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投資學堂:Nike靠「輕裝」稱霸 譚紹興

>2008-05-07  AppleDaily

尚 有不足100日便到北京奧運,在眾多股份中,筆者認為李寧(2331)應該是其中一隻奧運受惠股!北京奧運將增進內地人民對體育運動的興趣,從而增加對運 動相關用品的需求。由於李寧大約擁有10%的中國運動服市場佔有率,相信這次亦可增加其產品的銷售量。李寧一向頗注重廣告及市場推廣,在這方面的開支不 少,正如過去兩年,「廣告及市場推廣開支」便佔其總開支大約18.5%,是一頗高的比率,去年在這方面的開支已增加了33%。雖然李寧並非這次北京奧運贊 助商,但已取得獨家贊助4支中國金牌隊伍,包括體操、射擊、乒乓球及跳水。同時亦會贊助西班牙奧運代表團及瑞典奧運代表團,亦會與中央電視台的體育頻道合 作,增加李寧品牌在奧運期間的曝光率。

李寧擅推廣增銷量

根據李寧管理層過去在推廣與營業增長方面的不俗成效紀錄來看,筆者估 計在這些推廣效用下,應可增加李寧產品的銷量,故李寧可視為奧運受惠股。根據資料顯示,論市佔率,現時李寧(10%)及安踏(3%)僅次於Nike (13%)及Adidas(12%),是國內體育服市場佔有率最大的兩間國內品牌。根據個別大行的資料顯示,李寧與安踏的營運模式截然不同,李寧採用「輕 資產營運模式」(Asset-Light Business Model),而安踏則採用「重資產營運模式」(Asset-Heavy Business Model)。至於「輕資產營運模式」與「重資產營運模式」則各有所長,正如太極與詠春各有優點。在美國的體育用品企業中,業界的霸主Nike是其中一間 最早採用Asset-Light Model,並將這套模式發揚光大,亦是令Nike成功的其中一項元素。故隨後吸引不少歐美企業模仿,正如Columbia Sportswear亦採用Asset-light Model,並可能參考Nike的營運模式,故有些美國財經傳媒(如《The Motley Fool》)便稱其為Mini-Nike(順帶一提,Nike是筆者極想趁低吸納的股份,只是它怎也不肯大插插)。

製造外判降低資本

簡 單來講,「輕資產營運」模式是指將產品製造及零售包銷等業務外判,自己本身則集中於產品設計、開發及市場推廣等業務方面,例如採用知名的影星及運動員作代 言人之類的推廣。由於產品製造及生產線等需投入大量資金,故將此業務外判,便可降低資本,從而提高股東資本回報(ROE)。作者譚紹興為證監會持牌人士電 郵:ricky@rickytam.com
投資 學堂 Nike 輕裝 稱霸 紹興
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$华油能源(1251)$:轻装上阵,抗风险能力较强

http://gelonghui.com/#/topic/GG


华油能源(1251)$


作者:陈佳宁


公司是中国少数几家能够提供综合油田服务的民营油服供应商之一,业务范围涵盖油藏研究、钻井、完井、试井以及油气增产、修井等其他相关服务,同时也制造及出售油田服务相关工具产品。


公司2014年实现营业收入21.9亿人民币,同比减少9.0%;实现应占净利润;实现应占净利润1.2亿人民币,同比减少61.3%。实现基本每股收益0.08元人民币。


坚持轻资产运营模式,抗风险能力较强:受油价暴跌影响,油服公司普遍面临需求减少,运营利润率下滑等问题。公司战略在同行中较为谨慎稳健,其轻资产的运营模式,能够在行业景气较低的时期减轻财务和运营成本压力。因此公司整体业绩虽然下滑,但幅度小于同行,且未来的抗风险能力也相对较高。


客户基础稳固,等待市场景气回升: 在高库存的压力下,油价在2015年仍然承压,直接影响油服行业需求。在较高的基数下,公司上半年油服作业量预计将同比减少。但我们认为公司所在的塔里 木、哈萨克等市场属于近年油气重点开发的区域,勘探开发规模不会大幅下降;公司在土库曼斯坦和国内的吐哈油田、安岳油田等多个区域都有进展,页岩气以及环 保油服等新业务合同也有突破,客户基础相对稳固,因此能够安全度过周期低点。待油气市场景气度回升,公司的订单和利润率有望大幅回升,经营状况将显著改 善。


汇兑损失预计将减少: 公司2014年在哈萨克斯坦实现业务收入9.1亿人民币,占总收入比例达41.7%。年末以哈国货币坚戈计值的应收账款达5.5亿人民币,占总应收账款比 例达39.1%,由于哈国货币大幅贬值带来的汇兑损失计2,150万人民币。我们认为2015年腾格贬值的压力减小,因此对公司今后业绩的影响有限。


增持”评级: 尽管公司业绩下滑,但我们认为公司轻资产运营的方式使其抗风险的能力相对较强,偿债财务指标也处于健康区间。随着油价回升,估值有望先于业绩上行。我们预 计公司15-16年收入分别为19.1亿和21.8亿人民币,应占利润分别为0.93亿和1.39亿人民币,EPS分别为0.06元、0.09元人民币。 给予公司目标价1.80元港币,对应2015年1.2倍PB,“增持”评级。




来源:光大证券


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華油 能源 1251 輕裝 上陣 風險 能力 較強
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重鎚出擊壓力大 輕裝上陣表現更佳 基金經理黃國英(Alex Wong)的博客

1 : GS(14)@2012-01-11 21:41:13

http://blog.yahoo.com/_QV5MGN2N5 ... ticles/594917/index
重鎚 出擊 力大 輕裝 上陣 表現 更佳 基金 經理 國英 Alex Wong 博客
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陳慧琳美國輕裝見粉絲潮踩adidas NMD炒鞋

1 : GS(14)@2016-07-06 07:59:05

陳慧琳(Kelly)世界巡迴演唱會最近巡到美國,於香港時間昨早於美國Reno開騷,Kelly提早飛抵三藩市,之前即與歌迷舉行簽名聚會,約有200名歌迷出席,Kelly更為歌迷簽唱片和演唱會海報,令粉絲開心不已。
Kelly每次出巡都會重裝上陣,去到美國會歌迷就換上一身輕鬆便服,身穿她百穿不厭的Ports1961出品的三色針織上衣,配黑色skinny pants,腳踏不是Bee Sneakers,而是換上運動品牌adidas大熱的nmd炒鞋,認真恨死隔離。更多時尚、美容新聞,即上:http://add.appledaily.com





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160705/19681791
陳慧琳 陳慧 美國 輕裝 粉絲 潮踩 adidas NMD 炒鞋
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阿佘Hermès Birkin加持輕裝Fendi新鞋最吸睛

1 : GS(14)@2017-04-17 07:20:10

曾志偉大前晚在跑馬地賽馬會的會所舉行生日會,聯同同日生日的黃杏秀一起慶祝,佘詩曼、郭少芸、陳法蓉、王祖藍、狄波拉(拉姑)同老公鬍鬚Kong、顧紀筠等大批朋友到賀。佘詩曼孖郭少芸到場,阿佘一身紅白黑三色輕裝,不過手持名媛闊太至愛、約10萬元的Hermès Birkin手袋,即時令total look變得富泰。上衣及鞋履都出自名牌,兩組橫紋組成的上衣,來自Ports1961,索價近6千,最吸睛的襪形高踭鞋就是Fendi今個春夏的主打,屬runway piece,吳佩慈都有對同系列的粉色。更多時尚、美容新聞,即上:http://add.appledaily.com




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170417/19992508
阿佘 Herm Birkin 加持 輕裝 Fendi 新鞋 鞋最 最吸 吸睛
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