張近東之賭

47億定向增發剛剛完成，現行股價較定增價已腰斬，再加上半年業績預減，這些消息引發業界對蘇寧電器（002024.SZ）商業模式、資金壓力和未來估值的熱烈討論。

　　根據8月7日晚間蘇寧電器發佈的公告，蘇寧電器董事長張近東向三家信託公司補質押和申請併購貸款提供質押，結合6月11日蘇寧電器的有關公告， 張近東參與定向增發35億元的資金來源和結構已經顯露無遺，華潤信託、中航信託、北京信託和農行南京玄武支行為其提供了單一資金信託和併購貸款，張近東提 供了個人持有的上市公司股權做質押。在股價暴跌後，張近東以本人持有未質押的上市公司股票補倉。

　　財新記者瞭解到，央行徵信系統的數據顯示，截至8月初，蘇寧集團的貸款是48億元，對外擔保96億元，總計負債近144億元。數字並不算聳人聽 聞，負債只比去年底多了約50億元，但對外擔保如此之高，說明張近東本人的負債不小，與蘇寧集團難解難分。這一數據基本印證了業界的判斷。

　　根據各類渠道信息綜合分析，業內人士預計，這種不在上市公司名下，以母公司蘇寧集團或以張近東本人名義進行的各種形式的借款，應不下百億元。

　　蘇寧電器半年業績快報顯示，2012年上半年上市公司淨利潤將同比下降29.49%，公司解釋此為外部宏觀環境影響和內部戰略轉型所致，淨利潤仍將達到17億元。

　　在完成數年業績高速增長和二級市場對投資者的不俗回報後，這家總部位於南京的全國電器連鎖公司步入瓶頸期。對商業地產加上轉型電商的巨大投入，前途未卜，也挑戰著創始人兼實際控制人張近東的資金運用能力。

　　換言之，這是一場屬於張近東的雙重賭博，一是電商的赤膊戰（參見本刊2012年第31期「決戰電商」），相較於京東商城，打價格戰鹿死誰手，蘇 寧並無明顯勝算。但蘇寧還是大量資金投向地產，這是第二重賭博，賭中國的房地產何時迎來再一輪「繁榮」，足以對衝決戰電商打來的虧損。蘇寧的資金鏈需要能 支撐到那一天。

　　目前看來，張近東尚有騰挪空間。「綜合目前情況，蘇寧的資金狀況尚沒有出現問題。」業內人士評價。

　　「張近東前幾年就在儲備土地，主要是開發蘇寧電器廣場和蘇寧生活廣場，在城市中心地區有3000萬平方米的地產資源。」一位接近蘇寧的知情人士 透露。這樣的土地資源，接近宣稱目前土地儲備為3953萬平方米的商業地產開發巨頭萬達集團。一位業內人士轉述張近東近期在投資人會議上的表態：「我們的 地產部分，不比萬達小。」

　　不過，蘇寧集團在商業地產方面的投資，集中於蘇寧集團持股25%、張近東個人持股65%的蘇寧置業名下。

　　此番蘇寧電器定向增發，除了弘毅投資12億元，張近東認購的35億元資金，約三分之二來自於信託渠道的融資，其餘來自商業銀行併購貸款。

　　「以前張近東的資產80%在上市公司體外，做完這次定向增發，他50%的資產和上市公司綁到了一起。」一位接近蘇寧的投資人告訴財新記者。

募資定增靠信託

　　7月7日，蘇寧電器完成47億元規模的定向增發，價格為12.15元/股。令市場譁然的是，預案公佈當日蘇寧A股報收12.19元/股，到增發股票上市公告書披露當日，蘇寧電器收於8.38元/股，7月31日收盤股價更跌至6.26元，幾近腰斬。

　　弘毅投資和49歲的張近東本人成為此次定向增發的兩位主角。其中張近東個人認購35億元，惟一的外部投資者弘毅投資認購12億元。原本決定參與此次蘇寧定增的機構投資者新華人壽未入圍，原因是未獲保監會放行。

　　不惟如此，一位電器行業資深人士認為：「面對蘇寧轉型，機構已出現看法分歧。」蘇寧電器在2008年鼎盛時期，二級市場的機構投資者持有蘇寧電 器共計9.36%的股權，這一數據在2009年、2010年和2011年末分別下降至4.98%、6.55%、5.03%。7月最新數據顯示，二級市場機 構投資者持股比例僅為3.54%。

　　據當時媒體報導稱，張近東參與定向增發的35億元資金中，15億元來自信託渠道，其餘20億元來自工行和農行。對此，蘇寧電器有關負責人8月2日向財新記者表示，有關報導的資金來源結構「不實」，但他們暫時不能提供準確的信息，應以上市公告信息為準。

　　蘇寧電器6月11日公告顯示，張近東以個人所持蘇寧電器有限售條件的股票分別抵押給北京國際信託、中航信託、華潤信託，抵押數量分別為2.08 億股、1.64億股和2.58億股，共合計6.30億股。公告稱質押的目的主要為張近東以及其全資子公司潤東投資認購本公司2011年非公開發行股份融 資。其中，華潤信託綜合實力在業內屬於前十名，中航信託和北京信託則排名二十之後。

　　由於幾家信託公司為張近東發行的是單一受益權信託產品，具體產品說明書沒有公佈。僅按質押日的蘇寧電器股價和此類股權質押要打四折的行規推算，這三款信託產品的規模約在22億元。

　　公告稱，截至2012年6月11日，張近東累計質押所持公司股份數為9.80億股，佔公司總股本的14.01%，不到張近東所持蘇寧電器股份的 一半。據2012年7月披露，張近東個人並通過潤東投資共計持有30.34%、22.4億股的蘇寧電器股權。另外張近東持有蘇寧集團28%的股份，蘇寧集 團持有蘇寧電器 12.76%的股份。

　　「信託渠道基本也只是銀行資金的過橋，是與銀行表外業務對接。」一位信託業高層人士指出。

　　幾乎與定向增發的同時，蘇寧集團通過華潤信託還發行了一隻集合信託產品，發行總額為12億元，首期7億元。7月12日，華潤信託官網上的公告顯 示，這一信託募集資金將用於購置商用物業，擔保物為蘇寧置業持有的100%上海置業股權質押及旗下地塊。蘇寧集團的非上市板塊包括蘇寧置業（蘇寧集團持股 25%）、物流、購物連鎖、高端酒店等，其中,張近東持有蘇寧置業65%的股權。

　　華潤信託人士告訴財新記者,「首期資金募集提前結束，7月26日就已停止進賬。」 根據公告，首期7億元信託計劃募集資金中，華潤信託以自有資金跟投2億元，「華潤信託的資金已如期到賬」。

　　但令人關注的是，在這一集合信託項目上，張近東以個人連帶責任做擔保，被市場解讀為，張近東已賭上全部身家。8月1日，華潤信託有關人士向財新 記者證實，張近東個人通過華潤信託融資共約22億元。如果扣除集合信託的12億元，剩下的10億元應為張近東通過單一資金信託的融資。

觸及補倉線

　　更加引人關注的是，蘇寧此次增發預案披露至交易實施完成，二級市場估值已急轉直下。

　　截至8月7日，蘇寧電器股票收盤價跌至6.56元/股，與定向增發價格幾近腰斬，與一個多月前公告的8.69元/股相比，跌去近三分之一市值。 這意味著這部分質押資產價值縮水，已觸及警戒線。信託業內人士介紹，現在信託公司對上市公司股權質押的行規是，主板公司股權按市值打五折，中小板打四折。

　　有信託公司高管表示，補倉線不是股價跌去60%才會觸發，股價跌去30%-40%就會觸及警戒線，融資人需要以現金或者股票的方式補足質押品。 如果不補，信託公司可申請公證執行，股票平倉；若融資人表示異議，就要進入訴訟程序。「蘇寧是中小板上市公司，現在的股價，意味著已經過了補倉線。」

　　從目前二級市場短期壓力來看，張近東需額外支出約14億元當下市值的股票或其他資產，作為補充質押。

　　業內人士分析，張近東本人持有的未位被質押的上市公司股權、其他公司股權、土地等資產都可做為抵押品，會受到信託公司的認可。

　　 「從目前情況看，還不可能出現違約，張近東仍有空間。」一位信託界資深人士分析。

　　8月7日晚間，蘇寧電器發佈公告稱，張近東將2.6億股、1.3億股和5200萬股分別抵押給北京國際信託、華潤信託和中航信託。公告明確表示，此次股票質押，原因是前期與上述三家信託公司簽署的信託融資協議中，需要追加質押股票，即「補倉」。

　　公告同時顯示，潤東投資以其持有蘇寧電器2.88億股的股票質押給農行南京玄武支行，該質押的原因是「其為認購公司2011年非公開發行股票而申請了併購貸款融資，按規定必須將其認購股份予以質押」。

　　這些質押後，張近東個人直接持有的上市公司股票已被質押的部分又增加近7.3億股，未被質押的還剩4.76億股。

　　另有知情人士透露，近期張近東還在繼續向信託公司借款，包括信用借款，即不提供任何質押品的信託計劃，亦在數億元。一般而言，期限兩年的融資類信託產品，無論用途是地產、礦業還是其他的，年化收益率是9%-11%左右。張近東所發信託的收益率，亦在合格區間內。

　　公開資料顯示，蘇寧集團從未發行中期票據或短期融資券。目前中票利率較低，在6%-7%，年限也更靈活，且不問募集資金去向。「為什麼蘇寧集團 不發中票呢？」有基金經理提出這樣的疑問。相對於上市公司蘇寧電器，蘇寧集團的財務狀況並不透明，如果發行中票，需要在銀行間市場詳細披露財務數據，這會 不會是主要障礙？

銀監悄然關注

　　幾位來自商業銀行的資深人士證實，4月中下旬，銀監會召集商業銀行召開的電話會議上，提示有企業以發展實業為名貸款大做房地產，其中點名了蘇寧集團。「五一」之後，一些銀行遂收緊了對蘇寧的授信。

　　華潤信託7月的公告顯示，截至2011年12月，蘇寧集團本部總資產226億元，淨資產45.86億元，淨利潤8.88億元，資產負債率79%, 其中對金融機構負債率43%，即對金融機構負債在97億元左右。

　　8月初，財新記者獲得的蘇寧集團最新數據顯示，貸款48億元，對外擔保96億元。這意味著，在半年之間，蘇寧集團的負債增加了近50億元。

　　蘇寧電器的資產負債表要好看得多。2011年報顯示，蘇寧電器沒有長期負債，短期負債僅28億元，應付票據200億元，說明此類電器連鎖商仍可以佔用供貨商資金的方式運轉，現金流頗為充裕。

　　但一位電器連鎖行業資深人士透露，由於資金緊張，蘇寧已開始延長付款週期。過去供貨商的賬期一般在40天左右，加上銀行承兌匯票，賬期可在三到 六個月。但現在一些供貨商反映今年「五一」期間，蘇寧的賬期拖長，且開始使用商業承兌匯票而非更硬通的銀行承兌匯票。銀行界資深人士透露，「五一」後包括 上海銀行、招商銀行和興業銀行在內的商業銀行收到銀監會通知，一些供貨商赴南京蘇寧總部結算承兌匯票。

　　「這從一個側面說明，銀行對蘇寧的授信額度在收窄。」一位接近蘇寧的知情人士表示。

　　但經公司方面斡旋後，銀行方面有所放鬆，恢復了對蘇寧一些授信。事後，有銀行界高管對財新記者表示，「風險提示有時也會適得其反，一旦收緊，再好的企業也會死掉。到底是看著企業死掉好還是救一救？銀行放款的同時，會有相應的風險控制。」

　　目前蘇寧集團96億元的擔保也是或有負債，這意味著什麼？業內人士估計，這可能是因張近東本人在蘇寧集團之外有很多投資。

　　 「蘇寧現在正是用錢的時候，一方面要抵禦線下業務短期內下滑的影響，一方面易購正處在燒錢的時期。另外，如果張近東不是做了這麼多的土地儲備，他不會捉襟 見肘。」一位投資圈熟悉蘇寧的人士指出，蘇寧置業近幾年一直在投資蘇寧商業廣場，就是以開門店低成本拿地，再開發商業地產的模式，客觀上成為用來對沖投資 電商巨大風險的關鍵性投資。也因此，張近東本人在和投資人見面時，自詡不比商業地產的巨頭萬達集團小。但目前蘇寧宣稱擁有的3000萬平方米城市核心地 塊，究竟開發了多少，多大比例仍處於囤地的狀態，還有待進一步釐清。

　　一位電器行業資深人士則指出：「現在連鎖物業的租金不斷上漲，擠壓包括蘇寧在內的電器連鎖的利潤，但電器價格在競爭的大環境下無法同比例上漲， 如果擁有一些自有物業，一方面可以產生電器銷售的利潤，一方面可以產生物業資產的收益，是合理選擇，也是相較於京東商城這樣的純電商的優勢所在。」

　　他亦指出，商業地產前期投入大，自有資金投入比例高，是需要平衡和考慮持續性的問題。

　　「抵押貸款等循環資金募集模式是張近東這幾年囤地的主要方式，基本上能夠想到的資金騰挪方式他也都嘗試過，循環貸款可能在一兩百億元。」一位接近蘇寧的知情人士透露。

　　觀察蘇寧電器部分的在建工程情況，公開財報顯示，2011年重大工程2011年的總增加值達到17.83億元，其中73.93%的投入為自有資金，這些項目目前絕大部分未完工。

轉型十字路口

　　此番定增，蘇寧電器募集資金47億元，顯示出蘇寧轉型過程中對資金的渴求。

　　這是蘇寧上市以來的第四次增發， 前三次增發分別在2006、2008和2009年度，金額達到12.00億元、24.30億元和30.55億元。從財報來看，蘇寧電器最近兩個財年投資現 金流出大幅增加。2008年和2009年蘇寧電器投資現金流淨額分別為-24.50億元和-10.35億元，這一數字在2010年和2011年分別增長至 -56.61億元和-59.90億元。

　　蘇寧中期業績快報顯示，蘇寧上半年營收仍實現了6.69%的同比增長，而營業利潤和淨利潤都出現30%左右的下滑。「但蘇寧還是實現了17億元的淨利潤。在大環境中橫向比較其他競爭對手，表現不算差。」另一位電器銷售領域資深人士表示。

　　國美電器（00493.HK）7月24日公告上半年業績預虧，其8月1日的股價則已經跌至0.5港元，成為「仙股」（即單價不足1港元的港股）一員。

　　和過去高歌猛進的業績相比，蘇寧今天的業績下滑無疑是個負面信號。「蘇寧股票的短期投資價值在下降，之前大連鎖持續高速增長的故事已經結束。現 在電商的競爭態勢仍然很難講，未來三年內，所有的電商都不可能實現盈利。未來電商鹿死誰手，現在還難言勝負。」一位資本市場人士認為。

　　「今年我們線上線下都不以盈利為導向。」8月8日，蘇寧電器副董事長孫為民告訴財新記者，以此回應業界疑問——蘇寧和尚未上市的京東商城決戰電子商務，是否會受到上市公司的盈利約束而影響競爭力。

　　「這是兩面夾擊的時候。一方麵線下門店受到電商模式和宏觀經濟的衝擊；一方面是蘇寧易購投入巨大，處於以虧損換市場的時期。」一位電器行業高管人士指出。 近幾年高速發展的線上銷售平台「蘇寧易購」項目，上市公司持股60%，需要投入大量的資本提升物流能力、完善平台體驗和協調線上線下業務。

　　蘇寧易購發展迅速，2011年年報提出了2012年力爭300億元的線上銷售收入目標。但蘇寧電器中期業績快報顯示，2012年上半年，線上業務收入僅為 52.80 億元，雖同比增長 105.53%，但和京東商城2011年底300億元的銷售記錄相比，仍有不小差距。

　　蘇寧的營運現金流至2012年一季度仍保持正常。據對前幾年蘇寧營運現金流的規律分析，一季度蘇寧營運現金流淨值基本上為負，2012年一季度 數據符合這一規律，並低於去年同期的負數值。「蘇寧線下門店每天平均現金流3億元。目前在電器連鎖領域，蘇寧的地位仍無法替代。」上述電器行業高管人士認 為。蘇寧2011年年報的確顯示，每季度營運現金流的流入平均在270億元左右。

　　2011年年報顯示，蘇寧營運現金流淨值65.89億元，加上籌資和投資現金流的影響，考慮匯率因素後，蘇寧2011年末現金增加12.95億 元。從數據上看，投資的大量流出是「吃掉」營運現金流的主因。蘇寧電器2011年年報顯示，自有物業達到25億元，自有資金是主要來源。

　　對於電器銷售至關主要的物流體系，「蘇寧每年投入在30億元左右。」一位接近蘇寧的資本圈人士透露。

　　除了張近東本人高比例參與定增，2011年12月，在定向增發預案披露之後，包括副董事長孫為民、總裁金明、副總裁孟祥勝、副總裁（董秘）任峻 在內的16位高管人員亦增持蘇寧電器，總金額2億元。「張近東個人的參與，體現了實際控制人個人對公司未來長期的信心。」蘇寧集團有關人士強調。

　　一位接近蘇寧集團的投資人認為，這次張近東大比例參加定向增發，是把其個人資產從上市公司體外向上市公司集中，過去是50% ，現在是80%的資產在上市公司。這對上市公司流通股東來說，是和實際控制人利益取向更加趨同的過程，從這個角度而言，是好事。■

　　本刊記者張宇哲、於寧、溫秀、王姍姍、張冰，見習記者楊璐，實習記者高麗欽對此文亦有貢獻

張近東開口炮轟京東：靠吃興奮劑獲得短期膨脹

雖然京東在此次價格戰中因夜班提價、高缺貨率已經備受質疑，顏面丟盡。但此前一直不把劉強東放在眼裡的蘇寧電器董事長張近東，在20日視察蘇寧易購時也罕見地開口炮轟京東：「那些靠價格炒作、資本輸血的企業，不過是靠吃興奮劑獲得短期膨脹，是不可能持續發展的。」

而 在此次價格戰中，蘇寧可謂完勝京東。數據顯示，8·15當日，蘇寧易購單日銷售額同比增十倍；8·18當日單日銷售額更是過億。第三方數據顯示，流量上， 目前京東商城流量基本下降到價格戰前；相比之下，蘇寧易購流量已經登上一個新的台階，暫時仍未沒有回落到8月14日的水平。

對此，張近東稱要為蘇寧易購慶功：「除了優化薪酬激勵體系外，員工購房補貼和員工持股計劃等激勵政策都將在近期陸續推出。」

張近東：電商能力被非理性放大

賬面有200億資金為何再融資？張近東劍指天貓

蘇寧逼近千億市值真相：張近東弘毅解套 高管踩點增持

蘇寧云商（002024.SZ）在近期宣佈擬開展銀行業務因素的影響下，9月24日收盤漲至近期高點13.21元，市值達975億元。此後兩日，其股價有所調整，26日收報於11.77元。而在6月25日，公司股價盤中曾低至4.56元，對應市值為336億元。這只中小板曾經的熊股，不足百日市值增長近三倍，迫近千億元。

如今蘇寧云商的股價，已基本恢復到去年7月完成定增時兩大認購方——張近東全資子公司南京潤東投資有限公司（下稱「南京潤東投資」）與北京弘毅貳零壹零股權投資中心（下稱「弘毅投資」）的認購價12.15元。彼時，市場對兩者願意堅持以高於市場價約30%的價格完成定增頗有疑問，經過一年多的曲折變化，股價上漲對於市場或許已具說服力。

對於張近東而言，由於股價不斷下滑導致不得不追加質押股票的尷尬也基本消失，他在股權質押上的壓力也明顯緩解。

近期這一波大漲中，記者亦發現，在擬開展銀行業務重磅消息發佈前不久，公司高管兩次增持顯得非常精準，增持股份至今浮盈4813萬元。

張近東曾被迫追加股權質押

「這一輪股價上漲前，蘇寧股價長期下行給張近東的壓力頗大。」9月26日，一位長期關注蘇寧云商的北京私募人士告訴記者。

讓時間回到2012年7月7日，蘇寧云商股票簡稱尚為「蘇寧電器」。

彼時，公司稱已完成2011年非公開發行，發行股份將於7月10日上市。有意思的是，其每股定增價12.15元相對該股當時8.5元的市場價高出近30%。

原本參與定增的還有新華人壽。但後者在30%的差價面前，最終未選擇參與。由此，蘇寧電器的發行數量由4.53億股降至3.87億股，募資也由計劃的55億元降至47億元。

彼時，針對外界疑問，弘毅投資總裁趙令歡稱，投資蘇寧是基於價值，弘毅並不是要掙二級市場的錢，所以弘毅並不關心二級市場的表現。「今後蘇寧的股價會比12.15元高多了。」

為認購非公開發行股份，2012年6月上旬，張近東將其持有的63，050萬股股份進行質押，佔總股本的9.01%。張近東原本持股比例為 27.9%，認購完成後，張近東直接及間接持股的比例增至30.34%，弘毅投資則持有1.34%。按約定，參與發行認購的股份需鎖定36個月。

定增完成後，蘇寧電器繼續下行。弘毅是否不關心蘇寧電器二級市場的表現外界不得而知，但股價下行給張近東帶來了可見的壓力。2012年8月上旬，蘇寧電器跌至約6.5元。蘇寧公告稱，因近期股價波動，按前期與信託簽署的相關融資協議的規定，張近東追加質押44200萬股。

「追加質押股票要看雙方約定，一般是在股價跌了20%以後。」9月26日，一位北京投行人士告訴記者。按前述兩個時點的股價，相差確實約20%。

前述北京私募人士表示，在每股6.5元時張近東進行了追加質押，2013年6月25日每股4.56元時，如果股價繼續下行，張近東可能還要追加質押。

實際上，彼時張近東可供質押的股份已然不多。據蘇寧云商2013年半年報，截至6月底，張近東的持股19.5億股，其中14.2億股均已質押。

但從6月25日的低點開始，蘇寧云商逐步上漲，9月24日到達收盤價最高點13.21元。

對於張近東與弘毅投資而言，股價的回暖或是對此前市場疑問的最好回應。9月22日-24日，在深圳「弘毅投資2013全球年會」上，張近東稱，「最近一年是蘇寧創立以來最大的一次轉型，我們與弘毅共同經歷了資本市場的考驗」。

如今，張近東在股權質押上的壓力明顯緩解。據蘇寧云商2013年半年報，由於張近東部分股票質押已解除，截至報告披露的8月30日，張近東質押公司股份數僅為約7.6億股。

高管精準增持

8月23日是蘇寧云商這波股價上揚的一個關鍵節點。

當日，公司公告稱，其積極開展銀行業務的相關申報工作。目前公司已向相關部門遞交初步的設立意向方案，但由於民營銀行設立配套的法規制度需進一步明確，公司上報方案也需根據後續出台的相關細則優化和完善，銀行設立事項尚需相關部門的具體指導與審批。

「蘇寧云商近期大漲，跟宣佈積極開展銀行業務關係最大。」9月26日，兩位關注蘇寧云商的券商分析師均向記者表示。

前述私募人士則稱，雖然準備開展銀行業務一開始幾年很可能無法盈利，但在目前的市場情緒下，該因素具有明顯的刺激性。此外，蘇寧云商的轉型也是個足夠有想像力的故事。

8月23日，公司股價上漲6.11%。此後，繼續上行。「後面的上漲有些出乎意料，基本脫離基本面。我近期去路演，一個基金經理跟我說他主要是通過技術分析買入的蘇寧云商，我笑他太沒節操了。」一位券商分析師告訴記者。

公司股價上行給力，但記者發現，在擬開展銀行業務重磅消息發佈前不到一個月內，公司高管兩次增持，其在股價上漲路上的埋伏顯得非常精準。

據公司公告，7月15日，蘇寧云商副董事長孫為民、總裁金明、副總裁孟祥勝、副總裁任峻（合稱「管理層」） 基於對公司發展前景的強烈信心，於7月15日合計增持5，451，847股，佔股份總額的0.074%，增持均價為5.29元，增持總金額為2，884.39萬元。

7月16日，增持繼續。公司管理層又合計增持2，032，100股，佔股份總額的0.028%，增持均價為5.47元，增持總金額為1，111.23萬元。

若以9月26日的收盤價11.77元計算，蘇寧云商管理層7月份兩次增持股份的浮盈已達4813萬元。

此前，公司管理層有過增持。2011年12月13日至2012年1月12日期間，公司管理層與其他合計12名核心管理人員增持公司股票，彼時的增持均價為8.486元與8.438元。

值得關注的是，今年7月中旬兩次增持的時間與8月23日相距不到1個月，蘇寧云商的高管是否提前獲知公司擬開展銀行業務的信息？

實際上，8月23日並非市場獲知這一信息的第一時間。8月21日，就有報導稱，蘇寧云商正向有關部門申請設立「蘇寧銀行」。蘇寧方面確認了此消息，並表示此舉是為響應國家對農村金融的政策支持。當日，蘇寧云商上漲8.43%。

「7月份的時候，蘇寧云商就與很多買方密集地一對一交流，交流公司的相關規劃。當然，準備開展銀行業務這一點可能並沒有涉及。」7月26日，一位北京券商分析師告訴記者。

前述北京私募人士向記者證實了該分析師的說法。他認為，對於公司高管而言，擬開展銀行業務這樣重大問題的提出需要時間醞釀，他們很可能提前知道。

針對這一問題，記者7月26日聯繫蘇寧云商，公司方面稱因流程限制，當日無法給相應的回覆。

張近東：創業是一種終身職業！

老師們、同學們：

大家好。非常高興，應邀來到世界知名的斯坦福大學，與各位老師和未來的商業才俊交流的主題——企業的轉型與創新。

為什麼要談這樣一個話題呢?那是因為我們處在一個變革時代，很多新東西如潮水般撲面而來，比如O2O、大數據、物聯網、3D打印等。所以這兩年我老往美國跑，就是為了把握最前沿的技術和商業潮流，去年5月份，我去西雅圖參加微軟的全球CEO峰會時，就同比爾·蓋茨先生深入探討過新技術對行業的改變，晚上在比爾家宴會時，巴菲特老先生一如既往的充滿激情和活力，一見我就說早就開始關注我們企業了，並半開玩笑的掏出自己皮夾要送給我，意思是要投資轉型的蘇寧。

今天來到斯坦福大學，看到朝氣蓬勃的你們，讓我一下子彷彿回到了23年前我剛剛創業的時候。那時候，我也只20多歲，和你們差不多年齡，丟棄了當時中國人眼中的鐵飯碗，辦了一家200平米的空調專營店。從小到大、從區域到全國，再到香港、日本，今天又來到美國，蘇寧的經歷並非一帆風順，有過競爭對手的圍追堵截，轉型的迷茫陣痛，也有後發制人的彎道超越，但我們都執著堅定、自信從容，每跨越一個困難都會脫胎換骨，獲得飛躍成長的機會。

從全球零售業的發展史來看，大體經歷了三個階段：分別是以連鎖經營為代表的實體零售階段，近幾年興起的以電商為代表的虛擬零售階段，以及加速到來的虛實融合的O2O零售階段。前兩個階段在美國大概花了150多年時間，但在中國卻被壓縮為短短的20多年，可以想像中國零售企業面臨的轉型創新的壓力和迫切性也更為艱巨。今天，我想借蘇寧成長變化的幾個階段，與各位老師、同學們分享一下我個人對於企業如何轉型與創新的五點感受。

首先我想與大家分享蘇寧前20年的兩次大轉型對現在的啟示。

蘇寧創業的前十年，中國正處於商品供不應求的短缺經濟時代，我和同時代許多民營企業家差不多，都是白手起家，開始只有十幾個員工，我一個人身兼數職，既要忙採購進貨，晚上還要到售後服務部門瞭解送貨安裝情況。那時，空調在中國屬於奢侈品，一台空調相當於一個普通人3到5年的工資。到第二年我們的銷售額有4000多萬人民幣，利潤就有1000多萬。有次我到深圳出差，一個朋友請我吃飯，很神秘又帶點炫耀地說，現在深圳已經有百萬富翁了。當時中國剛剛改革開放不久，能有一萬元人民幣的「萬元戶」那就算是富人了。聽他這麼一講，我心裡高興，就多喝了幾杯酒。

我們第一次轉型發生在創業十年後，因為當時整個空調行業出現了一個新的挑戰，供求關係的變化導致了上游渠道策略的調整。從上世紀90年代中期以後，中國家電消費進入普及階段，市場規模迅速放大，但行業利潤率卻大幅下降。蘇寧的零售、工程和批發三類業務中，銷售規模最大的批發部分甚至出現虧損。在這種情況下，經過認真的分析和思考，我決定放棄一年5個多億美金的批發業務，全面轉型零售。我這麼做不僅是因為批發沒有利潤，更主要的是堅持批發就會激化和供應商的矛盾，失掉蘇寧轉型零售的機會。當時，大多數管理人員想不通，不願放棄，因此，我不得不在會議上放出狠話，誰再說要搞批發就開掉誰。

轉型必須有壯士斷腕的氣魄。從2000年以後的十年，蘇寧第二次創業，加速商業連鎖擴張，確立了行業領先地位。當時我們喊出：「在全國開出1500家店」的目標時受到業界頗多質疑，壓力很大，甚至有些零售同行嘲笑我，認為這是天方夜譚。

但我們不會動搖，在具體實施路徑上，面臨著兩種不同的選擇。一種觀點認為，成功的連鎖經營應該由近到遠、由易而難漸進的發展，就像沃爾瑪，走農村包圍城市的道路。但蘇寧卻選擇了另一條看起來風險很高、難度很大的擴張路徑，集中資源率先搶佔大城市和區域中心城市，然後再向低端市場滲透。結果我們只用了不到5年的時間，就完成了在全國省會城市的佈局。

到了2005年，中國零售業全面進入連鎖時代，開店數量和銷售規模成了比拚的重要指標，而當時家電連鎖業主要集中在蘇寧和另一家企業之間。對於如何擴大連鎖規模，我們兩家企業走的是完全不一樣的道路：它是通過大量併購，快速放大規模，從2005年到2007年三年時間先後併購了27家企業;而我們蘇寧則堅持自主發展，同時把大量的資金和精力投入到後台建設，進行信息系統的升級、人才培養和物流基地的建設上。這有點類似中國功夫，它練的是招式，蘇寧練的是內功，雖然前者打起來好看，但是後勁不足。

2003年蘇寧實施大規模校園招聘，一次性引進1200名大學生，以後平均每年都招聘2000名以上的應畢業屆生，被稱為1200人才工程。同時，2005年蘇寧和IBM、SAP兩家公司合作，9個月時間完成了SAP/ERP系統升級，成為全球範圍內實施週期最短、規模最大的ERP案例。2006年他們在收購了當時中國排名第三的電器連鎖之後，他們老闆還曾經到我那兒跟我談想收購蘇寧，我跟他講蘇寧做事雖然低調，但不是無能，叫他不要想，即使想買他也買不起，最後我告訴他如果蘇寧做不過他，就送給他。我之所以這麼跟他講，一方面是由於我的性格，蘇寧人也是強勢的，但是我們的強是強在骨子裡的;更重要的是我十分清楚我們的實力，當年，我們開店最快時全年新開了460家店面;同時我們還建立起了堅實的後台系統和強有力的管理平台，所以我很清楚超過他們只是時間問題。果然，兩年後，我們的門店數和銷售規模就都超越了他們。

這20多年來兩次重大的戰略調整，讓我們領悟了一個創新轉型真諦：「以不變應變、以變應變」。無論外部環境如何變化，不變的是要始終把握行業的本質，堅守企業的核心能力建設;變的是一定要掌握時代的前沿技術，才能最終服務好消費者、贏得市場。

下面我想與大家分享一下，作為中國最大的傳統零售企業，在互聯網大潮湧來時，我們又是如何思考並轉型的。

如果說前二十年的轉型創新都還只是在實體經濟範圍內，那麼現在這十年的轉型創新卻是在互聯網技術的推動下，完全掀開了新的篇章，一場由實體到虛擬，再到虛實融合的商業大變局正在風潮湧動中，新的技術也再一次激發了我的創業激情。

首先我想談談蘇寧是如何快速切入電商的。事實上，我們早在1999年就關注電商了，但當時，中國互聯網的運用和物流業等基礎設施都還不健全，寬帶都沒入戶，只有少部分人可以用電話線撥號上網，消費者幾乎都沒有網購的意識，那時國內的電商都無一例外的失敗了。但到2009年時，隨著電腦的普及，智能手機、移動終端的出現，我們敏銳地的意識到電商時代即將全面到來，於是果斷的上線了蘇寧易購。

去年8月份，當我們線上正在緊鑼密鼓地準備「8.18週年慶」促銷時，發生了一個突發事件。當時國內排名第二的B2C電商網站在微博上公開向我們下戰書，說要做到「傳統家電三年內零毛利」，比我們「便宜至少10%以上」，一場價格大戰一觸即發。

同學們，我們從1990年創業開始，一路走來遇到過形形色色各種對手，在我們規模還很小時就遭遇南京的八大國有商場的聯合擠壓，但我們以小搏大，出奇制勝，在南京轟動一時，被譽為是「小舢板大戰八大航母」。到後來兩強爭霸，甚至全球500強的跨國零售企業進軍中國時，我們從來都是主動迎戰，但都笑到了最後。2005年一家美國最大的家電零售企業進入中國，很多媒體認為我們日子要難過了。當時有記者就問我打算怎麼辦。我說它是一家非常值得我們尊重和學習的企業，但五年內不會考慮它。這位記者朋友沒聽懂我的意思，接著問「那五年之後呢?」我笑了笑說「五年我都不考慮，五年之後可能他們就要退出中國了。」結果它在11年時就悄悄退出中國市場，算一算剛好五年。這不是說我是預言家，而是因為我很清楚它雖然看到了中國市場的機會，但是投入不足，速度不夠，5年時間只開了9家店，而同期我們開了1300家店，它錯過了在家電連鎖爆髮式增長時期大幅擴張的機遇，沒有通過快速壯大規模來降低成本，自然無法抓住普遍對價格十分敏感的中國消費者，而這就注定了它在中國發展的失敗。

商場如戰場，如今面對一個初出茅廬，規模只有我們十分之一的對手挑戰，我們更多的是覺得他們「初生牛犢不怕虎」。當時他們知名度很小，但是蘇寧已深入人心，所以對手很可能是想借此來炒作。當時我在國外，我們易購的副總直接在微博上公開迎戰了，承諾價格永遠比對手低。一石激起千層浪，其他電商也紛紛加入進來，原本是我們的週年慶瞬間演變成整個電商行業的大戰。一番較量下來，在15號當天蘇寧易購就產生了5000多萬美金的銷售，是日常銷量的8到10倍，流量也暴漲了近10倍。14日全球網站排名還在600位左右的易購，一天時間便最高衝到了62位。回國後，我來到他們的辦公區，鼓舞這群平均年齡只有25歲的年輕人說：「你們年輕、有激情，我願意與你們一起站在蘇寧易購這輛飛馳的戰車上並肩作戰。」經此一役，奠定了易購在中國B2C行業前三的位置。我們把這個階段稱之為純電商時代。

在去年底還發生了一個有趣的賭約，中國一個地產界的企業家和一個互聯網界的企業家，以中國零售業的未來為籌碼，下了一個1個億人民幣，大約相當於1640萬美金的賭約：說10年後，如果電商在中國零售市場份額佔50%，那位房地產企業家就給互聯網的那位1640萬美金，否則就反過來。

這兩個人都是我的好朋友，但是他倆一個是做房地產起家的，一個是做互聯網起家的，他們兩個拿中國零售業的未來打賭，這似乎有點干涉我們零售業的內政了吧?在我們有20多年零售業經驗的從業者來看，互聯網本質上還是一種工具，不可能完全取代實體;但它同時又是大勢所趨，當它像空氣一樣瀰漫整個社會時，每個行業、每個企業都要互聯網化。所以將線上線下割裂開來，講誰比誰更好，我認為都是片面的、不專業的。未來的零售企業，不獨在線下，也不只在線上，而一定是要線上線下完美融合的O2O模式。從你們美國這邊的趨勢來看也是如此，前十大電商中，有九個來自於傳統零售企業。

而且傳統純電商平台存在著商品性能展示不充分、商戶信息不對稱，不能滿足消費者立體式購物體驗的需求，無法全面地服務商戶、培育品牌。比如買個彩電，視覺效果如何?買個服裝質感如何?買個單反相機，鏡頭成像效果如何?等等。這些都是沒法單純靠網上體驗來解決的。此外，對電商平台成本低、價格低的認識，也是比較片面的看法。在中國至今仍沒有盈利的B2C獨立電商企業，依託平台的網上商戶，超過80%的也是虧損的。

面對這樣的先天不足，純電商模式只能是一種過渡模式。那蘇寧應該如何發展呢?答案就在各位同學的手中，對，就是以手機和Pad為代表的移動互聯網。我這裡有組數據，截至今年7月，中國移動互聯網用戶數達到8.2億戶，智能手機年銷售量達2.7億部。我們意識到這將給全球零售業帶來一個巨大的發展契機，推動零售業的第三次浪潮已經到來，那就是線上的便利性與線下的體驗功能完美融合的O2O模式。而且相對純電子商務這種過渡性的商業模式，O2O或許會是未來相當長時間裡零售業轉型變革的方向。

結合多年的探索，我們今年正式對外發佈了「一體兩翼互聯網路線圖」，明確指出中國零售業未來發展的方向就是互聯網零售，重點是O2O和開放平台，未來要把門店開到消費者的口袋裡、客廳裡去，並通過開放平台「蘇寧云台」，將自身物流、信息流和資金流等資源全面向社會開放，搭建共贏的生態圈。

下面我想帶大家進入未來時段，與大家分享一下我們正在做的和將要佈局的互聯網零售藍圖，看我們將如何一步步把O2O和開放平台這兩翼打造成強健的翅膀。

首先，O2O比我們預想的來得更快。在我來之前，中國剛剛經歷了一輪電商大戰，但今年大戰的主題卻有別於純網購，排名前列電商紛紛強調自己在O2O上的佈局。就在前幾天，我們也剛剛舉辦了「中國首屆O2O購物節」，在中國率先推出了首個O2O標準，即商品統一、價格統一、促銷統一、支付統一、服務統一。

雖然O2O的概念已經提出很多年了，但至今依然很少有企業能完整的實施。這是因為想要完整的實施O2O必須滿足兩個條件：一是必須有兩個「O」，即同時在線上和線下都擁有自身能夠掌控的渠道;二是必須實現兩個「O」的無縫協同和高度融合。而中國大多數企業要麼只有線上，要麼只有線下，同時兼具的屈指可數。

而我們在線下排名第一，線上排名前三，綜合優勢明顯，剩下的就是如何打通被形象稱為左右手互博的壁壘了。為此從今年年初開始，我們做了三件大事：首先是破除組織壁壘，一季度再造組織架構，實現了雙線渠道的全面融合、資源的全面共享、成本的統一核算;二是破除價格壁壘，6月推行「雙線同價」;三是破除體驗壁壘，將原先純粹銷售功能的店面，升級為集展示、體驗、物流、售後服務、休閒社交、市場推廣為一體的新型互聯網化門店，如全店開通免費WIFI、實行全產品的電子價簽、布設多媒體的電子貨架，利用互聯網、物聯網技術收集分析各種消費行為，推進實體零售進入大數據時代。

上個月我們又以4.2億美金收購了中國領先的網絡視頻媒體PPTV，進一步強化對移動互聯網和家庭互聯網的探索。PPTV是中國首家全面覆蓋網頁端、PC客戶端、手機端、Pad端，並率先進軍互聯網電視領域的視頻新媒體，活躍用戶超過3.4億。同時蘇寧也借此加快進軍OTT領域，積極探索包括互動視頻購物、劇情植入式消費、精準客戶推廣等視頻與電商的全新結合模式。在剛剛落幕的O2O購物節上，我們率先推出的視頻團購就吸引了上百萬客戶同時在線搶購。

在蘇寧的推動下，原本的網購潮最終成為了O2O模式之爭，用互聯網改造後的實體店重新煥發了青春活力，成為O2O發展的重要一端。O2O購物節當天，蘇寧全國1600多家線下實體店平均每小時湧入100萬人，較去年同期的客流量增長了近四倍，同時產生了巨大的訂單量，僅一個地區的配送量就達到了兩萬件/天，創下了今年到目前為止的最大增幅。而蘇寧易購同時在線人數突破了1200萬，合計PV流量高達5.6億次，移動客戶端銷售同比增長了10倍。三星的一款手機銷售就達656.8萬美元，甚至還賣出了售價高達36萬美元的豪車，蘇寧O2O模式一鳴驚人。

佈局決定格局、格局決定結局。O2O消費潮的興起說明，相比傳統實體零售和傳統電商，唯有O2O才能讓消費者體驗到「魚與熊掌兼得」的好處，這是不可阻擋的消費趨勢，是我們需要把握的時代機遇。一旦傳統零售業插上了互聯網的翅膀，曾經被認為是巨大包袱的線下資源轉瞬之間就能點石成金，天平將重新向擁有線上線下全渠道的零售商傾斜。

其次，是我們要建立起開放平台的經營模式。相比傳統門店輻射範圍有限，互聯網的世界則是無限延展的，只要一觸網，就面對全國甚至是全世界的消費者，各種個性化的需求便會撲面而來。因此僅僅通過自身的商品經營和物流服務能力，是很難滿足消費者需要的，線下資源優勢也不能最大化的發揮效用。

互聯網經濟的重要特徵是開放和共享，蘇寧全面互聯網化本質上就是要按照開放平台的方式把企業資源最大限度的市場化和社會化。其中包括把企業內部物流轉型為第三方開放物流，全面加快建立從消費者到商戶的端到端的金融解決方案和增值服務能力，以及將對大數據深度挖掘的能力向合作夥伴開放等，從而集聚品牌商、零售商和第三方服務商的資源與智慧，為消費者提供豐富的商品選擇、競爭性的價格比較和個性化的服務體驗，從而實現商流、物流和資金流的整合。

在此次O2O購物節期間，我們就帶動了「蘇寧云台」6000餘家第三方商戶，涵蓋了服裝鞋帽、皮具箱包、日用洗護、鐘錶配飾、運動戶外、汽車電子等20多個品類、100多萬SKU，其中包括萬寶龍、耐克、阿迪達斯、飛亞達等知名品牌旗艦店，一天誕生了80多個訂單過萬的品牌。

「一體兩翼」的佈局成型後，未來互聯網零售業的商業模式，將從單純的進銷差價的階段進入到以核心能力建設形成產品定製包銷服務、物流供應鏈服務、商品和消費者數據化服務、品牌和促銷的社會化推廣服務，以及資金增值管理服務的多維價值創造階段。

經過20多年的發展，蘇寧已經成為中國最大的民營企業，在別人看來我已是功成名就，大可去享受生活，更沒必要去冒險轉型。但對我來說，創業是一種終身的職業，每一次轉型都是一次新的創業，是研究新技術、開創新模式、追逐新目標、實現新價值的過程。

未來總是變幻莫測、充滿未知，面對不確定性，我總結了一些轉型與創新上的心得，相信會對大家以後的創業和職業有所幫助。

首先是要在技術的快速變化中始終把握住行業的本質。在技術飛速躍進的年代，完全追逐技術，最終可能會被眼花繚亂的新技術搞暈頭;而完全拒絕技術，最終將被淘汰。技術歸根結底是個工具，但每個行業都有它不變的內核，那就是如何更好地服務它的客戶。比如零售業從本質上講是從事商品流通服務，互聯網帶來的最大轉型是提高流通效率、更好地滿足顧客個性需求。在轉型過程中，過去我們談顧客是群體概念，現在有了互聯網工具，我們可以把握每一個消費者的行為數據，挖掘到每個人的個性需求;過去我們講服務侷限於人與人、面對面的服務，而在互聯網上，企業是全方位對消費者開放的，消費者即使不和企業的員工接觸，通過參與企業的購物、支付、配送等流程，便能更深切地體驗到企業的服務內容和品質。

二是轉型要有超前規劃，你能看多遠，你的事業就會有多大。我們不是為了創新而創新，而是要把既有的資源不斷地優化和配置，來實現更高的目標。我們早期上線蘇寧易購，是為了將線下資源在線上進行放大;我們現在推出O2O模式，是要將線上資源在線下兌現價值，並助推線下門店的互聯網化;我們推出開放平台，是要探索全新的互聯網零售模式。所有這些，都不僅是為了眼前的利益，而更多的是著眼於未來的佈局。

三是在壓力面前，需要堅持創業精神。當我們選定一個目標的時候，一定要堅定不移地向著這個目標努力，既要有抵制誘惑的毅力，也要有經受挫折的勇氣。我們企業文化中有「執著拚搏，永不言敗」的信條。我們可以直面挫折，可以承認錯誤，但絕不輕言失敗，更不容許放棄!跌倒了可以再爬起來。如果一味地求穩怕輸，那就很難成功了。

很多企業之所以轉型不成功，並非因為他們沒看到趨勢，而是無法承受短期的誘惑和壓力，從而左右搖擺，瞻前顧後，不能用創業的決心去轉型。放棄過去的成功很難，但有時不放棄就無法獲得明天的成功。轉型是掌握新工具、獲得新能力的學習過程，出現這樣或那樣的問題都是正常的，需要用時間換空間，這就更需要我們要有堅持的精神。

四是要注意節奏，謀定而後動。無論是創新還是創業，生存和發展是前提，創新太早會成為先烈，太遲會被時代拋棄，只有在恰當的時候發力，方能既不傷及本身，又能創新成功。就如同轉彎，一列高速飛馳的火車與一輛小轎車轉彎的節奏完全不一樣。小轎車可以輕鬆轉過的彎，對於火車來說，則需要早轉、慢轉，急了不行，那是要翻車的。

蘇寧就像一列火車，創新不能盲目衝動，一定要有前瞻性的部署和周密的模式設計，做好充分的準備，一旦需要發力時，就已是水到渠成的事了。

五是所有的轉型最後都要固化成團隊的文化。因為只有文化上的轉型才是真正意義上的精神傳承，成為融入到員工血液裡的基因，成為自發的、自覺的內在驅動力。企業處於不同的時代，會形成時代文化的印記;企業運用不同的技術工具，會形成不同思維文化的定勢。所以，在互聯網的浪潮下，企業文化既不能一成不變、固步自封，也不能全盤否定，推倒重來。互聯網企業的文化特徵是注重用戶的體驗，用開放分享的思想重塑價值鏈，用平等的企業氛圍促進創新。為此，我們推出了一系列包括事業部組織變革、目標計劃管理、員工內部創業機制等措施。其中貫穿其中的主線就是更加強調和倡導員工的自主創新能力和小團隊協同能力，以及自主管理目標的能力，重視以人為本，強化員工的自我管理、自我驅動意識，發揮每個人的創造力，提升工作效率。

老師們，同學們，大變革的時代賦予了我們大創新的機遇，讓我們中美企業、中美的市場與技術跨過太平洋走到了一起。

雖然蘇寧位列中國民營企業榜首，但還只有23歲，面對龐大而快速增長的市場需求，我們依然是一家年輕而充滿活力的互聯網零售企業。面對全球互聯網浪潮，我們懷著再次創業的激情，沿著「科技蘇寧智慧服務」的互聯網零售轉型方向，來到了美國。因為線上線下融合的O2O模式既超越了傳統實體零售的管理水平，也超越了傳統純電商平台的技術侷限，是一種全新的、面向未來的、真正順應了消費者需求的顛覆性模式，不僅在中國國內找不到可以參考的樣本，即使放眼全球也難以找到成熟的榜樣，為此我們決定在全球科技之巔的美國硅谷設立研發中心。今天我們來到這裡，就是希望與大家一道創新，與硅谷眾多頂級的高科技企業和最具創新精神的團隊攜手研究智能搜索、大數據、云計算和互聯網金融等前沿技術，推動商業合作、企業併購、投資等領域在內的交流與合作，培育出更多像他們一樣的未來之星。

老師們，同學們，智慧不在一個層次，較量就不在一個層次;格局不在一個層次，未來就不在一個層次。一個沒有前瞻性和大格局的企業，往往會在大變局中迷失方向，遭遇大潰敗。

變革是勢，順之者昌，逆之者亡;創新是路，積跬步方能致千里，一步一個腳印方能丈量未來。生命不息，創新不止，所以在此，我也誠摯邀請各界有識之士、學界精英與蘇寧一道創業，共同探索互聯網的前沿課題，用我們的腳步丈量美好的未來。謝謝大家!

李克強對話張近東：你給我們帶來了好消息

李克強對話張近東：你給我們帶來了好消息

一財網 一財網綜合 2015-07-14 15:37:00

李克強指出，我國經濟增長動力和下行壓力並存，要實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，把創新宏觀調控與推進結構性改革有機結合，更加精準有效地實施定向調控和相機調控，防範和化解風險。

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張近東的蘇寧足球，並不能代表江蘇足球

導讀 : 當前，很多足球俱樂部背後都有一個實力老大撐腰，對於傳統行業贊助，作為民營企業的蘇寧接盤江蘇足球，或許將對整個體育產業有著深遠的意義。

中國電商界從來不缺少新聞，中國足球圈也從來不缺乏看點，如今兩個同樣備受矚目與爭議的產業相融合所迸發的火花，似乎已經在廣州恒大淘寶隊上得到了見證。而就在本周一（12月21日），蘇寧集團宣布全面接手原江蘇國信舜天足球俱樂部的消息，再次為兩個產業的融合添了“一把柴”、加了“一把火”。

實際上，蘇寧早已有殺入體育產業的打算。資料顯示，2014年6月，蘇寧成為西甲豪門巴塞羅那俱樂部的首家中國贊助商；2015年3月，蘇寧成為江蘇國信舜天足球俱樂部2015年的主贊助商；8月，蘇寧旗下PPTV獲得2015-2020年西甲聯賽中國地區獨家全媒體版權；9月，宣布成立蘇寧文化公司，聚焦體育、影視、健康等產業。

12月5日，蘇寧控股集團董事長張近東更是提前透露，本月26日，蘇寧25周歲生日之際，蘇寧將對外發布‘青春宣言’，並正式進軍創業、體育和娛樂領域”。而此次全面接盤江蘇足球，不僅是再向其25周歲生日獻禮，同樣也被視為蘇寧吹響了進軍體育產業的集結號。那麽，在蘇寧全面接盤背後，究竟隱藏了哪些“陽謀與陰謀”呢？

陽謀：打造“互聯網+體育”生態圈

搞足球、搞體育產業，似乎已經成為蘇寧自身行業布局和業務規劃的一個必然選擇。

就像張近東所言，目前，蘇寧集團正處在轉型期，從多元化產業融合來看，今年蘇寧已將體育板塊的足球作為核心，打造“互聯網+體育”的生態圈。同時，蘇寧未來在品牌定位上也將朝著年輕化、互聯網化的概念去發展，這與體育產業營銷的契合度會日趨吻合。”

其實，筆者也認為蘇寧進入體育產業正當其時。在國家大力倡導產業升級、消費升級的大趨勢下，文化、教育、養老等大健康產業勢必成為中國未來的驅動力，現在進軍足球產業符合大趨勢。

資料顯示，自2014年10月《國務院關於加快發展體育產業促進體育消費的若幹意見》發布以來，體育產業在資本市場一直受到熱捧。按照體育產業發展規劃，體育產業規模到2025年要達到5萬億元。目前，已有多家上市公司在體育領域進行布局，主要包括，體育視頻、校園足球、體育營銷、賽事運營等領域。

同時，阿里的成功也帶給了蘇寧很多的啟示，綠茵場正在成為電商企業重要的營銷陣地。比如，蘇寧每年在電商業務上的營銷投入巨大，但傳統投放渠道的效果正在減弱，足球反而能夠快速產生聚集效應。

陰謀：利用“粉絲經濟”突圍

按照業內人士的說法，蘇寧此時接手江蘇足球，可謂天時地利人和。首先，目前體育文化產業發展如火如荼，蘇寧尋找新的經濟增長點成為重中之重；其次，蘇寧殺入足球產業，重在發展粉絲經濟，提升粉絲忠誠度，促進電商可持續健康發展。

其實，隨著蘇寧從傳統零售商向互聯網零售轉型，將體育事業作為內容和產品來經營，也是“粉絲經濟”的一個很好的切入點。

雖然，中國足球近幾年的成績一直起伏不定，但依然擁有著近5億的球迷，而這也為蘇寧提供了數量空前的“潛在粉絲”。所以，收購球隊背後，就是為了買註意力，買粉絲，買C2B模式的C端。因此，足球所產生的“註意力經濟”恰恰正是張近東所看重的。

眾多周知，張近東最看重的就是其電商平臺未來的發展。目前，蘇寧還停留在商家對客戶的B2C模式，但隨著未來客戶個性化需求的提升，主打預先定制的C2B模式，勢必成為未來電商市場的主流。

早在今年8月，阿里巴巴戰略投資蘇寧時，張近東就曾談到對C2B模式的看好。他曾表示，對蘇寧而言，此次合作，蘇寧將通過蘇寧和阿里兩大平臺，服務更廣泛的用戶，憑借自身商品經營的優勢，大規模發展品質消費、促進品牌消費；在擴大線上的同時也升級了線下，並借助大數據推動C2B定制時代的到來。

不過，作為C2B的核心，即電商的社交化，卻是蘇寧天生較為缺乏的。因此，最符合成本效益的方式，就是找到並影響能夠吸引受眾關註的目標，而足球則具備這一屬性。

最後，通過大數據來加強俱樂部相關衍生品的研制和開發，也不失為一種新的商業模式。就連張近東也認為，足球是第一大體育，有群眾基礎，我們有2億會員，PPTV有6億粉絲和訪客，這些資源都可以融合，包括在線訂票、球衣銷售、線下球迷互動等。

寫在最後：有心的中國球迷不難發現，目前，很多中超俱樂部背後都有一個實力強大的集團撐腰，這其中，當屬地產集團的實力最強，占據了半壁江山。而相對於這些傳統行業的贊助，作為民營企業翹楚的蘇寧接盤老牌的大型國企，或許對整個體育產業的發展有著特殊的意義。

版權聲明： 本文作者劉勇，微信公眾號：科技說說。文章僅代表述者獨立觀點，不代表i黑馬觀點與立場。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。

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標簽 蘇寧 張近東

（現場）2.7億歐元收購國米七成股權 張近東用了半年

蘇寧的確收購了國際米蘭，而且是將近70%股權。

如果在這場交易開啟之前，非要牽強地找出蘇寧和國米之間有什麽聯系的話，能想到的只是蘇寧Logo中的黃色小獅子與國米隊徽上的金色，國米喜歡在主客場之外的第三球衣使用黃色。當6日下午薩內蒂與宮磊在發布會上交換國米和江蘇隊的球衣時，兩件隊服是非常相似的藍黑色。買下江蘇隊又掌控國米後，蘇寧的藍黑情緣延綿不休。

6日下午，蘇寧的張近東、國米的托希爾(主席)和薩內蒂(副主席)齊聚南京鐘山，這已是雙方出席人員的最高規格。2.7億歐元收購國米70%股權，蘇寧完成了中國企業收購歐洲豪門的第一單。

上周，蘇寧把體育板塊從文創集團拆分出來，獨立組建了一個集團，與電商、置業、投資、金控、文創並類為六大集團。張近東布局體育產業、健康消費以及國際化的目標正在一步步落實;而對於急需輸血找回“大國際”感覺的國米，“金主”蘇寧的到來提振了士氣。

現場：最高規格出席

直到距離發布會只有兩個小時，議程安排仍只掌握在很小一部分人手中，保密措施的嚴格程度讓蘇寧方面的公關也感到不尋常。位於南京鐘山的索菲特高爾夫酒店的一間大廳里，二、三十名工作人員正餓著肚子在藍色鎂光燈下彩排。第一排的席卡上，張近東、托希爾、薩內蒂、博林布魯克、等名字一字排開，這是雙方出席的最高規格。

場外的通道內，走紅毯被換成了代表國米的藍色地毯，兩邊的LED大屏播放著國米歷史與進球集錦。由於這次沒有現役球員出席發布會，現場並未見到狂熱的球迷組織，但前國米隊長、現任副主席的阿根廷人薩內蒂的出現仍然被熱情簇擁。他今天早晨還堅持跑了10公里，他對球隊的目標是重新打回歐冠。

與國內媒體消息的閉塞相比，這件事其實在對足球十分狂熱的意大利已經被熱議。現場主持人黃健翔說，他5月底在米蘭看完歐冠決賽後，有當地人問他，你是蘇寧派來收購國際米蘭的嗎?

張近東在現場說，春節前，他第一次見到國米現任主席托希爾，一個月前他到意大利拜訪過國米前主席莫拉蒂。對方對蘇寧幫助國米重返歐洲之巔的努力方向表示支持。

正在意大利備戰今夏歐洲杯的訓練基地科維爾恰諾考察的中國足協主席蔡振華稱，“在我看來，蘇寧和國米這次合作非常重要，它可以連接到中國和意大利足球最重要的俱樂部之一。”中國足協執委劉彤代表蔡振華出席了簽約儀式，他希望中國俱樂部能借此契機提升俱樂部管理和技術水平。

遺憾的是，由於發布會後臨時取消了采訪環節，到場的中國和意大利媒體沒有機會進一步了解這樁並購背後的後續計劃。

先從青訓展開合作

據第一財經記者了解，此次實施收購的是蘇寧旗下蘇寧體育產業集團，以2.7億歐元的總對價通過認購新股以及收購老股的方式，獲得國際約70%股權。這樣粗略計算，國米的估值約為3.9億歐元。交易完成後，托希爾仍持有30%的股份。這樣看，備受國米球迷愛戴的莫拉蒂所剩的國米股份將微乎其微。

從2005-2006賽季開始獲得意甲五連冠、並在2010年成功登頂歐冠之巔，開創第二段“大國際”時代後，國際米蘭開始出於低迷的蟄伏期。受困於財務壓力，此前近20年不斷為球隊輸血的主席莫拉蒂忍痛將大部分股權賣給印尼人托希爾，但入主國米兩年多後，顯然後者目前也面臨同樣壓力。蘇寧的到來將緩解這一壓力。

在解釋並購國際米蘭的原因時，本身就是球迷的張近東稱，這是蘇寧布局體育產業、引領健康消費的戰略中的一部分。他預計，今後5年健康消費將成為帶動經濟發展的強動力，跑步、騎行等健身方式廣受歡迎。收購國米的行為正踩到這個步點上，這也是蘇寧國際化發展的重要部分。今年年初，蘇寧成立了國際總部，在已進入日本、美國市場後，正在向東南亞和歐洲深入。

在去年年底入主江蘇隊後，蘇寧開始大舉布局體育產業，目標是打造一個從國內外俱樂部經營、媒體平臺、商業零售到賽事運營和青訓發展的體育全產業鏈生態圈。現任蘇寧體育集團副總裁的前球員、足球評論員宮磊稱，未來3年內，計劃每年從中國輸送100名小球員到國米和其他歐洲豪門試訓，他同時希望為江蘇隊引入國米先進的訓練系統和康複計劃。

外界對這樁收購的驚訝程度也從側面映襯出國米這支球隊的價值。宮磊記得，1978年，國米作為第一支來華的意甲俱樂部在北京工體踢了一場比賽，當時他在工體訓練，訓練結束後，他輕車熟路地在球場里藏了起來，晚上偷偷溜出來看了那場比賽。當時，8萬名觀眾擠滿了球場。現在，國米已是在中國擁有最龐大球迷的意甲球隊。

蘇寧張近東攜5個提案參加兩會 涉及青年創業、大數據等

全國兩會召開在即，蘇寧控股集團董事長張近東此次將帶5個提案進京。第一財經記者獲悉，本次5個提案涉及青年創業、足球青訓、國際貿易、大數據管理、稅務電子化多個方面，兼顧民生幸福和行業發展兩大方向。

今年是張近東第15年以政協委員的身份參加全國兩會。本次兩會張近東再次提出關於青年創業方向的提案，從優化社會資源配置的角度，提出創業資源要向三四線城市傾斜;在國際貿易方面，主張突破貿易壁壘，構築一帶一路O2O新通路;另外，張近東也在提案中提出了對“足球熱”的冷思考;而對於當前大數據的發展和利用，張近東則建議建立基於全生命周期的數據管理體系，搶占大數據時代制高點;此外，他還提出推動稅務管理全程電子化，呼籲降低企業納稅成本。

據統計，張近東15年間共提交提案70件。今年張近東的政協提案的數量有所增加。除繼續為流通業發聲外，還增加了建立大數據管理體系、稅收征繳電子化、優化社會資源助力青年創業、擴容職業聯賽保障青訓等新提案。