ZKIZ Archives


國美配股本周落實涉兩成新股料折讓20%

2009-05-04  AppleDaily





【本報訊】自上年底停牌至今的國美電器(493),有望最快本周復牌。消息指,國美與基金就出售股份洽商已完成,現只餘細節仍需商討,國美將向基金出售最多約20%股份,公司將復牌。有分析員料配股價最少較停牌前折讓20%。記者:陳健文

國美於上周一公佈08年度業績,純利跌7.02%至10.48億元人民幣。國美原於當日召開記者會,並舉行最少兩場投資者會議,但最後於周一早上突取消所有會議。消息指,取消會議的原因正是當時售股商討已屆最後階段,希望完成後再一併作「解畫」。

集資額料約20億

消 息人士指,自大股東兼前主席黃光裕被拘留後,有很多基金均對國美有興趣,但由於未能確定事件對公司的影響有多大,亦需要時間對賬目作詳細審核,故有關商討 一直拖延至今才成事。消息指,出售股份的其中一個目的是增加公司資金實力。外資分析員直言,等國美公佈業績後才落實入股,做法較安全,因為很多地方都存在 不明朗因素。他相信配股價最少將較停牌前約有20%折讓,以反映風險。國美停牌前報1.12元,以此計算配股價約為0.896元,規模約為20億元。國美 於上周公佈業績前,副總裁何陽青向內地報章表示,料公司在公佈業績後可復牌,惟當時沒有解釋箇中原因。他亦透露,公司會於本月中旬召開股東會,清楚交代管 理層大變後的具體營運情況。該報道亦指國美將大削店舖並改造舊舖提高效益。

三私募基金有意認購

上月中曾有報道引述消息人士 指,包括Kohlberg Kravis Roberts及貝恩資本等私募基金正在競投國美股權。報道指,持有少於5%國美股份的華平投資,亦會參加今次配售,以增加於國美的持股量。於今年初,市 場曾傳出嘉誠亞洲是今次配售的安排行。花旗於國美公佈業績後發表報告指業績令人失望,相信與第4季營業額急跌22%,及毛利率低於預期有關。該行對公司前 管理層被拘留持審慎態度,並擔心將在下年到期的可換股債券會對公司構成財務壓力。花旗現給予「沽出」評級,目標價0.6元。



國美 配股 本周 落實 兩成 新股 折讓 20%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7717

派完息又大手配股-多金控股(628)


這隻股前稱浩基控股,在2002年上市,上市價25仙(即現在的10合1前的2.5元) ,其貨源奇怪,據周顯著作稱,大股東曾持有102%的股權,此股初頭搞木業,稍後轉型搞賭業,做疊碼仔,一度炒上3元(即10合1前的30元),之後大股東減持全部退出,就開始急跌之旅,有時間再補述。


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=6508


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090310/LTN20090310405_C.pdf


換人、賣樓


公司以1,000萬港元賣出香港一物業,此外又委任兩位董事。


此外又委任一執董、一非執董。


執董的履歷如下:


梁先生現年39 歲,從事公司秘書、會計及財務管理工作逾十年。彼為英國特許公認會計師公會及香港會計師公會會員。彼於二零零七年四月加入本公司擔任公司秘書兼財務總監。梁先生亦自二零零七年七月起擔任香港聯合交易所有限公司創業闆上市公司采藝多媒體控股有限公司之獨立非執行董事。


非執董履歷如下:


李先生現年40 歲,從事核數及會計工作逾十六年。彼為英國特許公認會計師公會及香港會計師公會會員。於二零零五年十二月至二零零七年九月期間,李先生曾任香港聯合交易所有限公司創業闆(「創業闆」)上市公司環球工程有限公司之執行董事,並由二零零八年十一月起擔任創業闆上市公司寶利福控股有限公司之執行董事。


不明不緊要,之前寫過一篇連環供股、收購的文章,主角就是..


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4484


看來這家公司已經走上不歸路,大家小心。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090601/LTN200906011385_C.pdf


公司虧損5.77億,扣除減值後賺3.3333億(無打錯,真是好多3!),派息2仙。


帳面上雖稱有9億淨值,無形資產卻有20億,實際上已經負資產。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090601/LTN200906011301_C.pdf


同日宣佈削減股本,由1元削減至1仙,為大幅發股提供空間。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090604/LTN200906041020_C.pdf


今日,公司宣佈最多分6批批售6億股,每批1億股,是現時股數328,658,214股本的182.56%,每股配售價30仙,較今日收市價79仙,折讓超過50仙,集資1.8億,包銷商是當然之選金氏證券。


配售方法如下所述:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/8181


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=7841


greatsoup:


公司無錢又派息,之後又印股票,可能就是要散貨比人給一些甜頭吧。


這股有澳門背景,今次找的董事一樣,之後找金氏配股,看來又已經成為金氏融資鏈一員。

派完 完息 息又 大手 配股 多金 控股 628
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8342

招行拟配股筹资180亿元 海外追捧海内观望


From


http://www.caijing.com.cn/templates/inc/webcontent.jsp?id=110224462&time=2009-08-14&cl=100&page=all


 【《财经网》北京专稿/记者 温秀】为补充核心资本充足率,增厚未来的发展基础,招商银行(600036.SH/03968.HK,下称招行)拟向A股与H股股东进行配股,预计筹资额最高将达到180亿元。

  招行8月13日晚间发布公告称,经董事会和监事会同意,该行拟以每10股现有股份配售2股的方式供股集资,该行A股和H股符合资格的股东都可参与配售,预计筹资额将在150亿元到180亿元之间。

  海内外投资者对同一信号做出了不同反应。受该消息影响,14日开盘,招行A股跌1.53%,报17.41元/股。当日上午招行H股开盘后,股价则被迅速拉升,出现较大幅度上涨。

  经历了上半年高速增长的信贷投放,招行在监管部门对资本充足率监管渐趋严格,且不鼓励通过银行发行次级债方式补充资本金的背景下,做出了配股融资的抉择。

  官方统计资料显示,今年上半年,招行新增贷款(本外币全口径)2700亿元,在股份制商业银行中位列第三,仅次于交通银行和中信银行。新增贷款使其资本充足率有所下降。

  不少上市银行都面临资本充足率的约束。此前,发行次级债一直是中国银行业金融机构比较方便且惯用的办法。但在金融危机之后,核心资本充足率的重 要性日益得到广泛关注。由于次级债是银行间互相持有,不足以分散风险,而且补充的仅仅是附属资本,有关部门正在考虑,不再把发行次级债作为银行主要的资本 金补充渠道。这使得银行不得不另谋生路。除招行,目前还有几家股份制商业银行也都有融资计划。

  知情人士透露,如果能融资180亿元,那么招行的核心资本充足率将有望超过8%,资本充足率将超过12%,未来即使市场发生变化,也有较强的抵御能力。目前,该行的资本充足率在10%左右,核心资本充足率略高于6%。

  “中国的资本市场每两三年就会关一次门,不是企业缺钱的时候马上就能融资,所以素有审慎和稳健之风的招行,倾向于未雨绸缪。”接近招行的权威人士透露,对此融资,最初股东层面曾有争议,担心资本回报率会受到影响,而且融资会在短期内使其股价遭到打压。

  知情人士证实,招行曾就几种可能的融资方式的利弊进行过探讨,并最终选择了配股的办法。

  如果选择公开增发,对市场的影响会比较大,审批有一定困难。如果搞定向增发,因为对象只能有十家股东,认购金额会比较大,且“现有股东是否会愿意让新股东进来,也是个问题”。而配股对现有股东而言,比较有吸引力,更容易实现,而且还有一定的折让。

  配股方案最终获得了招行的董事会和监事会全票通过。据知情人士透露,目前主要的股东单位都对此十分支持,认为意义正面。仍有一些国企背景的中小股东单位需要沟通,但预计能够顺利地赢得支持。

  前述接近招行的权威人士称,由于还要经过股东大会和证监会的批准,预计最终执行供股计划的时间,最早在今年12月,最晚应不超过明年1月。

  “有了‘粮草’,心里就没那么慌了。”招行有关人士坦承,如果按照现行监管要求,中小股份制银行的资本充足率保持在10%左右的话,配股后,招 行的资本充足率将使该行在未来两三年里,有较为坚实的发展基础。但如果监管要求提高的话,未来还会有一定的压力。但在核心资本充足率得到补充之后,附属资 本的补充空间也随之打开,难度会小得多。

  资深业内人士预计,此次配股如果在年底进行,对该行的净资产收益率(ROE)会略有摊薄,但仍将能保持在15%以上。在国外,15%是衡量一个银行投资回报的基本指标。不过,该行的每股净资产则会有所提高。

  截至14日11点30分,招行A股报每股17.27元,跌2.32%;H股报每股18.12港元,涨2.26%。■
招行 配股 籌資 180 億元 海外 追捧 海內 觀望
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10264

东亚银行配股集资51亿港元


2009年12月30日晚,东亚银行(00023.HK)公告称,已与两个大股东——西班牙最大金融机构Ia Caixa所持有的Criteria和日本三井住友银行——签订共约1.67亿股的认购协议,涉资约51亿港元。

http://www.21cbh.com/HTML/2010-1-4/160300.html


Criteria 和三井住友银行将分别认购东亚银行新发行股份约12083.7万股和4626.72万股,认购价格为每股30.6港元,较12月30日收盘价31.25港 元折让2.08%。东亚银行最近10个交易日的平均报价为每股30.59港元,12月31日收报每股30.85港元。

公告称,募集资金计划用于扩充一般营运资金,及未来扩充业务。东亚银行发言人强调,集资所得将不用于收购,而是用于发展业务,未来中港两地业务发展有极大资金需求。

此 次配股股份占配股后全部已发行股本的8.29%。认购事项落实之后,Criteria和三井住友银行持东亚银行股权分别将由原来的9.81%和1.91% 增加至14.99%和4.05%。而东亚银行主席兼行政总裁李国宝家族董事(即李国宝、李国章、李国星、李福全及李国仕)合共持股量,将由8.15%被摊 薄至7.48%。

公告中,东亚银行并没有披露另一大股东马来西亚富商郭令灿旗下国浩集团(00053.HK)持股量的变化。

港 交所数据显示,2009年10月30日,国浩持有东亚银行8.01%股权。根据香港《证券及期货条例》,国浩所持东亚银行股份变动,导致股权跨越某个超过 5%的百分率整数时,都需披露。这意味着国浩所持东亚银行股权应介乎8%至9%之间。若以8.01%计算,配股后国浩所持股权将被摊薄至7.35%,尚不 及配股后第一大股东Criteria所占股权的一半。

此前,市场盛传国浩集团将通过二级市场收购东亚银行,国浩所持东亚银行股权由2009年年初的5.02%增加到8.01%,步步逼进Criteria。对于有市场人士估计,东亚银行此次配股旨在摊薄有意进行敌意收购的国浩集团股权,东亚银行发言人不作评论。

东亚银行表示,此次新股发行完成,该行资本充足率和核心资本充足率将分别上升至16.%和11.7%。截至2009年6月30日,二者分别为13%和8.4%。

连同2009年11月5日发行50年期步升后偿票据及永久非累积步升优先股所筹得的约5亿美元,东亚银行2009年累积集资约90亿港元。
東亞銀行 東亞 銀行 配股 集資 51 港元
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13721

配股78亿港元:中国科技这次下注铜业

http://www.21cbh.com/HTML/2010-5-27/wMMDAwMDE3OTMwMA.html
核心提示:国内一位金属业界资深人士表 示,中国科技转型需要跨越两大难关:拥有一个熟悉铜业运作的管理层,并促使融资获得通过;改变市场对公司既往在实业与资本之间不断腾挪的印象。主营业务为证券买卖与牧业投资的中国科技(0985.HK),正在酝酿一次规模宏大的转型之旅。本报记者获悉,中国科技将于5月28 日和6月1日召开股东大会商讨配股集资事宜。根据中国科技的系列公告,此次配股集资共计78亿港元。中国科技一位被职员称为Peter lee的负责人对记者表示,这78亿港元中, 27.75亿港元将用于收购澳大利亚和秘鲁的铜矿资产,其余资金用来对上述矿藏项目追加投资。据 了解,中国科技成立于1978年,1994年初在香港联交所主板上市至今。主要从事金融工具投资,包括证券及商品合约投资、买卖,另有部分物业投资资产, 主要持股人为自然人朱月华。上市16年来,中国科技屡次发布转型通告,并先后与双环汽车、从事钼矿经营的Front Wave及金沣国际等传出绯闻,但最后均无疾而终。此次巨额投资被认为该公司的转型力作,并被寄予厚望。包括摩根士丹利、德银及中银国际组 成了阵容强大的财务顾问及配售代理,为其开道。国内一位金属业界资深人士表示:“中国科技转型需要跨越两大难关:拥有一个熟悉铜业运作的管 理层,并促使融资获得通过;改变市场对该公司既往在实业与资本之间不断腾挪的印象。”管理层难题据 本报记者了解,中国科技此次并购对象之一,是加拿大Chariot公司拥有的、位于秘鲁南部的MinaJusta铜矿项目70%股权,收购价格为 18.48亿港元。资料显示,MinaJusta铜矿的总储量达1.63亿吨,品位为0.8%,每年可处理1200万吨氧化矿、500万吨硫化矿,年产铜 量超过10万吨。另一个并购对象为澳大利亚LadyAnnie铜矿项目的全部权益,收购价为9.27亿港元。该项目总储量为1120万吨, 资源品位为1.1%,当前电解铜定额产能为3万吨/年。“以现今铜价2000元人民币/吨左右来计算,以Lady Annie项目为例,需花10.9亿港元,中国科技购买的价格并不贵。”前述业内人士分析,对铜矿而言,品位值超过3%的就是好矿,低于此数,开采成本比 较高,中国科技拿到的铜矿品质较为一般。据本报记者了解,在27.75亿港元的收购价外,中国科技将投入44亿港元用于Mina Justa的开发,投入6亿港元用于LadyAnnie达到若干条款后的额外支付款及其它一般用途。不过该计划尚需5月28日及6月1日股东大会商讨结果 支持。上述业内人士认为,目前的管理层缺乏有色金属特别是铜矿方面的运作经验是最重要的挑战,“如果最终两大铜矿均一起运作,中国科技是否 有那么多人去运营,最后化成公司不错的EPS?”中国科技应对的棋招是:中国科技早前宣布委任前德银亚洲区董事总经理兼金属采矿主管 Damon Barber为公司执行董事兼行政总裁,另委任在环球矿业拥有超过35年深厚经验的Owen Hegarty为公司执行董事兼副主席。Chariot 董事长Rath对此解释,尽管人们对中国在秘鲁的一些项目持怀疑态度,但中国科技得到了香港金融家的支持,并拥有澳大利亚管理团队。“但先 前的团队能否融合是个疑问,因为有不少失败的先例。”银河基金分析师江宇昆分析,高层管理团队的知识架构需要重建,而高层团队与下属的矿权团队亦需要磨合 过程。“同时,如果矿种不一样,譬如需要洞采,那么比露天需要更多的成本。”小盘股募得大资金之问不 过,中国科技过往转型的挫败,也让一些人士对此次转型产生担忧。“中国科技上市多年来,多次通过配股、增发、发行各种换股权证,由此将股本 摊薄,上演多次圈钱财技,如2003年左右就三次配股及发行可换股票据,募资1.04亿港元,这是令人担心的。”前述知情人士忧虑地表示,有的企业善于做 资本运作故事,把矿拿下来,存放一两年等待时机转好再卖出,最终还是走资本游戏的路子。从中国科技16年的上市史看,其历年业绩均是盈少亏 多,如2000财年净亏损5.64亿港元,2001财年亏损3.47亿港元,2002财年通过出售所持中国网络大部分股份才将亏损缩窄至4634万港 元,2004年3月中国科技亏损又增至6053万港元。乃至今年5月14日,中国科技发布公告称,预期该公司截至2010年3月31日,本财政年度将亏 损。中国科技数次转型努力也多次以失败告终。2004年,中国科技拟购入双环汽车50%的股权,但于2005年底以失败告终;2007年中 国科技拟转型至资源型企业,并先后接触以钼为主营业务的Front Wave及金沣国际,仅以收购后者为例,如若收购成功,其将超越洛阳钼业,成为当时钼业的龙头。“关键是78亿港元的融资规模太大了。”前 述业内人士评论,如若是中国移动如此的巨型企业推这样的融资盘子,市场反应较为平淡,但中国科技这样的小盘股募集如此大的资金,会让市场产生疑虑,“资金 走向如何监管,万一项目风险太大而企业难以把控怎么办?”据了解,2009年5月,中国科技从澳大利亚公司OZ Minerals Ltd.手中,以2.11亿美元购得印尼Martabe金、银矿项目后,再以2.21亿美元倒手卖给智富能源,从中获得较多收益。“中国科 技需要让市场坚定其做实业的印象。”江宇昆认为,在此次收购后,中国科技把50亿港元投入开发中是一个较为合理的数字。“所收购的这些铜矿 均是由我们自营,因为我们的主业方向就定在这一块。”Peter lee肯定对记者表示,收购的铜矿中国科技会尽心运营。中国科技首席执行 官Barber亦表示,该公司兴趣在于开采并生产铜,“目前的项目符合我们的计划”,中国科技希望在秘鲁或拉丁美洲其它地区继续寻求投资项目。配 合着并购,本报记者还了解,中国科技计划将更名为中科矿业集团,以向市场昭示其转型之决心。在宏大转型计划刺激下,中国科技股价从5月7日 的0.25港元一路上涨至5月25日收盘时的0.37港元,累计涨幅接近50%。
配股 78 港元 中國 科技 這次 下註 銅業
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15731

息滾息、股配股的威力

2010-8-2  TCM





許多投資人往往會忽略實質報酬率 及複利率的威力,其實,時間因素在投資行為中是非常重要的。計算報酬率最簡單的方式是:將獲利數字除以投入本金數額,但,這只是單純報酬率,必須將時間因 素加進來。假設獲利是歷經三年所得,則除以三可算出平均年化報酬率;假設獲利是歷經三個月,則乘以四可算出年化報酬率。因此基金投資人在查閱銀行或基金公 司寄來的績效明細表時,除了留意績效盈虧數字外,還要將投入的時間長短計入,這樣子才能更清楚衡量你的年化報酬率究竟是多少?對比目前的定存年利率孰高孰 低,評估是否可以獲利出場?

因為常聽到許多投資人抱怨才賺五%,覺得很少,殊不知如果在一年內甚至更短的期間,其實已經是非常不錯的數字;或者是一些投資人投入三年或五年賺了一○%也沾沾自喜,其實如果量化年報酬率可能微不足道,因為它還忽略了複利率觀念。

複利率其實是將獲得的報酬再繼續滾入本金,也就是今年的一百元,試算報酬率五%,則明年累積為一百零五元,同樣報酬率則後年為一百一十‧二五元,累積十年的話就成為一百六十二‧八元,報酬率為六二‧八%。

因 為常常發覺很多投資人宣稱投資十年獲得報酬三○%,看似相當驚人,實則未必。假設一家穩定企業每年可以配發股息約三元,目前股價六十元,年化現金殖利率為 五%,如果持續投資十年,且每年將股息三元再投入購買零股,繼續賺五%的年化報酬率,則光是每年的股息持續投入累積將增為三十一‧七元左右,獲利增加十倍 之多。

上述可以解釋,為何許多長期股票投資者可以創造驚人的報酬率?關鍵在於:一、選定獲利穩定、配息或甚至配股穩定的企業;二、持續不斷 的長期投資,息滾息再買零股,股子再配股孫;三、只要持之以恆,約五年至十年就可以看到驚人的效果!愛因斯坦說,複利的威力比核子彈還可怕,重點在於長時 間持續不改變的重要性!

延伸閱讀:看盤報告 近期台股相較國際股市表現,實屬超強,但對照基本面業績並無差距,保持適度警戒之心仍屬必要,無須過度樂觀,如果沒有明顯拉回,則上檔空間也有限,不用焦急,寧可多看少做!

台股中天‧積極卡位保健食品商機,上海廠將在第三季投產台蠟‧獲利穩定成長中 鳳凰‧陸客自由行開放及暑假旺季,業績成長可期

外匯加幣‧持續升息,經濟表現強勁

基金新加坡基金‧經濟表現異常突出 亞洲債券基金‧財務健全,有利差誘因 美國債券基金‧保守資金避險考量



息滾 滾息 息、 、股 配股 威力
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17245

# 0590 六福集團,配股後 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=3804

1.      如新聞沒有報錯的話,黃偉常剛剛話沒有減持或配股計劃,就立即停牌配股了,以後黃偉常的言論可以相信多少 ?

2.      配股前有網友問是否可以追入,當時是說有風險。其中的一個風險是大股東減持,而借貸上升了不少,加速擴張,也是有集資需要。配股後賣方有3個月禁售期。配股後這個風險已降低了。

3.      過去其實# 0116是已上市公司板塊大佬,# 0590一向是二奶。營運效率大家是差不多,不過# 0116規模較大,市盈率比# 0590一向要高。不過在過去幾次業績後看到# 0590是追過了# 0116,而18k事件後大佬應該讓路俾# 0590。事實上現在大家的市盈率是幾接近。

4.      # 0590為何業績比同業強這麼多 ? 除了在中國的營運模式外,香港業務似乎太過強。如果不是造假的話,估值應該升呢。

5.      集資100M後,債務一筆清,可憧憬未來增長加快。會否變成超級增長股 (股價可能比基本因素先行) ?

種種考慮下,加上已大量持股,所以暫時是繼續持有。


0590 六福 集團 配股 clcheung
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19802

匯富金融(0188)的配股名單

11月23日12月17日,匯富金融宣佈配發兩次新股,分別有3.2482億及1.08億股,配售價分別為23.8仙及26.5仙,認購2股送1購股權,行使價33仙,但兩次配股人都是英文拼音,又有些相似,有部分更是他認識的客戶,現在我們看一下我找到的人吧。

(1) 信義玻璃(868)主要股東同名的人士:

在第一次配股中,Tung Ching Sai購入4,770萬股,Lee Yin Yee 及Tung Hai Chi購入8,770萬股,共1.354億股。

第二次配股中,Lee Yin Yee 及Tung Hai Chi購入1,400萬股。

兩次合計1.494億股,佔配售新股34.52%。

根據Webb的資料,Tung Ching Sai及Lee Yin Yee的名稱和信義玻璃(868)的執董李賢義及董清世是相同的。

(2) 基金人士:

第一次配股中,Ajia Partners Asia Absolute Return Master Fund Limited及關係基金Asia Equity Special Opportunities Portfolio Master Fund Limited各獲得5,846萬股。

第二次配股中,嘉理基金獲得了2,100萬股。

兩者合計1.3792億股,佔配售新股31.86%。

這兩個基金均和大量細價股有關係,他們一向喜歡買賣這堆股票並從中取利,根據聯交所資料顯示,Galaxy及Ajia投資的股票如下,其中部分是投入一些澳門資金的股票。風格方面Galaxy喜歡入股部分貨源集中的股票、Ajia則較為私募基金型,曾於2005年認購北亞策略(8080,前亞洲鋼鐵交易所、亞鋼控股)的新股及2008年參與福邦控股(1041,前大福國際)購入海產業務的賣方:

大股東/董事之名稱 上市法團之名稱
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 中國星電影集團有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 中國海景控股有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 中國數碼版權(集團)有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 永恒國際股份有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 永興國際(控股)有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 恒和珠寶集團有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 泰盛國際(控股)有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 匯創控股有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 新傳媒集團控股有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 嘉匯投資控股有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 綠色環球資源有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 輝影國際集團有限公司
Galaxy Asset Management (H.K.) Ltd 駿科網絡訊息有限公司


大股東/董事之名稱 上市法團之名稱
Ajia Partners Asian Equity Special Opportunities Portfolio Master Fund Limited 利君國際醫藥(控股)有限公司
Ajia Partners Asian Equity Special Opportunities Portfolio Master Fund Limited 重慶長安民生物流股份有限公司 - H股
Ajia Partners Asset Management (HK) Limited 匯富金融控股有限公司
Ajia Partners Inc. 北亞策略控股有限公司
Ajia Partners Inc. 亞鋼集團有限公司
Ajia Partners Special Situations Fund I L.P. 福邦控股有限公司
Ajia Partners Special Situations G.P. Limited 福邦控股有限公司

(3) 萬事昌(898)、東方網庫(430)及其大股東劉智勇同名的人士

第一次配股,Lau Chi Yung獲得3,250萬股。

第二次配股,Lau Chi Yung獲得1,050萬股,上市公司Oriental Explorer Holdings Ltd.獲得1,050萬股。

兩次合計共5,350萬股,佔配售股數12.36%。

經查,Oriental Explorer Holdings Ltd.即是東方網庫(430,前能豐國際),Lau Chi Yung則和其母公司萬事昌國際(898)大股東兼主席劉智勇同音

(4) Henry Winata

第二次配股中,Henry Winate獲配2,100萬股,佔總配售股數的4.35%。

經查,這名先生曾認購華建控股(479)新股,但最終好像告吹,近來該公司重組配售新股的配售代理則為匯富金融。

(5) Derrick Fung

第二次配股中,Derrick Fung獲配300萬股,佔配售股數約0.69%。

找過Google後,在聯交所亦有一位Derrick Fung,還有專訪,不知是否這一位。

如果大家找到這兩次配售的其他人士,可繼續在此留言。

延伸閱讀:

匯富金融(0188)新聞專區

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6914

匯富 金融 0188 配股 名單
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20344

26 Jan 10 - 華耐控股(1020) 配股 藍兵手記

http://airmanblue.blogspot.com/2011/01/26-jan-10-1020.html

26 Jan 10 華耐 控股 1020 配股 藍兵 手記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21794

只配五毛股票 宸鴻配股政策叫人開眼界


2011-4-25  TWM




去年每股稅後純益(EPS)大賺 二十三元的觸控面板龍頭廠宸鴻,卻只配出○.五元股票股利,跌破投資人眼鏡。但宸鴻財務長卻說,「公司章程寫得很清楚,當現金流量是正數,股利才發現金; 若現金流量是負的,就不配發現金。」高獲利等於高配股配息,這向來是投資人的既有認知,宸鴻回台掛牌不到一年,配股政策就為投資人上了一課,「畢竟我們是 資本密集的產業,跟聯發科、宏達電是不一樣的。」宸鴻財務長劉詩亮說。他強調,觸控面板每年的資本支出動輒上百億元,光今年上半年資本支出就逾兩百億元, 雖然年初已發海外無擔保可轉換公司債(ECB)籌資,但手上還是得保有一定現金。

只是,對比宸鴻前年賺十一.八二元,配發現金股利八.三九元、股票股利○.五元,看在小股東眼裡,很不是滋味,劉詩亮也只能無奈地說,「蘋果、 Google也不配發股利,是否就代表他們沒有投資價值?我們也只能向想有高殖利率的投資人說抱歉,可能其他高殖利率標的更符合他們期望。」看來,以後小 股東投資公司前,不只得看高獲利,公司章程的配股政策也得先看清楚,才不會被吃豆腐、吃悶虧。

(賴筱凡)

 

 


只配 配五 五毛 股票 宸鴻 配股 政策 叫人 人開 眼界
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24361

中環在線:配股觸礁星爺唔見成億 李華華

2011-4-27  AD



星爺周星馳轉戰 財經圈後,動作不斷,勢要借旗下比高(8220)喺內地電影業大展拳腳,做中國影業大亨。不過,近期就似乎有些少阻滯。話說比高今個月中公佈嘅配股計劃, 噚日再一次估佢唔到,突然叫停。公司復牌,股價難免急瀉,星爺「抽水」唔成,自己荷包反而先縮水,賬面計唔見咗成億銀。
比高發通告,話考慮過當前市況後,配售同認購各方都同意終止配股交易。比高今個月中公佈,計劃向6名投資者配售5.5億股集資。比高董事局認為,叫停配股對集團業務同財政狀況都唔會有大影響。
股價勁跌24%
可惜市場似乎唔係咁諗喎,比高噚日復牌,勁跌24.2%,收報0.185元。以星爺家陣持有17.26億股計,賬面身家蒸發1.02億銀。不過,星爺01年套《少林足球》,傳聞當年都收1500萬片酬,事隔10年,正係今時唔同往日,賬面唔見1億,應該唔係幾肉痛啫。
講真,今次比高配股都咪話唔多波折,之前諗住先舊後新配股,點知繙譯錯變成星爺沽貨,今次仲觸埋礁o忝。查實比高諗住未來3年,每年喺內地開12間戲院,單計今年已經最多要投資2.4億人仔,配唔成股,以集團手頭現金1.1億嚟睇,星爺個電影院大亨夢似乎有變數。
李華華

中環 在線 配股 觸礁 星爺 爺唔 唔見 見成 成億 華華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24555

擺脫追兵太燒錢 宸鴻小氣配股

2011-5-2  TWm




觸控股王宸鴻科技(TPK)四月十八日通過發放○‧五元的股票股利,一張八十六萬元宸鴻股票換算,如果順利填權的話,等於給了股東四萬三千元的小紅包,相較於大立光一股配息十三‧五元,引發是否太小氣的爭議。

公布隔天,宸鴻股價跌幅最大五‧六%,為何它甘冒股價下跌的風險壓低股票股利?

自從宸鴻上市後,董事長江朝瑞常跟旁人說,「生意沒有永遠好。」現在宸鴻有七成訂單來自蘋果(Apple),但是他心中始終擔心,「蘋果會永遠好嗎?」危機感讓他覺得需要留住資金以維持龍頭地位。

因為,觸控面板大戰除了技術之爭,已經轉向垂直整合之戰。最明顯的例子就是iPhone和iPad保護玻璃,全球只有四家為蘋果生產:藍思旺、宸鴻、正達光電,和富士光學,一直以來產能都處於吃緊的狀態。

考量一:留住資金 花六十億,投資保護玻璃

未來的技術發展,會將觸控面板最重要的感應器直接做在保護玻璃上,過去宸鴻仰賴保護玻璃廠正達,為避免受制於人,宸鴻的目標希望提高自製率。因此宸鴻今年資本支出兩百億元,約有三成資金、近六十億元,將投資在保護玻璃。

瑞銀亞洲科技分析師謝宗文認為,這凸顯競爭加劇,觸控技術沒有標準化,需要保留更多現金以投資技術,或進行上下游整合。特別是市場傳出奇美電切入 iPad2供應鏈,又積極垂直整合正達,除了在中國成立鴻奇光電,分割觸控業務,又公布預計籌資三百二十億元,擴充面板產能和觸控面板技術,奇美電將引爆 觸控面板的資金大戰,讓宸鴻也不得不跟進這場燒錢大戰。

因此宸鴻才在今年四月發行可轉換公司債,募資四億美元(約合新台幣一百二十億元)後,宸鴻董事會緊接著通過最高發行兩千萬股海外存託憑證(GDR)的募資計畫,最高可募資一百三十億元。

這也是為何市場質疑同樣是第一上市,晨星可以配發十元現金股利,但宸鴻不行?宸鴻財務長劉詩亮指出,每家公司經營模式不同,觸控面板相對 IC設計,資本投資大,不能一起比較。

此外,江朝瑞的另一考量是,維持公司輕薄短小的股本,以降低每股盈餘得不斷成長的獲利壓力。

考量二:維持小股本 若膨脹,每股盈餘難成長

宸鴻上市以來,外資不斷調高目標價,就是看好宸鴻成長的潛力。以今年來說,元大證券估算宸鴻每股盈餘上看四十五元,幾乎比去年成長一倍。而影響每股盈餘成長力道的最大變數有兩個:營收成長率與股本大小,一旦股本膨脹,維持高每股盈餘的壓力就變大。

劉詩亮不諱言指出,站在公司立場,股本膨脹的速度不應該大於營收。

從上市以來,宸鴻對於股本膨脹這件事情就異常小心,上市時新增發股票僅膨脹股本一五%,就連這次籌資一百二十億元擴充產能的可轉債,就算轉換,對於股本膨脹也僅只有四‧六%。

一位外資分析師直言,對比同樣投入觸控面板,股本高達九十億元的達虹來說,就算有利多消息,股價仍突破不了二十六元, 因為每股盈餘根本上不來。宸鴻在外資法人眼中,股本只有二十二億四千萬元,股權八成以上集中在大股東和外資手裡,是觸控產業裡真正的「原汁雞湯」。

因此宸鴻公布股利政策後,只跌了一天,之後連續三天,外資持續買超,股價更突破九百元,創下歷史新高。

不過,從這次宸鴻因為對資金急迫需求,而引發的配股息爭議也顯示,一旦宸鴻大方配現金回饋股東,恐怕,將是代表觸控面板產業不再享有高成長的開始。

【延伸閱讀】買第一上市股票,要注意課稅

宸鴻的低配股爭議,讓外界注意到「第一上市公司」族群,對於小股東關心的配股、配息來說,似乎都是小氣一族。

事實上,目前台股的第一上市公司中,無論是IML安恩科技、TPK、KY晨星、KY美食,每股盈餘都在七元以上,但除晨星之外,其他配息率都不高,甚至掛零。

第一上市,指的是海外公司回台上市櫃,這些公司經營者是台灣人,但是公司設立在海外,因此必須依循海外稅制課稅,也就是所謂「白皮黃骨」的外國公司。

以安恩科技為例,控股公司設立在開曼群島,要發放股利,得由美國匯到開曼的控股公司,一旦資金匯往海外都必須被美國國稅局課徵三○%的高稅率。也就是說, 回到國內投資者手中,股利已經打了七折。晨星敢發現金股利的原因是,他營運主體設在台灣,但是無論如何,第一上市發的股利均須併入個人海外所得,達六百萬 元以上就必須課稅。

去年每股盈餘一‧六二元的KY安瑞科技投資人關係處長王玲表示,真正發股利,投資人也只拿到一點,不如找機會購併或者投資本業來得更好。

因此,投資人投資第一上市股票,即使獲利再好,配現金時得先向國外政府繳交高額稅負,恐怕難把它當成高殖利率概念股來投資。

公司:KY晨星 2010年EPS(元):14.70股利發放政策:股票股利1元現金股息10元 稅率:併入個人海外所得課稅

公司:KY安瑞 2010年EPS(元):1.62 股利發放政策:不配股配息 稅率:美國課稅30%+海外所得稅率

公司:IML安恩科技 2010年EPS(元):7.86 股利發放政策:不配股配息 稅率:美國課稅30%+海外所得稅率

公司:TPK(宸鴻) 2010年EPS(元):23.03 股利發放政策:股票股利0.5元 稅率:中國課稅15-17%+海外所得稅率

公司:KY美食(85度C) 2010年EPS(元):7.18 股利發放政策:預估現金股息3.5元 稅率:併入個人海外所得課稅

資料來源:公開觀測站、各公司


擺脫 追兵 燒錢 宸鴻 小氣 配股
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24607

卡姆丹克準備配股及其分析 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/03/21/%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B%E6%BA%96%E5%82%99%E9%85%8D%E8%82%A1%E5%8F%8A%E5%85%B6%E5%88%86%E6%9E%90/

(按: 前提錯晒,結論正確。)

說是分析, 其實是為了吸引(從搜尋器而來的)讀者觀看, 我只是很業餘地道出我的想法 :D

網友gary兄留言告知, 今天卡姆丹克發了份公告:

建議授出發行新股及購回股份之一般授權重選董事及股東週年大會通告

看來公司已經準備今年配股事宜了, 而在去年4月21日, 公司也發出了同類的公告, 標題都是一樣的: 建議授出發行新股及購回股份之一般授權重選董事及股東週年大會通告

去年4月21日發公告, 一直到9月10日停牌配售新股, 大約過了五個月, 假設今年又再配股, 會否又要等五個月? 我認為今年會更早配股

大家可以去看看圖表, 卡姆丹克在5月時股價開始急跌, 連2元關口也失守, 一直到8月才收復失地, 市況這麼差又怎會低價配售? 除非公司到了生死存亡之際, 非得用很高的代價換取即時金援才出此下策. 現在回望過去, 卡姆丹克去年延遲擴產計劃, 可能就是因為未能如期配售, 資金未到位所以擴產遇阻, 有研究報告指是因為新產能在新廠房完成, 建新廠房時遇阻所以擴產也要延遲, 管理層未來會選擇在現有廠房進行擴建, 避免此情況再發生. 我認為這個解釋合理, 但錢未到手好像才是內裡的原因… 除非當時上市的資金仍未用完, 我不再深究了

既然配股已被提上議事日程, 應該可以通過, 我現在要估計的, 就是何時會配股

要猜中配股時間, 可以說不大可能, 就算給我猜中, 幸運成分居多, 不過人總是喜歡預測未來, 猜錯又不會有甚麼後果的 :P

我以公司的利益作為出發點, 配股價當然越高越好, 要推高股價, 就一定要有「故事」有題材做股價上升的催化劑, 最好再加上有實質業績支持, 而且不可或缺的是良好的大市氣氛, 這和IPO一樣的, 沒有兩樣, 最理想當然是有齊所有元素, 不過, 配售的時間一定會受資金需求的時限影響, 卡姆丹克不是財力雄厚的公司, 配股是有迫切需要, 而不是「見好就抽」, 市差就等市旺再從市場抽水

其實我覺得臨近2010全年業績是上佳時機, 有題材(十二五), 有業績支持(全年業績高於預期), 可是市況太差, 中東的茉莉花再加日本的地震海嘯核危機, 此時配售都不知找誰接貨, 那下一個時機會在那時? 我認為是業績期前後的時候, 我相信這裡有研究卡姆丹克的網友都會有這個想法

正常情況下, 第一季業績會在4月尾公佈, 而去年的半年績在8月中, 但7月尾就發盈喜, 9月10日配售很像和發業績的時間不太相關…

打到這裡, 忽然有新想法

我把自己代入為公司的管理層去分析, 自然會得出以上的東西, 但我忽略了一個很重要的參與者, 就是作為配售中接貨的一方. 預計今次的配售仍是以專業機構投資者做對象, 這些人真金白銀接貨就是要賺錢, 一定是看好後市才會承接, 不過我見有很多新股上市不久就配股, 而配售之後股價便見頂, 而且配售時大市也位處高位, 大市回落這些股份也自然滑落.

其實, 配股之後的走勢是很受配股用途影響, 有很多公司只是以「一般營運資金」作為配股原因, 這些原因是負面的, 不幸買中, 我個人會減持甚至清倉處理. 卡姆丹克配股後短時間就重拾升浪, 很大程度是因為配股主要是為了擴產, 延續高增長的故事, 市場自然給予正面回應. 當時播下的種子, 今年開始收成, 如無意外, 今年第一季成果會開始顯現. 今年的配股依然是為了擴產, 相信市場依然會抱著積極的態度.

綜合上述的看法, 得出的結論是, 配股或會在市況不太好, 又不太差的時候進行(這句看起來很像廢話…) 即時何時? 我個人看法是二萬四千點左右, 因為這一兩個月的業績期各指數成份股大多都公佈了有增長的業績, 而恒指同時受外圍不利消息而下跌, 此消彼長下現時恒指的P/E已跌回13倍多左右(大家可以看看本博右手邊的港股PE的連結), 而恒指的波幅以15倍為中軸, 所以我以15倍作為目標, 市況向好的話, 一定會升破此位

配售代理可能是找回元大, 元大是台灣大行, 找台灣幫做配售, 我想是因為太陽能股在台灣獲得較高估值, 所以台資願意付出較高代價認購, 看出這一點都是不斷看太陽能新聞得知台灣的太陽能類股相當火熱, 我相信我這個看法沒錯, 可能知道誰做配售沒有甚麼大幫助…

我其實是想西方大投行做配售, 我不是因為人家是名牌又或者是媚外才有這想法, 我是因為這些投行介入後股份的知名度會大增, 可能會吸引更多資金推高股價, 不過名牌的收費一定高昂, 我認為管理層的選擇是理性的 (其實一切都只是我的猜想…)

如果市況良好, 時機應該是越早越好, 管理層應該到達心目中合理的配售價便會進行, 早些獲得資金就可以早些擴產, 順利的話可能可以完成在本年度770MW的訂單, 那就一定打破現時所有大行的預測

至於配售價… 我腦海中有一個劇本是, 股價要炒上4元後才會公佈配售, 而折讓就是10%即是配售價在3.6元左右, 這一切都是我的猜想, 也是我主觀願望的投射, 沒有任何理據的… 因為我希望配股價會在現是的頂位之上, 這樣就可以建立一浪高於一浪之勢

以上又是我另一篇不負責任的預測, 謝謝收看

卡姆 丹克 準備 配股 及其 分析 fatlone's investment paradise
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24733

郭浩在2009年6月超大(0682)配股情況摘錄

前兩日,內幕交易審裁處發出了一份超大現代(682)配股內幕交易案的報告。在報告中,公司主席郭浩及財務總監陳志寶雖被認定是相關人士,亦披露了一些敏感資訊,但在交易中他們並無獲益,故因此脫罪。

但是基金經理George Stairs被認定在配股前知道此敏感訊息,繼而以高價出售股權,不久又以在配售低價補回股份,以減少基金及自己的損失,被裁定內幕交易罪名成立,但罰則尚未公佈。

雖然他們當時持超大現代股票價值大約138萬美元(第42段,報告第21頁),但罰款因為賣出股票的價值大約都是價值約200萬左右,減少損失也只是幾十萬,相信都是罰款約100萬了事,對這基金來說應該都是九牛一毛。

但是今日,我不想說這案的詳情,但這間公司在配售的情況都幾奇怪,我只是引錄報告的英文,如果大家有興趣我會把它翻成中文的。

1. 2009年2月的配售
For his part, Mr Kwok Ho said that he had been persuaded into making the agreements by Mr Zhang Hua Qiao Joe (「Mr Joe Zhang」) of UBS. He knew him as an analyst at UBS who, after having left their employment, had recently returned to UBS. He had been persuaded that the very fact of being able to achieve a placement in a difficult market would be to Chaoda's benefit.

His concerns and misgivings about the lock-up provision had been assuaged by the provision to him, at his request, of a letter on the letterhead of UBS dated 23 February 2009, marked 『Keep in strict confidence' signed by Mr Mark Williams and Mr Joe Zhang. The letter confirmed that UBS had the discretionary power to give a written waiver of the lock-up provision, as stipulated in clause 8 of the placing agreement.

配股條文: 「本公司亦已向配售代理承諾,於完成配售起計90日這段期間內,除發行認購股份、任何根據於認購日行使現行僱員股份認購權及可換股債券持有人行使其兌換權,而將會發行或授予的新股份,以及其他在配售協議中載述之例外情況,或獲得配售代理事先同意外,本公司將不會發行任何新股份。」

2. 2009年4月的配售失敗
Mr Kwok Ho said that while he was working with the four investment banks on the proposed placement in April 2009 Mr Joe Zhang of UBS, having learned of that development, had approached him offering to become involved in the proposed placement, saying that UBS was prepared to take 50% of the size of the placement. Prior to that, it had not occurred to him to contact UBS in respect of a waiver of the lock-up provision in the February 2009 placement.

 .... In response, he was advised by UBS that the waiver of a lock-up that had been publicly announced in the placement was a serious matter and it was necessary that the shareholders be given information of the difficulties that Chaoda faced. He asked that the terms set out in the draft letter be reduced in size.   ...

Mr Kwok Ho said of the proposed April 2009 placement that he had wanted a placement price of $5.00 per share with a size of the proceeds of the placement of $200 - $250 million. However, the four investment banks that were working on his behalf, including Merrill Lynch, had come back to him with a price for the placement shares in the range $4.50 to $4.70. Also, they had suggested to him a size of placement in the range $150 - $200 million. Both size and price were reasons for his determining not to proceed with the proposedplacement in April 2009. He told his bankers, 「We are not going ahead with the placement.」...

In the event,「when the market sentiment wasn't good」 he decided not to proceed with the
placement.

3. 為何要錢?
Chaoda set out changes said to have occurred in its position since the February placement.Although Chaoda had funds in RMB in the Mainland, there were difficulties in remitting money out of the PRC. Further, although Chaoda had told UBS in February 2009 that it had enough funds to meet the redemption of the convertible bond in May 2009 at that time it had received no indication of the level of bond redemptions. Now, notice had been received. Finally, Chaoda explained that other financing possibilities were not practicable.
...

On 8 May 2009, Chaoda announced that on 7 May 2009 it had repaid $1,422 million due in respect of a convertible bond. Mr Kwok Ho testified that following the decision announced on 29 April 2009 not to proceed with the placement of Chaoda shares he had embarked on urgent efforts to arrange for the availability of money to make the repayment of the convertible bond as it fell due. He returned to the Mainland to do so. One difficulty he encountered was the fact of the week-long holiday following 1 May 2009. In the event, he had managed to borrow $500 million.

(按: 公司話自己有錢,但內地難調錢來香港,點解要回內地借錢,一樣都是調來香港,點解前者困難,後者會唔困難? 唔通他用大飛運落來? )

4.  郭浩對配售時對基金路演的問題的看法
Mr Kwok Ho explained repeatedly how he had communicated with the investors in the conference calls. If he was asked directly if Chaoda planned to launch a placement, he would respond with what he described as the 「standard  answer」, namely 「Up to today, the company has made no decision to do a placement.」

If the investor had pressed with further questions, he would respond that if market sentiment was good, and permitted the launch of a placement, the company would consider doing so.

.... . However, some of the investors had pressed for more detail, in which circumstances he had responded by saying that if market sentiment allowed the financing to be done, 「the amount to be raised an the price would be similar to April. Also included was what those monies would be used for if there was such financing is going to happen.」

(按: 講真即是亂噏,他需要錢你就信,唔信就唔好買囉。但根據報告,好多分析報告都按老闆所言作個財務的預測,使人信以為真,咁即是信唔好信你的報告呢? 講到底又信心問題。)

5. 2009年6月配售最後兩日
Mr Kwok Ho said that he told Mr Rodney Tsang that the conference calls had been 「Quite good. The atmosphere was quite good.」 By that he said that he meant that the atmosphere between the parties have been quite light-hearted, jokes had been exchanged. The investors had been happy with the development of the company and what had been discussed. He did not say  that he had told investors that there would be a placement; that placement shares would be priced at $5.00 per share and the size of the placement would be $200 - $250 million.

...That had prompted a reply from one of the investors, to the effect that they would consider participating in the placement, 「because they didn't want their share to be diluted.」 He had told
Mr Rodney Tsang of that at the midnight meeting...

Tsang advised his colleague Mr Allan Wong that, having opened at $5.50, theprice of Chaoda's shares had dropped to $5.25. ...

 Mr Kwok Ho said that he could not remember if Mr Rodney Tsang had come to his offices on the morning of 16 June 2009. He did not recall a discussion about the share price, nor was he paying attention to it at that time. He accepted that he did mention to Mr Rodney Tsang in effect that he wanted to do the placement as soon as possible....

At a meeting of the Board of Directors of Chaoda at 5 p.m. on 17 June 2009, at which Mr Kwok Ho and Mr Andy Chan were in attendance, it was resolved that Chaoda enter into a placing agreement with joint placing agents for the placement on a 「best efforts basis」 of up to 388 million new shares of the company at HK$4.60 per share. Mr Kwok Ho identified his signatures on the placing agreement, dated 17 June 2009.

(按: 初頭5蚊都要,跌了4%,配售價就減8%,真是太好啦。)

總結來講,你信唔信間公司有無財務調度的問題,正如郭先生同基金討論的情況,就看你了。
郭浩 浩在 2009 超大 0682 配股 情況 摘錄
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33139

詫異的思捷環球配股集資,同時紀念市值新高 BILL

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101dmrh.html

思捷環球00330的突然低價配股,感到極為詫異。配股價是近十年最低價格,還不用通過股東會通過,連單一大股東也是事後才知曉。高 盛表示,思捷6月底止手持現金31.7億元,而債務為16.8億,淨現金為15億元。公司過去六個月錄經營虧損,而集團需要進行供股,反映下半年營運無改 善。在新CEO領導下,集團重心似乎尚未轉移至削減成本及重大投資。供股集資所得,將優先用於產品供應、供應鏈等,預計供股導至營運成本更高。這麼大規模,低價的配股無需經股東會通過,甚至連和大股東溝通都沒,時間也很急促。吸引投資者的昔日優秀管理層,和投資人良好溝通公司文化已經悄然改變。除了應付營運,這次集資,也許有複雜的利益爭鬥。

 

中國動向前段時間崩盤讓我對股票的價值有了新的畏懼,市場先生可以給出淨現金還打五折的價格。這個畏懼和價值認知也使我八月和九月連續減倉思捷環球。今天繼續賣出部分,多次賣出持有成本已在10元下。供股以否,仍在考慮。我可以耐心等她三年,五年甚至更長時間恢復雄風,但前提是---持股成本不能高。

 

今日借助深圳控股00604大升超過8%,及中國動向連續攀升,老三股新華文軒,筆克遠東,貿易通均在52周新高附近,個人投資市值創新高。深圳控股已成為投資組合市值最高的股票,而且還有很多想像空間,紀念一下。

詫異 的思 思捷 環球 配股 集資 同時 紀念 市值 新高 BILL
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=39061

港交所配股 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2012/12/blog-post.html
港交所要收購LME, 選擇了配股的方法, 而不是選擇向現有股東提出供股, 這對小股東好像有點不公平。

配股就好像印銀紙一樣印多一點股票出來, 而以折讓價配售給大型投資者, 好像基金及香港政府, 而小股東就沒有一份。跟供股不同, 供股的話, 小股東可以選擇不供股而出售供股權, 但手持股份就會被攤薄, 又或者選擇接受供股, 拿錢出來供股, 令手持股份不被攤薄。

可是, 港交所的集資選擇就是不給予小股東選擇權利, 而令小股東注定被攤薄, 這動作一定影響小股東利益, 為何街貨在賣$124, 你就用$118賣給大戶, 同時又分薄我的權益呢?


止凡經常在這裡說, 投資一間公司, 要瞭解一家公司的管理層, 管理層心地不好的話, 就算是年年賺大錢的公司都不要投資, 因為管理層總有方法令錢落不到你袋的。單看年報及留意公司新聞可能只可以看出一點點公司的取態, 因為平日沒事沒幹, 很難看出管理層的取態, 但每當有大事大非之時, 機會就來了, 大家就可以從管理層對事件所作出的決定看出公司的立場。

如果港交所決定供股, 今天的市況, 供股的反應會很差嗎? 集資額很大嗎? 小股東多數選擇不會供股嗎? 其實一百幾十億, 對港交所來說不是太大問題, 一年盈利都幾十億, 只不過從這件事可以看看管理層的做法。

不過, 最後想講, 到底買LME是否值得買呢? 實在要放長雙眼看看。
港交所 配股 止凡
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40328

我什麼說配股是一種相對文明的圈錢方式 (招行也不是火星來的) 流星壹派

http://xueqiu.com/3391435809/24555681
 一般認為,定向增發不直接從二級市場「抽血」,有助於減輕再融資帶來的壓力。可實際上,隨著限售股的解禁,定向增發最終還是要公眾投資者一起來買單。而且,定向增發的門檻過低,其實施較少受到二級市場走弱的拖累。即便公司每股淨資產與市場價格出現小幅倒掛,定向增發也並非不可能完成。由此,低門檻與易操作使得更多定向增發出現帶給二級市場總的壓力實際超過配股方式

  假如招商銀行採用定向增發方式,再融資計劃的實施或許不會拖得這麼久過去的一年多中,有的銀行股股價比招商銀行更逼近每股淨資產,但通過定向增發成功實施了總額超過500億元的A+H再融資計劃

     事實上,招行剛拋出再融資方案時,就有部分股東建議不如改為向巴菲特定向增發H股。招行高層對此曾回應,「配股是同股同權,兩地都要配股。如果通過定向增發,H股股東不會同意的。」而在市場人士分析看來,招行之前一次再融資也是採用配股形式,原因同樣因為大股東不願攤薄股權。

  如果招行選擇配股方式有這樣的初衷,對中小股東是好事,反映出大股東對公司長遠發展的信心。

    在再融資「猛於虎」的A股市場上,有必要促使大股東對再融資更加理性與負責,增強對「再撈一把」行為的遏制。

  在無法改變中國這個以圈錢為己任的大環境前, 應該倡導由大股東參與的配股成為再融資的主要方式,多方面保護中小投資者利益

其一,受到現金分紅政策的牽制,提高股東回報。
其二,減輕再融資帶給熊市弱市的「抽血」壓力,並在配股價格的確定上有利於中小股東。其三,讓上市公司承擔配股失敗的風險,避免再融資「獅子大開口」。控股股東不履行認配股份的承諾,或者代銷期限屆滿,原股東認購股票的數量未達到擬配售數量70%的,即宣佈配股失敗。其四,配股受到規模限制,不得超過股本總額的30%。


  對招商銀行來說,A股配股申請獲得證監會核准,不等於其實施配股已經沒有了需要邁過的坎。其中,時間窗口的選擇仍是最大考驗。很顯然,操作難度遠大於定向增發的配股,更能體現出市場自主博弈,其結果相對比較理性。

  為何主板在IPO暫停後仍無起色?其實,問題不僅僅在於宏觀經濟欠佳及資金面不寬裕,還與今年以來的再融資規模猛增有很大關係。過度發展的再融資,不利於股市融資功能與投資功能的平衡,加劇了A股市場的疲弱。面對銀行股潛在的再融資需求,以及其他公司可能提出的巨額再融資計劃,建議監管層引導上市公司把配股作為再融資的主要方式,從而給過於「火熱」的再融資降溫,減輕再融資帶給二級市場的壓力。
什麼 配股 是一 一種 相對 文明 圈錢 方式 招行 不是 火星 來的 流星 壹派
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=68890

記錄:13年招商銀行配股,超級安全本壘打? unite_zhao

http://xueqiu.com/1019832951/24955870
記錄:13年招商銀行配股,超級安全本壘打?2013年8月25日星期日。

模糊的正確,好於精確的錯誤。超級安全本壘打,配股前買入,配股後下跌,接著買入。

==========

2013年8月28日,招商銀行配股,該如何估算BVPS?

1)12年招行淨資產=2000億。

2)13年淨利潤,按10%增長預估概約500億,按30%分紅計算,13年末淨資產增加350億元。

3)13年實施配股,融資金額350億,補充資本金。

以上三項合計,預估13年末淨資產2700億,按總股們253億股計算,13年BVPS=10.7元/股。

買股票不就是買企業嘛?以9.29元/股買入,13年PB=0.87倍,13年PE=4.7倍,13年股息率=6.4%。

夠便宜,是超級安全本壘打嘛?招行歷年平均最低PB=2.2倍/1.9倍(H股),歷年最低PB=1倍(H股)。

與富國銀行的橫向比較?WFC自91年以來的22個年份,歷年平均最低PB=2.7倍,歷年最低PB=0.6倍(08年),13年靜態PB=1.6倍。

==========

招行銀行歷年融資情況分析。

1)02年至12年/11個年份,總融資概約525億。

2)02年至12年/11個年份,實現淨利潤概約1782億,資本收益率=3.4倍=340%,年化符合收益率=12%。

總體來看,中國銀行企業尚處於「圈錢+跑馬圈地」階段,談不上什麼內生性增長。

==========

1)招商銀行A股全部為無限售條件流通股,本次A股配股全部採取網上定價發行方式,配股代碼「700036」,配股簡稱「招行配股」,

2)如本次 A股配股 成功,則招商銀行 成功,則招商銀行 A股股票將於 2013 年 9月 5日(T+7 日)進行除權交易;如代銷期限屆滿, A股股東認購票的數量未達到 本次 A股 配股 擬配股數量的 70% ,本次 A股配股 失敗,則 招商 銀行 A股股票將於 股票將於 2013 年 9月 5日(T+ 7日) 恢復 交易 。

3)本次 A 股發行不 向股東收取 佣金、過戶費和印花稅發行手續等用 。

4)配股比例及 、配股比例及 、配股比例及 、配股比例及 、配股比例及 數量
本次配股按每 10 股配售 1.74 股的比例向 A股權登記日收市後在冊的本行全 體 A股東和 H股權登記日確定的合資格全體 H股東配售。 A股和 H股配比 股配比 例相同。 A股和 H股配份數量分別以本次發行時的 A股權登記日的 A股總本 股總本 和 H股權登記日的 H股總本為基數確定。其中, 股總本為基數確定。其中, A股配數為 3,073,906,773 股, H股配數為 680,423,172 股,本次配合計數為 3,754,329,945 股

5)本次發行預計總融資額(含費用)不超過人民幣 本次發行預計總融資額(含費用)不超過人民幣 本次發行預計總融資額(含費用)不超過人民幣 350 億元。其中, 億元。其中, A股配預 計融資額(含發行費用)不超過人民幣 287 億元, H股配預計融資額(含發行費用) 不超過人民幣 64 億

查看原圖
查看原圖
查看原圖
查看原圖
查看原圖
記錄 13 招商銀行 招商 銀行 配股 超級 安全 本壘打 本壘 unite_zhao
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74247

招商銀行配股路演答問(摘自中國證券網) 做自己喜歡的-WJ

http://xueqiu.com/8542771814/24966047
遊客82849:上半年招行同業資產尤其是買入返售項目增長很快,請問下半年招行在同業業務上的策略是怎樣的,6月銀行間市場流動性緊張後,招行是否有意壓縮同業資產?

答 招商銀行李浩:招行在下半年同業業務的策略仍然保持上半年的一致,即發展和風險平衡,預計下半年同業資產業務在全年制定的預算目標之內。

遊客82369:田行長,您好!您認為互聯網金融對傳統銀行的衝擊會有多大?如現在有很多活期寶,對銀行的活期存款好像已經有很大的衝擊,還有各種的P2P的小貸公司,都對銀行產生巨大的影響,加上利率市場化,銀行的冬天是不是已來臨?招商該如何應對?

答 招商銀行田惠宇:互聯網金融對傳統銀行業的衝擊:挑戰與機遇並存。一方面,互聯網企業利用自身的競爭優勢,紛紛進軍互聯網金融行業,成為了商業銀行跨界的競爭對手;同時,互聯網金融也促使商業銀行在商業模式、運營機制、經營管理等方面提出了新的要求,而且,互聯網領域的云計算、大數據、移動互聯的技術創新將對商業銀行在收入結構、業務創新等方面帶來深遠的影響。
關於招行如何應對,我行將抓住移動互聯網高速發展的歷史機遇,加速推進金融互聯網的建設,將客戶金融需求通過互聯網進行信息數據分析挖掘,將互聯網打造成客戶拓展、服務和經營的一個至關重要的平台,打造我行新的競爭優勢。
1. 加快推進金融互聯網服務,將銀行各項業務和服務都移到互聯網上,大幅降低運營成本,為客戶提供一站式銀行服務;
2. 探索推進金融互聯網建設,通過流程再造,創設基於互聯網的新型經營模式和創新產品,為我行創造新的盈利模式和利潤增長點;
3. 招行具體舉措方面:今年3月末,招行正式推出信用卡微信客服,這是商業銀行借助移動互聯渠道展開服務的創新之舉;7月2日,招行推出全新概念的首家「微信銀行」,「微信銀行」的服務範圍從單一信用卡服務拓展為集借記卡、信用卡業務為一體的全客群綜合服務平台;微信銀行推出之後引起強烈反響,客戶好評如潮;未來,招行還將與互聯網企業緊密合作,通過類似「微信銀行」的移動互聯渠道實現更多功能,比如:不去網點櫃檯,用手機與招行服務人員視頻通話,即可辦理業務等,讓我們共同期待。

問 遊客81918:招行是否開始信貸資產證券化產品的發行準備工作?目前進展如何?預計何時完成發行?具體方式和規模如何?

答 招商銀行李浩:n 我行信貸資產證券化項目已向銀監會正式申報,目前正在密切跟進審批進展,獲批後可立即開展發行階段工作。
n 本次資產證券化在基礎資產選擇方面考慮了一定程度的中小企業貸款,產品設計採用傳統的信貸資產支持證券模式,發行規模大約30億元。

問 遊客81645:招行這次調整高管層是基於何種考慮?

答 招商銀行傅育寧:您好,招商銀行這次高層調整是實現新老接替的一次正常安排,董事會充分考慮了繼承人的能力、品德以及團隊的優勢互補。調整後的內外反映是好的。謝謝!

問 遊客81868:請介紹招行的成本收入比?

答 招商銀行李浩:n 上半年指標情況:上半年,集團口徑成本收入比(含稅)37.75%,同比下降0.93個百分點,成本收入比(不含營業稅)31.34%,同比下降0.79個百分點。成本收入比下降,一方面是營業收入保持穩步增長,另一方面營業費用增長較慢,業務費用控制取得成效,在繼續加大IT類成本、銀行卡成本等戰略性投入的情況下,業務費用整體列支低於時間進度,同時新建機構建設和開業進度也低於預期。下半年,我行將進一步加強成本管理,預計成本收入比較去年同期將有所下降。
n 成本收入比高於同業的原因及未來趨勢:主要與我行零售業務佔比較高有關;未來,由於我行專業型網點建設力度將進一步加大,場地費用、運營費用會有所增長,但我行將通過控制各區域及網點的裝修與配置標準、縮減營業網點面積等措施確保將成本控制在合理區間。

問 遊客83516:田行長,招行銀行網點數量一直沒有增加,招行在增加網點數量上面有何計劃?

答 招商銀行田惠宇:您好!今年上半年,我行新增網點20家,其中有6家境內分行獲准開業;另有1家海外分行(新加坡分行)獲准籌建。2013年下半年,我行將強化在重點區域的發展優勢,增強市場競爭力,繼續深度開發長三角、珠三角、環渤海經濟圈三大地區市場,積極推動二級分行和縣域支行的建設,擴大同城支行和自助設備在城區的覆蓋面。
招行的網上銀行、遠程銀行、自助銀行、手機銀行等電子渠道比較領先,這種領先優勢還需要進一步擴大。但是,電子渠道並不可能完全替代物理網點。目前,我行正在制定五年網點建設規劃及配套措施,未來幾年將努力加快網點建設。
網點建設帶來的成本問題是短期內將導致成本上升,對成本收入比指標帶來一定影響,但網點建設是一項戰略性投入,儘管影響噹期收益,但對招行的可持續發展和戰略定位有重大意義,因此,一方面我們將科學佈局網點,儘量提高未來的產出水平;另一方面,調整費用支出結構,如少建大樓、多建網點;少建綜合性大網點、多建專業化小網點等。

問 遊客81634:如何解讀李克強總理最新講話精神?怎樣看待「金十條」對銀行業的影響?招行將如何應對新的宏觀經濟和銀行業環境變化?

答 招商銀行傅育寧:您好,宏觀調控新思路:不再「一刀切」地穩增長或者調結構,而是統籌施策,審時度勢,為經濟運行合理區間設置上下限(上限是防通脹,CPI控制在3.5%左右,下限是GDP增長7.5%,經濟增長底線為7%);同時,也要有一個比較明確的宏觀經濟政策框架,並保持政策的連續性穩定性。
「金融十條」對銀行業的影響:從短期看,貨幣政策保持穩健、擴大民營資本進入金融業等政策可能加劇銀行業競爭,壓縮商業銀行盈利空間;但從中長期看,「金融十條」有助於商業銀行明確戰略調整方向,提高風險管理能力,實現金融與實體經濟良性互動。
對招行的影響及應對策略:對整體銀行業而言,不僅影響商業銀行的業務擴張和資產定價能力,壓縮盈利空間,而且對風險管理能力提出較大的挑戰。對招行而言,既是機遇,也是挑戰:堅持效益、質量、規模相協調的發展理念,持續推進「二次轉型」,積極優化資產負債結構和客戶結構,大力發展「兩小」業務,提高大中優質客戶拓展力度,提升風險定價能力,提高中間業務收入佔比,深化管理變革促進管理能力和效率的提升,推進以客戶為中心的流程改造,強化成本管理,不斷提升資本效率和股本回報。謝謝!

遊客81802:2013年上半年NIM環比下行的原因,以及對全年NIM走勢的預測?

答 招商銀行李浩:n NIM現狀:2013年上半年,我行銀行口徑NIM為2.96%,比上年末下降14BP,比上年下半年下降6BP。2013年上半年,我行集團口徑NIM為2.89%,比上年末下降14BP,比上年下半年下降5BP。
n 上半年NIM下行原因:主要是2012年兩次降息後,按揭貸款於今年年初集中重定價,加之上半年外幣貸款增長較快,全折一般性貸款收益率下降,拉低NIM約18BP;另一方面,受人民幣存款持續重定價,主動負債佔比下降的影響,存款成本率下降,拉升NIM約5BP;此外,受益於創新型同業資產業務的快速發展,同業業務利差擴大,拉升NIM約6BP。
n 全年NIM走勢預測:在保持現行利率不變的前提下,我行2013年淨息差將繼續維持平穩。兩小貸款佔比不斷提升,以及創新型融資業務的擴張,均將對NIM的穩定提供支撐;但考慮到利差相對較窄的同業業務和外幣業務持續增長,存款定期化、長期化趨勢或將延續,正負因素互相沖抵,預計全年NIM較上半年不會出現太大波動。

問 遊客81794:2013年上半年集團口徑歸屬於本行股東的淨利潤較2012年末增長12.4%,增幅慢於部分同業(如民生、興業等)的原因?

答 招商銀行李浩:n2010年之前,除個別年份外,我行盈利增幅曾連續位居同業前列。但2010年以來盈利增長在同業中的排位逐漸下滑。深入分析主要有以下原因:

n一是風險偏好不同導致生息資產規模有所放緩。長期以來我行一貫堅持效益、規模、質量協調發展,風險偏好相對較低,特別是2009年全球金融危機發生以來,國內經濟增速明顯放緩,金融市場不確定明顯增大,順應形勢,我行進一步強化風險管理和資本內生能力,這使得我行資產業務擴張和淨利息收入增長有所減緩。

n二是資產負債結構差異使得淨息差降幅相對較高。我行長期以來資產負債結構方面呈現鮮明的資產利率敏感性特徵,該結構在升息週期利於盈利增長,而降息週期不利盈利增長,儘管主動採取了多種措施降低利率風險,但去年央行連續兩次降息仍對淨息差產生負面影響。隨著利率市場化進程加速和同業競爭加劇、存款成本上升加之降息重定價因素,導致我行淨息差比上年末下降14BP。但整體來看,我行上半年淨息差絕對水平仍具有領先優勢。

n三是零售業務作為戰略致使成本收入比依然偏高。近年來,我行持續加強成本管理,成本收入比趨於下降,今年上半年我行成本收入比(不含營業稅)31.64%,同比下降0.62個百分點,但與同業相比,仍相對較高。成本收入比較高主要與我行零售業務佔比較高有關。

n四是表外業務開展比較謹慎。最近幾年,受金融脫媒深化和利率市場化加快步伐等影響,部分銀行類信貸資產為主的表外業務發展迅速。與之相比,我行上述業務增長相對緩慢,也影響了盈利的增長。

遊客81808:介紹2013年上半年招行存貸款情況?

答 招商銀行李浩:n貸款數據:上半年,全行折人民幣自營貸款餘額19,248.27億元,較年初增幅9.3%,同比增加412.48億元。其中:折人民幣對公貸款餘額11,288.69億元,佔自營貸款比重58.6%;零售貸款餘額7,376.47億元,佔自營貸款比重38.3%;票據融資餘額583.11億元,佔自營貸款比重3.0%。貸款期限方面,半年末短期貸款佔境內公司貸款的66.5%。

n新增貸款投向:

對公貸款,從區域分佈看,珠三角及海西、總行(含小貸中心)、西部地區的規模增長最明顯,分別為248億元、247億元和219億元;東北地區規模增長相對緩慢(137億元)。從行業分佈看,製造業、批發零售業和交通運輸業仍位居前三,年增量角度,除批發零售業( 597億元)和製造業( 286億元)增長明顯外,建築行業規模增長排名第三( 56億元),交通運輸業餘額則有所萎縮(-59億元)。

零售貸款,按借款人行業類別區分,主要集中在批發零售、製造業和居民服務業,這與本行業務相關,尤其小微貸款集中於批發零售和製造業的特徵更明顯。

截至2013年半年末存量貸款中,無貸款需從表外轉至表內。

n存款數據:6月末全行折人民幣自營存款餘額27,018.3億元,較年初增幅10.7%,同比增加275.2億元;其中,活期存款佔比52.19%,比年初略降0.24個百分點。存款穩步增長的原因:主要受1-4月外匯佔款持續多增、貨幣市場流動性相對寬鬆,以及我行實施客群差異化經營策略、完善存款考核機制、和大力拓展新興存款來源等因素影響。存款活期佔比下降主要是受利率市場化以及上年降息政策等因素的影響,定期存款佔比趨於上升,活期存款佔比有所下降,特別是對公活期存款佔比下降較多,比年初下降1.11個百分點。後續我行將在推動存款增長的過程中,繼續採取多種措施保持活期低成本的優勢。

問 遊客82425:本人持有招行多年,主要看重招行優質的零售客戶基礎,和穩健的經營風格.田行掌舵後,是否會更多強調對公業務,以及分行業務的更多積極進取? 如此, 如何與招行一貫的優勢,文化做平衡?

答 招商銀行田惠宇:招商銀行將繼續堅持效益、規模和質量的均衡發展,大中小均衡發展的策略。一方面繼續保持和發揚包括零售業務在內的傳統業務的各項優勢業務,另一方面要培育我們新的競爭優勢。
對於部分已形成明顯競爭優勢的批發業務,如現金管理、國際業務、金融市場、跨境金融等,要繼續主動創新求變,保持同業領先地位;針對批發大中型優質客戶,我們將加快打造具有招行特色的服務模式,努力提升綜合服務水平與能力。

問 遊客81900:請介紹招行信用卡2013年上半年的業務發展及行業排名情況?

答 招商銀行田惠宇:截至6月底,我行信用卡累計發卡4,768萬張,流通卡數2,344萬張。上半年,我行實現信用卡利息收入38.96億元,比上年同期增長36.13%;信用卡非利息業務收入34.68億元,比上年同期增長42.42%。流通卡每卡月平均交易額3,064元,信用卡循環餘額佔比33.17%,較上年末提升1.44個百分比。從我行掌握的內部數據來看,我行信用卡交易份額在信用卡發展較為成熟的區域,處於市場領先地位。與此同時,2013年上半年我行信用卡境外刷卡交易額同比增長32.88%,境外刷卡金額繼續保持同業第一。

問 遊客85362:李行長,介紹一下上半年貴行自主開發的理財產品的發展情況吧?

答 招商銀行李浩:2013年上半年,我行各類理財產品發行規模25,048億元,6月末餘額4723億元,主要投向:債券、同業資產、權益類資產、衍生工具及非標準化債權資產等標的。

問 遊客82813:您好,請問招商銀行會學習民生銀行進行事業部制改革嗎?

答 招商銀行傅育寧:您好!招商銀行正在進行以客戶為中心和提高效率為目標的流程改造,進一步理順條線和區域的管理關係。不會簡單推行以事業部為目標的架構調整。謝謝!

問 遊客81613:招行的資本充足率目標是多少?

答 招商銀行田惠宇:您好!根據我行董事會通過的中期資本規劃(2011年修訂),至2015年,我行的資本管理目標是:一、一級資本充足率達到9.5%和總資本充足率達到11.5%;二、以資本約束為前提,優化資產負債結構;三、以提升資本回報為目標,增強盈利能力。

遊客81727:田行長上任後已進行了深入的調研,請您談談對招行優勢和劣勢的看法,未來將如何揚長補短?

答 招商銀行田惠宇:您好!我感覺招行在以下幾個方面,已初步形成了明顯的優勢:

第一個是「因您而變」的理念優勢。未來商業銀行之間的競爭,實質上是服務水平的競爭,銀行的競爭力主要體現為客戶服務的能力。從這個角度看,招行「因您而變」的經營理念,無疑走到了同業的前面,只要我們能夠踐行好這一理念,招行未來必定會走得更高、更好。

第二個是獨具特色的結構優勢。在業務結構方面,零售業務佔比較高,儲蓄存款餘額佔客戶存款總額比重,和零售貸款餘額佔客戶貸款總額比重均位居同業前列。兩小業務佔比快速提升。部分批發業務優勢較為明顯,如現金管理、國際業務、金融市場、跨境金融等均處於同業領先地位。在客戶結構方面,零售中高端客戶佔比較高。零售基礎客群質量較高,招行零售客戶中城市白領、大學生較多,這些客戶都是我們未來潛在的中高端客戶。在收入結構方面,零售盈利貢獻佔比較高,上半年零售銀行業務實現稅前利潤121億元,利潤貢獻度為36.7%;非利息收入佔比持續提升,上半年實現非利息淨收入佔營業淨收入比重26.12%,其中零售銀行業務實現非利息淨收入佔比48.3%。

第三,我們擁有一支優秀的人才隊伍,在關乎成敗的決定性因素上具備比較優勢。招行的人才隊伍呈現年輕化、專業化、國際化的特徵,這支充滿活力、素質過硬的人才隊伍,是招行積累的寶貴財富,也是招行未來發展的希望所在。

第四,公司治理結構規範並有特點,招行實行嚴格意義上的董事會領導下的行長負責制,為招行按照現代商業銀行的規則運作提供了強有力的體制保障。

與此同時,我們也存在一定的短板。比如,大中客戶經營水平有待提高,提供綜合金融服務的能力亟待增強;小企業的服務與管理效率尚需提高,綜合回報水平還有一定的提升空間;對公負債業務尚未形成長效的存款穩定增長機制,對公資產業務尚未形成體系化的優勢,內生能力體系建設任重道遠;與國有銀行相比,招行的網點數量還相對較少,這對我們日後進一步鞏固和擴大零售銀行的領先優勢可能帶來一定影響。
招商銀行 招商 銀行 配股 路演 答問 摘自 中國 證券 自己 喜歡 WJ
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74289

《價值型達人》捨近億元配股科技男的財富自由之路從新聞找線索嗅趨勢連續兩年獲利翻倍

2013-11-18   TWM
 
 

 

一度自以為投資功力修成正果,Ted放棄近億元的配股,離開兩年後將掛牌上市的觸控大廠;沒想到,隨之而來的一場金融海嘯,讓他財富折損大半。經歷一年多不為人知的痛苦、枯燥練功過程,終於再讓他嘗到連續兩年獲利一○○%的甜美果實。

撰文‧施禔盈

「在股市做投資,跟在大聯盟投球沒什麼不同;我們熱愛股市,就如同小小郭熱愛棒球一樣,但你不見得可以在股市生存下來,這一切都跟你如何定位自己有關。」二○一○年七月,Ted在自己的部落格「非主流投資人的家」,有感而發地寫道,「就像你可以選擇成為一位先發投手、中繼投手或是終結者;在股市裡,意味你可以選擇當沖進出、看線圖操作,或像巴菲特一樣,做一位價值型的投資者;重點在於你是否了解自己。」離開觸控大廠 遇金融海嘯在家當「煮夫」經歷○八年的金融海嘯,Ted財富縮水大半,沉潛了一年多之後,終於對投資有了全新的領悟,這才於一○年七月再於部落格發聲。也許,人只有歷經大起大落後,才能淬鍊出最踏實的人生智慧。

Ted,這位曾在美股一天賺到一倍報酬率,也曾輸過美國一棟房子的資深投資人,雖撐過科技泡沫的大風大浪,卻仍躲不過金融海嘯的衝擊。海嘯前,憑著自己的投資績效斐然,他瀟灑地離開當時正夯的觸控大廠,以為從此可當一位財富自由的快樂投資人。

然而,老天總愛和聰明人開玩笑,○八年六月離開職場,十月就碰到金融海嘯來襲,「本來決定好好做投資,沒想到好不容易從科技泡沫後站起來所累積的資產,竟被吞噬了大半。那段時間很低潮,每天會打電話給我的就只有我媽,經常試探我是否去找工作。而我甚至不好意思與朋友聯繫,只有天天等兒子下課,然後煮一頓飯給他吃。」Ted回憶起那段超悶的日子,苦笑地說:「當時練出了一手好廚藝。」Ted自○八年初開始寫部落格,如今累積了近五百篇的文章,但九成九的文章都是在一○下半年起陸續完成,篇數的多寡,代表Ted對投資掌握度與清晰度的高低,「海嘯後,當我發現寫不出文章時,就知道我的投資模式出了問題。」過去Ted是巴菲特的忠實信徒,但他發現自己雖然有耐心,卻還不到可以放一輩子的程度;同時,他看到金融海嘯時,巴菲特的投資組合也大幅縮水四成,這更不是一般口袋不深的投資人可以承受的。

於是,在股海浮浮沉沉了十多年後,他決心再度出發尋找「適合」自己的投資模式;就像大聯盟的棒球選手一樣,惟有找到自己的定位,才有辦法精進再精進。只是,這一段路要走到柳暗花明,談何容易。

花一年苦功練基本面 算出個股合理價「我大概花了一年的時間在尋找吧!」Ted做的第一件事,是到台大推廣部選修「財務報表與企業評價」的課程,了解如何評估一家公司的內涵價值。「我記得當時是分組做報告,每組大概五個人,可能大家都在上班,只有我一個人無業,所以我最積極。」到最後練這門功的,幾乎只剩Ted一人,組別報告「面板產業:奇美電的分析及企業評價」由他一人獨自完成,「做這份報告耗費很大精神,我向LCD界朋友要相關資料,因為根本不知道要看的重點是哪些,只好土法煉鋼把所有面板廠過去三到五年的年報全部拿來一頁頁翻看。」摸索了一個多月,這份四十五頁大報告才完成,過程中,所有數據都是Ted一人靠手算、靠EXCEL公式跑出來;雖然繁瑣,但練到的功是自己的,從此他對如何評估一家公司的價值,有更清楚的模式與思惟。上完課,Ted馬上學以致用,○九年初,他算出精華光學的每股價值落於一○六元與二三八元之間,於是他在精華光學九十幾元時買進,一百五十幾元賣出,獲利逾六成,也算是皇天不負苦心人。

之後,只要是Ted打算買的每一檔股票,他都會下苦功去計算、評估。「真的很痛苦,因為評價的東西需要仰賴營收成長率、毛利率、折現率的數據來計算,但市場資訊一直在變,必須一再更新,而且買一檔股票,不是只看單一公司的相關資料,必須連周邊的公司一起評估。」有一段時間,Ted天天與數據為伍,除了把他有興趣的投資標的,以及主要競爭對手過去五年的年報拿來翻閱外,還把每一個財務報表的數字重新輸入對EXCEL檔,「一點生活品質都沒有。」研究財報犧牲生活品質 轉攻趨勢財「更何況,投資是看未來的趨勢,過去的事已經過去了,應該著重的是對未來的判斷。」Ted提到,財務分析師與投資家是有差異的,多數人都是拿過去的財報數據做分析找標的,但好公司不見得是好股票,「最棒的事情,是提前看到大家所沒看到的趨勢。」「趨勢」,這是一個有點縹緲的詞,每個人都想找趨勢、跟趨勢,但是,到底怎麼做才能看到趨勢?對於Ted來說,這是一段漸進式的訓練過程。

回顧練功期,他一天要看三份報紙,一個月要看四本《今周刊》、四本《商業周刊》、四本《先探》、兩本《財訊》、兩本《天下》及一本《遠見》;除此之外,他還大量閱讀投資相關書籍。「我真的很認真,但也很吃力,因為抓不到重點,所以閱讀的時間拉得很長,一本雜誌要花上我半天的時間,主要是初期無法做篩選,篇篇讀。比較糟糕的是,我感覺被資訊帶著走,卻沒有能力判讀資訊。」回想打底的那段日子,Ted形容那是一段看書看到「黑暗暝」的歲月。

「一本年報一百多頁,看一本要一整天時間。」但現在想來,他依然認為這是一段必經的過程,沒有下過苦功,不會有後來「有所為、有所不為」的能耐。

就這樣蹲馬步大量閱讀,把滿滿的資訊充斥在腦袋裡,再學習研判資訊。一○年下半年,Ted終於非常確定自己「想」做,並且也有「能力」做個快樂的「趨勢投資人」。於是,中華電信這類定存概念股他不愛、趨勢告終的如觸控產業也不碰,「這沒有對錯,就是一定要找到自己的定位。」Ted再次強調。

當他於一○年後期開始能夠輕鬆對待投資時,他知道,「他通了」;而這也可以從一一、一二年連續兩年,投資報酬率都達到一○○%高水準獲得印證。

能這樣清楚「認識」自己,Ted整整花了一年多的時間,也在認識自己後,才有能力把投資信心再找回來。曾經,他對於離開電子業,少了公司上市後可能拿到的一、兩百張配股懊惱;如今,他為自己毅然離開職場而歡欣,「因為,如果我沒離開電子業,我大概永遠找不到適合自己的投資模式。」至於讓他折損大半資產的金融海嘯,現在他也慶幸自己遇過,「畢竟沒經歷過這場百年難得一見的風暴,我也修不成我的投資思惟。」Ted正面看待這些曾有的磨練。

總結Ted的投資心法,由於他認知股價是反映未來,而不是過去,所以財報依然重要,但不要過度解讀,重點還是未來;甚至他發現多花時間去思考、去想像的投資生活有趣多了。

而說到Ted的精采戰役,台股代表作包括勝華、基亞,其中,勝華二十幾元買進、五十幾元賣出,基亞平均成本不到五十元,於一五○元賣出;港股電動汽車股比亞迪,港幣九元多買進、三十六元賣出。

發掘有夢最美潛力股 不空手就有希望此外一定要提的是,這兩年暴紅的美國電動車廠Tesla。Tesla股價今年來大漲逾三○○%,Ted早在一○年七月就開始注意,並於一一年股價不到三十美元時買進。能領先市場好幾步發現,是因為一次Ted常看的Yahoo!、fool.com、bloomberg及Seeking Alpha等網站,出現了Tesla的介紹。研究過後,他發現Tesla的執行長頗有賈伯斯的味道,且設計出來的車款讓人聯想到手機中的iPhone。

另外,一般電動車電池續航力不優,Tesla卻改善了這個缺點,公司也規畫了電動車最大的難題:充電站。重點是相較於其他廠商,Tesla的充電可做到在十五至二十分鐘完成,而非四、五個小時的漫長等待,「標準的有夢最美潛力股。」「類似的股票,剛開始的股價由夢堆積,因為沒有人知道未來會怎樣,而做投資就必須判斷這個夢是不是會踏實。我的研判是今年Tesla出貨兩萬輛,明年四萬輛,後年八萬輛,以等比級數上去,只要出貨的斜率維持陡峭,股價就會持續創新高,即使回檔了,終究會漲上去。」這是Ted判斷趨勢股動能的方式:未來營收及獲利斜率維持陡峭,還是變平了?

只是「練富」終究不是一蹴可幾,Ted雖知道只要趨勢沒改變、股價斜率沒變平,都沒理由賣出,但因為他當時找到了另一檔標的Clean Energy Fuel,所以在Tesla四十多美元時賣過一趟,之後才又忍痛在一一三美元附近追回。他強調賣股票的理由千百種,當時賣Tesla的理由是轉買另一標的,「但是,當趨勢沒改變時,過程可以加減碼,就是不要空手,一定要參與。」這是他從Tesla得到的體悟。

現階段Ted仍持有當時賣出Tesla所轉入的標的:CLNE。Ted分享,該公司代表的是美國頁岩油革命的趨勢,他以資料數據分析,美國每天在高速公路跑的大卡車超過一百萬輛,如果有一定比率的大卡車轉換成液化天然氣,就是很大的市場。「不過我抱了快一年,股價都沒怎麼動,但這次可不能再犯像買Tesla的同樣錯誤了。」顯然,忍耐力也是「練富」的精髓之一,所以Ted很喜歡邱永漢的一句話:股票的利益是忍耐的報酬,賺錢有十分之一是靠聰明,而十分之九是靠忍耐。

有一句朋友送他、他也極度喜歡的話:「專業,才能安心偷懶!懶,才有優雅的幸福。」Ted正在過這樣的日子,每年出國旅遊數次、每個月抽兩天到老人院,陪他們話家常、幫他們刮刮鬍子……,而這樣盡其在我的自在生活,絕對是「苦練」出來的。

Ted

出生:1960年

現職:專業投資人

經歷:映泰集團副總、宸鴻光電副總學歷:美國雪城大學MBA

投資經歷:16年

部落格:非主流投資人的家

Ted 練富 3 部曲

首 部曲 1997~2000 年科技泡沫化,資產大起大落1997年在美國電腦公司上班,科技大好年代,買賣股票大賺錢。但之後科技泡沫化,投資的兩家公司WorldCom、Novell,讓他的資產幾乎化為泡影。

教訓:1. 沒有不會倒的大型企業。

2. 靠明牌做投資,這輩子都不可能富有。

2部曲 2001~2008 年金融海嘯衝擊,財富縮水2008年之前因投資績效大好,毅然離開兩年後將掛牌上市的觸控大廠,想當快樂的投資人;沒多久金融海嘯來襲,人生陷低潮。

教訓:1.沒有不會倒的金融機構,甚至國家。

2.一定要做好資產配置,因為不知道 什麼時候會出現「黑天鵝」。

3部曲 2009~2013 年沉潛閉關,

練出翻倍獲利法

2009年沉潛,大量閱讀財經書籍與雜誌,好書讀三遍以上(書目見P.94);同時看上市公司年報,積極練算功。

成果:找到適合自己的趨勢投資法,近兩年年報酬率約100%。

謹慎追夢,成長型股票操作心法──以Tesla 股價為例成長型股票的特色是,投資人通常願意賦予極高的本益比(或本夢比),但Ted提醒投資人在追夢的同時,還是要建立一套管理機制。

管理機制1.資金不要一次買到位假設目標是持有100張,買1/3或一半,因為市場通常會給大家機會以更低的價格買到,而分批買進可降低平均價格。

管理機制2.每季財報公布前適度減碼投資人對於成長型股票的營收和獲利都有過度樂觀的預期,往往財報公布前就會把股價炒高,在盈餘公布前減碼是很重要的機制。尤其是追高時,必須防範財報不如預期的傷害。

注意事項

1. 留意落下的沙子

留意造成崩壞而落下的「沙子」,如營收成長趨緩、毛利率下降,或經營者錯估新產品的銷售等,當經營者對公司遠景的掌握度變差,就要考慮減碼或出清持股了。

2. 適時避險

成長型股票特性之一是會大漲也會暴跌,只要夢沒破,股價總是會再創新高,所以遇系統性風險可先減碼。

3. 夢還沒破,不要空手趨勢沒改變、股價斜率沒變平時,過程可以加減碼,就是不要空手,一定要參與。

Ted 練富4大祕笈

聞趨勢

《一個投機者的告白》

Ted評介:如果連這本都看不下去,建議不要走進投資領域。本書告訴大家:市場趨勢=心理+貨幣。貨幣寬鬆有利股市,並且重點不是現在的環境,而是要眺望未來1、2年的變化。

避風險

《黑天鵝效應》

Ted評介:本書教人怎麼看風險。大家擔心的事情我不擔心,大家不擔心的事情我反而擔心。為了小心市場的黑天鵝效應,一定要做好資產配置。

找機會

《資本家的冒險》

Ted評介:可學習如何發掘投資機會。例如今年初我去廈門,發現過去隨處可見的盜版DVD居然銷聲匿跡;市場在改變,於是前一陣子買進美股Bona Film Group,看好的題材是大陸文化娛樂產業趨勢將起飛。

抓景氣

《景氣為什麼會循環》

Ted評介:目前全球主要國家如美國、歐洲都明顯復甦,中國起碼維持7.5%的經濟成長率,美國低利率也可望維持到2015年後;這樣寬鬆貨幣的環境加上復甦的景氣,股市沒理由不好。

Ted現階段看好個股,都可從生活中挖寶

個股名稱 看好理由

台股 醣聯(4168) 目前全世界正積極開發醣抗體藥物,此為其中一家。醣抗體新藥優勢是只會攻擊癌細胞,不會攻擊正常細胞。

中租(5871) 以中小企業租賃為主,版圖擴及中國大陸。

美股 Tesla

(代碼:TSLA) 有夢最美潛力股,汽車產業的Apple。

3D Systems Corp.

(代碼:DDD) 如果你觀察到連NASA太空站的零件、Nike跑鞋的鞋底都是3D列印出來,就不能忽略其潛力。

Clean Energy Fuel Corp.

(代碼:CLNE) 代表美國頁岩油革命的趨勢。

Bona Film Group Ltd.

(代碼:BONE) 代表大陸文化娛樂產業趨勢起飛。

價值 達人 捨近 近億 億元 配股 科技 男的 財富 自由 之路 從新 聞找 線索 趨勢 連續 兩年 獲利 翻倍
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=82740

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019