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复产超速 钢企二次去库存

钢价暴跌 金华一民营钢企破产

钢企海外寻矿三部曲：强攻、受挫、变通

鋼鐵業利潤率跌至2.4% 中鋼協呼籲鋼企嚴控產量

http://www.eeo.com.cn/2012/0208/220404.shtml

經濟觀察網 記者 萬曉曉 根據中鋼協發佈的最新統計數據顯示，2011年全國重點大中型鋼鐵企業的銷售利潤率只有2.4%，較前年的2.91%再度下降，同時，全年累計虧損額為32.78億元，同比增長97.43%，虧損企業數達8家，比前年同期的5家有所增加。

中鋼協還指出，2011年，全國77家大中型鋼鐵企業實現利潤875億元，比2010年減少42億元，同比下降4.51%。整個行業飽受成本上升、需求減少、融資難、融資貴等多重因素擠壓，企業則面臨高成本、高庫存、低售價的壓力。

根據國家發改委公佈的海關數據，2011年，我國鐵礦石進口6.86億噸，同比增長10.9%；平均價格為163.8美元/噸，同比增長27%。其中，11月、12月進口量分別為6420萬噸、6409萬噸，遠高於全年月平均進口量5717萬噸水平。

此外，與國內鐵礦石相比，進口鐵礦石價格優勢已開始顯現。2011年11~12月份進口鐵礦石價格約為1195-1041元/噸，而同時期河北地區66%品位的鐵精粉價格則在1250~1280元/噸之間波動，進口鐵礦石價格的回落使其競爭力進一步加強。

即便如此，在國內市場仍處於供大於求局面下，虧損的鋼鐵企業仍不願主動減產，導致鋼鐵產能過剩加劇，造成大量庫存。中鋼協呼籲，鋼鐵企業應根據市場 變化自覺控制產量，及時調整品種結構，規範定價和銷售行為，中鋼協統計數據預計，2012年粗鋼產量增速將進一步降低，產品同質化競爭的局面仍較突出。

中鋼協會長朱繼民也呼籲各家鋼鐵企業，在2012年，要把「控產量」作為一項基本要求。

2012年1月，國內鋼材市場受到需求與資金的制約，未能實現開門紅，基於對一季度經濟增速回落以及房地產市場調控的擔憂，中鋼協認為，後市預期不樂觀。

民營鋼企重組艱難行

http://magazine.caixin.com/2012-02-17/100357843_all.html
 

　　經過三年多的等待，唐山渤海鋼鐵集團（下稱渤海鋼鐵）終於拿到了工信部的一紙批文。

　　2012年1月21日，工信部稱已正式批覆渤海鋼鐵聯合重組方案，要求渤海鋼鐵加快實施豐南區鋼鐵企業的結構調整和淘汰落後工作，爭取在2012年底前基本完成聯合重組工作。

　　「這可以說是一個好的開始。」 渤海鋼鐵一位高管人士向財新《新世紀》記者表示。這確實也只是一個開始。渤海鋼鐵重組能否繼續前行，還須等待發改委的關鍵「路條」——核准批文，而這一步的前景仍陰影憧憧。「要獲得發改委的項目審批更難。」這位高管坦言。

　　民營鋼企都在看著渤海鋼鐵，一旦其走通重組關口，無疑給民營鋼企指出了除投靠國企之外的另一條出路。

　　《鋼鐵工業「十二五」發展規劃》（下稱「十二五」規劃）提出，要大幅減少鋼鐵企業數量，全國形成六家至七家具有較強市場競爭力的企業集團。以河 北省為例，其目標是培育三家至五家具有較強實力和明顯競爭優勢的大型鋼鐵企業集團，到「十二五」末全省有冶煉能力的鋼鐵企業減少到十家左右。毫無疑問，對 佔據中國鋼鐵行業半壁江山的民營鋼鐵企業來說，大多數隻有通過重組才能獲得生存。

　　在三年漫長的審批等待中，河北的民營鋼企已有幾番聚散離合。最初他們曾抱團式重組成新武安鋼鐵集團、長城鋼鐵集團和渤海鋼鐵三家，但新武安集團 和長城集團的部分成員經受不住審批難關的煎熬，紛紛投靠河北最大的國有鋼鐵集團——河北鋼鐵集團。被河北鋼鐵收入囊中的12家民營鋼企中，九江線材、燕山 鋼鐵、榮信鋼鐵、鑫達鋼鐵、唐山松汀此前均屬長城鋼鐵集團；而新金鋼鐵、裕華鋼鐵和金鼎重工此前屬於新武安集團。挺過了國有鋼企的誘惑，拿到了工信部的審 批，渤海鋼鐵現在正繼續努力地跑發改委的「路條」。

　　「現在，我們成員企業的淘汰落後產能已經都做完了，每個企業都淘汰了200立方米以下的高爐。」上述渤海鋼鐵高管稱。他們註冊的公司，在 2010年資本金就已到位，各個成員企業都拿出了真金白銀；集團新建項目用地也已經有了，「但遲遲未能動工，一直在等有關部門的批覆。」

惟一的出路

　　「從工信部的批覆看，說明政府還是認同渤海鋼鐵這種重組模式的。」河北冶金行業協會秘書長王大勇在接受財新《新世紀》記者採訪時表示，一是渤海鋼鐵有實質性重組，二是其通過整合實現了淘汰落後、技術改造和產業升級。

　　2008年年底，金融危機引發鋼市低迷，中國鋼鐵行業出現了全行業虧損。鋼鐵重鎮唐山在當地政府的推動下走上了鋼企聯合重組的道路。39家民營 鋼企整合重組為長城鋼鐵集團和唐山渤海鋼鐵集團，長城鋼鐵由九江線材牽頭，由遷安27家民營鋼企共同出資；渤海鋼鐵由國豐鋼鐵牽頭，由唐山豐南區的12家 民營鋼企出資。

　　渤海鋼鐵於2009年5月完成工商註冊，註冊資本10億元。2010年1月，國豐鋼鐵對渤海鋼鐵投資5.1億元，持股51%。根據渤海鋼鐵規 劃，以搬遷改造、減量置換方式，在豐南沿海工業區建設一座現代化新型鋼鐵聯合企業。一期項目為鐵鋼材年產500萬噸，項目建設期間，12家成員企業均不增 加新產能、不上馬大型技改項目，同時制定淘汰落後裝備的時間表。待一期500萬噸產能建成投產後，拆除國豐等成員企業的22座高爐、14座轉爐，總計淘汰 煉鐵產能682萬噸/年、煉鋼產能690萬噸/年，企業主體由12家減少到6家。

　　在渤海鋼鐵500萬噸新建產能達產、集團穩定運營之後，根據產業政策要求，採用集團對所屬企業反向收購、成員企業資產折股等多種方式，繼續進行 搬遷改造、減量置換，最終將企業整合成一家，使唐山豐南區鋼鐵總產能下降20%，形成一個佈局合理、技術先進、產能1000萬噸以上的鋼鐵集團。

　　北京鋼聯資訊總監徐向春對財新《新世紀》記者分析，「渤海鋼鐵對採購、財務、銷售、管理等都進行了統一。其新建鋼廠在沿海，是符合鋼鐵發展需求的；其新裝備的產品定位和新裝備也有利於節能減排；計劃新上的裝備比傳統工藝和裝備節能20%以上，也符合政策。」

　　成員企業瑞豐鋼鐵的一位副總經理對財新《新世紀》記者說，集團進行實質性重組後，大大降低了成員企業的運營成本，避免惡性競爭，「重組完成後，企業規模、議價能力、銀行授信都將大大提升，增強了企業抗風險能力。」

　　「重組後，產品定位為高附加值產品，這也將增強盈利能力。」 上述渤海鋼鐵高管稱。

　　根據中鋼協數據，2011年11月鋼企虧損面超過三分之一，若扣除投資收益，淨虧損達9.2億元。去年前11個月，中鋼協會員企業產品銷售利潤 率只有2.55%，遠低於同期規模企業的平均利潤率水平。以國豐為例，2011年前三季度實現利潤10.5億元，營業利潤率為5.98%；低於2010年 的7.25%和2009年9.78%。

　　「我們盈利能力雖好於行業平均水平，但一直在下降，今年四季度更差，營業利潤率估計還達不到5.98%，所以需要通過產業升級來提高盈利。」上述渤海鋼鐵高管對財新《新世紀》記者表示。

等待無期

　　工信部的審批，渤海鋼鐵足足跑了三年，一度還與審批「擦肩而過」。上述渤海鋼鐵高管向財新《新世紀》記者透露，國豐鋼鐵董事長張震經常去工信部跑批文，前工信部部長李毅中也曾對項目批覆「贊同支持」，但鑑於當時節能減排的國家政策，項目批文「不發為好」。

　　「渤海鋼鐵集團是符合產業政策和『十二五』規劃的。」工信部原材料司一位人士對財新《新世紀》記者表示，「我們一直提倡河北這種鋼鐵規模較大的地區通過兼併重組、淘汰落後，減量調整產業佈局；像唐山也需要鋼廠搬遷改造。」

　　這位工信部人士介紹，去年年中，工信部曾去唐山調研，重點瞭解了渤海鋼鐵的兼併重組思路。「他們通過搬遷改造、減量置換方式新建500萬噸產能，並沒有新增產能，且其新建項目產品也是政府提倡的高附加值產品。」

　　根據渤海鋼鐵項目設計，產品定位為精品棒線材和熱軋大棒、超薄鑄軋帶和無頭軋制超薄熱軋鋼帶，其中超薄鑄軋帶和無頭軋制超薄熱軋鋼帶（ESP） 技術分別由美國紐柯(NUCOR)鋼鐵公司和意大利阿維締公司（ARVEDI）引進，具有世界領先水平，產品替代進口，填補國內空白。

　　「目前我們只是聯合重組獲批，要完成重組還需要過發改委這關。因為雖然我們沒有新增產能，但要在豐南新建項目，所以還需要發改委核准。」上述渤海鋼鐵高管對財新《新世紀》記者坦承，要獲得發改委審批估計難度很大。

　　他表示，「500萬噸基地是豐南區12家民營鋼鐵企業淘汰落後產能後發展的一個平台，如果沒有發改委核准，我們也就不能開工，這也就是說，即使有了工信部批覆，渤海鋼鐵的整合也無法推進。」

　　根據2004年《國務院關於投資體制改革的決定》和《政府核准的投資項目目錄(2004年本)》規定，政府要對重大項目和限制類項目進行核准， 即包括農林水利、能源、交通、電信產業、社會事業、外商投資等在內的十三個領域，按不同規模，分別由國務院投資主管部門和地方投資主管部門「核准」。發改 委即為核准的主管部門。

　　「什麼叫核准，只要符合要求就應該核准。」 中國冶金工業經濟發展研究中心副主任劉海民在接受財新《新世紀》記者採訪時表示，但實際上並不是這樣。「許多符合要求，比如符合產業政策、環評等要求的項目，也很難獲得核准。」

　　由於發改委的核准制，中國鋼鐵行業出現了大批鋼鐵「黑戶」。只有少部分大型國企的項目獲得批准，比如首鋼曹妃甸、鞍鋼鮁魚圈以及新余鋼鐵 1580mm薄板工程等項目。「如果發改委核准渤海鋼鐵重組項目，等於說明發改委承認了之前渤海鋼鐵集團所有成員企業的產能合法。」劉海民表示，從發改委 歷來做事的風格判斷，「這很難。 」

　　2010年7月，工信部發佈《鋼鐵行業生產經營規範條件》，意在讓違規產能合法化。但發改委11月又發佈了《關於清理鋼鐵項目的通知》，要求對 鋼鐵項目進行一次性清理，這讓希望通過工信部獲得追認的鋼鐵企業蒙上了一層陰影。最後，工信部和發改委都未公佈此次調查結果，不了了之。

　　「其實，國家發改委只要出台一個產業政策導向目錄就可以了，只要符合國家產業政策的，只要符合環評要求的，你管人家投資多少，有沒有效益？」劉海民說，很多民營企業比政府研究得透徹，他們自己出錢投資肯定會考慮回報,「發改委就應該放權。」

一家鋼企的動車憾事

http://www.eeo.com.cn/2012/0317/223025.shtml

經濟觀察報 記者 張向東 兩會召開前幾天，安徽馬鋼集團董事長顧建國又專門跑了趟鐵道部。這幾年，顧建國就沒少進出鐵道部，幾乎只為一件事，就是爭取鐵道部早日能夠對馬鋼歷時五年研發出來的高速動車輪進行論證。

因為只有得到了鐵道部的論證，馬鋼為此耗費數十億的投資才算沒白花。「鐵道部對高速動車組的車輪、配件以及零部件等產品的國產化，是很積極的。而且他們希望我們在供應高速動車輪的同時，還能夠供應軸承和轉向架。」這讓顧建國欣慰了一把。但事情並沒有那麼簡單。

劉志軍案和甬溫線動車事故後，高鐵組件國產化也被屢次提及，但是安全運營也成了鐵道部更加敏感的因素，貿然使用國產化高鐵組件，心理上都很難過得了關。

兩會間隙，鐵道部工程管理中心常務副主任武汛透露稱，2012年鐵路投資規模為4060億元，整體投資較「十一五」增加了75%。其中4050億元都是大中型項目，共涉及249個項目，其中客運專線即高鐵項目41個。

這塊巨大的「蛋糕」，對馬鋼和其他的國內鋼鐵公司都是極大的誘惑。之前幾年，顧建國就使出渾身解數希望盡快成為高速動車車輪供應商。

提起這些，顧建國頗為失望，「讓我們做試樣，做出來以後，卻又不來評審。」但是，在時任鐵道部部長劉志軍的口頭承諾下，馬鋼投入巨資研發動車輪、升級生產線，但至今仍是連鐵道部採購名單都沒有進入，這是顧建國最為遺憾的事。

未兌現的承諾

直到現在，顧建國才肯說，他和馬鋼當時被劉志軍忽悠了。「那個時候正好有國家領導人在安徽考察，7月4日到馬鋼。7月6日，劉志軍來了。」

這說的是2009年的事兒。當年的7月6日下午，時任鐵道部部長劉志軍帶著張曙光等一行來到馬鋼「看了看」。顧建國覺得，甚至都不能說劉志軍看過馬鋼，因為他根本沒有看任何東西，只不過是在馬鋼新辦公樓第20層的一間會議室裡坐了坐。

但劉志軍和張曙光的到來，還是讓整個馬鋼乃至安徽省政府都倍加重視。馬鋼是第一大火車輪用鋼生產商，儘管在整個馬鋼的產品結構中，火車輪用鋼只佔很 少的一部分，但卻幾乎是馬鋼能夠在鋼鐵行業中保持優越感的唯一基因。據說，十幾年前，中國火車80%以上都是在馬鋼生產的輪子上飛馳。然而，在動車時代劉 志軍主政期間，顧建國和馬鋼在眨眼間就輸給了山西女商人丁書苗和智奇公司。

在那間會議室裡劉志軍當場允諾，「只要馬鋼的車輪質量、技術滿足安全運行需求，馬鋼生產多少，鐵道部就採購多少，不進口一片外國車輪。」

現在來看這句承諾的背後，這裡面有太多顧建國當時不知道的情況。比如當馬鋼按照鐵道部的要求，聯合鐵道部鐵科院等單位進行高速動車組車輪的技術攻關時，丁書苗已經打通了劉志軍這一關口。

高速動車組車輪在行業內公認為屬於高風險、高技術含量的產品，對設備和技術工藝要求都特別高，目前也只有少數國家能夠生產。為了趕上動車的速度，馬 鋼在2007年年底聯合鐵道部鐵科院、北京鋼鐵研究總院等機構，申報了名為「高速動車組用車輪的研究與開發」的國家「863」計劃課題。

2008年6月，馬鋼又與鐵道部簽訂了《中國高速列車車輪產品自主創新合作協議》，並成立了項目組，計劃2至3年內完成時速200-250公里動車 組車輪的自主創新，並實現批量生產裝車使用；4至5年內完成時速350公里高速車輪的自主創新，並實現批量生產裝車使用。為此，馬鋼專門投資近30億元用 於車輪生產線技術改造和裝備更新。

當2009年7月6日劉志軍和張曙光一起來到馬鋼時，顧建國不想浪費機會。他向劉志軍提出，要多給馬鋼在車輪方面的市場份額、提高機車輪國產化比例以替代進口。劉志軍則當場給出了允諾。

當時，馬鋼已經研製出了200公里時速輕型客車車輪，試生產出了270公里時速高速客車試驗車輪。這是馬鋼和鐵道部協議下的產物。2010年，馬鋼為了提高動車輪鋼的純度，追加投資22億元，上馬了一套新的100萬噸的電爐。

到2011年1月，馬鋼用升級改造之後的生產線試製出3種牌號的高速車輪，後經鐵道科學研究院和國家材料中心全面檢測認證，認為馬鋼試制的高速動車 組車輪已滿足鐵道科學研究院牽頭制訂的試制技術條件要求，具備裝車試驗條件。此後又經過質詢、在線檢測和反覆討論，專家組一致認為，馬鋼高速車輪綜合性能 達到和優於歐洲進口車輪，具備年產5萬件高速動車組車輪的生產能力。

看起來，馬鋼動車輪的希望馬上就可以實現了。2011年的3月，兩會間隙，顧建國再次拜會鐵道部，希望能夠對馬鋼生產出來的時速200-250公里 的高速動車組車輪進行論證。只有在論證樣品合格後，拿到了鐵道部的評審批覆，馬鋼的動車輪才能進入到中國動車輪市場的採購名單中，否則，馬鋼生產出來的動 車輪就是「三無產品」。

但由於彼時劉志軍剛剛落馬，整個鐵路系統人心惶惶，鐵道部對馬鋼的動車輪已經無暇顧及。2012年兩會召開前，顧建國再次拜訪鐵道部請求論證。

馬鋼困境

在今年與鐵道部領導的會面中，事情開始出現好的轉機。鐵道部對顧建國提出了馬鋼動車輪使用的路線圖，馬鋼做出來的動車輪，先在貨車上運營，然後再在 客車上運營。此外，馬鋼最好在能夠生產動車輪的同時，還能夠提供輪對和轉向架等。其實，馬鋼專門聯合晉西車軸各出資1.5億，於去年年底已經成立了馬鞍山 晉西軌道交通設備有限公司。

要想實現鐵道部不斷給馬鋼提出的線路圖和要求，有一個最基本的前提，那就是對馬鋼動車輪樣品的論證。

在顧建國看來，安全行車是鐵路上最大的問題，特別是去年7·23事故以後，鐵道部承擔了很大的壓力。「我知道他們一直把鐵路的安全運營放在一個重要 的位置上。而馬鋼的火車輪，畢竟是剛做出來，特別是在高速動車輪上面，國外的車輪經過了很多年的考驗，所以鐵道部也不敢貿然使用。」

但顧建國希望，對於高速動車組的車輪，鐵道部需要先把評審的條件擺出來，如果要採購你國內的高速動車輪，應該滿足什麼樣的評審條件？但鐵道部目前連這樣的評審條件都沒有拿出來。

去年年初，馬鋼試製出3種牌號的高速車輪時，集團副總高海建曾信誓旦旦地表示，要在2011年年底前拿到鐵道部對馬鋼動車輪的論證。顧建國說，他這 是在單相思。現在鐵道部連論證的標準都還沒有。不過馬上他又說，在動車輪方面，鐵道部考慮的是安全第一，馬鋼還需要從用戶的角度去考慮。

「鐵道部的想法是，國外的產品一直處於運營當中，因此在可靠性方面就更好。鐵道部又有能力去採購，那就是用進口的了。特別是國產化的產品才剛剛起步。」顧建國又打了比方，「這就像你去買車一樣，在進口寶馬和國產低檔車之間選，你是億萬富翁，你會選哪一個？」

儘管他在刻意地掩飾自己的情緒，但事實上，他也很清楚，由於動車輪項目遲遲不能拿到鐵道部的論證，而同時在汽車板等傳統業務接連虧損，在馬鋼內部已經有不少人心存不滿和抱怨，這樣長期空轉的投資到底值不值。

剛剛過去的兩個月，馬鋼的經營效益一直不好，1月份單月的虧損額超過了1億元。由於接連投資，馬鋼的負債僅在2010年第三季度到2011年第三季度一年間，就增加150多億，負債率上升至65.6%。去年8月，為解決資金壓力，馬鋼又發行55億的公司債。

而對於馬鋼來說，即使是高速動車火車輪的生產線最終得到了鐵道部的論證，其實際的產量也很少，畢竟它的需求量很少。一節車廂就8個輪子，一個輪子， 大致是300公斤，1噸鋼差不多也就是3個輪子，這不是一個高盈利的產品。顧建國說，這只是代表你有這個能力，並不代表有多大的效益。

3月12日，坐在職工之家的大堂裡，回想起為高速動車輪項目和鐵道部打交道的這些年，顧建國說，「如果馬鋼沒有這幾十年的做火車輪產品的經歷，現在重新放在我面前讓我選擇一條路，我肯定不會介入高速動車輪。但是我們過去幾十年一直都在生產它。就是這樣。」

2010年9月28日9點28分，對於馬鋼來說這曾是一個精心挑選頗具意味的時刻。這一天，馬鋼為了鑄造出能夠達到鐵道部要求的高速動車輪，投資22億元上馬了新的電爐項目。但這一天發生的事情，顧建國已經忘得差不多了。該電爐目前已經投產，被馬鋼用來做特種鋼了。

地方政府資金短缺，中國鋼企面臨提前交稅壓力

在中國，資金短缺的地方政府已提前向鋼企徵收2013甚至2014年的稅收。這一不尋常現象凸顯了部分地方政府對資金的迫切渴求。

中國的鋼企生產了世界上約一半的鋼鐵。由於它們帶來了大量稅收收入，因此地方政府通常把它們視為「搖錢樹」。但根據中鋼協統計，去年隨著中國經濟放緩，鋼企的利潤也同比大降98%。去年報告虧損的企業增加了逾七倍。

不過，這卻不能阻止華北和東北等一些行政干預能力較強的地區提前向鋼企徵稅。

在週四的中鋼協信息發佈會上，中鋼協副會長、秘書長張長富說：「就在我們向財政部稅務部門打申請報告，要求給虧損鋼企減免稅負之時，地方卻出現了超前徵稅，給企業帶來沉重負擔。」

FT說，不合作的鋼企經常會受到審計、調查和重大罰款。

中鋼協副秘書長屈秀麗稱，經濟增速放緩之下，地方政府財政收入下滑，為了保證稅收計劃完成，地方政府向企業開展提前徵稅。她說，如果鋼企2012年沒有應納稅利潤，地方政府可能會要求它們提前繳納2013年的稅收。如果地方政府依舊無法滿足財政目標，可能會繼續要求繳納2014年的稅收。

要求鋼企提前交稅只是地方政府獲得額外收入的手段之一。分析師們說，去年在一些地區，政府還違背了事先承諾的優惠稅率。

去年，中國的財政收入增長放緩至12.8%，而此前5年的平均增速為21.9%。

對於今年的鋼鐵行業，張長富描繪了一幅陰鬱畫面。他說：「2013年的需求將好於2012年，但仍不可低估挑戰。下游產業的鋼鐵需求增長將會是緩慢的。」

去年隨著中國經濟放緩，鐵礦石價格一度重挫逾40%，但此後有所反彈。根據鋼鐵指數公司，今年1月份，基準的普氏品位62%鐵礦石價格觸及每噸158.5美元的15個月高點。

中國版合約上市 鋼企備戰鐵礦石期貨套利

經濟觀察網 記者 巢新蕊 10月18日鐵礦石期貨在大連商品期貨交易所（下稱「大商所」）上市的前一分鐘，鞍鋼集團國際經濟貿易公司副總經理李達光和中鋼貿易有限公司副總經理錢進出現在了大商所交易大廳。

當日鐵礦石期貨主力合約I1405開盤報978元,較基準價漲幅1.88%。鐵礦石期貨是大商所上市交易的第11個期貨品種，相關合約也是全球首個實行實物交割的鐵礦石期貨合約。

面對大屏幕，錢進測算完告訴經濟觀察網，前5分鐘I1405的交易量已是現貨市場標準船載礦石量的數倍。此前公司已派了一名專員專盯交易，待弄清期貨市場的升貼水規律後，他準備通過中鋼期貨入市了。

備戰套利交易

2000年之後，我國鋼鐵需求增長飛速，每年基本以10%以上速度增長。鋼廠建設速度快，但礦山的投資、基礎設施如鐵路、港口、公路等建設相對較慢。此前由於我國鋼鐵需求量大，當時即使鐵礦石價格很高，鋼鐵行業依然盈利。然而以普氏指數為定價基準的模式開始後，2010年鐵礦石的年化價格波動率為18.6%，2012年達到24.3%。2012年我國港口平均鐵礦石庫存為9400萬噸，按主流現貨年平均價格900元/噸計算，產業每月承擔的鐵礦石價格風險為116億元，而2012年我國80家大中型鋼鐵企業利潤總額僅為15.8億元。

面對行情下滑，「貿易企業是一邊買礦石，一邊將礦石賣給鋼鐵企業，通過快速倒手對衝風險，但這樣做總有時間差」，錢進說，現在企業可以在買入礦石的同時賣掉鐵礦石期貨，然後再安心找下游現貨買家。

對國內國有鋼鐵企業和貿易商而言，鞍鋼集團、中鋼貿易公司等都因政策限制尚未在新交所開展鐵礦石掉期交易。李達光告訴經濟觀察網，以前企業主要通過調節採購數量、調整生產進度等「對沖」鐵礦石價格波動，進口礦已佔其總採購量的一半左右。河北鋼鐵集團人士告訴記者，由於螺紋鋼需求減緩，今年上半年多數企業都在現貨市場上少量買礦、拋螺紋鋼。然而10月得知鐵礦石期貨要上市後，企業開始組建團隊，準備鐵礦石期貨和螺紋鋼期貨間的套利。

北京澤人合物資有限公司每年從河北鋼鐵集團旗下的宣鋼和承鋼採購建材，年交易量約100萬噸。該公司期貨部經理梁春峰告訴經濟觀察網，他的很多上游企業都在籌劃上述套利動作。按部分企業的操作方案，做螺紋鋼期貨和鐵礦石期貨套利時，需要計算二者的價差區間位於多少時屬於正常，如果鐵礦石價格過低，螺紋鋼價格更高，企業就會買礦、拋螺紋，如果鐵礦石價格相對較高，就要拋礦、買螺紋。

目前我國大型礦山基本都是鋼廠自有，鋼廠面臨的鐵礦石價格風險主要在於進口礦，貿易商也大多集中在進口礦方面。鐵礦石期貨選取我國消費、貿易中價格代表性強、避險需求大、含鐵量62%的進口粗粉作為交易標的。同時，允許使用中可以替代粗粉的精粉替代交割，通過設置鐵、硅、鋁、硫、磷等升貼水指標，使鐵含量60%以上的礦石進入交割。按企業思路，交易團隊先要儘量精準地計算出鐵礦石和螺紋鋼二者的價差區間。

銀河期貨資深鋼鐵研究員單明川與河北、山東等地的鋼鐵企業接觸後發現，企業這樣做並不難，即能進行交割的鐵礦石價格加上相應的升貼水應不會與市場價偏離太多。不過，外資企業IMR期貨部資深專家胡凱發現，這一思路並不適合所有企業。部分企業可能先會在鐵礦石期貨價格的預估上遇到困難。

「由於可替代交割的品種很多，而每個品種計算的價格值都不一樣，比如澳礦和印度礦價格就相差很多，部分企業在判斷鐵礦石期貨價格是否在合理區間內存在難度」，胡凱說。

大商所工業品事業部總監陳偉說，不排除部分企業會遇到上述情況，但企業仔細研究就會發現，他們按照含鐵量62%礦石（粉）進行價格計算會更接近設計的初衷。

買螺紋、拋礦？

按大商所黨委書記、理事長劉興強的說法，鐵礦石期貨的上市只是「萬里長征走完的第一步」，作為一個國際化程度相當高的大宗商品，大商所鐵礦石期貨能否為業界和產業認可，為國際貿易企業認可，面臨的創新挑戰是極其艱巨的，大商所實現目標的做法包括對其多年形成的一些交易制度、風險控制辦法的改變。

而對行業而言，鐵礦石期貨對探索建立更加公正、客觀、透明鐵礦石定價機制將影響深遠。中國鋼鐵工業協會副會長王曉齊在致辭時指出，鐵礦石市場目前的定價機制並不完全由供需關係決定，主流定價方式是參考國際鐵礦石價格指數。而該指數隻是取很少樣本，即這些小樣本礦石價格決定整個市場價格。這種定價機制的形成，主要是由於鐵礦石供應商相對集中，在市場中佔有優勢地位。

此次交易所在設計中著重解決了該「弊端」。上述河北鋼鐵企業人士告訴記者，國內鐵礦石期貨的制度設計就是要化解市場供應集中度高的問題、降低單一企業對期貨市場的影響力。鐵礦石期貨對於礦山企業只批賣套保額度，而且規定單一客戶一般月份持倉額度不得超過200萬噸，使得國際重點優勢企業的合計持倉量不足中國月均消費量的3.4%。「國際礦商的套保交易只可能壓低鐵礦石期貨價格，而難拉高期貨價格從中牟利」，上述人士稱，這也是他決定參與該市場的原因之一。

在未來的交易方向上，企業開始測算近月價格和遠月價格。2012年中國鐵礦石消費量10.5億噸，佔世界消費總量的59.4%。卓創資訊今年9月對約60家大中型鋼貿商進行的調研結果顯示，9月份，市場僅有15.22%的客戶保持低庫存，45.65%客戶庫存與上個月持平，39.13%的客戶庫存有所增加。在近月來看，據生意社價格監測，2013年第三季度大宗商品價格漲跌榜中鋼鐵板塊環比上升的商品共 12種其中漲幅 5%以上的商品共 3 種，佔該板塊被監測商品數的20%；漲幅前 3 的商品分別為鐵礦石(澳)(10.28%)、鐵礦石(印)(7.96%)、不鏽鋼板(7.61%)。

在遠月來看，單明川為企業分析，鐵礦石短期內是供需平衡，但時間跨度放大後，將經歷幾年的供過於求的週期。國務院剛剛出台了抑制鋼鐵產能過剩的文件，年底前鐵礦石的供給可能會大於需求增速，目前新交所的鐵礦石掉期相對於現貨貼水，如明年5 月交割的掉期合約貼水也在10美元/噸左右，這意味著鐵礦石市場遠月價格可能會走低。螺紋鋼價格儘管上行空間不大，但仍會上行，進入明年後企業逐步採取買螺紋、拋礦石的思路更合適些。

鋼企債務連環爆

一季度鋼企虧損超百億 面臨銀行抽貸等問題

中國產能過剩嚴重、效率低下的鋼鐵行業在2015年一季度，生存局面進一步惡化。

4月29日，中國鋼鐵工業協會(簡稱“中鋼協”)發布的數據顯示，一季度中國大中型鋼鐵企業，虧損企業達到了50戶，占中鋼協統計會員企業戶數的49.5%，虧損企業虧損額103.55億元，同比增長27.31%。

數據還顯示，一季度中國鋼鐵業全行業整體陷入虧損。全國大中型鋼鐵企業，主營業務虧損110.53億元，增虧34.33億元，實現利潤總額為虧損9.87億元。而同時，大中型重點鋼鐵企業的銀行借款同比下降了5%，按中國大中型鋼鐵企業截至2014年底總計銀行貸款1.33萬億粗略估算，銀行借款與去年同期減少了大約650億。中鋼協常務副會長朱繼民稱，這其中不乏銀行抽貸和不予續貸的問題。

這意味著，中國實體經濟增速的明顯放緩，房地產投資的持續低迷，以及產能過剩的不利環境，已經讓擁有300多萬從業人員的鋼鐵行業陷入舉步維艱的境地。

朱繼民說，目前，鋼鐵企業融資難、融資貴問題仍較突出。近年來，受銀行嚴控鋼鐵企業貸款規模的影響，許多鋼鐵企業面臨著不予增量、續貸困難、漲息和抽貸等問題。自2014年11月以來，央行兩次降息，有利於緩解鋼鐵企業融資貴，但目前企業反映效果還未體現出來。據中鋼協統計，截至今年3月底，鋼鐵企業銀行借款下降5%的同時，企業利息支出僅下降2.59%。

值得註意的是，這樣糟糕的經營局面，還是在鋼鐵行業產量減少、礦價下跌、行業新增投資進一步下降的基礎上發生的。今年一季度，中國重點大中型鋼鐵企業生產粗鋼2億噸，同比下降1.7%，這是中國鋼鐵產業多年未曾有過的現象。

不過，今年一季度，企業生產的鋼材卻達到了2.66億噸，同比增長了2.5%。但市場需求卻在進一步下降，朱繼民說，全國鋼材市場需求下降，粗鋼表觀消費量降幅比去年全年降幅有所擴大，全行業陷入虧損境地。

需求下降，鋼材產量卻在繼續增加，這樣的情形導致中國大中型鋼鐵企業庫存高於往年水平。3月末，大中型鋼鐵企業庫存為1664萬噸，比今年初增加約375萬噸，比去年同期增加4萬噸。

據中鋼協調研，多數鋼鐵企業一季度庫存有所增加。企業庫存近年來呈上升趨勢，而社會庫存呈下降趨勢，主要由於鋼貿商數量減少以及企業擴大直供渠道所致。據鋼鐵協會統計，4月份22個城市5大品種鋼材社會庫存為1123萬噸，同比下降213萬噸。

這一變化意味著，隨著行業不景氣，越來越多傳統鋼貿商退出了這個行業，並且由於鋼貿商的退出，市場的供需風險正越來越直接地向鋼廠傳導。

一些擁有自建礦山的大型鋼鐵企業，增加了另一個風險：鐵礦石價格的持續下跌。在鐵礦石價格高企的時候，擁有自建礦山，原本是一個優勢。在過去幾年間，不少鋼廠由於不堪忍受高達鐵礦石每噸190多美元的高價，而到處投資收購新建了自己的礦山。現在鐵礦石價格暴跌至40—60美元，由於超高的成本，那些自建礦山反倒成了鋼廠的沈重負擔。

朱繼民說，受供給增加、需求減弱影響，去年以來進口鐵礦石價格出現大幅下跌，由去年年初的133.1美元/噸下降到3月末的51.2美元/噸，到4月13日進一步降至47.8美元/噸。這使國內有礦山的鋼鐵企業經營出現困難，尤其是鞍鋼、首鋼、太鋼、河北鋼鐵等自有礦山聯合企業原料優勢逐漸消失，甚至成為經營發展的負擔。

根據中鋼協的調研，目前國內鐵礦山普遍面臨虧損、減產甚至部分停產問題，國家對鐵礦山資源稅減按40%征收後將對緩解鐵礦山虧損起到一定作用，但不足以與國外礦山競爭。

另一個變化是，下遊用鋼行業增速回落，鋼材需求出現下降。一季度，中國的GDP、投資增速、房地產開發投資、工業增加值等於鋼鐵產業相關的核心數據都全線滑落，這致使鋼材需求下降。據測算，一季度國內粗鋼表觀消費量為1.77億噸，同比下降6.2%。

需求下降的局面可能還會進一步惡化。今年一季度，中國房地產土地購置面積和新開工面積均連續兩年下降，降幅分別高達32.4%和18.4%；機械工業增加值同比增速進一步下降至6.3%，3月份當月同比增幅已下降至5.3%，是金融危機以來最低增幅。造船行業新承接訂單下降76.8%，手持訂單下降2.5%。

中鋼協預測說，整體來看，中國宏觀經濟下行壓力仍然較大。下遊用鋼行業鋼材需求難以增長，鋼材消費峰值平臺區特征明顯，存在需求下降的可能。

據悉，中鋼協下一步還將向有關政府部門反映，繼續按有關標準要求淘汰落後產能，呼籲繼續降低國內鐵礦山企業稅費負擔，保持國產鐵礦一定的市場份額。

近日，國家發改委、工信部等部門組成聯合調查組，對河北、江蘇等鋼鐵大省，就2014年淘汰落後和過剩產能工作進行檢查和考核，考核組對兩地的落後產能淘汰工作中存在的問題提出了整改要求和建議。

在河北，工信部的官員發現很多鋼鐵企業的產能並不能隨便淘汰。因為，這些地方的鋼廠之間存在著錯綜複雜的借貸連環擔保的情況。在這樣的債務擔保鏈條上，如果淘汰或關停其中的一家鋼廠，可能其他幾家鋼廠也會跟著受牽連。

環境和經營狀況的惡化正在迫使越來越多的鋼廠關停高爐，或者轉型。武鋼集團下屬鄂鋼公司、攀鋼集團下屬成都鋼鐵廠等多家國有鋼廠，都已經開始轉型。但對於國有鋼廠來說，關停高爐甚至生產設備還有一系列後續的難題需要解決，比如歷史債務、以及最棘手的國企職工安置問題。

中鋼協常務副會長朱繼民說，中鋼協將向有關部門呼籲，進一步深化國有及國有控股鋼鐵企業改革，轉換企業經營機制，減輕企業社會負擔；完善退出機制，給企業淘汰落後、減人增效等建立通道和給予政策支持。

對於相關政府部門而言，上述呼籲涉及到中央和地方、企業和政府、轉型和失業等多重矛盾，處理起來頗為棘手。建立一個正常的產能退出通道，這一難題橫亙於中國鋼鐵行業面前多年，但一直難有突破。