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黑色十月變盤!美股暗藏利多

2013-10-21 TCW
 

「由於聯邦資金出現缺口,無法接聽您的來電,我們深感抱歉。」十月上旬,如果你打電話到美國白宮總機,聽到的不再是真人應答,而是這段預錄的語音留言。

與此同時,美國白宮和參議院正針對舉債上限,如火如荼進行談判,乍見曙光之際,又陷入停滯狀態,兩黨正爭取時間在最後一刻尋求解決方案。

從美國政府關門大吉、舉債上限到期,到聯準會量化寬鬆政策(QE)退場時程等,全球市場的注目焦點,都環繞在美國政策上,對於十月股市表現起著關鍵作用。

對投資人來說,這可能是一個最壞也是最好的時機。因為從歷史來看,十月是股票市場多空轉折的時點,也是一年中,許多投資人搶賺最後一波行情的機會。

從一九二九年的經濟大蕭條、一九八七年「黑色星期一」全球股市崩盤,到一九九七年亞洲金融危機、二○○○年科技泡沫,再到二○○八年次貸風暴引發的金融海嘯,都發生在十月。

雖然十月是對投資市場有巨大衝擊的一個月份,不過值得慶幸的是,風暴後的觸底反彈,通常也發生在隔年的十月。例如一九八七年全球股災後,股市在三年後(一九九○年)的十月觸底,同樣的,一九九七年亞洲金融危機後,股市在隔年十月展開反彈。

今年十月,美股正在歷史的相對高位,讓許多投資人不免居高思危,到底未來會持續走多還是翻空?答案是,觀察市場兩大變數,也就是美國調高舉債上限,以及QE退場時程。

政策有多頭舉債協商,和談機率大

股神巴菲特形容,國會兩黨圍繞債務上限玩弄邊緣政策,「就像核彈,基本上太恐怖而不能使用。」一旦兩黨協商破局,將為投資市場埋下核彈,反之,則是送上耶誕禮物。

「美國朝野現在是採取拖延戰術。」凱基投信總經理李祖任指出,只要美國在最後一刻通過舉債上限,就可避免債信評等遭到調降,但兩黨提出短期調高債務上限的方案,並沒有真正解決問題,僅是將問題拖延,而且無法讓關門大吉的政府重新運作。

儘管如此,國際重量級外資機構如瑞士信貸、美銀美林證券等一致認為,美債違約是最壞的結果,但可能性很低,國會最終將達成協議、同意上調債券上限。不過,共和黨和民主黨的談判過程冗長,引發美股震盪回檔,並拖累全球股市。

市場有甜頭QE退場再延,捧紅美股

除了舉債上限問題外,十月另一項變數是,QE政策退場的時程。聯準會九月份利率會議紀錄顯示,多數官員仍傾向於今年開始縮減購債規模,不過,隨著美國總統歐巴馬正式提名葉倫(Janet Yellen)接任下屆聯準會主席,預料葉倫將延續目前的低利率與寬鬆政策。

由於眼前有更迫切的財政議題,包括巴克萊資本、瑞士銀行、澳盛銀行等金融機構研究報告,都認為這將拖延聯準會開始縮減購債的時程,預計明年第一季或更晚,QE政策才可能啟動退場機制,對市場是好消息。

無論舉債上限問題或QE退場時程,永豐金控首席經濟學家黃蔭基認為政策面問題早晚會解決,因此美股仍會持續上漲。

就算美國財政政策陷入膠著,黃蔭基指出,投資人無須擔憂,因為「市場動向會告訴你蛛絲馬跡。」從金價和美元走勢,就可嗅出美國舉債上限和QE政策後續動向,而目前兩者都顯示,危機將可望解除。

黃蔭基表示,黃金是傳統的避險工具,金價通常成了衡量市場風險的先行指標。在兩黨重新協商下,金價十月十一日失守每盎司一千三百美元大關、重挫至三個月低點,還一度引發芝加哥商品交易所(CME)暫停交易,市場拋售黃金之舉,顯見避險心態並不嚴重。

此外,美元是另一種避險指標,也是QE結束與否的觀察對象。一旦違約風險升高,或者QE即將退場,引發熱錢回流美國,將推升美元走高。但目前美元沒有明顯轉強,歐元兌美元仍維持在一.三五左右,意味著市場恐慌程度不高。

後市有看頭歐美日成熟市場,持續領漲

接下來,當美國政策警報逐步解除,第四季股市多頭可望延續。因此,柏瑞投信投資顧問部協理朱挺豪建議,股票和債券部位比重宜採取六比四方式進行資產配置,也就是股票投資優於債券。

股票部位的首選仍是成熟市場,美國、日本和歐洲的漲幅將持續領先新興市場。李祖任認為,美股仍是今年全球股市的主角,第四季中小型科技股優於漲多的大型股,建議布局美國中小型股票型基金。

此外,歐洲和日本股市持續獲得資金青睞,日股基金今年累計吸金逾三百九十六億美元,今年來漲幅近四成,歐股基金則是下半年的吸金王,連續十五週資金淨流入,雙雙創下二○○八年以來吸金之最。在熱錢簇擁、量化寬鬆政策持續下,歐日股市第四季可望持續上攻。

在十月的關鍵時刻,美國朝野談判屢次陷入僵局,讓全球市場難逃政策面的干擾,但基本面仍會帶來好消息。據彭博資訊調查,預估美國企業第三季獲利較去年同期成長一.八%,第四季獲利成長預期更佳,因此,十月的市場震盪,都可被視為布局的好機會。

【延伸閱讀】歷史上重大黑色10月股市事件

時間:1929/10 事件:經濟大蕭條 股市表現:10月29日道瓊指數單日暴跌22%

時間:1987/10 事件:黑色星期一 股市表現:10月19日道瓊指數單日崩跌22.6%、市值蒸發5,400億美元,引發全球股災

時間:1997/10 事件:亞洲金融風暴 股市表現:美股受波及,道瓊指數20天內下跌1千點

時間:2000/10 事件:科技泡沫 股市表現:道瓊指數10月18日大跌逾百點

時間:2008/10 事件:次貸風暴 股市表現:道瓊指數10月15日急跌逾700點,觸發全球股市骨牌式暴跌

時間:2013/10 事件:美舉債上限到期、QE退場 股市表現:金價暴跌、美股震盪,有機會再繼續走高

資料來源:XQ全球贏家

黑色 十月 變盤 美股 暗藏 利多
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藍籌護盤滬指勉力收紅 謹防短期變盤

盡管上周末期間不時傳出一些利空消息,但在市場人氣較高的情況下,7月11日A股市場仍然一度走出反彈走勢,但午後股指的沖高回落表明,在日益逼近壓力區間之後,股指短期走勢或將出現回調,而後續反彈能否持續則要看經濟數據、中報業績以及成交量等變化。

盡管近來次新股、鋰電池等前期熱門板塊開始大幅回調,但在黃金、釀酒、券商等權重板塊的帶動下,7月11日滬深兩市股指早盤一度維持了震蕩反彈的走勢。不過隨著午後市場短線拋壓的增大,股指最後還是出現了大幅回落,上證指數最後報收2994.92點,上漲6.83點,漲幅0.23%,成交2719億元;深成指報收10594.82點,下跌16.98點,跌0.16%,成交4280億元;創業板指數報收2218.59點,下跌20.41點,跌幅0.91%,成交1259億元。兩市全天合計成交6999億元,較上一交易日增量近1100億元。

一位私募基金人士表示,從上周次新股、鋰電池、新能源汽車等概念板塊強勢個股先後出現大幅調整走勢來看,股指在沖關3058~3066點缺口之前出現一定幅度的調整已經很難避免。現在的問題是,股指在短線調整之後能否繼續上攻,還是就此回落整理,這才是決定短線操作的核心要點。對於一些前期漲幅已然不低的板塊可以逢高兌現部分收益,進可攻退可守更為合適。

中金公司策略分析師王漢鋒認為,階段性資金博弈行情未完,中報期穩守大消費。近幾個交易日上證綜指在3000點附近出現震蕩,反映關鍵點位市場心態的邊際變化。資金博弈行情下近期資本市場監管力度的進一步趨嚴、美國非農就業數據超預期帶來的美國加息預期的調整、國內二季度經濟關鍵數據即將公布、產業資本減持壓力依然較大等將進一步擾動投資者情緒,市場短期波動可能加大。但考慮G20之前市場依然存在維穩預期,季節性的流動性緊張階段也已經過去,三季度階段性資金博弈行情可能仍未結束。

從操作角度來看,王漢鋒認為,欣泰電氣(300372.SZ)成為創業板退市第一股,對績差股和市場普遍存在的投機行為將具有警示意義。下半年A股策略的核心思想是脫“虛”向“實”,資本市場的整肅有利於促進資金進一步逃離“估值虛、業績虛”的個股,轉向“估值實、業績實”的公司,近期的行情仍將圍繞兩條主線展開:大消費相關行業(食品飲料、龍頭醫藥、家電等)及調整充分、有潛在邊際催化劑的周期性板塊(軍工、煤炭、鋼鐵、券商等)。

銀河證券首席策略分析師孫建波則表示,總書記近期在北京召開經濟形勢專家座談會上再次強調繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,推進供給側結構性改革。長期來看,市場表現與供給側結構性改革的進度及其成效緊密相關。短期而言,改革預期向好有望給市場註入動力,前期擾動因素均已落地,國內經濟及流動性相對平穩,目前並無明顯利空因素,維持前期枕戈備戰的觀點。在存量博弈格局下,投資者可適當樂觀。

藍籌 護盤 滬指 勉力 收紅 謹防 短期 變盤
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縮量回調滬指5連陰 A股又到變盤時?

隨著權重股的集體休整,A股市場再度迎來了一個縮量窄幅震蕩的交易日,上證指數更是連續第五個交易日以小陰線報收,市場成交量也再度萎縮到了5000億元的量級。隨著時間的推移,股指又再度來到了變盤的臨界點,這一次,A股是會再度選擇向上突破還是大跌回落呢?

從市場全天的走勢來看,受到有色金屬、券商、航空、電力、銀行等權重股集體回調的影響,滬深兩市股指再度出現窄幅震蕩回落走勢,走勢最強的創業板也未能擺脫微跌的結局。上證指數最後報收3027.90點,下跌8.70點,跌幅0.29%,成交1715億元;深成指報收10759.86點,下跌18.39點,跌幅0.17%,成交3339億元;創業板指數報收2268.53點,下跌5.19點,跌幅0.23%,成交1018億元。

一位私募基金人士表示,股指已經連續縮量調整了5個交易日,成交量也再度萎縮至5000億元的水平,這表明股指再度來到了一個變盤的臨界狀態。由於近來權重股集體出現回調,大盤缺乏上漲動力較為明顯,市場或許會以一次深調來積蓄後續的上漲動能,對此不可不防。

申萬宏源證券分析師姚立琦等也認為,英國脫歐落地後,市場一路震蕩上行,於上周三一舉回補4月18日留下的跳空缺口3066點。短期看,多方一個主要目標已經實現,在向下一個目標發起進攻之前可能需要休整。技術上講,3684-2638點的千點調整,至今尚未反彈到半分位;另外年線跳空擊穿後,也尚未反抽確認,因此,3150-3200點之間或是下一個重要目標。

從市場層面看,短期市場熱點不明,無論大票、小票幾乎沒有明確方向。上周三創業板指跳空上行,突破2250點頸線位,但是未能站穩,迅速向下回補了該缺口,顯示AR遊戲口袋精靈沒能激發起足夠的市場人氣。而隨著國內工業金屬再次大幅回落,前期比較火熱的有色金屬等資源品也陷入休整。市場缺乏具有影響力的板塊來帶動人氣。總體來看,市場仍在利用存量資金在不同板塊中來回騰挪,逐步將市場往上拱。當然,由於市場是三角形尾部的突破,理論上不具備很大空間,申萬宏源證券判斷無論大盤指數還是小盤指數,年初下跌的套牢區仍是重阻力區,多頭恐難深入該區域。由於市場存在貨幣寬松的預期,因此投資者需要密切關註該事件短期的影響以及其落地後的應對。

從策略上來看,由於中期調整趨勢尚未結束,申萬宏源證券認為保存實力、等待機會更為合理。2015年5178點以來的調整趨勢尚未結束,主要原因是國內貨幣政策寬松余地下降,資金驅動型行情短期難以啟動;其次,經濟增速仍在下滑,上市公司盈利增速亦在下降,業績驅動型行情也難以出現。因此,股價回歸基本面仍是大趨勢,考慮到目前市場的中位數市盈率仍在相對高位,未來仍有一定回歸的空間。

縮量 回調 滬指 連陰 股又 又到 到變 變盤 盤時
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A股又到變盤時:兩次上攻未果意味深長

盡管周二滬深兩市股指難得出現雙雙高開,但並未改變指數整體窄幅震蕩的走勢,同時成交量也繼續小幅萎縮。隨著盤整時間的拉長,市場人士普遍認為市場變盤的時點正在日益逼近,投資者對此需做好準備。

從市場全天的走勢來看,滬深兩市股指在高開沖高之後很快遇阻回落,盡管午後曾二次沖高,但同樣難改回落的命運,尾盤時依靠石化雙雄的拉升兩市股指才勉強收紅。上證指數最後報收3074.68點,上漲4.65點,漲幅0.15%,成交1639億元;深成指報收10729.12點,上漲4.72點,漲幅0.04%,成交2586億元;創業板指數報收2195.53點,上漲2.33點,漲幅0.11%,成交780億元。兩市全天合計成交4225億元,繼續小幅萎縮。

對於這樣的走勢,市場人士普遍認為,股指近來已經持續回落盤整了兩周有余,從走勢看也來到了三角形形態的尾端,股指變盤的時點正日益逼近,同時成交量也已經萎縮到了地量的水平,投資者對此應早做準備。

招商證券策略分析師王稹等就認為,從原則上看,均線系統中,上證指數和上證50指數在MA20處抵抗,創業板指數則在MA60處抵抗,嘗試幫助指數擺脫MA5的壓迫,從陰跌狀態切換到橫盤狀態。大格局上,上證指數仍然有上攻的動能,雖然前期上行缺口的回補將強趨勢抹去。創業板指數則在持續的橫盤中耗盡了波動率,大三角整理到了尖端後,方向選擇撲面而來。市場仍然保持了向上的希望,在概念板塊集體罷工的情況下,只能希望強者恒強,前期強勢的金融地產有色等指數調整到位後,再次引領。而如果這些大市值指數繼續消極怠工,盤久必跌就會出現。

中泰證券策略分析師羅文波則認為,近期監管層打擊杠桿等規範措施影響市場情緒,央行公開市場操作調整影響流動性預期,但綜合來看,暫時還沒有看到市場回調背後有新增的、系統性負面因素,目前市場仍處在存量博弈行情中。

工業企業利潤數據顯示宏觀數據與微觀數據存在背離,經濟的需求面比預期的好,而工業經濟的景氣能否持續仍有待觀察,建議適當參與相關周期性行業。操作上,繼續建議重個股、輕大盤,可繼續逢低吸納有盈利增長、估值不高的板塊和公司,同時建議積極參與市場關註度較高的主題炒作機會。在9月上旬之前,市場可能依舊保持震蕩攀升的行情。但9 月中旬,市場風險很大。市場預期打得太滿,監管變嚴導致資金青黃不接,謹防下跌。

股又 又到 到變 變盤 盤時 兩次 上攻 未果 意味 深長
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午市盤點丨三條均線即將合聚 變盤或一觸即發

周五早盤三大股指全線低開,滬指之後繼續在低位震蕩,10:10左右,券商板塊直線拉升,帶動大盤迅速翻紅,但券商股不久即沖高回落,滬指漲幅有所收窄。而由於題材股降溫,市場人氣較為低迷,創業板午盤無奈翻綠。

截至午盤,滬指上漲0.07%,報3065.52點;深成指上漲0.06%,報10676.36點;創業板下跌0.11%,報2178.89點,兩市半日成交合計2249.72億元。

盤面上,造紙印刷、家電、券商、煤炭、有色等板塊漲幅居前,港口水運、木業家具、醫療、釀酒等板塊則走勢落後,昨日重挫的“恒大系”上演沖高回落的走勢,萬達私有化概念股則全線飄紅。

在資金方面,滬股通半日凈流出近8000萬元,而周四兩市融資余額小幅回落,上交所融資余額報5015.36億元,深交所融資余額報3975.71億元,兩市合計8991.07億元,較前一交易日減少6.08億元。

通過盤面走勢來看,今日5日、10日、20日均線即將匯聚,指數已經到達壓力區。若要上攻必須放量。然而指數目前在整理三角形上軌以及切線的雙重位置3050-3060一線獲得有效支撐,所以今日不排除指數反身向上收回20日均線的可能。因此今日20天均線處應該有一番爭奪,多頭應該不會這麽容易就繳械投降。另外,今日需要提防的就是,一旦滬指周線無法守在3070點之上,周線KDJ就會形成三線死叉,行情將會走壞。

對於後市,源達投顧認為,9月份首個交易日並沒有走出開門紅,目前來看顯然震蕩的時間不夠,而權重藍籌股蓄意壓制盤面似乎有意在促成變盤時間窗口。昨日尾盤空頭偷襲,滬指跌破20日均線,這是自3140點以來首次跌破,或許是主力的誘空動作,鑒於當前熱點的持續性較差,震蕩行情下高拋低吸績優板塊或許是最佳策略。

東興證券表示,三季度、四季度,供給側改革的持續加碼,將明顯改善煤炭、鋼鐵、有色行業中龍頭企業的收入、利潤、現金流,上市工業企業盈利能力有望提升。估值提升方面,從現在的趨勢看,風險溢價有所下降,若低風險偏好資金陸續入場,震蕩區間有望上臺階。對後期市場震蕩區間的預判提升至2900點至3200點。

午市 盤點 三條 均線 即將 合聚 變盤 盤或 或一 一觸 觸即 即發
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收盤分析丨滬指三連陰死守3100點 下周一大概率向上變盤

周五(10月28日)市場總體呈滬強深弱的格局,受外圍市場拖累,三大股指早盤小幅低開,之後券商股大爆發,帶領銀行、保險、黃金等權重板塊上演沖高回落走勢,受此影響。股指也坐上過山車,深成指、創業板指數率先翻綠,臨近午盤市場有所回暖,股指再度企穩。午後,股指維持窄幅震蕩走勢,臨近尾盤,再次出現小幅跳水,總的來看,兩市紅少綠多,僅有500多只個股逆市飄紅。

截至收盤,上證綜指收報3,104.27點,下跌8.08點,跌幅0.26%,成交額2,125億元;深證成指收報10,711.04點,下跌77.93點,跌幅0.72%,成交額2,985億元;創業板指收報2,165.43點,下跌17.05點,跌幅0.78%,成交額840億元。

在資金方面,截至收盤,滬股通凈流入4億元。另外,央行周五進行950億元7天期逆回購操作、650億元14天期逆回購操作、350億元28天期逆回購操作。今天有800億逆回購到期,此外還有1660億元6個月期中期借貸便利(MLF)到期。央行公開市場資金凈投放達到1150億元,本周累計凈投放5950億元。

熱點板塊:

受次新銀行股的帶動,銀行板塊今日漲幅居前,無錫銀行(600908)、常熟銀行(601128)一度封板,江陰銀行(002807)、貴陽銀行(601997)紛紛大漲。

受風險偏好降低的影響,次新股受到資金的追捧,來伊份(603777)、通用股份(601500)封死漲停,振華股份(603067)、聯得裝備(300545)等多只次新股大漲。

高送轉繼續強勢的表現,唐德影視(300426)再封漲停,高偉達(300465)也一度封板,四通新材(300428)、蓉勝超微(002141)紛紛大漲。

備受關註的恒大“準舉牌”概念股炒作退潮,新寵中元股份、積成電子意外大跌,風向標梅雁吉祥也無奈翻綠。

跌幅榜方面,股權轉讓、債轉股、鈦白粉等板塊跌幅居前。

消息面上:

1、截至9月末上海銀行(601229)業不良貸款率和余額與年初相比“雙降”。上海銀行業9月末不良貸款率為0.76%。繼續做好不良“雙控” 房地產信貸風險防控和案件風險管控。

2、分析人士認為,從去年到今年,銀行體系流動性“由奢入儉”,並不能完全歸因於外匯占款趨勢性下降,貨幣政策操作的調整也是關鍵因素。隨著貨幣政策關註點向防風險、去杠桿的傾斜,需要以適度犧牲流動性穩定性及擡高市場利率水平為代價。

3、2016年10月28日財政部在網站首次公布30年期國債收益率。這是繼2014年第一次公布1年、3年、5年、7年、10年等關鍵期限國債收益率,以及2015年公布3個月、6個月等短期國債收益率之後,財政部在健全國債收益率曲線方面又一次新的嘗試,標誌著基本反映市場供求關系的國債收益率曲線初步建立。

機構觀點:

廣州萬隆認為,從早盤走勢來看,以銀行為主力的大金融板塊強行拉擡指數,藍籌發力搭臺,可惜題材股無意唱戲、炒作熄火,可見監管風暴對遊資熱錢的震懾是相當巨大的。種種跡象已經表明投資者信心不足,如今又來了妖股特停這一出,避險情緒再度攀升,市場繼續弱震在所難免。目前看來,妖股被關小黑屋不是監管層有意打壓市場,而是上層需要嚴控風險,將這些瘋狂的、不穩定的因素擠兌出來。

廣發證券表示,目前需要配置一些防禦性品種,包括食品飲料、醫藥、公用事業等板塊,優選增長確定估值低分紅高的優質個股。另外,三季報披露即將結束,可以開始逢低布局年報行情。年報行情有兩大機會容易獲得超額收益,一是高送轉,其中次新股因高股價低股本高送轉概率較高;二是摘帽概念,部分ST公司因主業提振業績扭虧,年報後將脫星摘帽,重點關註股價低有摘帽預期的公司。

華泰證券表示,目前大盤處於相對高位,大盤每當運行至相對高位時,均出現大陽之後小幅回調的現象,而這幾天的走勢也證明了一點,僅僅只是小幅回調,3100點原本是大盤上行的阻力,現在轉變成了重要支撐,在關鍵沒有跌破之前,大盤沒有大的風險。不過滬指已經連續小幅震蕩了4個交易日,下周一面臨變盤,展望11月份,深港通將開通,對市場形成較大的利好,有助大盤繼續上攻。

收盤 分析 滬指 三連 死守 3100 下周 一大 概率 向上 變盤
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趙薇杠桿收購萬家文化變盤 幕後金主緣何“撤資”

不久前,趙薇控股的龍薇傳媒因高調斥資30億元收購萬家文化(600576.SH)引發業界高度關註。方案公布後,萬家文化複牌兩度漲停,甚至有前十大股東被疑借機出逃,而大量中小投資者在利好釋放後高位接盤買入。

然而,如今不到兩個月的時間,事況陡然生變,趙薇收購萬家文化股份總作價從最初的30億元縮水至5億元,眾多投資者被迫站在高崗,作為事件主角的萬家文化也難逃信披違規之嫌。

市場更多猜測,股權轉讓縮水或因金主撤資,且這背後與“明天系”存有關聯。實際上,在原本30億元的收購資金中,有15億元來自與“明天系”有著千絲萬縷關聯的西藏銀必信資產管理有限公司(下稱“銀必信”)借款。而銀必信與“明天系”曾多次直接或間接地一起參與上市公司的股權投資,且此次股權交易中的財務顧問又隸屬於“明天系”旗下券商平臺。

15日晚間,萬家文化回複上證所問詢函,稱融資方案未獲銀行批準。因此,龍薇傳媒判斷無法按期完成融資計劃。根據龍薇傳媒此前計劃,有14.999億元來自金融機構的股票質押融資。此外,龍薇傳媒表示本次取得萬家文化5.04%股權後,不會參與上市公司的經營管理活動,且沒有後續進一步增持公司股份的計劃。

收購變益處 難逃違規嫌疑

在不足兩個月的時間內,總作價從最初的30.6億元縮水至5.29億元,轉讓總股本從原先的1.85億股調整為3200萬股,購入股份的占比也相應地由原擬的29.1%縮至5%。“小燕子”趙薇和萬家文化這筆股權收購買賣大幅縮水,其中真實原因引發市場質疑。

而在2月13日晚間的公告中,萬家文化的解釋仍然讓人霧里看花。公司稱“龍薇傳媒在與多家金融機構溝通後,表示按期完成融資存在重大不確定性”。按照此前萬家文化回複交易所問詢函的公告,原本的30.6億元,僅有6000萬元來自龍薇傳媒,15億元來自第三方銀必信,14.999億元來自於股票質押融資。

“很大可能是背後金主撤資,答應要借的錢不出了。”一資深投行人士認為,來自銀必信的15億元的借款“掉鏈子”或是致趙薇此次杠桿收購失利的真正原因。“這筆錢是龍薇(傳媒)無法掌控何時能夠到位的。”他稱。實際上,此前這筆借款已經以年化利率10%的低籌資成本引發市場的質疑。在另一個私募投資總監看來,這樣的低利率在業內並不多見。

同時,來自金融機構股票質押融資14.999億元也存在不確定因素。

按照15日晚間問詢函回複顯示,該筆融資也並未獲得批準。2017年1月20日,龍薇傳媒接到A銀行電話通知,本項目融資方案最終未獲批準。此後,龍薇傳媒立即與其他銀行進行多次溝通,希望就本項目開展融資合作,但陸續收到其他銀行口頭反饋,均明確答複無法完成審批。因此,龍薇傳媒判斷無法按期完成融資計劃。

除了收購縮水的原因霧里看花,在30億元的公告公布後,萬家文化複牌兩度漲停,甚至有前十大股東被疑借機出貨,而更多的中小投資者在利好釋放後接盤買入,隨後短時間內方案變更,利好縮水,或造成他們被迫“站在高崗”。有專業人士就此向第一財經記者指出,萬家文化和龍薇傳媒難逃證券違規之嫌。

在1月13日和1月15日,萬家文化連續兩個交易日登錄龍虎榜,數據顯示,在1月13日四大機構席位賣出,其中兩機構賣出超億元。一機構賣出1.78億元,而另一機構賣出1.32億元;若以漲停價22.24元/股計算,這兩大機構席位賣出約800萬股、593萬股。

記者查閱萬家文化2016年三季度末前十大股東的情況發現,符合賣出條件的是第六大股東北京祥運通達投資管理中心,持股745.91萬股;以及第五大股東全國社保基金四一五組合,持股比例1190.70萬股。其中,前者所持有的股份為限售流通A股。

此外,遊資亦有參與對倒出貨嫌疑。被市場認為是上海遊資代表的方正證券上海保定營業部,1月13日登陸萬家文化龍虎榜,作為第四大買入方,也占據著當日該股第三大賣出席位,且該席位處於凈賣出狀態。

前述私募投資總監表示,在利好大打折扣之後,萬家股份股價難言樂觀,在公告變更前買入的投資者或將面臨虧損。多位證券法律師則認為,萬家文化應該對方案變更給出合理解釋,否則難以洗脫誤導投資者甚至內幕交易的嫌疑。

“方案變更中間間隔時間並不長,是什麽具體原因造成收購縮水,如果並非不可抗力,變更背後有不正當交易,有內幕知情人借機高價賣出,則涉嫌操縱股價。”北京問天律師事務所律師張忠遠接受第一財經采訪稱。

“如此麽大的交易,對於投資者投資決策影響非常大,對於股價的影響也非常大,故收購決策必須更加審慎的作出,否則即可能涉嫌誤導投資者。”上海市華榮律師事務所律師許峰認為。

“明天系”藏背後?

值得玩味的是,作為市場懷疑的背後金主,“明天系”近期風波驟起,對於市場傳言的消息,明天控股數次予以澄清,但仍然不能消除各方的疑慮。而隨後不久,萬家文化便發布了龍薇傳媒收購方案大幅縮水的消息,讓市場參與各方就此猜測,股權收購失利背後與金主的態度生變是否存在關聯?

趙薇原擬動用50倍杠桿買殼震驚市場,第三方借款的15億元也引起了市場極大的關註,銀必信成為資本市場的聚焦點之一。

記者在國家企業信用信息公示系統查找銀必信信息發現,該公司由上海銀必信資產管理有限公司(下稱“上海銀必信”)於2016年2月26日更名而來。另據啟信寶企業鏈圖,銀必信的歷史股東中出現一個熟悉的公司深圳東升崢嶸科技有限公司,曾為上海銀必信的四大股東之一,也為吉林化纖(000420.SZ)第七大股東(截至2016年第三季度)。

而在吉林化纖同期的前十大股東中,北京郁金香天璣資本管理中心(有限合夥)(下稱“郁金香資本”)位列第六。曾有媒體報道稱,郁金香資本股東北京郁金香投資基金管理有限公司(下稱“郁金香投資”)的股東賈曉蓉、程東勝等均是“明天系”的骨幹成員,且郁金香投資對外投資的北京郁金香財富資本管理中心(有限合夥)為“明天系”近年來新的資本運作平臺。

倘若上述銀必信與“明天系”扯上關系僅屬巧合,那麽在“接盤聖萊達(002473.SZ)”一案中,銀必信與“明天系”之間則成了直接的聯手關系。2015年6月,上海銀必信曾參與聖萊達股權收購。而一同參與該次股權收購的還有新時代信托股份有限公司。而根據媒體報道以及公開資料,新時代信托股份有限公司為“明天系”旗下信托平臺。

另外值得註意的是,作為財務顧問出現在趙薇這筆股權交易中的恒泰長財證券,在資本市場上與“明天系”也有著千絲萬縷的聯系。國家企業信用信息公示系統信息顯示,恒泰長財證券系恒泰證券全資子公司。而恒泰證券屬於“明天系”旗下券商。

這些直接和間接的關聯都讓市場懷疑趙薇的此次收購與“明天系”存有關聯。明天控股也於今年1月13日在微信公眾號上澄清與萬家文化被收購事件的關聯。其中提到,明天控股沒有參與萬家文化的股權投資,也沒有參與龍薇文化對萬家文化的股權收購;銀必信並非明天控股下屬和關聯公司,也沒有任何股權和投資關系;恒泰長財證券作為龍薇公司收購萬家文化股權的財務顧問,完全是該公司市場化團隊的市場行為,不能想當然地認為該券商所服務的每一個客戶都與明天控股有關。

但是這樣的解釋似乎並未讓資本市場參與者停止想象,趙薇高杠桿收購萬家文化失利,是否為幕後金主撤退所導致?而撤退的原因究竟是什麽,市場同樣在等待更清晰的答案。

趙薇 收購 萬家 文化 變盤 幕後 金主 緣何 撤資
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