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青心直說:從假工廠說起 胡孟青

2009-06-01  AppleDaily





 

「假 工廠」唔係指平常閱報所知近年已成為國際新聞、有手持學生簽證中國留學生近年在加拿大因開設製造假護照、假成績單、假畢業證書甚至假學生證、假工作證等等 而被捕嘅「製假工廠」,亦唔係內地製造假普洱、假可樂、假煙酒、名牌A貨甚至假鈔票嘅「製假工廠」,因為你在明佢在暗,呢啲廠從來唔會畀任何外人參觀,我 等族類只會有機會睇普普通通與港交所嗰堆冧把相關嘅工廠。早幾日落樓下買魚蛋粉,事頭就好單刀直入咁問咗一個尷尬問題,問究竟我時時話返大陸睇廠,究竟係 唔係真係識睇同埋睇得出人家掂唔掂?只可以掉轉頭問番佢,假如你自己開得口邀請別人進行家訪,斷估你都唔會完全唔執吓間屋就叫人入屋。佢即時畀咗一個佢同 鄉一間A股上市藥廠嘅例子,算得上係唔少內地民企嘅寫照,佢只係講咗一個呢間廠最大嘅漏洞,就係呢間藥廠嘅電錶,一個月前跟一個月後都無郁過,即係呢間廠 可以不費一度電就可以進行生產,但係股價就被炒上三十幾蚊人民幣一股,而呢個古仔已經變成佢地同鄉之間嘅笑話。

投資者唔信民企有因

我 只可以好肯定咁講一句,我哋睇過咁多間廠,根本就無人會畀個電錶我哋睇,亦都無試過睇完間廠一個月之後又有機會再睇多一次。由此可以證明,點解好多人今時 今日都唔相信內地民企,又真正唔係無的放矢。人家上市公司出晒車馬費包飲包食宿,試問你仲點敢問得咁盡,有廠家會刻意買定一大堆新機器,恭候銀行信貸分析 員、投行融資部負責人、分析員大駕光臨,證明佢哋借返嚟嘅錢真係有用在經營生產,之不過有無定單及經營現金流就唔係咁容易畀你知。亦曾經試過有上市公司包 晒成架飛機三日兩夜叫晒記者、券商高層、股評及分析員,浩浩蕩蕩殺上東北參加論壇,根本都唔知係自己被利用造勢還是內地一同參加嘅學者與行家被利用咗,總 之由頭到尾都無人逼你寫好佢,之不過去完呢個Trip都無人會寫衰佢,可能係出少句聲手下留情已經當幫忙。好似我敢冒住得罪成村人嘅風險講咁多畀你知呢種 就係行家眼中嘅「戇居」,兜口兜面信得你過而你又問得有誠意兼直接,彈兩句畀你知吓又無妨,當然亦有緣睇過好多好正嘅廠,容後再續談。胡孟青



青心 直說 從假 工廠 說起 胡孟 孟青
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從和大口仔談銀行股說起:對價值投資的我見 黃師傅

http://hk.myblog.yahoo.com/master-wong/article?mid=4179

我和大口仔都在銀行業入面工作。不可否認,行業內的人會對入面發生的事情,會有較強的洞察力和可以較詳細分析某些事件對行業形勢的影響。這正 是隨笈近期回應網友所說的「能力圈」。這並不是甚麼內幕消息,那些所謂「聰明錢」、「春江鴨」,正是由此而來的。又例如會計仔兄睇工業股的數會比我或大口 仔甚至是隨笈強,這也是因為工作的原因使然。

 

今日提到近期中銀香港的強勢,大口仔兄以他的日常工作接觸,因為人民幣貿易結算開放後生意多到做唔晒,和以前個人銀行業務每天可以兌換二萬人仔的年代不可同日而語。

 

猶記得當年開始有人民幣業務時我還在中銀香港工作。因為工作關係,我完全看到人民幣業務量的數據,甚至是資產、存款的數字,都走不出我的眼睛。

 

那時外行人以為是很大的利多。我因為很清楚當中的數字,其實當年就算有人民幣業務,中銀香港的主要存貸業務仍是以港元和美元為主,人民幣佔利息收入的比重是微不足道,也很易看出外行人是樂觀了。

 

事隔多年,我已沒有再在本地銀行工作,現時工作的銀行在香港本身沒人民幣業務,大部份的人民幣業務,主要由上海分行方面打理。公司和甚麼客做緊生意,有沒有壞帳又係暸如指掌。

 

也正是工作性質的微妙變化,我對香港人民幣業務的洞察力已不如當年。

 

大口仔認為中銀香港的強勢正是反映人民幣再開放後的利多。既然來自一個資深的行家,實際的調查和資訊搜集去確認這個訊息的真確性是必要的。因為以前 的工作經驗,我知道有甚麼訊息要知,要從甚麼人問,而這些訊息並不完全公開,而這些並非行業或公司的機密訊息,而就算公開,外行人也不會明白點解呢啲訊息 係有用。外行人也不會有這些人脈去了解到。

 

從中銀香港較近期的業績、ROE 和帳面值來說,我認為暫時只是回到合理值的估值重估

 

這正是「能力圈」的體現。BLOG 友也會因為自己所處的人脈和行業而有自己的能力圈。這個「能力圈」,正代表著我觀察銀行股是有比其他人沒有的優勢。

 

哪和價值投資有甚麼關係?

 

近期看一本價值投資大師 BRUCE GREENWALD 的著作:VALUE INVESTING :FROM GRAHAM TO BUFFETT AND BEYOND,入面有一段是寫得很好的:

價值投資者必須了解自己能力的局限性所在。你必須知道自己有何學識,並能區分一般的能力和予生俱來的理解力。大部份價值投資者或者是某一行業的專家,或者是某些特別情形方面的專家。如破產問題專家。並非每一隻看起來廉價的股票都具有更高的價值。你必須能區分低估的股票和低價的股票,即使是知識最多的投資者也只是在能力所及的範圍內才表現出色。」

 

如果大家在網上看到一些資訊,說自己是價值投資,你要很小心:

1.  每個人能力都有局限性。如果沒有行業的充份知識或洞察力,區分低估的股票或低價的投票是很困難,而有很大的可能性是後者而不是前者。他並不需要一定是老資 格的投資者或基金經理。甚麼叫充份知識? 看我上面講中銀香港的例子。因工作或人脈得出的資訊是絻對的優勢。沒有的,不要緊。請你安份守己玩指數基金,而且不要在火熱的時候入市,你已經有八成機會 打敗專業的基金經理。那些資訊的原創人,能力局限性係邊,你一定要知。

 

2.  長綫投資和價值投資是兩碼子事。死命長渣不看基本因素或行業的變化,和短綫投機是同樣不理性的行為。中國動向是一個很明顯的例子 - 我完全看不到特步比NIKE 搶緊市場。同樣的PE,同樣的正現金公司,從邏輯看,如還看好體育用品行業,理應怎做? 買股和龍師傅講男女感情一樣,是看理據、最好是有實實在在的數字。

 

3.  買股是看前景,分析歷史的財務數據是一個起步,但並不是看以前的歷史數據,找個平均數就是做了功課,將來的數據會如何才是最重要。當然,如果單看資產負債表或其他的營運數據已可以判斷是低估,而行業仍有增長前景 -- 這當然是價值投資。

 

ESPRIT、中國動向和宏利是低估的股票還是低價的股票,請各BLOG 友用你的獨立分析思考,才真金白銀的擺錢落去。跌破頭肩頂不一定是低估的股票,也不一定是低價的股票,切記切記


從和 大口 仔談 銀行 說起 價值 投資 的我 我見 師傅
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價值投資的緣與份,從雷曼債券說起 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=6234

巴黎:


道德經:四十一章

上士聞道勤而行之。中士聞道若存若亡。下士聞道大笑之。不笑不足以為道。

同真正聰明人講道理(價值投資法),佢會坐言起行;同所謂了解既人講道理,啱聽既佢就袋,唔啱聽既佢就詐聽唔到;同一些讀壞書既人講道理,佢會大番你轉頭,還笑鬼你。

如果讀壞書既人唔識笑,咁果D(價值投資法)都唔慌會係真道理。
(這白話解釋是我在網上找的,巴黎作了一點修改)


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股神說,價值投資是一個概念,一些人如果在幾分鐘內捉不到,十年後他也很難明白,這不關乎IQ有多高。

因此,如果閣下看完這篇文之後,仍捉不到,請避開價值投資的Blogs,別再浪費彼此的時間,因為你和價值投資法是沒有緣,雖然我不知為何你不明白,用4角錢是可以買價值一元的東西。


最近多間企業公佈業績,很多投機人都金睛火眼看報告,並希望在報告中找到一絲別人不知的資訊,然後作買賣賺錢。

我告訴各Blog友,賺錢並不在業績數字那裡。

我們過去已經被大量二打六的分析員、名嘴說太多太多企業前景、業績...等等,然後順著說買入或沽出的分析,令到一般人以為,好業績、有增長、管理層可信,在當下的價格買入就是明智,反之就要沽。

這種思想根深柢固,蒙閉了各人的心智,包括巴黎的過去,但從我閱讀Graham的"Intellegent Investor"後,就已經是我的過去。

以下正是一個讓你反思的現實例子,你能否在5分鐘內明白?

在香港沒有人會不知雷曼迷債,幾年前,雷曼倒閉,不要說看業績,就連它的下年的財務報告也永不會再出現,那時,即使最水皮的分析家,都能準確地分析到,雷曼的業績是不可能賺錢,它完全沒有前途。

試想一想,忽然間你對某支企業的未來、業績的評估不可能錯,你是否認為自已的下一步的投資會萬無一失呢?!


其後,雷曼的債券隨著這些"準確"的分析,跌到不值15%票面值,大量的香港市民成為苦主,包括我幾個朋友在內。那時我開玩笑地跟朋友說,我想以報價加多30%,即票面20%買入他們的迷債。

當然最後我並沒有。但我卻鼓勵他們,無論如何不要在50%以下妥協。

我的原因是,那些債券有一個大於市場價格很多的價值。如果按我的票面20%買入,保守的50%以上賣出,利錢大約就有2.5倍。

我可沒有像那些天才分析員,理會它的前景已經是走到人生的盡頭,它的業績只是一連串的紅字,然後不問"價格"就叫沽。我只在意它的應有價值到底和那刻的市價相差有多大,自已有沒有機會以4角錢買1元價值的東西?

前天銀行公告最新和解定案,以85%-90%回購,是當日的4.5倍利錢!!

為何一間毫無業績、前途,管理層是
騙子的企業的證券,可以隱藏如此利害的賺錢機會?!

為何一些預測業績得這樣準確的天材,會以四角賣出價值一元的證券,把手上的錢白白送給別人?!



如果你捉到這問題的答案的原則,恭喜你,你是股神說的在幾分鐘內明白價值投資的有緣人,餘下來,要做的事就是做好自已的本份------勤力分辨企業的價值與價格的分離,並把這列為投資的至高目標,只要單單做好這一點,就足以令你站在最頂級的投資手行列中。

如果你還在想一大堆陳腔濫調的所謂原因,對不起,你並不屬於價值投資俱樂部的會員!

價值 投資 的緣 緣與 與份 雷曼 債券 說起 巴黎
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从伊利股份的举报信说起 岁寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f01017n71.html

    前天(6月12日)下午,一封长达万字的《内幕惨不忍睹:伊利被这样掏空掏尽》的举报信在网上流传,这封举报信的作者据称是伊利原董事长助理张三林,因为它是实名举报的。

    该举报信称“自2005年以来,由于伊利高管层贪欲横流,他们采取各种非法手段,把企业当金矿,疯狂敛财,致使国有资产和企业资产严重流失、股民利益遭受 重大损失。”同时,举报信的内容也直指伊利股份董事长潘刚,如“潘刚利用职权贪污、挪用公司财产,指令其下属以非法手段平帐、冲账。”“潘刚及其亲属采取 虚报注册资本的手段,非法设立内蒙古信禾广告有限公司,以广告费、咨询费名义,从伊利集团骗取资金达2000多万元,牟取”暴利“1000多万元,实为变 相贪污。”“潘刚及其亲属设立虚假公司内蒙古锐信达科贸有限公司,以收取回扣形式受贿。”“潘刚及其亲属采取伪造存单手段、虚报注册资本,非法设立内蒙古 利兴商贸有限公司,并以公司名义非法交易,把国家财产变为其私人财产,涉嫌贪污挪用。”“潘刚及其亲属利用工作之便,向其亲属泄露内幕信息,买卖伊利股 票,牟取暴利。”举报内容非常翔实,证据充分,受此影响伊利股份13日早跌停。

  针对网络上流传的举报信内容,伊利股份相关人士昨天向媒体表示,举报信内容不属实,伊利方面已针对此事向内蒙古公安部门报案。

  该人士并称,类似举报信自2005年便开始在网络上流传,伊利方面此前已有发现,但并无引起重视,而此时爆出又引发伊利股份跌停的原因仍待核实。

  伊利集团于昨晚同时发表公告声明,称网上流传的内容纯属捏造,其目的是蓄意破坏伊利集团的正常经营,公司已就此事向公安机关报案,今天伊利股份临时停牌。

    以我个人的经验来看,这封信不用细看内容,凭常识基本都能判断举报内容大体会是真实的。潘刚这个人,前几年在央视节目里也常露脸,2005年还当选为CCAV中国经济十大年度人物,潘还亲自扮演伊利品牌宣传的广告角色,那时候蒙牛公司的广告及牛根生的个人营销做得很火,于是伊利伙同媒体给潘搞造神运动,老叫他潘少帅,潘其时确实很年轻(潘是70年生的),但我非常反感媒体把他吹得跟神似的,也特别讨厌“少帅”这个称呼。

    我这个人眼睛很毒,直觉感超强,我老觉得自己有某种特异功能,只需看人一眼,基本就能看穿他的心。反正我历史以来很少看错人,大概我的名字中有个慧字,所以天生有双慧眼吧从伊利股份的举报信说起。眼睛是心灵的窗户,一个人是正是邪,从他的眼神里就能表露出来,再结合一些表情及肢体语言,我们大体就能给他的内心做一个方向性的判断。直觉,很多时候比语言和行为更可靠,坦白说,我那时对潘是一点好感都没有的。

    伊利与蒙牛一直有积怨,虽然我也不喜欢蒙牛,但从牛根生以前声泪俱下的哭诉和两家公司的历史轨迹来分析,伊利八成是干了不少坏事的。牛根生以前一直高呼 “小胜凭智,大胜靠德”,但最后他自己与蒙牛的名声一起倒在三聚氰胺上了。不过牛根生能把蒙牛做到今天这个地位,个人能力确实是相当突出的,在三聚氰胺事 件后,他有意避开媒体,激流勇退,淡出了公众的视线,现在已经完全退出蒙牛的董事局,捐出了全部的股权,专心做慈善去了。拿牛和潘对比,我认为牛还是要强 多了。

     类似伊利举报信这种知名上市公司的重磅负面新闻很多,仅今年以来就有中石化、贵州茅台、格力电器、三一重工、双汇发展、雨润食品、阿里巴巴等等,如果我们 有留意的话,影响力小一点的负面新闻,几乎大部分上市公司都有份。之所以影响力小,主要是这些公司本身知名度要低,眼球经济不够力,还有可能是这些公司与 媒体的公关做得比较“到位”,把事态消除在萌芽状态了,这一点本人就有亲身体会,去年就曾经因分析某家公司财务做假而被跨省封口。

    我发现这些公司现在都找到处理危机的好方法了,就是见到负面新闻就报案,来个恶人先告状,边删负面消息边放烟务弹,混淆视听转移公众注意力,然后再私下出 点公关费,危机很快就能过去,因为其他公司和ZF机关类似的负面消息铺天盖地,媒体每天都有新鲜的东西可以炒,媒体每天都有公关费可以收。而国人对这些 FB问题早已熟视无睹,免疫能力超强,只要很短很短的时间,人们的记忆就会被冲淡。像中石化、格力电器、三一重工和这次的伊利就是采取这种先报案的方式, 其它公司之所以不报案,那大概是因为事态已经发展到没法报案了,否则它们要请公安局网上通辑记者也不是干不出来的。


 
   而相关个股的市场表现,也由几个跌停板缩短到一个,投机份子甚至认为这是一个逢低买入的好机会,估计不久以后,这些消息不但不会让股票跌,还会反过来成为 上涨炒作的理由,比如说曝光是好事,说明利空出净,下回轮到竞争对手负面曝光之类的。唉,现在整个中国完全变态了,礼义廉耻,国之四维,四维不张,国乃灭 亡啊。


伊利 股份 舉報信 舉報 說起 歲寒 松柏
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格式標的:從「招商局中國基金(00133.HK)」說起 sosme

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5e97837f0100vyup.html

【備註:作者本人是「招商局中國基金」的投資人,特此申明】

 

本傑明·格 雷厄姆是價值投資的宗師(也是巴菲特至今敬仰的恩師),格老以《證劵分析》與《智慧投資人》》(國內又被譯為《聰明的投資者》或《格雷厄姆投資指南》)兩 部恢宏巨著建立了價值投資的理論基礎,創立並定義了「安全邊際」、「將股票投資視作企業經營」及「市場先生」等價值投資的經典範疇。格老不僅是價值投資的 思想家更是價值投資的實踐者、結合他非凡的智慧、深刻的常識和豐富的經驗形成了他的核心準則,這些準則今天依然有效:

1 一張股票不只是一個股票代碼或一個電子信號,它是一個在實際企業裡的所有者利益,具有內在價值,而這一價值不取決於每股的價格;

2、市場是一個永遠在不可證實的樂觀(這會讓股票變得太貴)與不可理解的悲觀(這又會讓股票變得太便宜)之間擺動的鐘擺,而智慧投資人是一位向樂觀主義者賣、向悲觀主義者買的現實主義者;

3、任何投資的未來價值是由它目前的價格所決定的:你支付的價格越高,你獲得回報就會越低;

4、無論你是多麼認真,有一個風險沒有一個投資者能消除掉:這就是犯錯誤的風險。唯有通過堅持格雷厄姆所稱的安全邊際」——從不多付,無論這筆投資看起來多麼讓人興奮——才能將你犯錯誤的幾率及傷害降到最低。

 

格老在實際運作中以這些核心準則為基礎形成了自己的投資策略或選擇潛在標的(格式標的)的標準,格老主張與擅長從資產負債表(而不是利潤表)的分析入手尋找具有安全邊際的潛在目標,格老偏愛那些隨時能夠兌現的流動資產及那些會記價值與出售價格相差無幾的資產,他尋求安全邊際的基準是「淨流動資產」(流 動資產扣除所有的公司債務),只有市場價格低於淨流動資產的標的才被認可具有安全邊際也才能成為格老的潛在投資對象,這一策略非常嚴謹而且極度保守,只有 在混亂與蕭條的市場中才會出現這類標的,隨著最近幾十年股票做為資產配置的主要對象進入了「沸騰的歲月」、典型的「格式標的」越來越稀少。這裡以格老廣為 人知的經典案例「北方石油管道」來做說明:1925年通過孜孜不倦地對美國州際貿易委員會就石油管道提供的那些淹沒在故紙堆中讓人毫不注意的報告的研究,他瞭解到北方管道有限公司當時以每股65美元交易,卻持有每股90美元高品質的鐵路債券,於是他不到聲色分批買下總股本5%的股票,並督促管理層賣出這些債券提高分紅,當然這一主張被大股東(洛克菲勒財團)傲慢的否決,堅強的格老爭分奪秒按圖索驥去逐一說服那些比較大的股東並最終徵集到佔總股份38%的中小股東授權再加上自己持有的股份在5人董事會中獲得2個席位並最終實現自己的主張完成了一次完美的投資實踐(包括「價值發現」與「價值實現」兩個方面)。

 

我們以「學以致用」的態度審視目前的資本市場能夠發現「格式標的」嗎?

雖然國內A股市場經歷了多輪大幅下挫仍然難以發現「格式標的」的蹤跡,但在金融海嘯及歐債危機背景下的港股市場彷彿能夠找到類似標的,這裡以招商局中國基金(00133.HK)為標的試做分析:招商局中國基金其實就是做股權投資的所謂PE,早期投資的招商銀行與興業銀行都已成上市公司、並成為佔招商局中國基金投資組合中48.18%份額的主要資產,這裡列示其資產負債結構(本文的相關資料均來自2011年的中報、美元對港幣的匯率以7.75記、市場價格最低曾跌倒8元多最近反彈到12元左右以近似中值10元記,無特別說明貨幣單位都是港幣):

 

市值:股份總額1.49億記總市值15億左右

淨值:37.92億(PB=0.396

 

資產總值:48.62

其中

現金:12

「招商+興業」銀行組合市值:17.44

還有一個價值19.18億的投資組合(48.62-12-17.44

 

招商局中國基金沒有任何銀行貸款及其他借款,其負債結構非常簡單

流動負債:6.12億(其它應付款、股息、稅項)

非流動負債:4.50億(主要是遞延稅項),這項負債資產其實是可投資資產(只有在實現資本利得時才需要繳稅)

 

我們以最保守的態度從這個資產負債結構也可以明確判斷:現金可以完全覆蓋所有的負債,把價值17.44億的銀行組合全部分配給股東並不影響招商局中國基金的持續運作,對股東而言能夠一次性的收回所有投資並附帶得到一個19.18億的投資組合及部分現金1.3812-6.12-4.5)。對比格老「北方管道」的案例,「招商+興業」的銀行組合並不比鐵路債券的流動性和品質更差,而且附帶得到的這個19.18億的投資組合具有很高的含金量(除「招商+興業」的銀行組合外還有13個投資項目)這裡列示其中的主要投資:

中誠信託:8.37億(2010年現金紅利近5000萬港幣)

廣州珠江數碼:3.1億(2010年現金紅利814萬人民幣)

上海第一財經:1.47

NBA China, L.P1.86

山東金寶電子:1.78

而且這個投資組合還未包括兩個房地產項目:19.8%股權的上海招商局廣場及深圳文錦廣場第三層物業,前者因為累計虧損較大後者因業權糾紛都以保守的策略做了全額撥備;目前上海招商局廣場已經開始持續贏利,深圳文錦廣場第三層物業的處置目前也有實質性進展,都可望給股東帶來附加價值。

 

通過以上分析基本可以判斷招商局中國基金至少具有「格式標的」的某些典型特徵。但就算我們的分析正確那也只完成了「格式標的」的價值發現、而「格式標的」 價值實現仍未完成,更需投資者警惕的是價值實現還未完成之前價值是否會被消耗或被毀滅,再多的現金面對刻意燒錢的管理者也是不堪一擊的,這裡需要對招商局 中國基金進行「定性」的分析:

1、  做為招商局旗下的重要一員,至少在大股東層面的管理還是可以給投資者信心的;

2、  當然背靠招商局未來在繼續尋求優質項目的投資能力上是會具有比較優勢的;

3、  招商局中國基金的實際運作還是很有特質的,比如對風險度較高的房地產項目做全額撥備的謹慎態度就讓投資者信任公司的財務政策;更值一提的是「跟隨投資」的制度設計在目前的中國基金業堪稱楷模:招商局中國基金要求基金經理個人就基金的投資項目進行跟隨投資,要求基金經理吃自己煮的飯,這些都是對投資者非常負責任的管理方式,這裡再贊一下!

 

 

最 後再來分析關於價值實現的問題:招商局中國基金成為「格式標的」並不是什麼讓人欣慰的好事情,因為這意味著招商局中國基金處於極度低估的狀態,對投資者而 言是件極痛苦的事情,招商局中國基金不應對這種狀態視而不見,基金經理一直在積極尋找具有潛力的投資項目,其實近在身邊的「招商局中國基金」本身就是這樣 一個極具潛力的項目,可以通過「大比例分紅」或「將招商銀行與興業銀行的股票直接分配給股東」或「回購」等方式將被壓抑的價值釋放出來,我自己做為招商局中國基金的一個小股東也在這裡鄭重的提出這一要求,當然如果招商局對待小股東的態度如同當年洛克菲勒財團對待格老那樣傲慢與藐視,那麼未來可能真會出現一位中國的格雷厄姆集合中小股東的力量將招商局中國基金置於尷尬與狼狽的處境。


格式 標的 招商局 招商 中國 基金 00133 HK 說起 sosme
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從置富產業信託(0778)的負債比率說起

這家上市的REIT近來因為向長實(1)、和記黃埔(13)及少數股東以19億收購麗城花園及和富中心物業後,瘋狂不停在報紙雜誌出現,所以對它也有一點點的深入研究,並發現有些報導好像和公開文件關於負債比率的理解有一些不同,現在我們不如就找出來吧。

根據收購通函多處地方稱,如通函頁50(pdf頁54),「...目前的借款限額為:(a)35% 的總槓桿比率;及(b)45% 的資產負債比率。」,但是2012年1月16日訪問該信託副行政總裁、趙國雄女兒趙宇對香港經濟日報(423)旗下投資理財週刊表示,「收購後負債比率....與香港REIT守則容許的45%上限(新加坡REIT守則為60%),仍有很大空間。」

從這兩段東西可以看到,一份是35%、一份是話60%,那究竟是哪一個對,哪一個錯呢?

根據資料,新加坡REIT被歸類為集體投資計劃信託,而根據集體投資計劃信託守則(Code on Collective Investment Schemes) 9.2條指出:

「The total borrowings and deferred payments15 (together the 「aggregate leverage」) of a property fund should not exceed 35% of the fund's deposited property. The aggregate leverage of a property fund may exceed 35% of the fund's deposited property (up to a maximum of 60%) only if a credit rating of the property fund from Fitch Inc., Moody's or Standard and Poor's is obtained and disclosed to the public. The property fund should continue to maintain and disclose a credit rating so long as its aggregate leverage exceeds 35% of the fund's deposited property.」

即可以看到,總銀行借貸和延遞租金或按金最高可不逾物業資產的35%,但是如果有惠譽、穆迪或標準普爾的評級的話,則此比率可以提高至60%。

至於香港方面的房地產投資信託守則方面,第7.9條列明

「7.9 該計劃可以為投資的融資或營運的目的,直接或透過其特別目的投資工具借入款項,但無論在任何時候,借款總額都不得超逾該計劃的資產總值的45%。計劃可以將資產抵押作為借入款項的抵押品。該計劃必須在銷售文件內披露其借款政策,包括最高借款額以及計算有關限額的基礎。」

所以可以看得到,其實他們的對負債比定義有一些不同的,因為總資產是包括物業在內,而負債則只計銀行借貸,不像新加坡計算延遞租金,香港在資產和負債的規定、以及負債方面較為寬鬆,但新加坡的限制雖然較嚴,所以如果取得評級的話,其實比率看來較香港更高,那現在我們試以置富產業信託為例,計算一下他們在香港及新加坡方面近年負債比率。


從上表可見,差異大約在3-4%之間。而在借貸金額方面,如以35%計算,香港是大約多新加坡20億左右,如果以60%新算,新加坡多香港大約20億。但因為長實之前已不再用評級機構評級,所以60%的用處近乎零。但來了香港上市之後,雖然負債限額較高,但受新加坡的限制較嚴所影響,其實是無作用。

就算未來他拿了評級,都是最高可以借到香港REIT的最高限額,而不可以借到多於香港數字的新加坡限額。可以看到,來香港上市後,實際上削弱了本身可用的借貸實力,對於未來收購提升收入的銀彈反而減少了。由此推論,其實來香港上市,對置富產業信託是不利的。

可以見到,來香港上市的目的,可能都是增加知名度,提升估值,使持有基金單位其中最多者的長江實業和和記黃埔的資產金額稍為增加,略略降低了公司的負債比率和有形淨值金額,變相增加其估值、借貸和集資能力,從而增加他們的財政靈活度。

由此可見,長和系把置富產業信託來香港上市的運作,目的只是活化上層公司的資產,對旗下公司的股東權益是不利的,亦可知道,買他們系的股票,只可以買上層的公司,下層的公司則要留神一些。

從置 置富 產業 信託 0778 負債 比率 說起
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由「大部分富人」不炒股說起

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 大多數富人不投資股票,這是由中登公司每月統計自然人賬戶的市值得出。最新一期統計顯示,1000萬以上的個人賬戶只有 19000個左右,相比較中國大陸有200萬富人而言,確實顯得很寒磣。(富人:可投資資產在1000萬以上,不包括各類自住房產。200萬個富人,是筆 者自己根據胡潤榜的統計數據,人為乘以二估算所得。)

 

   2007年被忽悠進入股市

   其實,我這十幾年以來,一直主要是在做實業。在最先六年,生意相當好。近幾年生意不太好,是源於上海房地產開發進入萎縮階段所致。我進入股市的時間也不長,是2007年3月23日進入股市的。這個日子我記得很清楚。

    在進股市之前,身邊做實業的朋友告訴我,2006年他在股市賺了1700多萬,翻了一番。鼓勵我也進股市,由於自己是做實業的,可能比一般的人多了一份理 性,因此,在2006年前後整整做了將近一年的功課後,我才決定進入股市。機緣巧合,當時,我學習了巴菲特的投資方法,覺得很對我的胃口。所以就秉承了價 值投資。

   

   2008年股市  虧本少則五六百萬  多則一千五萬

   就我身邊的朋友來看,在2008年都是血淋淋的。很多人不僅將賺到的錢吐回去,還虧了五六百萬到一千多萬不等。我也不例外,我進入股市以來,真正買過股票 也就兩隻,一隻是2007年到2009年初的中國平安,一隻就是目前興業銀行。記得我從中國平安120元左右,開始慢慢建倉,一直建倉到20元左右,當 然,能夠有錢加倉,這要得益於自個兒有公司,當時公司資金很寬鬆,但現在就不一樣了。中國平安在2009年賣出之時,以前的一點贏利抹掉不算,我還虧本 37.02%。2009年年初我將中國平安全部換成了興業銀行,後來還是一直不斷逢低加倉,從來不曾賣過,哪怕是一股興業銀行。換股的主要原因是平安確認 了投資富通的虧損。

    中國平安,讓我虧了一大筆錢,這是我的痛。我記得有一個朋友曾經用4000萬在十天之內建倉中國平安,三個月之後無法忍受就賣掉了,虧損可想而知。當然, 與我的朋友對比,我還是虧得少的,我覺得虧得少的原因,一是在加倉時機比較克制,二是將進入股市的資金全部用於購買一隻股票,有著正向累積的效應,成本被 大大攤薄。僅僅投資一隻股票,要麼虧得厲害,要麼漲得厲害,不存在彼此中和效應。所以,這種投資方法一定要謹慎,必須投資那些真正有安全係數的藍籌股,不可投資中小板,更不能去碰創業板。

    中國平安這只股票的的虧損,我只能自嘲認為是沉沒成本。好在,投資興業銀行以來,我還沒有虧損過,我的成本價早已經在其淨資產之下。如果加上沉沒成本,我至今虧損也是很大的。過去的已經過去,不去想這些,只看興業銀行的收益。

  

   富人現在不買股票  將來未必

   這段時間,我一直在思考這樣一個問題,未來,富人們的資產將會如何配置?根據自身的經驗,富人都比較保守,不願意承擔很大風險,我以為,將來會有愈來愈多的富人投資藍籌股,尤其是以銀行、石油這些分紅率愈來愈高的藍籌股。做 過實業的投資者,在潛意識裡都會將投資股票作為投資企業,事實上,股票本身就是企業的外在表現。由於介入的資金比較大,他們一般在選擇股票時,都會很謹 慎,他們會去買業績穩定,比較大的藍籌股。不會像身邊的小散一樣,乞求一夜暴富,總是考慮買那些中小板或創業板,因為這些股票漲的快,或為可能成為「蘇寧 第二」去下賭注。富人不會,他們知道,企業要成為行業龍頭,何其難!不會輕易相信一家企業,可以隨隨便便就成為偉大企業。看看那些上市前只有幾千萬淨資產 的企業,一上市,身價就值幾十億或幾百億,你就知道,那樣的企業是多麼不靠譜。市場描繪出來的藍圖,大部分都不會成真,「盛名之下,其實難副」,結果可想 而知。我為市場中小散的投資理念而悲憫。我為特權者魚食小散而憤恚。

   上一次牛市,滋生了一大批企業主進入股市,我們被忽悠進來。我不後悔。因為沒有過往的經歷,我不會成熟和成長,更不會有一套成熟的投資理念。我以為,我已經是股市「斫輪老手」。最起碼,是一個不會隨便犯錯誤的投資者。

   

   目前大部分富人不炒股  目前富人如何理財

   其實,富人的資金目前主要有三處去向,一是對自己的實業追加投資或進行保本理財,二是買商業房產,三是投資PE和VC。恰恰,股市給予中小板和創業板極高 的估值,讓富人在有可靠渠道的情況下,很多人都蜂擁而至去投資PE和VC了。沒有可靠途徑或不相信私摹基金的富人,只能投資二級市場。試想,隨著愈來愈多 的中小企業上市,當巨量的中小企業上市之後,中小板和創業板估值必將下移,估值甚至會低於業績穩定的大藍籌,PE和VC的收益必將被擠壓,到時候,私募也 就沒有那麼風光了。並且,信託不僅流動性沒有股票好,而且還有很高的利潤分成,這就必然會擠壓出大部分富人從新選擇投資方向。到時,富人的大額資金到什麼 地方去?我以為,股市將是富人資金的歸宿。我們現在就潛伏其間,到時候,他們建倉的成本必然比我們高出數倍,這就意味著未來(10年後)就可以分享富人在 其他地方獲取的收益了。況且,學會自己投資,可以讓自己在固有的投資理念下受益終身,這是投資私募等無法比擬的。

 

   我以為,現在大部分富人不炒股,沒有什麼值得擔憂或不適的,最終,他們很大一部分人會進入股市的。也許,將會在下一次牛市之時!到時,是你我收穫之時。

   長期價值投資者,安心潛伏吧!

                               

                                   同麟,2012年6月1日於公司


大部分 大部 富人 炒股 說起
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從中澳兩國礦工的幸福差異說起 天地俠影

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昨晚, 「2012中國幸福小康指數」關於影響工作幸福感的調查,最幸福職業排行榜出爐,公務員居首,礦工最末。

在礦業大國澳洲,礦工可是當地收入最高、最幸福的職業。澳洲採礦業的安全水平極其嚴格,事故傷亡率水平極低,儘管如此,澳洲礦工平均年收入依舊達到14萬澳元,高居社會榜首。一般礦區工人,都是乘坐公司或公司提供的免費航班,進入礦區工作。工作4周之後,又乘飛機回家休息二周,所以許多礦工,他們的家依舊在大都市Perth、Melbourne或Sydney。

我一直認為,中國傷亡事故率極高的煤炭採掘業,造就了中國帶血的GDP。

中國目前,煤炭產能過剩,安全成本提高,工資成本提高,環保壓力加大,人民幣持續升值將造成國內煤炭價格下行的風險。整體,我對煤炭行業及煤炭股票投資,持悲觀的態度。

煤炭開採,在全球範圍內,都不是暴利,除了個別的焦煤品種。過去10年,中國煤炭行業的暴利,顯然是不正常的,這一切也該結束了。

中國的煤老闆,已經成為中國最富裕的人群。

我期待,中國的煤炭工人,有朝一日,也能成為中國最幸福的職業,而不是草菅人命的煤老闆在招搖過市,更不是國家公務員可恥地寄生在幸福的榜首!

從中 澳兩 兩國 礦工 幸福 差異 說起 天地 俠影
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惜福吧,我們每一個人——從大學同學小魏突然去世說起 東方愚

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非常痛苦艱難地寫完此文。一來擔心時間長了許多場景和細節記不清了;二來將來小魏的孩子尋根的話希望他能看到此文;三來為提醒我,也提醒所有的朋友:保重身體,惜福。

32歲生日快到了,我們畢業十週年的日子也快到了,但小魏永遠走了。

她辦公桌上的電腦還開著。走之前,她還在收發郵件。電腦右下角的QQ企鵝還在閃爍,我點開它,另一位大學同學的留言蹦出來:「親愛的,你到底在不在啊?」

我的眼淚又下來了。

過去的這幾天,我多次落淚,實在抑制不住情緒。

5月13日中午1點多,接到深圳同學麗的電話,說得到消息,小魏上午上班期間猝死,120救護車趕來的時候,她已經去世。

不敢相信!可是從麗急促的話中,我知道自己必須接受現實。大腦過電影般地出現一個場景:2011年8月底,我家小報滿月前後,小魏還和她老公一起,帶著他們快2歲多的兒子,來廣州看望我們。那個時候,並沒有感覺到有任何異樣啊,她的臉上能看到幸福。她來我們家坐了坐,然後大夥兒一起去吃飯。走的時候,她還說,她家就在東莞報業集團附近,邀請我有空去玩。

沒想到那次便是永別。

 

 

我當天下午動身,開車趕往東莞。我們的另一位同學大波同時從虎門出發。大波五點到的,我到了的時候晚上七點了。小魏已被運往殯儀館。

慶幸小魏有一位在東莞政府部門工作了十多年的遠房表哥。我們晚上找到他瞭解情況。他下午去過小魏公司,獲得的信息是:小魏上午十半點左右到上班,帶了早餐,放在桌上一直沒吃。十一點半前後,坐在她前排的助手,回頭幾次不見其人影后,開始找她,遂發現她躺臥在桌子底下,一邊呼喊她的名字並進行急救,一邊打120,但她其實在被發現前,就已經停止了呼吸。

她所在的是家總部在香港的陶瓷公司。東莞這邊是工廠,我們大學的時候是國貿專業,小魏六年前就來到這家公司做貿易,而這家公司在東莞的歷史是——七年。

我們晚上來到這家公司門口。沒能進入,也未能瞭解到更多信息。這一點我們也有所預料。我們想做的,其實是先看一眼她工作的地方、每天進出的地方、揮灑青春的地方,這也算是一種緬懷吧。

天氣炎熱,我站在那裡,突然覺得有點冷。無論是深圳還是東莞,員工死亡的事件從沒間斷過,作為一名媒體人,也早已習慣了隔三差五聽到不幸的消息。可只有當不幸發生在你身邊的人,或你的親朋好友身上時,你可能才會真切感到它是真實存在的,是令人絕望的。

第二天上午我們一早來到又來到小魏公司。得以還原她生前的一些細節。

 

小魏兩年前來廣州我家前後,一出悲劇其實已經開始上演。不久前她父親的過世,令她難過,同時她作為家裡三個孩子中的老大的唯一的大學生,從此更成為頂樑柱。

但生活的壓力,對於一位孝順的、任勞任怨的姑娘來說,並不算什麼。真正開始令她絕望的,是她的丈夫——她的前同行兼前同事——開始迷上安利。一個直銷品牌能風靡全球自然有它成功的商業邏輯,但是到了許多中國人這裡,一切都變了,變成了瘋狂的傳銷——一塊錢的東西如果你有能耐可以賣到一百塊,成為千萬富翁、億萬富翁似乎就是明天的事。

大波給我說了一件事。小魏在和丈夫分開之前,一次和他見面(有推銷產品的意思)。大波反感和吃驚的,不是眼前這位兄弟口若懸河滔滔不絕,而是他把自己的六十多歲的父親,也拉了進來。

從老人家像打了雞血一樣激動來看,兒了的洗腦工作做的比較成功。大波能夠感受到,小魏對丈夫的作法很不認同或者說同樣反感,但作為一家人,彼時也希望能夠幫丈夫一把。

後來他們的離婚應該與此有關。小魏忍無可忍。

但是,令我們難過的,是一直到小魏去世,除了她的母親,沒有人知道她早在近兩年前已經離異。小魏公司同事在小魏去世後翻看她手機通訊錄,沒發現其中有「媽媽」等字眼,所以首先重點給其中的譚姓人士撥過去(他們聽說小魏丈夫姓譚),但幾個電話,要麼是無人接聽,更有甚者回答說「我不認識她(小魏)」。

離婚對小魏來說本應是一種解脫。但問題是,他們兩歲的兒子,判給了男方。真正的悲劇其實是從這裡開始的。

兩歲的孩子,已經開始非常粘媽媽了,但又是「健忘」的,注意力仍會被新事物吸引過去。和兒子分開,等於將小魏的心割走了一半,卻還要面對兒子慢慢會忘了她、不認她的痛苦。

她從此之後很少見到兒子、甚至不允許見到兒子——尤其是前夫不久再婚之後,她見兒子簡直比登天還難。

我兒子現在快兩歲了。我是個超級奶爸,兒子一直也很粘我,但現在他每天媽媽媽媽叫個不停,難過的時候、半夜醒來的時候,都是要找媽媽。所以我非常能夠體會到母子分開意味著什麼。我能想像小魏朝思暮想的等待、期盼和售後,以及一次又一次從失望到絕望。

小魏在廣東肇慶打工的的弟弟楓告訴我,一次他的兒子到東莞,作為姑姑的小魏很開心,想著也接自己兒子出來,讓倆小傢伙一起玩,但最終這一願望沒有實現。而2013年春節,小魏本打算帶兒子到肇慶呆幾天,前夫也答應了。但最後出現在肇慶的,是小魏一個人。她看姐姐情緒很不好,問她兒子為什麼沒來,小魏回了一句:沒來就是沒來。

而在此之前的一個多月,大波最後一次見小魏。下樓見到她的時候大吃一驚,「人瘦的讓人覺得不可思議」,「從一樓爬到五樓,她累到上氣不接下氣。」從那次開始,大波每次在QQ上或電話裡和小魏說話,總會說一句:要保重身體啊。

令人唏噓的是,5月15日,小魏家人從公安那裡拿到了她隨身的包包,發現裡面有許多購買安利產品的收據。也就是說,她和前夫已經離婚快兩年了,但一直在默默無聞地支持他。就算是出於希望孩子過得好一點的初衷,她的善良和單純也讓所有人感動。

 

前華爾街日報記者張彤禾在《打工女孩》一書中寫道,「(東莞)這座城市是為機器建造的,而不是為了人……高速公路的下坡出口消失在雜草叢生的沼澤地,從一個全新的企業總部望出去,四周是稻田、魚塘、鴨場。真是一個奇蹟。」

張彤禾是2004年開始觀察東莞的。近十年過去了,我開車或走在大街小巷,這裡除了有更多的工廠、企業基地、產業園,以及為了修建地鐵到底挖掘的土坑和漫天飛揚的塵土外,其它並沒有什麼實質的改變。這是誕生過中國首富,但擁有最多的,是打工者,從某種意義上來說,他們也是機器。

小魏在東莞沒有朋友,也很難交到朋友。她不是工廠女工,不用在流水線上三班倒,但在這裡呆久了,壓抑的情緒自然滋生。她一年會和表哥見幾次面,聊聊工作,但很少聊到生活;她偶爾也會和大波等幾個同學打電話訴苦,說公司裡一些煩心事。但也都是點到為止。

沒有人知道她的真實狀態。有時還會誤會她。大波頗感內疚的是,早些時候一次小魏說希望媽媽再過來陪她一段時間,大波在電話裡批評了她,說都是成年人了,「別異想天開」,可後來再聯繫她的時候,她像沒事一樣,但也什麼都不說。

小魏的助理——一個來自河南平頂上的90後女孩兒告訴我,今年五一過後,小魏幾乎沒有說過一句話。「她喉嚨不舒服,老咳嗽。」醫生建議她少講話。於是,所以原本在公司就言語不多的她,從此不再開口。有電話打過來,助理接,有事需要告訴助理的時候,雖然一前一後,也是用發郵件的方式。

再到後來,大家聽說小魏有些肺熱。但應該並不嚴重。5月9日(週四)正常上班,10日請假沒來,本週一,即5月13日她回來上班了,但坐下來半個多小時,她就去世了。

我翻看小魏手機的通話記錄。有一條是5月9日和我們另一個大學同學立的通話。我打電話給在江蘇無錫工作的立,他講了那天的經過:打電話給小魏,電話接通,但小魏沒出聲。後來掛掉電話,立又發短信,仍未回覆,遂又不屈不撓,在QQ上問:你怎麼不理我啊,怎麼了?這個時候,小魏終於打了一行字:你神經病啊!

那個時候,應當是小魏身心最差的時候。生性要強,需要什麼事自己一個人扛的她,不再願意和任何人分享任何事,尤其是喉嚨疼痛,肺部發熱,她就是想說也說不出來。

她那個時候,一定會想念兒子,那是她最大的心理寄託。可這基本上只是一個夢。所有這些因素疊加,讓小魏無法承受——她關上了心門。但內心的撕裂和刀絞般痛苦,這個世界上沒有一個人知道。

小魏手機裡留存的為數不多的短信裡,還有今年春節我群發給朋友們的一條,我說近幾個月耳鳴不止,正好春節,回河南農村老家靜養,向大家拜年,也敬請注意身體。小魏回覆:保重身體,蛇年大吉!

可是小魏啊,最應該保重身體的是你自己!

我打開小魏的QQ空間,2013年4月26日,她寫道:「只要心不走在絕路上,生活就不會把你推向絕路。」

 

 

小魏在公司的二樓工作。二樓包括她在內一共有六個人,即六個女孩子。5月14日上午我們到的時候,其他五位正忙著從二樓搬到一樓去。「她們都比較害怕。」公司的一位阿姨說。

一二樓的樓道處,掛著一幅字畫——上面寫著偌大的「樂觀」二字。可是,樂觀似乎只是「世界工廠」裡人們偶爾的荷爾蒙活動。

小魏是個愛乾淨的人。桌上的文件整理得井井有條。早餐的袋子還擺在一旁,她沒來得及吃一口。桌下襬著一雙白色涼鞋,也頭尾擺得整整齊齊。她的電腦還開著,那是一台泛舊的老式台式機,顯示器是三星的。我想打開電腦,蹲下去的時候,才發現主機電源是開著的。

我敲了一下鍵盤,屏幕亮了。電腦桌面上是正在處理的工作郵件——幾乎全是英文的詢價以及香港總部的指示性郵件,最後一封發來的時間是2013年5月13日10:25,小魏還沒來得及打開。

右下角閃爍的QQ,和隨即跳出來來自在山東工作的我們一位大學女同學靜的問候,時間是下午1點半左右。應當是聽到小魏去世的噩耗後發的。「親愛的,你到底在不在啊。」

企鵝在跳動,她的QQ頭像一直是亮著的,但是她已經去到另外一個世界。靜後來說,她也好久沒有跟小魏聯繫了,沒想到……

在機器轟鳴聲中,我們去到了小魏在公司的宿舍,位於宿舍區五樓的一個單間。一張上下鋪的床位的下鋪,掛著一個蚊帳,床上很乾淨。她只是在這裡午休。平時在外面租房子住, 但除了她媽媽,沒有人知道她租房的具體位置。

14日下午,我們得以和小魏公司的相關負責人開始正式溝通。令人欣慰的是,他們的態度還算積極。建議先向社保部門申請工傷,然後再談公司補償事宜。

而向社保部門申請,甚至必須在48小時內申請開具的死亡證明,皆只能由直系親屬出面辦理。小魏的直系親屬只剩母親了,弟弟不算。而當時魏阿姨,從河南出發,已經走了一天一夜,彼時離到達東莞還有200公里的路程。魏阿姨情緒很差,始終不肯進食。而即使她本人到了現場,也需要出具文件,證明她和逝者是母女關係。可是小魏的戶口早已遷出老家。她想到家裡還有舊戶口本,上面能證明這些,但需要做的,是到當地派出所開一紙證明然後快遞過來。

與此同時,我根據小魏身份證上的戶籍地址,查到她的戶口仍掛靠在河南人才交流中心。14:40打電話過去,電話自動回覆說「現在是午休下班時間」。苦等到時候3點之後再打,得知需要小魏本人的身份證,以及代辦人的身份證,才可以將小魏的戶口卡取出來,上面有其母親的信息,可證明母女關係。

作為我們讀大學的老本營,現在還有不少同學在鄭州工作。麗第一時間在班級的QQ群裡問誰在時間代取戶口卡,盈響應。這個時間我們驅車趕到東莞當地派出所,將小魏身份證原件取出來,然後填單,隨後大波跑到順豐快遞,特別叮囑這是特別急件,優先處理。當晚郵件就從深圳機場空運到鄭州。這一切就像是一場接力賽。

跑這些部門的兩三個小時裡,車行駛在東莞坑坑窪窪的路上,時而開闊大路,時而狹窄村道。我又想到張彤禾的形容:「這裡是一個奇蹟,也是一個矛盾體。」

而我更感慨的是,此時此刻,一個生命結束了,我們大都沒能見上逝死最後一面,現在的重心,卻只能——也不得不落在到諸多政府部門填表蓋章上。

在中國,生和死,其實並不是一件容易的事。

 

 

馬上畢業十週年了。一些同學在QQ群裡嚷著聚會的事。大家都三十出頭,不算老,想著喝一杯,「致我們終將逝去的青春」。

可是現在的小魏,青春還在,人逝去了。

我們大學的班裡有50號人左右。QQ群裡有30多位。小魏的事情發生後,大家皆難以接受,深受刺激。QQ群裡一改平時零星的發言和聊天,大家都空前地活躍——先是痛悼,後盤算著做些什麼。「想想她年邁的母親,才四歲多的兒子,她們是多麼不幸,又會是多艱難。」麗說。

有人提議捐款,一來請律師,二來表達對小魏母親和兒子的心意見;有人對小魏前夫家的姿態表示憤慨;有人提醒說小魏母親拿到社保及公司補償後,要提防前夫以孩子撫養費的理由坐享其成——小魏母親當然有想著外孫的撫養費,但如果一筆錢過去被這不爭氣的前女婿揮霍了,就可惜了。

我勸大家不要著急,因為從當天事情一發生開始,小魏表哥就找在公安的朋友諮詢過事情處理辦法,也和一位資深律師見過面,而我們來到後,一直到深夜,以及第二天從早上到下午,隨時隨地都商量各種方案,以及可能會出現各種情況時的預案,總之希望事情向積極的方向推進。

「大家將各自的工作單位、地址和聯繫方式寫在這裡,然後整理成一個文檔大家留存吧。」突然有同學在QQ群裡說,「不要等有人出事之後,我們才在這裡感嘆疏於聯絡。」

這一建議得到了大家的積極響應。半個多小時的時間,一份包括全班所有同學——對,全部的同學——的一份通訊錄就誕生了。儘管有的人地址或工作單位一欄是空的,但所有人的電話號碼都有,而且是最新的、能打得通的。

「看這份通訊錄,一切恍如昨天。」一位同學說。大家在QQ群裡相互鼓勵著。逝者已逝,唯有緬懷。而警醒生者的,就是保重身體,惜福,關心關注親朋好友的情況,並注意洞察一些東西,撫慰需要撫慰的人,幫助需要幫助的人——儘管TA可能不會主動開口。

惜福——這個詞乾淨利落,卻是沒多少人能夠踐行的人生命題。想想看,和小魏的不幸比起來,我們平時遇到的一些困惑,焦躁或矛盾,都只是一地雞毛。我們的欲求總是太多,我們總是不安於現狀並匆匆走路,其實最重要的東西我們原本就擁有,或說並沒有那麼難企及。

 

 

5月14號下午5點多。即27個小時之後,小魏媽媽等老家親戚趕到了東莞。老人家下車第一句話就是,「三年前她爸走的時候就一句話沒有說,現在她又這樣,這日子怎麼過啊。」她又大哭起來。

我知道會是這樣,也想好馬上勸慰她。可那一瞬間,我眼淚又下來了,我趕緊轉過身去,抹掉它,再走上前。

過去這幾天,和我一樣常落淚的,有許多人——知道消息的小魏的親友,她的同事,我們的同學等等。 最先趕來的大波和我,兩個大老爺們兒,卻也是幾次控制不住情緒。

小魏的二妹和妹夫,也從武漢趕過來了。因為接下來的幾天主要工作是清點遺物,辦理一些申請,所以我決定先回廣州,過兩日再來。。我叮囑她們,你們的主要工作便是照顧媽媽,讓她吃點東西,哪怕喝點粥。

而對於小魏的弟弟楓,我建議清點遺物時,也要注意那些數字遺物,包括QQ聊天記錄,QQ空間上的文章和話,以及手機和電腦裡的私人照片等。一來這些東西記錄了她過去的喜怒哀樂,二來為孩子計。她的兒子從此之後,與魏家的聯絡會非常之少,甚至再無聯繫,但當孩子長大後,如果要尋找親生母親的一些東西,這些東西會是是彌足珍貴。

我也不知道從哪裡來的長者的口氣,接下來語重心長對他說:我和大波不可能天天在這裡,接下來,你會非常辛苦,既要照顧到你媽那邊的情緒,也要跑系列程序,但是對於二三十歲的年輕人來說,這是我們成長成熟過程中必須經歷的,儘管各家有各家的不同。「兄弟你要頂住,而且脾氣要控制好,尤其對媽媽要有耐心。」

說實話,我說這話的時候差點又落淚了。現在寫出來,一樣很難過很難過。這不是矯情,也不是擺大哥范兒,事實上這話我是同時說給自己寫給自己的,我也是上有老下有少,我們生活和生命中會經歷許多痛苦,我們要做的,就是讓不幸發生的概率降到最低,而如果不幸還是發生,一定要有擔當,勇敢面對,同時不失邏輯。

我們陪魏阿姨呆了一個小時。她情緒低落,有氣無力。中間唯一臉上掠過一秒鐘笑容的,是大波看到她從帶老家帶來的手袋,正是他公司生產、之前送給小魏的。「小魏收到包時我正好在東莞陪她,她很喜歡,覺得適合旅遊的時候用,可她也不會去旅遊,所以把包又送給了我。」

阿姨臉上那一秒鐘笑容,應該是為女兒身在他鄉,有大波這樣的同學關心而感到欣慰。

而大波卻非常難過。他的公司現在越做越大,代工之外 ,也做起了自己的品牌,可是他再也沒有機會,送給小魏適合她的包了。

(2013年5月15日寫於順德寓所)

惜福 我們 每一 個人 大學 同學 小魏 突然 去世 說起 東方
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我的金融哲學(牛刀)——《黃金崩潰》 從新國五條說起 黑天鵝圖書

http://xueqiu.com/1846678566/24303992
新國五條有兩大內容:一條是二套房首付提高,二條是對二手房徵收20%的稅。網上有很多人在探討新國五條對房價的影響,不管是漲還是跌,都沒有一個人說到點子上。要弄懂這個問題,首先來看看什麼是金融?金融主要的基礎原理有兩個:一是槓桿原理,即把未來的錢拿到現在來花,提前完成投資和消費。最為大家熟知的就是按揭買房。二是金融實際上是利用多數人的弱點賺錢。人類固有的從眾心理,「搭便車」、佔小便宜、好逸惡勞的心理,成為金融大鱷獵殺散戶的不二秘籍。

二套房首付提高,這叫做去槓桿化,理論上說,去槓桿化是去泡沫化的第一步。現在二套房首付是五成,如果房價跌去30%,就有人會賣掉房子,銀行要承擔20%的風險;如果首付提高到七成,基本上就有很多人失去買房的衝動,如果房子買到後,房價跌去30%,銀行基本上沒有風險,風險都是個人承擔。有多少人敢幹?所以,很多人將會把資金從房地產抽出來,從事其他的投資。真正去泡沫化,一定是緊縮銀根,這要等債務危機爆發後。

第二條也很厲害,徵收20%的稅收,是中國第一次徵收資本利得稅。說起這個稅收,可以先說說美國的房價為什麼漲不動。美國很多州規定,只要賣房,政府徵收10%的交易稅,也就是你一賣房子就會虧至少10%,這樣誰會去炒房子?你想把房價抬高,可以,資本利得稅在那兒等你,所以,根本無人去抬房價;在美國囤房子根本不行,就是物業稅一項就夠你受的。

金融的另一個原理,就是少數人掠奪大多數人的財富。中國這次房價泡沫明顯是一次財富的大分配。房價看似沒有跌多少,貨幣貶值消化了一部分泡沫,實際上這幾年買房的人,十幾年甚至很多年以後再來看,都是在給銀行白打工。因為房子的價值擺在那裡,鋼筋水泥能值幾個錢?最後價值回歸的時候,這些人都慘了。這就是金融的第二個原理。

什麼是金融

金融本質上是哲學,屬於不可知論範疇。這個結論似乎很難理解。道理其實也很簡單,我們經常可以看到那些股評師們滔滔不絕,而他們自己卻賠得一塌糊塗。我們可以看到很多基金經理,他們只會收錢,不會賺錢,這都是很正常的。巴菲特講「在別人恐懼的時候貪婪,在別人貪婪的時候恐懼」,恰好說明了這個道理。股票的價值取決於眾人的認知,並與眾人的認知相反。這其實也體現了老子「萬物負陰而抱陽,沖氣以為和」的道理。

這一段話出自一位網友,我基本同意他的解釋。從表象上說,金融就是如何從資產價格大起大落中賺錢。金融大鱷索羅斯最崇拜的人是哲學家卡爾·波普,他們都具有猶太人的血統。猶太人最大的長處或者說是智慧,就是如何從資產價格大起大落中賺錢。無論是什麼資產都不可能永遠保值,更談不上什麼抵禦通脹。獵殺購買不動產人的財富是全球經濟史上最具典型案例,所謂價格漲跌都是人為操縱的,漲得越多,跌得越凶,是正常規律。

金融這個東西,目前炒得很火。而實際上,真正理解金融的人寥寥無幾。這樣的話,很多人一定不服。事實上,一個騙局的成型,所依賴的就是多數人認為容易理解而事實上很難弄明白的特性。

國際金融

說起國際金融,就是國家與國家之間的財富搏殺。而國際金融發起人無疑都是猶太人。在目前的世界上,猶太人是金融的總瓢把子,白人充當前鋒打手,東亞人,包括日本人,很遺憾,充其量也就是個小嘍囉。美國華爾街至今有師傅帶徒弟的傳統,也就是說,金融這種東西的精髓,實際上在學校裡是學不到的。你可以看看巴菲特、羅傑斯等人對大學金融教育的評價,你就會明白我的話。華爾街收徒,猶太人為首選,白人次之,至於日本人,也罷,人家懶得理。因為沒有培養價值。為什麼?日本人不是很勤奮嗎?這不能不說文化基因的問題。除了前面所說的,先天缺乏邏輯訓練,對世界缺乏本體認知之外,東亞人有喜歡扎堆的傳統、附和權威的習慣,這正是金融的大忌。

在國際金融上,最常見的手段有三種:

一是通脹與通縮。

國際資本在攻擊發展中國家時,通常採取的策略就是在資金流入後促成這個國家通脹,在通脹中這個國家的資產價格肯定上漲,恰恰它們資金流入很多,坐收漁利,這叫做通脹攻擊法。當這個國家通脹之火熊熊燃燒時,就是他們的資金即將撤退的時候,如果流入的資金越大,這個國家在通脹之後,就轉變成更嚴重的通縮。國際資本在攻擊發達國家時,通常採取的策略就是破壞它們的財政、稅收甚至貨幣體系,讓這個國家走向通縮,然後通縮到底後就可以併購其核心資產,擴大對這個國家核心資產的控制力。後者被稱作通縮攻擊法。往往是這兩個手段使完,全球經濟就會進入一輪新的週期。

二是投資法和債務法。

投資法就是在熱錢流進時段,以投資獲利的方法吸引發展中國家大舉投資。這個階段往往導致這個國家貨幣對美元升值,以幫助美元獲取更大的暴利。這種手段被稱為投資攻擊法。另一種是債務攻擊法,因為投資必須舉債,而當舉債成為融資的主要渠道時,全社會人人都會負債,但是,任何負債都會有一個極致水平,一旦這個水平出現後,國際資本就會做空這個國家的貨幣,促其大幅貶值,讓債務危機全面爆發。這樣,他們做空同樣賺錢。這種反覆性賺取暴利,就是資本的特性。這個被稱為債務攻擊法。

三是控股和併購。

任何外資流入都是為了流出,只能通過進進去去才能賺錢。進來的時候往往會購買證券資產,催生這個國家股市暴漲,但是,國際熱錢從來都不是長期的,不排除有些資金進行戰略性投資,那是另有圖謀,做中短線投機的是主流,尤其是在股市和樓市。而戰略性投資的資金往往對這個國家的核心資產進行控股。在控股之前的時候,一定是這個國家的核心資產最低谷的時候,他們才會大肆收購。第三個手段往往會結合前兩個手段,靈活操作。

關於黃金的投資

趨勢的判斷,我在前面已經講過了,2015年初美聯儲可能會加息,這個概率現在已經有70%。在這之前,黃金價格都在下行的通道,偶爾有反彈力度也不會很大,如果購買實物黃金應該在2015年美聯儲加息後。

而黃金期貨不同,這是一種投機行為,主要是短期的賣空和買空行為。這個要注意三個問題:一是美國經濟數據,影響大的是非農數據和失業率,一般認為非農數據如果達到30萬以上,失業率降低到6.5%7%之間,將會出現加息信號;二是美國宏觀經濟數據,即GDP和CPI,初步預測,2013年美國GDP為3%,2014年會突破3.8%,而一旦突破3.8%,市場加息預期會升溫;三是每年美聯儲有三次議息時間,分別在3月、6月、9月三個月中下旬,議息結果對黃金價格產生影響。掌握好以上三個時間節點,利於黃金期貨的操作。

黃金藝術品很多值得收藏。這點主要是藝術,一般工藝品沒有收藏價值的,然而,黃金藝術品在任何時候都有一定的價值,因為這個價值在藝術,而不僅僅只是在黃金。不過市場上黃金藝術品是非常罕見的,手工藝術品更是少而又少,有機會遇見大師們的傑作,那是可以收藏的。

個人購買日用品黃金不是很急的話,可以在美聯儲加息後,那時會出現買點。千萬要記住,黃金的定價權在美元,黃金本身正在回歸貴金屬的本質,黃金已經不可能成為貨幣。

以上是我的個人觀點,不作為投資依據。
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從日本加入TPP談判說起 楓葉資料室

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日本在7月尾正式加入跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定(TPP),並旋即參與在馬來西亞的組織談判。日本加入後,TPP的締約國將佔全球經濟規模四成,包含美洲及亞洲的重要經濟體及新興市場。透過TPP等多邊貿易自由化談判,首相安倍晉三希望為其開放日本經濟及促進增長的策略奠下基礎;摩根大通指出,TPP是安倍經濟學中的一環,對日本經濟的助益,將佔安倍經濟學的三分之二。

四年前的20097月,美國前國務卿希拉莉宣布美國「重返亞洲」,暗示持續領導全球經濟增長的全球一體化已經進入經貿體系改革的深水區,此後全球貿易量增長率不斷下滑;相反,各自的區域性貿易量卻不斷增長。

何謂區域化經貿體系?這是在全球化競爭中,世界各國因為自身產業競爭力的差距及傳統文化差異,各國在本國周邊創建自由貿易區,借此深化本國經貿改革,以聯合周邊各成員國,減輕因為全球化所帶來對本土經濟的衝擊,例如1993年的歐盟,1994年的北美自由貿易協定,2010年東盟10+3(中日韓)自由貿易區的成立等等,都是典型的區域化經貿體系。

特別是當中的10+3東盟自由貿易區成立後,區內貿易量年均增長都超過15%以上,遠高於同期世界貿易量的增長。事實上,隨着2010年東盟10+3自由貿易區的啓動,世界的經濟格局已發生了本質的變化,世界經濟格局亦因此啟動了「洗牌期」,即是由全球化正式進入了區域化的轉變階段。

說回日本加入TPP,這是繼擴大公共財政、貨幣寬鬆政策後,「安倍經濟學」的另一環,希望挽回日本停滯不前的經濟。工商界支持政府加入協議,因為在自由貿易下,他們在國外市場變得更有競爭力,尤其安倍推出貨幣寬鬆政策,日圓貶值,有利出口。當局估算,加入TPP後,日本國內生產總值(GDP)將增加330億美元,上升近0.7%,這對國內近幾十年疲弱的經濟,無疑打了一支強心針。

有分析認為,單憑印銀紙或擴大公共財政難以推動日本經濟,反而政府加入TPP,令經濟自由度增加,才是改善經濟重要一環。安倍晉三本希望藉加入TPP一箭三雕,加深與美國的戰略合作,平衡中國的挑戰;拉攏與東南亞國家的經貿合作,維持在東亞的影響力;同時藉TPP的規範,加速安倍經濟學第二階段的經濟改革。

但安倍的計劃能否成事,實在值得關注。事實上,TPP涉及的領域甚廣,由農業到工業、能源等,牽涉多個範疇,這對日本經濟、產業結構等都有很大的轉變,但也會衝擊國內農業、醫療業及保險業。以醫療業為例,他們認為TPP會改變國內醫療體系,由原本國家控制,轉變成美式的醫療保險制度。因此,若安倍政府走錯一步,對其自身政權或全國人民都會帶來沉重負擔。

然而,以東盟為代表的東南亞地區,對日本的貿易相當重要。以去年1月至11月計,東盟佔日本出入口貿易總額近15%,僅次於中國(約21%)而高於北美(約14.3%)及歐盟(約10.4%)。日本對東南亞的援助亦佔日本對外援助的一半以上;以安倍出訪首站越南為例,自2006年至去年初,日本已向越南提供逾萬億日圓的政府發展援助(ODA),成為其最大援助國。另外,日本在去年亦已承諾,今後三年內將向柬埔寨、老撾、緬甸、泰國和越南等國提供共74億美元ODA

除了民用的ODA外,日本亦不惜大灑金錢,強化其於東南亞的軍事布局。例如去年,日本就與越南達成共識,協助後者提高沿岸警備能力;同時,日本亦表示將向菲律賓提供12艘巡邏艇,幫助菲律賓保護海岸線。

至於民間投資層面,因應TPP造成的產業變局,日本企業跑得比政府快,以搶食TPP帶來的龐大商機。日經新聞報導,在一旦TPP生效,貿易自由化與經濟整合的速度將會加快的預期下,企業都為避免遭到邊緣化,而開始進行調整。以農用設備大廠久保田為例,該公司去年秋天從香港開始擴大稻米出口的業務,現在還將於8月在新加坡設立一家經銷公司。日本醫療設備供應商同樣在尋找海外的新商機,奧林巴斯就擴大低價內視鏡外銷亞洲的業務,並已在中國南部設立一間訓練中心,希望以此做為前進其他亞洲市場的灘頭堡。

值得留意的是,隨着日本過去十年經濟停滯不前,在東南亞貿易上的影響力亦日益褪色,但總額仍稍多於2000億美元,跟中國所佔份額不相上下。但根據豐的數據,日本對東南亞的直接投資同期達600億美元,較中國高出9倍。無論對哪個東南亞國家,日本的投資金額不是最大就是第二大。最近的例子是,過去兩個月,日本銀行及保險商花費近60億美元入股東南亞同業;為避開日本國內疲弱又老化的市場,相信這類交易將陸續有來。

林少陽早前就基於美國經濟持續復甦,估計或有利於集裝箱及海運需求,令遠洋航運業有周期性復甦的機會,而現時業者股價普遍低殘,看來行業周期應該是在相對低位,而非相對高位。具體個別股份,傳統而言,東方海外(316)及太平洋航運(2343)的管理質素較佳,營運效率亦佳,是較佳的選擇。

然而,我們認為,隨著日本在TPP等多邊區域貿易自由化談判上獲得進展,擁有泛亞洲短線貿易路線的海豐國際(1308),將可望受惠於區內日益增加的貿易往來,加上林少陽相信海豐的管理看來可靠,此股或值得多加注意。當然,潛在風險是在後QE時期,資金撤離東南亞地區所帶來的流動性危機。
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從免費電視發牌說起 楓葉資料室

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擾攘經年的免費電視發牌最終出現意外結果;政府原則上同意向有線寬頻(1097)的奇妙電視、電訊盈科(008)的香港電視娛樂發出牌照,但卻不接納王維基旗下的香港電視網絡(1137)的申請。商務及經濟發展局局長蘇錦樑強調,行政會議於2011年中展開有關討論,審批考慮了「一籃子相關因素」,包括市場環境、顧問報告,申請機構財政能力、節目投資等相關因素,但迴避交代香港電視的落選原因;僅強調已按法例規定及程序完成審批,符合程序公義,結果更不涉及政治考慮。

蘇氏表示,顧問報告顯示,本港市場不能容納五家免費電視台,否則或會產生節目水平下降等負面影響;故行會認為現階段原則上只會批准兩個牌照申請,但不排除日後會因應市況引入更多電視營辦商。他補充,結果屬於行會決定,不設上訴機制,但香港電視網絡可就結果提請司法覆核。

林少陽的評論認為,事件顯示政府在保護原有既得利益者。『……我們看不到任何理由,要拒絕新競爭者加入?現在政府的決定,明顯是為了保護原有經營電視業務財團的既得利益,將公眾利益置諸不理。事實上,今次政府發出的兩個新牌照,經營者來來去去都是原來那幾個財團,不是姓李的,就是姓吳的,而姓陳的那位,又跟姓李的關係那麼千絲萬縷。

現在全世界的經濟政策,大潮流是逐步擴大反壟斷法監管及執行的力度以阻止個別財團一家獨大,維護市場創新的活力;而我們這個聲稱全球經濟最自由的城市,卻倒行逆施,實行一套不明文的「反競爭法」,透過打壓小商家,以至社會上所有有可能出現上流力的潛在力量,以維護現有既得利益者的利益。

長此下去,香港的經濟將越來越欠缺活力,香港社會上被壓抑的階層,怨氣只會越來越深,香港這個城市,只會越來越變得政治化,這與北京當局期盼全國上下,創造一個和諧社會的願望,明顯是背道而馳。當權者實在不宜低估今次決定對社會分化所造成的破壞力,一旦處理不當,恐怕特區政府本已所剩無幾的管治威信,將進一步被削弱。』刊於1016

我們(本人)並不認為,政府的決定是為了保護原有經營電視業務財團的既得利益,如是者,電視廣播(511)的股價應該在發牌結果公布後出現更正面的反應,但結果不是。事實上,看免費電視發牌事件的發展,完全是由一個商業、文化議題,發展至政治議題。林少陽在Q&A中說得再坦白點:『老實說,從事廣播事業的,即使政府說沒有政治考慮,那是睜開雙眼講大話。問題在於,究竟王維基做了一些甚麼,或者做漏了一些甚麼,要落得這樣的下場,結果造成政府,市民及港視股東三輸的局面?』根據林行止猜測,王維基失落電視夢,絕對是源於他沒有政治包袱和拒絕政治考慮。

離開政治,回到投資。作為觀眾,當然有越多電視台選擇越好;但作為香港電視的股東,從投資角度看,不獲發牌可能是塞翁失馬。根據香港電視中期業績,截至6月底,淨現金加上短期投資有約23億元。有分析指出,香港電視根本沒有足夠資金,卻要作進取部署,打算從一開始就開設十多條頻道,燒等同煙花。然而,參考亞視的運作,王征四年來投入了約15億元,但亞視只有兩條頻道,並且極端緊縮運作;引伸問題是,以香港電視的十多條頻道及進取作風,23億元「咋一聲」燒晒的可能性極高。

當然,香港電視可以寄望開源,但回顧電視廣播去年的本地廣告收入約28億元,假設連同亞視合計約30億元,這就是本地免費電視廣告市場的整個「蛋糕」。有分析認為,發兩新牌後,四個電視台每年投入的開支,很可能已經大過整個廣告市場。而這點應該也是林少陽看淡整個本地電視行業的主因:『我們持有少量TVB淡倉……我的看法是邵Sir的眼光很準的,他千方百計要變賣TVB,肯定是認為是項資產的中長線競爭優勢將出現本質上的變化。而香港電視的出現,只是加速了這個趨勢的發展。』

我們(本人)不能否認,本地廣告市場的「蛋糕」size難有太明顯增長,因此,除了電視廣播之外,我們並不看好其他競爭者;因為它們不能像TVB一樣,有近半溢利來自海外,且佔比愈來愈高。我們不同意「邵跑跑」的離場完全反映他的專業考慮,事實上,年老的他將管理大權交給「方小姐」,其緊縮開支的做法,正正就是TVB最黑暗的時期。

我們(本人)再一次重申,電視廣播更換大股東後,基本上眼見的每個改變,都是將前朝的錯失糾正;到近年大力開拓海外市場、重奪世界杯傳播權,在在顯示TVB已經脫離「邵氏」暗影。不知大家對近期的「星夢傳奇」有何感覺,作為觀眾,這可能只是一套音樂節目,但對那些觀眾連名字也不曾聽過的藝人來說,這節目可以說是翻身的機會。度橋者成功將無知名度藝人來個人盡其材,令暗星也有發亮時,對藝人來說,這個背後意義其實非常深遠。
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乾貨:從刷榜說起你不知道的行業內幕!

http://new.iheima.com/detail/2013/1114/56376.html

今日鳥哥接到消息,刷榜公司重新開啟接受預約,預計一週內將重新開啟刷榜接單,這是什麼節奏?!作死的的節奏啊!刷榜界玩的就是心跳,不適應你就玩不了!

今天和大家探討一個話題----刷榜到底公平嗎?

大家都知道,AppStore的排名和下載量是相互作用的,有排名就有下載,反過來有下載就有排名。

這裡拓展一下影響AppStore排名的因素,主要因素是下載量和時間段內的下載量變化量,也有人說還有評論、激活、活躍度以及一下特殊情況加權等,我不確定有沒有這些因素,但是可以斷定,即便是有,佔權重也不大,那麼歸根到底權重最大的就是:下載量。

好了,大家都知道這其中的關係了。但是APP發佈以後散養不管,每天自然下載量只有幾十個上百個,別說總榜排名連分類榜排名也很低。排名低在用戶面前曝光就少,這樣下載量和排名就一直上不去。要想獲得更多的下載量,那就只能提升排名,要想提升排名我們能做到就是人為的補充下載量。

下面就說說幾種常見量大、快速補充iOS下載量的方法或渠道:

1、刷榜,刷榜是最直接有效的提升下載量的方法,原理就是人工大量註冊蘋果用戶賬戶,模擬下載APP提升虛假下載量,從而提升排名,通過排名上升提高曝光來獲取真實優質用戶。刷榜也一直被公認為是成本最低的APP推廣方式,但隨著業內的譴責、蘋果加大打擊力度、刷榜成本上漲等因素,當前形勢也發生了巨大轉變。

2、廣告聯盟,這是出現最早最傳統的一種方式,iOS這塊的合作方式有CPC、CPM、包天等合作方式,主要以CPC為主。鳥哥一直不是很看好這塊,尤其是國內廣告聯盟對開發者監管不到位,開發者惡意作弊引導、誤導用戶點擊廣告,導致廣告從點擊到下載的激活轉化率極低,這樣下載量的成本就會很高。想必大家也聽說過陳昊芝花30W一天在Admob購買廣告,成本還是很高的。鳥哥也和很多CP交流過,廣告聯盟的廣告投放下來普遍CPA在10元以上,這是什麼概念,10元一個A,那你ARPU要多少才能收回成本?要問廣告聯盟用戶質量,可以找電商、遊戲等可以盈利的APP問問,改天有空鳥哥我再吐槽!

3、積分牆,說起來積分牆也是廣告聯盟的一種,是赤裸裸更直接的獲取下載量方式。積分牆是指用戶為了獲取遊戲或者增值服務時需要積分,引導用戶下載推薦APP獲得積分的方式。那麼就很明確了,用戶是為了獲得積分才下載APP,多數人都不是有實際需求才下載的,可以想像這部分用戶是什麼樣的用戶質量。當然選擇積分牆大家心裡都清楚這部分用戶質量不好,目的是為了獲得這部分下載量來提升排名,通過排名上升提高曝光來獲取真實優質用戶。積分牆沖榜只是成本高了一些,但是我想問:積分牆沖榜和直接刷榜有什麼區別呢?!為什麼從來沒有人譴責積分牆呢?!

回到我們的話題,刷榜的存在到底公平嗎?通過以上的分析相信大家也瞭解了,草根APP很難有錢去做廣告聯盟和積分牆,而且積分牆和廣告聯盟的實質和刷榜區別不大,要說刷榜公平嗎?確實不公平!刷榜對比積分牆、廣告聯盟成本要低,所以真不公平!再和沒錢推廣APP相比那就更不公平了,因為你沒花錢推廣,人家花錢推廣了!

再說說都不花錢推廣的APP,不花錢推廣的有兩類一類是沒錢的「窮屌絲」,一類是有行業巨頭有資源的「富二代」,假如百度推出一款新APP,人家百度手機助手先推推、91手機助手再推推、其他百度細產品再給推推;然後找一些其他家APP幫忙推推(有好處,你幫我推,我在俺們家手機助手上幫你推)。窮屌絲、富二代談公平?我想說確實不公平!

說到這裡,不管是刷榜還是不刷榜,有錢花還是沒錢花,都不要去糾結公平和不公平!社會是不公平的,移動互聯網大環境是不公平,我們沒有能力去改變!但是我們知道富二代他爹也是從窮屌絲走過來的,少一些抱怨,多干點有價值的事情,做我們能做的事情,既然對產品前景有信心,就不斷優化產品用戶體驗,不斷拓展優化推廣渠道,爭取早日成為土豪,鳥哥等著你們發家致富後給我贊助廣告呢!

乾貨 從刷 刷榜 說起 你不 知道 行業 內幕
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牛市來不來----從中國對資本市場的誤讀說起 立春

http://xueqiu.com/9428236477/29709373
有個廣為流傳的故事:一位老婦人天天哭,因為她兩個兒子,大兒子是賣傘的,小兒子是開染布坊的,於是晴天她為大兒子哭,雨天為小兒子哭,一年下來,幾乎沒有好的日子;後來來了一位禪師,開解這位老婦人,說您為什麼不換個想法呢?雨天對大兒子好,晴天對小兒子好,您應該開心才是啊!如此,這位老婦人才把心情換過來。

很多時候,事情的轉機,不在事情本身,而是在於人們的認識能力和態度上,中國資本市場儘管正在成熟和聰明起來,但是要達到完全的高效率,還需要整體的市場參與者們,在理念和認識上有一個質的變化,市場不僅要成熟,更需要效率,世界資本市場上,成熟公平的市場很多,高效率的市場並不多,自然,它所能承載的經濟發展質量和體量也就大不同;

在中國資本市場上,有一批經常對股市發言的人,比如張化橋、李大霄、郎咸平、謝百三、劉紀鵬和葉檀等,他們傳播知識,也傳播了許多對資本市場的錯誤認識,今天的資本市場和中國經濟之間的關係,早已發生了質變,這批專家卻大多不能脫離其固化了的老思維,這對市場邁向成熟,走向高效率是不利的。

過去二十年中國最大的變化就是:從短缺經濟發展到過剩經濟,這帶來兩個結果,一個是錢多起來了,另一個是產能過剩了,今天的中國就困在產能過剩的沼澤裡,卻忘了它還有另一個武器:錢!

中國現在最大的問題是:有錢不會用!

美國最強的一點是:能把一塊錢用到十塊錢的效率,結果是創造力源源不斷

中國最弱的一點是:十塊錢的能量只用到一塊錢,結果是錢都氾濫了還鬧錢荒

過去短缺時代,西方人預言未來會出現「黃禍」,極度物質短缺的中國人會禍害世界;

今天的過剩時代,西方人沒想到「黃禍」依然還是發生了,但不是餓殍滿地跑的那種,而是富人滿世界炒房子,澳洲、加拿大、新西蘭,歐洲等等,遍佈華人炒家,大大提升當地經濟的遠期風險,IMF(國際貨幣基金組織)上週再次對多個國家房地產發出嚴厲警告,因為「房地產市場的崩潰往往引發更廣泛的經濟衰退,而且房地產帶來的衰退會產生『更深的影響』,比一般的衰退導致更多人失業」;

在整個因金磚四國尤其是中國為主所引發的世界大宗商品暴漲和房地產暴漲的時代背景裡,唯一做到遏制住這個趨勢並扭轉經濟發展方向的國家,只有美國,現在回過頭來看,2008年爆發次貸危機時的那些所謂的「危險」數據,放在其他國家里根本不值一哂,比如家庭債務負債率63%,遠低於去年加拿大的68%,但美國的金融體系很早很快就作出反應了,而且是那種崩潰式的,狠狠的打擊了整個相關的金融體系,本來在炒房大躍進中,美國房價就屬於後進分子,不論是漲幅還是持續的時間,都落後於許多國家,結果08年還釜底抽薪式的來了這麼一悶棍,房價徹底沒戲;

美國很清醒,以悠長的資本主義史為鑑,任何實物炒作都是貽害實體經濟的,連那個和實際生活不怎麼密切的鬱金香炒作都要不得,更不要說房子這種影響到人人基本生活素質的必需品,美國是絕對的消費立國,任何長遠損害消費的炒作都必將扼殺在初始階段,08次貸之後,金融體系得以整肅,任何不切實際的高額獲利遭到徹底打擊,人們回到踏踏實實的實業上來,要炒作,要想獲得高額收益可以,請去資本市場,那裡有足夠的容量與標的滿足各種資金的要求;

隨後,因為頁岩氣技術的大力推廣解決了能源危機;因為對房地產炒作與金融上旁氏陷阱的遏制解決了整體資金導向的問題,保證了消費的活躍;因為以特斯拉為代表的整體產業鏈革命啟動了新經濟發展的引擎,汽車產業、能源產業、軟件與計算機技術和互聯網產業,或者全部改造更新,或者再上一個階梯;儘管目前美國經濟仍處於復甦後期,但是未來光明前景已經十分明了,這是道指、標普連續幾十次屢創歷史新高,納斯達克不斷向歷史高點接近的本質原因,對此,中國人表示很困惑,看不懂:怎麼經濟還在復甦,股市就創了歷史新高了呢?

其實根本上,就是不懂資本,不懂資本主義,美國人知道,資金流向哪裡才是效率最大化的,在資金該去的地方,以一抵十,也是要做的,比如讓大批量的還在虧損的企業上市;在資金不該去的地方,負債率超過63%,這點冒進,那就是要次貸危機的;

追求資本效率最大化的本質精神是資本主義之魂,但要看把它用在哪裡,同一個主義下,一樣有他的兩面性,即可產生罪惡,也可以催生先進,漫長的資本主義史,先進入的國家經驗累積很多,知道什麼做得,什麼做不得;無以復加的炒房,讓多數人在生活必需品前止步,增加他們的生存焦慮感,讓炒作者無風險套利,坐享暴利,這是罪;讓資本進入資本市場,讓投資者承擔較大風險的同時,也同享與風險匹配的巨大收益,資本市場有風險,但能催生先進生產力,這是功!

任何沒有風險的暴利一定是罪,任何投資設計如果到了這一步一定是大罪,不是個人來承擔就是整體社會來承擔,多年的房地產瘋狂已經培養出大批堅信這是一個無風險投資的死黨,走到這一步人或社會的一定會付出沉重的代價,漫長而久遠。

風險與收益永遠伴生在一起,只有不懈的理性追求才能找到他們之間關係的最優化,整個西方發展史就是這麼一個過程,也包括殖民史;以生命和流血來換取進步的國家,積累了豐厚的經驗,成為領導者,無可厚非。

中國人不愛冒險,但中國人愛學習,也很勤勞,人口又是那麼巨大,所以當個世界老二也是位得其所,只是能不能學的再主動一些,再有預見性一點,不要每每到快走不下去了才想到求變呢。

厭惡冒險的老二認識世界的路是曲折的,因為缺乏直接經驗,前些年曾紅的發紫的《貨幣戰爭》,現在看來就是一個笑話,那是一個文革後的知識青年,滿腦子充斥著陰謀論的邏輯,對現代金融的解讀,他最後的結論是儲備黃金,正好應對後來中國大媽搶黃金的事件,足見我們的民意基礎,而美國的股神巴菲特卻長期不斷看貶黃金,因為這種東西早就管不了現代經濟和金融的發展了;

儲備黃金,就是一種最保守古老的理財思想,地球黃金的儲量是個定量,人類社會的發展是個無限量,早晚要和人類發展的規模脫節,真正的永遠升值的「黃金」是人的創造力和不斷提升社會生產效率,被動守財還是努力創新,是衡量一國經濟發展脈絡的分水嶺;美國人把錢用在哪裡?守財還是創造?世人一目瞭然;

騰訊百度和阿里巴巴的發展史,投資史,控股者的盈利史,最好的詮釋了這個道理,也清楚的標識了這個差異,說明中國一樣具備這種創新機制下的造富能力和容量,只是可惜最大和最後的受益者不是中國人而已,而且直到今天,這樣的故事還在重複上演,不同的是,今天的中國人終於自己有點看不下去了。

因為中國互聯網巨頭BAT,控股權都不是中國人自己,這裡可以洞見中國最大的落後與差距在哪裡。

金融發展之快,不想掉隊,必須投以十二萬分的警覺,不斷加強理解,像過去那樣一看不懂就把陰謀論推上去,實在是迂腐的可笑,不僅不思進取,還任由被迫害狂想症發作,結果就是被甩出去,遠遠落後,互聯網信息時代,沒有陰謀,只有弱智,比如對資本市場的理解,中國就很是落後,誤讀多多,已經是貽害無窮了。

這種巨大的害處,表現在社會資本的死寂沉澱,會創造財富,但是不會高效率的使用財富,財富的保值與增長都遭遇巨大的問題,資本要麼睡在銀行害銀行,要麼長期堆積到房地產市場禍害全社會,或者流向實物經濟,推高物價;另一方面,大量有活力和巨大創富能力的企業離開中國本土,和國人自己的財富,互不搭理,失之交臂,但根卻紮在中國,給養由中國本土供應,一面是有錢無處去,胡亂流動或不動,禍害實體經濟;一面是有極好的投資標的卻十年如一日的不斷外流,造富別家,這個尷尬結果的促成,源於國內對資本市場的諸多誤讀,因此未來十年,如果不從觀念上來一次大的顛覆,將是十分危險的,如果你只會創造基本的財富,不能善用財富滿足全社會日益增長的多種需求,造成貧富差距不斷增大,最後的結果就是亂政垮台,雖然政府已經是一個能讓人人都吃飽飯的政府,但時代已經不再是短缺時代,進入過剩時代,人們的要求和滿意度也都發生了質變,讓很多人都遠離幸福,焦慮無助,那個危險,不比讓人人都餓肚子的政權來得更小。

中國精英層對資本市場的誤讀,弱化了資本市場創新造福的能力,降低了虛擬經濟與實體經濟的互動互補能量,喪失了資本市場的資源配置能力,直接造成社會資本創富效率低下,保值功能弱化的結果,那麼,中國對資本市場的誤讀究竟在哪裡呢?

1.資本市場就是個融資工具

對這一點,整個社會已經有了很多的反思,開始逐步認識到過去這種看法的淺薄,這是殺雞用牛刀,絕對的大材小用,是最膚淺的一種理解,資本市場是集融資、保值增值、資源配置、生產力創新等多種功能於一身的偉大創造,一國經濟若想長期健康發展,資本市場是絕對的主力,而且其各項功能都要被充分認識,在制度建設和整體設計上為其發揮作用打好基礎;

中國股市很多問題的源頭在於簡單的把資本市場看作融資工具,長期以來形成了特有的股市文化,人們很自然的把一切利於股市的消息都看作是為融資做托,把公司上市看作圈錢,正常的公司IPO進行與否,被當作利好利空來看待,真的到了新股上市,又被當作炒作資源惡炒,炒完就棄之一旁,不聞不問;由此為源頭,產生的惡劣現象無數,層層疊進,無以復加;

而市場保值增值,資源配置,生產力創新等功能大大弱化,乃至於無,長期投資收益低下,甚至跑不贏通貨膨脹,直接造成全社會資金不敢進入資本市場,全民創富的資本增值無門,長此以往,形成惡性循環,理論上,在沒有外力助推的情況下,這個市場自身運轉的結果,可能就是不斷的趨向歸零。

2.資本市場是經濟的晴雨表

早期的資本市場是經濟的晴雨表,是先有實體經濟的晴雨,後有資本市場的乾濕,起的是一個映照作用,或超前、或同步、或落後;現代資本市場早已不再是簡單的晴雨表,而是和實體經濟成為共生體系。是實體經濟的預言師、推進器和消泡劑;

今天的美國股市和歐洲股市,就是遠遠先於實體經濟恢復增長之前就屢創新高,不斷走牛了,這絕不是簡單的晴雨表作用,晴雨表做不到如此超前,這是預言師和推進器的作用,它捕捉到明確的未來信息,並對此作出清晰的判斷,然後大漲特漲,鼓勵社會資金進入這個未來的希望領域,實際上已經起到了推進器的作用,這不是資本市場簡單的估值可以做到的事情,因為現代企業的發展之迅速,早就不是傳統估值理論可以全部涵蓋了的;

特斯拉至今依然虧損,但是美國資本市場發現了它,感知他未來的強勁,並不斷追捧,引導資金進入這個行業,隨著社會對這個新技術、新產業的不斷熟悉,資金開始全面進入它的整個產業鏈,示範作用引導全社會資金也不斷的參與進來,產業鏈的上下游被迅速認知和發掘,最終,大量社會資金的持續湧入,催生一個全新產業的誕生,整個過程,完全不是一個被動的晴雨表所能承擔的,在美國創建納斯達克市場之後,這種全新的資本市場功能和理念就開始發芽成長了,直接創造了上世紀90年代後信息互聯網產業的輝煌,極大的提升了世界的溝通與交流。

在新產業孕育的第一階段,市場對產業的估值和傳統的價值投資是大不同的,採用的觀察數據也不同,這是京東、優酷虧損照樣上市並獲得高市值定位的原因;當特斯拉為代表的新產業鏈整體發展趨勢起來之後,市場開始進入到第二階段,就是逐漸開始回歸到傳統的價值評估階段,這個階段的前期,大多是以擠泡沫開始的,得到市場極度追捧的新產業,所有的未來美景都被透支後,市場開始改變評定標準,相對應的,大量虛浮資金在這個過程中被埋葬,資本市場幫助實體經濟消除泡沫,促使各項熱得發燙的投資冷卻下來,並淘汰過剩產能或者名不副實的偽新產業,重新整固之後,再度出發,開始新一輪循環。

由此可見,資本市場和實體經濟之間的完美互動,實際上已經在一定程度上克服了資本主義的頑症--週期性的經濟危機,把清除產能過剩的任務交給資本市場來完成,通過一系列複雜的資源配置,優化社會產業結構,不僅如此,還孕育新興生產力,是百多年來資本主義社會實踐的碩果。

中國現在還處於嚴重的誤讀之中,以晴雨表的作用定位資本市場的建設,並且還以為資本市場的動盪與所謂「危機」是美國資本主義病症的必然週期性表現,卻沒能意識到虛擬資本市場的震動,大大消減了實體經濟危機帶給社會的負面影響,架構在長期資本市場正面回報的養老與保險金融體制,已經可以確保全民在基本供給和生活保障方面不年再受到實體經濟波動和就業率波動的大幅影響,企業的破產和消亡對從業者的衝擊也大大改善,08年金融危機的烈度是50年一遇的級別,股市表現絕對血腥,但是現實中人們的反應則要理性從容的多,也未見有什麼相關的惡性事件報導,五大投行如此大的震盪與傾覆,也沒有引發任何的社會震盪;

中國在2011年拍了政論紀錄片《華爾街》,關注焦點主要是在華爾街的金融危機上,這是一個淺顯的觀察,未能從現象窺探到本質,看到虛擬經濟對實體經濟的代罪功能和治理功能,繼而找到提升中國經濟發展質量的鑰匙;在這樣一部有可能還獲得真知灼見的大考察中,作為一個略帶批評者眼光的旁觀者角度,而不是一個可能的親歷者角度,充分證明了我一直以來的一個認識:

整個二十世紀,中國和先進世界最大的差距,就是,別人一直在實踐中尋找真理,中國一直在主義和別人的理論中尋找真理,要領悟到真諦,隔了真不知有幾層。

今日中國,按照資本市場是經濟的晴雨表的邏輯,基本形成了一種類似馬太效應的正負反饋循環,一旦進入正反饋循環,就漲無止境,不用半夜雞叫的特法壓制停不下來;反之,一旦進入負反饋循環,就連續七年熊市不止,用盡方法也不見起色。

3.唯估值至上論

今天流行在整個中國的價值投資理論已經深入到絕大多數從業者和部分投資者的內心,乃至估值二字的含義已經等同於價值投資,這方面的誤讀是最為嚴重的,非常契合中國人比較教條和唯權威者是從的那種特質,巴菲特是成功的一種,但不代表成功的全部,就長期績效而言,巴老的穩定性與持久性確實出色,這是投資人的功課和關注焦點,卻不是市場建設所要看重的,現代資本市場的服務對象已經非常寬泛,過去是等企業盈利,發展到相對成熟階段才進入資本市場,對這個階段的企業,價值投資有一整套的應對分析方法,這類上市企業也應該佔據整體上市公司的主流,但是教條到一切都用這個標準來衡量,那就是走偏了,也只好和BAT這類企業失之交臂了。

企業發展和人一樣,有少年期,青年期,中年期和老年期,過去資本市場只關注青年和中年期的企業,價值投資理論與之匹配,今天在信息產業高度發展的時代,馬云從看上去獐頭鼠目的疑似詐騙犯到互聯網教主僅僅用了十年時間,傳統企業做到這種規模不知要多久的積累,一個騰訊,目前的市值等於一大堆重量級國企的總和,用了也不過十年的時間,對於這樣的發展和變化,資本市場如何應對,如何估值,關注點從什麼時候開始?過去從青年期開始,現在少年期的某些企業就很可怕了,比如初建不久的FACEBOOK,一出世就是個巨大寶寶,怎麼算它的市盈率,淨資產和淨資產收益率?

今天,一個不賺錢的企業,可能更有未來,會有一大堆各類投資資金等著給它輸血;同時,一個正賺錢的企業可能無人問津,因為它沒有什麼拓展空間甚至就沒什麼未來,先進資本市場早就為此開拓了新的空間,容許大量還沒有進入到盈利階段的企業上市融資,甚至那些無產品、無銷售、無市場的淨空企業也可以接受,這對投資者提出很大的挑戰,因為其淘汰率是非常高的,但是機運也是史無前例的,一旦做對,完全有可能實現財務自由。

市場建設,應該以資本市場效率最大化為原則,估值是市場存在之後的評價體系要去建立的準則,估值是重要的,但它遠遠代表不了全部;而且估值是隨著行業、企業發展時段而變化的,沒有劃一的標準,對整體市場而言,佔據實體經濟市場權重較大的部分產業的估值處於較合理區段,就是可以被接受的,今天中國股市在很多股評和專家嘴裡仍然很「沒有價值」,是因為他們認為,銀行保險地產石化估值較低,除此之外,其他產業估值都不低,這是眉毛鬍子一把抓,把市場簡單化的做法。

這種認識上的錯誤,持續性的把市場帶入泥潭。

4.絕對控股造成股權結構畸形,同時恐懼大小非

股權結構的最佳,大致應該符合以下三個條件:

1.大股東持股最好不超過25%

2.管理層應該廣泛持股,或者有股權激勵計劃

3.機構持股比例相對高且相對穩定

按照這個標準,中國目前上市公司能達標的極少,不論是國營還是民營企業,大股東持股普遍較高,甚至極高,比如許多大型國企,持股佔比甚至超過80%以上,造成一系列大問題,首先是控股成本高昂,本來只要花一個億即可達到控股目的,現在要花3-4個億,資金沉澱下來沒有意義,這筆錢本可以去做更多的事情,而現在只是一個聽上去還挺有力的一個數字而已;其次是客觀上造成大小非數量巨大,相對成本溢價過高,其實股票面值是個沒有多少實際參考意義的虛值,美國上市公司的面值也是1元或者0.1元,相對二級市場股價,一樣顯得成本極其低廉,公司上市之後,一樣會不斷的遭到股東減持或高管減持,但是為什麼同樣做法不會引發美國投資者的極度反感呢?這裡面大股東持股佔比是很重要的一個設置,因為要保證大股東地位,其減持份額會比較有限,不可能沒完沒了,否則會有失去控股權的危險,如果佔比很高,那它勢必有較大的減持數量和空間,同時也增加了股權流動的成本;對機構投資者來說,大股東過於絕對的控股,對它也是壓力重重,一樣面臨大小非的壓力和股權流動高成本的限制,不利於機構長期持股。

這是過於絕對控股思維造成的問題,它來自國營企業上市時的半推半就,所謂國營,就必須該企業絕對控股,如果讓公眾控股比例提升,它就不那麼「國營」了,這種赤裸裸與民爭利的思想一直都存在,認識上的錯誤也顯得荒唐,一個股權分置就來來回回折騰了許多次,終於在大股東的有限讓步下有所進展,但實際上,按照先進企業制度的標準,這次改革讓大股東集中持股過分的情況還未得到較好的徹底的解決,05年改革之後,新上市企業還是大量存在同一性質的問題,過度控股造成控股成本高昂,造成董事會監事會可能形同虛設,造成大小非相對數量過高,造成股權流動成本過高,使得公司各組成部分不能同仇敵愾,同心同德,最終影響的是企業的現代化治理;

大小非本來沒什麼可怕的,核心在於企業質量,好企業能減持對其他股東是一種福,減持的理由千千萬,並不完全和企業發展好壞掛鉤,中外資本市場上好企業被一路減持的案例舉不勝舉,多如牛毛,美國的谷歌、第一太陽、蘋果等等,中該股裡面張朝陽在搜狐很早期就減持了不少,在A股裡華誼兄弟很早就遭到馬云、馮小剛大量減持,現在看那是一個地板價;

A股要解決大小非恐懼症的最好方法不是限制,而是在一個牛市環境裡大量減持,降低大股東持股,從而解決一系列相關問題,對任何股份制企業,大股東過於絕對控股不是好事,有人問我那麼看好樂視網,難道就沒有什麼隱憂?隱患不是沒有,我想賈先生家族過多的持股不是好事,雖然現階段還有積極意義,但未來要降低,更多的獲得國際投行的認可才是長久之計。

上述種種問題,都是一定要解決的,時代發展到一個高度,認識就要與之匹配,摸不到相應的高度就一定會被淘汰,轉型並處於某種危機中的中國,危險和機遇同時存在,晴天和雨天都有樂觀的意義,如果不能改變觀念,提高認識,那麼在哭泣中迎接衰退,也是一件水到渠成的事情。
牛市 來不 不來 從中 國對 資本 市場 誤讀 說起 立春
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【案例】從初音未來說起:虛擬偶像如何構築商業王國?

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=43291
i黑馬認為,依靠一個單點的產品形象,進而構建文化產業的虛擬王國是一種主流的生存方式,類似的還有唐老鴨等迪斯尼的形象,和相關的文化創意產業都能來如此包裝。

虛擬偶像,大家應該不是特別陌生了,索尼子、洛天依都帶有虛擬偶像屬性,但真正配得上「偶像」這個稱謂的虛擬角色,無疑,只有初音未來(初音ミク」的漢字寫法,下同)。

作為虛擬歌姬,初音不僅在世界範圍內擁有巨大影響力,且「培養」了眾多同源後輩,虛擬偶像文化已在音樂、視頻、遊戲等多個領域活躍,是必然不能被忽視的亞文化現象。今天,我們就來談談第一虛擬偶像Miku和其背後的商業王國。

最近,初音未來這個二次元名字,在三次元的曝光率可謂是相當之高:
在巴黎唱歌劇;在日本給MTV頒獎典禮當嘉賓;在美國給Lady Gaga的演唱會當嘉賓;甚至還有為東京奧運會開幕式獻唱的傳聞——這個只能存在與全息屏幕上的虛擬歌手,已經是音樂領域的天王巨星。如果只估算世界範圍影響力,中國歌手中除了一位,恐怕沒人能與初音相比。

而即使是不關注音樂的人,對初音未來也不會一無所知。當《甩蔥歌》的旋律響起,恐怕連廣場舞大媽也是可以哼唱兩段的吧。從二次元到三次元,從陽春白雪到下里巴人,要明白初音未來為什麼會有如此廣泛的文化影響力,必須明白初音未來到底是什麼。而一切的根源,要從「VOCALOID」說起。

虛擬偶像文化起源:聲音合成軟件VOCALOID

VOCALOID是日本Yamaha公司開發的聲音合成軟件代號,通過軟件,用戶可以將一些零散的聲音片段,合成為一段帶有節奏和韻律的完整聲音——創造歌曲是最廣泛的應用方式。

顯然,這個軟件帶著「GEEK」氣質,與我們熟知的「蔥娘」形象大相逕庭。而讓這個軟件成為虛擬偶像起源的,其實是其它公司為VOCALOID提供的音源,也就是上文所謂「零散的聲音片段」。

初音未來即是其中最知名的一例:開發商Crypton Future Media(以下簡稱Crypton)與日本聲優藤田咲合作,後者錄製了構成日語的全部五十音的聲音信息(包含了不同音調和不同情緒傾向),然後由前者加工為可與VOCALOID軟件對接的音源,並創作了初音未來這一形象,作為這一音源的代表。

當然,為VOCALOID提供音源的開發商不止一家,音源的形象也是五花八門,但因為讓這些音源作為歌手「活起來」的關鍵是VOCALOID,所以它自然也就成了這一類歌曲的代名詞,音源們則有了一個頗為溫馨的名字——V家。

(順便說一下,中國某商業公司也曾一度將V家引入中國,但該合作在今年初終止。如今,曾以「V+中國」為名的很多本土虛擬偶像,都在另外一個名號下生存,但其影響力仍在快速擴散中。)

目前,Yamaha和Crypton除靠賣軟件拷貝賺錢,版權合作也是重要途徑。比如Crypton授權SEGA在去年推出的《初音未來:歌姬計劃》系列,在PS平台銷量已經有幾十萬套,堪稱PSV的救命大作。

但賣版權和軟件,怎麼也不會賣出時裝歌劇演唱會,實際上支撐起如此一套龐大而繁雜的商業體系的,一直以來都是與商業關係頗為微妙的「同人文化」。

虛擬偶像文化根基:同人UGC

同人文化,說白了就是粉絲作品,某一作品的粉絲出於喜愛,在該作品的故事和世界觀的基礎上進行二次創作,即是所謂同人作品。所以虛擬偶像文化根基,其實是User Generated Content,也就是UGC。

對於VOCALOID,軟件用戶創作的歌曲,乃至繪畫、動畫、小說,都可以算入同人作品之列。同人作品的初衷是同好間的相互交流,但既然同人作品中包含了創作者的勞動,又存在其他粉絲的外部需求,那麼同人作品的商業活動就自然會產生。

但是因為存在版權的問題,所以大多數同人作品的商業活動被限制在了一個很小的範圍。那麼,為什麼VOCALOID的同人如此興盛,參與創作的各方又是怎樣相互合作,並實現盈利的呢?

V家創作興盛的原因主要有三點:

首先,Yamaha和各聲源開發商在用戶協議中賦予了用戶充分的自由。用戶利用相關軟件產品創作的音樂作品,包括利用聲源形象進行的曲繪等二次創作,版權歸於用戶。用戶可以申請出版號,公開發行。這是一切的前提。

其次,VOCALOID創作覆蓋了同人創作最為活躍的幾個領域,可以極大地激發同人創作熱情。以最普通的情況為例,要在日本宅文化的核心——niconico動畫上投稿一首VOCALOID歌曲,視頻中必須包含作詞、作曲、調製、曲繪、pv製作等多種元素,這些元素的背後則是文字、音樂、繪畫、動畫等多種創作手法,這也是同人創作中最為主流的幾種。也就是說,各個領域的同人作者,都可以在VOCALOID作品的創作中找到自己的位置。

最後,VOCALOID本身的內涵與同人文化天然地契合。同人文化從不缺少創意,缺少的只是一搧開放的窗口。VOCALOID提供了一個極低的門檻和一個極大的平台,創作者之間不會因外部條件的差別而產生先天的優劣,創作才華決定了一切。無數創作者的靈感,通過同一個二次元歌姬的聲音得以傳遞;同一個二次元歌姬的形象,則彙集了無數創作者的靈魂。

她可以既溫柔又冷酷,既沉靜又活潑,既單純又複雜,截然不同的特質完美地凝聚成同一個虛擬形象,紛亂而和諧。這個美妙的形象,是V家之所以稱為V家的文化基礎,也是V家之所以成為V家的文化內核。

抒發完情感,讓我們再來看下更為現實的問題:VOCALOID的盈利模式。

一首VOCALOID歌曲被創作之後,可能僅限於同人傳播——例如動畫網站投稿,或者進行沒有出版號的同人CD販售;也可能會商業化——例如發佈在iTunes等獨立音樂人平台,或者申請出版號,公開販售。吸引到足夠人氣的同人作品,也可能進一步選擇商業化。商業化的受益者只有歌曲的創作團隊和音樂發行商(比如索尼、滾石等,當然前提是如果有),Yamaha等軟件開發商只在軟件銷售中盈利,並不參與CD發行的產業鏈條。

如果一首歌曲的人氣持續攀升,那麼除歌曲之外,可能會衍生出T恤、手辦等諸多周邊產品。以最近成為熱點的「初音未來深海少女ver.」手辦為例,發行商GSC需要同時從Crypton處取得初音未來的形象版權,從原曲「深海少女」的曲繪作者處取得該形象的人設版權。如果手辦造型來自某個已有的3D建模的話,還需要取得該建模的創作者(例如SEGA)的版權。手辦發售的收益也就歸於以上幾方。


如果這首歌最終成長為「殿堂級神曲」,那麼它就有機會加入——也許可以作為VOCALOID文化最高級形式的活動——VOCALOID演唱會。當然目前為止,由於人氣等多方面的原因,V家角色中有能力舉辦大型演唱會的,還僅限於以初音未來為代表的,Crypton開發的幾個虛擬形象。這裡,我們就用一個非常著名的VOCALOID巡迴演唱會系列——MIKUPA作為例子。

虛擬形象的人演唱會,其核心是3D建模和全息投影技術,因此,主辦方一般由與之相關的公司(例如SEGA和5pb.)擔任。他們將提供全息投影設備,並負責演唱會中初音未來的建模、形象設計和動作設計——這些形象如果採用原曲曲繪的話,需要向畫師獲取版權。為了使用初音未來的形象,需要向Crypton獲取版權;為了演唱某一首歌曲,需要向其創作團隊獲取版權。此外,演唱會中涉及到利益關係的參與者,還包括場館提供方、現場樂隊、活動周邊的生產商、影像的轉播方,等等。

諸多因素齊備,才能造就一場成功的演唱會,與現實世界裡歌星的演唱會相比,其複雜程度有過之而無不及。因此,VOCALOID演唱會的本質,其實是一個商業鏈條極其嚴密的同人活動,演唱會本身只是這一文化金字塔的頂尖,每一個原創作者構築的塔基才是它生命力的源泉。從這種角度上,將演唱會看做高度專業化和商業化的COMIKE(日本,乃至世界最大的二次元文化同人交流展),也未嘗不可。

瞭解了這些之後,我們就會明白,之所以VOCALOID文化會在日本產生和興盛,正是因為日本有著極其深厚的同人文化底蘊。然而,這一市場正在趨近飽和,新生音源的人氣始終難以與初音未來相提並論,這給VOCALOID未來的發展蒙上了一層陰影。虛擬偶像初音未來正在成為傳奇,她是第一個,但她會不會是最後一個?這還需要時間的檢驗。
案例 從初 初音 未來 說起 虛擬 偶像 如何 構築 商業 王國
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=103426

陳佩斯的創業之路 從15年前被央視“封殺”時說起

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1016/146788.html

i黑馬導讀:陳佩斯是個“星二代”,他的父親是中國著名電影表演藝術家陳強。在當今社會,“星二代”不算個褒義詞,主要是曝出的“星二代”新聞多為負面事件。而在上世紀80年代,陳佩斯以其獨特的表演風格與姜文,葛優等人被認為是當代中國內地最具代表性的實力派藝人,大有青出於藍而勝於藍的架勢。

 
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【專欄】從明年的iphone7說起

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1209/148253.html

i黑馬註:毋庸置疑,iPhone手機在電子消費品中所處的重要位置。每一次蘋果手機的更新換代總會在業內引起不小的騷動,甚至會帶動整個手機市場的走向和發展。盡管iPhone6/6 Plus上市還不到半年, iPhone7上市的消息就已經不絕於耳。對於業內和消費者來說,iPhone7的上市都將又是一次不小的震撼。

\來源:黑問專欄
作者:於斌


毋庸置疑,iPhone手機在電子消費品中所處的重要位置。每一次蘋果手機的更新換代總會在業內引起不小的騷動,甚至會帶動整個手機市場的走向和發展。盡管iPhone6/6 Plus上市還不到半年, iPhone7上市的消息就已經不絕於耳。對於業內和消費者來說,iPhone7的上市都將又是一次不小的震撼。


概念機搶眼版面

只要在搜索引擎欄輸入“iPhone7上市”的字樣,無論是各地新聞網站,還是專業類網站,都會不約而同地出現“iPhone7概念機”的字眼。究竟“iPhone7概念機”如何,相關媒體也都給出了相對統一的答複。從曝光的iPhone7概念機圖片來看,iPhone7的外觀拋棄了iPhone6圓潤的設計,恢複到iPhone5時代棱角分明的方形機身。在厚度上,iPhone7的機身更加纖薄;顯示屏左右兩側完全擯棄窄邊面板,啟用了無邊框設計。另外,設計師吉米重新設計了相關功能鍵,比如電源鍵被移到了手機的左上方、音量鍵和靜音鍵融為一體、取消了使用多年的Home按鍵,將其功能和touch ID與電源鍵合。此外,攝像頭不在突出、揚聲器更加分散、並直接將蘋果品牌Logo鑲嵌在按鍵上,讓機身正面首次出現經典的蘋果標識,機身背面還添加了iPhone7的醒目字樣。最值得一提的是,iPhone7采用拉絲金屬材質,增添了彪悍無比的金屬氣質。

屏幕尺寸成謎底

從國外網站iPhone7update透露的消息來看,iPhone7的控制屏幕比現在iPhone6Plus(5.5寸)的屏幕更大,並且采用最新款的藍寶石屏幕。與此同時,對於屏幕尺寸的推測還有另外一種聲音。相關報道稱,蘋果將於2015年9月重新推出4英寸版本的機型,或許這就是傳說中iPhone7。這種推測出自用戶單手操控的需求,尤其是女性用戶。另外,報道也指出了蘋果回歸小屏的原因。廉價策略的失敗,導致蘋果停產了iPhone5C。iPhone5C停產之後,蘋果的小屏機型就就僅剩下iPhone5S,這也勢必形成銷售局限,推出4英寸版本iPhone7將有效緩扭轉這一銷售囧態。

盡管現在無從得知iPhone7屏幕尺寸到底有多大,但是從目前曝光的機身正面圖來看,與目前大屏新iPhone步調一致的趨勢很明顯。同時,很多業內人士感嘆,iPhone7桌面新增圖標將會極大地降低用戶體驗的愉悅指數。

新專利應用iPhone7

根據國外媒體報道,蘋果已經向美國專利商標局(USPTO)註冊申請了手機保護系統專利,專利名為“電子設備的保護性機制”。該專利系統可以自動識別手機是否處於掉落狀態,並且自動調整手機的中心位置,避免手機的關鍵組件直接著地導致手機損壞。蘋果公司表示,iPhone7將首次運用此項新專利。由此,用戶無需擔心iPhone7被摔壞,因為新專利讓其具備了空中自動擺姿態的保護功能。

硬件配置大升級

關於iPhone7硬件配置升級的消息主要來自兩大方面:一是內存升級到2GB;二是A9處理器將要上第二代64位架構。據了解,2011年,64位ARMv8指令集正式發布;2012年,ARMv8指令集的Cotrex-A57/A53架構正式面世。目前,ARM正在籌備將64位指令集升級到ARMv8.1。作為市面上最棒的智能手機,iPhone7將成為首個采用ARMv8.1指令集的機型。專業人士表示,第二代64位架構將進一步提升芯片的性能、安全性、內存尋址、虛擬化及吞吐能力,這使得蘋果手機更具競爭力。

競爭催生iPhone7

在眾媒體對iPhone7的追捧報道之際,蘋果最強勁的競爭對手三星也在未雨綢繆。據可靠消息,三星將於明年春季和秋季各發布一款旗艦機型,而這恰巧與蘋果春季和秋季推出的新品發布會時間撞車。由此來看,蘋果之所以縮短產品的發布周期,與其老對手三星關系甚密。從三星發布新品的戰略布局來看,我們由此可以確定iPhone7的上市並非空穴來風。

配合營運戰略布局

對於蘋果如此急迫推出發布iPhone7,業內專業人士對此做出了詳細分析。有分析稱,除了緊盯三星競爭對手外,這也是積極配合蘋果公司營運戰略布局的重要舉措。據了解,Apple Watch將於明年上市,蘋果公司推出新品iPhone7,目的就是借助其提升Apple Watch的銷量,有效刺激Apple Watch的市場表現。除此之外,蘋果之所以改變新品發布周期,這與運營商提供的兩年合約也有重大關系。

對於用戶來說,iPhone7的上市更多的是期待;對於整個手機行業來說,iPhone7的上市恐怕是一場血雨腥風。以前,安卓手機總是嘲笑蘋果手機的小屏幕。但是,隨著蘋果iPhone6/6 Plus的面世、熱銷,蘋果手機強大的操控性能更加讓安卓系列無法企及。

回想今年iPhone6發布前夕,中國三大電信運營商都在絞盡腦汁的利用其宣傳、競爭4G市場。盡管國家明確了收緊手機補貼的政策,但是作為三大運營商還是心甘情願的將補貼向蘋果新品傾斜。蘋果產品強勁的市場表現力,足以安卓陣營的三星和HTC敗下陣來。事實上,蘋果iPhone6/6 Plus成功銷售,最先受到沖擊的就是三星的Galaxy S5、Note3和HTC One M8等主要高端機型。蘋果iPhone6/6 Plus這場戰役可謂一箭雙雕,中國手機高端市場再也沒有了三星和HTC。蘋果一家獨大,領軍中國高端手機市場的格局已經毋庸置疑。

盡管中國多次都沒有進入蘋果手機新品的首發地區,可是蘋果手機產品的每次更新都讓中國市場的手機廠家充滿壓力。iPhone7的提前上市,中國市場的手機廠家不僅要提前準備如何應付這場行業地震,就連中國手機市場恐怕也要提前上演“物競天擇,適者生存”的大戲。

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從小米裝修說起:智能家居的5類投資機會

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本帖最後由 晗晨 於 2015-1-28 10:40 編輯

從小米裝修說起:智能家居的5類投資機會
作者:Jordan


                     

從小米裝修說起
新年伊始,小米公司宣布進軍家裝市場,由雷軍牽頭的順為資本註資6000萬元給互聯網家裝公司“愛空間”,並推出了699元/㎡的家裝套餐,想要通過小米手機“專註、極致、口碑、快”的運作模式,將其複制到家裝領域,此舉引來業界的吐槽不斷。據媒體報道,小米家裝的標準是:699元/㎡的單價,保證20天完工,手機監工,1元設計費。如果裝修期限內不完工,承諾業主超期1天賠償10000元。業界人士感嘆,這招確實夠狠,延續了小米一貫的做法,用低價占領市場。

小米進入家裝領域遠不是想象得那麽簡單,他在智能家居上的勃勃野心已經昭然若揭。小米在智能家居上面的布局早就已經開始了。小米旗下的產品,除了小米手機以外,還有小米平板、電視、路由器和盒子等,這些產品已經包含了智能家居的三大組成部分:控制器、控制核心和智能設備。

小米路由器是小米智能家居宏偉藍圖中最為核心的一環,它是整個小米智能家居的控制中心。

                             




通過小米路由器,用戶就可以對家里的空調、電視甚至電燈等進行控制,並且看到這些設備反饋的數據,如電燈的亮度、空調的溫度等等。

小米手機和平板就是整個智能家居中的控制器。通過WIFI連接小米路由,用戶就可以很容易的用小米手機或者平板對其它連接到小米路由上的智能設備進行控制,如小米電視,小米盒子。

在今年的3月末,小米曾曝出與華潤合作,在其萬橡府項目中打造了一套智能家居樣板間“小米智能家居體驗中心”。這個項目引入了小米全套智能家居解決方案,展示了小米智能家居的最終形態。

在這個智能空間中,燈光、窗簾、遮陽物、攝像頭、家電廚電等等一切都可以通過小米路由APP來控制;人在房間中可以被識別;可實時查看各種監控畫面和其它傳感器監測數據;可自我定制場景,並且實現自動化控制,如清晨模式、下班模式、睡眠模式等

智能家居的定義
智能家居(英文:smart home, home automation)是以住宅為平臺,利用綜合布線技術、網絡通信技術、 安全防範技術、自動控制技術、音視頻技術將家居生活有關的設施集成,構建高效的住宅設施與家庭日程事務的管理系統,提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術性,並實現環保節能的居住環境。

智能家居是一個大的系統,涉及到硬件,軟件的結合,涉及到雲端數據的處理,其中最重要的是建立一個平臺,各種設備遵循統一的協議,可以在這個平臺上交互數據,實現人與設備的智能交互。

智能家居的現狀
2014年1月份谷歌宣布以32億美元現金收購智能家居設備制造商Nest,谷歌進入智能家居行業,希望搭建起統一的平臺。未來用戶有可能就可以通過谷歌的語音指令服務Actions來控制家里的智能設備了。之後, Nest宣布了一長串合作夥伴名單, 其中不僅包括LG, 飛利浦等老牌廠商,也包括智能鎖August, 燈泡Lightfy, 家用電動車ChargePoint等新玩家, 而三星則介紹SmartThings平臺,還宣布這一平臺將完全開放。

在2014年6月舉行的WWDC上,蘋果發布了智能家居軟件平臺HomeKit. 在今年CES上,有參展廠商向人群介紹自己的產品“已經介入HomeKit平臺”.

老牌廠商Honeywell在2014年也發布了自己的智能恒溫器Lyric以及一套軟件平臺。Honeywell Lyric的定位是與Nest類似的智能家居平臺,包括煙霧探測器,恒溫器,門窗警報以及中央控制器。

國內智能家居也炙手可熱,小米和美的聯姻,海爾智能家居,TCL“智能+互聯“,各家都希望在智能家居時代搶得市場。


智能家居的投資機會

智能家居很熱,不過還處於發展的初期,目前面臨的幾個難題是:

  • 各家的產品使用的協議不一致,各自的利益訴求也不一致,需要行業巨頭主導推出統一的協議和接口。


  • 發展初期投入巨大,把產品和技術推向商業化,這不僅僅是需要成熟的產品,也需要巨大的市場投入,讓開發商,物業和消費者接受並且願意嘗試


筆者認為智能家居行業有幾類企業有機會:

1, 首先是平臺企業。這種企業是行業的領頭羊,在技術上可以主導標準的制定,在產業鏈上可以整合上下遊企業, 在市場上擁有強大的推廣能力,並且擁有龐大的資金實力。蘋果,谷歌,BAT屬於這樣的企業, 小米也希望成為這樣的企業,並在積極布局。

2,擁有手機終端的企業,並且銷量龐大。終端是入口,未來智能家居的控制中心,是兵家必爭之地。

小米通過性價比高的小米手機以及互聯網營銷,在2014年出貨量達到6080萬,擠掉三星,成為中國智能手機第一寶座。擁有更多的終端,也就可以發展和綁定更多的用戶,這是小米的目的。

盡管終端行業進入肉搏戰,但各家不放棄,恐怕也是看中終端入口這個原因,尤其像中興,TCL, 長虹這些企業,不管多麽艱難都不想放棄, 都希望站穩並且有較大的出貨量。

3, 擁有不同家電產品品類,有比較豐富的產品線。

小米和美的聯姻,小米看中的也是美的豐富的產品線,美的擁有空調,冰箱,洗衣機,以及廚電,生活電器,並且美的產品在中國有較大的市場占有率。基於此,未來小米手機,路由器可以和美的的產品實現交互。

1月20日下午魅族科技、海爾U-Home、日日順物流、海爾雲貸在青島召開“海爾魅族智慧生態聯合啟動會”。魅族進駐海爾智能家居,魅族表示將通過開放lifekit提供跨APP的系統級別權限給海爾,海爾將開放U+ SDK讓魅族手機可以控制海爾全線智能產品。

4, 傳感器。
物聯網的核心是傳感器。谷歌收購NEST也是看中NEST領先的產品線:NEST的溫度傳感器,煙霧傳感器。無論是智能門鎖,智能監控,智能燈光,智能家電,這些都離不開傳感器。

5, 家居公司
能夠率先向智能家居方向發展的家居企業。通過與互聯網企業合作,實現與智能家居上下遊的企業合作,在房子的設計, 建造和裝修中整合入智能家居產品和服務,這類產品和服務無疑更受到人們的歡迎,也會擁有無限廣闊的市場。

(源自螢火蟲投資微信號)



讀書劄記150318香港經濟史 (一) 由原始社會說起

來源: http://www.tangsbookclub.com/2015/03/18/%e8%ae%80%e6%9b%b8%e6%9c%ad%e8%a8%98150318%e9%a6%99%e6%b8%af%e7%b6%93%e6%bf%9f%e5%8f%b2-%e4%b8%80-%e7%94%b1%e5%8e%9f%e5%a7%8b%e7%a4%be%e6%9c%83%e8%aa%aa%e8%b5%b7/

讀書劄記150318

香港經濟史 (一) 由原始社會說起

Create執筆

 

香港經濟史》(2004)  盧受釆、盧冬青

 

作者嘗試以 “經濟通史”定位本書。他以經濟學角度看待香港這個地方,由原始時代至英佔後期的發展,從而了解過去的輝煌年代,是由一連串機遇加上一系列的條件組合而成的。

 

〈由原始居民說起〉

香港最早的原居民從中原而來,但卻消失得很快。

大約公元前4000年的新石器時代中期,中國內地的先民已經遷徙到香港地區。他們在香港島的舂坎灣、南丫島的大灣和深灣、大嶼山的東灣和蟹地灣、屯門的湧浪等古人類遺址中留下了一批遺物。

 

1970年代發掘的南丫島深灣遺址三座土葬墓,墓主的門齒都是鏟形,屬於亞洲的蒙古人種,與中原地區的人種相同,證明香港最早的居民是從中原遷來的。

 

經濟活動當時並未活躍。原居民使用經過磨製的石器工具進行生產勞動,包括獵取動物、淺水捕撈,但仍未出現較大型的農漁業工具。先民尚處在采集和狩獵經濟的階段,農業和出海捕撈型的漁業還沒有出現。

先民們以十人到百人左右的規模聚居,說明仍處在原始社會中的氏族社會階段。當時生產力還很低,人們的勞動尚不能創造剩餘價值,或者創造的剩餘價值極少,所以氏族內部都是實行自然分工和產品平均分配。***

 

氏族之間經常會發生戰爭,敗方往往成批被俘。被俘者因為勞動生產率太低,做生產奴隸尚不夠資格,加上原始宗教中祭神的需要和食物的匱乏,被俘者往往難逃被殺被吃的命運。***

南丫島深灣遺址就出土了大量顱骨碎片,但沒有肢體骨骼,並有明顯的火焚痕跡。考古學家認為這些死者很可能是作為「人牲」被砍頭祭祀後,又被吃掉肢體,並將頭顱焚化掩埋。這是華南最早發現的獵首祭祀和食人習俗的痕跡。

 

這批原居民在香港地區生活了僅一千數百年。海面在公元前3000至公元前2000年間間歇升高,部分居民不得不遷往其他地方。加上氏族仇殺和獵首食人習俗的存在,使人口逐漸減少。另外,採集和狩獵經濟造成食物單一。魚貝類食物多,植物性食物少,加速疾病的蔓延。 這幾種因素共同作用的結果,使這批先民在香港地區永遠地消失,考古發掘再也沒有發現他們的蹤跡。

 

〈後來的古越族〉

第二批的遷入者為香港的經濟及文化帶來跳躍。

大約公元前1500年的新石器時代晚期 (相當於中原的殷商時間),從廣東省附近來了一批古越族人,成為香港的第二批居民。據史書記載,「古越族」又稱 “百越族”。”百者,言其多也”,是形容百越族的部族很多。

古越族多分布在資源豐富之地,其文化和生產技能在當時南方各民族中比較先進。來到香港的古越族同香港最早的居民相比,進化程度明顯提高,發展速度大大加快。

 

在屯門的古越族遺址,總面積達到一萬多平方米,中間有一個約兩千平方米的中心區,埋藏著一排排的殘爐竈,數以萬計的殘爐箅和陶器碎片,數百件石製工具和飾物,以及紡輪、骨針等。 遺址內已有明顯的房屋建築遺跡,是香港最早的房屋。說明古越族已有住室可蔽風雨,亦有動植物食品可資果腹,並能利用植物纖維織布縫衣,過著簡陋但卻衣食無虞的原始漁村生活。

 

在湧浪遺址以及東灣、虎地灣遺址附近,都發現了古越族的墓葬群,裏面的隨葬品似乎有一定的制度。湧浪最大的兩座墓內有10件大型石斧、石鉞出土,從形狀上看是武器。但其中石斧扁平穿孔,石鉞形體巨大,所用石料都是墨綠色泥板巖,打磨光滑,但質地軟而薄,不可能真正作為武器使用。考古學家鑒定那是代表身份的儀仗物,是原始社會領袖人物的權力象徵。***  其後更發現了製造銅器所用的石範和熔銅坩鍋,證明一部分青銅器是在香港製造的。

 

五嶺南北是華南產生原始農業較早的地區之一,這裏的古越族人有一定的耕作經驗,部分人開始採用「刀耕火種」的方式種植農作物。由於不懂得施肥和輪作,在地力減退後便不得不轉移到其他地方。這使得古越族人逐漸由濱海遷往腹地,擴大了活動範圍。***

許多古越族遺址均出土了紡輪,湧浪遺址並出土了貝針,證明族人能掌握紡織製衣技能。由採集經濟發展為原始農業經濟,由只靠採集天然產物到學會用自己的勞動來增加天然產物的產量,這是香港居民的一個飛躍。

 

另一個飛躍是發展為近海漁業經濟。由開始時在沙灘上揀拾魚蝦貝類,發展為在內河和海岸垂釣下網,再伐木造船出海捕撈。當時只用簡陋的石器造船,據分析,造船方法是:先在木材上打入一排排石斧或石錛,迫使木材裂成大小不一的木板。然後用火烘烤使木板成為向內微彎的梭形。最後在木板邊緣刻成凹凸槽並用對接膠粘的辦法使船只成形。木板經過烘烤後能耐水浸,有可能再塗上天然塗料如樹脂、樹膠之類。

 

湧浪遺址發現的石斧、石錛、石鑿和烘烤木板所用的灰坑,是迄今為止已發現的中國最早的製造木板船的設備。加上在湧浪和沙螺灣遺址發現的大型石錨,標誌著當時香港地區的古越族已經由使用木筏或獨木舟發展到使用木板船,這在中國古代航運史和漁業史上都應占有重要地位。 ***


港A40中一只可能的十倍股:從“互聯網+”的邏輯說起

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2016

港A40中一只可能的十倍股:從“互聯網+”的邏輯說起

作者:格隆匯 左龍右鯉


編者按:在格隆的文章《港股的未來:40、400、4000、40000》中,有一個最後的一個猜想:誰會是這波行情的十倍股?
每一波大行情,必定會出現10倍股。這類公司,除了一定的機緣湊巧,其最大兩個特征是:

1、合適的市值;

2、有還算不錯的基本面,但最關鍵,具有能脫離基本面約束的想象空間(任何股票短期漲十倍,一定是需要脫離基本面的);

這是我們正在認真尋找和研究的課題的,我們期待能夠找到,並分享給大家。

今天我們分享第一只貌似有十倍潛質的標的——我們並不很確認。還是那句話:這不妨礙我們大膽假設,小心求證!

港A40中一只可能的十倍股:從“互聯網+”的邏輯說起

作者:格隆匯 左龍右鯉

最近格隆匯推出了港A40指數,作為格隆匯的老朋友,左龍大叔十分開森,第一時間掃描了一下40個股票,果然是大票穩,中票猛,小票勁,格隆老師的功力非同一般。其中,左龍大叔熟悉的TMT板塊更是黑馬奔騰,有一只還是有十倍增長空間的Tenbagger大黑馬。(現在能從下表中猜到是哪只,左龍大叔再送多一支,買一送一,就是那麽任性)


背景:“互聯網+”將引爆第三次互聯網世界大戰

猜不到?不要緊,左龍大叔這就介紹這只潛在的十倍黑馬股。

大家都知道克強總理親自為“互聯網+”帶鹽後,現在各行業的各種公司都在往互聯網+這個風口聚集,請各位註意,總理說的是“互聯網+”而不是“+互聯網”,這里面區別還是挺大的,說明互聯網與傳統行業的融合核心方向還是從互聯網+過去,而不是從傳統行業+過來,一個典型的例子就是銀行去做網上銀行,與騰訊阿里做銀行的區別,雖然現在WEbank和MYbank,還沒正式開展業務,但慢慢的大家能感受到互聯網+和+互聯網的區別的。

理解到互聯網+的重點在互聯網後,就不難理解互聯網+的重點在於“移動互聯網+”,否則,這和2000年那波以PC互聯網為代表網絡股泡沫有什麽區別?而移動互聯網+的重點又在“移動互聯網”,說到移動互聯網,不得不提互聯網的前兩次世界大戰。

互聯網的第一次世界大戰發生在混沌初開的PC互聯網時代,大家的目標是探索出互聯網的盈利模式,廝殺的結果是誕生了BAT三巨頭,分別代表了廣告(百度)、遊戲(騰訊)、電商(阿里)三大互聯網盈利模式。

而BAT格局沒有維持多久就發生了第二次互聯網世界大戰,就是以微信崛起為代表的移動互聯網登船大戰,戰爭的結果是產生了TABLE的格局,其中百度(B),阿里(A),騰訊(T)繼續繼承了PC互聯網時代的優勢順利過關,雷軍(L)憑借著小米手機成功屌絲逆襲,擠入了TABLE,周鴻祎(E)憑借著安全衛士和手機助手等幾款超級APP也坐上了移動互聯網這張TABLE。但移動互聯網的競爭格局只是剛完成了登船階段,還遠沒完全定型,很快就會爆發第三次世界大戰了,而這次大戰的引爆與一只格隆匯港A40指數成分股密切相關,這次大戰將是模式之戰。

移動互聯網的四個模式

互聯網的競爭不是比誰有錢,否則中移動、人民搜索等土豪早就壟斷互聯網了,互聯網的競爭是業務模式之爭,是領軍人物的眼光之爭。而移動互聯網這張TABLE里面有四種模式(見下表)

BAT都是上市公司,他們的模式大家都很清楚,左龍大叔就不啰嗦了,反而是小米的模式大家沒搞明白,一是因為他不是上市公司,二是雷軍早期一直韜光養晦低調幹活,三是大家都不相信中國能出一個蘋果,其實小米的模式就是對標蘋果公司的蘋果模式。所有果粉都知道,蘋果模式由以下3+2五個部分構成:

1)硬件:蘋果手機(觸屏+自有CPU)

2)軟件:IOS手機操作系統

3)服務:APP STORE 應用商店提供上百萬的應用服務

4)渠道:蘋果官網+線下實體店

5)領軍人物:喬布斯

這五個部分整合在一起才是完整的蘋果模式,而小米就是這個模式在中國的實踐者(見下圖),現在你知道為什麽小米能值450億美金了吧,因為人家對標的是7000多億美金市值的蘋果模式。

蘋果模式其實非常清晰,但由於中國沒有自己成熟的手機操作系統,只能選用了谷歌提供的安卓系統並在安卓的基礎上進行優化,因此無法真正意義上的100%複制蘋果模式,但無疑小米已經是最接近蘋果模式的實踐者(蘋果模式五大要素,雷軍做到了4個),換句話說,誰能夠完美的中國執行出蘋果模式,他將獲得蘋果般的江湖地位及估值。

這個道理TABLE的五位大佬都很清楚,所以他們都曾經以各種方式在做手機(詳細情況請看格隆匯另外一篇文章《中國新首富即將誕生,緩期五年執行》),但競爭的結果是小米暫時勝出,因為只有雷軍一人“ALL IN“去做,並且嚴格複制蘋果模式。

但有一位TABLE大佬一直念念不忘,也決定ALL IN跟進了,他就是周鴻祎。

念念不忘,必有回響——蘋果3+2模式才是周鴻祎的真愛!

你可能已經發現,TABLE中的E——周鴻祎沒有模式!

的確,奇虎的免費殺毒安全模式在全世界沒有對標,屬於中國特色,這也是周鴻祎非常牛的地方,自創遊擊隊打法並存活下來。但獨創模式不代表是最賺錢的模式,全世界互聯網公司已經證明了最好的模式就是:谷歌/百度的搜索、亞馬遜/阿里巴巴的電商、facebook/騰訊的社交,及蘋果/小米的軟硬一體這四大模式。所以,老周在坐穩安全老大地位之後必然不甘心排名墊底,會往這四個模式滲透,接下來發生了著名的3Q大戰(360與騰訊),和3B大戰(360和百度),3Q大戰以小馬哥那個艱難的2選1決定險勝而結束(其間有工信部調停)。之後老周選擇了搜索引擎這個方向突圍,推出了瀏覽器和360搜索,都取得了讓人驚羨的業績:360瀏覽器一推出就獲得了30%+的市場份額,360搜索推出第一天就獲得了10%+的份額,這都是相當牛的業績,老周也贏得了互聯網“戰爭之王“的榮譽稱號。

但好景不長,前述第二次互聯網世界大戰爆發了,在移動互聯網時代,搜索引擎模式受到了挑戰,連搜索引擎老大百度都是經過一系列收購才勉強過關,但也已經元氣大傷,市值與騰訊、阿里相去甚遠。360作為PC搜索的追趕者,在移動搜索中更是優勢盡失,移動搜份額甚至不如阿里的神馬搜索和騰訊的搜狗搜索(整合了騰訊的搜搜)。

顯然,搜索這條路是走不下去了,正所謂,“昨夜西風雕碧樹,獨上高樓,望盡天涯路”,老周愁得白頭發都多了幾根。

這段期間,雖然360的利潤屢創新高,但是股價就是腰斬,市值跌破百億,連京東的強哥都不如——老虎不發威,大家還真當他是病貓了。但,互聯網戰爭之王的稱號並非浪得虛名的,老周很快找到了新戰場,四大模式中,社交和搜索都幹過了,360的流量正賺著電商們的廣告費呢,沒必要再去做電商,那就剩下蘋果模式了。雖然最難,卻是最性感的一個模式。

老子幹不過大小馬,難道還幹不過雷軍嗎?

老周決定進軍蘋果模式,造手機了,而且是ALL IN(“賣車做機”,賣掉了自己的心愛奔馳,並直接離開北京南下深圳辦公。左龍再透露一個秘密:老周的辦公室離格隆匯的辦公室非常近)!

雷軍造機VS 周鴻祎造機

其實,雷軍和周鴻祎幾乎是同時做手機的,在雷軍2011年開始做小米的時候,所有人都不看好他,但周鴻祎可能是唯一看破他模式的人,而且最看好他的模式,因為這就是蘋果模式阿。

老周看明白後2012年就立馬推出360特供機,跟進小米的模式,但是當時老周一念之差,沒有下決心自己做,而是去找傳統手機廠商合作——這個決定後來讓老周的腸子都悔青了!

花了九牛二虎之力去說服傳統手機廠商。光說服他們就花了半年,因為傳統手機廠商最早對小米是很不屑的。被說服之後,他們半信半疑地做,做的過程當中,稍微遇到點困難他們就會質疑、退縮。而且他們DNA確實和互聯網思維太不一樣,所以做得很費力,最後360特供機以慘敗收場。對於360特供機的失敗,雷軍有過這樣的評價:“小米做什麽東西自己都能控制,你呢?你在做互聯網,但是手機的事你控制不了。你是兩家公司,各懷鬼胎,它不是真正的一體,所以你是沒有辦法跟我競爭的。”“你不能指望用一個部門,或者一個部門總監帶幾十上百個人,來和我親自帶幾千人的隊伍競爭“

在失敗面前,老周坦承:“最早做手機這個方向看對了,但是方法是錯的,有時候你看到了一個機會,但是如果你不能夠有All In的思路,全盤壓上,你不能去賭,不能親自去做,而只是說弄一個部門,(把它當作)眾多業務中的一個,這種做法其實是不太可能能做成的。”

正是深刻總結了360特供機的失敗原因後,老周再次造機,決定先搞定最不穩定的環節——硬件(制造、供應鏈管理、售後)!

2014年12月,奇虎360正式宣布,已與酷派(2369HK)結成戰略聯盟,向酷派投資4.0905億美元現金成立一家合資公司,而奇虎360將持有該合資公司45%的股權。也就意味著合資公司的估值為9億美金,酷派占55%。各位觀眾,左龍大叔前面說的有潛力成為十倍股的黑馬至此已經露出真容:正是酷派集團(2369HK)。

周鴻祎如何二次造機?

“造機”只是簡單的說法,如前面左龍大叔分析,老周這次並不是簡單的做手機,而是要完美的複制蘋果模式,包括硬件+軟件+服務+渠道+周布斯。

1)硬件:與酷派合資,利用酷派在手機領域多年的生產制造優勢,解決互聯網公司造手機最困難的手機設計、專利、制造、供應鏈管理、售後服務等環節。其中酷派擁有超過5000項手機專利,具有知識產權方面的優勢。

2)軟件:這個是奇虎的強項,奇虎本身就是做軟件起家的,而且是離操作系統底層更近的安全軟件,這個實力在3Q大戰中已經得到證明,QQ和360安全衛士雖然都是軟件,但是360安全衛士屬於內核級程序,QQ只是應用層提供服務。因此,左龍大膽預測,老周做手機在軟件這個要素上的終極目標極可能是做操作系統OS,對,你沒有看錯,也就是中國人自己的手機操作系統!(事實上,3月底,360OS社區已經上線)

(猩猩手中的緊握著的是安卓機器人,代表什麽呢?)

當然,做中國人自己的手機操作系統是第二乃至第三階段的任務(如果做成,就不是十倍股了,只有天空才是他的天花板),目前在做手機的早期,還是會延續小米的做法,先發布一款基於安卓優化的ROM(類似米UI),這款ROM將死磕小米的米UI,主打四大賣點(見下圖)

360OS的四大賣點在圖中的四個小圖標,第一個很明顯,是閃電,代表運行速度快(適合玩遊戲),至於另外三個代表啥?左龍大叔先賣個關子,如果本文閱讀過10萬,我就再寫一文唄。還不快點轉發分享!

3)服務:由於360的手機助手本身就是前三名的分發市場,聚集了大量國內的APP開發者,並且對他們有較大影響力,這部分比小米有優勢,上線第一天就可以秒殺小米。以後如果推出自己的OS,也可以第一時間找到開發者參與(只要在安卓分發渠道導點量就能吸引開發者加入)

4)渠道:由於360本身掌握了全網約30%的流量(360搜索、瀏覽器、多個超級APP),本身就為淘寶天貓京東等電商平臺貢獻流量,自有流量這個優勢也是小米不具備的,之前做特供機時是直接上廣告就賣,這次會有所改進,推出專門的電商網站奇酷網(www.qikoo.com),再加上和各大電商平臺的良好合作關系,網上分銷渠道可以在短時間內建成,自有流量方面會遠超小米,最近360在京東合作銷售了2萬智能攝像頭,僅僅用了26秒,銷售勢頭喜人。

5)周布斯:蘋果模式五要素中最難的其實是領軍人物喬布斯,很難想象沒有喬布斯的話,蘋果能做成今天的成績,喬布斯是真心想做好一款手機,追求產品的極致體驗,是個極好的產品經理。

而在TABLE中,老周是最好的產品經理,左龍大叔經常YY:如果TABLE一起合夥開公司,他們的分工應該是這樣的,馬雲做CEO,小馬哥做COO,李彥宏做CTO,老周做產品/運營,雷軍做市場,這個組合肯定可以秒殺蘋果谷歌,可惜,世界上沒有如果阿。

用老周自己的話來說:“我對產品的興趣,會大於對商業的興趣。這個沒辦法。其實從某種角度來說,中國很多人裝喬布斯,我恰恰覺得他們不是喬布斯。他們都是商業里的精英人物,都精明得要死,一個個都特別懂商業。”周鴻祎的氣質是最接近喬布斯的,也最有可能成為中國的周布斯,這點以後大家會慢慢認識到的

從上面的分析來看,其實在蘋果模式5要素中,除了硬件以外,在軟件、服務、渠道、領軍人物四個要素,周鴻祎都可以超過雷軍,特別是軟件及渠道,唯一不確定的是硬件。這也是周鴻祎願意出4億美金卻只占合資公司45%的原因,酷派實際上享受了硬件的估值溢價。熟悉手機行業的朋友應該知道,現在中國的手機硬件差異會非常小(如果把小米和華為的LOGO貼掉隱藏起來,大部分人是分不清誰跟誰的)。

因此,左龍大叔相信,有了酷派的加盟,周鴻祎在蘋果模式中的五要素都齊全了,只要執行過程中不出現重大失誤,大概率會和小米華為成為三巨頭的格局!

奇虎/酷派手機正在有條不紊的籌備中

經過左龍大叔多方了解,奇虎酷派做手機的計劃及時間表大概是這樣的

1、品牌:會啟用新的手機品牌,5月份公布

2、價格:3500元到4500元,高逼格的

3、首批備貨庫存:100萬臺

4、賣點:主打安全,軟件和硬件完美結合,這是360做安全的特有優勢

5、種子用戶:3月份搭建論壇,重點發展程序猿\攻城獅\產品狗\設計貓四種用戶

6、OS:6月份發布,基於安卓系統的ROM

7、手機上市:8月底或9月初

8、銷售渠道:自有電商網站及其他電商平臺

以上不一定都準確,但說明一點,人家真的是很認真、很認真、很認真、很有誠意的在準備一款手機,絕對值得期待。

關於酷派的估值——港股模式(保守型)

酷派目前可以分為兩個部分來估值,一個是原先的傳統手機業務,另外一個是合資公司的股權價值。

1、極度悲觀:合資公司的手機完全失敗,合資公司的股權價值為0,公司只計算原有傳統業務的價值,且只按1PB算,約值33.5億(0.78元),但這個情況至少不會在今明兩年內出現,證偽也需要給老周點時間不是?

2、謹慎樂觀:在產品上市銷售前,傳統業務仍只按1PB算,合資公司股權價值維持不變,酷派占55%約值38.4億,兩部分相加為71.9億(對應股價1.67元),目前公司股價也正好在1.7附近,說明市場處於觀望態度。考慮到最近解放軍先頭部隊南下,股價才從1.3上漲到1.7,今日有所長高,說明新進入的解放軍先頭部隊傾向於看好

3、樂觀:產品上線,定位在3K+,月銷量20萬臺,說明模式基本成功,按照小米的玩法,合資公司會每年融一次資,估值翻5到10倍,按5倍算就是45億美金,假設酷派被稀釋15%後,持有合資公司股權約163億,加上傳統業務價值共196億(對應股價4.57元

4、非常樂觀:2016、2017年產品銷售完成爬坡階段,月銷售過300萬臺,說明老周的模式已經對小米構成威脅,對標小米,奇虎酷派手機3年內做到小米一半的規模是完全可能的,按小米目前450億美金估值(小米估值是市銷率3.6倍)算則為225億美金。酷派持有部分股權約值90億美金(對應股價17元,Tenbagger)。

關於酷派的估值——A股模式(進取型)

1、對標小米:由於酷派合資公司采用了與小米完全一樣的模式,對標小米的成長路徑將成為主要邏輯,一旦酷派合資公司的銷量符合小米的成長路徑,市場將會給予小米類似甚至更高的估值,左龍大叔判斷,老周在3年左右可以做到小米30%到50%的規模

2、港股唯一的周鴻祎概念股:作為TABLE中的成員,可以對標TABLE中港股小夥伴們,比如阿里健康、阿里影業、華南城、金山軟件等,沒有一個不是大牛股

3、對標美股奇虎360:由於酷派是和奇虎合資的,未來酷派的股價走勢大概率會與奇虎股價聯動

4、對標安卓/蘋果:一旦360研發出合格的手機操作系統(或者正式宣布進入研發階段),市場將憧憬中國人自己的手機操作系(只要做出來,無論好用與否,政府都會當寶),按A股的玩法,這時候股價可以擺脫地心引力,向天空奔去


至於給予什麽估值,左龍大叔不是金融圈人士,其實不專業,但是酷派的估值多少取決於和360的合資業務是否成功,作為IT界的老兵,我個人相當看好這次合資,應該看好老周,原因前面已經說過了,這里總結一下:

奇虎酷派是一家現階段對標複制小米模式的純正互聯網創業公司,未來可能推出中國自主手機操作系統PK安卓,完美複制蘋果模式的TABLE玩家。同時,酷派也將是港A定價模式典型代表案例。

(左龍大叔是老周的粉絲,以上分析有強烈的個人偏見,不構成任何投資建議,投資有風險,跟風需謹慎!)


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