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何鴻燊千億賭業王國最新陣勢揭 盅。上週四，澳博（880）發通告，公開澳娛股權的最新分配，原本「冇份」的四太梁安琪，分得百分之六股權。翌日，梁安琪再披露，合共持有百分之九澳娛股 份，連同一早入袋的百分之八點一七澳博股份，梁安琪在澳博的持股量超過一成三，拋離二、三房，成為「分燊家」鬧劇的大贏家，穩坐澳博揸弗人之位。何家爭產 能夠火速平息，中央在背後其實施以無形壓力，迫令何家成員好好醜醜都要拆掂這個爭產爛局，否則將來他們的賭業王國將無運行。

上週五，盡分身家的賭王，在梁安琪陪同下，現身灣仔君悅酒店，出席澳門賽馬會董事總經理李志強女兒婚宴。剛於上週三度過五十歲生日的梁安琪，被問到賭王贈 送的禮物時，即風騷表示：「佢係我生日禮物，我係佢生日禮物。」一副勝利者姿態的梁安琪，現持約百分之九澳娛股權，據知其中百分之二點八七，乃代長房持 有，而四太在澳博的股權急增至有一成三，是單一大股東。大權在握之餘，身家亦暴漲，過去兩個多星期，澳博股價逆市急彈逾一成四，梁安琪手上股份，市值逾百 億元。

中央逼退二房

原本二房的何超瓊欲透過澳娛大股東Lanceford及信德來控制澳娛的股權，從而行使對澳博的影響力，包括於五月的澳博股東大會，委任新董事入局來拑制四太；而四太的招數就是透過何鴻燊入稟，控告二房。

但梁安琪最終撼低何超瓊，成為大贏家，全靠中央在背後發功力撐。「中方介入分家談判後，四太一直表現合作，更曾表示願意捐出股份，十分識做。」知情人士透 露，中央認為「深懂國情」的梁安琪，較「目空一切」的「大小姐」何超瓊，更值得「祝福」。「賭王都係要安排自己人去接掌賭業，阿四都叫做何太；佢去管澳 博，有咩問題？」有份協調二、四房和談的知情者說。

分家協議曝光前，一度傳出澳門前特首何厚鏵，以及前律政司梁愛詩，合力促成和解。據知四太確實曾尋求何厚鏵意見，打探中央意向，但梁愛詩並無參與斡旋，就 此澳門中聯辦主任白志健曾出面否認。可以肯定的是，中央下令爭產鬧劇盡快平息。「最近內地煩緊茉莉花革命，香港預算案又搞到一鑊泡，中央唔想咁多火頭。澳 博同MGM嘅賭牌二○二○年到期，中央令何家感覺到，如未能平息紛爭，到時可能唔續牌俾何家。」

除以賭牌作要脅，中央亦透過澳娛大股東，霍英東基金及新世界主席鄭裕彤，向何超瓊施壓，其中一個方案是由雙方聯手「啃起」澳娛，以淡化何家對澳門經濟的影響力。更令何超瓊頭痛的是，因爭產被父親告上法庭，列為被告，令旗下美高梅金殿押後上市。內外受壓，何超瓊最終屈服，將百分之九的澳娛股份，分予長房及梁安琪。「她肯讓出股份，條件是委任二房成員入澳博董事局，制衡四太勢力。」知情者說。

董事局開戰

據知，何超瓊除要求重新委任胞妹何超鳳入局外，更要求踢走「眼中釘」——澳博執董蘇樹輝。今年，梁安琪及蘇樹輝的董事任期屆滿，須於五月的股東大會上決議 連任，屆時蘇樹輝或「冇得留低」。不過，有外資賭業分析員卻認為，一旦蘇樹輝「被炒」，將對澳博帶來負面影響。「蘇樹輝係CEO，投資界一向都係接觸佢， 何生跌親後，公司日常營運都係佢run，亦交到數，大家對佢有信心，可以話有蘇樹輝喺度（澳博）比何鴻燊更重要。」該分析員說。

四太現時持有澳博一成三股權，更是澳博的持牌人，可以說整個澳博已掌握在其手上；然而她與中方官員有協定，承諾不會有過火的行動，以和諧為本，但這短暫的寧靜能維持多久，要看蘇樹輝的去留，這有待五月澳博股東大會揭盅。

蘋果iPad專利官司在中國敗訴引發市場譁然，由於中國馳名商標並不是申請而來，而是在兩造經歷商標糾紛，要打官司才能認定，過程中隱含很多看不見的成 本，甚正超過正常規費上千倍。

撰文‧張瀞文

當媒體都聚焦蘋果iPad3何時上市時，在全世界所向披靡的蘋果「iPad」中國商標權官司，卻敗給了深圳唯冠公司。目前深圳唯冠正向蘋果提出訴訟，要求 蘋果停止使用「iPad」中國商標，有媒體推測，蘋果「iPad」可能面臨巨額賠付或在中國禁售的危機。

其實，不只蘋果在中國遇到這樣的問題，就連全球知名法國精品品牌ＬＶ（LOUIS VUITTON）也遭到因為部分商標被當地人搶先註冊，之後ＬＶ向中國知識產權總局提出侵權官司，最後中國國家知識產權總局裁定法國ＬＶ法律依據不足，判 ＬＶ敗訴。不過ＬＶ不死心，持續上訴當中，整個案件從二○○四年延續至今，仍未解決。

蘋果iPad與ＬＶ所面臨商標遭搶先註冊的情況，在華人圈知名度很高的慈濟基金會，也曾經碰到。

「慈濟」雖然不是商品品牌，在中國卻也曾遭到「山寨」，被不肖人士打著慈濟之名到處違法募款所困擾，當時慈濟委託台灣的協合國際法律事務所，透過大陸官方 及行政程序，終於取得馳名商標認定。

發生糾紛才能請求認定

從蘋果、ＬＶ及慈濟的例子來看，在中國所謂的馳名商標，「並不是申請而來，而是要歷經侵權、爭議等糾紛發生時，才能在有需求的個案中申請認定。」這與台灣 廠商所認知的「中國馳名商標」是由申請而來的認知並不相同，一位深耕中國市場多年的知名廠商高層主管表示。

事實上，為了維護台商的權利，全國商業總會及旗下海商會都相當積極地協助台商，去年十二月十二日已宣布「克緹」與「美利達」獲選為中國馳名商標。商總理事 長張平沼預告「新東陽」今年將提出認定申請，同時他也發下豪語，兩年內將再幫台灣五個品牌通過中國馳名商標的審查。

商總及海商會協助台商爭取中國馳名商標，不過畢竟兩岸民情及相關商標法律並不相同，要取得中國馳名商標，並不是透過認定申請方式取得，深耕中國多年的台商 高層就說，海商會用意雖美，但成效可能要存疑。

因為台灣經濟部智慧財產局日前已經明確對外表示，目前中國「馳名商標」的認定，仍須待商標侵權案件，或在商標註冊、商標評審過程中產生爭議時，交由人民法 院、商標局或商標評審委員會做成認定，而且大陸工商總局已不再受理馳名商標採「事前認定」。

協合國際法律事務所律師葉日青也指出，大陸目前已沒有商標「事前認定」制度，他強調，現在要取得大陸馳名商標認定，主要可透過三大途徑。

第一，據大陸「馳名商標認定和保護規定」，在商標異議及評審程序中請求認定；第二，認為他人使用其馳名商標時，當事人可在商標管理案件中請求保護，並提出 禁止使用書面請求，而在此程序中請求認定；第三，人民法院在審理商標糾紛案件中，可對所涉商標是否馳名做出認定。

過去中國馳名商標認定，確實曾經採取事前申請制度，不過申請制造成大陸行政機關熱中商標知名度評比，各省市甚至以認定件數多寡來作為施政績效，由於違反實 際個案認定保護意義，因此廣受批評。

大牌都和山寨打過官司

當時為遏制馳名商標司法認定制度被濫用，中國最高人民法院於二○○九年公布《關於審理涉及馳名商標保護的民事糾紛案件應用法律若干問題的解釋》，這個解釋 最重要的一點在於「法院對馳名商標的認定不予寫入判決主文，也不在調解書中予以認定。」「中國馳名商標」並不是中國國家工商總局商標單位認為廠商的商標或 品牌實力夠強、夠硬，而主動選定授予，也不是事先申請認定而來的！而是在兩造發生糾紛時，透過一連串的官司來認定。

換句話說，台灣十四家獲得「中國馳名商標」稱號的品牌（包括克緹、美利達、BenQ、金門高粱酒、哥弟、旺旺、統一企業、自然美、捷安特GIANT、正 新、名典、慈濟、宏碁等），幾乎都是蒙受商標被搶註，品牌被侵權等實例，經歷了刀光劍影、脣槍舌劍的重重官司過程後才取得的。「這當然不乏要支付數量不菲 的白花花銀兩。」一位台商高層指出。

另外，業者也強調，要取得「中國馳名商標」，以枱面上官方的規定，僅需花費不到千元人民幣的規費即可取得，不過因這種案件的審批時間長，打官司本身就是利 益所在，這當中各種仲介也會應運而生。

因此，最後往往都花費超過數十倍或千倍於枱面上的規費價格，這些都是「看不見」的隱形成本，取得「中國馳名商標」，並沒有想像中那麼容易！

看到關於基金經理米勒（Bill Miller）的新聞，原來他仍未退休，在管理一個規模不大的基金。62歲的米勒曾經是基金明星，是基金公司Legg Mason生招牌，最為人所知的戰績是，由1991至2005年連續十五年跑贏大市，成績比彼得林治（Peter Lynch）還優勝。連續十五年做到一件不容易做到的事，肯定不是符碌，美國基金界選米勒為90年代最出色基金經理。

可是，十五年功名可在三幾年間幻滅。2006年米勒成績開始走下坡，不單跑輸大市，並且輸大錢，2008年便輸掉55%，基金排名榜由第一跌至包尾，基金客戶陸續離開米勒，傳媒一沉百踩，指米勒失去光環。米勒管理的基金2006年高峰規模達200億美元，之後五年基金成績受重創，加上客戶贖回，2011年基金規模跌至30億美元。幾年間明星變成笑柄，米勒被迫離開他一手發揚光大的基金，之後很少看到關於他的新聞。原來米勒沒離開Legg Mason，只是轉去管理一個規模較小的基金，地位大不如前。今日傳媒提起米勒，必定提到他從高峰跌至谷底之痛。基金經理是一個殘酷職業，當紅時傳媒和客戶追捧，但成績一旦走樣，傳媒和客戶立即變臉。成功基金經理的共通點是，心理質素特強，普通人的情緒大都不能抵受大上大落波幅，市場分分鐘在變，基金經理心情像過山車上上落落，他們的內心世界，外間人難以想像。米勒的故事有一個重要教訓，牽涉基金的規模。假如米勒成績是先輸五年，後贏十五年，他今日仍是基金明星，問題是次序掉轉，他先贏十五年，後輸五年。基金開始時，規模較小，即使輸錢，輸去的金額有限，外間不大注意。當基金規模膨脹，基金輸去的錢，金額變得很大，加上傳媒多踩一腳，在客戶間造成恐慌，基金公司和基金經理難以應對兵敗如山倒的情況。基金規模小時，輸了錢有機會翻身，因為客戶人數有限，始終有客戶留下來。明星基金經理出事，成為大新聞，醜事傳千里，即使是如米勒的大師級基金經理也難翻身。米勒今日管理的基金，規模約10億美元，是他高峰二十分之一。

米勒故事的教訓是，基金經理表現最出色的時候，通常是在基金創立初期，規模較小的時候。這時候基金經理雄心壯志，為揚名立萬，拚命創出佳績。基金規模較小，基金經理買賣股票出入自如，所做的事都在公眾視線以外。例如一個基金管理的策略是買細價股，基金規模小時可盡情發揮，但基金規模膨脹後，涉及金額增加，一買一賣動輒須公開申報，打草驚蛇。另外，基金表現愈好，愈多客戶追捧，基金規模很快大至不能只買細價股，基金經理須走出自己熟悉領域，失敗很多時是因成功開始。我剛說過，成功基金經理特點是心理質素特強，他們活在壓力煲中，在混亂中保持清醒，發揮到應有水準。可是，心理質素怎強也難敵虛榮，情況甚至是，心理質素愈強的人，愈容易墮入虛榮陷阱。贏錢時，基金經理位於世界之巔，所有人在崇拜，基金經理難免會想：「一定有一些東西我是做得對，我要堅持這些信念。」問題是，信念和固執，只差一線。米勒是價值投資者，他以前管理的基金，名字中有價值二字，標榜他的投資風格。2008年金融海嘯爆發，米勒持有大量金融股，他不但沒減持，還加碼，因為他相信金融股的價值，股價下跌後價值變得更吸引，是應該買而不是賣。米勒當紅時，他這套價值投資法曾行得通，人家問他會繼續買一隻下跌的股份，買到幾時，他的答案是，買到股票仍有報價。這幾年投資環境出現很大變化，對價值投資不利，因為市場上出現大量例如指數基金的投資工具，令不同類別股票一齊上落。價值投資者的技倆是，尋找滄海遺珠股，很多時要逆勢而行，但當大勢傾向齊上齊落，價值投資者發揮不到所長。環境轉變，米勒不肯變，結局是殘忍的。另一個買規模較小基金的原因，是年輕基金經理偏見較少，懂得處理轉變。

蔡東豪Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI

一紙計畫聲明稿，為台灣頂尖大學合併開第一槍，為提高排名、拿更多資金補助背後，有目標的經營，才是關鍵。

你的母校還在嗎？

日前，台灣科技大學與政治大學一紙計畫將合併的聲明稿，震撼高等教育現場。

據了解，雙方已經啟動「院長級」會議溝通，若兩校「合併」，將是台灣頂尖大學第一宗。擁有近九十年歷史（從中央黨務學校時期算起）的政大，光校友就超過百萬人以上，本身是中山大學管理學院專任教授、也是政大校友的林東清笑言：「我的母校不見了！」企業購併有成敗要件，那學校呢？對於教企業購併的教授來說，當自己服務的大學「合併」了，他們是如何評估這些案子的成敗機率？

論執行：難度比企業還高

15年合併案至今仍無共識「如果從企業購併角度來看，為了提高競爭力、排名和降低成本，學校（企業）合併兩者目的其實是一樣的，」林東清說。然而，這些學校合併成功機率，難度卻遠比企業高。「企業有市場決定競爭力，只要股東通過就能成行；但高教沒有自由市場，需要所有利害關係人（包括教授、行政人員和學生等）有共識，才能走下去，」一位台大商學院老師分析。

單想執行面就面臨三個難關。一，若台科大和政大真想合併，現在前者由技職司管轄、後者由高教司管轄，政策勢必需要修改才過關；其次，改變校名就是問題。

最後，私人企業合併不外乎為了提高競爭力、降低成本，合併後可以大刀闊斧削減重複人力，但對國立大學而言，「總不可能資遣公務人員吧！要降低成本根本不可能。」林東清表示，這是大學合併效益難顯的原因。

「想像力大於執行力；萬一不小心沒執行好，只會變成第二流、甚至第三流（學校）；要不就是很輕的合併，例如互相選課等等而已，沒辦法真正做到資源整合。」林東清觀察，以陽明大學與交通大學合併一案為例，就談了超過十五年，至今依然沒有定局，從決定校名到校友共識，都困難重重。

過去，合併國立大學也有成功案例，如屏東教育大學與屏東商業技術學院合併，改名為屏東大學，但原因多是中南部缺乏生源（學生數），且同為規模較小學校。

「樂觀其成，但執行面很困難！」我們訪問十位左右教授，他們也都給予類似評估。

論綜效：未必有助競爭力

無具體策略只能美化排名

執行難度高，本就是企業合併必經的過程。關鍵點是，校園追求合併的「綜效」思考：拿到更多教育部的經費贊助，是否是對學生、對所有利害關係人是最好的綜效？

時間拉回到二○一一年，教育部為鼓勵發展國際一流大學，提出「五年五百億」的「邁向頂尖大學計畫」，台大拿了三十億元經費，以社會人文科學聞名的政大只有三億元。看似是經費差距，但五年下來，成了「台成清交」獨大局面。

翻開二○一五年台灣高等學院在英國高等教育機構QS的亞洲大學排名。台、成、清、交都在四十名內，台科大第四十五名，政大在百名之外，對於政大校長周行一而言，當然心急如焚。

「國際排名中有一塊比較的是論文數，而理工科系產出論文數多，排名自然往前。」一位政大商學院老師指出，不是政大沒競爭力，其見長的是社會人文學科，但缺乏如台成清交等醫學、理工學院等資源。因此，就購併術語來說，要求完整性以提高競爭力，政大自然找上互補性強的台科大，「也符合企業購併所希冀，希望提升競爭力。」玩味的是，明年「後頂大計畫」啟動，針對未來五年高教發展，教育部提出五年近千億元預算構想，新增「研究基地」、「大學合併聯盟」等預算。教育部希冀未來七年，要推八到十二所公立大學合併，其中鼓勵合併與退場經費就達八十億元，約是全台國小營養午餐補助預算的兩倍。這就是為何此刻大學急著喊出「合併」聲音關鍵：先併先贏！

但，這對校園長期經營真的是好事嗎？

現在，歐洲大學也興起大學合併風潮，例如倫敦大學學院合併了倫敦大學教育學院；歐洲地區已有近百件大學合併案。《金融時報》直指，除製造出「超級大學」外，只是「在排名榜單上數字好看一點。」另以美國為例，包含麻省理工學院、哈佛等名校皆以特色見長，也無合併風起。

如果，現在各所大學的合併行動只是為了更多資金補助，這就像是企業為了帳面數字更漂亮，而去做合併，希望吸引股市資金青睞。然而，合併永遠都只是手段，並非目的。

最終，我們的校園要思考的是，我們到底想走到哪裡去，可成為頂尖的策略是什麼？若想不清楚這點，這些合併行為，只會淪為無意義的行動，造成內部龐大溝通成本，還可能讓大家的母校失去特色，從一流變二流！

【延伸閱讀】你的母校正和誰「相親中」？—目前研議合併的大專院校

●北部

學校：政治大學

合併對象：台灣科技大學

目前進度：兩校發聯合聲明研議合併

學校：台灣師範大學

合併對象：台灣科技大學

目前進度：傾向合作不合併

學校：台灣大學

合併對象：台北教育大學

目前進度：沒有明確時間表

學校：陽明大學

合併對象：交通大學

目前進度：已談逾15年，未定

學校：清華大學

合併對象：新竹教育大學

目前進度：研議中

●中部

學校：台中教育大學

合併對象：勤益科技大學

目前進度：研議併為台中大學，未定

●南部

學校：成功大學

合併對象：台南藝術大學

目前進度：南藝大反對，待議

學校：台南大學

合併對象：台南護理專科學校目前進度：4年前提規畫，未定

學校：中山大學

合併對象：高雄海洋科技大學

目前進度：研議中

學校：高雄科技大學

合併對象：高雄第一科技大學或高雄海洋科技大學

目前進度：研議中

●東部

學校：台東大學

合併對象：台東專科學校

目前進度：研議中

註：教育部政策為萬人學生數以下國立大學朝「公公併」進行；萬人以下大專院校約占6成4比率

資料來源：教育部

整理：黃亞琪

撰文者黃亞琪