ZKIZ Archives


三联商社走到存亡关口 国美称不会再输血


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-5-11/HTML_AGKOM0MSQM3O_1.html


过去几年整合电器连锁区域龙头的过程中,国美电器一直保持着强势的姿态,但整合三联商社让国美电器陷入了泥潭。

2008年和2009年第一季度严重亏损的*ST三联(600898.SH)4月14日发布了影响公司前景的四大运营风险,如今这些由前大股东三联集团遗留下来的“隐型炸弹”开始一一爆破。

5月7日晚,*ST三联的公告显示,5月6日下午,济南市中院对三联商社银行账户采取了强制执行措施,冻结标的金额为4500万元;截至2009年5月7日上午12:00,*ST三联五个结算账户被查封,涉及本案被冻结金额133万元。

对于三联商社上市公司来说,这意味着公司现金流的断裂,*ST三联副董事长孙一丁对此颇为无奈,“我们只有向证监会反映”。

兴业银行贷款案

5月6日,*ST三联收到济南市中院有关执行通知,因山东省高级人民法院民事裁决书已经生效,要求公司在2009年5月6日前自动履行义务,否则将强制执行。

“按照法院的判决,上市公司要承担赔付责任,这对上市公司是不公平的,按照正常程序,法院应该先拍卖抵押的楼宇,可能是考虑到拍卖难度,法院选择了相对容易的冻结账户。”孙一丁告诉记者。

由 于三联商社并没有自动履行赔付责任,5月6日下午,济南中院对三联商社的银行账户采取了强制执行,冻结标的金额4500万元。截至2009年5月7日上午 12:00,*ST三联五个结算账户被查封,涉及本案被冻结金额133万元。由于银联刷卡在途资金陆续进账,公司表示这一数字还将不断增加。

此次查封事件缘于兴业银行济南分行向三联集团旗下的三联家电配送中心有限公司发放4000万元抵押贷款,兴业银行起诉追索贷款时,将三联商社列为共同被告。

不过三联商社强调,据公司核查,没有发现与三联家电配送公司有关的购货发票及发货记录,三联家电配送公司用上述票据向银行质押事项并未通知公司,公司也未收到兴业银行发来就该票据质押所需相关证明资料的的事前查询确认函。

根据*ST三联日前披露,由于供货商或银行起诉时将三联商社作为共同被告,导致三联商社被动涉诉承担偿还责任的案件已经有11起,涉案金额约4949万元,资金冻结余额为328万元,从公司账户划走资金442万元,公司西门店五楼房产面积3275.2平方米被法院查封。

对此孙一丁表示,“上述事件起因完全是由于前大股东三联集团利用上市公司非法贷款所致,我们将追究责任人的法律责任。”

三 联集团给记者的书面回复指,“2006年12月,三联家电配送公司向兴业银行贷款4000万元,并为该笔贷款提供了非常优良的、足够的抵押物,后由于个别 人的行为导致了上市公司的或有风险,目前,三联集团正在与包括兴业银行在内的有关方面积极配合,力图避免上市公司或有风险的产生。”

对此孙一丁告诉记者,“判决书下达后三联集团和三联物流没有做出任何的补救措施,导致三联商社要承担所有责任。”

生死存亡

对于三联商社目前的困境,国美派驻的管理层感到一筹莫展,孙一丁告诉记者,“三联商社今年第一季度依然出现了801万元的亏损,而且现金只有2.67亿元,如果由于法院强制冻结账户导致现金流断裂,那么上市公司最后的结果很可能是关门。”

*ST三联明确表示,鉴于本案已造成公司实际利益损失,公司将追究责任人的法律责任。其实三联商社目前的困难不仅如此,其核心门店也相继被迫关闭。

孙一丁告诉记者,“潍坊店是我们最好的店面,我们原本希望能在其店面被拍卖后再重新向新业主租赁,但是现在公司的账户已经被冻结,这些事情都要推后了。”

此外,就三联集团侵占三联商社济南西门店经营场所一事,此前三联商社曾向济南历下区法院提起了三个民事诉讼案件,按照原计划应该在 2009 年5 月12 日开庭审理,但是情况也发生了变化。

孙一丁表示,“三联集团方面又提出了程序异议,所以开庭将被推迟,目前还不清楚具体时间,但公司济南西门店的经营已经不可避免地受到影响。”

*ST三联的公告还指出,三联集团不履行重组承诺和违背与公司签订的《商标使用许可合同》的约定,利用“三联”商标在公司门店原址及附近开店,形成市场上两个“三联家电”的混乱局面,对公司正常经营造成严重的困扰。

据悉,今年“五一”期间三联集团与自然人合资的“新三联家电”在济南新开3家门店,在济南出现了两个“三联”对垒的怪现象,而且新三联还声称要联合社会资金在年内再发展100家加盟店。

孙一丁表示,“我们去年用5个多亿收购了三联商社20%左右的股权,导致国美电器出现投资损失4.5亿元,现在即使三联商社出现了资金断裂,国美也不会再输血,因为前期我们已经投入了大量资源。”

显然,三联商社已经到了生死存亡的关键时刻,今年上半年的亏损不可避免,如果无法在年内解决历史遗留问题,三联商社的退市似乎已经在逼近。
三聯 商社 走到 存亡 關口 國美 不會 輸血
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7806

熊曉鴿:投資更注重團隊 創業不一定要走到IPO

http://capital.cyzone.cn/article/231974/

熊曉鴿是最早將西方技術風險投資實踐引入中國的人,在過去幾年中他一共投了20多家跟移動互聯網相關的公司。

在中關村,移動互聯網已成為越來越多創業者的首選,資本市場也將越來越多的目光聚焦於移動互聯網。日前,美國國際數據集團(IDG)全球常務副總裁兼亞洲區總裁、IDG資本創始合夥人熊曉鴿接受了本報記者的採訪,為已經或即將在移動互聯網領域的創業者支招。

商報:您怎麼看移動互聯網創業的潮流?

熊曉鴿: 從一個國家技術的發展來看,作為風投每一個時期投資時間大概是十年左右,比如現在我們看到的騰訊、百度基本上都是12年前投的。在投資裡,在一定時機有所 謂的主導技術,美國最開始投芯片、PC,然後再投互聯網,基本上8-10年換一個朝代。一般來講在這裡賭對的一些人,基本上都能賺錢。現在,無疑已經進入 了移動互聯網時代。

商報:從您投資的角度來看,團隊和項目哪個更重要?

熊曉鴿:當然是團隊,但是投資人首先會看市場。風投就像漂流,一定要看對河流,看對河流往前劃就行了,只要不被淹死,總能游到目的地,到的早一點兒 賺錢就會多一點兒,到晚一點兒賺得就少一點兒。選對了河流,團隊就是划船的舵手,本事好一點兒就不翻船,能夠很快到達終點;本事差一點兒可能就會翻船,所 以團隊是這裡面最重要的一環。

商報:您怎麼看待移動互聯網創業門檻低這個問題?

熊曉鴿:上一個互聯網時代很大一個特點基本上是以海歸為主,像搜狐等一些互聯網公司基本上是以海歸為主的創業。現在移動互聯網創業裡反而變過來了,國內創業為主,而且更年輕,因為這個行業本身就很年輕,不需要在國外讀過一個什麼學位,使用的人也更年輕、更聰明。另外年輕不怕失敗,賭的是年齡。

商報:如何看待創新?

熊曉鴿:硅谷本身有一種文化,鼓勵原創的技術,鼓勵你有瘋狂的想法,如果說得大家都激動起來,肯定願意幫你。至於能不能取得商業上的成功,是另外一 回事。因為有這麼一個東西,就形成一個很好的機制。我們也想把這種機制引入中國,現在有了移動互聯網,這種技術、專利、人才已形成一個完整的體系,會有越 來越多的創新出現。

商報:您認為移動互聯網怎麼樣才可以盈利?

熊曉鴿:現在來看移動互聯網真正賺錢的,基本上是一些生產終端的公司,作為內容的提供,主要還是以遊戲為主。現在中國3G用戶的規模還不夠大,只有1億多,我認為用戶數量可能要到3億-4億左右才會出現引爆點,出現大規模的盈利。

商報:創業的終極目標一定是IPO嗎?

熊曉鴿:國內一談到創業就想到IPO,這是一個問題,要知道,很多公司不一定要IPO,真正要走到IPO也挺不容易的。不走到IPO可以賣掉。

商報:賣掉的話,中國有多少大公司願意買小公司?

熊曉鴿:這也是一個問題,中國有很多大公司寧可自己去做,但永遠做不大。其實更聰明的辦法就是收購和兼併,這樣更快。中國還有一些創業者不願意賣公 司,尤其是賣給競爭對手,其實賣給競爭對手正是最好的選擇。在硅谷有一個風格,能夠以高價格把公司賣掉一樣是IPO,不是買了就贏了,賣了就失敗了。

商報:在移動互聯網領域,您最看好哪個方向?

熊曉鴿:我認為移動互聯網是對上一個互聯網時代的顛覆。在上一個互聯網時代內容不值錢,內容提供商都是免費的,主要靠廣告掙錢,而我認為移動互聯網的內容將會成為主要收入來源,從這點來講會給傳統內容提供商一個新的生命。未來在云計算、大數據上面也會出現非常好的機遇。


熊曉 曉鴿 投資 更註 註重 團隊 創業 一定 要走 走到 IPO
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36930

中國移動互聯網的商業化,已走到哪個位置?有哪些模式?

http://www.iheima.com/archives/46356.html

一、PC互聯網盈利模式十五年發展定型,但也經過長時間探索

經過十五年發展,中國互聯網盈利模式已經成型。按照收費對象分為前向和後向,一個2C,一個2B;按照盈利方式,可以歸類為以下幾種:廣告、增值和電商。

廣告:展示廣告、搜索廣告、線下商家、網址導航等,按照付費模式有CPC、CPM, CPA, CPR, CPP等;

增值:QQ各種鑽、虛擬物品、遊戲道具、XX會員、9158、世紀佳緣郵票等,在免費之外提供的都可以算增值服務;

電商:B2B、B2C、C2C等模式。背後有更複雜的商業模式,例如面向賣家的服務費、廣告、保險、互聯網金融等;按照商品分為實物商品、線下服務、虛擬內容。虛擬內容又包括電子書、音樂、動漫、視頻等;

當然還有其他的劃分方式,一些小眾灰色的模式這裡也沒有涉及。也有將遊戲歸為單獨一類的。因為遊戲即有按照時長收費的,也有道具的(增值),手機遊戲還有賣App下載(類似單機時代賣盤)。對於互聯網盈利模式的分類方法仁者見仁智者見智,可以明確的是互聯網盈利模式已經定型。不論是巨頭,還是創業公司想尋求互聯網產品的商業化,都繞不開這幾大類模式。

有意思的是,中國互聯網三巨頭BAT對三大盈利模式各有所長。百度依賴搜索廣告;騰訊70%左右收入則是遊戲和增值服務,都可歸納為增值,而廣告收入佔比僅30%左右;阿里則是電商模式的集大成者。

二、移動互聯網商業模式,是PC互聯網的延續,還是顛覆?

下面從拿到船票的巨頭、TOP或者移動互聯網存在感較強的互聯網公司等角度分析移動互聯網當前的商業模式。

1、騰訊拿到貴賓艙船票,移動商業化暫未起步

騰訊的兩張船票微信和手機QQ,鑑於相似度太高,這裡僅僅討論微信。微信坐擁4-5億用戶,具備平台特徵又兼具媒體、社交屬性,將移動互聯網時代的社交化、本地化、移動化(SoLoMo)幾個特點都佔齊了,騰訊自身又有豐富的資源例如支付、遊戲等與之協同,商業化前景已經被大量地討論。幾乎人人都可以對微信的商業化指點江山。除了直接向用戶收費——不過微信已經承諾不會向用戶收費了,似乎其他商業模式都離不開廣告、增值和電商。

姑且看看前期被官方和非官方暢想的幾大盈利途徑:微信遊戲被談得最多,也被認為是最先的著力點;O2O:商家CRM、團購、微信會員卡、二維碼、大數據營銷,也已經有人在說「社會化電商」或者「朋友圈電商」了;App市場:微信作為一個超級平台級App(甚至有微信操作系統、微信瀏覽器的提法),公眾賬號成為一個輕量級App,微信成為這個輕量級App分發市場。隨之而來的是微信分發分成、微信App廣告、微信數字內容(閱讀、音樂、視頻都歸在此)、開放平台、微信群發服務。

除了App市場的「付費下載分成」,其他商業化途徑都離不開廣告、增值和電商這三大模式。

2、百度拿到移動互聯網船票,商業化領先一步

百度也已拿到移動互聯網船票。搜索App、移動地圖和魔圖用戶數已過億,百度移動月活躍用戶數過億,地圖LBS日活躍用戶過億,日定位請求20億次。從指標上已拿到船票。近日宣佈即將以19億美元的天價收購91無線,將鞏固應用分發領域的地位,使應用分發成為即搜索、地圖後的第三大入口。

此前李彥宏及百度多次表明:移動互聯網還沒有ready,尤其是針對搜索。包括基礎設施、移動技術和商業模式。百度今年初態度大轉彎,不再提困難,而是快速在移動端進行多重佈局。包括力推搜索、地圖、魔圖App和云戰略;加強移動技術如深度學習的探索;打通PC和移動端鳳巢廣告系統;在全國250個城市開展百度移動的營銷活動,探索百度遊戲、收購91無線等。

從用手裡大概三分之一的現金收購91無線可以看出,百度大力押寶移動互聯網,並且有信心在未來可以快速收回成本。其二季度財報宣稱「移動營收佔比已超過10%」。根據李彥宏在分析師會議的回答可知,這部分收入主要來自移動搜索廣告,大幅提升的原因是因為廣告系統的PC端和移動端被打通。李彥宏也提到:「收入中有應用分發的部分,但是很少,我們也有移動遊戲,這方面很好地利用了我們的應用分發能力,增長很快」。

也就是說,百度在移動互聯網的營收模式主要是廣告、遊戲和應用分發。

3、阿里移動互聯網戰略是支撐,商業化離不開O2O電商

阿里巴巴在移動互聯網的佈局則是兩條腿走路,自有產品自然延伸到移動端,例如手機淘寶(微淘)、手機支付寶;其他的需求則通過激進的投資完成。包括微博、高德、UC、蝦米、友盟、陌陌、丁丁等。這些投資,有的是為了提升IPO估值,有的是為了業務層面的合作。但整體來看,目前離打通遠,離全面融合更遠。

阿里的整體移動互聯網戰略如何還得等上市前後才能明晰,筆者預計其移動互聯網戰略應該是為其整體的「平台、數據和金融」服務,或者用來支撐本地生活服務、O2O等「故事」。阿里應該不會單獨對待移動互聯網。

基於此,阿里巴巴的移動互聯網的商業模式則依然是圍繞電商。從B2B、C2C、B2C、B2B2C等模式延伸到O2O。

4、其他互聯網大公司移動商業化:五花八門,不過都是PC延伸

除了三大巨頭,再看看其他在移動互聯網領域有存在感的互聯網大公司,有什麼特別的商業模式呢?

1、小米:估值近百億美元。「互聯網手機」模式說白了,對蘋果生態體系的照搬。軟硬件、系統和內容一體化,硬件、App分發、米聊(小的微信生態)。如果NFC近場支付推成功了,O2O;

2、360:PC端是廣告,瀏覽器+網址導航,網頁遊戲,以及想做成的搜索。移動互聯網多了個應用分發;

3、搜狐、網易:移動端都是新聞客戶端。媒體屬性,廣告;搜狐搜狗前途未卜,移動端商業模式很難突破百度。號碼通或許有創新的模式出來;

4、新浪:移動端微博。給阿里巴巴打工導流量+廣告,少部分增值(會員、企業營銷服務等);

5、豆瓣:數字內容(閱讀)、增值(FM會員)、廣告(FM聲音、電影、品牌廣告給商城導流、線下導流);

6、大眾點評:廣告+電商(O2O、團購),與阿里遲早必有一戰;

7、UC:廣告+遊戲;

8、團購網站群:電商(O2O);

9、手機遊戲:付費下載減少,應用內付費增多。還是道具,回到增值;

再看看移動互聯網領域的概念股,則基本集中在手機安全(網秦)、手機遊戲、手機數字內容(視頻、動漫、音樂)、運營商、手機及周邊廠商、通信設備廠商、手機平台支付廠商等。這些公司並不是傳統意義上的「互聯網」公司。其中運營商比較特殊,其正在逐步向上下游滲透,例如中國移動的九大基地就與互聯網企業的業務正面競爭,移動音樂、移動閱讀、移動動漫等產品則是業界領先。

五、移動互聯網盈利模式總結:PC互聯網盈利模式的延伸,但有幾個整合

1、絕大部分移動互聯網產品的盈利模式是PC互聯網模式的延續。廣告、增值(遊戲)和電商;

2、源自PC但照搬又很困難。移動互聯網有著完全不同的生態,包括網絡、硬件基礎、支付渠道、用戶習慣都與PC互聯網相差甚遠。不能照搬。例如傳統的展示廣告在移動互聯網正在面臨失效,因為用戶不點。

3、應用分發看上去是百度、360等公司新的營收模式,但不是新模式。實際上,如果應用分發依靠付費下載分成,又回到「賣軟件Copy」的「前互聯網時代」了,此時應用分發角色則提供交易場地和支付渠道,電商模式;App則趨向於下載免費,應用內收費。這意味著應用分發市場的模式又回到了廣告和增值。

4、電商趨勢一虛一實。數字內容的春天來了,虛擬產品的電商;頑固不化的線下實體的冬天來了,互聯網向線下滲透。

5、硬件復興。以小米為代表,互聯網與硬件結合的新模式。

6、不同模式的結合。「微信沃卡」標誌運營商的前向收費模式(包月、時長、流量)和互聯網三大模式存在結合的可能性。

可以發現,移動互聯網的商業模式依然離不開廣告、增值和電商三個大的模式。但並非照搬原有的模式。就算有創業移動互聯網產品有全新的模式,也很難突破巨頭。因此,如何讓原有的三大模式成功移植到移動互聯網,比「創新移動互聯網新模式」更加現實。

六、創業公司很難創造全新的模式進而顛覆傳統互聯網巨頭

小米算創業公司,小米未來如何發展還看不清楚。當前中國智能手機市場增長的紅利,是小米可以從眾多終端博弈者中脫穎而出的土壤。小米的模式模仿自蘋果,也談不上新模式。如果拋卻小米的硬件不看,作為互聯網公司小米並無特別的模式。

其他移動互聯網領域的新秀創業公司,例如陌陌、唱吧、啪啪、3G門戶&Go桌面等暫時也沒有明確的商業化路線圖。根據互聯網的發展來看,找到一種適合公司或者產品的商業模式已經非常困難。如果想創新找到一種前所未有的全新商業模式則比登天還難。

以UGC(用戶創造內容)為代表的WEB2.0概念出現時,有聲音說WEB2.0要顛覆WEB1.0。但WEB2.0並沒有「革命性」地改變什麼。老三大門戶依然挺立,新三大巨頭則在上演馬太效應的「強者愈強」。WEB2.0在中國的代表產品人人網、新浪微博等則陷入困境。前者市場和市值萎縮,後者則暫時放棄上市接受阿里投資,淪為阿里的打工仔。

正如吳軍博士在《浪潮之巔》的觀點,「所有 Web 2.0 的公司都沒有在真正意義上找到自己的商業模式,並最終將被能成功演變為 Web 2.0 的傳統互聯網 1.0 巨頭所超過。」

同樣在移動互聯網時代(移動互聯網會顛覆PC互聯網,故沒有WEB3.0的說法,而是稱之為「後互聯網時代」或者「後PC時代」),移動互聯網創業公司在無法尋找到獨有的、有效的的商業模式快速追上巨頭時,很可能會被巨頭超越。

各大巨頭已將重心偏移到了移動互聯網,對這個新大陸虎視眈眈。產品可以山寨,模式可以複製,移動互聯網公司的創業者要麼被其虐殺,要麼被其收編,被巨頭納入懷中正在成為越來越多的中國創業者的切實可行的夢想。

總結一下:①移動互聯網經過五年發展,盈利模式已經逐步清晰:依然離不開傳統互聯網廣告、增值和電商三大盈利模式。②移動互聯網會有互聯網和硬件的整合、多重營收模式的整合、線上和線下的結合。③移動互聯網創業公司幾乎很難通過商業模式的創新突破巨頭,因為移動端商業化已經很難,而巨頭也已虎視眈眈。④能被巨頭收編是一個不錯的結局。不論是巨頭還是創業者的移動互聯網商業化,更需要解決的是原有商業模式的移植問題。

中國 移動 互聯網 互聯 商業化 商業 已走 走到 哪個 位置 哪些 模式
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=69920

失去鮑爾默微軟走到十字路口?

http://wallstreetcn.com/node/54099

微軟昨天宣佈鮑爾默將在1年內退休,儘管微軟股價大漲7%表明市場對此歡迎。但是微軟卻面臨著大佬走後無人可用的窘境。

鮑爾默是那種個性張揚,激情充沛,又活力四射的CEO。他能從會場後一直跳到台前,口中高呼 「Come On」 ,然後氣喘吁吁地一字一頓指著微軟的招牌高呼: I Love This Company。

但誰都無法否認鮑爾默2000年正式接管公司後,微軟變得越來越保守遲滯。和10年前一樣這家軟件巨頭仍然在依靠Windows,Office等桌面軟件賺錢,錯失了社交媒體,云存儲等一個個互聯網新趨勢。

但面對困境微軟董事會並沒能做表現出商學院案例中那種「快刀斬亂麻」的換人決定。

NYT援引消息人士報導稱,在轉型問題上微軟董事會已經討論了近10年,辯論激烈程度在2010年到達頂峰。

巨大壓力下幾個月前鮑爾默本人建議董事會應該正式考慮CEO繼任人選問題。

鮑爾默和董事會討論了下任CEO應該具有的品質,並在微軟內部和外部評估適合的候選人。

在週五宣佈離職決定前的18-24個月時間裡,鮑爾默本人曾親自會晤了數名外部企業高管,而這些人都有著變革大公司的經驗.

但是恰恰是因為鮑爾默對微軟太重要,以及他強烈希望張揚自我的個性,導致微軟沒能培養出合適的CEO候選人。

比如此前負責Windows部門的Steven Sinofsky由於與鮑爾默的摩擦,去年宣佈離開微軟。本週Sinofsky宣佈加入風險資本投資公司Andreessen Horowitz。

 哈佛商學院教授Joseph L. Bower說:
「尤其是對鮑爾默這樣實際上的微軟創始人而言,離開幾乎就是死亡。」
「微軟的CEO和董事會必須要要有一個非常成熟的關係」。

失去 鮑爾 微軟 走到 十字 路口
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74056

(轉)86家鋼鐵企業負債超3萬億 瘋狂擴張走到窮途末路 金楓海客

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b6f4b4a0102eyae.html
張向東 王賽

  86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3萬億,行業負債率達69.47%。破產,離鋼鐵業已經不遠了?

  中國冶金工業規劃研究院院長李新創說,也許用不了一年。鋼鐵業第一張倒下的多米諾骨牌,不是產能過剩,而是資金鏈斷裂。

  根據中國鋼鐵工業協會(以下簡稱「中鋼協」)統計,截至6月末,全國86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3萬億,其中銀行貸款達1.3萬億。與之相對應的是,這些鋼鐵業上半年利潤總共只有22億。有35家鋼廠在虧損經營,虧損面已達40%。同時,中國鋼鐵企業的資產負債率、應收賬款、應付賬款均在上升。

  銀行已經開始收口。一些鋼廠此前拿到的授信已經失靈,新增授信更是難上加難;鋼廠在還完到期貸款之後,能夠拿到的新貸款也開始逐步減少。8月16日,河北寶信鋼鐵集團常務副總經理張哲義說,照這樣下去,年底前就會有鋼廠因資金鏈斷掉而破產。

  3萬億的總負債和1.3萬億的銀行貸款,讓鋼廠和銀行一起走上了一條不歸路。全國重點鋼鐵企業的半年財務數據顯示,若按照目前的經營狀況,在銀行貸款到期前,鋼廠依靠自身還錢的可能性幾乎為零。

  銀行貸款還只是鋼鐵業債務危機的冰山一角。以鋼廠為核心節點,諸多相關行業形成了一個又一個龐大的資金鏈條。截至今年上半年,86家大中型鋼鐵企業,應收賬款1156億,應付賬款4327億;應收票據1861億,應付票據4176億。

  中國實體經濟的第一個系統性風險正在逼近。一年前爆發的鋼貿商資金鏈斷裂衝擊波,終於襲至鋼廠的門口。只是這一次,無論涉及資金規模還是產業波及面都遠超鋼貿危機。

  3萬億債務重壓

  根據中鋼協的統計,今年上半年,中國86家鋼鐵企業的負債總額為3.0189萬億,行業負債率達69.47%。86家重點鋼廠平均每家負債348.8億。

  3萬億意味著什麼?這是今年上半年86家鋼鐵企業的全部銷售收入的1.67倍,是這些鋼廠利潤總額的1327倍。

  中國規模最大的前10家鋼鐵企業中,首鋼集團負債2845億,負債率超過72%;鞍鋼集團[微博]負債1742億,負債率超過60%;河北鋼鐵(1.86, -0.01, -0.53%)集團負債2354億,負債率超過73%;寶鋼集團負債2289.9億,負債率45.6%;山東鋼鐵(1.62, -0.01,-0.61%)集團負債1394億,負債率高達78.76%;武鋼集團負債1613億,負債率超過67%;華菱鋼鐵(1.68, -0.02, -1.18%)集團負債總額955億,負債率高達82%。

  中鋼協副秘書長屈秀麗說,行業特性決定了鋼鐵業資產負債率整體偏高。通常情況下,60%-70%的資產負債率都屬正常,但是如果超過了80%,就有問題了。

  2013年上半年,全國有39家鋼廠資產負債率超過80%,15家鋼廠資產負債率超過90%。而資產負債率在50%以下的只有8家。

  更為嚴重的是資不抵債的鋼廠已經出現。目前,全國有5家鋼廠資產負債率超過100%。分別為:首鋼集團下屬長治鋼鐵集團公司、河北新武安鋼鐵集團下屬河北東山冶金工業有限公司、河北鋼鐵集團下屬榮信鋼鐵有限公司、山東鋼鐵集團下屬張店鋼鐵總廠、山西立恆鋼鐵有限公司。此外,未被納入86家鋼鐵企業統計的中鋼集團控股的吉林鐵合金有限責任公司,資產負債率高達111.98%。

  鋼鐵業3萬億負債中,銀行貸款為1.3萬億。為此,全國86家鋼廠在今年上半年,支付了406億的銀行利息,是鋼廠上半年22億淨利潤的18倍。

  超過七成的銀行貸款為短期貸款,達9371億,長期貸款為3628億。一個正在發生的變化是,最近兩年銀行對鋼廠的長期貸款逐步減少,短期貸款卻不斷攀升。今年上半年銀行對鋼廠的短期借款同比增加1125.54億,增幅13.65%;長期借款減少73.99億,同比下降2%。

  對中國重點國有鋼鐵企業,銀行的短期貸款期限一般是1年,而對於民營鋼鐵企業則普遍在6個月,有的只有3個月。這意味著,按照目前鋼鐵業9371億的短期貸款,最長在一年內都將到期。河北寶信鋼鐵集團常務副總張哲義說,如此短的貸款週期,讓很多鋼鐵企業剛拿到錢還沒能效益,就要還錢了。

  借新債還舊債,是中國鋼廠目前維持現金流的主要手段。但隨著國務院對產能過剩行業調控政策的趨嚴,鋼廠直接從銀行貸款的通道正在被逐步關閉。

  河北新武安鋼鐵集團董事長萬喜河對經濟觀察報說,由於國家政策限制,企業一般都是通過鋼廠提供抵押擔保,由相關貿易公司進行貸款。但是這樣的貸款一般週期都很短,利息也較高,銀行其實很清楚這些公司的貸款都是拿給鋼廠用的。

  能夠直接從銀行拿到貸款,已算不錯。有的鋼廠則是借助信託、甚至高利貸等渠道拿錢。原本這些資金都應該用做補充鋼廠的流動資金,但鋼廠拿到錢之後,大部分都投向了新增產能。

  就這樣,鋼廠與銀行「合謀」,繞過國家相關禁令,分別通過違規使用流動資金、貿易公司貸款、提前墊付建設資金等手段,在產能與債務同時擴張的「玩火」道路上,越走越遠。

  擴張惡果

  鋼鐵業走到今日「窮途末路」,與其之前的瘋狂擴張有直接關係。首鋼集團(以下簡稱「首鋼」)當算是因產能擴張而負債纍纍的典型。

  截止到今年上半年,首鋼的負債率超過70%,總負債超過2800億。其中銀行短期貸款為728億,增幅達18%;長期貸款780多億,增長2.5%。巨大的債務負擔,讓首鋼在上半年需要支付27.9億的銀行利息、超過31億的財務費用。而首鋼上半年累計虧損已達10億。

  首鋼內部人士對經濟觀察報說,「前幾年的擴張收購和搬遷讓首鋼背上了巨額的債務包袱,而連續幾年鋼鐵行業的不景氣所導致的虧損,更是雪上加霜。」

  短短兩年間,首鋼先後收購或新建了山西、貴州、新疆、吉林、安徽五地的5家鋼廠,並有一個大型鋼鐵項目投產。加上此前首鋼的北京順義冷軋廠、首鋼遷安鋼廠、首鋼秦皇島中厚板項目、首鋼水城鋼鐵公司,2006年開始搬遷的首鋼,只用了五年時間,就變成了一家擁有10家鋼鐵子公司、總產能超3000萬噸的特大型鋼鐵集團。

  粗略計算,若全部兌現當年收購上述鋼廠的擴產承諾,首鋼需要在2015年前花費超過600億的資金投入。接連不斷的投資和收購,讓首鋼債台高築。

  類似首鋼的劇情,在其他大型國有鋼鐵集團身上也重複上演著。山東鋼鐵集團、河北鋼鐵集團、鞍山鋼鐵集團均屬於此。

  其中,山東鋼鐵集團下屬張店鋼鐵總廠產能不過200萬噸,但總負債已超過87億,負債率達100.3%。山東鋼鐵集團整體虧損14億;河北鋼鐵集團下屬榮信鋼鐵有限公司負債總額達66.8億,負債率達107%。河北鋼鐵集團上半年整體利潤不足5000萬。鞍鋼集團下屬成都鋼鐵公司,負債超128億,負債率超過92%,而去年同期的負債率為78.9%。而鞍鋼集團今年上半年虧損逾23億。

  2009年至2010年的兩年間,是中國四萬億投資盛宴的高潮,也是中國鋼鐵業積重難返的開端。及至2013年,危機端倪顯現。

  中國鋼鐵行業過去多年來一直呼喊的兼併重組,效益未見,卻已債台高築。但即便如此,鋼廠仍在繼續往前衝,虧損不停產,因為停產就從銀行拿不到錢了。在這場危險遊戲的末尾,沒有鋼廠想第一個倒下。

  大規模墊資的背後

  中國鋼廠的建設資金主要有五個來源:銀行貸款、計提折舊、融資租賃、墊資以及建設移交(BT模式)。

  中國冶金工業規劃研究院的專家對經濟觀察報說,鋼廠負債增加表明前幾年鋼廠擴張太多。從債務類別上看,長期負債主要由於固定資產的基本投資建設形成;短期負債主要是為了補充流動資金。短期貸款迅速增加,說明企業是在拿流動資金借款來搞長期投資建設。這是目前鋼廠為新上項目籌措資金的主流。

  但最近幾年墊資的情況越來越多,中冶唐山恆通項目、中鋼山西中宇項目便是這種模式。

  中冶唐山恆通鋼鐵項目始於2007年。當年,原本是鋼材貿易商的河北商人梁士臣拉上中冶集團投資建設恆通鋼鐵項目。按照雙方的打算,該項目原本計劃建成中國最大的冷軋涂鍍生產基地,計劃投資超過100億。中國冶金規劃院的專家稱,中冶作為前期建設施工方參與了該項目,但是採取的是墊資建設的方式。不過項目尚未完全建成,唐山恆通就已經連年巨額虧損。最終,中冶集團以債務入股的方式,控股了這家巨虧近50億的鋼廠。

  這一故事的後續是:2009年年初,也就是在唐山中冶恆通冷軋項目開工建設兩年後,河北商人梁士臣輾轉至湖北宜昌宣佈投資200億、產能達1000萬噸、產值達700億的「亞洲最大超薄鍍鋅板基地」——三峽全通。這一次梁士臣的「戰略合作夥伴」不再是中冶,而是中鋼和中鋼研科技集團。至2012年下半年,三峽全通陷入破產邊緣,梁士臣再次隱身,留下包括銀行、信託、財政等在內共計逾70億的債務。

  中鋼集團山西中宇鋼鐵項目與唐山中冶恆通項目類似,中鋼提前墊資建設,但最終也是無奈接手。到2011年,山西中宇鋼鐵有限公司停產,為中鋼留下了近40億債務。此後,山西中宇被另外一家民營鋼鐵企業山西立恆鋼鐵公司託管。次年,山西省經信委同意,中宇鋼鐵公司通過產能置換的方式,又投資上馬兩座新的1860立方米高爐。到2013年上半年,託管中宇鋼鐵的山西立恆鋼鐵公司,負債率達103.77%。

  除山西中宇外,2007年中鋼集團還無奈接收了吉林省國有企業吉林鐵合金有限公司。至2013年上半年,吉林鐵合金有限公司負債總額26.48億,短期貸款超過12億,應付賬款6.8億,負債率高達111.98%。

  中冶集團是中國最大的冶金工程建設商和承包商,中鋼集團是中國最大的鋼鐵貿易和工程科技與服務提供商。這兩大央企之所以捲入鋼廠債務泥潭,原因在銀行。

  前述中國冶金工業規劃研究院的專家說,中冶、中鋼這些鋼廠之所以能夠墊資建設,是因為這兩大央企握有銀行上千億的授信,根本花不完,所以才敢提前墊資。但沒想到,最後收不回來了。

  今年3月,中冶集團董事長經天亮在中冶董事會第四十八次會議上發表講話時反思稱,由於前些年大量承攬墊資項目,集團主要財務指標特別是公司經營風險與財務風險的指標從2009年開始持續惡化。

  2012年經營業績出現巨額虧損,是在2006年、2007年、2008年企業發展中各類矛盾和問題積累集中的體現。經天亮說:「依靠墊資承攬項目是一個公司缺乏競爭力、競爭優勢,依靠旁門左道的低級做法。2013年集團及各子企業必須確保實現2013年的資產負債率的管控目標。同時,要嚴格限制墊資項目,嚴控BT工程。」

  危局輪盤仍在旋轉

  僅從財務數據上看,首鋼及其控股子公司要靠鋼鐵主業償還銀行貸款,幾無可能。首鋼今年上半年的噸鋼利潤為-66元。這意味著,每賣一噸鋼,首鋼平均虧損66塊。其中最為嚴重的子公司貴陽特殊鋼有限公司,上半年噸鋼利潤為-675元。

  首鋼下屬長治鋼鐵集團公司負債總額達到了100.23億,負債率106%。今年上半年,長治鋼鐵雖然開始減虧,但仍累計虧損2.7億。長治鋼鐵目前的銀行短期貸款為29.44億,同比增加21%,而長期貸款卻從去年的5.4億,降至3919萬元,降幅達92.8%。

  長治鋼鐵集團銷售處人士對經濟觀察報稱,長鋼虧損,原因不在銷售成本,而是高企不下的生產成本和財務費用。今年上半年,長治鋼鐵集團在虧損嚴重的局面下,仍需要支付1.2億的銀行利息。

  地方政府已經開始拯救「鋼廠病人」。兩個月前,長治鋼鐵集團太原市政府簽下了市政工程大單。按照協議,太原市學校、醫院、保障性住房、圖書館、道路建設等市政重點工程,將全部使用長治鋼鐵集團的鋼材。

  長治鋼鐵集團定下的今年全年銷售任務是300萬噸。但越多的銷量,意味著越多的虧損。因為如果按照長治鋼鐵集團上半年的利潤情況計算,每賣一噸鋼材,平均虧損170多元。

  還有比太原市更為極端的案例。河南、廣東、遼寧、寧夏等地政府則直接為省內重點國有鋼廠提供資金補貼。補貼的方式各有不同,有的以技術改造為藉口,有的則直接提供貸款貼息,更有甚者則按照鋼廠的鋼材銷量或產值等指標提供補貼,鋼廠拿著政府補貼卻在虧損運營。

  今年6月,遼寧省凌源鋼鐵股份有限公司分別獲得遼寧省北票市、朝陽市兩級財政部門補貼資金3.818億元。其中3180萬元用於改善企業資金周轉狀況、1.5億用於技術改造、2億用於貸款貼息。而凌源鋼鐵股份有限公司的母公司凌源鋼鐵集團在今年上半年的利潤總額僅為8247萬元,拿到補貼的6月當月,凌源鋼鐵集團利潤總額變成了2.7億。凌源鋼鐵集團到今年上半年的負債總額累計近184億,負債增長40%,利息支出高達3.4億,增長47.59%。

  中國冶金工業規劃研究院的專家說,全國鋼鐵企業去年一年從地方政府手中拿到的補貼高達60多億。政府為鋼廠補貼,不僅不符合國內相關政策規定,也不符合WTO的貿易規則。而這些補貼的資金來源也不清楚。

  對於地方政府來說,鋼廠,尤其是地方國有鋼鐵企業,不僅意味著就業和財稅收入,也意味著投資和GDP。政府成為鋼廠與銀行之間的掮客,需要時依靠鋼鐵項目來帶動經濟增長,危機時則不惜直接用財政資金補貼鋼廠的虧損黑洞。

  政府、鋼廠、銀行共同推動的危險輪盤仍在旋轉。

  今年上半年,中國鋼鐵業投資完成3035億,同比增長4.26%。但中鋼協重點統計的86家鋼廠,上半年完成投資額僅佔全年投資計劃的7.81%,其他企業的投資計劃也僅完成年度的31.53%。如果全年投資計劃能夠執行,大量的投資將在下半年完成。

  死保現金流

  首鋼的虧損還將繼續。8月22日,首鋼集團下屬首鋼股份(1.99, -0.02, -1.00%)發佈今年半年報,上半年公司實現營業收入50.98億元,同比降9.04%;淨虧2.689億。首鋼股份預計,2013年前三季度公司淨利將虧損3.3億至4.3億元。鋼鐵行業經營困境短期內難以改觀。

  首鋼集團、遼寧凌源鋼鐵集團是中國鋼鐵業目前的一個悲觀縮影。今年上半年全國86家大中型鋼鐵企業中,虧損的35家鋼廠,平均負債率達78.78%,累計虧損116億。

  終於意識到危機來臨的中國鋼廠,開始採取措施死保現金流。8月19日,山東鋼鐵集團內部人士對經濟觀察報說,「集團今年的第一任務就是保證資金鏈的安全。目前看,現金流一斷,肯定會有鋼廠要破產。」

  但在市場不景氣、行業整體虧損的情況下,山東鋼鐵集團可以採取的措施非常有限。據介紹,山東鋼鐵集團正在通過減少流動資金佔用、降低成本、對內挖潛增效等手段,來提高資金使用效率,以此保證銀行的後續貸款。

  山東鋼鐵集團這位內部人士說,儘管目前確實資金周轉困難,但是國有企業應該不會有太大問題,畢竟涉及到就業、地方財政等大問題。

  民營鋼廠的遭遇就非如此了。曾經睜一隻眼閉一隻眼為鋼廠擴張提供資金的銀行,已經開始收閘,民營鋼鐵企業首當其衝。

  河北寶信鋼鐵集團常務副總經理張哲義說:「現在銀行已經開始壓貸款了。鋼廠去找銀行貸款,本來承諾的1000萬,但是拿錢的時候銀行就只能給800萬,下次就變成600萬。現在銀行也不能直接停貸,直接停止貸款的話,鋼廠就倒閉了,銀行損失更大。」

  萬喜河說:「鋼廠的市場環境和經營狀況都不好,銀行停貸的話,相當於給一個本來就奄奄一息的人,再打一棒子。」萬喜河手中現在還握有銀行的10億元授信,這是新武安鋼鐵集團的保命錢,但並不是每一家鋼廠都要保。萬喜河說:「政府給我的任務是保住新武安集團這塊牌子,在集團不倒的情況下,我不能確保集團下面的每一家鋼廠都能活下去。」

  新武安鋼鐵集團與河北鋼鐵集團一樣都是在河北省政府力推區域兼併重組的產物。2006—2009年間,河北省的鋼鐵公司退出了分別與寶鋼、首鋼等跨區域重組而成的集團公司,抱團組建河北省自己的鋼鐵聯合體。2006年,武安地區的12家民營鋼鐵集團聯合組成了新武安鋼鐵集團,集團產能規模1500萬噸。

  屈秀麗說,隨著市場的惡化,中央對違規項目的停貸等原因,確實有部分鋼鐵企業資金鏈斷裂的可能。中國冶金工業規劃研究院院長李新創判斷,中國鋼鐵行業遲早會出現系統風險。他建議,相關政府部門提前做好部分鋼廠破產的準備工作。

86 鋼鐵 企業 負債 萬億 瘋狂 擴張 走到 窮途 末路 金楓 海客
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74113

失去鮑爾默微軟走到十字路口?

http://wallstreetcn.com/node/54099

微軟昨天宣佈鮑爾默將在1年內退休,儘管微軟股價大漲7%表明市場對此歡迎。但是微軟卻面臨著大佬走後無人可用的窘境。

鮑爾默是那種個性張揚,激情充沛,又活力四射的CEO。他能從會場後一直跳到台前,口中高呼 「Come On」 ,然後氣喘吁吁地一字一頓指著微軟的招牌高呼: I Love This Company。

但誰都無法否認鮑爾默2000年正式接管公司後,微軟變得越來越保守遲滯。和10年前一樣這家軟件巨頭仍然在依靠Windows,Office等桌面軟件賺錢,錯失了社交媒體,云存儲等一個個互聯網新趨勢。

但面對困境微軟董事會並沒能做表現出商學院案例中那種「快刀斬亂麻」的換人決定。

NYT援引消息人士報導稱,在轉型問題上微軟董事會已經討論了近10年,辯論激烈程度在2010年到達頂峰。

巨大壓力下幾個月前鮑爾默本人建議董事會應該正式考慮CEO繼任人選問題。

鮑爾默和董事會討論了下任CEO應該具有的品質,並在微軟內部和外部評估適合的候選人。

在週五宣佈離職決定前的18-24個月時間裡,鮑爾默本人曾親自會晤了數名外部企業高管,而這些人都有著變革大公司的經驗.

但是恰恰是因為鮑爾默對微軟太重要,以及他強烈希望張揚自我的個性,導致微軟沒能培養出合適的CEO候選人。

比如此前負責Windows部門的Steven Sinofsky由於與鮑爾默的摩擦,去年宣佈離開微軟。本週Sinofsky宣佈加入風險資本投資公司Andreessen Horowitz。

 哈佛商學院教授Joseph L. Bower說:
「尤其是對鮑爾默這樣實際上的微軟創始人而言,離開幾乎就是死亡。」
「微軟的CEO和董事會必須要要有一個非常成熟的關係」。

失去 鮑爾 微軟 走到 十字 路口
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74474

從「一生」走到「一世」 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/01/blog-post.html
網上瘋傳訊息,就是跟愛人從2013年過渡到2014年,好比從「一生」走到「一世」,喻意一生一世,的確浪漫。近期止凡看到不少博主都總結2013年的成績,又寫下對未來一年展望,來到2014年的第一天,讓我也寫寫吧。

要回顧2013年的財務,非常之容易,因為所做過的動作極之有限,可能比巴菲特的投資動作還要少,還要悶,不過這裡的博友早已經習慣了這樣悶的模式了。正是如此的少動作,所以這裡甚少有實際投資操作的文章。再者,還是老道理,適合我的操作不一定適合大家,看來寫了也沒多大意義吧。

過去2013年,樓方面,還是一間自住的,今年沒有再加按,只是乖乖地每月還款。股票方面,組合一直在收息,在二月左右開始買入香港電視(1137)及在四月左右開始買入南方A50(2822),至今一直持有。在四月左右賣出所有瑞安房地產(0272)及中國人壽(2628),原因是對她們失去信心,有興趣博友可以回看相關文章。其他衍生工具都沒有沾手,亦沒有運用孖展。

股樓就是這樣操作,太悶了。另外,一如已往,到紀念日子就走去買些黃金,又會到美股戶口買些白銀ETF及巴郡,這些動作已經維持了好幾年,是儲蓄行為多於投資行為,只是儲蓄的媒體不一定是現金而已。

現金水平還算偏高,一向多會全倉股票的我,今年還有一部份在2012年加按物業套現的資金還未運用,這好像在訓練自己手持大量現金而要保持冷靜,等待機會。以前都討論過,這樣難度其實很高,有時有錢在手而不買東西,比起見股市大升而不賣持股來得更難耐。然而,要經歷過這樣,才有可能到股災時還留有實力,作巴菲特式的股災進市掃便宜貨。

說了很多,相信不少博友看完我以上的操作,感覺事不關己,本來已經夠悶,加上一年來就只有這些操作,更悶,是不?正是這個原因,我很少寫有關自己的操作,沒有意義吧。好了,2014年,我又會如何部署呢?沒有驚喜,還會是悶。

重複過很多次,我沒有預測能力,亦不相信其他人有,但分析能力靠是應該有的。然而,我投資理財的模式不會靠預計未來而安排資產,因為未來有太多不確定性了,例如戰爭(日本、北韓)、天災(地震、海潚、禽流感)、人禍(美國聯儲局、中央及港府政策)等等,這些都不再是黑天鵝事件(出現的機會率極低),而是每年都總有某些事件出現,未來走勢,你真的能預計嗎?

談起預測,2013年初不知有多少財經分析員話內地資源煤炭股值得投資,結果呢?這是讓大家一年輸掉一半的板塊,中煤能源(1898)更是2013年跌幅最大的國企及藍籌股,榮登雙冠軍。

不作未來預測,還是分析價值,再利用財務知識安排資產,這就是我的投資。所以我沒有留意什麼投資板塊,沒有「跟紅頂白」,換句話說,就是留意所有我熟識的投資板塊,看哪個出現可見的投資價值。然而,來年可以開始學習一下資源煤炭公司的盈利模式,看看其價值如何。

會否投資物業?這是我希望的,不過今天的樓市環境就免了。投資與否,還是要看政府政策,美國加息與否,樓市指數如何。可遇見的是未來供應到2015年應該會比2010年大增,單看供求,樓市是有機會下跌不少的,不過跌多少?幾時跌?我就不懂看了,但已經作好準備。作為獵人,準備獵槍及子彈,平日鍛鍊好身體,上山要靜心等候獵物出現,不要在獵物還未出現前就拿獵槍亂射,把子彈射光,到獵物出現時只能飲恨。

對2014年如何部署,好像打功夫一樣,人家問你會估計對方會出什麼招數,而你又會如何應對呢?什麼?我要估計他將會出蛇拳,所以我將會出鷹爪?不,我到時會先看他耍什麼,我才會決定如何應對。不過,本身你一定要學滿師,有足夠功夫底子(財務知識),所以平日要經常練功,自然隨時能作出應變。
一生 走到 一世 止凡
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=86881

印度軟件外包業走到了盡頭?

來源: http://wallstreetcn.com/node/70723

原文作者為Vivek Wadhwa 印度軟件外包業的蓬勃發展之勢已經走到了盡頭,印度軟件公司的高管們已經無法調整航向,跟上這個行業新的發展趨勢。 當然,這並不是說印度的軟件外包服務無法滿足西方企業的要求,而是他們的客戶基礎(企業的信息總監和IT部門)在減少。隨著平板電腦、應用程序、雲計算等等新事物如雨後竹筍般出現,用戶自己就能解決一些簡單的技術問題,或者直接開發更好的技術,而不需要借助IT部門。 他們可以在iPad下載便宜、簡潔而又強大的應用軟件,讓公司的系統看起來更加簡單明了。這些定制化的軟件不需要內部人士進行軟件開發也不需要進行日常維護,只要懂一點編程知識就能上手。 但是人人都是程序員的時代不會那麽快到來,電腦系統的更新可能需要幾十年的時間,而且企業的IT部門運轉的像蝸牛一樣慢,所以印度的軟件外包業在經歷明顯的陣痛期之前還會有幾年的好日子過。 但改變也創造了新的機遇。 例如,機器人、人工智能以及3D打印領域的機會就讓制造業從中國重新流回美國、歐洲…以及印度。 以科技初創公司Rethink Robotics推出的Baxter為例,這個機器人有兩個胳膊一張臉,能夠模仿人類的表情,自帶的攝像機與傳感器能夠察覺與它一同工作的人的情緒,這個家夥能夠組裝和搬運盒子,而且一天工作24小時從不抱怨,關鍵是售價才2.2萬美元。與此類似的機器人還有很多。 而人工智能則讓自動汽車、聲音識別系統(例如siri)以及電腦自動決策成為可能。 這些技術正在變得越來越廉價,且更容易獲得,但美國的制造企業似乎並沒有準備好迎接新技術潮的到來。大多數企業都不知道這些技術為何物,更別提如何應用。 這就給印度的企業提供了機會。他們能夠利用這些技術為客戶設計新的工廠、安裝機器人、遠程遙控工廠,他們也可以提供新的價值鏈設計以及庫存管理方面的咨詢服務,這無疑是比傳統的IT外包服務更加有利可圖,也可以為印度的軟件業帶來一萬億美元的市場機遇。 此外,印度的科技公司也可以發展基於傳感系統的生物醫藥設備,用於分析染色體以及健康數據,或者參與到智能城市、數字教育以及現代農業的進程中,軟件與IT都是這些新領域得以突破的關鍵。
印度 軟件 外包 業走 走到 到了 盡頭
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=87174

趙藤雄怎麼走到這一步?

2014-06-09  TCW  
 

 

「2257」,這是遠雄集團董事長趙藤雄的新名字。

六月二日,端午節凌晨,台北地院裁定羈押這位七十歲的地產商人。台北地方法院裁決羈押禁見的理由這樣寫:「被告趙藤雄、魏春雄(遠雄副總)經法院訊問後,均坦承有為求桃園八德地區合宜住宅標案得以順利進行,而由被告趙藤雄決策……,並透過共同被告蔡仁惠(台北科技大學前教授)將新台幣一千六百萬元交付共同被告葉世文(桃園縣前副縣長)之事實……」

更嚴重的是,趙藤雄以五百萬元交保後,不止公司主管刪除簡訊,還運送約一噸的資料給資料銷毀公司,有湮滅證據之嫌,經檢察官緊急抗告,趙藤雄終於遭到羈押。

台灣最知名、也最爭議的建設公司老闆,除了趙藤雄,沒有第二人選。

他的爭議,來自他的強硬和他凡事都要爭第一的個性。「二百五十萬一坪不算貴!」「房價跌了算我的!」對經濟、房市政策的批評,雖總能讓他成為媒體焦點,但檯面下,他面對不利言論的全力反擊,更能讓人一窺他絕不認輸的強硬個性。

他,不吃虧!黑道勒索開槍,報警處理加倍奉還

去年底,朱學恆舉辦網路票選「十大惡人」,上榜的趙藤雄,買下四大報頭版廣告澄清,並怒告朱,指其「無法無天」,成為名單中唯一積極回應的當事人。

趙藤雄比較像是西部牛仔的風格,正面交鋒,一定是選擇拔槍對幹,絕不沉默。

建築業最害怕的是黑道勒索,趙藤雄卻不吃那一套,早期在他的汐止工地,黑道勒索一開口就是三千萬元,且為了示威,先到現場開了兩槍後揚長而去。當時,現場人員都嚇壞了,趙藤雄卻不為所懼,馬上予以還擊,立即報警處理,警方來了五、六十個人,與對方十幾個人在工地現場發生槍戰。事後,警方還捉了五個人。

絕不吃虧、加倍討回,同樣的情節,在他身上不只一次重演。

而這次被約談、交保、再羈押,難得看見趙藤雄不發一語的樣子。是自知劫數難逃,或識時務者為俊傑,先低頭度過難關?

他,成敗都為錢!從大巨蛋案,就出現利益輸送爭議

從模板工人做起,到了二○一二年,趙藤雄排進《富比世》台灣富豪榜第十五名、身價達五百一十億新台幣。一路的榮耀,他是如何一步步走向貪污案纏身?

他絕對是比別人努力再努力,也更渴望事業成功,建立帝國,對金錢的渴望,幫助他排除萬難,走到最後,他內心的信仰似乎告訴他: 沒有錢辦不到的事。

他在金錢運用上,一向令人瞠目結舌。

二○○四年,媒體報導大巨蛋爭議,趙藤雄花費五十萬,指示內部在五天內大量印製五萬本、達六十四頁厚的《台北巨蛋的未來》自白書,廣發至媒體、集團員工,甚至要求業務員確保案場客戶人手一本,並同時提供網路閱讀、檔案下載兩種版本,不放棄任何澄清、捍衛名聲的機會。

過去十年,不只一次因大巨蛋案和台北市政府槓上的他,甚至曾說:「如果市府要讓巨蛋廢標,我會採取一連串求償動作,包括行政救濟、國家賠償、甚至國際訴訟,範圍涵蓋刑事、民事訴訟!」「而且這些求償要成立都非常容易!」最後,市政府確實敗下陣來,趙藤雄的官司不敗紀錄也再添一筆。

而唯一一次讓他滑鐵盧的,竟是公然侮辱罪。二○○五年,因與巨蛋建築團隊劉培森拆夥,趙藤雄公開怒罵對方「智障」「騙子」「沒人格」,遭判拘役五十天得易科罰金。四年後,趙登報導歉、民事賠償一百萬元,事情才告一段落。

趙藤雄的行事風格,幾乎處處都與金錢脫離不了關係。

例如最近因為大舉砍樹,鬧得沸沸揚揚的台北大巨蛋,遠雄集團得標的過程也充滿瑕疵,整個案子從委託規畫、招標、甄審到簽約,出現令人質疑的弊端。

大巨蛋BOT這個案子,營運期五十年,僅以公告地價年息一%計收土地租金,甚至土地面積的三分之二也不是蓋大巨蛋,而是用來讓遠雄蓋飯店及商場,「市府對於遠雄利益大方送」,引爆「精華土地無償給財團使用、圖利財團」等非議,甚至引起監察院注意。

根據綠黨前召集人潘翰聲透露,在整個大巨蛋甄審過程中,甄審委員會一開始並不同意遠雄申請變更協力廠商,但趙藤雄竟兩度宴請府外甄審委員,其中一位更在關鍵甄審會前一個月,被檢調發現戶頭莫名出現一筆二百九十萬元的存款,最後甄審會一改原先的否決,翻盤同意遠雄申請變更,事後雖無其他直接事證,證明甄審委員有收賄之嫌,但時間點上的巧合,還是令外界質疑。

想到賺錢就精神百倍的趙藤雄,甚至會鑽法律的漏洞,找到賺錢的「步數」。

其中被業界視為「經典之作」的,就是趙藤雄有辦法讓「法令轉彎」,順利把「工業用地蓋豪宅合法化」。

遠雄二○○○年以後,多次以低價買進大台北地區便宜的工業用地,再利用地目變更的機會,將原本工業用地變更為住宅區及商業區;過程中,只要捐出三成土地做為停車場、公園,便宜的工業用地就可以搖身一變成為豪宅林立的住宅區,南港「大都市新天地」是首例。

這樣「工業用地蓋豪宅」的模式讓遠雄食髓知味,甚至一直到最近的內湖五期工業用地,遠雄也未經過使用地目變更,就在上頭蓋起住宅「遠雄藝朗」,目前仍持續遭到台北市政府開罰,是違法的工業宅。

遠雄集團開發案包山包海,爭議還延燒到東海岸邊。

二○○二年底,耗資八十億的遠雄海洋公園於花蓮開幕,之後,遠雄又提出園區擴大案,內含七三%國有地,遭到各界反對。當地民眾質疑,花蓮縣縣長傅萁上任時曾提出禁止山坡地開發,但海洋公園擴建範圍不只包含禁建地區,範圍更涵蓋五.六公頃的三級以下坡地,顯然標準不一。至今,該案仍在環評階段,未取得建照。

八德案爆發後,立法委員管碧玲也提出新事證,指東北角國家風景區徵收土地及開發計畫原編列一百一十億預算,但立法院於上個會期再追加了五億五千萬,徵收目的也從保留原始風貌變成「開發五星級觀光飯店」,讓她質疑遠雄也參與其中。

一路以來,不管是因為運氣,還是資源雄厚,面對爭議,他都安然過關,讓他的氣燄越來越盛,像一隻噴火龍一樣,四處挑釁,彷彿天下人都不能得罪他。但這也反而害了他失去戒心和分寸,因而涉嫌此次的貪污案。

檢方指出,趙藤雄在弊案中曾對部屬指示:「這款的以後最好是用錢解決啦!」後雖遭其否認,但房產專家Sway分析,趙藤雄是目標明確的人,而且缺乏耐性;所以為了快速達到目標,他很少低調溝通,每一次,都是「大手大腳」、大陣仗、砸大錢解決。因此,趙藤雄會有這樣的言論,並不讓他意外。

他,行事霸道!事業一條龍,因為什麼都要自己賺

錢,對於趙藤雄的意義到底是什麼?

六○年代,從軍中退伍後,他帶著一條棉被、一台電風扇、十斤米,與老婆北上打拚。他落腳景美,還借了三百元付房租,並且應徵一天工資二十五元的小臨時工。

不過,他學得很快,又肯吃苦 ,因此不到十五天就當師傅、二十天當工頭、四十五天就當起承包商接些小工程。從這麼低的處境走到今天並不容易,但似乎並沒有讓趙藤雄充分滿足於現況。

去年,遠雄建設營收逾二百五十一億,為歷史新高,雖僅在營建股內位居第三,但在《住展雜誌》每年公佈的十大推案建商裡,遠雄始終是前三。

趙藤雄一向喜歡玩大的、造鎮的案子,為何卻連合宜住宅這種近十三億元的小案子都不放過,還為此涉嫌賄賂官員?

業界認為,這和他的霸道性格有關:「他旁邊有地啊,怎麼會甘心合宜住宅拉低房價?阻止不了,當然就要自己賺。」

肥水不落外人田,也展現在遠雄從開發、營造到代銷一條龍的體制。業者透露,過去,趙藤雄因不滿外包業者開價過低、壓低利潤,常怒言相向,是代銷業許多人的共同回憶。因此,為控管每個環節,不少賺一分錢,遠雄寧願一手包,也能想見。

模板在建築過程中身份很「卑微」,功能就是用完即丟,一般人看到的樣品屋和成屋,都是光鮮亮麗,而卻忽略了模板在建設工體成型中扮演的重要角色。

模板工人出身的趙藤雄,不滿足自己只是這種角色,他有強烈被看見的慾望。所以,無論是公開發言,在一片荒蕪中造鎮,他都要當第一。

業界形容,不像傳統建商個性保守,趙藤雄的性格樂觀、積極,總能在別人不認同的時機進場、不看好的地方「點石成金」。而且,像是不留後路般,每一次都是大筆收購,不怕大失敗,只求大成功。

「當時的內湖荒煙蔓草、什麼都沒有,但他就是看了看,對旁邊的部下說:『只要(一坪)五十萬元以內,我都買!』」同業形容。事後,趙藤雄的這份氣魄,也成就最漂亮的一仗:內湖科學園區。至今,內湖園區內超過五十棟廠辦,都由遠雄一手包辦。

二○○四年,第二次翻身,則是改變趙藤雄性格的一役。當時,台北縣政府財政困窘,在林口、三峽出售大面積土地。但因當時的林口新市鎮交通未到位、仍是「有聲無影」的荒地一片,其他建商都興趣缺缺。

不過,當時的他卻認為,這片上萬坪的土地發揮空間大、有機會讓他一戰成名,因此成為首家進駐林口造鎮的建商。

只是,在毫無生活機能的重劃區,要如何說服客戶埋單?趙藤雄腦袋動得快:主動製造附加價值。因此,遠雄成為台灣建築史上首幾家在建案內開挖人工溫泉、導入居家科技系統的建商,並同時展開舖天蓋地的廣告宣傳,不只在林口工地旁砸上億、興建超過四千坪的接待中心,還建置業界首見的摩天輪看板,引來話題。

同年,遠雄以七億五千六百萬的廣告投放量,自前一年的一百四十一名,躍升至尼爾森十大廣告主第六名(當時公司名稱仍為大都市建設,隔年改名遠雄建設)。從此以後,遠雄年年入榜,三度奪下榜首。

他,玩人性!不跟業界交陪,專心打通政商關係

造鎮成功,讓遠雄進駐前、林口僅個位數的房價,漲到九年前開案時一坪十三萬。現在,林口房價更上看四字頭,不能不說是趙藤雄的「功勞」。

自此之後,造鎮也成為遠雄最大的競爭力,從桃園大溪、台中清水到嘉義太保,所有競爭者「沒想過」的地方,他都是第一個搶進。

同業形容,趙藤雄看地是「不到一千坪不要」「手一揮:『從這裡到這裡,我都可以收購,你開個價錢給我!』」

也因為對於錢的概念敢給敢花,讓趙藤雄在這十年大多頭奪下了最佳的戰鬥位置,除了商場上,政治圈也是左右逢源。

剽悍性格,拉開趙藤雄與同業間的距離。一位建商甚至說:「他很少出席和我們打交道啦,都專心經營政商關係去了!」Sway說,從邀得呂秀蓮、王文洋當住戶,到吳敦義入股大都市建設,都顯示他善用資源,藍綠通吃的本領,「他很清楚誰對他有利,像對媒體,永遠是笑臉迎人、有求必應。」

這樣的現實心態,轉化到管理上,則是賞罰分明。曾與他共事的同業說,他敢用、敢給,一個科長在三年內當上副總也不稀奇。他激勵員工的方式也很特別,他會走到某員工旁邊說,「你的豐田Camry已經開五年了,那個誰都換兩輛Benz了」,藉此激發同仁的企圖心。

同樣的,他對自己也是分外嚴格,即使已屆七十歲,每週六一定巡工地;出國考察,只拖一個登機箱,一上車就和幕僚討論如何應用國外的「新玩意」,遠雄的科技宅,源頭都來自他的好學與好奇心。

不只如此,即使身價數百億、揮金買地不手軟,他本人卻是節儉得嚴苛。不只出差捨不得送洗襯衫,選擇自己熨燙,出國十幾天更從不花錢買東西。

「他的風格也許不是每個人都認同,但論野心、眼光、決策,都是沒話說的優秀企業家,」同業評論。但是,過度追求大成功、要求速成,因此忽略細節,也可能是這次趙藤雄跌跤的原因之一。對金錢飢渴,追逐金錢本身並沒有錯,錯在他信奉金錢萬能,而一步步忘了賺錢的初衷。

很多白手起家的商人,從一無所有到坐擁一個屬於自己的王國,讓他們開始相信,天下沒有什麼事情是用錢解決不了的,他們開始玩弄金錢與人性,藉此壯大帝國,並鄙視那些被他的金錢玩弄於手掌心的人,尤其是手上擁有權力的政客,最喜歡和這些商人交換,也才會有一幕幕奸商、貪官現形記的劇本不斷上演。

趙藤雄會不會就是這樣的人?這個案子水落石出,就會證明一切了。

【延伸閱讀】拚45年,躋身台灣前3大建商——遠雄集團發跡史

廠辦起家1969年,成立遠東建設,開始承包小型住宅建案。賺進第一桶金1976年,眼見廠辦市場崛起,搶先進入。成為業界口中的「廠辦教父」1978年,成立大都市建設,攻住宅市場1990年,股市大跌,慘賠上百億

跨足壽險1993年,開始投資中興人壽1995年,開發內湖科學園區,開發金額超過200億元,成代表作1999年,大都市建設上櫃2000年,成為中興人壽大股東,改名遠雄人壽。成為往後造鎮重要的資金來源

造鎮聞名2003年,大巨蛋BOT案招標,遠雄與建築師劉培森團隊得標2004年,劉培森與遠雄拆夥,後者遂更改協力廠商2004年,主力移往住宅,在林口、三峽買下上萬坪土地,開始造鎮計畫2005年,大都市建設改名遠雄建設

推案第一2006年,尼爾森調查,以12.45億元廣告量為該年度最大廣告主2006年,與時任台北市長馬英九簽下大巨蛋BOT案2007年,遠雄建設上市2007年,成國內推案量最大建商,當年推案量475億元

爆發弊案2009年,台北市府遭監察院糾正,質疑遠雄私自更換協力廠商不符行政流程2011年,大巨蛋正式動工2012年,《富比世》台灣富豪榜第15名、身價510億2014年,爆出八德合宜住宅弊案

整理:郭子苓

【延伸閱讀】從保險到樂園,趙藤雄都搶賺——遠雄集團主要事業體

營建 遠雄建設 營收251億,獲利66.9億遠雄取得合宜住宅案的時間點在2014年4月,尚未有營造成本投入,對於整體財務影響有限,但目前遠雄還取得多起政府主導都更標案,共取得34,570坪儲備土地,提供未來超過447億元的建案來源,後續若此發展模式受阻,不僅影響未來五年長線獲利,恐因此案引起司法檢調重啟調查。

保險 遠雄人壽 營收451億,獲利15.6億財務獨立,且有金管會監督,無直接影響。

物流 遠雄自貿港、航貿港 營收12.2億,獲利1.8億 桃園航空城中有近35公頃的貨運園區就是「標租」給遠雄集團做「遠雄自貿港」,但被質疑廠商入住率僅75%,卻規畫要徵收多出2倍多的土地給遠雄,恐因此案引起司法檢調重啟調查。

娛樂 遠雄悅來大飯店 營收5.2億,獲利0.65億 無受此案牽連影響。

場館 遠雄大巨蛋民國91年,由台北市政府用240億取得松菸園區土地,並預定為大巨蛋用地。大巨蛋的建造費用約80億元,市政府選擇BOT案招標,得標者遠雄卻不須支付任何開發權益金、營運權利金與租金(原權利金應超過12億),市府等於賤租了這片土地,讓遠雄享有50年的使用權,恐因此案引起司法檢調重啟調查。

海外開發 遠雄中國無受此案牽連影響。

註:營收、獲利皆為2013年數字資料來源:元大證券、遠雄官網、公開資訊觀測站 整理:蕭勝鴻

怎麼 走到 到這 這一 一步
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=102037

週末書介:《窮人一出世就係輸家? 從唐樓劏房走到投資銀行》 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/08/blog-post_3.html
我一口氣看完。心想:那些希望幫助基層子女脫貧的善長仁翁和慈善機構,應大量買入此書送贈給基層子女。這也許是最簡單直接,並能帶來即時改變和長遠效果的方法。


這本書好好睇。即使我幸運地在小康家庭成長,對書中不少內容也感同身受,尤其作者提到視野和思維的重要性。

「很多時候,眼界被局限才是貧窮『遺傳』的原因...  在窮人家庭長大,基層子女耳濡目染,很容易會『遺傳』父母的價值觀和思維。我記得中學臨畢業前,跟一個坐在旁邊的中產同學談起,畢業後想做什麼工作,他說他的目標是要進入投資銀行,賺大錢。而我那個時候,根本連投資銀行是甚麼都不知道。」

中六之前,我不認識外國名校,只知道本地大學。回頭看,如果我早知道世界有這些一流學府等著我報名,中學時會努力些讀書。又或我早知道李寶椿書院,也會申請入讀預科。中學高峯期我曾同時參加7項課外活動。會考期間,溫書之外還會去卡拉OK和逛街。父母從不期望我考第一,只要成績優異就好。升學計劃是在香港完成學士,再到外國唸1年碩士,以慳錢慳力的方式獲得亮麗學歷。所以,中學時代我並不注重英文-中六之前沒完整看過一本英文書。閱讀報告都是看頭幾頁,中間翻幾頁,再直接跳到最後看結局,然後隨便寫個讀後感搪塞過去。

當作者寫道如何努力練習英文口語,融入『世界公民』的圈子,聽不懂澳洲英國的十多個口音,再每天聆聽英文財經台苦練,我真的感同身受。

原本碩士才到外國進修的計劃,因為親戚勸說父母,若負擔得起,應早點送我出國讀書。所以,中六我才開始認真看英文書和英語劇集。初到外國升學,頭兩星期真的聽不懂各式各樣的口音,明明懂得英語,就是溝通不到。我較作者幸運一點,大學就有機會在『世界公民』的環境生活,他則是大學第二年 summer intern 面試之後,才發現社交英語能力的重要性,並要入職投行後才感受到那種環境。

「在溫室長大的人,永遠不會明白,點解有人會為節省幾塊錢不去搭車,而要花大半個小時走路到目的地。...  為了很少數目的錢,去浪費寶貴的時間或錯過些人生中重要的事情。同樣是一天假期的時間,窮人的孩子往往不捨得用錢,或付不起錢,而把時間花在沒什麼效益的事情上。小康家庭的子女可能會花一天去旅行見識,又或看書充實自己,但窮人家庭的子女可能會花一天去幫家人撿紙皮、汽水罐。」

我確實幸運。父親是生意人,母親是訂閱《信報》的師奶。他們深信知識能創造財富,所以從小培養我看書的愛好。我的知識大部分都不是來自教科書,而是課外書和校外體驗。他們的時間觀念重,讓我明白要珍惜和善用時間。至於理財,則是應花得花。購買名牌產品嗎?實用和質素重要,但如果是為了虛榮就不必。有料之人,本身就是名牌,不需要名牌產品裝身。再說,要是和別人比較,我們不可能像很富有的人般,從裡到外連內衣褲都是名牌。一山還有一山高,我們眼中的名牌,在有錢人眼裡普通不過。要不落人後,是時間和知識的運用,它們的價值都大過金錢。

「傳統名校除了入大學率高外,他們教育出來的學生還較有自信,領導才能,團隊精神,而且校友網絡也很廣。精英學生之間的競爭,也帶來進步。這些優勢是普通中學未必能提供的。」

我認同。由於父母不追求名牌,我就讀區內中學。那不是傳統名校,但校風純樸兼入大學率高。學校只要求學生參加1-2項課外活動,很少同學像我般貪玩,參加多項課外活動。後來,我才發現傳統名校的學生,個個都玩音樂體育,兼且學業成績 & 英語能力一流 。同時兼顧讀書玩樂,在傳統名校是常態。我相信在那種環境,每個學生都會越來越進步。傳統名校的確有其獨特優勢。

「我從此明白到一個簡單的道理- 做人應該選擇自己感到最舒服,最有絕對優勢的戰場。不把米高佐敦放在籃球場上,而把他放到足球場上,結果會如何?」

作者大學畢業後,全職工作兼「全職」讀碩士(只修晚上的課)。由於碩士課程是他熟悉的學科,較學士同時修讀非本科課程,更感輕鬆。自此他明白個人優勢和選擇戰場的重要性。這道理簡單易懂,但年輕人總愛嘗試新事物,而steep learning curve 是很吸引的事,未必將「選擇有優勢的戰場」這道理時刻記在心。 我是工作數年後才真切明瞭的。

「我也想邊工作邊找工作。但現今世代,稍為好的工作都要面試或者考核四、五次,那時在『全職工作』同時以『全職』模式讀碩士的我,真的分身不暇。」

作者為了準備報入投行,儲了半年使費,便辭去穩定收入的工作。對於需要錢的他而言,真的有勇有謀。我都試過「裸辭」,而父母是支持的。尤其是剛畢業那段日子,他們知道申請好的工作,準備和參加面試都需要時間。若有全職工作困身,難以專注,也可能會影響入職機會。

「返工來回車程兩個半小時...  我的生命比他們(住市區的人)每天少了兩個多小時。難道我天生就要比他們短命?...我開始計算,不論環境如何惡劣,也要搬到市區中心。...  他們(父母)認為每月交$2000 租金也很昂貴,責備我『唔捱得』,還說很多人上班也經常要每天花三小時去搭車,但我一於好少理。我不想學他們般,幾十年來,願意每天浪費大量時間在無謂事情上,但『忙』得連時事新聞也很少看,與世界脫節...小時候的我,寧願花半小時走路,也不願花幾塊錢去搭車。你可以說節儉是美德,如果真的窮得很,幾塊錢當然也很重要。但現在看來,這其實是窮人思維、窮人心態,是不理性的,以節儉為名,去掩飾自己懶惰不作分析和思考,為省下幾塊錢而感到自我良好。」

很真。我不夠膽評論基層子女小時候應否節省交通費。但工作之後搬往市區,減省交通時間,我認為是明智的。時間很寶貴。大前研一曾說過,選擇居住地點,甚至購買房子,別因為價格便宜或面積較大而選擇住在偏遠地區,寧願選擇細小的市區戶,節省每天上下班的時間,週末才到郊外渡假放鬆身心。

「基層家庭上一代的朋友,親戚圈子也很可能都是基層,在見識較狹窄的情況下,他們眼中的選擇就少得多了...  社會之所以進步,是因為下一代沒有遵從上一代的步伐。」

作者很真實細緻地分享了自身經歷和學習進程,包括遇到的難處和思考盲點,發現筍工和準備面試,兼計算機會率等的過程,還有那些在中產和富有家庭眼中理所當然,但基層子女從不知道的事。 作者認為基層家庭除了硬件不足(沒寧靜環境讀書、沒有錢去上補習班、畢業後要還貸款等的弱勢), 『遺傳』父母的價值觀、思維和視野,更影響下一代的成長。

既然起跑線不一樣,更突顯時間的重要性 - 越早擴闊視野,基層子女便能早一點拉近起跑線之間的距離。

作者亦在書中詳述他的思維方式、衡量重要性的方法、以及工作和行事態度。此外,更介紹了投行front end technology 和trading floor 的不同產品和交易模式,有部分我都是第一次聽。這書內容踏實,真的幫讀者增廣見聞。

真心相信送贈此書給基層子女,可能是脫貧的第一步。
週末 書介 窮人 出世 就係 輸家 唐樓 房走 走到 投資銀行 投資 銀行 之旅 TRENDALYSIS
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109107

蘇格蘭公投直播:與英國300年“婚姻”是否已走到盡頭

來源: http://wallstreetcn.com/node/208381

更新:

看看英國和蘇格蘭媒體頭條如何描繪此次公投。

《太陽報》:“統還是分”蘇格蘭人今天將在白紙上書寫一切。

scotind1

《Daily Record》援引蘇格蘭詩人Robert Burns詩人名句作為頭條,“我們祈禱有一天……人與人都能手牽手成為兄弟”。

scotind2

《每日郵報》同樣援引Robert Burns的名句,“一日英國永遠英國,我們團結一起”。

scotind5

《衛報》用英倫三島衛星地圖做頭條,並配以“命運日”作為標題。

scotind6

蘇格蘭報紙《獨立報》標題則是:“307年之癢”,形容蘇格蘭和英格蘭合並307年的歷史。

scotind7

最新民調機構Ipsos MORI調研顯示,47%受訪者支持獨立,53%反對獨立。可以肯定約95%的蘇格蘭人會參加投票。

QQ截圖20140918200548

(蘇格蘭民調變化趨勢)

原文:

今天上午蘇格蘭公投開始,如果蘇格蘭最終選擇獨立,將沖擊英鎊以及全球金融市場。

超過420萬蘇格蘭註冊選民將前往設在市政廳、學校、教堂等地的32個票區投票,這是蘇格蘭史上規模最大的投票。

華爾街見聞此前援引法國興業銀行分析師預計,在公投當天,蘇格蘭公投支持獨立的消息將立即引發英鎊下跌,跌幅3-5%。

對於債券和其他固定收益產品,投資者可能因為擔心英國主權評級被下調而被迫調整持倉。

投票從北京時間周四14:00下午開始,直到周五淩晨5點結束。最新民調顯示,獨統兩派陣營人數依然勢均力敵。預計正式投票結果最早將在周五公布。

據路透報道,一名叫做Ron的商人成為愛丁堡 Waverley Court 票站第一個投出選票的蘇格蘭人。

他說:“這是蘇格蘭歷史性的一刻,我畢生都在等待這一天。現在是時候與英國分手。我投出了‘贊成’獨立的選票。”

就在Ron說話的同時,一對工人夫婦呼喊“不要獨立的口號”走向投票站。

最新民調顯示,反對獨立陣營的支持率為52%,獨立陣營為48%。而此前另一項民調差距更為接近,顯示反對獨立的為51%,支持獨立的是49%。

民調還顯示有最多有60萬蘇格蘭人在公投前幾小時還沒有想好如何投票。

以英國首相卡梅倫為首的英國議會主要三黨竭力挽留蘇格蘭。卡梅倫哽咽挽留蘇格蘭,並請求蘇格蘭人不要“分裂英國這個民族家庭”。

蘇格蘭首席大臣、蘇格蘭民族黨黨首薩爾蒙德(Alex Salmond)則立主結束與307年歷史“蘇英合並協議”,建立一個獨立的國家。

英鎊在公投開始後大幅波動,英鎊/美元從1.6319一度下探1.6272。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

蘇格蘭 蘇格 公投 直播 英國 300 婚姻 是否 已走 走到 盡頭
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=112347

A股已走到暴漲前夕的第九步 億利達

來源: http://xueqiu.com/2164183023/32987073


  高盛認為,韓國和臺灣的經驗顯示,隨著滬港通的開通,中國A股很快將被納入全球基準股指。
  外匯管制嚴格的市場在納入MSCI 新興市場指數(MSCI EM)時多采用漸進式方法,從開始到完成通常需要7-10年時間。例如,印尼、韓國、馬來西亞和臺灣分別用了9年、7年、10年和7年。
  以下是臺灣股市被納入MSCI EM 指數所走過的路程:
  第一步(1983年始):境外投資者通過在紐交所交易的美國存托憑證(ADR)和證券投資信托間接投資臺灣股市。
  第二步(1991年):允許合格境外機構投資者(QFII)投資臺灣股市(發放配額)
  第三步(1991年): 允許投資3個月期貨幣市場工具(發放配額)
  第四步(1994年): 擴大3個月期貨幣市場工具配額
  第五步(1996年):允許資本自由流出
  第六步(1996年):MSCI EM 指數首次納入臺灣股市(以臺灣股市市值的50%計入)
  第七步(1997年):向境外投資者開放期貨市場
  第八步(1999年):允許境外投資者購買可轉債和各類金融證券
  第九步(2003年):取消QFII配額制
  第十步(2005年):全面被納入MSCI EM (臺灣股市市值100%計入)
  納入MSCI指數後,臺灣股市發生了哪些變化呢?華創在報告中指出,在外資開放政策和被納入MSCI指數的共同作用下,僅一年時間里,臺灣股指大漲了40%,市值增長了27%。

  以下是韓國股市被納入MSCI EM所走過的路程:
  第一步(1981年始):允許境外投資者通過外資托管銀行投資韓國股市
  第二步(1992年):向境外投資者開放部分國內股票市場
  第三步(1992年):首次被納入MSCI EM指數(以韓國股市市值的20%計入)
  第四步(1995年):允許外企在韓交所(KSE)上市
  第五步(1996年):允許境外投資者發行固定收益證券
  第六步(1996年):MSCI EM指數擴大韓國股市市值的計入比列至50%
  第七步(1998年):放開境外投資者對私營和國企的持股限制(分別上調至55%和30%),同時取消對境外投資者投資活動的諸多限制。
  第八步(1998年):全面被納入MSCI EM

  報告顯示,納入MSCI EM指數對韓國股市產生了明顯影響,尤其是首次被納入(20%)後的三年里,韓國股指大漲65%,市值增加了79%,交易量上升了153%,外資交易占比從1%漲至了3.8%。

  那麽,中國走到哪里了呢:

  第一步(2002年):發放QFII配額
  第二步(2004年):允許香港開展人民幣業務
  第三步(2006年):發放合格境內機構投資者(QDII)配額
  第四步(2007年):擴大QEII限額、在香港發行人民幣債券
  第五步(2010年):允許境外投資者以人民幣參與銀行家債券市場
  第六步(2011年):發放人民幣合格境外投資者(RQFII)配額、公布外商直接投資人民幣結算業務管理辦法
  第七步(2012年):個人人民幣業務拓展至境外
  第八步(2013年):前海跨境人民幣貸款業務啟動
  第九步(2014年):滬港通開通
.......
  今年6月,MSCI決定暫不將中國A股納入MSCI EM指數,稱這是因為對A股投資存在限制。但是MSCI表示,將在2015年年中考慮是否將A股納入。

  從過去幾個月A股的表現來看,市場對此可謂充滿了期待:
  屆時A股將會有怎樣的表現呢,讓我們拭目以待。 

股已 已走 走到 暴漲 前夕 的第 第九 九步 億利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=119252

全球最古老的壟斷即將走到盡頭

來源: http://wallstreetcn.com/node/211038

u=3170416640,1174594925&fm=21&gp=0

從2016年開始,中國將結束約有2600年歷史的食鹽專營制度,結束全球最古老的壟斷。

央視引述工業和信息化部稱,有關部門正加緊研究制定鹽業體制改革方案,總方向是取消食鹽專營。工信部作為食鹽主管部門通過書面函件稱, 鹽業體制改革後,涉鹽企業將可實現真正的自主經營和公平競爭。

目前,中國鹽業總公司是唯一的可以在中國銷售食鹽的公司。這是一個大生意。中國的產鹽量高於其他任何國家。如果算上化工行業的需求,中國使用了地球上四分之一的鹽。

事實上,需求的穩定使得走私鹽成為一個反複存在的問題。1994年,北京成立了負責食鹽壟斷的警隊,該警隊警員人數曾一度高達25000人。在2013年,淘寶等購物網站與執法人員合作,對非法鹽進行了打擊。中國的食鹽專營制度始於春秋戰國時代的齊國,並在漢朝成為一種全國性的壟斷制度。

鹽不僅僅是政府重要的收入來源,有時,中國王朝的命運就取決於對鹽的控制。

原本漢初鹽業開放民營,富商大賈和地方諸侯因此而財累萬金,甚至威脅到了中央政權。武帝時征戰頻繁,國庫窘迫,富商們卻不願"佐國家之急",漢武帝因此下令將鹽鐵經營完全收歸官府,實行專賣,由官府直接組織食鹽生產、運輸和銷售,禁止私人經營。

西漢之後,食鹽管制時興時廢,甚至隋唐初期有128年是完全放任鹽業,且免除食鹽征稅。但安史之亂後,政府財政陷入困境,鹽業專賣又重新開始實行,壟斷而產生的鹽利收入也成為政府財政收入的支柱,此後歷朝歷代都因此而加強鹽業管制。自中唐起,鹽利所得已居全國賦稅之半,北宋時期,鹽利占全國賦稅的三分之二,到了元朝,"國家經費,鹽利居十之八,而兩淮鹽獨當天下之半"。直至明清時期,中央政府的財政收入"其半取給於鹽"。民國初年,袁世凱甚至還以鹽稅收入為抵押,向列強借款。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

全球 古老 壟斷 即將 走到 盡頭
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=120508

全球最大BOT案 為何走到今天這一步 全民要買單嗎?高鐵破產倒數全解讀

2015-01-19  TWM
 
 

 

狼又來了?這幾年,「高鐵破產」就像是一直迴盪在耳邊、卻始終沒有現身的惡狼,但這一次,問題可能比想像的嚴重許多,連被稱為高鐵之母的殷琪似乎都做好心理準備,「我們希望依照合約精神進行仲裁……」「如果最後真的走到破產,也是高鐵該面對的命運。」她說。

製作人‧楊紹華 撰文‧鄭閔聲 研究員‧黃家慧、梁凱傑各位旅客您好,歡迎搭乘台灣高鐵,本列車即將開往破產,沿途不停靠任何地點,祝您旅途愉快。

一月七日,藍綠立委一向針鋒相對的立法院交通委員會,罕見地將炮口一致對外,決議擱置交通部與台灣高鐵公司醞釀多月的「高鐵財務改善方案」。一路強調若不啟動財改,高鐵注定走向破產的交通部長葉匡時,在得知大勢已去後,拋下一句「將做好接管、收買高鐵的準備」,就黯然離開立法院,隨後舉行記者會宣布辭官走人,高鐵董事長范志強也以書面遞出辭呈。

儘管部分民意代表與輿論,依舊將葉匡時視為「放羊的孩子」,認為他預言高鐵即將破產,只是官員一貫的販賣恐懼伎倆。但只要翻閱台灣高鐵的財報數字就能發現,這班掀起台灣空間革命的子彈列車,正以同樣令人目不暇給的速度,飆向財務懸崖。

葉匡時下台後,將財改方案失利歸咎於高鐵原始股東之一、大陸工程公司的強力反撲。大陸工程董事長殷琪對《今周刊》表示:「我們不反對財改,但希望依照合約精神,將興建、營運期間發生的三項不可抗力與除外情事爭議依合約交付仲裁後,依結果來計算減增資與延長特許,這樣面對股東與社會溝通比較有合理依據。」她也認為: 「如果最後真的走到破產,也是高鐵該面對的命運。」身為全世界金額最高的BOT工程(民間興建營運後轉移),高鐵自通車第一天以來,就背負著沉重財務壓力,根據台灣高鐵去年第三季財報,該公司目前的資產總額是新台幣五○一○億元,負債總額則近四五二八億元;資產減去負債後,公司淨值還有近五百億元。

引爆關鍵一:特別股

股東贖回 四百億將壓垮財務這樣的財報數字雖不太漂亮,但也沒有立即破產的危險;自二○一一年以來,台灣高鐵因折舊攤提方式修正,每年帳面上都有三十億至六十億元不等的盈餘,營運狀況正漸入佳境。這次將高鐵推向破產懸崖的,其實是即將引爆的「特別股」贖回問題。

目前,台灣高鐵資本額為一○五三億元,其中又分為六五一億元的普通股及四百億元特別股。特別股是高鐵興建期間為籌措營運資金,在○三至○六年,以每年股息五%、六年期滿後贖回本金的條件,開放公股行庫與民間認購的特別股份;特別股沒有表決、選舉或被選為董事會成員權利,也無法比照普通股分配公司盈餘。換句話說,特別股性質更接近公司債券,而非股票。

當二○○九年特別股發行期限陸續屆滿後,高鐵公司依協議必須贖回特別股本金並償還積欠的股息。但高鐵引用《公司法》第一五八條:「公司發行之特別股,得以盈餘或發行新股所得之股款收回之。」以公司從未獲利、「沒有盈餘」為由要求暫緩贖回。但一一年六月,立法院三讀修正《公司法》,將該條文改為「公司發行之特別股,得收回之。」部分特別股股東於是展開訴訟,要求高鐵公司償還股本與利息,公股法人航發會就因立法院交通委員會決議,在一二年底向法院提起訴訟。

儘管航發會在隔年二月就撤告,但仍然引起其他持有特別股的民間企業跟進興訟,其中,中華開發與大陸工程等公司已分別在一審獲得勝訴;雖然全案尚未定讞,但判例確定後,包括兆豐金、台企銀在內的上市銀行業者,勢必也得跟進要求高鐵清償特別股本金與股息,一旦消極不作為,將有被股東控告背信的風險。

高鐵現階段的流動資產僅十八億元,遠不及可能得在近期歸還的特別股本金,除非高鐵找到新資金挹注,否則就會因為無力償債,被迫宣告破產。一位知名會計師更直言,即使公股銀行要求清償特別股的訴訟未有結果,根據國際會計準則,四百億元特別股也可能從股本被打為債務,一來一往,高鐵負債數字也將超過資產,會計上同樣視為破產。

由此可見,即使力推高鐵財改的葉匡時宣稱「高鐵最快今年三月就會破產」時間未必精準,但從財報基本面看來,高鐵確實正持續往破產方向接近,不及時踩住煞車,這一天遲早會到來。

引爆關鍵二:折舊攤提

數字逐年升 四年後也是破產眼見情勢危急,各界開始絞盡腦汁想替高鐵「調頭寸」,民進黨立委管碧玲等人就建議財政部邀集擁有高鐵債權的八大行庫會商,研議動用保障債權計畫專戶裡的四三二億元現金,解決高鐵燃眉之急的可行性。

但銀行團對此非常保留,關鍵就在政府雖曾於二○○○年二月以三方協議,擔保銀行團對高鐵的三○八三億元債權;但當高鐵○九年以「借新還舊」方式再次貸款三八二○億元時,政府擔保額並未提高。因此,計畫專戶中這筆現金,是銀行團為確保債權所提出的要求,除非政府再增加對高鐵債務的擔保額度,否則銀行不會輕易同意動支。

在財政部次長吳當傑親自出面說服下,銀行團勉強同意在「財改方案通過」、高鐵未來營運有保障的前提下,讓高鐵動支專戶現金償還特別股;但公股行庫私下仍有些無奈,「就算財改案在立法院通過了,也不知道計畫能不能順利進行?我們是上市公司,帳戶空了以後,如果錢拿不回來,誰要負責?」一位銀行高層如此分析。

至於有人主張,公股行庫當年也是在政府「安排」下投資高鐵,若政府要求銀行將持有的高鐵特別股轉為普通股,就能簡單解決問題,該銀行業者更直言:「完全不可能,高鐵股價現在還不到四元,但特別股的票面價是十元,特別股轉普通股等於無條件認列超過六成的虧損,股東會上有可能通過嗎?這是關乎公司治理的財務問題,不能只想用政治手段解決!」如今的高鐵財務,就像是一塊被擰乾的海綿,再也擠不出更多閒錢。

即使是最樂觀的情境,高鐵能自行找到銀行融資,清償特別股本金與股利並持續營運,高鐵仍難擺脫虧錢宿命。根據高鐵局預估,高鐵短暫的黑字將從今年之後再度開始「變紅字」,原因是折舊攤提將從一三年的一五一億元逐漸攀升,一七年達到二八四億元高峰,隨後五年也都維持在二六○億元以上。高鐵負債在一九年就會大於資產,同樣難逃破產命運。

高鐵為何一路慘賠?

誤判運量 目標根本達不到事實上,過去三年高鐵每年能創造數十億元的淨利,正是受惠於折舊攤提金額較低。因此這裡有必要解釋為什麼高鐵的折舊攤提成本會「先甘後苦」。

根據高鐵興建與營運合約,高鐵所有車廂、機電、站台等設施必須在三十五年特許期滿後歸還政府。也就是說,高鐵公司必須以折舊攤提方式,將總值四千五百億元的資產在期限內分攤扣減至零。

但高鐵通車後,運量遠不如預期,營收連折舊攤提成本都達不到,從營運第一天就一路慘賠。○九年,台灣高鐵公司「靈機一動」,將計算攤提方式由原本直接用資產除以特許年數的「直線法」,改為用當期運量除以特許期間預估總運量的「運量百分比法」。

計算方式一變,馬上讓高鐵一年省下百億元的折舊攤提費用;但這算式的基本假設,是高鐵運量會逐步成長,乘客總額終將達到預估數字,而這顯然是天方夜譚。因為即使是高鐵賺錢的這幾年,日運量也僅十三萬人上下,遠低於當初預期的超過二十萬人,採用運量百分比法形同「寅吃卯糧」,現在少估的運量,還是得在後面幾年被分攤,因此高鐵今天如曇花一現的盈餘,將使日後財務更形艱辛。

說到這裡,我們已經可以確定,如果維持現狀(不必惡化)、沒有奇蹟發生,高鐵勢必走向破產一途。雖然台灣高鐵破產後,政府有義務買回資產並接管營運,台灣人依舊可以享受快捷便利的服務,差別只是三萬五千名高鐵小股東,手中股票極可能成為一文不值的廢紙。但政府清點、鑑定高鐵資產以後,再重新委託另一家企業經營,高鐵還能否保持現有的服務品質,也沒人說得準。

台灣人大概都不希望承擔因高鐵「砍掉重練」而影響服務的風險,在這樣的邏輯下,針對既有的高鐵公司進行財務改革,當然是理性的選項。

行政院院長毛治國從九○年代起就擔任交通部高鐵籌備處處長,可說是全台灣最清楚高鐵危機始末的官員,不只一位業界人士表示,毛治國才是整頓高鐵計畫的靈魂人物,葉匡時只是奉命行事。

財改方案為何碰壁?

藍恐影響選舉 綠疑圖利財團既然如此,為什麼交通部與台灣高鐵共同推出的財務改革方案,會在立法院碰了一鼻子灰,不僅在野的民進黨不挺,就連國民黨立委也以十八比○全票反對,狠狠地打了交通部一個耳光。枱面上的理由是財改方案有「黑箱作業」、「圖利財團」的嫌疑。

「我當初太naive(天真)了,形勢變化快得讓我措手不及。」離職後的葉匡時對《今周刊》分析,輿論將高鐵財改與「圖利財團」畫上等號、國民黨立委在九合一選舉大敗後,不願承擔任何可能流失選票的風險、部分民進黨立委希望將高鐵問題拖到二○一六年政黨輪替後再處理,都是高鐵財改案在立法院孤立無援的原因。

其實,財改方案去年經高鐵董事會通過後送交立法院,雖有民進黨立委要求交通部不得草率決策;但由於藍營內部並未出現反對意見,才讓葉匡時認為「問題不大」,未料一切卻在最後一刻豬羊變色。

「延長高鐵特許年限是規模數千億元的國家重大資產處分,交通部以財改之名挾持屬於全民之國家重大利益,沒有經過公平具競爭性的過程,以不透明方式分配,令社會懷疑有獨厚特定集團、人士之虞。」民進黨主席蔡英文一月六日這番宣示,無疑就是引導輿論最顯著的那顆風向球。

既然主席都已表態,民進黨立委當然更不客氣。管碧玲就直言,若將高鐵特許時間拉長,估計到二○七三年的利潤會在五千億到八千億元之間,她懷疑交通部的財改方案,根本是「勇於圖利」。

國民黨立委則強調,交通部一味蠻幹的態度,才是他們挺不下去的理由。「為什麼要延長特許期四十年?為什麼能保障投資者五.九%的報酬率?連這些都講不清楚,只是一直恐嚇高鐵馬上要破產,就想要立委背書,能禁得起檢驗嗎?」國民黨交通委員會立委林國正說得義憤填膺。

財改圖利特定人士?

原始股東僅拿回本金與薄利「交通部的方案有太多口號,但缺少專業討論。全民只聽到減資、增資、全民釋股,卻沒看到公正專業的財務或會計師鑑定高鐵資產,並評估合理的特許年期。」台北捷運公司董事長賀陳旦認為,高鐵財務與特許年限延長不必然要合併處理,可以先給高鐵公司時間打銷債務,若經營團隊無法達成目標,政府再審慎評估合理的解決方案,不必急著扣下扳機。

交通部在推動財改方案的過程中,究竟有無善盡溝通義務,恐難有客觀標準,但是否有「圖利特定集團人士」,則理應受外界公評。

用最簡單的方式來說,交通部對高鐵提出的財務改善方案就只有兩個重點:「減資再增資」、「延長特許年限四十年」。

減增資部分,台灣高鐵須先減資六成,也就是所有股東權益打四折,普通股股本由六五○億元降為二六○億元,接著就是分兩階段增資三百億元。第一階段由政府輔導贖回特別股本金的公股銀行、法人投資一三○億元,另外七十億元現金增資由員工與原股東認股,交通部將「道德勸說」原始五大股東不參與增資。第二階段則預計讓台灣高鐵在二○一六年上市,向全民集資一百億元。

延長特許年限四十年,是將高鐵公司資產歸零交還政府的「大限」,延至二○七三年,這時造成高鐵虧損的主要病灶:龐大的折舊攤提費用,將大幅下降。交通部考量運量收入與成本後評估,參加財改方案的投資人,將可獲得五.九%至六.二%的報酬率。

而保障投資報酬率,以及四十年的特許延長,正是外界質疑交通部「圖利特定人士」的重點。

但在曾擔任台灣高鐵財務顧問的前野村證券台灣區總裁翁明正眼裡,交通部版財改方案設計,用意只是要讓原始五大股東拿回當年投入的本金以及些微的利潤,並且以合理報酬吸引股東投資,看不出圖利特定人士的跡象。

對於外界質疑延長四十年特許可能產生八千億元的龐大利益,翁明正認為,八千億元這個數字,可能是將高鐵每年兩百億元的稅前息前獲利(EBITDA)乘以四十年得來;但是這個算式忽略了未來近六十年高鐵的設備折舊支出,以及近四千億元的待償債務,實際獲利將遠低於這項數字。

「高鐵財改未來的增資對象寫得很清楚,一三○億元來自公股行庫和法人,另外七十億元大概就是壽險業者或郵政儲金,是要怎麼圖利財團?」民進黨立院黨團總召柯建銘表示:「高鐵財務是關乎國家發展的重大政策,大家對方案有任何意見,都應該坐下來理性討論,不能以民粹方式解決。」原始股東怎麼看?

財改與破產之外有第三條路撇開內容爭議,高鐵財改案枱面下的各方角力,複雜程度也不遜於財改方案的精算數字。光是高鐵原始五大股東,對財改方案的意見就很分歧。葉匡時透露,原始股東之一、富邦金控董事長蔡明忠對財改案的態度相當積極,一三年曾催促高鐵前董事長歐晉德擬出財改方案。這次的財改方案出爐後,蔡明忠還先替交通部出面向其他股東溝通。

《今周刊》透過管道向蔡明忠查證上述情事時,富邦金控僅回應「不予評論」。

相對其他原始股東,殷琪就始終無法接受交通部要求台灣高鐵,只能在財改方案與破產接管之間二選一的強勢態度。

「我們只希望能夠按照合約精神走,把包括仲裁事項在內的一切問題攤開來講,高鐵營運與財務狀況還有轉圜空間。」台灣高鐵董事江金山認為,在財改方案與破產間顯然存在其他選項,只是政府已有預設立場。

「某些原始股東只想要把特別股轉普通股,並且把特許期限延長,以為政府不敢走接管這條路,但這是不可能的,因為高鐵今天的虧損,原始股東要負一定責任。」葉匡時批評反對財改的股東只想「圖利」自己,顯然將矛頭指向大陸工程。

「交通部揚言接管高鐵,根本就是假議題,因為從○九年殷琪離開以後,高鐵就已經由官方實質掌控。無論結果如何,交通部都不會輸,只是民間股東選擇犧牲多或犧牲少而已。」江金山反駁。

社會各界對高鐵原始股東極端分歧的觀感,也增加了財改的困難度。一位實際參與協商的人士透露,藍營對高鐵原始股東觀感不佳,傾向藉財改將原始股東「清場」。

民進黨內則有同情與反對原始股東兩派,但反對交通部財改方案,竟成了他們的最大公約數,「有人批評讓原始股東保本就是圖利;另一派人則認為原始股東有貢獻,不該被掃地出門,結果就是財改兩面不討好。」不幸破產怎麼辦?

若重新OT 影響國家利益如今再多事後分析,都無法扭轉財改案在立法院遭否決的現實;若很不幸的,各方無法在高鐵破產倒數計時歸零前,找出另一套因應之道,那高鐵就無可避免得走上由政府收買接管一途,接著就是複雜的清算、鑑價、重新招標委外經營等流程,即使高鐵依舊維持正常營運,但重新委外經營過程,勢將耗費巨大社會成本。

「重新OT(特許經營後移轉)是我最不樂見的事,因為到時候很可能是國家急著找人來經營高鐵,當交易變成買方市場時,很難估計會對國家整體利益造成什麼程度的傷害。」柯建銘說。

曾經,這條貫穿台灣西部的高速鐵路,造成了台灣各界諸多撕裂與不信任,但拋開過去恩怨,高鐵在未來很長一段時間裡,仍將承載著台灣的共同未來。當所有人願意捐棄成見,為化解高鐵困局共同付出努力,台灣也許才能朝我們心目中的理想國度更進一步。

兩大致命傷 讓高鐵撐不下去!

1.特別股債壓來襲

償債能力崩盤

── 高鐵近年流動負債比一旦今年3月特別股股東訴訟定讞,高鐵被判償還新台幣533億元,屆時流動資產將增為603億元,遠超過流動資產,高鐵將破產(流動比率小於100%)。

註:2015年預估流動負債=2014年中流動負債+533億元(須贖回特別股股份及未付股息)

2.盈餘成長

趕不上折舊攤提

── 高鐵歷年營收、淨利與攤提費用過去三年雖有穩定盈餘,但攤提包袱仍重,且會愈來愈重。

高鐵破產 股東血本無歸高鐵到底會不會破產?

會,只是時間早晚。只要特別股被列為債務就會立即破產,就算特別股問題沒有引爆,2019年也會因虧損破產。

高鐵為什麼會破產?

股東投資比率不足,導致償債壓力。最初運量估計過度樂觀,使收入數字遠低於折舊攤提成本。

高鐵如果破產,我們會付出什麼代價?

持有高鐵股票的35000個股民恐血本無歸。政府接管後,無論是改為國營或重新委外經營,都不一定能維持現有服務品質。

高鐵破產,是否得由全民買單?

不會。政府雖然必須付出3900億元,但買回的高鐵資產,可創造穩定的現金收益。

被疑圖利財團 財改方案藍綠都不挺高鐵財改方案重點是什麼?

現有股東減資6成→分兩階段增資300億元(第一階段由八大公股行庫與中技社、航發會投資130億元,並辦理70億元現金增資,由交通部道德勸說五大原始股東不參與。第二階段,2016年上市,向全民集資100億元。)→延長特許期40年。

為何民間原始股東正反意見分歧?

有股東認為,政府應先依合約將三項不可抗力因素交付仲裁,再討論是否進行財改,但交通部毫無協調意願。目前的財改方案和高鐵破產,都是犧牲原始股東,只是程度差異而已。

財改方案為何在立法院碰壁?

立委認為交通部溝通不足,對特許年限與投資報酬率解釋不清,有圖利特定財團之虞。

主要民間股東

持股與認列入帳狀況

投資高鐵的民間企業目前對高鐵持股均已採遠低於面額的市價入帳,未來若須減資6成,應不致對財報造成衝擊。

股東 普通股股數(千股) 帳面金額(億元) 入帳之每股

價值(元) 財報日期

富邦集團 368,959 16.4 4.450 2014/06/30 欣陸控股 201,735 8.6 4.270 2014/09/30 中國鋼鐵 605,370 20. 7 3.146 2014/09/30 東元電機 475,151 20.3 4.270 2014/09/30 長榮集團 ─ ─ 4.290 2014/09/30

資料來源:各公司財報

破產之後

下一步怎麼走?

── 高鐵破產後可能發展

可能 1 :

政府接管後,清點資產重新委外營運,可能委由原團隊營運,或由新團隊接手營運。

可能 2 :

若無合適團隊接手經營,則由政府接管後直接經營。但將有「高鐵台鐵化」疑慮,也違反採行BOT、藉民間經營提升效率的初衷。

全球 最大 為何 走到 今天 這一 一步 全民 買單 高鐵 破產 倒數 解讀
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=128511

全球債市九天蒸發4300億美元 六年牛市走到盡頭?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615247.html

全球債市九天蒸發4300億美元 六年牛市走到盡頭?

一財網 薛皎 2015-05-07 23:14:00

“我並不認為債券牛市到頭了,拋售只是短期現象,背後的真正原因或是大佬們一場有預謀的做空策略,強行平倉導致的結果。目前全球經濟的基本面並沒有大幅好轉,國債依然具有吸引力,近期收益率的飆升缺乏支撐。”

自金融危機以來,在避險需求以及各國央行大開“印鈔機”導致流動性異常充足的情況下,全球債券市場長期受到投資者追捧。但近期,以歐債為首的各國債市不約而同的開啟了“清倉”模式,收益率全線飆升。僅過去不到兩周時間,全球債市蒸發資金4300億美元,不禁讓人產生疑問,6年的債券牛市是否已走到盡頭?

“我並不認為債券牛市到頭了,拋售只是短期現象,背後的真正原因或是大佬們一場有預謀的做空策略,強行平倉導致的結果。目前全球經濟的基本面並沒有大幅好轉,國債依然具有吸引力,近期收益率的飆升缺乏支撐。任何交易當做多的頭寸上太過擁擠時,一旦出現做空,反抽力度會非常大,但這一現象不會持續太久,隨著債券價格吸引力的上升,投資者入市再次拉低收益率。” 澳新銀行(ANZ)經濟學家周浩在接受《第一財經日報》記者采訪時說道。

對於歐債收益率的飆升,瑞銀財富管理全球首席投資總監馬克•海菲爾(Mark Haefele)則認為,近期歐元區一系列經濟指標確實有所改善。零售銷售、借貸和商業信心均在複蘇。“歐債收益率急速上行意味著經濟的這種強勁勢頭可能已開始反映到固定收益與外匯市場,而不僅體現在股市。”

全球債市現拋售大潮

進入5月份以來,投資者加速拋售國債,全球國債收益率一路飆升,僅4月27日到5月5日期間,全球債市已蒸發4300億美元。其中尤其歐洲債市為“重災區”,4月29日,歐債遭遇大幅清倉,一天之內550億歐元規模的債券市值被蒸發。

其實,國債的拋售潮已持續一段時間。根據美林美銀的數據,截至4月27日,全球國債市場平均收益率已經上漲18個基點,至1.53%,創2013年6月以來最大漲幅。

過去兩周,全球主要經濟體10年期國債收益率均錄得較為明顯的上漲。其中最為明顯的是歐元區10年期國債收益率從0.08%上揚至0.51%。

自歐洲央行實施量化寬松政策(QE)以來,曾一度出現負值的國債收益率終於“轉正”。5月7日,德國10年期國債收益率為0.682%,高於今年3月9日歐洲央行QE推出前的峰值;德國30年期國債收益率為1.315%,一周時間上漲45.2個基點;法國也毫不遜色,30年期國債收益率為1.802%,上漲47.8個基點。

“過去兩周,德國30年期國債收益率的大幅攀升,相當於抹平了過去25年的收益。”美銀美林債券策略師漢斯•米克爾森(Hans Mikkelsen)在研報中表示。

除歐元區外,澳大利亞、美國、加拿大以及日本的10年期國債收益率均出現上揚。5月7日,10年期美債收益率為2.243%,一周內上漲28.1個基點,創近3個月新高。昨日美國10年期國債收益率已經連續第九個交易日上漲,成為2012年3月份“九連陽”以來的最長上漲周期。30年期美債收益率為2.993%,依然遠高於歐元區以及日本同期國債。

在全球主要債市出現拋售大潮之際,美聯儲主席珍妮特•耶倫(Janet L. Yellen)5月6日警告稱,美聯儲開始加息之後,債券收益率可能躍升至更高水平。“股神”巴菲特(Warren Buffett)和“債券大王”格羅斯(Bill Gross)也於近日紛紛表示,美國國債市場超級牛市即將結束。

值得註意的是,中國政府已在大量減持美債。根據美國財政部數據,中國2月再度減持154億美元美國國債,這已經是中國連續第6個月減持美國國債。過去1年,中國凈減持492億美元美國國債,不再是美國最大的債權國。

大幅拋售究竟為何?

目前,市場上對於近兩周全球債券被大幅減持的主流觀點是以美國為首的發達國家經濟數據向好,投資者對於國債的依賴性下降,同時油價上漲推高了市場對於長期通脹預期,繼而驅動債券拋售。

貝萊德(BlackRock)全球首席投資策略師柯思特(Russ Koesterich)表示,"美國國債收益率上升是由更高的通脹預期驅動的。油價上漲、歐洲經濟增長改善和歐洲通脹呈現企穩跡象,似乎都讓投資者減少了對通縮前景的擔憂。"

布倫特原油期貨價格自今年1月跌至約每桶45美元以來,目前已突破每桶68美元,累計上漲超50%。

此外,債市走勢或受到經濟數據向好的影響。4月份,歐元區通脹數據終於結束連續4月的下跌,歐元區一季度M3貨幣總量同比上漲4.1%,創2009年以來最大漲幅,預示經濟活動有望回暖。

與歐元區經濟向好形成反差的是,美國近期經濟表現並不理想。“美國今年1季度經濟增長情況令人失望,增速意外下滑至3年來的低位。瑞銀已將2015年美國GDP增長預測值從2.8%下調至2.3%。連鎖效應已引發市場預期美聯儲將在今年更晚時候才開始加息。”馬克•海菲爾說道。

而招商銀行總行金融市場部分析師劉東亮此前在接受《第一財經日報》采訪時認為,即使美聯儲加息,預計對於美債的影響也不會太大。

“美國加息預期增強,整體來說美債收益率肯定會上行,美債的需求來自美國國內投資者以及海外投資者,相較而言,美國國內投資者為購債的主力,這部分投資者來自於美國國內的養老基金、醫療保險等,購債更多出於避險的原因,因此即使加息後影響也不會太大。”

周浩也對本報記者表示,只要各國貨幣政策仍然保持寬松,資金依然有配置債券的需求,“目前很多資金是沒有地方去的”。

對於短期內全球範圍內債券的拋售,另一種解釋或許更有根據,那就是金融大鱷的故意做空。

一位業內人士對《第一財經日報》記者表示:“這是典型的羊群效應,當大佬開始拋債,很多投資者都跟著拋,所謂的追漲殺跌!”在債券價格下跌的時候賣出,再以更低的價格買回來,以獲取價格下跌的收益。

事實上,大佬們對於債市這塊“肥肉”早已垂涎欲滴。此前在德國部分國債收益率跌為負值後,無論是新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach),還是老債王格羅斯(Bill Gross),都將德國國債視為千載難逢的做空對象。格羅斯更是形容10年期德國國債是“一生難得一次的做空機會”。

“歐洲國債近零甚至為負的收益率展示了投資泡沫,這甚至讓16年前納斯達克的泡沫相形見絀。記住我的話,在某個時點,我會因為做空這些債券而致富。這個時點或許很快就會到來。”空頭投資基金Seabreeze Partners Management的主管卡斯(Doug Kass)說道。

但即使本輪全球債市收益率的飆升只是由行業大佬的大幅拋售套利導致的短期現象,周浩對《第一財經日報》記者表示:“這一波債券收益率被普遍拉高後,如果再掉下來,以後的反彈力度會越來越小,像黃金一樣。”

編輯:呂值渺

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
全球 債市 九天 蒸發 4300 美元 六年 牛市 走到 盡頭
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144119

逢中資必反?台灣該關心的三件事 IC產業走到十字路口 36年老將提建言

2016-01-04  TWM

面對中資大舉入股IC設計業,社會普遍認為這些公司股本都不大,若開放投資,技術將被掌控;但其實 該思考的問題是,如果不開放中資,IC設計業是否就會活得更好﹖三年內就不會被中國追過﹖編按:偉詮電子董事長林錫銘,曾任工研院電子所第一任策略規畫及 技術推廣組組長,以及總統府科技諮詢委員。

十年前,他協助政府做出八吋晶圓登陸「有效管制」的決定;如今,IC設計業是否開放中資入股的話題正熱,他特別撰文,以其三十六年的產業資歷,提出最理性 的思考方向及建言:最近為了該不該開放中資投資我國IC設計業,引起國人沸沸揚揚地討論。而中國紫光集團霸氣、高調、急躁的投資企圖心,也引起國人的不安 與反感,使得應該沒那麼複雜的問題,演變成民族情感甚至情緒之爭,很難冷靜討論。

筆者是IC產業三十六年經驗的老兵,幾乎參與了台灣整個IC產業的發展史,而且投入很深。故雖然現在群情沸騰,仍頂著壓力寫下本文,不論能否被接受,至少希望替歷史留下見證。

二○○一年左右,台灣IC產業走到第一個十字路口,當時爭論的是該不該開放八吋晶圓廠去中國投資。個人很慶幸參與了那美好的一戰,協助政府做出有效管制的 決策,後來政府採取非常有節制的開放政策。此一政策,把晶圓代工業留在台灣積極發展;再加上當時政府超高效率地開拓了中科與南科,讓台積與聯電將近九千億 元的投資,能在台灣落實,奠定今日台灣IC產業強勢的競爭地位。

鏡頭拉到○一年十二月二十四日平安夜。在台北市濟南路的台大校友會館,充滿耶誕夜節慶歡樂氣氛;然而角落卻有一桌客人吃著簡單餐點,認真討論著對後來八吋晶圓廠決策有相當影響力的議題。

當晚參加的有筆者和另一位IC界人士,還有時任經濟部次長陳瑞隆、陸委會副主委鄧振中,以及一位女性官員與國安會聯繫人士,相信那是一場歷史性的會議。

在那場會議前後兩、三個月,個人和幾位朋友接受政府高層及智庫多次徵詢,說明IC產業之重要性,並分析其外移重大影響。

許多重要決策人士,如總統府祕書長陳師孟、央行總裁彭淮南、行政院祕書長李應元,還有台經院團隊,或犧牲假日,或放下身段不拘場所,認真聽了我們的解說。

總統候選人、學者都反對

其實,產業發展問題,並非只有技術,更牽涉到群聚效應、就業問題、經濟發展,甚至無形國防等問題,並不是像大家想的那麼單純。

當時新竹研究機構還有學界領袖,認為只要技術領先就好,開放無妨。電腦業大老施先生,也只是站在個體經濟的角度,主張積極開放,可以想像政府受到的壓力。當時幾位重要主管官員的努力與用心,以及平民作風,至今回想還是覺得很感動,也讓人感受政府的活力。

大家都知道IC是所有電子產品最關鍵的零件,而台灣今天IC產業的影響力,在全世界可說是最重要的。IC產業不只是我國經濟發展的最大支柱,也是台灣最值得珍惜的無形國防。

然而,由於其重要性,中國正舉國家之力,大力資助發展。以目前態勢看來,中國由於是電子產業之世界工廠,已成為世界最大IC需求市場;再加上舉國資金與人力挹注,三年內IC設計產值可能超過台灣。而晶圓代工十年內還不易趕過台灣,IC封測七年或許可超越台灣。

在這個關鍵時刻,我們該如何因應中資排山倒海來叫陣要投資台灣呢 ﹖這看似一個簡單的問題,而且不管懂或不懂的人,都敢大聲發表意見。總統候選人朱立倫第一時間就跳出來,說他反對中資投資IC設計業;許多個人認識一向愛台灣的學者,也連署反對,讓贊成者噤若寒蟬。

坦白說,個人原來還不知道政府單獨對IC設計限制中資投資,那實在是一個有點奇怪的想法;最近許多學者連署反對中資投資台灣IC設計公司,也都出於同樣的邏輯。他們的思惟是,IC設計業股本普遍不大,若開放投資,很容易被入主,技術就會被掌控。

政府不投資 卻反對外資

今天的問題是,如果不開放中資,IC設計是否就會活得更好﹖IC設計三年內就不會被中國追過﹖答案顯然是令人擔心的。我們該關心的是:一、開放了,你泥中有我,我泥中有你,多少能形成利益共同體與策略聯盟,使得中國不至於祭出太多不利台灣IC設計業的政策。

二、IC設計業有中資一定持股,或許才能參與中國新一代產品之國家規格制定,如物聯網、手機、行動支付等,否則就被排除在外。相信這是台灣較為領先之設計公司目前較在意之處。兩岸並非沒有合作機會。

三、中國IC設計業由於政府大力資助,而且接近市場,再加上高階人力人多勢眾,實力已非吳下阿蒙。台灣IC設計公司應思考,如何競爭又合作才是上策。台灣有最完整、最有效率的IC產業供應鏈,以及經驗豐富的工程師與經營團隊,並非完全沒有優勢。

目前另外一個重大課題是,台灣股市太便宜了,本益比只有十多倍,中國動輒五、六十倍,這樣物美價廉的東西誰不要?政府如果擔心IC設計被買走,當務之急應 是改正錯誤政策,大幅提高我國上市公司價值;政府基金則應以行動支持,增加投資我國績優公司以及策略性產業。不應作繭自縛,不准中資投資,而自己又不投 資。

談到大幅提高台股價值,坦白說,今天台股本益比如此低落,政府要負最大責任。

股市是經濟的櫥窗,果實應為國人共享;然而目前幾乎所有的政策制度與工具都偏袒外資,使得本應為國人共享的經濟果實,悉數為外人拿走,而個人投資者獨憔悴。這許多錯誤的政策,也是造成台股本益比低落,產業容易被委屈購併的原因。此一課題,因篇幅所限,於此無法贅述。

此外,開放中資,政府如果要加一些配套措施,例如投資不能超過五○%,股東會中資不能收購委託書等,個人並不反對。雖然這些規定未必有效,但是至少可以讓國人安心,減少反對聲音。

透過合作 讓產業繼續發展至於好戲連台的日月光投資矽品案,最近加碼演出到日月光想全吃,個人認為那是企業競合策略,對台灣並不是太重要的事;但台灣本來有金牌和銅 牌(編按:目前全球封測廠市占率第一為日月光,第三為矽品),如今卻要將銅牌消滅掉,其實也並非有利。尤其對封測廠之大客戶而言,若金牌、銅牌合併了,他 們勢必要再找第二供應商。至於二、三線IC設計公司,他們將更難與獨大的日月光談生意,勢必要尋求其他封測廠合作。

台灣二線封測廠若能掌握契機,當然是好事,否則獲益最大的可能是中國封測業。此外台積電赴南京設廠一事,個人同意民進黨智庫執行長林全的看法,我們都相信台積電董事長張忠謀深思熟慮、穩健的經營決策。

總而言之,個人一貫理念是,經濟發展應以發展「實業」為主;也就是讓產業能在台灣設廠獲利、提供就業機會、繳納稅金,並形成產業聚落,厚實競爭力。而健全的資本市場,是以協助及成全產業發展為最高目標。

政府認清楚了這一點,才能使產業如魚得水,全民獲利。

目前的政府為了所謂的公平正義,對股民存有偏見,將股票市場整死了;對吸引人才之員工分紅配股,也以實價課稅,將之摧毀了。若觀念繼續不清,不從根本著手,本末倒置,將使台灣好不容易建立的全球最重要IC產業聚落,也逐漸崩解。

掌握了這些原則,就可明白,所謂開放中資投資IC設計,根本不是太重大的問題了;如何透過兩岸適度的合作,讓IC產業能繼續在台灣發展,那才是最重要的。

撰文 / 林錫銘

中資 必反 臺灣 灣該 關心 的三 三件 件事 IC 產業 走到 十字 路口 36 年老 將提 建言
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=181283

獨家專訪美國前副國務卿霍馬茨:英國“退歐” 中美應走到一起

美歐的資本市場在過去的三個交易日里連續大漲,彌平此前受英國退歐決定而蒙受的損失。然而,英國國內政治動蕩和退歐談判可能延宕數年時間,這些懸而未決的問題依舊將對全球經濟前景產生極大負面影響。對此,美國前副國務卿、現任基辛格咨詢公司(Kissinger Associates)副主席羅伯特·霍馬茨(Robert Hormats)在紐約接受了《第一財經日報》記者的獨家專訪。他呼籲,中美兩國應在此時發揮特殊的領導作用穩定全球信心,而二十國集團(G20)杭州峰會將成為一個很好的契機。

中心弱化

第一財經:金融巨鱷索羅斯認為英國退歐是全球化的挫敗;美國前財長薩默斯則稱這是歐洲自第二次世界大戰以來最大的政治錯誤。這些說辭是否過於聳人聽聞?

霍馬茨:英國選民公投退出歐盟,這確實令我感到擔憂。

首先,作為歐盟第二大經濟體,英國將要承擔嚴重的後果。從美國的角度來說,英美之間享有諸多共識;英國在歐盟主張的多項改革,也是美國樂於見到的。

其次,歐盟也應當關註其與歐洲老百姓意誌之間的聯結。現在的形勢也提供了一個更好的契機,讓歐盟的領導人更深入地去審視這個問題——為什麽在歐盟內部會有反歐盟的情緒?從這個角度上說,(退歐事件)有利於推動一些歐盟政策的改革。但同時,這也發出了歐洲分崩離析的危險信號。即使沒有更多的國家離開歐盟,未來在解決經濟、金融和其他問題時,歐盟所能發揮的效果也將打折。

其三,這預示著一種中心的弱化。幾乎所有的民主政治都遇到了類似的問題。傳統上的中心在逐漸弱化,分化加重。

此外,這也代表著對一種全球化的消極看法。對幾乎所有國家來說,確保全球經濟運行健康對本國的經濟成功有著至關重要的作用。當今世界,誰也無法關起門來只顧自己。在兩次世界大戰期間,經濟民族主義和保護主義盛行,金融動蕩,幾乎不存在有效的全球體系。如果忽視全球經濟,歷史將重演,沒有人能獨善其身。

我認為,現在需要美國、英國和歐盟等國家繼續合作來維護全球經濟穩定,同時也為這些國家與中國加強緊密合作提供了契機。在2008年雷曼兄弟倒臺後,中國在促進全球經濟增長方面發揮了非常重要的作用。我認為在歐盟經歷動蕩之時,中美兩國應當走到一起,探討如何促進全球穩定和繁榮。

第一財經:你認為中美兩國在此時應當顯示大國的領導能力?

霍馬茨:是的。中美兩國在包括氣候變化和打擊恐怖主義方面都有所合作,而維護全球經濟秩序對兩國都至關重要。即便只是雙方對話的動作和表態合作的意願,就能為全球經濟註入穩定和信心。

我認為,今年在杭州舉行的G20峰會將意義重大——全球經濟本就面臨諸多不確定性和經濟增速放緩的挑戰,現在還要考慮英國退歐的影響。到杭州G20峰會時,勢必仍有許多問題懸而未決,我希望中美兩國能借此機會通力合作,規劃方案。當然還需要其他國家的參與,但中美兩國應在此發揮特殊的領導作用。

美國人應吸取“退歐”教訓

第一財經:我們要如何來理解“反建制”情緒在美國和歐洲的盛行?

霍馬茨:許多支持英國退歐的選民,其所認同的“反建制”、反中心主義、反全球化、和排外情緒與現下美國的一些觀點不謀而合。而特朗普利用並激化了這些情緒。從這個角度來看,兩者之間確實存在共性。

另一方面,選民應當意識到一點:不要僅僅為了抒發胸中的憤怒,而投票給支持民粹和排外主義的候選人,而應該從更長遠的角度考慮問題。出於憤怒投出的一票也許能解一時之氣,但是當英國人第二天醒來時發現金融市場大幅波動、英鎊暴跌——自己的資產也縮水了,這感覺可不好。我想,通過英國的退歐公投,美國人也許能從中有所反思——即使你感到挫敗,甚至認同經濟保護主義,或對外來移民有所不滿,但也不能因為出於憤怒投票而毀掉自己(和國家)的經濟前景。

第一財經:在退歐公投結果公布後,美國總統奧巴馬發表講話稱美英之間特殊的關系歷久彌堅。然而,伴隨英國退出歐盟,你認為美英關系隨之將有哪些改變?

霍馬茨:從政治和戰略的角度上說,美國和英國將繼續維持特殊而密切的關系,我不認為退歐對此會有任何影響。北約組織將於7月舉行峰會,我認為屆時兩國將再次重申這一點。對於歐盟的北約成員國來說,確保北約國家緊密的戰略關系不變既是從北約的戰略宗旨出發,也是為了應對俄羅斯在烏克蘭及其他地區的動作。北約不希望在此事上暴露內部的弱點或分歧。

從經濟角度上說,美英關系的變化將在某種程度上取決於英國與歐盟談判的結果。目前,美國與英國的經貿關系建立在其歐盟成員國的基礎上。一旦英國全面退出歐盟,美國需要在包括貿易等多個領域與英國達成新的協議。可以肯定,未來兩國將繼續保持緊密關系。

獨家 專訪 美國 前副 國務卿 國務 馬茨 英國 退歐 中美 應走 走到 一起
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=202641

Lendingclub為什麽會走到今天?近期裁員12% 美國多家P2P平臺同步裁員

裁員成為近期美國網貸行業的關鍵詞,仔細觀察裁員群體可以發現,被裁掉的員工多在原P2P平臺中位於資金崗。不同於中國市場資產荒,美國P2P網貸平臺更多的問題出現在了資金端,由於市場上對於網貸資產質量判定的下滑導致占據主導地位的機構資金大面積撤離,進而平臺不得不減少無法被資金消化的資產。

曾經被視為P2P行業樂土的美國,自lendingclub欺詐事件發生後便一路處於下行周期。零壹財經CEO柏亮指出,之所以會出現這種現象一方面是剛剛邁入資本市場的網貸平臺並沒有適應與宏觀經濟緊密相連的環境,當美國處於下行經濟周期時這一表現尤其明顯。另一方面,平臺機構資金體量過大致使資金來源不均衡,受資本市場回報率降低導致原本主要機構資金來源的對沖基金開始大量拋售P2P資產,從而資金端困難加劇。

美國P2P平臺紮堆裁掉資產端員工

近日緋聞纏身、飽受爭議的P2P網貸行業鼻祖性LendingClub宣布裁員12%的員工共179名,截至2015年年底,lendingclub共有員工1382名。對於這一行為將在2016年二季度計入於裁員相關的300萬美元支出。

裁員背後的原因在於lendingclub受醜聞危機的影響以及美國整體經濟形式下滑,信貸資產本身資產質量在行業中位列較後成為機構首拋資產,讓原本就已經非常緊張的資金端,如今更加緊張從而無法消耗大量的貸款。據悉,2016年第二季度lendingclub通過減少直郵貸款邀約收緊貸款政策讓其第二季度放貸額將比第一季度的27.5億美元減少三分之一左右。由此,貸款端員工供大於求。

無獨有偶,近期裁員事件在多家美國P2P網貸平臺上上演,《第一財經日報》記者發現,多家平臺裁員的理由於裁員的群體呈現了相同的趨勢,即劍指資產端。

2016年5月3日,prosper裁員28%,共171人,據悉被裁員工主要負責醫療貸款。截至2015年底prosper的員工數量增加至619人,就在一年前的2014年prosper的員工人數僅僅是229人,一年時間幾乎翻了三倍。但是盡管如此,擺在prosper面前的現實卻是一方面prosper至今仍未盈利,另一方面,2016年一季度貸款發放量呈下降趨勢,零壹財經統計數據顯示,2016年第一季度prosper的貸款發放量為9億7300萬美元,較2015年第四季度下降了12%。

就在prosper裁員後的兩周左右的時間,2016年5月20日,avant裁員7%,共被裁員工約60人左右,並且擱置了國際化擴張戰略,放棄進入澳大利亞計劃,聚焦於英美市場。零壹財經統計數據顯示,avant2016年一季度貸款發放量為5.14億美元,較2015年第四季度下降27%。Avant成立四年以來,於2015年9月完成了3.25億美元E輪融資,估值超過10億美元。

“Avant的目標是為在大多數信用卡公司無法申請到信用卡的次優級客戶提供信用卡,同時提供車貸再融資以及自動貸款產品。”零壹財經CEO柏亮對《第一財經日報》記者表示,avant的壞賬率較高,且質量不穩定,平臺自2015年至2016年壞賬率處於超過20%的高位。

lendingclub事件回顧 迫於資金緊張一步錯步步錯

2016年6月28日,由於前CEO雷納德•拉普蘭奇(Renaud Laplanche)違規出售次級貸款而讓P2P標桿形象坍塌的lendingclub對於公司下滑業務回應稱,將限制投資者推出旗下一只基金,同時宣布了裁員消息和新任CEO斯科特·桑伯恩(Scott Sanborn),據悉,此前,桑伯恩已在Lending Club工作六年,任首席營銷官和首席運營官。

受此消息影響,lendingclub28日單日股價上漲0.31美元至4.61美元,小幅上漲7.2%。而到2016年6月30日股價再次下調回4.3美元,較據lendingclubIPO後最高股價27.9美元下跌了84.6%。隨之相伴的市值一路下滑至16.41億美元,較歷史上最高市值85億美元縮水了80.7%,約八成。

回顧信息欺詐事件可知,Lendingclub此前向美國投資銀行傑弗瑞有限責任公司(Jefferies LLC,下稱“傑弗瑞”)出售了不滿足其要求的2230萬美元,傑弗瑞要求更新借款協議中授權書的措辭,其內容是“貸款機構在必要時有權代表借款人采取部分行動”,後Lendingclub回購了這些貸款,並將其出售給另外一個買家。為爭取傑弗瑞,lendingclub修改了其中300萬美元的貸款日期,讓傑弗瑞認為這貸款的借款協議是最新的。“這個舉動有一點傻,修改貸款日期傑弗瑞就不會查授權書里面的措詞了嗎?”零壹財經研究員孫爽說。

孫爽指出,上述行為同lendingclub今年開展的的資產證券化業務相關,lendingclub2016年一季度財報顯示,自2007年lendingclub已經促成約187億美元貸款。在這187億美元貸款發放中量中,按照資金端的不同來區分,其中通過票據促成的約37億美元占20%,通過發行信托憑證促成的約為60億美元占32%,通過整體銷售貸款促成的為90億美元占48%。通過票據以及信托憑證的形式並沒有將貸款所有權轉移給投資者,而通過整筆貸款銷售的方式賣給機構投資者是以證券形式出售給更多投資人,在這過程中出發生了問題。

在修改條款之外,lendingclub還隱瞞了在其在標的公司的持股。根據lendingclub第一季度財報,2016年4月1日,lendingclub完成了對Cirrix資本(Cirrix Capital,下稱“Cirrix”)的1000萬美元投資,通過該筆投資,lendingclub獲得Cirrix約15%的所有權。lendingclub前CEO和另一位董事會成員即John Mack也持有該公司的所有權,加上這部分,截至2016年4月1日,lendingclub持有該公司約31%的股權。

零壹財經研究報告指出,根據Cirrix和lendingclub的合作協議,Cirrix最多可以用資產(不包括lendingclub平臺的貸款和利息)的20%進行投資。截至2016年3月31日,Cirrix的資產全部都是lendingclub平臺上的貸款和利息。

上述的種種行為讓lendingclub在2016年5月9日收到司法部傳票,並於當日收盤價大跌35%至4.62億美元,創IPO以來最大跌幅,懸崖式下跌82.9%。

股價僅僅是該事件影響的最初級表現,更深層影響表現在原本並不充裕的資金進一步減少。事件爆發後,高盛、傑弗瑞以及多家社區銀行宣布暫停購買lendingclub平臺上的貸款。“lendingclub的貸款主要出售給三類機構,一是個人,一個是對沖基金,還有直接打包賣給銀行。”柏亮對《第一財經日報》記者表示,欺詐事件曝出後,資產端基本上斷崖式停止。

此前,lendingclub等同類型平臺的債權就已經出現銷售困難局面,尤其面對機構投資者。據悉,2015年行業發展高峰期,同類型平臺向機構投資者發行債權認購比例為1:4,而到2016年第四季度這一比例就已經下降至1:1。

信貸資產經濟周期影響不容小覷

lendingclub醜聞事件根本原因是迫於資金斷的壓力,在推動資金端、期望華爾街投行幫助其以資產證券化方式銷售貸款的過程中出現的。“如果P2P平臺需要從個人、對沖基金或者證券化市場收集資金,那麽這些資金在金融市場動蕩的時候就會消失。這是這些平臺所面對的主要問題。從2016年一、二月份就可以看到這些問題。”摩根大通銀行首席執行官Jamie Dimon指出。

此後lendingclub開展了一系列自救措施,進一步提高借款利率,同時尋覓大型貸款賣家,傑弗瑞被聘為尋找貸款買家的顧問。媒體報道稱,lendingclub不僅同銀行商談同時找到了多家對沖基金公司,希望對方購買lendingclub平臺貸款,並且減少資金消化不了的資產。

作為首個進入資本市場的lendingclub發生了“水土不服”的現象。“進入資本市場後發現,行業同宏觀經濟周期存在更加緊密和敏感的聯系,這些並不能像通過技術解決貸款效率一樣來解決,但是這些新興公司並沒有建立起對資本市場和宏觀經濟的適應能力。”柏亮對《第一財經日報》記者表示,背後的基本邏輯是,美國經濟下行導致美國資本市場回報率降低,帶來對沖基金贖回率上升,對沖基金不得不賣掉第一順位流動性差風險高的P2P資產,導致資產證券化活躍度降低,從而引發一系列風險時間。

數據顯示,2016年一季度美國GDP為16.51萬美元,創三年以來新低,儲蓄率卻在一季度上升至5.7%,創三年以來的新高。同時,2015年12月美聯儲將基準利率提升0.25%結束維持7年來零利率的政策,導致大量產品收益率發生了變化,同時,受宏觀經濟下滑導致P2P行業貸款質量也在大不如前,2015年5月份以後,美國網貸行業月度貸款欠賬率和壞賬率不斷上升。

而壞賬率尚處於可控範圍,更直接的影響在於資本市場的變化。首先,網貸資產證券化的筆數在2015年年底達到頂峰後今年一季度有所減少。同時,受資本市場收益率下滑的影響,對沖基金回報率也處於下行跑道,因此對沖基金投資者增加贖回量,賣掉流動性差風險高的資產,而P2P就成了首選被拋棄的資產。

lendingclub如何跌下神壇,柏亮指出,綜合宏觀和微觀背景,美聯儲加息和自身經濟形勢下行導致P2P資產吸引力大幅下滑,迫使lendingclub向華爾街尋求支持,希望通過資產證券化方式獲得更多投資者,甚至不惜篡改資料迎合投資者。欺詐事件東床事發後,連鎖引發CEO被辭退,股價大跌,從而資金端困難雪上加霜。

在lendingclub上市之處,由於市場對於fintech保有較大的期待,以按照技術公司的標準獲得了較高的估值,但是經過兩年的發展,其金融本質屬性更為明顯,而如果參照美國銀行業估值來算,那麽倍數將大幅降低。

Lendingclub 為什麼 會走 走到 今天 近期 裁員 12% 美國 多家 P2P 平臺 同步
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=202805

王寶強離婚啟示:商業世界,動態平衡的關系才能走到最後

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0815/158133.shtml

王寶強離婚啟示:商業世界,動態平衡的關系才能走到最後
秦小明 秦小明

王寶強離婚啟示:商業世界,動態平衡的關系才能走到最後

勢均力敵的過程比狀態更重要,動態平衡的關系才能走到最後,旗鼓相當的人才值得托付終身。

“這是一個創始人關於王寶強離婚事件理性思考。我們所以轉載這篇文章(有很多廣告植入,大家略過即可),是因為這種兩性中的動態平衡關系尤其適用於商業世界:創始人和投資人,企業和合作夥伴,老板和高管等關系中,無論哪一方,都要時刻警惕,自己進步速度是不是慢了,跟不上對方的步伐了?凡是出問題的公司和生意,根源上都是某對關系的動態平衡打破了。

文丨秦小明

創業家授權轉載自聚透Talenset微信公號

關於作者秦小明:聚透創始人兼CEO,LinkedIn專欄作家,知乎知名答主。畢業於香港科技大學商學院。作者會在聚透App上定期直播他的工作/生活/思考,歡迎前往關註。

1.關於事件本身的幾句話。

我是一個離娛樂圈很遙遠的人,今天晚上聚透Premium群(聚透Premium | 這可能是中國最好的老司機群(附入群規則))里討論到王寶強離婚事件,我打開微博,在關註頁里刷了近幾個小時的內容也沒見到事件的蹤影,最後通過熱門事件才看到,所以本文沒有任何娛樂視角的八卦猛料或者評述。

不能說我喜歡王寶強,但是我喜歡傻根,許三多,樹先生,牛耿,唐仁。不管對王寶強的評價如何,我認為,他對得起演員這個職業,他是一個了不起的演員,他很努力地在工作,這是我唯一能給出的評論。

關於離婚事件,我無法從道德上去指責和謾罵,盡管目前媒體上鋪天蓋地都是講女方過錯,可不要忘記,公眾人物的輿論究竟有幾分真假,我們無從得知。

現在輿論一邊倒地支持你,幾個小時之後,輿論倒戈,唾沫反過來淹死你的情況,屢見不鮮。對待公眾人物的輿論,我一向持謹慎態度,盡管我喜歡王寶強演的戲,但我無法對他的私人問題作出任何評論,因為我不知道真相,也沒有辦法知道,亦無必要知道。

2.情緒和理性

節奏越來越快的當代,信息充斥在每個人的屏幕上,轉發、點贊、分享,人們將許多消息傳播給自己身邊的圈子,尤其是那些公眾人物的八卦猛料。

成百上千萬的評論,幾乎都是在謾罵王寶強老婆,釋放情緒,很痛快,酣暢淋漓。可是你看到的,聽到的,一定是真相嗎?

腦子是個好東西,希望你有我有大家有。不要興沖沖的看到消息就去傳播。多想想是真是假,這條消息目的是什麽,究竟對誰有利。一不小心,你就只是個輿論戰中雙方博弈時的千萬個棋子之一而已。不要急著釋放情緒,多聽聽看看,多用腦子思考。

3.為什麽王對她那麽好,她還不踏實安分?

一個朋友微信問我:這女人腦子有問題吧?王寶強那麽努力工作賺錢給她花,她的所有幾乎都是王寶強給的,她怎麽還不滿足?雙商被狗吃了嗎?

我問:你覺得是不是天下每個女人都會願意嫁給馬雲?(爸爸對不起,讓您躺槍了Orz)朋友思考了五秒鐘,答:當然不是。

所以你看,這就是問題的根源所在。作為男人,不是你牛逼你發達你聰明你厲害了,女人就統統應該喜歡你。馬雲是厲害啊,但是總有那麽一些女人嫌他長得太醜太矮而不會去喜歡他。同理,就算我朋友講的前提都成立,也不能保證王寶強的老婆就一定喜歡他這一款。

所謂喜歡,完全是一個個性化的問題,從來就沒有統一的標準。有些女人就是喜歡長得帥氣的男人,就是不在乎有沒有才,有沒有錢,是否努力工作,是否忠誠。你不滿足這一點,那對不起,她就會去找滿足這一點的人。

那如果她嫌棄王寶強醜和矮,為什麽一開始要結婚啊?

這個問題在第6點里講。

4.關系為什麽會變淡甚至破裂?

我很早就明白,除了親情(親情某種意義上也是),所有關系的建立都是基於利益的交換。請廣義地理解這里的利益,不要只理解為物的利益。當這種交換在一定時間內處於均衡狀態時,關系就能健康維持並發展。

這種均衡狀態被長久地打破,關系必然走向破裂。

為什麽有的朋友久了會變淡?其實我覺得對於婚姻和戀愛關系同樣適用:為什麽有的戀人/夫妻會分手?

根本上來說,在我們一開始認識新朋友,談新的對象,或者決定要結婚那個時刻,雙方基本上在可見層面的利益交換是大體均衡的,所謂勢均力敵。

好比,一個人具備外在條件的優勢(長得帥氣高大/漂亮苗條),但是才華和內在稍顯遜色,正好碰到另一個內在占優而外在又遜色一籌的人,他們彼此看重對方的優勢,綜合來看,則可以形成一個均衡的關系。

可是到後來,就不一定了:有些人長久地和我們處於所有方面綜合均衡的關系當中,有些人只在一個階段或者一定層面處於均衡,有些人則慢慢地在各個層面都無法再和我們匹配。

第一種可以近似地理解為夫妻,長久的密友。第二種理解為各種前任以及比較外圍意義上的朋友。第三種則又重新回到陌生人。離婚和分手,多數會以第三種情況結局。

對於那些漸行漸遠的朋友,我幾乎從不做挽留,不管過去我們多麽親密。漸遠的事實告訴我,我們的三觀,能力,信仰,視野,對生活的態度,都已經產生了不可逆的差異,之前的美好時光,就放在心底,下次有緣相見,拿出來下酒吹牛,就夠了。

5.一定要戒掉跪舔的習慣

看到微博上說王寶強一直對妻子很好,疼愛有加,妻子則表現相反。不論真假,我們在處理生活當中的關系時,都要警惕一種傾向:過度長期失衡的利益輸出,或者簡言之:跪舔。

前些天我在LinkedIn上給近一萬人做了一場分享:如何去撩那些比自己厲害的人。當中提到的一個重要原則便是:不要跪舔,一定不要跪舔,堅決不能跪舔!

為什麽?

因為人性本賤!

人們對容易得來的東西,是不會珍惜的。相較於得到,人們更害怕失去。如若你一直處於跪舔的姿態,對你來說,你時刻處於求而不得,和害怕失去的地位,而對方則相反,處在十分容易獲得的地位。這種局面只會讓不均衡的關系走向更加不均衡!

基於人性,我也從來不主張談對象時,一方花大力氣才能取悅另一方,或者說去追求對方。若是如此,這種感情關系,長久以往,必然走向破裂。

不要再傻逼式地喜歡一個人三年五年了,那是你感動自己的行為,就算追到,感情也處在一個極度不均衡的系統當中,多半分手收場,又是何必?

6.勢均力敵是一個動態過程

回到第3部分最後的問題。就算兩個人結婚了,也至多表明,在當下那個時刻,雙方在可見的範圍內,是勢均力敵的。

就如王寶強和老婆結婚那一刻。或許在當時,女生的確很看重王寶強的事業,或者說由此帶來的金錢收益,而相對忽略他的外在。寶強也看重女方的容貌,雙方總體平衡。

後來呢,隨著二人結婚生子,王寶強老婆也認識了更多的圈內人士和資源,自己賺錢的能力亦有顯著的提升,從老王身上也已獲得不少物質意義上的好處。目前尚不清楚離婚後財產分割,但總體來說,女方一定比最初結婚時對物質的要求要低。

換句話說,目前的老王,可以給到老婆的利益輸出,對女方產生的邊際效用,要顯著地小於結婚之初。可能隨之而來的是,在容貌,外在,談吐等其他老王的劣勢方面,則能帶給老王老婆高得多的邊際收益,而老王的經紀人正好可以提供這種收益。

這里的分析有一個關鍵假設,就是王寶強的老婆,至始至終都沒有放棄對容貌等外在因素的期待,只是在一開始的時候,這種期待被事業金錢名氣上的期待暫時壓制下去。如果老王的老婆能夠改變自己看重的方面,結婚之後,更看重寶強的才華和事業上的成就,而忽略其他方面的不足,那就不會出現今天的情況。這個在經濟學上叫,改變效用函數的結構。

上面的分析可能有點繞。講大白話就是,兩個人在一開始的勢均力敵,並不能保證時間推移下長久的勢均力敵。大家的經歷,能力,視野,甚至三觀,都在動態變化,當且僅當,兩人的變化能使得最初的勢均力敵能長遠地維持下去,關系才能真正長久。

老王和老婆,顯然是反例。事實是,夫妻二人早已同床異夢,思考問題的邏輯,追求的價值,道德,生活方式,都有了越來越大的,無法彌合的變化,離婚,出軌,都只是這些變化的表現形式。

各位對照一下自己的前任,是不是也是這樣?除了前任,想一想那些變淡的朋友,是不是還是這樣?真理永遠都是少數而簡單的

7.我們到底需要什麽樣的關系?

人們把老王離婚的責任歸結於女方的道德敗壞之上,我認為並不足以看到問題後面的本質,也不足以給我們足夠有益的啟示,畢竟,誰不知道要忠於婚姻,忠於愛情呢?可是,為什麽還是有那麽多人離婚,那麽多人分手?

用我們的實習生九老師的話來說,就是

我覺得學校教會我們最有用的一個東西就是,

“透過現象看本質”的這個萬能的、對一切事物都適用的定律。

可惜好像很多人都忘了。

不管是分手離婚還是朋友變淡,當我們看到這些問題背後的共同本質都是因為基於利益交換的均衡系統被打破時,我們就會知道,任何脫離這個本質強加的外在約束(道德,婚姻的制度保護等),都是沒有沒用的。

真正可以長久維系的關系是:確立關系時,我們是勢均力敵,旗鼓相當的。確立關系後,我們能朝著共同的方向,去努力上進也好,去一起墮落也罷,保證同樣長久的勢均力敵。

短暫的均衡被打破之後,我們要能快速意識到這個問題並加以調整,而不只是一味地抱怨對方:你怎麽沒時間陪我了,你怎麽不給我買包包了,你怎麽不願意和我一起看韓劇了?當對方在思考改變世界的時候,你在思考長腿歐巴,你說這關系,不分手可能嗎?

所以,請永遠記住:勢均力敵的過程比狀態更重要,動態平衡的關系才能走到最後,旗鼓相當的人才值得托付終身。

1471225541271_副本

王寶強 商業世界
贊(...)
文章評論
匿名用戶
發布
王寶 離婚 啟示 商業 世界 動態 平衡 的關 關系 才能 走到 最後
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=210465

收購“摩托系統”兩年:Zebra的創新走到哪一步?

北京時間9月28日,哈佛科技創業中心TECH(Technology and Entrepreneurship Centre at Harvard)將會迎來一年一度的業界高度關註的戰略創新研討會。每年的這場TECH盛會都會邀請50名來自行業和企業的領導者和創新者參與閉門討論,只對受邀嘉賓開放。

本次研討會的主題將會聚焦智慧企業和物聯網。根據第一財經記者獲得的一份名單,來自GE醫療、IBM、麻省理工等美國頂尖機構的專家和高層將會應邀出席。而作為企業資產智能化的關鍵核心——如何讓“可視化解決方案”為企業帶來更加高效便捷的運營,也成為討論的主題。

重新定義“智慧企業”

為企業提供實時可視化和運營解決方案技術的科技公司zebra斑馬技術)作為此次會議的支持方和參與方,向第一財經記者首次開放了其創新實驗室。

本月,斑馬技術剛任命的公司歷史上首位首席技術官Tom Bianculli。他在接受采訪時對第一財經記者表示:“明天的會議我們將和來自行業的合作夥伴和客戶一起探索數字化進程對於智慧企業的重新定義,並尋求與行業不同規模的企業開展深度的合作。”

早在30年前,斑馬技術就開始尋求為企業提供創新的可視化解決方案。兩年前,斑馬技術完成34.5億美元對摩托羅拉系統企業部門的收購,合並後的斑馬技術的優勢便開始擴張,在全球100多個國家和地區擁有2萬多家合作渠道,擁有4500項專利,在數據采集器、移動運算、專業打印以及資產追蹤解決方案等方面整合了強大的平臺。

Bianculli對第一財經表示:“收購摩托羅拉是公司進一步發展企業資產智能化的戰略部署,同時暗示了在可視化領域不斷增長的需求,比如企業希望提高生產效率,滿足客戶特殊的個性化定制服務等。”

強大的RFID射頻技術

在數字化不斷推進的過程中,條形碼扮演著越來越重要的角色,無論是在網上零售店、線下實體店,物流倉儲過程中還是醫院、圖書館等公共服務部門信息的收集都起著至關重要的作用。

然而隨著單件物品信息的增多和複雜性變高,普通的條形碼所承載的容量已經無法滿足一些商家的需求,於是一種新的標簽出現了——RFID電子標簽。

斑馬技術是最早參與電子標簽企業移動解決方案的企業之一,也正是這部分技術,成為斑馬技術創新實驗室的亮點。

Bianculli對記者表示:“RFID和條形碼最大的區別有三點:首先它可以識別單個的非常具體的物體,而不是像條形碼那樣只能識別一類物體;其次,它采用無線電射頻,可以透過外部材料讀取數據,而條形碼必須靠激光來讀取信息;第三,它可以同時對多個物體進行識讀,而條形碼只能一個一個地讀,儲存的信息量也非常大。”

據Bianculli介紹,這種電子標簽所使用的核心技術RFID射頻識別是一種非接觸式的自動識別技術,它通過射頻信號自動識別目標對象並獲取相關數據,識別工作無須人工幹預,可工作於各種惡劣環境。RFID技術可識別高速運動物體並可同時識別多個標簽,操作快捷方便,極大地提升了物流倉儲等需要密集運輸和管理的行業的工作效率,減輕了工人的勞動強度。

舉例來說,在一家服裝店里,只要每一件衣服的標簽都使用RFID電子標簽,那麽售貨員在盤店時無需對每一件衣服進行掃描並且統計,她只要使用RFID的手持終端設備掃一下,那麽每一種類的衣服的件數就會清晰地顯示在終端的屏幕上面。而如果櫃臺上有一件衣服沒有掛在原處也沒關系,這個終端設備將會通過嗶聲頻率的增加來引導售貨員把它從其它地方找回來,物歸原主。

除了RFID射頻識別外,普通的掃描技術和AR增強現實相結合時,另外一個神奇的應用誕生了。比如在超市里,貨架管理員只需要把RFID的手持終端設備對準貨架,就能夠自由移動和擺放貨架上面放置錯位的物品,還能顯示缺貨和補貨的數量,並在手持終端屏幕上記錄下相關信息,方便管理和統計。

從醫院到球場

除此之外,傳感器技術也是斑馬技術研發的一大重點,應用領域在醫院和運動賽場。據Bianculli介紹,荷蘭的多家醫院已經開始試點“條形碼+傳感器”手環,記錄病人從入院、就醫、治療、到出院的全過程。這既方便了醫院對病人的管理,也方便病人的自我管理。

體育賽事方面,美國NFL今年宣布在季前賽開始,就會在每一個比賽用球上面使用RFID射頻標簽,並且從本賽季開始,每一支NLF球隊都將使用斑馬技術提供的運動解決方案以及其所提供的球員賽場表現數據。

在斑馬技術的創新實驗室,記者看到NFL球員盔甲的實物樣品,盔甲肩墊上會被預先裝上3個傳感器,使用的是跟蹤和定位技術,記錄球員的速度、跑動距離、跑動的準確性、加速和減速。這將為教練的策略和運動員的場上表現提供更為精準的分析。

斑馬技術Anders Gustafsson表示,公司史上首度任命首席科技官職位,也表明了公司對於創新和增長的承諾。斑馬技術將會加強和客戶的戰略性合作關系,找到物聯網、雲計算、移動傳感業務等移動化業務的匯集點,讓運營變得更加移動高效。

收購 摩托 系統 兩年 Zebra 創新 走到 到哪 哪一 一步
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=216767

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019