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国美董事局主席陈晓:太理性让我很痛苦

http://www.cb.com.cn/1634427/20100903/147620.html

两周以来,在大股东黄光裕发起夺回控制权的争夺后,国美董事局主席陈晓便背上了“小人”甚至“汉奸”等等骂名,他是否有意图谋国美的控制权?在引资中是否欺骗了黄光裕?他如何与管理层度过这一艰难时刻?是什么动力支撑他走到现在?如果他和黄光裕面对面,将是如何场景?

  面对记者的诸多提问,8月20日下午,陈晓第一次接受了财新-《新世纪》记者的采访,地点就在鹏润大厦18层办公室。

  一问一答间,陈晓显得平静,但说到种种责难,一向以“理性”自诩的他亦难免情绪波动,碍于中期业务发布以及即将召开但尚未确定日期的特别股东大会,他没有说出来的话还有太多。

  财新-《新世纪》:现在对你和国美都是一个很艰难的时刻?压力大吗?

  陈晓:媒体说我和他争权夺利,控制公司,我是一个小股东,国美怎么可能变成我的公司呢?根本就不存在这个问题,这个公司根本就不该有姓氏。

  财新-《新世纪》:2008年11月黄光裕被突然带走,管理层如何从“只负责执行”逐步转变成“集体决策层”?

  陈晓:公司的危机实际上并不是突然出现的。它已有先兆。

  后来黄光裕被带走,我就变成董事局代理主席。当时公司面临重大危机,52亿港元的可转债很可能触发提前赎回,而公司根本没有钱。

  几乎所有银行贷款全部停止,有些要求我们提前还款,大部分账户被冻结。供应商也要求缩短账期,最极端的时候要求我们一手交钱一手交货。

  这段时间不堪回首,公司可能顷刻间就没了。这时,管理层承担责任是义不容辞的。

  大家自发地没日没夜地和银行、供货商沟通,对外强调公司和黄光裕是两回事,就想如何度过这个危机,连明天都不敢想。

  这个过程很漫长,从2008年11月底,一直延续到第二年3月。那时曾以我个人无限责任提供担保做抵押贷款,最高时贷了一二十亿。现在这些行为都变成阴谋和笑话了。

  财新-《新世纪》:当时引资的需要、方案选择,黄光裕参与意见了吗?

   陈晓:那个时点上,我们不需要征求他意见,但实际上我们还是征求他了。公司不行了,必须融资。2009年3月前,我们想过很多办法,但那时全世界都没 钱。国美的股价一直低于同类公司,资本市场对这种情况有一个名词叫“黄光裕折让”。大家都知道我们需要融资时,能谈什么条件?

  财新-《新世纪》:当时机构投资者认为摊薄到多少才有安全感?

  陈晓:几乎无一例外都要摊薄大股东股权。黄光裕说:“是谁不重要,但不能被摊薄到30%以下。”而机构说,“必须摊薄到30%以下,我们才可以投资”。这是一个很大的矛盾。

  财新-《新世纪》:同意这个条件的,只有贝恩?

  陈晓:对。

  它同意,但有很多附加条件,“我可以股权少一点,但我对公司治理、透明度有要求,我参与董事会”,所以他们要求在董事会至少要有三名董事。

  财新-《新世纪》:为什么在贝恩融资后三个月又第二次发债融资16亿港元?

  陈晓:我们第一次融资不够,因为不能摊薄大股东到30%以下。实现两轮融资,后一轮融资就会好很多。因为第一轮融资之后,让别人知道你公司死不了,我谈判的筹码就多了。第二轮发债融资的转股价是2.84港元,第一轮只有1.06港元。

  财新-《新世纪》:黄光裕知不知道融资的具体条款?

  陈晓:我怎么告知?我没法和他自由交流呀。具体的条款不可能让他知道,我们的司法体系不允许一大堆文件拿去让他看,就写个条子告诉他有这件事情发生了。

  财新-《新世纪》:后来发行可转债时征求黄意见了吗?

  陈晓:不需要征求他的意见,因为是必须还的钱,52亿港元还没解决掉。前面发债是给市场信号,说明公司不会倒。分两步融资比一次性做好很多,因为第二次融资的价格比较高。

  财新-《新世纪》:永乐被国美收购的时候,你为什么留下来做国美总裁?

  陈晓:是黄光裕希望我做这个总裁的。我把永乐卖给他,作为新公司的股东,我希望我的投资回报可以更多。今天这个状态,从股东角度来讲,这么折腾是谁都不愿意看到的。客观上我们给竞争对手很多机会。

  财新-《新世纪》:你怎么评价黄光裕这个人?又怎么来看自己的优缺点?

  陈晓:执着。他认为该坚持的,他一定坚持。我自己,没什么优点。我最大的问题就是太理性。太理性有时候挺痛苦。

國美 董事局 董事 主席 陳曉 理性 讓我 我很 痛苦
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買入賺錢利器中石油A,從沒讓我失望過 BILL

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400100qykj.html

   個人投資兩次與中石油A及H擦身而過,不過都是極為短暫的,第一次是抽籤所得,上市首日47元左右拋售(傻子真慷慨),第二次是今年的港股,作為一次短期的投資對沖短線買賣,稍微盈利中,對沖,不多,不考慮長線持有,港股有更多好的投資標的。

 

   中石油A現價比港股貴不到20%,創出歷史溢價新低。為什麼不買H而選擇A,A股的中石油更安全,16元的發行價,套住了幾乎全部二級市場的投資者,10 元的底部堅實得很,甚至可以上升到比價值更重要的政治及穩定程度。而H股發行價低很多,現價仍有大批長線投資獲利者。在A股仍未達到五成的持股比例,個人 要逐步提高至五成的持股比例。中小板及創業板暴跌還不夠,仍是一個定時炸彈。今年回歸A股,一直逢低買進,連旅遊都沒去,五成是理想的倉位。

 

   關於中石油A的基本面,不用多探討,我非常贊同當初高價買入中石油A的很多利好因素及理由,除了價格,這 是一次防守性的投資(持有過多現金也是風險,而且今年失去打新股這種遊戲,傻子不肯接受更高價了)。另外持有寧滬高速,大秦鐵路,金融街,很慶幸,都稍浮 盈,都打算長期持有,她們都是賺錢的機器,傻子都能經營的暴利公司。而且都具有很強的防守性,股息率也很吸引,比放銀行甚至比理財產品更強。跟市場一樣, 我也很擔心經濟會硬著陸,但在恐懼或不安中買進的股票不會差。樂觀或貪婪買進的股票才是悲劇的源泉!!

 

   繼續耐心等待市場禍及池魚的機會,再次強調,遠離中小板及創業板,跌得還遠不夠。即使沒做實業生意的經驗,也要有常識,你家旁邊的小士多生意很好的話,旁邊立馬會有其他人來做,跟你競爭,攤薄你的收益!要做傻子我也不阻礙你,無論是自然資源還是社會資源其實都根本承受不了共同的富裕。

 

閱讀延伸:轉帖一篇,再次認識股票是怎麼一回事。

中石油去年大賺1399億 3年60萬股東割肉離場
  2010年實現淨利1398.7億!

毫無疑問,中國石油(601857,收盤價11.64元)再次憑藉令人瞠目的利潤額成為A股最賺錢上市公司之一。不過,對於經歷了2008年大熊市的
投資者來說,良好的業績依舊不能阻擋他們離開的步伐。《每日經濟新聞》記者統計後發現,自中國石油2007年底回歸A股以來,三年時間已有約60萬股東悄然離去,而從中國石油的股價走勢來看,他們賣價均未達到其成本,難逃割肉離場的命運。

淨利同比增35.6%

作為A股市場的一面旗幟,中國石油的2010年年報終於在各方關注下於今日(3月18日)閃亮登場。

年報顯示,中國石油去年實現營業收入14654.2億元,同比增長43.8%;實現歸屬於母公司股東的淨利潤1398.7億元,同比增長35.6%; 實現每股收益0.76元;每股淨資產5.13元。在交出漂亮成績單的同時,公司還提出了擬向全體股東每股派發0.18元的分配預案。

中石油表示,2010年勘探與生產板塊實現經營利潤1537億元,同比增長46.4%,仍然是公司最重要的盈利貢獻業務板塊。不過,受全年原油價格上 升和國內成品油價格未完全到位影響,煉油與化工業務板塊盈利空間收窄,實現經營利潤78億元,同比下降54.7%。作為公司新利潤增長點的天然氣與管道業 務,實現經營利潤204億元,同比增長7.2%。

對於2011年,中國石油認為世界經濟有望恢復性增長,並將帶動能源需求順勢增長;與此同時,地緣政治、投機炒作等因素也可能衝擊原油供給和需求,也 將對油價的走勢產生重大不確定性影響。而世界能源利用將進一步向節能、高效、清潔、低碳方向發展,天然氣進入發展黃金時期。

3年股東戶數減少逾60萬

中國石油去年近1400億元的淨利潤讓很多投資者感到驚喜,特別是經歷了2008年和2009年的低谷以後,公司去年的業績又重新回到了歷史較高水平。不過,《每日經濟新聞》記者注意到,漂亮的業績依舊沒有擋住股東離去的步伐。

年報顯示,截至2010年底,公司股東人數已經下滑至122.7萬戶,而在三年前的2007年末,這一數字還高達188.4萬戶。記者在梳理了中國石 油近三年定期報告中的股東數據後發現,過去三年時間公司股東戶數除了在2008年一季度有所增加,達213.83萬戶之外,一直都處於下滑趨勢,累計減少 超過60萬戶。

值得一提的是,在過去三年中,作為A股最賺錢公司之一的中國石油的股價走勢並不給力。在經過2007年11月至2008年10月的單邊下跌後,雖然公 司股價隨著大盤反彈,也展開了長達數月的上漲,但也僅僅漲至16元一線,根本無法回到上市之初188萬戶股東的持股成本。更令投資者感到失望的是,此後時 間,中國石油股價又陷入了漫長的震盪盤整,就連2009年7月的16元一線也成為了階段高點。

有意思的是,中國石油在去年四季度曾有一波反彈,但這反而加速了股東出逃的步伐,較去年三季度末累計減少逾8萬戶。在中國石油股價走勢疲軟的去年第二季度和第三季度,股東戶數的環比減少分別約為3萬戶和4萬戶。


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小小螺絲釘,也能發揮大力量 陌生清潔工 讓我重新思考工作價值

2011-8-29  TWM




謝運昌,科技公司裡的高階法務主 管,名校動物系雙修法律系的高材生,曾在知名國際法律事務所上班,讓他做出人生重要決定並找到工作意義的關鍵人物,不是親近的家人或朋友,而是一位陌生的 掃地老婆婆。

口述‧謝運昌 整理‧翁書婷如果不是那位掃地阿婆的眼淚,我不會思索工作目標到底是什麼?就是她讓我做出重要抉擇,找到法務工作的目標,使我在夜以繼日、忙碌的工作中, 仍然保有嶄新的動力。

時間回到二○○○年,當時很多人覺得,自己會是下一個在車庫創業成功的楊致遠,可以賺到千億元財富。我的朋友們,不管 是數學系還是農推系畢業,只要學寫程式,都可以賺大錢,接一個HTML的案子,就開價三百萬元。身旁出去創業的朋友高達百人,我的好友,第一個月就賺三百 萬元、第二個月賺五百萬元、第三個月飆到八百萬元。

那是網際網路剛飛黃騰達的時代,用WAP手機可以連上網路,電子商務像外星球生物般突然 的出現,大家一窩蜂地投資網路科技公司,當時很多公司還沒有電子商務的人才。

在那個網路科技正要改變世界的年代,而我,才正要從法律系畢業 找工作。

堅定,走一條不一樣的路在學校,我是風雲人物,當過學運幹部又辦過刊物,表現出色,雖然是動物和法律系雙修生,與程式設計搭不上 邊,還是有二十多位朋友來找我加入他們的創業行列,其中甚至有人開出年薪四百萬元的條件。

但我卻想走完全不一樣的路,我想進入國際法律事務 所,領三萬元底薪,當初級專員。不過,我父母卻反對,他們最討厭法律人,他們覺得律師幫陳進興這種壞人辯護,是個邪惡的行業,為了阻撓我的法律之路,還切 斷我的金錢援助,逼得我向女友借錢。

我本來是動物系的學生,選擇雙主修法律,就是因為自認辯才無礙,邏輯清楚,想結合動物專才和法律領域, 專攻生技法律。所以就算當時家人和朋友都覺得我很愚蠢,有更好的工作機會卻放棄,我還是很堅定地告訴自己要堅持下去,好好表現。

後來我如願 進入事務所,但事務所的生活非常辛苦,我全神貫注迎接每天的挑戰,當時公司為全球化經營,若接到外國客戶,礙於時差,即使三更半夜也得討論溝通,常常就睡 在公司,隔天一早繼續未完成的工作。那段時間經常忙到忘了今天是上班時間,還是例假日,也不知道外界發生什麼變化,夜以繼日,不斷地與︽電信法︾、︽娛樂 法︾、智財專利、農林漁牧、生技創投法規奮鬥。

那時,我的工作目標很簡單,就是希望有一天能像事務所的老闆一樣厲害,自己開業賺上億元。我 巴不得不要睡覺、不要休息,瘋狂追求我的夢想,然後可以向當時嘲笑我的朋友和家人證明,我的抉擇是對的。

覺醒,發揮個人力量助他人直到某個 月,公司的幾位股東意見不合、反目成仇,有一股東竟採取行動查封公司,想要逼迫公司關門,我震驚但不緊張,因為那時已經上班三年了,資歷雖稱不上頂尖,卻 奠定良好的基礎,要到別家公司上班已不成問題。因此還是與往常一樣到公司上下班,就像什麼都沒發生。

某個晚上我留在公司,與一疊又一疊的法 律卷子奮鬥時,一位老婆婆衝了進來,這位阿婆是公司外包的清潔人員,與我一樣是宜蘭人,平常只有在她掃地經過我身旁才會聊上幾句。她小聲啜泣地對我說: 「公司要關了是嗎?下星期就要關了?」我因為忙於工作,只好敷衍地說:「沒有啊!沒這回事!」沒想到她突然激動起來,大聲的哭喊著:「你騙我,我都看到公 文了,你們公司賺這麼多錢,為什麼還要關門?關門後我的工作就沒了,我要去哪裡?」當場我好像被人打了一巴掌,腦中有什麼線斷掉了,能言善道的我,居然說 不出話來。公司關了,我被挖角去別家公司的機會還很多,可是對這位年事已高、還要養家活口的阿婆來說,賴以為生的工作就沒了。

當下的我既無 奈又慚愧,無奈的是,我無法改變什麼,慚愧的是,我忙於工作的表層,已經忘記工作的本質是什麼。當下我才發現,追求法律訴訟上的輸贏與金錢,不應該是我走 上法律之路的目的,而是應該追求更大的夢想,發揮自己的影響力。除了法律,我必須爬上更高的位子,學管理,讓公司能正常經營,才能照顧更多人,就是這位阿 婆驅動我人生的重要關鍵抉擇,這個抉擇不只是在行動上,更應在心中實踐。

後來我到國內某家大型電子集團上班,每當有別家公司與我們打官司, 想要讓我們賠大錢、關門大吉的時候,我的腦中,就浮現老婆婆的身影,一股使命感油然而生。我會想到這家公司有上萬名員工,為了保住大家的飯碗,拚了命也要 與告我們的公司周旋到底,因為我知道,雖然我只是大公司裡一顆小小的螺絲釘,卻能發揮很大的力量。

謝運昌

出 生:1974年

現職:友勁科技法務經理

經歷:齊麟國際法律事務所、宏碁學歷:台灣大學法律系、動物技術系雙主 修

人生座右銘

「世上最寬闊的是海洋,比海洋更寬闊的是天空,比天空更寬闊的是人的心靈。」

──法國文豪雨果


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旺旺之父:讓我去玩玩!

2011-12-1  NM

中國旺旺在業績報告中,把二○一一定為「旺旺年」,皆因「一」「一」的英文one one與旺旺的國語拼音want want近似。事實上,中國旺旺今年由頭旺到尾,最近還爆冷鍊贏賭業股,「升呢」入選恒指成為藍籌。 正當這賣幾毫一包的小米餅成為股票新焦點時,五十四歲的旺旺主席蔡衍明卻宣布半退休去玩玩:「年紀大,體力差了,讓我可以再玩十年。」廿歲開創米餅事業,至今發展成一千億元的零食王國,這位獲《福布斯》選為今年度台灣第四大的富豪,已逐步將旺旺集團交棒給兒子。 米餅的衣鉢,預計可無風無浪留給下一代。但蔡衍明近年另起爐灶搞的傳媒生意,則仍在碰壁,向來最愛面子的他,還是放心不下:「做媒體令我最不快樂。」


蔡 衍明在台北開設的神旺大飯店接受訪問,他曾說開設酒店可以請人家食飯,很有面子。酒店擺放跟人個子一樣大的旺旺公仔,房間內也擺放了旺旺小食,視覺、味覺 瀰漫米餅的味道。他特別安排在酒店餐廳宴客,足有八道西菜。 中國旺旺最近獲列入恒生指數成分股,十二月五日生效。消息公布後,中國旺旺在過去兩星期間,由七元一仙,上升一成至七元七角四;恒生指數同期卻倒跌半成。 ○八年三月中國旺旺來港上市時,市場反應一般,上市首日更跌破三元招股價,收報二元九角二仙,連累基礎投資者之一的華置主席劉鑾雄「坐艇」。三年後中國旺 旺市值翻一番至逾一千億元,持股四成八的蔡衍明身家也升至近五百億。 旺旺剛進入新紀元,冷不防蔡衍明說:「我五十幾歲了,我十幾歲出來工作,我想半退休,想玩多幾年。」五十四歲的蔡衍明,比六十一歲的馬英九年輕,但十多歲 便入行工作,樣子較為蒼老。這位精力充沛的老闆,也有倦的時候,「有時候看人家什麼地方都玩過,我什麼地方沒有去過。」他經常飛來飛去,主要是往來大陸、 日本工作。「我連歐洲也沒去過,因為不懂英文。」 縱然他想瞓身環遊世界,但他未能即時辭去主席一職。「一講退休,股價會跌,我仍然要對股東負責。」他稱會繼續做旺旺的「橋王」,旺旺由食品種類,到「娘 味」十足的廣告口號:「你旺我旺大家旺」、「黑白配,男仔女仔配」等,從來都由他親自主理。

實習勝過讀書
蔡衍明有十 個子女,但很少談及家庭,他以往接受訪問時,曾透露離婚一次,有五個女朋友。他很早便開始訓練子女接班,長子蔡紹中和二子蔡旺家,都是在新加坡的加拿大國 際學校高中畢業後到公司實習。只有高中學歷的蔡衍明曾說過:「你讓他們讀那麼多書,我怕他們太自傲,應該有些事輸給人家,有點自卑感,對人家客氣一點。」 蔡衍明至少有四名子女幫忙他管理生意,他將孩子調派到不同部門實習,例如:長子蔡紹中過去十一年,調派旺旺多個部門,如物流、人力資源、資訊科技等。蔡衍 明屬意,將在香港上市的米餅生意交由廿七歲的次子蔡旺家打骰。而台灣的媒體事業,包括由《中國時報》、《工商時報》、中天電視組成的中時集團,就由三十歲 的長子蔡紹中打理。蔡氏還在台灣及大陸有共六間酒店,會交由專業團隊管理,「不要把我的錢虧掉就好,賺少一點沒關係,有錢大家一起分,會不會擴充酒店業 務,由他們決定好了。」

米果大王變身傳媒大亨

不想跟可口可樂比
蔡衍明廿歲開始在父親經營的宜蘭食品 出任總經理,八三年推出旺旺品牌,九二年旺旺攻入大陸市場,去年度中國旺旺錄得盈利近四億美元,較○九年增加一成半。行將半退休,蔡衍明已定下旺旺未來的 發展方向。「旺旺的優勢是太多產品,這也是弱點。」市場上看到的旺旺米餅、糖果、牛奶,只是旗下生產的小部分,集團還有很多未全面推出市場的產品,包括: 杯麵、紫菜、米酒。「我們還可以做健康食品,現在大家提倡健康,我有糖尿病,有些代糖食品並不好吃,可不可以做好吃的?」最近旺旺與日本森永乳業簽署技術 合作協議,開發乳業產品,旺旺奶粉是項目之一。 跟旺旺一同染藍的康師傅,最近跟百事可樂結盟。旺旺會否跟外國品牌合作,跳出內地呢?「百事可樂也跟我們談過,但談不出接合點。兩間公司要結合沒有那麼簡 單,外國公司跟本土公司的員工想法,薪水怎麼算?沒有那麼簡單,康師傅可能要做飲料大王,要跟可口可樂拼過,但我並沒想跟可口可樂比。」

亞視——最挫敗一役
米餅以外,蔡衍明在三年前起開拓傳媒版圖,但他的傳媒算盤,至今仍未打得響。○九年,他來港入股 連年蝕錢的亞洲電視,當時也沒想到投資拍檔會過橋抽板。他的噩夢源於亞視前大股東查懋聲。他稱是查懋聲介紹他入股亞視,「查跟我說內地部門支持我買亞視, 我覺得很proud(驕傲)。我八三年來港幫旺旺搞廣告時,也是去亞視,所以很有緣。」但查懋聲去年九月將亞視股份賣給王征的親戚黃炳均,黃炳均其後一併 買入其餘股東劉長樂、陳永棋及中信集團的股份,一躍成為亞視大股東,令蔡衍明的香港傳媒夢碎。 外界傳王征又開始找買家,蔡衍明立即振奮起來,「他不要我要呀。」現在還愛亞視?「這是面子問題。」他形容王征「很皮」,意思跟賴皮差不多,「我要亞視的 財務報表也拿不到,這是我第一次碰上這種人。」他投資亞視的金額不多,因為他以可換股債券形式入股,有部分已經套回款項了,他投資亞視埋單估計約一億五千 萬港元。

蔡衍明王國

大舉收購台灣傳媒
在台灣,他有勝有負。○七年競投台視, 但投標失敗。○八年他擊退壹傳媒,以約五十億港元搶走經營包括《中國時報》、《工商時報》及中天、中視兩大電視台的中時集團。近期他又斥資一百七十多億港 元,買入台灣第二大中嘉有線系統。有關交易仍在審批中,但數十名學者聯署反對,批評旺旺操控台灣媒體。 事件在台灣沸沸騰騰,蔡衍明開腔要為自己辯護。「如果我要利用傳媒,(買中時後)這三年來早就看得出來,不會等到現在。」但為何接連都要投資媒體?他稱都 是緣分。「○七年台視投標後,每次有媒體賣盤,都將我的名字放進去。○八年中時賣盤,大家傳我有興趣,將我當真,由黑馬(買家)說到灰馬。」他指中時的老 闆余建新受到外界壓力擔心賣給壹傳媒,中時會蘋果化,「大家給余老闆壓力,而我出的條件又相若,於是余老闆選擇賣給我。」 蔡強調他最近收購中嘉,全因兩位合夥人:東森媒體集團王令麟及台灣金融機構國泰金融前副董事長蔡鎮宇的游說,「前者稱有錢賺,每月有現金收入;後者是銀行 家,看過賬目後稱合理,我有現金便去投資。」

遭打成共產黨
有人指他連番收購傳媒是收了共產黨錢。一向大情大性的蔡衍明稱要發動「人格保衞戰」反擊,「無論這次交 易成功與否,我會公開解釋,你不能隨便這樣搞我。要是我真有哪裡對不起台灣,我會向大家道歉。」 「我的錢都可以查證出來,未去大陸前(九二年到大陸),八三年我開始賺錢,那時一個台灣立法委員我都不認識,我不會官商勾結。我以前在台灣不會,現在在大 陸怎會?我現在已經算有錢,更不會做這些事。我認為兩岸好,台灣人民才會過得好。」 蔡衍明的樣子跟飾演台灣黑幫大哥的陳松勇有點似,說到政治的問題,他老是氣憤得嗶啦嗶啦。他稱現在自己被打成共產黨。「民進黨形容我『深紅』(有共產黨背 景),連國民黨也形容我是『粉紅色』。」「有國民黨人說我是共產黨派來,國民黨這樣說頭腦壞掉。」他強調自己沒有共產黨撐腰,又指台灣人對共產黨的恐懼, 是被塑造成的,「我們小時候,一天常聽到『阿共』打過來。台灣人就是這樣被嚇大的,對共產黨印象不好,就是國民黨嚇的。」他年幼時家庭有錢,在恐共的陰影 下,家人將兄姐送到外國去,又將錢匯給他們,好讓他們日後可接濟在台灣的蔡衍明。

做媒體最不快樂
蔡衍明接二連三搞傳 媒,但原來沒有錢賺。他特別為台灣投資大陸的商人辦《旺報》,以介紹大陸政策為主,每年要蝕幾億台幣。埋單計數,電視賺錢,報紙蝕錢,勉強收支平衡。他指 報紙發展尤其困難,「我跟他們(中國時報)說,你文章要寫得好,對台灣公義要有幫助,不然我就會關掉,因為我對《中國時報》沒有感情。如果你們寫得好,可 以第二、第三代接班,不然,報紙發展沒有未來。」他稱自己本來不喜歡看報紙,只愛看電視,但買中時集團時一併將報紙及電視買過來。而他逐漸發現,很多新聞 在電視已報導,平面媒體不能只做新聞,要深度分析才有出路。 至於會否到大陸搞媒體,蔡衍明大叫怕怕,「不會做這種事情,這不能怪中國,但要怪大陸的人口沒那麼簡單,筆一下去,不小心就煽動,太可怕。」 搞媒體賠錢之餘,蔡衍明自嘲連名聲也賠上:「我做小孩子生意時,大家都讚我是好人,現在做媒體就被人罵。我要做帶來歡樂的生意,米餅成功了,但做媒體令自 己最不快樂。」

蔡家富過三代
蔡衍明家族顯赫,祖父在台灣三重經營著名的「合源製紙工廠」,是日治時期台灣北部最大的 紙廠。 蔡衍明父親蔡阿仕曾創立台北「中央戲院」及「麗都游泳池」。蔡衍明的母親蔡陳招則來自台灣老牌上市公司大洋塑膠家族。蔡父育有二子六女,蔡衍明為家中幼 子,高二便肄業。76年蔡父接手朋友的「宜蘭食品」經營,19歲的蔡衍明加入公司,20歲任公司總經理,宜蘭食品原是做罐頭出口生意,蔡衍明認為利潤少轉 做內銷,推出自家品牌「浪味魷魚絲」,結果一年虧損一億多元新台幣,還得了抑鬱症。後得家人資助渡過難關。26歲時蔡衍明看準台灣稻米過剩,加工成米果 (即仙貝)有利可圖,便到日本跟「岩塚製菓」合作,在台推出「旺旺仙貝」,創立現時過千億的米果王國。蔡衍明的兄姊亦有參與其生意,如胞兄衍榮為神旺大飯 店董事;胞姊澄江是旺普建設董事長;姐夫鄭俊達任湖南旺旺醫院董事長。 蔡衍明20歲結婚,3年後離婚,至今單身的他傳聞至少有5個女人,現時育有10名子女,最年幼的在09年出生,對子女教學採取不上大學着重實踐。現在有4 名子女與他共事,長子紹中及次子旺家中學畢業後便跟隨蔡衍明實習,兩人現為中國旺旺的非執董及執董;長女紹云亦在中國旺旺工作。 ####

 

 

旺旺 之父 讓我 我去 玩玩
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郭台銘:百萬員工讓我頭痛得要死

http://www.yicai.com/news/2012/01/1378008.html

 [ 「每天管理100萬員工,頭痛得要死。」1月15日,在台北市一次年會活動上,他說 ]

身為鴻海集團董事長的郭台銘,正為集團旗下富士康員工具體管理發愁。

「每天管理100萬員工,頭痛得要死。」1月15日,在台北市一次年會活動上說。

富士康全球員工總數達百萬人,沒有任何企業或管理書籍能傳授百萬人管理經驗。

這大概能從側面說明富士康大陸最近動向的深層原因。讓我們看看正在抱怨的員工,以及富士康正在上馬的百萬台機器人。

龍年怨氣

龍年春節臨近,新春喜慶掩飾不住富士康內地工廠的無奈。

1月3日下午,富士康武漢廠部分員工因轉崗集體向廠方表達不滿。因為富士康武漢工廠在不變更合同內容、工作崗位、地點和薪資福利等前提下,將部分員工安排到產能相對飽和的生產線上。

富士康武漢廠認為,這是企業正常的人力資源和崗位調整。隨後,富士康發佈聲明稱,1月4日公司管理層和政府官員協商後,事件已解決,多數員工已按協議返崗,但也有部分決定離職。

幾天後,富士康煙台廠部分員工因同工不同酬集體向廠方表示不滿。有意思的是,富士康武漢工廠有3萬多名員工,是全球最大的台式電腦生產基地;而富士康煙台廠有超過6萬員工。

一位剛從富士康集團離職的員工說,按富士康原本管理構想,深圳總部幾十萬員工將逐步分散到內地廠。一個地方廠大概5萬人,相比幾十萬人會容易管理。

從武漢廠、煙台廠來看,勞資問題仍是富士康員工管理主要矛盾。因為,當初富士康集團大舉佈局內地,其主要目的就是降低人力成本。

《第一財經日報》查閱富士康集團旗下富士康國際(02038.HK)2008年至2010年財報看到,三年來它一直在降低人力成本。比如2009年員工數同比增加9.7%,員工成本總額支出同比卻減少28%,人均成本同比減少34%。

壓縮人力成本容易觸發矛盾。2010年富士康接連發生員工跳樓事件後,郭台銘承諾基層員工漲薪三成。富士康國際2011年上半年財報顯示,富士康國際員工平均月收入已達479.77美元(約3070元人民幣),同比增長達33%。

上馬機器人

富士康深圳廠一名河南籍女工在簽署返鄉工作協議後抱怨說,工資和社保福利不公平,「好像河南工人是富士康的二等公民一樣」。因為她的基本工資比在深圳時低,在河南辦的醫保也不能在深圳用。

業內人士指出,富士康各地員工工資因最低工資標準區域差異,存在一定差別。富士康內部人人都知道,常常產生管理問題。

類似管理問題似乎非富士康一個企業能解決。無論富士康將工廠和員工分佈在內地不同城市,百萬名員工規模已使其成為一個小型社會或社區,百萬名員工心理歸屬依然在富士康,它考驗著郭台銘。

諸多因素都迫使富士康的管理必須從單純企業管理模式向更高的社會管理模式邁進。而社會管理更注重人文關懷,這與代工企業的低成本訴求之間,矛盾不可調和。

也許那些沒有感情、不會抱怨、可以重複規定動作的機器人,適合郭台銘的要求。在富士康5年戰略中,機器人無人化的工廠已擺到戰略高度。郭台銘說,機器人無人化的工廠生產會持續成長,主要追求質的成長。

1月中旬,他在接受大陸媒體採訪時再次表示,富士康將在3年內造百萬台機器人。2010年開始,富士康研發出的首批機器人已在山西晉城投產。2011年富士康晉城廠機器人產能已達1萬台。

除山西晉城工廠外,富士康還在河南鄭州工廠發展機器人。此前,郭台銘曾表示,富士康將在2012年製造30萬台機器人取代人工。富士康有關人士也表示,經過在武漢等一些廠區的測試,目前機器人已經能夠在一些崗位完全取代人工。

「未來,我們希望設計師能將更多的人間智慧寫成程式,轉化成機器人的頭腦,使其智慧等同於18歲的人類。」郭台銘說。

郭臺 臺銘 百萬 員工 讓我 頭痛 要死
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王俊峰:無路可退,讓我打開更大的市場!台灣珍奶進軍德國麥當勞的幕後推手


2012-6-18  TWM




六月十一日,德國麥當勞破天荒賣起珍奶系列產品,打開這個市場的幕後推手,就是來自台灣的珍奶原料供應商王俊峰!曾經無路可退的他,憑什麼讓外國人也愛上台灣珍珠奶茶,還跨海來台請他傳授開店之道?

撰文‧林讓均

近月來,一則德國廣告在網路上發酵,引發全球華人矚目。

一位中年大叔在不斷冒出的繽紛圓圈中,暢飲起一杯飲料,只見他邊喝、邊嚼又一邊手舞足蹈,似乎每一口都讓他倍感驚喜;最後鏡頭定格在「MC CAFE」巨型字樣,並預告「bubble tea(珍奶)六月十一日登場。」原來德國麥當勞要賣珍珠奶茶啦!

把台灣珍珠奶茶賣進德國麥當勞的幕後推手,就是來自台灣的珍奶原料供應商──「伯思美」董事長王俊峰。

六月八日消息傳回台灣,王俊峰的手機湧進十幾通簡訊,除了祝他五十歲生日快樂,還恭喜他打入德國麥當勞供應鏈。本刊記者再三追問之下,王俊峰雖未否認,卻仍三緘其口。「因為與客戶的保密協定,我真的不能說!但我只能說這絕對是台灣的大機會!」王俊峰強調。

據了解,德國麥當勞的原物料來自台灣。而王俊峰雖然沒有自己的製造工廠,卻有一座可檢驗原物料的實驗室與真空包材工廠,把關規格符合國際標準。「王俊峰是德國最大的珍奶原料供應商,德國麥當勞循線找人,他很可能因此切入麥當勞供應鏈!」業界人士觀察。

成立剛滿三年的伯思美,已經把珍奶的原料賣到四、五十個國家,約有三分之二的訂單來自歐洲。其中珍奶普及度最高的德國,上千家珍奶專賣店中有高達八成的原料來自伯思美,包括第一品牌「BOBOQ」與第二品牌「Tea One」。

勇於挑戰

不諳英文卻專跑國外食品展翻開王俊峰的客戶資料,幾乎沒有講中文的國家,違背一般人對珍奶只能賣給華人的印象。

「台灣和中國市場,我們不做,我們專門把珍珠奶茶賣給外國人!」個頭不高、笑容和藹的王俊峰撥起算盤說:「大家眼中只看到十三億市場,但全世界七十億人口 減去十三億,不是還有五十七億嗎?五十七億總是大於十三億吧!」勇於面對挑戰的王俊峰,原是台灣老牌飲品原料供應商「傳佳」的外銷部門大將,這家歷史五十 年的業界龍頭,是由王俊峰之妻陳美麗的父親所創。近二十年來,高職畢業、不諳英語的王俊峰,就憑著早期「一卡皮箱」的創業精神,負責到國外食品展打天下。

「我的英文是在商展上練起來的!」王俊峰笑說,那時常聽不懂客人講什麼,「但一場展可能接觸兩百位客人,同一套話要講兩百次,不會都講到會了!」二○○九 年,年近五十歲的王俊峰,心想再不創業就沒機會了。因此,王俊峰與老東家協議,買斷自己一手創下的傳佳外銷部門,並承諾「不碰台灣與中國市場」,開始了自 己的中年創業生涯。

開拓客源

一年砸兩千萬打開歐洲市場但創業最怕遇上歹年冬,王俊峰偏偏遇上金融海嘯最劇烈的時候。

「當時我雖然逢低入市,在五股買了電子加工廠改裝為辦公大樓,但這等於我準備的四、五千萬元創業資金,都得拿去墊房子頭期款了!」王俊峰說,為了保持現金流動,等待辦公室裝修期間,他已迫不及待在一旁租了鐵皮屋,帶著跟他一起從老東家過來的十人團隊先接起生意。

不能碰最容易的華人市場,國外客戶又不見得願意繼續合作,沒有退路的王俊峰只能硬著頭皮往前衝。

「剛創業時,我們夫妻倆飛到世界各地去『固樁』,逐一向老客戶說明我們的創業理念,爭取他們支持!」陳美麗笑說,他們都是周五飛回台灣陪小孩,下周一再飛出去,就這樣來來回回了兩個月。

為了開拓新客源,王俊峰再回到他最熟悉的戰場,飛往世界各地參加美食展,連杜拜、印度等新興市場都去參一腳。

創業第一年,王俊峰就參加過二十多場商展。儘管一場砸下新台幣一、兩百萬元費用的美食展,往往連一張訂單都沒有,但他仍然要同事在展場上端著珍奶到處請人喝,嘴裡大聲嚷著「Bubble Tea from Taiwan (來自台灣的珍奶) 」。

「每次在商展上聽到同事這樣喊,我整個雞皮疙瘩都起來了!」陳美麗每次想起,感動的情緒仍然湧上來。「客戶在不同的展覽上一直看到你,第三次他就會自己主 動走過來了!」面對那些沒使用過大吸管、很怕被珍珠粉圓嗆到的外國人,王俊峰甚至幫他們準備了「珍奶飲用流程圖解」:第一先「頂」(把舌頭頂住吸管邊 緣),第二「吸」(奶茶),第三「嚼」(珍珠粉圓)。

「以前大家不覺得歐洲人會喝珍奶,但王俊峰敢花錢,也夠勤勞,一年可以花上兩千萬元行銷預算去跑商展,歐洲市場終於也被他做起來了!」專營飲品原料的上統 食品總經理陳家昇說,這次德國麥當勞要開賣珍珠奶茶系列,顯然是看到當地珍奶專賣店愈來愈多,接受度已夠普及,想在這股商機中分一杯羹。

宣揚珍奶

堅持客戶來台學習全套流程踏進伯思美位於台北五股的辦公大樓,令人覺得這不僅是一家公司,更像是他們所自許的「國際珍奶創意學院」。辦公大樓內分層規畫不 同主題:「珍奶人文概念館」、「多媒體電影院」、「實體店面教學中心」等;此外,隨處更布置著王俊峰夫婦蒐藏的藝品與佛像。

在中國風濃厚的素雅空間中,穿梭著來自世界各地、各種膚色的歐美或者東南亞客戶,這些來台學習調製珍奶、開店技術的外國人,都打算回故鄉開店,專賣台灣珍珠奶茶!

「伯思美已經不再只是原料供應商,我們還是客戶的品牌顧問、企畫人員、裝潢設計師,甚至是網頁工程師!」王俊峰說,從客戶一下飛機,就被接到伯思美,從品 牌取名、商標設計、開店實習、口味測試,一直到官網建置,每個環節都有專人打理。受訓完還帶他們去玩一天,再護送到機場返國。

「單純向我買原料,但不開店的,我不賣!想開店而不願來台灣受訓的,我也不跟他做生意!」他說,挑客戶是因為珍奶是種文化,不來台灣就不會懂,不開店也不可能有推廣之效!

二十多年前曾開過珍奶店,可惜不久就收攤的王俊峰,很能明白開店者的挫折。因此透過為期約一星期、「從零到全」的緊密課程,讓對珍奶文化本來一片空白的外 國人,「看得到」自己的店長什麼樣子,好像「只差拿一把鑰匙就能去開店了!」受訓完,王俊峰還會飛去世界各國,像個保母一樣,幫客戶進行首間店的開幕與人 員培訓!

七年前無意中接觸珍奶,從此一周要喝上四、五杯的英商阿賽德(Assad Khan),循線找上王俊峰。去年四月,他從高薪的金融業改行,到倫敦開第一家台灣珍奶專賣店,消息傳到國內引發一陣轟動。今年,阿賽德計畫把自己的珍奶 品牌Bubbleology,引進多個中東國家。

「這幾年,台灣的連鎖飲品業者已把珍奶版圖擴大到各國,珍奶成為最能國際化的台灣飲品,這其實不是奇蹟,已是發展中的趨勢!」創辦「休閒小站」、「鮮芋仙」的休閒國聯董事長傅信欽觀察。

破釜沉舟

不喝的地方才是最大的市場他說,德國麥當勞開賣的bubble tea系列,擁有果茶、果凍與珍奶等搭配組合,毋寧是把八○年代的台灣泡沫紅茶文化發揚到國際上;值得觀察的是,其他國家的麥當勞,甚至肯德基等別的速食業者,是否也會跟進。

今年營收預計破十億元的伯思美,以每年近倍的速度成長,證明台灣珍奶商機無限。「當初無路可退,才讓我開創了更大的市場!這三年我深切體會,最不可能喝珍奶的地方,才是珍奶最大的市場!」王俊峰已準備好,繼續向未知的市場攻城略地。

伯思美

創立:2009年

負責人:王俊峰

資本額:1億元

營業項目:珍奶等飲品原料供應及開店、品牌服務

王俊峰 王俊 無路 可退 讓我 打開 更大 大的 市場 臺灣 灣珍 珍奶 進軍 德國 麥當勞 幕後 推手
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只有長期的堅持讓我賺大錢 laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dwzk.html
「讓我賺大錢的,從來不是正確的判斷,而是長期的堅持。判斷正確的人很多,堅持自己的判斷的人卻很少。這正是為什麼許多水平不錯的股票作手會賠錢。 打敗他們的不是市場,而是他們自己,因為他們有智慧卻不能堅持。」這不是巴菲特的話,而是大投機家傑西·利弗摩爾的名言。條條大路通羅馬,只要堅持正確有 效的方法就一定能成功,只是獲利高低和時間的問題,而問題往往出現在堅持上。

    最近市場醫藥和消費股整體上漲,一些基本面十分一般的小股票跟著雞犬升天,要業績沒業績,要壁壘沒壁壘,估值還都到了五六十倍以上。而一些持有穩定成長低 估的大股票的投資者卻發現手中的股票不漲反跌,因此心中焦急憤憤不平。其實這就是市場偏好,這就是市場短期的無效性,歷來如此。有時候股票的短期上漲不需 要任何理由,但拉長來看不合理的始終會被燙平。選股邏輯沒變,任爾東南西北風,我自巍然不動。長期市場是有效的,時間會給予公平,該上的上,該下的下,出 來混的遲早要還,有價值的一定會回歸。

    無論是醫藥消費,還是低估的價值股,堅持該堅持的,曙光一定會出現。但如果搖擺不定,或堅持了錯誤,只能失敗。慢即是快,看起來快的,不一定就是快。看一年和看五年,選擇不同,心態不同,結果也會迥異。

 

梁軍儒20120719


只有 長期 堅持 讓我 我賺 大錢 laoba1 梁軍
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債券報導兩則--讓我聞到賺錢的味道 Boracay的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01015u5z.html

看完兩則報導,怎麼都有00年代初中新股的感覺。
我至今還記得那是春節聚會的時候我一個兄弟說中新股年收益至少30%然後大談賺錢策略然後大家都去中新股鳥。。。

第一篇是講操作的
第二篇是將新債的供應或者可能性地方城投的利率
結合一起看會知道機會在哪裡哈。海龍之後無違約。

看完兩篇另外一個收穫是銀行理財產品違約的風險極小。中行那個是忽悠希望降低理財產品利率而已。


「秒殺」新債網上申購新債靠的是速度
2012-10-27 01:31:46 來源: 第一財經日報(上海) 有0人參與
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在資本市場上除了新股可以打之外,還有新債可以打。不過與打新股「拼人品」不同的是,打新債拼的是速度。

打新債也有賺

個人投資者小吳今年就在打新債上賺到了百分之十幾的收益。今年他打了11超日債(112061.SZ)、11美蘭債(122125.SH)、12力帆02(122186.SH)和12山鷹債(122181.SH)這四隻新債。

為了能夠打到新債,小吳總是早早就做好埋伏。如果打的是上交所新債,最早在早上9:25「埋單」;如果打的是深交所新債,他就會前一天就下單。小吳一般挑選的是AA級票面利率高於7%的3~5年公司債或者企業債 。

打到新債就能以每張100元的價格拿到債券,而在今年的債券牛市背景之下,債券在上市之後通常會上漲到100元以上。

數據顯示,今年4月20日11超日債上市當日收盤在101.06元。同樣是的11美蘭債首日收盤在102.43元。10月12日上市的12力帆02收盤在102.18元。12山鷹債9月19日上市首日收盤在100.07元。在隨後的多個交易日中,這些債券的表現依然震盪向上。

公司債和企業債的發行通常會在網上發行和網下面向機構投資者發行,有的債券僅面向機構投資者在網下發行,對於這類債券,資金實力雄厚的投資者也能找到渠道間接參與打新。

當前有些證券公司針對資金規模超過100萬元的客戶推出了「團購債券」的服務,即投資者委託券商申購,在確定申購到之後先行支付5%的預付款,債券在交易所上市當日下午三點到三點半通過大宗交易以100.30元的價格轉讓給投資者,隨後投資者再擇機在交易所賣出獲利。

網上發行「先到先得」

就網上參與打新而言,速度是最重要的。「打新債還不如說是搶新債,新債是先來先得的。誰最快,誰就搶到新債了。」網名「沒錢又醜」的債券投資者陳先生對第一財經日報《財商》表示,債券在網上發行時的申購不像新股那樣需要配號、抽籤,而是按「時間優先」的原則來申購。

「時間優先」是按照投資者申購後實際到達交易所主機撮合系統的確切時間。可是,為什麼很多投資者「第一時間」委託卻沒有成交?陳先生告訴記者,這是因為所在券商跑道比別的券商慢一點比如0.001秒,而就是這極小的差別,可能另一個券商有大單委託,結果申購失敗。

由於上證所和深交所允許最早委託的時間不同,所以投資者的申購時間也有所不同。

「上證所債券申購開始時間9:25:00,深交所債券開始申購時間越早越好,強烈建議提前一天下隔夜單。」陳先生說。

根據上證所的有關規定,網上發行期間,上證所競價交易系統於交易日的9:30~11:30,13:00~15:00接受投資者認購申報,以1000元面值為一個認購單位。由於9:25~9:30之間沒有證券交易,所以實際上交易所接受委託的最早時間是9:25。

深交所交易系統從上午9:15開始接受申購委託,按報盤申購「時間優先」的原則確認成交。但深交所實際上9:00以前就可以委託,甚至在前一天晚上交易系統清算後就可以委託申購,具體委託時間與各個券商的設置有關。

套利空間會不斷縮窄

陳先生總結說,與打新股相比,打新債的差別還在於另外幾點。第一,打新債不抽籤,要麼全中,要麼全不中。「用100萬去打新股,可能中500股、1000股,然後大部分資金返還;而新債,一旦搶到了,你就有了100萬債券,很刺激。」

第二,資金佔用時間少,打新股,資金至少要凍結三天;打新債,理論上凍結半小時。10:00左右撤單,如果沒有搶到新股,就全額返還現金了。

第三,同一賬戶可以多次下單。打新股單一賬戶單只新股只能下單一次,否則是無效單。搶新債,可以多次下單。

華寶信託分析師聶文在接受本報採訪時表示,現在債券市場還是處在比較平穩的階段,如果處在債券熊市的話,發行利率可能還會比市場利率低一些,反而上市之後出現折價,以前出現過很多這種情況。「現在應該不會出現這種情況,現在無論是實體經濟還是股市都不太好,所以對債市還是有利的。」聶文說。

興業銀行一位分析師表示,投資者「打新債」主要是針對信用債,「目前不僅在交易所而且在銀行間市場,信用債的收益率都下得比較快,中低評級的信用債都下到6%以下。整個市場對違約都不在乎了,像賽維、海龍這樣的公司都能償付,還怕什麼。市場的風險意識在弱化,極大地提高了風險偏好」。

他認為,如果說二級市場一直這麼熱的話,債券一二級市場的套利還是有空間的,但是空間是在不斷縮窄,如果債券能發得掉的話,發行人會在一級市場上壓低收益率。

 
城投債強勢歸來
2012-10-27 06:34
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導語:無論從供給還是從投資者的響應熱情來看,城投債都在以強勢的姿態歸來。一些投資機構最近在給城投債積極建倉,7%的利率加上息票,一年收益可輕鬆達到15%。

經濟觀察報 記者 陳慧晶 在經歷了2011年年中的極度慘淡、發行幾乎陷入停滯的境況後,城投債正以一種熱門投資品種的姿態重新活躍在債券市場上。

2012年上半年,城投債再度成為債市交易員之間最搶手的品種。「城投債行情好,大家都搶著要。有些資質好的債券甚至要托關係才能買到。」一位券商交易員表示。

同時,監管層的態度也在轉變。發改委財金司一位魏姓處長在今年5月中旬的一次內部會議上表示,今年一定會加快平台債的發行。Wind資訊數據顯示,8月份城投債的發行量達到1222.2億元,9月份發行量為1280億元。而2011年全年的發行總額才4266.4億元。

然而,城投債的發行主體「換湯不換藥」,資質反而在下沉。發行主體中,直轄市和省的發行量減少,而省會城市和地級市都有較大幅度的增長。

「今年新發的城投債雖說資質有下降的趨勢,但收益率相應也高,投資者還是覺得城投債畢竟有地方政府背書,且騰挪空間大,甚至比一般企業好,違約的概率總會比較小。」國海證券債券研究員陳瀅說。

無論從供給還是從投資者的響應熱情來看,城投債都在以強勢的姿態歸來。一些投資機構最近在給城投債積極建倉,7%的利率加上息票,一年收益可輕鬆達到15%。

機構搶券

華英證券固定收益部總經理吳錦生最近接到的電話和短信特別多,都是各投資機構「聞券而來」的,他們希望在華英證券下周就要發行的一隻城投債中,得到儘可能多的認購數量。

◆下轉05版

◆上接01版

「這和以前確實有很大不同。以前要路演推介,現在機構非常積極,有的獲悉消息立即通過各種渠道主動聯繫承銷商,希望獲得認購。」吳錦生說。這是一隻國家級開發區管委會發行的2A級債券,發行利率大致7%多,詢價中的認購倍數已經3倍了。

一家債券私募基金人士稱,現在城投債的確是供不應求,最近券商資管在城投債市場的買盤力量很強大,這背後還可能主要是銀行理財產品的資金。

與去年年中的「市場拋售」相比,投資者對城投債的態度可謂是截然不同。

2011年6月開始,上海申虹投資發展有限公司因近10億元流動資金到期,部分出現逾期,被上海銀監局約談。緊接著,云南城投債因為資產重組受到市場質疑,成為機構集體拋售城投債的拐點。彼時,經歷了央行3次加息和6次上調存款準備金率的市場,又恰逢年中銀行業績考核,資金本來就處在高度緊張狀態。這兩起事件成為市場拋售城投債的最大理由。

此後,烏云壓債,城投債的發行進入慘淡階段。整個7月份,僅發了10只城投債,其中,更有兩週時間一隻債都未發出,當時很多機構更是清空了手中的城投債。整個債券市場也進入了寒冬期。「當時融資平台自身在進行清理規範,包括剝離公益性資產、充實資本金等;而在沒有掌握融資平台債務規模的前提下,監管機構採取了比較謹慎的態度,發行速度比較慢。」中誠信國際高級分析師王立說。

去年10月份以後,市場資金開始寬鬆,債市逐漸轉暖。在機構建倉的衝動下,高等級債券受到市場熱捧,並沿著信用等級鏈條逐漸向下蔓延,中低等級的高收益債也開始熱起來。此後,城投債因為其較高的收益,也進入了投資者的考慮範圍。

「今年上半年城投債的上漲更多是由於前期大幅下跌帶來了較大空間。今年一季度,2A-級的5年期城投債二級市場成交收益率都在8.5%以上,在這個收益水平上,風險偏好型機構的配置意願顯著增加。」民生加銀基金高級分析師張旭說,「2011年後兩個月是地方政府性債務到期的高峰,但並未出現過多負面事件,因此市場對城投債券信用風險的擔憂開始降低,這也進一步推動了市場的上漲。」

到今年3月份,城投債的發行量創下1535億元的高峰。「今年經濟形勢不好,拉動內需的三駕馬車中最易拉動經濟的還是投資,國家發改委能夠動用的最主要的工具就是投資,所以形勢發生了急劇轉變。」吳錦生說。前兩年發改委手上積壓了600多只債,到今年上半年都釋放出來了。「基本上一個工作日批一隻債,速度明顯加快。」吳錦生說。而這些舊賬中很大一部分都是縣級和開發區城投,這也被市場認為是監管層鼓勵放行的信號。

6月份以後,交易商協會對很多地方融資平台放鬆了中期票據和短期融資券,多家地級市乃至區縣級城投企業都加入了中票發行隊列。「交易商協會的動作比較大,對發行人的房地產和土地出讓收入等方面都有一定程度的豁免。」上述券商固定收益部人士表示。

而這對發改委似乎也造成了一定的壓力。在8月份的北戴河會議上,發改委對各大券商的建議進行歸納,提出放鬆通道,要放鬆對財政收入比較好的、尤其是百強縣的通道;比如推出定向備案制等等。但前述券商固定收益人士表示,到現在為止並沒有實質性的進展。根據監管層處得到的最新消息,還是繼續推行通道制管理。

實際上,在他看來,發改委的審批並沒有任何放鬆,在限制條件上還增加了。如現在規定平台公司利潤要對利息有1.5倍的覆蓋;比如現在對政府補貼收入不能完全計入收入中,平台公司的收入只有30%可以來自政策補貼,而70%必須來自主營業務收入等。

「不過,在交易商協會的壓力下,發改委可能會採取一定措施讓這些城投公司繼續回流到企業債的通道上來。」該人士表示。

「債券認購的情況是和市場流動性有關係的。其實市場上投資人並不缺錢,而是缺可投資的項目。債券作為固定收益的產品,目前2A級的債券產品的發行利率已經回歸到了7%的正常水平。」吳錦生說。

「其實現在很多城投債的價格已經處於100元以上了,未來的資本利得收益幾乎很少,我們買了也就是賺個票息。」北京一家小型基金公司基金經理稱。

新債質次

儘管市場熱捧,但城投債的基本面並未發生實質性變化。

12臨沂經開債是今年中旬以來發行利率最高的城投債,達到了8.26%,而整個9月份,城投債平均發行利率維持在6.51%左右。

雖然同樣是地級市,但臨沂市在山東省內只是排名中上,12臨沂經開債是臨沂投資有限公司發行的第一隻債券,這家平台公司的註冊資本僅為1億元。

「一方面,同樣都是縣級發行人,今年的發行人和往年相比,資質明顯偏弱;另一方面,同樣都是AA級的城投企業債,其發行人以及地方政府的償債能力也顯著低於往年。」張旭表示,「發行利率提高是必然的,否則城投品種風險調節後的收益無法滿足投資者的要求。」

今年3月,城投債的發行利率已經達到過一個小高峰,平均發行利率達到了7.65%,在發行的125只債券中,有81只都達到了8%以上,而這些債券的評級基本都在2A,甚至部分是2A+。這些發行人中,就有不少縣級市的影子。

一家大型基金公司固定收益投資負責人表示,近期新發信用債的資質在明顯下降,以前新發10個城投債,可能會買其中的五六個,但現在最多買一兩個。

前述債券私募基金人士認為,城投債良莠不齊比較嚴重。例如某沿海地區發的縣級債資產就是灘塗用地,而東北的某城投債資產是林地,這樣的債券被其嚴格禁止買入。

一位券商固定收益人士表示,對於發行利率較高的城投債,一些大的公募基金可能比較謹慎,但不少小的基金和券商自營、資管則想借此博出位,購買的積極性很高。

據中誠信資訊數據顯示,今年的城投債發行人中,直轄市和省為主體的城投債比重下降了10%和3%,而省會城市和地級市的發行量都增加了9%。同時,縣和開發區管委會設立的融資平台達到了35家,佔比為15%。

中誠信國際在一份報告中指出,儘管平台債發行人被限制在百強縣政府、國家級開發區管委會設立的融資平台中,但中誠信國際也注意到,有的縣級政府設立了多個融資平台在公開市場上直接融資,從而分散了地方政府對各個融資平台的財政投入;而有的開發區與行政區實行雙重管理,在這一體系下,開發區管委會要就稅收收入與行政區政府分成,極大地削弱了開發區管委會的財政獨立性。

與此同時,有擔保的債券比重在大幅下降。中誠信國際在報告中指出,在2009年3月—2010年5月的平台債中,超過90%都有擔保,而在2012年前4個月發行的平台債中,有擔保的不到40%。

奇怪的是,發債主體的資質在下沉,但評級卻在上調。Wind資訊數據顯示,今年以來,上調評級的債券有126只,其中城投債佔了30只。而下調評級的債券只有如新中基、江西塞維、海龍等債券。

鵬元資信評估有限公司副總裁周沅帆認為近兩年的評級上調是正常的:「地方政府對城投公司的支持意願和力度是其他非城投企業所不具備的,這也是城投公司評級調整的重要因素。特別是去年上半年經濟出現下滑後,地方政府加大了對地方融資平台的整合力度,這就使得城投公司的綜合實力和抗風險能力得到明顯提升。同時,企業基本狀況的改善和提升,也會促使其信用級別的提升。」

風險緩釋?

2012年開始,城投債迎來了兌付高峰。Wind資訊數據顯示,2012年共有84只債券到期,兌付金額達971億元,2013年共有45只債券面臨到期,兌付金額達608億元。

而在這些即將到期的債券中,有多只債券的發行人已經開始迫不及待地發新債。以蘇交通債為例,其在2003年和2008年發行的兩期債券都將在2013年11月到期,兌付金額達43億元。今年3月,其發行人江蘇交通控股有限公司又發行了25億元的5年期公司債,並密集發行3期短融,短融的募資總額達到65億元。

同樣情況的還有張江債,2009年發行了一筆8億元債券在今年6月10日到期,而發行人上海張江集團有限公司在今年5月18日又發行了一筆7億元的債券,發行利率5.6%。

該筆債券沒有擔保和抵押,但募集說明書中指出,發行人擁有良好的間接融資渠道,與各家銀行保持著長期良好合作關係,獲得了優良的信用記錄。「發債主體重複發債很正常,這樣的情況也很多。」一位券商研究員表示,「作為企業來講,貸款融資可能也不能做到還了上期再借下期,主要是要把還款期限做好分配。而且保持一定的負債率不要過了就好。」

周沅帆則表示,西方的市政債都是借新還舊,滾動發行的,只要能支付利息就行。對於今年的企業債來說,由於央行的兩次降息,企業的融資成本已經大大降低,因此其舉借新債以替換到期債券的成本也有所下降,這對於其債務壓力而言,無疑是利好。

在今年面臨回售的城投債中,有十幾隻也進行了存續,並都對票面利率進行了上調。如09蕪湖建投債,其回售日期是2012年3月23日,發行人選擇上調票面利率100BP,債券票面年利率從4.25%上調至5.25%。由此,蕪湖建投債順利完成了債券存續。「現在含權債都會選擇上調票面利率繼續存續,畢竟地方政府日子不好過,不希望現在就還債,能存續就存續。」一位評級公司分析師表示。

對於市場的參與者來說,他們似乎並不那麼在意城投債的風險。「個人認為,城投債的風險不在個券,更多是系統性風險,目前來看出現這種風險的可能性還不大,許多城投債二級市場已經出現溢價,搶到了轉手賣掉就能賺差價,公募基金大多也在買。」前述債券私募基金人士稱。

在經歷了ST海龍、江西塞維等債券的兌付事件後,投資者對政府信用有了新的認識。

「地方政府無論是從政績還是保護融資渠道的角度考慮,均不希望讓歷史上首次債券違約事件發生於自己身上。國家發改委和銀行間市場交易商協會已在城投債券市場形成了某種意義上的競爭關係,也均不希望在自己所轄券種發生違約。」張旭說。

他向本報透露,在年中一次會議上,國家發改委財金司李聚合副司長曾告誡城投債發行人,對城投債的違約要實行連坐制度,即對於有違約事件發生的地方,以後該地區發債會受到限制。

(本報記者趙娟、胡蓉萍對本文亦有貢獻)

 
債券 報導 兩則 讓我 聞到 賺錢 味道 Boracay 碎片
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你幸福嗎?讓我掐指算一算

http://www.yicai.com/news/2012/11/2231678.html
你幸福嗎?」「我姓曾。」

這段時間,央視關於「你幸福嗎」的那檔節目,成了大家在微博上熱議的句式,各種演繹層出不窮。

據說,這檔《走基層百姓心聲》特別調查節目,旨在「試圖對個人在大環境下的微小感官情緒進行剖析」,引發人們對幸福的討論和深思。

近來的最熱門八卦主角——王石,之前關於「幸福」的定義,也被大家翻出來,更讓「幸福」這一字眼增添了一層別樣的色調。

其實,不光是央視在節目中向採訪對象追問「你幸福嗎」,各地也都在追求「幸福」。

不完全統計顯示,全國至少有18個省(市、區)提出「幸福」概念,勾畫「幸福藍圖」,要把「幸福」列為施政目標。上百座城市提出要建設「幸福城市」、要「創造更加幸福美好的生活」等。

除了「幸福城市排行榜」,還有「幸福指數統計指標體系」,包括健康狀況、經濟狀況、家庭狀況、職業狀況、社會保障、文化教育和環境條件等方面。

有人說,各地政府把「幸福指數」引入政績考核體系,未嘗不是好事,總比「唯GDP是舉」有進步。如果真的能夠做到改善和提高民眾的生活品質和幸福感,真正地以人為本,何樂而不為?

國人不是一向喜歡對「幸福」這一命題進行思索和追問嗎?光是叫《幸福在哪裡》的歌就至少有兩首,歌手李天華唱:「幸福在哪裡?朋友哇告訴你。它在你的理想中,它在你的汗水裡。」小朋友們則唱著同名兒歌:「幸福在哪裡?朋友我告訴你。它不在月光下,也不在睡夢裡。它在辛勤的耕耘中,它在知識的寶庫裡。」

只是,從什麼時候開始,問一下「你幸福嗎」,顯得如此做作?

幸福是什麼?

百度名片裡對幸福的定義是「心理慾望得到滿足時的狀態,是一種持續時間較長的對生活的滿足和感到生活有巨大樂趣,並自然而然地希望持續久遠的愉快心情」。中文古意則謂「祈望得福」,清代啟蒙思想家和文學家魏源在《默觚下·治篇》中寫道:「不幸福,斯無禍;不患得,斯無失。」

按王石的說法,幸福分為三個層次:首先,幸福要有一種快感;其次,要有一種實現感;最後,還要對未來有一種期望。總之,幸福是一個「快感+實現感+期望」的綜合體。

幸福是一個哲學命題,也是一種心理狀態。從心理機制的角度來說,幸福是這樣一個主觀認知的心理過程:適應、期望、對比、處理能力。

在經濟學家看來,幸福則是一個經濟學概念。美國著名經濟學家薩繆爾森曾提出一個「幸福公式」:幸福=效用/慾望。

慾望(Desire或Appetite)如果換成經濟學概念就是需求,效用(Utility)一詞本身就是經濟學詞彙。薩繆爾森在《微觀經濟學》把效用定義為「消費者如何在不同的物品和服務之間進行排序」。在經濟學家看來,一個理性的消費者,會將有限的資源分配在能給其帶來滿足的商品和服務上。

在這個「幸福公式」裡,幸福和效用成正比,與慾望成反比。也就是說,如果要獲得更多的幸福,要麼使效用最大化,要麼讓慾望最小化。

如果說到效用,又要扯出另一個經濟學理論——「效用價值論」:一切物品的價值來自它們的效用,其效用大小在於滿足人的慾望和需求的程度,即「有用才有價值」。經濟學家陳志武在《金融的邏輯》裡指出,人生一輩子,效用函數的最大化是人的行為的終極目的。

但讓人無比糾結的是,效用的大小有邊界。經濟學有個「邊際效用價值論」對此有解釋:效用隨著人們消費某種商品的不斷增加而遞減。打個比方,如果你正餓著,這時吃了一個包子,那麼它的效用是100,如果再吃一個,效用就只有80。吃到第三個,你飽了,效用為零。民間常會據此原理編些「早知吃第三個就飽了,前兩個就不吃了」之類的段子,用來笑話那些不知足的人。

在慾望不變的條件下,人需要越來越多地佔有,才能達到同等的效用。因此,要知足才能常樂,才能感受到幸福。

如果在效用既定的情況下,是不是慾望越低,幸福指數越高?其實,在一定階段,擁有一定的慾望有正向的作用,因為從人性上來說,人只有擁有慾望,才能有改變和自我完善的動力,比如對事業、學業的追求。

當然,慾望同樣有邊界。如果慾望大於效用,即大於你的一切追求所達到的價值,這時你獲得的不再是幸福感,而是煩惱和空虛。

寫到這兒,我自己都糾結了。這年頭,要想提升效用,忒不容易。何況它還有邊際效應。如果想要獲得儘可能多的幸福,好吧,只能降低對慾望的訴求。

這下我明白為啥人們老覺得問你是否「幸福」,聽著這麼刺耳了。在如今的現實生活中,你的慾望未必真的有多膨脹,而是你所獲得的效用太小了,所以,總體上,你的幸福感就小唄。

有人說了,幸福不在於錢多少,一提幸福就扯錢,忒俗!這話聽著很「裝」,倒是也有道理。因為——好吧,我又要扯出一個經濟學理論了——根據「幸福悖論」,人均收入的增長與幸福的關聯度不大,在滿足基本生存需要後再增加物質財富,不能帶來幸福感的增長。比如說,一個億萬富翁賺得一個億的滿足感,肯定不如一個普通人獲得一筆一百萬的幸福感強。

古語說「無慾則自由」,可咱普通人的道行不夠,恐怕達不到這境界。倒是著名女作家李碧華的「幸福觀」更接地氣:七成飽、三分醉、十足收成;過上等生活,付中等勞力,享下等情慾。

如是,則可以答曰:「我很幸福。」

(作者為資深財經媒體人)


幸福 讓我 我掐 掐指 指算 算一 一算
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聰明的投資者讀後感終-一個讓我意外的葛拉罕 成財

http://xueqiu.com/2374042794/22561491
"價值投資"已經接近發展成為一種宗教,很多人急著傳教布道,捍衛自己的理念,卻經常忘記去看看真正的"聖經"。

我還在讀大學的時候,第一次翻開此書,那時候的版本還叫做"格雷厄姆投資指南",翻譯得狗屁不通,我對著英文原版,一段一段的改正,補充,畢業前大約看了7,8次,恨不得把書都背下來。因為當時就是把價值投資當作宗教的:只要你信了,你就會得到眷顧,投資收益就會大幅提高。

今天人民郵電出版社的版本已經翻譯得非常好了,而且製作精美,黑色的封面,有鏤空的作者頭像,金色的書名,看上去真的像一本聖經。

過去我認為,除了市場先生,安全邊際等概念,本書的一切都是教條(因為作者提供了太多的操作規則),只適合當時的市場,因此沒有給予什麼關注。在真正投身股市並艱難求存多年後,我終於發現我錯了。

本書的精髓所在,是如何建立投資方法。與大部分投資人不同,由於葛拉罕本身開創了證券分析這項事業,因此他本人沒有任何成功先例可以學習,也沒有哪個偶像可以模仿,他只能自己去創造投資分析的方法。

因此,他看報表,也觀察公司經營,也留心市場報價。他不會試圖搞懂什麼高深的商業內幕,只是以財務數據和合理邏輯得出結論,並且以後來的市場情況驗證自己的想法,錯了就改正。他不會提供魯莽的觀點,生怕誤導了你。他也不吝分享自己的模式,像是一位高尚的智者,而不是滿身銅臭的華爾街人。

沒有理由把格雷厄姆當作舊時代的代表,在聰明的投資者的最後一章,你會看到他對於成長股,價值陷阱和集中投資的話題討論,是相當開放性的。在我以前看到版本中,是沒有這部分內容的,也沒有看到別人提及過這些內容。應該是格老1972年因應市場的變化而做出的新的說明。果然爛書害死人啊。

關於成長股投資

"沒有理由認為,細心估算出來的未來利潤,比過去的利潤記錄更缺乏指導作用。與普通投資一樣,成長股的分析方法得出的安全邊際也是可靠的,只有對未來的計算是穩妥的,並且相對於購買價有著令人滿意的安全邊際。"

關於價值陷阱

"如果前景肯定不好,那麼無論證券價格多麼低,投資者最好都是不要去購買。可是,被低估的證券多數來自這樣的企業,他的未來既沒有明顯的吸引力,也不是明顯的沒有希望。此時,安全邊際就能發揮應有的作用。"

關於分散與集中

"一次幸運的機會,或者一次極其英明的決策(我們能區分兩者嗎?),所獲得的結果可能超過一個熟練投資者一輩子的努力。可是,在幸運或者關鍵決策的背後,一般都必須存在專業能力等條件。人們必須在打下足夠的基礎後,機會之門才會敞開。當然我們不能指望所有的投資者都有這樣絕佳的經歷。但是金融領域存在大量有趣的可能,積極投資者在這個大型盛會中,應該能夠同時找到快樂和利潤。"(全書完)
聰明 投資者 投資 讀後 感終 一個 讓我 意外 葛拉罕 葛拉 成財
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一個80後價值投資者的跟莊歷程——終於讓我找到大部隊了! 黑貓

http://blog.sina.com.cn/s/blog_81c5f7c301014tsi.html

這篇文章有感而發,略有調侃。換個角度講講價值投資。

 

說到莊家,有幾年炒股經驗的老股民,都能給您講上一大段。

坐在茶樓裡,一邊磕著瓜子,一邊品著清茶。手裡端著茶杯,夾著香煙。在雲霧繚繞中,娓娓道來。

想當年,與莊家鬥法的歷程都一一道來。那些年,我們跟過莊,殺過莊,抬過轎子,進過莊。。。。。。。

那一幕幕都如同武松打虎,智取威虎山,一樣令人心潮澎湃,浮想聯翩。

 

在老一輩的股民心中,技術分析都是假的,莊家才是真的。

不論它是金叉銀叉還是死叉,莊家讓它咋叉,它就咋叉。股價想讓它漲它就漲,想讓它跌它就跌。

莊家才是市場的主力,他們控制著主力資金的運作。有錢啥都漲,沒錢啥都不行。

每隻股票都是一個山頭,被莊家用資金和籌碼(股票),牢牢的控制住了。

想賺莊家的錢,無異於與虎謀皮。還是老老實實的跟莊吧。

 

我們繼續分析:

莊家也是分三六九等的。它包括:社保基金,國際投行,公募基金,私募基金,民間游資。。。。等等。

這個股市就像一片汪洋大海,也是大魚吃小魚,小魚吃蝦米的。

既然說到跟莊,跟哪個莊就十分重要了。

千萬別跟了小魚,被大魚一起吃了。

 

那麼誰才是最強的莊家呢?

過去我聽說過一句話:「在股市裡掙錢的人是極少的,只有那些和上市公司有關係的人才能掙大錢。」

那些天天和上市公司搞關係,套消息的人,才能掙大錢。說不好聽話就是靠內幕消息。

 

說到這裡大家應該想到了,跟上市公司老總有關係的人能掙大錢。

人家為啥告訴你消息呢?為啥不告訴我呢?你不得投桃報李嗎?

你想知道的事,大股東實際上都知道。

所以想賺錢就得和他們穿一條褲子,賺了錢大家一起分。

說白了還是和控股股東合作炒股。

 

很多人口中說的莊,指的是民間的牛人,民間游資,熱錢。

實際上他們只是條小魚。

想一想

你有錢,哪家上市公司老總搞不到幾十億?

你手上籌碼多(股票多),能比控股股東還多?

你知道內幕消息,能有他們知道得多?

你籌碼不夠不得在二級市場上買?人家搞個定增就有了。(沒有籌碼自己造)

你能操縱上市公司的信息發佈嗎?人家就能。

你能操縱上市公司利潤嗎?人家就能。

。。。。。。。。。。。。。。。。。。

你花了好幾千萬的成本,終於把股價炒起來了,人家減持了(大小非)。

你想讓股票漲,要花真金白銀,冒著巨大的風險。人家發個利空公告,你就白搞了。

你被套了,還得提心吊膽。人家就當是增持了。哪天搞個利多公告,涉礦什麼的立馬就翻身了。

 

那些所謂的民間莊家,還不是被人家翻過來倒過去的玩?

那些公募基金的經理,還不是要千方百計的和他們搞好關係?

所以說,在全流通時代,最強的莊家就是炒自己家股票的控股股東。

 

————————————————————————————————————————————

以下兩個小問題不想看可以略過。

 

1手段

說到這裡,有個小問題。

控股股東為啥不自己出面炒呢?為啥還要和公募基金合作呢?

這不還是法律的原因嗎?畢竟控股股東有很多不方便的地方,限售股解禁需要很長時間,還要避免在敏感時期買賣。換個方法很必要。

平時多告訴基金經理點消息,把關係搞好。等到要增發的時候,基金經理,證券分析師投桃報李,多買點股票,多發點看多的研報,把股價拉起來多圈點錢。合理合法,合規合矩。舒舒服服,快快樂樂,把錢攬入懷中。

一次就賺好幾十億。你好,我也好。為什麼不呢?

 

2估值

但是增發,套現什麼的遇到一個問題。如果這樣做了,會降低自己的持股比例。

總這樣做,最終將會喪控股權。企業也就變成人家的了。——這是控股股東所不願看到的。

問題很快變成「賣1%的股權,套20億。或是稀釋1%的股權,融20億。」是否合適?

當然假如股價過高,當然是合適的。但是「過高」是多高呢?

 

「假如貸款利息為5%  貸款20億一年需要付1個億的利息。」

那麼問題就簡單的多了,即「為了搞到20億,是出讓1%的股權,還是每年付1億的利息哪個更合適呢?」

因為對於控股股東來講,企業的實際利潤都是看得見摸得著的,假如他需要錢,就能讓企業分紅。(這是和散戶不同的)

一家盈利能力很差的企業比起盈利能力強的企業,對於控股股東來講必然不如後者值錢。(因為失去了後者的控股權,損失更大)

那麼對於盈利能力強的企業來講:控股股東必然傾向於債務融資,而不是股權融資。(估值和利率有很深遠的關係)

而更少的再融資和套現,使市場上股票的供應增長放緩。最終使股價上漲。(想一想市場融資總量和股價的關係就知道了,為啥暫停IPO股市就會大漲呢?是一個道理)

 

——————————————————————————————————————————————

 

想套現,想減持。但是價格要合適。

控股股東腦袋裡想的是「我的企業能值多少?我多少錢願意賣?」

為啥,那些70倍,80倍市盈率的創業板股票解禁了以後,大股東和管理層拚命減持呢?

因為他們很清楚,他們的公司值不了那麼多錢!

 

反過來說要是只有7到8倍的市盈率他們才不會賣呢,他們反而會買。

所以說,便宜了就買,跌了也不要怕。等到大股東想圈錢的時候必然把股價拉到價值以上,你那時候賣掉就成。

 

想到這裡,我猶然起敬,那些拚命減持創業板股票的人,才是真正心中時刻裝著企業價值的價值投資者!

終於讓我找到價值投資的大部隊了!

價值投資這個莊,我是跟定了!

 

公司究竟值多少錢,必須自己去研究。道聽途說,全都不准。

 

註:雖然本文一直影射部分大股東炒作自家股票。但是便宜的時候買,貴的時候賣,本身沒有什麼道德問題。

本文只是想說明:價值投資,即使在充滿股價操縱的市場中依然有效。

知道托賓Q理論的人實際上都知道

一個 80 價值 投資者 投資 的跟 跟莊 歷程 終於 讓我 找到 大部 隊了 黑貓
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專訪踢爆胖達人的香港音樂家李冠集細談實驗經過 試做胖達人 讓我經歷前所未有的挫敗

2013-09-02  TWM  
 

 

撰文‧鄭閔聲

編按:一篇香港部落客踢爆胖達人麵包含香精的網誌,一天之內吸引超過二十萬人次點閱,讓台灣媒體跟進報導,迫使胖達人公開道歉並同意退費。本名李冠集的部落客Keith,在︽今周刊︾越洋電話專訪中,細數製作麵包的歷程,以及揭發真相後不為人知的龐大壓力。

雖然我的手法不專業,但我以前也做過馬卡龍、燉飯、奶酪,從沒有一次差別這麼大。」接受《今周刊》專訪時,李冠集告白,試做胖達人麵包讓他遇上了前所未有的挫敗,「不管怎麼試,烤出來的麵包,就是幾乎沒有一點香味。」揭發胖達人香精事件的部落客李冠集今年三十歲,是香港頗具名氣的古箏演奏家。

六月初,胖達人麵包風光進軍香港。由於港媒事前已大幅報導這家高檔烘焙店在台灣瘋狂熱銷,打從開幕第一天,胖達人位在旺角的店面就擠滿饕客。

看見誇張的人潮,李冠集的第一反應是:「真的有好吃到這麼誇張嗎?」然而,咬下玫瑰蔓越莓口味麵包的瞬間,問題有了答案:「香味不但濃,而且半小時都不會散。」「這是香港從來沒有的麵包!」

試做數十次做不出的氣味

幾滴人工香精就搞定

一試成主顧的李冠集,每周平均到胖達人消費港幣三、四百元,還在臉書上推薦好友嘗鮮。由於平常就有做菜習慣,他索性自行購買材料,打算在家揣摩胖達人麵包的獨特風味。正是這個念頭,意外揭開胖達人商品「不能說的祕密」。

一開始,就像他所說的,「一點香味都沒有。」為找出失敗原因,李冠集首先放棄麵包機,改用手工揉麵,同時四處尋覓餡料食材、祕方,試做不下數十次,卻沒有一次成功。

其中,實驗次數最多的藍莓餡,「我就用過新鮮藍莓、冷凍藍莓、藍莓汁、藍莓乾、藍莓果泥等材料。」成品卻始終令人失望,李冠集說,無論用再怎麼天然、高級的材料,「做出來的麵包沒香味就是沒香味,下的量再多也一樣。」八月初,實驗再次失敗的李冠集,心裡浮現一個不願深究的想法。當天,他在臉書發文:「胖達人的麵包這麼香,是不是加了人工香精?」休息幾天後,李冠集決定打起精神進行最後一次實驗。

首先,他將三十毫升要價三十港元的「天然」香精,整罐倒進麵團裡,烤出來的麵包依舊「乏味」。他接著對另一塊麵團滴下幾滴「人工」香精,「奇蹟」發生了,送進烤箱裡的麵包,還沒出爐就已香氣四溢,「連我的家人都闖進廚房興奮地問,是什麼東西這麼香,可以吃了嗎?」李冠集只冷冷地回答:「不能吃,加工的。」八月十七日,李冠集致電香港胖達人,詢問麵包是否摻有人工香精;店經理卻全盤否認,宣稱風味皆來自天然。

李冠集追問:「蔓越莓餡料用什麼做的?」店家回答「果乾。」「果乾只有甜味沒有香氣,香味怎麼來!」「用酒泡過。」經理解釋。但李提高音量質疑:「這我也試過,還是不會有香味,你就承認吧!」店家這才改口:「是總公司教我說的,製作流程我不清楚。」李冠集要求店經理找麵包師傅弄清楚有無添加人工香精,對方才坦承「加了香精,但是食品用的。」李冠集認為,麵包既然加了香精,就不該以「天然無添加」欺騙消費者,一氣之下,在部落格發表了《嚴重譴責香精麵包「胖達人手感烘焙」》,原以為只有幾百人看見的文章,點閱數竟然在一天內就超過二十萬人次。

網路發表文章揭露真相

卻遭員工家屬恐嚇

文章刊出後不久,雖獲不少正面回應,卻也有人指控李冠集無中生有,正反雙方隨即在網上大打筆戰,胖達人也發表聲明揚言提告,並宣稱已備份蒐證李冠集所有言論,讓他承受極大壓力。

一則來自台灣台北市中山區的臉書訊息,更讓李冠集近乎崩潰。疑似胖達人員工家屬的女子以反諷口吻寫到:「恭喜你,你要紅了,胖達人非常注重聲譽,未來將『告訴你』他們真的沒用任何香精…散播不實謠言毀壞商譽的賠償,你可要撐住呀……。你真是個好心腸的人,只是可能難得到你想要的平靜了,殘念。」「那時好像有東西從肩膀重壓下來,我像泄了氣一樣,站也站不穩。」態度一直沉穩有禮的李冠集,在談起遭恐嚇的經歷,情緒出現明顯波動,「我氣得全身發抖,我只是想告訴消費者實話,為什麼恐嚇我?」為求自保,李冠集隔天帶著錄影機前往胖達人店面,要求業者面對鏡頭證明麵包摻了香精,但這次店經理選擇沉默,僅強調「一律由總公司回應。」悻悻然離開的李冠集回憶,「回家的路上,我每走幾步就要擦一次淚,不只一次想過,乾脆把文章刪掉算了。」緊繃的情緒,直到胖達人二十三日公開道歉才稍稍舒緩。當天,李冠集也在部落格上寫下了《給每一位台灣人的信》,感謝台灣網友與媒體,為還原事件真相所做的努力;他也在信中坦承,短短幾天內,不知道流過多少次淚。

訪談當天,胖達人已停業三天,且須賠償詐欺所得。李冠集說,事件發展至此,他只想盡快擺脫一個多禮拜的「重壓」生活,回歸平靜。被問到是否將持續關注胖達人的補償措施,他卻像突然回過神來:「那當然,胖達人除了消費者以外,還欠我個人一個道歉。」

專訪 踢爆 爆胖 達人 香港 音樂家 音樂 李冠 冠集 集細 細談 實驗 經過 試做 做胖 讓我 經歷 前所 有的 挫敗
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關於斬劉事件,讓我想說的 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.hk/2014/02/blog-post.html
1
上份工後,從事現職財經記者,已有三年,已很少在這裡寫東西。過往有看這博的讀者也知道,離開上份工後,也不知道想做什麼,有四個月混混厄厄,也沒怎麼找工作,把這個狀態寫在博上,任職的機構有人看了,找我面試,上工至今。

任職機構的人事變動極快,歷盡多次洗牌,當時看這個博推薦的人,面試我的三個上司,也都早離職了,很多還是被迫離開的。

少在這裡寫文,除工作生活狀態有變外,主要原因,是工作中寫股市,政策分析,邏輯性強,論證過程要推敲。而這裡向來寫嚴肅議題都是天馬行空,興之所致。同一議題,如果分析方式,用詞、文風都人格分裂,無疑不妥,也影響揾食行文思路。

這幾年的政經大事,風起雲湧,我有自己的觀察和思路,其實很多和揾食文章不衝突,寫在這裡也無妨,但總是沒有了以往的那種熱衷。

然而,斬劉事件,讓我有想在這裡寫一些東西的慾望。

2
225日晚,斬劉事件發生前一天,與一個即將離職同事,在尖沙咀酒吧坐至翌日淩晨四點多。

同事是讀新聞出事,在行業裡的履歷亮麗,他說,他離開的原因之一,是想做「佔中」。如果留在財經,他無法跟政治新聞,所以要離開。做「佔中」,反二十三條,這是他的使命。

酒到酣時,從一個財經記者口中,聽到這樣的熱血言語,只能說聲「敬重。」

酒吧中,旦戈時事,從APEC到梁選舉,習部署、路線圖,從公司政治,到各大傳媒,提到明報「有頭巾氣」

五個小時後,斬劉事件發生,回想這些對話,倍感沉重。

3
關於斬劉,我的角度比較特別,想到的,是政治權貴對知識份子、言論自由的迫害,從聞一多、儲平安以來,一脈相承。

斬劉,有無政治背景?也許沒有,但不影響案件政治迫害的走向。

香港近年傳媒血案從未告破,相信此案亦不例外。

傳媒涉及面廣,涉及案件必然錯綜複雜,如要破案,需要投入尋常案件十倍、百倍的資源;而當面對背後政治格局,需要破局時,更需要政治勇氣。

而警方從來均以普通治安案件處理,由警區重案組負責,負責人最多去到總督查級別,能破案真是有鬼了。要破劉案,至少需要助理署長級別,以專案組task force形式處理,才有希望。當局根本就不想破案。


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看到中大新聞系學生對劉案的宣言,雖然覺得幼稚青澀,但有感動,他們心中有團火。

關於「心中是否還有火」的問題,在25日晚上也有涉及。

上市公司很多黑幕,尤其民企,騙錢、假帳比例極高。

行內的財經記者,如果是負責報導上市公司的,多數選擇迴避,視而不見,或者不會去特意揭開。

作為一個記者,只為交差,而不是想要真相,自然是心中已經無火。但作為一個明智的記者,如果揭黑,會影響與上市公司和公關公司關係,影響「收料」,更為重要的是,很多記者的歸宿是公關公司,這樣做是自斷米路。

我不和上市公司打交道,也沒有想過將來要幹什麼,對揭黑沒什麼包袱,反而覺得,能從沉悶的分析文章中跑出去,很好玩。

揭黑,尤其在內地揭黑,其實有危險性。我試過在解放軍辦的地下賭場放蛇,試過被十幾個公安抓上公安局問話十小時,也試過假扮成供應商,向公司管理層套話,最後讓公司停牌,等等。

25日晚上,也有問到,我的使命是什麼。

我無言以對。
關於 斬劉 事件 讓我 我想 想說 說的 思想 花園
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阿仙奴週記:那隻杯仔為何讓我感動 人在中環

http://manincentral.blogspot.hk/2014/05/blog-post_19.html
okok,我知道足總杯既份量早已今非昔比,我亦知道決賽嗰場波,即使面對次級對手依然贏得咁險唔係啲咩上佳表現,我更加知道,贏咗呢隻杯仔返嚟,唔代表隊波實力好強冇問題,我當然知道,呢支所謂足總杯冠軍隊,同早排吞咗車路士六隻光蛋係同一隊人。得得得,我們其實都係現實的,隊波仲係未掂,我哋每一個阿記既球迷其實都心裡有數,但經歷九年無冠之後,今次捧杯,我還是覺得有點感動的。

阿仙奴管理層響呢九年既方向正唔正確,領隊雲加究竟做得好唔好,坊間意見好分歧。但姑勿論意見如何,如果我話,過去九年,阿仙奴呢間球會其實係「捱」緊,我諗唔會有太多人會反對。球員被有錢球會撬走,建新球場讓球會負債纍纍…你可以質疑佢地可以處理得更好,但佢地要面對重重既困難,倒係鐵一般既事實。

近年響比賽場上面見到既阿仙奴,係一隊嚴重缺乏信心既球隊。球隊從前打法水銀瀉地,現在既打法呢,即使面對低自己幾皮既對手,都不斷地打橫差嚟差去。得得得,我知你想串我唔識嘢,呢啲打法叫做possession,但sorry,打possession如果打得有信心,「視覺效果」唔會係咁既款的。呢個球季,即使自認作die hard 粉絲既我,有唔少場比賽都睇到我樁眼瞓。遇上強隊例排遲入局;遇上強隊加埋作客=被人大炒。呢隊係一隊充斥住國腳級球員既球隊,球員質素冇可能差過其他強隊咁多。或者你可以歸咎雲加臨場戰述太渣 + 傷兵太多 +板凳深度唔夠呢一大堆理由,但我更相信,球隊以至球員既信心,經過九年食白果之後,係脆弱到近乎不堪一擊。每一場比賽,戰情只要稍為偏離「劇本」,成隊波就會腳軟,然後俾人肆意凌辱。

每個人都總會有一點心魔。但心魔有幾影響你,視乎你將呢隻心魔養到幾大。人同心魔既交戰,永遠唔會完結,像阿仙奴,呢隻心魔養咗九年,一年復一年地「壓佢唔住」,呢隻「鬼仔」,其實已經惡到不得了…甚至有唔少人相信,球會最終會被呢隻「妖怪」殺死,永遠都起唔返身。呢個係一個惡性循環,情況通常只會越嚟越壞,要矯正亦會越嚟越難。今日球會拎返隻杯仔,最大既意義,我覺得係讓大家再一次相信「我地還沒有死去」。心魔縱使很惡很難纏,但鬥贏佢既希望仍然存在。

呢幾年,我對呢隊球隊既「沉迷」程度,一年比一年嚴重。我認識有唔少同我一樣既小生意人,居然都同樣係阿記既粉絲。做阿記既球迷,肯定係唔過癮的,但我地對球隊之所以不離不棄,我主觀地覺得,球隊過去既有些處境,總係會讓我們有點感同身受。在這支近乎「落難」既球隊身上,我們多少看到一點點自己。

幾個月後,球隊在新球季裡好快又要再跟這個心魔惡戰了。大家都明白,一次勝利代表不了甚麼,但凡事總有開始,而人生也總需要好幾個轉捩點的。
阿仙奴 週記 那隻 隻杯 杯仔 為何 讓我 感動 人在 中環
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誠品書店吳清友:感謝上天讓我賠了15年的錢

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=42992

  每一個生命來到這個世上都有他的功課,我們每個人都有不同的因緣。對我而言,經歷了上天賜給我的先天性心血管疾病,經歷了年少的貧困,雖然非常幸運地在工作了十幾年後獲得了豐厚的財富,但在30多歲時我開始反省生命。


  上世紀50年代,我出生在台灣省西南沿海地區,是全家表現最差的孩子,但我一直相信自己的心靈是善良的。「誠」字是我們家的家訓,父親常講「財物有時而盡,唯有『誠』字是終身受用不盡的。」


  我在30多歲時蒙天眷顧,在極短的時間裡累積了很多財富。但其實內心是不安的,我認為自己是漂泊的,明白金錢和物質無法直接安慰我的靈魂。


  當時我經營著一個小公司,自覺產生了瓶頸,所以我上了很多不同的課。上管理學的時候,看了一本書叫《靈機實務》,其中提到一個新的概念:「當你做一個新計劃的時候,可不可以把你的一切想法歸零再去考慮呢?」


  我是在30歲時讀到這本書,其中具體內容已經不記得了,但這本書所講的「靈機」讓我問自己兩個問題:假如說一切歸零,不做原來的行業,我做什麼?第二個問題是,如果我的生命歸零,生命重新開始我又期待什麼?


  坦白說「生命歸零」,我是被迫的。因為我的心臟手術在當年是很危險的,很有可能沒有機會再見陽光。在病痛之後,我心裡非常迷茫:錢是有的,但生命與存在是無常的。我自己是無明的,是沒有智慧的。在那個年代的我活得有一點不自在,所以試圖去尋找一個所謂理直氣壯活下去的理由。


  在這個時候我開始閱讀哲學和心理學方面的書:《弘一大師傳》和史懷哲先生的《文明的哲學》,這兩本書給了我最重要的影響。


  史懷哲先生有一段話說:這種肯定的信念是要求我們構想出使個人的、社會的以及全人類的物質與精神臻於完美的理想。大自然是上帝最偉大的創作,人類最偉大的創作盡在書本當中。


  而我沒有那種勇氣選擇弘一大師那一條路,坦白說,經營誠品書店也不過是一個心靈生活的逃兵。


  但這開啟了我對經營書店的興趣,在此之前我對書店完全沒有概念。


  從這之後,我開始考慮所謂人生的價值到底在哪裡?我提出了人文、藝術、創意和生活為理念的誠品之旅,也就是善、美,不斷的精進。正是這個理念讓我堅持下來。


  因為病痛的關係,我沒有辦法按照商學院的理念做五年、十年的長遠規劃。我必須要考慮的是當下的每一步,唯有這樣才能安撫我的心靈。我本來以為準備一點小本錢可以賠個5-8年,沒想到一賠就是15年。


  我要感謝上天讓我賠了15年的錢,使得我有機會第二次看清自己。第一次看到自己,是當我的財富超過生活的所需之後,我覺得錢對自己已不再那麼重要。經歷了誠品的連續15年虧損後,我看到了自己對生命的態度是誠懇的。可能我的這種誠懇在很多人看來是執迷不悟,是不知變通。


  誠品書店連續虧損15年,對於商學院來說這可能不是一個好的案例。但我從中明白一個道理,當一個企業的規模和影響力都不夠大,沒有被絕大多數人認可的時候,即便有再好的理念,賠錢是一定的。一方面是我的經營能力有問題,另一方面是「利」他做得不夠好,不夠多。


  所以,企業家們最好是能賺取心安理得的利潤,只有「利」他之後,才能賺取真正屬於自己的財富。


  你賣一本八卦雜誌和賣一本好書,在POS機上可能顯示的都是25塊人民幣,但是有良心的經營者會知道,它所包含的意義是不同的。


  誠品在台灣有幾個特殊的點,其中有的點是在醫院。每當我看到病人們在我們賣簡餐的地方吃一碗熱騰騰的面,這帶給我的感動和他們在普通購物中心裡吃麵的感覺是不同的。


  誠品書店大約有400個公共座位,從零售店經營角度來看,這些座位是沒有價值的,是無效的,應該拿來擺更多的書和商品。但誠品書店做出了擺放公共座位的決定。


  開連鎖店的人都明白,簡單複製可以降低成本,加速擴張。但為什麼每一家誠品書店都有與眾不同之處,書的組合不一樣,裝修的空間和風格都不一樣呢?在台灣大學裡開設的誠品書店,無論是空間設計,還是裝修材料都非常簡樸,但風格明顯。因為我們知道那個空間是學生們進出的地方,我們不必去用光亮的大理石和豪華的材料裝修。我們希望學生走進書店後,能讓他們覺得這個空間是屬於他們的一部分,體會到人和空間的恰當融合。


  對我而言,我在誠品書店看到的每一個人都是一本大書,因為每一本書,每一個人都有他不同的價值,不同的思考,不同的人生閱歷和對生命的體驗。他們都是值得尊重的個體存在和生命個體。


  (本文內容改編自吳清友先生在中歐國際工商學院舉辦的《資本零距離》講座的演講速記稿。1989年,第一家誠品書店誕生於台北仁愛路圓環,本著人文、藝術、創意、生活的初衷,發展為今日以文化創意為核心的複合式經營模式,成為台北的文化地標。)

誠品 書店 吳清 清友 感謝 上天 讓我 我賠 賠了 15 年的 的錢
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順豐王衛最新文章:佛教讓我找到了精神寄託

http://newshtml.iheima.com/2014/0820/145049.html
之前談了不少關於創新、變革、服務等方面的內容,現在我想和大家談談與之配套的軟環境——信仰、文化和道德。

一、信仰讓人自律和感恩

很多同事都知道我是有宗教信仰的人——信仰佛教。為什麼會有這個信仰,這個信仰給我帶來了什麼,瞭解了這些之後,相信大家對我王衛和順豐的所作所為,以及順豐未來的發展會有更好的理解。

首先我簡單地描述一下我自己的成長經歷。我22歲開始創辦順豐,25歲公司初具規模,算是賺得了第一桶金。可能有人會說王衛很難得,年輕得志,卻沒有頭腦發熱變成「土豪」。其實,我25歲的時候也曾經是一副標準的暴發戶做派。不過這一切都是有背景和原因的:我們全家1976年從中國內地移居香港,當時面臨的境況是一窮二白,一切都要重新開始。我父母之前在內地是大學教授,但是去到香港學歷不被承認,就只能去做工人,收入微薄。所以我窮過,相當清楚貧窮和被人歧視的滋味。後來當我25歲賺到人生第一桶金之後,有點目空一切的感覺,恨不得告訴全世界,我王衛再也不是從前那個樣子了,我也是有錢人了!

所幸,這個過程沒有持續多久,主要原因有三:

第一,隨著事業不斷邁上新台階,個人的眼界和心胸不一樣了;

第二,得感謝我的太太,她在我得意忘形的時候,不斷潑我冷水,讓我保持清醒和冷靜;

第三,是找到了精神依託,信了佛教。

佛教讓人內心平靜,並且讀懂了裡面的因果關係能夠讓人醍醐灌頂。人這一輩子的成就、際遇,是跟上輩子積下來的福報有關聯的,不管你權力多大、財富多少,很多東西你都掌控不了,比如說你是男是女,什麼地方出生,長相什麼樣,家庭是否富裕等等,你更加控制不了的是今天運氣好壞,明天成功與否……人生有百分之九十九的東西你都控制不了,只有一個百分點你可以掌控,那就是做事的態度。這個態度都有兩面,究竟是採取積極的態度還是消極的態度,是接受正念還是邪念,由你自己來決定。如果你在這方面做出了正確的選擇,就會把這一個點又放大成一百個點,彌補很多其他方面的不足。

為什麼要講這個呢?因為在企業的發展過程中,我越來越意識到,我今天的所謂成功,其實是上輩子積下來的東西,而在這個過程中,所謂的本事不本事,只是天時地利人和集合到一起的一個福報。坦白說,我不太相信偶然,為什麼會有偶然,因為無知才會相信偶然,突然中了大獎,不知道為什麼,就會覺得是偶然,當所有的因果都集中到一起後,你再去比對,你會知道這是必然。我們現在要做的,就是利用順豐這個不錯的平台,把未來很多不確定的看似偶然的東西變成必然。

二、用文化來吸引人、塑造人

佛教中有很多「法」故事,這些故事的宗旨都是幫助世人「正知、正念、正行」。雖然都是一些形而上的道理,但是能夠給人一個正念,一個積極的人生觀、價值觀,同時還能夠通過接受者的一言一行傳播開來,比直接授人以魚、予人錢財,功德更大。而企業文化做得好,也具有這樣的功能。

現在每年公司都有很多人進進出出。為什麼有些員工滿懷憧憬地進入公司,過一段時間卻走掉了?原因很簡單,要麼是受到了不公平待遇,要麼是不能滿足他的需求(包括物質的,也包括職業發展的)。但這裡面可能存在一個問題:那就是很多離職員工所需要的東西並非公司給不了,而是公司並不知道他想要什麼。這就很可怕。人留在公司,才可以做企業文化,才能有針對性的培養,人來了兩三個月就走了,再對一個新來的人講企業文化,如此惡性循環,是沒有用的。這就好比我們培養自己的孩子,當他兩三歲的時候你跟他說要愛爸爸媽媽,要好學習,他才懶得理你,就知道伸手要吃的;然後他進入青春期了,就學會了反叛。我有三個孩子,現在老大十四五歲,開始「造反」,老二看見老大「造反」很痛快,自己也躍躍欲試。這很正常,我們小時候也這樣。在這個過程中我們必須有耐心,關心他、包容他,等他到了十七八歲,慢慢成熟了,就會知道家庭的溫暖,再等到他結婚有了孩子之後,就更能體會父母的偉大了。

任何人的成長都有這麼一個過程,對於企業員工也是一樣。首先你要讓他能在企業呆得下去,然後才能通過企業文化、制度、培訓、激勵等方式方法,讓他真正融入整個團隊,找到歸屬感,獲得榮譽感。

同時,在這一過程中,我們針對不同的人群,在不同的時期,也要提供不一樣的東西。打個比方,在管理上我們針對不同年齡段的人,就應該講不同的話。年輕人、90後,你跟他講太多枯燥的大道理,他根本聽不進去,有時候可能還會適得其反。我們每個人都曾經年輕過,大家想想自己年輕時的心態——在想些什麼,想要些什麼,最反感什麼……因此我們應該學會將心比心,用年輕人熟悉的語氣、方式去和他平等的對話,不要有居高留下,不要有頤指氣使,更不要有太多命令指責。

除了不同年齡段,不同級別的人需要的東西也不一樣——有一定物質基礎的人和完全要解決生存的人,追求不一樣,日常的需求和著眼點也不一樣。對待公司高層要以什麼樣的方式,對待剛進公司一年的同事要採取什麼樣的方式,對待服務公司超過十年的老員工要以什麼樣的方式……不同級別、不同年齡、不同工齡,甚至不同性別都要有不同的應對之策。在這裡千萬不要採取所謂的以不變應萬變,眉毛鬍子一把抓,工作必須做細,方式方法必須系統科學。

三、我們需要根植於內心的修養以及為別人著想的善良

最後我想講講關於個人修養,也即是「德」的問題。

今天這個社會,經濟大發展了,但人心卻更浮躁了,很多人有意無意地都在追求「威」(廣東話「威水」的簡稱,意指炫耀,傲慢)。但是在什麼基礎上才可以去威,威的基礎是什麼,很多人都沒有搞清楚。有人覺得有錢有權就威,我認為這個觀念是完全錯誤的。威不是建立在金錢或權力的基礎之上,而是建立在道德的基礎之上。一個人可以昂首挺胸地走在路上,並且收穫的都是尊敬且樂於親近(而不是羨慕嫉妒恨)的眼神,這才叫威。

在這裡我想告訴我們所有的順豐同事,要正確理解威的內涵,關於社會上對它的「迷信」一定要徹底打破。很多人喜歡在窮人面前炫富,在平民老百姓面前炫耀權力,在我看來這是一種很幼稚的表現,他們錯誤理解了財富和權力的涵義,同時還缺乏一樣很重要的東西。

這幾年報章媒體都在討論,說我們的國人出國被外界歧視,是因為現在中國人有錢了,他們妒忌,心理不平衡。對此我想說的是,這方面的原因不能說沒有,但更多的恐怕還是看不慣我們種種愚昧以及缺乏教養或素質的行為。一個人所擁有的財富和他的品格、素養不成正比的話,是一件相當可悲的事。

我們走出去後,要想別人尊重我們,首先我們自己必須有道德有修養,並且學會尊重別人。怎樣才算尊重別人呢?首先你要尊重人家的環境,不隨地吐痰,不亂扔垃圾;其次你要尊重人家的生活習慣,公共場所不大聲喧嘩,乘車購物時自覺排隊;最後要尊重人家的文化,不同的宗教信仰,不同的制度法規你得瞭解,避免在日常行為中構成挑釁或冒犯……如果這些你都毫不在意,就憑著自己的感覺和習慣在異國他鄉「為所欲為」,被人鄙視也就純屬自找的了。現在順豐海外網點越開越多,內部員工中出國旅遊的人也越來越多,我希望大家千萬不要沾染上這種種惡習。

關於尊重我還有一個自己的衡量標準,那就是要讓為你提供服務的人也因為服務你而感到開心。去飯店吃飯,上至經理下至服務員,我都會主動跟他們打招呼,服務過我的服務員,也都很享受服務我用餐的工作過程,因為我會很禮貌很平和地去跟他交流,我要讓這個服務員因為服務我而感到很開心,這叫尊重。相反,有些人一進到飯店就是一副不可一世的做派,對服務員呼呼喝喝,態度相當惡劣,這樣的人是很難收穫真正的尊重的。

而作為服務行業的從業者,你想你服務的客戶是什麼樣的人,首先你自己就得是什麼樣的人。這叫德、這叫威,而不是開豪車住豪宅,出手闊綽,每天魚翅漱口叫威。如果大家都能這麼想,那我們這個社會也就離大同社會不遠了。


順豐 王衛 最新 文章 佛教 讓我 找到 精神 寄託
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全球最大對沖基金創始人:這五個習慣讓我成功

來源: http://wallstreetcn.com/node/210717

管理規模達1600億美元的橋水基金CEO達里奧(Ray Dalio)因為其“不走尋常路”的管理方式而被譽為華爾街最奇怪的鴨子(Wall Street's Oddest Duck)。達里奧奉行“絕對透明化”的管理方式。在其制定的123頁的公司制度手冊中,他要求所有的會議以及采訪都記錄在案,並且公司所有階層的員工都有權利指責任何人——如果那人犯錯的話。

以下是達里奧總結的五大成功之道:

為自己而活/工作,不要因為別人的意誌而去工作

達里奧表示十分討厭學校生活,學校強制要求的那些東西沒有任何實際意義。成功人士都需要自我驅動,只有為自己而戰,才會充滿動力。在12歲的時候,達里奧就完成了其首次的股市投資,在那之前,他送過報紙,除過草,做過高爾夫球童。

利用各種資源 獨立思考做投資

達里奧在兒時做投資的時候就會將《財富》的優惠券剪下來,以獲得500強公司的年報資源。他總是試圖通過各種渠道來獲取更多的信息。

他對於員工也是同樣的態度:通過一切方法來了解員工。這讓外界覺得不可思議。但是達里奧認為公司員工都對此習以為常。

與聰明人一起工作 並從中獲取進步

達里奧當他還是“菜鳥”的時候總是會詢問其他“老手”的建議;但是他並不是簡單的將別人的想法作為交易依據,而是從中自己思考。重要的並不是結論,而是一個思考的過程。

不要過度自信 控制風險

橋水能夠如此成功的一個原因就是達里奧相對保守的策略。“如果我不確定這筆交易到底是否合適,那麽我寧可選擇觀望。換句話說,我不做那些隨意的交易。我只參與那些我有把握的交易。”達里奧如是說。

對錯誤做出反思 從中獲取經驗教訓

達里奧稱,“每個錯誤都有其出現的原因,我必須要搞明白為什麽會出現問題,那樣以後的工作才會更加有效。從失敗中獲取經驗教訓是一件有價值的事情。”

點擊查看橋水員工手冊

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全球 最大 對沖 基金 創始人 創始 這五 五個 習慣 讓我 成功
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世事無常,「三好」為主,倉位為輔——談談行情和倉位 今天行情異動,不少朋友發消息給我讓我談談下跌的邏輯以及未來 價值at風險

來源: http://xueqiu.com/9769652619/33838463

今天行情異動,不少朋友發消息給我讓我談談下跌的邏輯以及未來怎麽看。但現在還要談什麽呢?如果要說下跌的原因,表面上能說出來一大堆。比如中登所新規、成交量瘋狂到1.27萬億(外資出逃、產業資本大減持,“大媽散戶”接盤)、融資盤的"margin call"(融資余額即將破萬億。根據瑞銀測算融資余額上限為1.3萬億),但這些都不是核心,不過是幾根稻草罷了,因為這波上漲就是資金+政策預期的推動,沒有什麽基本面支持,所以今天這樣的瘋狂大跌也沒什麽意外的。下跌的原因沒得談。

至於邏輯,我對10月份這波行情的發展邏輯早就在《大家期待中的牛市是怎麽樣的?重申“無牛市”觀點http://xueqiu.com/9769652619/33627901》以及《哪里便宜“點”哪里http://xueqiu.com/9769652619/33774874》等文章中闡述的很清楚了。當然在A股這種不把自己變成神經病就不能炒好股的地方,在大家都那麽有錢和任性的情況下,要什麽邏輯?大多數時候談論的邏輯不過是投機時安慰自己的借口罷了。所以邏輯更沒什麽好談的。可能也就只有像我那麽傻的人,才會在A股認真嚴謹的講邏輯,信常識,努力找到好公司,時刻想著逆向投資用合理低估的價格買入。比如之前破2000時我高喊銀行股為首的低估值高ROE的大藍籌已經封殺了A股指數的下行空間了,壓根沒人會理你,大家都在布局小盤股呢,只有我這個傻子早早的布局了大藍籌,現在卻還被人唾罵成大空頭,甚至馬後炮(雖然我也承認我過早的預判了個股大熊市)。現在我這個傻子又開始喊布局港股了(不管是不是牛市已經開始了,港股的一些藍籌股都是值得慢慢布局的),而大家現在應該都在忙著玩A股吧,畢竟之前那麽多人告訴我:不要在意大盤的點位,而應該看個股的價值。按照這個邏輯,現在下跌後價值更低估了,應該加倉買(當然也有墻頭派在忙著清倉)。至於總是逆向投資的我,就不瞎折騰了,現在低倉位就很清閑,A股就看看戲了,等我認為有價值的時候再慢慢買。

至於未來的發展,短期看,雖然晚了幾天,但石化雙雄作為“藍燈籠”,百試不爽,今天收盤近300個跌9%以上的。不過從趨勢上看,每次出現巨量的頭部,基本上都不是最終的頂部,所以不排除指數還會沖擊新高,畢竟這種瘋牛行情,不做一個雙頭也說不過去(當然也可能沒有沖高了)。但有沒有新高又有什麽關系呢?完全不會改變股市整體高估的本質,僅從整體市場的估值來看,我認為在註冊制徹底推廣的一兩年內,是很難再看到牛市了。所以長期的觀點我已經表明很清楚了:堅持個股大熊市的觀點,但並不過分看空指數(大藍籌),只是經歷這一次暴漲,大藍籌恐怕也要歇息許久了。

扯了那麽多閑篇,最後說點幹貨吧。不得不感嘆一下,世事無常,人生有時候就是那麽奇妙。可能前一秒你還在後悔是不是減倉太多做錯了;而後一秒你就要後悔為什麽不再多減一點了。

很多人經常會面對這樣一個困惑(當然我也困惑過):短期利益與長期利益要如何取舍?比如從長期的角度看,一些優秀的成長股和低估的價值股仍有著非常不錯的前景,但從短期看,因為極端的情況出現,成長股也好價值股也好短期可能面臨很大的調整或者持續跑輸市場。
這時候我們不得不面對一個問題,未來與現在哪個更重要?長期和短期利益如何取舍?我始終覺得偏向哪一方的選擇都不是一個好的選擇,解決這個問題的核心是應該問自己:倉位是否合適?

其實個股也好,大盤也好,漲跌多少並不是最重要的。關鍵在於你對倉位的控制。我一直認為,除了分析好生意好公司以及通過人性和市場資金趨勢判斷好價格外,資產的合理分配能力也是同等重要的(不論是小散戶還是大資金都是一樣的)。所以我從去年開始堅持不懈的披露自己的倉位管理。除了向未來的潛在的合夥人展示外,更是想告訴大家資產配置/動態平衡的重要性。比如為什麽非常看好的標也不能全倉,到底要怎麽去控制好每個股票以及每次加減倉的持倉比例?這都是需要不斷磨練才能得出的答案。在這一點上@sosme 前輩是我學習的榜樣。

另外,在滬港通後,A股的全球化已經徹底開始,資產配置動態平衡將會不再是針對A股內部的了,所以我們更需要思考“哪里便宜去哪里”這個問題了(這也是我打算布局港股的邏輯之一,8折的石化、85折的銀行、6折的油服等等一大堆便宜貨,總歸先要買點來壓倉底,然後再按趨勢慢慢的加,現在就怕南下的資金還沒等我買夠就放量了)。

PS.最後說點題外話,也有不少人善意的勸我,說我應該多發揮自己的優勢,靜下心來研究個股基本面,少一點大勢扯淡和倉位策略。

我也知道,自己在三季報後基本上沒有什麽個股的深入研究了,我更知道投資的重心是什麽。其實關於這個問題,我早就說過好多次了,借這個機會再說一次吧。減少公司基本面研究的主要原因是現在我根本找不到值得研究的A股公司,A股現在沒有註冊制,沒有退市,各種體制是爛的一塌糊塗,而小盤股的估值更是高高在上。在我能力圈內的所有符合好生意好公司的標的幾乎都不滿足好價格了(甚至遠遠偏離),而現在更是連我無奈重倉配置的低估藍籌股也已經開始了一輪瘋牛行情完成了大半的估值修複。那麽對於我來說,現在的A股除了看看戲、寫寫文、吟詩作樂外,還能幹什麽?大家何不一起圖個樂子,何必那麽認真呢?反正在A股認真你就輸了,談基本面你就輸在起跑線了。

當然接下去如果A股遇到一輪個股大熊市(現在也有一些關註的標的),那麽我就會自動回到以前研究個股的那個我,在此之前我要不看戲,要不就做做港股。大家不必擔心了。
世事 無常 三好 為主 倉位 為輔 談談 行情 今天 異動 不少 朋友 消息 給我 我讓 讓我 下跌 邏輯 以及 未來 價值 at 風險
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甲骨文花1/4市值並購Salesforce 讓我看到未來三年的諸多死亡

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0305/149279.html

i黑馬:甲骨文花了440億美金,並購了企業雲服務領導者Salesforce,占據前者市值1/4,付出代價令人咋舌。甲骨文這麽做,是因為看到了未來的什麽?趨勢來了,這位作者看到了。文章里闡述了4個趨勢:1、從軟件技術轉向互聯網技術。2、企業將自建IT團隊。3、以租代賣的形式將盛行。4、大量SI將在3年內走向死亡。在這些因素驅動下,一大幫舊勢力會消亡,新力量會崛起。
 
\APICloud移動應用雲服務創始人兼CEO,專註於國內外移動應用開發平臺領域的研究,已成功獲得北極光領投的500萬美金A輪融資。

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甲骨文 甲骨 市值 並購 Salesforce 讓我 看到 未來 三年 年的 諸多 死亡
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被史玉柱喊“出局”的王石:我的“野心”讓我沒當成“資本家”

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0710/157300.shtml

被史玉柱喊“出局”的王石:我的“野心”讓我沒當成“資本家”
王石 王石

被史玉柱喊“出局”的王石:我的“野心”讓我沒當成“資本家”

當然不是說農民就不能控制財富,但是如果你沒有這樣的基因,最好就離它遠一點。

文 | 王石

萬科股權爭奪進入白熱化階段,吸引了各方關註。7月10日淩晨,巨人網絡董事長史玉柱發微博稱,他有一個最佳和稀泥收場方案:兩個大股東想辦法穩住管理層。王石退出董事會,擔任終身名譽董事長,每年收取一定戰略咨詢費。

史玉柱微博原文如下:

萬科風波,話題敏感,不宜評論,但大嘴巴忍不住想噴幾句。

各方訴求:

1.華潤,希望萬科未來穩定發展,不滿王石作風,對萬科業績滿意;

2.寶能,希望萬科穩定發展,增加在董事會的話語權,其罷免全體董事提案是策略,未必是真實想法,估計只想罷免王石;

3.王石,萬科的締造者,對萬科感情最深,個性張揚而得罪太多人。估計當下王石也覺得位置不保,只是體面還是狼狽離開的問題;

4.萬科高管,對王石感情深厚,不少人與其共進退。他們是萬科優秀文化的載體,出色管理的操盤者。這場風波使其知名度大增。如果集體出走再造新的萬科,對萬科是災難,對個人是幸事,會有大把人給錢投資,包括我這個堅決不做房地產的人。

5.萬科員工,希望萬科穩定發展,不希望大股東空降管理層。

綜合各方訴求,我覺得最佳和稀泥收場方案:兩個大股東想辦法穩住管理層。王石退出董事會,擔任終身名譽董事長,每年收取一定戰略咨詢費。由兩個大股東、管理層、獨董組成新的董事會。

萬科的合夥人制度脫胎於阿里,很科學,董事長、總裁由合夥人集體商議推薦,董事會考核批準。這樣,華潤、寶能、王石、管理層、員工、中小股東,皆大歡喜。

去年7月寶能第一次舉牌萬科,到現在,時間整整過去了一年。而萬科事件發酵至今,涉及到的各方,都背負了重重壓力。而如果各方都不能以萬科利益最大化為考慮,那麽,一年來的拉鋸戰再持續下去,最終,恐怕誰都難以成為真正的贏家。

王石曾經寫過一本書《王石說》,副標題是“我的成功是別人不再需要我”,現在來看似乎要一語成讖。

以下就是創業家&i黑馬在王石署名出版的書籍《王石說:我的成功是別人不再需要我》(出版社:浙江大學出版社)中的摘錄,在這里,王石講述了當年為何放棄40%萬科股份,並坦言“我的‘野心’讓我沒當成‘資本家’”。

20多年來,我的三次關鍵放棄

在2005年的時候,我的年薪加獎金,一共是60萬元。在微博上談到這個問題,有朋友驚詫於這個數字,當然,驚訝的人是涇渭分明的兩派。一邊認為,60萬元是天價,我只能表示,一個世界上最大的房地產公司的董事長,年薪加獎金這個數目是合理的。另一邊認為,王石怎麽可能只拿年薪加獎金,而且還只是60萬元——這個問題,早在1988年就討論過。

實際上,1988年公司的凈資產是人民幣1 300萬,我名下占40%,價值500萬元,當然,我知道的次日就放棄了。因為當時我並沒有把握好,有不知所措的成分在。因為如果這些是國家的錢,你通過貪汙、瀆職等弄到自己口袋里,你的價值觀會為你做出清晰明了的選擇。

但是這些錢,突然是你自己的了,是合法的,你可以隨意花,可以花天酒地,可以買房子,甚至像我們開玩笑那樣說,可以買兩輛車,開一輛拉一輛。當然,並不等於我們擁有了財富就一定會這樣,但是在那一刻,我就是不清楚,我是否有能力把握這筆錢。因為沒有信心能把握住它,就只能放棄它,放棄它就不會有那麽多包袱。

以我現在的身份,無論到哪里演講或者參加活動,既不帶保鏢,也不帶秘書。因為我沒有不安全感。試想當年那沸沸揚揚的500萬元我要是拿了,我不雇保鏢,我得給我的女兒雇保鏢,因為也許不會打劫我,但或許會去打劫她。所以我就幹脆很清楚地告訴大家,不需要打我的主意,我的錢就那麽多,而且多數我都捐出去。

而這個捐出去,算是我的第二次放棄。

很多時候我們需要考慮到,你的能力,你創造的財富,你和社會的關系。這些都是互動的,當然你還有你的嗜好,因為以你的能力把企業做大了,可以投入一些錢在自己的興趣愛好上。雖然我說2005年我的年薪是60萬元,但是作為三口之家,有父母要贍養,另外還拿出錢進行公益活動,所剩不多。

於是這麽多年下來,很多人都會質疑我的那些探險所需要的錢是哪兒來的。我會很坦率地說,公司不為此出一分錢,都是我自己出錢的。另外,登山活動確實很花錢,而且不是你一個人去“獨孤求敗”,你要組織探險隊,但組織探險隊,年輕人他們在經濟上是有壓力的,是負擔不起的,所以除了自己的錢自己出,還得負責為他們籌集錢,怎麽籌集?我只好“賣身”,做廣告。

我從2001年開始每年都做廣告,這些廣告收入,除了做些公益活動外,就是把其中一些支持給這些隊員,我也已經放棄了這方面的收入。這是我的第二次放棄,每次談到這點時,我心里都感到非常輕松。

第三次是對萬科來說,是非常重要的放棄。即從1993年開始,從一個多元化的企業轉向做房地產,在房地產方面又專門做住宅。當時計劃用五年時間來完成轉型“瘦身計劃”,即把房地產作為萬科的主營業務。

什麽叫主營業務呢,就是你的經營規模要達到收入的80%,或者你的利潤來源達到70%以上,這兩個指標實際上只要有一個達到了,那個業務就算你的主營業務。實際上,這個“瘦身計劃”我們用了八年的時間,到2001年才完成。

期間一直在不斷地放棄、放棄、放棄,長達八年的放棄歷程,很痛苦,但也奠定了萬科非常明確的行業目標。我們很清楚自己在做什麽,目標之外的,無論多麽誘人或者不舍,都要放棄。

第一次和第二次放棄是和我個人的成長密切關系的,第三次放棄確定了萬科的一個成長。在這些放棄的過程中,我們會失去很多機會。你會發現很多有經驗的,非常非常好的公司,非主營業務幾倍地高於主營業務。為什麽?股市好,他把錢投到股市上去,很快就能賺錢,因為股市在牛市的時候傻瓜都能賺錢,更何況上市公司,他們用籌集的錢投入股市,賺錢會更容易。

但是我們發現,到了2008年,很多很優秀的企業突然經營虧損了,因為股市連續幾個月“跳水”,而他們把資金都挪動到非主營業務上去了,非主營業務不但不賺錢,還大量虧錢,主營業務自然會受到影響。

一個很有錢又能抵得住誘惑的公司,太難找了。萬科現在是什麽情況呢?一直在減、減、減,偏離主心骨的東西果斷放棄,於是到2008年,按照國際標準統計的數字,萬科已經成為世界上最大的住宅開發公司了。

放下,對我來講意味著什麽?可能有很多層的含義,但我回顧這20來年所走的路,很確定,這三次放下都是我人生中的關鍵事件。

我的“野心”讓我沒當成“資本家”

1989年,當時正值中美國際政治關系的“蜜月期”,美國哥倫比亞廣播公司(以下簡稱CBS)來中國進行訪問。美國大使館就介紹說,深圳有一位企業家很值得采訪。因為1988年萬科剛進行企業股份化改造,開始公開發行股票,這在國內企業界算是一件大事。

我記得很清楚,當時剛下完暴雨,深圳道路都被水淹了,CBS攝制組還是趟著水,扛著機器來到公司。有意思的是,她問了第一個問題後,采訪就卡殼了——當然這個問題後來不斷地被各個媒體問起,我也在不停地重複回答,但那次的情景想起來至今令人莞爾。

後來知道那是個很著名的主持人,她的問題也是開門見山、單刀直入:“你擁有的財富是多少?”我說,我是拿工資的,很容易算。那還是在1989年,我並非繞彎子、賣關子,都是實事求是地回答。但這種實事求是讓這位經驗豐富的主持人問不下去了。

因為按照西方的價值觀,成功企業家最重要的標誌就是擁有多少財富。1988年萬科進行股份化改造時,公司凈資產是人民幣1 300萬元,當時分到我名下的是總資產的40%,相當於500萬元,但是第二天我就放棄了這筆錢。所以我只拿工資這個事情,讓她很是驚愕,也無法理解。

當然,幾十年過去了,即使現在談到我只拿工資,依舊會有人表示驚訝。為什麽公司明確規定屬於你的錢,你還放棄呢?

我想,同時代生長起來的本土企業家,也許更能理解我放棄的原因。實際上,東方人跟西方人對於成功的價值標準是不一樣的,中國的傳統就是君子不曰利。我給你創造財富,但是把錢看得很輕,這是中國傳統知識分子的傳統思想。

另一方面,這與高尚其實沒有太密切的關系。我也喜歡錢,因為創業是需要錢的。但為什麽我還要放棄呢?因為財富和我的野心是矛盾的。有人會舉出李嘉誠、沃倫·巴菲特、比爾·蓋茨來例證。但我不是李嘉誠,不是沃倫·巴菲特,更不是比爾·蓋茨,我們所處的社會體制也是不同的。

在資本主義國家,通常情況下可能是通過你合法賺取財富的多少來評價能力,看你是不是創業英雄,是不是被大家敬仰。但在中國傳統社會不盡如是,在新中國的社會背景下更不是。我們的傳統思想是“不患寡而患不均”,大家都窮沒問題,但是你一個人突然很有錢,那就一定會有麻煩。

顯然,這些財富和我尋求的安全角度是不一致的,甚至可能阻礙事業向更大更強的方向發展。另外,我們是從沒有錢這樣過來的,改革開放給了我們擁有財富的機會,我當時並不能確定,我突然很有錢之後能不能控制短時間暴富的心態變化,你的家族會怎麽來分配,在這些都不清楚的時候,我是有些膽怯的。

說來也比較有意思,我曾經查過家譜,希望我的家族祖上有地主出身的,因為地主是具備控制財富的能力的。但我查了三十多代,我們家族全是農民。當然不是說農民就不能控制財富,但是如果你沒有這樣的基因,最好就離它遠一點。這在現在聽起來有些唯心主義,但是對於已經創立的財富,作為一個公司的職業經理人的時候,你就得很謹慎。

當然還有一點,我很自信,即使我不控制這個公司,憑我的能力,作為一個職業經理人,我也能在這個公司做管理,並且把公司管理得很好。我並不熱衷於擁有如何巨大的財富,我的“野心”是要做大事。而大事和大錢顯然不是一個概念,甚至是相悖的。

另一方面,個人創業、做個人的公司其實是更能彰顯“野心”,為什麽當時一定要在國營體制下來做?實際上這是資源的一個權衡,在中國,要在商界有一番作為,國營資源是非常重要的。民營資源非常有限,做大到一定程度就很難再擴張了,這就是擠出效應,資源就這麽多,如果國營資源占得多,民營資源自然就少了。

所以萬科現在雖然是股份公司,但最大的股東還是國有,這個和國家的體制是有關系的,因為它的體制是以國家壟斷為前提的,所以盡管民營企業在解決就業問題、稅收問題上的貢獻很大,但是在資源分配上,總是會受到很多的限制。

所以說,我的“野心”讓我沒當成“資本家”。

本文大部分內容摘自《王石說:我的成功是別人不再需要我》

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王石 史玉柱
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史玉柱 出局 王石 我的 野心 讓我 我沒 當成 資本家 資本
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