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實物ETF始終較穩陣 唐德玲

1 : GS(14)@2013-07-11 01:20:28

http://www.skypost.com.hk/column ... %A9%E9%99%A3/101208
早前我介紹安碩人債指數ETF(3139)時,曾經指出過,ETF(Exchange Traded Fund)會透過三種不同策略,去追蹤相關指數的表現。當時我沒有詳細解說這幾種不同策略對投資者的意義,今日我想跟姊妹們分享一下我的看法。
上次提到,盈富基金(2800)是透過實際持有恆生指數50隻成份股去追蹤恆生指數的走勢,理論上誤差最小,而以這種方式追蹤背後指數表現者,市場上稱為「複製策略」,也稱為實物ETF。
不過,以這種策略去追蹤指數的表現,成本會較高,尤其是相關指數的成份股較多,以及經常轉換成份股時,成本就會更高。
因此,現實上,在港交所掛牌的ETF,大部分都不是採取這種策略。退而求其次,市場上最多ETF採用的,反而是「合成策略」和「代表性抽樣複製策略」,即所謂的「非實物ETF」。


兩策略都有誤差


我上次建議姊妹們留意的安碩人債指數ETF,就是採用「代表性抽樣策略」,即不是買入指數內的所有債券,而是挑選其中一些具代表性的債券直接持有,以追蹤相關指數的表現。這種方式最大好處就是成本較低,但弊處是誤差會較大。
至於近年投資者最熱衷的一隻指數基金安碩A50中國(2823),則是採用「合成策略」,簡單來說,就是採用衍生工具,例如股票期貨或股票期權等去間接持有指數成份股。
以這種策略追蹤指數表現,牽涉的交易成本最低,但同樣會出現誤差,而且,還會增加對手風險(所有衍生工具都必須有交易對手才可成交),而且,最重要是,如果妳看好,必須有另一個對手看淡才能成交,即是妳賺錢,對手就必定輸錢,這種現象在投資學上稱為零和遊戲(Zero Sum Game),故有機會出現對手違約的風險(Counter-party Risk),以及估值和流通性等等未可預知的風險。
姊妹們,正如我在本欄多次重申,從投資者的角度,買ETF確實有它的好處,因為包括基金管理費在內的交易成本較低,(一般低於資產淨值的1%,而主動式管理的基金則介乎1%至2%),但已經可以獲得最基本的指數回報(撇除追蹤誤差),加上買賣方便(在交易所當股票一般買賣,而且大多設立莊家制,不用太擔心成交疏落,令買賣差價擴闊,甚至未能出售),透明度又高(一定是指數成分股),雖然它是「悶悶地的男人」,但確實有姊妹們青睞這種性格的「男人」!


選個「悶悶地的男人」


因此,我不會反對大家投資ETF,不過,以「非實物形式」運作的ETF,始終牽涉一些額外風險,我認為不夠以實物形式運作的ETF穩陣(買ETF本來就是想穩陣嘛!)。
當然,如果只以小量資金投資這類ETF也是無妨的。
但我知道,不少姊妹都會以月供形式,累積一些ETF作為長線投資,尤其是近年引入了很多外國指數的ETF,例如台灣加權指數,日經225指數等等。
但我要提醒一下,這些ETF絕大多數都是「非實物的ETF」,即是風險會稍高。
如是的話,大家不要捨近圖遠,就選最簡單和最直接的盈富基金便夠了。
tong_lydia223@yahoo.com.au
實物 ETF 始終 較穩 穩陣 唐德
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283282

【搶玩iOS10】6s Plus升級要1.1GB 連iTunes升級較穩陣

1 : GS(14)@2016-09-17 16:16:56

iPhone7同7 Plus我們Gadget Guy已親手玩過實機,再落嚟重頭戲就是iOS10的發佈,一如早前公佈,蘋果在14日凌晨已開放下載,記者手上的iPhone6s Plus需要下載1.1GB巨型檔案升級,作為一個大型系統更新,都算合理。不過,近年蘋果升級iOS系統,常出現甩轆的情況,估唔到這次亦不例外,有果粉急不及待立即更新,結果讓iPhone要進入「recovery mode」!



有專業級果粉指這次出事可能因為over-the-air(OTA)升級出現問題,即係經WiFi升級的危險系數較高,專家們都建議用家連接電腦,經iTunes升級較穩陣。隨後亦有消息指蘋果已更正問題,可以正常升級咁話。你問我升唔升住?我都係過兩日睇定啲好,唔想做白老鼠呀。記者:許福合




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160915/19770991
搶玩 iOS 10 6s Plus 升級 1.1 GB iTunes 較穩 穩陣
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=309287

中銀:亞洲高息債抗波動市 違約率低回報勝歐美 短年期較穩陣

1 : GS(14)@2018-03-12 02:02:27

【明報專訊】不少分析報告指今年市場波動會加劇,在波動市况中如果要準確捕捉入市時機相信較為困難,但環球低息環境持續下,投資者追求高息產品,故近期不少基金公司也推出股債混合基金,當中包括中銀剛於周一推出的「全天候亞太高收益基金」。今年美國繼續加息,加上貿易戰陰霾下,都令市場趨於動盪,雖然亞洲市場估值較美國為低,但亦處於平均水平。該行相信股債混合能減低波動,可控制風險之餘,亦做到資本增值。

基金的投資目標債券及股票混合資產配置,中銀香港資產管理投資總監韓劍秋指出,過去幾年全球三大央行(美國、歐洲、日本)大規模增大資產負債表,導致流動性驅動的資產價格上升。央行雖然開始或考慮緊縮貨幣政策,但其過程會十分謹慎及緩慢。長期積累的流動性仍會在一段時間內對市場提供支持。

另一方面,韓劍秋指全球經濟同步復蘇對公司盈利水平會有較大支持,在這樣環境下,雖然市場波動性會有所提高,高息債和股票仍會有較好的相對表現。從估值水平看,亞太區(日本除外)的信用債券和股票都低於發達市場,可以期待較高的相對回報。

亞太股指市盈率較歐美低

中銀香港資產管理高級投資組合經理林家駿表示,亞太區企業盈利穩健上升,以MSCI亞太(日本除外)股票指數為例,自2012年至2017年,企業稅息折舊及攤銷前利潤率已由17.5%升至超過19%。市盈率方面,截至2018年2月28日止,MSCI亞太(日本除外)股票指數及MSCI亞太(日本除外)高息股指數市盈率分別為15.5倍及12.4倍,較美國標普500指數的21.7倍或MSCI世界指數的19.7倍都低,亞太區股票將會為投資者提供較具吸引力的投資機會。

債券投資方面,中銀香港資產管理固定收益首席投資官阮卓斌接受專訪時表示,波動市中無論是股或債都要分散投資,其管理的債券部分亦是如是。現時除了參考國際評級機構的評級外,其分析員也會對有潛質加入組合的債券給予評級,從而更了解該等企業債券的前景及管理層質素。雖然大家擔心美國通脹升溫,特別是美國1月平均每小時工資年率刷新2009年以來最大升幅。但阮卓斌解釋,這是由於美國部分地區落大雪,令到工人工時減少所致。

至於美國債息方面,他預期美國10年期國債孳息率在2.5厘至3.4厘上落,而亞洲受惠美國經濟復蘇,企債投資價值得到彰顯。亞太債券價格受息差影響較大,雖然加息對其影響較輕微,不過選擇債券時仍以短期為主,現時投資期為3.4年。

不少投資者擔心高息債賴債率會很高,但阮卓斌表示,亞太高息債賴債率低於2%,而亞洲高息債券回報達5.8厘,故在低息環境下會有一定吸引力。有些定期派息基金當未有維持固定派息,會用基金資本派息給投資者,但變相是用自己錢派息,韓劍秋認為,該基金希望做到每月派息,但不會回報虧損也要派息,相信基金經理會透過積極管理策略做到資本增值。

新發行點心債溢價吸引 息率較高

阮卓斌表示,今年點心債再度活躍起來,基金也留意新發行點心債的投資機會,因為新發行點心債為吸引投資者會給予溢價,不僅市場多了選擇,息率可能要比現存同類債券高一些。不過市場擔心美國貿易戰會影響亞洲,但阮卓斌認為歐洲及加拿大受影響較大,對亞洲影響輕微。

阮卓斌預期,2018年亞太區主要央行的貨幣政策立場仍以寬鬆及中性為主,大部份地區不會加息或只加一次。另外,亞太區無論高息、高評級、美元或本幣債券的孳息率均較歐美為高,但同時亞太區內經濟或企業的基本面均改善,投資於亞太區債券可能提供賺取較高息及爭取資本增值的機會。

明報記者

[龍彩霞 基金特區]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5050&issue=20180307
中銀 亞洲 高息 債抗 波動 違約 低回 報勝 歐美 年期 較穩 穩陣
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=349612

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