投資學堂：Nike靠「輕裝」稱霸 譚紹興
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2008-05-07 AppleDaily |
尚 有不足100日便到北京奧運，在眾多股份中，筆者認為李寧（2331）應該是其中一隻奧運受惠股！北京奧運將增進內地人民對體育運動的興趣，從而增加對運 動相關用品的需求。由於李寧大約擁有10%的中國運動服市場佔有率，相信這次亦可增加其產品的銷售量。李寧一向頗注重廣告及市場推廣，在這方面的開支不 少，正如過去兩年，「廣告及市場推廣開支」便佔其總開支大約18.5%，是一頗高的比率，去年在這方面的開支已增加了33%。雖然李寧並非這次北京奧運贊 助商，但已取得獨家贊助4支中國金牌隊伍，包括體操、射擊、乒乓球及跳水。同時亦會贊助西班牙奧運代表團及瑞典奧運代表團，亦會與中央電視台的體育頻道合 作，增加李寧品牌在奧運期間的曝光率。
李寧擅推廣增銷量
根據李寧管理層過去在推廣與營業增長方面的不俗成效紀錄來看，筆者估 計在這些推廣效用下，應可增加李寧產品的銷量，故李寧可視為奧運受惠股。根據資料顯示，論市佔率，現時李寧（10%）及安踏（3%）僅次於Nike （13%）及Adidas（12%），是國內體育服市場佔有率最大的兩間國內品牌。根據個別大行的資料顯示，李寧與安踏的營運模式截然不同，李寧採用「輕 資產營運模式」（Asset-Light Business Model），而安踏則採用「重資產營運模式」（Asset-Heavy Business Model）。至於「輕資產營運模式」與「重資產營運模式」則各有所長，正如太極與詠春各有優點。在美國的體育用品企業中，業界的霸主Nike是其中一間 最早採用Asset-Light Model，並將這套模式發揚光大，亦是令Nike成功的其中一項元素。故隨後吸引不少歐美企業模仿，正如Columbia Sportswear亦採用Asset-light Model，並可能參考Nike的營運模式，故有些美國財經傳媒（如《The Motley Fool》）便稱其為Mini-Nike（順帶一提，Nike是筆者極想趁低吸納的股份，只是它怎也不肯大插插）。
製造外判降低資本
簡 單來講，「輕資產營運」模式是指將產品製造及零售包銷等業務外判，自己本身則集中於產品設計、開發及市場推廣等業務方面，例如採用知名的影星及運動員作代 言人之類的推廣。由於產品製造及生產線等需投入大量資金，故將此業務外判，便可降低資本，從而提高股東資本回報（ROE）。作者譚紹興為證監會持牌人士電 郵：[email protected]
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