籌得3﹒11億元,為上述三項目提供大部分資金,餘款 則以銀行借貸及內部現金支付。(kl)












億和838):營業額增加因金屬及塑膠銷售增,毛利率出現上升 (16:12)





《經濟通通訊社20日專訊》億和控股(0838)表示,集團於截至今年6月底止,上半年營業額為4﹒26億元,較去年同期上升50%,主要由於金屬及塑 膠部門銷售額顯著增加所致。


集團整體毛利為1﹒39億元,毛利率則為32﹒6%,去年同期則31﹒9%,有所提升。  期內金屬部門營業額及經營盈 利分別上升39﹒6%39﹒9%,至3﹒59億元及6720萬元。  塑膠部門方面,營業額及經營盈利則分別上升1﹒52倍及3﹒6倍,至6720萬元 及1389﹒8萬元。


此外,蘇州廠房亦對集團作出盈利貢獻,該廠房營業額及純利分別4616﹒4萬元及626﹒4萬元,而去年同期並無營業額,但錄 得341﹒9萬元虧損。(kl)



2007-08-21 成報












億和中期純利升七成





億 和精密工業(838)公布截至6月底之中期業績,營業額上升50%至4.26億元,純利上升71%至6928萬元,主要受惠於金屬及塑膠部門銷售額顯著增 加所致。當中金屬部門營業額上升40%至3.59億元,盈利增長39.9%至6458萬元,塑膠部門的經營盈利則上升358%至1389.8萬元。每股派 中期息3仙,股息派發率為31%。


財務總監黃海曙表示,新成立的蘇州生產廠房開始對億和提供貢獻,已經產生營業額4616萬元。該公司並會在未來兩年投資4.5億元於深圳、蘇州及中山開設 新廠房和第二期的建設,當中計劃分期買入機器、建築等,分期使用資金,預計09年完成所有項目。深圳興建的模具製造中心計劃於今年底投產,屆時集團精密模 具生產力可提高一倍,令集團更能把握高端生產工序,不斷外判至內地的趨勢中所出現的商機。興建費用將會從07年4月配售中所籌得的3.11億元、銀行借 貸,及集團內部現金中籌得。


黃氏續稱,由於行業生產及日本客戶的特性,使億和能夠預期試產及量產時的數量,根據計劃生產。實習記者鍾柏賢

2007-08-21 MingPao










億和半年純利6900 萬升71%





模具及辦公室電子產品零部件生產商億和(0838) , 昨日公布上半年純利6928 萬元, 大增71%,營業額亦上升五成至4.3 億元,每股盈利10.8仙,派中期息3 仙。


財務總監黃海曙表示,客戶對該公司的「試用期」已過,未來將大量投產。億和09 年產能將高速增長,其中塑膠模具增加2.35 倍至3000 套,金屬零件則可年產11 萬噸,增幅達1.6 倍。

2008-04-01 經濟通










億和:不排除將業務擴展至環渤海區,冀塑膠部佔盈利比重增至五成 (14:56)


《經濟通通訊社1日專訊》億和控股(00838)主席張傑出席傳媒午宴時表示,過往業務以發展辦公室自動化、模具及零部件為主,未來冀進一步拓展至汽車 零部件、醫療器材及高檔家電的模具,現時集團有約有80%客戶來自日本市場,期望未來可增加內地客戶比例,以配合內地對高精密模具需求。

張氏指出,倘 對集團盈利增長帶來貢獻,不排除進行收購合併,亦有機會將業務拓展至內地環渤海地區,惟現時尚未有具體計劃。

另外,內地原材料價格及勞工成本上升,一 般可透過新訂單報價,可上漲成本轉嫁予客戶,而集團亦有對沖人民幣升值之措施,故對盈利未有構成大影響。

集團財務總監黃海曙表示,去年塑膠部門營業額 及經營溢利繼續維持超過1倍增長,分別增至約1﹒58億及3159萬元,佔整體總營業額及經營溢利比例不足20%,主要是由於塑膠部門增長速度強勁,發展 潛力龐大,故料有關部門於數年內可追上金屬部門,佔整體營業額及經營溢利約50%。

黃氏續稱,按現有客戶,包括佳能及柯尼卡美能達給予集團指引指出, 今年度將分別有九個及六個新型號影印機機種推出,集團有信心可爭取新訂單,對來年前景感到樂觀。

億和去年毛利率約32%水平,純利率則由15﹒7%, 升至16﹒2%。(vy)






億和:去年蘇州廠房已扭虧,料今年資本開支升至2﹒5億元 (14:34)




《經濟通通訊社1日專訊》億和控股(00838)財務總監黃海曙出席傳媒午宴時表示,於2006年底投產之蘇州廠房,已於去年扭虧為盈,為集團提供溢利 貢獻1276﹒6萬元,06年同期則蝕約295萬元。


黃氏指,為配合客戶對高精密模具需求,集團已於去年斥資2億元,於深圳設置模具研發中心,而為進 一步提升產能,集團今年資本開支將提升至2﹒5億元,用於在中山興建新廠房,以及拓展蘇州廠房第二期,資金將由去年4月配股籌得資金、銀行貸款及內部現金 撥付。


至去年底止,集團擁有淨現金1﹒4億元  另外,公司主席張傑表示,深圳模具研發中心已於今年2月落成,現正在試產中,預期可於下月正式量產, 而集團位於中山及蘇州二期廠房則料於今年底及明年上半年落成。


至去年底止,集團金屬模具年產能提升至7500套,金屬零部件產能則增至約4﹒3萬噸, 塑膠模具及塑膠零部件產能亦分別增至900套及1﹒19億件。


他預期,到了明年當上述新廠房落成投產後,金屬模具及零部件產能將分別提升至2﹒2萬套 及11﹒2萬噸,而塑膠模具及零部件年產能則分別增加至逾3000套及近2﹒4億件。(vy)











2008-04-02 新報
億和計劃拓展內地市場



【新報記者周佩施報道】以生產金屬和塑膠零部件為主的億和精密(0838)公布截至去年底止,營業額9.5億元、同比增長38%,純利1.5億元,增長超過四成。派末期息0.34元。

公司坐擁1.4億現金


該 集團主席張傑表示,現時金屬業務佔公司收入60%至70%,期望今年可把金屬及塑膠業務比重調整至各佔五成。此外,預算今年資本開支約2.5億元,將用作 興建於年底投產的中山廠房和於2009年上半年落成的蘇州廠房第二期費用。現時公司手頭現金有1.4億元,公司將會動用部分在去年配股籌得款項,以及銀行 借貸為上述項目提供資金。


他續稱,現時公司客戶以日本和美國為主,前者更佔八成,因此人民幣升值對其影響不太,主要是公司大部分原材料均由客戶提供,一般會以港幣或美元結算,人民幣結算生意只佔公司12%左右。

greatsoup:
由此可見,公司的高增長仍能維持,但會受到原料價格上升影響,但可以以量彌保。下一篇會講今次業績的表現。

雙模 億和 838 三之 之二
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雙模(2)-億和(838)(三之三)

這篇分析其業績如下:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080327/LTN20080327178_C.pdf

公司盈利急增45%,至1.53億港元,自有盈利資料以來,已經是第6年增長。以發行股數後7.2億股計,每股盈利為21.36 仙,較上年以6億股計算的每股盈利18.11仙,每股盈利上升約20%。

公司的毛利率及純利率相若,約有32%及16%,公司今年派息約6.4仙,較上年上升28%,以現時股價2.05元來算,股息率只得3厘多,派息稍低,但公司處於擴張期,資金緊絀,派息低也是必然。

以現價2.05元計,公司的實際P/E為:
2.05/ (153,856/680,000) = 9.06 倍

因其是負現金,所以扣除現金的P/E闕如。

公司扣除應付帳的等的負債後,現金為負五千萬,估值要打折扣。公司九億的淨資產當中,幾乎全部已經為存貨、廠房及地皮,若公司運作不順,會有滅頂之災。

亦可見到,公司集資所得一部分已經拿去還債,另外機器有部分是由第三方融資給他們去買,然後第三方收取租金以作利息,可見該公司財務是非常吃緊。

該公司尚有信貸額度約1億,配股額度約幾千萬,應不夠他們去擴廠之用,未來擴張的速度視乎他們拿到多少融資而定。

公司的股本回報率約20%,降至約15%,主要是因為配股以作償債令股本增加及財務槓桿減少。

大股東作風正派,有息派,無亂供股,人工就有增加,關連交易頗少,技只限於借貸及發股,並運用資金賣去擴張,相當正路。

公司業務方面,其業務主要為日本企業從事金屬及塑膠壓模製品設計(ODM)業務。

以下摘錄自業績公告:
本 集團金屬製品業務之營業額約港幣766,373,000元,本集團之金屬製品業務仍主要為日本著名辦公室自動化設備品牌擁有人,包括東芝 (Toshiba)、柯尼卡美能達(Konica Minolta)、佳能(Canon)、京瓷美達(Kyocera Mita)、富士施樂(Fuji Xerox)、理光(Ricoh)、愛普生(Epson)及兄弟(Brother)等提供服務。截至二零零七年十二月三十一日止年度內,總銷售額之 83.6%來自日本客戶(二零零六年:82.6%)。

公 司80%營業額來自金屬製品,金屬製品營業額中,有73%來自該等日本客戶,即營業額有接近60%是來自這等日本客戶,但該公司聲稱此等客戶對他們服務非 常滿意,試單成功,所以投入大量生產,加以日本人對其客戶非常忠誠,可以有非常長久的合作關係,如樂聲和信興的五十年合作,所以應對其問題不大。

塑膠製品業務
發 展塑膠製品業務是本集團從金屬模具及部件製造商轉型為垂直整合一站式服務供應商計劃的其中一部份,這是因為辦公室自動化設備除了包含金屬部件外,餘下的部 份主要是以塑膠部件所組成。因此,管理層相信繼續發展塑膠業務除了能為本集團提供新的增長動力外,同時也能為客戶提供更全面的服務,使客戶能降低目前因外 判其金屬及塑膠部件予不同供應商所產生之物流及品質管理成本。

管理層相信,由於各大辦公室自動化設備品牌擁有者為了降低生產物流成本及時間,正逐漸把更多訂單外判給能覆蓋金屬及塑膠部件的全面性生產服務供應商,因此,本集團的塑膠製品業務具有取得持續業務增長的優勢。於 截至二零零七年十二月三十一日止年度,本集團繼續鞏固在該市場的基礎。於截至二零零七年十二月三十一日止年度,本集團之塑膠製品業務營業額約為港幣 185,657,000元,較截至二零零六年十二月三十一日止年度增長約 143.5%。本集團塑膠製品業務於截至二零零七年十二月三十一日止年度之經營溢利約為港幣31,590,000元,而截至二零零六年十二月三十一日止年 度之經營溢利則為約港幣12,876,000元。

由此可見,塑膠製品和金屬製品相輔相成,營業額急增,證明該等業務是公司新的增長點,加上其一站式服務能夠帶來更多訂單,所以應能夠維持更快的增長。

公司大部分的營業額是以美元及港元結算,由於人民幣升值,會導致匯兌虧損,影響盈利,這也是隱憂之一。

前景方面,公司蘇州成立一座新生產廠房,第一期已於二零零六年底投產,並已經錄得盈利,蘇州第二期廠房於二零零九年完成,另外又於中山開設新廠,預期於下年完成,以擴大生產能力,所以這三年公司業務應持續有增長,但資金的需求也很大。

總 結而言,公司業務不停擴張,下三年均有新廠落成,加上其客戶對其生產非常增長應不成問題,但公司的資金需求也頗大,但股本融資額度已接近用罊,借貸額度經 還貸後稍為增加,所以未來的擴張要視乎公司的向銀行增加融資額度及爭取較好條件的能力。加上人民幣升值及員工的成本增加是隱憂。

公司的市盈率較一般工業股八倍的市盈率計不便宜,加上其負債沉重,也算頗貴,加上股息因資金緊張致頗低,但以其增長率來說(約20%-30%),這個價錢是合理,但未到非常廉宜的水平。

若有心、有耐性的話,應待其公司跌至約8倍現時市盈率(1.7元左右)吸納,若持有三至五年,相信也有不俗的回報。
雙模 億和 838 三之 之三
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