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摩根大通：中國降準的時間窗口已到

來源: http://wallstreetcn.com/node/213452

摩根大通日前報告認為，中國央行下調存款準備金率（“降準”）的窗口可能已打開，預計今年上半年會有兩次降準，一次以上降息。今年第一次降準可能就在下月19日農歷正月初一以前，這也會是2012年5月以來中國央行首次降準。

摩根大通上述報告稱，做出這些預測基於以下三大理由：

1、宏觀經濟形勢需要中國央行近期推出貨幣寬松措施。

本周中國統計局公布，中國2014年第四季度GDP同比增長7.3%，增速持平第三季度；2014年12月CPI保持在1.5%的較低水平，當月PPI連續第34個月同比增長下滑，且近幾個月數據顯示降幅擴大。

摩根大通上述報告指出，以季調後環比年化增長看，第四季度GDP增長為7.1%，已經明顯低於第三季度的8.1%的增速，表明增長勢頭減弱。統計局的季調後未年化數據顯示，第四季度GDP環比增長1.5%，也低於第三季度1.9%的環比增速。

2、春節期間流動性需求會大增，中國央行可能出於節前儲存流動性的考慮寬松貨幣。

一些投資者預計，今年中國央行只會暫時註入流動性，就像去年那樣。去年正月初一以前的四周，中國央行通過公開市場操作和常設借貸便利（SLF）合計註入流動性人民幣6400億元。正月初一過去四周後，中國央行通過公開市場和到期的SLF回籠流動性1.038萬億元，回籠規模超過了節前註入規模。

摩根大通上述報告認為，這次不同於去年之處是外匯儲備的變化。去年年初，中國外匯儲備大幅增加，銀行系統增加了長期流動性。截至去年2月的三個月內，外儲合計增加7600億元，而去年下半年外儲逐月減少，近幾個季度中國央行並未采取以累積外儲註入流動性的傳統方法。

所以，中國央行有可能選擇降準或抵押補充貸款（PSL）等替代方法註入長期流動性。而且，自去年12月6日以來，中國央行已暫停公開市場操作，過去七周僅註入300億元流動性。這也增加了降準等方法的可能性。

3、近來中國政府發布的監管措施也傳遞了寬松貨幣的信號。

本月15日，中國央行將非存款類金融機構的同業存款納入存款範疇，以此調整了存貸比的計算口徑。次日中國銀監會發布了加強監管委托貸款的新規意見稿，擬明確委托貸款屬中間業務，嚴格限制資金來源及投向，禁止將銀行授信資金作為委托貸款資金來源。

摩根大通上述報告認為，上述措施是為了堵住監管與監督現存的漏洞，為今後幾周註入流動性奠定基礎。

綜上所述，摩根大通預計，中國央行將很快重啟公開市場操作，很可能今後幾周降準50個基點。同時，摩根大通不排除中國央行可能用PSL和中期貸款便利（MLF）等工具替代降準。

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國研中心劉世錦：降準降息作用不大 資金或流入股市

來源: http://wallstreetcn.com/node/213549

國務院發展研究中心副主任劉世錦稱，降準降息能在短期內改善預期，但新增資金未必流向實體經濟，可能流入股市，對實體經濟刺激作用有限。

據新華網報道，劉世錦在24日舉行的“第六屆中國經濟前瞻論壇”上說，不應把改革和刺激對立起來，如果經濟增速下滑過快的時候，該刺激還是要刺激，但一定要明確，這種刺激是為了不讓經濟增速下滑過快，讓轉型比較平穩，但刺激改變不了由高速增長向中高速增長的大趨勢，也不能夠解決很多深層的結構性問題。

劉世錦說，“刺激”在經濟學上是一個中性概念，不能把刺激和改革對立起來，也不能將“刺激政策”負面化。當前，財政政策相對有效，要通過增加政府投資，主要是基礎設施投資，擴大終端需求，特別要註重提高投資的有效性。

他說，中國經濟在轉入中高速增長期後，要研究和確定反映新常態下發展質量的指標，例如按照“就業可充分、企業可盈利、財政可增收、民生可改善、風險可控制、資源環境可持續”的要求，形成有利於提高發展質量、切實可行的指標。然後，以質量指標倒推速度指標。

劉世錦認為，與發展質量相對應的速度有一個合理區間，過高或過低都會對發展質量產生不利影響。當增速出現快速下滑苗頭時，適度的刺激政策仍是必要的。但要明確刺激政策只有助於恢複短期平衡，並不能解決中長期結構問題。轉型期推出刺激措施的目的是“托底”，防止經濟增速嚴重偏離潛在增長率，損害發展質量，而非“推高”，重返高增長軌道。

他表示，關於中國經濟“通縮風險”的問題近期被拋出。中國即使出現了一定程度的通縮，也只是“非典型通縮”或者“結構性通縮”，和美國等成熟市場經濟相比是有根本性區別的。這種“非典型通縮”不是通常意義上由貨幣供給不足引起的，而是由於終端需求放緩導致的供給側過剩產能調整引起的。

劉世錦稱中國房地產市場正處於歷史性拐點。“城鎮居民住宅的歷史需求峰值是1200—1300萬套，這個數字2014年就已經達到了，達到了之後就會出現逐步走平、逐步下行的態勢，所以我們的觀點非常明確，中國房地產正處於歷史性的拐點。” 劉世錦說。

對於房價的走勢，劉世錦認為，從全國來講，房價整體會有一定幅度的回落，但房價的變化會有明顯的區域性特征。

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如何看待近期人民幣下跌？海通：貶值主動 降準可期

來源: http://wallstreetcn.com/node/213889

近來在岸人民幣即期匯率幾度接近跌停，離岸人民幣也大幅走貶，不少市場分析人士認為這一輪貶值與去年年初不同，是由市場力量驅動的，但海通證券的宏觀分析師姜超團隊在專題報告中稱，本輪中國人民幣貶值屬於央行主導下的主動貶值，意圖為緩解出口壓力。

其認為，人民幣短期內頻頻走貶有三個方面的原因：

1，外部觸發因素兩聲雷：歐元區,QE、希臘大選。1 月 22 日歐洲央行宣布將啟動總規模 1.1萬億歐元 QE，加重了人民幣的貶值壓力。1 月 25 日反對緊縮政策的希臘左翼政黨贏得大選，希臘債務危機升溫，進一步推進美元升值，導致人民幣指數被動大幅升值，人民幣也因此面臨較大的貶值壓力。

2，外部加劇因素三板斧：套利交易。 第一類是境內外美元/人民幣匯差套利。近期境內外美元兌人民幣報價價差擴大，助推企業和個人國內購匯和國外結匯意願。第二類是人民幣/日元套利。自 14 年 12 月以來，日元對歐元匯率出現明顯反彈，1 月以來日元兌人民幣也出現升值，壓縮人民幣/日元套利交易的空間。第三類是歐元/人民幣套利。在境內的歐洲企業有動力買入歐元拋售人民幣，將匯兌收益匯回總部，因而加大境內人民幣貶值壓力。

3，內部深層因素：經濟增速下滑出口承壓。14 年外貿增速為 3.4%，遠低於 7.5%的年初目標。15 年外貿增速目標已經下調至 6%。

總體而言，海通認為，過去半年美元指數大幅升值了約 20%，導致與美元掛鉤的人民幣指數也升值了約 20%，而歷史上看中國出口增速與人民幣指數高度相關。本輪貶值更多的是中國央行主導的主動貶值，體現為人民幣中間價首次出現了貶值，緩解出口壓力。

考慮到中國的外匯儲備結構非常穩定，中國能夠抵禦大規模的熱錢流出，而且人民幣國際化也需要強勢貨幣作為支撐，“而長期來看人民幣大幅貶值的因素並不存在。”

“我們判斷今年人民幣即期匯率年度貶值幅度應在 3%左右，與 14 年類似，年末匯率在 6.4 左右。”報告稱。

而考慮到匯率貶值和降準之間存在著高度的相關性，海通預計 3 月或有望迎來首次降準，年內降準次數有望在 3 次以上。

人民幣頻頻走貶、節前資金緊張，而短期內傳統的外匯占款渠道貨幣投放受阻，熱錢外流持續，種種客觀條件都表明近期資金面不容樂觀，而 15 年經濟開局壓力較大，仍需打通貨幣政策傳導機制，加碼寬松貨幣政策，抗擊通縮風險。

歷史經驗表明，在匯率貶值和降準之間存在著高度的相關性，無論 08 年、12 年的全面降準，還是 14 年的定向降準之前均伴隨著人民幣的階段性貶值。而隨著 IPO 發行的加速和公司債註冊制的推出，從資本市場到經濟的傳導渠道正在打通，從而掃清了貨幣放松的障礙。我們預計3 月或有望迎來首次降準，年內降準次數有望在 3 次以上。

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2015年第一波降準來襲，如何密切關註地產股走勢 孥孥的大樹

來源: http://xueqiu.com/8592131633/36258596

【寫在前面的話：全面降準來了，機構喊了快一年了！只能說預期之中，意料之外。降準利好房地產行業，地產行業處於周期性複蘇底部，但還是需要理性對待。就看地產股能否受刺激一把，引領上漲了。對於地產股需要理性，是因為這是周期性行業，且黃金時期已過，行業已摸及天花板。我認為，地產行業更多的是在其周期中摸尋規律，賺點“周期”性的錢，長期的還要特別對待，華夏幸福的模式不可複制。我每個月更新一次數據】
首先，先明確。當一個行業的龍頭老頭都紛紛轉行到想涉足其它行業，那麽說明這個行業的天花板已到。而中國的房地產市場現在就是這樣的情況。打算建立一個最簡單的指標，來觀察市場，每個月第17日更新一次，以此來跟蹤房地產市場趨勢，周期性反彈的整體情況。指標數據都來自國家統計局每個月17日公布的70大中城市房價情況。因為，雪球很多朋友都不了解這個行情，所以我們就僅用這個指標來講地產。雖說有些片面，但還是多少能判斷市場整體趨勢。
在深入之前，還是得跟大家講一講地產周期。地產周期有長周期和短周期之分，長周期看人口，這個根本性需求的指標。而短周期，則是看下圖，這麽多指標，看暈了吧。


是不是一下子感覺看不過來了，咱們今天把他簡化。僅用70大中城市的情況來對比即可，講得太多，也怕行外的同誌搞不清楚方向。
先講長周期。
大家都知道現階段處於底部盤整階段。此外，業內人士都知道，黃金時代已逝，已進入白銀時代。竟然進入白銀時代，呈現出各類指標的特征。但咱們今天就只講一個，需求——人。咱們看一下需求的根本轉變的原因，房地產市場從賣方市場徹底進入買房市場的原因。
看下圖，我們可以看到，房地產購房人口需求量逐步下降，中間的紅色柱子線是2009年，適齡購房年齡達到峰值，而2015年適齡購房人口已逐步走下降趨勢。這就是一個根本需求的扭轉。所以說，現在是白銀時代，地產的黃金時代已去。


房多人少，供應過多泡沫；人多房少，價格過高泡沫；
再講短周期，這個我們要密切關註。當別人認為地產瘋狂時，我們悄然離場，切記，切記。
以下指標是比較基本，如若每個月有比較特別的異動，會按時間點反饋給大家。
先看一個圖，房價跟地產股票有相關性，股票市場作為預期市場，一般領先一到二個月左右。以下的圖對的不是很好，有空的朋友再做下功課。
圖為萬科與全國房地產70個大中城市房價環比對比圖形。




咱們選擇環比為判斷房價是否反彈的基準。
明白一個原則：量在價前，房屋成交量是只鴨、必須要盯緊;
選擇監測標的城市，按個人的長期監測情況將城市分類如下：
（別跟我較盡城市的分類，我個人是這樣分，嘿！）
多監測點城市，才知道是否真正的複蘇。



全國整體情況
大家從圖中可以很清楚的看到現階段，地產的周期性處於06年以來的第四個周期的底部。開始逐步在慢慢複蘇。




70個城市漲跌個數，近幾個月逐漸有城市價格環比上漲，12月底是有3個。




（各線城市都是住宅價格環比數據）
一線城市，很明顯價格指數環比上漲明顯，特別是深圳，杠杠滴，數據突破0界線。




強二線城市，相對環比上漲幅度沒那麽大，環比數據接近0界線。




弱二線城市，仍在底部，更弱，環比數據離0界線還有點距離。




三線城市，表現跟弱二線城市差不多，依舊在度部盤整。（本想分個強三線城市出來，發現佛山不在國家監測的70個城市中也就作罷。）



綜合上面的情況看，當下僅有一線城市複蘇比較明顯，個別強二線城市複蘇。其它仍“趴著”。仍在底部。
最後關於地產股的選股策略，簡單提幾點：
1、布局合理，重點一二線城市；
2、產品線合理，一線城市富翁太多，豪宅去化照樣了得，特別是限貸、限購放開後，改善性需求有所提升；
3、財務基本面好、現金流、資產負債率對房企來說猶為重要因為動不動一塊地就超10億元的支付；
4、專註於細分市場，如華夏幸福產業園，華僑城旅遊地產；
5、帶點其它概念，如中糧地產國改概念，華僑城，前海，深港通概念，時而補充互動；
6、謹慎提醒，地產行業當然別以為低PB、PE就好。
7、還是選龍頭好些。
風險提示：長期，複蘇不及預期。短期，明日沖高回落，則調整繼續，沒說降準就一定牛B哄哄的漲！

$萬科A(SZ000002)$    $保利地產(SH600048)$    $華夏幸福(SH600340)$    $華僑城A(SZ000069)$    $首開股份(SH600376)$    $金融街(SZ000402)$    $金地集團(SH600383)$    $招商地產(SZ000024)$    $中糧地產(SZ000031)$    $陽光城(SZ000671)$    
@西峯 @沒幹貨不廢話 @朱勝國 @今日話題 @方舟88

【市場人士降準點評彙總】 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/36260405

【市場人士降準點評匯總】

今兒真是熱鬧啊。

中國人民銀行決定，普降金融機構存款準備金率並有針對性地實施定向降準措施。自周四（2月5日）起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

央行新聞稿稱，為進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設的支持力度，對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

以下為市場人士評論：

國信證券固定收益首席分析師董德誌：

釋放資金總量估算：普降0.5個點：截止2014年12月底，全部存款規模大概在110萬億，普降0.5個點大概釋放資金5,500億元；對城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外多降低0.5個點：截止12月底，全部城市商業銀行存款規模為11.8萬億，全部農村商業銀行存款規模為8.8萬已元。按照全部口徑計算，合計1,000億元；對農業發展銀行額外降低4個百分點：農發行合計存款規模為3,800億元，釋放資金約150億元；合計釋放資金6,650億元（考慮到合規城市商業銀行和農村商業銀行，此數量為上限）。

華福證券首席經濟學家魯政委：

我認為全年可能降息一次；即便是不考慮流動性，準備金率也需要下調，預計全年降準三次左右，定向政策也會被更多地、大規模地使用。

央行這兩年做得很好，貨幣供應量一直維持在目標以下，可以說央行在調控量上面已經做得很好了。但目前融資貴的問題一直沒有解決，這已經不能單純靠降息來解決，因為降息會縮窄銀行的利差，就不足以讓銀行補充資本，從這個意義上說，降息的空間有限。只有加大量的供應。

國家信息中心經濟預測部研究員閆敏：

目前整個宏觀經濟壓力還是比較大的，去年宏觀經濟的增長速度為近年來較低，房地產投資逐級下行，由於產能過剩，制造業投資也難以企穩。在經濟下行的過程中，目前生產和投資的資金面還是比較緊的，此次降準的目的使流動的資金更加充裕。

降準將使更多的資金流入到經濟領域，但上次降息後很多資金流入到股市和資本市場，並非降準降息要達到的目的。目前小微企業是真正決定市場活力和發揮市場配置資源的最重要作用的經濟主體，但小微企業等到的資金支持並不是非常充裕。因此此次降準采取普降加之定向降準的方式，更加體現對於實體經濟的支持。

浦發銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽：

從全球市場來看，年初以來瑞士、挪威、新加坡等9國采取了降息，歐央行推出萬億QE，顯示各國貨幣政策“再寬松”加碼，中國降準只是一種跟隨；1月PMI延續回落顯示中國經濟下行壓力仍大，使貨幣政策有放松的必要；外匯占款流入延續放緩需要降準來增加基礎貨幣投放，相比MLF和逆回購，政策信號更加清晰；降準對於提高貨幣乘數也有幫助，拉動信貸擴張、亦降低銀行負債成本，壓低銀行間市場利率。當然對實體經濟而言，銀行風險偏好回升程度需要觀察，這一時點選擇降準也增加離岸市場人民幣貶值壓力。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良：

此次央行降準明確對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點，頗受關註。中國銀行國際金融研究所副所長宗良認為，這一是為更加突出其政策性銀行的引導作用，另一方面是為響應中央一號文件，支持農業發展。

國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁：

應該說央行此舉是順應了市場對降準的預期，原本是糾結在時間結點上，到底是春節前還是兩會前。此次靴子落地也說明央行做了正確的選擇。因為從各方原因看降準是必然的，其原因包括目前物價水平較低，同時國際上諸多國家都在采取量化寬松政策，大環境下也逼迫中國必須順應這種潮流。

此外，昨日公布的去年四季度國際收支平衡表也顯示大規模資金外流，外匯占款減少，也為減準提供了條件，更重要的是目前經濟下行壓力較大，央行通過此舉可以有效釋放可貸資金量，釋放流動性，同時對引導資金成本下行的市場預期發出明確信號。

交通銀行資管高級研究員陳鵠飛：

與1月12號周報預期“貨幣政策結構性放松的概率顯著增大”相一致，自1月16號以來，央行相繼實施500億再貸款、加量續作MLF、國庫定存招標、重啟7天及28天逆回購的相機操作、下調存款準備金率。基於“穩增長、調結構、促改革”的多目標協同平衡，以及“去杠桿、寬信貸”的平衡調整壓力，預計一季度央行仍將密集啟動包括公開市場逆回購、SLO及SLF流動性借貸便利、招標利率下調、不對稱降息在內的更加及時，精準、有力、有效的政策放松調控。

安信證券首席經濟學家高善文：

今年以來，市場總體上處於調整格局，以消化相對H股過高的價格和此前我們認為的10一15%的總體高估，這一過程迄今尚未完成。本次降準大體上在市場預期之內，可能改變市場調整的路徑，但不會改變市場仍然處於調整狀態的大格局。我們建議逢高減倉，等待基本面改善的明確信號和市場對高估狀態更充分的消化，並建議在AH股之間尋求套利機會。

中金策略王漢鋒：

對市場的影響正面。 重申2015年“股債雙牛”的觀點。重點建議關註低估值藍籌，利率敏感板塊。

民生宏觀：

降準不會只出現一次。預計未來貨幣政策依舊寬松，降準降息PSL將輪番上陣。經濟增長動力不強，資產價格受益於貨幣寬松，股債雙牛有望延續。

廣發-銀行業-降準點評：

對於銀行而言，降準釋放的資金可投入高於存放央行利率的領域(如貸款、債券、同業)，且準備金率下調可提升銀行的杠桿，從而利於銀行業績。結合超儲率及杠桿水平，股份制銀行最為受益；從緩解存款壓力角度最有利於招行、中信、光大；

從過往降準後的大盤表現看，漲跌各半。此次降準市場期待已久，預計可對銀行板塊形成一定刺激但幅度有限。

經濟學家滕泰：

降息、降準是在經濟增速持續下滑、面臨通縮風險的背景下所應該采取的必要舉措。中國20%的法定存準率，銀行每吸收100元存款只能放貸80元，是造成錢荒錢貴的主要原因。預計今年還有3次以上降準、2次以上降息。

財經評論員梁海明點評：

人民銀行此次降準，這對股市有短期的刺激作用，短暫利好銀行股、地產股和周期股等相關股份和整個大盤，但因未來經濟數據或仍不太樂觀，股市因此持續大漲的可能性不是很大。

上投摩根：

央行降準如期而至A股向上趨勢仍在。上投摩根安全戰略基金擬任基金經理盧揚表示，央行降準將提升市場風險偏好，利好整體市場，並有助於維持春節前後A股市場的強勢。藍籌股估值仍有望繼續修複，相關受益的行業包括房地產，以及保險等行業。

中信證券首席經濟學家諸建芳：

彰顯穩增長反通縮決心。政策符合預期，該出手時就出手。不僅定向政策出手，而且總量政策在近期將出臺；釋放流動性6000-7000億，將明顯緩解市場流動性；總量放松疊加定向放松顯示穩增長與調結構並重的政策導向；今年還將繼續降息2次，每次25個基點。

海通證券：

降準大幕拉開，寬松可期。對於2015年銀行業利潤增長有正面貢獻，預計全行業凈利潤貢獻2個百分點左右，最利好興業、平安。

同時預期，降準大幕拉開，寬松可期，認為在外匯占款系統性下降的背景下，準備金率有繼續下降空間，預計全年仍有兩次下調。同時認為不排除央行今年會有其他的系統性方式更加長期得投放基礎貨幣。

**相關背景**

--中國央行去年宣布，自11月22日（周六）起，將金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%。

--中國央行2014年兩次實施定向降準，而上次全面調整準備金率，是在2012年5月下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

央行降準！

來源: http://wallstreetcn.com/node/213963

還沒到周五，中國央行就降準了。

據央行網站，中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，為進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設的支持力度，對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

這是央行自2012年5月以來首次全面降準。去年11月21日，中國央行意外降息，正式步入全球央行的寬松行列。

央行公告稱，將繼續實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，促進經濟健康平穩運行。

華泰證券首席分析師羅毅表示，降準幅度超預期，普降0.5能釋放6000億，加上額外的三農2000億，總共7000到9000億。民生證券研究院執行院長管清友初步估算，釋放流動性約6600億。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，這是對此前PMI跌破50的反應，將降低金融機構成本，所釋放出的長期限資金有助於穩定金融機構預期，引導融資成本下降。這也意味著中國對全球競相的寬松做出反應，意味著人民幣匯率也將進入貶值通道，否則，降準就僅僅只有脈沖效果而無助於中國經濟的企穩。

興業固收團隊認為，央行選擇此時降準，關鍵的原因還是經濟下行的壓力非常的大，並且與匯率貶值，資本流出、春節居民取現和IPO等因素疊加導致的基礎貨幣缺口擴大有關。

近期的中國經濟數據持續低迷。月初公布的1月官方制造業采購經理指數（PMI）持續回落至49.8，大幅不及預期及前值，這是該數據自2012年10月以來首次跌破50榮枯線，反映制造業經濟收縮。

去年四季度，中國資本賬戶錄得至少是1998年以來的最大規模赤字。外管局數據顯示，四季度資本和金融項目逆差912億美元，經常項目順差縮小至611億美元。法國興業銀行中國經濟師姚煒點評稱，央行降準不可避免，可以抵消資金外流的影響。

上周以來，在央行匯率中間價的引導下，人民幣持續大幅下挫，數次逼近2%的跌停板。海通證券的宏觀分析師姜超團隊在專題報告中稱，本輪中國人民幣貶值屬於央行主導下的主動貶值，並預計央行今年將至少進行三次降準，未來總量寬松政策有望成為貨幣政策的主力。

離岸人民幣從6.26急貶至6.29：

黃金急速拉升5美元：

澳元跳漲：

 

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央行降準或釋放6000億流動性 降準降息將輪番上陣

來源: http://wallstreetcn.com/node/213964

央行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

華泰證券羅毅預計降準幅度超預期，普降0.5%能釋放6000億，加上額外的三農2000億，總共7000到9000億。

國泰君安銀行研究負責人邱冠華表示，這次普降和定向降準約釋放6400億元流動性，提升2015年上市銀行凈利潤0.7個百分點。這次降準一定程度上超市場預期，對經濟、投資者心理和股價都會有“托底意義”。

海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，降準超預期，將大約釋放6000億資金。降準下次還會有，債牛再啟動。海通預計年內至少還有3次以上降準，而再次降息亦值得期待。央行貨幣政策正向常態化回歸，未來總量寬松政策有望成為貨幣政策的主力。

民生宏觀初步估算央行降準將釋放約6600億流動性。民生證券研究院執行院長管清友表示，過高的準備金為了對沖外匯占款流入，當外匯占款收縮，預計全年外匯占款零增長，維持現有的準備金率必要性下降。外匯占款零增長假設下基礎貨幣缺口約3萬億，這意味著降準不會只出現一次。降息降準配合進行，結合近期基建項目上馬，反映中央穩增長和緩釋存量債務風險意圖。

管清友還表示，降準後經濟不一定能立即改善。降準提升貨幣乘數的前提是銀行提供信用意願增強，經濟還有下行壓力，銀行風險偏好收縮趨勢難改，降準對貨幣創造和經濟刺激力度有限。預計未來貨幣政策依舊寬松，降準降息PSL將輪番上陣。經濟增長動力不強，資產價格受益於貨幣寬松，股債雙牛有望延續。 

浦發銀行金融市場部高級分析師曹陽表示，年初以來瑞士、挪威、新加坡等9國采取了降息，歐央行推出萬億QE，顯示各國貨幣政策“再寬松”加碼，中國降準只是一種跟隨。而1月PMI延續回落顯示中國經濟下行壓力仍大，使貨幣政策有放松的必要。外匯占款流入延續放緩需要降準來增加基礎貨幣投放，相比MLF和逆回購，政策信號更加清晰。對實體經濟而言，銀行風險偏好回升程度需要觀察，這一時點選擇降準增加了離岸市場人民幣貶值壓力。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示：“這是對此前PMI跌破50的反應，將降低金融機構成本，所釋放出的長期限資金有助於穩定金融機構預期，引導融資成本下降。這也意味著中國對全球競相的寬松做出反應，意味著人民幣匯率也將進入貶值通道，否則，降準就僅僅只有脈沖效果而無助於中國經濟的企穩。”

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網友熱議央行降準：春天來了

來源: http://wallstreetcn.com/node/213966

隨著央媽的降準決定，小夥伴們又炸開了鍋。一堆空倉的財經記者開始寫稿，用稿費彌補受傷的心情。滿倉的金融民工的立春則從傍晚呼嘯的地鐵上開始了。央媽，說好的周五呢？

中國央行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

央媽！任性！春天來了！

天臺的朋友，先下來吧，央媽就是親媽

什麽你是空頭？那只能分分鐘教你做人了

葉底藏股一度，夢里踏空幾回。人家說，股市20年，漲跌都是過眼雲煙。

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央行降準 A股牛市或加碼

來源: http://wallstreetcn.com/node/213970

央行意外降準，“熊”了一周的A股終於迎來曙光。

今天晚間，中國央行宣布下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，A股股指期貨應聲暴漲。新加坡交易的A股期貨新華富時A50指數暴漲700點，自低位反彈逾5%：

去年11月21日央行意外降息後，A啟動了長達半個月的瘋牛行情。滬指從2500點一路飆升，一度突破3400點。但隨後一直在3100點至3400點高位盤整，截至今天收盤報3174.13點。

此次降準超出市場預期，是否會讓股市重啟漲勢呢？

大多數分析師認為，答案是肯定的：此次降準將提升市場的風險偏好，對市場起到托底作用，有助於維持春節前後A股市場的強勢。

國泰君安銀行業分析師邱冠華表示，這次降準對市場會有托底意義，不僅是經濟托底，還是心理托底，股價托底。邱冠華稱，銀行業將是此次降準的受益板塊。經過最近調整，銀行股重新回到15年0.97倍PB、6.0倍PE，這次降準對銀行股價有重要托底作用。

東方證券宏觀策略組也認為，降準能夠緩解投資者對流動性的擔憂，主板市場有望反彈，建議關註金融地產的拉升。

上投摩根安全戰略基金擬任基金經理盧揚表示，央行降準將提升市場風險偏好，利好整體市場，並有助於維持春節前後A股市場的強勢。藍籌股估值仍有望繼續修複，相關受益的行業包括政策、銷售均出現拐點且估值便宜的房地產，以及保費增加和權益投資預期收益上升的保險等行業。

招商證券策略分析師王稹更是大膽預言，降準略超預期，會有第二次旱地拔蔥行情，大盤沖高至3800點。

股指期貨飆升，也很大程度上反映了市場對降準利好股市的樂觀預期。

不過，並不是所有人都看好股市。安信證券首席經濟學家高善文就指出，今年以來，A股總體處於調整格局，“以消化相對H股過高的價格和我們認為的10一15%的總體高估，這一過程迄今尚未完成。降準在市場預期之內，可能改變市場調整路徑，但不改變調整狀態的大格局。建議逢高減倉”。

值得指出的是，從歷史經驗來看，以往歷次央行下調準備金後，市場的走勢並不一致。

明天市場會對降準作何反映，一切也許還是未知數。

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央媽降準了 哪里有紅包？

來源: http://wallstreetcn.com/node/213968

周三中國央行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。市場預計本次降準或帶來9000億流動性。對於央行的”紅包“，分析師們又看好哪些板塊和個股呢？

市場整體看好：

民生證券研究院執行院長管清友認為，降準不會只出現一次。預計未來貨幣政策依舊寬松，降準降息PSL將輪番上陣。經濟增長動力不強，資產價格受益於貨幣寬松，股債雙牛有望延續。

上投摩根安全戰略基金擬任基金經理盧揚表示，央行降準將提升市場風險偏好，利好整體市場，並有助於維持春節前後A股市場的強勢。藍籌股估值仍有望繼續修複，相關受益的行業包括政策、銷售均出現拐點且估值便宜的房地產，以及保費增加和權益投資預期收益上升的保險等行業。

長城基金宏觀策略研究總監向威達則預測，此次降準將釋放資金5000-6000億資金，對股市是大利好，尤其是金融、地產、鋼鐵等藍籌板塊。

西南證券首席研究員張仕元表示，此次央行降準在大家預期範圍內，只是大家預期是從開始的1月預期到3月，央行恰恰選擇了這個區間的中間；對於A股走勢的影響，他認為，降準對大盤後市非常有利，大金融股包括地產板塊最受益；推薦買入金融地產。此次降息推動A股形成跨年度行情，後市將挑戰前期高點。

招商證券的策略研究員王稹稱，降準略超預期，會有第二次旱地拔蔥行情，大盤沖高至3800，配置兩類大盤藍籌，一是金融、地產龍頭等，二是有品牌、有集中度優勢的制造業（家電、汽車等)。

銀行股利好明顯：

國泰君安銀行研究負責人邱冠華表示，本次降準對市場會有托底意義：經濟托底+心理托底+股價托底。而經過最近調整，銀行股重新回到15年0.97倍PB、6.0倍PE，這次降準對銀行股價有重要托底作用，重點推薦中國銀行、興業銀行和招商銀行。

國金證券銀行分析師馬鯤鵬認為，本次降準，不僅僅是利好兌現，更不是銀行股獲利了結的出貨時刻，而是今年銀行股一掃低迷、重新確立上升趨勢的開端。短期把握流通市值小的高彈性個股，如寧波/中信/建行；中期則看好交行/光大/中信/浦發。

廣發證券策銀行團隊認為，降準釋放的資金可投入高於存放央行利率的領域（如貸款、債券、同業），且準備金率下調可提升銀行的杠桿，從而利於銀行業績。結合超儲率及杠桿水平，股份制銀行最為受益；從緩解存款壓力角度最有利於招行、中信、光大。不過此次降準市場期待已久，預計可對銀行板塊形成一定刺激但幅度有限。

中金公司分析師黃潔和毛軍華在電郵中稱，中國此次降準比預期提前。央行上半年面臨投放流動性的壓力。中金對中國的銀行股持正面看法，推薦平安銀行、光大銀行、中國銀行、交通銀行和招商銀行。

海通證券銀行分析團隊的王宇軒、林媛媛認為降準對於銀行股2015年利潤增長有正面貢獻，預計全行業凈利潤貢獻2個百分點左右，最利好興業、平安。

地產股也將受益

東方證券宏觀策略組認為降準能夠緩解投資者對流動性的擔憂，主板市場有望反彈，建議關註金融地產的拉升。

東興證券研究所所長王明德同樣看好地產。他認為降準更多的是釋放信號作用，奠定了今年貨幣寬松的基調。降準也是符合市場的普遍預期的，整個金融市場的走勢在一季度就已經明朗了。金融、地產股將最受益降準。

大宗商品類

廣發策略團隊同樣認可降準效果，不過更為看好周期性行業。該團隊表示，考慮到大金融板塊在上次降息之後機構配置力度過大，建議“降維進攻”，超配那些同樣受益於流動性放松、前期機構配置力度小、且和油價上漲正相關的傳統周期品——化工、油服、煤炭、有色。

孤獨的看空者

安信證券首席經濟學家高善文是少數看空市場的人。高善文表示，今年以來，A股總體處於調整格局，以消化相對H股過高的價格。10一15%的總體高估，這一過程迄今尚未完成。降準在市場預期之內，可能改變市場調整路徑，但不改變調整狀態的大格局。他建議逢高減倉。

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