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高盛:買德債拋美債仍然能夠獲利

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高盛資產管理公司認為現在仍然能從買入德國國債,拋出美國國債中獲利,儘管一些分析師警告這種曾經流行的相對價值交易前景正越來越慘淡。

高盛GSAM全球固定收益和流動性管理團隊主管Andrew Wilson說:

「這裡仍然有錢賺」via WSJ

Wilson認為美國和歐元區的經濟和貨幣政策差異,支撐了美國10年期國債對德國10年期國債的溢價。在週四下午的交易中兩者收益率差距達到1%,即100個基點。7月3日是兩者差距曾達到101.9個基點,創下自2006年8月以來最大。今年以來德美國債溢價穩步上漲,今年6月份時為60個基點,而在去年年底時為43個基點。

支持這種交易背後的思路是美國國債收益率將以更快速度增長,這反映了美國經濟較為強勁的展望,意味著美聯儲將在未來幾年中先於歐洲央行收緊貨幣政策。

歐美市場都經受了5-6月債市拋售的打擊,利率上漲打擊了幾乎全球債券市場價格。美國國債收益率一直呈快速上漲趨勢,這更加劇了一些投資者買德國拋美國的交易。

一些分析師認為應該警惕市場上過多的這類交易,但是Wilson並不同意:

「只要歐元區增長繼續疲軟,並且ECB保持大量流動性,利差可能將進一步擴大」

「如果你觀察美國和歐元區的經濟基本面,會發現這裡有相對價值的機會」。

截止3月31日GSAM管理的資產為8600億美元。它是全球最大的資產管理公司之一。

儘管Wilson青睞德國,但是他對其他歐元區主權債卻沒有多大興趣,尤其是深度衰退的歐元區邊緣國家。

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