| 2013-10-21 TCW | ||
「由於聯邦資金出現缺口，無法接聽您的來電，我們深感抱歉。」十月上旬，如果你打電話到美國白宮總機，聽到的不再是真人應答，而是這段預錄的語音留言。 與此同時，美國白宮和參議院正針對舉債上限，如火如荼進行談判，乍見曙光之際，又陷入停滯狀態，兩黨正爭取時間在最後一刻尋求解決方案。 從美國政府關門大吉、舉債上限到期，到聯準會量化寬鬆政策（QE）退場時程等，全球市場的注目焦點，都環繞在美國政策上，對於十月股市表現起著關鍵作用。 對投資人來說，這可能是一個最壞也是最好的時機。因為從歷史來看，十月是股票市場多空轉折的時點，也是一年中，許多投資人搶賺最後一波行情的機會。 從一九二九年的經濟大蕭條、一九八七年「黑色星期一」全球股市崩盤，到一九九七年亞洲金融危機、二○○○年科技泡沫，再到二○○八年次貸風暴引發的金融海嘯，都發生在十月。 雖然十月是對投資市場有巨大衝擊的一個月份，不過值得慶幸的是，風暴後的觸底反彈，通常也發生在隔年的十月。例如一九八七年全球股災後，股市在三年後（一九九○年）的十月觸底，同樣的，一九九七年亞洲金融危機後，股市在隔年十月展開反彈。 今年十月，美股正在歷史的相對高位，讓許多投資人不免居高思危，到底未來會持續走多還是翻空？答案是，觀察市場兩大變數，也就是美國調高舉債上限，以及QE退場時程。 政策有多頭舉債協商，和談機率大 股神巴菲特形容，國會兩黨圍繞債務上限玩弄邊緣政策，「就像核彈，基本上太恐怖而不能使用。」一旦兩黨協商破局，將為投資市場埋下核彈，反之，則是送上耶誕禮物。 「美國朝野現在是採取拖延戰術。」凱基投信總經理李祖任指出，只要美國在最後一刻通過舉債上限，就可避免債信評等遭到調降，但兩黨提出短期調高債務上限的方案，並沒有真正解決問題，僅是將問題拖延，而且無法讓關門大吉的政府重新運作。 儘管如此，國際重量級外資機構如瑞士信貸、美銀美林證券等一致認為，美債違約是最壞的結果，但可能性很低，國會最終將達成協議、同意上調債券上限。不過，共和黨和民主黨的談判過程冗長，引發美股震盪回檔，並拖累全球股市。 市場有甜頭QE退場再延，捧紅美股 除了舉債上限問題外，十月另一項變數是，QE政策退場的時程。聯準會九月份利率會議紀錄顯示，多數官員仍傾向於今年開始縮減購債規模，不過，隨著美國總統歐巴馬正式提名葉倫（Janet Yellen）接任下屆聯準會主席，預料葉倫將延續目前的低利率與寬鬆政策。 由於眼前有更迫切的財政議題，包括巴克萊資本、瑞士銀行、澳盛銀行等金融機構研究報告，都認為這將拖延聯準會開始縮減購債的時程，預計明年第一季或更晚，QE政策才可能啟動退場機制，對市場是好消息。 無論舉債上限問題或QE退場時程，永豐金控首席經濟學家黃蔭基認為政策面問題早晚會解決，因此美股仍會持續上漲。 就算美國財政政策陷入膠著，黃蔭基指出，投資人無須擔憂，因為「市場動向會告訴你蛛絲馬跡。」從金價和美元走勢，就可嗅出美國舉債上限和QE政策後續動向，而目前兩者都顯示，危機將可望解除。 黃蔭基表示，黃金是傳統的避險工具，金價通常成了衡量市場風險的先行指標。在兩黨重新協商下，金價十月十一日失守每盎司一千三百美元大關、重挫至三個月低點，還一度引發芝加哥商品交易所（CME）暫停交易，市場拋售黃金之舉，顯見避險心態並不嚴重。 此外，美元是另一種避險指標，也是QE結束與否的觀察對象。一旦違約風險升高，或者QE即將退場，引發熱錢回流美國，將推升美元走高。但目前美元沒有明顯轉強，歐元兌美元仍維持在一．三五左右，意味著市場恐慌程度不高。 後市有看頭歐美日成熟市場，持續領漲 接下來，當美國政策警報逐步解除，第四季股市多頭可望延續。因此，柏瑞投信投資顧問部協理朱挺豪建議，股票和債券部位比重宜採取六比四方式進行資產配置，也就是股票投資優於債券。 股票部位的首選仍是成熟市場，美國、日本和歐洲的漲幅將持續領先新興市場。李祖任認為，美股仍是今年全球股市的主角，第四季中小型科技股優於漲多的大型股，建議布局美國中小型股票型基金。 此外，歐洲和日本股市持續獲得資金青睞，日股基金今年累計吸金逾三百九十六億美元，今年來漲幅近四成，歐股基金則是下半年的吸金王，連續十五週資金淨流入，雙雙創下二○○八年以來吸金之最。在熱錢簇擁、量化寬鬆政策持續下，歐日股市第四季可望持續上攻。 在十月的關鍵時刻，美國朝野談判屢次陷入僵局，讓全球市場難逃政策面的干擾，但基本面仍會帶來好消息。據彭博資訊調查，預估美國企業第三季獲利較去年同期成長一．八％，第四季獲利成長預期更佳，因此，十月的市場震盪，都可被視為布局的好機會。 【延伸閱讀】歷史上重大黑色10月股市事件 時間：1929/10 事件：經濟大蕭條 股市表現：10月29日道瓊指數單日暴跌22% 時間：1987/10 事件：黑色星期一 股市表現：10月19日道瓊指數單日崩跌22.6%、市值蒸發5,400億美元，引發全球股災 時間：1997/10 事件：亞洲金融風暴 股市表現：美股受波及，道瓊指數20天內下跌1千點 時間：2000/10 事件：科技泡沫 股市表現：道瓊指數10月18日大跌逾百點 時間：2008/10 事件：次貸風暴 股市表現：道瓊指數10月15日急跌逾700點，觸發全球股市骨牌式暴跌 時間：2013/10 事件：美舉債上限到期、QE退場 股市表現：金價暴跌、美股震盪，有機會再繼續走高 資料來源：XQ全球贏家 | ||