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京奧概念股分出贏輸家 中環在線:李寧一點成名股價升 李華華

2008-08-25  AppleDaily



北京奧運噚日閉幕,今屆全球有200幾個國家同地區進行報道同轉播,規模係悉尼奧運嘅4倍、雅典奧運嘅3倍。咁多人睇,最高興當然係贊助商,係時候睇吓邊個係大贏家。

最 大贏家梗係李寧公司(2331)。奧運開幕禮重頭戲,由體操王子李寧手持聖火,凌空繞場一周點主火炬塔,將開幕禮推向高潮,李寧一時之間俾全球12億觀眾 認識。李寧股價亦由奧運開幕前(8號)嘅17.62蚊,升到上個禮拜四(21號)18.6蚊,升5.6%,相對同期恒生指數跌6.8%,遠遠跑贏大市。

聯想5億做頂級贊助商

另 一隻概念股聯想(992),係京奧全球合作夥伴中唯一嘅中國企業,直接啲講即係頂級贊助商。新華網報道,頂級贊助商每家至少要畀6500萬美金(即係超過 5億港銀)先有資格做,加埋推廣產品同宣傳嘅開支,條數要再多幾倍甚至十倍以上。至於宣傳實效係點,仲要拭目以待。至於中行(3988)、中移動 (941)等做合作夥伴,入場費都要近3億人仔;海爾電器(1169)母公司海爾集團同青島啤酒(168)就做贊助商,起步價1.3億人仔。使咗咁多錢, 都係想建立國際形象,但宣傳效用始終好難量化,有上市公司嘅收入直接受惠。服裝製造商申洲國際(2313),上半年喺大陸運動服業務收入就急增1.7倍至 9.53億銀。主席馬建榮話,國家籃球隊喺京奧表現佳,對青少年有相當影響,相信奧運後繼續有利運動服市場。神州數碼(861)總經理劉宇清話,奧運前部 份電訊同銀行客戶為確保電腦系統安全運行,加強軟件服務需求,所以令收入多咗。電郵:LiWaWa@AppleDaily.com
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赢家和输家的分界点 laoba1

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90100ionj.html

虽 然有些观点并不符合价值投资理论,但很多却是十分有参考价值的投资哲学。

 

一个优秀的证券交易高手应该是,能够连续多年获得稳定的复利回报,经年累月地赚钱而不是一朝暴富,常赚而不是大赚。投资资本市场的高额利润应来源于长期累 积低风险下的持续利润的结果。职业高手只追求最可靠的,只有业余低手才只关注利润最大化和满足于短暂的辉煌中。这也是多数人易现短暂辉煌,难有长期成就的 根本原因。

重仓和频繁交易导致成绩巨幅震荡是业余低手的表现,且两者相互作用,互为因果。坚忍,耐心,信心并顽强执着地积累成功才是职业的交易态度。

是否能明确、定量、系统地从计划、制度和纪律上限制住你的单次和总的操作风险,是区分赢家和输家的分界点,随后才是天赋,勤奋,运气得到尽可能大的成绩。 而成绩如何,其中相当大地取决于市场,即“成事在天”。至于输家再怎么辉煌都只是震荡而已,最终是逃不脱输光的命运。从主观情绪型交易者质变到客观系统型 交易者是长期积累沉淀升华的结果:无意识→意识到→做到→做好→坚持→习惯→融会贯通→忘记→大成。

赚钱靠技术(聪明),赚大钱靠意志(智慧)。长线(智慧)判方向,短线(聪明)找时机。智慧成大业,聪明只果腹。聪明过了头就会丧失智慧(为自作聪明), 所以我要智慧过人而放弃小聪明(为大智若愚)。这里的意志应理解成为坚持自己的正确理念和有效的方法不动摇。

止损是以小损失避免大的致命的损失。它不一定是对行情的“否”判断,而只是超过了自己的风险承受能力,所以限定资金最大损失原则必须严格遵守。至于可能止 损太频繁的损失需要从仓位,止损位的设置合理性及耐心等待和必要的放弃上去改进。

大行情更应对仓位慎重(因行情大震荡也大,由于贪心盲目加码,不仅会在震荡中丧失利润,更会因心理承重失去方向从而破坏节奏彻底失败)。

仅就单笔和局部而言,正确的方法不一定会有最好的结果,错误的方法也会有偶然的胜利甚至辉煌。但就长远和全部来看,成功必然来自于坚持正确的习惯方法和不 断完善的性格修炼。

事物都具有规律性和随机性(即必然性和偶然性)。任何想完全、彻底、精确地把握事物的想法,都是狂妄、无知和愚蠢的表现。追求完美就是其表现形式之一。 “谋事在人,成事在天。”于人我们讲是缘分而非最好,于事我们讲究适应,能改变的是自己而非寄予外界提供。

利润是风险的产物而非欲望的产物。风险永远是第一位的,是可以自身控制和规避但不是逃避。因为任何利润的获得都是承担一定风险才能获取的回报,只要交易思 想正确,对于应该承担的风险我们要从容不迫。

正确分析预测只是成功投资的第一步。成功投资的基础更需要严格的风险管理(仓位管理和止损管理),和严谨的自我心理和情绪控制(宠辱不惊,处惊不变)。

心理控制第一,风险管理第二,分析技能的重要性再次之。

必须在交易中克服对帐户资产总额的过度关注或个人贪婪与恐惧的主观情绪,从而造成战术混乱,战略走样,最终将本该能做好的事搞得彻底失败。操作在无欲的状 态下才能有更多收获,做好(按计划、制度和纪律规定)该做的,而不是做(按个人情绪)最想做的。市场不是你寻求刺激的场所。

任何事物,对其定义越严格,它的内涵越少,实际的操作性才越强。在我们的操作规则和操作计划的构成和制定中,也必须如此。这样才能保证投资的长期成功率。

按计划、制度和纪律的规定去做,是自己能控制的(谋事在人);不要考虑利润,因为利润是由市场控制的(成事在天)!




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对赌输家李途纯


http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-2/2NMDAwMDE4OTc2Nw.html


7月30日,李途纯被刑拘近50天,太子奶株洲基地2号楼内只有两条生产线在流水作业,工人屈指可数。

作为全国最大乳酸菌饮料民营企业太子奶的掌门人,李途纯没有想到自己花半生打造的饮料帝国如今竟人去楼空。

20年前,李途纯毅然放弃国企的厚薪高职,只身赴深圳打拼,亲手创立太子奶牛奶厂,并将其从当年仅有一条生产线的小作坊,发展成顶峰时号称资产逾30亿元的饮料食品帝国。

一方面,李途纯身上有着民营企业家艰苦拼搏的共性;另一方面,李途纯也身怀民营企业家对资本的原始追逐的局限。

有人说,李途纯缺乏对资本的敏感与警惕是其倒下的根本原因。当资本向其凶猛袭来的时候,李途纯丧失了实业家所应有的理性,先是与三大投行签下对赌协议,再是向花旗贷款5亿元,最终难逃因过度扩张而令企业走向死亡命运。

或许,李途纯仅是中国民营企业家的一个缩影。

怀揣300元闯荡

一本挂历结缘饮料

公开信息对李途纯的叙述,多少带着一些“创业艰难百战多”的感叹。

1989年,年仅30岁的李途纯辞去湖南省株洲市饮食服务公司经理一职,带着仅有的300元南下深圳,试图在如火如荼的特区经济建设中找到发财致富的机会。

在深圳打拼的数年间,李途纯换过不少工作,却一直没有逮到合适的创业机会。李途纯对外表示,其曾经试图做饮料活力宝在湖南的总代理,甚至和活力宝的厂家合资建厂,但最终却因为种种原因无法实现。

然而,这丝毫没有打击李途纯做饮料的浓厚兴趣。1996年,李途纯用印挂历挣来的50万元作为启动资金,创建了太子牛奶厂,而最初太子奶名叫“日出江南”。

记者从株洲市工商行政管理局查询发现,日出江南实业有限公司在1996年5月23日成立,最初法定代表人是李电军,注册资本193万元人民币,主营乳制品的生产和销售、日用百货、服装鞋帽、建筑材料等。

记者多方咨询也无法确定资料上的李电军身份,但2002年日出江南在经营范围里面把“乳制品的生产和销售”一项去掉。到了2007年,法定代表变成李舒谦,股东情况为高博文189.14万、李舒谦3.86万。

现任高科奶业经营有限公司副总经理的杜建明回忆道,太子奶最初只有一条生产线,日产30吨,年产值只有两千多万。

而李途纯也曾经提及,在建厂初期,为了让产品顺利投产,李途纯与其团队整整8个月都守在工厂里面,吃喝拉睡,寸步不离。后来在李途纯失势后,太子创业团队到北京另立仙山奶业,一方面当然希望与高科奶业抗衡,另一方面也希望可以再造第二个太子奶的奇迹。

2001年到2007年是太子奶崛起期,也是李途纯个人财富的积累期。公开资料显示,2007年太子奶步入鼎盛时期,年销售跃升至16.8亿元,连续6年业绩翻番,而太子奶集团也发展成总资产逾30亿元、拥有过万员工、集科工贸于一身的大型发酵型乳酸菌饮料集团。

资本双刃剑:

野心之外 盲目对赌

7月29日,记者在被封的太子奶株洲基地办公室内看见,一幅巨型的“太子奶销售网络全国分布图”电路图还通电,密若繁星的红灯占据了大半张中国地图。

据本报了解,当时疾速崛起的太子奶成为众人关注的焦点,国内外的风投、私募纷纷找上李途纯,连雀巢也被指曾经考虑将太子奶收归旗下,但最终未果。

面 对接踵而来的资本诱惑,一向惯于一分耕耘一分收获的李途纯难免有点手足无措。2007年初,为了解决资金难题以及尽早实现上市,李途纯决定引进英联、大 摩、高声合共7300万美元,并在开曼群岛注册成立“中国太子奶(开曼)控股有限公司”,其中外方占股30%。同时,双方还签署了一份对赌协议。根据协 议,在收到三大投行7300万美元后的3年,如果太子奶集团业绩增长超过50%,就可以降低对方股权;如完成不了30%的业绩增长,李途纯将失去控股权。

与其说太子奶六年业绩飘红给了李途纯对赌的勇气,不如说李途纯难以摆脱民营企业家对企业做大的本能追逐。

在取得资金后,李途纯迅速给太子奶订做了扩张策略。短短数月间,李途纯凭借其在营销方面的才能,将太子奶的营销网络覆盖到全国29个省、市、自治区的250多个大中城市,还斥巨资先后在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、成都以及昆山建立乳酸菌生产研发基地。

“五年销售收入达到17亿元;利润3.2亿元;税收2.5亿元;就业人数655万人……实现2家下属公司成功在国内中小板或创业板发行上市。”李途纯在“日出江南集团五年发展规划”中为旗下包括辣翻天、湘味、红胜火、童装、五仙山等六所公司分别制定营业目标。

“当时几个车间日夜开工,几千号人在流水线上,非常热闹。”一位太子奶前线员工回忆道,他万万没有想到,一年后的太子奶竟深陷财务危机,自己在未来也成为堵厂讨薪大队中的一员。

但这时候的李途纯并没意识到资本膨胀有可能带来的陷阱。更甚的是,在2007年获得三大投行7300万美元资金后,李途纯在公司不差钱的情况下再次接受了由花旗银行等提供的5亿元无抵押、无担保、低息三年期信用贷款。

据知情人士透露,当时花旗方面提出的条件十分“诱人”,包括保证不要任何担保、保证不要抵押品、保证国内利息最低、保证贷款时间最长等。让李途纯意想不到的是,一年后花旗提前催还贷款竟成为太子奶危机爆发的导火索。

2008年,深受金融危机影响的花旗自身难保,当年录得100多亿美元亏损,于是花旗银行向太子奶提出了提前还贷的要求。而当时的李途纯还沉浸于其帝国的建设热浪中,建基地、买机器、配人员,先前募集的资金早已发出,花旗的收回让李途纯一时之间难以收拾。

“2008年出事以后就停工了,没有钱,那些搞工程的都跑掉了。”上述太子奶员工告诉记者。

据本报了解,2008年太子奶的全年销售计划是36亿元,但截至7月28日,太子奶全国销售只完成了年计划的26.75%,对赌协议被迫提前履行。而且,由于2007年以来成本飙升,太子奶的利润空间已经越来越少。

债权人高达7300人

李途纯最后挣扎

眼看自己一手创办的企业危在旦夕,李途纯想尽一切办法进行挽救,不仅声泪俱下请求株洲市方面允许其自主重组,还以高额比例承诺向经销商返账发货,甚至高息向管理层“借钱”,但仍然回天乏力。

德勤会计师事务所对太子奶的尽职调查报告显示,2008年太子奶总资产为26亿元,但债务却高达25.4亿元,债权人超过7300人。

6月12日,株洲市公安局以涉嫌非法吸存公众存款罪对李途纯采取了刑事强制措施。业界认为,今年1月仙山奶业的创立是其被捕的导火线。

据本报了解,李途纯在仙山奶业创立后不仅高调宣布支持,在香港保华被委托为太子奶临时清盘人之时,李途纯连连否认“假的、假的”,随后更对外声明,“即日起李途纯本人及太子奶集团对公司21亿元债务终身负责,确保一分不少地归还。”

在李途纯现任妻子金晓玲看来,太子奶对于李途纯来说,比其生命还重要。据知情人士透露,李途纯在被捕前一个月正忙于全国奔跑,拉拢太子奶的经销商向仙山奶业进货。

“我并不想回归但更不想看它死去。”李途纯6月6日在长沙如此评论他与太子奶集团的纠葛,但他仍在强调 “可以平息目前恶化的局面”、“破产是最不负责的”,太子奶破产后“责任我仍然一人承担”。这是李途纯最后一次对媒体的说话。

有熟悉李途纯人士对记者表示,李途纯执着、大胆、有拼劲,其原来株洲总部办公楼墙显眼处,挂着王熙凤当家三招的壁画,上面写着“讲话算数;奖罚分明;人财务权集于一身”。

标语是为鞭策太子奶员工,但似乎也是在鞭笞李途纯自身。“现在催债的人基本没多少了。”7月29日,一位株洲市出租车司机告诉记者,6月份每天都几乎有载人到太子奶基地讨债,但随着太子奶破产重组一事逐渐尘埃落定,赴往太子奶基地的人已越来越少。

但李途纯及其明星企业太子奶,并未曾淡出公众的视线。



對賭 輸家 李途 途純
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在股市痛賠 他如何東山再起 掌握強勢心法大賺三億的告白 輸家變贏家

2010-8-30  TTW




投資犯錯不可怕,可怕的是,無法克服人性弱點,一錯再錯。

《今周刊》對全台超過1000名營業員發出問卷,探討投資人最常犯的錯誤有哪些?最致命的錯誤又是什麼?

同時也找到股市贏家現身說法,分享他們如何從錯誤中,淬鍊出贏家智慧的心路歷程。

其中有因誤信明牌慘賠2億元,再賺回3億元的蕭大戶傳奇,也有一位前上市公司總經理炒股滄桑告白,而一位30歲專業股票投資人的獨特停損心法,發人深省。

誠實地面對自己的錯誤,克服人性,才能在投資跨出正確的一步。

口述.蕭明道 整理.謝富旭 攝影.劉咸昌台北市臨沂街某處僻靜巷弄的公寓中,五十一歲的蕭明道把這裡稱為他的「工作室」。他有個綽號叫「台積電」的助理管理帳務,自己主要的「工作」 則是泡茶給來訪的老友喝,偶爾點起一根菸置身雲霧看看書;當然,還有替自己管理台股中新台幣三億元的資產!這三億元資產還不包括散落在台北市精華地段大安 區的數幢房子。

這位衣著率性,出門總是戴著棒球帽、腳穿涼鞋的億萬富翁,過去十七年來,每年以高達二○%到三○%的速度累積財富,有著極高的理財效率。

相較之下,他的生活卻處處充斥無效率:為了喝一泡好茶上台中梨山,為了吃一頓晚餐可以殺到宜蘭礁溪,更為了泡優質溫泉搭高鐵下新竹,還一周去二、三次,只因為可以置身山谷,人我兩忘。

現今的蕭明道已經擁有數億元的身家,很難不令人羨慕,他卻雲淡風輕地說:「幾億元在市場充其量算實戶,大戶的邊都沾不上!」「面對股海要掂掂自己斤兩,夜 郎自大鐵定掛,為了了解『謙遜』這兩個字的深刻涵意,我可是九死一生付出慘痛代價,才悟到那麼丁點的。」他緩緩道出他的故事,以下是蕭明道第一人稱敘 事??。

我出身典型外省軍公教家庭,父親蕭伯勤是位軍人,曾打過抗戰,更與老共李先念與林彪等部隊對決過。

六十年前,中國大陸淪陷,父親來台任國民黨台中縣黨部主委兼救國團、軍友社台中縣市負責人;我是師長父執輩眼中頑劣、調皮、叛逆「不成材的東西」;從復興 小學,復興中學,幾經退學到台中明道中學??。從台灣最高學府台大,流落到台中最高學府東海大學,沒一間學校能順利念完。

在管訓與禁閉中度過軍旅生活因為操行成績不到八十分,我無法考預官,就以二等兵下部隊到楊梅陸軍飛彈連。飛彈部隊的「涼」是當過兵的人都知道的,有點關係的人都把子弟往裡面塞,我忝列其中。

我的任務主要是照顧「官階」比我高的兩隻軍犬,牠們分別是「中士」比利與阿里,也兼在廚房打雜餵豬。

當兵第一年,時值八月一連三個颱風侵台,我被指派擔任「伙委」採辦全連伙食,菜貴、蔥貴,辣椒更貴。

基於伙食預算,擔任伙食採買的我就少買很多辣椒,但大部分的外省籍軍官沒有辣椒吃不下飯,於是我被訓了一頓。就這樣,我因為沒辦法多買辣椒,天天被長官訓 斥。有一天,我又因為辣椒被罵得狗血淋頭,脾氣本來就不好的我再也按捺不住,於是就當著長官的面前把他們的餐桌全翻了,當然我也就被關了三十天的禁閉室。

後來又有一次,我看不慣一名上尉作威作福,就調皮地故意放「比利」與「阿里」 咬他,一時的好玩,又換來三十天的禁閉。可能是因為這樣,我開始變得憤世嫉俗,在一次莒光日的心得報告上,我寫下了「軍人是太平盛世看門狗」的文字,又再度被抓去關禁閉。

當時,長官來勸我,只要寫下悔過書,誠心認錯就會沒事;但我脾氣拗,硬是不寫,於是被移送到明德管訓班。因為在明德「表現不佳」,又被移送到岩灣管訓隊,算算我當兵的一年十個月歲月,關禁閉加上管訓的天數超過一半。

當兵經驗,讓我對國民黨恨到了極點。於是,退伍後,當時黨外運動澎湃洶湧,我選擇到《前進》、《明進》等黨外雜誌擔任發行工作。發行工作講是好聽,事實上就是開著車把印刷廠印好的雜誌派送到各個銷售地點的開車小弟。

搭上台股狂潮 三十歲前賺到兩億台灣民主化運動高潮過後,接踵而至的是一場吸引更多國民參與,讓社會為之瘋狂的股市運動,我也躬逢其盛。一九八○年代中期,我與幾個朋友研發出了一套可能是台灣最早的股票盤後系統,推出後在市場大賣,讓我賺到人生的第一桶金。

賺到錢後,我又開了證券研習班,現在的股市名嘴如朱承志、賴憲政與蔡明彰都是我研習班的師資群。由於遇到台股資金行情大多頭,證券研習班門庭若市,我一連在台灣北、中、南開了七家分店;這門生意讓我體會到什麼叫日進斗金的滋味,賺到數千萬元的資產。

當然,八○年代的台股狂飆我也沒缺席,我的資金實力不弱,不但擁有研習班的信徒,又勇於槓桿操作,儼然已經成為市場小主力。我的操作一帆風順,記得光在中纖與台火兩檔股票,就獲利超過數千萬元以上。一九八八年,我才二十九歲,身價已超過新台幣二億元了。

不到而立之年,兩億元輕鬆入袋,鑽錶鑽戒、醇酒美人,志得意滿、目空一切,儼然一副暴發戶的熊樣。當時的我,口袋深、腦袋活,生性四海,三教九流、五湖四海,紅的、白的、黑的、黃的,各路人馬都在我「交陪」的範圍。每當收盤後就是紙醉金迷、夜夜笙歌的開始。

當時景氣好、酒店林立,簽單隔月收帳,家常便飯,可曾想像一周四百萬元的酒帳(相當於當時台北市一間公寓價格),心不驚、眼不眨,閒話一句罷了。

誤信明牌 賠掉身家還負債由於交遊廣闊,我常會聽到一些內線消息以及明牌,也因此賺了不少錢;但豈料,讓我破產的竟是我一輩子最有把握的一檔明牌——福昌紡織。

一九八八年,我掌握到有市場重量級主力與福昌紡織公司派,將連手拉抬股價的消息。儘管我心裡明白,這是一檔爛股票,但「內線」消息卻舉證歷歷地告訴我,福昌公司派為了在高點出脫持股,即將砸下重金進行一波急拉。

我從福昌線圖研判股價尚無明顯拉升跡象,而且股本僅四億多元,於是認為機不可失,隨即調動資金預先卡位布局。

買進了第一批福昌紡織的股票後,豈料福昌股價在大盤持續推升下竟不漲反跌;我的直覺告訴我,這可能是主力進行洗盤動作,想把搭順風車的人趕下來,再來進行一波凌厲拉抬。於是福昌愈跌,我買得愈多,甚至不惜向金主墊款持續買進。

就這樣,我不自覺地踏入了一個別人預先精心設好的「陷阱」當中而難以自拔。我從福昌三十幾元時就一路買,它卻一路跌,股價跌到二十元出頭時,我甚至異想天 開:既然沒人當主力,那我自己來當主力好了,我窮盡所有能動用、能借到的資金,全力攤平甚至企圖拉抬福昌這檔股票,沒想到它的賣壓卻源源不絕。

最後,福昌快失守十元時,墊款數億元的利息已經壓得我喘不過氣來,在墊款金主的催討下,我被迫認賠出清福昌股票。結算下來,我之前擁有二億多元資金不僅虧 損殆盡,還欠金主一千多萬元。我用四年賺到二億元以上的財富,竟在不到四個月的時間賠光,還負債一千多萬元。那年,我剛好滿三十歲。而福昌紡織就在我出清 後沒幾天開始飆漲,一路漲到一百多元。

福昌一役千金散盡,掌聲不見了,以前的酒肉朋友也全都不見了。萬念俱灰,一度想從台北市台電大樓(當時最高大樓)一躍而下,塵歸塵,土歸土,碎屍羅斯福路。

在當時女朋友(現在的太太)鼓勵下,稍事振作,仍無心工作,每天不是看武俠小說,不然就是鑽研技術分析理論,反覆思考我所犯的錯誤,為何失敗?可能東山再起嗎?哪個行業能讓我東山再起?就是股市,別無選擇。

當時家裡開銷全靠太太一人維持。在金融業任職的她,向銀行借了三十萬元。一九九三年,我們夫妻就用三十萬元在北市吳興街頂了一家水果行,我開始當起老闆了。

偏偏老天爺又開起玩笑,眼拙選了個西曬場地賣水果,水果壞得快;生意差也就罷了,我還鬼迷心竅包下了拉拉山水果園準備發投機財。九三年全年沒半個颱風,水蜜桃大豐收價格也賤,水果行也陷入虧損之中,屋漏偏逢連夜雨,真的很慘。

在瀕臨絕境時,一個夕陽西下的黃昏,一輛賓士車停在店門口,車裡步出一位熟悉的身影,他還沒看到我時,我就認出他就是當年借款給我的金主。

一位帳上還積欠一千多萬元的債主找上門來,讓我趕緊躲進了置放水果的冰櫃中,躲了約二十分鐘,自認債主應買好水果離開了,於是就走出來。未料金主卻老神在在地坐在椅子上,我一時間傻眼了。

金主現身

代操賺到翻本資金

這位金主看到我,倒是隻字未提欠帳一事,反倒問起我對最近盤勢的看法,適不適合進場?有什麼值得投資的標的?

我心裡狂喜難抑,老天爺派天使來了,我向他分析,「這波低點就是三七四○點了!目前就是初升段的修正波,修正時間雖然長達半年,然而,絕對是一個千載難逢 的好機會!你看看,波段攻擊量能潮蠢蠢欲動,五行均線糾集,只待號角響起,就是一波主升段的展開,這不就是波段的買點?」聽完,他眼睛一亮點點頭,問我願 不願意重出江湖替他操盤?我求之不得,豈有不願意的道理?金主又說了:「你離開市場一段時間了,生疏在所難免,先五百萬元做做看,好嗎?」我斬釘截鐵地回 絕,「五百萬元就不必了,這是一波大行情,不要小鼻子小眼睛,要嘛五千萬元,我全力以赴。」他沉思了一會兒說給他幾天時間考慮考慮。

即使他就出五百萬元,我還是願意為他操盤的,因為股票是我的生命。但我很清楚這位金主的實力,我想要試試他的底限,並企圖藉此資金翻身東山再起。

這位金主果然委託五千萬元讓我操作,九三年十月九日是我畢生難忘的日子,我將五千萬元全數獨押聯電;只因聯電在當時依各項技術分析研判來看,就是要漲。磨磨蹭蹭了三周,聯電終於動了,三個月上漲了二倍之多,去頭去尾賺足七八○○萬元。

聯電大賺後,我打鐵趁熱乘勝追擊,又選中台苯重押了九千萬元,不到七周時間,台苯上漲了二倍多。不到一年時間操作聯電、台苯、台達化??,為金主賺了二億多元,不僅還清了積欠的債務,也為自己贏得了三千多萬元的資本。

自此之後,我步步為營,深恐重蹈覆轍,歌台舞榭、風月場所非必要絕不涉足。

有了聯電成功的經驗,深深體會到以外貿為導向的台灣經濟體,勢必全面大革命,正所謂十年河東、十年河西,風水輪流轉;電子股將全面取代金融股,成為未來台灣股市主流。

於是,我開始介入未上市股,先是英業達,繼之華碩、技嘉與廣達??,穫利豐碩。與此同時,我的量價、時間、角度與轉折的技術分析功力與時俱進,也幫我避開 了所有崩盤危機。從九三年賺到三千多萬元資本,一直到現在,我的投資部位多元化且分散,遍及現股、期貨及未上市股票(瓷微科技與智微科技)。十七年來,我 的資產穩定成長,迄今投資部位約在三億元。

經過福昌的慘痛經驗後,我深刻地體會股票操作最重要的贏家特質有兩個:一個是理性,一個則是冷靜。理性地去研判市場多空力道,冷靜且有紀律地去執行停損與 停利。不過,當你聽信明牌時,往往就會對這檔明牌產生偏執,導致理性與冷靜喪失殆盡。而一個沒有理性與冷靜的人投資股市,就好像你矇住眼睛過馬路一樣,隨 時都會被撞死!

慘痛經驗 領悟絕不聽信明牌直到今日,我透過在股市、企業界或是政界的朋友,每天聽到的明牌不知凡幾;但我只當作聊天題材,絕不把它們當作操作題材。福昌紡織那一役讓我成了一個懷疑論者,我不相信公司發布的訊息,不相信基本面,也不相信報紙的股票新聞。

最後,我建議投資人,「大道至簡」、「執簡御繁」——就是不要把簡單的東西複雜化。技術分析不外「量價、時間、角度與轉折」,捨此無他。

另外,鎮日惦記著股市與自己的股票,會逐漸陷入迷網而不自知,生活品質犧牲了,日子也不會快樂。在收盤後,我就放下了,不談股票,只聊風月,一年至少閱讀六十本以上書籍,其中大多是文學、哲學,與傳記類的書籍。

最後我要和大家分享,「只要股市在,隨時都有賺錢的機會,準備好了再來,要在股市獲利永遠不嫌晚!」

蕭明道

出生:1959年

現職:專事投資

學歷:東海大學經濟系

經歷:股市研習班負責人、水果行老闆

身價:九位數


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樓市輸家的維權

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政府調控樓市,組合政策連續出擊,風險和矛盾此起彼伏。為何房地產市場的損失最終都由弱者埋單?
財新《新世紀》 記者 蘭方 李慎

 

  京版「限購令」頒佈後不久,2011年3月5日,北京東五環外樓盤「遠洋一方」二期的北潤園又一次開盤售房。

  該樓盤屬於遠洋地產旗下項目,而遠洋地產,作為一家頗具規模的上市公司,已多次在北京、上海等地將「地王」收入囊中。

  不過,售樓處開門迎客的同時,也迎來了一群不速之客。上午8時許,一群手持「退房」標語的「抗議者」,逐漸聚集在售樓處周圍。隨著前來看房者增多,他們開始散發名為「用我們的血淚給您換來的購房經驗!」的傳單。

  「抗議」的緣由,和新盤的價格有關。與前一批房源相比,此次樓盤銷售均價實際每平方米直降4000元。而這已非第一次降價。

  參與「抗議」的,是北潤園前兩次開盤時購房的30多名業主及其親朋好友。他們分別在去年的4月和11月,以每平方米2.5萬元的均價買入北潤園 1號、4號、5號、9號樓中的期房。可元旦剛過,同一小區部分戶型就以每平方米4000元的降幅銷售,而現在新開的300多套房屋,更是延續了降價的勢 頭。

  「抗議者」真正的訴求,是擺脫政策變動所加於其身的巨大資金壓力。自他們去年4月簽約買房起,國家樓市調控屢屢發力,首付比例提高,貸款利率上調,相應的折扣也取消,而售樓人員承諾的樓盤封頂時間延後,導致部分購房者成為「被調控」的對象。

  權衡陡然增加的購房成本和未來支付風險,不少業主希望退房。然而,根據買賣雙方的合同約定,因貸款政策變動導致業主無力支付房款的情況,被排斥 在「不可抗力」和「情勢變更」之外。若要退房,業主們需承擔違約責任,違約金為總房款的20%,相當於幾十萬元的首付款要「打水漂」。

  他們的要求被開發商堅決拒絕。開發商稱,樓市定價完全是市場行為,買賣雙方各擔風險;至於政策變化的風險,購房合同中早已約定由購房者自擔。

敗北供需博弈

  維權者的處境並未獲得廣泛的同情,相反還遭到不少網友譏諷。一網友在財新網留言稱:「開發商綁著你的手讓你簽的合同?你看不懂中文就簽合同?你看不懂就簽一個幾百萬的合同?簽合同的時候只想著房價年年會漲,40萬首付很快就會變成增長的財富,就不想想風險,怪誰?」

  維權者對此備感委屈。「我們是一群有『剛需』的購房者。」參與維權的業主向財新《新世紀》記者這樣表明身份。他們中年輕人居多,多為首套房。

  去年以來,京城CBD東擴和通州新城規劃等概念忽然火爆一時,以往被視為「價格窪地」的東五環外樓盤價格飛漲,「遠洋一方」二期北潤園在2010年4月開盤伊始就受到市場熱捧。北潤園首次開盤前便有近千人排號,此後開發商的報價連續上調。

  「剛需」小王介紹起當初買房簽約的辛酸「三部曲」:2010年的2月、3月間,「遠洋一方」對前來諮詢的人給出了2萬元一平方米的報價,有意者 可先報名。約三四周後,當初報名的人被告知,想要買房先需搖號。參與搖號者需到指定銀行開戶存上5萬元。而此時他們得到的報價,已漲至2.2萬元一平方 米。

  所謂的報名、排號,是開發商瞭解市場需求最常用的方式。一旦行情看好,開發商便有可能上調開盤價。4月17日,「遠洋一方」開始網絡搖號。搖上 的業主一週後選房。小王回憶,據當時銷售員的介紹,有兩三千人在排號。自己最後能被搖中,頗感幸運。沒想到,選房當天,房子報價又漲了,到了2.5萬元一 平方米。「沒有一點議價的能力,只能被動追漲。」小王說。

  為防止開放商操控房價、遏制報價短時間內暴漲,北京市自2010年5月出台了「一房一價」的政策,即在開發商申辦預售許可證時,就需明示每一套 住房的價格,最終購房網簽的價格,不得高於申報價格。不過,對此價格,政府並不進行實質審查。至於備案之前的抬價過程,則不在政策監管之中。

  「買房氣氛很緊張。銷售一次又一次打電話,連選房也就兩分鐘時間。」小王回憶自己當時的心態。小王稱,銷售人員還承諾,「遠洋不會降價,如果降價了,肯定會補償差價」。

  容不得更多考慮和猶豫,業主們紛紛交下5萬元定金,選好了房。三天後,買主們交首付款。此時,他們才第一次看到銷售合同。小王告訴財新《新世紀》記者,當時的選擇,要麼全盤接受,要麼不簽,同時損失5萬元定金。

  大多數人只能匆忙選擇前者。維權者們說,隨著樓市價格幾度狂漲,就算知道合同是霸王條款,但「你不簽合同,自會有別人簽」。

雙重打擊

  以為隨後就安心等著收房的業主們,等到的卻是樓市調控的連續打擊。

  2010年4月首輪調控政策落地,要求提高二套房貸首付比例和貸款利率,北京樓市成交量隨之一路下挫,購房者觀望和徘徊氣氛濃厚,也有不少樓盤進行讓利,價格出現鬆動。

  當年9月底,第二輪調控政策發力,首套房首付一律調高至30%。4月買房的這一批業主,均「被調控」,他們都需要在樓盤封頂放貸前再湊出20萬到30萬元不等的一成首付款。

  「我們這樣的工薪階層,幾個月裡怎麼掙得出幾十萬?」小王夫婦雙方家境都不寬裕,再拿不出一分錢來了。

  此後一線房企在京樓盤中有45%的樓盤降價,半數房企打折促銷。2010年10月,與「遠洋一方」位置相當的「遠洋新悅」開盤,成交均價每平方米不過1.8萬元-1.9萬元。不過,銷售人員認為兩個樓盤並不具有可比性。

  2010年11月,「遠洋一方」二期北潤園9號樓開盤。參與「維權」的宋冰以2.5萬元一平方米的價格購買了9號樓2單元的一套小戶型。 2011年1月3日,剛剛簽完合同的宋冰卻聽到讓她「崩潰」的消息:「遠洋一方」對9號樓的1單元進行促銷降價銷售,降價幅度在4000元左右。

  「我感覺被嚴重欺騙了。」在宋冰看來,明明是同一區位、同一戶型、同一棟樓的房子,相隔幾天時間便大規模降價,對已購房業主而言極不公平。

  對此,一些業內人士分析稱,不排除這是因為隨著調控政策發力和信貸收緊,不少開發商資金鏈緊繃,往往利用預售政策的便利,隨時以各種方式放出一 些打折房進行變相融資,實際上,開發商這樣的做法,去年年底以來尤為普遍。但遠洋地產認為,對於個別項目的階段性促銷,是區域公司根據市場環境、消費者和 客戶需求等各方面情況制定的,是正常的商業行為。

  幾乎在降價的同時,「遠洋一方」又推遲了售樓時承諾的樓盤封頂時間。維權代表陳旭(化名)告訴財新《新世紀》記者,「遠洋一方」對其宣傳的項目 封頂時間為2010年12月底,根據銀行放貸規則,此時業主就可以辦理貸款手續。儘管根據第二輪調控政策,當時首套房首付比例已提高,但大多數銀行仍有7 折利率優惠。但封頂時間延遲至2011年5月,新的政策又陸續出台。

  2011年1月26日,第三輪調控政策出台。二套房首付款提高至60%,重申貸款利率不低於基準利率的1.1倍。緊接著,央行自2010年10月以來的第三次加息。

  貸款利率上調,相應折扣的取消,小王粗略一算,除要補交21萬元的首付款,他們每月本要負擔8000元有餘的月供,還將加重1000元左右。

  考慮到每個月小兩口稅前總收入不過1萬多元,「這下子真的是買不起房了。」小王第一個念頭便是「趕緊退房」。而另一部分業主,卻更是進退兩難。 在京版「限購令」出台後,他們中相當大一部分人並沒有北京戶口或連續五年的社保、納稅證明,一旦退了房,一兩年內就再也買不上了。

「霸王條款」

  基於銷售員們曾給予「不降價」的口頭承諾,前期高價買房的業主們提出,希望遠洋一方平等對待北潤園所有業主的權益,補償2010年4月和12月,以2.5萬均價購買遠洋一方業主的差價。

  事實上,類似的「降價糾紛」,在金融危機期間即多有先例。2008年,萬科地產在杭州率先降價,此舉不但遭到業主強烈反擊,售樓處被砸,工作人員被打,更遭到杭州市其他開發商的聯合譴責,稱其破壞了「價格聯盟」。

  開發商對此予以回絕。在給業主的回函中,遠洋地產強調,關於房價一事,「我們所有的承諾已體現在雙方簽署的合同中,我們按照合同約定執行」。

  基於延遲封頂造成的購房成本上升,業主們還向開發商提出第二個訴求,即維持業主20%及50%的首付比例不變,並對利率差異給予補償。但這在 「遠洋一方」看來也不可接受。遠洋地產向財新《新世紀》記者解釋,對於該項目,公司與客戶雙方簽署的合同中並未承諾樓座的封頂時間。

  一位業內人士認為「這是行規」。在購房過程中,開發商一般不會給出明確的封頂時間,因為封頂的時限本身有很大的不可控因素,包括季節、開發商的 資金狀況、施工單位的進度等,其中主要與總包單位有關,總包下面還有各個分包,一個分包單位的施工慢了,整個項目的進度都會受到影響。

  訴求被開發商一一駁回後,不少業主才認真翻看合同。合同附件中,有一條曾被他們中大多數人忽略的條款:「因金融機構貸款政策調整等原因導致買受 人未能獲得銀行貸款或所獲得的銀行貸款不足支付其所應付之購房款的,該情況不屬於不可抗力或情勢變更的範圍,買受人需按合同約定支付購房款,並應承擔如逾 期所致的違約責任。」

  業主們對此條單方面加重其義務的條款頗為不平。在合同中,這一重要條款非但沒有突出顯示,反而以更小的字號印刷。令其更感不公的是,在買房人全面承擔政策變動帶來的不利的同時,因政策原因造成開發商延遲交房,則是免責的。

  大成律師事務所合夥人崔桂台認為,合同中的此項條款雖然看去「滴水不漏」,但相關的調控政策,是在交易雙方簽約之後發生的客觀情況,是雙方均無法預見、無法避免和克服的客觀情況。如果將其排除在不可抗力或情勢變更之外,顯然違反了民事交易中的「公平原則」。

  業主們與開發商方面前後兩次接洽,並未達成共識。不少無力支付首付款的業主堅持要求退房。而根據雙方在合同中的約定,買受人提出書面退房申請後,需經出賣人同意;若不同意,雙方應繼續履行合同;如果同意的話,買受人則要支付20%的違約金。

  「這都是霸王條款!」業主們此時才意識到,他們已經被自己所簽署的合同約定困於進退兩難之境。

誰嘗苦果?

  與開發商多次交涉無果後,3月8日,眾業主無奈只得集體來到朝陽區建委和房屋管理局投訴遠洋地產的「違規行為」。

  然而,建委的工作人員告訴他們,在合同當中,開發商並未與其約定樓房封頂時間,只要能按時交房,談不上違規違約。「就算是給你們有過承諾,你們現在也口說無憑啊!」

  至於價格問題,則應由發改委負責監管。該工作人員向其解釋,「一房一價」是為了保證商品房銷售的公開、透明,對備案的價格並不審查,開發商當然可以打折銷售。

  關於政策原因導致業主無力履約,能否無條件退房的問題,房管局的工作人員也頗感無奈,「當初制定政策時沒人想到會有這麼多問題。」

  業主們的面前,似乎只剩下訴訟一條途徑。而冗長的法律程序和訴訟風險讓他們大部分人提前有了挫敗感。在樓市漲跌莫測的變局中,開發商可以組成價格聯盟,有絕對的話語權,相比之下,他們覺得自己更像是案板上的魚肉。

  以合同為例,上述業內人士向財新《新世紀》記者表示,房地產銷售合同經歷了一個不斷完善的過程,但事實上,更多是單方面加強了對開發商利益的保護,購房者只能按照合同範本簽署合同,就算有異議,也往往得不到回應和解決。

  也正是針對買賣雙方不平等的締約地位,各地政府都曾出台指導性的標準合同。而開發商依然可以補充協議的方式制定「霸王條款」。不少地方的政府則以專項檢查、專項審查的方式為處於弱勢方的消費者「把關」。

  而這種行政性審查,其效率及公平性卻差強人意。陳旭對財新《新世紀》記者說,如果交易信息能夠多一些透明,如果政府能夠在對交易多一些有效的事前監管,如果相關的法律能夠更完善一些,如果對於開發商的欺詐行為多一些實質性的約束,也許他們就不至於走到今天這個地步。

  在一些學者呼籲政府進一步加強監管、更新標準合同的同時,一位公共政策專家則向財新《新世紀》記者指出,市場的形成,還是主要依賴買賣雙方的博弈,目前維權者的困境主要是扭曲的供需關係造成的,政府應該做的是從土地壟斷的源頭上增加供給。

  不過,現階段的調控仍著力抑制投機性的需求。中原地產最新數據顯示,限購政策出台後,以投資客為主的高檔住宅市場立刻萎縮。以上海為例,2月份 單價4萬元以上的高檔二手房成交僅佔全部成交量3%,相應地單價2萬元以下的中低檔房源佔比卻提高到總成交量48%。限購對於投資投機性需求的打擊確實立 竿見影。但樓市調控令並不能精確繞開維權者們那樣的「剛需」,而以大規模投資保障房為主的擴大供給措施,也並不能惠及小王那樣有一定收入基礎的人群。

  在遠洋一方等樓盤率先降價後,北京樓市成交量的冰點也提前來臨。北京房地產交易管理網數據顯示,3月6日,北京市住宅成交僅51套。

  但在小王們這些糾結於能否實現住房夢的業主們看來,這並不意味著調控的成功。他們仍然有著難以平息的困惑:為何房地產市場的所有損失最終都是弱者來埋單?

樓市 輸家 維權
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100分的輸家

2011-7-11 TCW




二○一一年初夏,我們造訪在地圖上海程距離與台灣最遠的北歐國度——芬蘭,只為了,解開一個謎題:「一個有一百四十六年歷史的領導企業,怎能夠在四年時間,就瀕臨崩壞?」

當飛機越過俄國的聖彼得堡,往芬蘭赫爾辛基機場降低高度時。我手上的書籍,都是有關於謎題主角諾基亞(Nokia)的成功傳奇。它從芬蘭起家,是全球手機 產業的領導者,每天有九億人透過它通話。因為它,手機開始真正走入一般人的生活。《新聞週刊》(Newsweek)曾如此評論:「因為它,未來是芬蘭人的 天下。」

芬蘭傳奇正在消失…… 債評近垃圾等級、地位將被三星取代

但我電腦上的驚人數據卻告訴我,傳奇正在消失。

數據一:跟○七年高峰相比,諾基亞今日市值已暴跌八七%,還被台灣的宏達電超越。

數據二:諾基亞下修今年財測,分析師預估從第二季起將從獲利往下成為損益兩平,甚至虧損。

數據三:諾基亞市占率從○八年的四成以上,降到今日的二五%。野村證券預估,連續十四年的全球手機市占冠軍地位,將在第二季被韓國三星電子(Samsung)取代,到第三季更會被蘋果(Apple)超越,跌至第三。

數據四:信評機構惠譽國際(Fitch Ratings)已把諾基亞的債務評級,從「BBB+」下調至「BBB-」,即尚差一級就與垃圾級別看齊。

諾基亞到底發生了什麼事?為什麼《哈佛商業評論》(Harvard Business Review)拋出了所有媒體提出的理由:「差的領導力、自滿、過度成功後的弊病。」卻沒能下出定論。大家只會說:因為太大,所以諾基亞無法應變,來不及 推出智慧型手機,在高階市場被蘋果的iPhone占據,低價市場被中國的山寨手機侵蝕下,等於腹背受敵。

但,這就能解釋,諾基亞今日的境地?芬蘭阿爾托(Aalto)大學經濟學院,專教諾基亞個案的教授拉斐歐(Raimo Lovio)直接對我說:「我也很想知道,內部到底發生了什麼事情。」

輸在老大心態? 錯!曾瀕臨破產,它戰戰兢兢

走一趟芬蘭,我們發現,諾基亞的問題不能簡單化用一句「老大心態」來形容。

拉斐歐不認為,驕傲而自大的心態,就可以解釋一切。他的論點是:諾基亞與芬蘭的命運相似,從未處於安逸。

我們在赫爾辛基火車站,搭上開往諾基亞的起源地—諾基亞市(Nokia)的第一班火車。這裡,是西伯利亞大鐵路的終點站,鄰近德國與俄羅斯的芬蘭如夾心餅 乾般,在二次大戰期間,只能任由他國軍隊踩過自己的國土,就算躲過了戰爭,年均溫六度的氣候,也讓芬蘭人總不斷思考,如何才能掙脫雪國命運,走向全世界。

「矽谷的創業者,一大開門就是占全球五成的現成市場等在前面時,芬蘭人一開門,卻只能見到三寸雪,」一九八四年,諾基亞集團旗下的手機公司—諾基亞莫比亞(Nokia Mobira)執行長J.o.Nieminen說。

當我站在橋上,遠眺諾基亞工廠島(Factory island)時,我想起 J.o.Nieminen所說的這段話。眼前的老紙漿廠房,就像是位於三角形的孤島,島的兩邊,被附近愛瑪柯斯基河(Emakoski)的支流包圍,只剩 下遠方三根冒著白煙,直衝天際的長煙囪提醒著人們,這裡就是諾基亞帝國的源起地。

諾基亞好不容易,從這裡走了出去。

當年,諾基亞在這?堙A開始造紙行業,之後做橡膠輪胎,戰後發展衛生紙與電視機產業,最後進入網路電信產業。一九九○年代,諾基亞面臨幾乎破產,執行長自殺的命運,最後倚靠現任董事長歐里拉(Jorma Ollila)大刀闊斧賣掉與手機無關的事業,才得以存活。

「芬蘭人就是在寒冷的環境中成長,我們必須讓自己不斷適應以求生存。」歐里拉不只一次對外強調。

坐在小鎮火車站的候車亭,我們等待著,一天只有七班開往赫爾辛基的火車,這裡的鐵軌緊靠著大馬路,就如同台灣鄉村的小車站,小鎮的年輕人問我為何而來,我說,為了諾基亞的殞落。拿著三星手機的他,聳了聳肩對我說:「他們總要自己想辦法Survive(存活)。」

輸在視野狹隘?錯!二十年前就有行動網路概念

歷史資訊告訴我們;曾瀕臨死亡的諾基亞,一直不敢掉以輕心。

一九九○年底,歐里拉就提出,行動電話就是把網路放在每個人口袋產品的概念。

一九九六年,諾基亞推出智慧型手機的概念機。比蘋果的iPhone早了超過十年。二○○七年,諾基亞率先在全球推出行動網路品牌OVI,比蘋果的App Store早了一年。

○七年十月,諾基亞以八十一億美元收購美國地圖供應商Navteq,因為諾基亞知道,未來的競爭在服務。

早就看到趨勢,但怎麼還是走向敗局?

是因為諾基亞內部技術力跟不上大趨勢?

輸在技術落後? 錯!觸控開發進程,和蘋果有得拚

「諾基亞真的有好多好的想法!」描述諾基亞產品行銷史書籍《Behind the screen》作者,在諾基亞工作八年,負責諾基亞早期智慧型手機N60系列行銷的前員工Ari Hakkarainen駁斥我的推測。

他不加思索說出很多例子:早在二○○四年,諾基亞內部就開發出觸控技術;甚至是現在當紅的三D技術。翻開諾基亞的財報,單去年諾基亞的研發費用,估計就花到五十八億歐元,是蘋果的四倍以上。

諾基亞擁有最龐大的研發資源,但是這幾年卻沒能力化為戰場的武器。「他們總說,這市場太小,沒人要買,這花太多成本……。」「他們殺掉了它!」Ari Hakkarainen感嘆。他口中的他們,是諾基亞的管理階層。直到iPhone推出一年後,諾基亞才推出第一支觸控技術的手機。

所以,諾基亞已經是個迂腐失能的官僚組織?當我把這個推測與已經觀察諾基亞超過十年的芬蘭經濟研究所研究主管亞爾柯(Jyrki Ali Yrkkö)博士分享時。他搖頭對我說:「諾基亞是個很追求高效率的公司,非常的成本導向(cost-driven),這些都 是它的優點,只是,走得太遠了。(Goes too far)」

敗給「高效率控制成本」! 隔絕競爭對手的高牆害慘自己

是優點,但走得太遠了?「最後,核心能力就會變核心障礙。」手機廠商華冠副總經理洪一峰解釋。

有關諾基亞的成本控制能耐,早已成為成功教案。《哈佛商業評論》一篇名為〈新興的諾基亞?〉(Emerging Nokia? )說:「諾基亞一六一六型號手機已經變成了在新興市場的成功案例……,在供應鏈、採購與大量生產能力的強化,讓諾基亞能推出這支售價僅三十二美元的手機, 與此同時,類似功能手機的平均售價,在美國與歐洲,分別是二百零六美元與二百三十八美元。」諾基亞能做到這點,靠著是高超的設計能耐。

在手機開發時間平均需要一年的週期下,諾基亞一年卻可以推出超過五十支以上的手機,同一時期,銷售的機種超過一百種。如果說,一支手機的零件數,約為三百 顆,需要五十幾種不同的零件。諾基亞銷售一百款手機,卻只需要儲備五百種零件。「其他競爭者(的備料量)是它的一.五倍。」一位手機業者說。這讓其不僅降 低零件儲備成本,也因為零件共用,得以透過龐大的經濟規模,降低採購成本。

精密計算,不是沒有原因。諾基亞幾乎擁有全世界最複雜的供應鏈。目前,諾基亞在全球有超過十個生產基地,有五十個策略合作夥伴,單在印度,諾基亞就有超過八百個維修中心,覆蓋四百一十二個城鎮。每個環節,它們都必須精準控制風險與成本。

但現在,結果卻告訴我們,這些幫諾基亞隔絕競爭對手的高牆,卻困住了諾基亞自己!

當我們站在諾基亞位於赫爾辛基西部,約二十分鐘車程的衛星城市艾斯普(Espoo)企業總部時,我看著這棟有玻璃帷幕與天橋,背後是湖畔的大樓,很難想 像,諾基亞才在二○○八年創下四成手機的市占率顛峰,但去年剛上任,從微軟商用企業部門挖來的執行長埃洛普(Stephen Elop),卻發出了一封內部備忘錄,他用這篇名為「燃燒的平台」(Burning Platform)的文章,揭示諾基亞面臨的緊急狀態。

文章裡這樣寫道:「我們的競爭對手並非以硬體產品來搶走市占,而是以一套(有競爭力)的手機生態系統,」「我們犯了不少錯誤、錯過了太多機會……。諾基 亞,我們的平台正燃燒著呀!」(編按:燃燒的平台,是形容站在燃燒的石油平台的工人,跳海,可能在十五分鐘後喪命;不跳則一定會馬上死於大火。)

追求成本與極致效率的態度,似乎真讓諾基亞連續犯下失誤。

諾基亞捨棄觸控風潮,因為它的高成本風險。若以iPhone4使用的觸控面板單價推估,一支手機至少要多花十美元的成本。對一個年銷售量四億支手機的公司而言,一個一塊錢零件的採購錯誤,都要花上新台幣四億元代價。更遑論這個還未被證實的市場新技術。

敗給「追求規模和速度」! 拒絕客製化,失去美國市場

缺席美國市場,是因為怕延遲在其他市場推出新品的速度。「我們是規模跟成功的犧牲者,」諾基亞執行副總裁麥德薇(Mary T. McDowell)接受《哈佛商業評論》訪問時曾說。美國市場主要是由大電信商所主導,為了市場區隔化,他們會非常強力個別要求打造特殊功能。相對剝奪其 他市場產品開發的資源。

不願早一點放棄已落後的軟體作業系統Symbian,原因除在於,Symbian曾在市場有近八成的成功紀錄,另一個關鍵是,諾基亞就是靠軟、硬體一手包,才能隨時需要改變設計時,又快又便宜。

而這點,也是當初摩托羅拉(Motorola)敗給它的理由。

最後,諾基亞連翻身的希望—新作業平台MeeGo,都失去。

「那是二○○七年,iPhone推出那一年,我得到一個新的任務,去設計一個全新的作業系統Maemo(MeeGo作業系統的前身)。我們整合全球最好的 軟體人才,大約六十個,在赫爾辛基的大樓裡,我們是最重要,最神秘的計畫,我們被隔絕,大家不能接觸我們,我知道有些事將發生(Something is coming)。」一位不願意具名的諾基亞前設計主管對我說了一個故事。

但是,當二○○九年諾基亞做了組織改組後,情況開始出現變化。

諾基亞把設計團隊分成兩塊——裝置與服務,「兩邊軟體的看法不同,一個要用QT,一個用Webkit。」於是,就在琢磨哪種技術的風險較低時,Maemo整個開發行程大延。

「為什麼沒有主管可以跳出來強勢主導?」我問。

「管理的主管罩不住技術的。他關心value(價值),他關心figures(數字)他不關心產品。」他回答。

「你看這張照片,」他把電腦打開,照片?堙A有六個人圍著在一起。

「這是iPhone第一次出現在諾基亞大樓,大家第一次去解析它。」

「這些人呢?」我隨口問。

「有三個,已經離開。」

錯過MeeGo後,接下來的故事發展如我們所知,諾基亞宣布裁員,選擇與微軟(Microsoft)攜手,希望突圍。Google副總裁古諾托(Vic Gunotra)批評:「兩隻火雞合在一起成不了雄鷹。」因為兩者都是舊時代的案例。即使諾基亞今日仍是手機領域的第一名,仍手握一百一十億歐元的流動資 產,要談倒閉還言之過早。

但是在另一個典範早已展開的新時代,獲利能力卻持續走下坡,當蘋果一支手機可以賺二百五十八美元時,諾基亞只能賺十美元。

「是高效率的成本控制思維,殺死了諾基亞該有的創新。」芬蘭之旅的尾聲,我很想把這答案列為謎題解答。但,太多矛盾仍在衝撞著。

一九九○年初,諾基亞面臨生死關頭,不就是靠賣掉其他非核心業務,只專注專長的事情—手機,才得以存活?

當優勢變成絆腳石…… 面對新戰場,要有絕佳「忘記力」

如果不靠著這個強化成本優勢,諾基亞又怎能在一九九二年推出第一支GSM手機後,接著在一九九七年就成為全球手機霸主。

今日,若我們不再僅能依循自己的強項而行,那麼,又該如何適從?又怎麼能知道,自己的強項已經不適用於今日?這真是兩難的問題。

沒有人能自誇當我們面臨諾基亞的處境,會比他們更能解決問題。我們只能更謙虛來學習諾基亞的教訓。

政大創新與創造力研究中心主任溫肇東認為,當戰場不斷在改變,原有的優勢不一定總能適用在新的戰場裡,甚至反而會成為束縛,「忘記力(Unlearn)變 得很重要。」他解釋,這就是「Unlearn」的新能力。在《創新的紀律》(The discipline of innovation)一書就說,把過去最擅長、最核心的忘掉,才能很快學到新東西。

過去的管理學教導我們,在戰場上,要專注核心,以把握機會消滅對手。但現在的動態競爭理論卻是在談:我們要會把握機會放棄自己的優勢,以創造新優勢!

諾基亞犯的錯,就是把自己的優點極大化後,沒留餘地讓自己冒險,最後,成為一百分的輸家。

「擺脫成功的慣性當然難,畢竟,若非它讓你成功過,你也不會養成習慣。」台大管理學院副院長李吉仁說。即便在拜訪赫爾辛基最有名的景點之一——岩石教堂,記者仍因未來新戰局的遊戲規則而震撼,無暇看周遭的風景。

直到,陽光灑入教堂。往上看去,陽光是從頭頂上的玻璃帷幕灑入,往周邊看去,教堂的牆壁都是岩石,原來,這是一個由一塊超大岩石挖空的教堂,被挖出的石 塊,就一塊塊堆砌在教堂周遭與屋頂上。在這個寧靜的教堂裡,我發現:捨棄自己以為堅定不移的優勢,反而可能可以換來更多風景。

這是在芬蘭解謎之旅的意外收穫之一。

其他的意外收穫,請見後續第一百二十頁「六大常勝法則害慘諾基亞」文,當過去我們深信不疑的遊戲規則被推翻,一場「Unlearn」之旅,才正式開始。

【延伸閱讀】一顆破壞式「蘋果」,撂倒各界龍頭!

諾基亞不是蘋果唯一的受害者!簡單的兩個破壞式創新產品—手機iPhone與平板電腦iPad,可以對全球科技產業造成怎樣的衝擊?

除了諾基亞從通訊手機霸主,變成只差一級債信就被評為垃圾的公司;當年手持式裝置,掌上型電腦品牌Palm,幾乎快要破產,幸虧惠普(HP)把它買下,才 有得救,而在台灣的宏?痋A原本的通路獲利模式完全失靈,今年達不到財測目標外,還讓執行長、全球總裁蘭奇(Gianfranco Lanci)下台走人。

其他的受害者還很多:英特爾、微軟、美光、LG、黑莓機製造商RIM與遊戲廠商任天堂,連亞馬遜(Amazon)網路書店也在其中。因為iPad開賣六十 五天內,電子書下載次數就達五百萬次,搶下約二二%的電子書市場,即便亞馬遜的Kindle早iPad三年推出,也只能坐看市場流失。

蘋果受害者俱樂部,株連範圍甚至超乎想像。賣鍵盤的廠商忽然沒生意做,因為iPhone都是用一指觸控搞定。記者手邊花四千元買來的名片王機器,因為在iPhone上買來新台幣三百元的名片掃描軟體,可以直接拍下後進入通訊錄編輯,這台機器就此被廢棄不用。

現在,最新的蘋果受害者俱樂部成員是音樂產業。原因無他,蘋果的iTunes音樂銷量,超越Wal-Mart及BestBuy,成為全美最大唱片零售商, 這早讓數家連鎖唱片零售店關門大吉。今年六月,蘋果還宣布要推出雲端音樂服務,只要有隨身裝置,就可以隨時上網聽音樂,且不用下載,這麼一來,唱片與隨身 聽、音響業者,可以再剉咧等。

可怕的是,一場科技典範風暴,從芬蘭的頂尖科技大廠,掃到美國鄉間小鎮的小唱片行,無人能倖免,而這效應,還在發酵中。

【延伸閱讀】諾基亞手機 霸業,4年瀕臨崩壞!—諾基亞、蘋果市值變化

2000年諾基亞市值是蘋果24倍:諾基亞6兆9,478億元蘋果2,838億元

2008年市值被蘋果超越:諾基亞1兆8,811億元 蘋果3兆7,428億元

2011年市值僅蘋果7%:諾基亞6,699億元 蘋果9兆元

【延伸閱讀】1865-1999年傳產轉型科技1865-成立於芬蘭諾基亞市;從事紙漿及造紙 1977-凱拉莫任CEO,定調走向科技 1984-摩托羅拉推出全球首支手機 1992-歐里拉接掌CEO後,推出第一支GSM手機 1997-打敗摩托羅拉,登上全球王座 1998-諾基亞和易利信、摩托羅拉、Psion成立Symbian平台,目的為整合PDA和手機

2000-2006稱霸手機市場2000-登上Interbrand最有價值品牌排名第5名 2001-推出第一支Symbian平台的諾基亞 9210手機 2003-Samsung推出貝殼機與彩色螢幕 康培凱接任CEO Symbian市占達72.8%,是全球第一 2006-飛利浦、NEC被諾基亞打敗,退出手機市場

2007-2009年龍頭鋒芒褪色2007-第一代iPhone在美國上市 三星打敗摩托羅拉,成為全球第2大手機供應商 聯發科手機晶片出貨1億顆,白牌手機漸崛起 2008-諾基亞單季市占率破40%刷新歷史記錄 宏達電htc推出全球第1支Google Android手機 聯發科為首的白牌手機拿下全球30%市占率 2009-摩托羅拉、三星、LG、索尼易利信終止研發Symbian平台

2010-2011年面臨存亡危機2010-埃洛普接任CEO 諾基亞、英特爾、Novell合作開發開放原始碼的MeeGo平台,企圖與蘋果抗衡 蘋果的iOS市占18.2%、Android市占38.9%,Symbian市占剩37.6% 2011-諾基亞和微軟結成戰略合作夥伴關係 財經網站「Wall St.」 預言,2012年諾基亞品牌將消失、傳三星有意收購諾基亞 日本野村證券指出,三星將在第2季躍居市場龍頭,終結諾基亞14年霸主地位

註:市值皆以當年底美元與歐元兌新台幣的匯率計算。資料來源:彭博

【延伸閱讀】1分鐘看諾基亞帝國起落

1865年成立,從事紙漿及造紙業務1977年轉向科技業 員工逾13萬人,占芬蘭1%人口,貢獻1.2%GDP 功臣︰董事長歐里拉,奠定了手機王國地位 榮耀︰打敗摩托羅拉、易利信等大廠,使手機走入一般人生活 獲利危機:蘋果一支iPhone賺258美元,諾基亞只剩10美元 市占危機:聯發科為首的白牌手機搶下全球3成市占率 經營危機:展開20年來最大裁員潮

【延伸閱讀】戰場變了,龍頭賺輸老四—諾基亞、蘋果手機市占率與獲利占比

諾基亞手機產業獲利占比:18%手機市占率第1:25.1%

蘋果手機產業獲利占比:57%手機市占率第4:3.9%

註:資料為2011年第1季資料來源:顧能、Asymco

【延伸閱讀】苦等夏天的諾基亞

初夏,我們來到芬蘭的赫爾辛基,8,700公里的飛行,經過香港,穿越鄭州、華中平原,

跨越蒙古高原、西伯利亞,經過烏拉山,最後才造訪這個四分之一國土都是北極圈的國度。赫爾辛基機場的海關高興的對我說:「你們來的前一個週末,溫度才剛超過30度, 夏天真的來了!」芬蘭人經歷8個月的嚴寒,現在歡欣迎接夏季。

但我該如何對他說,此行,我是來記錄你們最驕傲的企業—諾基亞(Nokia)正面臨的冬日。這個在2008年,市占率高達全球4成的手機霸主,竟在4年之間,市值暴跌87%,等不到夏天的諾基亞,發生了什麼事?為什麼對芬蘭人來說,今年的6月,極熱,但也極冷?


100 分的 輸家
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25年金融老將的「反華爾街式」投資法 掌握四大法則 拒當金融遊戲的輸家

2011-10-17  TWM




高登.莫瑞試圖證明華爾街宣揚的投資哲學能夠讓投資人的資產增值速度超越大盤,不幸的是,他最終發現「超越大盤」幾乎是不可能的任務。在他的遺作中,歸納 出讓投資人避開華爾街陷阱的投資關鍵。

撰文‧楊卓翰

因腦癌而走進生命最後半年的華爾街銀行家高登.莫瑞,反思金融市場上主流思惟,凝聚成一套「反華爾街式」的投資邏輯。這些邏輯並不複雜,也不像我們常見令 人興奮的投資機會。莫瑞用平實的文字講述一套簡單,卻讓他在華爾街投資銀行打滾二十五年才領悟到的道理。

《今周刊》特別在莫瑞去世後、中文版發行之際,獨家專訪該書共同作者丹.高迪,為我們解說書中提出的四大關鍵,以避免落入莫瑞口中的「華爾街陷阱」。

「告訴你一個簡單的數字,這個數字你不會在金融機構的文宣上看到。」高迪一開場就指出赤裸裸的現實:「一九九○年到二○○九年,美國標準普爾五百指數的年 化報酬率(每年的大盤報酬率)大約是八%。而投資股票型基金的平均報酬率,在扣除手續費、稅率等交易成本後,僅有三.二%,只比通貨膨脹率來得高一點而 已。」別把「超越大盤」當成目標這個令人錯愕的結果,有二個根本原因。首先,華爾街銀行的目的並不是讓投資人賺錢,而是吸引投資人下單,以賺取手續費。 「他(莫瑞)在那樣的環境工作了二十五年,了解這個遊戲規則並不適合散戶投資人。在下單或贖回一來一往之間,大部分的投資人就把利潤全部送回銀行了。也因 此,我們會有這套可以說是『反華爾街式』的投資邏輯。」莫瑞的經驗告訴我們,多數人投資失利的另一個原因,在於我們想預測股票市場的走向,但結果卻總是令 人失望。

「當莫瑞聽到那些華爾街頂尖的基金經理人自己也摸不清頭緒時,他了解市場沒有永遠的超額報酬。如果你知道了什麼消息,很快別人也會知道,結果就是一窩蜂地 買進或賣出,造成價格超漲或超跌。」高迪解釋,「很多研究顯示,投資人在跟隨潮流的過程中,買高賣低,是因為他們都沒有建立自己的投資紀律:投資人一再地 被壞消息嚇到而在跌時賣出,被好消息激勵而在漲時買進。」以﹁再平衡﹂擺脫買高賣低要從總是買高賣低的陷阱中脫離,莫瑞和高迪建議投資人做好固定的投資部 位計畫。

「第一,你可以利用被動型的指數型基金,建立起不同的持股結構。例如五○%的標準普爾指數基金,和五○%的道瓊指數基金,各一萬美元。」接下來很重要,也 是最困難的:「你要不斷地『再平衡』(Rebalance),保持這個比率。」高迪說。

他接著指出:「投資是一件違反天性的事。我們習慣在上漲時加碼,因為我們覺得它會繼續漲。不知不覺中,你就追高了。這就是散戶賠錢的癥結!這時你就需要用 再平衡來自動停利。」舉例來說,當一萬美元的標普指數基金淨值提高了,變成一萬五千元,你應該將五千元的獲利出清,以固定比率分配到你的資產配置裡。「這 麼做的話,你就是自動停利。每一次你的賣出,不是因為你覺得價格要反轉了,而是因為手上的部位結構改變了。」同理,當資產價格跌落時,你為了再平衡,就會 強迫性地買進便宜的資產。

﹁違反天性﹂才能持續獲利「再平衡要求你做違反天性的事情。當市場大跌時,每則新聞都是利空,你的每根神經都要你賣出。但再平衡卻要你買進。」在平衡的過 程中,買進的永遠是表現不好的資產,賣出的永遠是已經上漲的部位。跟隨市場進行調整,就是莫瑞和高迪所稱的「被動投資」。

但是為什麼被動投資這麼難做到,而市場上的主流仍是主動選股?高迪指出,全球金融市場裡有八九%的資產是主動投資,只有一一%的資產是被動投資。

「這是因為我們總認為主動出擊一定會有收穫。社會告訴我們,如果你夠努力,一定會成功。莫瑞說過,雖然這種思考方式是華爾街的共識,但是金融市場並不這樣 運作。我們有前車之鑑,主動選股的結果,幾乎無法贏過大盤。」高迪回答。

「當然我們看到極少數像巴菲特這樣的人表現很好,但其他人都不是巴菲特。」莫瑞和高迪認為,購買主動型基金,除了大盤的系統性風險外,還得承擔基金經理人 選股能力的風險。投資人無從得知經理人未來的表現,又要付出較高的管理成本,拉低報酬率。和被動基金相比,自然很難勝出。

波動小的資產整體報酬才高在建立被動投資的策略後,問題還是回到:要買什麼?對此,高迪認為,以長期投資來說,投資人應該優先選擇成本低廉的資產。

「以基金來說,主動型基金一年的成本就要比被動型高上一%至二%,以長期來說,這一點小錢將有可怕的複利效果。」高迪說。

第二,他指出,在長期投資下,波動幅度低的資產會比波動大的整體回報來得高。「這和我們一般的認知不同。因為在累積最終收益時,不是決定於平均報酬率,而 是實際的複利。」依照高迪的計算,當資產價格跌落五○%時,它需要再漲一○○%才能攤平損失;但跌落八%時,只要再漲八.七%就能攤平。這就像龜兔賽跑, 最後贏的會是步伐緩慢卻穩定的烏龜。

華爾街銀行家在死前留下的投資概念,並不難理解,甚至有些老生常談。「沒辦法,因為真理總是如此。」高迪笑著說。


25 年金 老將 華爾街 華爾 投資法 投資 掌握 四大 法則 拒當 金融 遊戲 輸家
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炸物店一變二老闆成輸家


2012-8-2  NM




故事的開端原本很簡單,兩個二十 六歲的年輕人李漢國(Country)和鍾焯榮(Wing)合作創業,在紅磡開設台式炸物店「暖粒粒」,曾月賺四萬,股東卻意見不合,分家收場。 Country找來台灣食品公司八度半注資,怎料又鬧翻,還被對方上門追數,業主怕麻煩,不再續約,店鋪被迫結業,這是故事上集。之後,八度半員工陳宗偉 (Ray,三十八歲)主動搭上Country,今年初在西灣河太安樓東山再起,並將店名改為「暖笠笠」。不久,Country再度被踢走。這時,舊拍檔 Wing又在灣仔另起爐灶。由一間變兩間,現在輸贏仍難下定論,但最大的輸家,一定是無鋪在手的舊老闆Country。

相約西灣河暖笠笠老闆Ray訪問前,記者翻查暖粒粒的訪問,發現負責人是兩位二十來歲的年輕人,豈料致電Ray時,他在電話另一端道:「兩個後生仔嘅故事,去到我呢度,已經完咗啦!」

老闆被踢出局

暖笠笠的前身正是暖粒粒,創辦人Wing和Country是中學好友,○九年大學畢業後,向家人籌借共四十萬,合作創業,更專程到台中學藝及走訪夜市,在 消費力不俗的紅磡黃埔區開設台式炸物店暖粒粒。新鮮感加上傳媒報導,小店開業首月已收支平衡,第三個月已賺四萬元。但新鮮感過後,生意逐漸變差,難捱每月 四萬元貴租,雖推出新品應市,仍只能收支平衡,即「白做」。一○年底,Wing決定退股,亦令小店故事正式改寫。當時,Country找來專營台灣食品的 八度半注資,用十多萬買下Wing的股份,成為公司新股東。Country亦因此認識不時下來巡鋪、在八度半做經理的Ray。記者找上八度半辦公室,才知 道公司由曾經接受「壹盤生意」訪問的台式飲品批發商盈豐持有,老闆黃麗靜(Candy)表示曾和Country簽訂半年合約,店內所有支出都由盈豐支付, 並和Country以六四形式分紅,「但未夠半年,李生(Country)話唔做,Ray又話辭職,我都估到佢哋想自己做。」約滿前一個多 月,Country不肯交盤數予八度半,改為自負盈虧,Candy指Country違約,遂找人上門追數,「我想追番十幾萬投資額,作為違約賠償。」 Candy不忿道。終於,業主怕麻煩,不再續約,店鋪被迫關門。錢當然沒得追了,Candy後來亦知道Country和Ray在西灣河再開鋪,她不慍不火 道﹕「李生走時仲拎走晒我新添置的爐具,不過我睇佢兩個一定做唔長,李生固執,Ray就未大透,實嘈。」一直想創業的Ray坦承找Country合作,為 的是他整炸物的技術,為免八度半再上門追數,他們將店名改為暖笠笠。二人商量後,由Ray先拿出約五十萬元開鋪,Country隨後付了十七萬予Ray, 股份一人一半,「做生意嘅嘢,都係各取所需啫!」Ray說。今年初,Ray以五萬元頂下現時太安樓鋪位。新店跟足舊店,原材料全由台灣入口,讀平面設計出 身的他亦自行拍攝產品照、設計價目表及優惠券等。倒模黃埔店的暖笠笠果然一開即賺,首月營業額更達十一萬,扣除營運開支和二人薪酬,仍淨賺三萬。

分家後大執位

可惜新店同樣後勁不繼,熱潮過後,第三個月營業額跌至起初一半。同時,Ray收到八度半委託的財務公司收數電話,指Country 欠債十五萬元,至今仍未還清。「佢一直都話自己找清咗條數,又話人地屈佢。」Ray表示,事件令二人關係惡化,Ray為防收數公司找上門破壞店鋪形象,要 求Country要不盡快還債,要不退股。最後,Ray以約十五萬元購入Country的股份,「佢完全無得俾意見,錢係我出,地方又係我嘅,咁嘅人都無 謂再擺佢喺鋪,反正炸嘢好簡單,我自己一個都做得嚟。」Ray不屑說。之後,Ray 開始「大執」暖笠笠,重新設定店鋪格局,讓客人可看到廚房,還為菜單多加花款,並將舊有六款調味粉增至九款。六月初,因天氣熱生意下降,Ray便在飲食優 惠網Baby Bamboo推出優惠券,又聽取廚師朋友意見改良炸漿,減低油膩感。早前,再加入近十款飯類,終於吸引到一班學生午市來撐場。一連串改革,扭轉生意跌勢, 六月份營業額回升至七萬,淨賺兩萬。但踏入暑假,少了學生客,鋪面又再水盡鵝飛,於是在上兩個星期開始,他推出滷水鴨舌、大腸、雞翼等食品吸引年長客人, 但反應仍是不夠快,上月只夠出糧,「我都預咗暑假要守。」Ray無奈道。

店名:暖笠笠

開業日期:12年2月地址:西灣河太安樓股東:陳宗偉 (前八度半員工)

開業成本(02/2012)

租金*$51,000頂手$50,000裝修$400,000入貨$1,000出牌$20,000雜項$2,000總投資$524,000*兩個月按金,一個月上期

營業資料(07/2012)

營業額$50,000租金$17,000入貨$15,000雜項$200盈利$17,800

店名:暖粒粒

開業日期:12年6月地址:灣仔柯布連道3號股東:鍾焯榮(紅磡暖粒粒前股東)

Wing自退股後,便幫叔叔往馬來西亞洽談代理一個麵包品牌,去年九月在將軍澳開設貝克男孩麵包店,專賣墨西哥包。半年前,他打算在灣仔開分店,知道灣仔 柯布連道的台式飲品店COME BUY有意分租鋪位,Wing寫計劃書向COME BUY提議賣炸物或麵包,傾足三個月才成事。兩個多月前正式開鋪,Wing先以麵包店試水溫,但做了一個月,生意都未如理想,於是改為自己有份創辦的暖粒 粒。

與台式飲品互惠互利

「一來係自己搞的,有感情,二來當時喺黃埔都有少少名氣,接受過唔少傳媒訪問。」不過,Wing雖同是創辦人,但暖粒粒的商標卻由Country註冊。因 此,開鋪前Wing亦事先取得Country同意。「當時只係因為售賣食品嘅種類爭拗,過後仲係朋友。」Wing表示,但問到Country被追數的事, 他即「耍手擰頭」,稱只知道黃埔店因錢銀問題結業,「我唔知李生點同你哋講呀,我退咗股就無再過問嗰邊的事啦。」Wing說。灣仔鋪人流旺,即使分租出來 的鋪位只有數十呎,月租仍要三萬元,「你話貴呀?佢成個鋪要十二萬呀!」個多月前,Wing只用十萬元添置爐具,便可立即開鋪。灣仔店所售的食物和黃埔舊 店相去不遠,連調味料亦向以前的供應商取貨,但價錢由最初在黃埔時兩款炸物十五元升至每款炸物二十二元,並取消了雙拼優惠。Wing更決定和旁邊的 COME BUY做套餐,「幫襯」暖粒粒後再買飲料便可減四元。六月開鋪時,天氣已轉熱,但暖粒粒首月已有八萬元營業額,收支平衡,「根據我之前經驗,賣炸物的生意 冬天會好過夏天,預咗要守啦,但係我都覺得幾滿意。」樂觀的Wing笑說。

開業成本(02/2012)

租金 $30,000器材$100,000入貨$30,000總投資$160,000

營業資料(07/2012)

營業額$80,000租金$30,000入貨$30,000人工*$15,000雜費$5000盈利$0*連老闆在內,共兩名全職

Country回應

前後開暖粒粒和暖笠笠的Country,現在反而一無所有。對於被追數,他顯得十分勞氣:「我哋只係簽到個租約完,完咗我咪走,反而我仲有錢未拎返,我可 以講我法律上無欠八度半任何嘢,佢追我數都唔係用法律途徑去追!」問到兩次開鋪,先是結業,再被踢出局,會否覺得可惜,他卻說:「我覺得仲有得做,又點會 可惜?」Country表示雖然黃埔店已結業,但大家還是爭著用暖粒粒的名義開店,證明仍有市場,他指已在內地物色鋪位開鋪,「我依家全力搵鋪,起碼暖粒 粒個名仲係我的。」Country說。對於Ray的指控,Country回應:「我同佢筆數到宜家仲未搞掂,不過合則來不合則去,我都唔想講太多。」雖說 不想講太多,但Country都忍不住寸道:「整炸物就算我肯教,佢都未必做得到!」

炸物 物店 店一 一變 變二 老闆 輸家
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宏達電九千億元的一堂課 驕傲的輸家


2012-8-13  TWM




一年前,因為消費者的「感動」,讓宏達電躋身百大品牌;一年後,宏達電帶給消費者的感動沒了,只剩下傲慢。

從供應商、通路商、外資分析師到消費者都說,它犯下的最大錯誤,就是驕傲。

驕傲的代價有多高?或許,蒸發逾九千億元的市值,就是最好的答案。

撰文‧賴筱凡、翁書婷 研究員‧鄭韵臻起風了,那天下午的台北街頭,車疾行、人快走,地上的樹葉隨著逆時針的風向打旋飛舞,這是蘇拉颱風襲台的前夕;然而,新北市新店區的宏達電總部,同樣也被低壓籠罩著。

四大錯誤引發崩壞

天堂與地獄,僅一年之隔明亮的一樓大廳,還能享有暴風雨前的片刻寧靜,但翻閱著手中最新一季財報的宏達電董事長王雪紅,可能就不平靜了,坐在一旁的是她的 愛將、宏達電財務長張嘉臨,在線上法說會召開前,他們必須擬好說詞,因為這些數字一旦公布,就像打開潘朵拉盒子,外資分析師滿天的連番提問,可能會讓他們 招架不住,這點,出自外資圈的張嘉臨,比誰都清楚。

「第二季營收九一○.四億元,毛利率與營業利益率分別為二七.○一%與九%,稅後淨利是七十四億元。」八月三日下午,蘇拉颱風走了,台北街頭一片平靜,但 王雪紅要面對的風暴正要來臨,這一幕,代替她上陣的是張嘉臨,「第三季預估營收將落在七百至八百億元,毛利率二五%,營益率約七%。」如果你無法辨識這些 數字是高是低,這樣的獲利成果是好是壞,那麼看看一年之前吧!二○一一年第三季營收一三五八.二億元,每股稅後盈餘(EPS)達二十二.○三元,這幾乎是 宏達電最巔峰的一刻了;營收、獲利寫下歷史新高,全球最權威的品牌調查機構Interbrand,更將宏達電列入全球百大品牌,品牌價值達三十六.○五億 美元,還贏過八十餘年的跑車老品牌法拉利。

天堂與地獄,其實只有一線之隔。一年前,王雪紅還宛如置身在雲端,宏達電獲利創新高,市占率衝上一○.七%,她驕傲地說出:「宏達電是中國人的品牌。」但 一年後,她就落回地面,財測跳票、營收縮水,宏達電的市占率腰斬至五.七%,以○.五%的差距,險勝追在後頭的大陸品牌中興。

崩壞,來得比你想像的還要快!

時間倒轉,剛過完農曆新年,人們陸續返回工作崗位,但王雪紅與周永明已雙雙飛到西班牙備戰,就為了每年二月巴塞隆納舉行的全球通訊大會(MWC),這裡就像手機的最高競技殿堂,最新設計、最頂尖通訊技術的手機,都要在這個城市裡分個高下。

王雪紅與周永明再謹慎不過,那是他們展示宏達電研發實力的最好機會,他們必須要精銳盡出,而他們確實也做到了,看看當時科技網站給宏達電One系列的評價,「這是一支值得珍藏的手機」、「今年最值得買的手機」、「今年最強的Android手機」。

錯誤一:

成功來得太快,卻未察覺崩壞已至於是,這封以「在巴塞隆納多麼難以置信的一周」開頭的電子郵件,就這麼由周永明的指尖,發到了每位宏達電員工的電子信箱 裡。信裡這麼寫著:「真的一點都不誇大,宏達電One系列在MWC的現身,是我們有史以來最好的展示。就連向來對我們最嚴苛的評論媒體 Engadget(科技網站),都說宏達電偷了整場秀!我們周日晚上的記者會,更對我們的合作夥伴、消費者及股東掀起了全面的One熱潮。這是過去幾個月 來,每一位宏達電員工辛苦努力最直接的成果。」信裡頭,周永明充分地告訴了員工三件事:完善計畫與執行力的重要性、做對的事情、樂觀進取的態度。文末更是 激情地寫到:「宏達電展現出我們成功地製造了大改變,我們有能力,我們能做到的!」這封信裡寫的場景,不過是在六個月前;周永明信上的激昂,對宏達電團隊 的讚許與期待,仍迴盪在總部的大廳裡,但當時的周永明比誰都清楚,宏達電的危機已在眼前,去年第三季月營收的成長力道出現疲態,第四季財測甚至跳票,都讓 宏達電內部警報直響。「我們注意到了異樣,但Peter(周永明英文名)覺得,One的出現,可以幫助宏達電度過。」宏達電內部員工透露。

然而,事實並不如周永明所想,在One系列手機推出的第一個月,問題接踵而來,螢幕黃斑、晶片疑雲、海關扣貨,壓倒駱駝的最後一根稻草是美國電信商AT&T用半價出清宏達電手機。

「成功來得太快,讓他們賺了一年的機會財,卻沒有發現,其實Android就像包著糖衣的毒藥,讓宏達電快速地享受到成功的滋味,殊不知苦難才正要開始。」巴克萊證券手機產業分析師蓋欣山的一席話,不偏不倚地說中了這一年來王雪紅與周永明的內心。

在智慧型手機市場裡,宏達電進來得很早,Google尚未推出Android平台前,宏達電先靠微軟手機起家,Android的出現,則讓宏達電品嘗到漫 步在雲端的滋味;從掌上型電腦(PDA)到智慧型手機,都是這十年來宏達電寫下的傳奇故事。但危機步步逼近時,王雪紅與周永明選擇相信自己。

錯誤二:

不願認錯,引爆信任危機「去年第四季、今年第一季,我們確實錯估對手新機(指iPhone 4S)的實力,但經過這兩季的調整,宏達電會走往對的方向。」第一季法說會時,周永明這麼說著,因為他堅信,去年底宏達電內部一連串的微改革,已開始發 酵,包括揚棄機海策略,用One系列來改善機種過多的問題。只是,這些微改革還來不及掀起波瀾,危機已經來到。

王雪紅與周永明怎麼也料想不到,整個團隊畢其功於一役的旗艦機One系列,卻不賣?「那幾乎是天時、地利、人和,iPhone 4S已賣了快半年,iPhone 5則沒那麼快來,連三星的S3都要到五月才上市,這不是最好的timing(時機)嗎?」宏達電的晶片供應商高通內部主管不諱言,站在行銷學的角度,這是 一個產品成功所具備的最好環境,卻無法反映在宏達電的銷售數字上。

那是One系列上架後的第一個月,媒體的高評價,也拉高消費者的期待度。但實力即見真章,問題才要開始,螢幕黃斑、處理器晶片分級,消費者開始質疑宏達電的誠信,一場宏達電的品牌信任危機正式引爆。

「台灣賣的One S,裡頭的高通S3晶片採用四五奈米製程,偏偏大陸賣的同款產品,裡頭卻是高通最新晶片S4,用的還是台積電最先進的二八奈米製程,周永明卻說,『晶片相同、製程不同』,這叫我們愛用國貨的消費者,怎麼吞下去?」消費者的激憤開始在網路上蔓延。

這樣的事件,看在高通內部主管眼裡,輕嘆一口氣,「S4支援LTE(也就是4G)功能,但台灣沒有LTE的環境,用了S4晶片,高端的LTE功能也是無用武之地。」他不願怪台灣消費者太愛國,而是連身為供應商的高通都不解,為什麼宏達電會解釋不清、還越描越黑?

「台灣市場或許不大,可是,這對一個品牌來說,卻是動搖消費者信心的大事件,整件事裡,宏達電犯的最大錯誤是,不願認錯。」一位科技品牌行銷主管說,消費 者很聰明,任何產品疑慮都要在第一時間解釋清楚,誠實為上策;但宏達電處理晶片事件的第一個態度,卻是駁斥「網路指稱的,都是謠傳」。即使到了股東會上, 周永明仍堅持不管是台灣、美國、中國,用的都是同款晶片,只是製程不同,讓消費者痛批態度傲慢。

同時,美國市場又因專利訴訟問題,讓宏達電的新品卡在海關,「原本宏達電想趁三星S3上市前,盡可能搶占市場,卻遇到禁售問題,供貨不穩定,傷害的還是它 的credit(信用)。」業內人士便透露,宏達電去年第四季預測失準,馬上就讓電信商下修訂單,這就是信任危機最可怕的地方。

錯過了新產品熱銷的黃金期,消費者對宏達電品牌的不信任,都讓這支被喻為「今年最強的Android手機」,成了今年叫好不叫座的代表。一名不願具名的供 應商嘆了口氣,「他們太驕傲了,去年的成功,讓他們以為自己很了解市場,下場就是上半年給的forecast(出貨預估)達成率只有四○%。」同樣的抱 怨,也出現在宏達電通路商的口中。

錯誤三:

高價迷思,錯失機會品牌是集所有資源之大成,從產品研發設計、行銷宣傳、專利保護到價格折扣,環環相扣;但王雪紅、周永明很堅持,宏達電的策略就是不踏進 低階智慧型手機市場,堅持的結果,就是低階市場慘輸,高階市場又打不過蘋果與三星。「在單價超過三百美元的高階市場,光是蘋果就拿走四五%市占率,三星也 有二七%,但宏達電只有八%,這樣的產品策略,當然讓很多外資分析師不能諒解。」蓋欣山說。

一位與宏達電合作多年的關鍵零組件供應商更直言:「宏達電這樣,根本是高不成、低不就,高階的做不過蘋果、三星,低階的又不願意做,只剩下中階。」這樣的 產品策略將落入極大風險裡,根據高通台灣區總經理張力行的第一線觀察,「未來智慧型手機市場面貌將呈現沙漏型,也就是高階、低階多一點,中階少一點,而低 階的占比又多於高階。」宏達電就正好分布在沙漏的中間點。

「Peter認為,宏達電要做的是手機業裡的奧迪(Audi),把低階智慧型手機視為傷毛利的洪水猛獸。」一位宏達電離職員工說,這樣的產品策略固然是讓 宏達電毛利率還能維持在二五%,但現實是高、低階通吃的三星,衝出全球三二.六%的高市占,一季賣出五千萬支手機,把蘋果的二六○○萬支遠遠甩在後頭。

看著宏達電營收步步掉,蓋欣山嘆了口氣,「他們太謹慎了,做一個決策要三個月,在智慧型手機瞬息萬變的市場,三個月後的市況完全不同,決策當然不適用。」 宏達電員工就說了一個小故事。去年以來,宏達電花了三季的時間在準備第二代平板電腦,研發設計投入大批工程師,結果呢?他兩手一攤,就在今年三月蘋果新一 代iPad推出後,「高層說不做了!什麼意思?就是喊卡、停,不用再做了。」因為他們發現,開發了大半年的產品,規格、設計都比不上新一代iPad。

同樣的難題,其實也曾在華碩內部上演過,那是華碩第一代變形金剛推出的前三個月,卻做出華碩董事長施崇棠、執行長沈振來都無法認同的產品,但當時沈振來的 作法是按下「restart(重新開機)」鍵,一切重新來過,但周永明選擇喊卡,結果很清楚,變形金剛一躍而上,成了Android平板裡最賣的平板電 腦。

業內人士更直言,過去一個月賣到翻掉的一九九美元Google平板,最早Google的合作對象是宏達電,但周永明評估後,覺得不能做,讓Google轉 向找上華碩。「宏達電不能做嗎?當然可以,但他們覺得做了一九九美元的平板會傷毛利率,但華碩不一樣,沈振來雖然用最好的四核心晶片,但螢幕就不要用到視 網膜面板那麼好,成本就省了下來。」成績又是高下立見。

錯誤四:

購併缺乏綜效,磨掉投資者信心「周永明被自己的『高價』思惟給綁住了,就像每個人都在問,為什麼不考慮與聯發科合作?」蓋欣山的疑問,不無道理。宏達電 One推出之際,手上空有訂單,卻無貨可賣,因為高通晶片嚴重缺貨。於是,黃金期一過,三星新機上市,消費者有了第二選擇,宏達電的優勢不再。

在在的例子都凸顯出一件事:當宏達電壯大到像恐龍,改變總是緩不濟急,守成心態更讓決策者越來越不敢輕易嘗試改變。

這一連串的錯誤,就像連鎖反應,層層疊疊又緊緊相扣,宏達電在專利訴訟踩到的地雷,就是最明顯的例子。如果你還記得去年宏達電惹怒股東的最大導火線,就來 自於花大錢砸三億美元購併威盛子公司S3 Graphics。就在購併宣布的那個周末,許多雜誌記者都接到了來自張嘉臨的電話,當時的他位居高盛台灣區總裁,身為宏達電的財顧,被王雪紅欽點,他義 無反顧地跳上火線,替她「左手賣右手」合理化。

眾達國際法律事務所長黃日燦雖不願評論這樁購併案,但他話講得保守,「對外買專利這件事,戰略上是對的,但戰術上,就有討論空間。畢竟等到兵臨城下,戰爭 都打到熱頭上了,才想到要買兵器、補城牆,就慢了些。」去年,周永明開心地拉著美國知名耳機品牌Beats創辦人合影,更大動作入股Beats,今年卻將 二五%股權售回,即使都在成本區間,財務操作卻讓市場霧裡看花。「簡單講,宏達電買Beats,其實完全沒發揮綜效,就像宏碁當年推出法拉利NB,但宏碁 與法拉利還是各過各的。也就是說,即使消費者喜歡Beats耳機,卻不一定得買宏達電手機,加分很有限。」蓋欣山說。

台廠只賺機會財

讓「台灣之光」總是曇花一現?

只看短線效果,又亂無章法的專利布局,就像頭痛醫頭、腳痛醫腳。王雪紅一席標準的台廠行事風格,看在世博國際商務法律事務所首席顧問,也是鴻海前法務長周 延鵬眼裡,只能直搖頭。「台廠最應該改的,是態度與方法。台廠都是賺到機會財,一旦市場變成熟,重重難題就會跟著原形畢露。」因為在周延鵬看來,品牌是最 高度的資源整合,不只產品技術要到位,還要有專利扎根,但台廠往往只會埋頭苦幹做產品。以宏達電從○二年就開始做PDA來看,手上握有的專利卻少得可憐, 導致在專利訴訟戰裡,宏達電只有挨打的份。

「台灣企業總以為只要把產品做好,就能得到消費者的回應,然而,品牌是技術、設計、行銷、專利的最高度整合,缺一不可。」在科技產業工作多年,周延鵬的第一線觀察,指出了台灣企業的通病。

就技術與設計而言,宏達電做了一支相當好的手機;在行銷這個關卡,周永明還大動作把英特爾亞洲區行銷主管挖角來,為One系列的跳傘廣告操盤,只是效果不彰;最後面對客戶,一連串的問題,危機處理失當,賠上了消費者信任。

宏達電開完法說會後的這周,立秋將至、溽夏已近尾聲,二○一二年過了大半,宏達電第三季又難有好成績,讓法說會後的第一個交易日,宏達電股價直接跌停鎖死。宏達電一年市值蒸發逾九千億元的教訓,是台灣品牌走上國際值得借鏡的一堂課。

相信多數人都願意給台灣品牌掌聲,但宏達電事件,帶給大家更多的是恨鐵不成鋼的失落感。倘若宏達電的品牌力能像三星一般強勢,消費者又怎麼不會將其視為台 灣之光地愛護。相信這番道理,在「經營之神」家庭長大的王雪紅,一定不會不懂。只是王雪紅與周永明能否挽回頹勢?仍待解答。

宏達電市值蒸發超過9千億元崩壞,快得讓你無法想像!

曾經,諾基亞、黑莓機製造商RIM跟宏達電,在手機史上寫下他們各自傳奇的一頁。如今,諾基亞、RIM的榮景已不再,宏達電呢?

2006~2008年 發芽茁壯從代工廠轉向品牌,阿福機家族兩年銷售破200萬支的成績,成功為宏達電奠定研發設計的基石。

2009~2011年 爆發成長Google取代微軟,成了宏達電的新夥伴。Android手機的爆炸性成長,讓宏達電嘗到了成功滋味,不僅股價衝上歷史新高價1300元,市值也破兆元。

2011~2012年 瓶頸關卡智慧型手機市場邁向成熟化,三星的加入,讓宏達電頓失領先優勢,陷入了前所未有的苦戰,股價跌掉8成,市值更蒸發逾9千億元。

宏達電、諾基亞與RIM不振,讓智慧型手機大半市場,壟斷在蘋果、三星手中

三星32.6%

蘋果16.9%

諾基亞6.6%

宏達電5.7%

中興5.2%

其他32.9%

資料來源:IDC,統計截至今年第2季止驕傲,讓宏達電輕忽的4個錯誤

錯誤1:

成功太快,未察危機已至一年前,宏達電還沉浸在躋身全球百大品牌的喜悅,誤判市況讓第四季財測跳票,通路商對它的信任度,跟著打折扣。

錯誤2:

消費者不信任,市占率流失宏達電旗艦機種One系列,因產品瑕疵、晶片分級問題,被消費者痛批傲慢,市占率就在消費者的不信任中,一點一滴的流失。

錯誤3:

高價迷思,不敢踏出下一步周永明不做低階市場的堅持,讓宏達電只能眼睜睜看著三星大啖中國低階市場,高價產品策略迷思,引爆外資抨擊。

錯誤4:

購併欠成效,專利布局晚極早投入智慧型手機的宏達電,輕忽專利布局的重要,專利購併又缺乏成效,招致投資人「左手賣右手」的負評。

2010.3 蘋果控告宏達電侵權2011.7 宏達電砸近百億元收購S3 2012.1 德商IPCom控告專利侵權2012.5 諾基亞控告專利侵權2012.5 蘋果子公司閃點控告侵權2012.6 美商百富勤控告專利侵權

宏達 電九 九千 千億 億元 元的 一堂 驕傲 輸家
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昔日網路輸家打造下個興櫃股王

2012-9-3 TCW




五九一、八五九一、八八九一、一○一,這些不是股票代號,也不是發票中獎數字,而是下一個興櫃股王的獲利密碼!

這家公司叫作數字科技,全台灣有三百萬人使用過,但卻從沒有一個人了解,提供給他服務的,究竟是一家什麼樣的公司。

這家向來低調神秘網路公司,首次在媒體前曝光,接受《商業周刊》獨家專訪。數字科技營業額每年成長三至四成,每年賺逾一個股本,即將於九月三日登錄興櫃, 認購價二百五十元,去年每股稅後盈餘(EPS)達十四元,比現任興櫃股王——瓦城泰統去年EPS不到十元還高,可望一登錄就挑戰興櫃股王地位。

上述四組數字,都是數字科技創造出來的交易平台,從虛擬寶物交易、房屋出租、賣中古車、賣T恤等,堪稱網路世界的「超級店長」,也是全台最大的虛擬交易平台。

這是三十六歲數字科技總經理吳聰賢帶領的數字科技,在二○○○年網路泡沫化,燒掉一千五百萬元創業資金後,悟出來的網路世界「簡單成功學」。

網路泡沫衝擊領悟做生意,就是在買賣間賺差價

不愛念書,育達商業科技大學資管系畢業,二十三歲就開始投入網路業的吳聰賢,名聲沒有當時念台大商研所的網路金童、前資迅人執行長賀元等人響亮,但是網路 泡沫後,所有的網路新貴一夕間消失。當年數字科技的前身艾德網科技,經營交友網站、商店街等十多項網站,也面臨網路泡沫化的衝擊。

為了求生,艾德網科技只好將員工從二十多人裁到只剩三個人,公司從南港搬到三重,房租從每月十二萬,減到三萬,轉型做節費電話求活路,卻讓他們領悟到「做生意,就是在買賣之間賺差價」。

從事節費電話兩年後,二○○四年,艾德網科技決定重返網路世界,讓一組員工成立台灣論壇(BBS),再試水溫。台灣論壇上許多網友的討論,讓他們發現在許多的討論項目中,網友有買賣的需求,興起建立「交易平台」的念頭。

全台最大生活資訊分享平台愛評網執行長何吉弘形容,數字科技做的是「配對遊戲的媒合」,讓使用者用標準規格把資訊刊登出來,有需求的人自動上去找,這種簡單的配對、分眾的平台經營,只要抓住需求,生意可長可久。

暴雨策略:一年半砸五千萬廣告,打響知名度

二 ○○七年數字科技正式成立,把電信業務切割出去,全心投入網路業,推出第一個平台是「八五九一寶物交易網」,但營運了半年,才撮合第一筆一千元交易,數字科技則只收到六十元手續費。真正讓國內網路界注意到數字科技的,是第二個交易平台:五九一房屋交易網。

二○○七年六月,五九一房屋交易網(編按:包含租屋、中古屋等交易)剛成立時,一天刊登量達一千二百筆,半年後開始收費,如果每筆收兩百元,一天就可進帳二十四萬元。

為了這每筆兩百元的租屋刊登費,吳聰賢在一年半內,大膽砸下五千萬元廣告費,這數字等於當年公司獲利的一半,以「暴雨」策略攻占電視和公車廣告,快速打開五九一知名度,這個金額之高,讓數字科技名列當年全台前十大廣告主。

只是砸下五千萬元廣告費,可以換來多少筆兩百元的刊登費?

第一天,從早等到晚,業績竟然掛零。

吳聰賢還以為是系統當機,忍不住跑到便利商店儲值了兩百元,一回到公司,同仁興奮的對他說:「有了,兩百元。」他心想,完蛋了!

第二天,還是空等一整天,直到傍晚才真正收到第一筆錢:兩百元。

四個客服,七手八腳服務一個客人。「怎麼這世界那麼殘酷啊?」投五千萬,才回收兩百元!讓吳聰賢上了一堂震撼教育課。

第三天收到六百元,第四天收到兩百元……。漸漸的,觀望的房東變少,加上持續打廣告,業績漸漸上來,大約花一年半時間,才達到損益兩平。

為了做兩百元的生意,五九一房屋交易網總共砸了上億元廣告費,單憑一股傻勁,比許多家大公司,更敢花錢在會員數上。

等到五九一房屋交易網做大,原本不把租屋市場看在眼裡的房仲業者如永慶、信義才發現,租屋網也是有利可圖的,但五九一房屋交易網已搶下先機,如今,反而是大型房仲業者跑來五九一房屋交易網刊登出租和出售廣告。

減法策略:網域、廣告詞、網頁,都走簡潔風

相較於雅虎等入口網站的包山包海,之初創投合夥人程九如指出,數字科技屬於垂直性網站,專注於一種簡單的資訊媒合,但是卻能深度掌握使用者的心態和行為,既能向使用者收費,也做得比雅虎還大。

在同業眼中,數字科技的不簡單,就在於「簡單」,挑對一個市場,專注把簡單的事做好,反而因簡單而做大。

吳聰賢形容,「簡單是一種減法。」數字當域名,就是為了簡單、好記。例如五九一,是「屋交易」的諧音,讓年紀大、不懂英文的房東容易記憶。廣告策略也很簡 單,只傳達一個印象,就是「五九一」等於租房網,廣告口號是俗擱有力的「就是快!」讓消費者一想到租屋,就會搜尋五九一,做到網站品牌化。

網站介面設計也很簡單,很多同業在網頁上提供琳琅滿目的資訊,塞了出租、出售、中古屋等,消費者必須開很多頁面,但五九一房屋交易網卻簡單到,消費者只要在首頁就可搜尋到要租或買的房子,且配對準確率高。

贏者策略:把流量衝到最高,買賣家就會進來

數字科技找到有交易需求的品項,從賣家和買家的交易中賺到錢。這種使用者付費的模式,看似簡單,但真正的門檻在前置成本很高。「網路,是贏者全拿。」吳聰 賢說,流量通常會集中某個網站,人流就是錢流,賣家想賺錢,就會到流量最高的網站,當賣家從交易中賺到錢,願意付費後,數字科技再投入更多廣告,帶更多買 家進來,交易就更熱絡,啟動正向循環。

吳聰賢透露,很多人以為註冊會員是免成本的,其實都要花成本。五九一房屋交易網花上億元廣告費,八五九一寶物交易網也投入五千萬元,換算下來,八五九一寶物交易網的會員成本約五百元,五九一房屋交易網的會員成本達一千元至一千五百元,這些前期投入的資金就是門檻。

吳聰賢在二○○七年加入數字科技後,當時他看到電視劇《朱元璋》,軍師對開疆闢土的朱元璋說了三句箴言:「廣積糧,高築牆,緩稱王」,深受啟發。他開始廣 積糧的建立虛擬寶物、租屋或中古車等平台,更勇於砸大錢做廣告,築起了門檻和優勢,後進的競爭者難以超越,終於讓數字科技達到「緩稱王」,打造出台灣最大 虛擬交易平台。

【延伸閱讀】台灣每8人就有1人是它的會員——數字科技旗下網站

8591寶物交易網創立:2004年11月會員數:171萬日均訪問人次:37萬台灣最大線上遊戲寶物交易平台

591房屋交易網創立:2007年6月會員數:103萬日均訪問人次:22萬台灣最大租屋交易平台

8891汽車交易網創立:2009年8月會員數:12.9萬日均訪問人次:4萬台灣第二大中古汽機車交易平台

101原創T恤創立:2011年11月會員數:14萬日均訪問人次:3.9萬台灣唯一原創T恤網路品牌

註:數據截至2012年8月20日資料來源:數字科技

 
昔日 網路 輸家 打造 下個 個興 興櫃 股王
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中國股市何以成為大輸家

http://magazine.caixin.com/2012-11-02/100455498.html
2007年9月的大連夏季達沃斯論壇,曾瀰漫著牛市的樂觀與亢奮。相比之下,我當時對股市的謹慎觀點顯得落落寡合,成了熱烈會場中一頭不受歡迎的熊。一年後全球金融危機爆發。五年後的今天,美國股市總體上基本回到危機前的峰值。但上證綜合指數在2007年底攀升到 6092點的高位後,一路下跌,目前僅為2086點,相當全球金融危機前峰值的三分之一,除了略好於歐洲銀行股指數與西班牙股市,是全球表現最差的主要資產類別之一。

  為什麼在危機初期時流行的共識性判斷和預期與後來股市的實際表現之間有如此大的差異?我認為三大因素可予以解釋。

  第一,美國雖是全球金融危機的震源地,但美國經濟表現出了較強的自我矯正能力。在過去五年中,美國銀行體系、非金融企業與家庭部門都進行了劇烈的平衡和修復,變賣資產、減少債務、補充資本,大大降低了系統性風險。但中國許多觀察家堅持認為美國已元氣大傷,對其前景過度悲觀,低估了美國的自我調整與恢復能力。

  與此同時,政府與學界對於中國自身根深蒂固的結構與經濟失衡問題卻沒有予以足夠的重視與反思,在「中國模式優越論」的自我陶醉下,喪失了深化體制改革的動力和壓力。結果,中國經濟雖因短期性政策刺激一度逆勢而上,表現出了雙位數增長,但在政府主導投資驅動的模式下,深層結構矛盾不斷加劇,出現了資源嚴重錯配,包括鋼鐵、光伏在內的大多數行業產能過剩,效率低下,私人資本受到嚴重擠壓,中小企業經營環境日趨惡化,公司盈利前景轉趨暗淡,地方政府融資平台不穩健,銀行不良資產率上升的局面。經濟基本面的變化趨勢與風險水平的相對升降, 在很大程度上決定了兩國股市在過去五年的表現差異。

  第二,美國深受金融危機打擊,復甦進程較為緩慢,但宏觀經濟政策響應之快,調整幅度之大,實屬歷史罕見。除了一攬子經濟復甦振興計劃,美國經濟得到了強有力的聯儲貨幣政策支持。從2008年9月雷曼事件後迅速推出的QEⅠ,到2010年的QEⅡ,以及現在的QEⅢ,再加上美國基準利率在2008年雷曼事件後從危機前的5.25%大幅降至0.25%,並定期公開聲明將維持低息政策,美聯儲的貨幣政策令投資者形成了較清晰的政策預期,顯著地減少了政策不確定性對於金融市場的負面影響。

  中國在這短短四五年間,宏觀政策幾度大起大落。 2009年實行了過度的財政刺激和信貸刺激,不到一年就不得不調控通脹與房地產,實行了一百八十度的急轉彎,又加劇了經濟增長的減速。到2012年二季度,面對四面告急的經濟形勢,政府不得不再度出台新一輪的政策放鬆與刺激,但房地產仍繼續受打壓。至於政府在未來是否繼續放鬆政策,採取哪些措施,以及何時做出政策調整,公眾仍一頭霧水,專家學者們也只能妄加猜測。宏觀政策的不透明,相互矛盾與不可預測的跳躍式變化,加大了中國經濟週期的波動幅度,為企業、消費者和投資者增添了極大的政策不確定性,從而客觀上增加了投資中國股市的風險溢價。

  當然,中國股市存在市場過度監管、IPO 發行制度及二級市場交易結構、投資構成基礎等方面的缺陷,影響了股市表現。但是這些微觀層次的原因在2008年前就早已存在,並不能解釋中國股市最近五年持續低迷不振的現象。

  我認為,宏觀政策的不確定性、經濟增長的下行風險和結構改革的缺位是動搖投資者信心導致股市表現極度失望的主要原因。雖然按照歷史估值水平衡量,中國股票相對便宜,但是如果未來政府公信力、政策基本面、真實GDP增長與企業盈利基本面不能持續地好轉,投資者信心與市場表現也將難以顯著改善。


中國 股市 何以 成為 輸家
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儲蓄者是輸家還是贏家 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/05/blog-post_24.html
富爸爸作者 Robert 經常提到今時今日的「儲蓄者」都是輸家, 而商品大王 Jim Roger 就認為「儲蓄者」是每個國家最應該要保護的一群, 可惜今天美國政府及多國政府不停用印炒機令這群人受到損失。

中國人大多有儲蓄的習慣, 積屋防饑一向都是中國人的美德, 問題是在今天世界經濟的大環境之下, 還乖乖地、慢慢地儲蓄, 已經明顯地成為失敗者, 因為多國政府已經用銀紙貶值來損害「儲蓄者」的利益。

儲蓄金錢, 就是努力地儲一種會貶值的東西, 看來不太好受, 作為一個收入穩定的打工仔, 如何儲蓄才能變得成功呢? 單純儲錢, 邁長的儲蓄行為之下, 時間只會對儲蓄者不利。如果可以在儲蓄過程中, 把銀紙貶值這個因素轉移至對自己有好處的話, 時間對這個儲蓄行為就會很有利。

不同人會想到不同方法, 止凡想到的是借錢買資產, 再用儲蓄行為還債, 看來簡單, 亦似賭博, 但想深入一層就知這是多贏做法, 當然亦要有一定財務知識才能駕馭。

隨時間的推移, 金錢會貶值, 變相早前買下的資產會升值, 資產亦會產生現金流去還掉債息, 而債務本身亦因金錢的貶值而變相減少, 今天借100萬, 30年後所歸還的100萬已經不算什麼了。

這樣的操作下, 簡單的一步棋, 就把「時間」由對自己不利變成對自己雙重有利, 同樣是收入穩定的打工仔一名, 同樣每個月留下餘錢作儲蓄 (還債務), 但奔向財務自由的步伐突然加快了很多。

要做到上面提到的狀態, 實際操作有很多方法, 我就選擇用加樓按買高息及優質股 (樓市大跌時亦會考慮買樓收租)。再簡單一點的傳統智慧就是直接叫後生仔買樓當儲蓄, 這是好好利用負債及槓桿之餘, 亦是把時間值變得對自己有利的方法。各人有各人的方法, 看看哪一種適合自己。

但又要提醒大家, 行每一步棋之前, 真的要瞭解自己的財務知識水平, 借好錢不是簡單, 選對資產不是容易, 良好儲蓄還款習慣亦非必然。還有一點, 世界經濟、各國貨幣政策不停有變, 不能一本通書讀到老, 所需要的亦是財務知識, 隨時間及外圍環境變陣, 在災難時能救你一命。
儲蓄 者是 輸家 還是 贏家 止凡
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為什麼大部分投資者都是輸家? 價值at風險

http://xueqiu.com/9769652619/26072998
資本市場的參與者基本上是7虧2平1贏的組合,但為什麼大部分投資者都是loser,少數才是贏家?我大致給失敗者分成4類:1.純粹的投機(賭博)或趨勢投機(技術分析);2.投機、投資都不懂的可憐蛋;3.追逐熱點,對基本面一知半解的偽價值投資者;4.勤奮努力,熟知基本面,自詡為價值投資但依然失敗的投資者。前三者不必多說,最後會失敗很好理解,但很多人想不通的是為什麼自己足夠聰明、足夠勤奮,不斷的學習吸收大師們的投資方法、跑遍公司調研、擁有足夠的投資經驗,最後還是失敗?或許在中國,你可以歸罪於資本市場成立的時間太短,制度不合理、市場參與者不專業不理性都是理由,但在以專業投資者為主、制度合理的成熟資本市場,依然滿足這樣的定律。

   在回答這個問題之前,讓我們看看什麼是成功的投資者。不論是巴菲特的價值投資理念,還是費雪的成長股投資理念,還是彼得林奇的隱形冠軍拐點投資,最終能夠成功都含有共同的特性:對大勢(宏觀、行業)的把握,對公司的分析,對人性的判斷(即好生意、好公司、好價格),表現出來就是能長期跑贏市場取得超額收益(20-25%)。所以,上面4類大部分人失敗的原因就是不滿足這兩個必要的條件,特別是,第4類失敗者,他們並不是不瞭解基本面,甚至他們中的很多人都是擁有高學歷高智商不斷學習投資理念的人,但他們忘記了2件重要的事:

  1.投資是一門藝,而絕非嚴謹的科學,彼得林奇曾經說過,一個鍾情於計算,沉迷於資產負債表而不能自拔的投資者,多半不能成功。寧要模糊的正確,不要精確的錯誤。雪球曾討論過數字和模擬誰更重要的話題,事實上世界上所有一切是否真正有價值都取決於不能量化的「模擬」,這一點毋庸置疑;

  2.對自我的控制和市場人性的判斷。馬克·塞勒爾曾在哈佛的演講中說到為什麼我們不能成為下一個巴菲特(詳見http://xueqiu.com/6847723845/22692661),他認為一個成功投資者的決定因素並不是智商有多高、擁有或者在今後的職業中擁有多少經驗。知識是可以學習的,但人性是無法複製的,巴菲特就只有一個,他的性格誰也無法複製,所以幾乎沒有人在整個職業生涯中達到20%-25%的復合收益率。很多時候公司的基本面是沒有變化的,變化的只是市場的情緒,如果你不能控制自己的情緒,那你就會被影響。貪婪恐懼是我們失敗的主要原因,總想著買要更便宜一些,賣要更貴一些,心態的失衡才是很多基本面高手炒股失敗最大原因,殺死你的是心魔。投資最難的地方並不是瞭解公司的基本面,而是瞭解市場人性並戰勝自己。

  所以綜上兩點,你如果無法對市場做出判斷,無法對自我進行控制,無法理解人性的變化,無法以「藝術」的眼光去投資,那麼即使你再聰明再努力都是徒勞的,最終的失敗已經注定了。

  說了那麼多理念,來說說自己真實的體會吧。最近也有很多在博客或QQ裡私下問我,大致的意思就是,他們一直在看我寫的博文,然後買了我寫過的股票,但不巧的是買了就一直跌,甚至有的套了20%,問我怎麼辦要不要割肉,言語間還有責備的意思。我很明白這些股票大部分都是在底部的位置就開始關注了,所以我很不理解為什麼都會買在高位,於是我問他為什麼最早在底部開始關注的時候不買入呢,他說那時候他有其他股票套著,不捨得割,但是自己的股票一直跌,而看好的標的一直漲,終於上兩週忍不住割掉舊的追高新的了。對於這樣心態的朋友,我真的不知道怎麼回答了,對此我的建議是:珍愛生命,遠離股市(之前我說了石油石化系的股票要跑贏大部分個股和指數,很多人不信,甚至還說就算跑贏也不會買這樣的言論,我可以大膽預測一下,只要中石化繼續漲,最後接盤追高的,必定是這幫人)。所以我說技術分析很重要,最重要的是對市場、對人性的判斷(詳見前文:http://xueqiu.com/9769652619/25831545),雖然好的標的你買在高位就很被動,心態也會備受煎熬,但退一步說,如果對一個十倍股真的很有信心,很瞭解,那麼下跌20%又有什麼關係呢?要知道有時候就算是以很便宜的區間買入,市場先生也可能套你20%,絕對的低點買點和高點賣點是非常難把握的,關鍵在於如何控制自己的情緒克服人性的缺陷以及判斷市場的趨勢。只要你能調整好自己的心態,股價上漲下跌20%對十倍股的未來影響甚微。

  人性這玩意,千百年從未改變,未來也不會改變,除非我們都成了機器人,不然時刻都有效的市場永遠不會存在。投資者一定要擁有宏觀的大局觀,同時認清自我,控制貪婪和恐懼,認清市場。要明白很多時候在牛市裡,自己就是池塘裡的鴨子,只要是呆在水裡都會上浮,千萬別自認為自己上浮是因為能力超群(甚至也有人會毫不懷疑的認為鴨子本來就會自己上浮)。我們要時刻鞭笞自己,成功可能只是大勢的向好,只是碰巧的運氣,爭取做一隻沿著池塘慢慢向上爬的蝸牛,而不是鴨子。
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盤點比特幣大熱可能產生的贏家與輸家

來源: http://wallstreetcn.com/node/70728

去年12月底,美銀美林開創業界先河,發布第一份比特幣報告,20多天後,又發布研報擔心比特幣的末日不遠。不管怎樣,比特幣為首的密碼學數字貨幣已經吸引了越來越多的華爾街分析師註意。證券公司Wedbush的分析師Gil Luria最近就為客戶歸納了比特幣等這類數字貨幣交易火爆可能使哪些公司受益,可能毀了哪些公司。Luria的報告指出:比特幣及其相關的技術意味著Wedbush業務涉及的公司可能受幹擾。而且,比特幣的潛力可能不僅限於“幣”,因為支持這種貨幣的協議可能用來替代傳統的媒介,充當多種交易的交易機制。以下是報告總結的贏家與輸家:贏家可能有:在線零售商Overstock (股票代碼:OSTK):Overstock最近宣布今年夏季某個時候開始接受比特幣。和大多數接受比特幣的零售商一樣,這家公司也為避免價格波動而選擇立即將比特幣換為美元。因為今年開始接受比特幣,Overstock的交易費用自然會減少,也會在比特幣社區內部變得有人氣,所以就成為受益者。eBay(股票代碼:EBAY):Luria預計,eBay旗下的PayPal會接受比特幣的數字錢包,PayPal的融資成本也就隨之下降。IBM(股票代碼:IBM):去年11月,IBM低調發布了一段視頻,接受采訪的IBM銀行與金融市場主創設計師Richard G. Brown稱,比特幣這樣的密碼學數字貨幣“會改變世界”。Luria預計,IBM會成為采用比特幣技術的先驅,但其他科技公司可能會從不經意地建立密碼學貨幣網絡之中受益。臺積電(股票代碼:TSM)和超威半導體公司(股票代碼:AMD):只有少數芯片制造商有能力生產挖掘比特幣所需的高級處理器。TSM和AMD就是其中兩強。Luria預計,今年挖掘比特幣網絡的設備已經花費了至少2億美元,這對TSM和AMD來說是最有價值的消息。輸家可能有:西聯(股票代碼:WU)和速匯金(MoneyGram)(股票代碼:MGI):轉款媒介是最常見用來證明比特幣自身價值的一點。Luria預計,比特幣使WU和MGI等轉款公司面臨一些風險,因為比特幣的技術能大幅降低轉款的成本。Visa(股票代碼:V)和萬事達(股票代碼:MA):比特幣的另一種價值體現在大幅降低付款的成本。Luria認為,比特幣是V和MA的長期威脅,在跨國和小額付款方面尤其如此。芝加哥商品交易所(CME)(股票代碼:CME)、納斯達克證券交易所(股票代碼:NDAQ)和紐約商業期貨交易所(NYMEX)(股票代碼:NYX):Luria的報告沒有主要分析這方面問題,但Luria認為比特幣的交易可能分流一些貴金屬市場的資金。可能比特幣的技術會和CME、NYX和NDAQ搶飯碗。Luria其實看空比特幣,可他對支持比特幣等密碼學貨幣的技術印象深刻。Luria的結論是:比特幣不可能成為特定貨幣/渠道,但很可能會出現更好的密碼學貨幣。預計替代的貨幣會繼續出現。現有的貨幣之中,沒有哪一種足以超越比特幣先聲奪人的勢頭。對於任何一種新的顛覆性技術,只要是強大的新技術,就還會被不當使用。在開發技術初期還會明確一些技術的弱點,它們時不時還會被人利用。
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高盛可能是本財報季華爾街最大輸家

來源: http://wallstreetcn.com/node/72171

北京時間本周四晚8點30分,高盛將發布2013年第四季度財報及同年年報,兩小時後將召開財報會議。 華爾街分析師普遍預計,2013年第四季度高盛的業績不及2012年同期,預計當季營業收入77億美元,低於2012年四季度的92億美元。 上季度高盛的營業收入為67.2億美元,低於分析師預計的73.6億美元,這是歐洲債務危機發生以來高盛的最差業績表現。 研究公司Sanford Bernstein分析師Brad Hintz當時稱高盛業績不佳是整個華爾街交易收入的“全景圖”。 不過,華爾街的交易業務增長乏力有多種影響因素,比如沃克爾規則(Volcker Rule)禁止銀行自營交易、外匯交易量下降、大宗商品價格下跌、投資者的風險欲望低。 沃克爾規則限制了高盛的交易機構,融資成本增加、流動性池規模大、融資時間更久,這些都會限制高盛交易的資產回報。 此外,美聯儲縮減QE的前景嚇退了一些投資者,今夏他們會逗留場外,這將極大影響高盛的凈收入增長。 鑒於這種不利的交易環境,摩根大通分析師Kian Abouhossein給予高盛股票“低配”的評級。 Abouhossein在報告中指出,按說: 在固定收益、貨幣及大宗商品(FICC)領域更像現金投資圈的時候,高盛顯然是贏家。 可現實並非如此,高盛需要扭轉盈利下滑的局面, 讓資本市場的表現回升,提振高盛投資銀行在資本市場的業務、特別是固定收益,以及資產管理業績。 花旗分析師 Keith Horotwitz預計,2013年第四季度,高盛的FICC交易收入將同比減少21%。 其實,這種交易下滑的趨勢也會傷害其他銀行。Horotwitz預計,美國銀行、摩根大通和高盛的FICC收入平均減少11%。 只是沒有哪家大銀行像高盛這樣依賴FICC的盈利。 摩根大通去年第三季度表現強勁,雖然交易帶來的收入減少了43%,但調整後整體營業收入達到81億美元,高於預期的76.59億美元, 這要歸功於摩根大通將業務重心由交易轉向財富管理。 Abouhossein為此將摩根大通的股票評為“超配”。 而高盛已重申不打算改變商業模式。彭博報道,高盛的股東越來越不安,他們希望高盛公開盈利目標,目前也只有高盛是未公開這樣做的大銀行。 高盛的董事設定了10%的股本回報率目標,公司高管如要獲得長期獎金,就得達到這一目標。但即便是高盛首席執行官Blankfein也說這個目標“幾乎算不上有雄心壯誌”。 巴克萊分析師Roger Freeman認為, 問題在於時間,經紀商的環境向好是否足以避免(高盛)處於困境,避免不得不亮出一個明顯高於實際水平的目標。 綜合買方收益預期的網站Estimize數據顯示,在始於本周二的財報季,高盛是唯一一家華爾街預計表現不佳的銀行。
高盛 可能 是本 本財 財報 報季 華爾街 華爾 最大 輸家
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輸家的性格 名人堂

http://investhof.blogspot.hk/2014/01/blog-post.html
炒了15年股票,據經驗,重覆在市場中受苦的人,多具備以下性格:

1)很愛面子,認衰慘過被閹,要大敗到入骨,他們才會被逼找出敗因。長期而言,所謂記存經驗的個案,贏跟輸的個案比率,大概是9:1。反省少,貼堂多。贏輸無所謂,最緊要攞威
2)長期的表現不如預期時,他們會反省,犯錯的原因,九成九是外在的因素,例如市場缺乏流通性,自己本錢不夠大、沒辦法做到分散投資,自己用的經紀行、銀行系統落後。
3)失敗時,很相信運氣的存在;成功時,很相信技術的存在。
4)很善忘,例如立誓永遠不會買國企股,但只要國企指數升比方說500點,忽然間就會滿手都是國企股(不論正股或認購期權)。
5)不斷轉換交易系統,市旺時就會價值投資;市淡時就會短線投機,一時炒TA, 一時又會變成FA主導。更多時都唔知點解,破顶又好,低撈又好,心情好,feel到,就會買了一大堆貨。
6)其實大部分人,都知道自己性格的缺點(內在的因素),例如缺乏耐心等待好的買入點,又或者很輕易被震走。分析時,很能分析自己的缺點,但分析還分析,坐在電腦前交易,又會變成原來的自己。然後很懊悔,再分析,講完,重犯,再懊悔,如此循環不息。
7)很愛跟以下人士比較回報:某女股神、輸到走路的七叔、師奶甲、銀行爭住看報價的散戶
8)這點是抄CupSir: 一次又一次做相同的事,卻期待有不同的結果。
9)最討厭有既定法則的系統,最喜歡自主決定,雖然過去N年來,自主決定的成績都是慘不忍睹。
10)               集中攻擊,不論是單隻個股佔組合比例超高;或是滿倉都是鬼哭神嚎,市差一定斬不到的storystocks

我沒有水晶球,不過我相信,下一浪輸到仆街的原因,跟某年自我檢討的錯誤,近似度起碼有90%(不過總是沒有寫下來,又太遲醒起)

改命先改心。

市場沒打敗你,是你自己打敗自己。

後話:
什麼是愚癡?有人咳到吐血,醫生說,要照X光,照出來,有黑影,醫生說,要做化驗,看看是不是癌細胞。病人說: X你老母啦,我有病,你先有病,我感覺良好,我好氣過隔壁的七叔。出了醫生房,感嘆自身曰,點解呢,成日吐血,真係唔明? 


你將癌細胞改爲性格缺點,照X光改爲分析性格缺點,吐血改爲長期的問題,你就會明白苦是人自找。


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吳瑞麟

聯絡電郵:lifeislonggamma@gmail.com

輸家 性格 名人堂 名人
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輸家的性格(二) 名人堂 吳瑞麟

http://investhof.blogspot.hk/2014/01/blog-post_12.html
打過電腦遊戲「三國誌」的朋友,多會知道張飛的武力指數是99,在遊戲中僅次於呂布的100,不論單挑,或是羣毆,威力極爲驚人。但在孔明、龐統及一衆原屬於劉璋的智將,加入劉備集團前,基本上沒有勁智將輔助的張飛,是半個廢人。只要對方有個智力超過90的智將,略施小計,這位喝斷長板橋的虎將,不是陷入「混亂」狀態,變成「一舊雲」,任人魚肉打不(能)還手,就是誤信「僞報」,以為大營被襲,急急退出戰場;最慘的是中「內訌」計,99武力打自己人,死得人多。

想帶出的道理:一個缺點(智力低下),就算有無數個優點(好打、勇武萬人敵、有義氣等),「零乘以任何數都是等於零」,一個缺點抵消了N個優點,難逃悲慘結局。

投機者的性格,也如是。單一個性格缺憾,就會令你永遠無法擺脫當輸家的命運。聽起來好像很玄,不過說破了,是簡單到不堪的道理,只是常人多不自省。

用我一個朋友G的故事來解釋:此君名牌大學畢業,高大威猛,相識滿天下,學識淵博,博覽羣籍,連CFA這種難過考狀元的考試,也如吃生菜般過關。但其性格罩門之一,就是極爲浮躁,即是急躁,不沉穩,專注度不夠。無論做什麼事情,都是好急、好急、好急;好快、好快、好快。

舉個例子:朋友G是集中注碼賭細股,組合持股五隻,每隻約佔20%注碼,如果落注後有甜頭,隨時會疊注,一隻個股佔組合可達40%!如果時來運到,手風奇順時,組合極速就會有1-2成的回報,爽到不得了。炒法如其人,發達要極快, 等多日都唔得。

只是人有三衰六旺,好運總有盡頭時,一時殺得勝起,重錘出擊的部位,看錯時沒有止蝕輸到入骨,組合大幅虧損,傷了本錢,失卻信心,自此炒運,直墮谷底。人也變得抑鬱起來,終日哀聲嘆氣,自困愁城。

其打法有嚴重破綻,除非命中率是100%,不然一次出錯(例如買入公司忽然長期停牌甚至清盤),輸掉比方說40%本錢,剩下的資本要倍翻,才能追平,而朋友G多是聽消息,破位追買細股,長炒下去,終會碰到下一隻773或246,沿用舊法,基本上PK只是時日問題。

撇除買入停牌股的風險,另一個問題,是要克服所謂「烈火戰車效應」。以前有套戲叫「烈火戰車」,主角劉德華,是非法賽電單車的高手,200咪入灣,心不跳, 氣不喘,直至一次意外重傷後,死裏逃生,心理有陰影,每次入灣,懼而收油,天下第一,變成天下極七。

大注集中買熱炒細股,股與股相關性走勢極高,其實等同踢波時踢十個前鋒,零個後衛,攻擊力強到飛天,單日贏成計不難,但關鍵是倉位總盈虧波動性幾大,今日可以贏一成,聽日可以輸「八趴」。朋友G輸過大錢後,心理上無辦法應付到這種波動,明明選中股,但當從高位回調1-2%時,就顶唔順要收油,獲利以求舒緩壓力。近半年市旺,沽出後升五成甚至幾倍的股票,不在話下。因爲「烈火戰車效應」,選中股都贏唔到大錢,抑鬱更深,信心更沉。

人有慈心,不忍觀之,遂暗示其問題根源,在於注碼管理,必須集中火力根治,斷不可分心於測市、選股、看其他無聊的投機書籍(其實他選股沒有問題,如果他是buy and hold的話,過去半年獲利可以達到倍計),甚至推薦一些專門的外國書本,希望朋友G能夠自我醒悟。初時,鬥志激昂,立誓要今年內,精通注碼管理心法,本以爲事情會有轉機。

是時候插入那個老掉牙的寓言故事:有隻蠍子想過河,可是蠍子並不會游泳,剛巧游來一隻青蛙,於是蠍子就請青蛙幫個忙,請青蛙背牠過河。青蛙很害怕,怕蠍子有毒的尾巴,所以不肯幫忙。蠍子說:「我不會傷害你的,如果我中途傷害了你,那我們就會一起掉到河裏,我又怎會那麼蠢,沒好處的!」青蛙想想,也覺道理,於是便答應背蠍子過河。可是到河中時蠍子真的蟄了青蛙一下,於是青蛙便問:「為什麼要蟄我?為什麼要傷害我?」蠍子說:「那因為我是隻蠍子,蟄人是我的天性...」

本性難違啊。浮躁,就是急躁,不能集中。

先是聽另一朋友推薦,買套股神傳記「雪球」,預備參透價值投資心法,透過十年刨一股,買入後永遠持有,獲得神級回報。得悉後不禁嘆曰:生香港腳,卻去買必理痛,何其XX,連個股跌2%都像給蟻咬,卻去學買入後永遠持有的心法…

跟着見注碼管理的書中,有提到設計投機系統(mechanical trading system),即日內(沒有誇張)就要立志去做「mechanist」,設計系統,四周打鑼打鼓,找軟件做back-test了。另一個朋友笑X到眼淚水飛噴曰:「今日先學識寫個日、月、田果幾隻字,就即刻找出版社,預備做金庸第二!」。其實根本連最基礎的概念,都未了解到一成,但是本性如此,「我唔X理咁多啦,快快快」,我深信一個止蝕位都不懂得定的交易員,去設計系統,等同一個會考數學不合格的人,去設計核子反應堆一樣。Good luck。

***
寫這篇文章,不是爲了寸人。其實這次感受那麼深,因爲自己以前也是很浮躁的人。一個跟小弟有仇的人曾經說過:「吳瑞麟無X用,一世人做事都是不能堅持!」大家一定要記着,你的仇人是最了解你的,話是最有參考價值,親戚、朋友多只會說:「假的好話」。

以前我就是今日研究巴菲特,明天就研究科斯托蘭尼,後日就研究turtle trading。所以以前的我,是天生當寫手的材料,話題永不重覆,今日「分享」商道「財上平如水,人中直似衡」中的投機奧義,明天就是「人品好、牌品好」與投機者的性格修養。洋洋大觀,天花亂墜。但這些研究,等同生香港腳,卻去食必理痛,根本沒有對症下藥,不管你吃十排特強必理痛,腳還是會癢,甚至出水,除了自我滿足,不單對投資方法缺點,沒有藥到病除的效用,也賺不到虛名(因爲是幕後代寫),反令自己更遠離真正的投資之道。

有一次去聽禪修講座,師傅說到,人太過沉迷追尋書本上的知識(knowledge),反而沒法得到智慧(wisdom),這就是佛家所說的「智識障」。昨晚看一個RTHK的「功夫傳奇」,用來解釋這個道理很適合:兩個香港武術高手,去印度跟當地的高手過招。真打完後,那位香港高手很感嘆,(大意是)對方練的都是「死的武功」,平時練習時,都是打套路,沒有實戰的練習。一旦對方不是同門,出手的角度和招式不同,立時就變得手忙腳亂,不知如何接招。

禪修師傅的教訓重點:智慧的來源,來自實修,就是來自分析失敗的經驗,總結出失敗的原因。如果書本的理論,沒有預期的效果時,不要死命地從書本中找答案,不如把書本的知識拋棄,用一個全新的角度去分析。

例如我另一個朋友,他迷信奧尼爾的CANSLIM理論,絕對不能提到個cup字,不然就會被逼聽幾個小時關於cup and handle的理論,如果奧尼爾有港澳粉絲會,他絕對有資格做永遠會長。但他的實際成績,卻是連ibond都不如。很不服氣,決定額外深研一個臺灣交易高手,和另一位美國投資心理學家的理論,看能不能挽既倒之狂瀾。但我知道實際的解決方法:其實他只需要一個或多個鬧鐘。

因爲他很晚睡,起牀很晚,股價突破時,他還在跟周公會面,到他起來時,已經離開買入點幾十里了。此外,很奇怪,他永遠沒有提起元祖的7%止蝕法則,卻莫名其妙地用N種不同、極爲隨心的方法去定止蝕、止賺位。更離奇的是,信CANSLIM,卻有畏高症的,看到新高時,會畏懼不敢追入。

他也是一個很浮躁的人,集中力不高。浮躁的人,有一個共同的特點,就是永遠不會分析失敗的經驗。因爲分析自己的交易記錄,極爲費時和要極強的集中力(一年上起碼百次交易,隨時連單據都唔齊,又要把數據整理好),隨時要幾個月才找出問題的表像,以及後面的心理根源。以一字總結,就是慢,性急的人,最爲厭惡。
如是者,一切依舊。繼續浮躁,失敗永續,不管你有幾多項強項。

P.S.此文且作2014年的New Year Resolution –希望自己能夠長期維持集中力,有耐心地慢慢把缺點改掉,戒躁。


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吳瑞麟
輸家 性格 名人堂 名人 瑞麟
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贏者圈的輸家 養出他的「交關」能耐

2014-03-03  TCW
 
 

 

除了不算很帥,高而富的連勝文幾乎具備偶像劇所有元素:有錢政治家族、香港金融菁英、在高檔餐廳和酒吧流連把妹、名車名牌上身、感情受騙受傷,直到最後抱得美人歸、生下兩個胖兒子,從夜店咖變成愛家男。甚至,輔選站台還被人從頭上開槍,且奇蹟的只傷及皮肉。

別人想通往社會金字塔頂端,必須汲汲營營的爭取「權貴」學分,但這門學分,他天生就有。而金字塔中下層的「平民」學分,他生來抱鴨蛋。幸運的是,他在豪門子弟中,不算一路順遂,聯考失利、追女不順、槍傷穿臉,就連身材也成為被嘲弄的題材。這些放在別人身上或許減分,放在他身上,卻逆轉為加分。

許多人不明白,金字塔頂階層出身的連勝文,為什麼能夠把腰彎得那麼低,並通吃藍營長輩圈、基層圈,甚至,還是親和力十足的「師奶殺手」?像華南銀董事長林明成對本刊談起連勝文,就笑呵呵的說:

「他很會博沫(善交談)喔!很有兄弟的感覺,會給你摟一下這樣。」

這與他在贏者圈中的挫折有關。

「他小時候算是那種會讓爸爸失望的兒子吧!」與他同期就讀私立名校復興國小和國中的一位同學回憶,他不是品學兼優的那一型,反而經常在訓導處前罰站。

「調皮搗蛋卻又嘻嘻哈哈、很會交朋友,而且小學高年級就在追女生了。」

連勝文曾說,處女座的連戰要求完美,「做個完美主義者的小孩是很辛苦的。」父親的嚴厲形塑了他的應對有禮,但或許因從小被嚴格要求,讓他在學校釋放壓力,養成了外放活潑的個性。

當年因為高中聯考失利,家人趕緊幫他申請進入私立再興中學,「他一出現就顯得鶴立雞群(因身材),但很快跟大家打成一片,」從高中至今的好友鄭有為說。軍事管理的再興規定高三生都住校,這讓後來因體型和視差而未當兵的連勝文,有了一段豪門子弟難得的團體生活體驗。

相較於弟、妹分別念建中、北一女,父親是台大政治系高材生,連勝文大學又沒考好,學歷乏善可陳。連戰覺得他「念政治學不到什麼」,後來選擇進入輔仁大學法律系,未來有律師這條路可走。

不過,連勝文不僅轉學考失敗,兩次報考律師都沒考過。「他真的有認真在準備考律師和考台大法律研究所,還到補習班上課,」輔大同學、現任中正大學財經法律系副教授葉錦鴻說。

他有次無奈的跟同學說他「被媽媽趕出來」,因為正逢連勝武準備聯考,連方瑀怕當時感冒的連勝文會傳染給弟弟。最近幾年他獲邀在大學演講時,常說「我的一生充滿挫折」,從一般人的角度看未免矯情,但站在他從小在豪門圈中被比來比去的立場,感受自然不同。

大學畢業前,他是贏者圈中的輸者,反而讓他有較為接近普通人的經歷。

這樣的經歷,成為後來適合選舉的元素。

大學時他在父親安排下,到理律法律事務所實習,畢業後去國際通商法律事務所短暫工作,兩家都是國內數一數二的律師業,國際通商當時的主持律師曾宗廷更是長期受託處理連家財務、深受連戰倚重。

台灣律師路不順,他後來到美國就讀哥倫比亞大學的法律研究所。當時也在美國東岸唸書的鄭有為說,連勝文對商學院的課程更有興趣,包括研究衍生性金融商品等等,反而少到法學院上課。因此畢業後進入投資圈,是很自然的發展。

連勝文雖然沒有權貴的高傲姿態,但身上倒也免不了權貴的「配備」。例如他和蔣家第四代蔣友柏、辜家第四代辜仲諒等人都是「圓山聯誼社長大的孩子」;他二十多年前在大學時就擁有第一代「黑金剛」手機,還因為身上常常現金不夠,只有信用卡,還向同學或籃球隊友借錢買泡沫紅茶、投自動販賣機。

他在大四時偶爾會開別克轎車上學,但停在校外不招搖;有次下課趕著去補習美語,也被法學院校友看到省府的公務車來接他(連戰當時為台灣省主席)。為了熱愛的籃球,當校隊乙組隊長的他,也曾商借省府轄下公賣局的南昌路籃球場讓隊員練球。在紐約唸書時的住處,有著穿燕尾服的門房。

他的大學老師、現任輔大副校長陳榮隆形容:連勝文當年像「孩子王」,身邊總是一群夥伴。

陳榮隆和籃球隊友、《君子雜誌》總編輯陳勝鴻都對一次事件印象深刻:有場比賽出現快要與對手打架的氣氛,一位一百公斤的隊友正要衝向前時,被比他還重的連勝文一把拉住,往後拽跌到椅子上,關鍵時刻鎮住所有隊員,讓教練去處理爭議,展現大哥的冷靜氣勢。

媽媽連方瑀是中國小姐,他也專追美人兒。他早年情場失意,有位他從中學追到大學的邱姓美女,他還特別買法國名牌牛仔褲送她,後來竟被別人追走,他與情敵在輔大校內火爆互推,失戀後傷心許久。

不過對他打擊最大的戀情是與前主播侯佩岑的交往,先是讓他被網友取了「神豬」難聽封號,後來媒體爆出侯「劈腿」與小天王周杰倫約會,他得知時人在法國巴黎,好友說他「一個人在塞納河畔流淚」。

弔詭的是,情傷卻讓他形象翻轉。如果說家世資源是他選舉舞台的支柱,娶到好老婆和挨了那一槍,就是讓他穩穩登台的兩塊踏腳石。

受害者形象讓他贏得不少同情,追到蔡依珊更是大加分。

「她是扭轉他的大恩人,把他家庭化,婚後幾乎都是夫妻檔朋友,生活規律、交友正常,」鄭有為說。

遇到蔡依珊之前,他經常呼朋引伴流連夜店,例如十餘年前安和路上知名夜店Champaign等,他常一晚去兩、三家,「十點多到凌晨兩點很平常,喜歡漂亮女生,酒量不好但酒品不錯,總是一堆人一起,都是他刷卡埋單,」曾與他玩在一起的新北市議員李婉鈺說。

結婚後,他的形象和個性都變得穩重,他在槍擊案送醫時急著交代幕僚「告訴依珊,我愛她。」打動許多原本不欣賞他的男男女女。

帶著華爾街金童的商業氣息,廣結善緣的彎腰握手,加上恩愛夫妻的形象,讓他參選市長有了「靠爸」之外的個人優勢。

他第一波公佈的市政顧問名單也是新舊混搭。除了連戰的「老臣」,還有他的再興高中同學,如學界的鄭有為、台大心臟外科部主治醫師吳毅暉,以及金融人脈,包括巴克萊投資銀行前台北總經理、桃園捷運公司董事長劉奕成,以及投銀出身、擔任過聯發科財務長和小米科技執行長的喻銘鐸等。

喻銘鐸是在去年下半年開始被連勝文徵詢數次,兩人談到從企業角度施政,連認為台北市「擁有金山銀山,卻不曉得怎麼用」,對市有資產活化有想法。

儘管團隊人馬亮相,仍無法卸除外界對他缺乏執政經驗的質疑。「他在爸爸的圈子看了那麼久,沒吃過豬肉也看過豬走路吧!」喻銘鐸舉馬英九為例,雖然政治資歷不少,結果還不是做得灰頭土臉,「看悟性吧!」

同在顧問名單中的達一廣告公司董事長徐一鳴則說,以前看到連勝文都在綜藝版,後來在罕病基金會的場合碰到他,才知道他們夫妻出力很多。徐一鳴認為連勝文是「史上財經背景最強的(北市長)候選人」,但由於其家世背景,「他要證明的是管理能力。」

民進黨籍台北市議員吳思瑤認為他缺乏庶民經驗,例如他在悠遊卡任內「有菁英賺錢的思考,沒有對小市民權益的同理心。」她說,「馬英九在國民黨內相對乾淨,如果連勝文批馬就變成改革的象徵,那是廉價的操作,連勝文其實是國民黨內老舊、金權、反改革的勢力栽培出來的人!」

不過綠營議員雖然批評他的出身背景,卻也有多人肯定他的大將之風,反映其多面性。

「他像日本傳說中的狸貓,會為不同目的變身,比如想要吃糖果就變成小孩子。」

李婉鈺形容連勝文就像狸貓,若他選上,會是個以包裝、行銷見長的市長。

「百變狸貓」是日本商店喜歡擺設的偶像,除了因為日文發音與「排除競爭對手」雷同,它總是笑臉迎人,大圓肚顯示與人為善,揹錢袋代表財源滾滾,加上戴斗笠代表著隔離天降厄運,彷彿連勝文遭槍擊卻又大難不死。連勝文聲言將做個「公益市長」,但投身公益的方式很多,為何要以政治為舞台,並且第一站就挑戰首都執政?他背後密切交織的人脈網絡,是推拱他出來領導的強大力量。擁有多變彈性的狸貓,於是優雅旋身,從「投資金童」變身「政壇新星」。

不過,識時務、百變、混搭等特性,雖能讓他贏得人氣,卻也凸顯他權宜重於理念的特質。能隨時彎腰,四面討好,是優點,卻也是可怕的缺點??。

渾身充滿亮點的連勝文,內涵尚淺。他走出偶像劇般金童玉女的世界,挑戰最年輕的台北市長,現實的考驗才要開始。

【延伸閱讀】連勝文的人脈存摺——家族圈、同學圈、好友圈,混搭出左膀右臂

家族

連橫:曾祖父 著有《台灣通史》連震東:祖父 首任台北縣縣長、內政部前部長連戰:父親 中華民國第九任副總統連惠心:姊姊 菁茵荋生物科技前執行長連勝武:弟弟 永豐金董事,代兄出席二月連習會連詠心:妹妹 曾任職於中廣方聲恆:外公 太空農業專家、台大物理系前教授連方瑀:母親 第三屆中國小姐冠軍。其表嫂是蘇富比台灣區前董事長衣淑凡

姻親

蔡依珊:妻子 姑姑為蔣孝武之妻蔡惠媚美國布朗大學生化碩士蔡綠峰:岳父 華聯船務公司董事長,出身台中清水望族,其父親蔡垂碧為航運界名人陳娟娟:岳母 紅豆食府、傑比國際董事長蔡惠媚:蔡依珊姑姑 蔣孝武之妻蔡依倫:大姨子。丈夫為華綸集團總裁林靖倫 華倫基金會執行長、曾任新聞主播蔡篤清:大舅子 紅豆食府小開林靖倫:連襟(蔡依倫丈夫),其姊夫是台塑第二代王文堯華綸集團總裁陳弘元:姊夫(連惠心丈夫)元隆電子總經理林牧潔:蔡依珊嫂嫂 威騰船務千金、千卉國際總經理

同窗、好友

李德維:重要幕僚 國民黨中常委。其父是大法官李志鵬鄭有為:連勝文同學、伴郎 連勝文市政顧問團、中央大學產經研究所所長徐弘庭:重要幕僚 國民黨中央委員游梓翔:重要幕僚 世新大學口傳系教授陳榮隆:大學時期老師 輔大副校長、公平會前委員葉錦鴻:輔仁大學同學 中正大學財經法律系副教授徐立曄:好友 連勝文特助。其叔叔為行政院前副院長徐立德陳勝鴻:輔大籃球校隊隊友 《君子》雜誌總編輯吳毅暉:再興中學同學 台大心臟外科醫師林進富:連勝文結婚登記證人、法律顧問律師

影藝圈朋友

小S:藝人 帝寶鄰居賈靜雯:藝人 好友,連勝文曾參加賈靜雯姪子的滿月酒宴孫芸芸:時尚名媛 連勝文曾為孫芸芸設計的珠寶品牌站台周遊:電視製作人 世交。連勝文曾應邀出席獅子會議活動任賢齊:歌手 好友。任賢齊發片,連勝文曾站台劉嘉玲:藝人 好友。連勝文曾幫劉嘉玲代言的手錶站台王偉忠:製作人 連勝文婚宴賓客陳鳳馨:電台主持人、名嘴好友。曾為連戰寫書汪用和:台視前主播 連勝文婚禮主持人

整理:夏嘉翎

【延伸閱讀】政壇時尚咖,愛用行頭大解密!——連勝文常用品牌一覽

配件眼鏡:品牌:ic! Berlin。價位:1萬7,000元以上服飾衣服:品牌:Ed Hardy。價位:上衣:5,000以上,褲子:1萬元上下,外套:3萬~7萬。童裝:品牌:Armani Junior。價位:上衣:5,000 ~8,000,配件:5,000上下,外套:1萬~3萬。汽車凌志:品牌:Lexus IS200。價位:137萬元。保時捷:品牌:Porsche Cayenne S。價位:500萬元。用品行李箱:品牌:RIMOWA。價位:約1.5萬元。公事包:品牌:RIMOWA。價位:約1.1萬元。食物麵包品牌:ANGELINA。價位:100元以上。整理:夏嘉翎

 
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輸家的性格(三) 名人堂

http://investhof.blogspot.hk/2014/05/blog-post.html
一個人,如果內心最珍視的價值,是別人的關注,那麼,他選擇做的行爲,會不知不覺地,純以吸引別人注意爲大前提。什麼事情最受別人關注、最惹人安慰?生病、死亡、富有戲劇性的失敗、展示英雄氣概(如「最後武士」的結局)、冒超出需要的風險,尤其是中國文化,視展示優點爲傲慢的表現,要別人注意,唯有出格地PK

如果人的潛意識,覺得一旦事情變好,就會失去別人關愛眼神的話,任何正面的建議,都有極大的機會,給潛意識過濾掉。反而,加速PK,但能夠極速地出位的說話,必定會引起強烈的反應。

更極端的,會以「不斷PK,然後不斷爬起」,作爲自傲。你會看到當事人,明明理性知道前面是條死路,但好像腦入面有一個計時器,「夠鐘啦,要PK啦」,立時P到頭破血流,然後自豪地呵呵大笑,這證明我是一個堅持夢想的人,我不放棄,我超努力!

人生不斷陷入悲痛的循環,絕對不會是無緣無故,很多時,其實是求注意、得注意,是潛意識追求的結果。



Market Wizards一書中,Ed Seykota有論述上面的理論,大家有興趣可以參考。
輸家 性格 名人堂 名人
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輸家的性格(四) 名人堂

http://investhof.blogspot.hk/2014/05/blog-post_9.html
5年前你問我,如何藉交易致富,會答你:「90%選股,10%心理。」今日再問,答曰:「100%心理,跟選股無關。」

「癡線!」定必暗罵如此。但請容我一問:過去大半年,金山(3888)、騰訊(700)、賭業股,基本上是三歲到八十都識得買,但閣下現時身家,比年初若何?基金今年輸一成以上的,比比皆是,何解?

炒了15年股票,透過不斷觀察基金經理操作,我想我能解釋「股王全買過,埋單要輸錢」的怪象。我認為,年復一年,由「先贏三粒」,變成「倒輸五粒」,皆因很多人炒股票,求的是贏面子,而不是贏錢──輸贏無所謂,最緊要攞威!

炒股票最得意之處,是輸錢的理由,皆是老生常談。每當把盈利輸凸後,基金經理都會寫「懺悔文」,檢討上一浪戰敗之因。如果你心水清,會發現諸般「檢討」,基本跟前1年前,甚至10年前某個跌浪,如出一轍:1. 高位沒有增持現金或轉入防守股;2. 大注買民企「股王」,被傳造假數後抬出場;3. 明明做過統計,自海嘯後買新股長揸,輸錢的機率超過八成,但總會無厘頭地,滿倉新股,每隻輸三至五成落樓;4. 低流通性的股份,一旦看錯,市況扭轉時,欲走無從,贏的都是紙上富貴,無法折現,但總會在升市末期,大舉進駐,乖乖地自進死地;5. 明明個股是「長路」下跌,但卻死命撈底加注,英氣地高呼「市場不理性,我先識睇」,到倉位瘋狂出血,超出心理極限,被逼在市場極度驚慌時,賤價清倉,再反手沽空被挾到噴血。

換句話說,想在一個大升浪後保住勝果,應強制增持現金、避開民企新股、新股只短炒不長揸、雞犬皆升時逐步撤出「貨乾股」,以及「溝上唔溝落」。為何理性知道,卻總是鬼迷心竅錯重蹈?關鍵是上述的行為,利贏錢,卻無面。欲求贏面,必好行險。

如果人心底最渴求,是受別人崇拜,希望有人不斷地讚自己叻、英明,一旦手風極順,有盈利打底後,交易的模式會忽然大變。穩打穩扎、悶聲贏大錢的打法會被揚棄,繼而化身「吳剛師傅」:心口碎大石、手插熱鐵砂、空口飲滾油,出位、高風險、收視至上,務求透過快、狠、險、博、膽,去突出個人形象,獲取別人崇拜。「貨乾股」、新股,動輒急爆升五成,推過兩隻,萬人膜拜,怎不會沉迷?逆市怒博反彈,盡顯膽識如張飛、計謀勝孔明,力退熊軍30萬,豈容止蝕避風頭?



神級交易員Ed Seykota名言:「不論勝敗,交易總能使人滿足。」人持續輸錢,很可能是為了滿足贏面的心理,而犧牲利潤。只要有自毀心理如此,縱選中百隻騰訊,盈利也難剩分毫。畢竟,買老恒和( 2226)輸五成,總比騰訊升一倍快得多。


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