金蝶領航企業移動互聯網市場（十八） 股壇老兵鍾記 長勝之道
來源: http://www.bennychungwai.blogspot.hk/2015/03/blog-post.html
網誌分類：股票經 |
網誌日期：2015-3-20
金蝶今個星期公佈了2014年全期業績，跟分析員的預期差不多，凈利潤2.0億元人民幣，同比增長56%。雖然收入（15.5億元人民幣）同比下跌了3.5%，但是經營利潤率卻顯著上升4.5個百份點，達到19.4%，反映了公司在提升分銷業務比例（從2013年的29%增加到2014年的38%）和嚴格控制成本的成果。
經營現金流高達5.1億元人民幣，同比增長22%，表現良好。截至2014年12月底，公司的凈負債3.2億元人民幣，凈負債比率只有16%，屬於健康的水平。管理層現正考慮放售部份北京軟件園樓面，如果成功套現，可以減低公司的負債水平和進一步提高股東資金回報率（2014年ROE只有10%）。
周三，我參加了金蝶的分析員會議，最重要的投資訊息如下：
- 徐總的演講具有說服力，顯示出對金蝶的前景非常有信心；
- 未來ERP的業務將會平穩增長，雲業務卻會快速增長，管理層預計雲業務的收入在2017年將會占公司總營業額的30%（去年只有7%）；
- 公司在中國企業移動互聯網雲業務處於龍頭位置。主要部局四個方面：移動辦公雲（雲之家）、金融雲（友商網）、ERP雲（K/3 Cloud）和行業雲。金蝶未來將會構建龐大的大數據（Big Data）雲平臺，並會提供很多的增值服務，商機無限！
投資建議：我認為金蝶未來幾年的發展策略很明確，競爭優勢明顯，建議投資者繼續長線持有她的股票！長遠來說，我覺得她很有機會變成中國的Salesforce!
估值方面：分析員預測公司今年的盈利2.6億元人民幣，同比增長30%，明年盈利3.2億元人民幣，增長23%。現價2.95港元計算，今年預測市盈率約24倍，明年降到19倍，跟公司過去9年的平均（20倍）差不多，我認為估值合理。在互聯網+的美好故事下，投資者可能會願意付出高一點的估值買入相關的龍頭股票，金蝶應該是其中一員！