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特朗普內閣逐漸浮出水面 一天內提名5名重要官員

30日據新華社消息，美國候任總統特朗普29日正式提名美籍華人趙小蘭出任美運輸部長、佐治亞州聯邦眾議員湯姆·普賴斯出任衛生與公眾服務部長、醫保業內人士西瑪·韋爾瑪出任醫療保健和醫療補助服務中心(醫保中心)主任。

趙小蘭

如果提名獲美國國會通過，這將是趙小蘭第二次進入美國內閣。她此前在小布什政府中擔任勞工部長，是第一位進入美國內閣的亞裔女性。

此外，據CNN消息，特朗普今日正式宣布提名史蒂芬·姆欽(Steven Mnuchin)為下任美國財政部長，威爾伯·羅斯（Wilbur Ross）擔任下任美國商務部長。

史蒂芬·姆欽

史蒂芬·姆欽曾是高盛集團的合夥人和首席執行官，並在高盛集團工作長達17年。他在大選期間曾擔任特朗普團隊的財務主管。

特朗普與威爾伯·羅斯

威爾伯·羅斯是私募股權投資公司W.L.Ross & Co.的董事長兼首席戰略師。他在大選期間曾擔任特朗普團隊的核心經濟顧問。

學者：我國生物遺傳資源在逐漸消失 呼籲國家立法保護

農作物的遺傳多樣性，正在逐漸消失。

日前，在中央民族大學舉辦的發布會上，該校生命與環境科學學院教授薛達元以西南少數民族地區種植的水稻品種香禾糯為例，指出由於雜交稻和其他作物新品種的大面積推廣和外來文化的沖擊，導致香禾糯和其他農家傳統作物品種的數量和種植面積都在減少。

薛達元認為，農業生物遺傳資源作為生物多樣性的一部分，受民族文化與傳統知識的影響較為深刻。他呼籲重建社區文化自信，註重就地保護傳統品種，以及重視少數民族傳統文化對傳統品種的保護。

民俗文化影響生物多樣性

根據2015年4月《自然資源學報》刊發的論文，據估計，我國的農作物栽培品種正以每年15%的速度遞減，例如，由於新品種的推廣，導致大量的傳統農作物品種被淘汰，我國20世紀50年代初小麥地方品種約10000個，而現在僅存數百種。不過，該文章也提到，我國很多少數民族地區至今仍保留著大量的農作物地方品種。

在地方調研時，薛達元發現，在黔東南，侗族人民千百年來一直保持著種植香禾糯的傳統，這並不是因為政府采取了某種保護品種資源的措施，而是當地民族文化和傳統習俗的需要，侗族人民從生到死，節日慶典、祭祀活動、紅白喜事等文化風俗都要用到香禾糯。

他認為，生物多樣性與文化多樣性相互影響，相互促進。侗族的傳統文化中蘊含著豐富的生態內涵，對農作物遺傳資源的保護和發展具有促進作用，而農作物遺傳資源的持續種植也對保護和傳承其民族傳統文化具有積極作用。

至於前述提到的，外來新品種和文化的沖擊導致傳統品種數量和種植面積的減少，薛達元認為，重要的原因在於許多當地人對本民族傳統文化的認同感減少。應該促進社區文化自信，充分認識少數民族社區及傳統文化對農作物品種多樣性保護和促進其可持續利用的作用，而且要註重就地保護。

新《種子法》於今年1月1日起施行，其中第37條是農民個人自繁自用的常規種子有剩余的，可以在當地集貿市場上出售、串換，不需要辦理種子生產經營許可證。

薛達元接受第一財經記者采訪表示，這一條款是全國人大常委會接受包括民間組織在內的各方建議最後保留下來的。其最大的意義就在於，農民自繁自用串換種子有助於保護傳統品種，否則會加速農業遺傳資源多樣性的流失和喪失。

亟待國家層面立法保護

其實，生物遺傳資源是經濟社會可持續發展的戰略資源，也是現代生物產業發展的基礎，具有巨大的科研價值和商業開發價值，已經成為各國研究機構和商業公司爭奪的重要資源。不過，我國生物遺傳資源雖然豐富，但流失和喪失現象嚴重。

此前，環境保護部曾印發文件稱，由於缺乏保護意識，我國一些科研機構、高等學校的科研人員在對外合作與交流中，由於保護意識不強，將我國重要生物遺傳資源作為實驗材料提供給境外機構、境外機構在我國境內的分支機構或個人，造成我國特有和具有重要科研和經濟價值的生物遺傳資源大量流失，而我國並未公平地從中分享相關惠益，不利於我國生物技術和生物產業健康、持續、快速發展。

今年6月8日，中國已加入規範生物遺傳資源獲取和惠益共享的《名古屋議定書》，議定書也於9月6日起對中國生效。該議定書的目標是公正、公平地分享利用生物遺傳資源所產生的惠益，包括通過適當獲取遺傳資源和適當轉讓相關技術，同時亦顧及對於這些資源和技術的所有權利，並提供適當的資金，從而對保護生物多樣性和可持續地利用其組成部分做出貢獻。

薛達元對本報表示，當前我國亟待加強國家層面的立法，建立相關制度，確保生物遺傳資源的使用方和資源提供方之間在共同商定的條件下，確保公平公正的惠益分享，特別是註重保護少數民族及其地方社區的合法利益。

金融統一監管預期：資管通道逐漸消亡

金融統一監管很快就要來臨。2月21日，由央行牽頭、一行三會共同參與制定的一份《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)在資管圈被廣為傳播，並受到了業內高度評價，其主要內容共30條，核心包括打破剛性兌付、限定杠桿倍數、消除多層嵌套、強化資本約束和風險準備金計提要求等。

第一財經記者采訪的多位行業人士認為，新政一旦實施，將對整個資產管理行業產生積極影響，雖然整體規模會有收縮，但各類機構的經營運作都將回歸主業。其中最為直接的一個影響是，跨機構的通道類業務將逐漸消亡，存量產品到期後不再續期，新產品也將極有可能斷供。

通道業務或將斷供

曉剛(化名)，上海一家基金子公司的副總經理，原本預期在去年12月證監會發布《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風險控制指標管理暫行規定》、《基金管理公司子公司管理規定》兩份被市場稱之為“史上最嚴基金子公司新規”實施後，不會再有進一步、更嚴厲的政策出臺了，但令他意想不到的是，更高層面的監管新規或許將實施。

《征求意見稿》涉及監管的對象包括但不限於理財產品、信托計劃、公募基金、 私募基金，證券公司、基金公司、基金子公司、期貨公司和保險資管公司發行的資產管理產品等，監管要點為：禁止表內資管業務，金融機構不得開展表內資產管理業務，不得承諾保本保收益，打破剛性兌付。限制非標資產投資，明確禁止資產管理產品直接或間接投資於“非標準化商業銀行信貸資產及其收益權”，但允許發專門產品，投資於其他非標產品，需要限額管理、禁止期限錯配，逐步壓縮非標資產規模。禁止資金池操作，不得期限錯配，需要風險隔離。限制通道業務，不得提供擴大投資範圍、規避監管要求的通道服務，等等。

在曉剛看來，基金子公司通道業務很快就要“歇菜”。在去年最嚴基金子公司新規落定後，基金子公司開展業務將有凈資本占用及計提風險準備金的顧慮，很多公司在過渡期內、緩沖期內提前收縮體量，一些開始棄通道轉型轉動管理等業務。“但通道還在，畢竟通道很長時間以來，幾乎都已成為基金子公司的主業了。有凈資本占用的話，就少做點業務，計提的風險準備金在產品結束後也可以釋放，子公司是在凈資本允許的範圍內能做一單就做一單。”然而，這一次對基金子公司而言，通道業務就徹底做不了了。“等到期後，就不再可能接通道新業務了。”曉剛稱，“應該不僅僅是我們，整個資管行業通道業務以後都會歇業”。

在資管行業，由於監管單位的不同，不同產品之間長期存在著嵌套行為，從中夾雜著大量杠桿和通道業務。即便去年7月證監會發布《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》(下稱《規定》)及更早之前發布的資管行業“八條底線”之後，仍有銀行資金借助基金子公司通道開展業務，而信托、券商資金也有通過公募專戶的通道投資出去，其中的部分業務存在嵌套和加杠桿行為。

這一次，一行三會統一監管突破了單獨監管的職責範圍限制，同時對於整個行業的杠桿水平做了統一規定：對於結構化產品，優先份額/劣後份額的杠桿倍數分別為固收類3倍、股票類1倍、其他類2倍；對公募產品和私募產品，總資產/凈資產設定140%和200%的限制；對單只產品，按照穿透原則，合並計算總資產；消除多重嵌套，除FOF、MOM外，不允許資管產品投資其他資管產品。

深圳一家基金公司專戶業務負責人對第一財經記者稱，資管行業快速發展中，不同部門之間存在不同監管要求，也容易產生套利空間，由“一行三會”共同制定的標準對整個行業的發展是有積極意義的，它的出發點應該是讓不同部門回歸主業，同時壓縮行業間嵌套投資的水分和亂象。

資管行業的過去幾年是通道業務泛濫的幾年，其中也不乏一些產品發生兌付危機或者爆倉等危機。作為通道方的基金公司或者其他部門，雖然並非僅獲得為數不多的通道費，但作為名義上的管理人而屢次被追責，成為投資者維權的對象，這也讓通道業務在行業內部廣為詬病。

該負責人同時透露，相比基金子公司的受到一定沖擊，基金公司專戶業態影響較小。原來對於通道業務，各家基金專戶團隊有不同的理解，有些主動管理能力強的公司基本不碰通道業務。比如上海一家券商資管公司主營主動管理產品，接的有限的通道也只是該公司券商母公司拿過來的產品，且按照較高的標準來實施。而一些主動管理能力弱的公司仍在批發式地經營通道業務。在他看來，隨著去年監管的升級，基金公司專戶部門的通道熱情已經大為下降，以後不做也不會影響很大。

業內評價積極

申萬宏源債券分析師孟祥娟稱，2016年銀監會、保監會、證監會已經出臺了非常多的監管政策，但是分條線監管帶來的問題，一是監管政策不統一存在套利，二是，資管產品相互嵌套較多，導致多頭監管效果較差。在他看來，這是此次統一監管的主要背景。

在曉剛看來，《征求意見稿》提到的禁止資金池操作，不能期限錯配，風險隔離一條可能對銀行影響較大。之前，其他非銀金融機構基本都受到過監管，不準開展資金池業務，而像中信信誠等基金子公司違規開展資金池業務更是受到過嚴懲。“證監會當時的思路是專業的人做專業的事，證券期貨經營機構應該回歸主業。但這次銀行業務也會受到限制，可能會壓低銀行的整體收益。”

至於《征求意見稿》的意義，業內認為除了打破剛性兌付和去通道外，另一顯著意義則可能是去杠桿。不過，在曉剛看來，去杠桿對基金行業來說意義並不大。去年7月證監會發布《規定》對所管轄的金融機構資管產品的杠桿倍率做出了限定，且與上述《征求意見稿》相一致。

數月之後，基金業協會在蘭州召開的會議上向各家金融機構傳達了，基金專戶等資管產品不僅僅要穿透底層資產，還要繼續穿透的監管要求，比如上層的券商、信托等嵌套產品也要被穿透。然而，相比基金及其子公司，信托等產品是否也有此穿透要求則不得而知。不過，按照本次統一監管思路，整個大資管行業未來都將嚴控杠桿，不得嵌套和重複加杠桿。

解杠桿、去通道、禁資金池業務等政策一旦發揮效應，資產管理行業體量收縮或許在所難免。基金業協會日前公布的統計數據顯示，截至2016年12月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約51.79萬億元。在曉剛看來，這50萬億多的數據中存在一定的水分。剔除嵌套產品和一些產品中的產品，實際規模可能不足50萬億元。“但這是好事情，未來資管業體量可能瘦身，但將更加健康的發展。”

而對於市場層面的看法，孟祥娟稱，設定新老劃斷及過渡期，短期對市場沖擊不大，但會影響市場情緒；整體對非標的影響大於股票和債券。2月22日，A股市場全天表現波瀾不驚，上證綜指小幅低開後，震蕩走高，收漲0.24%至3261.22點。

中國P2P的未來：商業模式將逐漸接近美國同行

不久前，在首次以FinTech為主題的朗迪峰會(LendIt)全球金融科技峰會上，第一財經記者發現，今年大會上來自中國的P2P企業比起過去兩年少了很多，展廳里的中國企業數量大大縮水。

“可能經營模式有所改變吧，有些公司覺得已經沒有參加這樣的國際會議、做市場宣傳的必要了。”一些P2P公司的參展人員告訴記者。

與往年不同，今年的中國P2P公司大多對記者采訪存有顧慮，有的明確表示暫時不接受采訪，而有些中國企業的展位里，只有資料卻沒有工作人員進行講解。

由於市場環境不同，中美在P2P行業的商業模式上有著巨大的差異。去年8月24日，銀監會、工業和信息化部、公安部、國家互聯網信息辦公室四部委聯合發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(評估稿)》。根據這個新的管理辦法，中國P2P行業的商業模式需要做出相當的調整，以達到合規的要求，而未來中國的P2P行業商業模式可能會與美國同行逐漸接近。

負擔信貸風險的盈利模式

中美P2P行業商業模式的最大區別在於，美國的P2P行業主要收入來自平臺服務，而中國P2P行業的主要收入來自信用保證金等事實上通過承擔信貸風險帶來的收入。根據宜人貸最新公布的財報，宜人貸在2016年全年凈收入32.38億元，而全年促成貸款額度為202.78億元。也就是說，宜人貸的凈收入占同期促成貸款總額的16%。

相比之下，美國Lending Club在2016年促成貸款87億美元，超過宜人貸2倍以上，但是營收僅為3.7億美元，遠不如宜人貸。Lending Club的凈收入占同期促成貸款總額的比例僅為5.5%，遠遠低於宜人貸的水平。

宜人貸或者說中國大部分P2P公司的費用占比遠高過美國同行。除了市場飽和度的差異之外，運營模式的不同也起到相當大的作用。但專家認為，這種區別在一定階段可能消失。

美國運通公司風險管理高級經理周玉琳(僅代表個人觀點)告訴第一財經記者：“在中國，大多數P2P都采取擔保的模式，這有其歷史必然性，但是作為一個向前發展的行業，中美一定會‘合流’。因為擔保就是承擔了一定的銀行的責任，這就違背了公司最初的本質。這是特殊歷史時期的一個緩沖，隨著市場的成熟，肯定會取消。”

美國的P2P行業出現時銀行業已經基礎完備，高度發達。美國的P2P行業在同銀行競爭的過程中，利用自己網絡技術的成本優勢，用更低的費用來吸引銀行客戶的再貸款業務。其主要業務就是幫助借款人通過P2P借到利息相對較低的貸款用於償還利息較高的信用卡和銀行個人貸款。既然成本優勢是Lending Club等P2P公司的賣點，平臺收費自然就高不上去。

而中國的P2P行業出現時信用評分等基礎尚在建立，銀行的信用卡個人貸款業務也尚在開拓成長期。例如，宜人貸的借款人需要支付除了10%-12.5%的利息以外，還要支付比利息更高的費用。願意付出如此高昂代價借款的人通常都是無法從銀行獲得貸款的人。

轉向第三方保險

目前，多數中國P2Ｐ平臺設有風險準備金，當項目違約時按照合同約定以一定比例償付投資人，其在一定程度能彌補壞賬風險。宜人貸財報顯示，在每筆借款成交時，平臺會提取借款金額的7%存入質保服務專款賬戶。

中國銀監會2016年8月發布P2P借貸新規明確表明網絡借貸信息中介不能承諾保本保息，必須專註於網貸信息中介業務。新的規定明確要求網絡借貸機構不能從事擔保業務，但是風險準備金是否屬於擔保的擦邊球目前沒有明確的解釋。

“監管規定平臺不能兜底，所以我們成立的是風險準備金，這個是自願的範圍，不代表擔保。但現在我們連風險準備金都去掉了，引入了一個保險公司，借款人自己去買保險，我們也會讓他授權我們去買。根據借款期限、信用狀況等保險金額不等。”在Lendit展覽會上，一位P2P高管告訴記者。

“監管部門的思路是P2P只做信息中介。我們能做的其中一個就是貸款保險，另外出借人自己要承擔一定的風險。”宜人貸首席運營官曹陽說。

風險評估平臺

不過，即使轉成第三方保險也還有問題。

“不管誰來做，都有風險，貸款的信貸風險不會因為擔保是否取消而有所變化。信貸風險的控制要靠投資者能看懂信貸等級和借款人的背景材料。如果還是采取貸款保險的形式，整個市場還是起不來，相當於把評估風險授信的工作轉嫁到了P2P 公司和保險公司，而不是到投資人身上。”周玉琳說，“Lending Club ABCD等級和違約率是有規律的。但中國的借貸者分級和最後的違約率是不成規律的，這就是中國的信用分類和體系還不完善。”

以宜人貸最新公布的財報為例，2015年發行的貸款在一年以後最高等級A級貸款的凈壞賬沖銷率為5.1%，而最差的D級貸款的凈壞賬沖銷率為6.7%，兩者相去無幾。而Lending Club的各個信貸分級之間的凈壞賬沖銷率區分明顯，評級越好的違約率越低。2012-2015年間發行的A級貸款的凈壞賬沖銷率僅為1.4%，而最差的FG級的凈壞賬沖銷率則高達18.6%，這體現了征信模型的辨別能力比較好。當然中國D級貸款的凈壞賬沖銷率低的一個原因是相應的費用收入很高，沖銷了一部分壞賬損失。造成不同貸款等級的凈壞賬沖銷率相去無幾的另一個原因是中國的信用體系還在完善之中，金融科技企業想要獲取有價值的信用數據，難度非常大。

“因為我們缺少類似美國三大征信機構那樣的信用機構，也沒有像FICO評分那樣通用的信用數據。美國的P2P公司可以通過這些非常權威又容易獲取的信用數據，更高效地找到目標客戶，但是在中國是沒有這種信用環境的，這對做線上借貸來說，是一個非常大的挑戰。”方以涵說。

在Lendit展會上，第一財經記者註意到，美國除了各種大大小小的P2P公司外，還有很多風控公司、數據分析公司，以及像穆迪這樣的評級公司出售研究報告和風控服務。而中國的參展企業卻沒有專營風控的。宜人貸最新發布的科技能力共享平臺(Yirendai Enabling Platform，簡稱“YEP共享平臺”)算是中國“最先吃螃蟹”的公司。據曹陽介紹，宜人貸金融科技能力共享平臺包含“數據獲取”、“反欺詐”、“精準獲客”三大能力。平臺能通過各種渠道，綜合利用用戶授權的金融數據、電商數據、地理位置等數據加上合作夥伴的共享數據，以及中國互聯網金融信用信息共享平臺數據，從而在用戶激活、註冊到申請的初始階段，就能識別欺詐用戶。同時也方便營銷部門精準尋找客戶，其他企業也能共享信息，作為征信局的補充。

這個共享平臺不僅是一個風控數據平臺，還是一個面向P2P公司的信息銷售平臺，“YEP共享平臺對行業開放後，不符合宜人貸定位的客群，就可以轉介給入駐YEP共享平臺的企業，可降低行業的獲客成本。”方以涵說。

特朗普與科米談話記錄曝光 真相逐漸明朗

即將以總統身份第一次出訪的特朗普恐怕很難安心啟程。

根據周二《紐約時報》最新曝出的談話記錄，美國總統特朗普2月14日曾直接要求當時的聯邦調查局（FBI）局長科米(James Comey)停止對前國家安全顧問弗林(Michael Flynn)的調查。

“我希望你能讓這件事過去，放弗林一馬。”根據這份談話錄音，特朗普在與科米的單獨見面時強調說，“他是一個好人。我希望你能放過他。”

在這一談話記錄的曝光不足24小時以前，輿論聚焦的還是特朗普在白宮辦公室會見俄羅斯外交部長和俄羅斯駐美大使時向他們泄露了重要的機密信息。

一波未平，一波又起。總統的位置坐得很不安穩。

對於上述危機，美國白宮當天就火速發布了聲明，否認總統曾要求科米放棄對弗林的調查，但承認兩人的這段對話的確發生過。

“當時總統先生只是反複表達了他對弗林的看法，認為他是個不錯的人，為我們這個國家服務並且保護了它。但總統從來沒有要求科米或任何其他人結束任何調查，包括涉及到弗林的任何調查。”白宮的聲明稱，“總統對於我們的執法部門以及所有調查行為都懷有絕對的敬意。這並不是對總統和科米先生對話的真實而準確的理解。”

根據上述這段由當時的科米記錄下的談話，面對特朗普“希望放過弗林”的表態，科米沒有直接回應，只是簡單附和道：“我同意他的確是好人。”

《華盛頓郵報》隨後報道稱，該談話記錄總共2頁長，記錄得非常詳細。

這次談話發生在弗林宣布辭職的第二天。而這只是科米和特朗普會面交流的一部分，科米記錄了幾乎每一次與總統的私下談話。在其中的一次會面中，根據接近科米的知情人士透露，特朗普曾要求科米效忠於他，但被這位前局長拒絕了。科米當時的回應是，可以對特朗普“坦誠”，但做不到“忠誠”。

上一個周二，特朗普正式宣布解雇科米，提前6年終止這位FBI局長的任期。官方的原因是，他“沒能有效地領導FBI”，以及在大選期間處理希拉里“郵件門”的做法不夠妥當。

解雇命令頒布後第三天，特朗普又向科米放話稱“別亂說話”，並暗示他有兩人對話的錄音。他在社交媒體推特上說：“科米在向媒體爆料前，最好希望我們之間的對話沒有被錄音。”

這一突然而來的解雇舉動並沒有讓特朗普“甩掉麻煩”，反而惹來了眾議。不管是國會還是媒體，都提出為什麽在科米調查特朗普競選團隊與俄羅斯關系的過程中突然這樣做的質疑。這甚至讓原本認為“俄羅斯幹預大選”完全是造謠的人也開始動搖。

在上周的證詞中，代理聯邦調查局局長麥凱比（Andrew McCabe）對國會說，白宮的確沒有試圖幹預FBI調查。

而科米的好朋友、前執法部門的官員也表示，即使科米被特朗普“希望放過弗林”的表態所困擾，但作為FBI局長，他並沒有感覺到被迫放棄調查的壓力。科米當時的想法是，他應該更獨立地把握和操作這次調查。

現年56歲的科米於2013年被時任總統奧巴馬任命為FBI局長，任期為10年。科米曾長期在美國執法部門供職，以獨立、正直著稱，其行為表現出的是不偏向任何黨派。

距離2016年美國大選還有11天的時候，科米突然表示將重啟“郵件門”的調查，這讓原本勝券在握的總統候選人希拉里選情嚴重受損，支持率下降。這也被希拉里視為敗選的關鍵原因。

根據此前白宮公布的消息，本月底，特朗普將首次出國訪問。這位繼林登·約翰遜之後出訪時間最晚的美國總統將先去中東再去歐洲，分別出席北大西洋公約組織峰會以及七國集團峰會。這也讓他成為自吉米·卡特以來首個不把加拿大或墨西哥這兩個鄰國作為首個出訪地的總統。

行業逐漸回暖，但風口已過的在線教育依舊會步履維艱

來源: http://www.iheima.com/promote/2017/1106/165847.shtml

8月23日，VIPKID召開D輪融資發布會，2億美元的融資金額打破了K12在線教育領域的單筆融資記錄，隨後不久，作業盒子也宣布完成2億元B+輪融資。

歷經五年探索，一度陷入資本寒冬的在線教育似乎開始有了行業回暖的跡象，一時間關於在線教育能否風口再起的討論甚囂塵上。更為關鍵的是，共享經濟的投資熱潮已然陷入尾聲，市場上同樣需要新的風口來刺激互聯網經濟的生長。

只不過單靠融資記錄的突破，恐怕並不能證明在線教育有成為下一個風口的趨勢，尤其是行業痼疾之下，新一輪的資本青睞可能也意味著新的風險。

一

巨額融資背後的理性回歸

據IT桔子最新整理的創投數據顯示，截止10月16日，2017年度在線教育領域公開的融資次數超過150筆，累計融資額超過80億元人民幣，其中K12領域融資公司有38家，融資金額接近41億元。表面上看，共享經濟席卷資本市場的情況下，在線教育還能獲得如此頻繁的融資次數，或許已經彰顯了該行業得到市場認可之後的商業價值。

但是與2014年投資風口不同的是，從近一年的融資狀況可以發現，其實市場上早已不是當初的那種投資熱潮，這就說明理性回歸可能意味著在線教育很難重新站在風口之上。

以融資的具體情況來分析，近幾年的融資多集中在種子輪、天使輪、Pre-A 輪、A、A＋輪等早期輪次。例如今年1-3 季度中，早期融資事件都超過一半，達70%上下，但與輪次集中的狀況恰恰相反，融資金額反而主要加註於中後期融資階段的在線平臺。

數據顯示，2017年第三季度的69起早期融資，披露的融資總金額為18.42億元。而中期融資階段（B、B+、C、C+輪）的案例有16起，披露的融資總金額為22.96億元，後期階段（D輪以後及並購）的案例共4起，金額卻達到了22.03億元。

這種情況說明兩個問題，一方面投資在線教育的資本廣泛遍布早期項目，這側面印證了教育市場的需求確實在逐漸升溫，尤其是二胎政策的放開，使得家長對教育的關註明顯提升。另一方面，更為關鍵的是，資本還是青睞於較成熟的項目。換句話說，雖然在線教育行業並沒有形成穩定的格局，但隨著早期成熟項目或平臺對資本的吸引愈加集中，也就意味著其他相對弱勢的中小教育產品，將會面臨洗牌期的淘汰。

尤其是在市場探索階段中，各類平臺非但沒有一套成功盈利的商業模式作為支撐，反而盲目跟風，造成了平臺日益同質化的傾向。這種情形之下，依賴融資就成了平臺存活的最重要希望，而新晉參與者或小平臺恐怕在吸引融資方面沒有任何優勢。由此可見，投資理性回歸對整個行業來講，並不全是好事。

二

五年探索未果，成功的商業模式路在何方？

8月16日，培生集團宣布將其環球天下教育集團（環球雅思）的業務，以8000萬美元的價格出售給中國一家名為“樸新教育”的公司，而六年前培生買入的價格是2.95億美元。與此同時，華爾街英語也被宣布“尋找潛在業務合作夥伴”接盤，培生集團接連拋售在華業務，除了在本土化過程中水土不服之外，其實這些舉動也暗示著國內教育市場的步履維艱。

據央視財經此前報道，市場機構對400家主要在線教育企業的調查結果顯示：截至2016年底，400家企業當中70%的公司都處於虧損狀態，僅有10%的公司能夠持平，而能夠盈利的僅僅占了5%，甚至有15%的企業瀕臨倒閉。

這背後的原因都在於在線教育平臺盈利模式尚未明晰，整體來講，內容付費、會員收費、平臺傭金和廣告等方式，看似都有可行性，但是應用到教育這一複雜領域就顯得異常不適，以內容付費為例，不管是內容本身還是盈利模式都存在大量現實問題。

一般情況下，為了盡快突破虧損困境，在線平臺都會將付費內容的戰線拉得過長，相應地內容管理和用戶體驗方面就會有所欠缺，而且從這些平臺的具體表現看，出現了兩種比較極端的反差。一方面，從教育機構轉型的在線教育企業，一般都會照搬複制線下的課程，雖然表面上打通了線上渠道，但其缺乏互聯網運營經驗。而另一方面，互聯網企業則盲目集結很多質量參差不齊的課程資源，利用互聯網為線上用戶學習服務。

這兩種情況都直接導致課程優質內容缺乏、運營管理不足，使本來就缺少忠誠度的用戶喪失興趣。而從盈利角度看，內容付費的實現也極大受限於模式缺陷，這主要是因為教育平臺為了低成本提升獲客量，基本上一開始都打著免費的旗號爭奪流量，而免費內容大範圍推行之後，用戶付費習慣就很難培養，到最後平臺只能靠著融資燒錢、彌補高額成本。

僅僅是內容付費，在線教育就已經是百般受困，更深度觸及國內教育痼疾的教學問題，基本上所要跨越的不只是獲客成本，而是觀念、教學方法、人力成本等一切挑戰傳統教學的多重障礙，這對任何平臺都是終極的市場考驗。

三

在線教育想要依靠技術突圍，可能依舊困難重重

在傳統認知中，十年育樹，百年育人，教育說到底是一個更考驗長期回報的領域，即使互聯網改變了教育的形式，但本質上這點決定了在線平臺的商業價值，還未能像普通快消品一樣獲得較快的收益回饋。可目前在線教育市場則恰恰相反，主要靠資本驅動的商業運轉，不得不受制於投資人的回報期望，這兩者之間的矛盾令平臺對商業模式的探索更加困難。

可能正是認識到這點，在線教育除了費盡心機地摸索盈利渠道，其實把更多的期望寄托到新技術身上。比如VR、AR、AI及大數據分析等等，不僅被認為是在線教育平臺提高教學效果、提升平臺效率的未來工具，更是挑戰傳統教育的最大核心競爭點。可是就目前的情況來看，技術突圍可能只是一種幻想。

以去年紅極一時的在線直播教育為例，據悉，到2016年涉及到直播的公司，累積融資金額占在線培訓行業融資總額的84%，總金額約20.5億美金，相對應的錄播型只占16%，可見當時行業對直播給予了多大的厚望。

可是直播元年已經過去，再看看現在的直播教育基本上已不如當初的勢頭。這不僅僅是因為直播行業本身的“熄火”，還在於“教育+直播”模式，不但不可能一下子將在線教育盈利難的問題解決，而且很有可能受居高不下的直播成本所累，為在線平臺的虧損增添更重的負擔。

直播風口已過，VR/AR或者是AI技術還只是停留在概念層面，尤其是前者，風風火火的元年最後只換來一地雞毛，這說明新技術遠不到成熟落地的時間。也就是說，在線平臺所謂的虛擬課堂或智能教育，沒有強硬的技術實力支撐就等同於空話。

實際上，在線教育平臺的前景應該不止於作為對傳統教育的補充而存在，更遙遠一些，若是能通過線上渠道突破現有教學思維、方式的桎梏，那其商業價值和社會意義將會成倍增長，當然前提是先解決好盈利問題。

地產商債務冰山浮出水面，違約風險逐漸累積

房地產行業在過去兩年不斷“加杠桿”的擴張型戰略，終究為今日之兌付埋下地雷。近日，頻繁爆發的房地產企業信托等債務波動及違約事件，也許只是行業債務問題的冰山一角。

5月25日，在港上市的商業及產業園區開發商五洲國際（1369.HK）的股價，遭遇了公司歷史以來最大單日跌幅。當日，該公司股票開盤0.45港元，停牌時為0.068港元，錄得超過84.89%的跌幅，盤間最高跌幅達到接近90%，且成交量大幅放大至37.2億，換手率74.54%。隨後公司申請停牌自查，截至本文刊發仍未披露股價劇烈波動原因。受此牽連，五洲國際一筆美元債券暫停交易。

五洲國際在國內房地產行業並不算典型性企業，然而作為規模較小的行業參與者，資本市場上的不穩定因素同樣挑撥著市場和投資者的神經。

在金融監管部門持續去杠桿的大背景之下，房地產市場開始從瘋狂轉向平穩，然而過去兩年大幅舉債的開發商則面臨又一輪資金收緊的壓力。

市場頻現違約端倪

作為一家主營產業園區的類地產公司，五洲國際在25日的暴跌實屬罕見，縱觀資本市場，這類現象同樣不多。但是，事先並非毫無端倪。

5月25日，五洲國際（1369.HK）發布公告，公司股價及成交量發生異動，決定停牌，其股份自25日上午11時25分起暫停於聯交所買賣，以待刊發有關不尋常變動原因和公司任何內幕消息的公告。受此影響，還有五洲國際一筆於2018年到期的本金額3億美元13.75%的優先票據，該筆票據亦於同一時間暫停買賣。

截至目前，該公司股票仍處於停牌狀態，公司未就相關緣由作出解釋。但在五洲國際股價暴跌之前，其信托違約早已暗示了風險的悄然積累。

今年3月，中江國際信托責任有限公司發行的“中江信托—金鶴287號無錫五洲貸款集合資金信托計劃”通過郵寄紙質函件的方式，向投資者宣布事實違約。

3月30日，金鶴287號產品融資方實控公司五洲國際澄清因為自己屬港股上市公司，在3月30日發布2017年財報前財務需要關賬，所以不能在協議期內兌付，經過協商同意延期至3月31日前兌付，金鶴287號事並非違約事件。

不過，信托未按期償付已成事實，上市公司資金緊張已有玄機。

無獨有偶，天房集團同樣出現信托違約危機。不久前，中信信托公告稱，天房集團應於5月18日償還的2億本金及利息可能發生違約風險。5月11日，天房發展發行的“15天房債”大跌逾6%，隱含收益率飆升至34.83%。隨後，中信信托再公告稱，已收到天房集團的償付款。

“15天房債”風波雖有驚無險，但這依舊不能掩蓋天房集團的債務壓力。天房集團2017年年報顯示，其負債合計305億，資產負債率85%。並在超過50家金融機構進行融資，涵蓋各大銀行和主流信托機構。

“信托違約風險正在加大，一方面監管政策打破剛兌，另一方面是監管政策和經濟政策就是去杠桿。”長期協助房企發行信托產品的業內人士張文延（化名）告訴記者。

據悉，面對今年的資金荒，很多中小上市房企已經開始壓力重重。上述兩個風波只是上市房企的冰山一角，此前房地產曾多次出現信托違約，不過都是非上市房企個別項目。

“很多信托都在想辦法幫房企處理兌付問題，以前均是剛性兌付，現在政策要求打破，信托自身壓力也很大。”一位金融人士告訴記者。

地產信托遇“水逆”

信托資金使用周期短、且成本高，一般作為房地產企業短期拆借所用。在開發商其他融資途徑不暢的情況下，信托常常成為開發商急救輸血的最佳方式。然而，行業隱現的信托違約風波，也許意味著這最後一根稻草也將消失。

張文延近期開始越來越惆悵，經常加班到夜晚。見到記者的時候，他忍不住點了一根煙。“很多信托都給我們推薦一些房地產項目，希望找我們幫忙融資，但是違約風險開始積累，我們評估下來的好項目越來越少。”張文延告訴第一財經記者。

監管重壓下，地產信托融資規模趨降，房地產類信托產品發行和融資規模整體呈現下滑趨勢。根據用益信托網統計的數據，從房地產類集合信托產品的新增規模看，2018年1季度環比大幅回落，從2017年四季度的2295.59億減少至1810.11億，二季度以來截至5月20日，房地產類集合信托產品新增額僅703億，仍在逐月減少。

但需求仍然是巨大的。在銀行貸款、公司債等融資渠道萎靡的情況下，靠信托資金“續命”的房企層出不窮，這使得地產信托融資成本不斷增加。

用益信托在線統計數據顯示，一季度房地產信托發行的平均年收益率7.71%，相比去年同期平均年收益率6.81%，增長0.9個百分點。龍頭房企如恒大、融創、泰禾等公司的信托產品，預期收益率也多在7%~9%之間。對於更多中小房企，其成本均超過10%，從目前了解情況看，資金成本最高已經到15%，遠高於利潤水平。

不過，房企靠信托融資的難度仍在增加。“去年愛建信托在南昌有個項目需要融資，後來評估覺得並不合適，覺得項目銷售困難，結果愛建信托就出現無法兌付情況。”張文延說。

2017年12月22日，銀監會發布《關於規範銀信業務的通知》，首次明確將銀行表內外資金和收益權同時納入銀信類業務，並在此基礎上明確了銀信通道類業務的定義，要求在銀信類業務中，銀行應按照實質重於形式原則，將穿透原則落實到監管要求中，並在銀信通道業務中還原業務實質，進一步規範銀信類業務中信托公司的行為。該通知的發布對於以往主要以銀行系通道業務為主的信托機構影響較大，信托紛紛從通道類業務向集合信托類業務轉型。

資管新規的出臺則限制了很多嵌套的手段，也對銀行表外進行了更明細化的管理，此前信托很大一塊資金來源就是理財資金，在嚴監管的重壓之下，以通道業務為代表的銀信業務規模勢必會大幅縮減，這類資金曾經大量流入房地產。

債務兌付高峰逼近

記者從多位業內人士了解，部分房地產企業由於短貸長投，資金鏈較為緊張。在借款即將到期時，房企只能一方面高價找錢，另一方面快速回籠銷售款。

“很多中小房企都找不到錢，所以才會看到他們正在尋求股權合作。”一位地產高管告訴記者。

金融機構可以提供的融資渠道收窄的同時，地產債即將在今年下半年迎來債務到期高峰。

據申萬宏源統計，包含公司債、企業債、中期票據及定向工具的地產產業債務，2018年全年到期量總計為1949億元，其中三四季度為到期高峰，分別到期量高達932億、698億元。接下來2019年、2020年到期量更加龐大，每年增量都在1000億以上。

另據海通證券統計，截至5月20日地產債總償還量565億，但年內還有1085億地產債到期，3165億地產債面臨回售行權，下半年償付壓力驟升。

海通證券債券研究員姜超宏認為，伴隨企業間分化越來越明顯，融資潮水過去後，個別企業的信用違約概率增加。再融資持續收緊下，企業項目資產中非標準化程度較高、項目去化難度高（不少小房企項目受區域性房地產市場影響非常大），或者現有資產抵押程度已經非常高，都會影響到企業獲取流動性的能力。風格激進的中型房企則容易面臨融資失控的問題。他判斷，風險釋放的順序或是：“流動性差的小房企-風格激進的中型房企-管理不善的大中型房企”。

但融資端看，債券融資尚無起色，影子銀行監管趨嚴、非標萎縮，而表內貸款又受資本金、行業政策制約，再融資難度增加，對於以資金鏈為生命線的房地產行業，整體債務風險增加。

“冬天到了，房地產市場又要洗牌了。”張文延說。

“異常波動”期間違法案逐漸落定，證監會18億天價罰單開給杠桿操縱

8月10日，證監會例會中披露，對高勇操縱市場案作出處罰，罰沒金高達17.9億元。根據調查，其操縱行為主要發生在2015年1~7月。事實上，早在今年3月舉行的證監會稽查執法發布會上，天津證監局就針對高勇操縱市場的案件進行了通報，但當時案件還未進入最終處罰階段。

此前，據證監會調查人員介紹，這起案件是證監會近年來查獲的操縱單只股票獲利金額最高的案件，也是一起通過代客理財方式籌集巨額資金、通過結構化資管產品放大“杠桿”操縱市場的典型案件。

44歲的民間炒股“冠軍”

高勇是何許人?

公開資料顯示，高勇出生於1974年，黑龍江省牡丹江市人。高勇是北京護城河投資發展中心（下簡稱護城河投資）的合夥人，擁有該公司10%的股權，此外，高勇還是北京護城河文化傳媒有限公司的法人。

據第一財經記者了解，高勇號稱是民間炒股大賽的冠軍，曾在知名高校開設投資課程，教授證券投資技巧，小有名氣，因此吸引了多人委托其管理證券賬戶。以其成立的私募基金為平臺，吸引了多個高凈值客戶，涉案賬戶既有傘形信托賬戶又有多個自然人賬戶。自然人賬戶中，不乏一線影視明星，民營企業家和企業高管等。

此次案件中，高勇通過其成立的私募基金管理公司，從事民間代客理財，從其客戶處聚集超過20億資金，利用傘形信托賬戶“時節好雨7號”及多個自然人等16個賬戶實施市場操縱，非法獲利高達8.97億元.

2016年證監會對高勇進行了立案調查，經調查發現，2015年1-7月，高勇控制16個賬號在2015年1月12日至2月17日期間，通過連續交易、盤中拉擡等方式拉高股價，大量建倉買入精華制藥（002349.SZ），使其漲幅高達66.67%，此後精華制藥在2月25日因重大事項停牌。

但是，高勇似乎並不滿足於之前漲幅帶來的收益，5月25日至6月4日，在精華制藥複牌後，高勇賬戶組集中資金優勢，連續9個交易日在開盤集合競價階段以漲停價進行大筆申報，每日申報數量均遠超市場實際成交可能，使得這只股票的漲幅達135%。之後，在 6月5日至7月22日，高勇賬戶組將前期建倉股票集中賣出，並在6月19日上午集中資金優勢，以連續交易方式拉擡、維持精華制藥股價。

經調查人員介紹，高勇並不配合調查，對辦案人員提出的調查要求多次推脫，甚至存在一度失聯的情況，且有隱匿證據的情形發生。涉案當事人路某為對案件調查百般阻撓，甚至存在打探調查人員個人信息、威脅恐嚇調查人員的情況。

調查人員認為，這起操縱案既包含傳統的連續交易的操縱手法，也有新型的盤中拉擡、大額封漲停的手法，尤其是大額封漲停，使用了大量的資金委托下單。證監會新聞發言人高莉表示，這類操縱行為通常會積聚個股風險，而這些操縱行為所借助的資金杠桿渠道往往存在結構化設計和強行平倉機制，在大盤下跌或者個股風險釋放過程中可能會觸發股價下跌的連鎖反饋，發生價格踩踏，進一步加劇市場風險，其危害不容小覷，必須嚴厲打擊。

20億巨額資金從何而來

這起案件最關鍵之處就是操縱市場的20億元巨額資金。

據披露，高勇的資金來源主要分為兩路，一方面與信托公司簽訂了傘形賬戶“時節好雨7號”的權益轉讓合同，另一方面還利用了自己的“名人效應”代客理財。

信托公司方面，高勇與護城河投資合夥人路某分別與華寶信托有限責任公司（下稱“華寶信托”）簽訂了“時節好雨”7號集合資金信托計劃的特定分組賬戶B類權益轉讓合同，可用於交易的初始資金總額為3.3億元，其中，路某賬戶可用於交易的權益初始資金為2.7億元。路某將其該賬戶交由高勇管理，好雨7-路某賬戶交易“精華制藥”均由高勇決策作出。

除了傘形信托的資金，高勇和路某還通過朋友介紹、使用公司員工賬戶等方式獲取了多個自然人賬戶。

證監會行政處罰書披露了多起自然人賬戶被高勇使用的情形。其中張某燕、黃某為世紀金源投資集團（以下簡稱金源集團）下屬企業董事，兩人賬戶在開立後均由西藏山南世紀金源投資管理有限公司（以下簡稱西藏金源）投資經理張某昭管理。張某昭由於工作繁忙，將兩個賬戶轉委托高勇管理至2015年11月。為避免糾紛，張某昭與高勇雙方分別於2014年4月和8月以金源集團、護城河投資名義簽訂張某燕與黃某賬戶的委托代理投資合同，合同中約定了收益分成相關條款。

另一自然人薛某，賬戶由其配偶李某負責打理，後經路某介紹，李某將薛某賬戶部分委托給高勇管理。該賬戶買入“精華制藥”的交易由高勇建議，並經李某同意，具體操作環節由高勇實施，之後賣出該部分股票的操作也由高勇負責。此後高勇使用薛某賬戶於2016年6月再次大量買入“精華制藥”後，李某便不再將薛某賬戶交由高勇管理。

高凈值自然人黃某明賬戶開立後由其母親張某霞管理使用。經路某介紹，張某霞將黃某明證券賬戶部分委托高勇管理，該賬戶涉案交易同樣由高勇作出決定並具體實施。

此外，護城河投資合夥人路某還將其嶽母、妻子的個人賬戶委托高勇進行管理。護城河投資員工徐某賬戶也在涉案期間被高勇拿來進行管理操作。

之後，高勇通過上述方法從傘形信托及各路自然人聚集到的20億規模進行了單只股票的操縱，獲利金額接近9億元，創下了證監會多年查獲的操縱單只股票獲利金額最高的案件。

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責編：杜卿卿

手工编织逐渐流行 个性化毛衣受热捧

1 : GS(14)@2010-11-04 22:22:44

http://www.cb.com.cn/1634427/20101104/162660.html
手工编织店里不仅可以出售毛线、毛衣，还可以出售服务。顾客既可以在店里直接购买陈列的样衣，也可以提出要求定做。

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　　“手工”精神的放大，使得一度被人淡忘的毛线编织，又开始在现代人手中翻飞起来。很多消费者买毛衣不但要求保暖，还要求有独特的花色、能表达自己的喜好，而手工毛衣由于不是大批量生产，数量不多，加上协调美观的配色，正合乎个性化的要求。

　　别以为织毛线是上了年纪的人才干的活儿，现在的年轻女孩也会对它产生兴趣。对于年轻一族来说，现在的编织已不等同于以往的保暖需求。头饰、包袋、帽子、围巾、手机套，都能编织。就纱线的种类来说，以前的国内纱线只能织成毛衣冬天穿。现在可不一样了，除了透气的春秋季外套，时尚的夏装也能编织成形。

　　很多手工毛线编织店里，毛线早已不是传统概念上的绒线了，有许多来自欧洲和日本的品种：粗壮的、纤细的、光滑的、毛糙的、单纯的、镶色的、颗粒的，还有不同材质组合或混纺出来的，各有各的用途，各有各的妙处。这些纱线看起来模样讨人喜欢，手感柔软，编织起来也大多简单，用粗粗的棒针结平针或上下针，不用换线就可以把它们变成独一无二、外观休闲自在的时髦衣饰。看到这样的毛线，女性们难免对编织动心。

　　当然，有意开设手工毛线编织店的经营者，也应该是愿意从事毛衣编织、对毛衣编织感兴趣的人，尤其应对毛线的基本常识和编织技巧有所了解。开设一家手工毛线编织店，地点最好选在黄金地段。建议首先要考虑该地区的消费层次，其次是客流量。如果前者优势明显，则后者可忽略不计;如果前者有欠缺，最好能两者兼顾。

　　手工编织店里不仅可以出售毛线、毛衣，还可以出售服务。顾客既可以在店里直接购买陈列的样衣，也可以提出要求定做。爱好自己动手的顾客也可以将毛线买回去DIY。店内员工就是固定的“编织老师”，她们的任务是从选线、配色到编织样式、技法等给顾客最好的建议，甚至手把手地教，直至成品诞生。

　　经营者要分析选址的周边环境，针对不同人群的需要和流行时尚及收入状况积极扩展经营内容。除服饰外，一切深受人们喜爱、有市场的毛线织物，如围巾、帽子、拖鞋、披肩、手袋、杯垫、玩具、坐垫等装饰物，都可以摆出来销售。甚至可以编织毛线肖像画或其他装饰画，把毛线成品作为一种工艺品来出售。每年的国庆节、圣诞节、春节和情人节是毛线销售旺季，经营者可抓住这些商机，开展毛线销售的市场模拟方案。

　　对毛衣编织这个行业来说，多少年来，春、夏季节都是淡季，毛衣编织也要紧紧把握时代脉搏，根据人们不同需要不断变换自己的产品款式，以适应毛衫的时装化、流行化;同时，根据季节变化，经营者还应在毛衣质量和功能上进行适当调整，以适应人们的需要。春夏虽然是淡季，却可以用现有市场上常见的材料编织毛衫，如丝光棉、天丝、蛹蛋白丝等透气性良好的材料。

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細奀時代：股評呢行逐漸式微

1 : GS(14)@2017-07-05 03:41:04

牛市唔需要分析，熊市就唔想聽分析。原本最近半年似好非好，亦牛亦熊的慢牛市況，是最能夠凸顯出股評人價值的環境，加上電視台數目增加，財經節目製作費有限，又有基本觀眾捧場，效益較高，股評人需求急增，可是湧現大量新面孔，能夠上位幾乎無，連帶舊人也有如大市氣氛一樣，升市卻見死氣沉沉。股評不外乎三類，第一是苦口婆心長期嗌爆煲，這一款收視率依然最高。一方面錯到七彩還是扮專家，自然犯眾憎，另一方面無貨的人總比有貨多，錯失升浪，睇你幾時死的心態其實頗為普遍，也總需要一些代言人來平伏他們的心理。這種專家只是一個壞了的時鐘，一日廿四小時只有兩分鐘會準，大家逐漸意識到不聽也無妨，為求保持收視言論唯有越來越激，反而更加令人反感。第二是細價股推銷員，以貼近年輕人博發達的需要作包裝，又喜歡用大折讓來扮價值投資。上周細價股一場粉塵大爆炸，單純玩財技的說法已經站不住腳，而普普通通一隻香港二線REITs，有十幾年派息及跑贏大市紀錄，一樣有三四成折讓，因為物業市價用兩厘收租率計算，股市投資者卻要求四厘，大折讓根本是常態，並非特別的賣點。


財經智慧難以傳承

第三是走大路而審慎路線，會順應潮流介紹強勢股，但升市好跌市也好，入市價永遠要比市價低三至五個百分點，升市固然永遠追唔到，難得等到調整就不斷縮，假如有朝一日終於買得到，多數是公司出了問題，執到都要喊三聲。驟耳聽好似很充實，但實際上值得玩味的觀點欠奉。股評今非昔比，最主要原因是宏觀大勢有變，十幾年前中國經濟堅係高速增長，隨便也可以執出一堆倍升股，夠膽貼就會有得贏，而且故事簡單直接容易明，分析有說服力。今時今日中國經濟拉牛上樹，只得少數公司有前景，強勢股嫌貴，弱勢股又無得救，點講都不容易聽入耳。而且以前做評論員並非大不了，普通一個經紀也隨時多幾倍收入，現在卻算是一份穩定不俗的工作，起碼夠交租，所以普遍會更加錫身。香港股市相信再難百花齊放，這種趨勢之下，股評這份工種肯定逐漸式微，又或者越來越多獨立股評人會出現，改為由傳媒聘請，最大功能是填滿air time及版面，但財經智慧的傳承，則恐怕談不上，要再有曹sir般令人懷念已很難。阿飛本欄逢周二刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170704/20077777

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