2009-02-19 AppleDaily | ||||||
年 初時曾經有報道引述調查,指香港人是全世界最悲觀,但如果看股票表現,香港人應該是全世界樂觀的一群,尤其是對金融股。大型銀行股在下跌途中,永遠是英美 平過香港,已見慣不怪,想不到成交冷落得多的宏利金融(945),出現的差價更誇張,宏利在公佈業績之後,美國掛牌的Manulife Financial Corp (MFC),由15美元左右起步,高速下跌至周二收市時的12.35美元,折算每股港幣約95.75元,在同期,宏利在香港的股價只是輕微跌了5%,忽然 間比美國大幅高水24.5%,而美國方面的成交,比香港高出超過20倍,那個市場的效率更佳可想而知。 迷信名家要捱打 出現這 種不可思議的現象,反映出香港人對於名股評人的迷信程度是非常厲害,完全不考慮金融股在近幾個月成為重災區,跟足建議要全程捱打。只是和偶像一起將決勝日 期不斷推遲,一個月無望就等足一年,一年之後當然也不會死心,因為價值投資是講耐性,除非不幸如AIG,否則等足10年也沒有問題。香港這一代投資者是在 牛市中長大,相信很難更改以上的思想,「英之見」一月復出首篇,是「銀行股前景有限」,收到的回應是一班人在盲目歌頌大銀行,指摘筆者離經叛道。 人各有 志,這些關於信念認知的問題,是不必爭論也懶問。提出宏利差價超大的現象,是提醒大家發掘海外買賣的渠道,要買宏利就到美加行動,不必在香港加20%的溢 價。作為金融中心,價格交易效率如此低,是有點貽笑大方,說明了本地有一大班散戶有嚴重的Home Bias(家庭傾向)。 在全球一體化時代,互聯網交易令環球作戰只在一click之間,大家仍是如此落後,欠缺其他市場的視野,差不多等於賣廣告給全世界 的大鱷知道,香港有一群死硬派價值投資信徒,想大手沽股票,香港會是最優先市場,尤其是金融股。作者黃國英為證監會持牌人士電 郵:[email protected] |
上上篇諗樣文章「點樣去儲彈藥買樓」講及如果有間就供完既樓或已供斷樓房,應該先 盡把樓套現,再將錢放係債券或人仔定期,過兩三年後再謀對策。此舉是為了避免樓市低時,你想借錢買樓而冇銀行肯借比你既無癮之事。到今期個案主角係 step2, 佢已經套好錢! 咁,應該點部署呢?
另外,人仔已連跌幾日啦,匯錢上大陸做人仔確實唔再係100%贏面‧但人仔定期始終風險有限,暫時唔想討論,換唔換請看倌自決。
N小姐,34歲,與丈夫收入為約$37,000 + $15,000,自住樓已供完(值320萬), 再套現$2.10m , 分30年供月供約$8000(息 2.3%),已匯上中大陸做三個月定期(息 2.86%)。手上現金約$300,000。請問:
1. 投資那一區/屋苑較好?
2. 應該買幾錢既樓作投資?
3. 現在還是等樓價跌少少先入市?
首先N小姐問問題都好有系統,抵佢34歲有樓係手! 有D野真係有得解,最憎人係唔係就賴冇得解! 冇運咁。黎緊幾年,供應最多係將軍澳同元朗,只能同大市同步。北角三十幾年樓都八千蚊呎,諗樣都逼緊自己接受。請去俊民苑、屯門市中心看看,何文田供應有 限,屯門仲係一手掛帥,睇下有冇得執死雞。不過係第三季又升了5-8%之後,你要執平貨請根據以下步驟。
讀者成日問睇一眼或唔睇就咁買幾百萬既樓,係咪好兒戲? 諗樣認為二手樓交吉只依原狀比下手業主,其實你睇樓時明明個地版冇穿但收樓時穿左你都好難追。所以無謂傷心神,價錢平唔睇就罷! 只要你知個座向開揚否同埋睇熟個屋苑,個agent一講邊度咩層數咩單位開咩價,你自己知筍唔筍。而唔做功課,一味靠聽個agent講筍唔筍既,你註定都 係買入一般貨色。
買幾錢既樓可參考前文,有數計。至於現時不是入市時。 但先睇好樓盤等時機,係幾時都應該做既。
首先N小姐問問題都好有系統,抵佢34歲有樓係手! 有D野真係有得解,最憎人係唔係就賴冇得解! 冇運咁。黎緊幾年,供應最多係將軍澳同元朗,只能同大市同步。北角三十幾年樓都八千蚊呎,諗樣都逼緊自己接受。請去俊民苑、屯門市中心看看,何文田供應有限,屯門仲係一手掛帥,睇下有冇得執死雞。不過係第三季又升了5-8%之後,你要執平貨請根據以下步驟。
讀者成日問睇一眼或唔睇就咁買幾百萬既樓,係咪好兒戲? 諗樣認為二手樓交吉只依原狀比下手業主,其實你睇樓時明明個地版冇穿但收樓時穿左你都好難追。所以無謂傷心神,價錢平唔睇就罷! 只要你知個座向開揚否同埋睇熟個屋苑,個agent一講邊度咩層數咩單位開咩價,你自己知筍唔筍。而唔做功課,一味靠聽個agent講筍唔筍既,你註定都係買入一般貨色。
買幾錢既樓可參考前文,有數計。至於現時不是入市時。 但先睇好樓盤等時機,係幾時都應該做既。
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有些投資者喜歡以市賬率(Price to Book Ratio)來研究上市公司,認為相對市價有折讓的股份,有更吸引的投資價值。可是,大家不要忽略一點,市賬率中賬目(Book)的部分,是指資產淨值(Net Asset Value)。不看財務報表上的資產淨值,單以市賬率高低作考慮,是冒失的做法。從事內地地產投資的首創置業(2868),正是這類股份。首創置業2013年底的母公司股東權益是 87.1億人民幣(下同),以股份總數20.3億計,每股資產淨值約4.3元,或5.5港元。以現時股價3港元多來計算,資產折讓達40%。不過,股份在自由市場竟以折讓價交易,總有原因。營運現金連續三年淨流出 2013年首創的營業收入上升了24%至113億元,稅後溢利更上升了37%至15.2億元。可是房地產公司跟其他的企業沒兩樣,溢利不代表一切,現金流會是更具參考價值的數據。若從現金流看,首創的弱點立即浮現了!在過去三個年度,首創置業皆錄得營運淨現金流出,2011年淨流出4.3億元,2012年淨流出1.7億元,2013年情況更差,淨流出44.6億元!這個數額大大超出同年錄得的溢利,也即是說,賺了的錢,只是賬面上的計算,還未有「現兜兜」放在袋中。同一時間,首創置業將賺到的錢來起樓,但又賣不出,結果累積變成存貨。2013年首創置業的存貨增加了57億至296億元,在稅後溢利只有10多億元的情況下,便無可避免出現營運淨現金流出40多億元。而且,首創置業需要很長的周轉期才能消化這批存貨,按2013年全年的銷售成本是75.6億元計,那296億元的存貨周轉期就要3.9年。這是當前內地房產股的一般現象,也是投資者需要特別留意的風險。還有一個較少人留意、但跟營運相關的數據,投資者也不應忽視,那就是反映房產預售狀況的預收款項。首創置業的預收款項由2012年的77億元下跌至2013年的70億元,在營業收入上升了24%的情況下,竟反而出現下跌。這也許是個別情況,但也反映來年營業收入增長會有放緩的可能。 利息高負債重 另一要關注的,還有應付款項,當中包括長期貸款和公司債券,兩者在財務學上被視為帶息的負債。2013年底時,長期貸款是153億元,公司債券是41億元,共計194億元;這個水平比母公司及少數股東的總權益162億元還要高。雖說在財務學的世界,儘量運用他人的金錢,是其中一個成功之道,但過猶總會不及。當負債高於股東權益,而息率有上升可能的時候,這情況更須留神。首創置業的公司債券息率由4.75%至7.6%不等,但個別2013年取得的長期貸款,息率已達8.5%,這個水平誠然不低,倘首創置業沒法扭轉營運淨現金流出,繼續依靠負債來累積存貨的話,將來或許需要面對一些財務波動。散戶在股價有折讓、想執平貨時,要格外留神。 鄔碩晉 Wilfred Wu 資深會計師,現任貝德富理的執行董事,在不同的會計範疇歷練廿多年,近年專注企業重整及法證會計的專項工作。曾在不同報章撰寫財經專欄,喜歡從財務報表,發掘被數字隱藏的現象。 |
7樓提及
係呀
冧左咪好lor , 實有人賠
但如果唔冧就慘了
整都整死人....
但買舊樓摶叫糊係咁架啦, 佢地先前叫糊叫到興高采烈架.....
10樓提及
個度無車位的, 你指的車場是什麼??
16樓提及
我仲有咩好講呢......
18樓提及
個堆地...最多俾你畫.....頂盡100個車位...
個度加埋都唔止一百個單位啦....
你覺得收購價要去到幾多先合理?
如果我係業主, 我情願由佢冧都唔會賣....
22樓提及
NO太安樓, 太安樓向太古方向中間咪有兩件超殘超舊樓既, 中字樓的SIZE就大約咁上下....
SORRY...我太耐無去, 忘記了樓名
HAHA