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交易費用 CUP


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=21715


 


大盤繼續造好,不過成交始終是薄弱,看來要假期後才能確認真正的方向。


歐豬問題暫時擱在一旁。國內公布的通脹數字低於預期,那才能令人鬆一口氣。

 


今天選擇局部轟進,$10.78買入神州數碼 (0861)、$4.94買入特步(1368),現金減少5%。


 


關於交易費用的問題。


 


我認為最好先考慮交易的買賣,能否確保自己能在股票場中賺到錢袋入自己口袋中。能扣除交易費用後,長遠能像提款機般從股市賺錢出來並能打敗大盤,那就算很不錯。


 


但反過來,先考慮交易費用,而影響有利自己的操作,那是本末倒置。


 


浪費一些交易費用,換來一隻大賺的股票,總比死牛長揸一隻長期遠遠跑輸大盤的股票好得多。


 


最重要是究竟在什麼時候得到和賣出什麼股票。一個15-20%以上的股價運動,甚至是倍計的升幅或者股價慘被腰斬,交易費用相對是微不足道。


至於交易費用對未來5-10年的投資回報影響?先弄好今年的回報才想吧!
交易 費用 CUP
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交易費用與投資回報 ckm001


http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=30543




香港大部份散戶都喜歡投機炒賣,但買賣股票要繳納0.1%釐印費與0.25%經紀佣金,一買一賣,交易費用已經是0.7%,如果每天炒出炒入,基本 上賺到錢都要分一大部到交易費用,每年將辛苦賺到的錢進貢給證券商與政府,買互惠基金的情況也一樣,基金經理每年起碼收2%管理費,而且沒有保證基金回報 能夠跑嬴大市,有些基金其實一樣炒出炒入,回報扣除管理費與交易費後怎能夠追得上大市回報?

我舉一個簡單實例(表),如果每年複利投資回報為12%,有交易費與無交易費的投資回報在一兩年內沒大差別,但十年下來,無交易費組別的投資回報是 211%,5%交易費組別的投資回報只有97%或不到無交易費那組的一半,所以就算在投資技巧水平相若的情況下,長線長揸一定嬴短炒,要提升投資回報,長 揸才是基本功,當然,長揸優質股票更能跑嬴大市,也被稱為投資王道。



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大橋費用高 左丁山

2012-02-09  AD

發展局局長林鄭月娥果然係硬將一名,把口好打得,聲言以後啲官地招標時,一定不賤價賣地,賣唔出(即流標)嘅 話,情願考慮將啲地用來起公屋或居屋,都唔益地產發展商。其實冇話益唔益嘅啫,發展商睇淡嘅話,標價自然低,無志在必得嘅決心,即係話投到有得諗,投唔到 都冇所謂,既然如此,政府用嚟起居屋或公屋,好呀,好到極,足以證明特區政府決心維持高地價政策,具托市作用。不過娥姐係唔係講得出做得到呀?如有九肚山 或歌賦山豪宅地投標賣唔去嘅話,娥姐肯轉作公屋用地嘅話,好多人願意選佢做特首,佢最好在 2017年參選。
娥姐之硬淨作風,不少人領教過,例如 最近港珠澳大橋連接人工島一段工程,招標流標,建造業界就被召到政府談話,聲言佢地嘅投標價太高,政府不能接受,要重新嚟過,務請減價咁話。政府賣地,價 錢要高,入標價低,情願唔賣;政府工程招標,價錢要低,入標價高得滯就推倒重來,重新招標。官員訓話之後,仲立即向相屬傳媒放風,話價錢高係盧婆婆申請司 法覆核之後遺症,與政府規劃程序無關,傳媒又搵唔到投標者問個究竟,事實上即使搵到,有份投標嘅承建商又點敢講說話呢?故此報章上只刊載官員放風之言。

 

做咁大工程,香港本地建築公司在財力上與技術上皆有所不逮,根本唔敢落標。上星期在馬場遇 到一位建造界人士,佢話現時最大嘅基建工程只有法資、澳資、英資與國企膽敢落標,本地建造商情願做吓馬路維修、屋宇維修就算咯,因此可以落標嘅公司只有三 幾間,大家嘅落標價錢不會相差太遠,好難有一間突然平幾十億元嘅,因為大家都知道香港缺乏工人,工資高,建築材料價格係公開嘅,同行個個識計數,百幾億工 程費用,幾個投標者嘅落標價格差距在十億元以內。目前香港有所謂十大基建上馬,扯得工人與材料好緊,娥姐手下個個緊張到極,驚住啲工程會 delay及 cost overrun。難得娥姐仲要去為一個 99.9%香港人未見過嘅何東花園講保育,可能涉及數以十億元計嘅賠償!一邊 㩒住建造商為工程費用慳番十幾二十億啫,另一邊就講緊可能賠幾十億元俾人(但業主話咗唔想要政府錢,只想有發展重建權利),建造商真係想喊幾聲。

大橋 費用 左丁 丁山
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[轉載]經濟學講義-第二十講:信息費用(上)

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dx8a.html

 

按:本系列文章的作者是本博客管理員(不是張五常教授)!

 

第二十講 信息費用(上)

 

前面提到過,信息費用是交易費用的一種。實際上,是很重要的一種,但也是很困難的一種,因此雖然我在第十五講已經講解了「交易費用」,把「信息費用」單列出來專門講解卻要推遲到現在才進行。教材是在第十一章《處理不確定性——風險與信息經濟學》中處理這個題材。

 

嚴格地說,在魯賓遜一人世界中也有信息費用——他需要瞭解鑽木取火、採摘果實、狩獵動物等各種生存所必需的知識,這些都是信息費用。但一旦進入社會,幾乎 所有的信息費用都是交易費用。非要找出不是交易費用的信息費用,我只能想到一種情況:不同人對某事某物存在著信息不完全,但不存在著信息不對稱。

 

「信息不完全」是指人們對某事某物的相關信息沒有全部掌握,不知道的部分會使得人們不能更好地利用該事物來獲取收入——即以更低的成本來獲得更高的收 入),那增加了的成本與減少了的收入就含義著信息費用的存在。另一方面,為了獲取這些本來是不知道的部分的信息,人們得花費額外的成本——例如為了知道明 天的天氣會如何,先要依靠科學家研究出氣象學的基本原理,還要發射氣象衛星上太空收集相關的信息,這無不含義著龐大的信息費用的存在。顯然,根據經濟學理 論,均衡的情況是人們選擇支付相關的信息費用以使得自己從無知變得知道,直到多知道一點信息的邊際收入與邊際成本相等為止。正因為存在著交易費用,事實上 人們不可能做到「信息完全」,總是處在某種程度的「信息不完全」的狀態之中,因為要讓信息變得更完全一點所帶來的收入已經不足以彌補為此所付出的代價。 「信息不完全」無論在魯賓遜一人世界還是兩人或以上的社會中都客觀地存在著。

 

「信息不對稱」則是指不同人對同一事物有著不同的信息,也就是其中一些人比另一些人掌握更充分的信息,相對來說處於信息更完全的狀態之中。俗話說「買的不 如賣的精」,這不是說買方比賣方的智商低,而是因為買方對出售的商品的瞭解通常不如賣方,也就是掌握的信息較少,因此賣方可以利用他知道得更多來欺騙賣 方,從而獲取收入。顯然,「信息不對稱」不可能在魯賓遜一人世界裡存在,因此它是一種交易費用。

 

在社會裡,只要所有人對某事某物所掌握的信息都一樣(即不存在著「信息不對稱」),即使他們掌握的信息並不充分(即存在著「信息不完全」),所有人都根據 同樣的信息來進行決策,在其它條件一樣的情況下,不可能有不同的行為,獲取的收入也就一樣,於是只有這時的信息費用不是交易費用。但這種情況所要求的條件 過於苛求,能在現實中出現的機會是絕無僅有,基本上可以忽略不計。由此,可以說社會中的信息費用都是交易費用。

 

信息——或有些經濟學家(如哈耶克)會把「知識」作一般化的闡釋而以此作為代替它的術語——跟普通物品一樣,是稀缺的,因此有價格。既然它有價格,也就是 可以給掌握它的人帶來收入,因此是一種資產。資產的收入是租值,信息這種資產給掌握它的人帶來的收入,就是「信息租值」,這跟擁有房子的人能通過出租房子 獲得租金從而得到收入是一樣的。仍以天氣的信息為例吧。古人不掌握氣象學的知識,農業生產卻非常依賴於知道天氣的變化,所謂「看天吃飯」是也。於是以前如 果天氣突變,農民只能眼睜睜地看著收成被毀。但現代人掌握了氣象學知識,還有氣象台密切地監測著天氣變化,一天之後的天氣突變一般都能提前知道,及時通報 農民,進行搶收。這種高於以前不掌握天氣變化的信息時的收入,就是一種信息租值。又如有一個人比別人更關心天氣變化,知道明天要下雨,於是拿著一批雨傘在 街邊擺賣,比起晴天時他可以賣掉更多雨傘,甚至可以將雨傘加價高於平日。這較高的收入也是一種信息租值,而不是因為他運氣好,剛好碰上下雨時他正在街邊賣 傘,所以不是意料之外的「盈利」。相對於那些那些不注意天氣變化而沒帶雨傘的人來說,他是利用「信息不對稱」而賺了錢。

 

信息的租值或收入很多時候不像房子那樣簡單地出租或出售就能獲得,這是因為擁有信息的人一旦把信息告訴了不知道的人,後者會假裝他早就知道該信息而拒絕付 錢;但如果信息的賣方要求買方先付錢,買方沒知道信息之前又很難肯定賣方擁有的信息真的是他需要的、也就是對他來說是值那個錢的。信息比起普通物品難以直 接地進行買賣或租用,那是因為信息的產權不容易保護——本來不知道的人一旦知道了,就沒法讓他變得不知道,普通物品被非法侵佔後卻是可以由法庭判決強制歸 還給產權人的。產權保護是要耗費交易費用的,信息的產權保護較普通物品困難意味著保護信息的交易費用較高。因此,在現實之中,對信息的保護都是設法把信息 具體化為物品,通過直接保護該物品來間接地保護信息。第十八講裡提到過的專利法、知識產權法,其實都是通過把信息(技術、知識)具體化為物品、然後對物品 進行保護來實現對信息的產權保護的。現實中其實還存在著大量不需要通過法律手段來保護信息產權的方法,像前面說的那個掌握明天下雨的信息而通過賣傘這種具 體的物品而獲得有關的「信息不對稱」的信息租值的例子。由這個例子也可以知道,一般是「信息不對稱」的情況才有需要想辦法保護信息的產權,因為信息較完全 的一方要向信息不如他的一方出售信息獲取收入,前提必須是他掌握較充分信息的產權能得到保護。

 

社會上大量的人是靠賺取信息租值來生存的。最典型的是中介,他們撮合買方與賣方,靠的就是他專門從事收集買賣雙方的信息的工作,掌握了更充分的信息。一個 有工作經驗的人比應屆畢業生更受僱主歡迎,更容易找到工作,或工作的收入更高,表面看這是因為他的勞力租值較高,仔細地想其實是因為他有著從事相關工作的 更充分的信息,也就是說他的勞力租值高於其它條件一樣的應屆畢業生的部分,其實是信息租值。還有,我們老師這個職業所獲得的收入更是幾乎全是信息租值—— 我教給你們知識,你們支付學費回報於我。

 

信息費用既然是一種成本,在自私本性的驅使下人們是有動力將之降低的。以前在講「需求定律」時提過「以價定質」,那是人們以一目瞭然的價格去判斷通常不是 一目瞭然的質量,實際上是以支付較低的關於價格的信息費用,來取代支付較高的關於質量的信息費用,是一種降低信息費用的做法。當然,由於有出錯的風險—— 後面會講解存在著風險是指存在著信息費用——,「以價定質」所涉及的信息費用可不僅僅是瞭解價格那麼簡單。

 

上一講又提到做廣告,那也是為了降低信息費用:其一是直截了當地告訴消費者關於產品的信息——功能用途是什麼,在哪裡有得賣,性價比有多高,等等——,其 二是建立品牌形象。生產者為什麼要建立品牌?根據上幾講關於「覓價」的分析,那是生產者要構築進入門檻。但嚴格來說,進入門檻不是由品牌本身構成的,而是 由較高的質量構成的。品牌的好處是讓消費者能容易地辨認出它是高質量的產品,而容易也者,就是信息費用較低的意思。蘇聯曾經有一段時期禁止企業使用商標, 結果導致產品質量大跌。沒有了商標(品牌的一個必要構成),消費者無從辨別不同企業生產的同類產品,他們又並非多種產品的專業人士,不掌握相關知識,也就 無法僅從產品表面狀況來判斷產品的質量水平,於是企業傾向於降低不會在表面上呈現出來的質量(因為質量較低的產品,生產成本也較低)。

 

關於做廣告,大家要注意現實中很多商家的行為,表面看起來與我們平常所熟知的在大眾媒體(報刊、電台、電視)上投放廣告的做法大相逕庭,但其實就是在做廣告。例如最近蘋果公司的iphone 4s在 大陸開售,果粉瘋狂搶購而大排長龍,甚至引來黃牛黨的光顧。第四、第九講提到過,價格被政府管制在均衡水平之下會導致人們採用其它非價格準則來決定競爭的 勝負,其中一種情況就是排隊。排隊的人站在那裡無所事事是一種浪費,含義著以「先到先得」的非價格準則來代替「價高者得」的價格準則會導致租值消散,即交 易費用上升。這分析放到蘋果手機這裡來可不能生搬硬套、墨守成規。有那麼多人排隊輪購,說明蘋果手機的定價是偏低的,但這不是政府強制它要這樣壓低價格, 而是商家的自願選擇,那為什麼它不把價格提高以消除人龍,將排隊會導致的租值消散收回來變成自己的收入增加呢?其實這是一種做廣告的行為。蘋果公司把價格 定低了而減少的收入,並沒有白白的浪費,而是相當於作為廣告費而支出了,效果卻比傳統的廣告手法要好得多——那天各大新聞媒體廣泛報導果粉及黃牛黨的瘋狂 勁兒,網上各大門戶論壇微博也到處熱議,營銷專家紛紛登台分析稱它這是「飢渴營銷」。蘋果公司不必向大眾傳媒大灑金錢鋪天蓋地的做廣告,它們自動自覺就為 蘋果公司賣力宣傳了。其覆蓋面之廣、浸透力之強,遠勝傳統廣告,因為前者是受眾在不知不覺之間被吸引著主動參與瞭解事件並熱烈議論,後者卻是強迫受眾被動 接受的。

 

還有新產品上市時經常會有這麼一種行為,就是把價格定得很低很低,低到肯定已經切入生產者的直接成本之內。傳統或教科書經濟學家會大驚小怪地叫喚這是「以 本傷人」或「傾銷」,目的是先以低價把市場內原來存在的生產者淘汰出局,等到它獨佔市場時就提價到壟斷高價的水平,把之前的虧損彌補回來,因此是一種掠奪 市場份額、爭取壟斷地位、最終必然會是損害消費者利益的惡劣行徑。但經過第十七講的學習大家應該明白,這完全是個神話!市場結構是否壟斷並不是看市場內存 在著多少生產者,而是取決於有否進入門檻。新進入市場的生產者如果僅僅是靠以本傷人來把原有的生產者驅逐出去,卻根本沒有構建任何進入門檻,那它以為離開 了的原生產者就不會再進來就是太天真、以至於是到了愚蠢的地步了!如果那試圖以本傷人的企業自以為已經獨霸市場而敢於提價到高於受價水平的話,場外的潛在 競爭者必定蜂擁而入,把它好不容易才獨佔了的市場又瓜分殆盡。雖然沒有人能確保不會有生產者跟傳統或教科書經濟學家一樣的不明世事、天真到相信這世上真的 有「以本傷人」或「傾銷」那樣的神話,但市場競爭一定確保這樣傻氣的生產者會被淘汰出局!

 

那為什麼新進入市場的生產者會把價格定到低於直接成本呢?通常來說價格低於直接成本會導致生產者選擇退出市場才對的啊?這其實也是一種賣廣告的行為。因為 是新進入市場的產品,不為消費者所熟知,用超低價格出售——甚至是免費派送也不足為奇——來吸引消費者的眼球,鼓勵他們試用而獲得良好的體驗。這可比漫無 目的地在大眾傳媒上投放廣告的效果好得多。因為會購買這低價產品的消費者,通常就是產品的目標客戶;否則如果是對該產品毫無需要的人,就算免費送給他們, 他們多半也會一轉身就扔進垃圾筒去。以低於直接成本的價格銷售所造成的虧損也相當於是廣告費的支出而已,但這樣做顯然是一種比傳統廣告要精準得多的營銷手 段。

 

總之,營銷學、廣告學裡有大量的關於怎麼更巧妙地做廣告的案例,看似存在著浪費或虧損,其實都是以不同的形式來支付廣告費,也就是為了讓消費者瞭解產品、建立品牌形象而必須付出的信息費用而已。

 

另一方面,既然做廣告只是為了降低消費者的信息費用,真正能構建起進入門檻的是產品質量本身,則雖然虛假宣傳經常都有發生,但在市場競爭之下,信息總會慢慢地傳播開來,信息費用會逐步降低,沒有堅實的質量作後盾、僅靠廣告宣傳來構築進入門檻,信息租值很快就會被耗盡。

 

曾經的央視標王「秦池」的案例可作為最典型的反面教材:「秦池」在19961997連續兩年成為央視標王,96年是6666萬的中標價,97年更暴增至3.2億的天價。雖然它一年之間名聲大振、業績驕人,從一個地方性企業變成全國知名企業,96年比95年銷售量增長500%以上,利潤率增長600%以上,但企業的生產能力在1997年終於到了無法跟上如此瘋狂擴張的高速的極限,只能通過收購川酒勾兌的辦法來應付,也就是實際上以降低質量為代價。公眾早就懷疑「秦池」的產能怎麼可能消化得了如此巨額的廣告支出,因此很快就有新聞媒體去刨根挖底,曝光了企業的這種勾兌做法。此後市場形勢急轉直下,97年比96年銷售量銳減3億元,利稅下降6000萬元,98年前四個月的銷售額更進一步下滑5000萬元,輝煌一時的業績轉瞬便成一擠即破的泡沫。

 

然而,正由於「信息不對稱」可以給掌握較多信息的人帶來信息租值,而這對於掌握較少信息的人來說是信息費用,於是就會出現人為地增加信息費用的行為。以前 我們說的都是自私使人們想方設法地降低包括交易費用在內的各種成本,但如果增加信息費用可以為自己帶來信息租值,自私的人也會去做的。

 

這種人為地增加信息費用的行為有兩類:其一,是隱瞞信息。張五常在舊版《經濟解釋》卷二中以玉石市場為例對此作了說明,只是普通讀者一般不熟悉這個市場,我也不熟悉,就不以之為例了。我舉個虛構的例子來說明吧。假設現在是電影《2012》 的情況,但所有人都不知道世界末日將要來臨,只有我一人由於某種原因而提前得知。我的一個選擇可以是公開這信息,全世界合力製造出很多條諾亞方舟來把儘可 能多的人救走。另一個選擇是我隱瞞信息,悄悄地製造多條諾亞方舟,等世界末日到來時出售這些救生船以謀取收入。不考慮我選擇後者要承受的道德壓力,我會怎 麼選擇呢?

 

前者我不能從公開信息上得到收入,但後者我能憑藉隱瞞信息而獲利。從整個社會的角度來看,前者可以全世界合力造船,應該是能夠比我悄悄地造船要造得更多, 也就是能挽救更多人的生命。也就是說,從社會的角度來看,公開信息所帶來的信息費用的下降,是大於隱瞞信息所給我帶來的信息租值的。但公開信息所帶來的信 息費用下降的好處,我享受不到,自私的本性讓我不會那麼做。當然,想像一下,如果通過談判能讓社會把相當一部分獲得的好處分給我,使得我公開信息的收入高 於隱瞞信息,依然是自私的我會選擇公開信息。但問題就是,我不公開信息的話,怎麼能跟社會談判呢?更不要說能否談判出分配給我的好處超過我隱瞞信息的收入 的結果了。所以這又回到前面的問題:信息要像普通物品那樣進行買賣的交易費用很高,於是造成了人們以隱瞞信息的方法來保護自己對信息的產權的行為。

 

這個時候,道德作為另一種制度就發揮了它也能降低交易費用的作用了——公開信息我不能得到什麼貨幣收入,但全世界會視我為救世主一般的聖人,我的非貨幣收 入很高;而隱瞞信息的道德壓力則很大,即非貨幣成本很高。然而,道德始終是軟約束,尤其如果可以借助冠冕堂皇的藉口為自己的自私之舉粉飾成大義之舉的話, 浪得虛名的非貨幣收入也不見得會低於真正的聖人所得,於是高舉道德的時代或地方往往也難免會滋生出較多的虛偽,這也是道德這種制度的交易費用之一。

 

另一種人為增加信息費用的行為是「造價」(price-making),不是傳統教科書說的壟斷,而是撒播虛假信息誤導他人。前面所舉的央視標王「秦池」的例子示範得很清楚,「造價」行為一來是難以持續有效,二來則是有可能最終引火燒身、得不償失。應該說,1996年「秦池」第一次拍得央視標王時,這家企業的產品質量與生產能力還是足以應付6666萬的中標價的,所以當年的銷售量與利潤率都大幅地提升。但1997年第二次高達3.2億的中標價就已經與企業的實際能力脫了節。從這個角度來看,1996年 的「秦池」是類似於張五常在舊版《經濟解釋》卷二提及的藝術品造價行為有些看起來是成功的情況——其實是因為藝術品本身確實是好,只是一開始時作者籍籍無 名便賣不起價,通過造價引來市場的關注,其質量最終獲得認同,於是造出的高價沒有再跌下去。換言之,這類「造價」其實也是一種降低信息費用的行為。可是絕 大部分的藝術品造價長久來看並不成功,那就相當於1997年時的「秦池」,造出的高價根本名不符實,最終難以為繼。然而,由於前一種成功「造價」的存在,還是會使得相當一部分人相信人為地「造價」就可以憑空地「造星」。話說回頭,1997年的「秦池」會如此瘋狂,不也是被自己在1996年的超級成功沖昏了頭嗎?如果沒有1996年的經歷,難以想像這家企業會一上來就豪擲3.2億 元去競投成為央視標王。也就是說,問題還是在於信息費用闖的禍。如果信息費用足夠低,質量好的藝術品或企業無需宣傳都立即能夠被人發現,市場立即給予它與 之相稱的價格,又何須「造價」?又或者即使造了,也無人上當,名不符實的造價就是在短期之內也不會有效,自然就沒人再試圖那樣做了。

 

總而言之,自私之利是人會竭力降低成本(包括交易費用在內),但自私之害也可以帶來成本(就是交易費用)的上升,然而自私可以成害,本身就是因為存在著別的交易費用!

 

之前講解覓價或壟斷的成因時提及,造成進入門檻、使市場內的生產者可以覓價的一個原因是信息費用。這種壟斷的成因很特別,因為它會造成市場內其實是有很多的生產者——是太多了!所謂太多,是指超過了受價市場內的生產者數量。

 

在旅遊景點我們經常會看到成行成市的出售當地土特產的攤檔,賣的東西都差不多,很難說它們有什麼壟斷性可言。然而,首先,我們都知道那裡賣的東西的價格一 定比當地人在普通市場裡買的要貴,也就是說那些商家是擺明了要「宰客」的。儘管如此,大部分遊客還是心甘情願地挨宰,因為他們要趕緊到下一個景點去旅遊, 不可能跑去尋找當地人購買這些土特產的普通市場。這是那些攤檔挨近旅遊景點而獲得的地段租值,部分地來自於賺取了遊客免去尋找普通市場所要支付的信息費用 的租值。

 

其次,這些土特產攤檔之前往往是討價還價盛行,也就是買賣雙方都在覓價!如果是有著傳統或教科書所說的那種壟斷性的產品,討價還價可以理解,但那麼多的生 產者都賣同類的產品,分明應該是所謂自由競爭的市場結構,怎麼還會討價還價呢?顯然,因為是當地的土特產,對於遊客這些外來者而言存在著較高的信息費用, 表面看起來差不多的東西,質量可能大不一樣。在這種情況下,一方面是遊客會以價定質,開價太低會讓他們覺得你的東西質量不咋地,反而使銷售量減少,於是收 入減少;另一方面是不同的遊客掌握的信息也不一樣,一上來就把價開高一些,是為了方便後面通過討價還價把價格調整到與其掌握的信息相適應的水平上,顯然這 是價格分歧——同樣的物品根據顧客的信息掌握程度不同而定不同的價,因此是價格分歧。

 

允許討價還價、實行價格分歧的生產者為什麼能競爭得過不允許討價還價、但收取平均來說是較低的受價的生產者呢?這是因為討價還價後部分遊客支付的價格低於 受價,搶走了受價的生產者的生意,使之達不到最優銷量而被淘汰出局——即受價的生產者定價不夠低,但如果定價太低又會被遊客視為質劣價低而失去更多的銷 量。至於部分遊客支付的價格高於受價,那是他們相信自己購買的是質量較佳的產品——麻煩的是由於存在著信息費用,這種相信有時未必不是事實。

 

然而,由於一上來開高價,難免會嚇跑了一部分人,光顧的消費者數量會比收取較低的受價的情況少。這表現為有空閒的銷售人員,含義著市場內生產者的數量太 多,減少一些就能讓每個生產者的顧客數量多些,從而使銷售人員不會閒著。這看起來是浪費,但原因是存在著信息費用,使得生產者要通過討價還價來實行價格分 歧,從而導致市場內生產者的數量大於沒有信息費用時的受價市場的情況。不同的侷限條件(有信息費用與沒信息費用)下的選擇是不具有可比性的,說前者比後者 浪費——隱含的意思是認為後者是優於前者的選擇——是沒有意義的。

 


本講課後作業:有一個工科出身、研究生階段轉向管理學專業的朋友,他看到企業管理者大量的精力是耗費在監管員工有否出工不出力、有否利用企業資源為自己個 人利益服務之上。也就是說,企業那龐大的管理費用(監管費用)是交易費用,其實主要就是信息費用——無法瞭解員工心裡想的是什麼(是全力以赴地工作,還是 在偷懶;是在為企業利益作打算,還是在打自己的小算盤)。於是工科出身的他著迷於發明一種可以看透人的心思的眼鏡,可稱為「讀心眼鏡」。假如這種眼鏡能發 明出來,這意味著信息費用大幅下降。根據本講內容,想像一下世界會變成怎樣?(提示:別忘了,人的自私本性並不會因「讀心眼鏡」的發明而有所改變。)

 

 

上一講鏈接:http://blog.sina.com.cn/s/blog_47841af70102dvcq.html 

 

(說明:

 

1、這系列文章是本博客管理員(不是張五常教授!)根據給本科一年級的經濟學專業學生講授「微觀經濟學」、「宏觀經濟學」的授課內容而整理出來的講 義。使用的主幹教材是張五常教授的老師赫舒拉發所編寫的《價格理論及其應用》,並在授課過程中將張五常教授的舊版《經濟解釋》三卷本有機地結合進來,是本 博客管理員在實際的經濟學教學之中探索將張五常經濟學透過主流教科書傳授給經濟學學生的成果。

 

2、本系列不定期更新,甚至可能寫著寫著會因興趣缺缺而中止,本博客管理員對此不作任何擔保!

 

3、如有愚蠢無知、明顯缺乏科學邏輯的評論,一律不予回答,只作刪除處理。另外,不看完這個系列最新更新之前的以往所有文章就急於提問,提問內容其實早在前面的文章中給出了回答的,也是一刪了之!)


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虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。 據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句:「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

2012-5-28 TWM




僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲,終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後,畫下句點。宣布退出後的第三天,許文龍在自家宅邸拉琴、宴客,透露出他的好心情。他很清楚,無法再為奇美電打拚,只能選擇放手。

撰文‧賴筱凡

五月十八日,就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午,一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴,緩緩自小提琴弦上滑出,就好像許文龍這天的好心情一般,在他心裡,企業是一時的,唯有博物館與醫院之於社會的貢獻,才能長存。

這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天,許文龍表現平靜,「最困難的時候,已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露,奇美電與群創合併走一遭,經 歷整合問題、美國反壟斷訴訟案,乃至於龐大的債務問題,五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後,許文龍心中的大石終於放下。

據了解,許家不得不壯士斷腕,從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強,奇美實業更是公認的幸福企業,但去年在龐大轉投資的業外 損失拖累下,竟繳出五十年來最大虧損成績單,在本業獲利僅七十一.九七億元,不若前三年的逾百億元水準,認列投資損失達一一九億元,最後每股稅後虧損達 二.二一元,原來奇美電大虧六四七億元的那把火,已經燒到奇美實業。

幸福企業五十年首見虧損

二○一一年,面板業的景氣蕭條,等不到面板報價回穩,奇美電大虧六四七億元,時任奇美電董事長的廖錦祥,為了奇美電銀行聯貸,擔心到耳中風,「他們都很清 楚,聯貸案這關不過,奇美實業也會被拖下水,光看他們手上奇美電股票幾乎都質押,就曉得壓力有多大。」知情人士透露,即使奇美電與群創合併,但給許文龍家 族的壓力未減。

眼看奇美電虧損累累,奇美實業只好進行內部大瘦身,「只要資源重疊的部分就整合,cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨,「虧錢的明明是(奇美)電子,卻連(奇美)實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說,「打從○八 年金融海嘯,奇美電大虧開始,奇美實業就不再幸福。」確實,過去一年來,奇美實業的營運費用大幅削減,以前一年營業費用得支出一四八億元,去年縮減到八十 六億元。「(奇美實業總經理)趙令瑜上台後,整頓得很厲害,但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言,趙令瑜節省支出不遺餘力。

一頭灰白頭髮,面對記者追問,趙令瑜總是秉持著低調原則,一貫的笑容、快步離開,但奇美實業上下都知道,這位從基層做起的總經理,採購人員在他眼皮底下,很難搞鬼。

如果年輕三十歲 就跟它拚不過,奇美電的虧損壓力越來越大,即使奇美實業的塑化本業撐住,卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。

甚至,奇美電兩大股東之間的矛盾,還倒打奇美實業一巴掌。

奇美電內部人士透露,在群創班底進入奇美電之後,奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬,過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料,可是,去年奇美實業送去的報價,居然被打回票。

這看在老奇美人眼裡,幾乎是大忌,「或許兩家公司的關係不若以往,但面對奇美電這種態度,奇美實業能忍嗎?」對此,奇美電發言人陳彥松回應,任何採購案都有其程序,奇美電不會因供應商不同而有差異,實在無需擴大解釋。

隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係,許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周,許文龍家族的代表直接向段行建開口,決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意,卻已留不住許家要退出奇美電的決心。

「我很清楚,如果今天年輕個三十歲,還可能跟它(面板)拚,但我已經八十四歲,能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。

最終,奇美實業不得不放手,「或許(許文龍家族)退出,對奇美電好、對奇美實業也好,許董、廖董都比以往寬心得多,所以還能釣魚、拉琴,心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。

面對外界猜測是否要將股權轉手中資,或讓奇美電引入其他策略聯盟對象,許家人揮了揮手,「許董的立場很清楚,他是重然諾的人,答應銀行團的(對奇美電)增 資都會繼續做,其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生,從石化業起家,拓展到電子產業,要投入面板業時,他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句: 「賠了,會不會影響到奇美實業?」何昭陽很明確地回答,「不會。」然而,時光移轉,面板景氣不再如他們當年所想,奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門 口,為奇美電、也為了奇美實業好,許文龍的面板大業最終還是一場夢。

 
虧損 百億 億燒 燒到 本業 面板 夢一 一場 場空 八十 十四 四歲 歲不 不拚 拚了 文龍 放手 奇美 僵持 兩年 年多 多的 電兩 兩大 股東 爭執 大戲 終於 在許 家族 ۍ   @ @    @  m 一頭 灰白 頭髮 面對 記者 追問 總是 秉持 低調 原則 一貫 笑容 離開 實業 上下 知道 這位 做起 總經理 採購 人員 在他 眼皮 搞鬼 如果 年輕 三十 十歲 就跟 跟它 電的 壓力 越來越 越來 即使 業的 塑化 撐住 卻挺 不住 轉投 一再 擴大 甚至 大股 矛盾 還倒 倒打 巴掌 人士 透露 在群 群創 班底 進入 董事長 董事 段行 行建 建把 財務 一手 過去 提供 原料 可是 去年 送去 居然 被打 打回 回票 這看 看在 在老 老奇 美人 幾乎 大忌 或許 兩家 公司 關係 這種 態度 對此 發言人 發言 陳彥 任何 案都 都有 有其 程序 不會 不同 而有 差異 實在 無需 外界 不斷 放大鏡 放大 檢視 與鴻 鴻海 之間 裂痕 更大 就在 董事會 召開 前兩 兩周 代表 直接 向段 開口 決定 全面 退出 建馬 表達 挽留 之意 卻已 已留 許家 決心 我很 清楚 今天 個三 可能 但我 已經 能做 做的 有限 私下 身邊 的人  02 也好 許董 董、 、廖 廖董 董都 都比 以往 寬心 所以 還能 釣魚 拉琴 心情 也不 不像 像去 銀行 聯貸 起伏 知情 猜測 是否 要將 股權 轉手 中資 或讓 其他 策略 聯盟 對象 家人 揮了 董的 立場 他是 是重 然諾 團的 增資 都會 會繸 的就 留給 段總 安排 歲的 人生 石化 起家 拓展 到電 投入 業時 他曾 曾問 當時 經理 昭陽 一句 賠了 明確 回答 然而 時光 移轉 景氣 當年 所想 的百 終究 門口 電、 、也 為了 x5 業好 大業 最終 還是
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企業上市過程中那些「不能說」的費用

http://capital.cyzone.cn/article/229686/

在敲響上市鐘聲的那一刻,看到大屏幕上的股價開始變紅並向上跳動,老李長長地噓了一口氣。幾乎所有人的理解都是他已經獲得了數億財富可以直接退休了,但只有他知道,從那一刻起,他剛剛走出個人破產的邊緣。在公司掛牌之後,他不用再擔心無法填補上市過程中留下的財務窟窿。

正在打造中國私人飛行管理俱樂部的負責人程行明說,這是大部分中小板和創業板上市公司大股東的共同感覺,在上市過程中留下的高達一兩千萬的「不能說」的費用因為無法走賬,基本都被大股東個人兜底了,而這個財務窟窿將耗光大部分做製造業起家的大股東的畢生積累。據瞭解,上市公司董事長是該俱樂部的主力新增客戶。

上市過程中發生的大筆「不能說」的公關費用,能掏空辛苦從事大半輩子實業的董事長們的口袋。為了避免發生董事長上市前個人破產的尷尬局面,從創投業到投行,都想出了一些曲線救助的方式,讓董事長們渡過難關。

那些「不能說」的費用

老李是一家光電元器件公司的董事長,在經過了兩年多的上市籌備之後,終於在今年上半年登陸深交所中小板。回憶起上市的艱辛歷程,老李體會最深的是, 當大家知道你要上市發財的時候,所有人都想來分一杯羹。更為關鍵的是,這些大部分都是說不得的費用,只能由公司董事長個人承擔。

老李說,這些說不得的費用最為核心的支出就是財經公關費用,僅這一項就支出了600多萬。據本報瞭解,一般上市公司IPO時的財經公關費用從400萬到1000多萬不等。

「所謂的財經公關費用其實就是打點媒體關係,除了幾家證券報的費用可以從承銷費裡面扣除,其他的費用大部分需要打點各路媒體的各路人等,有些是廣告投放,但更多的是現金,形成了不能說也說不得的巨額費用。」老李說。

據悉,目前關注IPO的媒體在200家以上,最近兩年每年約300家的公司批量掛牌正催生了IPO產業鏈中財經公關這一巨大的市場。由於這些媒體本身魚龍混雜,還涉及到大量的代理公司,即使是正常的廣告投放,很多連個基本的發票都沒有。

老李說,「對於我們這些做製造業出身的人來說,財經公關報出的幾百萬的巨額的費用很難接受,但保代(保薦代表人)不同意,說有些瑕疵被媒體放大後影 響很大。幾經溝通後,我說能不能把絕大部分從來沒聽說過的小媒體給砍掉,但保代說,經過網絡轉載後,已經沒有大媒體和小媒體之分了,預審員只要搜索一下, 瑕疵就全都出來了」。

除了財經公關的費用外,為了打通各級政府對擬上市公司的關卡也是一筆很大的支出。

「現在國家對中小企業的支持力度很大,但只要是需要政府批准的,都需要各路打點,有時候申請個普通的資格,都需要打點幾十萬而且還不一定能辦成。現 在最引起企業反感的就是國家和市政府對中小企業的一些補貼,不找關係打點一下根本到不了企業,業內潛規則是四六開,企業獲得1000萬的政府補貼,有 400萬要返回去給相關的審批人員。現在玩得更過,以前是資金下來後再返錢,現在是不見兔子不撒鷹,如果不先打點400萬出去,1000萬補貼就進不 來」,老李說,400萬打點的都是敏感人物,不可能在公司走賬。此外,還有長達兩年的時間裡,市政府、區政府等各級政府相關部門的關懷、行業協會的調研 等,送些禮品是必不可少的,為了保持財務報表的規範,有些也走不了賬,雖然單筆金額不是太大但長期下來費用也不小。

本報根據證監會的預披露信息統計,最近一個月預披露的企業都存在不同程度的稅收優惠和政府補貼,有些企業兩者加起來最多能佔到企業當期利潤的一半以上。

在掛牌上市之前,兩年多的上市歷程給老李個人留下了近2000萬的財務窟窿。老李說他當時找保代溝通過,「我們賺的都是辛苦錢,這麼花錢我吃不消 了,能不能想個辦法一部分費用由公司分擔一下。但保代說,你最近一年正常的利潤也就4000多萬元,費用走掉一部分後,利潤就沒增長甚至下滑。而且你想, 現在多一塊錢的利潤,按照25倍市盈率,上市後你的估值就多24塊錢啊,再窮也要咬緊牙關挺住。想想覺得說的也有道理,就找一個做酒店的親戚借了一筆錢, 年利率15%,期限一年。」

老李說這時候他才明白,「有些企業上市失敗兩次了還要衝擊上市,他們老闆實際上是被上市綁架了啊。」據程行明瞭解,老李的花費還不算多,他接觸的上市董事長中,有些公司董事長個人的花費高達3000多萬。

「貧窮」的董事長

上市過程中巨額的隱形花費吞噬了大部分製造業出身的董事長的個人財富,許多人甚至面臨著個人破產的境地。「我2003年開始創業,前四年都是虧錢的,中間兩年基本打平,賺錢也就是最近三四年。我是農村窮苦人家出身,家裡也沒什麼底子。最近四年總共也就只賺了3000多萬,其中有2000多萬用來買房等都改善生活用了。」老李說。

程行明說,根據他們對上市公司董事長會員的瞭解,大部分會員上市之前,不算固定資產,財富淨值都不高,做實業的和做投資的也不同,他們上市之前沒有也沒有必要保持高的財富淨值。而且大部分都是做技術出身,慢慢熬到了四五十歲,大部分都沒有去賺快錢的衝動。

事實上,公開信息顯示,在優質項目逐漸被發掘之後,正在預披露排隊上市的企業規模越來越小。本報查閱的中小板和創業板擬上市公司的資料顯示,其報告 期第一年的淨利潤約為1000萬出頭,低的有800多萬的;報告期第二年的淨利潤在2500萬出頭;第三年利潤在3500萬左右。

如果按照目前大部分董事長一般持股比例在50%左右計算的話,最近三年累計的財富扣除其他費用後也就兩三千萬。

一位資深國有創投人士也表示,上市過程中董事長的錢不夠花在業內很普遍。「很多企業上市之前最後的一輪融資表面看估值不高,其實有些私下多了一個條 件是要求創投必須給董事長做過橋貸款,緩解董事長的資金壓力。我們是國有創投,這個做不了,讓我們喪失了很多項目,很多項目在大型的規範創投企業那裡不能 做,只能遺憾地轉介紹給一些小的民營創投。近期深圳有個搶得很火的室內裝飾企業就是因為提出了這個條件,最後獲得項目的全是不知名的民營創投。」

上市過程中的財務窟窿苦了董事長個人,受益最大的是高管。上市之後,很多高管都比老李有錢多了。老李說,他淨負債1000多萬,還是開著一個7年前買的三菱SUV,但掛牌不到一個月,有兩個高管都換X5了。

騰挪應對

在掛牌上市後,老李準備將自己的股份進行部分股權質押,緩解目前資金緊張的局面。他還有另外一部分股份在股改做股權激勵時,已經讓一位員工代為持 有,這部分股權一般只有一年的鎖定期,而控股股東需要鎖定三年。「股權質押需要公告,如果一上市馬上就進行股權質押,影響不好。」老李說。

但有些上市公司已經迫不及待了。據媒體統計數據顯示,截止到今年6月13日,已發生702宗上市公司股權質押案例,質押總股份數達到1281億股, 比去年上半年的206億股增長了5.2倍。其中最近一兩年掛牌的中小板和創業板控股股東是質押股份的主力。「採用股份質押的方式需要付出一年超過10個點 的利息成本,有些路子更野的上市公司董事長,在上市之後通過收購關聯公司、高價關聯採購等方式將上市公司賬上的資金洗出去後,很容易就流入了個人口袋」, 一位資深投行人士說,中小板和創業板的收購愈演愈烈,其中這樣的貓膩大量存在。

本報統計發現,中小板和創業板企業的收購正愈演愈烈,收購標的從孫公司等擴張到資金進出更為詭異的海外公司。僅7月10日和7月11日兩天,就至少有5家中小板和創業板公司發佈了併購的消息,其中一家掛牌僅兩個半月。

由於上市過程中董事長的個人財務困境已經越發普遍,現在部分擬上市公司已經將解決這一問題的時間表大大提前。

老李對自身的財務困境是在上市過程中才後知後覺的。他發現,現在的擬上市企業中,財務總監有項工作就是幫董事長個人做財務規劃,其中一個重要方式是與投行談判,通過券商承銷費走賬,如果券商不答應,承銷就免談。

上述投行人士稱,通過併購等方式董事長能掏空上市公司個人賺到一大筆錢,但如果不想操作那麼複雜同時承擔巨大風險的話,現在普遍採用的將不能說的費 用走券商承銷費是個最簡單選擇。「我們去年年底做的項目,收到了3600萬的承銷費,其中有500萬是幫財經公關走賬的,另外還幫董事長個人走賬了300 萬。以前這麼幹的主要還是中小券商,但現在大券商也開始這麼幹。目前市面上統計的券商承銷收入,據我估計,總承銷費用中至少有五分之一都是在幫忙洗白那些 不能說的錢」。



企業 上市 過程 那些 不能 費用
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京東成本費用率是多少

http://www.21cbh.com/HTML/2012-8-22/5NNDE5XzUwMzQ5Ng.html

發動此次價格戰,劉強東一直強調,京東商城(微博)的大家電之所以能夠比蘇寧、國美賣得便宜,是因為京東商城的成本費用率只有6%,遠低於蘇寧、國美。

業內對此提出質疑,根據京東商城之前披露過的財務數據,其2011年收入為212億元人民幣,毛利率為5.5%。成本中,配送費佔比6.6%、廣告佔比2.3%(4.9億元)、技術和管理費用佔比1.5%左右,淨虧損5%左右、應付賬期天數38天、存貨周轉35天。

故此,可推算出京東商城的成本 費 用 率 :6.6% +2.3% +1.5% =10.4%;再按京東2011年員工總數2萬人計算,其人力成本至少10億元,所佔營收的比例不低於4.7%。此意味著京東商城在2011年的成本費用率至少為15%。

此外,劉強東8月15日接受媒體採訪時稱:京東商城的物流成本率(包括倉儲、配送等費用)在2009年是29%,2010年是26%,2011年是20%,「今年大概能降到16%到17%」。這表明京東的費用率應該更高。

蘇寧電器(微博)(002024.SZ)2011年報顯示,其成本費用率(包括銷售費用率、管理費用率、財務費用率等)為11.95%。根據國美電器(微博)(0493.HK)2011年報顯示,其去年成本費用率為14.27%。

綜上分析,京東商城的成本費用率遠遠高於6%,且高於蘇寧、國美。

「實 體門店付出的額外成本是為了獲得黃金地段客流量和消費者門店取貨的便利性;而電商為了獲得同等客流和使得所有售出貨品送貨上門,有可能要付出更多的用戶獲 取成本和物流成本,此外還有高額的信息系統投入維護費用和明顯高於門店服務人員的『互聯網人才』的薪酬成本。」產業觀察人士梁振鵬認為,京東強調電商沒有 「店租、人工、水電」成本說明實體店門店成本高有失偏頗。

電商決戰幾天,一淘網反映出的比價結果,也證明了目前京東的採購及議價能力仍遜於蘇寧、國美。

「今 年以來京東取消免運費、收取上門取件費、拖長供應商賬期等一系列舉動已經證明京東的財務狀況不容樂觀。本次價格戰,讓消費者意識到京東價格並不低。」梁振 鵬認為,蘇寧、國美依靠龐大的采銷規模,進貨價會比京東低,而且在廣告、物流、售後等方麵線上、線下能夠形成巨大的協作作戰優勢,從而明顯攤薄單價商品的 運營成本。


京東 成本 費用率 費用 多少
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當研發預算變成人事費用及論文資源 兩大錯誤 台灣千億科研預算形同虛擲

2013-01-07   TWM  
 

 

台灣一年花費超過三千億新台幣資金投入研發領域,政府、學校,甚至企業大舉燒錢搞研發的結果,卻換來每年必須再付出一千多億新台幣的專利金,向其他國家購買專利。到底是台灣投入科研的經費不及國際水準?還是資源配置出了問題?

撰文‧張瀞文

第九次全國科技會議召開期間,國科會主委朱敬一高分貝指出,台灣的專利能量全球第一、總量全球第四或第五,但一年卻付給其他國家超過一四○○億新台幣專利金,超過一整年的政府科研預算,這代表台灣的智慧財產、專利布局非常差。

智財專利布局差,問題究竟出在哪裡?專家學者普遍認為,國內科研相關投入經費已不算低,但就官方所付出的科研預算來看,從開始的資源配置到資金運用,其實已經為這樣的結果埋下伏筆。

據二○一二年預算,政府投入的科研預算約千億元,加上教育部獎勵頂尖大學所編列的「五年五百億元」計畫,官方一年投入科研的經費早已超過千億元。

事實上,近幾年國家財政吃緊,但官方投入的科研預算的確呈現一路成長。根據統計,近十年來,國科會科研預算成長幅度達三三%,不僅高於其他部會,也遠高於整體中央政府總預算(成長幅度約二成)。

錯誤一:淪為預算替代品

表面上看來,台灣科研經費投入金額已不輸先進國家,但成效與實質對產業的貢獻上,落差相當大。台大國發所教授劉靜怡直指關鍵原因,「目前科研預算有很大比率是拿來『養人』,但這些常態性的人事費用,根本不該放在科研經費裡。」根據統計,一二年科技發展計畫經費編列約九四一億元,除了占大宗的國科會、經濟部、中研院、衛生署、農委會、教育部外,國史館、原民會、體委會、客委會、陸委會、僑委會、勞委會、新聞局、人事行政總處、法務部甚至故宮博物院、研考會、公共工程委員會等也都編列金額不等的科研預算。

其中,包括原民、客委、僑委、體委、人事行政總處、陸委等六部會,都是近年科研預算開始增加後才陸續加入分食大餅。而在一二年,連「保訓會(公務人員保障及培訓委員會)」也加入朋分行列。

相對於上述各單位近年陸續增列科研預算,與產業關聯度最高的經濟部,分配到的科研預算卻一年比一年少,○九年仍有二九三億元預算,至一二年,則已降至二七一億元。與產業關聯度低的單位愈編愈多,核心的經濟部卻愈編愈少,凸顯政府科研預算資源錯置的根本問題。

立委鄭麗君說,從保訓會也可以分配科研預算,就可看出科研經費早已淪為其他部會預算不足時的救火隊。台經院三所所長林欣吾也提出評論:「科研預算不是補貼,科研經費是要投資在對產業及生產力有貢獻的事情上,不是救急救窮的費用!」除了資源錯置問題之外,科研經費的運用也必須檢討。以目前作法,取得大筆預算的國科會、中研院、教育部,是把大多數經費投入在學術專題研究,換成一本本的論文,卻無法成為產業實戰當中的資源。

錯誤二:淪為學者升等籌碼造成上述結果的原因,在於國科會評估經費發放的關鍵績效指標(KPI)流於表面。近年來,學者或教授要向國科會申請科研經費,前提必須是在國際論文期刊上的曝光度夠高,這樣的KPI,造成許多學者把「寫論文上國際期刊」當做研究目標,進而形成惡性循環:有足夠曝光度就能申請經費,經費用來寫論文維持曝光度,才能繼續申請。

當科研經費淪為「寫論文上國際期刊」的資源,造成的後果就是「台灣科研成果與產業連結度太低」,台大電機系教授、現任國家實驗研究院院長陳良基,以數據佐證這樣的說法!

從近年各大學「育成中心智財收入」及「新創公司家數」等兩個指標來看,就能清楚看見台灣科研預算虛擲的結果。根據教育部大專院校產學合作績效評估調查顯示,○九年政府資助國立大學的研發經費高達二六八億元,當年度所創造的智財總收入才三億元,投報率為一.○二%,遠落後於美國六.七%。

至於在新創公司部分,○九年進駐或未進駐各大學育成中心,有技轉新創公司共三十九家,這與○八年美國各大學孕育有技術授權的新公司達五九五家相比,「正足以凸顯台灣科研成果與產業鏈脫鉤。」陳良基說。

為改善現狀,經濟部已初步確定科研預算運用的調整方向,未來提出申請的計畫,若能夠做完整的專利布局規畫,將優先處理。林欣吾認為,經濟部的調整方向正確,但就像政府長期以來許多產業升級轉型計畫一樣,最怕的就是空有口號,沒有執行。

為重建台灣智財布局,經濟部無論如何已經跨出一小步,但國家科研經費究竟應該怎麼重新配置與運用,其實需要更宏觀的全盤調整。

台灣科研投入與產出不成比例——大學科研產業化價值現況

類別

智財收入 創新企業家數

智財總收入(億元)

智財總收入占大學研發經費比率(%) 進駐育成中心有技轉新創公司數(家) 進駐育成中心無技轉新創公司數(家)未進駐育成中心有技轉新創公司數(家)公立大學(36) 3.00 1.02 17 286 22 合計(165) 4.74 1.04 62 71266

參考指標:

美國2008年 智財收入占研發經費6.7% 2008年美國大學孕育有技術授權的

新公司有595家

資料來源:陳良基教授,大學科研產業化與價值創造(2009年)

研發 預算 變成 人事 費用 論文 資源 兩大 錯誤 臺灣 灣千 千億 科研 形同 虛擲
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蘭亭集勢商業模式篇(二):營銷費用為何這麼高? 李妍

http://xueqiu.com/8689584849/23673111
承接上篇《蘭亭集勢商業模式篇(一):獨特的供應鏈管理》從供應鏈的角度解讀了蘭亭集勢高毛利、高庫存周轉的秘密,本篇將繼續挖掘這家公司是通過什麼手段給網站帶來流量,將商品推給海外消費者,以及,電商致力追求的高重複購買率,身為外貿B2C的蘭亭是否有能力實現?

首先來看一組數據,2010、2011、2012年$蘭亭集勢(LITB)$ 的銷售及市場費用(或營銷費用)分別為2260萬、3846萬、5341萬美元,同期佔淨營收的比重分別為38.5%、33.1%和26.7%。對比做本土電商為主的網站,亞馬遜2012年營銷費用佔比為3.9%,唯品會為4.7%,蘭亭集勢的營銷費用高的有點嚇人,這麼一來,蘭亭的毛利率再怎麼高,整體來看也「不顯高」了!這也是蘭亭近幾年營收規模爆髮式增長、毛利率大幅提升,但未能實現盈利的原因。2012年 ,蘭亭集勢歸屬股東的淨虧損為420萬美元,第四季度單季度扭虧,淨盈利111萬美元。

電子商務的邏輯是要通過新增用戶和重複購買,實現規模化運營,從而在規模化的基礎上降低可變成本,產生持續性的現金流,支撐再投入,形成生態循環圈。以亞馬遜為例,之所以營銷費用佔比僅為3.9%,是因為亞馬遜通過不斷改進的用戶體驗,已經獲得了大量忠實的用戶群。亞馬遜在1999年就已經實現了73%的重複購買率,目前,國內的電商網站唯品會也實現了70%以上的重複購買率。由於在消費者當中已經形成了良好的口碑,具備比較強的用戶黏性,他們不需要再為獲取新的流量或訂單量,匹配同等比例的營銷支出。

跟這些做本土電商為核心的公司比起來,蘭亭集勢在營銷方面確實比較另類,一方面花錢做營銷「毫不吝嗇」,另一方面用戶粘性「不見起色」!蘭亭集勢的營銷費用究竟花在了哪兒?

蘭亭集勢主要通過搜索引擎、展示廣告、聯盟廣告、郵件營銷,以及社會化營銷的方式進行推廣。可以說,蘭亭集勢近幾年的爆髮式增長,主要得益於團隊擅長互聯網營銷。有意思的是,蘭亭的營銷手法和國內另一家「重營銷」的電商網站凡客大為不同,凡客更多的在於品牌營銷,提升渠道本身的品牌認知度和影響力,而蘭亭熱衷的是那些對拉動銷售能起到直接作用的營銷手段,比如搜索營銷,能直接帶來流量和訂單,相反對建立渠道品牌並不熱情。具體來看:

搜索----CPC付費

以美國的電商網站整體情況為例,來自搜索引擎的流量高達40%,當中又有大約一半來自SEO,即自然搜索,另一半則是付費營銷帶來的流量。同樣,搜索引擎是蘭亭集勢的第一大流量入口,據Hitwise數據統計,2013年3月,www.linghtinthebox.com北美地區的訪問當中,有超過45%的流量來自谷歌,其次是社交網站Facebook約為其帶去了3%的流量,其他包括eBay、Yahoo!Search、Bing、Ask、Yahoo!Mail、亞馬遜等網站為其帶去2%左右的流量。

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針對搜索引擎的投放,蘭亭按照CPC付費,即按照每點擊成本付費,當用戶使用特定的關鍵字搜索時,在搜索結果中點擊了蘭亭集勢的廣告時,或者當用戶瀏覽網頁時點擊了搜索引擎匹配的上下文廣告時,蘭亭將按照每次點擊,支付給搜索引擎或聯盟網站固定的費用。據招股書披露,目前,蘭亭在谷歌等搜索引擎上以17種語言至少投放了數百萬的關鍵字。

聯盟分銷----按銷售付費

蘭亭集勢建立了聯盟營銷方案,並向合作夥伴提供吸引用戶訪問的內容和工具,當用戶通過蘭亭的聯盟網站訪問並購買了蘭亭集勢的商品時,蘭亭集勢則按照一定比例支付銷售佣金給聯盟網站。參考:LightInTheBox affiliate program 介紹

社會化營銷----

同時 ,蘭亭集勢還有專門的營銷團隊在Facebook等社交網絡平台上進行社會化營銷,提高品牌和曝光。Facebook成功為蘭亭帶去不小的流量,美國地區約3%的流量來自Facebook網站。

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Lightinthebox.com在Facebook上有23萬的「贊」,有3.5萬人參與討論該專頁;MinInthebox有13.8萬「贊」;但還只是亞馬遜的零頭,amazon.com在facebook上的「贊」多達1800萬個,參與討論人數有14.5萬。

此外,展示廣告和郵件營銷也是蘭亭集勢的主要營收手段,蘭亭已在超過10萬家媒體網站上投放了展示廣告。

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2010、2011、2012年,蘭亭集勢的營銷費用分別為2260萬、3846萬、5341萬美元;其中主要花費是在營銷方案上,同期佔淨營收的比重分別為31.9%、24.6%、22%;營銷人員上的開支佔比不超過10%,2012年下降至4.7%。

事實上,營銷費用高的,不單是蘭亭集勢一家,中國外貿B2C網站大部分營銷開支都比較高。拿2006年上線外貿B2C網站DealExtreme.com來說,這家公司2010年被「易寶(港股08086)」收購上市,而且是易寶目前的主要營收來源。易寶公司截至2012年6月30日的2012年財年收入14.16億港元,(其中電商業務DealExtreme貢獻12.84億)毛利潤為6.13億港元,毛利率為43.3%;營銷費用為3.79億港元,佔營收比重為26.7%;2012年盈利1.31億港元,淨利率為9.3%。

外貿電商網站的營銷費用「居高不下」的原因是什麼?為什麼難以形成用戶粘性,實現高比例的重複購買?

伴隨著互聯網技術越來越發達,包括搜索引擎、社交網絡等互聯網營銷手段越來越多,物流越來越方便快捷,網絡支付越來越安全可靠,將低成本的中國製造商品銷往海外C端消費者的鏈條逐漸縮短。當蘭亭集勢、DX、大龍網、米蘭等最先打開了這個市場,有大量的小額外貿公司崛起,並且追隨他們的營銷模式,通過在谷歌購買關鍵字、搜索引擎優化、社會化營銷、郵件營銷等手段,將中國的「山寨貨」賣到老外手中。然而,這些極具價格優勢的3C、服飾、配件等產品,多半是「仿品」、「山寨貨」,它們價格低廉,缺乏真正意義上的品牌,產品質量和服務也很難保證。蘭亭集勢、DX這些外貿B2C的目標用戶,大多並非主流的電商用戶群體,而是相對「屌絲」一些,他們對價格敏感度極高,對品牌、質量和服務沒有太大要求,哪兒有便宜貨,他們就上哪兒買。而且,隨著外貿B2C參與者越來越多,總是有人能提供比你更低的價格,很難讓這個用戶群體對某個網站產生強大依賴。

所以,造成蘭亭等外貿網站營銷費用高,重複消費率低的第一個原因是,他們選擇的市場決定了他們的用戶群普遍價格敏感度極高,往往因「低價」而轉移。第二,參與者多了,而且將商品推向海外市場,普遍用的是搜索引擎營銷這一套,參與競價的多了,關鍵字價格自然要漲。第三,主營的婚紗、3C、配件,這些品類本身的消費頻次就不高。

由於缺乏自有用戶,蘭亭的增長嚴重依賴流量購買。蘭亭集勢招股書並未披露其重複購買率和訂單量這些數據,只提供了用戶總數、重複購買用戶貢獻營收、新增用戶購買營收這些數據,通過這些數據可知,重複購買營收佔總營收的比重在逐漸上升,2010、2011、2012年分別為14.91%、17.97%、24.69%,但整體來看,重複購買佔比仍比較低。其次,我們保守的假設重複購買的用戶一年只消費兩次,可以大致推斷出蘭亭集勢的客單價,2010、2011、2012年分別約為117.8美元、111.6美元、70.7美元,客單價明顯下降。

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好的跡象的是,蘭亭的重複購買營收佔比正在上升,而且營銷支出增速已經明顯低於營收增速了。如下圖,蘭亭集勢從2011年Q1到2012年Q4,營銷費用佔營收比重整體呈下降趨勢,2012年Q4已降至24%。

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蘭亭集勢之所以在眾多外貿B2C網站中脫穎而出,一方面因為它比較早發現並挖掘這塊市場,另一方面與創始人團隊精通搜索引擎營銷關係密切。蘭亭團隊相當重視利用互聯網手段挖掘商業價值,他們捨得花錢買關鍵字,並且有自己開發一套算法來發現和調整關鍵字組合,從而帶來儘可能高的投資回報ROI。他們在SEO搜索引擎優化上的優勢也是別人羨慕不來的。

蘭亭集勢近期營銷費用佔比下降趨勢相當明顯,是重複購買營收佔比上升以及營銷效率提升的雙重作用,但這種趨勢能否繼續保持下去,有多大的下降空間,仍然是個疑問。畢竟,這家外貿電商公司目前的市場定位和成長方式,構成了它培育用戶粘性的難度,業績增長嚴重依賴流量購買,營銷費開支的比例很難大幅下降。(i美股李妍 轉載請註明出處)
蘭亭 集勢 商業 模式 營銷 費用 為何 這麼 李妍
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一隻新藥的研發費用到底有多高?

http://xueqiu.com/8315885552/23816052
過去一般認為研發一個新藥,平均花費大概10億美元左右。

不過最近的一項數據表明,開發一個新藥的費用遠不止這些,像阿斯利康(全球性製藥公司),在1997年到2011年間研發花費大概在590億美元,而在這期間只批准了5個新藥,平均算起來每個新藥花費高達118億美元。下面表格所列出的每個新藥的花費,包含了很多研發失敗的項目,如果只是以一個成功上市的新藥來算,其研發費用會低於這個數字。

查看原圖各大醫藥公司研發新藥的巨額花費

2012年5月4日,印度最大的仿製藥生產商之一-西普拉(Cipla)公司稱,將大幅削減抗癌藥物仿製藥售價。Cipla公司稱,將把拜耳(Bayer)公司腎癌及肝癌藥物Nexavar的仿製藥sorafenib的每月供應售價從28000盧比($523美元)削減到6840盧比($128美元)。而拜耳的Nexavar專利藥每月供應售價高達28萬盧比($5234美元)。

大型製藥公司認為,他們需要知識產權的保護,來支撐高投入的研發。而仿製藥生產商則不同,他們通常只是複製那些專利過期的藥物。今年3月,光譜製藥公司在發佈第一季度及全年收入指導方案之後,公司的股票迅速下跌了37%。光譜製藥公司預計其結直腸癌藥物Fusilev2013年的總收入在8000萬美元至9000萬美元之間,遠低於2012年的2.04億美元。究竟什麼原因導致公司旗艦產品的銷售業績出現如此大的下滑呢?答案就是仿製藥。

再以製藥巨頭輝瑞為例,輝瑞用於降低膽固醇的奇效藥物立普妥,2010年的銷售額達到107億美元,2011年9月立普妥的專利權到期。專利權到期後的頭6個月,華生和蘭伯西兩家製藥公司的立普妥仿製藥便被許可上市銷售。在仿製藥衝擊市場的頭兩個星期,品牌藥物立普妥的銷售額就被削去了一半。2010年,IMS醫療信息研究所說,在品牌藥物失去專利權之後,其仿製藥在6個月之內就會佔領品牌藥物80%的市場2011年,仿製藥佔據了所有處方藥物銷售額的80%。

一個邏輯上的矛盾之處在於,仿製藥確實可使得更多的窮人獲得救助,但因此對製藥巨頭產生的衝擊如果足夠大,則會影響創新藥的研發和生產,其中的壞影響又會反過來作用到窮人身上。
一隻 新藥 研發 費用 到底 有多 多高
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32萬加盟費用,手把手教你在北京開一家慶豐包子鋪

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1228/57480.html

i黑馬對面,過了天橋就有一家老字號慶豐包子鋪,皮薄餡兒大,入口即化,通常是我們一眾小編們的宵夜,吃包子容易,做生意難,想要擁有一家屬於自己的慶豐包子鋪,你需要完成12步。本文來源:觀察者網一、先得去慶豐包子鋪總部填表。慶豐包子鋪的加盟者要先去總部填寫《預申請者的詢問及登記表》,考察預選店選址。慶豐包子鋪總部是在西城區平安里路口北側路東的第一個胡同,叫群力胡同,進胡同南側第一個大門就是。請參考下面的地圖。總部在哪兒?二、包子鋪開在哪兒合適?首先,您需要找一間使用面積不低於200平方米(本地加盟)的店鋪,電力要求不低於45千瓦,如果您選擇電蒸車蒸制包子,則電力要求不低於70千瓦,其次店鋪距離現有的慶豐包子鋪要有一定距離,最好在2公里以上,所選店面必須是該地區主要街道的臨街房,店面最好選首層。步行十分鐘所能達到的區域內的常住居民應有6萬人以上。一定要能獲得餐飲營業執照。三、客人看不到包子鋪開在哪兒,咋辦?慶豐包子鋪總部也替您想好了:店鋪門頭寬度不能小於8米。門頭門面很重要!四、店址審查合格後加盟者還需要做什麽?答:申請加盟者需提交《店鋪管理計劃書》,其中包括主要管理人員簡歷。想想還有點小激動呢!五、開包子鋪有風險,加盟需謹慎!從您提出加盟申請到獲得批準,需要經過一些較複雜的程序和過程,而且最終通過審批的幾率也比較低,如果您承租店鋪的目的就為加盟慶豐,一定要在和慶豐簽訂合同以前慎重繳納承租店鋪的各種費用。如果您所提出的申請沒有被通過,對您的損失,慶豐包子鋪不承擔任何責任……六、最關鍵問題,開一家慶豐包子鋪要交多少加盟費?在簽訂特許經營合同時,需要交納總計32萬元,其中含10萬元的一次性加盟費,16萬元的保證金,和6萬元的首年的權益金,也就是通常所說的品牌使用費,以後每年只交納6萬元的權益金。(合同續簽時,不再收取一次性加盟費,保證金延續使用。)交錢……七、開第二家慶豐包子鋪加盟店有優惠不?北京沒有優惠政策,外埠地區可以有……八、北京市區沒地兒了,如果包子鋪開在郊區,加盟費打折嗎?比如在北京遠郊區縣平谷、門頭溝、延慶、懷柔、密雲等等。根據店面具體位置,慶豐包子鋪已制定出較大的優惠政策,這得找總部面談……九、北京郊區如果也沒地兒了,在外埠開設慶豐包子鋪加盟店,加盟費能便宜不?根據具體城市的具體情況,慶豐包子鋪總部會酌情考慮。精打細算不容易……十、32萬只是加盟費,前期要投入多少錢,自己的慶豐包子鋪才能開業?以一個使用面積為220平方米的店鋪為例,裝修費用大概需要約20萬元左右,設備、設施及餐具需要約15萬元左右,不計房租,前期投入(店鋪正常運營)總共大概約70萬元到80萬元。繼續交錢……十一、錢有了,裝修、設備和人力還沒譜,咋辦?裝修由慶豐包子鋪總部統一提供圖紙,提供裝修方案,保證店鋪內的裝修風格基本統一,機器設備總部提供幾家專門的供應商,由加盟者自由選擇;關於人員,所有包子鋪內的員工包括值班經理都由加盟者自己招選,大約需要22-25人,總部提供統一的免費培訓,經過理論學習和實際操作,達到要求方可上崗。一個好漢三個幫,一個包子鋪得二十人來幫!十二、汁香餡多的包子的好包子是如何出籠的?慶豐包子鋪所有食品加工的原材料都是由華天集團統一招標,經過嚴格篩選的供應商所提供。為了保證所有店鋪口味的統一,北京地區的慶豐包子鋪施行統一配送餡料,外埠地區的店鋪使用統一專用的“調味料包”進行餡料加工。慶豐包子鋪總部有專門的督導部門協助您做好開業前的準備工作,和開業後的短期駐店指導,及在北京地區每月不少於兩次(外埠地區每月一至兩次)的針對服務、衛生、質量的全方位的現場檢查指導。好包子如何出籠?汁香餡多的包子有了這些,您的慶豐包子鋪就大致成型了。說不定下次習大大就又會去慶豐包子鋪啦。慶豐包子鋪開張!(示意圖) 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:觀察者網 | 編輯:liyanglin | 責編:李陽林

32 加盟 費用 手把手 手把 教你 你在 北京 開一 慶豐 包子鋪 包子
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拉勾網創始人馬德龍:上線1年,如何用30萬營銷費用做到互聯網業界人盡皆知

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0816/144971.html

中國在線招聘市場,既有51、智聯這種傳統招聘網站,也有58、趕集發力低端招聘,主打互聯網垂直招聘的拉勾網,是這一市場的“奇葩”。上線1年,30萬營銷費用,卻做到互聯網業界人盡皆知。

拉勾快速獲取較好口碑的秘訣是什麽?在拉勾CEO馬德龍看來,最核心的是為用戶爭取利益,出身騰訊的馬德龍是如何一步步打造拉勾?
 

\以下是拉勾CEO馬德龍口述:

“忽悠”徐小平代言拉勾

當年做3W咖啡的時候,每天會遇到N多創業朋友,他們與我交流的永恒話題就兩個:融資和招人。3W很容易幫創業者找到資本,但在招人方面比較為難。

後來我們在此基礎上進行延伸,以3W在互聯網行業的影響力和線上資源,開始做在線招聘,幫助互聯網公司尋找最優質的人才。角度方面,我們更希望幫助互聯網的人才找到最好的職業規劃,當然最後的結果是幫企業找到優質人才。

很多人一開始接觸拉勾,都是看到徐小平老師為拉勾代言的廣告,其實請徐老師代言的過程並不複雜。徐老師作為拉勾投資人,理所當然為我們站臺。記得開董事會時,我們忽悠徐老師拍一個祝福視頻,然後他就上套了,一不小心成為拉勾的形象代言人。

產品奇葩口號:面議你妹

先舉幾個例子,智聯招聘上有一家公司叫北京三快科技有限公司,他們招聘Java工程師,求職者看到“北京三快科技有限公司”的招聘信息,第一反應大都是我才不去一個快遞公司做CRM。但拉勾把這個場景變為:美團網招聘Java工程師。用戶的感覺會完全不同。

從用戶角度來看,我們更想知道這家公司最知名的優勢是什麽,希望在第一時間獲得盡可能多、全面的信息。換一個視角看產品設計,呈現的邏輯就完全不同。

第二個案例,比如拉勾市場總監想找一個公關經理,通過朋友找到了你,聊完一次感覺挺好,這是一面。拉勾也覺得你不錯,說來見見CEO馬德龍吧,哥倆又聊了一次,非常合拍。最後,拉勾HRD與你進行三面。

第三次你來拉勾與HRD談薪資,我們對這個崗位的預算是月薪1.2W,希望你能幫拉勾做到一個更高的臺階。而你目前的月收入是2W,你心里鐵定很不爽,心想為什麽不能第一次就告訴我薪資範圍。所以,在拉勾的產品中,發布職位必須明確薪資,打出的口號就是:面議你妹!

總結下來,就是站在用戶角度思考他們的場景,每一次使用、每一個操作,都進入用戶的場景,專註用戶是怎麽想的,怎麽用的。

自曝騰訊4大產品妙招

以前我在騰訊做QQ的產品經理,學到了很多內部級的產品方法,在打造拉勾的過程中,真正運用做多的是以下4招:1、以用戶為中心;2、尋找產品的杠桿;3、場景化;4、偏執。

在互聯網行業,人才和企業是供給失衡的,人才的需求量遠遠大於其供給量。所以,在有限的資源情況下,我們把全部精力投入到用戶端的產品服務中去,所有的市場資源都向用戶端傾斜,這時用戶會在拉勾聚集,企業自然而然來我們平臺招聘,這就是杠桿。3W是拉勾的杠桿,用戶是拉勾的杠桿,微信是拉勾的杠桿。

偏執,就是對產品細節、用戶端體驗的極致追求,始終追求就能獲得用戶的好口碑。同時,用戶的情感也會向你傾斜。

比如,拉勾最近在設計新版本,填寫註冊信息,其中一個界面是用戶註冊後填寫一些基本的信息,產品經理原來的文案是:請填寫你的基本信息。我覺得這個文案不太好,沒有情感,也沒有溫度。我和產品團隊討論了N個方案,差不多花了一天時間,最後確定的文案是:留給我們一些信息,讓我們更好地了解你。

我們覺得這個文案很贊,有情感、溫度,用戶會覺得被戳動。我們偏執地去優化它,就是為了獲得極致的用戶體驗。

上線1年做對3件事

拉勾上線已有1年,我認為在線招聘市場發生了3大變化:1、用戶的求職可以得到反饋;2、24小時內能得到極速入職反饋;3、資本市場開始關註招聘領域,很多熱錢湧入。前兩個變化是拉勾帶來的,最後一個,拉勾是導火索。

做企業過程中,會面臨無數的誘惑,需要我們做出正確的決策。稍有不慎,就會偏離方向,且行且小心。回顧過去1年的發展,拉勾做對了3件事:1、聚焦;2、以用戶為中心的選擇;3、做輕模式,不做重模式。重模式是指招聘網站大量鋪銷售、全國開分站,然後殺雞取卵。

尋找杠桿,用戶是杠桿,把用戶當做屌絲的女神,你就是那個屌絲,以屌絲心態追到女神基本不可能,在什麽樣的狀態下爭取追到女神,你們就知道產品該用什麽樣的姿態服務用戶。這也是拉勾能在競爭激烈的互聯網招聘市場中殺出重圍的秘訣。

在線招聘的兩大坑

正式上線之前,拉勾曾打算做“互聯網行業的LinkedIn”,後來發現是個坑,就沒有再碰。我們認為自己都做不好,別人做好的概率也幾乎為零。另外,做App也是個坑,因為用戶的使用場景在移動端上發生的頻率並不高,如果在移動端上大量鋪用戶渠道,最後仍被卸載,用戶再也不會回來。

3W咖啡創始人許單單曾披露過一個數據:拉勾總共的營銷費用是30萬。上線1年來,拉勾做到了在互聯網行業人盡皆知,我認為想要獲取口碑,最核心的是為用戶爭取利益,獲得用戶的情感共鳴。當然,產品首先要好。另外,做產品必須學會描述自己,在用戶存在的地方描述自己。

拉勾商業模式:幹掉獵頭

廣告的商業模式,都會由展示計費向效果付費升級。對於招聘而言,原來推送信息廣告的模式是舊的模式,新模式應該是按照入職收費。拉勾會朝這個方向努力。我們的心願就是:走獵頭的路,讓獵頭無路可走。

相比獵頭,我們的優勢在於:1、系統服務的低成本。拉勾是一個系統,服務起來能夠批量化;獵頭是人工的,成本當然不同;拉勾招聘一個人收2000,獵頭最少拿20000。

2、垂直服務的專業性。拉勾能更精準地知道行業情況,快速響應,就算一個小的專業或者行業出來,拉勾都能快速響應。

3、可選擇多。拉勾平臺上的職位量和企業量,遠遠大於獵頭。求職者上拉勾,面對幾十萬的機會,適合他的至少得有幾千個,但他最多只能維護幾個獵頭而已。

4、給用戶的是情感化的產品。拉勾的產品設計是有情感的,偏執地為用戶服務,會讓用戶產生強烈的情感共鳴。

拉勾 勾網 創始 人馬 德龍 上線 何用 30 營銷 費用 做到 互聯網 互聯 業界 人盡 盡皆 皆知
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滬港通最大難題或初解:稅收和費用問題首次明確

來源: http://wallstreetcn.com/node/208713

滬港通正式啟動之日臨近,海外投資者最為關註的稅收政策也首次明確。

《21世紀經濟報道》,9月27日,上海證券交易所將組織券商進行第三次全市場功能測試,涉及的內容包括港股通的交易申報、成交返回、行情等業務。其中,最引人矚目的是,測試中被首次納入了稅收、費用的相關內容。

報道稱:

據知悉相關測試內容的人士分析,資本利得稅在滬港通初期的安排很有可能會免於征收。

據上交所27日的計劃測試內容,資本利得稅、紅利稅都不在計劃內,且測試征收的稅項內容只有雙邊0.1%的印花稅。

其他費用方面,目前交易征費按照成交金額雙邊0.003%征收,交易費按照雙邊0.005%征收,股份交收費按照0.002%征收,交易系統使用費按照0.5港元定額征收。

華爾街見聞網站此前提及,業內尤其是海外投資者對滬港通的焦點之一就是稅收。不明確的稅費政策讓海外投資者困惑。香港龍頭基金惠理基金投資董事王焱東近日甚至向香港媒體公開表示:“如果連要不要交稅都不知道,我們很可能就不買了”。

當前,海外投資者最為關心的滬港通細節即為稅收問題,具體包括印花稅、紅利稅、資本利得稅。其中,10%的資本利得稅是否征收更是關註焦點。

根據中國法律,外國投資者投資中國股市需繳納10%的資本利得稅。但中國政府一直對其暫免征收。國稅總局也未給出明確的開征時間表。香港沒有資本利得稅。

根據規定,大陸個人投資者持股一年以上就可享受5%的紅利稅優惠稅率,至於香港個人投資者通過滬港通買入A股的相關紅利稅遲遲沒有得到明確。

在印花稅方面,上交所8月向券商發布的《上海證券交易所滬港通試點辦法(草案)》顯示,滬股通投資者“應當按照內地有關規定繳納印花稅”、港股通投資者“應當按照香港地區相關規定繳納印花稅”兩條款被刪除,資本利得稅及紅利稅則並未涉及。

對此,中國證監會發言人鄧舸上周五公開表態稱,由於滬港通稅收問題……需要綜合考慮多種因素後慎重決策。證監會正在積極協調配合有關部門推進這項工作,爭取相關問題盡快解決。

報道還援引一位接近交易所的市場人士消息稱,滬港通按計劃在10月推出並沒有變化。不過,在不到一個月時間內增加資本利得稅征收的可能性並不大,更有可能的安排是先期放行,但設定追溯機制。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

滬港 最大 難題 初解 稅收 費用 問題 首次 明確
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匯豐為法律費用計提16億美元 致三季度利潤低於預期

來源: http://wallstreetcn.com/node/210191

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歐洲最大銀行匯豐控股為法律訴訟和客戶補償計提撥備16多億美元,致使該行第三季度利潤低於預期,僅增長了2%。

匯豐銀行周一稱,公司已在法國調查旗下瑞士私人銀行是否幫助法國公民避稅前夕被傳喚出庭。此前,瑞銀集團因同樣的案例在三季度付出了11億歐元保釋金的代價。

德意誌銀行、巴克萊、蘇格蘭皇家銀行都在第三季度支付了數額龐大的法律訴訟費用。高額罰金背後是一系列監管當局針對銀行的調查。

針對瑞士分行被調查一事,匯豐警告稱:“盡管聽證會和任何此類的調查結果懸而未決,但由於這些事件可能令銀行有可能被罰款,強加給銀行的處罰或其他方式可能是顯著的。”

消息人士先前表示,匯豐是六家與FCA進行約15億英鎊集體和解談判的銀行之一。匯豐稱:“與FCA就匯率調查提出和解方案的談判還在進行中,結果可能包括一大筆罰金。”

匯豐集團首席執行官Stuart Gulliver表示,補償和罰金將持續傷害公司利潤,但銀行“盈利能力仍然強大,銀行在這些事情發生後仍能賺錢。”

匯豐在今日的公告中稱,第三季度稅前利潤同比增長2%,從去年同期的45.3億美元增加至46.1億美元,低於分析師的預期;調整後的稅前利潤下滑至44億美元;凈利潤從32億美元增至45.3億美元。

匯豐第三季度調整後的營收持平於155.8億美元。同期,不良貸款數額下滑。

匯豐為FCA匯率操控調查計提撥備3.78億美元,為與聯邦住房金融局就9月份向房利美和房地美銷售住房抵押證券案件達成和解計提5.5億美元。

匯豐還計提7.01億美元撥備用以向英國客戶提供補償,包括向客戶不當銷售按揭保險保障金計提5.89億美元。

此外,匯豐第三季度的重組成本為6800萬美元。

匯豐控股股價在周一倫敦早盤一度下跌1.6%,至6.29英鎊。

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匯豐 法律 費用 計提 16 美元 三季度 利潤 低於 預期
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【每日黑馬】出海玩:遊艇一年維護費用50萬,它讓每個人都玩得起

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1124/147941.html

來源:i黑馬

作者:婁月

遊艇和帆船一直是少數人消遣的項目,一次出海的成本動輒上萬元。“出海玩”網站(chuhaiwan.com)卻要將其改造為普通人都可以消費得起的大眾海洋文化旅遊產品。出海玩由知名投資人麥子趙領投,這是目前國內首款涉足海洋文化的旅遊項目。

\出海玩已經上線內測,邀請了陳升、左小祖咒等好友前來體驗產品

出海玩的聯合創始人、Pre-Angel投資人麥子趙告訴i黑馬記者,出海玩的定位是“遊艇和帆船界的Airbnb”,即將閑置的遊艇帆船資源利用和開發起來。它和Airbnb相似的地方在於“分享經濟”和“本地社交”,一方面讓船主將船只租賃分享,從中獲利,提高船只利用率;另一方面讓普通大眾也能體驗出海遊玩。

根據出海玩提供的數據,目前我國的註冊遊艇帆船約有1萬艘,閑置率高達90%以上。與之相對應的,船主每年都要為遊艇支付高達30萬-50萬的維護費用,包括泊位費、養護費和人工費(船長、水手)等。而我國擁有1.8萬公里的海岸線、9萬個湖泊和6500個島嶼,這些旅遊資源遠未充分開發。在麥子趙看來,這些海洋和湖泊資源完全可以利用遊艇和帆船進行開發。

出海玩商業模式的第一個思維是降級,把遊艇和帆船這類高大上的項目變成人人都可以參與的項目。一般來說,每個城市的船主由企業、個人和俱樂部構成。由於俱樂部的運營和接待能力較強,這使其成為出海玩目前主要的簽約對象。

麥子趙算了筆賬:一艘78尺的遊艇若每天開4小時,油費成本是6000元,加上其他費用,一天的成本約在8000元。而這艘遊艇一天出海4次,每次載30人,按每人收取500元費用計算,完全可以覆蓋船只的成本。

不過,僅靠租賃船只遠遠吸引不到足夠的遊客,所以出海玩又加入了內容和社交元素,為當地的活動達人提供平臺,由他們發起活動、設計旅遊產品和招募遊客。出海達人由出海玩進行認證,出海玩幫助達人導遊,並對活動做推廣。

“現階段,出海玩只是一個類似天貓的平臺,由我們向船主租賃船只,然後提供給達人,收入完全歸達人所有。目前對雙方暫不收取任何費用,當流量足夠大時才會考慮像Airbnb那樣收費。”麥子趙說。

針對旅遊人群臨時性聚集的特點,出海玩下一步將開通“一鍵建群”的功能,購買同一產品的遊客自動建群,可在群內交流和分享照片。活動結束後,該群自動消失。

雖然當下出海玩並不介入具體的活動執行,但麥子趙表示,未來把模式做重是大勢所趨,“當運營由自己掌控之時,也是利潤最厚的時候。”

麥子趙認為,出海玩還有一個更重要的意義。過去買遊艇是虧錢的,但當遊艇和帆船成為盈利的工具時,購買遊艇不再純粹為了個人興趣和接待需求,而是成為一種熱門的投資生意。

目前,出海玩已經上線內測,邀請了陳升、左小祖咒等好友前來體驗出海玩產品,並且已與攜程網、飛票網、去哪兒開放平臺等達成了戰略合作。出海玩下一步將擴大產品數量,同時啟動跨境旅行產品。

\黑馬企業信息

廈門出海玩科技有限公司

創始人:Kevin Cao、麥子趙、David

上線時間:2014年11月7日

所在地區:廈門

主營業務:遊艇帆船租賃、海洋/湖泊旅遊產品平臺

融資情況:正在進行天使輪融資


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每日 黑馬 出海 遊艇 一年 維護 費用 50 它讓 每個 人都 都玩 玩得 得起
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港股通之交易費用探討

雖然港股通暫時仍未能購得所有的港股,特別是國內投資者偏好的低價股,但是一般主要的主要大型國內及香港的銀行股、科技股龍頭騰(700)也可購入,所以已可滿足較大型資金的國內投資者的要求,購入一些低價又低估的藍籌股票。

不過很多國內朋友對於利用港股通的實際收情費情況非常有疑惑,認為當中交易費用很高,交易情況不太透明且非常麻煩。但實際上並非如此。

但其實如果國內投資者在股票戶口內有50萬人民幣,便已有資格利用港股通,避免大額換匯,甚至需要利用其他非正規方法把錢帶來香
港的麻煩,收費也不太高,利用港股通進行套戥,賺取兩地的差價變得容易。現在,我們先介紹進行港股通的收費。

關於港股通的收費,主要分為3部分,(1) 政府收費、(2)券商收費、(3)換匯收費,筆者現在先介紹一下。

(1) 交易收費
1.交易費:交易金額0.005%(買賣雙邊)
2. 交易徵費:交易金額0.0027%(買賣雙邊)
3. 交易系統使用費:每宗交易0.5港元(買賣雙邊)
4. 股票印花稅:交易金額0.1%(買賣雙邊)
5. 股份交收費用:交易金額0.002%(買賣雙邊,每邊最低及最高收費分別為2港元及100港元)
6. 證券組合費用:每年不超過證券組合市值的0.003%至0.008%

忽略兩種較少的交易系統使用費及證券組合費用,單邊交易費用為0.1079%以上,買賣雙邊合計0.2158%以上。

(2) 券商收費
如果是一般券商,單邊交易費用是0.3%,如利用國金證券的佣金寶,佣金可低至萬分之1.5,即0.015%。

如果是這樣,交易兩邊費用是0.03%至0.6%。

(3) 換匯收費
根據上交所規定,為避免當日匯率波動給市場帶來的結算風險,其取值範圍覆蓋了歷史上的最大單日波動範圍,目前其取值為T-1日末離岸市場港幣對人民幣即時中間價的±3%。但實際的結算匯兌比率是根據日終淨額實際換匯匯率並按買賣全額分攤原則確定的,結算匯兌比率一般都會優於前述參考匯率。即,日終清算後,投資者的港股買入交易,按賣出結算匯兌比率所計算出的、實際需要支付的人民幣,一般將少於證券公司日間按賣出參考價所計算出的金額。

反之,日終清算後,投資者的港股賣出交易,按買入結算匯兌比率所計算出的、實際可以得到的人民幣,一般將多於證券公司日間按買入參考價所計算出的金額。

所以在交上,由於被扣3%的匯率波動風險,所以可購買的股數,較自己手上現金可購買的
股數為少,但在購買當日的收市後,結算所會退回多出的金額給你,如果相較利用非正當或正當結匯的匯率,差價不算很大之餘,也可能較你外出換匯的匯率為佳。

根據上交所的最新數字,買入結算匯兌比率為0.79429,賣出結算匯比率為0.79391,相差不過3點子,估計匯率雙邊相差約0.04%,實在是非常低的數字。

綜合三者,交易雙邊費用其實只有約0.3%至0.85%,即是AH雙邊差價多於0.85%,即有套利空間,但綜觀AH折讓表,其實大於或少0.85%有不少標的,大家可以利用相關的工具從事套利交易,應該是大有可為的。

延伸閱讀: 港交所港股通業務探討講座簡報稿
http://www.hkex.com.hk/chi/market/sec_tradinfra/chinaconnect/Documents/1409%20HKEx%20SSE%20Training%20(Operations)%20vf.pdf









港股 通之 交易 費用 探討
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在美買房容易養房難:房產稅一路上漲 隱性開銷費用不菲

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4639712.html

在美買房容易養房難:房產稅一路上漲 隱性開銷費用不菲

第一財經日報 閻彥 何一丁 2015-07-02 06:00:00

“中國人有錢,有需求,但是普遍對美國的生活模式不了解,再加上地理距離的遙遠,在美國買房和養房都不像想象的那麽簡單。”

不久之前,根據美國全國地產經紀商協會的報告,從數量、美元銷售額以及交易價格來看,中國人現已成為美國住宅的主要海外買家。

“中國人有錢,有需求,但是普遍對美國的生活模式不了解,再加上地理距離的遙遠,在美國買房和養房都不像想象的那麽簡單。”兩年前與家人在美國波士頓購下一棟宅邸的江河對《第一財經日報》記者表示。

不過,盡管美國房產對中國“土豪”頗具誘惑,背後的隱性成本與文化差異仍需要中國買家處處留心。

選擇風水與生活方式

在許多中國買家的心目中,美國的地產就是花園、遊泳池、洋房的代名詞。但事實上,如果忍受不了美國小鎮的寧靜生活,購買公寓才是享受東海岸都市繁華的現實選擇。江河對《第一財經日報》記者表示:“以波士頓為例,市中心濱海區的一套兩室一廳的公寓價格可以高達100萬美元以上。而同樣這筆錢則可以在周邊繁華的衛星鎮Brookline買下四室一廳且帶有花園的房子。”

對“風水”的重視尤能體現中美購房的文化差異。與其他國家買家相比,中國買家更加看重房屋的朝向、門面的布局以及周邊的自然環境。不過,美國建房者並不會對此刻意關註,因此許多房屋的朝向不一,難得一見中國人所期待的正南正北。

讓中國買家尤其忌諱的是,美國某些城鎮中坐落著公墓。“美國的公墓可能會出現在任何地方,波士頓市中心緊鄰中央公園便有一塊,在小鎮中更是分散得七零八落。我曾在波士頓衛星鎮Natick市看到一座從內置到花園都十分精美的房子,但是唯一美中不足的是,從該房的某一個臥室里可以看到斜建在山腳上的公墓。對此,中國買家只能敬而遠之。”江河坦言。

對於中國特大城市的購房者而言,昂貴的“學區房”是讓許多孩子的父母頭疼的問題。事實上,“學區房”的概念可不只是“中國特色”,遠在大洋彼岸的美國父母同樣要承受這一困擾。以哈佛大學所在的Cambridge為例,大學周邊的房屋價格動輒輕易達到百萬級。美國房地產中介公司會給不同的學區使用五星級評分制度,教育水平優裕的地區房屋價格自然不菲。

江河對《第一財經日報》記者表示,美國的“學區房”主要適用於公立學校。對美國本土人而言,“就近入學”從小學開始。由於小學到高中的公立教學都屬於社會福利,因此美國家庭只需要支付極少的費用或者免費就可以讓孩子享受到就近入學的公立學校教育。近年來,美國私立高中入學競爭日益激烈,學費水漲船高,部分中國家長將目光投向了價格相對低廉的優秀公立學校,“學區房”的價格自然一路上漲。

買房容易養房難

如果中國買家成功購得新房,美國的“養房”成本也會是一筆不小的開支。

首先,購房者每年都需向當地政府繳納一筆房產稅。房產稅與房屋及地段價值直接掛鉤,由於近年來美國地價逐漸從2008年的金融危機中蘇醒,因此房屋的地稅每年也呈上漲趨勢。

根據美國房地產中介Zillow官網的公開信息,以波士頓衛星鎮Brookline一棟居住面積323平方米、五臥三衛的房屋為例,官網售價139.9萬美元、月租金5296美元,而該棟房屋的房產稅則從2005年的7502美元/年一路上漲至2014年的9789美元/年。“我有過把房子放到Airbnb的想法,一天收100美元左右需要一個月內租出十天以上才可以滿足當月的房產稅。”江河對《第一財經日報》記者表示。

對於與美國人生活方式不同的中國人來說,房屋內飾和家具的改造同樣費用不菲。江河對《第一財經日報》記者表示:“傳統的美國家庭很少使用炒鍋和油,因此房中的抽油煙機並不能滿足中國人的廚房需求,對於抽油煙機的改造往往是中國買家打理房屋的第一步。但由於美國廚房是整體設計的,追求完美的中國屋主往往會選擇更換廚房的整體設施,這樣的開銷會達到一萬美元以上。”

在東海岸,看似簡單的除雪也是難以避免的隱性成本。在遭遇暴風雪襲擊的冬日,“各家自掃門前雪”是鄰里街坊的慣例,中國屋主多會選擇除雪公司來清理屋頂以及道路。“除雪是一筆昂貴的開銷,公司會與屋主約定達到某一降雪量時來清除積雪,每次除雪的開銷會在400到800美元之間。”江河坦言。

美國院落中美麗的花園也讓許多中國買家心向往之。不過,花園的養護開銷絕非可以輕易忽視。許多中國購房者缺少除草及花園打理的知識,絕大多數人會選擇雇用園林公司。如果買主希望大改自己的花園或者房屋結構,則不僅需要得到當地政府的批準,雇用美國土木公司更是價格不菲。江河表示:“中國買家大多看重保護隱私,因此往往會選擇栽培一些大樹來遮蔽房屋或者花園。但在美國一株樹齡超過10年的楊樹可以賣到近一萬美元,因此使用土木公司會十分昂貴。”

在美國這個“車輪上的國家”,光有房沒有車恐怕還是寸步難行。對於購房者而言,雇用華人私人司機是許多初來乍到者的選擇,但“美國是人力成本很高的國家,有時一天的傭金會高達幾百美元。尤其在出租車效率較低、生活設施較為分散的衛星城地區,購車的重要性就更能顯現出來。因此,對於外國購房者而言,私家車很可能是在美國生活的必需品。而中國買家購買私家車也將經歷一個繁瑣的過程,其中涉及到駕照、社保以及保險等諸多因素”。

編輯:一財小編

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在美 買房 容易 養房 房難 房產 一路 上漲 隱性 開銷 費用 不菲
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大病保險年內全覆蓋:大病界定標準從病種轉向費用 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-08-15/938630.html

繼公立醫院改革之後,國務院於近日印發了《關於全面實施居民大病保險的意見》,而此次《意見》亮點之一便是改變了大病的界定標準,明確要求以發生高額醫療費用作為“大病”的界定標準。

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本報記者 王曉慧 北京報道

繼公立醫院改革之後,國務院於近日印發了《關於全面實施居民大病保險的意見》(以下簡稱《意見》),提出2015年底前大病保險將實現全覆蓋;到2017年,建立起比較完善的大病保險制度,與醫療救助等制度緊密銜接,共同發揮托底保障功能。

而此次《意見》亮點之一便是改變了大病的界定標準,此前,衛生部原新農合的重大醫療保障是從病種起步的,包括兒童白血病、先天性心臟病等22種疾病,這次則明確要求以發生高額醫療費用作為“大病”的界定標準。

“按費用比按病種更好一些,覆蓋面更廣一些。”8月13日,對外經濟貿易大學保險學院醫療中心教授於寶榮接受《華夏時報》記者采訪時表示,大病保險的籌資來自於基本醫保的結余,涉及所有參保人以及大病患者兩部分,給大病保險劃出的資金多了,勢必影響基本醫療保險的支出,如何平衡二者之間的關系是關鍵。

界定標準由病種轉向費用

“城鄉居民大病保險是基本醫療保障制度的拓展和延伸,是對大病患者發生的高額醫療費用給予進一步保障的一項新的制度性安排,只要達到額度之上,都可再進行一次大病保險的報銷,而且不設封頂線。”8月13日,某大型險企專家崔鵬接受《華夏時報》記者采訪時表示。由此可見,大病保險的作用就是提高大病醫療的報銷比例。

那麽,什麽是“大病”?原新農合是從病種起步的,大病保險報銷都要以政府部門規定的病種為限,目錄之外的病種不能報銷,這一點顯然不能充分發揮大病保險的兜底保障作用。但如果上述《意見》得到落實,那麽,只要參保人發生災難性醫療支出,不分病種都將能得到報銷救助。

此前,我國大病保險試點工作已經在多地推開,覆蓋人口約7億,大病患者實際報銷比例在基本醫保支付的基礎上提高了10-15個百分點。

《意見》中提出,高額醫療費用可以個人年度累計負擔的合規醫療費用超過當地統計部門公布的上一年度城鎮居民、農村居民年人均可支配收入作為主要測算依據,根據城鄉居民收入變化情況,建立動態調整機制,研究細化大病的科學界定標準,具體由地方政府根據實際情況確定。也就是說,只要參與了大病保險,患者不管是在醫療費用較低的地區還是在費用較高的地區看病,均按其繳費地界定的費用進行報銷,起付標準以上的醫療費用均由大病保險報銷,總體支付比例不低於50%,由各地按醫療費用高低分段制定具體報銷比例,或分段制定最低報銷比例,醫療費用越高報銷比例越高,原則上不設最高報銷限額。

“大病保險資金是從基本醫療中劃出的一部分,全覆蓋無疑會增加這部分的資金支出,總盤子籌資水平的增長比例能否高於支出比例?單獨支出的大病和基本醫療哪個支出更多?這些都是需要考慮的問題。”於寶榮強調,對於基本醫療保險而言,關鍵是提高整體的籌資水平,資金充裕的前提下根本無需再將大病保險單獨劃分出來,參保人只要患病均可進行相應的報銷。

大病商險整體虧損

眾所周知,大病保險並不是商業保險,而是政府主導的一項基本公共福利政策,但在具體實施和操作過程中,基本醫保是由政府部門下屬的事業單位來承辦,而按照制度設計,大病保險資金是從城鎮居民醫保基金和新農合基金中劃出5%-10%委托商業保險機構承辦。

“雖然已明確了劃撥比例區間,但大部分地區都是按照最低比例劃撥給商業保險公司。目前,大病保險的人均籌資水平只有20塊錢左右,即便實現全覆蓋,這個市場每年的容量最多只有300億,根本不夠支出。”崔鵬表示,去年,全行業大病保險的籌資額只有154億,收不抵支,整個行業處於虧損狀態。

南開大學衛生經濟與醫療保障研究中心曾對未來中國大病保險的總支出進行過測算,結果顯示,2013-2015年中國大病保險總支出將達到609.14億元,扣除統計誤差後,大病保險總支出將至少占到基本醫保基金收入的15%左右。也就是說,按照目前5%的劃撥比例,大病保險大致存在10%左右的資金缺口。

有專家分析,政府之所以壓低價格,一方面是因為大病保險是個全新的產品,沒有太多經驗和數據可以借鑒;另一方面大病保險屬於準公共產品,理應采取政府和市場共同分擔的原則。但是,如果價格設計長期不合理,非常不利於大病保險經營成本的科學測算和公平定價,也為制度的可持續性埋下了很大的隱患。

記者采訪獲悉,大病保險試點以來,雖然在名義上是符合資質的商業保險公司都可以參與競價競標,但實際上在全國已經實行試點的地區,80%的大病保險業務都是在中國人保和中國人壽(28.09, -0.23, -0.81%)這兩家國企手中,太平洋、平安等保險公司雖然也參與其中,但參與比例很低。有數據顯示,2013年中國人壽大病保險業務首年實現保險業務收入為25.14億元,利潤總額為虧損2.47億元,這也是目前唯一披露了大病保險經營數據的險企。

不過,大病保險也並非一個單純的自主經營、自負盈虧的概念,由於有著“保本微利”的原則,因此各地在簽約時都會對利潤水平設定一個封頂線,同時,為防止資金出現嚴重虧損,各地通常也會制定一個風險共擔機制。比如,大病保險支付比例達到120%以上政府需要給些補償,但是,結余多的情況下,商業保險公司和當地政府也會就此進行重新分配。

崔鵬表示,大病保險實現全覆蓋以後,“十三五”規劃將側重如何提高大病保險的實施效率和加強客戶健康管理方面。

  • 華夏時報
  • 李凈翰

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大病 保險 年內 覆蓋 界定 標準 病種 轉向 費用
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中國成全球投行業第二大金主 前九個月投行費用高達47億美元

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4697695.html

中國成全球投行業第二大金主 前九個月投行費用高達47億美元

一財網 秦偉 2015-10-15 18:13:00

數據服務商Dealgic的數據顯示,今年前九個月,中國成為全球投資銀行業第二大金主,為行業帶來47億美元的收入,創下新的紀錄,中國也是僅次於美國的全球股票資本市場發行量第二大國家

過去幾個月全球股市動蕩不安,幾乎抹滅了今年以來資本市場的火熱,不過事實上,今年前九個月,與中國有關的股票、債券及並購活動創下多項歷史紀錄。

數據服務商Dealgic的數據顯示,今年前九個月,中國成為全球投資銀行業第二大金主,為行業帶來47億美元的收入,創下新的紀錄。中國也是僅次於美國的全球股票資本市場發行量第二大國家。

其中,股票資本市場的投行收入同比增長11%至26億美元,債券資本市場收入再創新高,達15億美元,銀團貸款及並購收入同比分別增長14%和2%。

中資投行占據了中國投行收入龍虎榜的多數席位,中信證券以3.59億美元的凈收入繼續保持第一。招商證券、國泰君安則分別從去年的21位和14位上升到今年的第三和第四位。外資投行中,僅瑞銀和摩根士丹利擠進前十。

金融成為領軍行業

今年1-9月,中國股票資本市場共有618筆交易,涉及金額總計1440億美元,較去年同期(1177億美元,合共469筆交易)增長22%,發行金額及交易數量均創同期歷史新高。不過,IPO的發型規模同比下降17%,為2013年以來的同期最低水平,一個原因是A股IPO自今年7月起暫停,第三季度沒有任何IPO。

股市表現,對於第三季度的市場活躍度有所影響,中國中鐵股份有限公司在上海證券交易所完成的20億美元的增發交易是今年第三季度中國股票資本市場內的最大交易。而第三季度無論發行額還是交易數量均創下2013年第三季度以來的同期新低。

以行業劃分,金融行業是今年前九個月中國股票資本市場的領軍行業,發行量總計達437億美元,為2010年以來的同期第二高紀錄,券商成為股票資本市場交易的主力軍。科技行業和醫療行業分別以114億美元和100億美元的發行額位居第二和第三。

今年前九個月,中國跨境股票資本市場發行額達556億美元,為同期第二高紀錄,僅次於去年。中國發行人在香港交易所的發行額共計528億美元,也創下同期歷史新高。

並購交易逾3800億美元

今年前九個月,以中國為並購目標的交易金額達創紀錄的3843億美元,較去年同期增長48%,並有望打破去年所創下的全年交易量歷史最高紀錄(4311億美元)。金額在10以美元以上的交易多達73宗,無論交易金額或是交易數量均達歷史同期新高。

今年8月,七喜控股通過反向收購實現分眾多媒體技術借殼上市的交易,成為今年第三季度以中國企業為目標的並購中規模最大的一宗,也是今年目前全球第二大反向收購交易。

科技行業整體也以977億美元的交易額成為並購交易最多的行業,並超過任何行業過去創下的紀錄。以中國科技行業為並購目標的交易,在今年前九個月交易量已達932億美元,幾乎是去年全年交易量的兩倍。

同時,中國也是亞太地區(除日本)最活躍的對外並購收購國,1-9月中國對外並購共有393筆交易,總計675億美元,創下同期歷史新高,占區內並購交易總額的40%。美國是中國對外並購的頭號目標國家,相關並購交易額達132億美元,占對外並購總額的20%。其中,科技行業仍然是最受青睞的目標行業,交易額為108億美元,占總額的16%。今年9月,紫光股份有限公司收購西部數據公司15%的股份,成為有史以來中國外向收購中針對科技行業的最大交易。

韓、法離岸人民幣債創新高

今年前九個月,中國債券資本市場發行量達4953億美元,為歷史同期第二高紀錄。其中,金融機構債券發行量同比增長44%,達創紀錄的1321億美元。

國際債券方面,以美元和歐元計價的債券均創下同期歷史新高,發行額分別為711億美元和103億美元,其中歐元計價債券的發行規模是去年同期的近8倍。

離岸人民幣債券繼續發展。今年前九個月,離岸人民幣債券共錄得192筆交易,發行總額為162億美元,創同期歷史第二高紀錄。中國仍是發行量最大的國家,占全球發行總額的27%,韓國和法國則分別錄得同期歷史新高,以22億美元和21億美元位居第二和第三。

今年前九個月,中國還是全球最大的永續債券發行國家,占全球36%的市場份額,發行量達575億美元,已打破2014年創下的全年最高發行額紀錄。其中,企業發行人為主體,其發行規模占發行總額的63%。

編輯:王樂

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發改委、央行聯手下調刷卡手續費 :商戶每年可減少費用74億

來源: http://www.yicai.com/news/2016/03/4763764.html

發改委、央行聯手下調刷卡手續費 :商戶每年可減少費用74億

一財網 李德尚玉 2016-03-18 17:22:00

3月18日,發改委、央行就完善銀行卡刷卡手續費定價機制有關事項發布通知。調整後的刷卡手續費政策將於2016年9月6日起正式實施。

銀行卡刷卡手續費主要是收單機構收取的收單服務費、發卡機構收取的發卡行服務費和銀行卡清算機構收取的網絡服務費。本次調整費率水平較大幅度降低,涉及調整政府定價管理範圍、方式,取消商戶行業分類定價,實行借、貸記卡差別計費等多項內容。

據央行提供的數據,截至2015年末,全國銀行卡在用發卡數量超過54億張,銀行卡聯網特約商戶超過1600萬戶,POS機具超過2000萬臺。2015年,全國共發生銀行卡消費業務約290億筆,金額約55萬億元。此次出臺的政策,一個主要特點是從總體上較大幅度下調了費率水平,將直接降低商戶經營成本。

商戶每年減少手續費74億

針對本輪刷卡手續費的調整,收單機構表示歡迎,並普遍認為對企業經營利好。

“相比現行的政策,這次費費調整有三大特點:取消了行業分類定價,實行了借貸分離,實行了收單側市場價。”拉卡拉支付高級副總裁唐淩《第一財經日報》表示, "此次政策調整,雖然總體上商戶的手續費有所下降,對收單機構的影響不一樣。對於具備一定規模的大型收單機構,是一個重大利好。如拉卡拉不僅提供收單服務,還提供信貸,征信,保理,融資租賃等服務,用戶的粘性更強,服務更好。我們自己內部測算評估,費率調整對於我們的利潤影響不大。"


 唐淩稱,這個政策來得越早,對行業的正能量作用越大。在原政策環境下,即使是像拉卡拉這樣十幾年一貫的堅持走正道、嚴格查處各種違規行為的平臺,也依然對種種亂象防不勝防。如果早些年實施了此政策,也許收單行業要比現在的環境好很多。也就不會存在“逼良為娼”,“劣幣驅逐良幣”的現象。開了正門,堵了側門。讓專業機構專註於提升服務品質,通過差異化服務,加強增值服務,以此促進行行業良性循環發展。

“新的價格體系,降低了收單機構的綜合管理成本(舉例而言,我們無需再按三檔費率做商戶的分類、匹配等),使得我們有更多的資源投入到金融創新之中。這就如同當年上網費率降低之後,互聯網服務變得多樣化,才有了今天豐富的互聯網世界。” 快錢公司董事長兼首席執行官關國光表示。

關國光稱,同時,商戶需求也在發生變化,他們需要的是一整套集成化的綜合服務,而不是單一的收單業務。市場化就要求我們必須加快創新的速度,為商戶和消費者提供綜合化的金融服務。

“這是市場經濟的一大進步更是對企業經營的利好。”北京微智全景信息技術有限公司旺pos創始人兼CEO李巖對《第一財經日報》表示,首先,隨技術進步和商業環境的改變,刷卡手續費的市場化和減免應是大趨勢。分行業定費率原本是不夠科學的,不分行業類別,按風險不同,區分借貸來定價是更加合理的。將來費率能更加市場化、更加靈活才能減輕企業經營負擔,促進交易發展。其次,對於收單機構會形成壓力,原來的利潤空間被擠壓,大量同質競爭帶來的違規套碼交易將會有所收斂。線下收單市場的紅海將會有越來越多的出逃者,通過電商增值服務、金融增值服務、數據增值服務等方式重新獲得競爭優勢將是整個行業的未來。最後,基於全行業利潤區的偏移,僅能支持線下收單的POS機具和網絡將會面臨淘汰,能支持收單公司開展各種增值業務的互聯網POS將會在3年內快速擴張。

匯付天下高級副總裁穆海潔表示,這是行業和匯付盼望已久的新政,新政中不僅確定了此前熱議的“統一費率、借貸分離”等政策,同時降低了網絡服務費率,封頂和部分商戶優惠等政策都逐一落實,相信新政出臺不僅將使商戶真正受益,也必將有利於行業規範發展。在規範發展的市場和行業面前,穆海潔同時表示,匯付天下在銀行卡收單業務上必將邁上全新發展階段。

據央行初步測算,政策實施後各類商戶合計每年可減少刷卡手續費支出約74億元。由於現行不同商戶刷卡手續費實行差別費率,調整後不同行業商戶受益程度也存在一些差別。餐飲等行業商戶貸記卡、借記卡交易的發卡行服務費、網絡服務費費率合計可分別降低53%—63%,百貨等行業商戶可降低23%—39%;超市等商戶通過實行優惠措施將在改革過渡期內保持費率水平總體穩定;非營利性的醫療、教育、社會福利、養老、慈善機構將實行發卡行服務費、網絡服務費全額減免。同時,對競爭較為充分的收單環節服務費實行市場調節價,有利於發揮市場機制作用,保持費率水平合理穩定,並促進收單機構不斷創新服務方式、提高服務質量。

銀行卡刷卡手續費不向持卡消費者收取。本次政策調整,從總體上較大幅度降低了費率水平,有利於降低商戶經營成本,改善經營環境,不僅不會增加消費者支出,而且有利於消費者獲得更好的刷卡消費體驗。

大幅度降低費率水平

此次發改委、央行調整銀行卡刷卡手續費定價機制,涉及調整政府定價管理的範圍、方式,取消商戶行業分類定價,實行借、貸記卡差別計費等多項內容,從總體上較大幅度降低了費率水平。

一是降低發卡行服務費費率水平。發卡機構收取的發卡行服務費由現行區分不同商戶類別實行政府定價,對借記卡、貸記卡(含準貸記卡,下同)執行相同費率,改為不區分商戶類別,實行政府指導價、上限管理,並對借記卡、貸記卡差別計費。費率水平降低為借記卡交易不超過交易金額的0.35%,貸記卡交易不超過0.45%。

二是降低網絡服務費費率水平。銀行卡清算機構收取的網絡服務費由現行區分商戶類別實行政府定價,改為不區分商戶類別,實行政府指導價、上限管理,分別向收單、發卡機構計收。費率水平降低為不超過交易金額的0.065%,由發卡、收單機構各承擔50%(即分別向發卡、收單機構計收的費率均不超過交易金額的0.0325%)。

三是調整發卡行服務費、網絡服務費封頂控制措施。發卡機構收取的發卡行服務費,借記卡交易單筆收費金額不超過13元,貸記卡交易不實行單筆收費封頂控制。銀行卡清算機構收取的網絡服務費不區分借、貸記卡,單筆交易的收費金額不超過6.5元(即分別向收單、發卡機構計收時,單筆收費金額均不超過3.25元)。

四是對部分商戶實行發卡行服務費、網絡服務費費率優惠措施。對非營利性的醫療機構、教育機構、社會福利機構、養老機構、慈善機構刷卡交易,實行發卡行服務費、網絡服務費全額減免;自本次刷卡手續費調整措施正式實施起2年的過渡期內,按照費率水平保持總體穩定的原則,對超市、大型倉儲式賣場、水電煤氣繳費、加油、交通運輸售票商戶刷卡交易實行發卡行服務費、網絡服務費優惠。

五是收單環節服務費實行市場調節價。收單機構收取的收單服務費由現行政府指導價改為實行市場調節價,由收單機構與商戶協商確定具體費率。國家鼓勵收單機構積極開展業務創新,根據商戶需求提供個性化、差異化增值服務,並按照市場化原則,綜合考慮雙方合作需要和業務開展狀況,與商戶協商合理確定服務收費。(本報記者夏心愉對本文亦有貢獻)

編輯:聶偉柱

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