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并购普维科技 金蝶争“上游


http://www.21cbh.com/HTML/2010-3-3/167025.html

继今年1月宣布并购嘉码软件后,短短两个月时间内,金蝶再度启动并购战车。
3月2日,金蝶集团在广州宣布斥资2100万元人民币并购国内PLM行业软件厂商——广州普维科技有限公司(以下简称“普维科技”)。
“通过并购在华南PLM市场占据最大份额的普维科技软件,金蝶将由此切入PLM市场。”金蝶软件(中国)有限公司副总裁孙雁飞表示。据悉,2100万元人民币的收购金额,也是迄今为止国内PLM行业最大金额的一笔并购。
更为重要的是,通过切入PLM市场,金蝶将会把自己的产品线布局向上游延伸——传统的ERP业务仅局限在企业的生产和制造环节的信息化管理,而PLM则将信息化管理延伸到企业的研发端。
进入PLM领域后,金蝶将可提供从研发到销售整套的管理信息系统解决方案。对于金蝶今年的并购式扩张之旅,这或仅是启程。
向“上游”并购
PLM,即产品全生命周期管理,支持产品从设计到报废全生命周期的信息创建、管理、分发和应用。帮助制造企业优化、控制产品开发过程,快速开发出符合客户需要的产品,减低产品开发成本。主要应用于制造业企业的研发环节。
“传统的ERP厂商,主要偏重在产品生产和制造环节,而对于前段的研发环节的信息化管理布局甚少。”孙雁飞介绍。
但PLM市场的前景不容小视。来自IDC数据显示,2008年全球PLM市场约30亿美金,并产生了达索、西门子等业界巨头。而在中国市场,2008年PLM市场规模约22.4亿元人民币,占整体制造业解决方案市场的21.8%。
“更为重要的是,PLM市场近几年的复合增长率已高于传统的ERP。”金蝶软件(中国)有限公司融资及业务发展副总经理姚传斌告诉记者,进入PLM市场有利于金蝶提升整体业绩增长率。
在此背景下,通过并购进入PLM行业的构想,早在一年前就纳入金蝶的战略层面。
公开资料显示,普维科技成立于2002年,为华南PLM市场的第一品牌。其PLM产品覆盖了图文档管理、物料管理、工艺管理等多个领域,并已拥有包括研祥股份、信利半导体等超过300家制造业企业客户。
本报记者采访获悉,此次并购完成后,普维科技将完全并入金蝶公司。金蝶内部将成立一个独立的PLM事业部,原普维科技总经理姚文兵将担任金蝶PLM首席应用架构师和PLM事业部总经理。
产品链和市场“双延伸”
并购完成后,如何有效的整合,成为了摆在金蝶面前的首要难题。
“尽管PLM市场前景巨大,但相比较传统的ERP市场,目前依旧‘小众’。”一ERP厂商人士对记者分析,进入PLM市场后,金蝶如何快速有效的拓展客户,将是其面临的首要问题。
姚传斌则认为,普维科技的PLM客户属于前端的研发环节,与金蝶侧重的生产制造环节的ERP客户存在互补性:“普维科技的客户能够有效的延伸成为金蝶的客户。”据本报记者了解到,原普维科技客户包括广东易事特电源等,也同时成为金蝶ERP客户。


但有业内人士分析,过往两家公司的PLM与ERP业务系统,分别基于不同的构架并相互独立,如何实现有效的对接,将是客户资源能否成功整合的关键。
事实上,除了客户资源的整合之外,产品业务的整合也将面临考验。上述业内人士分析,管理信息系统前后端不同于传统产业的上下游关系,其整合面临整个系统对接,包括协同性能否快捷高效等考验。
但据本报记者了解,事实上在金蝶内部,针对PLM业务的产品整合早已进行。“如何打通制造业信息系统走向研发端,规范产品数据管理及研发业务流程,是产品层面整合的关键。”姚传斌认为。
据悉,金蝶即将推出的K/3 WISE创新管理平台,就融合了PLM系统。不止于此,有消息称,金蝶还将在年内推出面向高端市场的EAS PLM产品与解决方案。
ERP的扩张逻辑
今年1月,金蝶国际软件集团董事局主席徐少春曾公开宣称:“今年至少并购四家知名软件企业。”——这意味着今年年内,金蝶至少还要进行两场以上的并购。
对此负责金蝶公司融资业务的姚传斌感慨颇深,自2005年香港主板上市以来,金蝶已经完成了超过八项并购,总耗资超过1亿元。而自去年开始,金蝶的并购步伐陡然提速——一年之内就并购了深圳商祺、嘉码、南京同盟、广州齐胜四家企业。
有金蝶内部人士分析,金蝶的并购遵循两个逻辑,一个是产品上下游的延伸和互补。例如,此次通过此次并购普维科技进入PLM领域后,金蝶可以提供涵盖从供应链管理、企业资源计划、客户关系管理到产品生命周期管理,一套完整的企业管理信息系统的解决方案。
二是对细分市场的并购。随着ERP市场走向成熟,其个性化需求越来越高。在此背景下,包括金蝶、用友在内的国内ERP厂商,一度以成立针对性的业务部门以期应对,但自建模式扩张速度受限。
另一层面,由于ERP市场缺少行业规范,过去几年国内ERP市场呈现“小、散、滥”的特点。随着经济危机导致的市场需求下滑,缩减IT开支,成为企业控制成本的首选,这让一些实力较弱的管理软件企业面临生存压力。但在客观上,为金蝶、用友这样的行业领先厂商采取并购手段切入细分市场创造了条件。
对于此次2100万的并购作价,多位业内人士坦言:“并不算高。”而记者就普维去年销售收入情况采访金蝶时,对方婉拒。

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金蝶并购投入上亿新业务或分拆上市


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100427/412328.shtml


每经记者 喻春来 发自北京
金蝶国际软件集团有限公司(00268,HK)马上将宣布对一家办公自动化软件厂商的收购,这或将是该公司今年内 完成的第3笔收购交易。日前,金蝶集团高级副总裁兼首席财务官陈登坤在出席一个产业论坛时向 《每日经济新闻》透露,该公司今年并购的力度将超过去年,用于并购的资金至少1亿元,金蝶集团正着力培育一些新兴业务,或采取分拆或单独上市的方式在内地 主板和创业板上市。
“经历了去年的金融危机,一些行业和软件企业也正在寻找和我们公司合作的机会。”陈登坤说道,“今年公司的并购力度将超过 去年。”
今年1月22日,金蝶集团斥资2000万并购国内房地产行业专业软件厂商深圳市嘉码信息系统有限公司,以加速拓展地产行业信息化市 场;3月2日,该公司又斥资2100万元,并购国内PLM专业软件厂商广州普维科技有限公司。
陈登坤称,今年用于并购的1亿资金可以随时动 用,有很多并购商机正在洽谈,每个月或者每个季度都会有并购案例能够达成协议。对于今年并购重点,陈登坤透露,主要目标对象是行业软件厂商和大型规模性的 管理软件厂商。
陈登坤预计,今年公司销售增长速度会比去年更快,将达到20%;净利润增长至少会在30%以上,利润增长都大于收入增长。
对于金蝶集团回归A股,陈登坤说,公司一直有这个想法,但由于相关政策还没有放开,短期内很难实现。不过,他表示,公司正在构建一个多层次的资本市场平 台。
“现在,公司着力培育一些新兴业务,能在内地主板和创业板上市,这涉及到新业务的领域、架构和上市公司的分拆,目前还不能对外具体透露, 因为涉及到上市限制的问题。”陈登坤说。

金蝶 並購 投入 上億 新業務 新業 分拆 上市
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金蝶对用友挥“大棒”诉其窃密索赔10万

http://2009.nbd.com.cn/newshtml/20100907/20100907021150358.html

每经记者  谢晓萍  发自北京

        用友软件与金蝶国际是我国民族管理软件行业的翘楚,作为国内最大的两家管理软件、ERP软件、财务软件供应商,“北用友,南金蝶”一直是中国财务管理软件的代名词。而今金蝶软件、用友软件将陷入一场涉嫌窃取商业机密的诉讼当中。

        昨日  (9月6日),《每日经济新闻》获悉,金蝶软件将正式起诉用友软件涉嫌不正当竞争,并向用友软件索赔10万元。金蝶软件法务部相关人士向《每日经济新闻》证实了这一消息。

        据金蝶内部法务相关人士透露,案件相关的起诉状已经正式提交至深圳南山区人民法院,正在等法院的立案通知。

用友涉嫌私入金蝶内网

        《每日经济新闻》记者在起诉状上看到,金蝶软件提出的诉讼请求包括:判令用友软件立即停止非法侵入金蝶内部网站的不正当竞争行为;判令用友软件登报公开道歉;判令用友赔偿原告相关损失人民币10万元并承担本次诉讼的相关费用。

        上 述人士介绍说,金蝶技术人员在对其内部的网络办公支持平台进行例行核查时发现,登录日志显示有一个未经授权的IP地址段,经常登录上述网络办公平台访问、 浏览。经金蝶技术人员查验该IP地址段的归属,证实属于用友软件公司。不过,金蝶公司以保存证据为由,拒绝向记者提供IP地址以及登录的用户名信息。

        “我 们的内部网络办公平台须经授权方可登录进入。”上述法务人员对《每日经济新闻》表示,用友作为原告的同业竞争者,采取不正当手段登入含有金蝶商业秘密的内 部网络办公平台,非法获取金蝶须经授权方可知晓的技术秘密和经营秘密,其行为严重背离诚实信用的商业准则,构成对原告的不正当竞争。

        金蝶软件认为,用友的行为已造成破坏原告竞争优势,增加金蝶维权开支的后果。

        据《每日经济新闻》了解,金蝶内部网络办公平台包括公司业务管理、经营策略、市场研究、技术方案、客户资源等不对外公开的内部工作信息,其中的“数字神经”MOP系统含有客户信息、合同管理、服务价格、交易记录、售后跟踪等重要信息。

索赔金额还可能追加

        对于10万元的索赔费用,金蝶则表示,是根据案件审理的情况酌情而定,主要包括取证费、公证费等相关费用,而由于用友软件的行为造成的实际损失是多少,目前还不清楚。“我们会根据具体的损失计算,未来不排除追加索赔的可能。”上述法务人员表示。

        针对金蝶的上述说法,《每日经济新闻》致电用友软件的公关人士核实事实,该人士表示,目前为止,用友软件并未通过任何司法途径收到以上信息,包括法院的诉讼告知等。

        对 于金蝶、用友的上述行为,一位长期研究软件行业的相关人士对《每日经济新闻》表示,金蝶以IP地址为由就认定用友盗窃商业机密还有待司法机构的进一步认 证,网络黑客也经常潜入对方服务器对第三方进行攻击。此外,所谓的潜入用户是否真的没有经过授权,属于非法潜入需要进一步核实。

历史回顾

2002年金蝶诉用友获赔10万元

2002年9月20日,北京市第一中级人民法院对北京用友软件股份有限公司和金蝶软件科技(深圳)有限公司的不正当竞争案作出一审判决,用友公司被判侵权,赔偿人民币10万元。

        据了解,金蝶公司是以用友公司、国际金融报社侵犯其名誉权,损害其商业信誉、商品声誉为名到法院提起诉讼的。

        金 蝶软件公司在起诉中称:2001年7月3日,用友软件公司总经理郭新平在国际金融报某报道中以“K/3就是ERP吗?”的反问句指责金蝶K/3系统不是 ERP产品,并且进一步明确“在NC(用友软件公司2001年4月推出的管理软件产品)诞生之前,说中国没有真正的ERP或许有些道理。”

        金 蝶公司认为,这些言论是在捏造事实,散布竞争对手产品质量方面的虚假信息,给其公司业务造成极大影响,贬低了公司的人格,造成名誉权侵害,也诋毁了其公司 商业信誉,因此应承担相应民事责任;请求法院判令被告在全国性报刊上刊登声明为其恢复名誉、消除影响、公开赔礼道歉;用友软件公司要赔偿经济损失500万 元。

        最终法院判决:用友公司立即停止捏造、散布虚伪事实损害金蝶公司商品声誉的侵权行为;用友软件公司在《国际金融报》上刊登更正声明,消除影响;用友公司赔偿金蝶公司经济损失10万元。

金蝶 用友 大棒 訴其 竊密 索賠 10
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金蝶回应“欠款门”:故意炒作解决不了问题

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101209/2100750.shtml


每经记者 李潮文 发自广州
因合作伙伴协达软件在网上爆料金蝶 “未付足货款”,金蝶软件(00268,HK)近日陷入了“欠款门”的麻烦中。昨日(12月8日),金蝶软件作出正面回应,要求协达赔偿10万元的“违约”款。
金蝶软件副总裁孙雁飞在接受《每日经济新闻》记者采访时指出,任何企业之间问题的产生都有协商解决的通道。对协达在官方网站上公布该事件,孙雁飞认为,没有必要把一些问题放在公众平台或者媒体上(予以公开化),更指协达有炒作嫌疑。
协达:金蝶欠款、侵权
“欠款门”起源于11月末。数篇名为 《金蝶陷入欠款门》《协达悬赏500万起诉金蝶》等网贴在论坛上传播,直指金蝶软件与合作伙伴的合作纠纷,引起网友广泛关注。
随后,协同管理软件厂商协达软件在公司网站上发布公告,指责金蝶软件涉嫌单方面终止与其OA软件的合作关系。协达在公告中指出,金蝶软件在合作过程中没有将收取的代理商或直接用户的货款按协议规定足额支付给协达。
协达方面指,2007年3月,协达与金蝶软件签订了 《金蝶行业开发伙伴合作协议》,规定合作期间,双方共同推广市场,金蝶负责协达中低端0A产品的推广,收入采取分成的方式。资料显示,2007~2009 年连续3年,金蝶软件都有欠款行为,金额在190万~260万元之间。
除公布信息外,协达更向深圳市仲裁委员会申请仲裁,裁请金额为655万元,堪称国内商业软件行业裁请金额最大的一宗仲裁案。此外,协达还有意起诉金蝶在使用权和知识产权上的侵权,涉及金额可能达2000万元。深圳市仲裁委员会已下发案件受理通知书。
金蝶:炒作解决不了问题
金蝶对此事一直未有正式回应。昨日,金蝶向协达发出法务函,追究10万元的违约责任。
在这份法务函中,金蝶称,协达在网站上发布传播了多篇“欠款门”的文章,泄露了金蝶的商业秘密、侵犯了金蝶的名誉权和其他权利。此外,金蝶还指责协达未交付源代码以及赠送40套产品;同时表示,根据双方签署过的协议,不得再使用合作产品。
昨日下午,金蝶软件副总裁孙雁飞接受《每日经济新闻》记者采访表示:“我们对双方签署协议的理解,有共通的地方,也有有分歧的地方,可以沟通来解决问题,如果沟通不成,可以通过正规的渠道来解决问题”。
孙雁飞对协达在网站上传播事件的消息颇有微词,“任何企业之间问题的产生都有协商解决的通道,大家没有必要把一些问题放在更公众的平台或者媒体上,这样去炒作解决不了问题,对我们也没有太大的影响,因为金蝶是一个很大的企业。”
对金蝶是否存在欠款行为,孙雁飞表示,金蝶的合作伙伴、供应商非常多,该做的事情公司都会按标准去做,不会出现这些问题。
分析:欠款为了收购
有媒体报道称,金蝶欠款的主要原因是希望收购协达软件。报道指,金蝶软件曾以货款支付和源码开放为由,胁迫要求投资协达,但因金蝶出价过低,收购一事最终无果。
在双方合作中,金蝶放弃自主协同OA产品的研发,其部分代理商在OA和协同商务应用方案上均采购协达的软件产品。协达产品具有一定优势,因此有业内人士表示,金蝶希望并购协达也可以理解。
不难发现,金蝶近年确实在加速收购。
就在昨日下午,金蝶宣布进军服务行业信息化市场。同时,金蝶还宣布正式完成对中山市食神网络科技有限公司的全资收购。据了解,食神是专注于餐饮和休闲服务等行业市场的专业软件供应商。
实际上,今年6月,金蝶斥资近1000万元并购了专业协同软件厂商深圳怡软技术开发有限公司,并发布了其协同平台理念。
金蝶融资与业务发展部副总姚传斌对记者表示,公司未来会有更多的收购整合动作,主要是填补公司在行业和产品上的空白。

金蝶 回應 欠款 故意 炒作 解決 不了 問題
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金蝶國際(0268)-高速成長 股壇老兵鍾記

http://hk.myblog.yahoo.com/iam-zhongji/article?mid=27

美國著名選股專家彼得、林治(Peter Lynch)精於尋找漲十倍的股票(tenbagger), 金蝶國際(268.HK)是我過去十年其中一隻選對的十倍股,我除了金錢上取得可觀的回報外,更贏得無比的滿足感。

 

金蝶是我的愛股之一,她是我的股票投資組合中的核心成員,我對她的前景充滿信心。雖然現價估值並不便宜,預測市盈率近三十倍,但考慮到她未來幾年的盈利增長潛力(分析員估計每年不低於30%),餘下的股份我會繼續長期持有。(註:去年我過早減持部份股份獲利,至今令我後悔莫及。)

 

從上而下(top down analysis)分析,我認爲中國軟件業的前境秀麗,原因如下:

-        軟件業是中國未來五年戰略性新興産業之一,在政策和稅務方面將受到政府的強大支

-        金蝶從事的企業管理軟件(enterprise resource planning, ERP)在內地的市場滲透率(penetration rate)非常偏低,尤其是中小企業,普及程度遠低於外國,市場發展的空間龐大,預計未來幾年行業的增長率將超過20%。

-        爲了加強競爭力,中國的企業會更願意採用ERP的軟件。

從下而上(bottom up approach)分析金蝶的競爭優勢如下:

 

-        金蝶是國內企業管理軟件的龍頭之一,具有品牌的優勢,跟外一家A股上市公司用友軟件(Ufida)齊名,行業內素來有「北用友,南金蝶」的說法。金蝶在中小企業的市場佔有率是最高的,而用友的優勢在於國有企業的客戶關係。

-        跟外國品牌的産品比較,比如SAP 和Oracle, 金蝶的産品有更高的性價比(value for money),而且産品更適合國內企業和客戶的需要,比如稅務方面。

-        金蝶的管理軟件客戶一般都具有黏性(sticky),因爲客戶若要轉換供應商,成本會很高(high switching cost),包括職員要重新學習及適應新的軟件應用。

-        金蝶在全國已經建立了良好的銷售網路,有近一百家子公司,另外有逾千間銷售代理夥伴。

-        公司跟萬國商業機器(IBM)的合作,加強了金蝶在高端産品(EAS)市場及諮詢服務的競爭力和議價權,對爭取高端客戶有莫大的幫助。

-        金蝶的在線SaaS 友商網軟件業務雖然還未取得盈利,但是我認爲她長遠的發展潛力巨大。

-        公司財務穩健,擁有淨現金超過人民弊五億元,我相信公司未來會繼續通過倂購來壯大自己。

-        金蝶過去九年平均每年的股本回報率(ROE)達到20%,爲股東創造經濟利潤(economic profit) 。



金蝶 國際 0268 高速 成長 股壇 老兵 鍾記
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金蝶(二) 股壇老兵鍾記

http://hk.myblog.yahoo.com/iam-zhongji/article?mid=70

金蝶(268.HK)剛發出2011年上半年的業績,差過我的預期。

雖然營業額增長超過58%,但是核心經營利潤只有人民幣五千七百萬,年增長只有27%,經營利潤率下跌的主要原因是成本控制不好,銷售支出增加了62%,主要是廣告的開支和工資上升。去年大幅增加的分公司數目,在今年上半年還未產生經濟效益,令人失望。

另一方面,公司的經營現金流是負一億六千萬,加上研發的支出費用等,公司的凈現金從2010年底的五億六千萬,大幅下跌到20116月份的一億一千萬,并不是一個好的現象。

管理層在分析員會議上強調,今年下半年會嚴格控制支出,希望提高經營利潤率。我對這個方向表示贊同,但能不能做到,我有保留,因為國內的通脹嚴重。

業績后,我相信分析員會調低公司的全年盈利預測。如果是增長30%的話,我估計公司的核心凈利潤,全年應該是兩億六千萬,給于30倍的市盈率,股價大概是港幣三元四角,我會考慮在這個水平收集她的股票。


金蝶 股壇 老兵 鍾記
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業績報告 (2):# 0268 金蝶國際­ 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2012/04/12/%E6%A5%AD%E7%B8%BE%E5%A0%B1%E5%91%8A-2%EF%BC%9A-0268-%E9%87%91%E8%9D%B6%E5%9C%8B%E9%9A%9B/

# 0268 金蝶國際­金蝶從事的企業管理軟件(enterprise resource planning, ERP) 國內企業管理軟件的龍頭之一。由於國內經濟放緩,銀行收緊借貸,企業融資困難,2011年下半年增長遠較上半年放緩。

 

2011 FY,銷售 2022 M +41%,經營虧損 207M,計入政府津貼及退稅項目後利潤有58M,員工成本1440M +66%。雖然是龍頭,一向核心盈利普通,要靠補補貼貼。

 

表面上金蝶在國內經濟回復增長後及小心控制成本,應該可以重奪投資者信心。但是ERP是大型軟件,每個企業要求不盡相同,所以每個project有大量 customization工作要跟尾。所謂customization,在System Integration project中是屬於難以掌握的工作,原因是銷售此類軟件時,銷售員往往以短視及自我利益為原則下以低價入標,最後利潤全無或大幅虧損經常出現。另外有說行業當中有不少黑暗的交易,公司利益可能被不知不覺吞食了。

 

聽聞金蝶國際有意將system implementation部份拆出給外判公司,此舉對公司長遠有利,但是亦有可能會製造另外一個漏洞去渾水摸魚。

 

以上不少情節是個人估計,但是國內IT公司員工成本大幅上升則是事實,金蝶國際能否控制成本是一個大大的問號。

 

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業績 報告 0268 金蝶 國際 港股 博弈
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金蝶中期業績稍超預期(十七) 股壇老兵鍾記

來源: http://www.bennychungwai.blogspot.hk/2014/08/blog-post_14.html

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2014-8-14

金蝶昨天公佈了2014年中期業績,稍超分析員的預期,凈利潤8千1百萬元人民幣,較去年同期大幅增長8倍。雖然收入(7.5億元人民幣)沒有增長,但是經營利潤率卻顯著上升10個百份點,達到18.3%,反映了公司在提升分銷業務比例(從去年的28%增加到今年的39%)和嚴格控制成本的成果。

上半年經營現金流高達1.5億元人民幣,表現良好。截至2014年6月底,公司的凈負債5.2億元人民幣,凈負債比率只有28%,屬於健康的水平。更重要的是,公司善用了今年4月發行的1.75億美元5年期可換股債券(每年息率4%,行使價3.9港元),償還了7.2億元人民幣的銀行貸款,令短期的銀行貸款減少到不足2億元人民幣,相對於公司現時手頭現金超過13.5億元人民幣來說,流動資金顯得非常充裕。

今天早上,我參加了金蝶的分析員會議,得到以下的投資訊息:

- 上半年通常是軟件行業的淡季,下半年將會是旺季,盈利肯定高於上半年;

- 公司雲服務於中國處於龍頭位置,領先主要競爭對手用友最少2-3年。雲之家仍在擴大流量規模的階段,目前企業用戶數目超過200萬,今年目標380萬,預期至2018年雲服務的收入貢獻可佔整體收入的一半(目前只占5.4%)。

投資建議:我認為金蝶未來幾年的發展策略很明確,競爭優勢明顯,建議投資者繼續長線持有她的股票
金蝶 中期 業績 稍超 預期 十七 股壇 老兵 鍾記
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金蝶領航企業移動互聯網市場(十八) 股壇老兵鍾記 長勝之道

來源: http://www.bennychungwai.blogspot.hk/2015/03/blog-post.html

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-3-20

金蝶今個星期公佈了2014年全期業績,跟分析員的預期差不多,凈利潤2.0億元人民幣,同比增長56%。雖然收入(15.5億元人民幣)同比下跌了3.5%,但是經營利潤率卻顯著上升4.5個百份點,達到19.4%,反映了公司在提升分銷業務比例(從2013年的29%增加到2014年的38%)和嚴格控制成本的成果。

經營現金流高達5.1億元人民幣,同比增長22%,表現良好。截至2014年12月底,公司的凈負債3.2億元人民幣,凈負債比率只有16%,屬於健康的水平。管理層現正考慮放售部份北京軟件園樓面,如果成功套現,可以減低公司的負債水平和進一步提高股東資金回報率(2014年ROE只有10%)。

周三,我參加了金蝶的分析員會議,最重要的投資訊息如下:

- 徐總的演講具有說服力,顯示出對金蝶的前景非常有信心;

- 未來ERP的業務將會平穩增長,雲業務卻會快速增長,管理層預計雲業務的收入在2017年將會占公司總營業額的30%(去年只有7%);

- 公司在中國企業移動互聯網雲業務處於龍頭位置。主要部局四個方面:移動辦公雲(雲之家)、金融雲(友商網)、ERP雲(K/3 Cloud)和行業雲。金蝶未來將會構建龐大的大數據(Big Data)雲平臺,並會提供很多的增值服務,商機無限!

投資建議:我認為金蝶未來幾年的發展策略很明確,競爭優勢明顯,建議投資者繼續長線持有她的股票!長遠來說,我覺得她很有機會變成中國的Salesforce!

估值方面:分析員預測公司今年的盈利2.6億元人民幣,同比增長30%,明年盈利3.2億元人民幣,增長23%。現價2.95港元計算,今年預測市盈率約24倍,明年降到19倍,跟公司過去9年的平均(20倍)差不多,我認為估值合理。在互聯網+的美好故事下,投資者可能會願意付出高一點的估值買入相關的龍頭股票,金蝶應該是其中一員!
金蝶 領航 企業 移動 互聯網 互聯 市場 十八 股壇 老兵 鍾記 長勝 之道
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金蝶金山強強聯手共推企業雲服務(十九) 股壇老兵鍾記 長勝之道

來源: http://www.bennychungwai.blogspot.hk/2015/03/blog-post_26.html

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-03-26

無獨有偶,金蝶(268.HK)和金山軟件(3888.HK)都是我的愛股,真心希望她們能夠衷誠合作,把企業互聯網的蛋糕做大,達到雙贏!

以下是金蝶發出的新聞稿:

「金蝶公佈與金山軟件於3月23日簽署戰略合作協定,雙方將在移動辦公雲服務、雲存儲、雲安全等領域展開深入合作,並基於企業級市場,圍繞雙方在技術、產品及市場等領域的各自優勢,在未來共用用戶資源、開放API、互為客戶、開展資本合作等,建立協助機制,實現合作共贏,共同把產業做大。雙方對此次戰略合作高度重視,金蝶主席兼CEO徐少春、金山CEO張宏江共同出席了簽約儀式。

根據協定,雙方首期合作將聯手推進金蝶雲之家與金山WPS的一站式移動辦公雲服務,可實現使用者在各類終端間輕鬆完成資訊雲端存儲及調用、文檔傳閱與協同編輯、流程審批等極致的辦公體驗,以及通過開放API無縫接入更多企業辦公服務,增強企業移動化能力,提升工作效率,啟動組織活力。此次強強聯手意義重大,雙方將共同為企業用戶提供極致的雲服務體驗,改變數億人的工作方式,助力中國企業成功實現雲端轉型。

在剛剛結束的「兩會」上有多位來自IT、互聯網行業科技領域的代表參加,其中最熱門的科技議題無疑是「互聯網+」,李克強總理在政府工作報告中也將「互聯網+」行動計畫提升為國家戰略,移動互聯網、雲計算及大數據的運用都將是促進傳統產業升級,提升企業競爭力的有效驅動力。

無論是金山還是金蝶,都在軟件互聯網化領域取得了有目共睹的成果。

金山旗下的WPS業務已然成為了國內辦公軟件的領先者,而作為集團重要戰略業務的金山雲,依託深厚的技術沈澱,領先的產品體驗和服務,已成為業內領先的「一站式」雲計算解決方案提供商;

與此同時,金蝶集團專註於軟件市場22年,已經積累了超過400萬家企業客戶,5000萬使用者,在ERP和雲服務領域擁有大數據優勢,特別在移動辦公雲的技術積累,也已成為行業領導者。」
金蝶 金山 強強 聯手 共推 企業 服務 十九 股壇 老兵 鍾記 長勝 之道
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戰略轉型將助金蝶國際成為世界級企業ERP雲服務平臺

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本帖最後由 優格 於 2015-5-4 08:42 編輯

戰略轉型將助金蝶國際成為世界級企業ERP雲服務平臺
作者:心中無股

2015年4月23日,在港上市的金蝶國際(00268)發布公告,宣布與全球互聯網巨頭亞馬遜建立全球戰略合作夥伴,根據協議,雙方將在ERP雲服務業務轉型、產品與技術叠代創新、自動化運維、用戶體驗、國際市場服務、人才培養等多個領域展開全面深入合作,助力金蝶打造世界級企業ERP雲服務平臺,加速推動中國企業雲計算市場發展和雲計算生態系統的建設。

根據全球戰略合作協議的條款,金蝶國際將成為亞馬遜AWS在全球雲服務領域的核心合作夥伴,亞馬遜AWS將與金蝶軟件分享雲計算領域的技術、方法、經驗與知識,全力支持金蝶ERP雲服務能力建設。同時,通過聯合亞馬遜AWS遍布全球的服務,雙方致力於進一步幫助中國企業拓展跨境電商業務,使中國企業可以更輕松地將業務推向海外,用更低的成本享用到安全、優質、專業的ERP雲服務,實現“互聯網+”時代的輕資產運營,支撐中國企業的快速成長和全球化擴張的戰略。​

金蝶國際是一家傳統的中小企業ERP軟件企業,2005年在港交所上市,受市場競爭加劇影響,公司最近幾年經營步入低谷,2012年出現虧損。面對困境,公司從2012年開始全面自我革新、斷臂求生,推動一系列內部改革與業務大轉型,全面轉型移動端,定位'ERP+雲服務”,布局雲服務,大幅裁減員工(從11000人削減至6000人),實施股權激勵。在筆者看來,2012年的金蝶國際的變革非常像2011年由雷軍主導的金山軟件的'3+1'業務轉型,經過二年多的陳痛,金蝶國際這家老牌軟件企業終於重新煥發出了勃勃生機.​
首先,公司成功扭虧為盈,收入結構發生顯著變化。2013年實現盈利1.2億元(人民幣,下同),2014年實現盈利1.9億元,比上一年增長68%,凈現金流量增加5億多,公司毛利率更從2013的75%快速上升到82.5%。年報還顯示,2014年公司營業收入15.46億元。其中國內客戶總收入為15.25億元,海外外部客戶收入0.213億元。主要收入中來自企業ERP業務以及雲服務,分別為14.4億和1.06億,其中雲服務實現大幅增長達86%。
其次,公司的雲服務即將進入全面爆發期。金蝶專註於軟件市場22年,已經積累了400多萬家企業客戶,5000多萬用戶,隨著公司今年先後與金山軟件(詳見2015年3月23日公司公告)、亞馬遜二大國內與國際雲服務巨頭分別簽署全面合作關系,預計今年開始雲服務的收入將進入爆發期,事實上,金蝶早已提前布局雲服務市場,旗下產品包括服務雲、移動雲、產業雲、ERP雲。按照金蝶未來的規劃,企業客戶將突破一千萬家,用戶數量達到一個億,目前金蝶雲之家已經積累了大量歷史數據,未來能提供多維度雲數據、雲分析服務來提高貨幣化水平,雲服務無疑將成為金蝶未來三年增長的主要動力。4月24日,互聯網巨頭亞馬遜發布年報,顯示公司雲服務收入破天荒的達到60億美元,成為公司利潤最大的板塊,當日股價大升14%.顯示全球投資者對未來雲服務市場的強烈看好。

第三,'互聯網+“將全面提升金蝶國際的景氣度。隨著中國全面進入'互聯網+'與全民創業的大潮,傳統企業紛紛開始互聯網化,這對一直專註於企業IT服務的金蝶國際是個歷史性的機會。從公司公告獲知,公司已經跨越之前僅服務中小企業的慣例,也開始向大企業服務,海爾、萬科、新世界等企業巨頭先後成為公司的客戶;公司拓展的企業社交化協作平臺'雲之家'發展迅速;公司的移動醫療業務進展順利;公司的移動支付牌照也在積極申領之中;國際化業務已步入實質性階段.​

總之,在移動互聯網大時代下,金蝶國際面臨著前所未有的機遇,雲服務將助金蝶國際成為世界級ERP雲服務平臺.二年半前,本人在3元多時建倉金山軟件,並在6元多時發表強烈看多金山的《移動互聯網大時代下的金山軟件》一文,10個月後股價幸運的漲至33元。今年,我同樣在3元多時建倉金蝶國際,並在一個月後的今天發表堅定看多金蝶國際的本文,歷史會重複嗎?我不知道,但我確信金蝶國際的內外部環境面臨著重大機遇,幾天前,孫正義在清華演講時大膽預測:建立在大數據基礎上的雲平臺將是人類未來最大的資源,期待金蝶國際抓住歷史機遇,開創美好的未來。


來源:新浪博客


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戰略 轉型 將助 金蝶 國際 成為 世界級 世界 企業 ERP 服務 平臺
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战略转型将助金蝶国际(00268)成为世界级企业ERP云服务平台 心中无股HK

http://xueqiu.com/8029098291/42744475

2015年4月23日,在港上市的金蝶国际(00268)发布公告,宣布与全球互联网巨头亚马逊建立全球战略合作伙伴,根据协议,双方将在ERP云服务业务转型、产品与技术迭代创新、自动化运维、用户体验、国际市场服务、人才培养等多个领域展开全面深入合作,助力金蝶打造世界级企业ERP云服务平台,加速推动中国企业云计算市场发展和云计算生态系统的建设。
  根据全球战略合作协议的条款,金蝶国际将成为亚马逊AWS在全球云服务领域的核心合作伙伴,亚马逊AWS将与金蝶软件分享云计算领域的技术、方法、经验与知识,全力支持金蝶ERP云服务能力建设。同时,通过联合亚马逊AWS遍布全球的服务,双方致力于进一步帮助中国企业拓展跨境电商业务,使中国企业可以更轻松地将业务推向海外,用更低的成本享用到安全、优质、专业的ERP云服务,实现“互联网+”时代的轻资产运营,支撑中国企业的快速成长和全球化扩张的战略。
       金蝶国际是一家传统的中小企业ERP软件企业,2005年在港交所上市,受市场竞争加剧影响,公司最近几年经营步入低谷,2012年出现亏损。面对困境,公司从2012年开始全面自我革新、断臂求生,推动一系列内部改革与业务大转型,全面转型移动端,定位"ERP+云服务”,布局云服务,大幅裁减员工(从11000人削减至6000人),实施股权激励。在笔者看来,2012年的金蝶国际的变革非常像2011年由雷军主导的金山软件的"3+1"业务转型,经过二年多的陈痛,金蝶国际这家老牌软件企业终于重新焕发出了勃勃生机.
       首先,公司成功扭亏为盈,收入结构发生显著变化。2013年实现盈利1.2亿元(人民币,下同),2014年实现盈利1.9亿元,比上一年增长68%,净现金流量增加5亿多,公司毛利率更从2013的75%快速上升到82.5%。年报还显示,2014年公司营业收入15.46亿元。其中国内客户总收入为15.25亿元,海外外部客户收入0.213亿元。主要收入中来自企业ERP业务以及云服务,分别为14.4亿和1.06亿,其中云服务实现大幅增长达86%。
       其次,公司的云服务即将进入全面爆发期。金蝶专注于软件市场22年,已经积累了400多万家企业客户,5000多万用户,随着公司今年先后与金山软件(详见2015年3月23日公司公告)、亚马逊二大国内与国际云服务巨头分别签署全面合作关系,预计今年开始云服务的收入将进入爆发期,事实上,金蝶早已提前布局云服务市场,旗下产品包括服务云、移动云、产业云、ERP云。按照金蝶未来的规划,企业客户将突破一千万家,用户数量达到一个亿,目前金蝶云之家已经积累了大量历史数据,未来能提供多维度云数据、云分析服务来提高货币化水平,云服务无疑将成为金蝶未来三年增长的主要动力。4月24日,互联网巨头亚马逊发布年报,显示公司云服务收入破天荒的达到60亿美元,成为公司利润最大的板块,当日股价大升14%.显示全球投资者对未来云服务市场的强烈看好。
       第三,"互联网+“将全面提升金蝶国际的景气度。随着中国全面进入"互联网+"与全民创业的大潮,传统企业纷纷开始互联网化,这对一直专注于企业IT服务的金蝶国际是个历史性的机会。从公司公告获知,公司已经跨越之前仅服务中小企业的惯例,也开始向大企业服务,海尔、万科、新世界等企业巨头先后成为公司的客户;公司拓展的企业社交化协作平台"云之家"发展迅速;公司的移动医疗业务进展顺利;公司的移动支付牌照也在积极申领之中;国际化业务已步入实质性阶段.
       总之,在移动互联网大时代下,金蝶国际面临着前所未有的机遇,战略转型云服务将助金蝶国际成为世界级ERP云服务平台.二年半前,本人在3元多时建仓金山软件,并在6元多时发表强烈看多金山的《移动互联网大时代下的金山软件》一文,10个月后股价幸运的涨至33元。今年,我同样在3元多时建仓金蝶国际,并在一个月后的今天发表坚定看多金蝶国际的本文,历史会重复吗?我不知道,但我确信金蝶国际的内外部环境面临着重大机遇,几天前,孙正义在清华演讲时大胆预测:"建立在大数据基础上的云平台将是人类未来最大的资源“,期待金蝶国际抓住历史机遇,开创美好的未来。
戰略 轉型 將助 金蝶 國際 00268 成為 世界級 世界 企業 ERP 服務 平臺 心中 無股 HK
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=143441

京東1.71億美元戰略投資金蝶

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0518/149841.html

5月18日,金蝶國際軟件集團與京東集團聯合宣布達成合作協議,京東將出資13億港幣現金(約1.71億美元)認購金蝶約10%股份。此外,金蝶與京東計劃達成戰略合作夥伴關系,攜手為中小企業提供基於雲服務的ERP整合解決方案。 

金蝶國際軟件集團董事局主席兼CEO徐少春表示,京東在電子商務、物流技術領域有行業優勢,雙方將整合龐大、優質的企業客戶和用戶資源,創新發展金蝶與京東電子商務及倉儲物流解決方案,加速推進金蝶雲服務業務,為雙方客戶提供一站式服務體驗。
京東集團CEO劉強東表示,金蝶在中小企業管理軟件及ERP雲服務領域擁有龐大的客戶基礎,我們希望進一步探索將京東一流的電子商務和物流IT方案與金蝶領先的ERP解決方案相集成,將整合方案遷移到企業雲平臺,以更好地滿足中國市場日益增長的企業級解決方案的需求。

此次投資的認購價格為每股4.6港元,為協議簽訂前15個交易日金蝶每日收盤價格的平均值。預計該交易將於2015年第二季度完成。
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版權聲明:本文作者崔婧,由i黑馬編輯,文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請與zzyyanan聯系,未經授權,轉載必究。
 

 
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京東聯姻金蝶,阿里密會用友 巨頭“搶食”2B軟件市場

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0522/149866.html

黑馬說:5月18日,京東1.71億美元戰略投資金蝶的新聞掀起了不小的波瀾。更有人爆料,受到京東金蝶聯姻的觸動,阿里高層當天連夜密會用友,商談是否可以合作。事實上“TABLE”五家均已經將“手”伸向了企業級市場:阿里的雲、騰訊的郵箱、百度的營銷、京東的供應鏈、360的安全,五家巨頭在2B的生意上,均依據各自的主業悄然布局。

紅杉資本副總裁李劍威告訴i黑馬,隨著70、80後成為公司一把手,對信息化的需求加大,工具類的普及程度就會越來越高,而基於雲、社交、移動帶來的技術紅利,2015企業級市場註定爆發。

它正在成為移動互聯網的下一個主戰場!

文 | i黑馬  崔婧
編輯 | 王瑞



8年前,馬雲就曾考慮和用友成立合資公司,將用友ERP帶入阿里產品體系,還密會用友董事長王文京,但“穿牛仔褲的人”和“穿著西裝的人”都希望成為主導方而不願讓步,他們就這樣擦肩而過。

馬雲一直就有進軍企業級市場的野心。從阿里軟件、阿里雲到即將發布的釘釘2.0,再到收購恒生電子、石基信息,投資卡行天下……可以看出,馬雲在企業級市場的布局其實是想延伸到各行業做大數據。

只是,有企圖心的又豈止馬雲。馬化騰原是做個人用戶的生意,但之後又做了微信公眾賬號,顯然目標也是瞄準了企業級市場(比如中小企業),而之前大部分中小企業廣告都在百度投放,倘若之後企業都依賴微信做客服和拓展新客戶,李彥宏豈會坐視不理?

不過,百度雖然在企業級市場有大數據業務和直達號支撐,但是相對來說,還沒有在企業用戶心中形成一定的地位。周鴻祎則一直穩步推進著安全領域企業級的市場,並且做的不錯。

“TABLE”入局企業級市場自然有原因。如今,他們對搜索、社交、電商、本地服務等布局幾乎深耕到精細的程度,新增用戶數量以及在網絡上的行為習慣已趨於固定,針對個人用戶市場的發展速度趨於平緩,自然他們把目光投向企業級市場。

不過,他們也缺乏一定的行業經驗,未來與深根企業級市場的企業合作會是一個趨勢。下面我們就來看看“TABLE”在企業級市場的布局,而在企業級市場有深入研究的投資人紅杉VP李劍威又怎麽看他們的布局?


No.1 阿里:布局最早


 

\業務表現:


*阿里雲 

6年前,阿里雲計算團隊以獨立身份出現,“阿里雲”子公司正式成立。2010年開始,阿里雲正式對外提供雲計算商業服務,發布了飛天開放平臺,服務的政府、企業客戶超過140萬。阿里雲旗下萬網還推出了免費虛擬主機和免費企業郵箱“阿里雲郵”。


*釘釘

2014年初,阿里籌劃啟動釘釘,隨後發布了釘釘1.0,那時候功能還比較簡單,5.26日,釘釘新版本2.0將再亮相,會把阿里雲上的能力以端的形式介入到企業,比如移動辦公的需要的郵箱、文件、OA審批等,成為中小企業提升效率的工具,算是正式往企業級市場邁進。


*投資並購

2014年,阿里先後33億收購恒生電子布局金融信息,28億入股石基信息布局酒店、餐飲信息化,投資卡行天下卡位物流供應鏈等。


投資人點評:

阿里布局其實很早,有比較好的基礎架構,比如阿里雲,支付系統等,它在在金融、酒店餐飲、物流,還有電網領域投了基礎的信息服務公司,他們想在各個有信息化的行業都進行布局,阿里在企業級市場的布局是想延伸到各行業去做數據。

阿里有數百萬淘寶天貓零售商,早已搭建了自己的電商企業級產品生態,由電商進軍企業級應用也水到渠成,阿里釘釘就是。他們想了很多,比較高瞻遠矚,當然有些效果還需要時間驗證。


No.2 騰訊:資產好
 

\業務表現:


*企業郵箱

2010年,騰訊針對企業用戶提供企業郵局服務,用戶可搭建屬於企業自己的郵局,實現郵件收發等功能。去年,企業數突破40萬家,總用戶超過700萬,活躍用戶超過150萬。


*企業QQ

騰訊企業QQ是為中小企業開發的在線客服與營銷工具。企業QQ系統基於QQ聊天軟件強大的用戶平臺,致力於搭建用戶與企業客服人員之間的愉快溝通橋梁。


*企業微信號

2014年,擁有6億之多用戶規模的微信在訂閱號及服務號基礎上推出“企業號”,定位為企業辦公。帳號完成認證後可將員工微信導入。微信打卡、微信報銷、微信會議等企業功能都可以在微信上完成。


*EC(深圳市六度人和科技有限公司)

2011年8月,騰訊戰略投資EC,開始布局企業互聯網市場。2015年4月,EC在企業級用戶達到10萬,獲得用友B輪戰略投資。至此,EC擁有了打通C端和B端的實力,在移動互聯網時代,幫助企業提升銷售效率,讓銷售快速連接客戶。



*騰訊雲

2013年,騰訊終於把籌謀多年的騰訊雲拿出來見人了,打造面向廣大開發商的公有雲服務平臺,提供雲服務器、雲數據庫、雲存儲和CDN等基礎雲計算服務,以及提供遊戲、視頻、移動應用等行業解決方案。


*投資華南城

2014年騰訊15億港幣入股華南城,華南城是一家提供集中C類電商、物流和B2B行業的綜合性服務公司。


投資人點評:

騰訊有比較好的資產,比如郵箱等。總體來說,騰訊2B跟2C業務有比較大的差距,投了華南城,投了微信周邊的公司,但目前看來2B還不是它發展重要的點。騰訊雲規模也不小,但從影響力來看,跟阿里雲、AWS還有一定差距。


No.3 百度:布局最少
 

\業務表現:


*百度直達號

2014年,李廠長表示非常看好企業級市場,9月,在騰訊發布企業微信號之前,百度推出“直達號”進軍企業級服務,為商家提供互聯網精準營銷、在線CRM管理服務等。截止2014年底,百度“直達號”引入60多萬商戶加盟。


投資人點評:

百度本身主業就是中小企業在上面投放廣告,除了廣告業務外,在企業級市場還沒有太多的行動。


No.4 京東:為自己客戶服務


\業務布局:


*企業級電商化采購平臺

2014年,京東宣布推出面向企業市場的“陽光雲采”戰略,該戰略輔以京東配套推出的“智采”、“慧采”、“雲采”三個企業級電商化采購平臺,分別對應於集團型客戶、企業級客戶和中小微企業,京東還專門設立了大客戶部。


*與外資合作

2014年底,京東與英特爾達成合作,在企業級市場方面,雙方會聯合開發適合電商企業、中小型企業應用的X86架構定制化服務器。

京東當時也與SAP、IBM等企業合作,這些企業為京東提供ERP系統的支持及平臺對接服務。


*戰略投資金蝶

5.18日,京東出資約1.71億美元認購金蝶約10%股份,布局企業ERP市場。雙方計劃達成戰略合作夥伴關系,為中小企業提供基於雲服務的 ERP 整合解決方案。具體說來,就是整合雙方企業和客戶資源,集成京東的電商和倉儲物流 IT 方案和金蝶的 ERP 解決方案,並將整合方案遷移到企業雲平臺。


投資人點評:

京東的布局看起來更像是為自己客戶服務,從采購流程等方面提供支持。跟金蝶的合作會有協同效應,金蝶客戶基礎比較大,京東滲透進去後,無論從互聯網金融(包括供應鏈金融),還是采購等方面,理論上有很多合作機會。京東更像是打造自己的生態圈。


No.5 360: 只做安全市場
 

\*企業級安全市場

2013年,360開始通過安全的入口在企業級市場試水。有360企業版和360私有雲兩款企業級安全軟件。而包括“360天擎”、“360天眼”、“360天機”等三款面向企業信息安全的軟件,而且還收購了在線網站日誌分析平臺“日誌寶”等,在企業安全領域加大團隊建設。


投資人點評:

360本身定位很清楚,就是做安全。企業級安全市場還是相對空白的領域,所以他選擇了進入,而且在企業級安全市場做得很不錯。



總結:

百度董事長李彥宏在一次公開場合表示,在中國沒有特別大的企業級軟件的公司。“原因一是過去中國勞動力成本很低,使用企業級軟件的效應並沒有起來,其二是很多企業老板並不用電腦,不會用PC提升效率。”

但目前制約中國企業級軟件迅猛發展的上述兩個因素正在發生改變,中國勞動力成本上升非常快,70、80後逐漸成為公司一把手,他們對信息化的需求很大,對管理要求也會提高,那麽,提高效率、開源節流的應用或者工具的普及度就會越來越高。

而這也代表一種方向,整個企業可以用新型的軟件來運營,未來新的企業級軟件不光要解決內部運轉流程的問題,還應該解決企業從內部到外部鏈接的問題,包括怎麽和客戶打交道等,這些都是過去企業級軟件無法解決的問題。

據易觀咨詢報告預測,未來幾年中國企業級移動應用市場將迎來高速增長,預計2016年中國市場規模將達到660多億,未來四年複合增長率將達到60%多,企業級應用市場將成為移動互聯網的下一個主戰場。其中,移動應用開發商、終端廠商、企業用戶等正在構成企業級應用產業的生態圈。

巨頭當然也不會錯過這個“盛宴”,他們一定會參與其中,希望參與的部分與跟它的主業形成協同效應。與此同時,中國企業級創業公司也將開創一個屬於他們的“黃金時代”。\版權聲明:本文作者崔婧
,編輯王冀文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請與zzyyanan聯系,未經授權,轉載必究。
 

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金蝶國際(00268):廣發春季投資者交流會議紀要

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2720

金蝶國際(00268):廣發春季投資者交流會議紀要
來源:廣發證券香港經紀公司

金蝶國際:首先感謝大家關註我們公司,我們公司是金蝶國際,下面由我簡單給大家介紹一下我們公司的基本情況,接下來是問答時間由我們甘總為大家解答問題。

首先我介紹一下我們公司的主要業務主要分為ERP和雲服務,現在主要的ERP占大頭,雲是我們最近推出的。我們可以看到2014年的業績亮點在ERP這塊占到了93%,雲占到6.9%,我們的雲收入在去年增長達到了86%。

這是我們的業績亮點,可以看一下我們的毛利率去年達到了82.5%,應該屬於歷史上的新高。然後我們的經營性利潤率在2014年達到了19.4%,現金流達到5億。

我想簡單介紹一下我們的ERP業務,有三塊產品,分別是KIS、K/3和EAS,KIS是給小企業,它就是一個光盤,從03年推出以來KIS其實都是交由我們夥伴來賣就是總分銷。另外一塊是K/3,是給中型企業的,它是傳統的ERP,去年我們完成實施了總分銷路線,也就是我們K/3 wise全部交由我們的夥伴去賣。最後一款是EAS是我們大型的ERP,主要是給大型的綜合性企業,像萬科、海爾他們用的就是EAS。

我現在重點想跟大家介紹一下我們公司的雲產品。目前我們公司有四塊雲,分別是移動辦公雲、財務雲、ERP雲和行業雲。我們看一下主要的雲產品,移動辦公雲我們主要的產品是雲之家,如果有一些投資者熟悉我們公司的話應該都知道這塊的產品。財務雲就是友商網、智慧記,ERP就是我們的K/3Cloud,行業雲主要就是快遞100。

大家可以看一下雲之家,它是一個最大的移動辦公雲,它有點像微信,微信是對個體,但是這個是對的企業,它比較註重私密性,它是連接ERP的,也就是說你通過這個雲之家可以通過手機申請像報銷流程、出差流程都能用。目前我們的雲之家註冊用戶達到了250萬,註冊的企業已經達到20萬家,像海爾、萬科、新世界集團都是我們的雲之家客戶。

另外一款是財務雲叫友商網,它是一個銷售管理平臺,提供在線的會計和在線的進銷存,我們07年就已經推出了,目前這款產品已經盈利了,去年對我們公司貢獻的收入大概有1800萬左右,超過了4萬的付費用戶,它的續費率達到80%。這款的收費模式是按照年費的模式,每個用戶大概收300-400左右。

另外一款是我們的ERP雲K/3Cloud這是我們去年推出的新的產品,它是基於雲端的ERP,跟我們傳統的K/3 wise不一樣。如果只是單一的工廠的話用K/3 wise,如果他在深圳、北京、上海都有工廠的話,K/3Cloud就符合他們的要求。目前我們有超過25000家的付費用戶,有超過800家的付費企業,雖然基數比較小,但是這款產品是去年才推出的新產品,所以它的收入增長比較高,達到131%。

最後一款是我們的快遞雲就是快遞100,它跟ERP沒有太多的關系,它是給用戶用於收快遞的,去年查詢量達到80億次,快遞100其實有一個PC頁面也有手機的,你可以到APP Store下載,它的日活躍量達到100萬,這塊業務在2014年貢獻的收入在1400萬左右。目前我們推出一款新產品是手機寄快遞,它有點像滴滴打車,你登錄了以後寄一個快遞,點一下就可以搜索到附近有哪些快遞公司、快遞員可以讓他們搶單來收快遞,但目前這塊還是一個新的業務。

最後我簡單介紹一下我們的金蝶醫療,其實金蝶醫療目前的收入還是並在了傳統ERP那邊,金蝶醫療是借微信的平臺搭建讓病人跟醫院聯系的平臺,像我們的掛號網你只是上去說我要預約掛號,但是你預約以後還要去醫院取號、排隊。但是通過我們的金蝶醫療,你在微信上登陸進去之後可以預約,上面有時間,你直接去到醫院找醫生直接看病就可以了,而且看完病以後它的報告都是直接連在後臺,可以通過它的公眾號點進去以後查看你的病歷報告,而且它也支持在線支付。在去年我們做了25家醫院,但是從今年開始這5個月來我們大概已經做了100家醫院。

下面是Q&A時間,如果有哪位投資有問題的話可以發問。

提問:您好,我想問一下咱們京東不是剛入股嗎,跟京東之間具體怎麽合作?他們給我們帶來什麽樣的幫助?

金蝶國際:我們融到的資金是13億港幣,京東的話我們未來會通過他的平臺將金蝶的ERP產品、金蝶的雲服務產品跟它的電子商務、跟它的倉儲物流系統進行完全的整合,從而為中國的中小型企業提供一整套的一站式的解決方案。另外金蝶的雲服務會選擇京東雲作為基礎設施。京東選擇金蝶的原因在於金蝶在中國中小型企業這塊的品牌名、市場占有率都是最高的,金蝶在過去20年都有超過150萬的中小型企業的客戶,對於金蝶來說,京東其實有在線5萬家的商鋪都是我們的潛在客戶群體。這塊的市場是比較大的。未來我們將會為他提供雲服務,也就是說可能是按照訂閱式的方式進行收費,但具體的合作模式也需要在未來幾個月進行探討。

提問:我們選擇京東雲作為基礎設施,我們之前跟金山雲的合作會不會受到影響?

金蝶國際:這塊並不是排他性的,首先跟金山的合作最主要在於我們的移動辦公平臺,就是雲之家,將我們雲之家的客戶可以免費使用他的WPS,WPS客戶也不需要註冊使用我們的雲之家,這是最主要的合作點。因為金山雲還是比較適合遊戲、對小米的服務,所以我們選擇了移動辦公這塊。另外還要提一下跟亞馬遜的合作,我們的ERP雲,我們的K/3Cloud是基於亞馬遜的底層,因為它在業界的口碑是最好的,並且因為我們的ERP的客戶目前雲端的客戶增長特別快,它是一個新的領域,這些客戶對底層的基礎要求比較高,希望提供穩定的、性價比比較高、靈活的底層架構所以我們選擇亞馬遜。

提問:你們現在跟阿里的合作怎麽樣了?

金蝶國際:跟阿里的合作有幾塊,第一塊是2013年年底的時候我們給阿里的商鋪就是淘寶和天貓的商鋪推出了金蝶的K/S電商旗艦版,這是賣產品了,這款產品是集合了財務系統和他的支付寶進行無縫連接,跟這些阿里的商鋪進行比較便捷的財務結帳和發貨。這款產品在2014年在不斷進行修改,因為一款新產品的推出需要一到兩年的改進,2015年貢獻會比較多一些。另外跟阿里的合作我們開始互聯網金融,從今年1月份開始開始做互聯網金融,但是我們目前還不是做P2P公司,我們是作為一個企業的征信,因為我們發現很多中小型企業是很難向銀行借到款的,但我們過去二十年累計的很多中小型企業的ERP數據並不能使用,因為數據是屬於這些客戶的,現在中小型企業可以通過金蝶的平臺進行申請貸款,他們必須允許金蝶使用他們在過去三年的ERP數據和未來的ERP數據,我們會將這些數據打包發給我們合作的P2P公司和銀行,比如螞蟻金服、平安銀行,由這些P2P公司和銀行進行審核,是受理這個貸款還是否定等,這塊金蝶就作為一個橋梁按照每一筆的審批金額收取一定的傭金費用。這塊未來的空間還是比較大的。

提問:我們雲之家這塊的盈利模式是怎麽樣的?目前是靠廣告還是?

金蝶國際:雲之家去年的收入大概是3000萬,是分私有雲和共有雲,私有雲是針對大型的企業,比如萬科、海爾他們的員工都是超過上萬人,我們需要給他做軟件的實施、運維服務,所以按照項目收費用,和每年的年費,所以每個項目都是上百萬的。然後針對中小型企業我們從2013年12月份已經完全實行免費的制度,中小型企業我們歡迎他們來使用我們的雲之家,他們可以自己設置自己的雲之家,邀請他的員工進去,所以中小型這塊我們是希望把量和用戶數做大之後他們可以使用一些免費的功能,但是我們也會提供一些增值性的功能可以收費。因為這個模式是跟我們的ERP進行整合的,比如他可以在線通過手機進行簽到這些簡單的功能我們是免費的,但是對於小型老板需要看一個公司每天的日現金、日運營情況,這個我們就會按照年進行收費。

提問:雲收入這塊主要是K/3Cloud還是雲之家?

金蝶國際:目前看K/3Cloud貢獻是最大,有四千萬,它的增長也是最快的。目前雲之家和K/3Cloud都是在投入階段,因為K/3Cloud是2013年上半年推出來的,所以它還在不斷地進行功能的開發。友商網和快遞100已經實現了盈利。但整體的話雲端還是屬於虧損狀態。

提問:您推出來雲服務肯定是希望有更多的用戶,那您能不能給我們介紹一下我們在客戶獲取方面,包括營銷我們現在有哪些戰略和發展措施?謝謝!

金蝶國際:其實每一款都不一樣,比如從5月4號成立了4家子公司,比如雲之家,它是通過互聯網做一些廣告,從去年5月份首先是走進萬科,邀請了深圳本地的600多家企業來到萬科去了解雲之家的使用特性,然後在廣州、在長沙都會相應地舉行一些推廣會,邀請當地的企業來了解這款產品。對於友商網,因為它是針對小微企業,比如他是個體戶,這就完全是通過做一些網絡廣告,告訴他這個雲產品的存在,因為中國很多的中小型企業可能有四千萬家,但其實他們都不知道有雲的這種很便捷的記帳模式,所以也是通過廣告的形式。ERP雲就像傳統的銷售,現在我們有52家分公司,我們員工5200人,大概有35%左右是銷售,目前他只能賣我們的K/3Cloud和EAS產品,因為以前有些產品都是做分銷了,所以他們會不斷地推K/3Cloud的需求。快遞100就完全互聯網模式,它的很大一部分收入是來自於廣告,另外它跟天貓、京東都有合作,對於一些專業的賣家是使用我們這些專業的服務。

目前來看我們的研發投入一半以上都是在雲端,目前來看還是虧損狀態。但是雲端的我們覺得它的收入增長速度會很快的,從2012年開始我們只有2500萬的收入,2013年是到了5700萬,去年是超過1個億,今年我們期望是這個趨勢持續,最少有50%以上的增長。目前看第一季度的情況雲端的收入還是增長特別快的。

提問:因為我們也有很大一部分是通過我們的夥伴來進行一些分銷,未來這些產品我們也都會自然而然地搬到雲上面嗎?另外是不是像這樣的產品它必須得單客戶的價值比較高,這樣才能走分銷?如果走雲服務的話是不是由於收年費比較低,所以比較難以通過這種方式去推廣呢?

金蝶國際:我們的友商網是完全一個子公司自己去運維,它是收年費,它的銷售成本是比較低的,因為他通過互聯網的模式。但對於KIS和K/3來說還是走分銷,因為金蝶在全國有2000多家的渠道夥伴,未來應該還是走分銷的模式,而且它並不是說走雲端,中國的企業目前還是比較接受本地的或者一次性的費用。

提問:那我們傳統的ERP業務未來會不會相對來說會比較弱或者面臨更多的整合?

金蝶國際:其實這塊的競爭一直都是很強的,但是中國的ERP行業發展到現在一二十年,大型的也就是這幾家。

提問:醫療雲今年你說1-5月份擴展了100家,主要是集中在深圳本地還是在全國範圍內都有擴展?

金蝶國際:金蝶醫療總部是在廣州,所以以前是以廣州為輻射,就是廣東省和華南地區是業務量會比較大,但現在已經是全國性的,因為以前推出移動醫療之前我們是賣ERP,比較集中在廣東地區、華南地區,我們是NO.1,但因為現在我們這款比較領先,去年我們推出了中國第一家,所以全國性的醫院都在排隊等我們去幫他做平臺。

提問:醫院有什麽樣的動力去采用這樣的服務呢?

金蝶國際:醫院一直想解決病人看病難:排隊3個小時、看病3分鐘的情況,所以他們期望是幫他搭建一個平臺,而且我們搭建的平臺能跟我們的ERP數據進行完全的整合,所以對他來說是很便利的。

提問:比方可以在線進行支付,是不是也是跟病人的醫保卡包括整個系統都是聯通的呢?

金蝶國際:未來會,但目前還在跟政府這邊在談。現在是走現金,就是走銀行卡付款的模式,而不是醫療卡。

提問:就是自費這部分可以,但是一個單子里面既涉及到醫保又涉及到自費怎麽解決還要去窗口排隊嗎?

金蝶國際:這塊目前還在談。

提問:我們現在的醫療平臺跟幾家醫院有合作?

金蝶國際:去年是25家,現在是100多家。

提問:平均下來一家醫院能帶來的收入是多少?

金蝶國際:現在這塊還沒有披露,還需要時間。但我覺得這塊的收入在未來會是一個亮點。

提問:那它的收費方式是怎樣的,是按年收費還是按點擊量收費?

金蝶國際:其實是兩塊收入,醫院如果沒有我們的ERP系統,我們可以賣我們的ERP,比如醫院的HRP這些都是可以賣的,這些就是按照軟件實施再加上每年的運維服務費進行收費。搭建服務平臺我們是按照醫院的項目去談,做實施是一筆費用,搭建是一筆費用,還有每年的運維費用。

提問:這塊對原有業務會有沖擊嗎?

金蝶國際:目前沒有,比如雲之家會相互促進我們ERP的銷售,因為很多企業如果註冊了雲之家之後他沒有ERP的話,他的功能就比較有限。他可以新買我們的一套KIS或者K/3,我們對它進行調試的話它的價值就會發揮出來,所以會相互促進銷售。雲之家也是從已有的ERP客戶進行繼續滲透。但長遠來看K/3Cloud對對原來的K/3業務會有一定的沖突,但現在它的滲透率很低。

提問:對比一下用友說一下我們的優勢在哪里?

金蝶國際:用友跟金蝶,首先用友集中在提供一些政府SOE做一些定單,它的50%的收入應該都來自那邊。金蝶更市場化一些,我們主要是針對中小型企業和私企,中國的50%以上的私企都會采用金蝶的產品。用友的收入規模是比較大一些,因為他做大項目,所以他總體的營業額會高一些,但是它的應收賬款會比較長,金蝶的應收賬款只有50-60天,他的利潤率會比較低一些,我們的利潤率會相對來說高一點。用友在一些行業做得比較好,比如在汽車4S、煙草、政府這幾塊,金蝶的優勢在房地產、在制造業、在醫療、零售流通這幾塊都做得比較好一些。

提問:在雲這一塊呢?

金蝶國際:雲這塊我們投入會早幾年,我們在2012年就開始集中投入,從2013年就已經推出好幾款雲的產品,競爭對手大概是從2014年才剛剛推出產品,所以我們覺得最少是領先1-2年時間。

提問:包括我們也可以看到現在很多中小企業包括他們的信息化都會向雲上面進行發展,那是不是在這個過程中你們面向企業也需要長期的積累,比如用友或者金蝶這邊轉型來看還是比較順暢的,如果再有新的競爭者來重新去進入再進行這樣的開發,是不是他沒有原來的積累都會是比較困難的呢?

金蝶國際:我們覺得首先我們比較針對於企業管理這塊的雲的開發,金蝶還是比較聚焦的,企業的壁壘還是比較高的,所以我們覺得我們還是有先發優勢和我們的ERP的優勢。

提問:那我們可以看到像用友和您這邊都推出雲服務,您現在還可以感覺到在這個方面來看有沒有其他新銳的競爭對手在進入這個行業呢?包括未來也可能會對你們產生一些挑戰呢?

金蝶國際:目前我們還是比較多的跟用友競爭。

提問:包括在雲上面還沒有看到更新、更強勢的競爭對手的冒出?比如阿里,騰訊。

金蝶國際:對,比如更大的像阿里、騰訊他們還是比較針對於做一些底層的架構,我們還是比較多的是做saas服務。

提問:如果我們通過雲看的話是不是可以觸及到我們原來更小的、更微的客戶呢?包括像原來由於各種各樣的分銷成本等等它使得有些客戶是我們觸及不到的?

金蝶國際:我們覺得這塊會有些新的領域,比如電子商務這塊其實是很容易搬上雲端,很多商戶對性價比比較關註一些,我覺得雲端是他們一個比較好的解決方案。所以我們在電商這塊投入也比較大一些。

提問:暢捷通對你們有什麽沖擊嗎?

金蝶國際:他其實是用友分拆出來的一家公司,他其實就是針對於我們低端的KIS進行競爭,他們也是一直想做一個雲平臺,他們還在搭建雲。

提問:可不可以評價一下暢捷通?

金蝶國際:我對他不好評價了。

提問:是不是他們在小微方面、在雲方面對你們的競爭會越來越大?

金蝶國際:我們跟用友、跟暢捷通在過去二十年一直都是有競爭的,這塊的競爭還是挺強烈的,在小型企業上要不就是整個金蝶,要麽就是選擇暢捷通,金蝶在過去二十年我們在小企業方面的報告連續十年都是第一。研究方不太一樣,您可以選擇您比較信賴的研究方去信賴他們的數據。

最後強調一下我們的收入去年是下降3.5%,主要原因就是我們在過去兩年從2012年開始從直銷走的分銷,也就是說我們去年是由自己做銷售做實施,但現在我們的K/3產品是把實施讓給夥伴去做,因此影響到了我們去年的收入情況,這個轉型在去年下半年基本上完成了,所以今年我們是希望我們的收入能夠跟我們的發貨套數比較相匹配,就是恢複到增長的情況。利潤方面應該會持續的增強,比如我們的運維費用、市場投入費用和行政費用還有空間下降,研發會增長一點,其他收入里面我們的租金收入乃至於北京軟件園的租金收入還有我們的政府項目今年都會增加,財務費用會相應下降。

再提一下北京軟件園,我們在北京有一個軟件園是2013年完成的,占地4萬平方,面積是16萬平方米,我們從去年下半年就在談一些買家把它賣掉,我們希望今年能夠把它給處理掉,如果能處理掉的話應該是有一個比較大的獲益,但具體的時間還沒有確定。謝謝家!



金蝶的合理價(廿一)

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-05-19

由於金蝶(268.HK)在高速發展,我認為用PEG來推算金蝶的合理價值比較合適。

分析員估計公司未來的盈利增長每年約25-30%,因此合理的PE大約是25-30倍,今年和明年的預測EPS約0.13港元和0.16港元,得出合理價如下:
2015年的合理價 = 3.25至3.90 港元
2016年的合理價 = 4.00至4.80港元

上個月,當股價高於4.5港元時,當時我認為估值偏高,所以建議減持部份持股,但現在看來是錯了!

經濟學家凱恩斯(John Maynard Keynes)說過:"When the facts change, I change my mind. " 這是我現時的寫照。

金蝶近期出現的好消息,超過我的預期,包括與金山 亞馬遜和京東的戰略合作,確定了金蝶在企業互聯網的龍頭地位,因此我認為她應該可以享受較高的估值!

由於前景樂觀,分析員很可能調高金蝶未來的盈利預測,加上同業用友(600588.CH)今年的預測PE高達90倍,我認為金蝶的合理PE應該可以去到約35-40倍,得出最新的合理價如下:

今年的合理價 = 4.55-5.20 港元
明年的合理價 = 5.60-6.40 港元

我認為金蝶明年的合理價大約是5.6至6.4港元,除非金蝶的股價短期內升幅超過6.4港元,我才會考慮分段減持!(注意:是分段減持,不是大幅減持)

金蝶的盈利增長肯定追不上股價上升的幅度,股價上升的動力主要來自PE expansion! 當機構投資者認定金蝶將會成為企業互聯網的龍頭,她們會愿意付出較高的估值去買和長線持有金蝶的股票!

金蝶引入京東戰略投資者(二十)

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-05-18

我的愛股金蝶(268.HK)今天股價創上市新高,最高5.96港元,收市報5.65港元,大幅攀升11%,主要原因是公司引入京東作為戰略投資者!

金蝶的前景愈趨樂觀,之前我在4.5港元以上沽出部份股份套利,現在看來早了一點,雖然現價估值并不便宜(今年預測市盈率超過40倍),但我會繼續持有餘下的股票作長線投資。

新聞稿如下:

「中國企業互聯網市場領跑者金蝶國際軟件集團與中國最大的線上自營電商京東集團(納斯達克:JD)今日聯合宣佈達成合作協定,京東將出資13億港幣現金(約1.71億美元)認購金蝶約10%股份。此外,金蝶與京東計劃達成戰略合作夥伴關係,攜手為中小企業提供基於雲服務的ERP整合解決方案。

此次投資的認購價格為每股4.6港元,為協定簽訂前15個交易日金蝶每日收盤價格的平均值。

金蝶國際軟件集團董事局主席兼CEO徐少春表示,我們很高興與京東結成夥伴關係,這是金蝶發展史上的里程碑。京東在電子商務、物流技術領域的行業優勢有目共睹,我們將以此為契機,整合雙方龐大、優質的企業客戶和用戶資源,創新發展金蝶與京東電子商務及倉儲物流解決方案,加速推進金蝶雲服務業務,為雙方客戶提供卓越的一站式服務體驗,繼續領跑企業移動互聯網市場,為員工發展、夥伴共贏、客戶成長和股東回報創造更大價值。

京東集團CEO劉強東表示,作為中國領先的企業級解決方案供應商,金蝶在中小企業管理軟件及ERP雲服務領域擁有龐大的客戶基礎,並在全球享有很好的聲譽,是京東理想的合作夥伴。我們希望進一步探索將京東一流的電子商務和物流IT方案與金蝶領先的ERP解決方案相集成,將整合方案遷移到企業雲平臺,以更好地滿足中國市場日益增長的企業級解決方案的需求。

預計該交易將於2015年第二季度完成。

京東(JD.com)是中國最大的自營式電商企業。京東為消費者提供愉悅的線上購物體驗。通過內容豐富、人性化的網站(www.jd.com)和移動用戶端,京東以富有競爭力的價格,提供具有豐富品類及卓越品質的商品和服務,並且以快速可靠的方式送達消費者。京東擁有全國電商行業中最大的倉儲設施。截至2015年3月31日,京東在全國範圍內擁有7大物流中心,在43座城市運營了143個大型倉庫,擁有3,539個配送站和自提點,覆蓋全國範圍內的1,961個區縣。」

王石微博喊話周一見 實為參加金蝶發布會

來源: http://www.yicai.com/news/5018997.html

5月26日上午,萬科董事會主席王石發微博稱:“下周一,一起迎戰!”

業內立馬猜測萬科股權戰役是否迎來大結局,隨後王石將這個微博刪除。

今年3月15日下午,萬科在2015年度業績說明會上表示,因身處“寶萬”戰,萬科A股從去年12月18日開始停牌,公司複牌的時間爭取在今年6月18日前。隨著時間的步步接近,萬科如何應對寶能系再度成為業界關註的話題。

隨後的3月17日,萬科因引入深圳地鐵而重大資產重組,其繼續停牌獲得股東大會高票通過,似乎萬科找到了“靠山”。

此後華潤集團出席大會的代表在接受本報記者獨家采訪事表示,對萬科引入深圳地鐵的資產重組程序提出了異議,表示“沒有經過董事會的討論及決議”。

華潤方面甚至稱:“華潤派駐萬科的董事已經向有關監管部門反映了相關意見,要求萬科經營依法合規。”

華潤的突然“反目”給“寶萬”之爭制造了更多的懸念。

在今天上午王石發表微博後,萬科方面對外表示,重大資產重組尚在有序推進,預計6月中旬提交董事會審議。

隨後,萬科投資者群里譚華傑解釋稱,王石下周一要去參加金蝶的產品發布會。

萬科董秘朱旭表示,這是王石的個人行為,下周一他要在北京參加一場發布會,跟萬科的相關事務無關。


用SOTP評估金蝶的內在價值(廿四)

網誌分類:股票經
網誌日期:2017-03-21

上周四,我參加了金蝶(268)2016年全年業績分析員會議,得到最重要的投資訊息------管理層預計公司2017年持續經營業務將會回復較高的盈利增長動力,其中管理軟件業務將會平穩增長,而雲服務業務則會持續保持高增長,虧損有望收窄。

我用分類加總估值法(SOTP)評估金蝶的內在價值,得出每股3.39港元。現價3.3港元,較其內在價值低3%,估值尚算合理,我會繼續持有它的股票。

SOTP的計算方法如下:

從金蝶的分部信息(Segment Results)可以看到,公司主要經營三個業務板塊,分別是ERP業務、雲服務業務及投資性房地產的經營。

(1) ERP業務

ERP業務2016年營業額15.2億元人民幣,同比增長13%。但由於銷售和研發費用大幅增加,令經營利潤同比減少了24%至2.32億元人民幣。在嚴格控制經營成本的前提下,我估計這個板塊2017年的盈利將會回復增長。假設經營利潤同比增長20%至2.78億元人民幣,扣除企業所得稅10%後,純利約2.51億元人民幣。我給予23倍預測市盈率,相當於公司過去10年預測市盈率的平均值,得出估值57.6億元人民幣。

(2) 雲服務業務

雲服務業務2016年營業額3.41億元人民幣,同比大幅攀升103%,經營虧損從2015年的0.52億元人民幣,擴大到2016年的0.88億元人民幣。管理層有信心未來幾年的營業額最少保持50%的複式增長,而今年的虧損將會縮小至0.5億元人民幣,明年有望收支平衡。

由於這個板塊還沒有產生盈利,故此不能用預測市盈率來做估值。我嘗試採用市銷率(Price-to-Sales Ratio,簡稱P/S)的估價工具。參考美國同類且業務非常相近的企業的估值,比如Salesforce(CRM)和NetSuite,前者的市銷率約7倍,而後者於2016年11月被甲骨文(Oracle)收購,作價93億美元,相當於市銷率10.4倍。兩家公司的平均市銷率8.7倍。

我估計金蝶雲服務業務2017年的營業額5.46億元人民幣,同比增長60%。我給予比較保守的4倍市銷率,較美國同業的估值低54%,得出這個業務的估值21.8億元人民幣。

(3) 投資性房地產業務

2016年的淨租金收益0.706億元人民幣,同比增長4%。投資性物業在資產負債表內的估值是8.8億元人民幣,反映Capitalisation Rate約8%(0.706/8.83),我認為估值非常合理,甚至有點低估。

把以上三個業務板塊估值相加(57.6 + 21.8 + 8.8),得出金蝶總估值88.2億元人民幣。然後扣除10%控股公司折讓(根據我的經驗法則),得出其內在價值79.4億元人民幣。

最後,再要加上金蝶截止2016年底所持有的淨現金5.9億元人民幣及可供出售金融資產2.7億元人民幣,得出總內在價值88億元人民幣(折合99.4億港元)。將總內在價值除以公司的發行股數29.3億股,便得出每股內在價值3.39港元!





亮相數博會,金蝶帶著四個智能管理黑科技

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0526/163302.shtml

亮相數博會,金蝶帶著四個智能管理黑科技
四郎 四郎

亮相數博會,金蝶帶著四個智能管理黑科技

在2017數博會上,金蝶將更詳盡展示,如何用智能科技激活企業的無限可能。

5月26日-29日,2017中國國際大數據產業博覽會(簡稱“2017數博會”)將在貴陽舉辦。由大數據行業領跑者金蝶主辦的“數字化生存與管理重構”分論壇將於28日隆重舉行。帶著四大企業智能管理黑科技,金蝶即將“實例”演繹大數據如何創造企業奇跡。

自今年五四在北大砸毀老板椅,升級顛覆傳統ERP理念的金蝶雲後,金蝶創始人兼董事會主席徐少春在正和島發表講話:“人工智能給我們帶來無限的想象。未來每一個公司都會是人工智能的公司。”此次數博會,金蝶更詳盡展示,如何用智能科技激活企業的無限可能。

智能供應鏈,加速億航、卓誌跨境品牌叠代升級

所謂智能供應鏈,是通過對電商企業及上下遊供應鏈數據的脫敏、清洗和分析, 提供用戶喜好,產品定價及促銷活動等大數據報告,輔助企業制定生產制造、采購、定價和營銷策略等方面的規劃。無人機市場的火熱對億航的管理提出新的要求,金蝶根據業務需求,在信息化管控、業務協同、成本控制三方面,為億航提出了完善的解決方案,幫助億航實現全球的業務協同,實現國內與美國、德國分公司業務高效暢捷開展。消費欲望的升級打開智能新零售的大好時機,跨境電商老大哥卓誌與金蝶合作,實現了從跨境電商到內貿電商的叠代,加快了中國電商企業的轉型升級。

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金蝶的智能新零售,幸福西餅、舒華迅速轉型的背後功臣

電商火熱,O2O成了商業新寵,然而O2O如何做強做大呢?金蝶急行業之所需,通過整合核心企業的線上線下資源,幫助企業制定好生產、采購的供應計劃,並在提升供應及時性的同時控制好成本。此外,在門店端通過智能硬件的輔助,為門店人員提供精準的消費者身份及消費喜好等相關信息,以實現精準的營銷服務。幸福西餅,2008年創立於深圳,國內知名O2O電商蛋糕品牌。如同上述的合作夥伴,快速擴張的幸福西餅也觸碰到了管理短板。為此,金蝶雲優化其業務流程,建立多組織間的業務委托關系,搭建統一數據中心平臺,線上訂單統一管理。通過了解門店中客戶的喜好,結合線上用戶數據,形成分析輔助決定下一季度的產品生產,銷售方案,門店擺放等,真正實現“線上線下一體化”。

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傳統營銷問題頻發,如何使營銷網絡暢通,並且需求符合客戶需求,從而真正實現全渠道營銷?舒華選擇在理順各級經銷商的基礎上,攜手金蝶,利用先進的信息化技術實現協同創新。金蝶為舒華提供了一套完整的解決方案,其作法就是為舒華搭建一個平臺,把一級經銷商、二級經銷商納入這個平臺中管理,提升訂貨流程效率。同時,金蝶雲整合並打通PC端、移動端、實體門店的訂單、商品、庫存等線上線下數據,帶動企業利潤率快速提升,全面實現全渠道O2O營銷體系。

智能制造響應時勢,促進創客工場、步科真正實現“中國智造”

近年“中國智造”的呼聲越來越高,金蝶響應時勢,發展和積累了智能制造經驗。金蝶通過與智能制造軟、硬件廠商廣泛聯盟,整合生態鏈資源,通過將生產流程碎片化,實現超級透明、超級柔性、超級智能的生產管理模式。實現小批量、多品種,讓每一個創客將創意變為產品。創客工場是一家專門為創客和DIY玩家、STEAM教育的學生和教育者提供機器人搭建模塊的開源硬件公司,旗下品牌Makeblock,廣受日本、美國、歐洲市場熱捧。可是,如果系統上沒有打通,要在海外擴大發展談何容易?

金蝶與步科攜手推出了符合新時代新經濟的企業解決方案——智慧工廠。智慧工廠的解決方案的核心價值體現在透明的管理模式、柔性的生產模式和智能的運營模式三個方面,打通人、設備、系統之間的關系。

供應鏈管控依賴人工盤點,全球管控實在困難!金蝶雲的方案是從系統上打通生產,供應鏈,出貨到財務,線上到線下各環節,能實現全球資源高效監控,快速生成各個生產環節的數據。

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智能財稅,為ofo、享學打通財務智能化的“任督二脈”

智能財稅系統通過實現智能審批、自動錄入憑證、自動付款等功能,讓企業每位員工都可以自主財務提單並完成智能審批,實現無人會計。發展迅猛的ofo受益匪淺。龐雜的財務管理和流程讓ofo陷入耗時耗力、效率低下的窘境,金蝶雲為其量身打造了一套覆蓋財務智能管控和全國供應鏈高效管理的企業管理解決方案。順利打通內部財務全流程,報表自動智能合並,大大縮短了時間和人工成本,財務人員也從繁雜枯燥的工作中解脫,更聚焦於財務數據的分析,實現企業和個人的更大價值。如今ofo已經實現了跨國財稅智能化。O2O教育平臺上海享學網絡科技同樣早早看到人工智能的優勢,於是一個打通業務財務隔閡的全國財務管控平臺應運而生。借此利器,享學網絡O2O模式快速複制,在市場競爭中穩占鰲頭。

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總結:

據筆者了解,金蝶雲智能供應鏈、智能門店、 智能制造和智能財稅在此次數博會將聯合客戶及合作夥伴一一展現介紹。此四項技術並不孤立存在,而是互相融合創新,客戶可根據自身情況進行深度定制。同時金蝶將在3017展位展示移動辦公、全渠道營銷、智能制造、企業雲管理等相關企業管理技術。在這個提倡“萬物互聯”的時代,企業若不跟進新思維,創新管理模式與系統,又怎能穩立市場的至高點呢?作為雲服務和大數據行業的領導者,金蝶恰恰提供了優質又開放的解決方案,本次數博會值得期待。

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【關於數博會】

數博會作為全球首個大數據主題博覽會,旨在為全球範圍大數據領域專業人士和企業提供行業前沿資訊、熱點動態以及合作交流平臺,促進大數據行業的技術發展和應用。此次金蝶主辦的“數字化生存與管理重構”分論壇可謂幹貨滿滿,期間還會分享什麽新鮮內容?從金蝶此前透露的部分信息可知,出場嘉賓會有以下幾位(排名不分先後):

步科自動化股份有限公司

北京蘭光創新科技有限公司

東北制藥沈陽雲創科技有限公司

青島河鋼新材料科技有限公司

雲之家網絡有限公司

金蝶軟件(中國)有限公司

摩恩(上海)廚衛有限公司

舒華股份有限公司

九牧集團

幸福商城科技股份有限公司

據說數博會現場觀眾還能親自體驗許多神秘“黑科技,精彩絕對有保障!

數博會 金蝶
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