未滿周歲的、史玉柱投資的綠巨人能源有限公司（下稱“綠巨人”），似乎在這條光伏的道路上走得並不順暢。
    就在今天下午5點半，史玉柱於自己的微博上大聲抱怨光伏產業難做。他的言下之意是，投資十億以上的三個光伏電站，有兩個項目命運坎坷並可能已經“夭折”。其中一個光伏電站項目，已被當地政府收回指標並轉手給了倒賣“路條”的人。綠巨人公司一位高層向《第一財經日報》記者證實，確有一個位於內蒙古的合作項目暫時停止了。
     綠巨人是史玉柱的香港綠巨人能源有限公司全資控股子公司，總部位於上海市徐匯區宜山路700號的巨人網絡大廈，其主要從事光伏電站及電力資產開發、並購、建設等，其以光伏電站資產為基礎，力爭成為一家可再生能源的大型供應商。
    此前，《第一財經日報》記者在專訪綠巨人高層時了解到，這家光伏公司成立於今年7月，由史玉柱個人投資。而在約半年的時間內，綠巨人投資了3個電站，全部設立在內蒙古，有望2014年年底並網。
   今天傍晚，史玉柱在自己的“史玉柱大閑人”微博上說，“綠巨人已開張，只幹一件事：建設清潔能源發電站。用自有資金投資11.6億，在阿拉善荒漠，已並網發電兩個太陽能發電站，150兆瓦，年發電2.8億度。按節約火電燒煤算，年減少二氧化碳排放16000噸、煙塵霧霾1050噸；但綠巨人瞎掉一個：在內蒙另地，建好電站後發現，市政府把指標收回並轉給倒賣路條的人了。”其所謂的“路條”，是指有關部門同意開展項目前期工程的批文。
   對於上述說法，綠巨人一位高層稱，史玉柱可能把情況說的有些嚴重了，“但後面那個項目，現在沒有操作是屬實的”。他表示，該項目位於內蒙古臨河，是綠巨人與其他公司合作的30兆瓦電站。而據《第一財經日報》記者從知情人士處了解到，後面一個所謂“政府收回指標並轉賣”也並不是史玉柱所說的那樣。“該項目之所以中斷，是因為電站的賣方在電站報備的流程中，出現了一些問題。因此，本來屬於綠巨人和合作夥伴的項目，中途被政府拿回，導致綠巨人沒有能正常接手。但政府是否轉手給倒賣者就不清楚了。”不過該人士的說法，尚未得到綠巨人前述高層的直接回應。
  作為投資界的奇才，史玉柱的一舉一動也就得到了諸多人的註意。而他使用自有資金成立的光伏公司綠巨人，從創立至今也有風波出現。去年，就有傳聞稱，其公司的離職人員超過一半，因國家對於“路條”的買賣有了新規，部分職員被要求離開綠巨人。但這一傳聞被綠巨人高層否認，“部分人員的離開，是因為業績不達標而導致的，並非因為路條新規。”
   綠巨人總裁李維濂也曾接受本報記者獨家專訪表示，目前公司在手的還有7到8個項目，包括一些有意向的，但還沒有拿到大“路條”的項目。
同時，綠巨人也希望建設一批光伏農業項目，而不會去涉及光伏屋頂電站，因為後者的產權歸屬、屋頂所有者的經營狀況都難以預料，反而農業光伏更有保障，李維濂說：“我們可以向農民租地，再建設光伏，穩定性要比一般的屋頂高很多。當然農業光伏也需要解決一些問題，這得有一個過程。”

繼國泰君安、中國核電IPO之後，A股超級“巨無霸”再度來襲，而城商行上市之門也再度重啟。

證監會7月1日晚間披露，江蘇銀行首發上市已經獲得主板發審委審核通過。根據江蘇銀行此前披露，其IPO發行數量將達26億股，發行規模至少達到130億元。按最高市盈率測算，其融資規模甚至逼近國泰君安、中國核電發行之和。

經歷長達8年的等待之後，江蘇銀行終於等到A股IPO“路條”。然而，面對近日急劇下挫的行情，最終的IPO定價，卻是江蘇銀行不得不面對的難題。

“現在上市的時點確實不太好，從定價來說，有點生不逢時。”業內人士認為，雖然市場仍有承受能力，但眾多銀行上市，仍會對急劇下挫的行情產生沖擊，除了定價之外，也會對這些銀行上市蒙上陰影。

募資規模難達400億

早在2007年成立之初，江蘇銀行便已提出了上市計劃，至今已有8年之久。此次獲得IPO獲得證監會核準，意味著該行8年上市夢終於成真。並成為2007年以來，第一家實現A股上市的城商行。

盡管如此，在獲得核準的同時，證監會也指出了江蘇銀行存在的問題。在審核結果公告中，證監會要求該行對未納入合並範圍的結構化主體的核查情況進一步說明，對該等主體發行人所承擔的風險，是否存在財務支持，相關管理制度是否有效執行。

“這種情況以前還沒見過，所謂結構化主體，應該是指通過表外為融資主體進行的結構化融資，或者是通過表外產品融資涉及的主體，也有可能是關聯方。”某券商人士向《第一財經日報》分析，在已經過會的情況下，這並不會對江蘇銀行上市構成很大障礙，只需要核查說明即可。

根據江蘇銀行預披露文件，該行擬在上證所發行不超過25.975億股，發行後總股本將不超過129.875億股。但迄今為止，該行尚未披露其IPO募集資金規模。而根據年報數據，截至2014年末，江蘇銀行凈資產559億元，每股凈資產5.4元。按照上述發行數量計算，即便平價發行，江蘇銀行IPO融資規模也將達到130億元左右。

“按照現有規定，肯定不可能折價發行，就算是平價發行，募資規模也會在130億元以上。”券商人士說，如果按照行業平均水平，即1.1倍左右的靜態市凈率來定價，江蘇銀行IPO規模將輕松達到150億元左右。按照當前新股發行最高23倍市盈率測算，江蘇銀行募集資金規模將更為龐大。2014年，該行實現凈利潤86.7億元，發行後攤薄每股凈利潤0.669元，23倍市盈率則為15.39元，募集資金規模將達到400億元左右。

2014年以來，IPO融資規模超過100億元的，只有中國核電、國泰君安兩家。如果此事成真，江蘇銀行融資規模將接近新近上市的中國核電、國泰君安IPO總量。數據顯示，中國核電募資規模135.8億元，國泰君安則達到300億元。

“銀行股主要是看市凈率，而不是看市盈率。”武漢科技大學董登新教授對《第一財經日報》分析，公司體量大，定價也會略微“吃虧”，而江蘇銀行的發行規模，會對其發行價格產生一定影響。

定價難題

對於等待上市多年的一眾地方銀行來說，江蘇銀行IPO獲得放行，預示著停滯多年的銀行A股IPO重啟。而銀行通過資本市場輸血大幕，將由此再次重啟。

根據證監會6月12日披露信息，包括江蘇銀行在內，尚在排隊等待的銀行仍然達到10家。除了江蘇銀行，還有上海銀行、杭州銀行、成都銀行、貴陽銀行，無錫農商行、常熟農商行、吳江農商行、江陰農商行、張家港農商行。

“江蘇銀行這樣的龐然大物都能上市，釋放出了一個信號，就是註冊制仍將繼續推進，不管大小企業，只要符合條件就能上市，那麽意味著城商行上市也放開了，只是好壞將交給市場去評價。”董登新說。

盡管上市“路條”到手，江蘇銀行IPO定價卻仍然充滿未知。按照目前情況來看，上市城商行市盈率雖然較高，但遠未到20倍。目前，3家上市城商行平均市盈率都在10倍以下，動態市盈率最高的平安銀行，也只有10倍左右。

6月25日以來，A股市場連續大幅下跌，滬指一度下跌超過1300點，累計跌幅跌幅超過25%。6月30日雖然一度止跌回升，但7月1日卻再次大幅下跌5.23%，這也為江蘇銀行IPO定價帶來了不確定性。

董登新說，當前的市場行情，肯定會對江蘇銀行定價產生不利影響，要急於上市，即必須對定價做出讓步。如果認為行情不佳，可以選擇暫緩上市，但未來市場走勢、註冊制推進情況都難以預料，因此目前仍是比較好的上市時機。

上述券商人士也認為，發行定價要看詢價結果，在行情不利的情況下，估計江蘇銀行也會給市場留下一定余地，但接下來的走勢，也要看今後監管層的市場政策。

IPO不會暫停

隨著近日股市暴跌，暫停IPO呼聲再起，也為其他尚在排隊的銀行上市蒙上了陰影。董登新認為，江蘇銀行IPO過會，其實也表明了監管層的態度即IPO不會暫停。

“按照以往的經驗，IPO暫停就是承認熊市來了，情況就會真的很糟糕。如果這個時候IPO停止，等於是承認熊市來了。江蘇銀行過會，說明監管層並不認為現在進入熊市。”董登新說，還在排隊的銀行，仍有上市的可能。不過，其他9家尚在排隊等待銀行，面臨的情況確實不容樂觀。5月29日，證監會在其官網發布“中小商業銀行發行上市審核的監管問答”，對審核中小商業銀行發行上市時重點關註的兩類、15個問題一一解答。其中主要內容包括風險管理、盈利能力、公司治理、內部職工持股等問題。

上述問題在農商行身上體現得更為明顯。如無錫農商行，2014年實現營業收入22.78億元，同比增長10.6%，利潤總額和凈利潤分別為11.43億元、9.25億元，同比分別增長-4.49%、0.03%，扣除非經常損益後，2014年凈利潤則同比下降-2.59%。吳江農商行面臨的情況更為嚴峻。2014年，該行實現利潤總額9.79億元，同比大幅下降20.7%，凈利潤為7.67億元，同比下降亦達20.4%。

不斷惡化的資產質量，也是上述銀行上市面臨的巨大障礙。截至2014年底，無錫農商行不良率為1.17%，分別比比2013年、2012年上升0.15、0.29個百分點。而在同期，吳江農商行不良率更是高達1.63%，同比上升0.39個百分點。

上述券商人士也認為，並非是所有排隊的銀行，最終都能上市。最終完成上市的，可能沒有排隊的數量這麽多，估計最多只會放行兩家。